Análise de DFs 12h

OPERADOR DE MERCADO FINANCEIRO
Anlise dos Demonstrativos Financeiros e da

Performance Empresarial
Anlise dos Demonstrativos Financeiros e da

Performance Empresarial
PROF. ERIC BARRETO
NOVEMBRO 2016
Prof. Eric Barreto| PG. 1

Eric Barreto
Doutor, Mestre e Graduado em Cincias Contbeis pela
FEA-USP, professor do Insper, palestrante, parecerista
e diretor da M2M.
Possui mais de 18 anos de experincia nas reas de
contabilidade e finanas, autor do livro
Contabilidade a Valor Justo e coautor do livro IFRS
no Brasil: temas avanados abordados a partir de
casos reais. Foi executivo nas reas de controladoria e
consultoria.

AS VRIAS CONTABILIDADES
SOCIETRIA ou FISCAL GERENCIAL

FINANCEIRA
A primeira questo quem so os usurios da informao contbil?

CONSTRUINDO UM CONCEITO...
Uma empresa iniciou suas atividades com $ 200, sendo $ 100

provenientes dos seus scios e $ 100 obtidos atravs de um emprstimo.
Aplicou $ 170 na sua estrutura fsica, e resolveu no ficar com $ 30
parados no caixa: devolveu $ 10 para os scios, $ 10 para os credores, e
ainda ficou com $ 10 no seu caixa.
Assim, aps devolver $ 10 para seus credores e $ 10 para os scios, a

empresa ficou com uma obrigao total de $ 180 ($ 90 com scios + $ 90
com credores). Se somarmos essa obrigao com o quanto restou no
caixa da empresa, chegamos a $ 190. Ora, se a empresa comeou com $
200, onde foram parar os $ 10 faltantes?

CONSTRUINDO UM CONCEITO...
Ativo Passivo e PL
APLICAES,
FONTES DE RECURSOS
INVESTIMENTOS
OBRIGAES
BENS E DIREITOS

CONSTRUINDO UM CONCEITO.
Ativo Passivo e PL
Passivo uma obrigao

presente da entidade, derivada
de eventos j ocorridos, cuja
Ativo um recurso controlado liquidao se espera que
pela entidade como resultado resulte em sada de recursos
de eventos passados e do capazes de gerar benefcios
qual se espera que resultem econmicos;
futuros benefcios econmicos
para a entidade; Patrimnio Lquido o valor
residual dos ativos da entidade
depois de deduzidos todos os
seus passivos.

SE ENQUADRAM NO CONCEITO DE ATIVO?
Compra da Compra de
Compra de
marca de um imvel para
imvel para uso
concorrente investimento
Pagamento de Compra de
Gastos com
salrio dos materiais de
marketing
funcionrios escritrio

SE ENQUADRAM NO CONCEITO DE PASSIVO?
Evento ocorrido aps a data

Passivo ambiental, com de balano, mas antes da
Salrios a pagar
desembolso possvel auditoria e da autorizao
para publicao
Gastos com reforma que a Conta de gua do ms, ainda Valor incerto de uma causa
entidade pretende fazer no paga trabalhista de perda provvel

ORIGENS E APLICAES DE RECURSOS
Qual a origem e onde so aplicados os recursos?

Constituio de uma empresa com $ 50.000 em dinheiro.
Compra de estoque a vista por $ 40.000.
Captao de $ 60.000 atravs de emprstimo bancrio
Compra de imvel a vista por $ 70.000
Emprstimos
60.000
Caixa 70.000
10.000
Estoque
Passivos = obrigaes presentes Caixa
40.000
50.000
Estoque
Os passivos do exemplo so Imvel 70.000
40.000
onerosos ou no onerosos?
Capital 50.000

RESULTADOS
Dos financiamentos so
PC esperados gastos com
AC juros, desembolsos com o
cumprimento de
obrigaes, despesas, em
PNC geral.
As despesas surgem com o

ANC
sacrifcio de ativos ou com o
PL crescimento de obrigaes,
enquanto as receitas surgem do
crescimento de ativos ou
reduo de obrigaes.
Dos investimentos so esperados resultados positivos,

que so as receitas (rendimentos) dos investimentos
realizados.

