Universidad Nacional de Tumbes Escuela de Administracin

Ao del Buen Servicio al Ciudadano

Facultad de Ciencias Econmicas

Escuela de Acadmico Profesional de
Administracin

TRABAJO ENCARGADO

Curso: Manejo de Portafolio

Docente: Eco. Melissa

Alumnos:
- Campos Moreno, Nazareth.
- Castro Chvez, Maher,
- Saldarriaga Castro, Ana
- Vega Balladares, Gerson.

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CRISIS FINANCIERA: LA GRAN DEPRESIN

PREGUNTAS:
1. COMPARACIN ENTRE LA CRISIS DEL 1929 Y 2007-2009

Se considera que en ambas crisis estuvo presente el papel de las burbujas

especulativas, adems del colapso de los mercados financieros que tuvieron
impactos depresivos en el sector real de naturaleza similar aunque de magnitud
distinta, pero estuvieron enmarcadas en un nivel de apertura y articulacin de los
mercados mundiales tanto de bienes y servicios como financieros.
Ambas fueron generadas por un boom de crdito a tasas de inters bajas, que
luego provoc una burbuja de precios y potenci el desarrollo de instrumentos
sofisticados de inversin para multiplicar las ganancias. Y, por encima de todo, un
optimismo inoxidable de los inversores y analistas.

SIMILITUDES:
Ambos acontecimientos comparten una etapa previa de euforia, una etapa
de burbuja especulativa, que se manifest en los exorbitados precios de las
acciones burstiles. Los felices aos 20 en el primer caso, y la etapa de
bonanza vivida hasta el ao 2007 en el segundo caso.

En los dos casos se produce un relajamiento de la regulacin financiera y

econmica. En la crisis del siglo XX, el presidente Hoover opt aunque con
recelo por dejar que el mercado se autorregulase. En la crisis del 2007-
2009, la desregulacin financiera se expandi por numerosos lugares,
entre los que destacan el caso de Irlanda e Islandia. En Estados Unidos, se

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aprob en 1999 la ley Gramm Leach Bliley Act que abola numerosas
regulaciones.

Se produjo un crecimiento enorme del crdito en ambos casos, llegando a

hacerse abuso en exceso del mtodo financiero del apalancamiento, donde
el inversor se endeuda muy por encima de sus recursos disponibles. En
ambas fechas esto lleg al mercado burstil, donde la gente peda
prstamos para comprar acciones. Este fuerte crecimiento del crdito logr
la aparicin de nuevos instrumentos financieros: en el caso de 1929, la
venta a plazos; en el caso de 2007, los productos derivados.

La perniciosa poltica seguida por los gobiernos y bancos centrales en

ambos casos. La recin creada Reserva Federal en 1913, inici un proceso
mastodntico de crecimiento de la oferta monetaria, donde la oferta
monetaria subi de los 37 miles de millones de dlares en 1921 a
los 55miles de millones de dlares en 1929, un 48% en 8 aos, segn los
clculos efectuados por Rothbard, Friedman y Ana Schwartz.

Esta poltica, que no se tradujo en inflacin por el fuerte crecimiento de la

productividad en ambos perodos, incentivo sobremanera el crecimiento
del crdito, al reducir los tipos de inters.

DIFERENCIAS:

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En el caso de la Gran Depresin de 1929, la crisis se produjo de una forma

inmediata, de la noche a la maana, como suele decirse coloquialmente.
Sin embargo, en el caso de la crisis actual, la recesin se produjo, aunque
tambin de manera rpida, ms lentamente. Adems, ahora tenemos el
Estado del Bienestar (que en la poca de la Gran Depresin no exista) que
amortigu en cierta medida algunos de los efectos perniciosos
producidos por la crisis.

En la Gran depresin, aunque numerosos bancos intentaron inyectar gran

cantidad de dinero en el mercado burstil, no lograron evitar el desplome,
y miles de bancos quebraron con las consecuentes corridas bancarias y
la prdida de los ahorros de los depositantes. En la crisis del ao 2007-
2009, los gobiernos inyectaron fuertes cantidades de dinero pblico en el
sistema financiero y, paralelamente, aseguraron los depsitos bancarios.
Esto, unido a la existencia de un gran nmero de aseguradoras financieras,
permiti asegurar los ahorros de los depositantes y amortiguar, en cierta
medida, el pnico en la economa.

La crisis financiera actual ha sacudido a prcticamente todas las economas

del mundo en un tiempo rcord, poniendo de manifiesto cun
interrelacionada est la economa mundial. Por otra parte, en 1929,
la crisis se desencaden en los Estados Unidos, y aunque ms tarde se
contagi a otros pases (sobre todo europeos), los efectos verdaderamente
dolorosos se sufrieron en el propio Estados Unidos.
2. EFECTOS DE AMBAS CRISIS EN EL PERU.

