Cap 18 Instrumentos

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA
CAPITULO XVIII - INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

Pgina 1
CAPTULO XVIII
INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS
CONTENIDO
1. MBITO DE APLICACIN
2. DEFINICIONES
3. REQUISITOS MNIMOS A CUMPLIR PARA NEGOCIAR INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS U OFRECER
PRODUCTOS ESTRUCTURADOS
4. DISPOSICIONES ESPECIALES EN MATERIA DE GESTIN DE RIESGOS
4.1. Criterios mnimos de administracin de riesgos
4.2. Manual de operaciones con instrumentos financieros derivados
4.3. Divulgacin de informacin a contrapartes o clientes de las operaciones con instrumentos financieros derivados y con
productos estructurados
5. TIPOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y DE PRODUCTOS ESTRUCTURADOS
5.1. Instrumentos financieros derivados bsicos (Plain vanilla)
5.2. Instrumentos financieros derivados exticos
5.3. Productos Estructurados
6. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS CON FINES DE COBERTURA
6.1. Tipos de cobertura con instrumentos financieros derivados
6.2. Partidas primarias susceptibles de contabilidad de coberturas con instrumentos financieros derivados
6.3. Evaluacin de la eficacia de las coberturas con instrumentos financieros derivados
6.4. Requisitos para aplicar la contabilidad de coberturas
6.5. Instrumentos financieros derivados de crdito con fines de cobertura
7. FACTORES DE RIESGO, MEDICIN Y RECONOCIMIENTO DE OPERACIONES CON INSTRUMENTOS FINANCIEROS
DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS
7.1. Factores a considerar para la gestin de riesgos
7.2. Medicin o valoracin diaria
7.3. Reconocimiento contable
7.4. Revelacin de instrumentos financieros derivados y de productos estructurados
ANEXO 1. FICHA TCNICA DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS
ANEXO 2. ASPECTOS MNIMOS DE LOS CONTRATOS MARCO PARA LA NEGOCIACIN DE OPERACIONES CON
INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS
1. OBLIGACIN DE SUSCRIPCIN
2. CONTENIDO Y COMPONENTES
3. CRITERIOS MNIMOS
3.1. Definiciones
3.2. Criterios de interpretacin
3.3. Declaraciones de capacidad/facultades
3.4. Eventos de terminacin anticipada
3.5. Eventos de incumplimiento
3.6. Efectos de la terminacin anticipada
3.7. Efectos del incumplimiento
3.8. Clusulas especiales
3.9. Clusulas especficas aplicables a los contratos marco sobre operaciones con instrumentos financieros derivados de
crdito
ANEXO 3. CLCULO DE LA EXPOSICIN CREDITICIA DE OPERACIONES CON INSTRUMENTOS FINANCIEROS
DERIVADOS Y CON PRODUCTOS ESTRUCTURADOS
1. EXPOSICIN CREDITICIA DE UN INSTRUMENTO FINANCIERO DERIVADO
1.1. EC cuando no se ha pactado compensacin de instrumentos financieros derivados con la contraparte
1.2. EC cuando se ha pactado compensacin de instrumentos financieros derivados con la contraparte
1.3. Factor de Crdito
2. EXPOSICIN CREDITICIA DE UN PRODUCTO ESTRUCTURADO
ANEXO 4. FICHA TCNICA DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS DE CRDITO Y PRODUCTOS
ESTRUCTURADOS QUE INVOLUCREN DERIVADOS DE CRDITO
ANEXO 5. INSTRUCCIONES CONTABLES APLICABLES A LAS OPERACIONES CON INSTRUMENTOS FINANCIEROS
DERIVADOS Y CON PRODUCTOS ESTRUCTURADOS DE ACUERDO CON LO ESTABLECIDO POR LA CIRCULAR
EXTERNA 041 DE 2015
1. CONTABILIZACIN DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS, PARTIDAS CUBIERTAS Y PRODUCTOS
ESTRUCTURADOS
Circular Externa 041 de 2015 Diciembre de 2015


Pgina 2
1.1. Contabilizacin de operaciones con instrumentos financieros derivados con fines de negociacin
1.2. Contabilizacin de operaciones con instrumentos financieros derivados con fines de cobertura
1.3. Contabilizacin de productos estructurados
1.4. Contabilizacin de operaciones con instrumentos financieros derivados negociados en el OTC o que no sean
estandarizadas y se llevan a una CRCC
2. REVELACIN DE OPERACIONES CON INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y CON PRODUCTOS
ESTRUCTURADOS EN NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
2.1. Nivel significativo de exposicin a riesgos financieros
2.2. Finalidad de cobertura
2.3. Incumplimiento en la operacin


Pgina 3
1. MBITO DE APLICACIN
Las entidades sometidas a la inspeccin y vigilancia de la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC), en adelante
entidades vigiladas, deben dar cumplimiento a las instrucciones que se imparten en el presente Captulo en relacin con las
operaciones con instrumentos financieros derivados y con productos estructurados que les est permitido realizar, de
conformidad con lo establecido en el Decreto 2555 de 2010 y en sus respectivos regmenes normativos.
Lo anterior sin perjuicio del cumplimiento de las normas y procedimientos del rgimen cambiario establecido por la Junta
Directiva del Banco de la Repblica, cuando a ello haya lugar. Adicionalmente, teniendo en cuenta que el Banco de la
Repblica est sujeto a su rgimen legal propio, el presente Captulo no aplica a las operaciones con instrumentos financieros
derivados y con productos estructurados realizadas por dicha autoridad.
Los instrumentos financieros derivados pueden negociarse con alguna de las siguientes finalidades:
1.1. Cobertura de riesgos;

1.2. Negociacin, con el propsito de obtener ganancias; o
1.3. Arbitraje en los mercados.
2. DEFINICIONES
Para efectos del presente Captulo son aplicables las definiciones contenidas en los marcos tcnicos contables expedidos por
las autoridades de normalizacin y regulacin tcnica establecidas en el art. 6 de la Ley 1314 de 2009, as como las siguientes:
2.1. Arbitraje
Es una estrategia que combina compras y ventas de instrumentos financieros buscando generar utilidad a cero (0) costo, sin
asumir riesgos de mercado.
2.2. Cartas de confirmacin
Son documentos privados escritos, enviados por medios fsicos o electrnicos, contentivos de las condiciones particulares de
cada instrumento financiero derivado, las cuales han sido previamente convenidas entre las partes. Dichos documentos deben
ser archivados en forma impresa y estar a disposicin de la SFC en todo momento.
2.3. Compensacin y liquidacin de operaciones con instrumentos financieros derivados y con productos
estructurados a travs de cmaras de riesgo central de contraparte
Corresponde al proceso por medio del cual se establecen las obligaciones generadas por la negociacin de operaciones con
instrumentos financieros derivados y con productos estructurados y se efecta el cumplimiento definitivo de las mismas,
mediante la entrega de efectivo y/o de los respectivos subyacentes de dichos instrumentos financieros, segn corresponda,
a travs de una cmara de riesgo central de contraparte (CRCC).
Las operaciones que se compensen y liquiden por conducto de una CRCC estn sujetas a las reglas previstas para el efecto
en la Ley 964 de 2005 y en el Decreto 2555 de 2010, as como a lo dispuesto en el reglamento de funcionamiento de la
respectiva cmara.
2.4. Contabilidad de cobertura
Est conformada por las operaciones con instrumentos financieros derivados con fines de cobertura y las partidas objeto de
cobertura, siempre que cumplan los requisitos exigidos en el numeral 6 del presente Captulo.
2.5. Contrato marco
Es un acuerdo celebrado por escrito entre dos (2) o ms partes, necesario para la negociacin de operaciones con
instrumentos financieros derivados en el mercado OTC o no estandarizados. Est conformado por el texto del contrato, un
suplemento y las cartas de confirmacin de las operaciones realizadas. En dicho contrato se consagran las obligaciones
generales de cada contraparte y, como mnimo, los aspectos consignados en el Anexo 2 del presente Captulo, el Decreto
2555 de 2010 y las normas propias de cada entidad vigilada.
No es necesario celebrar el contrato marco previsto en el presente Captulo cuando la contraparte de la entidad vigilada sea
el Banco de la Repblica, cuando se trate de productos estructurados o cuando se negocien operaciones con instrumentos
financieros derivados que se transen en bolsas o sistemas de negociacin (estandarizados), independientemente de si son o
no compensados y liquidados en una CRCC. Por consiguiente, en ninguno de los anteriores eventos aplican los tratamientos
especiales establecidos en el presente Captulo para las situaciones regidas por las clusulas del contrato marco.
En todo caso, cuando se trate de operaciones con instrumentos financieros derivados que se compensen y liquiden en una
CRCC, los derechos y obligaciones de las partes se sujetan a las condiciones establecidas en el reglamento de
funcionamiento de dicha cmara.
2.6. Derivado de crdito
Es un instrumento financiero que permite a una parte transferir a otra el riesgo de crdito de uno o varios activos a los que se
est o no expuesto, sin vender o negociar dichos activos. El riesgo de crdito transferido o mitigado est determinado por los
eventos de crdito recogidos en el contrato contentivo de la operacin. Se consideran derivados de crdito las permutas de
incumplimiento (credit default swaps), los total return swaps con rendimientos dependientes de un riesgo crediticio de un
tercero, las opciones y los forward sobre el spread de crdito, los contratos de primer incumplimiento (first to default), los
contratos de segundo incumplimiento (second to default), entre otros.
2.7. Exposicin potencial futura


Pgina 4
Corresponde a la prdida que podra tener una entidad vigilada en un instrumento financiero derivado, durante el plazo
remanente de ste, por un eventual incumplimiento de su contraparte, bajo el supuesto de que el valor razonable evolucione
favorablemente para la entidad vigilada y sea positivo en la fecha de vencimiento del respectivo instrumento.
Cuando se haya pactado con una determinada contraparte la posibilidad de compensar posiciones en instrumentos
financieros derivados, la exposicin potencial futura de dicho portafolio corresponde al valor absoluto de la sumatoria de las
exposiciones potenciales futuras de cada uno de los instrumentos financieros derivados que lo componen, teniendo en cuenta
para ello que las exposiciones de los instrumentos comprados y las exposiciones de los instrumentos vendidos son de signo
contrario.
2.8. Factor de crdito
Es la exposicin al riesgo de crdito que tiene una contraparte de un instrumento financiero derivado por cada unidad
monetaria de nominal pactado, asociada a un posible comportamiento favorable del valor razonable de dicho instrumento
durante el tiempo remanente del mismo. En la prctica, corresponde a un porcentaje que refleja el incremento mximo
probable en el valor razonable de un instrumento financiero derivado, como consecuencia de variaciones en el valor del
subyacente del contrato, en el plazo que resta para el vencimiento (ver Anexo 3).
2.9. Garantas
Para efectos de las operaciones con instrumentos financieros derivados y con productos estructurados las partes contratantes
pueden pactar y constituir garantas, las cuales deben cumplir con las condiciones sealadas en el art. 2.1.2.1.3 del Decreto
2555 de 2010.
2.10. Instrumento financiero derivado
Es una operacin cuya principal caracterstica consiste en que su valor razonable depende de uno o ms subyacentes y su
cumplimiento o liquidacin se realiza en un momento posterior. Dicha liquidacin puede ser en efectivo, en instrumentos
financieros o en productos o bienes transables, segn se establezca en el contrato o en el correspondiente reglamento del
sistema de negociacin de valores, del sistema de registro de operaciones sobre valores o del sistema de compensacin y
liquidacin de valores.
Un instrumento financiero derivado permite la administracin o asuncin de uno o ms riesgos asociados a los subyacentes
y cumple cualquiera de las dos (2) condiciones siguientes:
2.10.1. No requerir una inversin neta inicial; o

2.10.2. Requerir una inversin neta inicial inferior a la que se necesitara para adquirir instrumentos que provean el mismo
pago esperado, como respuesta a cambios en los factores de mercado.
Los instrumentos financieros derivados que renan los requisitos previstos en los pargrafos 3 y 4 del art. 2 de la Ley 964 de
2005 tienen la calidad de valor.
2.11. Instrumento financiero derivado con fines de cobertura
Es aqul que se negocia con el fin de cubrir una posicin primaria de eventuales prdidas ocasionadas por movimientos
adversos de los factores de mercado o de crdito que afecten dicho activo, pasivo o contingencia. Con la negociacin de este
tipo de instrumentos se busca limitar o controlar alguno o varios de los riesgos financieros generados por la partida primaria
objeto de cobertura.
2.12. Instrumento financiero derivado con fines de negociacin o inversin
Es aqul que no se enmarca dentro de la definicin de instrumento financiero derivado con fines de cobertura, ni satisface
todas las condiciones que se establecen en el numeral 6 del presente Captulo. Se trata de instrumentos cuyo propsito es
obtener ganancias por los eventuales movimientos del mercado.
2.13. Llamado a Margen
Para efectos del presente Captulo, especficamente para la suscripcin de contratos marco que regulen de manera general
la negociacin de operaciones con instrumentos financieros derivados, en el evento en que las mismas se realicen en el
mercado OTC o no sean estandarizadas, se compensen y liquiden por fuera de una CRCC y se haya pactado la constitucin
de garantas, se entiende como llamado a margen la notificacin a travs de la cual una parte exige a la otra el restablecimiento
del valor inicial de la garanta o de su valor mnimo convenido, en el evento de presentarse en un slo da, una prdida en
cualquiera de estos dos (2) valores o en el porcentaje mnimo de garantas exigidas, segn se haya pactado. En todo caso,
siempre que la prdida del valor inicial de dicha garanta sea en un porcentaje igual o superior al 5%, la parte correspondiente
tiene que restablecer su valor inicial en los trminos aqu establecidos.
El llamado a margen se debe llevar a cabo mximo en el da hbil siguiente al da en el que la garanta presenta la prdida
de valor. El restablecimiento del valor correspondiente se debe efectuar en un trmino mximo de cuarenta y ocho (48) horas
ininterrumpidas contadas a partir del da hbil en el que se efecte el llamado a margen, so pena de incurrir en un evento de
incumplimiento. La notificacin debe efectuarse inmediatamente se tenga conocimiento de la prdida del valor
correspondiente. Cuando dicho trmino finalice en un da no hbil, el restablecimiento de dicho valor debe ocurrir, a ms
tardar, a las doce (12) del medioda, hora local, del da hbil siguiente.
2.14. OTC o mercado mostrador
El mercado mostrador u Over the Counter (OTC) corresponde a las operaciones con instrumentos financieros derivados o
con productos estructurados que se transen por fuera de bolsas, de sistemas de negociacin de valores o de sistemas de
negociacin de divisas.


