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elEconomista
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elSuperLunes EL DIARIO DE LOS QUE TOMAN DECISIONES
LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017
AO XII. N 3.360
3.365
Precio: 1,70

El fundador de Tesla declara la guerra al El impacto de Trump en


Mxico y Latinoamrica
trfico rodado con una gran tuneladora PG. 12 Por Ramn Casilda Profesor en Univ. de Alcal PG. 4

ABENGOA PELEA La gran banca limpia


POR UN PROYECTO
SOLAR EN DUBI 12.000 millones de
El grupo sevillano compite con Cobra y
firmas chinas, saudes y francesas por
un contrato de 400 millones para
activos inmobiliarios
construir una planta de 200 MW. PG. 6 Las seis principales entidades aligeran un 9,2% la cartera
La gran banca aliger en 2016 su de viviendas y suelo como de cr- supone un 9,2 por ciento con res-
lastre inmobiliario gracias a las ven- ditos al promotor, segn los datos pecto a la cartera de cierre de 2015.
tas de activos y la menor entrada de publicados en las ltimas dos se- Ese ao, estos grupos recortaron
morosos. Las seis principales enti- manas. El Santander, BBVA, Caixa- los pisos y prstamos al sector in-
dades del pas, por primera vez des- Bank, Popular, Sabadell y Bankia mobiliario en casi 10.000 millones
de que se iniciara la crisis, han con- disminuyeron el ejercicio pasado debido fundamentalmente a la ca-
seguido rebajar tanto el volumen en 11.758 millones esta carga, lo que da en la financiacin. PG. 14 Y 15

La poltica de Trump pone El socio de


Oleguer gana
en riesgo el ciclo alcista 50 veces ms
en Luxemburgo
de las materias primas Iglesias contabiliza 16,74
Una guerra comercial detendra las subidas millones slo en 2015
Las materias primas repuntan un si el presidente de EEUU, Donald Luis Iglesias, exsocio de Oleguer
3 por ciento en el ao, segn el Trump, propicia, como anticipan Pujol en Drago Capital, declar
Bloomberg Commodity Index, y se- sus declaraciones de intenciones, en 2015 un beneficio en Luxem-
llan un alza del 21 por ciento desde una guerra comercial entre Wa- burgo de 16,74 millones, ms de
los mnimos histricos del pasado shington y Pekn, un serio escollo 50 veces que un ao antes, cuan-
ejercicio. Este ciclo alcista peligra para el recorrido al alza. PG. 23 do gan 316.512 euros. PG. 19

El Gobierno gasta 1.200 El hotel de Rato


en Alemania
millones menos de lo pierde 11 millones
desde 2008
previsto en pagar el paro An se desconocen las
cuentas de 2012 y 2013
La factura desciende un 42% desde 2010
La sociedad de Rodrigo Rato en
El Gobierno gast 1.200 millones 19.820 millones estimados por el Alemania, propietaria del hotel
menos de lo previsto en las presta- Ministerio. As, la factura por de- Berlin-Mitte, acumula unas pr-
ciones por desempleo en 2016. Los sempleo se redujo casi un 10 por didas por encima de los 11 millo-
abonos totales a cargo del Servicio ciento respecto a 2015 y cae un 42 nes desde el ao 2008 a 2015, a
Pblico de Empleo (Sepe) ascen- por ciento desde 2010, cuando re- falta de conocer las cuentas de los
dieron a 18.636 millones frente a los bas los 32.000 millones. PG. 29 ejercicios 2012 y 2013. PG. 20
REUTERS

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2 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Opinin
Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas


Oleguer Pujol Gonzalo Urquijo Jos Mara Roldn Mario Fernndez Albert Rivera
EMPRESARIO PRESIDENTE DE ABENGOA PRESIDENTE ASOC. ESP. BANCA EXPRESIDENTE KUTXABANK PRESIDENTE DE CIUDADANOS

Su socio, bajo sospecha Regresa a la normalidad Reduce el peso del ladrillo Ante la Justicia Acierto en su redefinicin
Luis Iglesias, socio de Oleguer Tras la reestructuracin, Abengoa Los grandes bancos han acelera- Comienza el juicio por el caso La formacin que encabeza Al-
Pujol multiplic por 50 sus ga- luchar por un contrato en el exte- do su salida de los activos inmobi- Kutxabank en el que est implica- bert Rivera ha redefinido con
nancias en Luxemburgo, hasta rior. Se trata de un gran complejo liarios, que lastran sus balances. do el expresidente de la entidad. acierto su ideario, limpindolo de
16,74 millones. El incremento solar situado en Dubi. La pre- En 2016, redujeron en 12.000 mi- Fernndez deber defenderse de referencias a la socialdemocracia,
coincidi con la investigacin por sencia de Abengoa en la puja indi- llones el ladrillo presente, tanto las acusaciones por la supuesta para posicionarse firme en su pe-
el reparto de comisiones tras la ca que la empresa tiene msculo en volumen de viviendas como de contratacin irregular del Delega- fil poltico liberal, progresista,
compra de oficinas del Santander. para volver a la actividad normal. crditos al promotor. do del Gobierno en el Pas Vasco. demcrata y constitucionalista.

Quiosco La imagen El Tsunami


CLARN (ARGENTINA) El candidato Pedro
Snchez busca casa
La venta de coches
crece un 61% en enero Ser un candidato que no cuen-
ta con el apoyo del aparato del
La venta de automviles peg partido y viajar de manera
un salto del 60,9 por ciento en constante por Espaa en busca
el primer mes del ao con res- de la militancia, supone una
pecto al mismo mes de 2016. dura prueba econmica para
El nmero de automviles pa- Pedro Snchez. De ah que el
tentados durante enero ascen- exsecretario general del PSOE
di a 92.945 vehculos, lo que explore todas las frmulas po-
muestra, adems, un creci- sibles con objeto de lograr fon-
miento del 128,8 por ciento en dos. Una de las ms curiosas se
la comparacin con diciembre. encuentra en su pgina web
Es sector ha registrado los me- (sanchezcastejon.es). Si se entra
jores datos desde enero de en el apartado colabora!, el
2014. En maquinaria agrcola y primero que aparece en el me-
vial tambin se observa un im- n, se accede a un formulario
portante crecimiento intera- en el que cualquier militante
nual. En el pasado mes de ene- puede echar una mano al
ro se fabricaron 1.257 unidades PROMULGADA LA PRIMERA CONSTITUCIN DE CIUDAD DE MXICO. El jefe de Gobierno de la Ciudad de candidato Snchez a la hora de
en comparacin con las 607 de Mxico, Miguel ngel Mancera (centro), con el presidente de la Mesa Directiva de la Asamblea Constituyente, difundir sus actos en redes so-
enero del ao pasado. Esto su- Alejandro Encinas (derecha), y el secretario de Gobernacin de Mxico, Miguel ngel Osorio Chong (izquierda), ciales, ayudar en la organiza-
pone un crecimiento del 107 participan del acto histrico de promulgacin de la primera Constitucin de la capital mexicana, ayer. EFE cin de encuentros, transporte
por ciento. La venta de motos y hasta alojamiento. Los viajes
tambin ascendi un 59,1 por no salen gratis y Snchez y su
ciento interanual. equipo buscan militantes y

THE IRISH TIMES (IRLANDA) LOS PRESUPUESTOS, A JUGAR... simpatizantes que les lleven de
un sitio a otro y que no tengan
inconveniente tambin en aco-
La produccin en gerles en sus hogares.
Irlanda baja un 1,8% La columna invitada con efecto retroactivo desde enero. Al principio, el
Isabel mensaje del Gobierno fue el de que pese a poder sal- La respuesta de Catal
La produccin manufacturera Acosta var un nuevo Presupuesto para este ao con el apoyo que escuece a Podemos
de Irlanda se redujo en un 11 de Ciudadanos, Coalicin Canaria y previsiblemente
por ciento en diciembre res- Jefe de Redaccin PNV, su voluntad era impulsarlo con el mayor consen- El Congresos asisti atnito el
pecto a noviembre y un 1,8 por so, en la etiquetada como legislatura del dilogo. pasado jueves a la unin, ef-
ciento en comparacin con el Sin embargo, en los ltimos das la postura de los mera eso s, de Podemos. Du-
mismo mes del ao anterior,
segn las nuevas cifras revele-
das en el informe de la firma
OSC. Por sectores, el que com-
L os Presupuestos Generales del Estado para 2017
se han convertido no ya en la herramienta cen-
tral de poltica econmica que por su naturale-
za son, sino en la clave del actual juego poltico entre
populares no es tan monoltica, y se han vertido de-
claraciones que vuelven a la tesis de que podran sa-
carlos sin el aval del PSOE. Y entre la cal y la arena, al-
gunos ante las cmaras y otros sotto voce admiten que
rante un breve instante todos,
incluido Pablo Iglesias, aplau-
dieron a igo Errejn. El res-
ponsable de semejante milagro
prende las empresas de alta los partidos. De ah que el Ejecutivo lance mensajes la prrroga vino para quedarse mientras tambin p- fue el ministro de Justicia. En
tecnologa y firmas farmacu- dispares al respecto, y que haga lo propio la oposicin, blicamente se sigue manifestando que habr un nue- su respuesta a una pregunta de
ticas mostr una disminucin con los mismos socialistas que apoyaron el techo de vo proyecto en verano, momento en el que, por cier- Errejn sobre la mala posicin
en la produccin del 10,7 por gasto negando el aval a unas nuevas Cuentas para es- to, ya debera aprobarse el techo de gasto para 2018. de Espaa en el rnking de co-
ciento. Aun asi, esta bajada fue te ejercicio. Lo cierto es que la postura del PSOE pende de un rrupcin internacional, Rafael
un 0,5 por ciento menor en En medio de todo, el calendario de congresos y rear- Congreso que se celebrar en junio, y que el Ejecuti- Catal atac a los morados re-
comparacin con la cada re- me de las distintas formaciones y la propia hoja de ru- vo dosifica y moldea sus mensajes mientras aquilata cordando sus becas black y el
gistrada en diciembre de 2015. ta de confeccin de las Cuentas. Con la prrroga de los plazos. El problema, que al girar la prrroga sobre apoyo a gobiernos corruptos,
La perspectiva de negocio para los Presupuestos de 2016 en marcha, se abren dos es- un escenario desfasado impide adaptarse al nuevo, como Venezuela. Por lo visto,
este ao sigue siendo incierta a cenarios: mantenerla y enfocarse ya a los de 2018, o aunque, segn parece, a la luz de las bendiciones de la respuesta escoci tanto en
causa del Brexit. aprobar unas nuevas Cuentas para 2017 que operen Bruselas, permitir seguir embridando el dficit. Podemos que les hizo unirse.
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 3

Opinin
En clave empresarial
Turismo cultural, objetivo de Catalua
El ladrillo pesa menos en la banca
El turismo es considerado en Catalua como su petrleo particular. Los principales bancos espaoles vieron cmo sus ac- Las grandes enti- zas confluyeron en el pasado ejer-
y el hecho de pulverizar los rcords con 18 millones de visitantes ex- tivos relacionados con el sector inmobiliario se redu- dades reducen en cicio con la buena gestin en los
tranjeros en 2016 as lo evidencia. Pero esta fuente de recursos de la jeron sustancialmente en 2016. Por primera vez dede 12.000 millones seis grandes, propiciando un cla-
que la comunidad extrae 50.000 millones y 500.000 empleos al ao el inicio de la crisis, el volumen de viviendas y suelo sus activos inmo- ro, y ya histrico, descenso. Con
se debe casi en exclusiva a la atraccin de Barcelona como ciudad y descendieron a la vez que los crditos a los promoto- biliarios, pero su todo, el volumen de estos activos
a los destinos de sol y playa. Esta circunstancia masifica estos luga- res. Fue una cada de notable cuanta, ya que se situ cartera total an improductivos, de los que se de-
res generando problemas para los ciudadanos, que ya consideran al en el 9,2 por ciento con respecto a 2015, 12.000 millo- suma 116.000 rivan altos costes de manteni-
turismo como su segunda causa de preocupacin. Resulta evidente nes menos en trminos absolutos. Se trata de una re- miento, an presenta una gran
que el turismo no es el problema, sino un modelo lowcost que es ne- duccin muy positiva para las entidades, en la medi- envergadura: 112.000 millones
cesario revertir. Con esta idea, la Generalitat se ha impuesto el obje- da en que depende de factores que no pueden contro- de euros. En otras palabras, el ladrillo todava pesa en
tivo de atraer al visitante cultural que deja ms beneficio econmico lar directamente. As, por un lado, resulta decisivo que los balances de la banca y esa persistencia pone con-
y genera menos problemas de convivencia. La apuesta impulsar la recuperacin se consolide, lo que reduce la moro- tra las cuerdas a unas firmas que tienen muy merma-
una industria clave y debera extenderse al conjunto del pas. sidad de los promotores y, en paralelo, mitiga el flujo da su rentabilidad, debido a la reduccin de mrgenes
de inmuebles hacia los bancos. Por otro lado, tambin que suponen unos tipos de inters que se encuentran
es fundamental que el despertar del mercado del la- todava en negativo. El sector, por tanto, no debe con-
El nuevo capricho del padre de Tesla drillo ya iniciado se mantenga, de modo que las enti- fiarse y tiene que ahondar la positiva tendencia ya ini-
dades pueden dar salida a los activos de este tipo que ciada, tal y como reclaman tanto el Banco de Espaa
El multimillonario Elon Musk, fundador y primer ejecutivo de Tes- ya actan como lastres en sus balances. Ambas fuer- como el BCE.
la, SpaceX y SolarCity, se merece la mxima credibilidad cuando se
trata de nuevos proyectos. Por este motivo, la industria tecnolgica y
del transporte miran asombradas los trabajos que acaba de iniciar el
visionario empresario. Ha iniciado un gran tnel, bajo un terreno de
su propiedad, con el objetivo de extender la iniciativa primero por el
Abengoa transmite Buena evolucin
subsuelo de Los ngeles y despus por el de otras grandes ciudades.
Pocas cosas detienen a Musk, quien no cree que finalmente la buro-
buenas seales del mercado laboral
cracia estadounidense le vaya a poner cortapisas. La aventura de
Musk podra ser memorable. Antes de que termine febrero, Abengoa debera ha- En lo peor de la crisis, el pago de prestaciones por
ber culminado su reestructuracin y recibir los 600 desempleo era, por encima incluso de los intereses
millones de liquidez que requiere para normalizar de la deuda, la gran hipoteca de los Presupuestos
Panorama incierto en materias primas su actividad. Mientras eso ocurre, la firma trabaja Generales. En 2016, por el contrario, esa partida se
en la bsqueda de nuevos contratos sobre los que revel menor de lo previsto en 1.200 millones. Es
El rebote del 21 por ciento desde mnimos de hace un ao en el construir esta nueva etapa. Con esa idea, Abengoa una cifra perquea que, sin embargo, debe valorar-
Bloomberg Commodity Index, el indicador que engloba a las mate- luchar por el mayor proyecto solar que se adjudi- se. No en vano se utilizar para paliar el alto dfi-
rias primas, podra llevar al equvoco de considerar segura esta ten- car en el mundo en los prximos meses. Se trata cit que la Seguridad Social arroj el ao pasado. Pe-
dencia alcista. Y es que todo cambia cuando se observa que en enero de un complejo de 200 MW en Dubai, valorado en ro sobre todo demuestra, acompaada por las bue-
el alza se reduce al 3 por ciento y materias energticas como el gas 400 millones. Que Abengoa vuelva a luchar por una nas cifras que la afiliacin mantiene, la buena evo-
natural caen el 18 por ciento. El presidente de EEUU, Donald gran operacin en el exterior es una buena seal en lucin en la que se encuentra embarcado el mercado
Trump, es sealado como el principal responsable de esta volatili- su pugna por recuperar la confianza de los merca- laboral espaol. Mantenerla exige respetar las l-
dad. Si la victoria del republicano fue recibida con optimismo, el dos y de los clientes. Algo que solo lograr si apues- neas generales de la reforma laboral y evitar tomar
riesgo a un guerra comercial con China, gran consumidor de estas ta por negocios slidos y se olvida de las arriesga- ms medidas, como las alzas fiscales a las empre-
materias, debe sembrar inquietud. das inversiones que casi terminan con la empresa. sas, que perjudican la creacin de empleo.

El grfico Con salsa y picante Pepe Farruqo


Mejora el PMI compuesto en la UE
Nivel Eurozona Francia Alemania
60

Expansin
55

50

Contraccin
45

40
01/13 01/14 01/15 01/16 01/17
Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Markit. elEconomista

EUROPA SE RECUPERA A BUEN RITMO. El ndice de sentimiento


empresarial compuesto (PMI) para la eurozona se situ en los 54,3
puntos en enero, un registro similar al del mes anterior (54,4) y en zona
claramente expansiva (por encima de los 50 puntos). Por pases, Francia
sorprendi favorablemente con un ndice de 53,8 puntos (53,1 en el mes
anterior). En Alemania el ndice aminor levemente hasta los 54,7
puntos, pero se mantiene por encima de la media de 2016 (54,3).

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4 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Opinin

IMPACTO DE TRUMP EN LATINOAMRICA Y MXICO


Ramn muro transfronterizo, la deportacin de los otros, y el otro motivo de peso son las barre- te, ya que estn vigentes las leyes del TLC.
Casilda Bjar indocumentados y las sanciones al envo de ras no arancelarias, como cuotas o prohibi- Una variable exgena para AL, se encuentra
remesas. ciones. en la importancia que China le otorgue a la
Profesor del Instituto de Estudios Latinoamerica- Esta incertidumbre, golpea al peso mexi- De manera que se deben potenciar los acuer- regin. Si EEUU se concentra en la batalla con
nos en la Universidad de Alcal. Autor de Crisis y
reinvencin del capitalismo cano que registra mnimos histricos, descon- dos regionales entre los que destaca la Alian- China a quien considera su rival global, y uti-
tando que Trump aplicar una poltica co- za del Pacfico (AP), cuyos pases podran ha- liza la estrategia proteccionista, como Reagan
mercial frrea y de presin creciente para las cer frente comn unindose a Mercosur, aho- para destruir a la URSS utiliz la carrera ar-
empresas americanas que exportan desde ra que no tiene el lastre de Venezuela. Ambos mamentista, seguramente perder influencia

L a actuacin del nuevo Gobierno del Mxico y China. Sin embargo, lo anterior tam-
presidente Trump hacia Amrica La- bin podra reflejar la postura inicial del equi-
tina (AL), parece que no le preocupa po de Trump previo a la negociacin del TLC
demasiado, por tanto no actuar con urgen- y otros acuerdos comerciales.
bloques concentran el 90 por ciento del PIB exterior en favor de China, que ser la gran
regional, aunque estas medidas son bastante beneficiada en el rea del Pacfico con su Aso-
poco probables de realizarse, toda vez que ciacin Econmica Regional (RCEP), que pre-
Mercosur se encuentra con un pulso plano y cisamente excluye a los EEUU, e incluso en
cia, ni previsiblemente modificar los progra- Cuba despus de Mxico, ser el pas ms la AP, bien podra reanimarle, pero sera una el TTP al que EEUU ha renunciado, al que
mas existentes, excepto en Cuba. Aunque pue- afectado y tendr un ao difcil tras el acuer- decisin realmente audaz, pero poco reco- China podra incorporase. Sin embargo, Chi-
de dirigir su atencin por razones de seguri- do logrado con el presidente Obama, pues mendable. na no es el abanderado del libre comercio, sus
dad, sobre los tres pases del llamado Trin- muy seguramente ser revisado y el nuevo Para EEUU, AL no representa una amena- prcticas comerciales levantan muchos rece-
gulo Norte de Amrica Central: Guatemala, Gobierno busca incorporar aquellas condi- za directa, ni plantea serios conflictos, salvo los y muchos pases no lo ven con demasiado
Honduras y El Salvador, que junto con Vene- ciones polticas que el rgimen castrista lo- Mxico, con quien la nueva administracin entusiasmo como un reemplazo natural de
zuela estn entre los 10 pa- gr evitar. Entre los poten- pretende aprovechar la pre- EEUU.
ses del mundo con ms ho- cialmente pases beneficia- sin de Trump para con- A Espaa en este table-
micidios cada 100.000 ha- dos, Brasil puede sacar par- seguir las mejores venta- ro geoeconmico, se le
bitantes. Los pases latinos tido a la devaluacin del jas en la renegociacin del A Espaa se le abre abre una ventana de opor-
Pero Mxico s que le
preocupa y est actuando
dependen mucho real, pues compite con
EEUU en la venta de pro-
TLC, que considera un de-
sastre para EEUU. La re-
una oportunidad tunidad para ganar terre-
no desde su importante
con verdadera fuerza y ur- de la influencia ductos agrcolas a China, negociacin estaba previs- para ganar terreno presencia e inversiones en
gencia en varios frentes, que pierda EEUU los cuales podra exportar ta que comenzase el 31 de como inversor AL que la sitan despus
como la renegociacin del ms fcilmente, ocupando enero, con la visita del pre- de EEUU, como primer in-
Tratado de Libre Comer- en favor de China los espacios que dejaran sidente Pea Nieto a Wa- en Suramrica versor europeo. Las em-
cio (TLC). Trump ya ha las empresas norteameri- shington, pero ante la agre- presas espaolas, lideran
advertido a la industria del canas. siva decisin de Trump de sectores claves para el cre-
automvil, que incorpora- Ante tal situacin, la res- construir el muro trans- cimiento, desarrollo y mo-
r un arancel del 35 por ciento a cualquier puesta de AL debera ser una mayor integra- fronterizo que pretende que pague ntegra- dernizacin de los pases latinoamericanos.
vehculo, de marca americana o extranjera, cin, si bien esta se percibe como un fracaso mente Mxico, a lo que el presidente Pea Para este propsito es necesario empren-
que se venda en EEUU pero se produzca en despus de 60 aos de mltiples iniciativas. Nieto, contest que Mxico no pagar la cons- der una estrategia proactiva, para la cual,
Mxico, que con el TLC no pagan aranceles El comercio regional apenas logra el 20 por truccin, por lo cual se cancel la reunin. Por puede disearse una estrategia de colabora-
en EEUU. Tambin Mxico se ver afectado ciento, mientras que en Europa sobrepasa el su parte, el gobierno de EEUU est dispues- cin pblica-privada mediante el Libro Blan-
por las desinversiones de la industria, espe- 65 por ciento y en Asia llega al 50 por ciento. to a imponer un impuesto (sobre el 20 por co para Amrica Latina para revitalizar las re-
cialmente la automotriz, y por las concesio- La baja cifra se explica, en parte, por un con- ciento) a las importaciones que provengan de laciones econmicas, comerciales, que debe-
nes que deber realizar en la renegociacin tinuado dficit de infraestructuras que impi- Mxico para financiar el muro. Solo que la ran ser reforzadas por una mayor influencia
del TLC. A esto se le une la construccin del de conectar eficientemente unos pases con iniciativa no puede aplicarse inmediatamen- poltica en toda la regin.

EL SALARIO NO LO ES TODO
Marc de los trabajadores. Estos factores van ms all que debe llevarse a cabo pensando tanto en la equipo directivo muestre su apoyo a la plan-
Altimiras de la retribucin salarial e incluyen aspectos retencin del talento como en la captacin de tilla en los distintos procesos, as como que se
que pueden hacer que la perspectiva de los nuevos profesionales. implique de manera individual con cada pro-
Director de Ventas para el Sur de Europa en Cor- empleados sobre su trabajo vare. Nos referi- Segn el ltimo informe El trabajador del fesional alentndole y valorndole en su pa-
nerstone OnDemand
mos al llamado salario emocional. futuro realizado por Cornerstone, en colabo- pel dentro de la compaa. De la misma ma-
Este salario emocional tiene que ver con la racin con IDC, en Espaa existe una visin nera, los trabajadores valoran cada vez ms
flexibilidad de horarios, con la conciliacin de demasiado conservadora de los Recursos Hu- que las empresas pongan a su disposicin pro-

H ubo un tiempo en el que los empleos


se medan nicamente por el volu-
men de ingresos que generaban. Un
trabajo era mejor o peor en funcin de la re-
la vida profesional y laboral, con las polticas manos respecto al resto de Europa. En nues-
de motivacin e incentivos
y con todos aquellos aspec-
tos no econmicos que pue-
tro pas, todava se valoran
como las tareas ms impor-
tantes de estos departamen-
gramas de formacin o las herramientas tec-
nolgicas necesarias para seguir evolucionan-
do como profesionales. Sin embargo, las em-
presas espaolas todava no estn totalmente
tribucin econmica que se reciba por este y, dan contribuir a mejorar la RRHH debe trabajar tos las ms tradicionales: la concienciadas en muchos de los aspectos que
adems, en la gran mayora de los casos, el pres-
tigio de un puesto de trabajo era directamen-
calidad de vida. De hecho,
y a pesar de la crisis econ-
para motivar a los administracin de los em-
pleados (40 por ciento), el
tienen que ver con el salario emocional. La fle-
xibilidad laboral o la aceptacin del trabajo
te proporcional a su salario. mica, los profesionales han trabajadores y procesamiento de nminas desde el hogar slo se lleva a cabo en un 68 por
Probablemente el primer cambio importan- dejado de percibir que la elevar as el ndice (31 por ciento) y el recluta- ciento de las compaas de nuestro pas, a la
te de mentalidad se produjo en el momento nmina es la retribucin miento (31 por ciento). vez que la aceptacin de la movilidad de los
en que los profesionales decidieron buscar no ms importante que pue- de productividad Sin embargo, existen empleados internos es del 86 por ciento o el
slo un trabajo que estuviese bien pagado, si- den recibir por parte de su otras funciones imprescin- soporte de TI en remoto de un 76 por ciento.
no un entorno laboral que les resultase satis- empresa. La realidad es que dibles que dependen del En definitiva, cuestiones como el buen am-
factorio y/o gratificante. existen otras dimensiones rea de RRHH a las que ha- biente en el trabajo, la facilidad para elegir las
A priori, las cualidades por las que un tra- a tener en cuenta a la hora de valorar un pues- bra que prestar mayor atencin, ya que pue- vacaciones, los horarios flexibles o la relacin
bajador puede preferir desempear una pro- to de trabajo y son, precisamente, aquellas que den contribuir a diferenciar a una empresa de con los superiores deben ser materias menes-
fesin u otra tienen ms que ver con sus inte- tienen que ver con el concepto de salario emo- su competencia. teres para las empresas y las reas de RRHH,
reses personales que con un patrn comn a cional. Son los departamentos de recursos hu- En primer lugar, los empleados necesitan ya que se trata de una forma de ofrecer a los
toda la sociedad. No obstante, existen una se- manos los que deben asumir el papel de con- estar motivados en lo que a su vida laboral se profesionales una retribucin adaptada a sus
rie de condicionantes relacionados con el en- cienciacin dentro de las empresas y tratar de refiere. Es importante que sientan que sus fun- necesidades que, adems, contribuye a mejo-
torno laboral que, de forma generalizada, pue- implantar nuevas polticas retributivas y de ciones y sus tareas diarias son necesarias, si no rar su motivacin y a aumentar su producti-
den influir en la motivacin y en el bienestar motivacin para los trabajadores. Un objetivo imprescindibles. Para ello, es preciso que el vidad.
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 5

Opinin
Agenda

Nacional Internacional

LUNES, 06 comunicaciones mviles pro- LUNES, 06 les de la semana del 3 de fe-


>>> El consejero delegado de fesionales seguras en Espaa >>> La Eurozona publica el brero.
Repsol, Josu Jon Imaz, pre- y en otros 15 pases. dato Markit de comercio al >>> Japn difunde la balan-
senta las principales conclu- 10:30 Barcelona. por menor de enero y la za por cuenta corriente de
siones asociadas a los retos confianza del inversor Sentix diciembre.
globales para el sector ener- JUEVES, 09 de febrero. >>> China divulga el balan-
gtico en su conjunto. >>> Encuentro del sector >>> Francia e Italia emiten ce por cuenta corriente pro-
15:50 Barcelona. energtico, organizado con el dato Markit de comercio visional del cuarto trimestre.
>>> Kantar Worldpanel hace Deloitte, bajo el lema Arqui- al por menor de enero.
balance del ejercicio 2016 en tectura energtica en transi- >>> Alemania anuncia las JUEVES, 09
el sector del gran consumo. cin. rdenes intermensuales de >>> Alemania da a conocer
>>> El Ministerio de Energa, 09:00 Madrid. fbricas de diciembre, el da- la balanza por cuenta co-
Turismo y Agenda Digital pu- >>> El INE publica la nota so- to Markit de Construccin y rriente de diciembre.
blica la estadstica del em- bre la nueva base 2016 para el de comercio al por menor >>> Rusia saca a la luz la re-
pleo turstico (EPA) del lti- el clculo del IPC. de enero. serva de oro y divisas hasta
mo trimestre de 2016. >>> La Asociacin Nacional >>> Tanto el sindicato del el 3 de febrero y las ventas
>>> El ministro de Fomento, de Empresas del Sector de transporte britnico RMT de autos ligeros interanuales
igo de la Serna, comparece Dos Ruedas (ANESDOR) como la tripulacin de cabi- de enero.
en la comisin correspon- econmicas y de mercado presenta los datos del merca- na de British Airways convo- >>> Estados Unidos saca a >>> Mxico informa sobre
diente del Congreso para tra- para este ao, y analiza las do de motos en el 2016 y las can una jornada de huelga la luz la balanza comercial el IPC interanual de enero y
tar, entre otros temas, la si- oportunidades que ofrece el previsiones para el 2017. en defensa de sus derechos de diciembre. celebra una reunin de tipos
tuacin de las autopistas ra- mercado de renta fija y el 11:30 Barcelona. laborales. >>> Japn informa sobre el de inters a un dia.
diales. mercado de deuda hbrida fi- ndice lder CI provisional de
nanciera. VIERNES, 10 MARTES, 07 diciembre. VIERNES, 10
MARTES, 07 >>> La Agencia Tributaria >>> Francia revela la balan- >>> China publica el dato >>> Francia publica la pro-
>>> El Ministerio de Econo- MIRCOLES, 08 (AEAT) anuncia el informe za por cuenta corriente de PMI de Servicios de enero duccin industrial interanual
ma, Industria y Competitivi- >>> BBVA Research da a co- de ventas, empleo y salarios diciembre y la encuesta de de China Caixin. y la manufacturera intera-
dad emite el ndice de Ten- nocer, en rueda de prensa, en las grandes empresas de inversin industrial. nual de diciembre, junto con
dencia de Competitividad una nueva edicin del infor- diciembre de 2016. >>> Alemania da a conocer MIRCOLES, 08 los salarios intertrimestrales
(ITC) del cuarto trimestre. me Situacin Espaa. >>> Presentacin del Anua- la produccin industrial inte- >>> El Banco de Francia provisionales del cuarto tri-
>>> El Instituto Nacional de 11:00 Madrid. rio del Euro 2016, de la mano ranual ajustada a estaciona- emite el dato de Sentimien- mestre.
Estadstica (INE) anuncia el >>> El INE revela los ndices del presidente de la Funda- lidad y efectos del calenda- to Empresarial de enero. >>> Reino Unido emite la
dato de los concursos de de Produccin Industrial de cin ICO, Pablo Zalba, el pre- rio de diciembre. >>> Estados Unidos anuncia balanza comercial de di-
acreedores registrados en Es- diciembre. sidente de la Fundacin de >>> El Instituto de Estadsti- las solicitudes de hipotecas ciembre, la produccin in-
paa en el cuarto trimestre >>> Presentacin de Gena- Estudios Financieros, Jorge ca italiano difunde el infor- MBA de los primeros tres dustrial interanual y la ma-
de 2016. ker, un spin off del Centro de Yzaguirre y el director del es- me econmico mensual. das de febrero. nufacturera interanual de di-
>>> Lazard Frres Gestin Innovacin y Desarrollo de tudio, Fernando Fernndez. >>> Rusia divulga el IPC in- >>> Mxico revela las reser- ciembre y la estimacin del
presenta sus perspectivas Nokia Barcelona que vende 12:30 Madrid. teranual de enero. vas internacionales semana- PIB NIESR de enero.

Cooperacin
minera en los
pases andinos
Para acordar la continua-
cin del proyecto Coope-
racin Regional para una
gestin sustentable de re-
cursos mineros en los pa-
ses andinos se renen hoy
la secretaria de la Comi-
Celebracin de la XI cumbre Cotec Europa sin Econmica para Lati-
noamrica y el Caribe
El prximo viernes, Felipe VI intervendr, junto a los presidentes de Italia, Sergio Matta- (Cepal), Alicia Brcena, y
rella, y Portugal, Marcelo Rebelo de Sousa, en la XI cumbre Cotec Europa. El encuentro se el embajador de Alemania
centrar en las estrategias para impulsar la economa circular en el Continente. en Chile, Rolf Schulze.