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La experiencia histrica muestra que las recesiones en el Per suelen tener su

origen ltimo en los cambios reales o financieros que se producen en la economa
mundial. En 1929, la economa peruana haba estado creciendo a un ritmo
acelerado, al son de las inversiones directas e indirectas, en agroindustrias,
minera, pesca y otros sectores como el petrleo, ligados principalmente al capital
norteamericano, el cual superaba ya a lo invertido por los ingleses en ese entonces.
Es por ello que el Per no fue ajeno a esta devastadora crisis estadounidense. En el
mbito econmico-financiero, esta crisis signific la bancarrota financiera del
Estado, relacionada con menores ingresos pblicos por la cada y reduccin
abrupta del comercio exterior (las exportaciones disminuyeron sus valor en 72%
de 1928 a 1932), as tambin como ya se mencion, el corte del financiamiento
externo y el bajo rendimiento de los impuestos. Se produjo un drstico recorte de
la inversin extranjera, el aumento de la desocupacin, la reduccin de los salarios
e ingresos de los trabajadores y productores.
La cada de los ingresos origino la disminucin del consumo interno. Segn las
estimaciones, el PNB real de la economa habra conocido la contraccin ms
grave del ciclo depresivo en 1930, 1931 y 1932.
Socialmente en el escenario peruano, la gran crisis del capitalismo repercuti en
dos aspectos: la desocupacin, la reduccin de los salarios.
Segn los clculos de la Junta Pro Desocupados, en el ao 1931 existan 13 mil
desempleados inscritos, y al ao siguiente un poco ms de 20 mil. En Lima, la cifra
de desocupados para el primer ao fue de 5.808 y de 8.737 para el segundo. La
paralizacin de muchas obras (red caminera, por ejemplo) agudiz la situacin de
los trabajadores del pas.

Los efectos de la crisis capitalista del ao 1929 aumentaron tambin las

contradicciones de clase en el agro costeo: los patrones, lgicamente, trataron de

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superar la crisis a costo de los trabajadores, bajando los salarios, reduciendo otros
beneficios (como las raciones) y aumentando los quehaceres.
Toda Amrica Latina padeci la crisis. En el Per, entre 1929 y 1932, el valor de
las exportaciones de cobre se redujo en 69%, lanas en 50%, algodn en 42% y
azcar en 22%. Ahora se dej sentir el endeudamiento dejado por el Oncenio de
Legua. El pas tuvo que reducir sus gastos y disminuir la obra social. El
presupuesto nacional que era de 50 millones de dlares en 1929, descendi a 16
millones en 1932, el ao ms duro de la crisis. La Libra Peruana desapareci y se
cre el Sol de Oro como nueva moneda en 1930. Hubo una continua devaluacin
de la moneda y el costo de vida aument. Se emitieron bonos y la deuda pblica
qued suspendida. El flujo de capital se hizo ms lento y muy difcil la renovacin
de la capacidad instalada. Muchas empresas cerraron y el desempleo se extendi
por todo el pas. Para los grupos medios populares los aos 30 significaron
reduccin de salarios, desocupacin y auge de huelgas y revueltas.

De otro lado, la crisis oblig a desarrollarse con autonoma respecto al mercado

mundial e impulsar la industrializacin. El Per se reacomod y, ante la ausencia
de capitales forneos, debi autofinanciar su recuperacin

En los ao 2008-009, la crisis surge tambin como la manifestacin de un

conjunto de hondos problemas irresueltos de la economa real a nivel mundial, la
recesin en la actividad econmica global redujo la demanda por exportaciones de
Amrica Latina, lo que gener dos efectos.

Por un lado, una brusca reduccin en exportaciones, tanto en volumen como en

precios y por otro, un deterioro de los trminos de intercambio, debido a la
disminucin de los precios de los productos mineros. En segundo lugar, el choque

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financiero externo. El aumento de la aversin al riesgo de los inversionistas y las

prdidas sufridas por una serie de entidades financieras en el mundo llevaron a
disminuir sus posiciones de riesgo en la regin. Tres fueron las manifestaciones.
Las restricciones en el acceso al financiamiento externo, la disminucin de la
liquidez, debido a la reduccin en los prstamos de los bancos hacia la regin y el
endurecimiento de las condiciones crediticias en los
mercados domsticos, debido a la presencia de sucursales de bancos extranjeros
afectados por la crisis. Adems de los dos efectos mencionados, el menor nivel de
actividad econmica en los pases avanzados aument el desempleo y redujo las
remesas de los trabajadores latinoamericanos hacia la regin.