Pgina 5
2.15. Prima
Es la suma de dinero que paga el comprador de una opcin al emisor o vendedor de la misma.
2.16. Producto Estructurado
Est compuesto por uno o ms instrumentos financieros no derivados y uno o ms instrumentos financieros derivados, los
cuales pueden ser transferibles por separado o no y tener contrapartes diferentes o no, por cada uno de los instrumentos
financieros que lo componen.
2.17. Subyacente
Un subyacente de un instrumento financiero derivado es una variable directamente observable tal como un activo, un precio
o valor, una tasa de cambio, una tasa de inters o un ndice, que junto con el monto nominal y las condiciones de pago, sirven
de base para la estructuracin y liquidacin de un instrumento financiero derivado.
El subyacente en el caso de los derivados de crdito es el riesgo crediticio de un activo o grupo de activos de referencia, el
cual es medido por la ocurrencia de uno o varios eventos crediticios, siendo los ms frecuentes los incumplimientos de pago
de intereses y/o capital, las reestructuraciones unilaterales de deuda, el repudio o moratoria de deuda, el empeoramiento de
las calificaciones crediticias y los aumentos del spread de un instrumento de deuda negociado por encima de un nivel
prefijado.
2.18. Suplemento
Es un documento que se suscribe entre las partes de un contrato marco, con el fin de complementar o modificar sus clusulas.
Cuando el suplemento modifique el contrato marco, se considera un otros y, por ende, los cambios deben ser expresados
con claridad, haciendo referencia a las clusulas contractuales objeto de modificacin.
2.19. Valor razonable de un instrumento financiero derivado o de un producto estructurado
Es el precio que se recibe por vender un activo o que se paga por transferir un pasivo en una transaccin ordenada entre
participantes del mercado en la fecha de la medicin. Dichas condiciones deben ser recogidas, segn corresponda, por la
informacin para medicin o valoracin o por los precios de valoracin que suministran los proveedores de precios para
valoracin autorizados por la SFC (en adelante proveedores de precios), atendiendo lo sealado en el numeral 7.2 del
presente Captulo.
3. REQUISITOS MNIMOS A CUMPLIR PARA NEGOCIAR INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS U OFRECER

PRODUCTOS ESTRUCTURADOS
Con excepcin del ofrecimiento de productos estructurados a sus afiliados por parte de las entidades administradoras de
fondos de pensiones y de cesanta, de fondos de inversin colectivos (FICs) o suscriptores de las entidades aseguradoras o
sociedades de capitalizacin, las entidades vigiladas que negocien instrumentos financieros derivados u ofrezcan productos
estructurados como una de sus lneas de negocio, deben cumplir estrictamente con lo establecido en el Captulo XXI de la
Circular Bsica Contable y Financiera, denominado Reglas relativas al sistema de administracin de riesgo de mercado, as
como con los requerimientos que se sealan a continuacin:
3.1. Cuando se trate de operaciones con instrumentos financieros derivados negociados en el OTC o no estandarizados, las
entidades vigiladas deben elaborar y suscribir con la respectiva contraparte un contrato marco que regule de manera general
tales operaciones, el cual debe contener los estndares mnimos sealados en el Anexo 2 del presente Captulo;
3.2. Las operaciones con instrumentos financieros derivados negociados en el OTC o no estandarizados deben ser
confirmadas mediante cartas de confirmacin, a ms tardar dentro de los tres (3) das hbiles inmediatamente siguientes al
da de la celebracin de la operacin. Aqullas no confirmadas, as como aqullas no informadas por los operadores en ese
mismo plazo, deben investigarse inmediatamente al interior de la entidad vigilada, por el comit de riesgos o quien haga sus
veces, proceder a confirmarlas y/o registrarlas una vez aclaradas y generar acciones correctivas.
Igualmente, se deben tomar las medidas necesarias para evitar la reincidencia de este tipo de irregularidades, incluso la no
celebracin de nuevas operaciones con instrumentos financieros derivados con una determinada contraparte, cuando la
misma no haya confirmado debida y oportunamente alguna operacin de forma previa, con independencia de si sta se
cumpli o no. En todo caso, en aquellos eventos en que la confirmacin de la operacin haya sido objetada por alguna de las
partes y exista prueba verificable de ello, el trmino de los tres (3) das hbiles anteriormente mencionado se extiende en un
(1) da hbil adicional.
Sin perjuicio de lo anterior, cuando una CRCC se interponga como contraparte de un instrumento financiero derivado en un
trmino igual o inferior a tres (3) das hbiles siguientes a la celebracin de la operacin, no es necesaria la presentacin de
cartas de confirmacin, dado que a partir de ese momento dicho instrumento se rige segn lo dispuesto en el reglamento de
la respectiva cmara;
3.3. La alta gerencia debe implementar un programa de capacitacin y actualizacin dirigido a los operadores, al personal de
apoyo, a las reas de seguimiento de riesgos y, en general, a todo el personal involucrado en la administracin y control de
las operaciones con instrumentos financieros derivados y/o con productos estructurados, con la frecuencia que se considere
necesaria;
3.4. Las entidades vigiladas deben tener sistemas de informacin y herramientas tecnolgicas que permitan el procesamiento
de las operaciones con instrumentos financieros derivados y con productos estructurados, con su respectiva y adecuada
medicin diaria. Igualmente, las entidades vigiladas deben estar en capacidad de realizar controles de riesgos en cualquier
momento, mediante la observancia de lmites, con prontitud y eficacia, lo cual ser verificado por la SFC cuando lo estime
oportuno;


Pgina 6
3.5. Las entidades vigiladas deben establecer procedimientos que aseguren oportunamente que todas las operaciones con
instrumentos financieros derivados y con productos estructurados se encuentren autorizadas, tanto por su rgimen legal
aplicable como por sus normas internas, y se hallen debidamente documentadas, confirmadas y registradas;
3.6. Los sistemas de procesamiento de datos, de administracin de riesgos y de medicin de valor deben tener un adecuado
respaldo y control, junto con un plan de contingencia que incluya la posibilidad de recuperar informacin, particularmente en
situaciones imprevistas;
3.7. Las entidades vigiladas deben tener y poner en prctica un manual de operaciones con instrumentos financieros derivados
que contenga, como mnimo, los aspectos que se relacionan en el numeral 4.1 del presente Captulo;
3.8. Las polticas y procedimientos relacionados con los productos estructurados que negocie la entidad deben estar
consignados en el manual de inversiones de la misma;
3.9. Todas las operaciones con instrumentos financieros derivados y con productos estructurados que se negocien en el OTC
o no sean estandarizadas deben registrarse en un mdulo de registro de instrumentos financieros derivados y productos
estructurados de un sistema de registro de operaciones sobre valores que cumpla con las condiciones y requisitos previstos
en el Libro 15 y el Ttulo 1 del Libro 35 de la Parte 2 del Decreto 2555 de 2010. Adicionalmente, estas operaciones deben
cumplir con las instrucciones aplicables sealadas en el Captulo II del Ttulo II de la Parte III de la Circular Bsica Jurdica.
Cuando dichas operaciones sean sobre divisas su registro se debe realizar, adicionalmente, de acuerdo con las instrucciones
que para el efecto establezca el Banco de la Repblica o el Gobierno Nacional en las dems normas aplicables;
3.10. Cuando el rgimen legal aplicable a la entidad vigilada le permita ofrecer instrumentos financieros derivados de crdito
o sobre commodities y dicha actividad sea una de sus lneas de negocio, la entidad vigilada debe cumplir adicionalmente los
dos (2) requisitos siguientes:
3.10.1. Tener una mesa de derivados especializada en la negociacin de instrumentos financieros derivados, la cual debe
contar, al igual que el rea de middle y back office, con personal experto en esos instrumentos, incluido el funcionario
responsable de la mesa, y con la infraestructura y el software necesarios para su adecuado funcionamiento; y
3.10.2. Tener polticas de gobierno corporativo especficas para el negocio de instrumentos financieros derivados;
3.11. Toda operacin con instrumentos financieros derivados que se negocie en el OTC o no sea estandarizada y cuyas
contrapartes, de comn acuerdo, decidan llevarla a una CRCC para su compensacin y liquidacin, debe regirse por el
contrato marco suscrito entre las respectivas contrapartes hasta el da en el que la CRCC acepte interponerse como
contraparte de la operacin. A partir de dicho momento, es aplicable el reglamento de la misma y, por lo tanto, en relacin
con tal operacin deja de regir el contrato marco suscrito previamente entre las contrapartes iniciales del instrumento
financiero. Asimismo, la respectiva CRCC debe asegurar a la SFC el acceso a la informacin de estas operaciones cuando
esta ltima lo requiera;
3.12. Cuando una CRCC haya aceptado interponerse como contraparte de un producto estructurado o de un instrumento
financiero derivado negociado o en el OTC o que no sea estandarizado, dicha operacin debe compensarse y liquidarse por
conducto de la cmara hasta el da de su vencimiento. Es decir, una vez es aceptada por la respectiva cmara debe
mantenerse all hasta su vencimiento o extincin; y
3.13. A partir del momento en que una CRCC acepte un producto estructurado para su compensacin y liquidacin, le es
aplicable el reglamento de la misma.
Es deber y responsabilidad de la junta directiva, de la alta gerencia y de los rganos de control velar porque, ms all de los
cumplimientos formales de los requisitos mnimos exigidos en el presente numeral, el cumplimiento se produzca en el mbito
de las prcticas cotidianas de la entidad y que exista en sta un efectivo control interno independiente. El rea de auditora o
control interno de cada entidad vigilada es responsable de verificar y monitorear el cumplimiento de todos los requisitos aqu
establecidos, como condicin previa para la continuidad en el ofrecimiento de instrumentos financieros derivados y de
productos estructurados.
4. DISPOSICIONES ESPECIALES EN MATERIA DE GESTIN DE RIESGOS
4.1. Criterios mnimos de administracin de riesgos
Las entidades vigiladas, tanto oferentes como demandantes de instrumentos financieros derivados o de productos
estructurados, deben contar con prcticas adecuadas de administracin de los riesgos generados por la realizacin o
negociacin de los mismos. En desarrollo de lo anterior, stas deben tener en cuenta las caractersticas de tales instrumentos
o productos, su objeto y sus perfiles de riesgo.
La determinacin de lmites por parte de las entidades vigiladas para las posiciones en operaciones con instrumentos
financieros derivados y con productos estructurados debe efectuarse no slo con base en las contingencias de variaciones
de sus valores razonables, sino tambin teniendo en cuenta los riesgos de contraparte y de concentracin. Tales lmites
deben establecerse antes del comienzo de la operativa de negociaciones y las decisiones sobre los mismos deben estar
adecuadamente documentadas.
La exposicin a los diferentes riesgos por operaciones con instrumentos financieros derivados y con productos estructurados
requiere que las entidades vigiladas pongan en prctica tcnicas adecuadas de gestin y mitigacin de riesgos, a partir de la
identificacin, medicin, monitoreo y control permanente de los riesgos asociados.
Las entidades vigiladas pueden pactar con sus contrapartes la constitucin de garantas al igual que formas de terminacin
anticipada de las operaciones con instrumentos financieros derivados y la posibilidad, en cualquier momento, de llevar dichas
operaciones a una CRCC para su compensacin y liquidacin cuando stas hayan sido negociadas inicialmente en el OTC o


Pgina 7
sean no estandarizadas. Todo ello, siempre que as se contemple en el respectivo contrato marco o en los documentos que
establezca para el efecto el reglamento de la cmara y/o en los reglamentos de los sistemas de negociacin de valores o
bolsas, segn sea el caso, y no les est prohibido en su rgimen normativo especial.
El rea de auditora o de control interno de cada entidad es responsable de verificar y monitorear, al menos una vez por
semestre calendario y cuando lo considere necesario, el cumplimiento de todas las disposiciones establecidas en el presente
numeral.
Estas disposiciones, as como las dems medidas especiales en materia de gestin de riesgos que se consideren pertinentes,
deben formar parte de los correspondientes Sistemas de Administracin de Riesgo (SARs) de la entidad vigilada.
4.2. Manual de operaciones con instrumentos financieros derivados
Las entidades vigiladas que en el transcurso de un ao calendario negocien o vayan a negociar por lo menos una vez al mes,
en promedio, una o varias operaciones con instrumentos financieros derivados, deben elaborar, actualizar y poner en prctica
un manual de operaciones con instrumentos financieros derivados, el cual debe ser aprobado por su junta directiva o quien
haga sus veces y debe contener como mnimo los aspectos siguientes:
4.2.1. Polticas en materia de negociacin de operaciones con instrumentos financieros derivados;
4.2.2. Perfil de riesgos;
4.2.3. Procedimientos y requisitos para la realizacin, formalizacin, monitoreo y cumplimiento de los distintos tipos de
instrumentos financieros derivados;
4.2.4. Lmites de concentracin de riesgos del portafolio de operaciones con instrumentos financieros derivados;
4.2.5. Polticas para determinar los cupos individuales y consolidados para las operaciones con instrumentos financieros
derivados;
4.2.6. Tcnicas de control o mitigacin de riesgos a utilizar;
4.2.7. Prdidas potenciales bajo los distintos escenarios, incluyendo pruebas de estrs;
4.2.8. El proveedor de precios designado como oficial por la entidad vigilada para efectos de la valoracin de operaciones con
instrumentos financieros derivados negociados en el OTC o no estandarizados;
4.2.9. Referencia al numeral especfico del manual de metodologas de valoracin de su proveedor de precios donde se
encuentran disponibles las fuentes de informacin y procedimientos de medicin empleados por la entidad vigilada para la
valoracin del respectivo instrumento financiero derivado;
4.2.10. Procedimientos que permitan definir el tipo y la forma de gestin de las garantas en la negociacin de operaciones
con instrumentos financieros derivados, cuando haya lugar;
4.2.11. Notas tcnicas, procedimientos y fuentes de informacin y de estimacin, segn corresponda, de los parmetros
utilizados por la entidad vigilada para medir y gestionar el riesgo de crdito tanto de sus contrapartes Credit Valuation
Adjustment (CVA) como el propio Debit Valuation Adjustment (DVA);
4.2.12. Metodologa de medicin interna del CVA y del DVA cuando el proveedor de precios no cuente con una metodologa
para evaluar diariamente dichos ajustes, la cual puede ser modificada mximo una vez por ao despus de haber cumplido
un ao de su aplicacin inicial o de la ltima modificacin realizada. Para estos efectos, todo ajuste a dicha metodologa debe
ser informado a la Delegatura para Riesgo de Mercado e Integridad de la SFC, en un trmino que no supere el mes desde su
implementacin. Esta metodologa puede ser objetada en cualquier momento por la SFC; y
4.2.13. Los dems aspectos relevantes que, a juicio de la entidad vigilada, se requieran para la negociacin de operaciones
con estos instrumentos.
En todo caso, si alguno de los subnumerales antes mencionados se encuentra claramente contenido en algn SAR de la
entidad vigilada, no es obligatoria su inclusin en el manual de operaciones con instrumentos financieros derivados, pero s
la remisin en el mismo al SAR especfico en el que se encuentre contenido.
4.3. Divulgacin de informacin a contrapartes o clientes de las operaciones con instrumentos financieros derivados
y con productos estructurados
Cuando se vayan a transar instrumentos financieros derivados o a ofrecer productos estructurados, las entidades vigiladas
deben proveer informacin clara y suficiente a sus contrapartes o clientes, en particular si stos son clientes inversionistas de
conformidad con lo previsto en el Decreto 2555 de 2010. Dicha informacin puede incluir ejemplos sobre las implicaciones y
los perfiles de riesgo/rendimiento de los instrumentos y productos que negocien, as como de los riesgos de prdidas
potenciales en los cuales pueden incurrir en caso de presentarse determinados eventos o situaciones en el mercado.
Lo anterior con el propsito de permitir una adecuada toma de decisiones por las contrapartes o clientes. Dicha divulgacin
puede efectuarse mediante distintas modalidades, tales como capacitaciones, cartillas, informacin en Internet, entre otras, a
discrecin de la entidad vigilada.
5. TIPOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y DE PRODUCTOS ESTRUCTURADOS
De acuerdo con el nivel de complejidad de los instrumentos financieros derivados, stos pueden ser clasificados en dos (2)
categoras: Instrumentos financieros derivados bsicos (plain vanilla) e instrumentos financieros derivados exticos.


