UNIVERSIDAD NACIONAL AGRARIA LA MOLINA

FACULTAD DE INDUSTRIAS ALIMENTARIAS

CASO: COMPAA SARTOX

INTEGRANTES:

Antezana Cahuaya, Hctor

Cerrn Macha, Evelyn
Chavez Zorrilla, Kristell
Pizarro Villagarca, Julia
Torres Pezo, Jonathan

DOCENTE:

Dr. Carlos Nez Saavedra

La Molina, 2017

CASO: COMPAA SARTOX

I. Antecedentes
II. Anlisis Cualitativo
I.1. Ciclo de vida del Producto
I.2. Sistema de produccin HECTOR

I.3. Matriz de Produccin

Cuadro X. Matriz de produccin de SARTOX

La empresa SARTOX est en la parte media de la matriz de produccin, ya que es una

empresa de tamao medio con una produccin en serie, esto debido a que ha tenido un
crecimiento inesperado en los ltimos aos

I.4. Ciclo Operativo

Figura X: Ciclo operativo de la empresa SARTOX.

 SARTOX funciona mediante este diagrama que interrelaciona las reas de finanzas,
operaciones, personal y marketing. El rea de finanzas va a invertir para que se realicen
las operaciones de proceso para entregar al departamento de marketing, para que este
pueda venderlo y amortizar as al departamento de finanzas con apoyo del personal.

En el caso SARTOX, se requiere de un estudio de factibilidad de ampliacin de equipos,

es decir si es rentable una inversin en equipos para poder cumplir con las expectativas
del crecimiento de la demanda, si este proyecto tiene una viabilidad aceptable, ser
procesado por el departamento de operaciones, y este finalmente ser vendido por el
departamento de marketing.

I.5. ANLISIS FODA

El anlisis FODA se utiliza para estudiar la situacin de una empresa analizando sus
caractersticas internas (fortalezas y debilidades) y las externas (oportunidades y
amenazas).

En el Cuadro A se presenta el anlisis FODA de la compaa Sartox.

Como compaa debemos aprovechar nuestras fortalezas y oportunidades para afrontar

el incremento de la demanda de nuestros productos y actuar oportunamente, pero
tambin debemos tomar en cuenta nuestras debilidades para poder mejorarlas teniendo
siempre en consideracin las amenazas.

Fortalezas Debilidades

20 aos de experiencia y conocimientos en El reemplazo de equipos y la inversin no ha

 el establecimiento de una empresa
manufacturera.
Operaciones a nivel nacional.
Tiene la capacidad de realizar nuevas sido oportuno para enfrentar el crecimiento.
La capacidad instalada es insuficiente para
inversiones de capital y reemplazar
cubrir expectativas de crecimiento.
equipos.
Cuenta con espacios disponibles operar.
No presenta problemas de abastecimiento
de materia prima.

Oportunidades Amenazas

Incremento de la demanda de sus

productos.
La tecnologa del proceso productivo se
Sujetos a una tasa de inflacin, que en
desarrolla de manera importante en la
realidad es variable para los 10 aos de vida
industria.
til del proyecto.
Se plantea tener nuevos clientes que se
abastecern del proyecto.

Cuadro A. Anlisis FODA de la Compaia SARTOX

III. Anlisis Cuantitativo

La ampliacin demanda una inversin en equipos de $ 8 000 000.
Se considera la siguiente utilidad antes de impuestos para los diez aos de
vida til de equipo:
 A Utilidad antes de los impuestos ($)
O *
1 200 000
2 600 000
3 1 000 000
4 1 400 000
5 1 800 000
6 2 200 000
7 2 600 000
8 3 000 000
9 3 400 000
10 3 800 000
*Todos los valores estn expresados en moneda constante.

Valor residual de la inversin al final de su vida til es despreciable.

Las nuevas polticas respecto a clientes harn necesario inmovilizar $ 2 000 000
en nuevas cuentas por cobrar por los nuevos clientes que se abastecern con el
proyecto.
La inversin se financiar en un 50% con un capital propio y un 50% con
prstamo externo a una tasa de inters del 10%anual.
Las condiciones del prstamo exigen el pago de interese anuales y la
amortizacin de la deuda de 2 cuotas iguales, una al finalizar el quinto ao y la
otra al trmino del dcimo ao.
La tasa de impuesto marginal para la empresa es del 25%.
El mtodo de depreciacin es por lnea recta y su tasa de descuento es del 18%.
Estudios externos hicieron aceptar a Holden (Gerente de finanzas) una tasa de
inflacin anual constante del 5% durante los prximos 10 aos que debe
considerarse en la evaluacin.

IV. Anlisis de los problemas

4.1 Problema Principal

IV.1.1 Planteamiento del problema principal

Los niveles de actividad que permite la actual capacidad instalada de la planta de la
empresa Sartox podran prontamente ser insuficientes para cubrir las expectativas de
crecimiento de la demanda.