Amrica Latina ha atravesado por perodos de fuerte turbulencia

financiera Sin embargo, existen dos diferencias de la primera
crisis financiera internacional del siglo XXI con aquellas de la dcada
de los noventa. En primer lugar, el choque fue originado en el sector
financiero de las economas avanzadas, en especial en los Estados
Unidos y no en otras economas emergentes . En segundo lugar, la
reduccin de la deuda externa pblica durante el perodo de auge,
aument el margen de maniobra del gobierno para estabilizar los
mercados privados. Hasta agosto de 2007, como ha sido visto, el entorno
externo era favorable para la regin. El influjo de capitales y el
supervit externo contribuyeron con la acumulacin de reservas
internacionales La idea es la siguiente. Durante el perodo expansivo
el influjo de capitales privados y el aumento en las exportaciones fue
la norma. El mayor ingreso de dlares gener una tendencia a la
reduccin del tipo de cambio nominal (en trminos simples, baj el
dlar) y los bancos centrales con el objetivo de evitar una disminucin

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brusca compraron parte de esos dlares que fueron a incrementar el

nivel de reservas. Entre los canales financieros destac la desaceleracin de los
flujos privados de capital. En 2009 la regin recibi menos capitales que el
promedio de la dcada, En momentos de pnico financiero, los inversionistas
no distinguen entre pases con o sin fundamentos macroeconmicos
adecuados. El tercer trimestre de 2008 marc el inicio de la
contraccin de los influjos de capital. La inversin en portafolio
pas de US$ 38.4 en 2007 a US$ -20.6 miles de millones de dlares en
2008. La inversin extranjera directa mostr mayor estabilidad. El
financiamiento bancario disminuy a partir de setiembre de 2008, a
medida que los bancos internacionales asumieron una mayor cautela
debido a la turbulencia financiera.

3. EFECTOS QUE PUDIERON SUFRIR LAS EMPRESAS PERUANAS COMO

PRODUCTO DE ESAS CRISIS.

CRISIS 1929

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Descenso de Las exportaciones peruanas, llmese de manufacturas, textiles,

agroindustriales, que exportamos a Estados Unidos se redujeron debido a que hay
un menor poder adquisitivo y una menor demanda".

Dicho suceso afecto mucho nuestra economa teniendo en cuenta que esa poca el
Per dependa prioritariamente de la agricultura.

Cada de precios en las exportaciones, la crisis del 29 provoc un derrumbe en los

precios en casi todas las materias primas.

Desempleo en los sectores de exportacin.

Se cortaron los crditos al gobierno, empeorando la situacin Peruana.

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Segn algunos expertos en la materia, la crisis se vio amplificada en el pas debido

a la poltica financiera de exagerado crecimiento del gasto pblico en el gobierno
de Legua.
Los gremios de clase obrera se expandieron aceleradamente.
Aumento de la deuda, se redujo el precio internacional del oro y la moneda se
depreci.
Aumento del costo de vida y se produjo la quiebra de bancos, entre ellos el ms
importante en esos aos: el Banco del Per y Londres. Todo esto condujo a la
desorganizacin del Leguiismo, y finalmente el golpe de Snchez Cerro.

CRISIS 2007-2009

Las exportaciones de materias primas (tres cuartas partes del total) cayeron en
dlares un 25% durante el ltimo trimestre del 2008, en comparacin con el
mismo periodo del ao anterior. En enero-febrero del 2009, las exportaciones de
materias primas (metales, harina de pescado, etc.) se desplomaron en 35%,
mientras que las exportaciones no tradicionales (textiles, agropecuarios, etc.)
disminuyeron en 24%, siempre respecto al mismo periodo del ao anterior. De esta
manera, el supervit registrado en la cuenta corriente de la balanza de pagos desde
mediados del 2004 se convirti en un dficit de 3.3% del PBI para todo el 2008,
este resultado refleja tambin el gran incremento de las importaciones durante el
ao pasado.

Reduccin de las lneas de crdito externas para los bancos locales y las ventas de
papeles de la autoridad monetaria y del gobierno en manos de inversionistas no
residentes. Los flujos de capital de largo plazo (inversin directa extranjera)
tambin decrecieron sensiblemente hasta arrojar la cifra negativa de -1.1% del PBI
en el ltimo trimestre del 2008, cosa que no ocurra desde hace un quinquenio.

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Estas cifras reflejaran tanto la paralizacin de las inversiones en la minera debido

a la cada de los precios de los metales como el inusual otorgamiento de prstamos
de las subsidiarias peruanas a sus casas matrices en el exterior.

La balanza comercial peruana, en trminos monetarios se redujo de 8500 en el

2007 a la suma 2600 millones en el ao 2008.

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La implicancia principal para una economa pequea como la peruana es su

dependencia de la evolucin de la economa mundial; lo que pase con ella
impactar sobre nuestro pas. Por ello, la crisis del 2008 configur un entorno
externo desfavorable para el gobierno.

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