MACROECONOMIA

Mariapia Muoz Silva

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 Economa III

Introduccin a la Macroeconoma

- Definir y conceptualizar macroeconoma

La macroeconoma estudia el crecimiento y las fluctuaciones de la economa de un pas

desde una perspectiva amplia, esto es, una perspectiva que no se complica en demasiados
detalles sobre un sector o negocio en particular. Las variables claves que estudia la
macroeconoma son el nivel de precios, la inflacin y el saldo en la cuenta corriente de la
economa.

- Identificar cuentas nacionales y definir conceptos fundamentales como: PIB, PNB,

Ahorro-Inversin, Cta. Corriente, B. de Pagos, T. Cambio, Variables reales versus
nominales. Medicin de la inflacin

1. Producto interno bruto (PIB): Valor total de la produccin de bienes y servicios finales
producidos en el pas en un perodo de tiempo. Ingreso obtenido dentro de los lmites
geogrficos del pas. Incluye por lo tanto ingreso de extranjeros obtenidos en el interior y
no considera los ingresos de nacionales obtenidos en el exterior. No sirve como medida de
bienestar, para esto se saca el PIB per cpita (PIB/n de habitantes).

Medicin en economa abierta

Y (PIB) = C (consumo) + I (inversin) + G (gasto de gobierno) + (X (exp.) M (imp.))

Medicin en economa cerrada Balanza comercial

PIB = PNB = C + I + G

2. Producto nacional bruto (PNB): Valor total de la produccin de bienes y servicios finales
producidos por nacionales en un periodo de tiempo. Incluye ingresos de nacionales
obtenidos en el exterior. No se consideran los ingresos de extranjeros obtenidos en el
interior del pas.

Medicin en economa abierta

PNB = C + I + G + X M + PNF
PNB = PIB + PNF
PNB=PIB F

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3. Pago neto de factores (PNF): Ingreso recibido por nacionales del exterior menos ingresos
pagados por nacionales al exterior. Corresponde al ingreso de los factores productivos
(capital y trabajo) recibidos y pagados del exterior.
- Economa abierta: Si los factores nacionales operando en el exterior ganan ms que
los factores extranjeros operando en el interior, el PNF es positivo.

4. Ahorro-Inversin: La inversin corresponde a los bienes de capital o de inversin, son

comprados por las empresas y ayudan en la produccin en el futuro.

Economa cerrada y sin gobierno S = I

Esta ecuacin tiene una interpretacin muy importante: si la gente decide dedicar una
mayor fraccin de sus ingresos a ahorrar (no a consumir), la economa tendr mas inversin.

5. Cuenta corriente: Registra el intercambio de bienes y servicios y transferencias que la

economa realiza con el resto del mundo. La cuenta corriente est compuesta en su mayora
por la balanza comercial, que registra las exportaciones y las importaciones, ms el pago de
intereses por deuda y las remesas de utilidades, ya sea del exterior o hacia el exterior.

6. Balanza de pagos: Es el registro de todas las transacciones entre un pas y el resto del
mundo. Est compuesta por la cuenta corriente y la cuenta de capitales.

7. Tipo de cambio: Es el precio de una moneda expresada en trmino de otra. Se expresa como
el nmero de unidades de la moneda nacional (por ejemplo nmero de pesos) por unidad
de moneda extranjera (por ejemplo dlar)
- Tipo de cambio real: Cuntos bienes extranjeros puedo obtener por una unidad
domstica
- Tipo de cambio nominal: Cuntas unidades de moneda extranjera recibo a cambio
de una unidad de moneda nacional
- Tipo de cambio fijo: La autoridad se compromete a tener un tipo de cambio,
expresado en moneda nacional, comprando y vendiendo tanta moneda extranjera
como el mercado quiera.
- Tipo de cambio flexible: El mercado a travs de la demanda y oferta es quien
determina cul ser el valor o precio del tipo de cambio en el mercado.
- Tipo de cambio mixto: Se establece una banda de precios, donde existe un TC
mximo y un TC mnimo. Si se encuentra dentro de la banda, entonces se regula a
travs de la oferta y la demanda, si se sale de la banda entonces el banco central
interviene.
- El tipo de cambio de aprecia, cuando la moneda extranjera se hace mas barata.

8. Variables reales vs nominales:

- PIB Real: Refleja el valor de la produccin a precios de un ao base (no incluye
inflacin)
- PIB Nominal: Refleja el valor de mercado de los bienes y servicios finales producidos
en el pas en un tiempo determinado y expresado en una moneda determinada
(incluye inflacin)

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 Deflactor del PIB = PIB Nominal PIB Real = PIB Nominal - Inflacin
PIB Real
PIB real como medicin de bienestar:

A pesar de todas las ventajas que el PIB tiene como indicadore de bienestar, tiene
algunos defectos como:
Economia Informal: son muchos los bienes y servicios de la economa que no son
medidos y que varian en el tiempo.
Actividades que se transan en el mercado y que por lo tanto no se incluyen en el
PIB. Ejemplo: las amas de casa dado que tienen un costo de oportunidad.
Males y bienes se cuentan por igual. Para producir un bien se debe contaminar
muchas veces y esta contaminacin no se cuenta en el PIB sino solo el bien o
servicio.

9. Inflacin: Variacin porcentual del nivel general de precios en un determinado perodo de

tiempo. Para calcularla se usa la variacin del ndice de los precios al consumidor (IPC). Si
aumenta la inflacin, disminuye el salario real (W/P), por lo que aumenta el empleo.

Fluctuaciones de corto plazo: el ciclo econmico

- Introduccin a las fluctuaciones de corto plazo

Conocer el modelo bsico de la oferta y demanda agregada

La demanda agregada (DA) es la cantidad total de bienes y servicios que tanto residentes
como extranjeros demandan de una economa.

Y = C + I + G + XN

Donde XN son las exportaciones netas de importaciones (X-M)

1. Demanda agregada Tipo 1: Basada en el modelo IS-LM

Un aumento en el nivel de precios, reduce la demanda agregada a travs de dos canales

principales:
- Un aumento en los P hace que la oferta real de dinero sea menor que su demanda
real. Como la gente demanda ms dinero del que hay, vende bonos, con lo cual
aumenta la oferta por estos instrumentos financieros, lo que hace caer su precio y
subir su retorno, con lo cual se reestablece el equilibrio. Esta alza en la tasa de
inters har caer el consumo y la inversin, haciendo disminuir la DA.

