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Pueblos en Accin Comunitaria

(PAC Managua)
Formulacin de Proyectos en Agro Negocios Mayo de 2011

Ejercicio Financiero

Se desea realizar la evaluacin financiera de un proyecto de inversin industrial, para un


horizonte de planeacin de 7 aos, cuya inversin inicial se presenta en la tabla 1:

Inversin Inicial (m $) Tabla1


103 Ventas: Se realiz un pronstico de ventas para los
Invers.Fija 0 prximos siete aos, cuya ecuacin de la curva es Y
Terrenos 50 =25+4X; donde Y = Ventas expresadas en miles de
Maquinaria 550 unidades al ao y X el tiempo, con origen de la serie en el
Edificios 250 ao 1989. El precio proyectado es de 6 $/unidad.
Vehculos 120
Mob y Equip Ofic. 60 Costos de Produccin (cp m $): Se proyectan en base a
Invers.Diferida 15 la ecuacin cp = 45 +0.5vp; donde vp representa el
Gtos Organizacin 15 volumen de produccin en miles de unidades. Otros Gastos:
Capital de Trabajo 140 Respecto a los Gastos de Distribucin, Ventas y
Caja y Banco 80 administracin se estima que sern de 65 m $/ao para los
Inventarios 40 prximos 7 aos.
Cuentas por Cobrar 20
Depreciaciones: La maquinaria y edificios se deprecian a 10
aos. Vehculos, mobiliario y equipos de oficina se deprecian a 5 aos, sin valor de rescate.
Respecto a las amortizaciones: 18 meses. El impuesto sobre la renta (IR), es del 30%
anual.

Financiamiento: Un banco local oferta financiamiento para Terrenos: 8%; Maquinaria:


10%; Edificios: 12% y para: Vehculos, Mobiliario y Equipos de Oficina: 15% anual que se
pagan en cuotas niveladas de inters ms principal y con los siguientes porcentajes de
financiamientos: 90; 80; 70; 60; y 40% del valor de: Terrenos, Maquinaria, Edificios,
Vehculos y Mobiliario y Equipos de Oficina respectivamente.

Realice un anlisis financiero, determinando los estimadores financieros en base a:


a. Tasa de retorno mnima atractiva del proyecto.
b. Calculo del valor presente neto y tasa interna de retorno
c. Calculo del plazo de recuperacin de la inversin.
d. Calculo del apalancamiento financiero.
e. Anlisis financiero.
Tabla 1. Calculo de Ventas
Aos Ventas a 25
1989 7,981.00 b 4
1990 7,985.00
1991 7,989.00
1992 7,993.00
1993 7,997.00
1994 8,001.00
1995 8,005.00

Tabla 2. Clculos de Costos


Aos Costos a 45
1989 $4,035.50 b 0.5
1990 $4,037.50
1991 $4,039.50
1992 $4,041.50
1993 $4,043.50
1994 $4,045.50
1995 $4,047.50

Tabla 3. Depreciacin Vehculo, Mobiliario y Equipos de oficina


Ao Depreciacin Saldo
0 $180,000.00
1 $36,000.00 $144,000.00
2 $36,000.00 $108,000.00
3 $36,000.00 $72,000.00
4 $36,000.00 $36,000.00
5 $36,000.00 $0.00
Tabla 4. Depreciacin Maquinaria y Edificio

Ao Depreciacin Saldo
0 $800,000.00
1 $80,000.00 $720,000.00
2 $80,000.00 $640,000.00
3 $80,000.00 $560,000.00
4 $80,000.00 $480,000.00
5 $80,000.00 $400,000.00
6 $80,000.00 $320,000.00
7 $80,000.00 $240,000.00
8 $80,000.00 $160,000.00
9 $80,000.00 $80,000.00
10 $80,000.00 $0.00

Tabla 5. Saldo total de depreciacin

Depreciacin
Ao Total
1 $116,000.00
2 $116,000.00
3 $116,000.00
4 $116,000.00
5 $116,000.00
6 $80,000.00
7 $80,000.00