Pgina 8
En ningn caso, este Captulo se refiere o aplica a las llamadas Opciones Reales o Flexibilidad, en las que el activo subyacente
corresponde a un activo real o a un proyecto de inversin. Igualmente, los ttulos TIPS y dems ttulos emitidos en procesos
de titularizacin, al igual que todos aqullos que estn definidos como valor en los trminos de la Ley 964 de 2005 y que
incorporen opciones simplemente de prepago, no se consideran como instrumentos financieros derivados o productos
estructurados para los efectos del presente Captulo.
5.1. Instrumentos financieros derivados bsicos (Plain vanilla)
5.1.1. Forward
Un forward es un derivado formalizado mediante un contrato entre dos (2) partes, hecho a la medida de sus necesidades,
para comprar/vender una cantidad especfica de un determinado subyacente en una fecha futura, fijando en la fecha de
celebracin las condiciones bsicas del instrumento financiero derivado, entre ellas, principalmente el valor, la fecha de
entrega del subyacente y la modalidad de entrega. La liquidacin del instrumento en la fecha de cumplimiento puede
producirse por entrega fsica del subyacente o por liquidacin de diferencias, dependiendo del subyacente y de la modalidad
de entrega pactada, pudiendo esta ltima ser modificada de comn acuerdo por las partes durante el plazo del instrumento.
Generalmente, en la fecha de celebracin del contrato no hay flujos de dinero entre las partes del mismo. Los subyacentes
de los forwards bsicos pueden ser: Tasas de cambio, ttulos de deuda, ttulos participativos o tasas de inters.
Dentro de esta categora se incluyen los Foreign Exchange swap (FX swap), los cuales corresponden a una transaccin
que involucra el intercambio de dos monedas (solamente el monto principal) en dos momentos distintos, con plazos de
vencimiento diferentes. El primer intercambio (short leg) se realiza a una tasa de cambio que se acuerda en el momento del
contrato, la cual difiere generalmente de la tasa del segundo intercambio (long leg), cuando se reversa la operacin. Tanto
las operaciones spot - forward swap como las forward - forward swap hacen parte de los FX swap.
Aquellos forwards que tengan cualquier otro tipo de subyacente no se consideran en ningn caso como derivados bsicos,
para los efectos del presente Captulo.
5.1.2. Futuros
Un futuro es un contrato estandarizado en cuanto a su fecha de cumplimiento, su tamao o valor nominal, las caractersticas
del respectivo subyacente, el lugar y la forma de entrega (en especie o en efectivo). Estos contratos se transan y estn
inscritos en bolsas o sistemas de negociacin y se compensan y liquidan en una CRCC, en virtud del cual dos (2) partes se
obligan a comprar/vender un subyacente en una fecha futura (fecha de vencimiento) a un valor establecido en el momento de
la celebracin del contrato.
5.1.3. Permutas financieras bsicas (swaps genricos)
Un swap es un contrato entre dos (2) partes, mediante el cual se establece la obligacin bilateral de intercambiar una serie
de flujos por un perodo de tiempo determinado, en fechas preestablecidas.
Se consideran swaps bsicos los denominados swaps de tasas de inters Interest Rate Swap (IRS), los swaps de
monedas Cross Currency Swap (CCS) o una combinacin de estos dos (2) tipos. Respecto de lo anterior, es necesario
precisar que las permutas o intercambios de ttulos u otros activos no constituyen instrumentos financieros derivados. A su
vez, un swap sobre cualquier otro subyacente debe ser considerado como un instrumento financiero derivado extico (por
ejemplo, los swaps asociados a eventos crediticios).
En los swaps de tasas de inters se intercambian flujos calculados sobre un monto nominal, denominados en una misma
moneda, pero referidos a distintas tasas de inters. Generalmente, en este tipo de contratos una parte recibe flujos con una
tasa de inters fija y la otra recibe flujos con una tasa variable, aunque tambin se puede dar el caso de intercambios referidos
a flujos con tasas variables distintas. Todo swap que intercambie flujos en UVR con flujos en pesos colombianos (a tasa fija
o variable) se debe considerar como un swap de tasa de inters.
En los swaps de divisas, las partes intercambian flujos sobre montos nominales o nocionales denominados en distintas
monedas, los cuales necesariamente estn referidos a diferentes tasas de inters, fijas o variables.
En algunos casos, adems de intercambiar flujos de tasas de inters en distintas divisas se puede pactar el intercambio de
los montos nominales durante la vigencia del contrato.
5.1.4. Opciones europeas estndar de compra o de venta (Call Put)
Las opciones europeas estndar son contratos mediante los cuales se establece para el adquirente de la opcin el derecho,
ms no la obligacin, de comprar o vender el subyacente, segn se trate de una opcin call o de una opcin put,
respectivamente, a un valor determinado, denominado precio de ejercicio, en una fecha futura previamente establecida, la
cual corresponde al da de vencimiento.
En los contratos de opciones intervienen las dos (2) partes siguientes:
5.1.4.1. La parte que compra la opcin, asume una posicin larga en la opcin y, por consiguiente, le corresponde pagar una
prima con el fin de que su contraparte asuma el riesgo que le est cediendo. El comprador de una opcin call obtiene el
derecho, ms no la obligacin, de comprar (recibir) el subyacente en caso de que quiera ejercerla. El comprador de una
opcin put obtiene el derecho, ms no la obligacin, de vender (entregar) el subyacente en caso de que desee ejercerla; y
5.1.4.2. La parte que emite la opcin, asume una posicin corta en la misma y, por consiguiente, tiene el derecho a recibir
una prima por asumir los riesgos que el comprador le est cediendo. El vendedor de una opcin call tiene la obligacin de
vender (entregar) el subyacente en caso de que el comprador de la opcin la ejerza. El vendedor de una opcin put tiene la
obligacin de comprar (recibir) el subyacente cuando el comprador de la opcin la ejerza.


Pgina 9
5.1.5. Estrategias con instrumentos financieros derivados bsicos
Se consideran estrategias con instrumentos financieros derivados bsicos los instrumentos que combinen, de cualquier
manera, los tipos de instrumentos financieros derivados bsicos referidos en los subnumerales anteriores, en cuyo caso la
medicin del valor corresponde a la suma de las mediciones individuales de los instrumentos financieros derivados bsicos
que la componen. stos deben especificarse en el numeral 18 del Anexo 1 del presente Captulo.
Como ejemplo, se pueden mencionar las estrategias denominadas: Participating forward, straddles, strangles, spread,
butterfly y condor. Para efectos de la gestin de riesgos de este tipo de estrategias, debe tenerse en cuenta que la misma
se efecta muchas veces sobre la cartera constituida por los instrumentos financieros derivados que componen la estrategia,
y no necesariamente sobre cada componente considerado en forma individual. En todo caso, debe entenderse que las
necesidades de informacin para la administracin de tales estrategias son mayores que en los dems casos.
5.1.6. Otros
Tambin se consideran instrumentos financieros derivados bsicos todos los instrumentos financieros derivados que se
transen en bolsas, sistemas de negociacin de valores o aqullos que se compensen y liquiden en sistemas de compensacin
y liquidacin de valores, en Colombia o en el exterior, siempre que tengan un valor razonable diario publicado,
independientemente del tipo de subyacente del instrumento y de la propia estructura de ste.
Adicionalmente, en esta categora se incluyen aquellos instrumentos financieros derivados OTC o no estandarizados cuyas
respectivas contrapartes hayan decidido, en cualquier momento posterior a su negociacin y antes de su vencimiento, que
los mismos se compensen y liquiden en una CRCC que acepte interponerse como contraparte de dichas operaciones.
5.2. Instrumentos financieros derivados exticos
Son aqullos instrumentos derivados que no se enmarcan dentro de las caractersticas establecidas en el subnumeral 5.1 del
presente Captulo. Entre otros, se incluyen las opciones denominadas americanas, asiticas, bermuda, y los swaps
asociados con riesgo crediticio.
5.3. Productos Estructurados
Un producto estructurado es todo aqul contrato hbrido que tiene por lo menos un derivado implcito. Siempre que el producto
estructurado involucre derivados de crdito, el emisor del producto debe ser una entidad extranjera calificada como grado de
inversin por al menos una sociedad calificadora reconocida internacionalmente. Se dividen en las dos (2) categoras
siguientes:
5.3.1. Productos estructurados separables
Cuando el producto estructurado est constituido con instrumentos financieros derivados que se integran al componente no
derivado para formar el producto, pero son contractualmente transferibles de manera independiente y/o tienen una contraparte
distinta a la del componente no derivado.
Si el producto estructurado involucra derivados de crdito y la entidad que obra como vendedora del mismo no es responsable
de su pago, el requisito de calificacin es exigible al vendedor del componente derivado de crdito de dicho producto, quien
a su vez, debe ser una entidad extranjera.
5.3.2. Producto estructurado no separable
El producto estructurado se considera no separable cuando los componentes derivados y no derivados del mismo no son
contractualmente transferibles de manera independiente y/o no tienen una contraparte distinta.
6. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS CON FINES DE COBERTURA
6.1. Tipos de cobertura con instrumentos financieros derivados
Los instrumentos financieros derivados que se negocien con fines de cobertura deben quedar claramente identificados desde
el momento mismo de su celebracin y estar adecuadamente documentados, cumpliendo con los requisitos que se establecen
en los nuevos marcos tcnicos contables expedidos por las autoridades de normalizacin y regulacin tcnica establecidas
en el art. 6 de la Ley 1314 de 2009.
Para estos efectos, de acuerdo con el perfil de exposicin al riesgo que se desee cubrir, se reconocen los siguientes tres (3)
tipos de cobertura con instrumentos financieros derivados, 6.1.1 Cobertura de valor razonable, 6.1.2 Cobertura de flujos de
efectivo y 6.1.3 Cobertura de una inversin neta de un negocio en el extranjero.
Aquellas entidades vigiladas que, de conformidad con su normatividad especial, deban clasificar sus inversiones como
medidas a valor razonable con cambios en resultados no les es posible registrar en el Otro Resultado Integral (ORI) valores
producto de la aplicacin de la cobertura contable. Como ejemplo de estas entidades, se pueden citar los fondos de pensiones
obligatorias, los fondos de cesanta y los fondos de inversin colectiva (FICs), con excepcin de los fondos de capital privado.
6.2. Partidas primarias susceptibles de contabilidad de coberturas con instrumentos financieros derivados
Para efectos de coberturas contables con instrumentos financieros derivados, las partidas que se designen para ser cubiertas
de un(os) riesgo(s) especfico(s) deben cumplir con los requisitos establecidos en los nuevos marcos tcnicos contables
expedidos por las autoridades de normalizacin y regulacin tcnica establecidas en el art. 6 de la Ley 1314 de 2009. En
todos los casos debe haber una designacin especfica por parte de la entidad vigilada sobre el tipo de riesgo y las partidas
cubiertas.


Pgina 10
Asimismo, es necesario que las partidas que se deseen cubrir estn efectivamente expuestas a riesgos especficamente
identificados de variaciones en el valor razonable, en los flujos de efectivo o en el tipo de cambio, segn el riesgo que se
desee cubrir.
6.3. Evaluacin de la eficacia de las coberturas con instrumentos financieros derivados
Para evaluar la eficacia de una cobertura con instrumentos financieros derivados y establecer si sta es altamente eficaz, se
deben cumplir las condiciones establecidas en los nuevos marcos tcnicos contables expedidos por las autoridades de
normalizacin y regulacin tcnica establecidas en el art. 6 de la Ley 1314 de 2009.
Al inicio de la cobertura se pueden utilizar tcnicas estadsticas para evaluar la eficacia futura (esperada), lo que se conoce
como eficacia prospectiva. Por su parte, la medicin de la eficacia despus del inicio de la cobertura, la cual se denomina
eficacia retrospectiva, debe efectuarse por lo menos al corte de cada mes calendario. Para el clculo de la eficacia de la
cobertura no se deben incluir los ajustes por CVA ni por DVA.
Cuando por las caractersticas de la partida cubierta y del instrumento financiero derivado utilizado para la cobertura, se pueda
prever, con un alto grado de certeza, que el cociente de eficacia de cobertura es de cien por ciento (100%) durante toda la
vigencia de la cobertura, no es necesario evaluar ni medir la eficacia de la misma. Un ejemplo de esta situacin ocurre en la
cobertura de una inversin neta en un negocio en el extranjero, cuando el instrumento financiero derivado utilizado para la
cobertura de tipo de cambio se pacte sobre la misma moneda en la que est expresada la partida que se desea cubrir y por
un valor igual al nominal de sta.
Cuando la eficacia de la cobertura se ubique por fuera del rango establecido en los nuevos marcos tcnicos contables
expedidos por las autoridades de normalizacin y regulacin tcnica establecidas en el art. 6 de la Ley 1314 de 2009, en dos
(2) cortes de mes consecutivos con posterioridad al inicio de la cobertura, el instrumento financiero derivado ya no debe
considerarse con fines de cobertura y pierde tal calidad, para efectos de la contabilidad de coberturas establecida en dicho
marco.
6.4. Requisitos para aplicar la contabilidad de coberturas
La designacin de la relacin de cobertura debe quedar evidenciada por escrito a ms tardar en la fecha de celebracin de la
operacin de cobertura, en la cual tambin se debe fijar su objetivo y estrategia. En consecuencia, no se puede utilizar como
cobertura un instrumento financiero derivado en forma retroactiva a su negociacin.
Toda la documentacin formal asociada con la designacin de la relacin de cobertura debe ir como anexo al acta respectiva
en la que se adopte la decisin por parte de la junta directiva o de la instancia autorizada para ello en la respectiva entidad
vigilada y debe estar a disposicin de la SFC cuando sta la requiera.
En el caso de coberturas de riesgo de crdito denominadas en pesos colombianos, el subyacente del instrumento financiero
derivado con el que dicho riesgo es cubierto debe ser un instrumento emitido por la misma contraparte que el emisor de la
partida cubierta y debe tener las mismas condiciones que ste (plazo, tasa, colateral, prelacin, etc.). Si el emisor de la partida
cubierta es una contraparte distinta al emisor del subyacente, pero tiene un riesgo de crdito similar al del emisor en cuanto
a la calificacin crediticia vigente y a la actividad econmica, entre otras condiciones, que garantizan que el comportamiento
crediticio es similar, se puede aplicar la contabilidad de cobertura si puede demostrarse que los eventos de crdito que influyen
sobre la partida cubierta afectan el valor del instrumento financiero derivado.
6.5. Instrumentos financieros derivados de crdito con fines de cobertura
Las operaciones con instrumentos financieros derivados de crdito deben realizarse en los trminos que establezca la Junta
Directiva del Banco de la Repblica en su Resolucin Externa 8 de 2000 y la SFC, dentro del mbito de competencias de
cada entidad.
Por su parte, la SFC, a travs de las delegaturas institucionales correspondientes, autorizar de manera previa y expresa, a
cada una de las entidades vigiladas, el programa de cobertura que pretendan realizar de acuerdo con lo previsto en el presente
numeral.
Para efectos de la aprobacin previa de este tipo de instrumentos financieros derivados por parte de la SFC, la solicitud de
las entidades vigiladas debe contener como mnimo la siguiente informacin:
6.5.1. La partida cubierta que sera objeto de cobertura:
6.5.1.1. Tipo de instrumento;

6.5.1.2. Emisor;
6.5.1.3. Monto nominal;
6.5.1.4. Valor de mercado a la fecha de la solicitud;
6.5.1.5. Fecha de emisin y de vencimiento; y
6.5.1.6. Otras caractersticas faciales relevantes.
6.5.2. El programa de cobertura y los mecanismos mediante los cuales se va a realizar, incluyendo la informacin contenida
en el Anexo 4 del presente Captulo.
7. FACTORES DE RIESGO, MEDICIN Y RECONOCIMIENTO DE OPERACIONES CON INSTRUMENTOS FINANCIEROS

DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS
7.1. Factores a considerar para la gestin de riesgos
Para la gestin de riesgos de los distintos tipos de instrumentos financieros derivados y productos estructurados, las entidades
vigiladas deben evaluar cada uno de los siguientes factores, segn apliquen en cada caso.


Pgina 11
7.1.1. Tasas de inters
Deben evaluarse los riesgos por variaciones de las tasas de inters de estos instrumentos y productos. Para ello, la entidad
vigilada debe determinar el efecto en el valor de los contratos como consecuencia del cambio de un (1) punto bsico en las
tasas de inters correspondientes, con base en medidas idneas de sensibilidad, dependiendo del tipo especfico de
instrumento financiero derivado o producto estructurado.
7.1.2. Tipo de cambio
Las tasas de cambio de las monedas involucradas en las operaciones con instrumentos financieros derivados y con productos
estructurados, tanto en los mercados de contado como en los mercados a plazo, son factores de riesgo que deben ser
considerados por parte de las entidades vigiladas cuando los instrumentos o productos tengan algn componente distinto a
la moneda local.
7.1.3. Plazo
Es un factor fundamental en el clculo de la exposicin potencial futura y, por ende, de la exposicin crediticia de cualquier
instrumento financiero derivado.
7.1.4. Riesgo de crdito
Las entidades vigiladas deben evaluar el riesgo de crdito de las operaciones con instrumentos financieros derivados y con
productos estructurados, es decir, el riesgo de incumplimiento de las contrapartes y emisores, segn sea el caso. Tratndose
de instrumentos financieros derivados, dicho riesgo se expresa en el clculo de la exposicin crediticia, que debe realizarse
siguiendo las pautas establecidas en el Anexo 3 del presente Captulo, y en el clculo del ajuste por CVA, que incide en el
valor razonable de dichos instrumentos. Los soportes de tales evaluaciones deben estar a disposicin de la SFC cuando sta
las requiera.
Sin perjuicio de lo anterior, las entidades vigiladas deben prever posibles comportamientos que afecten las exposiciones
potenciales futuras y aumenten la exposicin crediticia, ya que ello podra repercutir en requerimientos adicionales de capital.
7.1.5. Valor del subyacente
Las entidades vigiladas deben contar con anlisis de escenarios que les permitan cuantificar y controlar la sensibilidad de los
valores razonables de los instrumentos financieros derivados y de los productos estructurados ante cambios en el valor del
subyacente.
7.1.6. Volatilidad del subyacente
En algunos tipos de instrumentos financieros derivados (opciones, en particular) es esencial la estimacin de la variabilidad
esperada o volatilidad del valor del subyacente. Las entidades vigiladas deben considerar adecuadamente la forma de
determinar estas volatilidades para una gestin apropiada del riesgo y de los resultados esperados de los instrumentos
financieros derivados o productos estructurados que incorporen dicho factor de riesgo.
7.1.7. Valores razonables
Las entidades vigiladas deben efectuar anlisis de comportamiento histrico y previsiones del comportamiento esperado de
los valores razonables de los distintos instrumentos financieros derivados y productos estructurados que tengan en su
portafolio, con miras a realizar pruebas de estrs.
7.1.8. Otros factores de riesgo
Dependiendo del tipo especfico de instrumento financiero derivado o producto estructurado, las entidades vigiladas deben
evaluar otros posibles riesgos no incluidos en el presente Captulo, de tal manera que les permita contar con un perfil de
riesgos ms completo y as poder realizar una adecuada gestin de los riesgos respectivos.
7.2. Medicin o valoracin diaria
A continuacin se establecen los principales lineamientos y criterios que deben seguir las entidades vigiladas para efectuar
la valoracin de los distintos instrumentos financieros derivados y de los productos estructurados que tengan en sus
portafolios:
7.2.1. Aspectos generales de valoracin
La valoracin de los instrumentos financieros derivados y de los productos estructurados debe realizarse en forma diaria por
su valor razonable, para lo cual la entidad vigilada debe emplear la informacin para valoracin de su proveedor de precios y
emplear las metodologas de valoracin suministradas por dicho proveedor. En todo caso, la valoracin de todo producto
estructurado separable debe ser igual a la suma de los valores razonables de los componentes derivados y no derivados que
lo conforman.
Sin perjuicio de lo anterior, las opciones peso-dlar emitidas por el Banco de la Repblica no requieren valorarse a valor
razonable. Por su parte, cuando se trate de opciones con caractersticas idnticas o muy similares a las emitidas por el Banco
de la Repblica, cuyo emisor sea diferente de ste, las entidades vigiladas (tanto vendedoras o emisoras como compradoras)
deben cumplir con lo establecido en el presente Captulo, lo cual exige, entre otros, valorar diariamente tales opciones a valor
razonable.
Cuando, por razones de liquidez, exista un precio de mercado diario para un determinado instrumento financiero derivado o
para un producto estructurado, resultante de la negociacin de los mismos en un mercado secundario dicho precio es el valor
razonable del instrumento o del producto y debe ser suministrado por el respectivo proveedor de precios.