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 - En economas abiertas produce un efecto adicional. El aumento de los precios
domsticos, dado el TC Nominal, producir un encarecimiento de los bienes
nacionales respecto de los extranjeros, lo que reduce las exportaciones netas.
Adicionalmente, el alza de la tasa de inters, produce la entrada de capitales y con
ello una apreciacin de la moneda. Esta cada del TC tambin provoca una
apreciacin del TC real, reduciendo las X y aumentando las M, contrayendo en
ltima instancia la DA.

2. Demanda agregada Tipo 2: Regla de poltica monetaria

Un alza en el nivel de precios llevar a una acomodacin monetaria para mantener la tasa
a su nivel deseado. Cuando la inflacin sube, la autoridad reducir la demanda, y viceversa.

Identificar los fundamentos de la oferta y demanda agregada: el mercado del trabajo

y el mercado de bienes

1. El mercado del trabajo

Las empresas contratarn trabajadores hasta que el producto marginal del ltimo
trabajador contratado iguale el salario real pagado

PMgL = W/P

El salario real afecta de manera negativa la demanda por trabajo ya que si el salario real
sube, el costo de haber contratado la ltima unidad del factor trabajo es mayor que su
aporte a la produccin. Es as como la firma disminuir la cantidad de trabajo utilizado hasta
que la PMgL = W/P.

Para determinar la relacin entre el salario real y la oferta de trabajo de las personas,
debemos analizar dos efectos:
(La curva de la oferta de trabajo depender de estos dos efectos)
- Efecto sustitucin: Un aumento del salario real hace que el consumo de ocio se
encarezca, lo que incentiva a los individuos a disminuir el tiempo dedicado en ocio
y aumentar las horas ofrecidas de trabajo
- Efecto ingreso: Un aumento del salario real hace que aumente el ingreso de los
individuos, lo que hace aumentar el consumo de todos los bienes, incluido el ocio,
por lo que disminuirn las horas ofrecidas de trabajo.

Mercado del trabajo competitivo

- En este tipo de economa el desempleo es voluntario ya que todo quien ofrece

trabajo es contratado y la oferta agregada es vertical

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 - Ante un alza en el nivel de precios, el W/P < PMgL por lo que las firmas van a
demandar ms trabajo hasta que esto se iguale.
Por otra parte, al caer el salario real, el consumo de ocio se abarata por lo que las
personas quieren sustituir trabajo por ocio y ofrecer menos trabajo.
En conclusin, debido a estos dos efectos, se forma un exceso de demanda por
trabajo, por lo que las firmas para atraer ms trabajadores, ofrecen pagar un salario
nominal ms alto, y con esto el salario real empieza a subir hasta igualar PMgL =
W/P.
Como el nivel de empleo es el mismo que antes, la produccin total de la economa
tampoco cambia, as el resultado final es un aumento en el nivel de precios y una
produccin que no cambia.

Desempleo: Rigideces reales

- Se introduce una rigidez al salario real (Ejemplo, salario mnimo), lo cual impide que
el salario real se ajuste a su nivel de equilibrio. Supongamos que el salario real (W/P)
es rgido en un nivel mayor al de pleno empleo, de esta forma existira desempleo
involuntario aun que la oferta agregada seguira siendo vertical.

Desempleo: Rigideces nominales

- Se introduce una rigidez al salario nominal (W). As, un aumento en el nivel de

precios provocar una cada del salario real (W/P) y, con ello, un aumento del
empleo. Al aumentar el empleo, aumentar tambin el producto de la economa.
En conclusin, la presencia de rigideces nominales s logra explicar fluctuaciones del
empleo y el producto ya que produce una oferta agregada con pendiente positiva.

2. El mercado de bienes

Supuesto: El mercado del trabajo es competitivo

Mercado de bienes competitivos

En un mercado competitivo una empresa enfrenta un precio relativo dado por su bien y su
decisin de produccin ser producir a un nivel tal que su CMg = P. En mercados
perfectamente competitivos las empresas son tomadoras de precio por lo que no se puede
hablar de rigideces de precio.

Mercado de bienes no competitivos y rigideces de precio

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Se pone como supuesto que una empresa puede fijar sus precios. De esta manera, si una
empresa particular decide mantener sus precios cuando una parte del resto de las empresas
los sube, la empresa que no decide subir sus precios ver un aumento en su demanda, lo
que producir un aumento en la produccin.
Por su parte, la demanda por trabajo (para aumentar la produccin) no es igual a su
productividad marginal, as habr una demanda efectiva por trabajo que es la cantidad de
trabajo necesaria para cumplir con el plan de produccin de la empresa.

- El Modelo keynesiano de economa cerrada

En el centro de esta teora, est la idea de que con frecuencia las economas tienen
capacidad no utilizada, con muchos recursos desocupados, y cualquier presin de demanda
se traducir en aumento de cantidad y no de precios.

Conocer el modelo keynesiano simple

Este modelo muestra cmo la DA determina el producto. La DA en una economa cerrada

est constituida por el gasto del gobierno (G), consumo privado (C) e inversin. En este
modelo se supone que tanto la I como el G son variables exgenas, y que el C depende slo
del ingreso disponible, por otra parte, las familias deben consumir un mnimo de bienes y
servicios para poder vivir.

En equilibrio se debe cumplir que la produccin total = demanda total por bienes y
servicios.
Y = A (demanda o gasto total)
Y > A La cantidad producida por la economa es mayor a la cantidad demandada por los
agentes econmicos, lo que representa un exceso de produccin, en consecuencia existe
una acumulacin de inventario.
Y < A La cantidad consumida o demandada es mayor a la cantidad producida, por lo que
las firmas des acumulan inventarios para de esa manera satisfacer la demanda.

Identificar multiplicadores

Un alza en el gasto fiscal (G) lleva a un aumento en la DA que es an mayor que el alza inicial
del gasto fiscal, esto porque el gasto pblico tiene un efecto multiplicador.

1. Multiplicador del gasto de gobierno, del consumo autnomo e inversin

Suponemos por ejemplo, que el gobierno aumenta su gasto ya que compra libros para los
nios en las escuelas, esto hace que se aumente la produccin de libros por lo que aumenta
el producto. Este mayor ingreso de las empresas se traduce en un mayor ingreso de las

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personas, las personas deciden aumentar su consumo ya que su ingreso disponible
aument. El mayor consumo hace que la produccin aumente, por lo que el producto de
pas vuelve a aumentar. Nuevamente este mayor producto aumenta el ingreso de las
personas en la misma cantidad y as aumenta su consumo, etc

2. Multiplicador de los impuestos

En este caso las personas financias los impuestos no slo con menor consumo, sino que
tambin con ahorro. As, si una persona ve disminuido sus ingresos en T (impuesto) como
producto de un alza en los impuestos, su consumo se va a reducir y sus ahorros tambin.
Si comparamos el multiplicador del impuesto con el multiplicador del gasto, podemos
concluir que es mucho ms efectivo para el gobierno aumentar el gasto que reducir los
impuestos para aumentar el producto de la economa, esto producto de que ante una
rebaja en los impuestos, las personas no van a consumir toda esa rebaja, sino que tambin
la ahorrarn.