VENDA A PRAZO
J sabemos que, quando uma compra realizada, ela aumenta o Estoque. Agora, a
questo em qual momento devemos reconhecer a receita de uma venda a prazo?
Na entrega da mercadoria? Na emisso da NF? No recebimento do caixa?
Balano Patrimonial da DATA DRE do PERODO
Capital 100
Estoque 100

VENDA A PRAZO
Suponha a venda de 70% do estoque abaixo, a prazo, pelo valor de $ 120, e registre
contabilmente esse evento.
Capital 100
Estoque 100

VENDA A PRAZO
No momento de transferncia da mercadoria, deve ser reconhecida a receita de venda

e o custo do bem vendido, em contrapartida do valor recebido (ou a receber) e da sada
do estoque.
Receita de Venda 120

CR 120
- CMV (70)
Capital 100
Estoque 100
(70)
30

VENDA A PRAZO
No final, a parte no distribuda do lucro deve ser transferida para uma conta de
reserva, dentro do PL.

CR 120
- CMV (70)
Lucro Bruto 50
Capital 100
Estoque 100
(70) Lucros 50
30

VENDA A PRAZO
Evidncia de perda no CR: a entidade percebeu alguma evidncia de que o devedor

no vai pagar 100% do que deve. Ela entende que somente $ 100 ser recebido.
Como refletir esse fato na contabilidade?

CR 120
- CMV (70)
Lucro Bruto 50
Capital 100
Estoque 100
(70) Lucros 50
30

VENDA A PRAZO
Evidncia de perda no CR: a entidade percebeu alguma evidncia de que o devedor

no vai pagar 100% do que deve. Ela entende que somente $ 100 ser recebido.
Como refletir esse fato na contabilidade?

Deve-se reconhecer uma PCLD (conhecida popularmente como PDD)

CR 120
- CMV (70)
- PCLD (20)
Lucro Bruto 50
100
Capital 100
- PCLD (20)
Estoque 100
(70) Lucros
30

VENDA A PRAZO
No final, a parte no distribuda do lucro deve ser transferida para uma conta de
reserva, dentro do PL.

CR 120
- CMV (70)
- PCLD (20)
Lucro Bruto 50
100
Capital 100
- PCLD (20)
Estoque 100
(70) Lucros 30 30
Lucro
30

MODELO DA DEMONSTRAO DE RESULTADOS
Receita Lquida
( - ) CPV / CMV / CSP
Lucro Bruto
( - ) Despesas com vendas
( - ) Despesas gerais e administrativas
( - ) Outras despesas e receitas operacionais
(+/-) Resultado de equivalncia patrimonial
Resultado antes das receitas e despesas financeiras
(+/-) Despesas e receitas financeiras
Resultado antes dos tributos sobre o lucro
( - ) Despesa com tributos sobre o lucro
Resultado lquido das operaes continuadas
Resultado lquido no recorrente
Resultado lquido do perodo

LEITURA: DEMONSTRAO DE RESULTADOS
Receita Bruta regime de competncia (quando receitas so reconhecidas).

Preo Unitrio x Quantidade;
Impostos sobre vendas inclui todos os impostos incidentes sobre as

vendas, independentes de serem pagos no futuro ou de j terem sido pagos
na aquisio de um bem que gerou crdito tributrio;
CPV, CMV ou CSP Esforo que a empresa coloca para produzir seus
produtos. Inclui MP, MOD e CIF;
Despesas com vendas esforos para vender, incluindo propaganda,

marketing, comercial e comisses;
Despesas administrativas esforos para administrar a empresa;
Outras despesas e receitas operacionais fazem parte da operao e so

recorrentes.

PAGAMENTOS ANTECIPADOS
Pense sobre um contrato com pagamento antecipado de $ 2.400 por 1 ano de seguro.
Que tipo de direito e obrigao esse evento deve gerar? Registre o contrato no ato do
pagamento de $ 2.400.
Aps 3 meses de contrato, efetue os

registros contbeis necessrios.
Caixa CP 1.000
8.000 Emp 5.000
Capital 2.000


Caixa CP 1.000
5.600 Emp 5.000
Desp. Antecip.
2.400
Capital 2.000


Caixa CP 1.000
5.600 Emp 5.000
DRE
Desp. Antecip.
Receitas 1.800
- Custos Capital 2.000
= Lucro Bruto
- Despesas Operacionais (600) Prej. (600)

PRTICA DE LANAMENTOS
A partir do balano inicial, registre os seguintes eventos:
Venda de metade do estoque, a

vista, por $ 50.000
Emprstimos
Atualizao do saldo de
60.000
emprstimos para $ 63.000, pelo
Estoque
reconhecimento de juros
40.000
Pagamento de $ 10.000 dos
Imvel 70.000
emprstimos
Aplicao de $ 10.000 em CDB
Capital 50.000
Atualizao do CDB para $ 10.500,
pelo reconhecimento de juros do
perodo

REGIME DE COMPETNCIA
CAIXA versus COMPETNCIA
Exemplos:
Vendas a prazo
Juros de emprstimos e de aplicaes
Despesas antecipadas
Provises
Depreciao.