Pgina 12
Para las estrategias con instrumentos financieros derivados bsicos, definidas en el numeral 5.1.5 del presente Captulo, su
valoracin corresponde a la suma de los valores razonables de los instrumentos financieros derivados bsicos que las
componen.
Siempre que se requiera efectuar la conversin a pesos colombianos se deben utilizar las tasas de cambio correspondientes,
siguiendo para ello las dos (2) instrucciones siguientes:
7.2.1.1. Si se parte del dlar americano, se debe multiplicar por la Tasa de Cambio Representativa del Mercado (TCRM)
calculada el da de la valoracin y publicada por la SFC; y
7.2.1.2. Si se parte de otra divisa diferente al dlar americano, se debe multiplicar por la correspondiente tasa de cambio en
la fecha de valoracin y luego por la TCRM calculada el mismo da y publicada por la SFC. Para estos efectos, se deben
emplear las tasas de conversin de las divisas publicadas para el da del clculo en la pgina de Internet del Banco Central
Europeo, con seis (6) cifras decimales, aproximando el ltimo nmero por el sistema de redondeo. Cuando la tasa de
conversin de la divisa no se encuentre en dicha pgina, se debe utilizar la tasa de conversin frente al dlar americano
publicada por el Banco Central del respectivo pas.
Por su parte, los proveedores de precios deben tener en cuenta en sus metodologas de valoracin que para traer a valor
presente los flujos en pesos colombianos de los distintos instrumentos financieros derivados y productos estructurados se
deben emplear tasas cero cupn en pesos; mientras que si dichos flujos estn denominados en otras monedas, deben
descontarse utilizando la tasa de inters ms lquida que exista en el pas al que pertenezca la moneda, para el plazo que se
trate.
Cuando se decida modificar, vlidamente entre las partes, el plazo del contrato de un determinado instrumento financiero
derivado, en cualquier momento de su vigencia, no se debe entender dicho cambio como una nueva operacin sino como
una reestructuracin de las condiciones inicialmente pactadas. Por lo tanto, su revelacin contable y en los formatos de reporte
corresponde a la de la operacin original, ajustada a las condiciones de la modificacin realizada.
Para el caso de productos estructurados separables (segn lo establecido en el numeral 5.3 del presente Captulo), adems
del valor razonable del producto, el proveedor de precios tambin debe suministrarle a la entidad vigilada el valor razonable
de cada uno de sus componentes (derivados y no derivados).
7.2.2. Instrucciones de valoracin cuando los instrumentos financieros derivados y los productos estructurados son
compensados y liquidados en una CRCC
Con independencia de su compensacin y liquidacin en una CRCC, los futuros y dems instrumentos financieros derivados
que se transen y estn inscritos en bolsas o sistemas de negociacin deben valorarse sobre la base del respectivo valor
razonable en la fecha de valoracin o de la informacin para su valoracin, segn corresponda, obtenido por el proveedor de
precios en la bolsa o sistema en donde est inscrito y la entidad vigilada lo haya negociado. Adicionalmente, cuando el
subyacente de los futuros o de tales instrumentos corresponda a un ndice burstil, se debe tener en cuenta el factor de
conversin de los puntos del ndice en valores monetarios que aplica la respectiva bolsa o sistema.
El valor razonable de los instrumentos financieros derivados y de los productos estructurados que se compensen y liquiden
en una CRCC debe atender las instrucciones siguientes:
7.2.2.1. Cuando se trate de compensacin y liquidacin diaria y al vencimiento, desde la fecha en la que la cmara se interpone
como contraparte hasta la fecha del vencimiento de la operacin, dicho valor debe ser informado diariamente de manera
simultnea por la respectiva cmara a todos los proveedores de precios para valoracin autorizados por la SFC y dems
agentes o participantes del mercado, de acuerdo con lo establecido en su respectivo reglamento y/o dems regulacin interna.
Lo anterior, sin perjuicio de la publicacin que le corresponde realizar a los proveedores de precios para valoracin a las
entidades vigiladas que los contrataron;
7.2.2.2. Cuando se trate de compensacin y liquidacin nicamente al vencimiento, desde la fecha en la que una cmara se
interpone como contraparte hasta un (1) da antes de la fecha de vencimiento o fecha en la cual ocurre la compensacin y
liquidacin de la operacin por parte de la cmara, dicho valor corresponde a aqul que diariamente sea calculado por los
proveedores de precios para valoracin autorizados por la SFC y, con la misma periodicidad, provisto por stos a las
respectivas entidades vigiladas que los contrataron; y
7.2.2.3. Cuando se trate de compensacin y liquidacin nicamente al vencimiento, en la fecha de vencimiento o de

compensacin y liquidacin final de la operacin por parte de una cmara, dicho valor corresponde a aqul informado
simultneamente por la respectiva cmara a todos los proveedores de precios para valoracin autorizados por la SFC y dems
agentes o participantes del mercado, de acuerdo con lo establecido en su respectivo reglamento y/o dems regulacin interna.
Lo anterior, sin perjuicio de la publicacin que le corresponde realizar a los proveedores de precios para valoracin a las
entidades vigiladas que los contrataron.
7.2.3. Ajustes por riesgo de crdito de la contraparte (CVA) y propio (DVA) de las operaciones con instrumentos financieros
derivados negociados en el OTC o no estandarizados
Para efectos de valoracin, de presentacin de Estados Financieros, y de revelacin y reporte de informacin a la SFC las
entidades vigiladas deben incorporar diariamente el ajuste por riesgo de crdito con la respectiva contraparte o CVA (Credit
Valuation Adjustment) o el ajuste por riesgo de crdito propio o DVA (Debit Valuation Adjustment) en el clculo del valor
razonable (libre de riesgo) de las operaciones con instrumentos financieros derivados OTC o no estandarizados que tengan
en sus portafolios.
Los ajustes por CVA y DVA no aplican cuando una CRCC se interpone como contraparte de entidades vigiladas en
operaciones con instrumentos financieros derivados.


Pgina 13
Las entidades vigiladas deben tomar de su proveedor de precios la metodologa para evaluar diariamente los ajustes por CVA
y DVA para estos instrumentos, segn corresponda, y toda la informacin que para estos efectos el proveedor suministre.
Estas metodologas pueden ser objetadas en cualquier momento por la SFC. Si el respectivo proveedor no cuenta con dicha
metodologa, la entidad puede aplicar la metodologa y procedimientos internos que considere adecuados para dicho clculo.
En todo caso, todos los Fondos de Pensiones y de Cesanta deben aplicar la misma metodologa de clculo para los dos (2)
ajustes mencionados.
Las metodologas para la medicin del ajuste por CVA y por DVA de las operaciones con instrumentos financieros derivados
OTC o no estandarizados deben considerar, como mnimo, los siete (7) criterios siguientes:
7.2.3.1. Plazo para el cumplimiento y liquidacin de la operacin;
7.2.3.2. Fortaleza financiera: de la contraparte para el CVA y propia para el DVA;
7.2.3.3. Acuerdos de neteo o compensacin con contrapartes de operaciones con instrumentos financieros derivados. En este
caso, el ajuste por CVA y por DVA debe calcularse para todo el portafolio de operaciones con derivados que se hallen abiertas
con la respectiva contraparte y no de manera individual por operacin;
7.2.3.4. Garantas asociadas a la operacin;
7.2.3.5. Calificacin de riesgo, cuando exista, otorgada por al menos una sociedad calificadora de riesgos reconocida
internacionalmente o autorizada en Colombia, segn corresponda;
7.2.3.6. Circunstancias o eventos exgenos que puedan afectar la capacidad de pago y el cumplimiento de obligaciones: de
la contraparte para el CVA y propias para el DVA; y
7.2.3.7. Los dems que la entidad considere relevantes.
De acuerdo con la posicin activa o pasiva neta del portafolio de instrumentos financieros derivados que se encuentren
abiertos con una misma contraparte, negociados en el OTC o que no sean estandarizados y no se compensen y liquiden en
una CRCC, se deben calcular los ajustes por riesgo de contraparte y riesgo propio correspondientes y determinar el neto
(CVA o DVA) de dicho portafolio para la fecha de valoracin respectiva; el cual debe afectar el valor razonable de las
operaciones individuales. En consecuencia, si el portafolio neto es de naturaleza activa, se debe obtener un ajuste neto de
CVA; mientras que si el portafolio neto es de naturaleza pasiva, el ajuste neto debe corresponder a DVA. Si para cualquiera
de los casos antes mencionados, en neto se obtiene el ajuste opuesto al indicado, se debe aplicar un valor de cero (0).
Lo anterior, siempre que en el contrato marco sealado en el Anexo 2 del presente Captulo o en el contrato ISDA (International
Swaps & Derivatives Association) estn pactados acuerdos de neteo o compensacin. Es necesario, a su vez, tener en cuenta
las reglas aplicables dentro de los procesos concursales, tomas de posesin, acuerdos globales de reestructuracin de
deudas y regmenes de insolvencia, segn el caso. Cuando se trate de neteos, el ajuste por CVA o por DVA neto que
corresponda debe calcularse sobre el neto de los valores razonables de las posiciones del portafolio con la misma contraparte.
Cuando se tiene slo una operacin con una contraparte, es decir, cuando no hay un portafolio o cuando, de haberlo, no se
cumpla la condicin del contrato marco sealada previamente, cada operacin debe tratarse de forma individual; en donde si
la misma es de naturaleza activa (pasiva), se debe incorporar un ajuste por CVA (DVA) o cero, en su defecto,
El ajuste por CVA es diferente al valor obtenido del clculo de la Exposicin Crediticia a la que se refiere el Anexo 3 del
presente Captulo, ya que esta ltima incorpora la medicin de la variacin mxima probable durante la vida del instrumento
financiero derivado (a travs de la Exposicin Potencial Futura) y debe aplicarse independientemente de si el valor razonable
de la operacin es positivo (Costo de reposicin) o negativo.
7.2.4. Valor de referencia del emisor de opciones y productos estructurados como valor razonable
De manera excepcional, cuando el proveedor de precios no cuente con una metodologa de valoracin para calcular
diariamente el valor razonable para las operaciones con instrumentos financieros derivados y con productos estructurados,
se puede tomar el precio de referencia (registrado a la hora de cierre diario del mercado) del emisor de estos instrumentos,
slo si dicho emisor est calificado en sus obligaciones mnimo como grado de inversin, ya sea por al menos una sociedad
calificadora de riesgos reconocida internacionalmente, si el emisor es extranjero, o por al menos una sociedad calificadora
autorizada en Colombia, si el emisor es una persona jurdica domiciliada en el pas y ha acordado con los compradores de la
operacin la obligacin de proveer diariamente un valor de referencia (bid), el cual debe estar publicado ya sea en las pginas
de Bloomberg o Reuters o, en su defecto, en la pgina web del emisor. A su vez, el emisor debe garantizar la recompra de
la opcin o del producto, a discrecionalidad del comprador o tenedor, en determinadas fechas.
Cuando, de acuerdo con lo anterior el valor de referencia diario del emisor sea el valor razonable, la entidad vigilada
adquirente debe tener perfecta comprensin y claridad de las caractersticas contractuales especficas del instrumento o
producto, del tipo de precio (limpio o sucio) y de la correcta conversin a pesos colombianos, cuando aplique, entre otros; lo
cual debe estar tcnicamente sustentado, documentado y aprobado por el comit de riesgos de dicha entidad. Asimismo,
debe estar debidamente argumentado por qu el respectivo proveedor de precios no est en capacidad de calcular el valor
razonable de la operacin e informarlo a la Direccin de Riesgos de Mercado de la SFC, dentro de un perodo inferior a cinco
(5) das hbiles siguientes al da de negociacin de la operacin.
Lo establecido en el presente subnumeral no es aplicable si la entidad vigilada adquirente de la opcin o del producto
estructurado pertenece al mismo grupo econmico del emisor, dados los posibles conflictos de inters.
7.2.5. Valoracin de productos estructurados
Si el producto estructurado tiene estipulado algn tipo de cargo o penalizacin por la redencin anticipada del mismo por
parte del emisor, ello debe estar explcito en el prospecto del producto al igual que la forma de liquidarlo. Dicho cargo lo


Pgina 14
deben registrar las entidades vigiladas en sus estados financieros en la fecha en la que ocurra la redencin anticipada, si ello
ocurriere, sin afectar entre tanto la valoracin diaria del producto.
Cuando, segn las instrucciones establecidas en el presente Captulo, el valor de referencia diario del emisor sea el valor
razonable del producto, los valores de los parmetros que deben incorporarse diariamente en las frmulas de clculo son de
entera responsabilidad de la entidad vigilada adquirente del producto y, por consiguiente, debe conocerlos y poderlos informar
en el momento en que la SFC lo requiera.
Por otra parte, cuando el estructurador y/o emisor incurra en costos o gastos de estructuracin y/o administracin del producto
estructurado se debe acoger al tratamiento contable establecido en los nuevos marcos tcnicos contables expedidos por las
autoridades de normalizacin y regulacin tcnica establecidas en el art. 6 de la Ley 1314 de 2009.
7.2.6. Excepciones a las reglas generales de valoracin
Tratndose de procesos de titularizacin de cartera, cuando en la estructura autofinanciada se incorporen instrumentos

financieros derivados como mecanismo de cobertura del riesgo de tasa de inters entre el activo subyacente y el pasivo
correlativo de la estructura y tales instrumentos derivados tengan vocacin de permanencia hasta la terminacin del proceso
de titularizacin, la valoracin de los mismos debe ser mensual y con referencia a la tasa interna de retorno (TIR) del pasivo
conformado por los valores emitidos. Lo anterior tendr lugar siempre que se cumplan todos y cada uno de los tres (3)
requisitos siguientes:
7.2.6.1. Que en el reglamento de emisin de los ttulos que conforman el pasivo correlativo se haya definido expresamente la
utilizacin de operaciones con instrumentos financieros derivados, desde la misma fecha de la emisin, como un mecanismo
de cobertura de la estructura; es decir, que la cobertura con instrumentos financieros derivados nazca tambin en t=0;
7.2.6.2. El instrumento financiero derivado que se haya estructurado tenga una eficacia de la cobertura de cien por ciento
(100%); y
7.2.6.3. En el reglamento de emisin se haya estipulado expresamente que el agente de manejo de la emisin no est
autorizado para negociar operaciones con instrumentos financieros derivados adicionales a las que se realicen en la fecha en
la que nace la emisin de la estructura autofinanciada.
7.3. Reconocimiento contable
7.3.1. Reconocimiento de operaciones con instrumentos financieros derivados
7.3.1.1. Aspectos generales del reconocimiento contable
El registro de los instrumentos financieros derivados debe emplear los cdigos contables que se encuentran habilitados en el
Catlogo nico de Informacin Financiera para Fines de Supervisin, diferencindolos por el tipo de instrumento, su finalidad
y clase de subyacente. Para estos efectos, los instrumentos financieros derivados de inversin de que trata el subnumeral
3.5.2 del art. 2.6.12.1.2 y el subnumeral 3.4.2 del art. 2.31.3.1.2 del Decreto 2555 de 2010, deben tener el mismo tratamiento
que los instrumentos financieros derivados con fines de negociacin.
Cuando una entidad vigilada compre una opcin, sea call o put, el reconocimiento tanto de la prima pagada como de sus
variaciones diarias a valor razonable debe efectuarse siempre en las respectivas subcuentas de opciones en el activo. Por su
parte, cuando la entidad vigilada emita la opcin, el reconocimiento de la prima recibida y de sus variaciones diarias a valor
razonable debe efectuarse siempre en las respectivas subcuentas de opciones en el pasivo.
No se deben efectuar neteos entre operaciones ni saldos favorables y desfavorables de diferentes instrumentos financieros
derivados, incluso si stos son del mismo tipo o si las partes contratantes han pactado clusulas de neteo o de compensacin.
As, por ejemplo, no se pueden netear operaciones forward peso-dlar que tengan valores razonables de signos opuestos,
sino que cada una de ellas debe registrarse en el activo o en el pasivo, segn corresponda.
En todo caso, cuando se trate de operaciones con instrumentos financieros derivados con fines de cobertura realizadas por
fondos de pensiones o de cesantas o por fondos de inversin colectiva (FICs), cualquier ganancia o prdida arrojada por
dichos instrumentos debe registrarse siempre en el estado de resultados de los mismos.
7.3.1.2. Instrumentos financieros derivados negociados en el OTC o son no estandarizados al ser aceptados por una CRCC
Los instrumentos financieros derivados que se negocian inicialmente en el OTC o son no estandarizados y que
posteriormente, por acuerdo entre las partes, se llevan a una CRCC para su compensacin y liquidacin diaria y al vencimiento
o nicamente al vencimiento, en donde la misma se interponga como contraparte de la operacin, se deben reconocer por su
valor razonable en las respectivas cuentas de derivados segn el tipo de instrumento, su finalidad y clase de subyacente.
7.3.2. Reconocimiento de productos estructurados
Cuando una entidad vigilada adquiere un producto estructurado no separable, se debe reconocer como una inversin. Si
dicho producto es separable y se cumple cualquiera de las dos (2) condiciones siguientes: i) tiene precio en un mercado
lquido, o ii) se toma el valor de referencia diario del emisor, se debe reconocer como si se tratara de un producto estructurado
no separable.
En cualquier otro caso, valga decir, cuando un proveedor de precios provea el valor de un producto estructurado separable o
cuando la entidad tome la informacin para valoracin de su proveedor, segn corresponda o, en los casos que aplique, una
CRCC publique el valor del producto, los distintos componentes del mismo deben reconocerse por su respectivo valor
razonable de forma independiente en las cuentas correspondientes.