3. Multiplicador del presupuesto equilibrado

Cuando el gobierno decide aumentar el gasto y los impuestos en la misma cantidad se le

llama presupuesto equilibrado. Cuando el gobierno hace esto el producto aumenta en la
misma magnitud en que se modific el gasto de gobierno, esto porque el gasto se ve
compensado en parte por el alza de impuestos ya que las personas financian estas alzas con
ahorro y con menor consumo.

4. La paradoja del ahorro

Nos dice un aumento en el ahorro (S) consiste en una reduccin del consumo (C), lo que
produce una reduccin del producto. Es una paradoja porque sabemos que ms ahorro es
ms acumulacin de capital, mayor nivel del ingreso de largo plazo y por lo tanto mayor
crecimiento.
La paradoja nos muestra adems que a pesar que las personas quieran aumentar el ahorro,
no pueden, ya que S = I

Reconocer la curva IS

Es una curva con pendiente negativa que relaciona en el mercado de bienes y servicios los
niveles de equilibrio entre la tasa de inters (r) y el producto (Y) o la DA. Tiene pendiente
negativa ya que a medida que aumenta la r, la Y disminuye, porque la mayor r reduce la I.
Como disminuye la Y, tambin tiene que disminuir el C, para que as se mantenga el
equilibrio.

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Desplazamientos de la IS
- Consumo (C): Si aumenta el consumo, la IS se desplaza a la derecha ya que aumenta
la DA
- Gasto (G): Si aumenta el gasto, la IS se desplaza a la derecha ya que aumenta la DA
- Impuestos (T): Si aumentan los impuestos, la IS se contrae.

Reconocer la curva LM

La LM se deduce del mercado del dinero. Las personas demandan dinero para poder transar
(consumir). Por lo tanto, si sube la r el costo del dinero sube.
Tiene pendiente positiva ya que si aumenta r, sube la demanda por dinero (M), aumentando
la DA que establece el equilibrio monetario.

M: Oferta de dinero

M/P: Oferta real de dinero

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Determinar el equilibrio y dinmica en el modelo IS-LM

Cuando la economa se encuentra fuera del equilibrio, la r siempre saltar para estar sobre
la LM. El producto por su parte, siempre responde en forma ms lenta a excesos de oferta
y demanda de bienes. En otras palabras, cuando la economa no est en equilibrio, se
mueve rpidamente para equilibrar el mercado del dinero, y despus se va ajustando
lentamente para equilibrar el mercado de bienes.

Conocer polticas macroeconmicas y expectativas inflacionarias

El modelo IS-LM destaca importantes mecanismo de transmisin de las polticas y diversos

shocks que afectan a la economa

1. Poltica monetaria

Poltica monetaria expansiva: Al aumentar la cantidad de dinero (M), provoca que la LM se

desplace a la derecha, debido a esto, cae la tasa de inters (r), aumenta el consumo (C) y la
inversin (I). Como aumenta el C, habr un exceso de demanda por bienes por lo que los
inventarios irn disminuyendo y gradualmente la produccin (Y) ir aumentando.
Comparando la situacin inicial con la final, el producto (Y) aumenta y la r disminuye.

Poltica monetaria contractiva: Al aumentar los

precios (P), provoca que la LM se desplace a la
izquierda, debido a esto, aumenta la tasa de
inters (r), disminuye el C y la I. Como disminuye el C,
se acumularn inventarios por los que la
produccin (Y) ir disminuyendo gradualmente.
Comparando la situacin inicial con la final, el
producto (Y) disminuye y la r aumenta.
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 2. Poltica fiscal

El gobierno hace poltica fiscal a travs de dos instrumentos, variando el gasto de gobierno
o variando los impuestos.

Poltica fiscal expansiva: Al aumentar el gasto de gobierno (G), provoca que la IS se desplace
a la derecha, debido a esto, la economa se encuentra en equilibrio en el mercado del dinero
y con un exceso de demanda por bienes. Este exceso de demanda por bienes lleva en
primera instancia a des acumular inventarios para satisfacer la mayor demanda, pero luego
comienzan a ajustar gradualmente sus planes de produccin y comienzan a producir ms,
aumenta Y. Como consecuencia de esto, la demanda por dinero va aumentando y las r van
subiendo. El aumento de G se ver compensado con una disminucin de la I por causa del
aumento de la r.
Comparando la situacin inicial con la final, el producto (Y) aumenta y la r aumenta.

Poltica
fiscal

contractiva: Al aumentar los impuestos (T),

provoca que la IS se desplace al a izquierda, debido a esto, la economa se encuentra en
equilibrio en el mercado del dinero y con un exceso de oferta de bienes. Este exceso de
oferta de bienes lleva en primera instancia a acumular inventarios, pero luego comienzan a
ajustar gradualmente sus planes de produccin y comienzan a producir menos, disminuye
Y. Como consecuencia de esto, la demanda por dinero va a disminuir y las r van
disminuyendo. Al aumentar T, disminuir el C y aumentar la I debido a la disminucin de
r.
Comparando la situacin inicial con la final, el Y disminuye y la r disminuye.

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 3. Mezcla de polticas (El policy mix)

- Cunto usar de poltica monetaria y poltica fiscal, depende de la efectividad de cada

una de ellas.
- Cuando una poltica tiene efectividad mxima, la otra es inefectiva.
- Si se quiere estabilizar el PIB, cualquier poltica fiscal expansiva deber ser
compensada con una poltica monetaria contractiva y viceversa.
- La principal diferencia entre la poltica monetaria y fiscal respecto de sus resultados
finales es el impacto sobre la tasa de inters. Una poltica monetaria expansiva
reduce la r, mientras que una poltica fiscal expansiva aumenta la r.