DEFINIES
CONTROLADORA X
CONTROLADA A CONTROLADA B COLIGADA C JV
CPC 18

UMA PARBOLA...

Anlise de DFs
Anlise vertical e horizontal

Endividamento
Liquidez
Alavancagem
Margens
Giro
Rentabilidade
Anlise da DFC e EBITDA
Anlise avanada do giro

Dados para anlise
20X2 AV AH 20X1 AV
ATIVO CIRCULANTE 4.564.016 56% -2% 4.666.649 62%
Caixa e Bancos 320.027 234.068
Aplicaes Financeiras 2.049.280 2.187.407
Valores a receber de contratos futuros 46.685 26.356
Contas a receber 486.587 678.599
Estoques 1.168.935 1.084.455
Impostos a compensar 325.869 169.348
Impostos diferidos 35.993 56.508
Outros crditos 130.640 229.908
ATIVO NO CIRCULANTE 3.617.364 44% 24% 2.909.702 38%

Aplicaes Financeiras 136.041 129.128
Impostos a compensar 165.226 162.228
Depsitos judiciais 42.003 46.969
Adiantamentos a fornecedores 61.752 73.359
Outros crditos 30.393 25.750
Investimentos 65.788 55.590
Imobilizado 2.938.211 2.267.684
Intangveis 82.574 65.752
TOTAL DO ATIVO 8.181.380 100% 8% 7.576.351 100%

Dados para anlise
20X2 AV AH 20X1 AV
PASSIVO CIRCULANTE 2.228.371 27% 2.202.245 29%
Emprstimos e financiamentos 989.615 1.207.879
Valores a pagar de contratos futuros 22.410 9.076
Fornecedores 593.950 503.284
Salrios, frias e encargos a pagar 132.501 112.434
Impostos e contribuies a recolher 65.858 63.348
Dividendos a distribuir 135.667 59.421
Participao de empregados nos
resultados 82.347 45.775
Outras obrigaes 195.054 182.673
PASSIVO NO CIRCULANTE 3.007.890 37% 2.914.784 38%

Emprstimos e financiamentos 2.688.114 2.677.543
Plano de benefcios a empregados 107.419 96.177
Contingncias 66.793 44.766
Outras obrigaes 145.564 96.298
32%
PATRIMNIO LQUIDO 2.945.119 36% 2.459.322
Capital Social 2.000.000 1.500.000
Aes em tesouraria (84.118) (33.341)

Resultados de lucro 1.029.237 992.663
TOTAL DO PASSIVO 8.181.380 100% 7.576.351 100%

Dados para anlise
20X2 Margem AH 20X1 Margem
Receita Operacional Lquida 8.623.191 6.876.701
- Custo do Produto Vendido (6.312.130) (5.185.217)
Lucro Bruto 2.311.061 1.691.484
Despesas com vendas (1.464.262) (1.286.994)
Despesas administrativas (84.300) (57.251)
Honorrios dos administradores (16.433) (14.011)
Outros resultados operacionais 6.792 58.877

Participao dos empregados nos
resultados (83.128) (48.349)
Resultado operacional (EBIT) 669.730 343.756
Resultado financeiro lquido (36.587) 76.681
Resultado no recorrente 154.793 (5.783)
Lucro antes dos impostos (LAIR) 787.936 414.654
IR e CS (99.936) (39.172)
Lucro lquido do exerccio 688.000 375.482

Anlise de relevncia
A Nos balanos da empresa modelo, identificar os itens mais relevantes
N e calcular a sua representatividade em relao ao Total do Ativo.
L
I
S Ativos Totais 100%
E
Estoques 20%
V
E Contas a Receber 30%
R
T
I
C Imobilizado 5%
A
L

