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Acerca de los Fondos Soberanos.

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Los Fondos Soberanos forman parte fundamental de la poltica fiscal implementada por el
Gobierno de Chile. Su objetivo es contribuir a la estabilidad macroeconmica y a financiar
ciertos pasivos contingentes. Es as como el Fondo de Reserva de Pensiones (FRP), creado
a fines de 2006, fue establecido para financiar las obligaciones previsionales del Fisco
hacia los sectores ms desposedos. Por su parte, el Fondo de Estabilizacin Econmica y
Social (FEES), creado a principios de 2007, tiene por finalidad financiar dficit fiscales y la
amortizacin de deuda pblica.

Los fondos son administrados bajo una institucionalidad que tiene por objetivo asegurar
un marco adecuado de gestin. En este contexto, el Ministro de Hacienda representa al
Fisco en la administracin de los recursos fiscales. ste cre la Unidad de Fondos
Soberanos dentro del Ministerio para apoyarlo en las actividades relacionadas con la
inversin de los fondos. Por otra parte, de acuerdo a sus facultades legales, el Ministro de
Hacienda deleg al Banco Central de Chile la inversin de los fondos debido a su prestigio
y experiencia en el manejo de las reservas internacionales. Asimismo, nombr un Comit
Financiero, compuesto por 6 expertos, para asesorarlo en la definicin de la poltica de
inversin de los fondos.

Los Fondos Soberanos constituyen un patrimonio fiscal que otorga seguridad al estabilizar
el gasto social y la inversin pblica a futuro. Por ello, su administracin se realiza
cumpliendo altos estndares de transparencia y profesionalismo. Mediante diversos
mecanismos de divulgacin, entre ellos este sitio web, se garantiza el acceso pblico a la
informacin ms relevante sobre los Fondos Soberanos.

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Extractado de: http://www.hacienda.cl/fondos-soberanos.html , para lectura en el Curso del Prof. Ral
Daz
Fondo de Estabilizacin Econmica y Social

El Fondo de Estabilizacin Econmica y Social (FEES) fue constituido el 6 de marzo de


2007, con un aporte inicial de US$ 2.580 millones. De stos, US$ 2.563,7 millones
correspondan al saldo del antiguo Fondo de Estabilizacin de los Ingresos del Cobre, que
concluy su operacin refundindose en el FEES.

El FEES permite financiar eventuales dficit fiscales y realizar amortizaciones de la deuda


pblica, contribuyendo as a que el gasto fiscal no se vea mayormente afectado por los
vaivenes de la economa mundial y la volatilidad de los ingresos que provienen de los
impuestos, el cobre y otras fuentes.

Por ejemplo, ante eventuales ciclos adversos de la economa que afecten los ingresos del
Fisco, el Presupuesto podra financiarse en parte con los recursos del FEES sin la necesidad
de acudir al endeudamiento.

El FEES recibir cada ao el saldo positivo que resulte de restar al supervit


fiscal efectivo los aportes al Fondo de Reserva de Pensiones y al Banco Central de Chile de
acuerdo a lo establecido en la Ley de Responsabilidad Fiscal, descontando cuando
corresponda las amortizaciones de deuda pblica y los aportes anticipados realizados el
ao anterior.

Fondo de Reserva de Pensiones

El Fondo de Reserva de Pensiones (FRP) se constituy el 28 de diciembre de 2006, con un


aporte inicial de US$ 604,5 millones. Su creacin responde al nuevo escenario
demogrfico caracterizado por una mayor esperanza de vida y un aumento de la
poblacin de tercera edad, lo que implica un desafo para el Estado por cuanto se
proyectan mayores costos previsionales futuros, sumado a la necesidad de garantizar
pensiones bsicas solidarias a quienes no han logrado ahorrar lo suficiente para su
jubilacin.

El objetivo del FRP es apoyar el financiamiento de las obligaciones fiscales derivadas de la


garanta estatal de las pensiones bsicas solidarias de vejez y de invalidez, as como los
aportes previsionales solidarios considerados en la Reforma Previsional. De este modo, se
complementa el financiamiento de futuras contingencias en materia de pensiones.