Pgina 15
Sin perjuicio de lo anterior, cuando se trate de una entidad vigilada que empaqueta y venda un producto estructurado cuyos
componentes provengan de distintas contrapartes y la entidad vigilada establezca expresamente en el prospecto del producto
que se hace responsable del pago del mismo, debe contabilizarlo como un todo por su valor razonable.
7.4. Revelacin de instrumentos financieros derivados y de productos estructurados
7.4.1. Notas a los estados financieros
Las entidades vigiladas deben revelar en las notas a los estados financieros toda la informacin que exigen los nuevos marcos
tcnicos contables expedidos por las autoridades de normalizacin y regulacin tcnica establecidas en el art. 6 de la Ley
1314 de 2009; as como la informacin prudencial que requiera la SFC, la cual se encuentra incluida en las notas de la
taxonoma XBRL.
7.4.2. Fichas tcnicas
Tanto la Ficha Tcnica del Anexo 1 como la del Anexo 4 sealadas a continuacin deben enviarse mediante una comunicacin
escrita dirigida a la Delegatura para Riesgo de Mercado e Integridad de la SFC, acompaada por los debidos soportes en
medio magntico o electrnico, cuando sea necesario.
7.4.2.1. Ficha tcnica de instrumentos financieros derivados y productos estructurados (Anexo 1)
Las entidades vigiladas tienen la obligacin de diligenciar y remitir a la SFC la Ficha Tcnica del Anexo 1 del presente Captulo
cuando se cumplan los dos (2) requisitos siguientes:
7.4.2.1.1. Se trate de un nuevo tipo de instrumento financiero derivado o de producto estructurado, o se trate de un instrumento
financiero derivado cuyo tipo de subyacente sea distinto al de otros tipos de instrumentos financieros derivados ya negociados
por la correspondiente entidad vigilada.
7.4.2.1.2. Se trate de alguno de los tres (3) casos siguientes:
7.4.2.1.2.1. Instrumentos financieros derivados con fines de cobertura, independientemente del tipo de instrumento;
7.4.2.1.2.2. Instrumentos financieros derivados con fines de negociacin referidos a la compra o emisin de estrategias con
instrumentos financieros derivados bsicos o de instrumentos financieros derivados exticos; o
7.4.2.1.2.3. Emisin de productos estructurados.
El envo de esta informacin se debe realizar a ms tardar dentro de los diez (10) das hbiles inmediatamente siguientes a
la fecha en la cual se celebren las correspondientes operaciones.
7.4.2.2. Ficha tcnica de instrumentos financieros derivados de crdito y productos estructurados que involucren derivados
de crdito (Anexo 4).
Del procedimiento descrito en el subnumeral 7.4.2.1, se excluyen los instrumentos financieros derivados de crdito y los
productos estructurados que involucren derivados de crdito, en cuyo caso las entidades vigiladas siempre deben reportar la
Ficha Tcnica del Anexo 4. Para estos efectos, se deben realizar los dos (2) reportes siguientes:
7.4.2.2.1. Reporte inicial: A ms tardar dentro de los diez (10) das hbiles inmediatamente siguientes a la fecha en la cual
dichos instrumentos financieros o productos se negocien; o
7.4.2.2.2. Reporte de seguimiento: Dentro de los primeros diez (10) das calendario de cada mes.


Pgina 16
ANEXO 1. FICHA TCNICA DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS
A. Datos bsicos de la entidad
1. Fecha diligenciamiento de la Ficha Tcnica en formato DD/MM/AAAA
2. Tipo Entidad 3. Cdigo Entidad
4. Tipo Patrimonio 5. Cdigo Patrimonio
6. Nombre de la entidad o patrimonio
7. Nombre del responsable del diligenciamiento
8. Cargo 9. Telfono de contacto
B. Descripcin del instrumento financiero derivado o del producto estructurado
10. Nombre
11. Clasificacin del instrumento financiero segn el Captulo XVIII de la C:E 100 de 1995 (Diligenciar con X)
Derivado bsico o 'plain vanilla'
Derivado extico
Producto Estructurado
12. Subyacente(s)
a.
b.
c.
13. Otras caractersticas relevantes del instrumento financiero derivado o del producto estructurado
14. Contrapartes o clientes potenciales del instrumento financiero derivado o del producto estructurado
C. Finalidad de la operacin con instrumentos financieros derivados
15. Finalidad de la operacin para la entidad (Diligenciar con X)*

Negociacin o inversin
Cobertura de valor razonable
Cobertura de flujos de efectivo
Cobertura de una inversin neta de un negocio en el extranjero
* Si respuesta a este numeral fue "Negociacin o inversin", favor seguir con el numeral 18 del presente anexo.
16. Partida(s) cubierta(s) con instrumentos financieros derivados
17. Riesgo(s) especfico(s) a cubrir con la operacin con instrumentos financieros derivados
D. Caractersticas de valoracin del instrumento financiero derivado o producto estructurado
18. Identificacin de los componentes en los cuales se pueda desagregar la estrategia con instrumentos
financieros derivados bsicos o el producto estructurado (cundo ste sea separable)
a.
b.
c.
19. Diligenciar el cdigo asignado al proveedor de precios, segn el instructivo del Formato 351
"Composicin del portafolio de inversiones", designado como oficial para valoracin por la
entidad vigilada.
Fin de la Ficha Tcnica.


Pgina 17
ANEXO 2. ASPECTOS MNIMOS DE LOS CONTRATOS MARCO PARA LA NEGOCIACIN DE OPERACIONES CON
INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS
1. OBLIGACIN DE SUSCRIPCIN
Las entidades vigiladas deben elaborar y suscribir con sus contrapartes un contrato marco que regule de manera general la
negociacin de operaciones con instrumentos financieros derivados, en el evento en que las mismas se negocien en el OTC
o no sean estandarizadas.
Sin perjuicio de lo anterior, cuando se trate de contrapartes con las cuales se vaya a realizar una sola operacin con
instrumentos financieros derivados, siempre que as lo acuerden las partes, es posible adelantar un mecanismo de
documentacin de contrato similar al Long Form Confirmation - LFC mientras se suscribe el respectivo contrato marco.
La elaboracin y suscripcin del contrato marco no es necesaria cuando la entidad vigilada suscriba con su contraparte un
contrato que incorpore las clusulas mnimas previstas por o equivalentes al ISDA para la celebracin de operaciones con
instrumentos financieros derivados. Tampoco se requiere cuando la contraparte sea el Banco de la Repblica, en cuyo caso
y para efectos del presente Anexo rigen las disposiciones legales que ste disponga segn su normatividad. En ambos casos,
el acuerdo suscrito al que haya lugar debe estar disponible para cuando la SFC estime conveniente revisarlo.
2. CONTENIDO Y COMPONENTES
El contrato marco contendr los principales trminos y condiciones para la negociacin de operaciones con instrumentos
financieros derivados, de conformidad con lo previsto en el presente Anexo, los cuales se consideran imperativos por parte
de la SFC por la relevancia de estos instrumentos para el orden econmico y el sistema financiero colombiano en general.
El contrato marco est conformado por las tres (3) partes siguientes:
2.1. El texto mismo del contrato marco;

2.2. El suplemento; y
2.3. Cada una de las cartas de confirmacin que se realicen por instrumento financiero derivado que se negocie.
El suplemento no puede modificar ni derogar las condiciones mnimas previstas en este Anexo y dems instrucciones de la
SFC aplicables al contrato marco.
Cada carta de confirmacin debe establecer las caractersticas para la liquidacin y el cumplimiento del instrumento financiero
derivado.
3. CRITERIOS MNIMOS
El contrato marco debe contener como mnimo los siguientes aspectos, sin perjuicio de que las entidades vigiladas fijen
criterios ms exigentes para efectos de control de riesgos:
3.1. Definiciones
Son aplicables las definiciones contenidas en el Decreto 2555 de 2010 y en los nuevos marcos tcnicos contables expedidos
por las autoridades de normalizacin y regulacin tcnica establecidas en el art. 6 de la Ley 1314 de 2009, as como las
previstas en el presente Captulo.
3.2. Criterios de interpretacin
Son aplicables las reglas de interpretacin vigentes en Colombia, de conformidad con lo previsto en los arts. 1618 al 1624 del
Cdigo Civil y dems normas concordantes. Sin embargo, se debe tener en cuenta que los pactos ms especficos prevalecen
sobre las condiciones ms generales, de manera que en caso de discrepancia entre la carta de confirmacin y el contrato
marco, prevalece el texto de la carta de confirmacin, y entre el suplemento y el contrato marco, prevalece el texto del
suplemento.
3.3. Declaraciones de capacidad/facultades
Se deben especificar claramente las personas facultadas para comprometer a la entidad a travs del contrato marco, el
suplemento y las cartas de confirmacin. Para el caso de las entidades vigiladas, se entiende que est facultado para suscribir
dicho contrato cualquiera de los representantes legales debidamente posesionados ante la SFC.
Para autorizar a una persona diferente al representante legal para suscribir las cartas de confirmacin, se debe anexar al
contrato marco la lista de personas expresamente autorizadas.
3.4. Eventos de terminacin anticipada
Los contratos marco deben contener como mnimo los siguientes cuatro (4) eventos que se consideran como justa causa para
la terminacin anticipada de las operaciones con instrumentos financieros derivados bajo el amparo de los mismos:
3.4.1. El no pago de los flujos de las operaciones con instrumentos financieros derivados o entrega del subyacente, siempre
y cuando no cumpla con las condiciones establecidas en el subnumeral 3.5.1;
3.4.2. Eventos de reorganizacin empresarial: Se considera que hay lugar a la terminacin anticipada cuando como resultado
de la reorganizacin resulte una disminucin de la calificacin del riesgo de la absorbente o de la nueva entidad que la lleve
a perder el grado de inversin. Para los casos de entidades que no estn calificadas por una sociedad calificadora de riesgo
legalmente autorizada, las partes deben definir el criterio que sirve para determinar la terminacin anticipada; v. gr. cuando a
criterio de la entidad vigilada la contraparte tenga una menor capacidad de endeudamiento o implique mayor riesgo crediticio;


Pgina 18
3.4.3. Cambio de control: Para estos efectos se deben tener en cuenta los conceptos de matriz, subordinada y/o controlada
contenidos en los arts. 260 y 261 del Cdigo de Comercio, el art. 28 de la Ley 222 de 1995 y dems normas que sean
aplicables segn el tipo de entidad.
Se considera que se genera esta causal cuando el tercero que llegue a ostentar la calidad de matriz o controlante tenga una
calificacin de riesgo que no sea grado de inversin. Para los casos de entidades que no estn calificadas por al menos una
sociedad calificadora de riesgo legalmente autorizada, las partes deben definir el criterio que sirve para determinar la
terminacin anticipada; v. gr. cuando a criterio de la entidad la contraparte tenga una menor capacidad de endeudamiento o
implique mayor riesgo crediticio.
Para estos efectos, se entiende como tercero cualquier persona natural o jurdica diferente a aqulla que detentaba la calidad
de matriz o controlante al momento de la negociacin de una operacin con instrumentos financieros derivados; y
3.4.4. Variacin en la calificacin de la contraparte: Disminucin de la calificacin de riesgo al menos en dos (2) niveles o
notches por debajo de la calificacin al momento de la negociacin de una operacin con instrumentos financieros derivados.
Para los casos de entidades que no estn calificadas por al menos una sociedad calificadora de riesgo legalmente autorizada,
las partes deben definir el criterio que sirve para determinar la terminacin anticipada; v. gr. cuando a criterio de la entidad
vigilada la contraparte tenga una menor capacidad de endeudamiento o implique mayor riesgo crediticio.
Las causales previstas en los subnumerales 3.4.2, 3.4.3 y 3.4.4 pueden ser enervadas por mutuo acuerdo de las partes
contratantes siempre y cuando la parte que ha incurrido en la causal ofrezca garantas adicionales a su contraparte de manera
tal que se mitigue el riesgo que genera la baja de calificacin. En el contrato marco se deben estipular cules son dichas
garantas.
3.5. Eventos de incumplimiento
Los contratos marco deben contener como mnimo los tres (3) eventos de incumplimiento siguientes:
3.5.1. Mora en el pago de los flujos de las operaciones con instrumentos financieros derivados o en la entrega del subyacente,
siempre y cuando dicha omisin no haya sido remediada como mximo el quinto (5) da hbil siguiente a la fecha en la cual
se haya presentado la ausencia de pago o de entrega que da origen al incumplimiento respectivo. Las partes pueden convenir
un trmino inferior a los cinco (5) das hbiles, no prorrogables;
3.5.2. Incumplimiento en la constitucin de garantas: Cuando en un (1) slo da se presente una prdida de valor de las
garantas respecto del valor mnimo convenido o, en su defecto, en un porcentaje igual o superior al cinco por ciento (5%) de
su valor inicial y estos valores no sean reestablecidos en un trmino mximo de cuarenta y ocho (48) horas contadas a partir
del Llamado a Margen; y
3.5.3. Falta de capacidad para contratar operaciones con instrumentos financieros derivados: Es el incumplimiento o la no
observancia de los lineamientos contenidos en el subnumeral 2.3 del presente Anexo.
3.6. Efectos de la terminacin anticipada
La terminacin anticipada de operaciones con instrumentos financieros derivados tiene los tres (3) efectos siguientes:
3.6.1. La extincin del plazo de las operaciones con instrumentos financieros derivados objeto de la terminacin anticipada;
3.6.2. La liquidacin anticipada de las operaciones con instrumentos financieros derivados objeto de terminacin; y
3.6.3. Cuando las partes del instrumento financiero terminado lleguen a ser deudoras recprocamente de sumas de dinero
exigibles y lquidas, se extinguen de las obligaciones existentes entre ellas por el mecanismo de compensacin, siempre que
as se encuentre pactado en el contrato marco. Lo anterior, de acuerdo con los criterios generales contenidos en el art. 1714
y siguientes del Cdigo Civil, as como lo previsto en el Decreto 2555 de 2010.
3.7. Efectos del incumplimiento
Pese a las indemnizaciones de perjuicios que se puedan llegar a causar, el incumplimiento de las operaciones con
instrumentos financieros derivados tiene los tres (3) efectos siguientes:
3.7.1. La extincin del plazo de las operaciones con instrumentos financieros derivados objeto de incumplimiento.
Las partes pueden acordar expresamente en el contrato marco que el incumplimiento genere la extincin del plazo de todas
las dems operaciones con instrumentos financieros derivados no estandarizadas o negociadas en el OTC con la respectiva
contraparte, incluso respecto de aqullas an no vencidas;
3.7.2. La liquidacin anticipada de las operaciones con instrumentos financieros derivados objeto de incumplimiento.
Las partes pueden acordar expresamente en el contrato marco que el incumplimiento genere la liquidacin anticipada de
todas las dems operaciones con instrumentos financieros derivados no estandarizadas o negociadas en el OTC con la
respectiva contraparte; y
3.7.3. Para el caso en el que las partes lleguen a ser deudoras recprocamente de sumas de dinero exigibles y lquidas, se
extinguen las obligaciones existentes entre ellas por el mecanismo de compensacin, siempre que as se encuentre pactado
en el acuerdo marco. Lo anterior, de acuerdo con los criterios generales contenidos en el art. 1714 y siguientes del Cdigo
Civil, as como lo previsto en el Decreto 2555 de 2010.
3.8. Clusulas especiales


