El WACC (Promedio Ponderado del Costo del Capital) es una tasa de descuento que mide el costo

de capital gracias a que utiliza una media ponderada entre la proporcin de recursos propios y la
proporcin de recursos ajenos (como la deuda).

Basicamente el WACC se usa como tasa de descuento en el modelo de valoracin de empresas.

Este modelo trabaja en funcin de los flujos de caja tanto presentes como futuros de las empresas
o proyectos. Dicho esto, los flujos se descuentan a un tipo o coste de oportunidad que es el WACC.
La razn fundamental de esta operacin (descontar los flujos) se basa en el cimiento ms
importante en el mundo de las finanzas: El valor del dinero en el tiempo. (Es decir: Un nuevo sol
no vale lo mismo hoy que lo que vale de aqu a 2 aos).

Al descontar (traer a presente los flujos) con el Wacc se puede estar en capacidad de demostrar si
un proyecto o inversin es rentable, es decir, si el proyecto dar retornos que compensan las
inversiones.

Frmula del WACC

La frmula del WACC es la siguiente:

WACC= (((D / (D + C)) * (Kd * (1 T))) + ((C / (C + D)) * Ke))

Donde Ke = Rf + B * (Rm Rf) + Rp

Reemplazando Ke en la frmula del WAC:

Frmula del WACC

Significado:

Ke: Costo de capital, es decir es lo que le cuesta a la empresa financiar sus recursos propios
provenientes de accionistas, o lo que es lo mismo, la tasa de retorno que exige el accionista para el
riesgo de esa empresa.

C: Capital aportado por los accionistas

D: Deuda financiera

Kd: Costo de la deuda financiera.

T: Tasa de impuesto a las ganancias. Se incluyen los impuesto ya que brinda beneficio fiscal. Los
intereses son fiscalmente deducibles, por tanto cuanto ms deuda se obtiene menos impuestos se
tienen que pagar.

Rf: Tasa libre de riesgo.Existe consenso para considerar como tasa libre de riesgo al rendimiento
ofrecido por los bonos del tesoro americano, pues en toda su historia esta entidad jams ha
incurrido en falta de pago a los inversionistas, lo que hace suponer que estos instrumentos estn
libres de todo riesgo de incumplimiento.

B: (Beta) Representa el riesgo sistemtico de la empresa reflejando caractersticas tales como el

sector en que la empresa acta. La relacin entre la deuda de la empresa y su capital propio
tambin interfiere en el Beta (A mayor la relacin deuda/capital mayor ser el riesgo y
consecuentemente mayor ser el Beta)
Rm: Es una estimacin de la rentabilidad de las empresas que componen el mercado o sector a
analizar.

Rp: Riesgo pas. Mide el grado de peligro o riesgo que representa un pas para las inversiones
extranjeras. Las potencias mundiales suelen tener riesgo pas bajo y las naciones emergentes
tienen riesgos ms altos.

Finalmente me queda reforzar la importancia del WACC para, a traves de su uso en el descuento
de flujos, conocer la rentabilidad de un proyecto determinado y tomar la mejor decisin de
inversin. Digamos que un proyecto tiene un WACC muy alto (costo de oportunidad grande) por
tanto los flujos deben ser bastante altos tambin de manera que al descontarlos puedan sopesar
el riesgo que se esta tomando al invertir en ese proyecto, de otro modo no se debe invertir en el y
se debe buscar un proyect0 ms rentable.