Conforme a la ley de Responsabilidad Fiscal, el FRP se incrementa cada ao en un monto


mnimo equivalente al 0,2% del producto interno bruto (PIB) del ao anterior. Si el
supervit fiscal efectivo es superior a 0,2% del PIB, el FRP recibe un aporte equivalente a
dicho supervit con un mximo de 0,5% del PIB.

Esta regla de acumulacin asegura anualmente recursos frescos para el Fondo,


independientemente de la situacin fiscal que el pas viva cada ao.
Reporte Mensual Fondo de Estabilizacin Econmica y Social Junio 2012

Valor de Mercado FEES a Junio 2012


El valor de mercado del Fondo de Estabilizacin Econmica y Social (FEES) totaliz US$14.786,35 millones a fines de junio de 2012. La
variacin del mes se debi a: (i) inters devengado por US$18,42 millones, (ii) ganancias de capital en las inversiones por US$67,48
millones y (iii) costos de administracin, custodio y otros de US$0,19 millones.

Variacin del Valor de 2012 Desde el


2007 2008 2009 2010 2011
Mercado (MM US$) T1 Abril Mayo Junio Inicio(1)
Valor de Mercado Inicial 0,00 14.032,61 20.210,68 11.284,78 12.720,10 13.156,64 14.905,88 14.998,86 14.700,65 -
Aportes 13.100,00 5.000,00 0,00 1.362,33 0,00 1.700,00 0,00 0,00 0,00 21.162,33
Retiros 0,00 0,00 -9.277,71 -150,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 -9.427,71
Inters Devengado 326,15 623,95 404,27 227,63 236,99 58,51 17,46 13,33 18,42 1.926,72
Ganancias (prdidas) de capital 606,81 556,08 -50,83 -3,51 200,71 -8,87 75,52 -311,55 67,48 1.131,84
Costos de Adm., Custodia y Otros (2) -0,35 -1,96 -1,62 -1,13 -1,16 -0,41 0,00 0,00 -0,19 -6,83
Valor de Mercado Final 14.032,61 20.210,68 11.284,78 12.720,10 13.156,64 14.905,88 14.998,86 14.700,65 14.786,35 14.786,35
(1) El FEES fue creado al refundir en un so lo fo ndo lo s recurso s adicio nales de estabilizaci n de lo s ingreso s fiscales a lo s que se refiere el Decreto Ley N 3.653, de 1981y lo s del Fo ndo de Co mpensaci n para lo s ingreso s
del Co bre, recibiendo su primer apo rte el 6 de marzo de 2007.

(2) Incluye co sto s aso ciado s a aseso ras y o tro s.

Variacin en el Valor de Mercado desde el Inicio


(MM US$)
23.000
21.000
21.162,33 -9.427,71
19.000
17.000
1.131,84 -6,83
15.000
13.000
14.786,35
1.926,72
11.000
9.000
7.000
5.000
Aportes Retiros Inters Devengado Ganancias (prdidas) Costos de Adm. y Valor de Mercado
de capital Custodia Cierre de Junio

Por Clase de Activo 2012


2007 2008 2009 2010 2011
(MM US$) T1 Abril Mayo Junio
Mercado Monetario 4.216,29 5.957,12 3.373,66 3.773,50 3.939,33 4.462,22 4.499,05 4.366,26 4.491,08
Bonos Soberanos 9.323,73 13.583,62 7.508,85 8.501,34 8.755,83 9.923,02 9.974,88 9.817,45 9.782,26
Bonos Indexados a Inflacin 492,59 669,93 402,27 445,26 461,48 520,64 524,94 516,93 513,02
Valor de Mercado 14.032,61 20.210,68 11.284,78 12.720,10 13.156,64 14.905,88 14.998,86 14.700,65 14.786,35

Por Tipo de Exposicin 2012


2007 2008 2009 2010 2011
Crediticia (MM US$) T1 Abril Mayo Junio
Soberana 9.283,19 16.617,20 8.913,96 10.112,22 10.949,50 12.661,71 12.728,68 12.503,24 12.527,64
Bancaria 4.216,29 3.593,47 2.370,82 2.607,88 2.207,14 2.244,17 2.270,19 2.197,41 2.258,72
Supranacional 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Agencias 533,12 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Valor de Mercado 14.032,61 20.210,68 11.284,78 12.720,10 13.156,64 14.905,88 14.998,86 14.700,65 14.786,35

