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CHAPITRE 1 : DEFINITION, FONCTION ET FORMES DE LA MONNAIE :

Section 1 : Dfinition de la
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monnaie :
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La monnaie comme bien conomique
dchange : la monnaie peut se dfinir
comme une bien conomie , dchange gnralement accept au sain
dune communaut de paiement.
La dfinition institutionnelle de la monnaie : cest phnomne social, car elle
repose sur la confiance des agents dans le systme qui la produit.
Section 2 : les fonctions de la monnaie :
A- Les fonctions Classiques :
1- La fonction unit de compte :
Elle permet de mesurer la valeur des biens changs et de comparer leurs valeurs
respectives. Elle permet aussi de faciliter les changes marchands en simplifiant le
systme des prix.
2- La fonction intermdiaire des changes :
En tant quintermdiaire des changes, la monnaie a un pouvoir libratoire
illimit dans le cadre dune communaut de paiement. Elle est considre comme
un moyen de paiement indtermin, gnral et immdiat.
3- La fonction rserve de valeur :
Grce la monnaie, on peut garder les revenus dune vente pour faire un achat
ultrieur (alors que dans le troc lchange est simultan). Donc elle conserve la
valeur dans le temps, elle peut tre conserve sans perte de pouvoir dachat
4- Les fonctions actuelles de la monnaie :
La monnaie est une crance, un moyen pour rsoudre les conflits sociaux, une
source de puissance et un instrument de politique conomique.
Section 3 : les formes de la monnaie :
A- La phase pr-montaire :
1- Le troc :
Le cout lev des transactions, la difficult de raliser la double concidence
entre les dsirs des changes et un grand nombre de rapports dchange.
2- La monnaie marchandise : (Th, poissons, schs, chameau)
Lincommodit de transport, lindivisibilit et certaines marchandises taient
rapidement prissables.
B- La phase montaire :
1- La monnaie mtallique :
Lor et largent vont simposer en tant que moyens de paiement et ce raison des
qualits suivantes : la divisibilit, linaltrabilit et limportance valeur sous un
faible volume (trois systme mritent dtre souligns : le systme des talons
parallles, le bimtallisme or-argent et le monomtallisme)
2- La monnaie fiduciaire :
Cest une monnaie dont l'authenticit est garantie par la Banque. Les supports de
cette monnaie sont : le billet convertible et le billet inconvertible.
3- La monnaie scripturale :
Cest une monnaie crite, cest un chiffre, un signe crit sur un compte auprs
dune banque. Elle na pas de forme matrielle mais nait par un simple jeu
dcriture dans les livres de la banque. Son utilisation, sa circulation sont assures
par des outils particuliers : le chque, lordre de paiement et la carte magntique.
CHAPITRE 2 : LA DEMANDE DE MONNAIE :
Section 1 : lanalyse classique : demande de monnaie inexistence et
monnaie neutre :
Pour les classiques, la monnaie est un bien comme un autre dont lutilit est
dtre lintermdiaire des changes. Pour eux, la monnaie nest demande que
pour ce quelle permet dacqurir. Les marchandises dchangent contre les
marchandises . Cette conception est explique par les lments suivants :
1- Le principe de dichotomie :
Consiste diviser lanalyse en deux phases : phase sans monnaie puis une phase
avec introduction de la monnaie mais celle-ci na aucune influence sur les
quilibres rels.
2- La loi des dbouchs :
Toute production cre sa propre demande. Pour la production soit totalement
coule, il faut que le revenu soit totalement dpens. Dans ces conditions, il y a
absence dencaisse durable.
3- La thorie quantitative de la monnaie :
Selon la mthode de FISHER : MV=PT
M= Cest la quantit de monnaie en circulation (masse montaire). V= Vitesse de
circulation de la monnaie. P= Le niveau gnral des prix. T= Le volume de
transaction.
4- Le raisonnement long terme et lanalyse en termes rels :
Pour les classiques l'quilibre est automatique et il se ralise long terme. Cette
analyse des classiques les conduit rcuser la demande de monnaie comme
lment daction de politique conomique.
Section 2 : lanalyse Keynsiennes : lintroduction dune demande de
monnaie :
A- Motifs de dtention de la liquidit et types de demande de monnaie :
1- Motifs de dtention de la liquidit :
Pour Keynes, la monnaie est un bien susceptible dtre dsir pour lui-mme en
raison des avantages que procure sa dtention. Selon Keynes, trois motifs
poussent les agents conomiques vouloir dtenir la monnaie : le motif de
transaction, de prcaution et de spculation.
2- Types de demande de monnaie :
M1=L1 (R) <== Motifs de transaction et de prcaution.
M2= L2 (i) <== Motifs de spculation.
3- La thse du non neutralit de la monnaie :
La conclusion pour Keynes est quil est possible dagir sur le niveau de la
production travers une action sur la masse montaire.
Section 3 : La conception montariste de la demande de monnaie
A- La demande de monnaie chez FRIEDMAN :
Selon Friedman la demande de monnaie des agents conomiques dpend d'un
nombre limit de variables :
La richesse totale des individus, dfinit comme la valeur actuelle de tous les
revenus que peuvent recevoir les agents la suite de leur travail et de leur
pargne, correspond au revenu permanent.