4.1.2. Solucin del problema principal

Realizar una evaluacin econmica financiera mediante un estudio de factibilidad de
la ampliacin y reemplazo de equipos de la planta de la compaa Sartox con el fin
de aceptar o rechazar el proyecto de ampliacin.

Entre los principales criterios utilizados en la evaluacin de proyectos de inversin

se encuentran dos alternativas de evaluacin: el valor actual neto (VAN) y la tasa
interna de retorno (TIR). Segn Sapag y Sapag (2008), el VAN es en todos los casos
superior a la TIR. La TIR permite una mayor facilidad de comprensin de los
ejecutivos, en este caso, el Sr. Holden puede presentarle al Sr. Barish este dato, sin
embargo, es mejor utilizar el VAN como criterio principal para una decisin.
Asimismo, para calcular el VAN se incluy el valor de la inflacin al 5%, lo cual le
da un carcter ms realista a la evaluacin y solo as podr compararse el sacrificio
de consumo presente con los mayores ingresos futuros esperados.

En la Tabla 3, se presenta el flujo de caja del proyecto, el cual considera las

Inversiones, equipos, capital de trabajo, UBAI (utilidad bruta antes de impuestos),
Impuestos, Prstamos y finalmente la suma total que se considera el Total Flujo
Neto.

Para calcular los Impuestos y los Prstamos, se realizaron las Tablas 4 y 5. En el

caso de los impuestos, se sabe que la tasa de impuesto marginal para la empresa es del
25%, la cual se aplica en la utilidad neta. Asimismo, en el caso de la deuda, la tasa de
inters es del 10% anual, dato que se consider para hallar los intereses. Dado que la
amortizacin de la deuda se da en dos cuotas, al finalizar el 5to y el 10mo ao, a partir
del 6to ao la deuda ya no ser $4 millones, sino $2 millones, y a partir de este dato se
tomar el 10% para hallar los intereses desde el 6to ao.

Entonces, al tener el total flujo neto, se procedi a calcular el VAN y la TIR. Es

posible hallar el VAN del Proyecto con el Financiamiento incluido, y tambin el
VAN del Financiamiento. Se consider que la tasa de descuento es del 18%.
Asimismo, si se considera la inflacin de 5%, se obtiene otro valor de VAN. Esto se
muestra en la Tabla 6.
En la Tabla 6, se puede observar que se hall un VAN negativo para el flujo total
neto (VAN Proy-Fin) y al aadir el efecto de la inflacin el valor del VAN fue an
menor. El VAN mide, en moneda de hoy, cuanto ms dinero recibe el inversionista si
decide ejecutar el proyecto en vez de colocar su dinero en una actividad que le
redite una rentabilidad equivalente a la tasa de descuento (Aguirre, 2008). Un valor
de VAN negativo quiere decir que el proyecto no est rentando lo exigido por el
inversionista. Por lo tanto, esto indica que no es aconsejable realizar el proyecto.
Asimismo, se desea que la tasa interna de retorno (TIR), sea mayor a la tasa de
descuento de 18%. De lo contrario, se rechaza el proyecto.
 Aos 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Inversiones

Equipos -8,000,000.00
Capital de
Trabajo -2,000,000.00 2,000,000.00

UBAI 200,000.00 600,000.00 1,000,000.00 1,400,000.00 1,800,000.00 2,200,000.00 2,600,000.00 3,000,000.00 3,400,000.00 3,800,000.00

Impuestos 250,000.00 150,000.00 50,000.00 -50,000.00 -150,000.00 -300,000.00 -400,000.00 -500,000.00 -600,000.00 -700,000.00

Prstamos 4,000,000.00 -400,000.00 -400,000.00 -400,000.00 -400,000.00 -2,400,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -2,200,000.00
Total Flujo
Neto -6,000,000.00 50,000.00 350,000.00 650,000.00 950,000.00 -750,000.00 1,700,000.00 2,000,000.00 2,300,000.00 2,600,000.00 2,900,000.00
Tabla 3. Flujo de caja