Endividamento
A Nos balanos da empresa modelo, identificar os itens mais relevantes
N e calcular a sua representatividade em relao ao Total do Passivo e PL.
L
I
S ENDIVIDAMENTO
E
V
E
R
T Endividamento = P / PL
I
C Dependncia financeira = P / (P+PL)
A
L

Endividamento
Qual a proporo do capital oneroso (emprstimos e financiamentos)
utilizado pela companhia?
Passivo e PL 100%
Fornecedores 35%
Emprstimos CP 20% Analise a estrutura de
financiamento da
companhia, comparando
PL, passivos de curto prazo
e passivos de longo prazo
Debntures 20%
PL 20%

Anlise da evoluo
ANLISE HORIZONTAL
Nos balanos da empresa modelo, identificar o crescimento nos ativos

totais.
ATIVO ANO 1 ANO 2
Ativos Totais O crescimento justificado por
investimentos de curto ou longo
Estoques
prazo?
Quais itens justificam esse

Contas a Receber crescimento?
Imobilizado

Anlise da evoluo
ANLISE HORIZONTAL
Nos balanos da empresa modelo, identificar o crescimento nos passivos

e do PL.
PASSIVO e PL ANO 1 ANO 2
Como o endividamento da
empresa evoluiu?
Houve alguma alterao nas

propores que conduz a uma
interpretao de mudana de
estratgia?

Anlise da liquidez
Incertezas no
Estoque e Contas
a Receber
$ 1.000 $ 1.000
AC PC Efetivamente
liquidados
$ 4.000 $ 4.000 em 1 ano
PNC
ANC
PL
Se uma empresa tivesse AC = PC, qual seria sua interpretao?

Anlise da liquidez
CGL ou CCL = AC - PC
$ 1.500 $ 1.000
PC
AC
Colcho de $ 4.000
liquidez
$ 3.500 PNC
ANC PL
O que indicaria um CGL negativo?

Anlise da liquidez
Calcule o CGL e outros ndices de liquidez da empresa modelo
Outra maneira de estudar a AC

liquidez atravs de indicadores.
LiquidezCORRENTE
PC
AC Estoques
LiquidezSECA
PC
Verifique qual o percentual dos passivos de curto prazo que podem ser
liquidados com recursos disponveis.
Disponibil idades
LiquidezIMEDIATA
PC

Alavancagem financeira
Alavancagem Alavancagem da
do LL estrutura de capital
LL AT
ALL AEC
LO PL
Reduz o lucro Aumenta o lucro

Margens
Receita Lquida Margem Bruta =
- CMV LB / RL
Lucro Bruto
+/- Resultados Operacionais

Margem Op. = LO /
RL
Resultado antes das receitas e despesas financeiras (LAJIR ou EBIT)
Resultado antes dos tributos sobre o lucro (LAIR ou EBT)
Resultado lquido das operaes continuadas
Margem Lquida =
LL / RL
Resultado lquido do perodo

Leitura: EBIT
Earnings Before Interest and Taxes
Lucro antes dos Juros e dos Impostos sobre a Renda (IR e CSLL)
uma mtrica de
viabilidade e
competitividade. So os
recursos que sobram, ainda
sob o regime de
competncia, despois de
honrar os esforos
empregados na operao
da empresa.
Servem, portanto, para
honrar obrigaes com
credores financeiros,
governo, scios e para
reinvestimentos.

Leitura: NOPAT
net operating profit after tax

NOPAT = Resultado Operacional x (1 - Impostos)
NOPAT = EBIT x (1-impostos)
QUAL O SIGNIFICADO DESSE

INDICADOR?
Uma aproximao do lucro operacional, lquido de
impostos sobre a renda.

Giro
RECEITA.LQ.
GiroAtivos
ATIVOTOTAL
Tambm uma
medida de
eficincia
RECEITA.LQ.
GiroIMobilizado
IMOBILIZADO

Retorno
LL
ROE retornosobrePL
PL
LO
ROA retornosobreosativos
AT

Modelo Dupont
Giro dos
ROA Margem Op.
Ativos
= x
LO LO RL
AT RL AT

Modelo Dupont
ROE = ROA x AF
LL = EBIT x
ALL x AEC
PL AT
Alavancagem Alavancagem da
do LL x estrutura de capital
LL x AT
EBIT PL