Les prix et les rendements des diffrents actifs associs cette richesse.
Les prfrences individuelles des agents *.
La stabilit de la demande de monnaie.
B- Analyse montariste : La question de la neutralit de la monnaie :
Elle retient l'Hypothse de neutralit de la monnaie en s'appuyant sur la thorie
quantitative de la monnaie. Selon cette cole une modification de la masse
montaire se traduit long terme par une modification dans le mme sens et la
mme proportion du niveau gnral des prix. Cette modification n'a aucune
rpercutions sur le secteur rel.
CHAPITRE 3 : LOFFRE (LA CREATION) DE MONNAIE :
I. Qui cre la monnaie et comment ?
La cration de monnaie fait intervenir trois acteurs :
La banque centrale (BANK AL MAGHREB) mettrice de monnaie centrale
Le trsor (banque de lETAT)
Et les banques commerciales
A-La cration de monnaie par les tablissements de crdit ou
banques commerciales :
Les tablissements de crdits crent de la monnaie chaque fois quils
acquirent trois types des crances :
Crances sur lconomie : les banques accordent des crdits aux
entreprises et aux mnages.
Crances sur lEtat : les banques accordent un crdit lEtat.
Crances sur ltranger : les banques acquirent des devises cdes par
les entreprises et le mnages.
Le Bilan simplifi dune banque commerciale :
ACTIF : crances :(crances sur lconomie et crances sur lEtat court
moyen et long terme et crances sur ltranger).
PASSIF : engagement :( fonds propres, emprunts long terme et dpts
vue).
La banque de dpt cre de la monnaie scripturale :
Lorsque la banque commerciale reoit un dpt vue et quelle lutilise
travers un crdit court terme, elle cre de la monnaie. Donc le processus de
cration de monnaie scriptable connait une multiplication.
B- La cration de monnaie par la Banque Centrale :
La banque centrale cre de la monnaie sous forme fiduciaire puisquelle a le
monopole de lmission des billets de banque et sous forme scripturale (car
toutes les banques ont un compte auprs de la banque centrale).
La banque centrale cre de la monnaie loccasion de trois types
doprations :
Elle peut crer de la monnaie un profit du trsor public soit en lui
accordant des avances soit en lui achetant des titres publics (mis par le
trsor).
Elle peut galement crer de la monnaie en change de devise qui lui
soit cd par les banques.
Elle cre en fin de la monnaie pour satisfaire les besoins de trsorerie de
banque, soit en leur accordant des crdits soit en leur achetant une
partie de leur portefeuilles de titre selon des procdures spcifiques.
C- La cration de monnaie par le Trsor :
Le Trsor de monnaie cest un organisme public particulier. il est le trsorier
de lEtat, c'est--dire lorganisme qui centralise lensemble des recettes et
des paiements de lEtat. Ainsi, il prlve les impts et effectue des dpenses
de fonctionnement et dinvestissement.
On peut distingue la cration montaire par le Trsor et pour le compte de
Trsor :
La cration montaire par le Trsor tout simplement : il cre
directement de la monnaie (CCP, comptables du Trsor)
La cration montaire pour le compte du Trsor : pour financer ses
oprations, fait appel aux institutions financires et quand la BC et les
autres banques lui accordent des concours, on admet quil y a une
cration montaire.
II. Les composantes de la masse montaire :
Les agrgats de monnaie au Maroc :
Les agrgats du Maroc sont largement inspirs de ceux de la France :
A- Lagrgat de monnaie :
Lagrgat M1 : comprend les billets et monnaies en circulation et les
comptes crditeurs vue auprs des tablissements bancaires, du
Trsor et du Service des Chques Postaux.
Lagrgat M2 : englobe, outre M1, les avoirs en comptes sur carnets
auprs des banques et sur livrets chez la caisse dEpargne.
Lagrgat M3 : cest compos de M2 auquel sajoutent des placements
auprs des banques : compte terme, bons chance fixe
B- Les agrgats de placements liquides (PL) :
Lagrgat PL1 : compos la fois des bons du Trsor six mois mis
dans le public et des titres de crances ngociables autres que ceux
mis par les banques et dtenus par les particuliers et les entreprises
non financires.
Les agrgats PL2 et PL3 : rassemblent les titres mis depuis 1995
respectivement par les OPCVM obligations et les OPCVM actions et
diversifis acquis par les entreprises et les particuliers non financires.
III. Les contreparties de la masse montaire
Il existe trois sortes de contreparties de la masse montaire :
La principale contrepartie provient de l'conomie, c'est--dire du
secteur prive.
La seconde concerne les crances sur les administrations publiques.
La troisime comprend les crances sur l'extrieur soit les crances
nettes sur les non-rsidents.
Les ressources non montaires ou engagements financiers long terme
constituent la dernire contrepartie.
CHAPITRE 4 : LA POLITIQUE MONETAIRE :
I. Dfinition :
La politique montaire est lensemble des mesures adoptes par les autorits
montaires pour agir sur le volume du crdit et de la masse montaire dans
le but dassurer une croissance conomique sans fortes tensions
inflationnistes. Elle peut tre : expansive ou restrictive. Elle prsente deux
dimensions : quantitative ou qualitative.