Cartas al director
Espaa se empecina en el cir que las cosas se hayan hecho tores que ms aportan al PIB es- desgracia, todo sigue igual. blemas polticos en Turqua o
ladrillo y en el turismo como es debido. La crisis era una paol se llega a la conclusin de El mercado inmobiliario se recu- Egipto se antoja complicado.
oportunidad histrica para reo- que todo sigue igual. pera, lo que est muy bien. Ade- El caso es que teniendo en cuenta
Resulta evidente que la situacin rientar nuestro tejido productivo Ladrillo y turismo fueron y son ms se trata de una recuperacin los pilares de la economa espao-
econmica actual de Espaa dista y encaminarlo hacia sectores nue- fundamentales. Apoyarse en lo ms slida, ya que no est basada la estamos otra vez vendidos en
mucho de la de hace un par de vos y de alto valor aadido, y ale- que nos encamin a la crisis ms en el crdito fcil. Fenomenal. Pe- caso de que exista algo de mar
aos. Las cadas rcord del paro y jarse de lo de siempre. profunda que yo recuerde (y ya no ro, de verdad, se puede uno jugar gruesa en el exterior. No hay nada
el repunte del consumo confir- Pues bien, lo de siempre se llama cumplir los 50), es como com- el futuro al ladrillo? Y qu decir especial en el tejido productivo de
man la evidencia de que Espaa ladrillo y turismo y han sido los prar unas entradas para un con- del turismo. Estupendas cifras. este pas que suponga un valor
ha salido de la crisis. Por el cami- motores de la salida de la crisis. cierto que ya se ha celebrado. Es Pero sin olvidar que los problemas aadido sobre el que sustentarlo
no se han quedado un montn de Por mucho que se quiera decir como quedarse con lo malo cono- de los pases del Mediterrneo todo. Solo espero que, de verdad,
puestos de trabajo perdidos que que las exportaciones han ayuda- cido y no querer conocer lo bue- nos han prestado visitantes que no ocurra nada.
todava tardarn aos en recupe- do (que s), y que la demanda in- no. Las gentes que mandan en el podran no volver cuando se recu-
rarse. Ahora bien, que hayamos terna tira del carro (que tambin), pas no han tenido la valenta de peren esos mercados. Por suerte A. R. A.
abandonado la crisis no quiere de- el caso es que si se miran los sec- querer cambiar las cosas y, por para nosotros, que no haya pro- CORREO ELECTRNICO
6 Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas


Abengoa vuelve a luchar por un gran
proyecto solar internacional en Dubi
Compite con Cobra y grupos chinos, saudes y En alianza con EDF y Masdar, aspira a un
franceses para construir una planta de 200 MW contrato que se aproxima a los 400 millones
J. Mesones / R. Esteller MADRID. ver, previsiblemente, el prximo
mes de mayo. Para entonces, si no
Abengoa se prepara para la nueva hay contratiempos, Abengoa habr
etapa que abrir cuando culmine dejado atrs la situacin de precon-
su reestructuracin y reciba los ms curso en que se halla desde noviem-
de 600 millones de euros de liqui- bre de 2015. El viernes, la compa-
dez que necesita para normalizar a inform de que finalmente el
su actividad. Debera ocurrir antes plan de reestructuracin ha recibi-
del 28 de febrero. Con su cartera de do el respaldo del 93,97 por ciento
negocio limitada a la tercera parte, de los acreedores, despus de que
el grupo sevillano trabaja para lo- en el periodo adicional de adhesio-
grar nuevos contratos sobre los que nes se haya sumado el 8 por ciento.
construir la nueva etapa. En este es-
cenario, la compaa que preside Los 10 proyectos clave
Gonzalo Urquijo ha puesto sus mi- El objetivo de la ingeniera sevilla-
ras en uno de los mayores proyec- na es recuperar progresivamente la
tos solares que se adjudicarn en el confianza de los mercados y de los
mundo en los prximos meses. Se clientes para relanzar su actividad.
trata de la cuarta fase del macro- El grupo tiene sealados 10 proyec-
complejo solar Mohammed bin tos clave repartidos en siete pases,
Rashid Al Maktoum, en Dubi. Mxico, Chile, Estados Unidos, Pe-
El proyecto, promovido por la Du- r, Uruguay e India, que pretende
bai Electricity and Water Authority poner en valor para venderlos en el
(DEWA) consiste en la construc- futuro y poder enfrentar el pago de
cin (EPC) de una planta de ener- la deuda asociada a la nueva liqui-
ga solar concentrada (CSP) de 200 dez.
megavatios (MW) de potencia. En En el ltimo ao y medio la com-
el sector estiman que el contrato al- paa ha adelgazado su cartera de
canzar una inversin de alrededor negocio a prcticamente la tercera
de 400 millones de dlares (ms de parte, tanto por la drstica ralenti-
370 millones de euros al cambio ac- zacin en la consecucin de con-
tual). Abengoa se ha aliado con la tratos como por la prdida de otros
francesa EDF y la firma de Emira- muchos ya adjudicados. As, Aben-
tos rabes Unidos (EAU) Masdar. goa situaba su cartera en 3.000 mi-
Esta empresa es filial de Mubada-
la, accionista de BP que acaba fu-
sionarse con el fondo de Abu Dha- Su cartera se ha
bi Ipic, propietario de Cepsa.
El de Abengoa, EDF y Masdar ha
reducido a 3.000
sido seleccionado junto a otros cua- millones, la tercera
tros consorcios de entre 30 mues- parte que antes
tras de inters. Entre los finalistas
se encuentra la tambin espaola del preconcurso
Cobra, filial de ACS, que acude a es- Parque solar Mohammed bin Rashid Al Maktoum. REUTERS
te concurso en solitario. Las dos
propuestas con acento espaol com- Dubai Plan 2021. La planta, cuya y 5.000 MW en 2030. Ser el ma- tos anteriores al de este parque so- llones en septiembre del ltimo cur-
piten con Acwa (Arabia Saud) y las entrada en funcionamiento se pre- yor parque solar de este tipo en el lar. La asturiana TSK, junto con la so, frente a los 8.800 millones que
alianzas que han conformado la v para la primavera de 2021, for- mundo. Las oportunidades para saud Acwa, se adjudic en 2015 la totalizaba en el mismo mes de 2015.
francesa Engie con la china Sepco ma parte del macrocomplejo solar desarrollar negocio en este seg- construccin y operacin de la fa- En los nueve primeros meses de
3 y la saud Alfanar con la tambin Mohammed bin Rashid Al Ma- mento en el emirato, por tanto, son se dos, que implicaba su amplia- 2016, la firma declar contratacio-
china Suncan. ktoum. Las previsiones de las au- enormes. cin en 200 MW y contabilizaba nes nuevas por 1.000 millones, con
toridades dubaites es que esta ins- Las empresas espaolas, de he- un presupuesto de ms de 300 mi- obras en pases como Omn, Ara-
Gransolar, Acciona y TSK talacin sumar 1.000 MW en 2020 cho, ya han tenido xito en contra- llones de euros. Entonces, repre- bia Saud y Per, entre otros, as co-
Hace unas semanas, Masdar y EDF sent el mayor proyecto solar de mo proyectos de operacin y man-
visitaron la Plataforma Solcar de Oriente Medio. Esta condicin re- tenimiento. De resultar ganador, el
Abengoa, en Sanlcar la Mayor, Se-
villa, con el objetivo de conocer ms
Cita a sus bonistas en Mxico cae ahora en la fase tres de la ma-
croinstalacin, cuyo contrato ha si-
proyecto de Dubi supondra un
fuerte espaldarazo.
de cerca el diseo, la construccin para tratar de salir del concurso do concedido hace escasas sema- En las ltimas semanas, la mul-
y operacin, as como la tecnologa nas a un consorcio liderado por las tinacional que preside Gonzalo Ur-
de vapor y la de sales fundidas de Abengoa celebrar maana, martes 7 de febrero, la asamblea de tene- espaolas Gransolar y Acciona In- quijo ha informado de la adjudica-
las plantas de tecnologa de torre, dores de los certificados burstiles (cebures) de Mxico. La compaa dustrial, en el que tambin parti- cin de contrataciones menores:
en las que el grupo andaluz es lder prev ratificar el respaldo de la mayora de los bonistas a la reestructu- cipa la italiana Ghella. De hecho, tres nuevos proyectos de transmi-
mundial, para poder aplicar este co- racin. Con ello, pretende reforzar sus argumentos en el proceso judi- con una potencia de 800 MW (1.054 sin y distribucin de energa en
nocimiento en la nueva instalacin cial por el que su filial Abengoa Mxico se encuentra en concurso MW pico), ser la mayor planta fo- Espaa y tres contratos de Airbus
de Dubi. mercantil a instancia de Banco Base. El concurso de la empresa no tovoltaica del mundo. DS y la Agencia Espacial Europea
El proyecto se enmarca en el pro- impide el cierre de la reestructuracin global, pero s lo obstaculiza. La licitacin de la tercera fase del (ESA) en el sector aeroespacial y
grama Visin 2021 de EAU y en el complejo solar de Dubi se resol- defensa.
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 7

Excelencia Empresarial G.H. Empresas & Remitido


Finanzas

Manuel Colomer CEO del Grupo Comersa

COMERSA
Calidad e innovacin
al servicio del cliente
C
incuenta es el nmero que mejor de- ha decidido acometer la expansin mediante
fine a COMERSA: ms de cincuenta oficina comercial propia.
aos de trayectoria, con presencia en Ms all de los objetivos de nuevos merca-
cincuenta pases. Desde su nacimien- dos, consideramos cuanto menos igual de im-
to, esta empresa valenciana ha destacado por portante, la consolidacin de los mercados
su capacidad de innovacin y adaptacin a las actuales. Cuidar y fidelizar a nuestros clientes
necesidades cambiantes de los clientes. Son ex- es una de las reglas que hasta ahora nos han
pertos en el sector del fro industrial y comer- funcionado y que consideramos debemos De izad a dcha.: R.Carrillo (Dir. Compras), V. Recatal (Dir. Operaciones), E. Rodriguez (Dir. Financiero), J.
cial y, a pesar de los aos duros para las empre- mantener. Serrano (Dir. Ingeniera I+D), M. Colomer (CEO), D. Arts (Dir. Comercial).
sas que hemos vivido, en COMERSA han sabi-
do cmo remontar. De hecho, prevn un creci- cantes de los productos que nos acompaan en Con un centro productivo de 18.000 metros
miento cercano al 13%. En los ltimos dos aos el catlogo, siendo siempre fabricantes de pri- cuadrados, llevan a cabo todo el proceso de
acumulamos un mer orden y ofreciendo el mismo nivel de ga- fabricacin y comercializacin ustedes mis-
Despus de ms de 50 aos trabajando en el crecimiento del 30% ranta y calidad que un producto de fabricacin mos?
sector del fro industrial y comercial, cul propia. Nuestro centro productivo completo est
considera que ha sido la frmula de xito Nuestras ventas en fro estn distribuidas de ubicado en Xirivella (Valencia). Llevamos a ca-
que les ha permitido convertirse en referen- Y el mercado nacional? Est remontando? manera muy equitativa entre las tres familias bo todo el proceso: desde la compra del acero
tes, dentro y fuera de Espaa? El mercado nacional ha pasado por tiempos ms representativas: Armarios, Mesas refrige- hasta la comercializacin a distribuidores, pa-
Principalmente creo que el secreto de nues- difciles en los ltimos aos, a pesar de esto en radas y Vitrinas. sando por el plegado del acero mediante ma-
tro xito radica en dos factores fundamentales: los ltimos dos aos COMERSA lleva creci- quinaria automatizada, conformar el mueble,
por un lado, el saber adaptarnos muy bien a lo mientos medios cercanos al 15%. Una parte Por otro lado, la tecnologa de vanguardia instalacin del grupo frigorfico, la carga de
que el mercado va necesitando en cada mo- importante considero que es debido a que esta- es una de las seas de identidad de esta ma- gas, etc. Construimos el mueble desde cero.
mento, con un nivel de flexibilidad que hasta a mos haciendo las cosas cada vez mejor, pero quinaria que marca la diferencia en su sec-
m a veces me sorprende. Hemos sabido di- evidentemente esto no sera posible si el merca- tor Estamos convencidos
mensionar cada una de nuestras secciones con- do y la situacin general no acompaaran. El Es cierto, la tecnologa puntera que emple-
siguiendo ofrecer casi trajes a medida en cada ao 2016 ha sido un ao poco convencional, amos es una de nuestras principales seas de
de que las empresas solo
uno de los pedidos. A pesar de este nivel de per- hemos roto la estacionalidad de la curva de identidad. Afinamos mucho la calidad del fro pueden desarrollarse
sonalizacin, ofrecemos uno de los mejores ventas de otros aos, manteniendo la tenden- de nuestras mquinas y somos muy exhausti- a travs de las personas
plazos de entrega sobre el producto fabricado. cia de crecimiento de los ltimos dos aos, pero vos en marcar correctamente cada rango de
El otro factor, sin el que todo lo anterior no hu- con una componente importante de reinven- temperatura, adems de lograr que la distri-
biera sido posible, es la calidad de todo el equi- cin de la marca, con nuevos proyectos, reno- bucin del fro sea la correcta para que llegue Cuntas personas forman la plantilla de
po que forma la familia COMERSA. Profesiona- vacin de maquinaria y ampliacin del a toda la cmara. COMERSA ofrece calidad y COMERSA?
les altamente cualificados e implicados con los target/sector al que histricamente nos hemos mquinas de gran rendimiento. Actualmente el equipo de Grupo COMERSA
que es un verdadero placer compartir todo el dirigido. El principal objetivo que COMERSA se ha est formado por 80 trabajadores y trabajado-
esfuerzo de cada da. marcado es conseguir que todos nuestros fa- ras. Tenemos, adems, previsin de nuevas
En qu son especialistas? Cul es la maqui- bricados tengan un nivel excelente de cali- contrataciones para el ao que comienza. Esta-
Cules considera que han sido las decisiones naria que ms demandan sus clientes? dad, incorporando el factor eficiencia ener- mos convencidos de que las empresas solo pue-
claves para alcanzar este posicionamiento? El mercado conoce a COMERSA por su fro, gtica como un valor diferencial, consiguien- den desarrollarse a travs de las personas.
A lo largo de una historia empresarial tan di- un 80% del fro que vendemos es fabricacin do en muchos casos la clasificacin ms alta
latada como la nuestra, hay muchas decisiones propia y el 20% restante es comercializado. (Clasificacin A). De cara al futuro, en qu nuevos proyectos
que tomar. Si tuviera que destacar algo dira Adems del fro, COMERSA dispone de un ca- estn volcando sus esfuerzos?
que siempre hemos sido innovadores siendo tlogo muy extenso en el que ofrece soluciones En COMERSA Estamos avanzando en nuestro enfoque pa-
capaces de mantener un crecimiento lento pero para todas las necesidades de un cliente del ca- ra el sector de farmacias y laboratorios, sector
firme. Nuestra apuesta por la innovacin nos nal Horeca. Para ofrecer esta amplia gama, he-
la eficiencia energtica que nos exige contar con tecnologa de primer
permiti situarnos como lderes en el mercado mos seleccionado rigurosamente a los fabri- es un valor diferencial nivel para cubrir requisitos mucho ms tcni-
nacional y ese posicionamiento fue pre- cos y con mayor capacidad de fro. Gra-
cisamente lo que hizo posible que dira- cias a nuestro Know-How, podemos
mos el salto a nivel internacional. ofrecer un producto competitivo y con
garantas de xito.
Si nos centramos en hablar del carc-
ter internacional del grupo, en cules Para finalizar, podemos decir que la
de los 50 pases en los que estn pre- clave est, por tanto, en la especializa-
sentes son ms fuertes? cin?
Estamos teniendo una presencia im- Es muy importante la especializa-
portante en Francia, Malta, Italia, Mxi- cin, pero, sobre todo, la adaptabilidad
co, Marruecos, Arabia Saud y toda la zo- es lo que determina el buen funciona-
na dominicana en las que nuestros dis- miento de las empresas en la actualidad.
tribuidores estn tan bien posicionados. Los consumidores estamos cada vez ms
acostumbrados a poder personalizar los
Se plantean seguir expandiendo su productos as que, en nuestro caso, trata-
actividad? Cules son sus mercados mos de adaptar la maquinaria a cada
objetivos? cliente.
Para estos prximos aos tenemos
una gran expectativa en toda el rea lati-
noamericana. En esta ocasin hemos
aterrizado con un modelo distinto al que
hasta ahora hemos utilizado. COMERSA www.comersa.es
8 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

El jefe de
Tecnocom recibe
1,15 millones
en acciones
Liquida antes
el plan de incentivos
por la opa de Indra
eE MADRID.

El consejero delegado de Tecno-


com, Javier Martn, ha recibido
las 266.667 acciones de la com-
paa, valoradas en 1,15 millones,
que le correspondan por el plan
de incentivos 2016-2018 que el
consejo de administracin de la
empresa decidi liquidar de for-
ma anticipada tras la oferta de
compra presentada por Indra.
Segn consta en los registros de
la Comisin Nacional del Mer-
cado de Valores (CNMV), Javier
Martn tiene una participacin
en Tecnocom a travs de instru-
mentos financieros del 0,355 por
ciento, canjeable por 266.667 ac-
ciones, el mximo recogido en
el Plan de Incentivos 2016-2018
que aprob la compaa el pasa-
do mes de mayo.
Esta participacin se suma al
La planta de ciclo combinado de Monterey. 0,744 por ciento que ya ostenta-

Iberdrola ya tiene va libre para dejar


ba Martn de la compaa tanto
de forma directa (0,488 por cien-
to) como indirecta (0,256 por
ciento), lo que eleva su partici-

de comprarle gas natural a Pemex


pacin total al 1,099 por ciento,
valorados en 3,56 millones de eu-
ros a cierre de mercado.
El consejo de administracin
La petrolera debe renunciar a 139 grandes clientes, el 20% del mercado de Tecnocom acord a finales de
enero la liquidacin anticipada
del plan de incentivos para de-

Rubn Esteller MADRID. Hornos de Mxico, as como cinco La Comisin indica que la libe- Para Iberdrola, la posibilidad de

Iberdrola ha sido una de las gran-


des beneficiarias del programa de
paquetes de contratos.
El Programa es un instrumento
de regulacin que establece que, en
racin de los contratos ser gradual,
y se instrumentar en el plazo de al
menos un ao y medio mediante
poder buscar mejores precios en el
gas supone un gran salto ya que es
el primer productor privado de ener-
3,56
MILLONES DE EUROS
apertura del sector del gas natural un perodo mximo de cuatro aos, tres fases para poder acompasar el ga elctrica de Mxico, con una ca- Es la cantidad en la que est
en Mxico. La elctrica espaola ya Pemex pondr a disposicin de ter- ritmo de liberalizacin del merca- pacidad instalada de cerca de 6.000 valorada la participacin total
no tendr obligacin de comprarle ceros comercializadores la cesin do gasista. MW y una inversin acumulada de de Martn en Tecnocom.
este hidrocarburo a la estatal Pe- del 70 por ciento del total del volu- cerca de 5.000 millones de dlares.
mex despus de que sus contratos men de gas asociado a sus activida- Adems, va a invertir en el pas otros
hayan sido elegidos dentro del sor-
teo que se celebr esta pasada se-
des actuales de comercializacin.
El presidente de la CRE, Guiller-
Atraer 16.000 3.000 millones de dlares en 10 nue-
vas instalaciones de gas y renova-
terminados directivos y para el
consejero delegado tras opa de
mana como parte del Programa de mo Garca Alcocer, explic que es- millones de bles, ya en construccin, que suman acciones de Indra.
Cesin de Contratos de comercia-
lizacin de gas natural.
te 20 por ciento seleccionado en
primer lugar va a poder comparar
inversin 4.000 MW adicionales, lo que si-
tuar la capacidad en los prximos
El plan aprobado en mayo con-
templaba que ciertos directivos
Petrleos Mexicanos (Pemex) ha las ofertas de terceros comerciali- tres aos en cerca de 10.000 MW. de la compaa podran recibir
tenido que ceder 139 cotratos a co- zadores y tendr la opcin de ele- Para 2019, Mxico pretende Fruto de esta apuesta, la empresa en conjunto ms de 1,21 millo-
mercializadores registrados, lo que gir uno nuevo o mantenerse como haber atrado inversiones de prev que ya en 2019 Mxico sea el nes de acciones, si se cumplan
equivale al 20 por ciento del mer- cliente de Pemex. 16.000 millones de dlares principal origen de la generacin algunos objetivos concretos de
cado. Entre las empresas que resul- Como parte de este proceso, ex- para ampliar en 10.000 kil- de electricidad, superando la pro- ebitda o cifra de negocios mar-
taron seleccionadas figuran adems plic, la petrolera estatal deber es- metros la red de gasoductos duccin de energa en Espaa. cados en su Plan Horizonte 2018.
de Iberdrola, Electricidad guila tablecer las condiciones que ofre- para transporte y distribucin Gas Natural, por su parte, podr Pero el inters de Indra ha he-
de Altamira, Gas del Litoral, Mexi- ce y los comercializadores, entre los de gas natural, lo que repre- ofrecer ya a este paquete de 139 cho que lo aceleren.
gas, dos contratos de la Comisin que figura Gas Natural, tendrn que sentar el 85% ms de lo que clientes la posibilidad de contratar En concreto, la retribucin es-
Federal de Electricidad (CFE) y negociar con el usuario final para haba al comienzo de la actual con ellos el suministro de gas. La t sujeta bien a que se alcanzara
Tractebel, adems de cinco paque- que escoja una de las opciones con administracin. Pemex vende compaa contaba con 1,6 millones en 2018 una cifra de negocios ne-
tes de contratos. base a indicadores de precio. el gas al precio que determina de clientes, tras haber incorporado ta consolidada igual o superior
La CRE eligi tambin de mane- Ms adelante, el organismo re- la Comisin Reguladora de en el ltimo ao 115.000 usuarios a a 520 millones de euros y un ebit-
ra aleatoria al 30 por ciento de los gulador dar a conocer cundo se Energa (CRE), lo que se co- su red. La red alcanz en esa fecha da consolidado igual o superior
contratos que permanecern como llevarn a cabo los otros dos sorteos noce como precio de venta los 20.723 kilmetros, con un cre- a 41,6 millones de euros, o bien
clientes de Pemex, entre los que fi- para asignar el resto del 50 por cien- de primera mano, que bsica- cimiento interanual de 1.115 kil- a que la suma de los ebitdas con-
guran la CFE con dos contratos, to de la capacidad de comercializa- mente se refiere a los precios metros y la empresa sigue invirtien- solidados de los ejercicios 2016,
Fuerza y Energa Tuxpan, Arcelor cin que estar a disposicin para que da desde sus plantas. do para incrementar su peso en es- 2017 y 2018 sea igual o superior
Mittal, Gas Natural Mxico, Altos competir con Pemex. te negocio. a 93,5 millones de euros.
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 9

Excelencia Empresarial G.H. Empresas & Remitido


Finanzas

Armando vila Kramis CEO de Airtouch New Media

Los chatbots, un nuevo concepto de


relacin entre las empresas y sus clientes
Los tiempos cambian, las frmulas Una muy importante son los chat-
de atencin al cliente, tambin? bots o robots virtules: robots con una
Necesariamente, todo tiene que ir a ingente base de datos que se guarda en
la par. Vivimos un momento de profun- la nube, que pueden mantener una
do cambio a muy diversos niveles: cam- conversacin de atencin al cliente, re-
bian las maneras de vivir, de relacionar- solver sus dudas, proponer cambios de
nos, de trabajar... Se est produciendo tarifa, ofrecer el producto ms adecua-
una autntica revolucin, una poca de do a sus necesidades Estamos acos-
cambios vertiginosos en los que mu- tumbrados a chatear para todo a nivel
chos sectores van a verse sacudidos. La social, as que esa misma frmula es la
transformacin digital y la inteligencia que ahora llega a las empresas como
artificial van a ir ganando cada da ms un nuevo canal de comunicacin, fide-
espacio y, paralelamente, las empresas lizacin y venta para con sus clientes, a
tienen que ir adaptndose a las necesi- travs del Facebook Messenger. Ha-
dades de esa nueva realidad. blar con un teleoperador puede resul-
tar tedioso, as que se est abriendo
De qu manera? una puerta a lo que ya se conoce como
En las ltimas dcadas la tecnologa viene mar- Como profesionales con 20 aos conversacional commerce, en el que ciones como las que recibimos en el
de experiencia en el sector digital y las personas chatean de forma natural smartphone pero multidispositivo y sin
cando la forma en que las marcas y los consumi- amplio bagaje en proyectos en los con las marcas. En este sentido, desde necesidad de tener una app instalada.
dores se relacionan, el modo en que las empresas grandes ncleos tecnolgicos a nivel Airtouch ofrecemos robots virtuales Tambin en esto estamos ayudando a
se comunican con sus clientes. mundial (EE.UU., Israel), desde Air- capaces de automatizar ciertos proce- las empresas. Y, por supuesto, adems

L
touch asesoramos a las empresas en sos, como los de preventa (en compa- desarrollamos aplicaciones mviles,
as compaas ganan terre- persona, llamados a ser protagonis- los cambios que deben realizar, desde as de telecomunicaciones...), consul- pginas web y soluciones de e-com-
no en el mbito digital y lo tas de una nueva era en atencin al un enfoque de consultora y de ejecu- tora financiera (inversiones...) o inclu- merce. Creemos que cada negocio de-
van a seguir haciendo cada cliente. De ello hablamos con el res- cin, esto es, diseando la solucin, so en el sector mdico, orientado al be plantearse su futuro. En Airtouch
vez desde enfoques ms ponsable de Airtouch, compaa con desarrollando el software e implan- prepronstico. estamos para ayudar al cliente a hacer
sofisticados, porque el progreso no ms de 20 aos de experiencia en el tando el servicio. realidad ese nuevo planteamiento.
para. Un claro ejemplo son los chat- desarrollo de software y herramien- Ms ejemplos?
bots, robots virtuales capaces de si- tas digitales de ltima generacin, A la prctica, esto en qu tipo de so- S, trabajamos tambin en la evolu- www.airtouchmedia.com
mular una conversacin con una incluyendo la consultora di luciones se concreta? cin de la newsletter: enviar notifica- www.notificationscloud.com

Paola Garca Dir. Gral. de financeAds Espaa

financeAds, la red de performance marketing finanzas


financeAds es la red de performance premium para bancos,
aseguradoras y FinTech, la cul en el 2016 fue premiada por la Manuel Beato Director de Adquisicin Online de WiZink
EPMA (European Performance Marketing Awards) como la
mejor red de Europa. Hablamos con su directora general, Paola
Para explicar la dinmica entre un banco, agencia y financeAds, hemos
Garca, para conocer financeAds ms de cerca. realizado un cuestionario con Manuel Beato, director de Adquisicin
Online de WiZink y su agencia de medios Nivoria.
Cul es el origen de finance- alcanzar mayor conversin de
Ads? registro a venta.
La empresa naci en Ale- Qu papel juega cada empresa en el 2016 hemos crecido ms gracias a su cola-
mania hace diez aos y co- Por qu el performance xito del performance Marketing de boracin. Esperamos seguir fortaleciendo
menz a operar con presencia marketing en finanzas es di- Wizink? la relacin de cara al futuro e incrementar
propia en Espaa en 2012. En ferente a los dems sectores? Somos un banco especializado en tarje- los resultados.
conjunto, el grupo cuenta con Los productos financieros tas de crdito y soluciones sencillas de
un equipo formado por ms de son ms complejos, son mu- ahorro para el da a da. El canal de Adqui- Qu ha significado para la marca el
60 profesionales, 4 de los cua- chos los aspectos que el usuario sicin Online es muy importante para nos- apoyo de Nivoria como Agencia de me-
les trabajan en nuestro pas. final necesita saber para con- otros, no solo porque somos un banco sin dios?
Hoy estamos presentes en 8 tratar un producto online. Ade- sucursales, sino tambin porque el merca- Nivoria nos aporta flexibilidad, conoci-
pases europeos. ms, los productos estn some- do evoluciona hacia Internet: el 40% de miento del sector, nuevas ideas y tambin
tidos a una estricta normativa los espaoles opera con banca digital. Ni- nuevos partners con los que trabajar. Con-
Cmo define el affiliate legislativa, por lo que se necesi- voria, una de nuestras agencias de medios tribuye con nuestro objetivo de ser lderes
marketing? ta un enfoque distinto y especfico. Precisamente ms importantes, nos ayuda a gestionar el en la adquisicin online de tarjetas de cr-
Lo que proponemos es un centro de encuen- por ello, financeAds es muy riguroso a la hora de da a da con partners como financeAds. dito. Tenemos una relacin profesional ba-
tro entre bancos, aseguradoras y Fintech con los seleccionar tanto anunciantes solo empresas del Nosotros nos encargamos de la estrategia, sada en la honestidad, por eso llevamos
medios de comunicacin ms relevantes (blogs sector financiero solventes y con buena trayecto- de la fijacin de objetivos en funcin de cinco aos trabajando juntos.
y las webs financieras) que actan como canal y ria como las webs y blogs que forman parte de nuestras necesidades y de alcanzarlos.
soporte publicitario online. la red, los cuales deben reunir una serie de requi- Cul es la estrategia perfecta de perfor-
sitos legales, cualitativos y cuantitativos. De esta Qu impacto ha tenido en el xito de mance marketing?
Es decir, que trabajan con un doble cliente manera, el grupo ha logrado consolidar hoy da Wizink el trabajo con financeAds? Aquella que continuamente va un paso
As es. Es ms, aadira un tercer agente ade- una cartera de ms de 100 anunciantes y cerca financeAds ha confiado desde el princi- por delante, combinando mucho anlisis
ms de anunciantes y soportes: las agencias. fi- de 6.000 soportes. pio en la marca WiZink. Es un partner de de datos con dinamismo, flexibilidad e
nanceAds apoya a las agencias a la hora de con- calidad que ofrece grandes resultados. En innovacin.
www.financeads.com
seguir medios publicitarios de alta calidad para
10 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

Repsol quema 450.000 toneladas Irn descubre


reservas de

de gas en sus antorchas anualmente 15.000 millones


de barriles
Participa en un proyecto del Banco Mundial para eliminar el flaring en 2030 Ampla el plazo de sus
proyectos petroleros
hasta el 15 de febrero
Toms Daz MADRID.

Repsol quem en las antorchas de


sus explotaciones petrolferaas
92.000
TONELADAS DE GAS
eE. MADRID.

Irn ha descubierto nuevas re-


449.009 toneladas de gas durante servas de petrleo que ascienden
el ao 2015, ltimo ejercicio con da- Es el volumen de gas que a unos 15.000 millones de barri-
tos, lo que equivale al 1 por ciento Repsol ha evitado quemar les, segn un comunicado publi-
del crudo que procesa al ao, ms en las antorchas entre 2013 cado ayer por la Compaa Na-
de 43 millones de toneladas. La pe- y 2015, gracias a las mejoras cional Iran de Petrleo (NIOC,
trolera participa en un proyecto del tecnolgicas incorporadas en sus siglas en ingls). De esta
Banco Mundial (BM) para supri- a sus actividades de explora- cantidad, al menos 2.000 millo-
mir este gasto de combustible en cin y produccin. La firma nes de barriles son recuperables,
condiciones normales de operacin petrolera siempre mide el explic el director de la compa-
en el ao 2030. caudal del gas asociado a la a, Ali Kardor, que no precis
En las antorchas que coronan las explotacin de petrleo, as cundo tuvieron lugar estos des-
explotaciones de petrleo prcti- como su composicin, para cubrimientos.
ca conocida en el sector por la voz conocer la energa que se La nota del Gobierno iran in-
inglesa de flaring se desperdicia pierde en las antorchas y dic que la actuales reservas de
mucho combustible y se emite mu- fomentar posibles acciones Irn son de 711.530 millones de
cho CO2. Segn los clculos del de recuperacin. barriles, de los cuales 102.330
BM, unos 140 bcm (miles de millo- millones son recuperables. Kar-
nes de metros cbicos) de gas ca- dor revel asimismo que los nue-
da ao, alrededor del 4 por ciento cuentra Repsol. Su compromiso con- vos descubrimientos tambin
de toda la produccin global de gas, siste en implementar tecnologa pa- han aadido unos 66 trillones de
que, en caso de ser aprovechada, ra minimizar el envo del gas a las metros cbicos a las reservas de
generara suficiente energa elc- antorchas tan pronto como resulte gas natural de Irn.
trica como para cubrir las necesi- econmicamente viable y en publi- Por otra parte, el director de
dades de frica durante un ao en- car datos anuales sobre la materia. NIOC anunci ayer que la fecha
tero. Respecto al CO2, las estima- Entre los aos 2013 y 2015, la fir- lmite para recibir ofertas para
ciones son de 300 millones de to- ma presidida por Antonio Brufau proyectos petroleros, fijada en
neladas anuales. cuyos estndares de diseo le exi- principio a finales de enero pa-
En trminos econmicos, el BM gen la minimizacin del flaring ha sado, ha sido ampliada hasta el
considera un valor de 4 millones de reducido el gas que enva a las an- prximo 15 de febrero.
dlares por milln de Btu, lo que le torchas de sus pozos en ms de un
permite indicar que el importe del 25 por ciento, desde las 347.000 to- Cepsa, interesada
gas quemado cada ao asciende a neladas de gas hasta las 255.000 to- Esta decisin se debe a que al-
unos 20.000 millones de dlares. neladas, si bien en este ltimo ao gunas compaas no han com-
el dato global se ha incrementado pletado su informacin para par-
El 15% del gas asociado en 193.000 toneladas con la incor- ticipar en la licitacin, como la
El flaring se produce porque el gas poracin de los activos de Talisman. britnica BP, segn precis el di-
que aparece asociado con el petr- Precisamente, la incorporacin de rector de la NIOC.
leo no puede aprovecharse, ya sea Plataforma Casablanca, a 52 kilmetros de Tarragona. EE los activos de esta firma, adquirida El Ministerio de Petrleo ira-
por cuestiones tcnicas, regulato- en mayo de 2015, es uno de los re- n public en enero pasado una
rias o econmicas. Normalmente 60 por ciento o en otros usos, in- que busca eliminar el desperdicio tos del momento, segn comenta la lista de 29 empresas internacio-
es una proporcin minoritaria del cluidos los comerciales. del gas en las antorchas, gracias a empresa. nales que haban sido calificadas
gas asociado del 15 por ciento jun- Eliminar totalmente el flaring no las nuevas tecnologas. En ella par- En cuanto a las refineras, ya fue- para licitar proyectos de petr-
to al gas venteado, es decir, libera- parece posible a corto plazo, pues- ticipan tanto pases como empre- ra del mbito de la iniciativa del leo y gas, entre ellas la multina-
do directamente a la atmsfera, to que tambin se quema por mo- sas o instituciones de desarrollo in- BM, Repsol ha instalado unidades cional espaola Cepsa. Irn tie-
puesto que el resto s se aprovecha, tivos de seguridad, pero, para mi- ternacionales. de recuperacin del gas de antor- ne la reserva de gas ms impor-
ya sea reinyectndolo en el pozo pa- nimizarlo, el BM ha lanzado la ini- A la iniciativa del BM se han uni- cha basadas en equipos compreso- tante del mundo y la cuarta de
ra facilitar la extraccin del crudo ciativa Zero Routine Flaring by 2030, do 29 empresas, entre las que se en- res de gas. petrleo.

Arranca el trmite de la Ley de informacin no financiera


Vincula a las empresas financiera y diversidad, que deba La memoria debe incluir datos Capital y la Ley de Auditora de Los principales riesgos relacio-
haberse incorporado al ordena- sobre los efectos actuales y previ- Cuentas, en materia de informa- nados con esas cuestiones vincula-
con ms de 500 miento jurdico antes del pasado 6 sibles de la actividad de la firma en cin no financiera y diversidad. La dos a las actividades del grupo, en-
empleados de diciembre. el medio ambiente, la salud, la se- informacin reportada debe incluir: tre ellas, cuando sea pertinente y
De acuerdo con la citada Direc- guridad, el uso de energa renova- Una breve descripcin del mo- proporcionado, sus relaciones co-
tiva, las empresas con ms de 500 ble, las emisiones de gases de efec- delo de negocio del grupo. merciales, productos o servicios
T. D. MADRID. empleados tendrn que elaborar to invernadero, el consumo de agua Una descripcin de las polticas que puedan tener efectos negati-
una memoria con informacin re- y la contaminacin atmosfrica. que aplica el grupo en relacin con vos en esos mbitos, y cmo el gru-
El Instituto de Contabilidad y Au- lativa a cuestiones medioambien- dichas cuestiones, que incluya los po gestiona dichos riesgos.
ditora de Cuentas ha sacado a in- tales y sociales, as como al perso- Modifica otra normativa procedimientos aplicados de iden- Indicadores clave de resultados
formacin pblica el Anteproyec- nal, al respeto a los derechos hu- El Anteproyecto de Ley modifica tificacin y evaluacin de riesgos, no financieros que sean pertinen-
to de Ley que traspone la Directi- manos y a la lucha contra la corrup- el Cdigo de Comercio, el texto re- y adopcin de medidas tes respecto de la actividad empre-
va 2014/95/UE, de informacin no cin y el soborno. fundido de la Ley de Sociedades de Los resultados de esas polticas. sarial concreta.
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 11

Empresas & Finanzas

La reactivacin de las nucleares en La familia media


gasta 732 euros

Francia abaratar la luz en Espaa al ao en pagar


la electricidad
El recibo elctrico baja un 15% en una semana por la llegada de lluvia y viento Los hogares baleares,
los que ms dinero
dedican: 950 euros
eE MADRID.
T. D. MADRID.
Ocho centrales nucleares francesas
reanudarn a lo largo del mes de fe- Las familias espaolas destina-
brero su actividad, lo que contribui- ron una media de 1.130 euros pa-
r a mejorar el suministro en el pa- ra pagar la energa que consu-
s vecino, a reducir sus necesidades men en el hogar luz, gas y otros
de importacin y, con ello, a abara- combustibles, como lea o car-
tar el precio de la electricidad en bn durante el pasado 2016, se-
Espaa. El parque nuclear francs gn un estudio de la firma con-
lleg a tener 21 grupos nucleares in- sultora AIS Group. Esta canti-
dispuestos a finales del ao pasado, dad es alrededor del 4 por cien-
circunstancia que, junto al aumen- to del gasto total medio anual,
to de la demanda por la ola de fro cifrado en 27.400 euros.
o la escasez de agua en los panta- Los hogares que ms presu-
nos, provoc en enero una fuerte puesto dedican a la energa son
escalada en el precio de la electri- los de Toledo, con 1.565 euros,
cidad en Espaa. seguidos por los de Guadalaja-
Segn datos del gestor de la red
elctrica francesa, RTE, recogidos
por Europa Press, en febrero recu-
perarn su actividad grupos nuclea-
res con una potencia nominal con-
1.130
EUROS POR FAMILIA
junta de 9.860 MW, ms que la ins- Es el gasto medio de cada
talada en toda Espaa. Tras ese mo- familia espaola en energa
mento, solo habr 3.900 MW durante el pasado ao 2016.
pendientes de recuperar su activi- Central nuclear en Francia. ISTOCK
dad. Durante el mes, se producir
el final de la indisponibilidad de las segn se aprecia en una ltima me- trico en la Pennsula Ibrica, sino ros el megavatio hora (MWh), un ra, con 1.480 euros. En la punta
centrales de Cruas 3 (915 MW), Ci- moria anual de Unesa. en el conjunto del continente. 3,9 % ms que el viernes, cuando opuesta de la escala estn los ca-
vaux 1 (1.495 MW), Civaux 2 (1.495 En todo caso, las exportaciones marc una media diaria de 47,77 eu- narios, con 675 euros.
MW), Tricastin 2 (915 MW), Cat- se exacerbaron desde finales de 2016 Arranca la semana al alza ros el MWh, segn datos de OMIE, Ahora bien, en el captulo de
tenom 2 (1.300 MW), Chooz 1 (1.500 por los problemas de suministro en Con todo, el precio de la electrici- el operador del mercado. la electricidad, los toledanos pa-
MW), Gravelines 6 (910 MW) y Pa- Francia fruto de la indisponibilidad dad en el mercado mayorista em- En la ltima semana, el recibo do- san a ocupar la segunda posicin,
luel 3 (1.330 MW). de las centrales nucleares, que no pezar la semana al alza, ya que ma- mstico de la electricad ha experi- con 875 euros, y en primer lugar
Tras la entrada en operacin de solo tensionaron el mercado elc- ana, lunes, se situar en 49,66 eu- mentado una bajada del 15 por cien- se sitan los baleares, con 950
estas instalaciones, solo quedarn to durante los das laborables de es- euros. La media nacional se si-
pendiente de reiniciar la actividad ta semana en comparacin con los ta en 732 euros.
de cuatro centrales, que son las de
Golfech 2 (1.310 MW), Fessenheim
El CSN decide sobre Garoa de la anterior, segn clculos de Eu-
ropa Press realizados a partir del si-
Y en el caso del gas, Madrid se
lleva la palma, con 516 euros, se-
2 (880 MW), Gravelines (910 MW) El Gobierno deber dar este martes explicaciones sobre si tiene o no mulador de factura de la Comisin guida por Navarra, con 448 eu-
y Bugey (880 MW). Dos de ellas re- intencin de reabrir la central nuclear de Santa Mara de Garoa Nacional de los Mercados y la Com- ros. La media del pas est en los
cuperarn su actividad en marzo y (Burgos) en el Pleno del Senado, en una pregunta que previsiblemen- petencia (CNMC). La llegada de la 280 euros.
las otras dos en mayo y junio. te responder el ministro de Energa, lvaro Nadal. Dicha pregunta, lluvia y del viento ha rebajado el En el gasto energtico de las
Espaa ha sido tradicionalmen- del senador de Podemos Ignacio Bernal, se producir un da antes de precio de las ofertas de venta de familias, adems del equipamien-
te exportador de electricidad a Fran- una nueva reunin del Pleno del Consejo de Seguridad Nuclear (CSN) electricidad presentadas por las to de los hogares influye, sobre
cia. El saldo positivo se ha produ- para tomar una decisin sobre la solicitud de autorizacin de reaper- centrales hidrulicas y ha procura- todo, el clima: las comunidades
cido de forma continuada entre 2003 tura de la central burgalesa. Si el CSN autoriza finalmente su reaper- do una mayor participacin de la autnomas que emplean ms re-
y 2015, ejercicio en el que, por pri- tura, la decisin definitiva recaer en el Ministerio de Energa, Turis- energa elica, cuya actividad tiene cursos son las dos castillas, Na-
mera vez en ms de una dcada, fue- mo y Agenda Digital, que debe aprobar una orden ministerial. un efecto depresor sobre el merca- varra y Aragn, mientras que la
ron superiores las importaciones, do mayorista de electricidad. que menos es la canaria.

Martinsa saca a subasta 300 activos inmobiliarios


Supone una nueva fase 300 activos inmobiliarios, en la que pla la subasta notarial, a travs del cerrada, esto es, procesos en los que cin hasta plazas de garaje, vivien-
constituye una nueva fase del pro- BOE, como ltima va para liquidar se puja un da concreto a travs de das terminada, tanto de primera re-
del proceso de ceso de liquidacin al que la com- activos y pagar la deuda de unos la presentacin de ofertas en sobres sidencia como tursticas, e incluso
liquidacin de la firma paa que controlaba y presida Fer- 3.200 millones de euros con la que cerrados. varios campos de golf y la partici-
nando Martn se vi abocada en quebr la compaa, segn infor- Desde que en septiembre de 2015 pacin que la inmobiliaria tena en
2015. Se trata de los activos que han maron a EP en fuentes del proce- la administracin concursal arran- el Real Club Natico de Sanxenxo.
Efe MADRID. quedado sin vender en la decena de so. En concreto, el plan establece c la liquidacin de Martinsa, ya ha Con los alrededor de 300 activos
ventas y subastas realizadas direc- que, en primer trmino, los activos lanzado al menos una decena de que han quedado sin vender de es-
La administracin concursal de tamente por los administradores salgan a la venta al 70% de su valor, procesos de venta, y posterior su- tos lotes puestos en el mercado en
Martinsa Fadesa sacar a subasta concursales de la inmobiliaria des- esto es con un descuento medio del basta, de otros tantos lotes de acti- este ao y medio, la administracin
notarial, esto es, a travs del portal de que hace ao y medio se aprob 30 por ciento. Posteriormente, pa- vos inmobiliarios de distintos tipos. concursal de Martinsa Fadesa abri-
de subastas por Internet del Bole- su plan de liquidacin. ra los que se vendan por esta pri- Incluan desde terrenos en distin- r ahora el referido ciclo de subas-
tn Oficial del Estado (BOE), unos Este plan de liquidacin contem- mer va, dice que vayan a subasta tas fases de desarrollo y clasifica- tas a travs del portal del BOE.
12 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

El fundador de Tesla declara la guerra al


trfico rodado con una gran tuneladora
Elon Musk inicia la construccin de un tnel en Los ngeles para explorar el transporte del futuro

Antonio Lorenzo MADRID.