Tabla 6. Porcentajes de Inters y Financiamiento


Inters Finan
Terreno 8% 90%
Maquinaria 10% 80%
Edificios 12% 70%
Vehculos 15% 60%
Mobiliario y equipos de 15% 40%
oficina
Tabla 7. Tabla de amortizacin de la deuda Terreno
Terreno
Ao Cuota Inters Pago al Princ Saldo
0 $45,000.00
1 $8,643.26 $3,600.00 $5,043.26 $39,956.74
2 $8,643.26 $3,196.54 $5,446.72 $34,510.02
3 $8,643.26 $2,760.80 $5,882.46 $28,627.57
4 $8,643.26 $2,290.21 $6,353.05 $22,274.51
5 $8,643.26 $1,781.96 $6,861.30 $15,413.22
6 $8,643.26 $1,233.06 $7,410.20 $8,003.02
7 $8,643.26 $640.24 $8,003.02 $0.00

Tabla 8. Tabla de amortizacin de la deuda Maquinaria, Edificio, Vehculo


Maquinaria
Ao Cuota Inters Pago al Princ Saldo
0 $440,000.00
1 $90,378.42 $44,000.00 $46,378.42 $393,621.58
2 $90,378.42 $39,362.16 $51,016.26 $342,605.32
3 $90,378.42 $34,260.53 $56,117.89 $286,487.43
4 $90,378.42 $28,648.74 $61,729.68 $224,757.75
5 $90,378.42 $22,475.78 $67,902.64 $156,855.11
6 $90,378.42 $15,685.51 $74,692.91 $82,162.20
7 $90,378.42 $8,216.22 $82,162.20 $0.00
Edificios
Ao Cuota Inters Pago al Princ Saldo
0 $175,000.00
1 $38,345.60 $21,000.00 $17,345.60 $157,654.40
2 $38,345.60 $18,918.53 $19,427.08 $138,227.32
3 $38,345.60 $16,587.28 $21,758.33 $116,468.99
4 $38,345.60 $13,976.28 $24,369.32 $92,099.67
5 $38,345.60 $11,051.96 $27,293.64 $64,806.03
6 $38,345.60 $7,776.72 $30,568.88 $34,237.15
7 $38,345.60 $4,108.46 $34,237.15 $0.00
Vehculos
Ao Cuota Inters Pago al Prim Saldo
0 $72,000.00
1 $17,305.95 $10,800.00 $6,505.95 $65,494.05
2 $17,305.95 $9,824.11 $7,481.84 $58,012.22
3 $17,305.95 $8,701.83 $8,604.11 $49,408.10
4 $17,305.95 $7,411.22 $9,894.73 $39,513.37
5 $17,305.95 $5,927.01 $11,378.94 $28,134.43
6 $17,305.95 $4,220.16 $13,085.78 $15,048.65
7 $17,305.95 $2,257.30 $15,048.65 $0.00
Mobiliario y equipos de oficina
Ao Cuota Inters Pago al Princ Saldo
0 $24,000.00
1 $5,768.65 $3,600.00 $2,168.65 $21,831.35
2 $5,768.65 $3,274.70 $2,493.95 $19,337.41
3 $5,768.65 $2,900.61 $2,868.04 $16,469.37
4 $5,768.65 $2,470.41 $3,298.24 $13,171.12
5 $5,768.65 $1,975.67 $3,792.98 $9,378.14
6 $5,768.65 $1,406.72 $4,361.93 $5,016.22
7 $5,768.65 $752.43 $5,016.22 $0.00