Tabla 4. Clculo de Impuesto

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Utilidad bruta 200,000.00 600,000.00 1,000,000.00 1,400,000.00 1,800,000.00 2,200,000.00 2,600,000.00 3,000,000.00 3,400,000.00 3,800,000.00
Deprec
mquina -800,000.00 -800,000.00 -800,000.00 -800,000.00 -800,000.00 -800,000.00 -800,000.00 -800,000.00 -800,000.00 -800,000.00
Intereses -400,000.00 -400,000.00 -400,000.00 -400,000.00 -400,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -200,000.00
Utilidad neta -1,000,000.00 -600,000.00 -200,000.00 200,000.00 600,000.00 1,200,000.00 1,600,000.00 2,000,000.00 2,400,000.00 2,800,000.00
Impuesto -250,000.00 -150,000.00 -50,000.00 50,000.00 150,000.00 300,000.00 400,000.00 500,000.00 600,000.00 700,000.00
 Tabla 5. Programacin de la deuda
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Deuda 4,000,000.00 4,000,000.00 4,000,000.00 4,000,000.00 4,000,000.00 4,000,000.00 2,000,000.00 2,000,000.00 2,000,000.00 2,000,000.00 2,000,000.00
Intereses 400,000.00 400,000.00 400,000.00 400,000.00 400,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00
Amortizacin 0 0 0 0 2,000,000.00 0 0 0 0 2,000,000.00
Financiamient
o 4,000,000.00 -400,000.00 -400,000.00 -400,000.00 -400,000.00 -2,400,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -2,200,000.00

Tabla 6. Clculo del VAN y la TIR del proyecto

Tipo VAN/TIR Valor

VAN (18%) Proy-Fin sin inflacin -2,138,740.78
TIR 11%
VAN (18%) Proy-Fin con inflacin (5%) -3,195,358.22
VAN Financiamiento 1,219,401.17

Considerando los valores hallados de VAN y TIR, no se recomienda realizar el proyecto ya que el TIR es menor que la tasa de descuento de 18%
y el VAN es negativo. Se recomienda reducir la tasa de descuento de 18% a un valor menor, en el caso que la tasa de descuento de proyectos
similares sea un valor menor. La TIR representa la tasa de inters ms alta que un inversionista podra pagar sin perder dinero, si todos los fondos
para el financiamiento de la inversin se tomaran prestados y el prstamo (principal e inters acumulado) se pagara con las entradas en efectivo
de la inversin a medida que se fuesen produciendo. La TIR es el valor que le permite al flujo actualizado ser cero (Bierman y Smidt, 1977).
 4.2 Problemas Secundarios

4.2.1 Planteamiento del problema secundario

En la empresa Sartox, no existe un correcto anlisis de las inversiones que se van

a realizar, motivo por el cual, estas no han sido fructferas para el crecimiento y
desarrollo de la empresa. Como se menciona en el caso, el nuevo gerente general, el
seor Barish, desea cambiar esta situacin e implementar un procedimiento ms
eficiente en la toma de decisiones.

4.2.2. Solucin del problema secundario

La nica forma de invertir de manera que se minimicen los riesgos en la compra de

maquinaria o ampliaciones en la empresa es realizando un anlisis profundo de las
opciones disponibles. De esta forma, las inversiones realizadas si estarn
encaminadas al cumplimiento de los objetivos de la empresa y contribuyendo as al
desarrollo y crecimiento de la misma.

Segn Sapag y Sapag (2008) las empresas deben realizar evaluaciones econmicas
de sus inversiones, ya que de esta manera se optimizan los recursos de los cuales
dispone la compaa. Para dicho procedimiento se deben tomar en cuenta los
factores econmicos, tributarios, de capacidad tecnolgica y financiera, es decir, se
precisa de un gran flujo de informacin. Adems, mientras se disponga de una
mayor cantidad de datos, la decisin a tomar ser ms acertada.

Por esta razn, en la presentacin del caso se menciona que todas las gerencias
debern tratar como prioridad la informacin solicitada por el gerente de finanzas, el
seor Holden, ya que este requerir dichos datos para la correcta evaluacin del
estudio de factibilidad encargado por el gerente general, el seor Barish.
V. CONCLUSIONES

No se recomienda invertir en el proyecto si se desea que la tasa de descuento sea

de 18%, puesto que proporciona un valor negativo de VAN de $ -3,195,358.22 al
considerar una inflacin del 5% anual, y un valor de la TIR de 11%, el cual es
menor al 18%.
La inflacin tiene un efecto perjudicial sobre el inversionista ya que el valor del
valor actual neto (VAN) se reduce a medida que aumenta la inflacin.
Las inversiones realizadas en una empresa se deben realizar luego de una
exhaustiva evaluacin econmica y sustentarse en resultados.
Es necesario que la informacin que contribuya a la toma de decisiones sobre las
inversiones a realizarse tengan como base informacin relevante procedente de
todas las gerencias de la empresa.

VI. BIBLIOGRAFA

Aguirre, W. 2008. Evaluacin de Proyectos [Powerpoint slides]. Revisado el 30

de junio de 2017.
Bierman, H. y Smidt, S. 1972. El presupuesto de bienes de capital. Mxico:
Fondos de Cultura Econmica.
Sapag, N.; Sapag, R. 2008. Preparacin y evaluacin de proyectos. 5ta Ed.
Bogot: Mc Graw Hill.