FRANCISCO HUILIPAN CARRASCO

Gua de Ejercicios

1. Actualmente las acciones ordinarias de la empresa xx pagan un dividendo anual de

$2,50 por accin. El rendimiento requerido de las acciones ordinarias es de 12%.
Estime el valor de las acciones ordinarias bajo cada una de las siguientes
suposiciones

a. Se espera que los dividendos crezcan a una tasa anual de 0%

b. Se espera que los dividendos crezcan a una tasa anual de 5%

2. La empresa xx, durante los prximos nueve aos no se pagar dividendos sobre la
accin porque la empresa necesita reinvertir sus ganancias para activar el
crecimiento. En 10 aos la empresa pagar un dividendo de 10 dlares por accin y
a partir de ese momento aumentar el dividendo 5% anual. Si el rendimiento
requerido sobre la accin es 14%, Cul es el precio actual de la accin?

3. La empresa xx acaba de pagar un dividendo de US$6.- por accin y anunci que

aumentara el dividendo en US$4.- por accin el resto de los siguientes tres aos y
luego un crecimiento constante de 15%. Si ud necesita un rendimiento de 35% en la
accin de la empresa, Cunto tendr que pagar hoy por una accin? Cul ser el
precio de la accin en tres aos ms?

4. La empresa xx, tiene los siguientes pronsticos de dividendos por accin para los
prximos tres aos:

Ao Div esperado
1 $1,00
2 $2,00
3 $2,50

Despus del tercer ao, el dividendo crecer a una tasa constante de 5% anual. El
rendimiento requerido es de 10%. Cul es el valor de la accin hoy?

5. La empresa xx ha crecido a una tasa fenomenal de 30% anual causa de una

expansin y ventas explosivas. Usted cree que la tasa de crecimiento durar tres
aos ms y que despus bajara a 10% anual. Si luego la tasa de crecimiento
permanece a 10% de manera indefinida. Cul es el valor total de la accin?. Los
dividendos por accin recin pagados fueron de $5,0.- y el rendimiento requerido es
de 20%.

6. Una empresa xx en la actualidad no cancela dividendos y se pronostica que, en

cinco aos, la empresa pagara por primera vez un dividendo, que ser de 0,50
dlares por accin. Usted espera que despus este dividendo crezca a una tasa de
10% anual de manera indefinida. El rendimiento requerido o esperado para esta
empresa es de un 20%. Cul es el precio actual de la accin?

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7. Una accin se vende a 20 dlares cada una y el siguiente dividendo ser de un dlar
por accin. Ud cree que el dividendo crecer a 10% anual ms o menos en forma
indefinida. Qu rendimiento le ofrece esta accin si lo anterior es correcto?

8. La empresa XX proyecta $4,5.- millones de utilidades este ao, reparte un 55% de

las utilidades y de acuerdo a la ltima reunin de directorio, se espera mantener a
futuro un Rendimiento sobre Patrimonio de 18%. Calcular el valor de las 50.000
acciones que posee la empresa, y de acuerdo al riesgo de la empresa, la probabilidad
de quiebra, problemas externos, a la hora de invertir le exigimos un 35% de
rentabilidad.

Adems la empresa esta viendo la posibilidad de fusionar la compaa lo cual puede

solucionar su gestin operativa y financiera, pero tiene miedo de destruir el valor
para los accionistas. La fusin genera sinergia equivalente a un aumento $1 milln
las utilidades proyectadas, el Rendimiento sobre Patrimonio aumentara a 20% y se
le exige un 28% de rentabilidad. La poltica de dividendos y el nmero de las
acciones se mantienen constantes. Qu decisin toma ud, como futuro profesional
experto en finanzas?

9. Una empresa busca financiar HOY un proyecto mediante la venta de acciones (50%
acciones comunes y 50% acciones preferentes) bajo las siguientes caractersticas:

El ltimo dividendo pagado fue de $3,0 por accin (tanto preferente como
ordinaria), adems espera al final del ao el dividendo ordinario aumente en $1,8
por accin, en el mismo momento en que las acciones deberan venderse a $16,0.-
r= 25%

Si la inversin necesaria es de $20 millones y se quiere mantener la estructura de

capital ptima, que representa 40% deuda. Cuntas acciones debe vender la
empresa para poder financiarse?

10. Una empresa tecnolgica, dado los excelentes resultados financieros, decide
cancelar dividendos mensuales, cancelando el primer mes un dividendo de $1,0 por
accin, la empresa tiene una tasa de crecimiento constante de 15% mensual (hasta el
cuarto periodo), con excepcin del quinto, sexto, sptimo y octavo periodo, en
donde, por renovacin constante de la tecnologa de la empresa, no se cancelaran
dividendos. Luego de esto, la tasa de crecimiento se mantendr constante
indefinidamente de 10% mensual. El riesgo de la empresa, hace que el mercado le
exija un 40% de rentabilidad. Calcular el precio actual de la accin.

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