4. Efecto riqueza

- Una poltica monetaria expansiva no slo desplaza la LM a la derecha, sino que

tambin la IS. Por lo tanto, incluso si la LM no se moviera con la poltica monetaria,
un aumento real de la cantidad de dinero (M) expandira el consumo.
- Una expansin monetaria con los precios fijos, generara muy poco impacto sobre
la riqueza financiera total.
- Si analizamos una cada en el nivel de precios (deflacin), aumenta la oferta real de
dinero, aumenta toda la riqueza financiera real y expande el C va efecto riqueza.

5. Cambio de expectativas inflacionarias

Una cada de la inflacin esperada deja inalteradas las curvas IS-LM pues ambas son
independientes de la inflacin esperada. En producto (Y) cae ya que una reduccin en la
inflacin esperada hace que aumenta la tasa de inters real, provocando una disminucin
de la I, que a su vez hace caer el producto (Y). La tasa de inters nominal tambin cae, pero
no lo suficiente como para evitar el alza de la tasa de inters real.

Conocer la trampa de la liquidez y el problema de Poole

1. Trampa de liquidez

La LM es horizontal, la poltica monetaria no es efectiva para expandir el producto, porque

la elasticidad tasa de inters de la demanda por dinero es muy alta. Si la cantidad de dinero
se expande, un pequeo movimiento de tasas ser suficiente para absorber ese mayor
dinero, y en consecuencia la poltica monetaria no podr afectar ni la inversin ni el gasto.
(Cualquier aumento de la cantidad de dinero es absorbido por el pblico sin necesidad de
que baje la r).
La idea de la trampa de liquidez es que esta ocurre cuando la tasa de inters nominal est
cerca de 0.

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 2. El problema de Poole

Supondremos que en ausencia de inflacin, el objetivo de la autoridad monetaria es la

estabilidad del producto, por lo tanto su objetivo ser que este flucte lo menos posible.
As, la variacin del producto ser el indicador para evaluar las siguientes dos opciones:

- Shocks a la demanda por dinero

a. Si la autoridad decide fijar la cantidad de dinero, la LM se mueve. En este caso la
r se ajusta a las variaciones de la demanda de dinero, ya que estamos
suponiendo que la oferta est fija. Estas variaciones de la r hacen variar la I y de
esta manera el Y.
b. Si la autoridad decide fijar la r, la LM no vara ya que es una horizontal al nivel
de r fijado por la autoridad, es as como no habr repercusiones en la demanda
agregada y el Y permanecer constante.

Como conclusin, la mejor poltica cuando la economa se enfrenta a shock en la

demanda de dinero, es fijar la r. Esta poltica asla las fluctuaciones monetarias y
evita que estas tengan impacto sobre la actividad por la va de afectar la inversin.

- Shocks a la demanda agregada

a. La mejor poltica para estabilizar el producto es fijar la cantidad de dinero (M/P),
porque en esta situacin la r acta como un amortiguador ante las variaciones
del producto.

- La oferta agregada y la curva de Phillips

La curva de Phillips nos muestra la relacin negativa entre el desempleo y la inflacin. Es

decir, que se poda lograr menos desempleo aceptando algo ms de inflacin y viceversa.

Reconocer la curva de Phillips y la oferta agregada, y el traspaso de la primera a la segunda

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La primera crtica a la curva de Phillips la hizo Friedman, el cual deca que haba un tradeoff
permanente entre la inflacin y el desempleo. Este deca que si haba una inflacin, de
salarios en particular, los trabajadores la incorporaran en sus contratos, pues ellos estn
interesados en el salario real. Por lo tanto, la nica manera de mantener la tasa de
desempleo por debajo de su nivel natural, debera ser aumentando permanentemente la
inflacin. Una vez que incorporara la inflacin, hay que tener una inflacin an mayor para
disminuir el desempleo.

Sin embargo, en la actualidad, la curva de Phillips sigue siendo una pieza fundamental en
los modelos macroeconmicos, ya que representa la oferta agregada. En rigor, la curva de
Phillips es la relacin entre inflacin y desempleo, y la oferta agregada es la relacin entre
inflacin y producto.
Para tener una relacin entre el producto (PIB) y la inflacin apelamos a la ley de Okun la
cual platea que hay una relacin negativa entre el nivel de actividad y el desempleo. Ms
precisamente, para reducir el desempleo habra que crecer ms rpido. Esta relacin nos
dice que hay que tener una tasa de crecimiento mnima para que el desempleo no suba.

- Oferta, demanda agregada y polticas macroeconmicas

Desde el punto de vista de estabilizacin de corto plazo y del control de la inflacin, el foco
ser la poltica monetaria, ms que la fiscal, esto porque la poltica monetaria es el principal
instrumento de estabilizacin en el corto plazo, esto se da ya que la mayora de las
economas modernas usan tipo de cambio flexible y existe libre movilidad de capitales lo
cual hacer que la poltica fiscal sea ms inefectiva para afectar el producto.

Conocer el modelo bsico de oferta y demanda agregada

Con este modelo se puede analizar qu pasa ante distintos shocks o polticas. Tanto la
poltica fiscal como la monetaria se guan por alguna regla o por algn objetivo, ya sea una
meta de inflacin, brecha de producto o ambos.
Si los precios suben, la oferta real de dinero baja por lo que la r aumenta y esta hace que la
DA baje a travs del efecto de la r en el C y la I.

Conocer la demanda agregada - Cambios en poltica fiscal y

monetaria
DA = C + I + G (economa cerrada) Conocer la oferta agregada
DA = C + I + G + X M (economa abierta)
OA = Y (produccin del pas)
Desplazamientos de la DA:
- Gustos y preferencias
- Expectativas de los agentes Desplazamientos de la OA:
econmicos - Acumulacin de los factores
productivos

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 - Cambios tecnolgicos - Expectativas de los agentes
econmicos

Analizar el efecto de las polticas macroeconmicas en el modelo de oferta y demanda

agregada

En todos los anlisis de a continuacin, se supone que el nivel de precios est dado. Lo que
interesa es ver cmo afecta cada cambio de poltica al nivel de equilibrio de la demanda
agregada.

1. Aumento del gasto de gobierno

Supongamos que el gobierno hace un aumento importante del gasto. Con una tasa de
inters dada, la demanda en el mercado de bienes aumenta, lo que desplaza la curva IS a la
derecha. Al desplazarse la IS, hay un exceso de demanda por saldos monetarios reales, en
otras palabras, con M/P constante, un aumento del producto debe ir acompaado de un
alza en las tasas de inters. De lo contrario las familias encontrarn que sus saldos
monetarios reales son insuficientes.
El aumento en las r, ayuda a eliminar el exceso de demanda por M/P (dinero) hasta que se
intersecta con la curva LM.
En conclusin, el aumento del gasto genera un aumento en la demanda global. Uno de los
efectos del aumento del gasto fiscal es el alza de la tasa de inters, que tiende a reducir la
inversin y el consumo privado. El aumento del gasto de gobierno se puede representar
como un desplazamiento hacia la derecha de la curva de demanda agregada.