Pgina 19
Adems de las clusulas descritas anteriormente, se pueden estipular las cinco (5) clusulas siguientes:
3.8.1. Los pagos o neteos peridicos (Recouponing): Se refiere a la cancelacin antes del vencimiento, con una frecuencia
previamente establecida, en fechas especficas acordadas o cuando se alcanza o supera un determinado monto, de los saldos
a favor o en contra que resulten de la valoracin de un instrumento financiero derivado. Esta clusula debe constar dentro del
texto del contrato marco;
3.8.2. La compensacin de operaciones con instrumentos financieros derivados;
3.8.3. La posibilidad de compensar y liquidar en una CRCC una determinada operacin con instrumentos financieros
derivados negociada en el OTC o que sea no estandarizada, de comn acuerdo especificando, cuando as lo convengan las
partes, si la misma se realiza en forma diaria y al vencimiento o nicamente al vencimiento;
3.8.4. Contar con mecanismos que permitan demostrar que las garantas entregadas para respaldar la respectiva operacin
con instrumentos financieros derivados se encuentran comprometidas y protegidas por la respectiva contraparte y que las
mismas no pueden ser empleadas con un fin diferente; y
3.8.5. Los criterios mnimos bajo los cuales se deben llevar a cabo los llamados a margen, teniendo en cuenta para ello: la
prdida de valor inicial de la garanta, umbrales, cantidades mnimas de transferencia, frecuencia, entre otros.
3.9. Clusulas especficas aplicables a los contratos marco sobre operaciones con instrumentos financieros
derivados de crdito
Se deben tener en cuenta las dos (2) clusulas siguientes:
3.9.1. Las partes deben establecer que el vendedor de proteccin no puede cancelarla unilateralmente o reducir el plazo de
vencimiento de la misma. En caso de que las partes establezcan la posibilidad de reducir el plazo de vencimiento del
instrumento financiero derivado de crdito, deben sealar de manera expresa las condiciones para que se produzca dicha
reduccin y los montos del mismo;
3.9.2. Las partes deben establecer que el vendedor de proteccin no puede incrementar el costo efectivo del instrumento
financiero derivado de crdito como resultado del deterioro de la calidad crediticia del emisor de la partida objeto de cobertura;
y
3.9.3. Definir los criterios mnimos bajo los cuales se puede requerir llamado a margen.


Pgina 20
ANEXO 3. CLCULO DE LA EXPOSICIN CREDITICIA DE OPERACIONES CON INSTRUMENTOS FINANCIEROS

DERIVADOS Y CON PRODUCTOS ESTRUCTURADOS
Para efectos del cmputo de los cupos individuales y consolidados de crdito, de los niveles de concentracin de riesgos y
de la relacin de solvencia, las operaciones con instrumentos financieros derivados y con productos estructurados deben
computar por su exposicin crediticia, siguiendo las reglas establecidas en el presente Anexo.
Por otro lado, cuando una CRCC haya aceptado interponerse como contraparte de entidades vigiladas en operaciones con
instrumentos financieros derivados, incluso cuando las mismas hayan sido negociadas inicialmente en el OTC o no sean
estandarizadas, la exposicin crediticia de las entidades vigiladas, por concepto de dichas operaciones, es igual a cero (0)
para efectos de los cmputos antes mencionados.
Para efectos de lo dispuesto en el presente Anexo, se considera exenta del clculo de la EC toda venta de opciones (call o
put).
1. EXPOSICIN CREDITICIA DE UN INSTRUMENTO FINANCIERO DERIVADO
La exposicin crediticia (EC) mide la mxima prdida potencial por un instrumento financiero derivado en caso de
incumplimiento de la contraparte, sin tener en cuenta las garantas otorgadas. Corresponde a la suma del costo de reposicin
y la exposicin potencial futura.
Siempre que en el presente Anexo se haga referencia al valor razonable de un instrumento financiero derivado, debe
entenderse el mismo libre de riesgo, es decir sin incluir los ajustes por CVA y por DVA.
1.1. EC cuando no se ha pactado compensacin de instrumentos financieros derivados con la contraparte
La exposicin crediticia de un instrumento financiero derivado se debe medir de la siguiente manera:
EC = CR + EPF , donde:
CR = Costo de reposicin = Mximo (Valor razonable del instrumento financiero derivado, 0)
EPF = Exposicin potencial futura. Se define como:
EPF = Max { 0, [(VN * FC) + (VR * P) ] } , donde:
VN = Valor nominal del instrumento financiero derivado, expresado en pesos colombianos, o el saldo remanente
del mismo sobre el cual el instrumento financiero derivado tenga una exposicin potencial futura. Si se
encuentra denominado en una divisa diferente al dlar americano, se deben emplear las tasas de conversin
de las divisas publicadas para el da del clculo en la pgina de Internet del Banco Central Europeo, con seis
(6) cifras decimales, aproximando el ltimo nmero por el sistema de redondeo. Cuando la tasa de conversin
de la divisa no se encuentre en dicha pgina, se debe emplear la tasa de conversin frente al dlar americano
publicada por el Banco Central del respectivo pas. Las cifras en dlares americanos deben convertirse a
pesos utilizando la Tasa de Cambio Representativa del Mercado (TCRM) calculada por la SFC en esa misma
fecha.
FC = Factor de Crdito. Es un porcentaje que refleja la variacin mxima probable en el valor razonable de un
instrumento financiero derivado, como consecuencia de variaciones en el valor del subyacente del contrato,
en un plazo T menor o igual al vencimiento del respectivo instrumento financiero. Su forma de clculo se
establece en el numeral 1.3 del presente Anexo.
T = Plazo en das para determinar el FC de un instrumento financiero derivado, para efectos del clculo de
la EPF. La base que sea necesario emplear debe ser consistente con aqulla utilizada para la valoracin
del respectivo derivado. El plazo T se define como:
T = Mnimo (Plazo para el Recouponing, Plazo al Vencimiento) , donde:
Plazo para el Recouponing = Plazo en das entre el da de la valoracin y la siguiente fecha de

recouponing previamente acordada entre las partes de la operacin, en
la cual, efectivamente ocurren pagos o neteos peridicos para cancelar
totalmente los saldos a favor y en contra que haya en dicho momento,
por concepto de la valoracin del respectivo instrumento financiero
derivado.
VR = Valor razonable del instrumento financiero derivado, con su respectivo signo.
P = Indicador de la posicin de la operacin con instrumentos financieros derivados, es igual a:
i) 0, si se trata de una posicin ganadora

ii) 1, si se trata de una posicin perdedora
1.2. EC cuando se ha pactado compensacin de instrumentos financieros derivados con la contraparte
Cuando la entidad haya pactado con una contraparte un acuerdo de compensacin de instrumentos financieros derivados,
vale decir que se contemple la posibilidad jurdica de compensar obligaciones con derivados, sujeto a las restricciones que
contempla la ley, la EC del portafolio de instrumentos financieros derivados con dicha contraparte debe calcularse con la
siguiente frmula:
ECp = CRp + EPFp , donde:


Pgina 21
ECp = Exposicin crediticia del portafolio de instrumentos financieros derivados con la contraparte con la que se haya
pactado la compensacin.
CRp = Costo de reposicin del portafolio de instrumentos financieros derivados con la contraparte con la que se haya
pactado la compensacin. Es el mximo entre cero (0) y la suma de los valores razonables de todos los instrumentos
financieros derivados (con su respectivo signo) negociados con dicha contraparte.
EPFp = Exposicin potencial futura del portafolio de instrumentos financieros derivados con la contraparte con la que haya
pactado la compensacin. Se define como:
N N
EPFp = Max { 0, valor absoluto [
i 1
(VNi * FCi * Ji ) ] + Pp*
i 1
VRi }
i = i-sima operacin del portafolio de instrumentos financieros derivados celebrada con la contraparte.
N = Nmero de instrumentos financieros derivados que conforman el portafolio con la contraparte.
VNi = Valor nominal de la i-sima operacin del portafolio de instrumentos financieros derivados celebrada con la contraparte.
FCi = Factor de Crdito de la i-sima operacin del portafolio de instrumentos financieros derivados celebrada con la
contraparte. Su forma de clculo se establece en el numeral 1.3 del presente Anexo.
Ji = Indicador de la naturaleza de la i-sima operacin con instrumentos financieros derivados del portafolio, es igual a:
i) 1, para operaciones con instrumentos financieros con la misma contraparte

ii) -1, cuando se trate de operaciones del mismo tipo pero de naturaleza contraria a las incluidas en el ordinal i)
anterior, siempre que las mismas tengan el mismo subyacente
VRi = Valor razonable, con su respectivo signo, de la i-sima operacin del portafolio de instrumentos financieros derivados
celebrada con la contraparte.
Pp = Indicador de la posicin neta del portafolio de instrumentos financieros derivados, es igual a:
i) 0, si en neto el portafolio arroja una posicin ganadora

ii) 1, si en neto el portafolio arroja una posicin perdedora
La entidad debe tener a disposicin de la SFC la documentacin relacionada con los acuerdos de compensacin suscritos y
el libro de operaciones con instrumentos financieros derivados por contraparte, en el cual se pueda verificar el correcto clculo
de las exposiciones potenciales futuras y, en general, de las exposiciones crediticias.
1.3. Factor de Crdito
El Factor de Crdito (FC) es un porcentaje que refleja la variacin mxima probable en el valor razonable de un instrumento
financiero derivado, como consecuencia de variaciones en el valor del subyacente del contrato, en el plazo T inferior o igual
al vencimiento, definido en el numeral 1.1 del presente Anexo.
El FC a aplicar de acuerdo con el tipo de subyacente y el plazo remanente de cada instrumento financiero derivado debe ser
calculado con base en la Matriz para el Reporte Oficial de Riesgos de Mercado (VeR informativo) que se publica
mensualmente en la pgina web de la SFC. Para estos efectos, la SFC emplea un modelo EWMA en das calendario
(equivalentes a 75 das hbiles) de rezago y un parmetro de decaimiento () de 0.94. La entidad debe tomar los valores de
volatilidad diaria estresada que aparecen en la tabla y escalarlos por raz de T, de acuerdo con los siguientes tipos de
subyacente:
1.3.1. IGBC, para acciones cuyo emisor est calificado por debajo del nivel de inversin;
1.3.2. Mundo Desarrollado, para acciones cuyo emisor est calificado como grado de inversin;
1.3.3. COP/ EUR, para tipo de cambio Euro Peso;
1.3.4. TRM, para tipo de cambio diferente a Euro Peso; o
1.3.5. DTF CP, para instrumentos financieros derivados sobre tasa de inters y cualquier otro subyacente sujeto a variaciones
en las tasas de inters.
Cuando se trate de operaciones con instrumentos financieros derivados de crdito, el FC corresponde a la prima, 'fee' o
'spread' total a pagar como porcentaje sobre el nominal del contrato, independiente del plazo remanente del instrumento; por
consiguiente, no es necesario escalar el tiempo.
Para efectos de la aplicacin del FC, se debe entender como operaciones con instrumentos financieros derivados de tasa de
inters aqullos en los cuales el subyacente es una tasa de inters o un ttulo de deuda, independientemente del emisor del
ttulo y de la especie del ttulo que se trate. Esta categora incluye swaps de tasa de inters en la misma moneda, forward
sobre tasas de inters, forward sobre ttulos de deuda, forward sobre bonos nocionales y opciones compradas sobre tasa
de inters negociadas en el OTC o que no sean estandarizadas.
Para las operaciones con instrumentos financieros derivados sobre tipo de cambio, se debe aplicar el FC definido en la tabla
anterior, independientemente de la divisa sobre la cual se haya estructurado cada operacin. Este factor se aplica en el caso
de operaciones de swaps sobre divisas, forwards sobre divisas, y opciones compradas sobre divisas que se negocien en el
OTC o que no sean estandarizadas.


Pgina 22
Cuando el contrato marco suscrito entre las partes incluya una clusula de neteo peridico (recouponing), es decir que las
partes pacten explcitamente la cancelacin con una determinada periodicidad de la totalidad de los saldos a favor o en contra
que resulten de la valoracin de un instrumento financiero derivado, de tal manera que con dicha periodicidad el valor
razonable de ste vuelve a cero (0), las entidades vigiladas pueden utilizar el FC que corresponda al plazo remanente hasta
la siguiente fecha de neteo en lugar del que aplicara para el plazo remanente total del instrumento. El FC se puede aplicar
de esta manera solamente durante el tiempo que est en vigor la clusula del neteo peridico pactada por las partes y siempre
que efectivamente, en cada fecha de neteo prevista, las partes liquiden y cancelen el valor razonable del instrumento
financiero derivado a esa fecha.
Si el recouponing pactado por las partes es solamente parcial, en el sentido que cobija la cancelacin de slo una parte del
valor razonable del instrumento financiero derivado en la fecha del neteo, la reduccin de la EC solamente se puede reflejar
en la disminucin del CR en una cuanta igual al valor que las partes cancelen en la fecha del recouponing. En cuanto al FC
a utilizar para el clculo de la EPF en dicha fecha, es el que corresponde a los dems componentes del clculo del plazo T,
sin tener en cuenta el plazo para el Recouponing.
Lo dicho en el prrafo inmediatamente precedente aplica tambin cuando las partes acuerden que el compromiso de neteo o
recouponing tenga lugar si el instrumento financiero derivado alcance o supere un determinado valor razonable; es decir, no
con una periodicidad previamente establecida.
2. EXPOSICIN CREDITICIA DE UN PRODUCTO ESTRUCTURADO
Para determinar la EC de un producto estructurado se contemplan los cuatro (4) eventos siguientes:
2.1. Para una entidad vigilada de la SFC que emite un producto estructurado, la EC por ste es siempre igual a cero (0).
2.2. Para el caso de una entidad vigilada de la SFC que realice una inversin en un producto estructurado, cuyos componentes
de instrumentos financieros derivados y no derivados provienen de un mismo emisor y no tienen existencia jurdica en forma
separada, la exposicin crediticia en la fecha de vencimiento del producto debe corresponder al capital pactado al vencimiento
ms los rendimientos que contractualmente debera recibir en dicha fecha. En cualquier fecha anterior al vencimiento, la EC
por el producto estructurado es igual al valor razonable del instrumento financiero no derivado ms la EC de los instrumentos
financieros derivados que lo conforman.
Cuando el valor razonable del producto estructurado es el precio de referencia diario del emisor, de acuerdo con las
instrucciones sealadas en los numerales 7.2 y 7.2.5 del presente Captulo, el cmputo de la EC equivale a la suma de dicho
valor ms la EPF futura del componente derivado del producto, la cual se calcula segn lo establecido en el numeral 1 del
presente Anexo.
2.3. Cuando una entidad vigilada no sea emisora del producto estructurado, sino que adquiera los distintos componentes de
instrumentos financieros derivados y no derivados para generar un producto estructurado para la venta, la EC de esa entidad
por concepto del mismo es cero (0) una vez lo haya vendido, siempre y cuando la entidad establezca expresamente en el
prospecto del producto estructurado que ella obra como un vendedor pero no tiene la calidad de emisor del respectivo producto
estructurado y no es responsable del pago del mismo, y deje all tambin explcito quines son los proveedores de los
instrumentos financieros que conforman el producto.
En caso contrario, es decir, cuando la entidad vigilada sea responsable del pago del producto estructurado, sta no tiene EC
frente al adquirente del producto estructurado, pero s frente a los proveedores de los instrumentos financieros componentes
del producto, de la siguiente manera:
2.3.1. Una exposicin crediticia con el vendedor de los instrumentos financieros derivados igual a la EC de stos; y
2.3.2. Una exposicin crediticia con el vendedor del instrumento financiero no derivado igual al valor razonable del mismo.
2.4. Cuando una entidad vigilada realice inversiones en un producto estructurado, cuyos componentes provengan de distintas
contrapartes y tengan existencia jurdica separada, y dicha entidad haya adquirido el producto estructurado a otra que obra
como vendedor no responsable de su pago, la entidad inversionista no tiene EC frente a la entidad que acta como vendedor
del producto estructurado, pero s frente a los proveedores de los instrumentos financieros componentes del mismo, de la
siguiente manera:
2.4.1. Una exposicin crediticia con el vendedor de los instrumentos financieros derivados igual a la EC de stos; y
2.4.2. Una exposicin crediticia con el vendedor del instrumento financiero no derivado igual al valor razonable del mismo.
En caso contrario, es decir, cuando una entidad vigilada realice inversiones en un producto estructurado, cuyos componentes
provengan de distintas contrapartes y tengan existencia jurdica separada, y dicha entidad haya adquirido el producto
estructurado a otra que adems de ser vendedora es responsable de su pago, la entidad inversionista slo tiene EC frente a
la entidad vendedora, por un monto igual al valor razonable del instrumento financiero no derivado ms la EC de los
instrumentos financieros derivados que conforman el producto.