Va en serio, muy en serio. Elon


Musk, patrn de Tesla, SpaceX y
SolarCity, tiene un nuevo proyec-
to entre ceja y ceja: construir tne-
les para descongestionar el trfico
de las grandes ciudades. Viene a
ser el primer paso para conquistar
el centro de la Tierra, un territorio
todava insuficientemente aprove-
chado por la Humanidad. Pero la
idea del paradigma de hombre de
xito en los Estados Unidos no so-
lo consiste en evitar los atascos del
trfico rodado, sino tambin en re-
volucionar el transporte de perso-
nas y mercancas de forma rpida,
barata y ecolgica. No tenemos ni
idea de lo que estamos haciendo,
resumi Musk en declaraciones a
Los ngeles Daily News para refe-
rirse de un experimento que ha
puesto en marcha en el terreno de
su propiedad bajo el subsuelo de la
sede de SpaceX.
Una vez que apenas hay espacio
en la superficie para construir nue-
vas infraestructuras de transporte
y que la conquista del espacio an
sigue siendo una entelequia, el mag-
nate ha puesto su mirada en explo-
rar las posibilidades latentes del
subsuelo.
Por lo pronto, Musk ha desvela-
do a travs de su cuenta de Twitter
una fotografa sin ms explicacio-
nes que una palabra: Minecraft (mi-
nero). A simple vista se descubre
la obra de una gran cabeza perfo-
radora (TBA, acrnimo de Tunnel
Boring Machine), que presunta- Tuneladora que utiliza el magnate Elon Musk para construir el tnel que unir la sede de SpaceX con Crenshaw Boulevar, centro neurlgico de Los ngeles . EE
mente forma parte del tnel que
est socavando bajo el suelo de neles para firmas de transporte, temblores en la superficie, el prin- pulsor sobre un colchn de aire a porte subterrneo a travs de ca-
Hawthorne (Los ngeles, Califor- agua y energa. Ya son muchos los cipal escollo reside en la burocra- baja presin, lo que evita la friccin rretera o por trenes de alta veloci-
nia). Gracias a esa obra, los vehcu- que apuntan a que el tndem tec- cia a la que Musk deber hacer fren- con el suelo y permite incremen- dad, indic Musk al referido dia-
los podran transitar, as como los nolgico-empresarial podra dar te para convertir en realidad su em- tar la velocidad. rio de Los ngeles.
trenes de nueva generacin, sin ol- sus frutos ms pronto que tarde. peo. Sin embargo, parte de las di- Vamos a analizar las nuevas ca- Los que le conocen las dotes de
vidarse del prometedor Hyperlo- Solo ha transcurrido un mes des- ficultades podran desaparecer una bezas perforadoras, vamos a des- visionario de Musk apuestan a que
op, orgullosa criatura de la facto- de que Musk, a travs Twitter, se vez que el multimillonario se con- mantelarlas para averiguar cmo el empresario no descansar has-
ra Musk, medio de transporte a quej del caos circulatorio que su- solide en el consejo asesor de Do- lograr que vayan ms rpido, pero ta ver convertido en realidad su
travs de levitacin magntica que nald Trump, del que ya forma par- nuevo capricho tecnolgico.
promete desplazar a las personas te. De hecho, el empresario ya ha Precisamente Musk asalt estos
a ms de 1.000 kilmetros por ho- La firma Terra recibido el permiso de la ciudad de No parar hasta ver das a las primeras pginas de la
ra en el caso del denominado Trans-
Pod.
Solutions se ofrece Los ngeles para construir su t-
nel a 15 metros de profundidad .
hecho realidad su prensa despus de que el empre-
sario hiciera caso omiso a las crti-
a Musk para Con la ayuda de los nuevos t- nuevo capricho cas que le reprochaban su entusias-
Apoyo de Terra Solutions colaborar en el plan neles de nueva generacin, el tecnolgico, dicen ta compromiso con la Administra-
Pero lo ms importante del prodi- Hyperloop dispondra del comple- cin Trump, en calidad de asesor
gio de tuneladora es que el tuit de de ingeniera mento perfecto para su desarrollo. quienes le conocen econmico delnuevo hombre ms
Musk fue respondido despus por Se trata de un nuevo medio de poderoso del planeta. A simple vis-
parte de la compaa Terra Solu- transporte capaz de unir en ape- ta, el inmigrante de origen sudafri-
tions LTd ofrecindose para ase- fre a diario cada vez que se despla- nas 35 minutos los 563 kilmetros tambin ms seguras y sin que afec- cano no tiene reparos en pactar has-
sorarle en el proyecto. La solven- za desde Crenshaw Boulevard -co- que separan San Francisco con Los ten a las personas de la superficie. ta con el mismo diablo con tal de
cia de la compaa es indiscutible, razn logstico y de transporte de ngeles, frente a las ms de 5 ho- Vamos a ver cunto podemos avan- llevar a buen puerto sus ambicio-
con dcadas de trabajo en su his- Los ngeles- hasta el cuartel ge- ras que requiere en la actualidad a zar, pero soy optimista y pienso que sos proyectos.
torial de ingeniera civil. En la ac- neral 1de SpaceX, en Hawthorne. travs de cualquier automvil. A la tuneladora su puede mejorar en
tualidad, la firma britnica trabaja Al margen de los problemas tc- grandes rasgos, el Hiperloop con- cinco o diez veces su rendimiento.
en el Reino Unido e Irlanda, con
decenas de encargos de grandes t-
nicos, derivado de la morfologa
del terreno o el riesgo de posibles
siste en una gran cpsula que se
desplaza con ayuda de un gran pro-
Esto es clave para muchsimas tec-
nologas relacionadas con el trans- @ Ms informacin en
www.eleconomista.es
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 13

Empresas & Finanzas

EL CLUB DE LOS 100.000: LA LITE


DE LOS FONDOS SOBERANOS
Los inversores se reinventan para lograr la frmula secreta del xito: sus compras no se limitan solo
a energa, infraestructuras e inmobiliario. Llega el momento del capital riesgo y las nuevas tecnologas
Araceli Muoz / Rubn Esteller
MADRID.

La fusin entre IPIC y Mubalada


hace unas semanas les concedi el
billete dorado al Club de los
100.000, el selecto grupo de fon-
dos soberanos que suman ms de
100.000 millones de dlares en ac-
tivos bajo gestin. Con la integra-
cin de la nueva sociedad, Muba-
dala Investment, esta lite de inver-
sores pasa a estar conformada por
14 socios, donde predominan los
rabes y asiticos. Sin embargo, la
incertidumbre del mundo actual se
ha convertido en una variable a te-
ner en cuenta y hasta los grandes
fondos soberanos se encuentran a
la caza de la frmula perfecta para
diversificar sus inversiones. Capi-
tal riesgo, agricultura o nuevas tec- Puerto de Abu Dhabi. ISTOCK
nologas son algunos de los activos
en los que se estn enfocando di- Ranking de fondos soberanos con ms de 100.000 millones bajo gestin gran nmero de sectores; y facto-
chos fondos para reducir su expo- res estructurales como el rol geoes-
ACTIVOS GESTIONADOS AO
sicin a las materias primas. FONDO SOBERANO PAS (MILES DE MILL. DLARES) FUNDACIN tratgico de Espaa como platafor-
La suma de activos bajo gestin Government Pension Fund Global Noruega 896,7 1990 ma de negocios con Latinoamri-
de los fondos sobernanos lleg a ca y frica, la experiencia interna-
Abu Dhabi Investment Authority EAU 773,0 1976
6,51 trillones de dlares (6 trillones cional contrastada de las empresas
de euros al cambio actual) a prin- SAMA - Foreign Holdings Arabia Saud 744,1 1952 espaolas y el expertise de los di-
cipios de 2016, una cifra que dobla China Investment Corporation China 652,7 2007 rectivos espaoles, aadi el socio
la cantidad registrada en el ao 2008, de KPMG.
segn los datos de Prequin. Sin em- Kuwait Investment Authority Kuwait 548,0 1953
bargo, los expertos apuntan a que State Administration of Foreign Ex. China 456,0 1997 Viraje hacia Estados Unidos
est poca dorada est llegando a Por otro lado, pese a que Europa ha
Hong Kong Monetary Authority Hong Kong (China) 414,6 1993
su fin y que cada vez tendrn que sido uno de los focos tradicionales
apostar por estrategias de inversin GIC Singapur 320,0 1981 de inversin de los fondos sobera-
ms innovadoras si quieren man- Qatar Investment Authority Catar 304,0 2005
tener sus reservas.
El pasado verano el fondo de pen- National Social Security Fund China 236,0 2000 Espaa est
siones de Noruega el ms grande
del mundo reconoci que iba a te-
Temasek Holdings Singapur 167,4 1974 en el radar
ner problemas para mantener su
Investment Corporation of Dubai EAU 160,0 2006 de los inversores
estrategia ante las retiradas de di- Mubadala Investment EAU 134,6 2017 por la estabilidad
nero efectuadas por el gobierno nr-
dico para cuadrar sus presupues-
Future Fund Australia 109,2 2004 de su economa
tos ante la volatilidad de la econo- Fuente: Ranking ESADEgeo-Fondos soberanos 2015. elEconomista

ma mundial. Y no es el nico. Bue-


na parte de los fondos soberanos Uno de los ejemplos ms claros dos a las infraestructuras por la es- tiempos, que les obliga a buscar al- nos, muchos expertos sealan que
obtienen sus ingresos de la extrac- est en Temasek, uno de los fondos casa liquidez existente durante la ternativas ms rentables dentro de la llegada de Donlad Trump a la pre-
cin de materias primas, pero con soberanos de Singapur surgido ha- crisis econmica. Sin embargo, la sus diferentes niveles de tolerancia sidencia de EEUU puede marcar
la volatilidad actual del petrleo es- ce ms de cuatro dcadas, que cuen- competencia que tienen que afron- al riesgo. un cambio de tendencia en 2015,
to ha dejado de ser una garanta de ta con una filial para las inversio- tar los fondos soberanos ha aumen- invirtieron casi tres veces ms en el
xito a futuro, por lo que buscan ac- nes en capital riesgo, Vertek. Tras tado notablemente. El pasado ve- Espaa, en el punto de mira Viejo Contiente, segn los datos de
tivos ms lquidos. la crisis de las entidades financie- rano, el director ejecutivo de Respecto al mercado espaol, es Sovereing Wealth Found Institute,
En palabras de Antonio Hernn- ras estadounidenses, Temasek ha Macquarie Infrastructure and Re- destacable que los fondos sobera- hasta 60 millones de dlares (55,7
dez, socio responsable de Estrate- ido ampliando su exposicin a sec- al Assets en Europa, Juan Cao, ex- nos han invertido 16.000 millones millones de euros). Sin embargo,
gia Energtica e Internacionaliza- tores como tecnologa, ciencias de plicaba a elEconomista que en la ac- de euros, segn los datos del Infor- el discurso de Trump contempla un
cin de KPMG en Espaa, en los la vida y cada vez en mayor medi- tualidad los diez grandes fondos de me de Fondos Soberanos 2015. De ambicioso plan de renovacin y
ltimos aos se observan inversio- da al capital riesgo, convirtiendo a infraestructuras cuentan con unos cara a los prximos aos, todo apun- construccin de nuevas infraestruc-
nes en nuevos sectores como el agr- este pas en lder en este tipo de 100.000 millones de euros para in- ta a que Espaa y sus empresas se- turas. En esta lnea, los medios es-
cola, las nuevas tecnologas y eco- vehculos de inversin en Asia, por vertir en estos activos. guirn en el radar de los fondos so- tadounidenses hablan de al menos
noma digital con una creciente detrs de China, segn los datos del Una de las principales razones beranos, lo que se justifica por el 50 proyectos de infraestructuras
apuesta por startups, la cultura y Informe de Fondos Soberanos 2015, de este incremento, segn fuentes dinamismo de la economa espa- (puertos, aeropuertos, autopistas...)
el deporte. Adicionalmente, esta- elaborado por ESADE, KPMG en del sector, es el descenso de la ren- ola, que est creciendo por enci- por un total de 137 millones de d-
mos observando inters en el sec- Espaa e ICEX-Invest in Spain. tabilidad de sus destinos tradicio- ma de la media de las principales lares (127,8 millones de euros), lo
tor financiero, en particular en ac- Otro de los activos tradicionales nales de inversin (como por ejem- potencias europeas; las oportuni- que generar una importante com-
tivos no estratgicos y spin-offs. en los que invertan eran los liga- plo la deuda pblica) en los ltimos dades de negocio existentes en un petencia.
14 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

La exposicin de la gran banca al ladrillo


Datos en millones de euros 2015 (mill. ) 2016 (mill. ) Variacin (mill. ) Variacin (%)

TOTAL
127.637

-11,19 -9,00

24.924 25.847
23.520 115.879
22.135
-14,65 -2.327
-2.789
15.243 16.022 15.496
14.212 14.205 -9,20
12.130
-1.890 -1.038 9.681 -526 9.825 -11.758
8.253 8.061 7.930 8.024
5.959 -2.082
-192 4.069 -1.751 -1.801

ADJUDICADOS CRDITO TOTAL ADJUDICADOS CRDITO TOTAL ADJUDICADOS CRDITO TOTAL


AL PROMOTOR AL PROMOTOR AL PROMOTOR

37.701
35.904
69.415
68.053
-4,50 -1.362
-9,91 -1.797
20.912 58.222
19.265
17.355 17.807 18.097
16.789
-15,00
-1.910 1.018 -2.815
10.031 -853 47.826
9.234 9.035 8.320 -425
-428 5.688 4.835 -10.396
-199 3.874 3.449
-1.711 1.814 1.386

ADJUDICADOS CRDITO TOTAL ADJUDICADOS CRDITO TOTAL ADJUDICADOS CRDITO TOTAL ADJUDICADOS CRDITO TOTAL
AL PROMOTOR AL PROMOTOR AL PROMOTOR AL PROMOTOR

Fuente: Entidades. elEconomista

La gran banca acelera la limpieza: baja en


12.000 millones los activos inmobiliarios
Acumula an viviendas y crditos por 116.000 millones tras el descenso del 9,2% el ao pasado

F. Tadeo / E. Contreras MADRID. estructuraciones financieras de em- negativo que impide una recupe- gulatoria tras costatar que la ban-

La gran banca aceler el ao pasa-


do el lastre inmobiliario gracias a
presas.
La situacin en 2016 cambi ra-
dicalmente, porque la cartera de in-
3.000
MILLONES DE EUROS
racin de los ingresos ordinarios.
En los ltimos meses, los organis-
mos reguladores han venido inten-
ca, en su conjunto, apenas haba lo-
grado reducir el stock de adjudica-
dos en un 4 por ciento entre 2011 y
las ventas de activos y la menor en- muebles tambin experiment una sificando su peticin de urgencia 2015, pese a que la Sareb libr de
trada de morosos. Las seis princi- bajada relevante, de 1.362 millones Es al menos el importe de para que la banca reduzca a un rit- activos valorados en 32.000 millo-
pales entidades del pas, por prime- en trminos brutos -sin tener en prdidas que registra el rea mo superior el volumen de este ti- nes netos de provisiones de euros
ra vez desde que se iniciara la cri- cuenta las provisiones para ajustes inmobiliaria a las grandes en- po de activos improductivos. a las entidades receptoras de ayu-
sis, han conseguido rebajar tanto el de valoracin-, es decir, de un 2 por tidades, sin contar con las das pblicas. La razon de tan baja
volumen de viviendas y suelo co- ciento. Hay que en cuenta que en provisiones extraordinarias Planes trianuales limpieza es el alud de pisos y de-
mo de crditos al promotor, segn esta cada est incluida el aumen- del Popular, que se sitan en Para alentar el desage del ladrillo, ms inmuebles que han recibido
los datos publicados en las ltimas to que el Popular an registr en en 4.500 millones para deterio- las autoridades han tocado todas todas las entidades ao tras ao por
dos semanas. este tipo de activos, de ms de 1.000 ros de activos adjudicados y las teclas a su alcance. Por un lado, la ejecucin de deudas.
El Santander, BBVA, CaixaBank, millones. Sin la aportacin del Po- crditos improductivos. La el Banco Central Europeo (BCE) La inflexin actual est influida
Popular, Sabadell y Bankia dismi- pular, la merma alcanzara un 4,5 nueva circular de dotaciones ha exigido a las entidades que su- por esas presiones y un mayor in-
nuyeron el ejercicio pasado en 11.758 por ciento. ha impedido una rebaja de los pervisa entregar antes del 31 de mar- ters inversor. La limpieza se est
millones de euros esta carga, lo que En cuanto a los crditos al pro- nmeros rojos en 2016. zo un plan trianual con objetivos viendo reforzada por el aumento
supone un 9,2 por ciento con res- motor, la cifras ofrecen en todos los claros y cuantificados de desinver- de la demanda tanto minorista co-
pecto a la cartera de cierre de 2015. casos importantes retrocesos. En siones. A fin de facilitar el segui- mo mayorista gracias a la recupe-
Ese ao, estos grupos recortaron conjunto, la financiacin concedi- nes, es una de las principales preo- miento, les obliga a reportar datos racin. Tanto los fondos de inver-
los pisos y prstamos al sector in- da por la gran banca a compaas cupaciones que tienen las autori- trimestrales y un informe anual con sin como los ciudadanos particu-
mobiliario en casi 10.000 millones dedicadas al ladrillo se contrajo el dades supervisoras sobre la situa- el balance del grado de ejecucin y lares estn incrementando el ape-
debido fundamentalmente a la ca- el ejercicio en otros 10.400 millo- cin presente y futura del sector fi- estado de la morosidad. tito tanto por los crditos al
da en la financiacin. nes, un 18 por ciento. En este caso, nanciero. Estos activos estn dre- Por otro lado, el Banco de Espa- promotor, buena parte de los cu-
Entonces, las viviendas y terre- el Popular contribuy de manera nando buena parte de la rentabilidad a endureci la ley para forzar las les estn morosidad, como por las
nos en sus balances an crecieron positiva, con la mayor cifra de des- de las entidades, en un momento ventas penalizando de forma deci- viviendas, edificios de oficinas, lo-
por los canjes de deuda por activos censo, de 2.815 millones. en que la actividad crediticia an siva el mantenimiento de inmue- cales, naves y terrenos.
como consecuencia de la subida de El lastre inmobiliario, que tras el est bajando en nuestro pas y exis- bles durante mucho tiempo en ba- Entidades como el Popular mues-
la morosidad y de proyectos de re- descenso se sita en 115.879 millo- te un entorno de tipos de inters en lance. Ha sido quiz la puntilla re- tran su confianza en que mejore
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 15

Empresas & Finanzas

an ms la demanda. Gran parte de


la expectativa descansa en algunos
inversores cualificados, como cier-
Se echa el cierre a una de cada diez
sucursales para economizar gastos
tos fondos, vuelven a interesarse
por carteras despus de un perio-
do de casi un ao en stand by ante
la incertidumbre poltica y dudas
sobre las medidas que podra adop-
tar el nuevo Gobierno.
Las mayores entidades clausuran el 9% de su red y ajustan un 4% la plantilla
Santander y Bankia son los gru-
pos que consiguieron el ao pasa-
do reducir sus activos inmobilia- E. Contreras / F. Tadeo MADRID.
rios, en un 15 por ciento. Bankia,
que tiene una cartera ms limitada La dificultad para empujar los in-
por la transferencia a la Sareb en gresos con los tipos hundidos a ce-
2012 tras la nacionalizacin, logr ro, la prdida de aportaciones re-
deshacerse, por ejemplo, de una currentes con la retirada de las clu-
quinta parte del volumen de unida- sulas suelo hipotecarias y las com-
des, al comercializar unas 10.000. plicaciones para generar comisiones
Esta cifra compara con los 14.533 deja otro ejercicio de ajustes en es-
inmuebles vendidos por el Sabadell. tructuras de la banca para econo-
mizar gastos. Las seis mayores en-
Sin prdidas adicionales tidades echaron el cierre a casi una
La recuperacin de los precios es- de cada diez sucursales y prescin-
tn permitiendo que la colocacin dieron en paralelo del 4,08 por cien-
de adjudicados no supongan ma- to de sus empleados en Espaa.
yores prdidas a las provisiones ya En conjunto se extinguen 5.447
realizadas, que se sitan de media puestos de empleo y 1.681 oficinas,
entre un 40 y un 60 por ciento so- quedando reducidas sus plantillas
bre la valoracin inicial. En 2016, en el mercado nacional a 127.935
efectivos y a 16.900 las sucursales
desplegadas por estas entidades
Las entidades (no incluye la red fuera de Espa-
vuelven a financiar a). Para tener una idea del ajuste
baste sealar que la supresin de
a promotores ante red se aproxima a los 1.710 locales
la recuperacin del a los que echaron la persianilla en
2014, ya no los seis grandes bancos,
sector si no el conjunto del sector: ban-
cos, antiguas cajas de ahorros y ru- Varias sucursales bancarias en una calle comercial. ALBERTO MARTN
rales censadas en el pas.
los precios a los que el sector finan- Gran parte se explica por el Po- La estructura de la gran banca los gastos de explotacin desde el
ciero estuvieron por encima de las pular. La entidad meti tijera con 2015 2016 Variacin
46,7 al 66,7 por ciento en el ao, las-
dotaciones. decisin a la capacidad instalada, trado por los ms de 370 millones
Las entidades, adems, estn in- sacrificando casi el 18 por ciento ENTIDAD PLANTILLA OFICINAS aplicados a indemnizaciones por
tentando incrementar la venta de de la red y dando salida a 2.809 em- salidas. Solo Sabadell y CaixaBank
activos con ms antigedad para pleados (20,83 por ciento de la plan- 24.216 3.467 mejoran la tasa -pasa del 44,59 al
-1.199 -556
evitar una penalizacin por la nue- tilla), va prejubilaciones, salidas 23.017 2.911 42,66 por ciento y del 54,9 al 52,6
va circular del Banco de Espaa, incentivadas y temporales en un por ciento, respectivamente-. En
que entr en vigor el pasado mes expediente de regulacin de em- Santander repunta, en cambio, del
32.903 3.811
de octubre. As, BBVA indica que pleo abierto a contrareloj para dar -1.452 -508
56,5 al 58,8 por ciento; en Bankia,
en el ltimo trimestre del ejercicio la vuelta a una cuenta destrozada 31.451 3.303 del 43,6 al 48,9, y en BBVA alcan-
se centr en este tipo de pisos, sue- por el pesado lastre inmobiliario. za el 55,8 por ciento, frente al 50,6
los y edificios, consiguiendo desha- por ciento anterior. Influyen igual-
32.242 5.211
cerse de 3.340 unidades. El ajuste decisivo del Popular 161 -122 mente otros costes, como inversio-
Todas las entidades esperan que Pero por vez primera desde que es- 32.403 5.089 nes para la transformacin digital
en los prximos aos, el segmento tall la crisis, la dieta de adelgaza- o instalaciones de dispositivos.
inmobiliario -que cada vez requie- miento para tratar de mejorar la 16.972 2.224 En paralelo con el adelgazamien-
re menos saneamiento- empuje la rentabilidad economizando costes -84 -86 to de red las entidades estn sur-
cuenta de resultados. Adems, el ya que no contribuyen como se de- Ex TSB 16.888 2.138 tiendo los locales con equipos pa-
sector ha vuelto a financiar a las em- sea los ingresos se ha generaliza- ra facilitar el autoservicio a los clien-
presas promotoras para construir do a la gran banca. El Santander y 13.569 1.932 tes. Segn datos del Banco de Es-
viviendas. Eso s, los volmenes an BBVA ocupan, en proporcin de -64 -77 paa, el sector tena en septiembre
son pequeos y la prudencia es m- ajustes, el siguiente escaln, con 13.505 1.855 51.142 cajeros automticos insta-
xima en los cuarteles generales de reducciones del 4,9-4,4 por ciento lados, el censo ms alto desde 2013
los grupos bancarios. en empleados y del 16-13 por cien- 13.480 1.936 y un 2,56 por ciento superior al exis-
El nico de los grandes que an to en sucursales. Ambos centraron -2.809 -332 tente en 2015 -suma 1.278 termi-
no puede conceder prstamos de los cierres en oficinas ms peque- 10.671 1.604 nales en nueve meses-.
este tipo es Bankia, como conse- as y lo justifican en el cambio de La banca espaola es la que ha
cuencia de las exigencias marcadas realidad frente a la transformacin 133.382 18.581 abordado la reconversin con ma-
por Bruselas en su plan de reestruc- digital, donde el cliente demanda TOTAL -5.447 -1.681 yor profundidad en Europa. Entre
turacin. La entidad confa en vol- una relacin cada vez ms intensa 127.935 16.900 2008 y 2015 se localizaba aqu el
ver al segmento que una vez finali- en remoto y con menos visitas a la 35 por ciento de los despidos de la
ce este ao este proyecto y la Co- sucursal, sin ocultar la necesidad Fuente: Entidades. elEconomista eurozona y ms de la mitad de cie-
misin Europea levante las limita- de aliviar la factura mientras los in- rres de sucursales. Las oficinas exis-
ciones impuestas -entre las que gresos no tiren. En el grupo cnta- kia el recorte oscila entre el 3,98 y de lo que se espera en la mayora tentes en septiembre -29.684- es el
destaca la de materializar adquisi- bro coincide adems con una re- 2,35 por ciento de oficinas, mien- de entidades, grandes y pequeas. menor nmero desde 1982 y para
ciones-. Su presidente Jos Ignacio organizacin de los servicios cen- tras las plantillas se mantienen ca- El primer impacto de una rees- encontrar una plantilla reducida
Goirigolzarri, ya anticip la sema- trales en su Ciudad Financiera y la si estables. La excepcin en la ten- tructuracin es, sin embargo, gra- de los 197.825 censados en 2015 hay
na pasada intencin de otorgar cr- transferencia de ciertas funciones dencia es CaixaBank, ya que refor- voso. El Popular empeora su ratio que remontarse a pocas previas a
ditos a inmobiliarias y aprovechar a las filiales para darles autonoma. z plantilla en 161 empleados o el de eficencia o porcentaje de los in- la expansin de las cajas, en los aos
as la recuperacin de este sector. En CaixaBank, Sabadell y Ban- 0,5 por ciento en contracorriente gresos ordinarios absorbidos por 70, segn estadsticas oficiales.
16 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

Popular inicia en Pars una gira Unicredit pacta


con los sindicatos

para venderse a los inversores la salida de 3.900


empleados
Directivos del banco viajarn a Londres y EEUU para mostrar sus fortalezas Esta semana arranca
una ampliacin
de 13.000 millones
eE MADRID.
eE MADRID.
El director financiero de Popular,
Javier Moreno, y el director de Re- El mayor banco italiano, UniCre-
lacin con los Inversores de la en- dit, dijo el sbado que haba al-
tidad, Carlos Berastin, iniciarn canzado un acuerdo con los sin-
esta semana en Pars un road show dicatos para recortar 3.900 pues-
para explicar las cuentas de 2016 tos de trabajo, segn informa
del banco, mostrar sus fortalezas Reuters, mientras que se prepa-
y buscar inversores. Estos encuen- ra para poner en marcha esta se-
tros les llevarn tambin a Londres mana una ampliacin de capital
y a Estados Unidos, donde expon- de 13.000 millones de euros.
drn con detalle las medidas que ha El recorte de un total de 14.000
tomado el banco en los ltimos me- empleos es una pieza clave del
ses para mejorar sus ratios, segn plan de negocio presentado en
han avanzado a Europa Press fuen- diciembre por el nuevo presi-
tes de la entidad. dente ejecutivo de UniCredit,
Tanto el presidente, ngel Ron, Jean Pierre Mustier, para refor-
como el consejero delegado, Pedro zar el balance del banco. El plan
Larena, han puesto en valor el ne- tambin contempla la venta de
gocio de pymes, particulares y fa- deuda morosa por importe de
milias del banco, muy ambiciona- 17.700 millones de euros.
do por los competidores y que le UniCredit anunci que reco-
ha permitido alcanzar una cuota de ger en sus resultados del cuar-
mercado del 17,7 por ciento. Ade- ta trimestre una partida extraor-
ms, el proceso de reestructuracin dinaria de 1.700 millones para el
que ha llevado a cabo en el cuarto recorte de un total de 5.600 em-
trimestre le permitir ahorrar cos- pleos. Con el acuerdo, las nego-
tes de aproximadamente 200 mi- ciaciones con los sindicatos en
llones desde 2017 en adelante. los pases afectados (Italia, Ale-
El pasado viernes, Popular, que a mania, Austria) se han comple-
partir del 20 de febrero presidir tado, dijo el banco en un comu-
Emilio Saracho, anunci al merca- nicado. (Los objetivos del plan)
do que haba cerrado el ejercicio estn confirmados.
2016 con prdidas por 3.485 millo- Los recortes en Italia se lleva-
nes de euros despus de realizar Oficina del Banco Popular. ELISA SENRA rn a cabo de manera voluntaria
provisiones extraordinarias por va- y UniCredit se ha comprometi-
lor de 5.692 millones de euros. La ponderados por riesgo, de autocar- celebrar ese da. El todava presi- do a contratar a 1.300 personas
entidad precis entonces que sus La entidad explicar tera y de minusvalas de renta fija, dente, ngel Ron, ha garantizado en los prximos tres aos. Es
prdidas contables estaban cubier-
tas con el importe obtenido en la
las cuentas de 2016 adems de la desinversin en ne-
gocios no estratgicos.
que no habr vaco de poder hasta
esa fecha, ya que conoce bien cu-
un buen acuerdo que despeja el
camino para el aumento de ca-
ampliacin de capital de mayo y con y expondr las les son las cuestiones que tienen pital, dijo Massimo Masi, secre-
su exceso de capital. medidas para Volatilidad prevista que protegerse y que cuidarse den- tario general del sindicato de tra-
A cierre de ao, el banco conta- El banco est llevando a cabo un tro del banco, entre las que incluye bajadores bancarios UILCA.
ba con una ratio CET1 phased-in del mejorar sus ratios proceso de sucesin en su presiden- la estabilidad. Para compensar las prdidas
12,12 por ciento, que cumpla hol- cia que culminar el prximo 20 de Hasta que se produzca el relevo, por el saneamiento de prsta-
gadamente los requisitos SREP del febrero con el nombramiento de los analistas esperan que la evolu- mos por 8.100 millones, UniCre-
7,875 por ciento. La ratio de capital Popular puso en valor la capaci- Saracho como primer espada en cin de la accin muestre un com- dit vender nuevas acciones a
total, del 13,14 por ciento, cumpla dad de generacin de capital me- sustitucin de ngel Ron, que aban- portamiento voltil, que ya le ha lle- partir de hoy en la mayor am-
igualmente de forma holgada con diante la consecucin de beneficio, donar la entidad tras la junta de vado a colocarse por debajo del ni- pliacin de capital en la historia
dichos requisitos. la reduccin adicional de activos accionistas extraordinaria que se vel del euro. empresarial italiana.

Lone Star est dispuesto a elevar su oferta por Novo Banco


El fondo americano ma el semanario portugus Expresso. pidi y que el Gobierno luso se ne- en las negociaciones con el regula- los activos saneados del quebrado
Aunque oficialmente no se cono- g a conceder, algo que ha estado dor luso para alcanzar un acuerdo Banco Espirito Santo (BES) y reca-
present una oferta cen detalles, la prensa lusa apunta complicando las negociaciones. final, que segn Expresso debe ce- pitalizado con 4.900 millones de
de 750 millones a que el fondo estadounidense pre- En su lugar, los estadounidenses rrarse antes de marzo. euros. Si fuese vendido por una can-
sent inicialmente una oferta de son ahora partidarios de encon- tidad inferior, la diferencia tendra
750 millones de euros que ahora, trar otra solucin que no tenga nin- Centerbridge y Apollo que ser soportada por el resto de
eE MADRID. segn Expresso, podra verse am- gn impacto en las cuentas pbli- El Banco de Portugal negocia ade- bancos lusos.
pliada. cas, una lnea roja del Ejecutivo ms con el otro candidato, el con- Ante la posibilidad de que no se
El fondo estadounidense Lone Star, Adems, agrega el semanario, Lo- portugus. sorcio formado por los fondos es- consiga cerrar una venta que con-
favorito para hacerse con el luso ne Star tambin ha demostrado Lone Star, elegido por el Banco tadounidenses Centerbridge y Apol- venza a todas las partes, se han pues-
Novo Banco, est dispuesto a au- disponibilidad total para renun- de Portugal como el mejor candi- lo, cuya propuesta tambin inclu- to sobre la mesa otras alternativas,
mentar de forma sustancial su ciar a la garanta estatal de 2.500 dato para comprar el Novo Banco, ye un aval estatal. El Novo Banco como la nacionalizacin del banco
oferta por la entidad, segn infor- millones de euros que en principio contina por el momento inmerso fue creado en agosto de 2014 con portugus.
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 17

Empresas & Finanzas

Comienza el juicio contra Mario Finalmente, la titular del Juzga-


do de Instruccin nmero 4 de Bil-
bao orden la apertura de juicio oral,

Fernndez por el caso Kutxabank


que comienza hoy en la Seccin Sex-
ta de la Audiencia de Vizcaya.
A Fernndez, Cabieces y Alcorta
se les acusa de un delito de admi-
La Fiscala y la acusacin particular piden entre dos y tres aos de crcel nistracin desleal en concurso con
un delito de apropiacin indebida
y de falsedad documental.
La Fiscala y la acusacin parti-
Carmen Larrakoetxea BILBAO. cular (que integran varias centra-

Hoy comienza el juicio, la vista oral,


Recolocacin les sindicales vinculadas a la iz-
quierda abertzale y dos asociacio-
por el denominado caso Kutxabank, de polticos nes sociales) reclaman para los tres
en el que est acusado su anterior acusados entre dos y tres aos de
presidente, Mario Fernndez, por En el inicio de la investigacin prisin, oscilacin de penas que va-
la supuesta contratacin irregular judicial el expresidente de ran en funcin de si los hechos se
del abogado Mikel Cabieces, cuan- Kutxabank, Mario Fernndez, califican como administracin des-
do ste abandon el cargo de dele- afirm pblicamente que la leal o como apropiacin indebi-
gado del Gobierno en el Pas Vas- contratacin de los servicios da.
co. del abogado socialista Mikel La sesin de hoy es la vista pre-
Tambin se sentar en el banqui- Cabieces responda a una via, en la que el juez analizar las
llo de los acusados el abogado Ra- ley no escrita que ha funcio- cuestiones preliminares que le for-
fael Alcorta, socio del bufete Alcor- nado con todos los gobiernos mulen las partes; para pasar a la vis-
ta y Asociados, a travs del que se y todos los partidos durante ta general los das 14, 15 y 17 de fe-
tramit la contratacin de Mikel los ltimos 30 aos para re- brero en la Seccin Sexta de la Au-
Cabieces. colocar a los polticos que tu- diencia de Vizcaya.
El escndalo sali a la luz en ene- vieron responsabilidades en
ro de 2015, cuando la actual direc- poltica antiterrorista. Fernn- Servicios prestados
cin de Kutxabank puso en cono- dez insiste en su honesti- Tras la denuncia inicial de inexis-
cimiento de la Fiscala del Pas Vas- dad, y dijo que la peticin de tencia de trabajos que justificasen
co un supuesto contrato irregular, recolocacin se la curs el PP. los pagos del banco, los abogados
tramitado durante la gestin de Fer- Rafael Alcorta como Mikel Cabie-
nndez, con el abogado Mikel Ca- ces, se centraron ante la Fiscala y
bieces, a travs del despacho Alcor- caria no hizo denuncia, ni se ha per- la juez de Instruccin, en demos-
ta, mediante el cual se abonaron sonado en el caso, al considerar que trar que haban existido dichos ser-
243.592 euros, en un periodo de tres no haba habido quebranto econ- vicios profesionales.
aos, entre 2012 y 2014. mico para la entidad, ya que a fina- Finalmente, en la acusacin se
A pesar de que la fiscal que asu- les de 2014, antes de la apertura de determina que existen suficientes
mi el caso, Carmen Adn, apreci la investigacin judicial, Mario Fer- indicios racionales de criminalidad
indicios de delito y present for- nndez devolvi, de su propio bol- al considerar innecesarios y caros
malmente acusacin, la entidad ban- sillo, los 243.592 euros al banco. Mario Fernndez, a la salida de los juzgados durante la instruccin. T. BERRUEZO. dichos servicios.

El canal de formacin y empleo de

Universidades
Campus
Masters y MBA
Investigacin
Emprendedores
Empleo y Prcticas
F.P
@ecoaula

EcoAula
18 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

El rey de las residencias de estudiantes, El otro terreno pblico que sali


a subasta en Mlaga y se encuentra
en pleno centro de la ciudad fue ad-

Resa, invertir 13 millones en Mlaga


quirido por la promotora local Ri-
vervial, que pag unos 600.000 eu-
ros por el mismo. En este caso, el
uso del suelo todava no est defi-
El grupo destina 3,5 millones a otro proyecto en Tarragona que abrir este ao nido, pero una de las posibilidades
que se barajan es la de levantar una
nueva residencia de estudiantes.