2. Reduccin de los impuestos

Los efectos sobre la demanda agregada son los mismos que los de un aumento en el gasto
de gobierno. Sin embargo, tambin afectan la economa por el lado de la oferta. Una
reduccin del impuesto al ingreso laboral, por ejemplo, puede estimular a las personas a
trabajar ms, esto representara un movimiento de la oferta agregada a la derecha

3. Aumento de la oferta monetaria

Un aumento de la oferta monetaria tambin puede afectar la demanda agregada (DA). Un

incremento de M provoca un desplazamiento a la derecha de la curva LM. Ac existira un
exceso de oferta de M. La reaccin de las familias ser convertir su dinero en bonos, lo que
hace subir el precio de estos y bajar la tasa de inters. A su vez, la cada de la tasa de inters
estimula el consumo y la inversin, generando un aumento de la DA.

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Los precios tienden a subir, pero a medida que aumentan los precios y se reducen los saldos
monetarios reales M/P, la curva LM comienza a retroceder hacia la izquierda, es decir, el
movimiento inicial de la LM se revierte ms tarde a causa del aumento del nivel de precios.
En el equilibrio final, el nivel de producto no ha variado y los precios han aumentado en
proporcin al aumento de M. En consecuencia, M/P no vara, y la tasa de inters regresa a
su nivel inicial. El aumento del dinero se traduce simplemente en un aumento de igual
proporcin en los precios.

Comportamiento de los agentes econmicos

- El Consumo

El consumo es el gasto final de los hogares e instituciones sin fines de lucro. Este consumo
puede ser de bienes durables, como autos, refrigeradores, entre otros; bienes de consumo
no durables, o servicios, como un corte de pelo, educacin, llamadas por telfono, etc. El
consumo representa aproximadamente 2/3 del gasto total de la economa.

Conocer la teora keynesiana del consumo

Primero que todo es importante saber que la teora keynesiana no es una buena
representacin del consumo.
C = C + c (Y T)

Donde C es consumo; C es una cantidad de consumo que se gasta en cada perodo, y (Y

- T) es el ingreso disponible que tienen los individuos para consumir y ahorrar despus de
haber pagado los impuestos (T)

Esta teora plantea que el principal determinante del consumo en un perodo dado, es el
ingreso disponible durante dicho perodo.
En esta frmula lineal, el parmetro c es igual a la propensin marginal a consumir (PMgC),
que representa cunto aumenta el consumo si el ingreso disponible se eleva marginalmente
en una unidad. El individuo usa su ingreso disponible para consumir y ahorrar.

= =
( )
Otro concepto importante es la propensin media a consumir:

Identificar la restriccin presupuestaria intertemporal

La mayora de las personas preferiran aumentar la cantidad de bienes y servicios que

consumen o su calidad. La razn por la que consumen menos de lo que desean se halla en
que su renta restringe su consumo. En otras palabras, la cantidad que pueden gastar, est
sujeta a un lmite, llamado restriccin presupuestaria. Cuando deciden cunto van a
consumir hoy y cunto van a ahorrar para el futuro, se enfrentan a una restriccin
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presupuestaria intertemporal, que mide los recursos totales de que disponen para consumir
hoy y en el futuro

Hay una restriccin presupuestaria despus de cada perodo, el ingreso, despus de pagar
impuestos, se tendr que asignar entre consumo y ahorro.
Una vez que se conoce la restriccin presupuestaria de una persona, se puede determinar
que una persona determinar su consumo de forma de obtener la mayor utilidad posible.

El primer paso para ver la restriccin presupuestaria de las personas es ver sus ingresos. Por
otra parte, las personas gastan en consumo (C), pagan impuestos (T), y acumulan activos.

La restriccin presupuestaria nos dice que el valor presente del consumo debe ser igual a la
riqueza total.

VP consumo = VP (ingresos netos del trabajo) + Riqueza fsica

VP consumo = Riqueza humana + Riqueza fsica

Conocer el modelo de consumo y ahorro de dos periodos

Para analizar las decisiones de consumo, suponemos que la persona vive en dos perodos
y despus muere, el perodo uno representa su juventud y el perodo dos su vejez. El
consumidor gana una renta de Y1 y consume C1 en el perodo uno, y gana una renta Y2 y
consume C2 en el perodo dos. Como el consumidor tiene la posibilidad de pedir
prstamos y de ahorrar, el consumo de un perodo puede ser mayor o menor que la renta
de ese perodo. As, la restriccin presupuestaria del primer perodo sera:

S (ahorro) = Y1 C1

Como la persona muere en el perodo 2, es ptimo que la persona consuma toda su

riqueza o ahorro en el segundo perodo, as la restriccin presupuestaria del segundo
perodo sera:
C2 = Y2 + (1 + r) S

Podemos ver cmo la persona determina su consumo ptimo mirando el futuro, porque
sabe que en el perodo 2 va a tener ingresos Y2, por lo tanto puede ser ptimo endeudarse
en el perodo 1 y pagar la deuda en el perodo 2.
Restriccion presupuestaria intertemporal:

1 + = 1 +
1+ 1+

- La Inversin

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La inversin se clasifica en dos grandes rubros: Inversin fija y variacin de existencias. La
diferencia clave entre inversin y consumos es que la inversin consiste en bienes que se
mantienen para el futuro y por tanto, no son consumidos. Los bienes se mantienen, ya sea
para la produccin de bienes como es el caso de las maquinarias y edificios, o como
productos finales para ser vendidos en el futuro, en cuyo caso corresponde a inventarios.
La variacin de existencia es la variacin de inventarios. Las empresas

Inversin bruta = Inversin Neta + Depreciacin

It = Kt + dKt

La inversin corresponde a la acumulacin de capital fsico. El aumento en la cantidad de

mquinas, edificios u otros en una empresa corresponde a la inversin.

Definir demanda de capital

Es la cantidad de capital que una empresa desea tener. Las empresas arrendarn capital
hasta el punto en que el costo real de arriendo sea igual a la productividad marginal del
capital (PMgK).