Modelo Dupont
Desp.
RL
Vendas
LO Desp.
Margem Adm.
Op. Custos e
desp. Op.
RL
Outros MP
ROA
CPV MO
RL Circulante
Giro dos
Ativos Outros
Ativo RLP Invest.
ROE Permanent
Imobilizado
LO e
LL
Intangvel
LL
AF
Ativo
AEC
PL

EBIT e EBITDA
EBIT = Resultado antes dos juros e dos impostos sobre e renda

+
Depreciao
+
Amortizao
=
EBITDA

EBIT e EBITDA
Para aproximar-se do regime de caixa,
os analistas financeiros adicionam ao
lucro operacional as despesas de
depreciao e amortizao, dando
origem ao EBITDA ou LAJIDA.
Lucro Antes dos Juros, Impostos,
Depreciao e Amortizao
O EBITDA uma mtrica da

capacidade potencial de gerao de
Por estar sob o regime de caixa da operao, porm, ainda no
competncia, o EBIT no representa pode ser confundido com regime de
necessariamente o caixa gerado pela caixa.
operao. H custos ou despesas que
no consomem caixa, mas reduzem o Earnings Before Interest, Taxes,
lucro operacional. Depreciation and Amortization

DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA
OPERAES (FCO)
Atividades relacionadas com a produo e entrega de bens e servios.
Normalmente, relaciona-se com as transaes que figuram na
Demonstrao de Resultados.
INVESTIMENTOS (FCI)
relaciona-se, normalmente, com o aumento/diminuio dos ativos de longo
prazo que a empresa utiliza no seu negcio.
FINANCIAMENTO (FCF)
relaciona-se com os emprstimos de credores e investidores entidade
Cx = PCO - ACO + PCF + PNC + PL - ANC

Reflete
Reflete
atividades Reflete atividades de
atividades de
operacionais e financiamento e
investimento e
direciona o direciona o FCF
direciona o FCI
FCO

DADOS PARA ANLISE - DFC
20X2 Dif. Absoluta AH 20X1

Lucro Lquido do Exerccio 688.000 312.518 83% 375.482
Juros provisionados (265.467) (201.341) 314% (64.126)
Depreciao amortizao e exausto 326.929 60.597 23% 266.332
Resultado de participaes societrias (4.966) (739) 17% (4.227)
Variao cambial de investimentos no exterior 99.655 116.465 -693% (16.810)
Impostos diferidos 23.355 (4.850) -17% 28.205
Contingncia 22.029 21.823 10594% 206
Resultado na venda ou baixa de imobilizado 10.598 1.620 18% 8.978
Outros 53.581 53.327 20995% 254
Fluxo de Caixa Operacional Restrito (FCOR) 953.714 359.420 60% 594.294
Variao nos ativos e passivos operacionais

Contas a receber 192.012 360.995 -214% (168.983)
Estoques (84.482) 7.482 -8% (91.964)
Impostos a recuperar e outros (100.190) 18.501 -16% (118.691)
Depsitos judiciais 4.964 924 23% 4.040
Fornecedores 90.666 83.139 1105% 7.527
Impostos e contribuies a recolher, salrios a pagar e outros
102.129 58.366 133% 43.763
Fluxo de Caixa das Operaes (FCO) 1.158.813 888.827 329% 269.986

DADOS PARA ANLISE - DFC
Atividades de investimentos
Recursos obtidos na venda de ativo imobilizado 3.636 (11.331) -76% 14.967
Aquisio de imobilizado e intangveis (1.084.930) (29.552) 3% (1.055.378)
Parcela paga na aquisio de controlada (16.020) (15.535) 3203% (485)
Aplicaes Financeiras (3.270.218) 49.900 -2% (3.320.118)
Resgates de aplicaes financeiras 3.231.915 64.383 2% 3.167.532
Fluxo de Caixa de Investimentos (FCI) (1.135.617) 57.865 -5% (1.193.482)
Atividades de financiamentos
Captao de financiamentos 2.534.009 (328.340) -11% 2.862.349
Pagamentos de financiamentos (2.313.714) (605.459) 35% (1.708.255)
Dividendos pagos (106.755) 63.116 -37% (169.871)
Operaes com aes em tesouraria (50.777) (27.813) 121% (22.964)
Fluxo de Caixa de Financiamentos (FCF) 62.763 (898.496) -93% 961.259
Caixa Inicial 234.068 196.305

Acrscimo lquido no caixa 85.959 37.763
Caixa Final 320.027 234.068

FLUXOS DE CAIXA DAS OPERAES
O FCO parte do Lucro Lquido do Exerccio e ajusta Do FCO tambm precisam

todas as contas da DRE do regime de competncia ser excludos os itens que
para o regime de caixa. Vai alm do EBITDA, que no fazem parte dos fluxos
s corrige o problema das amortizaes e operacionais, mas dos
depreciaes, retirando do lucro o efeito de fluxos de investimento ou
provises e outros item que no afetam caixa. financiamento.
Por exemplo:
Resultado de Eq.
Patrimonial;
Receitas e despesas
financeiras;
Outros resultados no
operacionais.
Ajustando esses itens,

chega-se ao FCOR.