Alba Brualla MADRID. Falta de producto


Actualmente en Espaa hay unas
El mercado de las residencias de es- 90.000 camas en diferentes residen-
tudiantes vuelve a resurgir en Es- cias de estudiantes y colegios ma-
paa y no solo lo hace en grandes yores, y proyectos en desarrollo por
ciudades como Madrid o Barcelo- apenas otras 2.000 camas ms, lo
na, otras, como Mlaga, estn ex- que resulta insuficiente para el n-
perimentando tambin la recupe- mero de estudiantes locales con mo-
racin de este segmento del sector vilidad que tenemos en el pas, a los
inmobiliario. que se tendran que sumar los estu-
La ciudad andaluza cuenta ac- diantes extranjeros, que ao tras ao
tualmente con un proyecto de pro- siguen aumentando, indica Palo-
mocin de una nueva residencia mar. El directivo pone como ejem-
que se levantar en un terreno com- plo Andaluca, que cuenta con tres
prado por Resa, a finales del ao pa- grandes ciudades como destino uni-
sado, al Ministerio de Empleo. versitario, pero tan solo el 12 por
El proyecto de la que es la empre- ciento de las camas de Espaa.
sa lder en el sector de residencias A Granada y Sevilla, en los lti-
de estudiantes en Espaa, con una mos aos se les ha unido Mlaga
cuota del 10 por ciento del merca- como otro de los destinos ms de-
do, se ubicar en el suelo de Meso- mandados en el programa Eramus+
nero Romanos, en Teatinos. El gru- de la UE. Andaluca cuenta con una
po pag 1,75 millones por el solar, tasa de aprovisionamiento del 4,3
donde levantar una residencia de por ciento, bastante baja con res-
entre 300 y 350 habitaciones (todas
con bao privado), en un edificio
de 8.500 metros cuadrados. El inters de los
Invertiremos alrededor de 13 mi-
llones de euros en este proyecto
inversores por
explica Carlos Cano, director co- entrar en el negocio
mercial de Resa, que asegura que promotor de
todava estn en la fase de defini-
cin del proyecto. Lo que s sabe- residencias crece
mos es que un 85 por ciento de las
habitaciones sern individuales y
el resto dobles, para los que vengan pecto a la media nacional que se si-
con amigos, hermanos o busquen ta en el 6 por ciento, ambas an
un precio ms econmico, indica muy lejos de las tasas de pases de
Cano. nuestro entorno como Reino Uni-
Esta ser su tercera residencia en do (23 por ciento), Francia (15 por
Andaluca, donde ya estn presen- ciento), o Alemania (10 por ciento),
tes en Sevilla y Granada. En total, explica el experto. Esta problem-
el grupo cuenta con 33 activos en tica, difcil de solucionar en el cor-
19 ciudades de Espaa, que suman to plazo, demuestra por otra parte
unas 9.000 camas, y sigue atento a el potencial de crecimiento de nues-
las oportunidades para crecer, tan- tro pas, asegura Palomar, que des-
to con nuevas promociones como taca el elevado atractivo que gene-
con adquisiciones de residencias ya Habitacin individual de una residencia de estudiantes de Resa. EE ra el sector entre los inversores.
operativas, en Madrid, Barcelona y En este sentido, Nick Wride, di-
en ciudades con alta demanda uni- sus puertas en septiembre de 2018, nas. Segn explica el directivo, ha- rector de Activos Alternativos de la
versitaria, segn indica el directivo
a este peridico.
Mlaga es una de la ciudades es-
9.000
CAMAS
si no hay retrasos en la concesin
de las licencias.
En los ltimos aos hemos lle-
br habitaciones individuales y do-
bles, que tendrn 24 metros cua-
drados, muy por encima del estan-
consultora JLL, indica que esperan
ver un incremento en el inters del
sector de residencias de estudian-
paolas que ms est creciendo co- vado un ritmo de aperturas de dos dar de habitacin comn, que ron- tes durante el 2017 y los prximos
mo destino universitario y muchos Son las plazas con las que residencias al ao y en el plazo de da los 16 metros cuadrados. aos. Es un mercado que prome-
promotores estn buscando pro- cuenta Resa en 19 ciudades cinco aos esperamos alcanzar las El espacio de las habitaciones se- te ofrecer rentabilidades ms ele-
yectos para dar respuesta a la cre- espaolas. El grupo quiere 18.000 camas, lo que supondr te- r mayor, porque ste va a ser un vadas que otros ms tradicionales,
ciente demanda, explica Patricio crecer hasta las 18.000 ner una cuota de mercado del 20 producto ms exclusivo, pensado como puede ser oficinas o retail, es-
Palomar, director de Alternative In- camas en cinco aos. por ciento, asegura Cano. para profesores trasladados que vie- pecialmente para aquellos inverso-
vestment de CBRE, que asegura que nen con familia y para alumnos de res que estn dispuestos a asumir
la climatologa y la reciente apues- Proyecto en Tarragona postgrado, estudiantes de mster o exposicin a la gestin de los acti-
ta cultural del Ayuntamiento de la
ciudad est llamando mucho la aten-
cin de nuevos estudiantes, y con
20.000
PLAZAS
Este mismo ao Resa espera abrir
una nueva residencia en Tarrago-
na, donde ya cuenta con la Residen-
doctorado, aclara Cano.
La inversin para este complejo,
que contar con unos 3.000 metros
vos, explica Wride. Hay inverso-
res interesados en adquirir residen-
cias ya en funcionamiento, y con
tan solo 18 residencias y colegios cia Universitaria San Jordi, de 170 cuadrados, ser de 3,5 millones de una gestin y un negocio estabili-
mayores la ciudad tiene un impor- Son las que se estn desarro- plazas, a apenas 20 metros del nue- euros. Seguramente en mayo las zado, pero tambin destacan inver-
tante dficit de camas. llando actualmente en Espa- vo centro. El proyecto que est ac- obras estn terminadas y en vera- sores ms de perfil promotor, que
La nueva residencia malaguea, a, una oferta insuficiente pa- tualmente en desarrollo se englo- no puedan entrar los primeros gru- estn interesados en comprar sue-
que contar con piscina al aire li- ra la demanda que existe en ba dentro del Complex Sant Jordi, pos. En cualquier caso, la residen- los y edificios para transformar en
bre, salas de estudio y de televisin, nuestro pas. y contar con 80 habitacones y una cia estar operativa en septiembre este tipo de activo y asumir el ries-
entre otros servicios, podra abrir capacidad mxima de 160 perso- de este ao, explica Cano. go de la promocin y el leasing.
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 19

Empresas & Finanzas

El socio de Oleguer Pujol multiplica guer e Iglesias (2,5 millones para


cada uno) junto a los empresarios
Javier y Gabriela De la Rosa -hijos

por 50 sus beneficios en Luxemburgo


del conocido empresario Javier de
la Rosa- y Jos Mara Villalonga pa-
dre e hijo.
La administradora de Pavane In-
Luis Iglesias, fundador de Drago Capital, contabiliz 16,74 millones slo en 2015 vesments y directiva de Drago Ca-
pital habra declarado, segn las
fuentes jurdicas citadas por la agen-
cia Efe, que Oleguer y su socio dic-
Javier Romera / Eva Daz MADRID. taminaron que dichas comisiones
se realizasen a travs de dos socie-
Luis Iglesias, el antiguo socio de dades holandesas controladas por
Oleguer Pujol en Drago Capital, de- otra radicada en las Islas Vrgenes
clar en 2015 un beneficio en Lu- Britnicas: Ard Choille, vinculada
xemburgo de 16,74 millones de eu- a Oleguer Pujol, y Marway, relacio-
ros. Es una cifra que supone ms de nada con los hermanos De la Rosa
50 veces el resultado declarado un y con los Villalonga.
ao antes, cuando gan nicamen-
te 316.512 euros. De acuerdo con la Deuda del Estado
documentacin a la que ha tenido El hijo pequeo de Jordi Pujol, ex-
acceso elEconomista, Iglesias es el presidente de la Generalitat catala-
accionista nico de Pavane Invest- na, reconoci el pasado 12 de ene-
ments, una sociedad patrimonial
domiciliada en el Boulevard du Prin-
ce Henri de la capital luxemburgue- El juez acusa
sa, que es la que ha logrado ahora
este resultado histrico.
a Iglesias de idear
Fuentes de Drago Capital asegu- la trama del cobro
ran a este diario que el aumento del de comisiones a
beneficio se debe a que Iglesias rea-
liz en dicho ejercicio ms transac- travs de Holanda
ciones inmobiliarias que en el ao
anterior y defienden que este tipo
de sociedades, que dependen de las ro ante el magistrado de la Audien-
operaciones que se hagan al ao, no cia Nacional que cobr la comisin
tienen un beneficio constante. en negro por la operacin de com-
Iglesias aument el valor de sus praventa de las oficinas del Banco
activos declarados en Luxembur- Santander y, posteriormente, utili-
go en un 61 por ciento en 2015. Fue z el dinero para comprar deuda
en plena investigacin por el repar- del Estado. Sin embargo, asegur
to de comisiones tras la compra de que llev a cabo dos regularizacio-
1.152 oficinas del Santander, que ha- nes fiscales, en 2012 y 2013, y que,
ba gestionado a travs de Drago Ca- por tanto, actualmente se encuen-
pital en 2007. De acuerdo con las Oleguer Pujol, a la entrada de la Audiencia Nacional. EE tra al corriente de todos sus pagos
ltimas cuentas presentadas a 31 de con la Agencia Tributaria.
diciembre de 2015, la sociedad te- terprises y del 1,14 por ciento de archivado el pasado mes de sep- ta de las sucursales del Banco San- La Fiscala Anticorrupcin, no
na activos valorados en libros en Atish Topco. tiembre la investigacin a Iglesias tander, valorada en 2.330 millones satisfecha con la declaracin de Ole-
20,9 millones, un 60,7 por ciento El juez de la Audiencia Nacional, por blanqueo de capitales, dejando de euros, a travs de un entramado guer Pujol, solicit prisin provi-
respecto a los 13 millones que man- Jos de la Mata, volvi a imputar el abierto el proceso nicamente por societario internacional. sional sin fianza para el acusado,
tena contabilizados un ao antes. pasado mes de enero a Luis Iglesias delitos fiscales. Olivares afirm ante el juez que peticin que fue denegada por el
ya que sospecha que lider, jun- fueron, de hecho, el menor de los magistrado al considerar que no
Accionista de Drago to al benjamn de los Pujol, la ope- La directiva que le acusa Pujol y su socio los que determina- existe riesgo de fuga ni peligro de
Pavane Investments figura como racin inmobiliaria que les sirvi Como administradores de Pavane ron cmo deba realizarse el pago destruccin de pruebas. De la Ma-
titular del 50 por ciento del capital para blanquear el dinero que pre- figuran Isabel Olivares y Luc Sun- de las comisiones resultantes de di- ta, sin embargo, le retir el pasapor-
de Drago Capital; adems del 100 suntamente habran desviado de la nen. Olivares es directiva de Drago cha operacin. La compraventa de te. El Ministerio Pblico considera
por cien de la holandesa Anline Ser- operacin, 5,05 millones de euros, Capital y el pasado 20 de enero de- las sucursales, segn el magistrado que ha habido una reiteracin de-
vices B.V. y de otras participacio- y ocultarlo a Hacienda. En un au- clar en calidad de testigo ante el que instruye la causa, dio como re- lictiva en su comportamiento des-
nes minoritarias en Luxemburgo: to, dictado el 25 de enero, De la Ma- juez De la Mata, asegurando que sultado unas comisiones totales de de 2014, pese a la investigacin que
el 10 por ciento de Java Internatio- ta revoc la decisin de otro magis- Oleguer Pujol y su socio haban co- 11,5 millones de euros que fueron hay en marcha y a que sus cuentas
nal, del 5 por ciento de Canga En- trado, Santiago Pedraz, que haba brado comisiones de la compraven- presuntamente repartidas entre Ole- estn bloqueadas.

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20 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

El hotel de Rato en Alemania suma Barcel se ala


con Telefnica

prdidas por 11 millones desde 2008 para mejorar su


posicionamiento
El juez investiga la sociedad del establecimiento dentro de la trama de blanqueo eE MADRID.

Telefnica, a travs del LAB de


Machine Learning de Talentum
E. Daz / J. Romera MADRID. mo de 11,19 millones en diciembre Startups, ha desarrollado un pro-
de 2009 a La Caixa, segn public yecto pionero en su sector que
La sociedad de Rodrigo Rato en Ale- El Mundo, para reformar el estable- consiste en la optimizacin del
mania, Bagerpleta GmbH, propie- cimiento. El hotel est gestionado posicionamiento de Barcel Ho-
taria del hotel Berlin-Mitte, acumu- desde el ao 2013 por la cadena ca- tel Group en los principales me-
la unas prdidas por encima de los talana Catalonia, que paga, segn tabuscadores de los estableci-
11 millones desde el ao 2008 a 2015, el juez, un alquiler mensual de mientos hoteleros.
a falta de conocer las cuentas de los 100.000 euros a los dueos de Ba- Diez jvenes profesionales de
ejercicios 2012 y 2013, que no cons- gerpleta, entre los que tambin es- la iniciativa Talentum, con el apo-
tan reflejadas en el Registro Mer- t el empresario cataln Jos Sol yo de un mentor experto, han
cantil alemn. La empresa pudo ser con el 31,2 por ciento del capital. desarrollado para Barcel un sis-
un instrumento clave en el presun- tema que contempla el diseo
to blanqueo de capitales en el ex- Informes de la Guardia Civil de algoritmos que permiten que
tranjero que el magistrado del Juz- Rato pidi al juez en enero que con- los hoteles implicados ocupen
gado de Instruccin nmero 31 de trole a la UCO (Unidad Central Ope- siempre alguno de los tres pri-
Madrid, Antonio Serrano-Arnal, rativa de la Guardia Civil) por lle- meros puestos en las bsquedas
imputa al exdirector gerente del var a cabo una investigacin sin con- por Internet realizadas por clien-
FMI dentro de la causa que inves- trol judicial que vulnera los dere- tes de establecimientos en sus
tiga su patrimonio personal. chos fundamentales. El ltimo respectivas zonas geogrficas.
La compaa alemana perdi tan informe de la UCO aportaba abru- El proyecto del LAB de Ma-
slo en el ejercicio 2015, ltimo del madoras pruebas de la comisin chine Learning para Barcel ha
que hay cuentas presentadas, has- El exdirector general del FMI, Rodrigo Rato. LUIS MORENO de los presuntos delitos de blan- contemplado tres fases diferen-
ta 2,68 millones, muy cerca de los queo, fraude fiscal y corrupcin en- tes durante los seis meses de su
2,74 millones que la sociedad obtu- millones. Los nmeros rojos conti- tre particulares, segn la Cadena desarrollo: la carga de datos pro-
vo de beneficio negativo un ao an- El exbanquero nuaron en 2010 con un resultado Ser. Segn la investigacin, Rato venientes de pginas como Tri-
tes. Bagerpleta arroja prdidas des-
de el ejercicio 2008, primero del
remiti 600.000 negativo de 1,71 millones y de 2,61
millones, en 2011.
destin a Bagerpleta los 100.000 eu-
ros que se ahorr en impuestos del
padvisor, Trivago o Kayak; el fil-
trado de los mismos; y la crea-
que hay cuentas, puesto que la fir- euros a la firma Rato, que posee el 42,7 por cien- sueldo que reciba como consejero cin de ofertas personalizadas
ma se cre en diciembre de 2007. alemana, segn to de las acciones a travs de tres asesor de Telefnica y otros 495.000 para que los hoteles de la cade-
Dicho ao, la sociedad perdi 93.399 de sus sociedades -Kradonara 2001, euros que supuestamente cobr de na aparezcan entre las tres pri-
euros, y tan slo un ejercicio des- la investigacin Rodanman Gestin 3 y Arada, tam- dos agencias de publicidad adjudi- meras posiciones de las bsque-
pus, las prdidas ascendieron a 1,19 bin investigadas- pidi un prsta- catarias de Bankia. das.
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 21

Empresas & Finanzas

Alimentacin de panga en Vietnam por parte de los granjeros. ISTOCK

ESPAA, EL PAS QUE MS


En cualquier caso, ms all de los
posibles problemas sanitarios, la FAO
advierte de que el fuerte incremen-
to en la produccin de panga en Viet-

PANGA CONSUME DE LA UE
nam est provocando un cambio del
uso del suelo en las inmediaciones
del ro Mekong, con una amenaza
de la deforestacin y contaminacin
medioambiental producida por pien-
En 2015 se importaron 23.179 toneladas a Vietnam del polmico pescado barato, sos y medicamentos que se usan en
las piscifactoras, que hacen temer
el 20% de toda Europa. Carrefour lo ha retirado por sus problemas ambientales una crisis ecolgica sin precedentes
en el pas.
El responsable del Programa Ma-
Javier Romera MADRID. De acuerdo con la FAO, en el ltimo utilizan en Vietnam y no se pueden nomas, no obstante, se acord ha- rino de la organizacin ecologista
ao su consumo, en cualquier caso, comparar con las que se emplean en ce ya tiempo, porque los pliegos de WWF en Espaa, Jos Luis Garca
Espaa, un pas deficitario en el con- parece que se est ralentizando por Espaa en la acuicultura. No hay los concursos as lo exigen, y en el Varas, ha asegurado, por su parte,
sumo de productos pesqueros, es el primera vez en los ltimos aos. ningn control y las granjas se estn resto, que son casos residuales, se que su organizacin recomienda a
Estado de la UE que ms panga im- En Espaa, donde no se cra este degradando a pasos agigantados, retira ahora, segn la compaa. los consumidores de panga que in-
port y consumi en 2015, segn los pescado, ha entrado con fuerza, asegura. La Ceapa no considera sin embar- corpore siempre el certificado ASC,
datos de la Organizacin de la ONU segn el gerente de la Asociacin go que sea suficiente y asegura que que acredita que un pescado de acui-
para la Agricultura y la Alimenta- Empresarial de Acuicultura (Apro- Los colegios una decisin como la adoptada por
cin (FAO). La mayora de este po- mar), Javier Ojeda, debido a su ba- Al margen de Carrefour, tras las de- las multinacionales de la alimenta-
lmico pescado, que Carrefour ha jo precio y a que tiene mucho xi- manda de la Confederacin Espa- cin no es habitual y se debe a mu- Sanidad descarta
retirado ahora de todas sus tiendas
por problemas medioambientales,
to entre los nios, porque llega sin
espinas y porque no tiene un sabor
ola de Padres de Alumnos (Ceapa)
y la cada vez mayor presin social,
chas ms razones que las esgrimi-
das. Por ello, en defensa del dere-
que haya ningn
procede de las aguas de Vietnam, muy intenso. el grupo Serunion, que se encarga cho a una alimentacin sana y salu- tipo de alerta
donde tan slo en 2015 se compra- Para el principal representante de de la comida diaria de 2.100 colegios dable de los menores, la organizacin sanitaria por el
ron a distintas granjas, presunta- los acuicultores, el producto no tie- de todas las comunidades autno- exige que se prohba, de forma ur-
mente sin las suficientes garantas ne ningn riesgo para la salud, aun- mas (ms del 80 por ciento pbli- gente, el uso en los comedores esco- panga en Espaa
sanitarias, un total de 23.179 tone- que Ojeda admite que es una por- cos), se ha visto tambin obligado a lares de toda Espaa del panga, la ti-
ladas por un valor de 47,6 millones quera, debido a las tcnicas de pro- retirar el panga de los mens. En lapia y otros pescados similares por
de euros. duccin que se gran parte de las auto- el impacto de las granjas en el me- cultura se ha criado de forma respe-
Supone un 20 por ciento de todo dio ambiente. tuosa con el medio ambiente.
el panga que import en conjun- No obstante, y pese a las dudas so- WWF considera que este sello
to la Unin Europea, por un im- bre su calidad, desde el Ministerio acredita que la especie ha seguido
porte de 110.857 toneladas. Al de Sanidad se insiste en que, hasta un proceso de evaluacin que da ga-
margen de Vietnam, el panga se el momento, Espaa no ha recibi- rantas, segn Garca Varas, quien
produce tambin en Indonesia, do ninguna alerta sanitaria ni ali- ha aadido que, incluso dentro de la
Thailandia, Bangladesh y Birma- mentaria en relacin al panga. produccin vietnamita, un 20 por
nia, pero su venta a Espaa y al Fuentes del departamento de ciento cuenta con esa trazabilidad.
resto de Europa, es mucho ms Dolors Montserrat explican, En Espaa, de hecho, es posible en-
limitada. de hecho, que el producto cum- contrar panga con ese certificado.
En nuestro pas, el consumo ple todos los requisitos que exi- Greenpeace no incluye al panga en
de pescado barato no ha parado de ge la Comisin Europea cuan- su lista roja de especies pesqueras,
crecer a raz de la crisis econmi- do llega a los puntos de inspec- pero en varios informes ha resalta-
ca que se inici en 2008 y el panga, cin fronterizos, donde se tiene que do el impacto de su cra sobre la bio-
que se vende fileteado o congela- certificar que la mercanca est co- diversidad en Vietnam, por los pro-
do, es uno de los mejores ejemplos. rrecta. blemas de contaminacin.
ISTOCK
22 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

Accenture Strategy y elEconomista Adems de los premios princi-


pales de cada categora, el jurado
tambin otorgar tres menciones

entregan hoy los Premios Digital Talent


de honor, una por cada mbito de
actuacin, relacionados con la trans-
formacin digital a travs de las
personas: La transformacin cul-
La ministra Ftima Bez preside la gala de la primera edicin del galardn tural de las organizaciones en la era
digital, la implantacin de un esti-
lo de liderazgo digital y la promo-
cin del talento y el workforce (re-
elEconomista MADRID. cursos humanos) en el entorno di-

Accenture Strategy y elEconomista


Llega la hora gital.

entregan hoy en Madrid los pre- del gran jurado mbitos de actuacin
mios Digital Talent, gala que con- Las actuaciones relacionadas con
tar con la participacin de Ftima El jurado independiente y plu- la transformacin cultural de las
Bez, ministra de Empleo y Segu- ridiciplinar de la primera edi- empresas atienden a proyectos que
ridad Social. Adems de los finalis- cin de los premios Digital Ta- contribuyen a que la organizacin
tas tambin se esperan a los repre- lent de Accenture Strategy y pueda identificar y definir los nue-
sentantes de las reas de Personas elEconomista son Pilar Lpez, vos valores culturales en el nuevo
y Digital del entorno empresarial Presidenta Microsoft Iberia; ecosistema digital, aterrizndolos,
espaol. Francisco Ruiz Antn, Head of identificando y desarrollando en
En esta primera edicin de los ga- Public Policy and Government sus personas los comportamientos
lardones, concurren 16 finalistas en Relations de Google para Es- que estn presentes en el da a da
las categoras Pure Digital y Digital paa y Portugal; Mara Jos de la organizacin.
Adopters. En la primera pugnarn Sobrinos, Directora de Recur- Por su parte, el estilo de lideraz-
por el mximo reconocimiento sie- sos Humanos Accenture; Sa- go representa a aquellas iniciativas
te proyectos, correspondientes a rah Harmon, Head of LinkedIN puestas en marcha por las organi-
startups, empresas y organizacio- para Espaa y Portugal; Nacho zaciones para ayudar a sus lderes
nes que son nativas digitales. Se tra- Pinedo, Co-fundador y CEO de y jefes de equipos a adaptarse a la
ta de Direct Seguros, Plaam, Pro- ISDI; Juan Urdiales, Cofunda- era digital y promover que sean ca-
gramaria, Talentous, Good Rebels dor y Co-CEO de Job & Talent; paces de fomentar e impulsar la
y T2O Media (con una doble can- Maite Senz, Directora del Ob- transformacin digital dentro de la
didatura). servatorio de Recursos Huma- organizacin.
En la segunda categora partici- nos; y Amador G. Ayora, Di- Por ltimo, las acciones vincula-
pan nueve candidatos, todos ellos rector de elEconomista. das a talento y workforce respon-
correspondientes a empresas que den a la adaptacin necesaria de las
nacieron en un mercado tradicio- organizaciones a las nuevas mane-
nal y que, en estos momentos, se en- nosa, Endesa, Leroy Merlin, Melia ras de gestionar el trabajo y la for-
cuentran en proceso de transfor- Hotels International (con una do- ma de atraer y retener el talento,
macin digital de sus respectivos ble candidatura), Banco Sabadell, como consecuencia de la disrup-
negocios: Bankia, Gas Natural Fe- Sanitas y Telefnica. Ftima Bez, ministra de Empleo y Seguridad Social. EFE cin digital.

Productos apalancados conllevan alto riesgo para su capital.ActivTrades PLC est


autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority (FCA) del Reino Unido.
El nmero de registro de la FCA es 434413.
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 Web: www.eleconomista.es E-mail: bolsa@eleconomista.es 23

Bolsa & Inversin


La poltica de Trump pone en riesgo
el ciclo alcista de las materias primas
El Bloomberg Commodity Index rebota un 21% Una guerra comercial entre EEUU y China sera
desde mnimos y los recursos ganan un 3% en 2017 el principal impedimento para mantener sus alzas
Juan Antonio Montoya MADRID se benefician de esta condicin y se
La energa, la peor parada revalorizan ms que el oro. En con-
El arranque de 2017 poco o nada es- Evolucin de las materias primas en el ao (%) creto, la plata suma casi un 10 por
t teniendo que ver con el de hace ciento, frente al 5,8 del metal dora-
un ao, cuando las materias primas TA
do que le lleva a mximos anuales.
LCIS
se desplomaban a mnimos de va- S A Y es que, existen dudas que llevan
LA M PLOMO HIERRO
rias dcadas. Desde el 1 de enero la a los inversores a buscar activos ms
media de materias que recoge Bloom-
berg suma ms de un 3 por ciento,
16,83 4,21 seguros. Entre ellas, la llegada de
Donald Trump, que ya ha provoca-
lo que encaja con las previsiones de do prdidas en varios sectores y la
finales de ao, en las que Goldman debilidad del dlar. A ello se suman
Sachs recomend sobreponderar las elecciones en Holanda, Francia
por primera vez en cuatro aos. y Alemania. Con respecto al lder
El Bloomberg Commodity Index, PLATINO COBRE de EEUU, Hansen considera que
que pondera la cotizacin de los re- pone en riesgo el crecimiento y de-
cursos bsicos, ha rebotado un 21
por ciento desde los mnimos his-
11,57 3,75 manda mundial de materias.
Desde ETF Securities indican que
tricos a los que cedi hace un ao. esperamos que el oro termine el
En la ltima jornada de enero con- ao en 1.230 dlares, lo que supo-
sigui apagar el farolillo rojo gracias ne un alza adicional del 1 por cien-
al rebote experimentado del crudo, to desde los 1.218 actuales. No to-
el que ms peso tiene. Pese a ello, PLATA WEST TEXAS dos opinan igual y un ejemplo es

9,54
desde el 1 de enero slo suma 0,64 Citi, que indica que es bajista en
por ciento. los precios del oro en el segundo y
Desde Unicredit sealan que el
panorama econmico es mucho ms
0,2 tercer trimestre, ya que espera ni-
veles por debajo de 1.150 dlares.
alegre en 2017 que en 2016, debido Desde Saxo Bank indican que el

La OPEP cumple un AZUCAR BRENT Al contrario de


60% de su objetivo
7,38 las previsiones, los
en el mes de enero
y da alas a la
0,14 metales preciosos
son los ms alcistas
cotizacin del crudo desde el 1 de enero
ZUMO DE
ALUMINIO NARANJA
al optimismo sobre las polticas de
Donald Trump para hacer Amri- 7,19 -15,93 mercado de materias primas nece-
sita an que se despejen muchos
ca grande de nuevo mediante est- obstculos para clarificar el rendi-
mulos fiscales. Lo que, unido a que miento en 2017. Y es que, aunque
se han despejado los temores sobre han celebrado la victoria del repu-
una desaceleracin importante del blicano ya que sus promesas po-
crecimiento de China, est impul- AJIS
TA dran incrementar su consumo, el
S B
sando a los recursos bsicos. Aun ORO LA M
GAS NATURAL
riesgo de una guerra comercial, es-
as, el ndice del sector manufactu-
rero general de China de Caixin des- 5,78 -17,96 pecialmente con China, conlleva el
riesgo de perjudicar el crecimien-
cendi a 51 puntos en enero desde to y la demanda mundial de mate-
los 51,9 de diciembre. Ms de 50 rias, concluyen desde la entidad.
puntos significa expansin.
Fuente: Bloomberg. elEconomista ...y en industriales
La energa es la peor parada Con todo ello, son los metales in-
Que el selectivo no se anote un al- Mientras, la de EEUU no hace otra materias primas relacionadas con calefaccin, con unas cadas del 7 dustriales los que ms contribuyen
za de mayor envergadura radica en cosa que crecer. En palabras de Fe- la energa las que ms perjudicadas por ciento y del 2 por ciento, res- a que el balance de los recursos b-
que en su ponderacin tiene espe- lipe Lpez-Glvez, de Self Bank el salen en el conjunto de enero y en pectivamente. Entre ellos se sita sicos sea positivo en 2017. Entre ellos
cial peso el petrleo. Y es que, si bien efecto positivo que tuvo en el pre- lo que va de ao, lideradas por el como uno de los recursos peor pa- destaca el comportamiento del plo-
el arranque de ao de los dos barri- cio el acuerdo de la OPEP est sien- gas natural que se deja ms de un rados el zumo de naranja que se de- mo, con un alza del 16,8 por ciento.
les de crudo no es bajista, slo su- do contrarrestado por el aumento 17,7 por ciento desde el pasado 1 de ja un 16 por ciento. El hierro, que ha llegado a tocar ni-
man un 0,2 por ciento. Algo que tie- de produccin en EEUU, lo que po- enero. veles de 2014, suma alrededor del
ne de fondo el arranque del pacto dra volver a desequilibrar el mer- El lastre de la materia prima tie- Alzas en metales preciosos... 4,2 por ciento.
de la Organizacin de Pases Ex- cado. A ello se suma que la OPEP ne que ver con las previsiones me- Aunque las previsiones no eran del En la misma lnea, el aluminio ha
portadores de Petrleo y otros pa- mantendr los recortes, pero no en teorolgicas en EEUU, en las que todo alcistas para los metales pre- tocado mximos de 2015 desde los
ses no miembros para reducir la las cantidades acordada, indica Ole se estiman unas temperaturas ms ciosos, todos ellos se mueven al al- que ha corregido alrededor de un
produccin del que han cumplido Hansen, jefe de estrategia en ma- elevadas de lo habitual para esta za liderados por el platino, gracias 2,5 por ciento, pese a que suma un
un 60 por ciento de su objetivo en terias primas de Saxo Bank. poca del ao. Por detrs se posi- a su importante uso para la indus- 7,2 por ciento desde el pasado 1 de
enero, segn datos de Bloomberg. Pese a las alzas del crudo, son las ciona la gasolina y el petrleo para tria. La plata y el paladio tambin enero.
24 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Bolsa & Inversin

El mercado se rinde a Apple, Facebook


y Delphi tras presentar sus resultados
Las tres compaas estadounidenses han batido con sus cuentas las buenas previsiones del mercado

D. Y. / J. A. M. /J. de H. MADRID. siones en las que haba dado a co-


Comcast y Facebook intercambian CLASIFICACIN DEL nocer sus cuentas anuales.
La temporada de resultados en Como no poda ser de otra for-
EEUU ha llegado esta semana a su posiciones ma, la empresa fabricante de auto-
punto ms alto. 275 compaas del mviles acab superando las esti-
medio millar que componen el S&P C= Porcentaje de recomendacin de compra R= Rentabilidad anual (%) maciones y el mercado lo celebr
500 ya han dado a conocer sus cuen- M= Porcentaje de recomendacin de mantener con ganancias que llegaron a ron-
V= Porcentaje de recomendacin de venta C M V R
tas correspondientes al conjunto dar el 3,5 por ciento en el da pos-
del ejercicio 2016 y las sensaciones terior.
1. Alphabet 93,48 4,35 2,17 3,26
son, por ahora bastante positivas.
Un 75 por ciento del total han da- Allergan llega lanzada
do a conocer unas cuentas superio- 2. Comcast 1 90,00 10,00 0,00 8,75 La siguiente firma en dar a conocer
res a las esperadas por el consenso sus cuentas trimestrales en EEUU
de mercado, y ms del 70 por cien- 3. Facebook -1 89,13 8,70 2,17 13,72 es Allergan. La firma yankee llega
to han presentado unas ganancias lanzada a su cita con inversores y
superiores a las registradas en 2015. 4. American Tower 1 86,96 13,04 0,00 -1,49 analistas. En las tres sesiones bur-
Las empresas de elMonitor no stiles que el mes de febrero des-
han pasado desapercibidas en este 5. Shire 1 85,71 14,29 0,00 -4,94 cuenta ya de su calendario, ha lo-
sentido. Firmas como Apple, Face- grado incrementar su capitaliza-
book o Delphi han destacado entre 6. Melia Hotels Inter. -2 85,00 5,00 10,00 9,39 cin en ms de 4.142 millones de
el resto, y los analistas han sabido dlares, hasta los ms de 77.400 mi-
premiarlo. El mejor ejemplo es el 7. Ferrovial 84,00 12,00 4,00 -0,79 llones con los que cerr la semana.
caso de Apple. La firma, que se cuela entre las es-
El mercado ha cado rendido an- 8. Smurfit Kappa 1 83,33 8,33 8,33 15,26 trellas de Citi, suma en estos das
te los resultados trimestrales pre- cerca de un 5,7 por ciento.
sentados por la firma de la manza- 9. VINCI -1
Citigroup estima que Allergan es
81,82 18,18 0,00 2,30
na el pasado martes al cierre de la el mejor consejo sobre las farma-
sesin en Wall Street. Sus acciones cuticas en EEUU. Desde el banco
10. Roche Holding 81,48 18,52 0,00 0,39
llegaron a repuntar ms de un 6 por de inversin sealan que dicha cla-
ciento en la jornada siguiente y las sificacin se debe a la cartera di-
11. Allergan 80,00 20,00 0,00 9,29

Los analistas han 12. Cap Gemini 1 77,27 22,73 0,00 -3,31 Delphi ha subido
elevado un 5% 13. Apple -1 76,74 23,26 0,00 10,97
en bolsa en 5 de las
la valoracin de ltimas 6 ocasiones
Apple tras publicar 14. Palo Alto Networks 75,61 24,39 0,00 16,41 que ha publicado
sus cuentas 15. Ryanair Holdings 75,00 17,86 7,14 1,10 sus beneficios
16. Delphi Automotive 1 72,00 20,00 8,00 9,15
firmas de inversin que conforman versificada de la compaa, con un
el consenso de mercado que sigue 17. Royal Dutch Shell -1 69,23 20,51 10,26 -3,08 fuerte crecimiento orgnico en ac-
su cotizacin elevaron un 6,3 por tivos clave. Adems, aaden que
ciento su valoracin, hasta los 141,37 18. Fresenius 68,18 27,27 4,55 -0,24 tras la desinversin en negocios de
dlares en los que sitan ahora, de genricos, cuenta con opciones y
media, el precio objetivo de sus ac- 19. Royal DSM 1 66,67 23,33 10,00 5,50
oportunidades de revalorizacin.
ciones. La firma ha conseguido sumar en
Antes de conocer las cuentas del el parqu desde que dio arranque
20. ENGIE -1 61,90 38,10 0,00 -9,16
gigante de la tecnologa, los analis- el ao cerca un 9 por ciento. Una
tas valoraban sus ttulos de cara a revalorizacin que, sin embargo, no
21. AXA 61,54 30,77 7,69 -5,17
los prximos 12 meses en 133 dla- impide que el consenso de merca-
res. Tras las revisiones al alza que do que recoge Bloomberg le otor-
22. NIKE 61,11 33,33 5,56 3,88
se han producido en las ltimas ho- gue todava un potencial alcista del
ras, Apple tiene ahora un recorrido 14 por ciento, hasta su precio obje-
de casi el 10,1 por ciento. 23. IAG 56,67 43,33 0,00 9,32 tivo en los 263,2 dlares.
De cumplirse esta previsin, la Desde JPMorgan, por su parte,
Tiene clara continuidad Estn tranquilas por Puede peligrar su continuidad Puestos que suben Puestos que bajan
compaa de la manzana consegui- en la herramienta el momento en la herramienta en la herramienta desde el 26/01/2017 desde el 26/01/2017 consideran que, pese al decepcio-
ra marcar nuevos mximos hist- nante 2016, la farmacutica est
Fuente: elaboracin propia con datos de Factset. elEconomista
ricos, dejando en un recuerdo los bien posicionada ya que su ncleo
133 dlares que conquist en febre- de negocio est intacto y otorga un
ro de 2015. Desde entonces, ya son de 2016 y logr los buenos resulta- La red social ms grande del mun- apreciar estas ganancias y decidie- crecimiento sano y orgnico a su
tres las ocasiones en las que Apple dos que los inversores esperaban. do celebraba con subidas de ms ron elevar en un 3 por ciento su va- negocio. Adems estima que su ne-
ha intentado reconquistar este ni- Su beneficio neto ascendi a 3.568 del 2,5 por ciento en el after hours loracin. gocio est cambiando hacia las mar-
vel. Lo hizo, sin xito, en abril, en millones de dlares, el equivalente los resultados correspondientes a La ltima de las firmas de elMo- cas duraderas y de pago en efecti-
mayo y en agosto de 2015. Actual- a 1,41 dlares por ttulo, cuando en su cuarto trimestre fiscal de 2016, nitor en presentar sus resultados vo de la compaa con los nuevos
mente, se encuentra a algo ms de el mismo periodo de 2015 marc aunque posteriormente estas alzas fue la estadounidense Delphi. Y las lanzamientos. Por eso aconsejan
un 3,5 por ciento. 1.600 millones. El consenso del mer- no se materializaron en el parqu expectativas creadas eran muy al- sobreponderar sus acciones. Y no
Por su parte, Facebook cumpli cado esperaba un beneficio por ac- estadounidense. Las casas de ana- tas. Sus acciones haban registrado son los nicos, el 80 por ciento de
con su parte en el cuarto trimestre cin de 1,31 dlares. listas, sin embargo, s que supieron ganancias en 4 de las ltimas 5 oca- los expertos aconseja comprar.
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 25