PMgK > R/P (costo real) Las empresas contratan ms capital

PMgK < R/P (costo real) Las empresas contratan menos capital

Establecer tasas de inters nominal y real

1. Tasa de inters real

Es el rendimiento en unidades monetarias de un valor constante (se toma un valor base).

No incluye inflacin

TIR = TIN Inflacin efectiva

1 + = (1 + )(1 + )

2. Tasa de inters nominal

Es el rendimiento en unidades monetarias. Incluye inflacin

TIN = TIR + Inflacin esperada

Establecer el precio de arriendo del capital

18
Si hay un mercado competitivo por arriendo de bienes de capital, el precio al que se arrienda
debera ser igual a su costo.
En un mundo donde no hay incertidumbre sobre la inflacin, da lo mismo si una empresa
se endeuda en pesos o toma un crdito indexado.

Conocer la teora q de Tobin

Cuando una empresa decide invertir en un proyecto, la decisin de invertir o no depender

si el VAN de los flujos es mayor o igual a 0, en otras palabras, la empresa invertir si la
utilidad esperada de la inversin es mayor o igual que el costo de adquirir el capital.
Usando esta idea de valor de un proyecto de inversin surge la teora de q de Tobin, la cual
formaliza la condicin que se debe cumplir para que una firma invierta
q = VP >= 1
Pk

Donde VP es valor econmico del capital (valor de todas las acciones), y Pk es lo que le
cuesta comprar el capital. Mientras q sea alto, conviene comprar el capital.
La teora de q Tobin nos dice que hay que realizar todos los proyectos hasta que q = 1, esto
es, hasta que el VAN = 0.

Definir incertidumbre e inversin

Cuando aumenta la incertidumbre, lo que se hace es aumentar la varianza de las utilidades,

sin embargo esta no hace que disminuya la inversin. Cuando analizamos la incertidumbre
mantenemos el valor esperado de las variables constante y variamos la volatilidad. La
incertidumbre deprime la inversin cuando: hay empresarios adversos al riesgo, existe
irreversibilidad de la inversin, hay restricciones de liquidez debido a la inversin (por
endeudarse) y cuando hay competencia que obliga a bajar los precios.

Definir impuestos e inversin

Los impuestos no siempre desincentivan la inversin ya que cuando se quiere invertir y

accedemos a deuda, la deuda produce un beneficio tributario el cual hace que paguemos
menos impuestos.

- El Gobierno y la poltica fiscal

Representa el gasto del gobierno en bienes y servicios de consumo final. Es una medida
anloga a C, pero gastada por el gobierno. Ejemplos de gasto del gobierno son: defensa,
educacin, servicios provistos por el estado, etc.

19
Reconocer la restriccin presupuestaria intertemporal

Si asumimos que no hay inflacin, la restriccin presupuestaria del gobierno asumiendo que
paga un inters real r, igual al nominal, sobre su deuda, sera:

Bt+1 Bt = Gt + rBt Tt
B= Deuda Neta
G= Gasto total del gobierno
T= sus ingresos (principalmente Tributarios)
r=tasa de inters real

Para que el fisco sea solvente, en el largo plazo la deuda pblica debe crecer ms
lentamente que la tasa de inters. Esto elimina la posibilidad de que el gobierno entre en
un esquema de Ponzi, es decir, que tenga un dficit permanente, y para cubrirlo, en
conjunto con los intereses, se endeude indefinidamente. La deuda se va adquiriendo para
pagar la deuda previa y cubrir su dficit.

Conocer la dinmica de la deuda pblica

El foco del anlisis es el nivel de deuda pblica con respecto al PIB el cual es usado para
estudiar la sostenibilidad y dinmica de la posicin fiscal de los pases. Se entiende que la
posicin fiscal es sostenible cuando la razn deuda-producto converge a un estado
estacionario; en cambio, es insostenible cuando dicha razn diverge.
El estado estacionario esta dado por la razn de b que hace que bt+1=bt. Es decir:
= ( )
=Tasa de crecimiento del PIB
d= deuda

Definir balance estructural

Conocido tambin como balance de pleno empleo, es el balance del presupuesto pblico
que corrige por los efectos cclicos sobre ingresos y gastos. Para ello se usan las variables de
largo plazo para medir los principales componentes del gasto y los impuestos. Los
impuestos se deben medir asumiendo que el producto est en pleno empleo.

El dinero y la poltica monetaria

- Teora cuantitativa, neutralidad y demanda por dinero

20
Definir el concepto de dinero

El dinero es un activo que es parte de la riqueza financiera de las personas y las empresas y
es ampliamente usado para hacer transacciones. La ventaja del dinero por sobre otros
activos es que permite hacer transacciones.

Funciones del dinero: medio de pago, unidad de cuenta y depsito de valor.

En consecuencias el dinero es: M= C + Dv

En donde M= Money (dinero), C (billetes y monedas libres de circulacin y Dv= Depositos a

la vista (cuenta corriente)
Lo anterior se conoce como M1, ya que es la forma mas liquida del dinero.

Conocer la teora cuantitativa

La teora cuantitativa parte de la siguiente definicin:

MxV=Pxy M: Cantidad de dinero

V: Velocidad de circulacin
P: Nivel de precio
Y: PIB real

Esta es una teora que compara la oferta de dinero (M/P) con la demanda de dinero (y/V),
la que es dada por la necesidad de transacciones. Si la gente quisiera ms dinero, porque V
disminuye, los precios caern, a menos que se aumente la oferta de dinero.

- Si el producto es pleno empleo y la velocidad es constante, entonces esta teora nos

dice que el nivel de precios en la economa est determinado por la cantidad de

dinero. =

- Si la cantidad de dinero sube, dado que V e y no cambian, el nivel de precios

aumentar proporcionalmente.
- Si la cantidad de dinero crece rpidamente, sin haber cambios de velocidad ni de
producto, tendremos mucho dinero persiguiendo la misma cantidad de bienes, y por
lo tanto los precios subirn ms rpido.

Definir demanda por dinero

La teora cuantitativa es la versin ms simple de la demanda por dinero, ya que postula

que la demanda por dinero real (M/P) es una fraccin constante del producto. Las personas
demandan dinero ya que proporciona servicios de liquidez que otros activos no pueden
proveer, es decir, ayuda a realizar transacciones.

21
 - Oferta de dinero y poltica monetaria

Definir oferta de dinero

Cantidad de efectivo que tiene el pblico. El banco central controla la oferta monetaria
aumentando o reduciendo el nmero de efectivo en circulacin por medio de operaciones
de mercado abierto.