Tabla 9. Saldos de Intereses y Pago al principal de la deuda


Aos Intereses Pago al Prin
1 $160,441.88 $77,441.88
2 $160,441.88 $85,865.84
3 $160,441.88 $95,230.82
4 $160,441.88 $105,645.03
5 $160,441.88 $117,229.51
6 $160,441.88 $130,119.70
7 $160,441.88 $144,467.23
Tabla 10. Flujo Neto de Efectivo
Descripcin 0 1 2 3 4 5 6 7
Ventas 7,981.00 7,985.00 7,989.00 7,993.00 7,997.00 8,001.00 8,005.00
Precio $6.00 $6.00 $6.00 $6.00 $6.00 $6.00 $6.00
Ingresos $47,886.00 $47,910.00 $47,934.00 $47,958.00 $47,982.00 $48,006.00 $48,030.00
Costos de Produccin $4,035.50 $4,037.50 $4,039.50 $4,041.50 $4,043.50 $4,045.50 $4,047.50
Gastos de Distribucin $65,000.00 $65,000.00 $65,000.00 $65,000.00 $65,000.00 $65,000.00 $65,000.00
Depreciacin $116,000.00 $116,000.00 $116,000.00 $116,000.00 $116,000.00 $80,000.00 $80,000.00
Amortizacin $10,000.00 $5,000.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
Costo Financiero $160,441.88 $160,441.88 $160,441.88 $160,441.88 $160,441.88 $160,441.88 $160,441.88
UAI - - - - - - -$261,459.38
$307,591.38 $302,569.38 $297,547.38 $297,525.38 $297,503.38 $261,481.38
IR -$92,277.41 -$90,770.81 -$89,264.21 -$89,257.61 -$89,251.01 -$78,444.41 -$78,437.81
UDI - - - - - - -$183,021.56
$215,313.96 $211,798.56 $208,283.16 $208,267.76 $208,252.36 $183,036.96
Depreciacin $116,000.00 $116,000.00 $116,000.00 $116,000.00 $116,000.00 $80,000.00 $80,000.00
Amortizacin $10,000.00 $5,000.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
Pago al principal $77,441.88 $85,865.84 $95,230.82 $105,645.03 $117,229.51 $130,119.70 $144,467.23
valor en Libro $240,000.00
FNE -$429,000.00 - - - - - - -$7,488.79
$166,755.84 $176,664.40 $187,513.99 $197,912.79 $209,481.87 $233,156.66
Tabla 11. Calculo de la TMAR, VPN y TIR
TMAR 7.22%
Premio Inflacin
Riesgo
12% 6.45%
VPN -
$1,261,151.12
TIR #NUM!
Tabla 12. Anlisis de sensibilidad
Descripcin 0 1 2 3 4 5 6 7
Ventas 7,981.00 7,985.00 7,989.00 7,993.00 7,997.00 8,001.00 8,005.00
Precio $63.00 $63.00 $63.00 $63.00 $63.00 $63.00 $63.00
Ingresos $502,803.00 $503,055.00 $503,307.00 $503,559.00 $503,811.00 $504,063.00 $504,315.00
Costos de Produccin $4,035.50 $4,037.50 $4,039.50 $4,041.50 $4,043.50 $4,045.50 $4,047.50
Gastos de Distribucin $65,000.00 $65,000.00 $65,000.00 $65,000.00 $65,000.00 $65,000.00 $65,000.00
Depreciacin $116,000.00 $116,000.00 $116,000.00 $116,000.00 $116,000.00 $80,000.00 $80,000.00
Amortizacin $10,000.00 $5,000.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
Costo Financiero $160,441.88 $160,441.88 $160,441.88 $160,441.88 $160,441.88 $160,441.88 $160,441.88
UAI $147,325.62 $152,575.62 $157,825.62 $158,075.62 $158,325.62 $194,575.62 $194,825.62
IR $44,197.69 $45,772.69 $47,347.69 $47,422.69 $47,497.69 $58,372.69 $58,447.69
UDI $103,127.94 $106,802.94 $110,477.94 $110,652.94 $110,827.94 $136,202.94 $136,377.94
Depreciacin $116,000.00 $116,000.00 $116,000.00 $116,000.00 $116,000.00 $80,000.00 $80,000.00
Amortizacin $10,000.00 $5,000.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
Pago al principal $77,441.88 $85,865.84 $95,230.82 $105,645.03 $117,229.51 $130,119.70 $144,467.23
valor en Libro $240,000.00
FNE -$429,000.00 $151,686.06 $141,937.10 $131,247.11 $121,007.91 $109,598.43 $86,083.24 $311,910.71

TMAR 7.22%
Premio Inflacin
Riesgo
12% 6.45%
VPN $359,330.99
TIR 27%
Conclusin

Como se puede observar en la tabla 10, se hicieron los clculos necesarios para encontrar el
flujo neto de efectivo el cual, para el horizonte de evaluacin de 7 aos dispuesto por el
caso, dio un resultado de perdido ya que los costos son mucho mayores a los ingresos de
cada ao.

En el clculo de la TMAR, se tom en cuenta el premio al riesgo del 12% y una inflacin
6.45% promedio para los 7 aos de evaluacin de proyecto para los aos 1989-1995, dando
como resultado de 7.22%.

En tabla 11 se detalla el VPN de -$1,261,151.12 como es menor que cero se rechaza el


proyecto, el clculo de la TIR no se puede calcular por es un valor muy pequeo en
comparacin a la TMAR.

Con respecto al plazo de recuperacin, no es necesario el clculo porque al dar negativo el


VPN y los flujos tericamente se calcula.

Se hizo un anlisis de sensibilidad, tabla 12 donde se cambi el precio de venta para


encontrar el precio optimo donde haga que el proyecto sea rentable, este porcentaje es ms
del 1000%, ya que los costos absorben mucho los ingreso con respecto a la utilidad.