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Reporte Mensual Fondo de Reserva de Pensiones Junio 2012

Valor de Mercado FRP a Junio 2012


El valor de mercado del Fondo de Reserva de Pensiones (FRP) totaliz US$5.622,5 millones a fines de junio de 2012. La variacin del
mes se debi a: (i) inters devengado por US$11,2 millones, (ii) ganancias de capital en las inversiones por US$40,5 millones, (iii) costos
de administracin, custodio y otros de US$0,26 millones y (iv) aportes de US$1.197,4 millones.
Variacin del Valor de 2012
2007 2008 2009 2010 2011 Desde el Inicio
Mercado (MM US$) T1 Abril Mayo Junio
(1)
Valor de Mercado Inicial 604,63 1.466,35 2.506,76 3.420,83 3.836,70 4.405,60 4.435,88 4.471,41 4.373,73 -
Aportes 736,35 909,07 836,71 337,30 443,32 0,00 0,00 0,00 1.197,37 5.064,66
Retiros 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Inters Devengado 45,62 71,25 71,86 70,23 75,20 23,54 10,43 9,99 11,22 389,35
Ganancias (prdidas) de capital 79,79 60,42 5,85 8,74 50,81 7,04 25,09 -107,67 40,46 170,62
Costos de Adm., Custodia y Otros (2) -0,04 -0,33 -0,35 -0,41 -0,43 -0,29 0,00 0,00 -0,26 -2,11
Valor de Mercado Final 1.466,35 2.506,76 3.420,83 3.836,70 4.405,60 4.435,88 4.471,41 4.373,73 5.622,52 5.622,52

(1)La creacin del FRP se realiz el 28 de diciembre de 2006, con un aporte incial de US$604,5 millones.
(2) Incluye costos asociados a asesoras y otros.

Variacin en el Valor de Mercado desde el Inicio


(MM US$)
6.000
170,62 -2,11
5.500 5.622,52
389,35
5.000
5.064,66

4.500

4.000

3.500
Aportes Retiros Inters Devengado Ganancias (prdidas) Costos de Adm. y Valor de Mercado
de capital Custodia Cierre de Junio

Por Clase de Activo 2012


2007 2008 2009 2010 2011
(MM US$) T1(1) Abril Mayo Junio
Mercado Monetario 439,54 736,05 1.018,55 1.142,37 1.311,07 - - - -
Bonos Soberanos y otros activos relacionados (2) 974,69 1.686,93 2.280,42 2.559,90 2.940,06 2.152,71 2.178,72 2.174,14 2.690,02
Bonos Indexados a Inflacin 52,13 83,79 121,86 134,42 154,47 705,11 714,88 697,81 946,00
Bonos Corporativos - - - - - 890,94 898,00 882,05 1.122,84
Acciones - - - - - 687,13 679,81 619,73 863,65
Valor de Mercado 1.466,35 2.506,76 3.420,83 3.836,70 4.405,60 4.435,88 4.471,41 4.373,73 5.622,52
(1)
Entre el 1 de enero y mediados de marzo se implement la nueva poltica de inversin que considera las siguientes clases de activos: bonos soberanos y
otros activos relacionados, bonos indexados a inflacin, bonos corporativos y acciones.
(2)
En enero se inici la inversin en otros activos relacionados.

Por Tipo de Riesgo (1) 2012


2007 2008 2009 2010 2011
(MM US$) T1 Abril Mayo Junio
Soberano y otros activos relacionados 1.026,81 2.102,55 2.689,79 3.024,63 3.652,58 2.795,87 2.880,06 2.859,41 3.612,17
Bancario 439,54 404,21 731,04 812,06 753,02 85,25 33,92 16,07 48,75
Bonos Corporativos - - - - - 868,29 878,94 879,37 1.100,64
Acciones - - - - - 686,47 678,49 618,87 860,96
Valor de Mercado 1.466,35 2.506,76 3.420,83 3.836,70 4.405,60 4.435,88 4.471,41 4.373,73 5.622,52
(1)
En este cuadro los valores reportados pueden diferir del resto del informe dado que los depsitos a plazo y efectivo asociados a cada clase de activo son
informados como riesgo bancario.