Excelencia Empresarial G.H. Bolsa & Inversin


Remitido

Precio Centro LA INNOVACIN COMO


MOTOR DE CRECIMIENTO

La base de datos de referencia para el PRECIO CENTRO cuenta con un


equipo formado por ms de 15 profe-
sionales que se ocupan de actualizar y

sector de la arquitectura y la edificacin mantener al da la base de datos. La vo-


luntad de la empresa por incrementar
su contenido y adaptarlo a las nuevas
necesidades ha hecho que est desarro-
PRECIO CENTRO es la ba- llando en colaboracin con Instituto de
se de datos de la cons- Ciencias de la Construccin Eduardo
truccin editada por el Torroja (CSIC), ASA, Ecmetro y la
Gabinete Tcnico del Co- Universidad de Alcal de Henares tra-
legio Oficial de Apareja- bajos de investigacin para el clculo
dores, Arquitectos Tcni- tanto de la informacin ambiental co-
mo de los futuros costes de manteni-
cos e Ingenieros de Edifi- miento de un edificio en fase de proyec-
cacin de Guadalajara, to, facilitando de esta forma la toma de
una publicacin que se ha decisiones e introduciendo criterios de
convertido en una refe- valoracin no exclusivamente econ-
rencia en el sector. Funda- micos. De este modo se podrn mini-
da en 1984, PRECIO mizar los costes del edificio terminado
en una fase previa a su construccin, al-
CENTRO naci con el ob-
go muy importante si tenemos en cuen-
jetivo de facilitar a sus co- ta que la legislacin nacional y europea
legiados una herramienta exigir aportar estos datos, tanto en
de trabajo para la elabora- proyectos como en licitaciones, de for-
cin de presupuestos, pe- ma obligatoria a partir de 2018, nos
ro pronto se extendi por cuenta Carlos Bravo.
todo el territorio nacional Adems, PRECIO CENTRO partici-
par en programas de desarrollo a la in-
y fue adoptada por los
novacin financiados por fondos euro-
profesionales de la cons- peos dependientes de la Consejera de
truccin como imprescin- Economa, Empresas y Empleo de Cas-
dible en su da a da. tilla la Mancha y la Direccin General

S
de Empresas, Competitividad e Interna-
i hay una frase que define nera a la hora de introducir en sus de bancos de precios y presupuestos cionalizacin.
perfectamente la filosofa de datos parmetros como la gestin entre programas de mediciones de la
la empresa es que la base de de residuos, la huella de carbono o construccin. Adems, ofrecemos PROYECTOS Y DESARROLLO
datos fue realizada por tcni- la eficiencia energtica. un extracto gratuito en la web Pese a que desde la empresa se han
cos para tcnicos. Desde su creacin, El consejo de administracin de que permite a los usuarios com- contemplado diversas opciones para
valores como independencia, rigor, PRECIO CENTRO est integrado probar qu informacin pode- internacionalizar el producto, el prin-
profesionalidad y metodologa de tra- por los miembros de la junta del mos suministrarle antes de ad- cipal mercado de PRECIO CENTRO es
bajo han marcado el rumbo de COAATIE de Guadalajara, que jun- quirir la base, sostiene Jorge ser referencia nacional. En cualquier
PRECIO CENTRO a la hora de estar en to con el equipo de PRECIO CEN- Luis Lpez Director de Desarro- caso, la firma forma parte de asocia-
la vanguardia de la difusin y divulga- TRO, formado por profesionales llo. Gracias a esa forma de traba- ciones como BuildingSMART Spanish
cin del conocimiento acerca de datos y con una dilatada experiencia en jar, PRECIO CENTRO es indiscu- Chapter, asociacin cuyo principal ob-
costes de la construccin, explica Car- distintos mbitos de la profesin, tiblemente la base ms usa- jetivo es fomentar la eficacia en el sec-
los Bravo, Director de Departamentos. permite acometer proyectos de di- da y extendida dentro del tor de la construccin a travs del uso
ferente ndole as como colaborar sector. Tanto es as que in- de estndares abiertos de interopera-
RIGOR Y EXPERIENCIA con las principales empresas y entida- cluso es empleada por peri- bilidad sobre BIM (Building Informa-
Esa independencia ha desemboca- des del sector de la edificacin, de la ar- tos judiciales que necesitan una referen- tion Modeling), as como de la Comi-
do con el tiempo en una metodologa quitectura, de la urbanizacin y de las mas, aglutinando tanto un estndar cia objetiva con la que trabajar o por las sin Nacional esBIM para la imple-
de trabajo eficiente que permite a los instalaciones. de mercado como los productos y sis- administraciones a la hora de elaborar mentacin de esta metodologa.
profesionales del sector de la arquitec- temas de los principales fabricantes sus licitaciones pblicas, no dejando La base de datos PRECIO CENTRO
tura y la edificacin trabajar de manera MS DE 70.000 del sector a nivel nacional e interna- margen a interpretaciones subjetivas. es un producto vivo que cada ao cre-
segura y precisa. Jos Mara Martnez, REFERENCIAS Y PRECIOS cional. Eduardo Sanz, Director de Pu- ce e incorpora novedades. Una de
Director Comercial y Marketing, asegu- Actualmente, la base PRECIO blicaciones, aade que adems de los AMPLIO ESPECTRO ellas es actualmente el trabajo de des-
ra que actualizamos la base de datos CENTRO cuenta con ms de 33 aos precios de los materiales incorpora- DE USUARIOS arrollo de soluciones en formato BIM,
cada ao incorporando y renovando su de experiencia en el sector e incluye mos tambin la posibilidad de visuali- Aunque la base de datos naci para una metodologa que permite crear
contenido no solo en base a criterios ms de 70.000 referencias de partidas zar pliegos de condiciones, caracters- ofrecer una potente herramienta a los una simulacin digital del proyecto
normativos, sino tambin incorporan- y materiales de construccin, que se ticas tcnicas, imgenes de productos aparejadores de Guadalajara, el perfil completo a la que pueden aadirse
do nuevos materiales y sistemas de organizan en captulos de edificacin, y detalles arquitectnicos de represen- de usuarios de PRECIO CENTRO ha ido opciones como el control de los plazos
construccin. Esa vocacin innovado- urbanizacin, seguridad y salud, con- tacin grfica en CAD y BIM. evolucionando con el tiempo de mane- de ejecucin, la cuantificacin, los
ra llev a PRECIO CENTRO a ser pio- trol de calidad, rehabilitacin y refor- Para tener una cobertura an ma- ra exponencial. Hoy la utilizan proyec- costes asociados o la informacin am-
yor, PRECIO CENTRO tambin ofrece tistas, tcnicos y empresas del sector de biental, parmetros que ya recoge la
servicios de elaboracin y actualiza- la construccin para elaborar sus presu- base. De cara a la edicin para este
cin de bases de precios especficas pa- puestos, pero tambin instaladores, ad- 2017, la empresa est ultimando la vi-
ra todo tipo de administraciones pbli- ministradores de fincas, gestores y otros sualizacin y el tratamiento de datos a
cas autonmicas y locales, adaptndo- profesionales que necesitan de una refe- travs de una plataforma online inte-
se siempre a su propia normativa y lo- rencia a la hora de acometer cualquier roperable con los principales progra-
calizacin geogrfica. tipo de obra o actuacin. Pero si algo mas de mediciones y presupuestos,
destaca Jorge Riendas, actual Presiden- una va que permitir a los usuarios
EN TODO TIPO DE FORMATO te del Colegio, es su innovadora voca- trabajar en tiempo real y desarrollar
Desde que viera la luz la primera cin formativa PRECIO CENTRO no sus proyectos rpidamente y sin com-
edicin de su base de datos, PRECIO slo estableci un lenguaje sencillo de plicaciones con acceso tanto a solucio-
CENTRO ha apostado por mantener el utilizar entre los profesionales, sino que nes genricas como a las principales
formato original en papel y compagi- ensea a quien la usa da a da, pues es- marcas del sector.
narlo con una versin en digital y on-li- tablece los parmetros que todos utiliza-
ne, emplendose el formato BC3, que es mos a la hora de cuantificar los costes y
el estndar espaol para el intercambio precios de las obras. www.preciocentro.com
26 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Bolsa & Inversin Los valores internacionales ms fuertes por fundamentales

Ao y medio de recomendacin de compra


Recomendacin del consenso de mercado Evolucin de los beneficios (mill. euros) El Marcador
Comprar Mantener Vender 21,41% 20.897
ECO30
18.357

3
CIERRE EN PUNTOS
14.513
1.740,03
VARIACIN AO EN PORCENTAJE

6.653 -0,57% Datos a 11 de noviembre de 2016

STOXX 600 S&P 500


2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2016 2017 2018 2019
CIERRE EN PUNTOS CIERRE EN PUNTOS
PREVISIONES

Deuda neta (mill. euros) Deuda neta/Ebitda (veces)* 364,07 2.296,12


PER* 2017 (VECES)
-21,0% 2,3 VARIACIN AO EN PORCENTAJE VARIACIN AO EN PORCENTAJE
69.620
64.718
15,0 0,73% 2,56%
1,5
POTENCIAL (%)
54.983 1,2
7,89
RENT. DIVIDENDO (%)
Los 30 de la cartera internacional de elEconomista
2016 2017
PREVISIONES
2018 2016 2017
PREVISIONES
2018
6,47 3 La seleccin de 30 valores nacionales e internacionales
que presentan mejores fundamentales.
Fuente: FactSet. (*) Veces que el precio de la accin recoge el beneficio. elEconomista A 02/02/2017.

Shell explorar el mayor


VAR.
POTENCIAL RENT. POR VARIAC. AO
ALCISTA PER* DIVIDENDO BENEF. ENTRE BOLSA
PAS COMPAA (%) 2016 2017 (%) 2016-2019(%) (%)

Western Digital 16,72 10,0 2,53 141,11 14,21

crecimiento de ganancias Micron Technology


Allergan plc
12,35
18,16
10,6
14,4
0,58
1,05
De prdidas
a beneficios

29,85
10,69
7,05
ProSiebenSat.1 38,47 15,3 5,31 28,72 6,94
Triplicar sus beneficios en el prximo trienio y conserva St. James's 13,57 24,5 3,51 91,33 6,67
un potencial del 7%, pese a rebotar un 50% desde mnimos British American Tobacco 3,94 17,0 3,74 21,49 5,63
Hanesbrands 4,30 10,8 2,08 25,91 5,58
Javier G. Casco MADRID. la carga que supona su deuda, una blindar su jugoso dividendo. As, el ON Semiconductor 7,14 11,8 - - 5,26
pobre cobertura de su dividendo y consenso de mercado espera que United Internet AG 18,93 15,8 2,45 198,33 4,58
El desplome del precio del crudo, sus altas necesidades de capex [in- Shell sea la compaa del Eco30 que
desde los 120 dlares hasta los 27, versin en activos]. ms eleve su beneficio neto en el Carnival plc 6,53 14,6 2,76 29,91 3,21
pasando por los 56 dlares actua- Sin embargo, las perspectivas que trienio. Se espera que este escale un Goodyear Tire & Rubber 12,43 7,6 1,14 31,39 1,97
les, ha provocado un agujero del 77 se manejan en la actualidad son ra- 214,4 por ciento, hasta situarse en
por ciento en las ganancias de las dicalmente opuestas. Y es que los los 21.190 millones de euros en 2019, WPP 7,49 14,3 3,49 34,73
**
1,44
20 mayores petroleras del mundo, analistas confan en la fortaleza de un ritmo casi cuatro veces ms r- Johnson Controls Intern. 15,81 15,9 2,26 26,15 1,15
que se estima que en 2016 se situ la compaa para, por un lado, in- pido que su ebitda, que repuntar
en los 53.346 millones de euros, le- crementar sus ganancias, y, por otro, un 50,5 por ciento, hasta los 45.635 UnitedHealth Group 11,74 17,1 1,29 50,17 -0,33
jos del rcord de 235.610 millones millones de euros. Hikma Pharmaceuticals 21,01 16,8 1,21 115,34 -0,35
de euros marcado en 2011. Sin em- Despus de mostrar sus dudas
bargo, la progresiva escalada del oro
negro y el reciente acuerdo de la
El rally del sobre la capacidad de la compaa
para seguir mejorando su retribu-
Royal Ahold Delhaize
Marine Harvest
15,94
9,22
15,2
10,8
3,09
6,71
48,52
38,13
-1,35

OPEP para reducir la produccin Eco30 se toma cin al accionista, ahora los analis- Informa 6,05 13,7 3,21 41,42
-3,15
-3,80
de crudo ha marcado un punto de
inflexin, hasta el punto de que aho-
una pausa tas ya confan en su capacidad pa-
ra abonarlo ntegramente en base Atlantia 17,20 15,2 5,10 27,36 -4,27
ra el consenso de analistas recogi- a su flujo de caja libre, sin necesi- Shire 17,15 11,2 0,65 85,71 -4,32
do por Bloomberg estima que el ba- El Eco30 se tom un alto en el dad de recurrir a un mayor endeu-
rril de Brent escalar hasta los 60,7 camino en su rally alcista damiento. Este pasar de los -4.252 Sekisui House 8,18 10,1 3,97 18,37 -4,58
dlares en 2018. que comenz tras el resultado millones de euros que se esperan Royal Dutch Shell 12,19 14,7 6,66 212,05 -5,25
Este repunte del crudo ha conta- de las elecciones en Estados para 2016 a los 11.824 millones de
giado a las petroleras europeas, que Unidos se anota un alza del euros estimados para 2017, gracias, Valero Energy 24,64 12,2 4,18 48,73
**
-6,20
repuntan un 37 por ciento desde fi- 12,3 por ciento desde enton- en parte, a su programa de venta de Bunge 10,91 11,1 2,38 48,47 -6,78
nales de enero de 2016, cuando el ces y cerr el primer mes del activos por valor de 26.820 millo-
Marathon Petroleum 24,82 14,5 2,96 3,17 -7,11
Brent marc mnimos de 12 aos, ao con una ligera cada del nes de euros y a la reduccin de sus
en los 27,8 dlares el barril. En el 1,4 por ciento. Una cifra que inversiones en 8 por ciento hasta Yamaha Motor 25,66 10,1 3,04 90,02 -7,39
caso de Shell, este rebote es del 50 contrasta con el alza del 2018. De este modo, la compaa lo- Chevron 37,25 24,1 3,92
De prdidas
a beneficios -7,55
por ciento, lo que le ha permitido MSCI World, que se revalori- grar afianzar uno de sus baluartes:
recuperar el liderato en Europa por z un 2,3 por ciento en enero, la elevada rentabilidad por dividen- Enel 13,50 11,1 5,59 29,64 -7,69
valor en bolsa 208.680 millones y que, de este modo, toma do, que asciende al 6,4 por ciento, Royal KPN 23,22 23,7 5,18 80,34 -9,17
de euros, sin agotar su potencial ventaja respecto al ndice de convirtindose as en la tercera ms
de revalorizacin, que todava as- elEconomista, que en sus alta de todo el Eco30, tan solo por Intesa Sanpaolo 15,74 10,4 9,17 24,39 -9,32
ciende al 7 por ciento. Desde JPMor- cuatro de aos de existencia detrs de Intesa Sanpaolo y Mari- EN EL AO (%) -0,57%
gan destacan que la compaa se ha logrado batirlo en dos. ne Harvest (del 9 y 6,7 por ciento,
haba visto castigada en bolsa por respectivamente). Fuente: FactSet. (*) N veces que el precio de la accin recoge el beneficio. (**) No existen prev. para 2019 elEconomista
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 27

www.tressis.com Bolsa & Inversin

Renta variable
La banca necesita mayor concentracin Fondos recomendados Bolsas
NDICES VARIACIN A UN AO PER 2017 RENT POR
DATOS A UN AO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD 5 DAS (%) (%) (VECES) DIVID. (%)

La concentracin del sistema finan- credit, para el que las cifras que lla- Pioneer Fds US Ibex 35 -0,44 13,81 13,70 4,03
Fundamental Gr C EUR ND 9,71 7,62
ciero europeo es necesaria. En Deuts- man la atencin son las de la recapi- Cac40 -0,30 14,16 14,35 3,58
che Bank, sus prdidas de 1.400 mi- talizacin de 13.000 millones que da Robeco BP Global
Premium Eqs D EUR 21,84 9,31
Dax Xetra -1,38 23,49 13,50 3,00
llones para 2016 son significativas, comienzo el lunes, una magnfica no-
Vontobel Emerging 6,83 14,18
pero al menos se encuentran lejos de ticia para que el sector bancario ita- Markets Eq HC
Dow Jones -0,24 22,70 16,71 2,54
las mltiples veces que los medios y liano encauce su restructuracin. CSI 300 0,29 14,82 12,76 2,20
Allianz Europe 7,71 11,16
mercados lo dieron por quebrado du- BBVA no slo cumpla con las expec- Equity Growth CT EUR Bovespa -1,68 64,00 12,88 3,21
rante el ao. Otro que no ha tenido tativas, sino que era capaz de volver
un ao especialmente afable es Uni- al dividendo en efectivo. Fuente: Morningstar. Texto y recomendacin: Tressis. elEconomista Nikkei 225 -2,82 10,05 18,26 1,78

Renta fija
La Fed sigue el guin previsto Fondos recomendados Renta Fija
PASES LETRA A 6 BONO A 2 BONO A 10 BONO A 30
DATOS A UN AO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD MESES (%) AOS (%) AOS (%) AOS (%)

El organismo no ha sorprendido al diciembre a la tasa ms elevada des- Carmignac Scurit


A EUR Acc 2,24 0,66 Espaa 0,60 -0,27 1,68 3,01
no tomar ninguna decisin. Si el ni- de septiembre de 2014, con el indi-
PIMCO GIS Income Alemania -0,87 -0,74 0,41 1,17
vel de precios y la cantidad del em- cador subyacente estable en el 1,7 por E Acc EUR H 6,76 2,21
pleo eran los principales factores a ciento. Mientras, el empleo contina Reino Unido 4,70 0,10 1,35 2,03
tener en cuenta, parece que ahora se mostrando seales de fortaleza con BGF Euro Short 0,27 0,58
Duration Bond E2 EUR
ha unido la incertidumbre generada las peticiones de subsidio por desem- EEUU 0,62 1,18 2,44 3,08
M&G Optimal Income 9,37 5,04
por la Administracin Trump. Sin te- pleo en mnimos histricos junto con Euro A-H Acc Japn -0,31 -0,23 0,10 0,87
ner en cuenta esta ltima variable, el salario/hora repuntando un 3 por
los precios crecieron en su lectura de ciento en el cuatro trimestre de 2016. Fuente: Morningstar. Texto y recomendacin: Tressis. elEconomista Brasil 11,75 10,32 10,73 -

Materias primas
Alerta por la produccin de nquel Fondos recomendados Materias Primas
FUTURO PRECIO CAMBIO 5 CAMBIO 12
DATOS A UN AO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD DAS (%) MESES (%)

El Gobierno de Filipinas cerrar 21 yor parte destinado a producir ace- Deutsche Invest I
Commodity Plus NC -10,36 9,58 Petrleo Brent 56,83 2,36 62,19
minas de nquel mientras que otras ro inoxidable para China. A pesar de Petrleo WTI 53,77 1,13 66,57
5 sern suspendidas. Estas medidas que Indonesia, productor rival, anun- Parvest Commodities C C
25,17 13,08 Oro 1.219,40 2,61 6,84
forman parte del plan del presiden- ci hace unos meses un aumento de Cobre 261,40 -2,81 24,77
te Duterte para para reforzar las nor- las exportaciones, los precios de la JPM Glbl Natural
Resources D (acc) EUR 82,72 18,20 Nquel 10.349,00 10,50 23,66
mas ambientales y de seguridad den- materia prima se dispararon al reve-
Carmignac Pf Aluminio 1.815,75 0,36 20,75
tro de la industria minera. El pas re- larse que las mineras afectadas re- Commodities A EUR Acc 37,42 9,15 Cacao 20,98 3,20 62,76
presenta cerca de una cuarta parte presentan la mitad de la produccin
Trigo 2.066,00 -1,38 -27,18
de la oferta mundial del metal, la ma- total de nquel del pas. Fuente: Morningstar. Texto y recom.: Tressis. (-) No disponible. elEconomista

Gestin alternativa
Un buen momento para los hedge fund? Fondos recomendados
HFRX Global Hedge Fund (puntos)
1.220
1.200

DATOS A UN AO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD


1.180
1.160
1.211,34
1.140
En un momento en el que la gestin gulacin y aumento de gastos de in- SLI Global Absol 1.120
Ret Strat A Acc -3,35 4,90 1.100
activa tiene cada vez ms detracto- fraestructura. Este cambio de mode- F M A M J J A S O N D E F
2016 2017
res y la industria de los hedge funds lo, de estmulo monetario a medidas PIMCO GIS
Unconstrained Bd E EUR Hdg 5,82 3,38 Greenwich Global Hedge Fund (puntos)
ofrece rendimientos decepcionan- que aumenten el gasto personal y 7.000
tes, algunos gestores americanos de corporativo, creara correlaciones Old Mutual Glb Eq 6.500
Abs Ret I EUR Hgd 7,13 4,04
estos fondos creen que Donald Trump ms bajas entre los tipos de activos 6.000
5.500
6.431,76
tendr un efecto positivo para su es- y una mayor dispersin de los resul- BSF European Absolute 5.000
Return A2 EUR -7,21 3,79
tilo de inversin, gracias a sus planes tados, creando oportunidades de in- 4.500
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
de reduccin de impuestos, desre- versin para este tipo de vehculos. Fuente: Bloomberg. elEconomista
Fuente: Morningstar. Texto y recom.: Tressis. (-) No disponible. elEconomista

Divisas Actualidad y perspectivas para los prximos trimestres


PREVISIONES PREVISIONES PREVISIONES

VALORES LTIMO CRUCE MAR/17 JUN/17 2017 2018 VALORES LTIMO CRUCE MAR/17 JUN/17 2017 2018 VALORES LTIMO CRUCE MAR/17 JUN/17 2017 2018

Euro-Dlar 1,08 1,04 1,03 1,05 1,10 Euro-Franco Suizo 1,07 1,07 1,08 1,10 1,13 Dlar-Yuan 6,87 7,00 7,10 7,17 7,20
Euro-Libra 0,86 0,85 0,86 0,86 0,87 Libra-Dlar 1,25 1,21 1,20 1,23 1,28 Dlar-Real Brasileo 3,12 3,33 3,40 3,43 3,50
Euro-Yen 121,39 121,00 121,00 123,00 126,00 Dlar-Yen 112,58 115,00 118,00 117,00 114,50 Dlar-Franco Suizo 0,99 1,04 1,04 1,03 1,01

(*) El nivel de los termmetros refleja el peso que los expertos de Tressis daran a cada activo en comparacin con una cartera modelo moderada. De tal modo, que el 5 reflejara sobreponderacin fuerte (muy optimista); el 1 una infraponderacin fuerte (muy pesimista) y el 3, un peso neutral.
28 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Bolsa & Inversin Parrillas .com

Ibex 35 PRECIO CAMBIO CAMBIO CAMBIO VOLUMEN DE RENT.xDIV PER PRECIO CONSEJO
Mercado continuo PRECIO CAMBIO CAMBIO CAMBIO VOLUMEN DE RENT.xDIV PER PRECIO CONSEJO
DIARIO (%) 12 MESES (%) 2017 (%) NEGOCIO AYER2 2017 (%) 20173 OBJETIVO DIARIO (%) 12 MESES (%) 2017 (%) NEGOCIO AYER2 2017 (%) 20173 OBJETIVO
m Abertis 13,44 0,86 6,43 1,05 19.134 5,38 15,28 14,47 m m Abengoa 0,20 2,08 -1,01 4,26 6.221 - 1,70 0,05 v
q Acciona 73,04 -0,25 5,37 4,45 7.472 3,44 17,40 85,25 c m Adolfo Domnguez 4,59 5,03 35,00 39,94 292 - - - -
m Acerinox 13,40 0,04 61,54 6,27 26.526 3,38 21,26 13,53 m m Adveo 3,94 2,60 -20,63 15,54 293 - - 4,05 m
m ACS 28,88 0,77 33,71 -3,81 42.599 4,02 12,15 33,29 c m Airbus 63,35 0,64 17,31 1,20 156 2,14 18,10 69,72 c
q Aena 133,35 -0,30 31,25 2,85 27.659 2,74 18,54 139,16 m q Alba 43,16 -0,21 24,02 0,72 108 2,35 9,31 51,78 m
m Amadeus 43,81 0,96 21,21 1,48 403.442 2,02 20,58 45,97 m m Almirall 15,55 1,24 -10,99 5,35 2.581 1,26 21,66 17,09 c
q ArcelorMittal 7,37 -2,32 184,22 4,90 22.321 - 13,62 7,62 m m Amper 0,26 0,38 156,11 19,00 4.800 - - - -
q B. Popular 0,87 -7,43 -54,68 -5,01 197.430 1,49 6,10 1,09 m m Applus+ 11,22 2,94 57,14 16,27 17.275 1,13 16,87 10,78 m
m B. Sabadell 1,46 1,39 -3,38 10,05 47.093 3,64 9,77 1,41 m q Atresmedia 10,39 -0,57 21,81 0,00 4.915 4,78 14,70 11,58 m
k Bankia 0,99 0,00 18,21 2,27 16.024 3,22 12,90 0,93 m m Axiare Patrimonio 13,90 1,83 22,47 0,58 3.559 0,93 18,61 14,41 m
m Bankinter 7,57 0,25 25,62 2,79 14.625 3,32 13,58 6,95 v q Azkoyen 8,19 -2,15 96,40 39,52 609 0,49 19,98 6,45 c
m BBVA 6,18 0,90 12,89 -3,62 233.194 4,37 9,23 6,52 m k Barn de Ley 110,00 0,00 16,34 -7,95 511 - 17,46 115,76 m
m CaixaBank 3,54 1,23 45,80 12,83 88.198 3,90 11,50 3,15 m m Bayer 103,20 0,34 5,25 4,93 253 2,62 12,93 - -
q Cellnex Telecom 13,90 -1,77 -11,75 1,72 15.269 1,32 39,38 17,33 c k Biosearch 0,79 0,00 86,90 31,93 246 - - - -
m Dia 5,09 1,23 7,91 9,07 20.904 3,89 12,26 6,07 c m BME 29,21 1,13 10,85 4,34 3.605 6,24 15,85 28,08 v
q Enags 22,72 -0,31 -14,92 -5,82 55.622 6,12 12,42 26,46 m
m Bodegas Riojanas 4,36 0,23 11,79 6,34 3 - - - -
m Endesa 19,35 0,86 11,88 -3,85 58.957 6,76 15,35 19,43 v
m CAF 38,00 0,32 58,73 -0,78 1.913 2,77 15,67 41,57 c
m Ferrovial 17,02 0,92 -13,37 0,12 21.535 4,29 32,23 20,46 c
Cata. Occidente
q Gamesa 20,11 -0,12 18,43 4,36 22.145 1,29 17,10 22,85 c
m 31,34 1,10 17,64 0,74 1.341 2,32 11,67 32,32 c
k Cementos Portland 5,98 0,00 23,55 0,00 101 - 29,46 5,44 v
m Gas Natural 18,32 1,38 8,89 2,26 24.061 5,47 13,50 18,56 m
m m Cie Automotive 17,68 1,61 35,90 -4,51 4.782 2,26 11,34 19,85 c
Grifols 20,19 0,93 7,45 6,91 13.758 1,57 20,02 21,49 c
m Iberdrola 5,86 0,21 -7,95 -6,05 69.688 5,07 13,65 6,67 c q Clnica Baviera 9,72 -1,02 106,09 2,32 115 - - - -
m Inditex 30,73 0,62 5,72 -5,26 220.334 2,22 26,17 35,84 c m Coca-Cola European P. 32,42 0,59 - 8,32 34 2,26 15,46 - -
m Indra 10,58 2,27 25,89 1,63 7.069 - 14,09 11,53 m q Codere 0,80 -2,44 6,67 5,26 1.354 - - - -
m IAG 5,62 0,16 -18,62 9,50 14.720 3,85 6,81 6,36 c m Coemac 0,62 2,50 89,23 12,84 100 - 30,75 - -
m Mapfre 2,90 1,40 56,56 -0,07 15.972 4,59 10,94 2,59 v q Deoleo 0,26 -1,92 15,91 10,87 306 - 36,43 0,19 v
m Mediaset 11,46 0,35 31,71 2,78 4.853 4,64 18,25 11,32 m q DF 1,19 -1,65 11,21 6,25 205 0,42 10,35 1,22 v
m Meli Hotels 12,35 1,90 33,59 11,46 8.565 0,61 25,68 13,45 c m Dogi 4,17 0,22 505,52 7,00 230 - - - -
m Merlin Properties 10,42 1,76 0,39 0,82 13.727 3,50 15,71 11,79 c m Dominion 3,45 2,99 - 10,26 475 - 19,38 3,66 c
m Red Elctrica 16,64 0,24 -10,95 -7,20 19.175 5,15 13,50 18,77 m m Ebro Foods 19,10 0,37 8,22 -4,04 3.423 3,36 16,28 20,24 v
m Repsol 13,92 1,24 61,37 3,73 75.128 5,21 10,55 13,94 m m eDreams Odigeo 3,13 0,51 129,18 5,04 419 - 9,68 3,72 m
m Santander 5,34 0,87 54,06 7,58 250.272 3,88 10,80 5,08 m m Elecnor 9,29 0,76 47,23 3,45 24 0,54 7,87 10,10 c
q Tcnicas Reunidas 36,94 -0,40 26,18 -5,20 9.415 3,78 13,97 37,40 m m Ence 2,56 0,39 -7,91 1,99 2.660 4,22 16,20 2,79 m
m Telefnica 9,04 0,49 0,26 2,44 97.757 6,41 12,36 10,28 m m Ercros 2,53 6,26 397,05 37,50 4.587 - - - -
m Viscofan 47,52 0,49 -13,75 1,42 3.935 2,91 17,59 49,46 m q Europac 5,70 -0,18 26,27 8,57 252 3,42 11,54 5,98 c
q Euskaltel 8,45 -0,40 -18,16 0,31 5.797 4,12 16,31 11,82 c
m Ezentis 0,55 2,03 58,62 6,15 503 - 26,29 0,68 c
q Faes Farma
Ibex 35 Otros ndices * Datos a media sesin m FCC
3,41
8,18
-1,16
2,70
31,98
34,67
1,34
8,36
636
1.748
1,56
-
19,68
23,92
3,45
7,93
v
v
q Fersa 0,63 -0,79 68,92 25,00 231 - - - -
9.462,70 m 56,30 0,60% 1,18% CIERRE CAMBIO DIARIO% CAMBIO 2017 %
q Fluidra 4,38 -0,46 41,13 1,27 40 2,01 14,58 4,83 c
CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2017 Madrid 957,23 0,62 1,45
k Funespaa 6,33 0,00 -11,84 -1,09 - - - - -
Puntos Pars Cac 40 4.825,42 0,65 -0,76
Frncfort Dax 30 11.651,49 0,20 1,48 q GAM 0,31 -3,13 40,91 10,71 252 - - - -
12.000
EuroStoxx 50 3.273,11 0,60 -0,53 m Gen. Inversin 1,82 0,55 7,06 0,00 - - - - -
9.462,70 k Hispania 11,44 0,00 8,17 2,19 1.846 3,09 17,68 13,26 c
10.000 Stoxx 50 3.008,31 0,83 -0,07
Londres Ftse 100 7.188,30 0,67 0,64 q Iberpapel 25,88 -0,08 55,37 13,06 160 2,57 16,20 24,84 c
8.000 Nueva York Dow Jones* 20.054,03 0,85 1,47 m Inm. Colonial 6,80 0,95 14,30 3,31 8.838 2,50 20,12 7,45 m
Nasdaq 100* 5.156,52 0,17 6,02 q Inm. Sur 8,95 -0,44 37,69 13,15 88 - - - -
30 nov. 2012 3 febrero 2017 Standard and Poor's 500* 2.296,12 0,67 2,56 m Inypsa 0,25 2,04 66,67 25,00 84 - - - -
m Lar Espaa 7,22 1,21 -3,83 2,65 1.291 4,35 11,17 8,39 m
m Liberbank 1,05 0,38 -7,08 6,60 1.898 1,71 9,81 1,10 m
Mercado continuo q Lingotes
Logista
18,40 -0,46 141,72 29,54 373 - - - -
q 22,07 -0,32 16,28 0,32 4.366 4,72 16,23 23,37 m
Los ms negociados del da Los mejores Los peores m Miquel y Costas 25,48 1,35 30,76 2,95 276 1,61 15,30 25,95 c
VOLUMEN DE VOLUMEN MEDIO
SEIS MESES
VAR. % VAR. % q Montebalito 1,77 -1,94 50,89 6,97 31 - - - -
LA SESIN
k Natra 0,80 0,00 158,06 18,52 109 - - - v
Amadeus 403.441.900 56.020.210 OHL 9,11 Banco Popular -7,43
Ercros 6,26 Urbas -4,17 q Naturhouse 4,85 -1,38 38,92 2,08 37 6,35 11,61 5,54 c
Banco Santander 250.272.100 332.468.100
BBVA 233.194.400 235.209.200 Adolfo Domnguez 5,03 GAM -3,13 m NH Hoteles 4,26 2,65 22,24 10,79 7.765 - 28,21 4,94 m
Inditex 220.333.600 124.109.200 Dominion 2,99 Service Point -2,72 q Nicols Correa 1,90 -0,79 41,42 8,60 21 - - - -
Banco Popular 197.429.800 45.080.280 Applus 2,94 Prim -2,65 m Nmas1 Dinamia 8,87 1,49 26,97 12,22 56 6,65 13,44 - -
Telefnica 97.757.010 158.147.400 FCC 2,70 Codere -2,44 m OHL 3,45 9,11 -19,94 4,64 16.946 1,51 6,58 4,16 m
q Oryzon 4,52 -0,77 30,87 3,82 129 - - - -
Los mejores de 2016 m Parques Reunidos 15,25 0,79 - -0,03 2.457 1,46 13,51 16,87 c
CAMBIO MXIMO MNIMO VALOR EN VOLUMEN PER PER DEUDA/
q Pharma Mar 2,93 -1,01 40,87 8,12 1.162 - 45,78 5,20
4

2017 % 12 MESES 12 MESES BOLSA1 SESIN2 20173 20183


PAY OUT
EBITDA5
c
q Prim 8,83 -2,65 1,49 -0,79 20 - - - -
1 Urbas 91,67 0,03 0,01 66 4.054 - - - -
m Prisa 5,25 0,96 4,58 0,00 216 - 6,73 6,03 v
2 Adolfo Domnguez 39,94 4,63 3,04 43 292 - - - 0,18
3 Azkoyen 39,52 8,50 3,62 206 609 19,98 - - 0,98 q Prosegur 6,05 -0,49 51,26 1,85 4.764 2,18 15,20 5,86 v
4 Solaria 37,91 1,14 0,50 116 689 - - - 7,06 q Quabit 2,14 -1,11 6,80 10,67 3.388 - - - -
q Realia
3
5 Ercros 37,50 2,54 0,48 289 4.587 - - - 4,33 0,88 -1,68 6,55 2,33 236 - 44,00 0,93 m
k Reig Jofre 3,36 0,00 1,36 7,69 34 0,89 24,00 3,15 v
Eco10 3
Eco30 q
k
Renta Corp
Renta 4
1,97
5,82
-2,24
0,00
19,45
3,37
7,08
-0,85
42
3
-
-
-
-
-
-
-
-
150,73 m 0,93 0,62% 3,45% 1.740,03 m 4,91 0,28% -0,57%
CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2017 CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2017 k Reno de Mdici 0,35 0,00 7,69 12,54 61 0,86 10,61 - -
Datos a media sesin m Rovi 13,42 1,98 -4,14 8,84 617 1,16 27,22 15,01 c
*El Eco10 se compone de los 10 valores, equiponderados, con ms peso *El Eco30 es un ndice mundial creado por elEconomista. Utiliza datos m Sacyr 2,43 0,33 84,08 9,37 5.969 2,35 7,29 2,38 m
de la Cartera de consenso de elEconomista, elaborada a partir de las re- de la consultora en consenso de mercado FactSet, est calculado por la
q Saeta Yield 8,22 -0,33 2,18 1,05 911 9,17 15,05 10,47 c
comendaciones de 53 analistas. Se constituy el 16 de junio de 2006. gestora de la bolsa alemana y forma parte de la familia de ndices Stoxx.
m Sanjose 3,54 0,57 365,79 9,60 3.375 - - - -
Puntos Puntos q Service Point 1,50 -2,72 -15,49 -5,42 230 - - - -
k Solaria 1,06 0,00 95,37 37,91 689 - - - -
200 2.000
k Sotogrande 2,94 0,00 3,52 0,00 - - - - -
1.740,03 q Talgo 4,64 -0,02 -4,29 2,68 629 2,18 9,68 5,52 m
1.500 m Tecnocom 4,32 0,58 298,02 2,74 2.902 0,70 25,38 3,53 c
150,73 m Telepizza 4,48 0,90 - -0,78 353 - 11,79 6,17 m
150 k Tubacex 3,05 0,00 78,89 11,72 1.255 0,75 22,93 2,80 m
1.000 m Tubos Reunidos 0,93 0,54 64,60 7,51 210 - - 0,79 v
q Urbas 0,02 -4,17 109,09 91,67 4.054 - - - -
q Vidrala 48,74 -1,10 9,23 -0,53 733 1,54 15,83 51,04 v
q Vocento 1,29 -1,53 7,05 4,03 105 - 12,90 2,08 c
30 nov. 2012 3 febrero 2017 30 nov. 2012 3 febrero 2017 m Zardoya Otis 7,92 0,25 -8,30 -1,37 2.184 4,07 22,76 7,65 v
Notas: (1) En millones de euros. (2) En miles de euros. (3) Nmero de veces que el beneficio por accin est contenido en el precio del ttulo. (4) Porcentaje del beneficio neto que la empresa destina a dividendos. (5) Deuda total de la compaa entre su beneficio bruto de explotacin. Fuentes: Bloomberg y Factset. C La recomenda-
cin media de las firmas de inversin que cubren al valor equivale a un consejo de compra. mLa recomendacin media de las firmas de inversin que cubren el ttulo representa una recomendacin de mantener al valor en cartera. v La recomendacin media de las firmas de inversin equivale a un consejo de venta de la accin.
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 Web: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es 29