FLUXOS DE CAIXA DAS OPERAES
O Fluxo de Caixa Operacional Restrito (FCOR) ainda uma mtrica de gerao

potencial de caixa dos ativos operacionais, apesar de ser mais preciso que o
EBITDA.
Para transformar o FCO em regime de

caixa, preciso somar as variaes do
ACO e do PCO ao FCOR.
FCOR
(+/-) Variao no CR
(+/-) Variao nos estoques
(+/-) Variao nos demais ACOs
(+/-) Variao nos fornecedores
(+/-) Variao no CP
(+/-) Variao nos demais PCOs
( = ) FCO (Fluxo de caixa operacional amplo)

FLUXOS DE CAIXA DOS INVESTIMENTOS
O FCI representa gerao

Mtodo indireto de clculo do FCI ou consumo de caixa efetivo
( - ) RLP das atividades de
( - ) AP lquido investimento:
( - ) Depreciao/amortizao do perodo
( - ) Resultado de equivalncia patrimonial Investimentos
( = ) FCI Imobilizado
Intangvel
Realizvel a Longo Prazo
RLP = RLPfinal RLPinicial
AP = APfinal APinicial
AP = investimentos + imobilizado + intangvel

FLUXOS DE CAIXA DOS INVESTIMENTOS
Analise o FCI da empresa modelo.
Compare a magnitude do FCI com o

montante de depreciao,
amortizao e exausto.
O FCI guarda relao com o aumento

de capacidade de produo ou
competitividade da companhia?

FLUXOS DE CAIXA DOS FINANCIAMENTOS
Integralizao de capital
Pagamento de dividendos e JCP
Emprstimos e financiamentos obtidos
Pagamento de emprstimos e financiamentos
Juros recebidos
Juros pagos
Variaes cambiais
A empresa captou recursos de scios ou credores?

Recursos captados so de LP ou CP?
A empresa rolou dvida ou est amortizando dbitos?
Como a empresa remunera seus scios?
Scios apostam na empresa, aportando mais recursos?

PERFIS DE FLUXO DE CAIXA
Estgio do ciclo de vida

Start-up Alto Crescimento Estvel Declnio
crescimento moderado
FCO Negativo Negativo ou Moderado e em Alto Alto
(operao reduzido crescimento
no gera (operao ainda
receita) no se sustenta)
FCI Negativo (alta Negativo (alta Negativo, mas de Negativo ou Positivo ou nulo
demanda por demanda por baixa intensidade nulo,
investimento) investimento) (reduz-se a prximo ao
necessidade de valor da
investimento) depreciao
FCF Positivo (alta Positivo (alta Positivo, mas em Negativo, Negativo, com
demanda demanda para menor intensidade, com amortizao de
para cobrir cobrir FCO e FCI) pois a operao j amortizao dvida e
FCO e FCI) gera caixa e os de dvida e devoluo de
investimentos so distribuio capital aos
de menor de scios
magnitude dividendos

ANLISE DO CAPITAL DE GIRO
PCO PC PCF Anlise do Giro

ACO AC ACF AC = ACO + ACF
(menos)
PNC
PC = PCO + PCF
ANC (=)
PL CGL = NIG + ST
NIG = ACO - PCO

CICLO FINANCEIRO
Recebimento
Compra Venda
Pz Estocagem Pz Recebimento
Pz Pagto Pz Pagto
Pagamento Pagamento
Ciclo Financeiro = PME + PMR - PMP

Ciclo financeiro
NIG = ACO - PCO
NIG = ESTOQUE + CR - FORNECEDORES
Ciclo Financeiro = PME + PMR - PMP

Muito obrigado!
Professor Eric Barreto

Contato: (11) 99134-8702
eric.barreto@m2msaber.com.br

Análise de DFs 12h

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