Anlisis de estructura de caja y modelo combinado de caja y recursos.

como se observa en la hoja de Excel que tiene por nombre estructura de caja anlisis de
porcentajes podemos observar que la empresa comercializadora Marden S.A la estructura
de caja que nos permite visualizar de manera rpida y sencilla el efecto que sobre la caja de
la empresa produce el hecho de tener una estructura operativa y una estructura financiera
para cada uno de los aos, este modelo nos indica como cada $1 peso de la
comercializadora se utiliza para cubrir el incremento del KTNO, los intereses y los
dividendos, que es el orden en que estos compromisos se atienden.
Se observa que el incremento del KTNO y los intereses, si bien fue enteramente financiado
por el FCB, que represento el 69% y el mas del 100% para los intereses en el ao 1,
proporcin relativamente alta que se explica por los fondos ociosos que se acumularon,
reflejados en los altos das que cuentas por cobrar e inventarios. Si la empresa debe repartir
a sus accionistas una alta proporcin de la utilidad neta y adems tiene endeudamiento
financiero, es muy posible que el disponible para inversin y abono a capital de la deuda
haya sido una cifra muy pequea e inclusive que sea negativa. Y eso es precisamente lo que
se observa porque los intereses como ya lo haba mencionado tiene un porcentaje del
1006% y con un valor de $ 467.285.839,04 es obvio que este valor es mucho ms grande
que el flujo de caja generado para el primer ao con un sobrepaso de $ 909.542.035,12 esto
explica porque ese porcentaje es tan grande, los dividendos para ese ao fueron de los
dividendos representaron el 34% para el primer ao.
El resultado final fue de un dficit de $ 480.397.937,29, cifra que tambin se produjo, en
parte, por el margen de ebitda, y pues dicho resultado invita a indagar en la forma que
fueron cubierto que pudo haber sido por deuda financiera.
Para los siguientes aos se observa como el flujo de caja bruto aumento y por lo tanto se
puede evidenciar que su inversin disponible y abono a capital disminuyo
considerablemente en un porcentaje de 78% la variacin del KTNO y los interese
disminuyeron en porcentaje es decir en un 39% y 37% respectivamente aunque en
comparacin con el ao 1 estos en sus valores monetarios aumentaron como se puede
evidenciar en la tabla presentada en Excel al igual que los dividendos tambin aumentaron
y su porcentaje en relacin con el FCB es de 28% que en comparacin con el ao 1 se
redujo en un 6% es por eso que su disponible para inversin y abono a capital presento un
dficit del 4% con una disminucin del 105% en comparacin con el ao 1.
Para el ao 3 el FCB solo aumento en un $ 15.271.175,36 pero en comparacin con el ao
anterior el disponible para inversin disminuyo considerablemente presentando un dficit
de 72% y eso se ve evidenciado que sus intereses aumentaron en 500 millones y repartieron
dividendo por 900 millones y su variacin del KTNO aumento en $100 millones por lo cual
sus porcentajes respetivamente fueron de 72%, 60% y 41% , este dficit en el disponible
para inversin y abono a capital puede ser confrontado por el margen de ebitda.
Para el ao 4 en comparacin con el ao 3 el dficit disminuyo a un 48% pero aun as la
empresa comercializadora Marden S.A tiene intereses muy altos que a lo largo de todos los
aos fue aumentado en un rango del 3% al 6% lo cual se puede ver porque la empresa
presenta estos dficits al igual que la variacin del KTNO y los intereses.
De nuevo, un anlisis de segunda capa conduce a la observacin del modelo combinado de
caja y recursos el cual se presenta en la hoja posterior de Excel; nos permite observar en
este cajo para un disponible para abono e inversin negativo nos ilustra la forma en la cual
fue cubierto se observa que el dficit de $ 480.397. 937 fue cubierto enteramente con deuda
de corto plazo y esta estructura financiera se va viendo a lo largo de los aos analizados
donde se puede observar que las obligaciones a corto plazo son muy altas aunque
disminuyen y presentan variaciones en comparacin con las deudas a largo plazo esta
sobrepasan los mil millones por eso nos damos cuenta como cubrieron sus dficit para
inversin y abono a capital aunque estas deudas a corto plazo van disminuyendo son
considerablemente muy altas, se puede ver tambin que la empresa para cubrir con este
dficit no se endeudo con los socios en ninguno de los aos analizados solo fueron deuda
contradas con terceros es decir banco y tambin para cubrir estos dficit utilizaron la venta
a propiedades, planta y equipo.
Este mayor endeudamiento a corto plazo, que adems est financiado en inversiones de
largo plazo atenta contra el principio de conformidad financiera, que invita al siguiente
paso a observar los indicadores de riesgo financiero.