Economa
El Gobierno gasta en pagar el paro
1.200 millones menos de lo previsto
El Sepe abon 18.636 millones en 2016, frente a La factura de prestaciones cae un 42% desde
un presupuesto inicial de casi 20.000 millones 2010, pese a que el paro es practicamente similar
Jos Luis Bajo Benayas MADRID. En 2010 sucedi lo inverso: la tasa
La factura del paro vuelve a reducirse en Espaa se aup al 20 por ciento a final de
El Gobierno gast 1.200 millones Evolucin del coste de las prestaciones, en millones de euros ao, frente al 18 por ciento del ini-
menos de lo previsto en pagar las TASA DE COBERTURA (%) cio. La cobertura alcanzaba enton-
prestaciones por desempleo a lo lar- DIFERENCIA RESPECTO A 2015 (%)
ces a 3 millones de personas (el 80
go del ao 2016. En concreto, los por ciento de los desempleados y
-10,7 -10,0 -11,1 -10,1 -8,9 -9,8 -10,0 -9,3 -8,9 -9,7 -8,4 -7,4
abonos totales a cargo del Servicio ahora solo a 2,1 millones (el 56,6 por
Pblico de Empleo (Sepe) ascen- ciento).
1.753 1.693
dieron a 18.636 millones de euros Hoy, la partida del pago de pres-
frente a los 19.820 millones que el 1.594 1.534 1.587 1.531 1.541 taciones de desempleo, que lleg a
1.480 1.450 1.510 1.492 1.471
Departamento que comanda la mi- ser ms importante que la de inte-
nistra Ftima Bez haba estima- reses de la deuda, es un 40 por cien-
do como necesarios para sufragar to inferior a la segunda (hay presu-
las prestaciones. As, la factura por puestados 31.500 millones para es-
desempleo se redujo casi un 10 por te ao) y supone una sexta parte de
ciento respecto al ao anterior y cae lo que el Estado tiene que dedicar
ya un 42 por ciento desde el ao al ao a pagar los 9,4 millones de
2010, cuando el Estado dedic ms pensiones. La cifra llama la aten-
de 32.000 millones a afrontar una cin, porque el nmero de pensio-
tasa de paro que escalaba por enci- nistas no triplica al de parados.
ma del 20 por ciento, por primera
vez desde los aos 90. 55,7 54,7 55,4 52,9 52,9 55,1 57,7 58,2 54,2 54,1 55,7 56,6 Un alivio presupuestario
El ahorro de 1.200 millones ha ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE
De cara a este ao, y con la prrro-
permitido al Ejecutivo enjugar el ga presupuestaria en plena vigen-
enorme dficit de la Seguridad So- 2016 cia, el pago de prestaciones por de-
cial, cifrado por Ftima Bez en el sempleo podra propiciar una ale-
Evolucin del presupuesto dedicado al pago de prestaciones
TASA DE

La tasa de cobertura 37,5% 49,4% 2,4% -6,9% 5,6% -6,0% -17,5% -16,1% -9,6% COBERTURA
El pequeo
55,26%
se situa ahora en el 31.462 32.237 31.678
supervit ayuda a
56,6 por ciento 29.995 29.805 compensar el dficit
frente al 80 por 24.569 de 19.000 millones
ciento del ao 2010 21.047 20.609
18.636
de las pensiones
15.297

1,7 por ciento. El Sepe forma parte gra ms grande que la de 2016. En
del sistema, por lo que ese super- principio, el Sepe debera contar con
vit ha logrado cerrar levemente un una dotacin similar a la del cierre
agujero en el pago de las pensiones del ejercicio precedente, es decir,
de algo ms de 19.000 millones de 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
18.636 millones de euros. Sin em-
euros. El fenmeno no es nuevo: el bargo, y si el ritmo de creacin de
Fuente: Ministerio de Empleo y Seguridad Social elEconomista
ao pasado este organismo, del cu- empleo se mantiene por encima del
al penden las prestaciones que co- 2 por ciento y la tasa de paro se re-
bran los desempleados, tambin fue el resto del ao. En abril y mayo se duce al 17,4 por ciento, es previsible
presupuestado errneamente y con
un desfase mucho mayor, de casi
4.000 millones.
541.700
PERSONAS
18,6
POR CIENTO
situ en mnimos histricos, tal
y como denuncia el sindicato CCOO,
ya que se situ en un prrico 52,9
que el gasto que la Seguridad Social
deba dedicar a pagar a desemplea-
dos oscile entre los 17.000 millones
por ciento. No es extrao, por tan- y los 17.500 millones de euros.
Paro de larga duracin Son las que a lo largo del ao Es la tasa de desempleo actual to, que las cantidades mensuales Se conseguira, de esta forma, un
Entre los factores que explican la 2016 lograron salir del paro se- en Espaa en trminos de la que ahora abona el Sepe oscilen en- nuevo ahorro adicional de al me-
reduccin de la factura se encuen- gn los ltimos datos aportados Encuesta de Poblacin Activa tre los 1.450 millones y los 1.550 mi- nos una dcima de dficit en un ejer-
tran, obviamente, la cada en ms por el Ministerio de Empleo, (EPA), la segunda ms elevada llones de euros, cuando durante lo cicio especialmente delicado, en el
de 541.700 personas del nmero de a cargo de Ftima Bez. de toda Europa. ms duro de la crisis periodo com- que el desvo presupuestario debe
parados, ahora en 3,7 millones; pe- prendido entre 2010 y 2012, esa ser de 16.000 millones de euros (de
ro tambin la enorme desprotec- factura fuera casi del doble, 3.000 un dficit del 4,6 por ciento a otro
cin en la que se encuentran mu-
chas de las personas en situacin
de desempleo. Con una tasa de co-
1,63
MILLONES
17.000
MILLONES DE EUROS
millones de euros.
Se da la circunstancia de que el
volumen de gasto en prestaciones
del 3,1 por ciento) y cuando el ICP,
al 3 por ciento en enero, puede pro-
vocar que esa exigente reduccin
bertura que en diciembre se situ de 2016 cay en ms de 17.000 mi- no se cumpla.
en el 56,6 por ciento, hay 1,62 mi- Es el nmero de desempleados Es la reduccin que ha experti- llones respecto al ao 2010, como El previsible supervit del Sepe
llones de parados, segn clculos que no cuentan hoy con ningn mentado la partida dedicada antes mencionamos, en dos ejerci- y van cuatro aos ayudar a com-
de este peridico, que han agotado tipo de prestacin, un 43,4 por al pago de prestaciones de paro cios muy parecidos en cuanto a la pensar de nuevo el agujero de las
su derecho a cobrar una prestacin. ciento del total de 3,7 millones en seis aos, una cada de ms tasa de paro. Hoy est en el 18,6 por pensiones, que en el mejor de los
La tasa de cobertura, adems, ha de parados. del 42 por ciento. ciento, s, pero se situ en el 20 por casos oscilar en torno a los 19.000
repuntado respecto a lo sucedido ciento durante el primer semestre. millones del ao anterior.
30 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Economa

El PP permitir el
voto en conciencia
para casos ticos
muy concretos
Esa excepcin est
reconocida en EEUU,
Alemania y Francia
Agencias MADRID.

El PP aprobar el prximo vier-


nes, en el marco de su Congreso
Nacional, una propuesta para
que los Estatutos de la forma-
cin permitan el voto en con-
ciencia a todos sus cargos pbli-
cos de manera excepcional pa-
ra supuestos ticos muy con-
cretos, que el Comit Ejecutivo
Nacional tiene que valorar pre-
viamente, segn informa Ep.
Una decena de enmendantes
han llevado esta reivindicacin
al cnclave del PP, entre ellos el
exdiputado y exconsejero ma-
drileo Luis Peral, que registr
una enmienda al artculo 7 de la
ponencia Poltica y de Estatutos
relativo a los derechos de los mi-
litantes para que se recogiese ex-
Albert Rivera, presidente de Ciudadanos. EFE presamente en ese precepto el
voto en conciencia.
LIMPIA SU IDEARIO DE SOCIALDEMOCRACIA Segn los firmantes de esta en-

Rivera: Los liberales de Cdiz han


mienda, la libertad de voto en
conciencia de los parlamenta-
rios y representantes locales es
un derecho reconocido en las

vuelto para gobernar Espaa


Constituciones y en la prctica
poltica de los pases occidenta-
les, como Alemania, Francia, Ita-
lia, Reino Unido, Estados Uni-
El lder de Ciudadanos asegura que la formacin naranja acabar gobernando dos, Canad o Australia. Es ms,
subrayan que el artculo 67.2 de
la Constitucin dice textualmen-

eE MADRID. guio evidente a quienes han de- Ciudadanos, afirm, tiene que ser cosas muy bien pero tambin hay
fendido sin xito que Ciudadanos el partido de las reformas y el es- muchas cosas que cambiar. Los promotores
El presidente de Ciudadanos, Al-
bert Rivera, asegur ayer que su par-
no se desprenda de su inspiracin
socialdemcrata y a quienes ao-
tandarte de la libertad, de la igual-
dad y de la unin frente a quienes
Incidi que los Estatutos del par-
tido son el reflejo de la Espaa que
de la medida
tido se plantea ya como objetivo in- ran un mayor peso cataln en la im- quieren tirarlo todo por el suelo defiende Ciudadanos, la de un pro- aducen que est
mediato liderar gobiernos desde el plantacin estatal del partido. Uno y a quienes no quieren modificar yecto comn pero con autonoma avalada por la
centro poltico y con un ideario li- tiene que saber de dnde viene, no nada. Defendi que se han hecho territorial, y en ese punto insisti
beral progresista heredero de los puede regenar nunca de sus orge- en su intencin de recorrer cada Constitucin
valientes constitucionalistas de nes, dijo, asegurando que Ciuda- pueblo para no perder su conexin
1812. Los liberales de Cdiz han
vuelto para gobernar Espaa, sen-
danos nunca olvidar que naci de
una plataforma cvica en Catalua
Un Consejo con la sociedad. Agradeci el deba-
te exquisito y democrtico que ha te que los miembros de las Cor-
tenci. Con esa proclama Rivera pero tampoco puede perder de vis- a la medida permitido actualizar el ideario del tes Generales no estn ligados
clausur la IV Asamblea General
de Ciudadanos, en la que se apro-
ta el rumbo que hemos marcado
para saber a dnde vamos.
de su lder partido demostrando que se puede
debatir y salir unidos defendien-
por mandato imperativo.

baron los Estatutos, el ideario y la Se refiri a Ciudadanos como el do el equilibrio entre dos principios Acuerdo casi cerrado
estrategia para hacer posible ese ob- sueo hecho realidad de millones El nuevo Consejo General de esenciales: igualdad y libertad. En los ltimos das, la direccin
jetivo, y de la que su equipo sale sin de espaoles que se sentan polti- Ciudadanos, su mximo rga- En el centro est la virtud, ase- nacional del PP a travs de su vi-
apenas contestacin interna. camente hurfanos sin una opcin no de direccin entre asam- gur, apelando a los tres grandes cesecretario de Organizacin,
La Asamblea confirm el cambio a la que votar con comodidad. Ese bleas, est compuesto por proyectos polticos que en Espaa Fernando Martnez-Mallo que
en el ideario del partido eliminan- sueo, dijo, viene de 200 aos atrs 125 militantes que son en su han demostrado que se aglutina des- coordina la ponencia Poltica y
do las referencias a la socialdemo- y a esos espaoles hay que decirles: totalidad partidarios de la l- de ese centro y no desde los extre- de Estatutos, ha mantenido con-
cracia, ideologa a la que s haca Los liberales de Cdiz han vuelto nea impulsada por el presi- mos: los de Adolfo Surez, Felipe tactos con los enmendantes pa-
alusin hasta ahora, y pasar a de- para gobernar Espaa. Asegur dente, Albert Rivera, y del Co- Gonzlez y Jos Mara Aznar. A di- ra intentar acercar posturas y lle-
finirse como una formacin libe- que aquella semilla de constitucio- mit Ejecutivo elegido recien- ferencia de ellos, que se desplaza- gar a un acuerdo antes del Con-
ral, progresista, demcrata y cons- nalismo, libertad y patria qued temente en primarias, y han ron al centro desde otros mbitos, greso Nacional, que se celebra-
titucionalista. Este planteamien- muy bien plantada y pese a un si- sido elegidos dentro de su nosotros nos vamos a quedar en el r del 10 al 12 de febrero en la
to, defendido por la direccin del glo de restauraciones y de una dic- candidatura. Los miembros centro para definir un proyecto Caja Mgica de Madrid. As, el
partido de Rivera, ha sido apoyado tadura la Constitucin de 1978 fue del Consejo fueron elegidos mayoritario. Rivera subray que so- pasado viernes la direccin na-
por la mayora de compromisarios, el fruto de aquel sueo. Ahora es este domingo por los compro- cialdemcratas y conservadores cional del Partido Popular envi
informa Servimedia. momento de mejorarla precisa- misarios de la IV Asamblea consiguieron grandes logros en un texto a la decena de enmen-
A pesar de la mayora arrollado- mente para que no se la carguen y General en voto secreto en el siglo XX, pero ahora estn en dantes que piden el voto en con-
ra que ha avalado sus tesis, Rivera para hacer de Espaa el rbol fuer- urna y listas abiertas. crisis. Las soluciones, sentenci, ciencia y el acuerdo est prcti-
comenz su intervencin con un te y robusto que nace de ella. se hallan en el liberalismo poltico. camente cerrado.
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 31

Economa

Artur Mas se enfrenta al juicio camos contra un estado intoleran-


te, de talante poco democrtico, de
ordeno y mando, que no tolera la

por el 9-N con la cara bien alta


discrepancia. Mas destac que ni
Ortega ni Rigau ni l buscan ser
inhabilitados porque no son ni mr-
tires ni hroes y anunci que, en
Hicimos lo que tenamos que hacer y lo volveramos a hacer, defiende caso de que sea as, recurrirn la de-
cisin al Tribunal de Estrasburgo
porque, segn l, permitir una vo-
tacin no puede ser delito.
eE MADRID. turo poltico de Catalunya. Mucha
gente se moviliz a fondo para que Desobediencia y prevaricacin
El expresidente de la Generalitat Catalunya pudiera expresar libre- El Tribunal Superior de Justicia de
Artur Mas defendi ayer la celebra- mente su opinin y desde el Govern Catalua (TSJC) acord el pasado
cin del proceso participativo del lo canalizamos, afirm frente a va- 13 de octubre enviar a juicio a Mas,
9 de noviembre de 2014 por el que rios consellers del actual Ejecutivo Ortega y Rigau por desobediencia
ser juzgado hoy junto a las excon- cataln, as como al portavoz del grave y prevaricacin. En ese mo-
selleras Irene Rigau y Joana Orte- PDeCAT en el Congreso y tambin
ga: Hicimos lo que tenamos que investigado por el 9N, Francesc
hacer, lo volveramos a hacer y en- Homs, y a miembros del partido. El expresidente
traremos en el tribunal con la cara
bien alta. Nos queran arrodillados
Mas sostuvo que, ante la deman-
da de una votacin, defendi el pro-
de la Generalitat
y nos encontrarn de pie. Mas se ceso participativo en el que vota- avisa de que si se le
enfrenta a partir de este lunes al jui- ron ms de dos millones de perso- inhabilita recurrir
cio en el que se dirimir si incurri nas que dieron una leccin de de-
en prevaricacin y desobediencia mocracia y sentido de futuro ante a la justicia europea
grave al organizar la consulta inde- Catalunya, el conjunto de Espaa
pendentista del 9 de noviembre de y todo el mundo. El 9 de noviem-
2014, que fue prohibida expresa- bre, Catalunya perdi el miedo a mento, el tribunal descart impu-
mentre por el Tribunal Constitu- aquel Estado espaol que actuaba tarles un delito de malversacin, el
cional. Junto a l tambin sern juz- para silenciar nuestra voz. El da nico que acarrea penas de crcel
gadas las exconsejeras de su Go- que pierdes el miedo eres ms libre y que haba sido solicitado por las
bierno Joana Ortega e Irene Rigau, y el 10 de noviembre Catalunya era acusaciones populares.
para las que el fiscal pide nueve aos ms libre que antes de poner las ur- La acusacin popular, ejercida
de inhabilitacin. nas, seal. por el Sindicato Profesional de la
En rueda de prensa en el Museu No obstante, lament que al ha- Polica (SPP), la Unin Federal de
dHistria de Catalunya junto a Or- berlo llevado a cabo pese a las ad- Polica (UFP) y Manos Limpias, con-
tega y Rigau, Mas asegur que no vertencias del Estado y pese al cam- sideraba que estos exresponsables
deben pedir perdn por nada ya bio de formato de consulta a pro- del Gobierno cataln habran mal-
que cumplieron lo que entendi co- ceso participativo se haya preten- versado fondos pblicos para la or-
mo una demanda mayoritaria de la dido, a su entender, aplicar un castigo ganizacin del 9-N, por lo que re-
sociedad catalana: votar sobre el fu- ejemplar a sus promotores: Cho- Artur Mas, expresidente de la Generalitat. FIRMA clamaban seis aos de prisin.

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32 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Economa

Espaa pide La AIReF prev


500 millones de que la economa
fondos europeos espaola se
para transporte acelere al 0,82%
La inversin est Estima una mejora de
dirigida a un total 0,12 puntos frente al
de 47 proyectos trimestre anterior
eE MADRID. eE MADRID.

El Ministerio de Fomento ha La Autoridad Independiente de


aprobado la propuesta espao- Responsabilidad Fiscal (AIReF)
la de solicitud de fondos euro- prev que el crecimiento de la
peos para realizar inversiones economa espaola se acelere
por una cuanta superior a los 0,12 puntos porcentuales en el
500 millones de euros, dirigidos primer trimestre del 2017, hasta
a 47 proyectos para los que se el 0,82 por ciento, respecto al l-
pedir una subvencin del 44 timo trimestre de 2016, cuando
por ciento, en la actual convoca- la economa espaola creci un
toria del Mecanismo Conectar 0,7 por ciento. Estas son las lti-
Europa (CEF) correspondiente mas estimaciones realizadas por
a 2016. el organismo independiente de
El presupuesto total para to- control fiscal, realizadas con una
da Europa de esta convocatoria proporcin baja de los indicado-
CEF asciende a 840 millones y res observados, referidos por
se destinar a proyectos que au- ahora al ndice PMI de servicios.
menten la eficiencia y sostenibi- La previsin supone un avan-
lidad del transporte, fomenten ce de 0,12 puntos sobre el creci-
la intermodalidad, accesibilidad Cristbal Montoro, ministro de Hacienda. EFE miento en el cuarto trimestre del
e interoperabilidad, y garanticen 2016, cuando se registr un alza
la continuidad de la Red Tran-
seuropea de Transporte (RTE-
T), fundamentalmente en las sec-
Montoro dice que aprobar del PIB del 0,7 por ciento, con lo
que se cerr el ejercicio con un
incremento del 3,2 por ciento
ciones transfronterizas.
Entre las solicitudes ms rele-
vantes se encuentran proyectos
internacionales para la implan-
los Presupuestos en verano anual, segn el Instituto Nacio-
nal de Estadstica.
El crecimiento del 0,7 por cien-
to intertrimestral registrado en
tacin de sistemas de mejora de
la gestin del trfico areo, el im-
El ministro de Hacienda prev que las Cuentas Pblicas el cuarto trimestre de 2016 fue
el mismo que el experimentado
pulso a la infraestructura de su- de 2017 entren en el Congreso en las prximas semanas en trimestre previo, y con l se
ministro de energas alternati- acumularon 13 trimestres de
vas en el transporte (Hidrgeno, avances.
gas natural licuado y electrici- eE MADRID. generales para 2017, afirm el mi- ms, pero los dems, que son los
dad), la reapertura del ferroca- nistro. que quedaron detrs en las ltimas
rril Pau-Canfranc o la conexin
viaria de la A-62 espaola con la
IP5 portuguesa.
El ministro de Hacienda, Cristbal
Montoro, indic ayer que los Pre-
supuestos Generales del Estado
Montoro incidi en que busca-
mos su apoyo y lo estamos hacien-
do con dilogo de contenido, algo
elecciones, tambin estn obliga-
dos a ceder en su proyecto poltico;
eso es negociar y coincidir.
3,2
POR CIENTO
(PGE) van a entrar en el Congre- que, ha asegurado, queremos ha- El ministro subray que Espaa El Producto Interior Bruto (PIB)
7 de julio so en las prximas semanas para blarlo con todos. As, explic que necesita esos presupuestos, para de Espaa creci el 3,2 por
Tambin se plantean importan- que puedan estar aprobados al co- gobernar en minora tambin sig- consolidar el crecimiento, la recu- ciento en el ejercicio 2016.
tes inversiones en ERTMS para mienzo del verano, al tiempo que nifica que tu proyecto tiene que es- peracin econmica, la creacin de
el aumento de la seguridad del ha hecho un llamamiento a la co- tar sometido al criterio de los de- empleo, para transmitir un mensa-
transporte ferroviario en las l- rresponsabilidad de la oposicin en je de estabilidad poltica frente al Durante su comparecencia del
neas del noroeste de la Pennsu- que salgan adelante las cuentas. resto del mundo y en particular el pasado martes ante la Comisin
la, adems de en los corredores
Atlntico y Mediterrneo, en ma-
En el acto de presentacin en M-
laga de la Ponencia Econmica y de
Baraja cambiar resto de Europa; y para cumplir
nuestros objetivos de dficit pbli-
de Economa en el Congreso, el
ministro de Economa, Luis de
terial mvil ferroviario, en siste- Administracin Territorial del PP, el impuesto de co. Pero tambin, dijo, son nece- Guindos, destac que Espaa
mas de gestin y mejora del trans-
porte intermodal de mercancas
que se debatir en el 18 Congreso
Nacional del partido, Montoro ase-
matriculacin sarios para fortalecer la cohesin
social de nuestro pas, para mejo-
mostr un crecimiento diferen-
cial en 2016 y que la economa
o sistemas inteligentes de trans- gur que Espaa no puede estar rar el Estado del Bienestar, para ga- espaola es ms sostenible, equi-
porte en carretera. El plazo pa- con presupuestos prorrogados en Hacienda estudia modificar el rantizar que millones de personas librada y robusta. Subray que
ra la presentacin de las solici- el primer ejercicio de legislatura. actual impuesto de matricula- que dependen directamente de la la economa espaola est en-
tudes termina el 7 de febrero y Seal que un Gobierno en mino- cin, como parte de una re- Hacienda Pblica del Estado estn trando en 2017 con velocidad
se estima que las ayudas sean ra como el del PP significa que no forma de la fiscalidad del au- atendidos y podamos financiar co- de crucero y adelant que en el
aprobadas en julio. puede aprobar los presupuestos ge- tomvil, con un endureci- rrectamente los grandes servicios, segundo trimestre se habrn re-
El CEF es un instrumento de nerales solo, y que la responsabi- miento de las exigencias para actualizando sus partidas. cuperado ya los niveles de PIB
la Unin Europea para propor- lidad que estamos ejerciendo des- los vehculos que queden Creo que en estos objetivos, re- previos a la crisis, en buena par-
cionar ayuda financiera a pro- de el primer da de legislatura es exentos del pago de esta tasa, cuperacin econmica, creacin de te gracias al resultado de las re-
yectos de inters comn de las compartida con los grupos de opo- una medida que podra afec- empleo, cohesin social y cumpli- formas implementadas en los l-
redes transeuropeas de trans- sicin. Es un gobierno que corres- tar a 830.000 vehculos, se- miento de los compromisos de Es- timos aos.
porte, telecomunicaciones y ener- ponsabiliza a los grupos de oposi- gn Europa Press. Los actua- paa con Europa y con el mundo, En este sentido, recalc que el
ga. La dotacin para el desarro- cin, apunt. les tramos de cotizacin del tenemos ms que motivos para coin- crecimiento econmico del 3,2
llo de la RTE-T asciende a 22.400 Cuando decimos que vamos ha- impuesto de matriculacin cidir, destac el ministro de Ha- por ciento registrado el ao pa-
millones de euros en el periodo cer un nuevo presupuesto lo que eximen del pago a los mode- cienda. sado se produjo a pesar de que
2014-2020. La dotacin previs- estamos diciendo a los grupos de la los con emisiones de dixido el Gobierno se encontraba en
ta para las convocatorias gene- oposicin es que ellos sern respon- de carbono por debajo de 120 funciones, lo que a su juicio mues-
rales a las que tiene acceso Es-
paa asciende a 13.000 millones.
sables como el Gobierno del PP de
que haya en Espaa presupuestos
gramos por kilmetro.
@ Ms informacin en
www.eleconomista.es
tra que las medidas tomadas con
anterioridad son las adecuadas.
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 33

Economa

Catalua pelea por captar turismo rismo liderado por Bono va en este
sentido, y sin desdear el litoral, re-
cuerda, quieren avanzar hacia la sos-

cultural para reinventar su modelo


tenibilidad, la distribucin territorial
de la actividad y un modelo de exce-
lencia. Bono explica que hay que
volver a poner en alza el turismo co-
mo un medio de contacto entre las
La masificacin demoniza el sector, mientras que el gasto se reduce un 10% personas, por lo que tienen ms de
700 acciones en marcha con el im-
pulso de 62 planes de fomento a en-
tes locales en los ltimos tres aos
Ivn Gutirrez BARCELONA. rona o Cadaqus- con 3,3 millones Ocupacin en establecimientos hoteleros por valor de 20 millones de euros,
de viajeros, y la Costa Daurada -To- Porcentaje de viajeros en por marcas tursticas en 2016
para desarrollar planes y productos
El turismo es el petrleo particular rredembarra o Tarragona- con 2,5 de hasta 55 millones de euros.
de Catalua, una fuente de recursos millones de visitantes. La llegada de Viajeros totales (miles) Las principales ciudades catalanas
1,14 VAL D'ARAN
de la que extrae anualmente ms de
50.000 millones de euros. Pero la in-
viajeros se centr sobre todo en el tu-
rismo de sol y playa, ya que los Piri-
19.126 como Girona, Lleida y Tarragona
quieren atraer a aquellos que huyan
dustria que aporta aproximadamen- neos o las tierras de Lleida recibie- precisamente de esa masificacin con
te el 12 por ciento del PIB cataln su- ron cerca de un milln de turistas. PIRINEUS una fuerte apuesta por el turismo cul-
fre un cierto colapso en su principal Por lo que en el conjunto de Cata- 3,42 17,67 tural. Tarragona es un ejemplo cla-
COSTA
mina: Barcelona, proveedora de ca- lua, segn la Agencia Catalana de BRAVA ro. Con la Costa Daurada absorbien-
si la mitad de los turistas de toda la Turismo, se superarn los 32 millo- do el 90 por ciento de los visitantes
comunidad catalana. nes de visitantes, entre turismo do- TERRES de la zona, la ciudad est invirtiendo
Catalua ha pulverizado todos sus mstico e internacional. Pero aun-
DE LLEIDA 1,23 para potenciar su oferta histrica, lo
rcords de llegada de turistas extran- que la industria del turismo est ms 1,33 PAISATGES
BARCELONA COSTA que les hizo crecer el pasado ao un
BARCELONA
jeros rozando los 18 millones de vi- que engrasada y es una de las prin- 12 por ciento en visitantes. El geren-
sitantes en 2016, el doble que en 2001. cipales generadoras de empleo con BARCELONA
19,08 te del Patronato Municipal de Turis-
Sin embargo, el incremento de via- 500.000 puestos de trabajo anuales, COSTA
DAURADA
mo de Tarragona, ngel Arenas, sub-
jeros de otros pases no ha supuesto cada vez ms ciudadanos catalanes TERRES raya que su oferta va muy asociada
un mayor ingreso en la comunidad ven el turismo como un problema. DE L'EBRE
al turismo cultural, un ejemplo es Ta-
en el ltimo ao, ya que el gasto que Los barceloneses ya ven la masifica- 1,54 rraco Viva. El gerente incide en que
hicieron los turistas extranjeros fue
de 17.332 millones de euros, un 10 por
ciento menos que en 2015 y a nive- Barcelona sufre una 41,18 Girona, Lleida y
les del ao 2013. Esto se suma al pro- congestin turstica, 13,42 Tarragona apuestan
blema de la masificacin, que pone
en cuestin el modelo turstico que que molesta tanto por potenciar su
actualmente se desarrolla. a los vecinos como patrimonio cultural
Aunque la expresin Catalunya
Mar i Muntanya hace referencia a la a los visitantes Llegada de turistas extranjeros por origen en 2016 para crecer
diversidad y riqueza paisajstica del PAS NMERO

territorio, que abarca desde el litoral Francia 4.568.100


hasta el Pirineo, el petrleo cataln cin como la segunda causa de preo- Reino Unido 2.043.400
Barcelona como tal tiene una enor-
no abunda igual en la llera del ro Se- cupacin por el turismo de borrache- me oferta que se nutre por s sola, te-
gre que a orillas de la Barceloneta. La ra, la gentrificacin de sus vecinos y Resto del mundo 1.825.000 nemos que ser ms visibles, y es que
ciudad de Barcelona absorbe el 41 la expulsin de los jvenes por la su- Europeos 1.800.700 la ciudad es Patrimonio de la Huma-
por ciento de todos los turistas que bida de los precios del alquiler. nidad por la Unesco. Esto sucede jus-
pasaron como mnimo una noche, Alemania 1.513.500 to cuando el puerto de la ciudad se
con 7,8 millones de visitantes. Segn De salvacin a condena Italia 1.189.100 estrenar como base de cruceros y
la clasificacin del Instituto Nacio- El turismo fue uno de los salvavidas Ryanair ya ha anunciado que revita-
nal de Estadstica (INE) de ocupa- de la economa espaola durante los EE.UU 862.800 lizar su aeropuerto para crecer un
cin en establecimientos hoteleros, aos ms duros de la recesin. Pero Total 17.988.000 11 por ciento.
le siguen los aledaos de Barcelona el crecimiento desmesurado en al- Quien tambin quiere tener el se-
-con ciudades como Sitges o Lloret gunas zonas ha hecho que hasta los Fuente: Idescat (Instituto de Estadstica de Catalunya) elEconomista llo de la Unesco es Lleida. El tenien-
de Mar- por donde pasaron 3,6 mi- turistas crean que hay demasiados te de alcalde y regidor de Turismo de
llones de turistas; la Costa Brava -Gi- turistas y ms de la mitad perciben que hay demasiada gente para hacer Pero si Catalua fue la comunidad la Paeria, Rafel Peris, defiende que
visitas. De hecho, la alta presin tu- que ms empleo cre durante 2016 aunque no tienen un producto es-
rstica llev a la alcalda a Ada Colau, -100.800 empleos- fue en gran par- trella estn trabajando para que la
con lo que estableci una moratoria te gracias al turismo. Hasta un 12,6 Seu Vella sea Patrimonio de la Hu-
hotelera que ha culminado en una por ciento de los trabajadores cata- manidad. Por otra parte, Peris la-
ley que prohbe la apertura de nue- lanes estn en el sector turstico, con menta que el Aeropuerto de Alguai-
vos hoteles en el centro. 402.000 trabajadores. Al cierre de re no tenga la tecnologa para evitar
Lejos queda ya el antiguo objetivo 2008, esta proporcin solo era del la densa niebla que provoca que no
de las patronales tursticas de la ca- 10,8 sobre la poblacin ocupada - puedan aterrizar vuelos regulares.
pital, que se fijaron los 10 millones 44.000 trabajadores menos-. Por ello, Girona, por su parte, quiere seguir
de visitantes extranjeros anuales pa- el sector se cuestiona cmo se afron- explotando el filn de Juego de Tro-
ra superar a Roma. El director gene- tar la siguiente crisis sin la fuerza nos, adems de su patrimonio arqui-
ral de Turismo de la Generalitat de del turismo. tectnico. Con la Costa Brava como
Catalunya, Octavi Bono, explica que gran reclamo, tambin cuenta con
las medidas impulsadas por el Ayun- Auge del turismo cultural certmenes como Temps de Flors que
tamiento no se han hecho con el con- Atenas y Grecia es el modelo sobre les impulsaron un 12 por ciento. La
senso deseado. Prueba de ello es el el papel. Y el hecho de que la Capi- cada de la actividad en su aeropuer-
duro comunicado que hicieron p- tal griega tenga una oferta potente to tambin se revertir, ya que Rya-
blico el Gremio de Hoteleros de Bar- tanto en el mbito cultural como en nair trabaja en nuevas rutas y crecer
celona, el de Restauracin y la aso- el de ocio en sus islas, no evita que un 16 por ciento.
ciacin Barcelona Oberta, que denun- otras poblaciones muy alejadas del
LAS PROVINCIAS CATALANAS APROVECHAN EL TIRN TURSTICO. cia que la ley no resolver la masi- foco central de llegada atraigan a una Para leer ms
El ao pasado fue muy positivo para el sector turstico en Catalua, que ficacin, ya que slo 7,8 de los 34 gran cantidad de turistas. Sucede con www.eleconomista.es/kiosco/
espera repetir xitos este ao, pero que trabaja para impulsar un cambio millones de visitantes que recibe Bar- Delfos a casi tres horas de Atenas. El
que permita ganar calidad. Adems, analiza los retos que enfrenta celona pernoctan, y limitar los hote- nuevo plan estratgico que est ela-
Barcelona para asumir el apagn de los coches ms contaminantes. les no frenar el flujo de visitantes. borando la Agencia Catalana de Tu-
34 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Economa

La patronal gallega busca viabilidad empresas de esta comunidad aut-


noma. En la actualidad, Adminis-
tracin y patronal discrepan sobre

con su tercer presidente en un ao


la justificacin de gastos por impor-
te de 600.000 euros.
Para aliviar sus cuentas en los l-
timos meses la Confederacin de
Reconducir la situacin econmica y salvar la divisin interna, los retos de Arias Empresarios de Galicia ha puesto
en marcha un plan de ajuste para
reducir costes, que ha supuesto, en-
tre otras, la salida de su secretario
Ruth Lodeiro SANTIAGO DE COMPOSTELA. Arias explic su paso al frente en general.
que sin presidente la organizacin El pasado verano recibi un cr-
Tres presidentes en poco ms de estara abocada a su desaparicin dito bancario por 600.000 euros,
un ao y una situacin econmica y lament que en los ltimos aos que salv a la patronal gallega de
delicada colocan a la Confedera- la patronal haya descuidado sus fun- tener que acudir al concurso de
cin de Empresarios de Galicia ciones y se haya centrado en lu- acreedores y ahora negocia con las
(CEG) en el momento ms delica- chas para la que no fue creada. Por entidades financieras una hipote-
do desde su fundacin hace ya ms ello, una de sus tareas esenciales pa-
de tres dcadas, en el ao 1981. ra poder liderar la organizacin sin
Lograr la viabilidad econmica y sobresaltos ser integrar a los lde- La Confederacin
salvar la crisis institucional provo-
cada por la divisin interna, son los
res de Pontevedra y Ourense, Jor-
ge Cebreiros y Jos Manuel Surez
negocia una
retos ms importantes de Antn Canal, respectivamente. hipoteca sobre su
Arias, constructor corus y que Tras la dimisin de Jos Manuel edificio central por
desde hace poco ms de una sema- Fernndez Alvario a finales del
na es el nuevo lder de la patronal ao 2015, su sustituto, Antonio Di- 1,2 millones de euros
gallega. nico candidato que se pre- ter Moure, designado en enero de
sentaba al puesto, obtuvo un res- 2016, slo pudo resistir nueve me-
paldo del 60 por ciento, aunque lo- ses en el cargo, hasta el pasado mes ca sobre su edificio central, ubica-
gr el apoyo de las provincias del de septiembre. Ahora, Antn Arias do en el casco histrico de Santia-
norte, A Corua y Lugo, pero no fue tendr que luchar por soldar la bre- go de Compostela, por un valor pr-
respaldado por las de Pontevedra y cha interna y por restaurar la daa- ximo a los 1,2 millones de euros.
Ourense, ni por algunas sectoriales. da imagen de la CEG, que incluso Antn Arias se ha comprometi-
La razn de este distanciamien- motiv alguna baja como varias sec- do a dejar su puesto al frente de la
to est en el convencimiento de que toriales del transporte. CEG tan pronto reconduzca las re-
A Corua Antn Arias era, hasta En cuanto a su viabilidad, ser laciones internas y supere la difi-
el momento, vicepresidente pro- importante que Arias sea capaz de cultades econmicas. No obstante,
vincial incumpli el acuerdo ver- mejorar las relaciones con la Xun- los crticos con el nuevo presiden-
bal que haba entre los cuatro pre- ta de Galicia y renovar el denomi- te auguran que la patronal ser in-
sidentes provinciales para aplazar nado Plan Pexga, una red de ofici- gobernable, con dos de las cuatro
el proceso electoral y buscar entre nas en el exterior que busca contri- provincias y varias sectoriales en
todos un candidato de consenso. buir a la internacionalizacin de las Antn Arias, presidente de la patronal gallega. EFE contra de su nuevo lder.