Pgina 23
ANEXO 4. FICHA TCNICA DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS DE CRDITO Y PRODUCTOS

ESTRUCTURADOS QUE INVOLUCREN DERIVADOS DE CRDITO
A. Datos bsicos de la entidad

1. Fecha diligenciamiento de la Ficha Tcnica en formato DD/MM/AAAA
2. Tipo Entidad 3. Cdigo Entidad
4. Tipo Patrimonio 5. Cdigo Patrimonio
6. Nombre de la entidad o patrimonio
7. Nombre del responsable del diligenciamiento
8. Cargo 9. Telfono de contacto
B. Tipo de reporte
10. Diligenciar con X, segn corresponda: Inicial
Seguimiento
Si respuesta a este numeral fue "Seguimiento", favor continuar con el literal E del presente anexo.
C. Descripcin del instrumento financiero derivado de crdito o del producto estructurado

11. Nombre
12. Cdigo consecutivo del instrumento financiero o del producto.

La entidad deb e asignar a cada uno de sus intrumentos financieros derivados de crdito y productos estructurados
que involucren derivados de crdito un consecutivo interno, el cual deb er mantener para efectos de transmisin
del presente anexo cuando se trate del reporte de seguimiento.
13. Diligenciar con X: Instrumento financiero derivado de crdito

Producto estructurado que involucre derivados de crdito
14. Subyacente(s) Nominal del subyacente Divisa del subyacente
15. Partida(s) cubierta(s) con el instrumento financiero derivado de crdito
16. Contraparte del instrumento financiero derivado de crdito o clientes potenciales del producto estructurado
17. Monto cubierto en caso de ocurrencia del evento de crdito asociado al instrumento financiero.
18. Forma de pago en el caso de ocurrencia del evento de crdito.
19. Otras caractersticas relevantes del instrumento financiero derivado de crdito o del producto estructurado
D. Caractersticas de valoracin
20. Identificacin de los componentes en los cuales se pueda desagregar el producto estructurado (cundo
ste sea separable)
a.
b.
c.
21. Diligenciar el cdigo asignado al proveedor de precios, segn el instructivo del Formato 351
"Composicin del portafolio de inversiones", responsable de la valoracin de la operacin
sealada en el numeral 13 del presente Anexo.
22. Monto nocional 23. Divisa
24. Fecha de celebracin del contrato (DD/MM/AAAA)
25. Fecha de vencimiento del contrato (DD/MM/AAAA)
26. Eventos de crdito asociados al instrumento financiero derivado o al producto estructurado
27. Valor total prima, 'fee' o 'spread' a pagar por la entidad vigilada
28. Periodicidad de pago de la prima, fee o spread
29. Base para el clculo de la prima, fee o spread (360, 365, otro)
E. Resultados de valoracin al cierre del mes

30. Valor razonable (sin incluir ajuste por CVA o DVA)
31. Valor del ajuste por CVA
32. Valor del ajuste por DVA

Fin de la Ficha Tcnica.


Pgina 24
ANEXO 5. INSTRUCCIONES CONTABLES APLICABLES A LAS OPERACIONES CON INSTRUMENTOS FINANCIEROS

DERIVADOS Y CON PRODUCTOS ESTRUCTURADOS DE ACUERDO CON LO ESTABLECIDO POR LA CIRCULAR
EXTERNA 041 DE 2015
Las entidades vigiladas y negocios de que trata la instruccin segunda de la Circular Externa 041 de 2015 deben cumplir las
reglas establecidas en el presente Anexo, para efectos del tratamiento contable de las operaciones con instrumentos
financieros derivados y con productos estructurados realizadas por las mismas, con sujecin a los plazos all sealados.
1. CONTABILIZACIN DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS, PARTIDAS CUBIERTAS Y PRODUCTOS

ESTRUCTURADOS
Las entidades vigiladas deben registrar todos sus instrumentos financieros derivados, productos estructurados y partidas
cubiertas en sus estados financieros, utilizando las cuentas PUC disponibles, de acuerdo con los lineamientos y criterios
contenidos en el presente numeral. Cuando se trate de las estrategias con instrumentos financieros derivados bsicos, que
se definieron en el subnumeral 5.1.5 del presente Captulo, su tratamiento contable es el que corresponda a cada uno de sus
componentes por separado, en las respectivas cuentas PUC establecidas para cada uno de stos.
Los cdigos contables para el registro de los instrumentos financieros derivados se han habilitado para distinguir entre
aqullos con fines de negociacin (especulacin) o con fines de cobertura. A su vez, al interior de estas clasificaciones se
establecen cdigos contables para las distintas clases de instrumentos. Los instrumentos financieros derivados que arrojen
valor razonable positivo, es decir favorable para la entidad vigilada, se deben registrar en el activo, separando el valor del
derecho y el valor de la obligacin, excepto en el caso de las opciones, donde el registro contable se efecta en una sola
cuenta. Por su parte, los que arrojen valor razonable negativo, es decir desfavorable para la entidad vigilada, deben registrarse
en el pasivo, efectuando la misma separacin. Tal tratamiento contable debe aplicarse tanto si los instrumentos financieros
derivados se realizan con fines de negociacin o con fines de cobertura.
No obstante, cuando una entidad vigilada compra opciones, sea call o put, el registro contable tanto de la prima pagada
como de sus variaciones diarias a valor razonable debe efectuarse siempre en las respectivas subcuentas de opciones en el
lado del activo. Por su parte, cuando una entidad vigilada venda opciones, sea call o put, el registro contable de la prima
recibida y de sus variaciones diarias a valor razonable debe efectuarse siempre en las respectivas subcuentas de opciones
en el lado del pasivo.
Cuando el valor razonable del instrumento financiero derivado arroje cero (0), ya sea en la fecha inicial o en otra fecha
posterior, su registro contable debe realizarse en el activo si se trata de un instrumento financiero derivado con fines de
negociacin. Pero si es un instrumento financiero derivado con fines de cobertura, su registro contable, en ese caso, debe
realizarse en el lado del balance que corresponda activo o pasivo- sobre la base de que debe registrarse en el lado opuesto
a aqul en el que se encuentra registrada la partida cubierta.
En las cuentas del balance no se deben efectuar neteos entre saldos favorables y desfavorables de diferentes instrumentos
financieros derivados, incluso si stos son del mismo tipo. As, por ejemplo, no se pueden netear operaciones forward peso-
dlar que tengan valor razonable de signo opuesto, sino que cada una de ellas debe registrarse en el activo o en el pasivo,
segn corresponda.
Dado que los instrumentos financieros derivados deben valorarse desde el mismo da de su celebracin, su valor razonable
puede ser diferente de cero (0) al cierre de la fecha inicial y as debe registrarse en la contabilidad.
Por otra parte, comoquiera que en la fecha de celebracin de una opcin suele tener lugar el pago o recibo de una prima, que
corresponde al valor por el cual las partes negocian la opcin, las variaciones en el valor razonable de la opcin con respecto
a dicho valor inicial, efectivamente pagado, que resulten como producto de la valoracin diaria, deben afectar el estado de
resultados y/o la cuenta patrimonial correspondiente, segn se trate de un instrumento financiero derivado celebrado con fines
de negociacin o de cobertura.
Tambin, en relacin con las opciones, el monto fijo nominal pactado multiplicado por el respectivo valor o tasa de ejercicio
acordada por los contratantes, debe reportarse por las entidades vigiladas en las respectivas cuentas de orden contingentes
habilitadas para el efecto.
En la fecha de liquidacin de los instrumentos financieros derivados se deben cancelar los saldos correspondientes de las
cuentas de balance (incluidas las cuentas patrimoniales empleadas cuando se trate del registro de instrumentos financieros
derivados con fines de cobertura) y cualquier diferencia se debe imputar como utilidad o prdida en las respectivas cuentas
del estado de resultados, segn aplique. Si el saldo acumulado del instrumento financiero derivado en dicha fecha es positivo,
debe registrarse inmediatamente en la subcuenta de ingresos, y si es negativo, debe contabilizarse en la respectiva subcuenta
de egresos. Este procedimiento debe llevarse a cabo de manera independiente, instrumento por instrumento, cada vez que
stos se liquiden.
En todo caso, cuando se trate de operaciones con instrumentos financieros derivados con fines de cobertura realizados por
fondos, cualquier ganancia o prdida arrojada por dichos instrumentos debe registrarse siempre en el estado de resultados
de los mismos.
Adicionalmente, cuando se realicen operaciones con instrumentos financieros derivados de crdito, las entidades vigiladas
deben registrar en su contabilidad la prima, fee o spread a pagar por concepto de estas operaciones, como un gasto en la
cuenta definida para dichos efectos.
Cuando se trate de operaciones con instrumentos financieros derivados en los cuales una CRCC se interponga como
contraparte de los mismos y su compensacin y liquidacin se realice diariamente y al vencimiento, el derecho es igual a la
obligacin y su registro contable debe realizarse en el balance en las cuentas de futuros o en aqullas habilitadas para el
efecto. Si por el contrario, la compensacin y liquidacin de dichas operaciones se realiza nicamente al vencimiento, el
derecho es generalmente diferente de la obligacin y su registro contable debe efectuarse en el balance en las respectivas


Pgina 25
cuentas de derivados, de acuerdo con su finalidad, tipo y subyacente, de la misma forma en que se realiza para el registro de
las operaciones con instrumentos financieros derivados OTC o no estandarizados, aplicando las instrucciones contables
correspondientes.
Cuando se trate de productos estructurados en los cuales una CRCC se interponga como contraparte de los mismos,
independientemente de si su liquidacin es diaria y al vencimiento o nicamente al vencimiento, su registro contable se debe
efectuar en las respectivas cuentas habilitadas para el efecto, aplicando las instrucciones contables correspondientes.
1.1. Contabilizacin de operaciones con instrumentos financieros derivados con fines de negociacin
Las operaciones con instrumentos financieros derivados con fines de negociacin se deben contabilizar en el balance, desde
la fecha de celebracin de los mismos, por su valor razonable. Cuando en la fecha inicial el valor de los contratos sea cero
(0), es decir que no se realizan pagos ni entregas fsicas entre las partes, no debe afectarse el estado de resultados. En las
valoraciones subsiguientes, las variaciones en el valor razonable deben registrarse en el estado de resultados de acuerdo
con la regla que se enuncia a continuacin.
Independientemente de si la variacin acumulada del valor razonable de una operacin con instrumentos financieros
derivados con fines de negociacin es positiva (utilidad) o negativa (prdida), dicha variacin debe quedar revelada
diariamente en el estado de resultados en la respectiva subcuenta de ingresos o egresos donde la operacin deba registrarse,
segn se trate de una utilidad acumulada o de una prdida acumulada, de acuerdo con las instrucciones contables
correspondientes. De la misma manera, debe procederse con cada una de las operaciones que haya negociado la entidad
vigilada.
1.2. Contabilizacin de operaciones con instrumentos financieros derivados con fines de cobertura
La contabilizacin de las operaciones con instrumentos financieros derivados con fines de cobertura depende del tipo
especfico de cobertura de que se trate, tal como se explica a continuacin.
Con independencia de si la variacin acumulada del valor razonable de la operacin con instrumentos financieros derivados
con fines de cobertura es positiva (utilidad) o negativa (prdida), aquella parte de tal variacin que se registre diariamente en
el estado de resultados debe contabilizarse en la respectiva subcuenta de ingresos o egresos donde el instrumento financiero
derivado deba registrarse, segn se trate de una utilidad acumulada o de una prdida acumulada, de acuerdo con las
instrucciones contables correspondientes.
A su vez, aquella parte de la variacin acumulada del valor razonable que deba estar registrada diariamente en la cuenta
patrimonial habilitada para el efecto debe contabilizarse en sta con signo positivo o negativo, segn corresponda.
En todo caso, el tratamiento contable descrito en el presente numeral es aplicable a las coberturas realizadas con operaciones
con instrumentos financieros derivados que se transen o estn inscritas en bolsas o sistemas de negociacin o cuya
negociacin haya ocurrido en el OTC, y que se compensen y liquiden en una CRCC.
1.2.1. Contabilizacin de las coberturas de valor razonable (Precio justo de intercambio)
Las coberturas de valor razonable se deben registrar de la siguiente forma:
1.2.1.1. Operaciones con instrumentos financieros derivados con fines de cobertura: La totalidad de la ganancia o prdida
que surja al valorar las operaciones con instrumentos financieros derivados con fines de cobertura de valor razonable se debe
reconocer inmediatamente en el estado de resultados, en forma similar a lo establecido en el numeral 1.1 del presente anexo,
pero utilizando las correspondientes cuentas PUC para instrumentos con fines de cobertura; y
1.2.1.2. Partidas cubiertas: La totalidad de la ganancia o prdida atribuible al riesgo cubierto se debe reconocer en el valor en
libros de la partida cubierta, de tal forma que sta se halle a valor razonable. Sus variaciones tienen como contrapartida la
subcuenta pertinente del estado de resultados, incluso si se trata de una partida cubierta que se valore al costo.
Cuando una entidad vigilada suscriba un compromiso en firme para adquirir un activo o asumir un pasivo que sea una partida
cubierta, dentro de una cobertura de valor razonable, el valor inicial en libros del activo o pasivo que resulte del cumplimiento
del compromiso en firme, se debe ajustar para incluir la variacin acumulada en el valor razonable de dicho compromiso que
sea atribuible al riesgo cubierto que se haya reconocido en el balance.
1.2.2. Contabilizacin de las coberturas de flujos de efectivo
Las coberturas de flujos de efectivo se deben contabilizar de la siguiente forma:
1.2.2.1. Operaciones con instrumentos financieros derivados con fines de cobertura: La ganancia o prdida acumulada de la
operacin con instrumentos financieros derivados con fines de cobertura de flujos de efectivo se debe reconocer directamente
en la cuenta patrimonial Ganancias o prdidas acumuladas no realizadas en instrumentos financieros derivados con fines de
cobertura - Coberturas de flujos de efectivo, con el signo correspondiente.
En la fecha en la que se liquide con la contraparte algn flujo de la operacin con instrumentos financieros derivados, la
entidad vigilada debe registrar el valor del flujo neto liquidado, ya sea positivo o negativo, en la subcuenta correspondiente de
ingresos o egresos, de acuerdo con las instrucciones del numeral 1.2 del presente anexo.
En la fecha en la que se termine la cobertura por darse alguno de los supuestos del subnumeral 1.2.4 del presente anexo, el
resultado acumulado de la operacin utilizada para este tipo de cobertura, que se halle en la subcuenta patrimonial Ganancias
o prdidas acumuladas no realizadas en instrumentos financieros derivados con fines de cobertura - Coberturas de flujos de
efectivo se debe trasladar al estado de resultados en la respectiva subcuenta para instrumentos financieros derivados; y