II. Les objectifs de la Politique montaire :
A-Lobjectif final :
Maintenir lactivit conomique dans le carr magique suivantes :
Lexpansion de la production, la rduction du sous emploi, la stabilit du
niveau gnral des prix et lquilibre de la balance des paiements.
B- Les objectifs intermdiaires :
La croissance de la MM en rapport avec la croissance du PIB, le niveau des
taux dintrt, le niveau du taux de change et lallocation des ressources
financires.
III. Les instruments de la Politique montaire :
A-Les instruments du contrle quantitatif :
1- Le rescompte : rachat par la banque centrale des effets publics ou privs
auprs des banques. Par Deux techniques : le taux de rescompte et les
plafonds de rescompte.
2- Lopen market : une action sur la liquidit bancaire
O M acheteur stimulation de la distribution des crdits.
OM vendeur limitation de la distribution des crdits.
3- Les rserves obligatoires :Cet instrument consiste en lobligation faite aux
banques de dposer en comptes non productifs dintrts la banque
centrale une fraction de leurs dpts ou de leurs encours de crdits.
4- Lencadrement du crdit : cest un instrument du crdit direct.il consiste
dterminer par voie rglementaire laccroissement de lencours des
crdits par les banques.
IV. Lvolution de la Politique montaire :
La priode 1959-1972 :
o Des mesures quantitatives : le plafond de rescompte partir de
1959, la rserve obligatoire partir de 1966 et lencadrement des
crdits partir de1969.
o Des mesures qualitatives : le plancher deffets publics
o Lobjectif tant la rgulation de la MM en fonction de la
conjoncture.
La priode 1973-1976 : lobjectif de la PM est la relance de la croissance
conomique par la demande.
La priode de 1967-1983 : lobjectif tant lattnuation des tensions
inflationnistes. Poursuite de la slectivit di crdit au profit des secteurs
des exportations et des investissements.
Les annes 80 : la lutte contre linflation et contre les dsquilibres
internes et externes et la politique slective.
Les annes 90 : leve de lencadrement du crdit et les mesures visant
introduire les mcanismes du march.
CHAPITRE 5 : LE SYSTEME BANCAIRE ET FINANCIER MAROCAIN :
I. Les mutations du systme bancaire et financier marocain :
1- Lre davant lindpendance (1956) :
Une augmentation rapide du nombre de banques, 1907 la cration de la
Banque dEtat du Maroc, 1943 une premire lgislation sinspirant des lois
franaises.
2- Au lendemain de lindpendance :
Un mouvement de cration et de transformation des institutions financire,
un mouvement de concentration des banques ramenes 26 tablissements
et une nouvelle loi bancaire du 21 avril 1967 ayant consacr le
cloisonnement existant entre les OFS et les banques.
3- A partir des annes 70 :
Dbut dun mouvement de dcloisonnement : extension des modalits de la
loi bancaire 1967 au crdit populaire en juillet 1970, la dcision des autorits
montaires dintresser les banques au financement de linvestissement et le
processus de dsintermdiation des financements.
4- A partir des annes 90 :
Des mesures de libralisation du secteur bancaire et des reformes touchant
le marche des capitaux.
II. Principales tapes dans lhistoire de la bourse des valeurs :
En 1929, linstitution par les banques de OCVM destine leur faciliter
des valeurs mobilires pour le compte de leur clientle.
En 1948, rorganisation et transformation de sa dnomination en OCVM .
en 1967, nouvelle dnomination de cette institution bourse des valeurs .
Et en 1993, la reforme de la bourse des valeurs.
A-Les orientations de la nouvelle loi bancaire de 1993 :
1- Lunification du cadre juridique :
- Objectif : lintroduction dune concurrence entre les diffrents
tablissements de crdit. La dfinition de la banque universelle par
ltablissement de crdit.
- Ltablissement de crdit : personnes morales pouvant accomplir des
oprations telles que : la rception des fonds publics, loctroi des crdits
2- Elargissement de la concentration :
En substitution lancien comit du crdit et du march financier, la NLB a
permis la cration de trois institutions : le conseil de la monnaie et de
lEpargne, le comit des tablissements de crdit et la commission de
discipline des tablissements de crdit.
3- La protection des dposants et des emprunteurs :
Cette protection est recherche travers des rgles prudentielles qui ont t
assigns aux tablissements de crdit : le coefficient de solvabilit, le ration
de division des risques et le coefficient de liquidit.
III. La bourse des valeurs :
1. Les fonctions de la bourse des valeurs :
Une fonction de mobilisation des capitaux, de liquidit et de mobilit des
capitaux investis, de diffusion du capital des socits et de participation au
financement de lconomie et une fonction dobservatoire et de baromtre
de lconomie.
2. Les grandes axes de la reforme boursire de 1993 :
Lorganisation et la gestion de la bourse (statut juridique de la bourse, des
intermdiaires de bourse et la protection de la clientle), Le contrle de la
bourse et les instruments de gestion collective de portefeuille.