M1= C + Dv Dv = Deposito a la vista

M2=M1 + Dp = C + Dv + Dp Dp = Depsito a plazo

Definir poltica monetaria

Las polticas monetarias son acciones que hacen los bancos centrales para afectar la oferta
monetaria.

Economa IV

Teora del comercio internacional

- Conocer los efectos de considerar una economa abierta en los modelos
macroeconmicos clsicos, en particular al incorporar la variable tipo de cambio

Tipo de cambio fijo: Poltica fiscal muy eficaz y poltica monetaria nula
Tipo de cambio flexible: Poltica monetaria muy eficaz y poltica fiscal nula

Economa abierta

1. Tipo de cambio fijo con libre movilidad de capitales; Economa grande

a. Poltica monetaria expansiva

Si aumenta M, la LM se traslada a la derecha, esto provoca que la r* > r por lo que las
personas prefieren invertir en activos extranjeros, esto provoca una sobredemanda de
divisas, por lo que tendera a aumentar el tipo de cambio (E) (ya que el valor del dlar
aumenta y el peso se devala con respecto al dlar). Sin embargo, como el tipo de
cambio es fijo, el banco central tiene que intervenir cubriendo el exceso d demanda de
dlares, disminuyendo sus reservas internacionales. Esto hace que disminuyan las
reservas internacionales, por lo que disminuye M y la LM se traslada a la izquierda
volviendo al equilibrio inicial.

22
b. Poltica fiscal expansiva
Si aumenta G, la IS se traslada a la derecha, esto provoca que la r* < r por lo que las
personas prefieren invertir en activos locales por lo que demandan ms dinero local y
menos divisas, esto provoca que aumente la oferta de divisas, por lo que tendra que
disminuir el (E) (ya que como hay mucho dlar danto vuelta, el valor de ste baja y se
aprecia la moneda local por lo que por una unidad local ahora me dan menos unidad
extranjera). Sin embargo, como existe tipo de cambio fijo, el BC tiene que comprar ese
excedente de oferta, aumentando sus reservas internacionales. Esto hace que
aumenten las reservas internacionales, aumenta M y la LM se traslada a la derecha. En
este caso la poltica fiscal es efectiva en aumentar Y. (Q)

2. Tipo de cambio flexible con libre movilidad de capitales; Economa pequea

a. Poltica monetaria expansiva

Si aumenta M, la LM se traslada a la derecha, esto provoca que r* > r por lo que existe
salida de flujos de capital, esto hace que aumente la demanda de divisas por lo que el
valor del dlar sube y aumenta el tipo de cambio (E). Como sube el valor del dlar,
aumenta la competitividad aumentando las exportaciones y disminuyen las
importaciones por lo que aumenta la balanza comercial. Como aumenta la BC, la IS se
traslada a la derecha por lo que aumenta Y (Q).

23
b. Poltica fiscal expansiva
Si aumenta G, la IS se traslada a la derecha, esto provoca que r > r*, por lo que entran
flujos de capital. Esto hace que aumenta la oferta de divisas por lo que el valor del dlar
baja y disminuye el E. Como baja el valor del dlar, se pierde competitividad
disminuyendo las exportaciones y aumentando las importaciones, as disminuye la
balanza comercial (X M). Como disminuye la BC, la IS se traslada a la izquierda por lo
que vuelve a su posicin inicial.

3. Tipo de cambio flexible con libre movilidad de capitales; Economa grande

a. Poltica monetaria expansiva

Si aumenta M, la LM se traslada a la derecha, esto provoca que r < r*, por lo que existe
salida de capitales, esto hace que aumente la demanda de divisas por lo que aumenta
el valor del dlar aumentando el E. Como aumenta el valor del dlar, aumenta la
competitividad, aumentan las exportaciones y disminuyen las importaciones por lo que
la BC aumenta.
La BC en un pas grande afecta la BC del resto del mundo por lo que si aumenta ac,
disminuye la BC del resto del mundo por lo que la IS del resto del mundo se traslada a
24
 la izquierda, disminuyendo Q y r. As, la IS del pas local se traslada hasta el equilibrio
final en Q1. El aumento de M en el pas local, aumenta Q en el pas local pero disminuye
Q en el resto del mundo (efecto de transmisin negativo).

b. Poltica fiscal expansiva

Si aumenta G, la IS se traslada a la derecha lo que provoca que la r > r* por lo que
existe entrada de capitales, esto hace que aumente la oferta de capitales por lo que
disminuye el precio del dlar por lo que disminuye el E. Como disminuye el precio del
dlar, disminuye la competitividad ya que disminuyen las exportaciones y aumentan
las importaciones, as disminuye la BC.
La BC de un pas grande afecta la BC del resto del mundo por lo que la BC del resto del
mundo aumenta lo que provoca un traslado de la IS del resto del mundo hacia la
derecha, aumentando Q e r. As, la IS del pas local se mueve a la izquierda hasta el
equilibrio final en Q1. El aumento de G en el pas local, aumenta Q en el pas local y
tambin en el resto del mundo (efecto de transmisin positivo).

Crecimiento de largo plazo y Emprendimiento

- Conocer la importancia del crecimiento a largo plazo

El crecimiento eleva los niveles de vida y reduce la pobreza. Cualquier factor que afecte la
tasa de crecimiento econmico a largo plazo, incluso en cantidades pequeas, tendr un
efecto enorme sobre los niveles de vida de largo plazo.

25
- Reconocer la evidencia internacional

Datos sobre tasa de mortalidad infantil:

- 20% en el quintil de pases ms pobres
- 0,4% en el quintil de pases ms ricos

Si la tasa anual del crecimiento del PIB per cpita de los Estados Unidos hubiese sido tan
slo un 0,1% superior durante los aos 90, los Estados Unidos hubiesen generado una renta
adicional de $496 billones durante esa dcada.

- Conocer el Modelo de Solow y sus aplicaciones

Este modelo incluye en la funcin de produccin el progreso tecnolgico exgeno con el

cual se dice que aumenta con el tiempo la capacidad de produccin de la sociedad.

Sabemos que la funcin de produccin que relaciona el K con el trabajo (L) es:

Y = F (K, L)

Ahora, si incorporamos el progreso tecnolgico sera:

Y = F (K, L x E)

Donde E es la eficiencia del trabajo. Esta pretende reflejar los conocimientos que posee la
sociedad sobre los mtodos de produccin, a medida que mejora la tecnologa existente, la
eficiencia de trabajo aumenta. El trmino L x E mide el nmero de trabajadores efectivos,
tiene en cuenta el nmero de trabajadores y la eficiencia de cada uno. Se dice que la
eficiencia de los trabajadores aumenta a medida que aumenta la tecnologa.