Pgina 26
1.2.2.2. Partidas cubiertas: La entidad vigilada deber proyectar los flujos de efectivo de las partidas cubiertas objeto de la
cobertura y traerlos a valor presente usando como tasas de descuento las mismas tasas de inters cero cupn utilizadas para
la valoracin del instrumento financiero derivado empleado para la cobertura.
Los flujos de las partidas cubiertas atribuibles al margen pactado sobre la tasa variable (cuando haya), cuyo riesgo no se
desee cubrir por la entidad, no deben incluirse para el clculo del valor presente de las partidas cubiertas, sino que para la
cuantificacin y registro de los mismos se debe seguir la metodologa de contabilidad aplicable, similar a lo que sucede con
cualquier posicin del Libro Bancario que no se propone cubrir.
La contabilizacin de las partidas cubiertas debe efectuarse con el siguiente procedimiento:
1.2.2.2.1. La partida cubierta contina registrndose por su valor nominal respectivo en cada fecha, en las mismas cuentas
de balance y de estado de resultados, con la misma metodologa y dinmica como ocurrira si no tuviera cobertura; y
1.2.2.2.2. Desde la fecha en la que nace la cobertura con operaciones con instrumentos financieros derivados,
simultneamente con el registro del subnumeral 1.2.2.2.1 anterior, debe registrarse el valor presente de la partida cubierta en
la respectiva subcuenta de orden creada para tal efecto, procedimiento que se mantendr hasta tanto haya lugar al tratamiento
contable especial para la operacin con instrumentos financieros derivados con fines de cobertura.
De la misma manera antes descrita debe procederse con cada una de las partidas cubiertas que haya celebrado la entidad
vigilada.
1.2.3. Contabilizacin de las coberturas de una inversin neta de un negocio en el extranjero (activos o pasivos en moneda
extranjera)
Las coberturas de una inversin neta de un negocio en el extranjero se deben contabilizar de la siguiente forma:
1.2.3.1. Operaciones con instrumentos financieros derivados con fines de cobertura: Para reconocer el efecto que se propone
este tipo de cobertura, se debe registrar el valor de la alcuota diaria que resulte de la causacin de la revaluacin o
devaluacin implcita pactada en la operacin con instrumentos financieros derivados y de los movimientos en la tasa de
cambio, en la subcuenta correspondiente del estado de resultados, de acuerdo a la revaluacin o devaluacin implcita
pactada en el derivado, calculada con la tasa representativa del mercado (TRM) vigente para el da de la negociacin.
As mismo, la ganancia o prdida acumulada de la operacin con instrumentos financieros derivados debe ser reconocida en
el estado de resultados segn lo establecido en el inciso anterior y la diferencia deber registrarse en la cuenta patrimonial
Ganancias o prdidas acumuladas no realizadas en instrumentos financieros derivados con fines de cobertura - Coberturas
de activos o pasivos en moneda extranjera, con el signo correspondiente.
En la fecha en la que se termine la cobertura por darse alguno de los supuestos del subnumeral 1.2.4 del presente anexo, el
resultado acumulado de la operacin con instrumentos financieros derivados utilizada para este tipo de cobertura, que se
halle en la subcuenta patrimonial Ganancias o prdidas acumuladas no realizadas en instrumentos financieros derivados con
fines de cobertura - Coberturas de activos o pasivos en moneda extranjera se debe trasladar al estado de resultados en la
respectiva subcuenta para operaciones con instrumentos financieros derivados; y
1.2.3.2. Partidas cubiertas: La contabilizacin de las partidas cubiertas debe efectuarse con el procedimiento descrito en el
subnumeral 1.2.2.2 del presente anexo, con la diferencia de que deben emplearse las subcuentas de orden correspondientes
para este tipo de cobertura.
1.2.4. Terminacin del tratamiento contable especial para las coberturas con operaciones con instrumentos financieros
derivados
El tratamiento contable especial para las coberturas con operaciones con instrumentos financieros derivados debe terminar
cuando:
1.2.4.1. La operacin con instrumentos financieros derivados con fines de cobertura expira, cuando el derivado es vendido o,
cuando siendo procedente, el mismo es ejercido. Para este efecto, la sustitucin o renovacin de dicho instrumento por otro
no se considera un vencimiento o terminacin de la cobertura, a menos que ello est contemplado en la estrategia de
cobertura documentada por la entidad vigilada;
1.2.4.2. La cobertura deje de cumplir los requisitos establecidos en el numeral 6 del presente captulo para la contabilidad de
coberturas;
1.2.4.3. La cobertura no cumpla con una alta eficacia; o
1.2.4.4. La entidad vigilada revoque la designacin de la operacin con instrumentos financieros derivados para efectuar la
cobertura.
1.3. Contabilizacin de productos estructurados
1.3.1. Contabilizacin por parte de una entidad vigilada adquirente de productos estructurados
Cuando se trate de un producto estructurado no separable (segn lo establecido en el numeral 5.3. del presente Captulo),
las entidades vigiladas deben contabilizar su valor razonable en la respectiva subcuenta del activo (por ejemplo la cuenta 13
en el PUC para el Sistema Financiero). Las variaciones diarias del mismo afectan la respectiva subcuenta del estado de
resultados (cuenta de utilidades o prdidas por valoracin).
Por otra parte, cuando se trate de un producto estructurado separable (segn lo establecido en el numeral 5.3. del presente
Captulo), siempre que tenga un precio en un mercado lquido o que, de acuerdo con lo sealado en el subnumeral


Pgina 27
7.2.1.del presente captulo, la entidad vigilada tome el valor de referencia diario del emisor, se debe contabilizar el producto
de la misma manera que se seal en el prrafo anterior.
En cualquier otro caso, valga decir, cuando un proveedor de precios provea el precio de un producto estructurado separable
o cuando la entidad tome la informacin para valoracin de su proveedor, segn corresponda o, en los casos que aplique,
una CRCC publique el precio del producto, los distintos componentes del mismo deben reconocerse por su valor razonable,
en forma separada, en las respectivas subcuentas del balance, de acuerdo con las reglas que aplican para cada componente.
En todo caso, el componente no derivado siempre se debe contabilizar en el activo (cuenta 13 en el PUC para el Sistema
Financiero), mientras que el componente derivado se debe contabilizar en el activo o pasivo segn corresponda (cuenta 15
23 del PUC para el Sistema Financiero). Por su parte, los registros en el estado de resultados deben ser los mismos que se
hacen para contabilizar por separado la variacin en el valor razonable de cada uno de sus componentes.
1.3.2. Contabilizacin por parte de una entidad vigilada emisora de productos estructurados
Cuando una entidad vigilada emita un producto estructurado, es opcional para la misma registrarlo como un todo por su valor
razonable en una sola cuenta del pasivo o en forma separada, contabilizando el componente no derivado por su valor nominal
en la subcuenta pertinente y el componente derivado por su valor razonable en las subcuentas de instrumentos financieros
derivados (cuenta 15 23 en el PUC del Sistema Financiero).
En el primer caso, cuando el producto estructurado se contabiliza por su valor razonable, las variaciones diarias del mismo
afectan la respectiva subcuenta del estado de resultados (utilidades o prdidas por valoracin), de acuerdo con las
instrucciones contables correspondientes.
Para el segundo caso, cuando los componentes del producto estructurado se registran en forma separada, las variaciones
diarias del componente derivado del mismo se deben contabilizar en las respectivas subcuentas de derivados del estado de
resultados (cuenta 4129 5129 en el PUC para el Sistema Financiero, de acuerdo con las instrucciones contables
correspondientes), es decir, seran los mismos registros que se hacen para contabilizar por separado la variacin en el valor
razonable de las operaciones con instrumentos financieros derivados.
Sin perjuicio de lo anterior, cuando se trate de una entidad vigilada que empaqueta y venda un producto estructurado cuyos
componentes provengan de distintas contrapartes, y la entidad vigilada establezca expresamente en el prospecto del producto
que se hace responsable del pago del mismo, debe contabilizarlo como un todo por su valor razonable, de la misma manera
que se seal para el primer caso antes mencionado en el presente subnumeral.
1.4. Contabilizacin de operaciones con instrumentos financieros derivados negociados en el OTC o que no sean
estandarizadas y se llevan a una CRCC
A continuacin se sealan las instrucciones contables segn el tipo de compensacin y liquidacin de operaciones con
instrumentos financieros derivados que se negocian inicialmente en el OTC o que no son estandarizados y que
posteriormente, por acuerdo entre las partes, se llevan a una CRCC que acepte interponerse como contraparte de la
operacin.
1.4.1. Compensacin y liquidacin diaria y al vencimiento de operaciones con instrumentos financieros derivados
Cuando se ha pactado una compensacin y liquidacin diaria y al vencimiento, dichas operaciones se deben contabilizar en
el balance por su valor razonable en las respectivas cuentas de derivados segn su finalidad, desde la fecha de celebracin
de las mismas hasta la fecha en la que son aceptadas por la respectiva cmara.
Cualquier saldo acumulado que haya en el balance hasta el da en el que la CRCC efectivamente acepta la operacin debe
llevarse ese da a una cuenta por pagar o por cobrar, segn corresponda, a nombre de la CRCC. Esta cuenta se cancelar
en el proceso de compensacin y liquidacin de tal operacin, de conformidad con el reglamento de la misma.
A partir del momento en el que la CRCC acepta interponerse como contraparte de dichas operaciones con instrumentos
financieros, las mismas deben registrarse en las cuentas de futuros dependiendo de la finalidad del derivado, del subyacente
de que se trate y sobre el cual se pact la operacin, o de las cuentas correspondientes habilitadas para el efecto. Es decir,
que desde que la operacin es aceptado por la respectiva CRCC, el valor del derecho y el valor de la obligacin coinciden en
magnitud, ms no en signo, y diariamente se van actualizando de acuerdo con el respectivo valor razonable o valor de
mercado de dicha operacin.
Por consiguiente, independientemente de la finalidad de la operacin con instrumentos financieros derivados OTC o no
estandarizados, aceptada por una CRCC, toda variacin en su valor razonable sea positiva (utilidad) o negativa (prdida),
debe ser revelada diariamente en el estado de resultados en la respectiva subcuenta de ingresos o egresos de futuros o de
las cuentas correspondientes habilitadas para el efecto, de acuerdo con las instrucciones contables correspondientes.
Adicionalmente, al cierre del da en el que la operacin es aceptada por la respectiva CRCC, al realizar el primer proceso de
liquidacin de dicha operacin, en el cual, adems de incluir la variacin por concepto de su valoracin a valor razonable para
ese da, deber cancelar la cuenta por pagar o por cobrar anteriormente mencionada, y afectar la correspondiente subcuenta
de ingresos o egresos de dicha operacin por efectos de valoracin.
1.4.2. Compensacin y liquidacin nicamente al vencimiento de operaciones con instrumentos financieros derivados
A diferencia de lo sealado en el subnumeral anterior, cuando la liquidacin y compensacin de dichas operaciones con
instrumentos financieros derivados ocurre nicamente al vencimiento, los valores de derecho y obligacin son diferentes, por
lo tanto se deben contabilizar en el balance por su valor razonable en las respectivas cuentas de derivados segn su finalidad,
tipo y subyacente, desde la fecha de su celebracin hasta su fecha de vencimiento; es decir, cuando se realiza la
compensacin y liquidacin por parte de la respectiva CRCC, independientemente del momento en que la misma haya
aceptado interponerse como contraparte de la operacin.


Pgina 28
Dependiendo de la finalidad de la operacin, la variacin en su valor razonable sea positiva (utilidad) o negativa (prdida),
debe ser revelada diariamente en el patrimonio o en el estado de resultados, segn corresponda, en la respectiva subcuenta
de ingresos o egresos, de acuerdo con las instrucciones contables correspondientes.
2. REVELACIN DE OPERACIONES CON INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y CON PRODUCTOS

ESTRUCTURADOS EN NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
En las notas a los estados financieros las entidades vigiladas deben revelar informacin especfica en relacin con las
operaciones con instrumentos financieros derivados y con productos estructurados, de acuerdo con las situaciones siguientes:
2.1. Nivel significativo de exposicin a riesgos financieros
Cuando las operaciones con instrumentos financieros derivados y con productos estructurados produzcan un nivel
significativo, segn el criterio de la propia entidad vigilada, de exposicin a riesgos financieros (mercado, crdito, liquidez y
tipo de cambio), se debe revelar en forma agrupada por tipo de instrumento financiero derivado o producto estructurado de
acuerdo con la clasificacin descrita en el numeral 5 del presente Captulo la siguiente informacin:
2.1.1. Tipo de instrumento o producto estructurado;
2.1.2. Tipo de riesgo financiero y su respectiva justificacin;
2.1.3. El principal, nominal u otro valor similar, que puede ser el valor nocional en que se basen los pagos futuros;
2.1.4. Las garantas recibidas y entregadas. Para este ltimo caso, se debe informar el valor en libros, los plazos y condiciones;
y
2.1.5. En el caso en que la operacin con instrumentos financieros derivados cuyos flujos de efectivo estn denominados en
una moneda diferente al peso colombiano, la divisa en la que se exijan los pagos o cobros.
2.2. Finalidad de cobertura
Cuando la entidad vigilada tenga vigentes operaciones con instrumentos financieros derivados con fines de cobertura debe,
adicionalmente, revelar lo siguiente:
2.2.1. Descripcin de la cobertura;
2.2.2. Descripcin de la(s) partida(s) cubierta(s);
2.2.3. Descripcin de las operaciones con instrumentos financieros derivados designados como instrumentos de cobertura;
2.2.4. Naturaleza de los riesgos que han sido cubiertos; y
2.2.5. Para las coberturas de flujo de efectivo, los perodos en los cuales se espera que ocurran estos flujos, los ejercicios en
los cuales se espera que formen parte de la determinacin del resultado del ejercicio, as como una descripcin de cualquier
contingencia o compromiso en firme no registrado en el balance que tenga dicha cobertura.
2.3. Incumplimiento en la operacin
En caso de cualquier impago materializado por efectos de una operacin con instrumentos financieros derivados o productos
estructurados, ya sea parcial o total, la entidad vigilada debe revelar los detalles correspondientes a dicho incumplimiento; en
particular, la contraparte, la fecha de incumplimiento, el tipo de instrumento o producto que se incumple, el valor en libros de
tal incumplimiento y la fecha en que el impago fue subsanado, si ello aplica.

Cap 18 Instrumentos

Transféré par

Informations du document

Titre original

Copyright

Formats disponibles

Partager ce document

Partager ou intégrer le document

Options de partage

Avez-vous trouvé ce document utile ?

Ce contenu est-il inapproprié ?

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Cap 18 Instrumentos

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

CAPITULO XVIII - INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

Circular Externa 041 de 2015 Diciembre de 2015

CAPITULO XVIII - INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

Circular Externa 041 de 2015 Diciembre de 2015

CAPITULO XVIII - INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

1.1. Cobertura de riesgos;

2.2. Cartas de confirmacin

2.4. Contabilidad de cobertura

2.5. Contrato marco

2.6. Derivado de crdito

2.7. Exposicin potencial futura

Circular Externa 041 de 2015 Diciembre de 2015

CAPITULO XVIII - INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

2.8. Factor de crdito

2.10. Instrumento financiero derivado

2.10.1. No requerir una inversin neta inicial; o

2.11. Instrumento financiero derivado con fines de cobertura

2.12. Instrumento financiero derivado con fines de negociacin o inversin

2.13. Llamado a Margen

2.14. OTC o mercado mostrador

Circular Externa 041 de 2015 Diciembre de 2015

CAPITULO XVIII - INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

2.16. Producto Estructurado

2.19. Valor razonable de un instrumento financiero derivado o de un producto estructurado

3. REQUISITOS MNIMOS A CUMPLIR PARA NEGOCIAR INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS U OFRECER

Circular Externa 041 de 2015 Diciembre de 2015

CAPITULO XVIII - INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

4. DISPOSICIONES ESPECIALES EN MATERIA DE GESTIN DE RIESGOS

4.1. Criterios mnimos de administracin de riesgos

Circular Externa 041 de 2015 Diciembre de 2015

CAPITULO XVIII - INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

4.2. Manual de operaciones con instrumentos financieros derivados

4.2.1. Polticas en materia de negociacin de operaciones con instrumentos financieros derivados;

4.2.2. Perfil de riesgos;

4.2.6. Tcnicas de control o mitigacin de riesgos a utilizar;

5. TIPOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y DE PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

Circular Externa 041 de 2015 Diciembre de 2015

CAPITULO XVIII - INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

5.1. Instrumentos financieros derivados bsicos (Plain vanilla)

5.1.3. Permutas financieras bsicas (swaps genricos)

5.1.4. Opciones europeas estndar de compra o de venta (Call Put)

En los contratos de opciones intervienen las dos (2) partes siguientes:

Circular Externa 041 de 2015 Diciembre de 2015

CAPITULO XVIII - INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

5.1.5. Estrategias con instrumentos financieros derivados bsicos

5.2. Instrumentos financieros derivados exticos

5.3. Productos Estructurados

5.3.1. Productos estructurados separables

5.3.2. Producto estructurado no separable

6. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS CON FINES DE COBERTURA

6.1. Tipos de cobertura con instrumentos financieros derivados

Circular Externa 041 de 2015 Diciembre de 2015

CAPITULO XVIII - INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

6.3. Evaluacin de la eficacia de las coberturas con instrumentos financieros derivados

6.4. Requisitos para aplicar la contabilidad de coberturas

6.5. Instrumentos financieros derivados de crdito con fines de cobertura

6.5.1. La partida cubierta que sera objeto de cobertura:

6.5.1.1. Tipo de instrumento;

7. FACTORES DE RIESGO, MEDICIN Y RECONOCIMIENTO DE OPERACIONES CON INSTRUMENTOS FINANCIEROS

7.1. Factores a considerar para la gestin de riesgos

Circular Externa 041 de 2015 Diciembre de 2015