Catalunya
1 elEco nomista Catalunya
Carles Navarro
Director general de BASF espaola
Nuestra fbrica de fungicidas
de Tarragona ya es la ms
importante de Europa | P10

elEconomista Revista mensual


6 de febrero de 2017 | N 25

Barcelona se enfrenta al apagn


del coche contaminante con
dficits en movilidad | P34

EL TURISMO CULTURAL BUSCA


GANAR CUOTA AL DE SOL Y PLAYA
En su dispositivo electrnico desde el 6 de febrero Las grandes ciudades catalanas ponen en marcha
programas para transformar el modelo turstico | P6

El turismo cultural busca ganar cuota al de sol y playa


Entrevista a Carles Navarro, director general de BASF espaola
Barcelona se enfrenta al apagn del coche contaminante con dficits en movilidad

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EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 35

Economa

Los estmulos de Trump llegan tarde La retrica


comercial

y acortan el ciclo de negocio en EEUU y las tensiones


internacionales
Los expertos hablan de sobrecalentamiento e impulso econmico momentneo Deutsche Bank
advierte de los efectos
de una tasa fronteriza
Jos Luis de Haro NUEVA YORK.
J. L. H. MADRID.
Con una economa que en el primer
trimestre de este ao estara cre- Desde que Donald Trump asu-
ciendo a un ritmo del 2,7 por cien- miera su puesto como presiden-
to, segn los datos que baraja la Re- te de EEUU hemos visto cmo
serva Federal de Nueva York, mu- el inquilino de la Casa Blanca ha
chos se preguntan si es apropiado elegido explcitamente a sus ami-
implementar una remesa de est- gos y enemigos comerciales. El
mulos tras ms de siete aos de una republicano abra la puerta a un
continua expansin econmica. El gran tratado con Reino Unido
presidente de Estados Unidos, Do- pero el representante comercial,
nald Trump, gest gran parte de su Peter Navarro, arremeta la se-
campaa electoral con la promesa mana pasada contra Alemania.
de implementar una importante re- China o Japn comparten la
baja de impuestos, tanto para indi- misma antipata a ojos de la nue-
viduos como para empresas, as co- va administracin mientras el
mo una importante inversin en in- mandatario ha criticado encare-
fraestructura que alcanzara el bi- cidamente a Mxico. Dicho es-
lln de dlares. to, las menciones a Canad, su
No es el momento para un est- vecino del norte y la otra pieza
mulo de esta magnitud, reconoce clave del Tratado de Libre Co-
a elEconomista Ellen Zentner, eco- mercio de Amrica del Norte
nomista jefe de Morgan Stanley, (TLCAN), han sido mnimas y
quien apunta que esta clase de ini- mucho menos ariscas que las re-
ciativas deberan haberse aproba- ferencias a su vecino del sur.
do hace cinco aos, no ahora cuan- Entre la confusin y las pol-
do la tasa de paro ronda el 4,8 por
ciento y el pas se sita ya en el ple-
no empleo. De hecho, dar luz ver-
de a este tipo de planes en un ciclo
de negocio perecedero puede crear
1,2
MILLONES DE VEHCULOS
un impulso momentneo y una ex- La tasa fronteriza con Mxico
plosin posterior dado que las pre- borrara hasta 1,2 millones de
siones inflacionistas pueden ser mu- ventas de vehculos.
cho ms altas, reconoce en refe- El presidente de Estados Unidos, Donald Trump. EFE
rencia a una posible burbuja que
acortara la expansin del ciclo de que aumentar significativamente Frederick Cannon, director de micas que han generado algunas
negocio.
A da de hoy, y con estas previsio-
El plan del sus prximas subidas de tipos.
En este sentido, Harris suele acla-
anlisis del banco de inversin Kee-
fe, Bruyette & Woods considera que
de las declaraciones proceden-
tes de Washington, la idea de im-
nes sobre la mesa, en Morgan Stan- billn de rar a sus clientes que las analogas la economa de EEUU cuenta con poner una tasa de ajuste fronte-
ley observan slo un 30 por ciento
de posibilidades de que el PIB de
dlares entre los planes de Donald Trump
y los de Ronald Reagan a comien-
un buen momento en lo que lleva-
mos de 2017 y seala que no hay
rizo del 20 por ciento se ha con-
vertido en una propuesta que ca-
EEUU pueda contraerse en los pr- zos de los 80 no merecen ser equi- excesos como los que hemos visto da vez gana ms traccin.
ximos doce meses pero advierten Los lderes demcratas del parados. Reagan hered una eco- histricamente antes de una crisis. A la espera de los aconteci-
que tanto los economistas como los Senado instan al presidente noma en recesin e implement An as advierte que los problemas mientos, los expertos de Deuts-
funcionarios de la Reserva Federal Donald Trump a que apoye su estmulos fiscales e inversiones en reales para el PIB estadounidense che Bank sealaron la semana
temen que este tipo de estmulos plan de un billn de dlares defensa en un entorno similar al he- pasada que si asumimos que la
slo acabe por incrementar la de- para modernizar la infraes- redado por el presidente Barack fortaleza del dlar no logra neu-
manda agregada sin elevar la capa- tructura nacional y as gene- Obama en 2009, explica justifican- La volatilidad de los tralizar el impacto, una tasa fron-
cidad productiva de la economa.
Es decir, propuestas como una re-
rar al menos 15 millones de
empleos en la prxima dca-
do que en contextos como este tie-
ne sentido contar con medidas agre-
precios y una guerra teriza podra incrementar el pre-
cio medio de un coche en EEUU
baja del impuesto de sociedades da. Los legisladores presenta- sivas en materia fiscal. En estos comercial podran en alrededor de 2.300 dlares.
pueden no cambiar estructuralmen- ron hace algo ms de una se- momentos es demasiado tarde den- complicar el avance Un incremento que se dejara
te el contexto operativo de muchas mana un plan integral para tro del ciclo de negocio para imple- notar en las ventas de vehculos
compaas, que utilizaran estos in- fomentar el desarrollo econ- mentar estmulos como este, rei- del PIB en 2018 borrando hasta 1,2 millones de
centivos para recomprar acciones, mico a travs de empleos en tera. unidades a corto plazo. Mxico
incrementar dividendos o fomen- proyectos ferroviarios, de Sin embargo, es cierto, que en una y Canad envan a EEUU alre-
tar fusiones pero no para incremen- puentes, puertos, canales, ca- economa que el ao pasado creci podran llegar en 2018 si viramos dedor de 2 millones de vehcu-
tar sus inversiones en sus activida- rreteras y alcantarillado, as slo un 1,6 por ciento, su menor ta- una guerra comercial y una volati- los, sin embargo los proceden-
des como tal. como la ampliacin del inter- sa de crecimiento de los ltimos lidad en los precios; eso causara tes de su vecino del norte seran
Si se llegasen a implementar to- net de alta velocidad en zonas cinco aos, un paliativo fiscal algo ms inflacin y disparara la renta- 4.300 dlares ms caros si se apli-
das las iniciativas de Trump, con rurales. ms comedido e incluso una inicia- bilidad de los bonos. Una situacin case una tarifa del 20 por cienn-
una rebaja de impuestos de aproxi- tiva de inversiones en infraestruc- que generara tensin no slo en los to mientras los procedentes de
madamente 5 billones de dlares y tura financiada entre el sector p- mercados sino tambin en la con- Mxico subiran su precio en
una inversin en infraestructura de este peridico sobre este asunto. Su blico y privado podra no ser per- fianza de los consumidores regis- unos 2.600 dlares.
un billn de dlares la economa de punto de vista coincide con el de judicial para la actividad econmi- trada durante los ltimos meses. Al otro lado del Atlntico, re-
EEUU se sobrecalentara, sin lugar Zentner al indicar que EEUU ope- ca, ya que quitara algo de presin ducira el supervit comercial de
a dudas, estima Ethan Harris, eco- ra ya a pleno empleo y este tipo de al banco central estadounidense a productos desde los 130.000 mi-
nomista global de Bank of America
Merril Lynch al ser preguntado por
medidas impondran una mayor
presin sobre la Fed que tendra
la hora de continuar con su norma-
lizacin monetaria. @ Ms informacin en
www.eleconomista.es
llones hasta los 50.000 millones
de dlares.
36 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Economa

Los tribunales
federales frenan
el veto migratorio
en Estados Unidos
La prohibicin de viajar a siete pases
musulmanes continuar bloqueada
Jos Luis de Haro NUEVA YORK. metida por el ex presidente de
EEUU, Barack Obama.
La prohibicin de viaje impuesta por Al hilo de la decisin del juez fe-
la administracin de Donald Trump deral de Seattle el pasado viernes, el
a siete pases musulmanes continua- Ejecutivo estadounidense se vio obli-
r bloqueada por el sistema judicial gado a comunicar a las aerolneas
estadounidense tras los rifirrafes ocu- que podan de nuevo aceptar a to-
rridos durante el fin de semana. El dos los pasajeros que tengan su do-
pasado viernes el juez federal de cumentacin en regla. Revertimos
Seattle, James Robart, bloque de la revocacin provisional de visas,
forma temporal el polmico decre- dijo un portavoz del Departamento
to algo que enerv a la Casa Blanca, de Estado en un comunicado.
que inici inmediatamente un pro- Los individuos que tengan visas
ceso de apelacin. que no fueran fsicamente cancela-
Una ofensiva que qued frustra- das pueden viajar ahora si su visa
da ayer ante la Corte de Apelaciones es vlida, aadi. Hasta entonces,
del Noveno Circuito, con sede en San dicha agencia, liderada por el ex
Francisco, California, que neg la consejero delegado de Exxon Mo-
mocin de urgencia presentada la bil, Rex Tillerson, quin jur su car-
vspera en nombre de Trump, el se- go la semana pasada tras ser con- Una familia iraqu recibe a uno de sus miembros ene l Aeropuerto Internacional Dulles, en Sterling (Virginia). EFE
cretario de Seguridad Nacional, John firmado por el Senado, haba can-
Kelly; el secretario de Estado, Rex celado aproximadamente un total sonas estn muy contentas. Un
Tillerson; y los Estados Unidos de
Amrica. Tras esta decisin, la Casa
de 60.000 visados.
Como contraataque, el Departa-
El Gobierno estadounidense mensaje que no evit que los ma-
gistrados de la Corte de Apelacio-
Blanca podra recurrir ante el Tri-
bunal Supremo.
mento de Justicia present una ape-
lacin donde alegaba que la deci-
usar todos los medios legales nes del Noveno Circuito rechazase
el contraataque del Departamento
Recordemos que el pasado 27 de sin de la corte del distrito de Seatt- El Gobierno del presidente de pasos necesarios para proteger a de Justicia.
enero, el mandatario estadouniden- le supona un dao para la pobla- EEUU, Donald Trump, usar to- nuestro pas. El juez Robart to- Sin embargo, el juez William Can-
se rubric una orden ejecutiva que cin, cuestionaba el juicio del dos los medios legales a su dis- m la decisin incorrecta, ase- by Jr. en Phoenix y la jueza Michel-
suspenda la entrada en el pas de presidente sobre seguridad nacio- posicin para restaurar el veto gur Pence, quien consider le Friedland en San Francisco, no ar-
ciudadanos procedentes de Iran, nal y careca de anlisis legal. El pro- migratorio a los refugiados y los frustrante que el magistrado gumentaron ayer las razones de su
Irak, Libia, Somalia, Sudn, Siria y pio presidente de EEUU asegur a ciudadanos de siete pases, ase- interfiriera con la autoridad del rechazo a restablecer este decreto
Yemen durante al menos 90 das en los periodistas desde su retiro vaca- gur el vicepresidente estadou- presidente de EEUU de tomar en su sentencia de dos prrafos.Sin
busca de mantener a posibles terro- cional en Mar-a-Lago que estaba se- nidense, Mike Pence. Vamos a decisiones en lo relativo a la se- embargo, solicitaron a los estados de
ristas fuera de Estados Unidos. guro de que ganara este pulso judi- ganar esta batalla judicial, ase- guridad nacional. An as, el vi- Washington y Minnesota, que inter-
Tambin se congel durante cua- cial. Por la seguridad de nuestro gur el vicepresidente durante cepresidente reconoci, en otra pusieron la demanda contra el de-
tro meses el programa de acogida pas, ganaremos, dijo. una entrevista con la cadena de entrevista a la cadena ABC creto de Trump, que suministrasen
de refugiados y cancel la entrada Al mismo tiempo, va tuit, critic televisin Fox News. Segn ex- News, que el juez federal cierta- documentacin en la que se detalle
de ciudadanos sirios como refugia- el movimiento judicial de Robert al plic Pence, el gobierno seguir mente tena la autoridad de de- su oposicin al recurso gubernamen-
dos de forma indefinida. EEUU que acus de exponer al pas a te- usando todos los medios lega- cidir sobre el decreto de Trump tal. Al mismo tiempo, el Departa-
aceptar a lo largo del ao fiscal rroristas potenciales y otros indivi- les a nuestra disposicin para si as lo deseaba, dada la separa- mento de Justicia deber hacer lo
2017 un total de 50.000 refugiados, duos que no tienen nuestros inte- suspender esa orden y dar los cin de poderes en EEUU. propio durante la jornada de hoy lu-
menos de la mitad de la cifra pro- reses en su corazn. Las malas per- nes para sustentar su posicin.

Las inundaciones en Per arrojan al menos 23 muertos


Rajoy enva el psame Defensa del pas andino, Jorge Nie- cobijo a las familias afectadas has- El presidente del Gobierno, Ma- bre del Gobierno y del pueblo de
to. Las inundaciones han afectado ta que iniciemos la reconstruccin, riano Rajoy, traslad ayer su psa- Espaa la fraternidad y solidari-
del pueblo espaol a las a 72.000 personas y han causado manifest en palabras recogidss por me al presidente de Per, Pedro Pa- dad con Per, destacando el co-
familias de las vctimas daos materiales a 15.000 edificios la agencia de noticias Andina. blo Kuczynski, por las vctimas mor- raje con el que se enfrenta a las
casi 1.000 destruidos completa- Las autoridades de Per han or- tales que han provocado las recien- terribles consecuencias de las inun-
mente, al tiempo que han dejado denado el despliegue de ms de tes inundaciones en el pas andino. daciones que estn asolando su te-
Agencias MADRID. 14 puentes derruidos y 46 kilme- 3.000 efectivos para ayudar a la po- El sufrimiento del pueblo herma- rritorio.
tros de carreteras derrumbados. blacin civil y reducir las conse- no de Per siempre ser sentido co- En la misiva dirigida a Kuczynski,
Al menos 23 personas han muerto En estos casos, lo que hemos he- cuencias del desastre. A finales de mo propio por el pueblo de Espa- Rajoy pide al presidente peruano
y 37 han resultado heridas por las cho es desplegar las carpas del In- enero las autoridades declararon a, afirm Rajoy. que haga llegar a las familias de la
fuertes inundaciones de los ltimos deci (Defensa Civil) con el apoyo estado de emergencia en las ciuda- Mediante un telegrama a su ho- vctimas mortales de esta cats-
das en Per, segn ha hecho saber que tenemos de los municipios pro- des de Arequipa, Huancavelica, Ica mlogo peruano, el presidente del trofe natural el ms sentido p-
esta pasada noche el ministro de vinciales y distritales para brindar y en la capital del pas, Lima. Ejecutivo espaol expresa en nom- same y cario del pueblo espaol.
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 37

Excelencia Empresarial G.H. Economa


Remitido

Dauliba, la revolucin del aceite


Tradicin e innovacin para un aceite
de oliva nico sin hueso
De los olivos de Arbeca nace Dauliba. Representa un salto cualitativo en el sec-
tor gracias a la innovadora iniciativa que consiste en elaborar aceite de oliva ar-
bequina prensada despus de extraerle el hueso. El resultado, un zumo de acei-

E
tuna fino, frutado y que no deja indiferente a nadie.

l aceite de oliva est tener los ridos, aportndole un va-


muy ligado a la cultura lor aadido y dando salida a nuestra
y la tradicin del Medi- pasin por el aceite de oliva. En ella
terrneo, hasta el pun- producimos las aceitunas arbequinas
to que se ha convertido con las que elaboramos nuestro acei-
en un alimento tan co- te, explica Marcel Rom.
tidiano como indispensable en nues- El principal rasgo que caracteriza
tra dieta. Habitualmente se elabora el sabor y las propiedades del aceite
prensando el hueso junto con la car- Dauliba es que antes de su elabora-
ne de la aceituna. Dauliba rompe con cin se extrae el hueso de las olivas.
los esquemas y genera un punto de Para hacerlo, la direccin de la em-
inflexin en el tradicional mundo del presa investig durante un tiempo
aceite. hasta encontrar la sofisticada maqui-
La responsable de Dauliba es la fa- naria que le permitiera efectuar ese de aceituna sin hueso confiere al pro- PRESENTACIN
CUIDADA
El origen
milia Rom, que siempre ha sentido proceso sin daar la materia prima. ducto unas cualidades organolpticas
una pasin por el aceite que final- Isaura Rom, responsable de la mar- singulares que se traducen en un acei- Esos valores han hecho que la di-

del nombre
mente se ha traducido en un produc- ca, explica el proceso: Cosechamos te ms fino y elegante. Un panel ofi- reccin de Dauliba haya estudiado
to gourmet que acaba de lanzar al las aceitunas arbequinas cuando es- cial de catadores expertos atribuye a con detalle el diseo de la marca para
mercado su primera produccin. Se tn en su fase inicial de maduracin Dauliba las principales caractersticas que el consumidor capte, con solo mi-
trata de la familia propietaria de la para potenciar al mximo el sabor propias de un aceite de olivas verdes y rar la botella, que se halla ante un

M
empresa Rom Infraestructures i Ser- del aceite. Adems, lo hacemos al tempranas: alto frutado de oliva, ver- producto distinto. Hemos reinterpre-
ucha gente en las co-
veis, dedicada principalmente a la amanecer para que estn a baja tem- de hierba y un toque picante que re- tado siglos de trabajo en el campo marcas de Lleida lla-
construccin y la extraccin de ri- peratura hasta que llegan al molino, sultan en un intenso sabor muy fino hasta lograr un aceite intenso de m- ma auliva a las oli-
dos. La empresa quiso dar un uso puesto que se ha demostrado que as en boca, sin la astringencia que apor- xima calidad que quiere desafiar a los vas, una expresin que forma
adicional a los terrenos de los que ex- conservan mejor sus cualidades. ta el hueso y con el toque dulce de las paladares ms exigentes, por lo que parte de la tradicin y que la
traa su materia prima. Tenemos olivas arbequinas, consideradas co- era preciso disear una marca, un en- empresa ha querido recoger a
una finca en Arbeca, lugar que dio FRUTADO Y DIFERENTE mo una de las mejores variedades del vase y una presentacin en consonan- la hora de bautizar su zumo de
nombre a las olivas arbequinas, en la Ms que un aceite, un verdadero mundo, sostiene Marcel Rom. cia. Creemos que lo hemos logrado olivas. Nuestro nombre quie-
que decidimos plantar olivos tras ob- zumo de oliva. Exprimir solo la pasta porque se trata de una botella dife- re identificarse con esa palabra
DE PRODUCCIN rente que evoca las mismas sensacio- y, al mismo tiempo, darle un to-
que moderno modificando la
Tenemos una finca en Arbeca, lugar que dio nombre a LIMITADA nes que tendramos ante un envase
grafa y logrando una imagen
las olivas arbequinas, en la que decidimos plantar olivos Disponer de un producto diferen- de alta perfumera o de los espirituo- del logo moderna y armnica,
ciado y nico, fruto del maridaje de la sos ms selectos, haciendo ver al nos cuenta Isaura Rom, quien
tras obtener los ridos, aportndole un valor aadido y tradicin y la innovacin, ha hecho cliente que tiene ante s algo ms que asegura que el objetivo es que
dando salida a nuestra pasin por el aceite de oliva que el aceite Dauliba se dirija a un p- un aceite de oliva, afirman los res- tanto el pblico local como el
explica Marcel Rom. blico muy determinado. Quien desee ponsables de la empresa. internacional pueda identificar
probarlo puede hacerlo adquirindo- rpidamente los valores del
lo en la tienda online de la empresa, aceite de oliva Dauliba.
www.dauliba.com
pero el objetivo de la marca es estar
presente en la alta restauracin y en
las tiendas gourmet. Nuestra pro-
duccin es limitada y no pretende-
mos llegar a un consumo masivo, si-
no a un perfil de cliente que aprecie
las cualidades del producto, su sabor,
sus aromas y los valores que transmi-
te la marca, nos cuenta Isaura Rom.

GARANTA
DE EXCELENCIA
Dauliba ha obtenido ptimos re-
sultados en el anlisis qumico lleva-
do a cabo por un laboratorio oficial si-
guiendo las normativas espaolas y
Marcel Rom e Isaura Rom, impulsores del proyecto Dauliba. europeas.
38 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Economa

LA UE ASUME UN FUTURO
COMN A VARIAS VELOCIDADES
La cumbre de Roma del prximo mes no lograr cuajar la visin que se esperaba tras el Brexit
en un momento en el que los socios europeos se encuentran divididos de puertas para adentro
Jorge Valero BRUSELAS. nomas y los presupuestos naciona-
les. Ms sencillo resultara avanzar
Ser un aniversario con poco que ce- en la cooperacin en seguridad y de-
lebrar. El prximo mes, la UE sopla- fensa, frentes en los que se han ace-
r las 60 velas de su tratado funda- lerado los trabajos tras la salida del
cional, el Tratado de Roma. Pero el Reino Unido de la UE.
cumpleaos llega justo en un mo- Los pases del Benelux (Blgica,
mento en el que los socios europeos Holanda y Luxemburgo), la mitad
se encuentran divididos de puertas de los socios fundadores de la UE,
adentro, y aislados de puertas afue- han intentado tomar la iniciativa fa-
ra. Tanto es as que, presionados por voreciendo las varias velocidades.
la magnitud de los desafos externos, Para ello presentaron un documen-
amplificados por la falta del pilar to conjunto en la cumbre de La Va-
transatlntico tras la llegada de Do- leta en el que argumentaron que di-
nald Trump a la Casa Blanca, la fa- ferentes caminos de integracin y
milia europea por fin se empieza a de cooperacin reforzada podra pro-
resignar a la idea de la Europa de va- veer las respuestas efectivas a los de-
rias velocidades como nica mane- safos que afectan a los estados miem-
ra para mantener la relevancia del bros de diferentes maneras. Estos
proyecto comunitario entre aque- tres pases, junto a otros estados del
llos que an lo reciben con agrado. Sur, como Espaa, Portugal, Italia o
Tras el respaldo de los britnicos Malta, apuestan por la integracin.
a su salida de la UE el pasado junio, La sorpresa ha sido Holanda. Co-
los 27 socios restantes lanzaron en mo reconoci un diplomtico de un
septiembre en la cumbre de Bratis- socio del Benelux, los holandeses
lava un proceso para cuajar una nue- hasta hace muy poco eran partida-
va visin para el futuro de la UE. La
cumbre celebrada el pasado viernes
en La Valeta (Malta) se esperaba co- Los pases del
mo una destacada estacin de paso,
con el objetivo de culminar en Ro-
Benelux buscan
ma en marzo con una declaracin tomar la iniciativa
sobre la Europa que quieren sus a favor de las
miembros para los aos venideros.
Malta ser importante para guiar varias velocidad
la discusin sobre el futuro de Eu- El presidente de la Comisin Europea, Jean Claude Juncker. EFE
ropa, y saber lo que los lderes quie-
ren, explicaba una fuente europea Las dificultades que encuentran rios de una visin ms pragmtica,
en la vspera del encuentro en la pe-
quea isla-Estado que ostenta la pre-
Un momento para renovar la las capitales para converger son de
tal calibre que no se espera que el
dejando de lado ideas romnticas
sobre la construccin europea, se-
sidencia rotatoria de la UE.
Pero lo nico que qued claro tras
fe o un rbol de Navidad? presidente de la Comisin Europea,
Jean-Claude Juncker, presente una
gn manifest su primer ministro,
Mark Rutte en el Foro de Davos.
la discusin que tuvieron los jefes de El estado de crisis en el que vive gunos pases quieren aprobar en visin consolidada en el largamen- Alemania y Francia, los motores
los Ejecutivos sobre este asunto en la UE desde al menos hace una la capital italiana no slo una de- te prologado documento (libro blan- del proyecto europeo, y ambos pa-
la tarde del viernes es que la nica dcada ha dejado al aire que a claracin sino tambin una hoja co) sobre el futuro de Europa que ralizados por sus elecciones de este
manera para continuar con la cons- Europa le falta una narrativa para de ruta para conseguir objetivos presentar a mediados del prximo ao, no hacen ascos a esta idea. Sin
truccin del proyecto comunitario conectar con sus ciudadanos, so- concretos, otros son partidarios mes, tras la cumbre de primavera (9- embargo, en Berln y en Pars se po-
es aceptar que algunos se van a que- bre todo con los ms jvenes, y de limitar el resultado a un comu- 10 marzo) y en vsperas de la cita de ne el acento en la unidad ms que en
dar atrs. Porque, como explican va- una visin para su futuro. Los avi- nicado. Mientras, otros insisten Roma (25 de marzo). Segn expli- la profundizacin, dado que Euro-
rias fuentes europeas y nacionales sos tambin han llegado desde el en subrayar los principios en los can fuentes prximas a Juncker, pre- pa se est quedando sola en el mun-
consultadas por ElEconomista, no sector privado. Pero tejer esta vi- que se ha basado la construccin sentar ms bien los diversos esce- do actual. El presidente francs, Fran-
existe unidad en torno a la nueva vi- sin comn est resultando una europea. Roma no puede ser un narios posibles para que el proyec- cois Hollande, record a los perio-
sin para Europa, ni siquiera en tor- tarea demasiado complicada, e rbol de Navidad, en el que cada to contine avanzando. distas el viernes que Europa se cons-
no al procedimiento. incluso imposible. Si los peque- uno cuelgue lo que quiere ver, truy para ser ms fuerte unida, y es
Las discrepancias que han aflora- os estados y los del Sur son los advierte la misma fuente. Siendo La apuesta de integracin esa regla, ese principio, el que nos
do en las reuniones preparatorias ms pro-europeos, los del Este y consciente de estas divisiones, el Y el escenario central que est ga- debera guiar en marzo [en Roma].
entre los enviados de los Gobiernos algunos nrdicos como Dinamar- presidente del Consejo Europeo, nando fuerza, sobre todo tras el en- Segn cuenta un diplomtico ale-
nacionales, la ltima el pasado lu- ca arrastran los pies, o incluso Donald Tusk, envi una carta a cuentro del pasado viernes, es una mn, lo ms importante para noso-
nes, son tales que, segn confiesa una quieren reabrir los tratados para los lderes en la que destac que Europa a varias velocidades. Segn tros ahora mismo es mantener a to-
fuente comunitaria, ya no se espera devolver competencias a los go- la ms importante seal que este plan, los socios de la eurozona do el mundo unido, incluso si eso im-
que Roma sea el momento en el que biernos nacionales , como Polo- debera salir de Roma es la dis- formaran la vanguardia, continuan- plica congelar el principio de una
culminar el periodo de puesta a pun- nia. La falta de acuerdo es tal que ponibilidad de los 27 para estar do la profundizacin de la unin eco- unin cada vez ms estrecha in-
to del motor de la integracin, sino ni siquiera las capitales estn de unidos. Una unidad que, a su nmica y monetaria. Sin embargo, cluido desde el Tratado de Roma, y
ms bien el punto de arranque de un acuerdo sobre el procedimiento, juicio, debe ser en torno a la re- la construccin de una unin fiscal que tantos sarpullidos provoca en
nuevo proceso de reflexin que se- es decir, sobre qu producir en novacin de la declaracin de continuar encontrando en Alema- los pases del Este.
guramente no tendr resultados vi- Roma. Segn explica una fuente fe en el profundo objetivo de la nia un obstculo importante, a me- Pero la bsqueda de unidad a cual-
sibles hasta que no pasen las elec- de un socio del Este, mientras al- integracin. nos hasta que Bruselas no obtenga quier precio no deja satisfecho al
ciones alemanas en septiembre. ms poderes para controlar las eco- frente integrador.
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 39

Economa

La divisin de los socialistas crea ms


convulsin en la precampaa francesa
Los escndalos de corrupcin aumentan el hartazgo de los ciudadanos y el recelo hacia los polticos

Marcos Surez Sipmann MADRID.

La suerte dista de estar echada en


Francia, donde las sorpresas en el
panorama preelectoral se suceden.
Ni era previsible que Franois Fi-
llon se impusiera en las primarias
republicanas ni que Benot Hamon
se convirtiera en el candidato so-
cialista. Adems, la reciente contro-
versia que ha envuelto a Fillon con-
tribuye a un nuevo reparto de fuer-
zas. El candidato conservador go-
zaba de una reputacin de poltico
ntegro y responsable, de innegable
honradez. Ahora sus simpatizantes
han quedado descolocados ante las
denuncias sobre eventuales pagos
irregulares a su esposa, hechos que
estn siendo investigados.
Con Hamon, el Partido Socialis-
ta ha apostado por el sector ms iz-
quierdista de la formacin. Un vo-
to para la reorientacin del parti-
do. El gran perdedor es el exprimer
ministro Manuel Valls, que repre-
sentaba la poltica de los ltimos
cinco aos: reforma laboral que aba-
rat el despido y lnea dura contra
el terrorismo. Los socialistas vota-
ron diciendo todo menos Valls.
Fue, por extensin, una bofetada
para Franois Hollande, el que se-
gn las encuestas es el presidente
ms impopular de la Quinta Rep-
blica.
Hamon, exministro de Educa- El candidato socialista a las elecciones presidenciales francesas, Benot Hamon. REUTERS
cin, se autodefine como ecoso-
cialista. Su propuesta central es el tre 50 y 80 parlamentarios que han ca y que hay una fisura real entre la en apoyo. Es el fenmeno del des- culos ms radicales, mientras que
salario bsico universal de al me- apoyado de manera fiel el proceso dos sensibilidades ideolgicamen- vanecimiento ideolgico, que ha la derecha inflama las pasiones na-
nos 600 euros para los mayores de de reforma de Hollande para mo- te distantes. afectado a los programas de los dos cionalistas y xenfobas para asegu-
25 aos. Es la confirmacin de que dernizar Francia y proteger su mo- grandes partidos. La izquierda ha rarse los votos de nacionalistas y ul-
los personajes secundarios estn delo social. El desvanecimiento ideolgico dejado de ser revolucionaria y los traderechistas.
adquiriendo papeles protagonistas. El texto lo suscriben de forma di- El candidato de la derecha, que apa- catlicos han dejado de ser contra- La ruptura ideolgica y la desi-
Es muy posible que con esta elec- recta 20 de los componentes de es- reca como el gran favorito para dis- rrevolucionarios. Como escribe el gualdad social debilitan la confian-
cin el PS haya reducido aun ms te grupo. Pese a reconocer como putarle la segunda vuelta a Le Pen, politlogo Thierry Pech en su libro za en las instituciones democrti-
sus posibilidades de competir en la legtima e incontestable la victo- ha tenido complicado el xito de su Insubordinaciones, los programas cas y en los representantes polti-
segunda vuelta. Es ms, puede su- ria de Hamon en las primarias, sub- candidatura. El exministro Emma- radicales de campaa se olvidan. cos, fenmeno que se profundiza
frir la mayor debacle electoral de rayan que las divisiones en el seno nuel Macron, quien ha apostado por La izquierda flirtea con posiciones con la corrupcin y los escndalos.
su historia. De hecho, en esta recta del PS son ms profundas que nun- ocupar el centro poltico, ya le igua- anticapitalistas para llegar a los cr- Y Fillon no es el nico afectado. Si
final antes de los comicios, se en- bien es cierto que con menor revue-
frenta al peor escenario de los lti- lo, Marine Le Pen ha sido llamada
mos 40 aos: segn las encuestas,
el PS ocupa el quinto lugar por de- Emmanuel Macron ganara la segunda por la administracin del Parlamen-
to Europeo a devolver casi 300.000
trs de Marine Le Pen (Frente Na-
cional), Franois Fillon (republica- vuelta de las elecciones presidenciales euros. La suma habra sido emplea-
da para pagar a asistentes parla-
nos), el exministro de Economa, mentarios ficticios.
Emmanuel Macron, y el candidato Emmanuel Macron ganara las Muchos creen que defiende me- la ms votada, con un 26 por Casi el 90 por ciento de los fran-
de la izquierda, Jean-Luc Mlen- elecciones presidenciales fran- jor el legado de Hollande. Ma- ciento de los votos. A continua- ceses se inclina por la idea de un
chon. cesas en segunda vuelta frente cron busca captar a los sectores cin, con un 22 por ciento, Ma- verdadero lder que restaure el or-
A ello se le aade el hecho de que a la aspirante de la ultraderecha, descontentos del socialismo, a cron superara a Fillon. Ya en se- den, como aseguraba un estudio
una veintena de diputados socialis- Marine Le Pen. El sondeo sobre aquellos que respaldaban una gunda, el exministro de Econo- del pasado ao. Esto puede dar alas
tas no respaldarn a Hamon, al con- intencin de voto fue publicado visin moderada y menos ideo- ma derrotara a la dirigente ultra al populismo y al nacionalismo del
siderar que su programa no rene el mircoles por Les Echos. Si se lgica del partido. Adems, con el 65 por ciento de los votos. Frente Nacional, pero, por otro la-
las condiciones para cerrar filas en mantiene que Macron tiene ms aprovechar el hecho de ser un Se confa, como siempre ha su- do, puede significar una regenera-
torno a l. Bajo el ttulo Reivindica- opciones de pasar a segunda outsider para atraer a los inde- cedido, en la llamada barrera cin poltica.
mos nuestro derecho a retirarnos, vuelta, se materializar la deser- pendientes y centristas. En pri- republicana. Es decir, en que
han publicado un artculo en el dia- cin de la faccin ms liberal mera ronda, la lder del Frente el apoyo de la derecha se con-
rio Le Monde. El grupo de los lla- del PS en favor del exministro. Nacional, Marine Le Pen, sera centrar en el rival de Le Pen. Analista de Relaciones Internacionales
mados Reformadores integra a en- @mssipmann
40 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Economa

Roma gana tiempo con Bruselas a El liderazgo de


Renzi al frente

la espera de elecciones anticipadas del PD empieza


a ser cuestionado
Promete ajustes para primavera que se aplazaran en caso de nuevos comicios Sus adversarios piden
un congreso para
renovar el partido
Giovanni Vegezzi MILN.