El modelo de Solow establece los determinantes del crecimiento econmico y los niveles
de vida a largo plazo. Nos dice que una economa crece por el capital fsico, la educacin (K
humano) y por el progreso tecnolgico.

Q = T + SL L + SK K
Q T L K

La explicacin de este modelo es que la tasa de crecimiento del producto suma 3 elementos:
la tasa de progreso tecnolgico, tasa de crecimiento del L ponderada por la participacin
del L en el producto (SL) y la tasa de crecimiento del K ponderado por la participacin del K
en el producto (SK). El modelo de Solow nos dice que el crecimiento sostenido de los niveles
de vida se debe al progreso tecnolgico el cual es exgeno.

26
Normalmente se utiliza el PIB per cpita para lo que Solow nos propone la siguiente
ecuacin:

Crecimiento del PIB per cpita = T + SK (crecimiento K/L)

T
Un nuevo modelo de Solow muestra la relacin entre el ahorro, la acumulacin (acervo) de
K y el crecimiento. El acervo de K contribuye al poder productivo de una economa. El gasto
en I es el flujo de bienes y servicios que usamos para mantener o aumentar el acervo de K
en un periodo determinado. Es decir: K = I.

Flujo de inversin = inversin bruta o total

Flujo de inversin Depreciacin = Inversin neta

Observacin: inversin se refiere a la compra de k nuevo, no al traspaso de k existente.

Desarrollo del modelo

Suponemos que la poblacin y la fuerza laboral crecen a una misma tasa)

El producto per cpita es funcin creciente, pero a tasas decrecientes de la razn K/L. De
esta manera Q = f (K). Grficamente:

De lo anterior se desprende que el aumento de acervo de k debe ser igual a la inversin per
cpita menos la inversin necesaria para reemplaza el k obsoleto y para compensar el
aumento demogrfico.

Estado estacionario: k por L alcanza un valor de equilibrio. Tanto el k como Q alcanza un

nivel permanente. Por lo tanto en el estado estacionario K = 0

El equilibrio en el modelo de Solow se da cuando ahorro nacional per cpita Sq = (n + ) K.

Curva de ahorro: sf (kt; A) (1)
Funcin de produccin: f (kt; A) (2)
Curva de depreciacin: ( n)kt (3)

27
 Funciones de K 2 Eq: E-E estable y nico en
3
este modelo

1
E-E

k0 k* k1 kt

En E-E no hay incentivo para aumentar ni disminuir la acumulacin de capital (kt)

porque la tasa de ahorro (sf) es justo lo necesario para proporcionarle k a la poblacin
creciente y para reemplazar el k depreciado sin que cambie la razn k/L, ya que en E-
E sf (kt; A) = ( n)kt
En k0 sf (kt; A) > ( n)kt => k0 > 0 por lo que deber aumentar k.
En k1 sf (kt; A) < ( n)kt => k1 < 0 por lo que deber disminuir k.
Por lo tanto, si la economa no se encuentra en E-E, la acumulacin de k tender a
expandirse o contraerse segn sea la situacin hasta llegar al estado estacionario.
La tasa de ahorro no tiene ningn efecto sobre la tasa de crecimiento en el Estado
estacionario, pero si puede afectar la tasa de crecimiento en el corto plazo al igual
que el producto per cpita en el E-E de largo plazo. Por ejemplo que aumenta la
curva de ahorro a travs de una mejora tecnolgica, aumentando as la acumulacin
de k, teniendo un nuevo equilibrio E-E.
Si aumenta ( n)kt va a disminuir la acumulacin de K.

Dos pases A y B. SA < SB. Tasa de crecimiento de la poblacin y depreciacin del K igual en
ambos pases. El pas con mayor tasa de ahorro tendr en el estado estacionario un nivel de
ingreso per cpita ms algo y una razn de K/L ms elevada. Grficamente esto es:

Conclusones
No hay crecimiento en el largo plazo si no hay crecimiento de la productividad ni de
la poblacin.
Los pases mas pobres respecto de su estado estacionario crecen mas rpido que
aquellos que tienen un ingreso mas cerca de su estado estacionario

- Conocer el Modelo de Crecimiento Endgeno

A diferencia del modelo de Solow, el modelo de crecimiento endgeno nos dice que la tasa
de crecimiento de la productividad y los niveles de vida son endgenos (en el modelo de
Solow nos decan que la tasa de progreso tecnolgico era exgena).

Este modelo parte con una funcin de produccin muy sencilla:

28
 Y: Produccin
Y =AK K: Stock de capital
A: Cantidad de produccin por cada unidad de capital

Otra diferencia clave con el modelo de Solow, es que esta funcin de produccin no tiene
la propiedad de los rendimientos decrecientes del capital.

Suponemos al igual que antes, que se ahorra y se invierte una proporcin S de la renta.
Describimos entonces la acumulacin de capital con una ecuacin similar a la de antes:

K = Sy Dep. K

Esta ecuacin establece que la variacin del stock de K es igual a la inversin (sY) menos la
depreciacin del K. Combinando las dos funciones anteriores tenemos:

Y = K = sA Dep.
Y K

Esta ecuacin muestra qu determina la tasa de crecimiento de la produccin Y/Y.

Obsrvese que en la medida que sA > Dep. la renta de la economa crece indefinidamente,
incluso sin necesidad de suponer que exista un progreso tecnolgico exgeno.
Por lo tanto una simple variacin de la funcin de produccin puede alterar mucho las
predicciones sobre el crecimiento econmico. En el modelo de Solow, el ahorro genera
crecimiento de forma temporal, porque los rendimientos decrecientes del capital acaban
haciendo que la economa se aproxime a un estado estacionario en el que el crecimiento
slo puede ser fruto del progreso tecnolgico exgeno. En cambio, en este modelo de
crecimiento endgeno, el ahorro y la inversin pueden dar lugar a un crecimiento
persistente.

Quizs el mejor argumento a favor del crecimiento endgeno sea considerar que los
conocimientos constituyen un tipo de capital.

Marco Econmico para la Gestin

Polticas Econmicas y su impacto en la gestin de la Empresa

- Recordar Modelo IS LM BP
- Inferir efectos de la Poltica Fiscal
- Inferir efectos de la Poltica Monetaria
- Inferir efectos de la Poltica Cambiaria
- Inferir efectos de la Polticas Arancelarias y acuerdos comerciales

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