Ningn ajuste improvisado. Redu-


Peligra la G.V. MILN.

cimos nuestra deuda, como es de financiacin en Hace tan solo dos aos, Renzi
nuestro inters, con una estrategia
que protege el crecimiento. El mi-
los mercados era el jovencsimo lder progre-
sista que quera enviar al desgua-
nistro italiano de Economa, Pier ce a la vieja clase poltica. Hoy
Carlo Padoan, ha resumido as, en Tanto el pulso con Bruselas en da, sin embargo, se ha con-
su cuenta de Twitter, la respuesta como la incertidumbre polti- vertido en el blanco de viejos y
de Roma a la carta enviada por la ca interna, provocaron el in- nuevos adversarios que le cul-
Comisin Europea el pasado 17 de cremento durante la semana pan del fracaso de sus reformas.
enero. Bruselas tras haber concedi- pasada de la presin sobre los Algunas fueron interrumpidas
do durante los ltimos dos aos ttulos de Estado italianos, los tras el referndum del 4 de di-
19.000 millones de flexibilidad adi- cuales aumentaron su dife- ciembre -reforma del Senado-,
cional, ahora pide un ajuste al pas rencial respecto al bono ale- otras fueron enmendadas por el
transalpino. El esfuerzo requerido mn a diez aos hasta acer- Tribunal Constitucional -ley elec-
a Italia, del punto de vista del Eje- carse a los 190 puntos, lo que toral de doble vuelta-, y otras se
cutivo comunitario, es solo una se- supone su mximo desde el destaparon como simplemente
al para demostrar que Roma no se 2015. As, la prima de riesgo ineficaces -la reforma del mer-
est desviando demasiado del cami- de Italia aumenta tambin su cado laboral, que sigue sin resol-
no de reduccin de la enorme deu- distancia respecto a la de Es- ver las altas cifras de desempleo
da pblica que ha llegado ya a 2,250 paa hasta los 75 puntos, la juvenil-.
millones de euros, es decir, el 134 mxima registrada desde el Mientras que Renzi desea ir a
por ciento del PIB, y que en los l- 2012. elecciones anticipadas cuanto
timos aos no ha parado de crecer. antes, sus adversarios internos
El Comisario Europeo para Asun-
tos Econmicos, Pierre Moscovici, las negociaciones -algo muy proba-
y el vicepresidente de la Comisin,
Valdis Dombrovskis indicaron co-
mo objetivo una correccin del 0,2
ble ya que tanto el lder del partido
de mayora relativa, Renzi, como
los de las oposiciones, Grillo del
64
GOBIERNOS DIFERENTES
por ciento del PIB, es decir, 3.400 M5S y Salvini de la Liga Norte pi- Es el nmero de Ejecutivos
millones de euros. Menos de los que den ir a comicios cuanto antes- las que han gobernado ltalia
Renzi se tom como flexibilidad elecciones seran la nica solucin. en sus 70 aos de democracia.
adicional en los Presupuestos para La fecha ms probable para las ge-
2017 -0,6 por ciento de PIB-, pero nerales es junio. As, las nuevas me-
demasiado para un Gobierno con didas presupuestarias del Gobier- ganan tiempo y piden un con-
las arcas vacas y un crecimiento no llegaran cuando el Parlamento greso en el que se renueve la se-
econmico muy dbil. italiano est disuelto y el cumpli- cretara del Partido Demcrata
Lo que Padoan no dice en su tuit, miento con Europa pasara por el (PD). El antiguo alcalde de Bari
pero s se puede leer entre las lneas nuevo Ejecutivo. y presidente de la regin de Apu-
de la carta que el ministro ha envia- De momento, los sondeos indican lia, Michele Emiliano, ya ha pre-
do a Bruselas, es que Roma est ga- que no habr un ganador claro en sentado su candidatura para sus-
nando tiempo. Italia ha confirma- los prximos comicios, puesto que tituir al exprimer ministro. Mat-
do su intencin de volver a recor- el PD de Renzi, como el M5S de Gri- teo Renzi, en cambio, propone
tar la deuda, explicando que pre- llo se sitan alrededor del 30 por que se celebren primarias.
tende continuar por la va de una ciento, mientras los votos restantes El PD, nacido en 2007 tras la
consolidacin de las cuentas favo- se dividen entre los partidos del an- fusin de los antiguos democris-
rable al crecimiento. Pero el Go- tiguo centroderecha de Silvio Ber- tianos progresistas y los postco-
bierno transalpino rechaza medi- lusconi. munistas, parece situarse al bor-
das drsticas e inmediatas. En la Como la peticin de Bruselas pe- de de la escisin: los socialdem-
carta se subrayan las excepciona- El ministro italiano de Economa, Pier Carlo Padoan. REUTERS ligra con caer en saco roto, la Co- cratas suean con echar a Ren-
les circunstancias que ha afronta- misin est pensando en abrir un zi y resucitar la coalicin de
do el pas en los ltimos tiempos, de Economa y Finanzas, la hoja procedimiento de infraccin con- centroizquierda el Olivo, que
como los terremotos o el elevado Bruselas pide a de ruta de la poltica presupuesta- tra el dficit de Italia. La decisin en 2006 entreg a Romano Pro-
flujo migratorio que llega a sus cos-
tas desde el norte de frica. Sobre
Italia un esfuerzo ria italiana cuya aprobacin est
prevista para el 10 de abril. Aunque
podra llegar el 13 de febrero, cuan-
do Bruselas publique las estimacio-
di la presidencia de Gobierno.
En caso de que Renzi siga sien-
los sesmos, que desde agosto han fiscal de 3.400 tal y como est evolucionando la si- nes macroeconmicas para cada Es- do secretario, podran abando-
afectado el centro de Italia, Padoan millones de euros tuacin poltica italiana, abril po- tado. El procedimiento contra Ita- nar el partido y formar una lista
asegura que por el momento no han dra ser demasiado tarde. lia, sin embargo, es una arma de do- electoral autnoma.
sido contabilizados los daos, pero para este ao Tras la sentencia del Tribunal ble filo: de un lado es la nica solu- Todo ello depender de las ne-
que seguramente superen los mil Constitucional que modifica la ley cin para poner entre la espada y la gociaciones en el Parlamento so-
millones de euros. electoral, eliminando algunos as- pared a un pas que sigue no respe- bre la nueva ley electoral. Si el
As, tal y como aclara el titular de mento de algunos impuestos indi- pectos controvertidos como la do- tando los compromisos europeos; intento de aprobar una nueva
Economa, la suma que alcanzar rectos -sobre gasolina y tabaco- y ble vuelta, Italia podra celebrar del otro, amenaza con tensar an norma fracasa, Italia ir a elec-
este esfuerzo estructural para re- nuevas medidas extraordinarias, cuanto antes elecciones anticipa- ms la cuerda entre las institucio- ciones generales con una legis-
tomar el objetivo de reduccin de como una nueva amnista fiscal. das. De momento, el presidente de nes europeas y la opinin publica, lacin proporcional que favore-
deuda se compondr, slo en una Pero el punto que crispa las rela- la Repblica, Sergio Mattarella, se favoreciendo en las elecciones an- ce a los pequeos partidos y au-
cuarta parte, de recortes en el gas- ciones entre Roma y Bruselas es el resiste a disolver el Parlamento a la ticipadas a los partidos como el menta la inestabilidad poltica.
to. Es decir un esfuerzo mnimo de tiempo. Padoan explica que su Go- espera que los partidos negocien Movimiento 5 Estrellas o la Liga Un riesgo considerable para un
tan slo 800 millones de euros, bierno intervendr en el marco una ley que garantice ms estabili- Norte que piden un referndum pas que en 70 aos de democra-
acompaado por un pequeo au- temporal del prximo Documento dad. Pero en caso de que fracasen sobre la salida de Roma del euro. cia ya ha tenido 64 gobiernos.
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 41

Excelencia Empresarial G.H. Economa


Remitido

Virginia Calvo y Jos R. Daz Socios fundadores del grupo empresarial Atlas Informtica

En Ozone se trabaja mano a mano con


jugadores y profesionales de eSports
Con presencia en ms de 60 pases, Jos R. Daz dirige, desde las Tal y como nos acaban de explicar, una de
oficinas de Ozone en Mlaga, un equipo humano de ms de 15 las marcas que han desarrollado, Ozone
personas, que ha logrado hacerse un hueco en el competitivo Gaming, les est dando muchas alegras.
Qu caractersticas la definen y la diferen-
mercado del gaming internacional, luchando contra grandes cian de sus competidores?
corporaciones multinacionales. Ozone ha realizado una extraordinaria ex- Qu novedades estn desarrollando para
pansin internacional en los ltimos 4 aos. Ozone?
Tras ms de una dcada de trayectoria, el Gracias a esta estrategia podemos ofrecer Las caractersticas que definen a Ozone son la Ozone est trabajando en la ampliacin de
Grupo Atlas es ya un autntico referente en un completo catlogo de marcas que nos ha cercana y conocimiento del consumidor junto su catlogo, que este ao contar con 10 nue-
el sector de la informtica como fabricante ayudado a posicionarnos desde nuestros co- con una constante innovacin. vas referencias. Esta renovacin forma parte
de cinco marcas propias y tambin para mienzos permitindonos diferenciarnos de En Ozone se trabaja mano a mano con juga- de su estrategia para evolucionar su imagen
terceros. Cmo han logrado alcanzar su nuestra competencia en un entorno cada vez dores y profesionales de eSports gracias a la de marca en un nuevo concepto. Los teclados
posicionamiento actual en el mercado? ms competitivo y con mas "players". alianza con clubes y jugadores de primer orden mecnicos podran considerarse como uno de
Si algo ha caracterizado la trayectoria de mundial. Es aqu donde destaca GiantsGaming, los productos ms exitosos de la marca, as co-
Atlas es nuestra continua transformacin y el En un sector tan competitivo como este, en club profesional de esports perteneciente al mo los auriculares de la serie Rage que actual-
aporte de valor aadido de nuestras marcas. qu considera que estn siendo innovadores? grupo Atlas y que actualmente es el club espa- mente utilizan los jugadores profesionales de
Atlas forma parte de un grupo empresarial, Nuestra capacidad de adelantarnos a las ol ms laureado a nivel nacional y uno de los GiantsGaming en su divisin internacional de
con un marcado foco en el mercado del ga- necesidades de nuestros clientes sin duda es exclusivos clubs que compiten en la LCS (Lo- Call of Duty. Otro ejemplo de innovacin es la
ming y los eSports. algo que nos diferencia y nos da/aporta una LEuropean Champions League), adems de ser ltima novedad, el auricular Ekho H80, que
Somos expertos en identificar las necesida- fuerte ventaja competitiva. Tenemos todas las el nico representante espaol en el Mundial de incorpora sonido virtual 7.1.
des de nuestros consumidores, siguiendo muy herramientas necesarias para desarrollar pro- Call of Duty. Giants es el mximo exponente de-
de cerca las tendencias del mercado para po- ductos innovadores y que cumplan con las portivo del grupo a nivel mundial, donde se
der ofrecer soluciones especficas a problemas exigencias del mercado, siguiendo las ltimas plasman toda la pasin y valores del grupo.
concretos y esto, sin duda, es nuestro mximo tendencias. Fabricar 5 marcas con diferentes Esta cercana con el mundo competitivo
baluarte. Parte de nuestra transformacin ha tipologas de producto nos permite ofrecer gracias a GiantsGaming permite a Ozone escu-
consistido en focalizar nuestro negocio en la una oferta muy completa dirigida a diferentes char de primera mano cules son las necesida-
fabricacin y dedicar nuestros esfuerzos a po- targets. Todas nuestras marcas son un refe- des e intereses de los usuarios ms exigentes,
tenciar marcas que podamos controlar desde rente en cuanto a calidad y prestaciones, pe- los gamers profesionales, y as desarrollar pro-
el origen, en este caso, nuestras marcas pro- ro, sin duda, nuestro buque insignia a da de ductos nicos que se adaptan al 100% de las
pias; Nox, Krom, B-Move, BG, Drift y Ozone. hoy es Ozone. necesidades reales de los usuarios. www.atlasinformatica.com

Versus Gamers, la tienda online de productos


gaming referente en el mercado espaol
Versus Gamers es uno de los proyectos ms ambiciosos con ms de 12 modelos implicacin significativa en eventos como Ga-
que el grupo empresarial Atlas Informtica ha puesto en exclusivos que consi- mergy, Gamepolis e incluso ha producido e im-
marcha en los ltimos aos. En 2012 naci como guen dar salida a todas pulsado un evento propio en colaboracin con
las preferencias posi- Riot Games, compaa desarrolladora de Lea-
un e-commerce con catlogo de hardware espe- bles. Podemos encon- gue of Legends, el juego con mayor popularidad
cializado en videojuegos (conocidos como peri- trar configuraciones y volumen de cuentas activas hasta la fecha.
fricos gaming) y rpidamente se asent en el en un intervalo de Versus Gamers trata de adelantarse a las
sector como uno de los agentes ms activos y precio que se extien- tendencias del sector y realiza colaboraciones
representativos de la comunidad. En la actuali- de desde los 600 muy diversas para apoyar e incentivar su creci-
dad es la tienda online de productos gaming hasta los 3000, to- miento. La empresa lleva aos implementando
referente en el mercado espaol con una fac- das las cuales ga- acuerdos con la "Liga de Videojuegos Profesio-
rantizan un fun- nal", financiando con recursos propios torneos
turacin superior a los tres millones de euros.
cionamiento grfi- en su plataforma, y patrocinando la Divisin de
co y eficiencia en sus presta- Honor de Counter-Strike, el torneo ms impor-

S
u nivel de especializacin es muy el pas. Un ejemplo de ello es el fabricante de te- ciones a un nivel ptimo. tante a nivel nacional.
elevado: el diseo y funcionalidades clados mecnicos Ducky. Hasta el ao 2014 no Por otra parte, Versus Gamers no solo es una En el segmento de medios audiovisuales, es
de los productos que comercializa era posible comprar sus productos a travs de tienda online. En torno a ella se ha construido destacable su apoyo a influencers sectoriales de
son exclusivos para los videojuegos comercializacin espaola. Versus Gamers con- una slida infraestructura de apoyo al emer- gran reconocimiento y volumen de audiencias
y su apuesta por la investigacin de nuevas sigui un acuerdo de exclusividad y actualmen- gente mundo de los eSports (competiciones como TheGrefg o Alexelcapo entre otros.
propuestas dentro y fuera de las fronteras te cuenta con todos los modelos de la prestigio- profesionales de videojuegos): ya en 2012 apo- La empresa continuar con su diversifica-
permite a Versus Gamers mantener un cat- sa marca en su escaparate digital. y la proyeccin de Giants Gaming, equipo pro- cin y plantea para los prximos aos el lanza-
logo muy dinmico. Otra lnea de negocio iniciada en 2015 fue fesional espaol que se ha consolidado como miento de nuevas lneas de negocio, apertura
Desde el comienzo, la empresa se rode de la incorporacin de una nueva gama de pro- un referente a nivel mundial en las competicio- de nuevos mercados y una fuerte apuesta por la
expertos en el sector gaming y desarroll alian- ductos, ms all de los perifricos, y vincular- nes ms importantes de League of Legends y investigacin de las necesidades y exigencias
zas con los responsables de las competiciones y la a una marca propia. As nacieron los Versus Call of Duty. del pblico gaming.
ligas ms notables, para entender las necesida- PC, ordenadores con configuraciones disea- Tambin fue pionera en realizar una apuesta
des de este segmento y as ofrecer una respues- das especficamente para obtener el mximo firme en el sector participando de forma activa
ta ptima a los requerimientos de la demanda. rendimiento del software (los videojuegos) y en los eventos ms importantes del pas. No en
En esta lnea, una de las tareas esenciales pa- aportar soluciones a las necesidades tan con- vano, el germen del proyecto Versus Gamers tu-
ra conseguir un posicionamiento singular fue la cretas del pblico objetivo (los jugadores). Su vo lugar en DreamHack Valencia, uno de los en-
de importar a Espaa grandes marcas interna- lanzamiento al mercado con cuatro modelos cuentros para gamers con mayor reconocimien-
cionales que hasta el momento no operaban en fue un xito y actualmente la gama cuenta to internacional. Desde entonces ha tenido una www.vsgamers.es
42 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Economa

Cajn desastre Napi ao pasado Mitsotakis no haba de-


vuelto ni un euro al banco. De he-
cho, en septiembre pasado, y mien-
tras la investigacin estaba todava
en marcha, el crdito de este diario
cretense fue ajustado por primera
vez y se concretaron cuotas mensua-
les para la devolucin gradual del ca-
pital inicial.
No son mejores los resultados en
cuanto a los crditos inexplicable-
mente recibidos durante los lti-
mos aos por el Pasok. El partido so-
cialista cuenta actualmente con deu-
das de unos 199 millones de euros,
presentando tambin como garan-
ta la futura financiacin del Presu-
puesto del Estado. Lo que diferen-
cia y empeora la situacin de Pasok
es que los porcentajes electorales
con los que cuenta hoy no le permi-
ten retornar los crditos recibidos
antes de que pasen cientos de aos.

Los directores de
los bancos, exentos
de responsabilidad
entre 2000 y 2011
por una ley de 2013

Los grandes partidos polticos griegos, Segn la legislacin actual en Gre-


cia, la financiacin regular de los par-
tidos polticos asciende anualmen-

sealados por financiacin irregular


te al 1,02 por mil de los ingresos or-
dinarios del Presupuesto del Esta-
do, y la cantidad total se concreta de
acuerdo con su ltimo porcentaje
electoral, que para el Pasok es el 6,29
La deuda de Pasok y Nueva Democracia se eleva hasta 420 millones de euros por ciento (septiembre de 2015).
Es importante tener en cuenta que,
durante los aos que investig el co-
mit, los directores de los bancos
Yiannis Mantas ATENAS. los partidos que cuentan actualmen- tidos fueron capaces de solicitar y ranta que ambos partidos utiliza- eran designados por los gobiernos y,
te con presencia en el Parlamento. recibir prstamos de los bancos sin ron solicitando varios prstamos fue en 2013, en el perodo de co-gober-
Deudas de cientos de millones de Durante el perodo de investigacin avales ni garantas convincentes. la asignacin de la futura financia- nacin de Pasok y Nueva Democra-
euros concedidos a partidos polti- se presentaron ante el comit los di- Los bancos que participaron en cin que recibiran por la va de los cia, se aprob una ley (N. 4146/2013)
cos y medios de comunicacin sin rectores de los principales bancos esta transaccin entre los partidos Presupuestos del Estado. por la que quedaban exentos de to-
cumplir las condiciones necesarias. del pas, los directores de las mayo- y la banca griega han sido Attica Bank, El conservador Nueva Democra- da responsabilidad los directores de
Este es el resultado de la investiga- res organizaciones periodsticas, pe- Eurobank, Marfin y el Banco de Pi- cia cuenta actualmente con deudas bancos que firmaron cualquier fi-
cin que acaba de llevar a cabo un riodistas y diputados de todos los reo. En este momento, las deudas de a los bancos de unos 221 millones de nanciacin hacia partidos polticos
comit parlamentario griego, des- partidos implicados. los dos partidos ascienden a unos euros, segn los datos oficiales del durante el perodo 2000-2011.
pus de nueve meses de labor. La in- En primer lugar, el trabajo del co- 420 millones de euros y, de acuerdo comit. Es ms, el presidente actual Ahora, sin embargo, los responsa-
vestigacin se refiere a los ltimos mit se centra en los prstamos ban- con los testimonios de los responsa- del ND, Kyriakos Mitsotakis, tiene bles tanto de los bancos como de los
aos, incluso desde antes del estalli- carios que recibieron los dos princi- bles de las finanzas de Nueva Demo- un crdito bancario que fue conce- partidos polticos se enfrentan a gra-
do de la crisis, y la ha llevado a cabo pales partidos del sistema poltico cracia y Pasok ante el comit, nin- dido a un diario de Creta, el Krikas, ves responsabilidades penales, que
un comit parlamentario estableci- griego, el socialista Pasok y el con- guno daba respuestas convincentes que es de su propiedad. Este crdi- se concretarn durante los prximos
do por el Gobierno de Syriza y com- servador Nueva Democracia. El co- sobre cundo y cmo devolveran to de 649.000 euros fue recibido el das en un nuevo informe del comi-
puesto por representantes de todos mit ha determinado que los dos par- los crditos recibidos. La nica ga- ao 2005 y hasta el septiembre del t parlamentario de investigacin.

Los medios de comunicacin, al borde del colapso econmico


Y. M. ATENAS. organizaciones de prensa concreta- De esta manera, organizaciones dicos, fundamentndolo en que los cido, crditos que ahora son impo-
ron, por una parte, acuerdos con go- periodsticas que cuentan con un vo- bancos han cambiado de ruta y aho- sibles de devolver.
En el mismo panorama de la finan- biernos que facilitaron su financia- lmen de facturacin anual de 50 ra exigen la devolucin de los crdi- Cabe aclarar que mientras la par-
ciacin irregular en Grecia partici- cin bancaria sin calificacin y, por millones de euros, cuentan al mis- tos concedidos en su totalidad. te de investigacin referente a los
pan tambin las mayores organiza- otra parte, reciban financiacin in- mo tiempo con crditos bancarios partidos polticos supone responsa-
ciones periodsticas del pas. Una directa de los partidos polticos. en deuda de unos 160 millones de Crditos fciles bilidades penales y crmenes contra
primera y bsica excusa que ex- El objetivo en este caso era que euros. Este es el caso de la histrica Durante los trabajos del comit par- el Estado, el caso de las organizacio-
plica las malas cuentas de los peri- ciertos peridicos de alta populari- organizacin DOL, que posee hoy lamentario de investigacin, los em- nes periodsticas, que son entidades
dicos griegos es la fuerte cada de la dad fuesen pilares de apoyo para los dos de los peridicos ms prestigio- blemticos directores de varias or- privadas, se enfoca ms bien en las
popularidad de la prensa, que trae gobiernos, especialmente a la hora sos de Grecia, To Vima y Ta Ne, ganizaciones periodsticas declara- relaciones de dichas organizaciones
consigo el desplome en los ingresos de aprobar e imponer medidas de El DOL acaba de confirmar que ron ante los miembros que sus or- con los partidos polticos que facili-
por circulacin y publicidad. Sin em- austeridad, explicando y justifican- en los prximos das suspender sus ganizaciones reciban crditos por taban este tipo de financiacin irre-
bargo, ahora se desvela que ciertas do las decisiones gubernamentales. operaciones y cerrar los dos peri- los bancos ms fcil de lo estable- gular a cambio de apoyo poltico.
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 43

Excelencia Empresarial G.H. Economa


Remitido

Eudosio Gil Presidente de Toy Planet

Somos la cadena
detallista de juguetes con
mayor representacin
geogrfica del
mercado espaol
Toy Planet cuenta ya con ms de 200 - Imagen del juguete. En Espaa el juguete es- Servicios. La Central fue creada en 1988 co- Juguetes clsicos, juguetes originales,
tiendas en nuestro pas. Tanto volumen t claramente minusvalorado, con una visin mo cooperativa. A partir de 1996, se convier- diferentes Cul es el enfoque de su
de negocio mueve el sector del juguete en puramente de ocio y entretenimiento, impor- te en sociedad limitada y empieza a ser no so- oferta?
Espaa? tantsima para los nios, pero simplista, pues lo una central de compras, sino tambin de Nuestro surtido abarca desde los juguetes
En la actualidad Toy Planet cuenta con 220 el juguete y el juego tienen un valor formati- servicios y, en estos ltimos aos, adems, de clsicos de siempre, bien sean de proveedores
tiendas distribuidas por toda la pennsula, Bale- vo muy importante en el desarrollo del nio. informacin, con la implantacin de un siste- nacionales o de marca propia hasta las noveda-
ares, Canarias, Ceuta y Melilla. Somos la cadena ma informtico, desde 2012, unificado entre des de ltima hora, representadas principal-
detallista de juguetes con mayor representacin Cmo se podra acabar con la estacio- la central y las tiendas. La compra sigue sien- mente por las grandes multinacionales del sec-
geogrfica del mercado espaol. El sector del ju- nalidad en la compra del juguete? do la razn de ser de la central, pero con el tor y licencias del momento.
guete mueve en Espaa a nivel de sell out (ven- Precisamente con el ltimo punto relatado tiempo se ha ido convirtiendo cada vez ms
ta por caja a pvp) unos 1.000.000.000 . Toy antes, tratando de mejorar la imagen del juguete en una central de ventas. En las compras rea- Cules son sus marcas? Estn especia-
Planet acabar el ao con 97.000.000 por lo como algo ms que un mero bien de consumo, liza una gestin 100% vertical de lo que es el lizadas en tipologas concretas de jugue-
que nuestra cuota de mercado se sita en un algo que puede ayudar y mucho, siempre que producto propio, que representa un 20% de tes y productos para nios?
9%-10%. Cierto es que, cuando comparas con sea bien elegido, en el desarrollo de las diferen- nuestro surtido de tienda, y en las compras Nuestras marcas contemplan las principales
otros sectores de bienes de consumo y retail, el tes capacidades de un nio. sta sera la princi- de proveedores domsticos la central estable- familias de producto (primera infancia, preesco-
juguete no es cuantitativamente de los ms fuer- pal, despus tambin hacen mucho las campa- ce los acuerdos marco y colecciones con las lar, manualidades, vehculos, juegos de mesa,
tes, pero s cualitativamente pues, y ms en es- as de TV de los fabricantes que en los ltimos que nuestras tiendas asociadas puedan ser etc.) y siempre con una vinculacin fontica con
tas fechas, los nios son los protagonistas y todo aos han desinvertido del permanente durante competitivas en el mercado. la marca canal Toy Planet. As por ejemplo tene-
lo que est relacionados con ellos, ms. el ao para volver a la campaa navidea, repi- - Cliente externo, el consumidor. Aqu creemos mos: Infant Planet, Game Planet, Art Planet, Di-
tiendo una estacionalidad que antes del 2008 que ofrecemos lo que nos gusta indicar ofer- gital Planet, Make Up Planet, Motor Planet, etc.
Existen grandes diferencias de consu- bamos corrigiendo. Por otro lado, nosotros tra- ta honesta, es decir, calidad y servicio a un Se trata de productos genricos que permiten
mo entre Espaa y el resto de Europa? tamos de trabajar otras familias de producto que precio equilibrado. Tenemos un surtido am- ofrecer a nuestro consumidor un valor de juego
Lo cierto es que s. El consumo de juguetes complementen en el calendario al juguete como plio, con las principales marcas y licencias del parecido al de marcas internacionales, pero con
por nio y ao en valor es inferior a nuestros pa- son carnaval, fin de curso-verano y vuelta al co- momento, y nuestras marcas propias, 13 en un ahorro para el cliente medio del 35%.
ses del entorno (Francia, Italia, Inglaterra, Ale- le. Esto tambin permite no depender tanto de la total, que contemplan las principales familias
mania o EEUU). Llegan a haber diferencias que fiesta final de noviembre y diciembre. de producto. Pero nuestra empresa ofrece Podramos seguir diciendo que Toy Pla-
alcanzan a ms del doble de diferencia. Intere- mucho ms que un simple producto, gracias net se toma muy en serio la felicidad de
sante tambin es, con esos datos, analizar no el Qu aportacin de valor ha buscado a otra serie de servicios aadidos que van nuestros hijos?
valor sino el nmero de juguetes, mostrando Toy Planet en el marco del sector del ju- desde la reserva de juguetes, promociones S, porque no hay nada que haga ms feliz a
que el pvp del resto de pases es inferior, algo guete? puntuales como los Chollo Precios, tarjeta de un nio que un juguete bien elegido y deseado,
que implica pensar que es por ser una venta ms Hay dos vertientes principales a tener en fidelizacin, asesoramiento y servicio perso- y si adems puede jugar en familia, mejor que
de todo el ao, pues la estacionalidad que hay cuenta en nuestro modelo de negocio: nalizado, poltica de accin social, venta om- mejor. Ah siempre estar Toy Planet, nos gustar
en Espaa (60% de las ventas detallistas son del - Cliente interno, las empresas asociadas. Toy nicanal, etc. Y todo ello a precios de mercado, verte feliz
1 de noviembre al 5 de enero en el detallista es- Planet es una cadena de tiendas asociadas a de ah el concepto de oferta honesta y un
pecializado) no es la que se ve en estos pases. travs de la figura de Central de Compras y valor aadido superior a la media. www.toyplanet.es

Cules seran los factores que causan


estas diferencias?
Econmicos, sociales, climatolgicos, cultu-
rales... Una suma de todos, pues las diferencias
de PIB per cpita solo no justifican estas diferen-
cias, ni la climatologa adversa que hace que en
esos pases el nio pase de media ms tiempo
en casa, aunque seguro que es importante, co-
mo indica el dato parecido entre Italia y Espaa
frente al resto.
Si vamos a identificar peculiaridades propias
que ayuden a entender ms este desfase cree-
mos que hay dos principales:
- Somos el nico pas con dos entregas im-
portantes de juguete en apenas 10 das, Pa-
p Noel y Reyes Magos. Esto provoca que en
poco tiempo se entreguen ms juguetes que
en otros pases, creando la sensacin de de-
masiados juguetes cuando no es cierto, co-
mo se ve despus en la lectura anual de con-
sumo de juguete por nio y ao comentada
antes.
44 LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Economa

EL DILEMA DE LA PRIMERA MINISTRA

May quiere asegurar el Brexit


sin dividir ms a Reino Unido
Los conservadores proeuropestas sern clave para
contener una deriva que inquieta a Westminster
Eva M. Milln MADRID. mercado comn, la unin de tari- que el efecto contagio desestabili-
fas y que sigue sin resolver el futu- ce todava ms el proyecto comu-
Theresa May se enfrenta a un dile- ro de los ms de tres millones de nitario. Para empezar, no se trata
ma en el que se juega el estatus bri- ciudadanos comunitarios afinca- de la ltima ocasin en que los par-
tnico en el orden mundial del si- dos al norte del Canal y, crucialmen- lamentarios tendrn que pronun-
glo XXI y la cohesin interna de la te, de los ms de 800.000 britni- ciarse en torno a un texto de ape-
democracia ms antigua del plane- cos residentes en el continente, en nas 137 palabras y, por si fuera po-
ta. La primera ministra confa en su mayora en Espaa. co, la Cmara de los Lores, en la que
dejar zanjada esta semana la bata- De ah que la victoria en la vota- los tories no tienen mayora, pro-
lla inicial para sacar a Reino Unido cin de la ley que pone la primera mete una travesa menos fluida.
de la Unin Europea, pero las dis- piedra para separarse de la UE no An as, May confa en que en
yuntivas que acechan una vez pul- constituya siquiera el prlogo de un marzo podr iniciar formalmente
sado el botn de salida en marzo viaje que implicar miles de horas la salida, un hito que palidecer an-
implicarn compromisos que dif- de enconados debates en casa y de- te el reto que tiene por delante: si
cilmente complacern en Bruselas, finitivamente aos de negociacin la mera aprobacin de la ley que le
ni mucho menos en casa, compli- con unos socios cuya principal as- permite activar el Brexit ha gene-
cando la misin de evitar el temido piracin para el Brexit es impedir rado tanta divisin en casa, la pre-
precipicio. mier puede preparar su paciencia
El primer paso oficial para el Bre- negociadora no slo para conven-
xit se sald sorpresivamente sin so-
bresaltos en la Cmara de los Co-
Polmica cer al Parlamento de la calidad del
acuerdo recabado en Bruselas, si-
munes, que el pasado mircoles relacin no crucialmente para persuadir a
aprobaba cmodamente la ley que
autorizar al Gobierno a invocar el
especial sus todava socios de que le ayuden
a obtener un divorcio digno, que le
artculo 50 del Tratado de Lisboa. permita regresar a Reino Unido con
Los nmeros indican una homoge- La relacin especial con la reivindicacin prometida por el
neidad en las bancadas conserva- EEUU podra ser un problema frente pro-ruptura: que el futuro
doras que dista peligrosamente de para May. La prioridad otor- fuera de la UE es brillante. La primera ministra britnica, Theresa May. EFE
la realidad: si bien slo un diputa- gada por Donald Trump al Su ambicin requiere un doble
do vot en contra, el malestar es no- instigar una reunin a una se- salto mortal para una dirigente que ron pblicamente sus consignas, dos tories a ejercer como una opo-
table entre un creciente sector del mana de su llegada a la Casa acab en el Nmero 10 casi por ac- provocando notables dolores de ca- sicin de facto. El plebiscito del 23
grupo parlamentario tory. Blanca pone a May en una cidente: por una parte debe resol- beza para los sucesivos inquilinos de junio se resolvi por un 51,9 por
El texto que esta semana queda- posicin complicada, dada la ver la divisin en el mbito doms- de Downing Street, la aproxima- ciento, un porcentaje que eviden-
r resuelto en la cmara baja se li- impopularidad de los prime- tico sobre cmo cortar los lazos con cin de este colectivo presenta un cia un pas tan dividido como lo es-
mita a lo obvio, ya que meramente ros lances de Trump y las el continente, una brecha que le im- perfil menos dispuesto a exponer t el Parlamento, lo que unido al
da permiso para iniciar el proceso, escasas posibilidades de que pide prcticamente de partida con- controversias, convencido de que frente comn formado por los vein-
sin entrar en especificidades pro- su agenda proteccionista per- tentar a la mayora; y para rematar no conviene desestabilizar al Go- tisiete pases que debern aceptar
cedimentales. De ah la conniven- mita florecer comercialmente la cabriola poltica, May tiene a un bierno y menos en tiempos convul- los trminos de la salida britnica
cia inicial en los escaos que dan al Reino Unido post-Brexit. bloque que ha recibido ya con pro- sos como los que atraviesa el Reino genera una combinacin letal para
soporte al Gobierno, los mismos que fundo escepticismo las doce claves Unido post-referndum. una primera ministra ante el desa-
paulatinamente evidencian menor que ha avanzado en torno a cmo Sin embargo, su presin sobre el fo de aunar posiciones encontra-
complicidad cuando se concreta el
modelo para la ruptura.
La publicacin del prometido li-
498
DIPUTADOS
ve el futuro fuera de la UE.
Uno de los elementos que podra
facilitarle la tarea es la influencia
Nmero 10 ser fundamental para
crear un frente de consenso nacio-
nal ante un desenlace, el de la rup-
das sin arriesgar la sostenibilidad
de Reino Unido para su primera tra-
vesa por libre en ms de 40 aos.
bro blanco del Brexit tampoco ayu- Votaron a favor de la ley que permita ejercer al sector pro- tura, ya inevitable. La estampida en
d a aplacar los nimos de diputa- para permitir la activacin europeo que puebla los escaos con- el Laborismo en materia de Brexit,
dos inquietos por la deriva de una
ruta que implicar abandonar el
del Brexit, y 114 en contra. servadores. A diferencia de los eu-
rfobos, que durante aos expresa-
con desacatos a la autoridad de Je-
remy Corbyn, obliga a los diputa- @ Ms informacin en
www.eleconomista.es

La economa resiste gracias a las polticas expansionistas


El Banco de Inglaterra mes, han tenido que reconocer que ticada por su sombro diagnstico mente un complicado impacto por Por si fuera poco, el BoE tiene una
su pesimismo estaba equivocado. sobre la salida. Sin embargo, no to- la incertidumbre que generarn las explicacin de la fortaleza de la eco-
mejora su previsin El ltimo ha sido el Banco de In- do el escepticismo es infundado. Si negociaciones del divorcio. Facto- noma basada en la causalidad, no
para 2017 hasta el 2% glaterra (BoE), cuya previsin de bien es cierto que Reino Unido res como la inflacin, que ha co- en la casualidad: las polticas ex-
crecimiento para este ao es ms muestra una resiliencia imprevis- menzado a dejarse notar ya como pansionistas adoptadas tanto por
del doble que la que haba antici- ta, el tamao de la economa en 2019 consecuencia de la marcada deva- el banco central como por el Go-
E. M. Milln LONDRES. pado hace seis meses: si en agosto ser nada menos que un 1,5 por cien- luacin de la libra, provocarn tam- bierno en su primer presupuesto
crea que el PIB registrara una p- to menor al calculado por el BoE bin un frenazo en la mejora de los post-referndum ha permitido mi-
La resistencia de la economa tras rrica mejora de un 0,8 por ciento, de haber triunfado la permanencia ingresos de los britnicos, lo que tigar el golpe, tanto por la bajada de
un referndum tipificado como la ahora considera que el porcentaje en la consulta del 23 de junio. amenaza con perniciosos efectos intereses y la puesta a punto de es-
hecatombe en caso de Brexit ha pro- igualar al de 2016 -2 por ciento-. Adems, las luces de emergencia sobre el gasto del consumidor de tmulos monetarios, como por la
vocado un curioso ejercicio entre El movimiento es delicado para se han encendido, ya que la inver- un pas altamente dependiente de relajacin del ajuste fiscal y el im-
expertos que, prcticamente cada una institucin profundamente cri- sin empresarial sufrir inevitable- los servicios. pulso del gasto estatal.
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 45

Economa

EJERCICIOS CONTABLES DESDE EL 1 DE ENERO DE 2017


La orden de detencin
Una Ley obligar a facilitar debe ejecutarse incluso
informacin no financiera tras expirar el plazo
Las grandes empresas y los grupos consolidados con ms La entrega se puede TJUE una cuestin prejudicial.

de 500 empleados debern incluirla en el informe de gestin hacer superados los 10 Dudaba si el Derecho europeo per-
mite fijar una nueva fecha de en-
das que fija la ley, por trega cuando se ha producido un
causa de fuerza mayor supuesto de fuerza mayor.
Xavier Gil Pecharromn MADRID.
Circunstancias imprevisibles
Las grandes empresas debern in- Pedro del Rosal MADRID. La normativa europea impone que,
cluir un estado de informacin no a ms tardar, la persona buscada
financiera consolidado en el infor- La expiracin de los plazos pre- debe ser entregada 10 das des-
me de gestin en el primer ejerci- vistos para la ejecucin de la or- pus de la decisin definitiva so-
cio que se inicie a partir del 1 de ene- den de detencin europea no exi- bre la ejecucin de la orden de de-
ro de 2017. me a los Estados seguir adelante tencin. No obstante, el plazo ad-
As, se establece en el Borrador con el procedimiento de entrega mite algunas excepciones como
de anteproyecto de por el que se de la persona buscada, siempre la imposibilidad de que se mate-
modifica el Cdigo de Comercio, el que stos hayan sido superados rialice por causas ajenas al con-
texto refundido de la Ley de Socie- por circunstancias excepciona- trol de los Estados.
dades de Capital y la Ley de Audi- les. En este caso, sern los tribu- As, segn el ponente, el magis-
tora de Cuentas, en materia de in- nales nacionales los que deban trado Bay Larsen, no existe un l-
formacin no financiera y diversi- evaluar si las autoridades actua- mite expreso al nmero de nue-
dad, que acaba de publicar el Insti- ron con la diligencia exigible. vas fechas de entrega, por lo que
tuto de Contabilidad y Auditora de Tal y como determina el Tribu-
Cuentas (ICAC). nal de Justicia de la UE (TJUE)
Estarn obligadas las sociedades en una sentencia del 25 de enero, Los tribunales
de inters pblico con un nmero
medio de trabajadores empleados
el Derecho europeo no puede in-
terpretarse en el sentido de que,
nacionales son los
en el ejercicio por el conjunto de una vez superado el plazo previs- que evaluarn si el
sociedades que integran el grupo to, la autoridad que debe ejecutar Estado actu con la
sea superior a 500. la orden no puede acordar una
Adems, para estar obligadas de- nueva fecha de entrega con la au- diligencia exigible
bern cumplir dos de estas exigen- toridad judicial que la emiti o no
cias: que el total de las partidas del est obligado a proseguir con el
activo consolidado sea superior a procedimiento de ejecucin. podr establecerse un nuevo da
20 millones de euros, que el impor- En el caso enjuiciado, un tribu- fuera de esos 10 das cuando se ha-
te neto de la cifra anual de negocios nal lituano dict dos rdenes de ya fracasado en su ejecucin.
consolidada supere los 40 millones detencin que deban ejecutar las Por fuerza mayor deben enten-
de euros o que el nmero medio de autoridades irlandesas. La resis- derse circunstancias anormales,
trabajadores empleados durante el tencia mostrada por el detenido imprevisibles y ajenas a quien lo
ejercicio sea superior a 250. GETTY al embarcar en el vuelo comercial invoca, y cuyas consecuencias no
Tambin lo estarn las socieda- que deba llevarlo a Lituania frus- habran podido evitarse a pesar
des de inters pblico que formu- riesgos ya se han materializado. Los formacin no financiera. Al facili- tr en dos ocasiones la entrega. de toda la diligencia empleada.
lan cuentas consolidadas en sus riesgos de efectos adversos pueden tar esta informacin, las empresas El ministro de Justicia irlands El TJUE precisa que la resisten-
cuentas consolidadas con los mis- derivarse de actividades propias de obligadas deben basarse en marcos present ante el Tribunal Supe- cia del detenido a la hora de eje-
mos lmites, aunque referidos a la la empresa o pueden estar vincula- nacionales, marcos de la Unin Eu- rior del pas una solicitud de au- cutar la entrega puede conside-
totalidad del grupo. dos a sus actividades. ropea, como el Sistema de Gestin torizacin de un tercer intento de rarse vlidamente una circuns-
No obstante, una empresa depen- y Auditora Medioambientales entrega. Sin embargo, el rgano tancia ajena y anormal, aunque
Corrupcin y soborno (EMAS) -Real Decreto 239/2013, judicial orden la puesta en liber- aade que, cuando esta se produ-
El estado de informacin no finan- de 5 de abril-, o en marcos interna- tad del detenido al considerar que ce una segunda vez, ya no puede
ciera consolidado incluir la infor- La Ley modifica cionales, como los de la OCDE, OIT, no era competente para pronun- calificarse de imprevisible. En
macin necesaria para compren-
der la evolucin, los resultados y la
las de Auditora, la ONU, o la norma (ISO) 26000 de
la Organizacin Internacional de
ciarse sobre dicha solicitud.
La Corte de Apelacin irlande-
todo caso, concluye que son los
tribunales nacionales los que de-
situacin del grupo, y el impacto de Sociedades de Normalizacin. sa, al recibir el recurso presenta- ben evaluar si se ha probado lo ex-
su actividad referente, como mni- Capital y el Cdigo Mediante esta Ley se incorpora- do por el Ejecutivo, plante al cepcional de las circunstancias.
mo, a cuestiones medioambienta- r al Derecho espaol laDirectiva
les y sociales, as como relativas al de Comercio 2014/95/UE, por la que se modifi-
personal, al respeto de los derechos ca la Directiva 2013/34/UE en lo
humanos y a la lucha contra la co-
rrupcin y el soborno diente perteneciente a un grupo es-
que respecta a la divulgacin de in-
formacin no financiera e informa-
Es posible el embargo tras
Debe incluir informacin sobre
los procedimientos de diligencia
tar exenta de la obligacin ante-
rior si la empresa y sus dependien-
cin sobre diversidad por parte de
determinadas grandes empresas y un concurso sin masa activa
debida aplicados por la empresa, y tes estn incluidas en el informe de determinados grupos.
cuando sea pertinente y proporcio- gestin consolidado de otra empre- Esta norma modificar la redac- X. G. P. MADRID. ca no fue objeto de liquidacin en
nado, sobre sus cadenas de sumi- sa. Por otro lado, y en cualquier ca- cin del artculo 35 de la Ley de Au- el concurso o que no se ha acor-
nistro y subcontratacin para de- so las pequeas y medianas empre- ditora de Cuentas, sobre el infor- La conclusin del concurso por dado la reapertura del concurso,
tectar, prevenir y atenuar efectos sas quedan eximidas de la obliga- me de auditora de cuentas anua- falta de masa activa supone la ex- segn considera la Direccin Ge-
adversos existentes y potenciales. cin de incluir una declaracin no les de entidades de inters pblico, tincin de la persona jurdica y la neral de los Registros y del Nota-
Las empresas obligadas deben fa- financiera, as como de requisitos el artculo 49 del Cdigo de Comer- cancelacin de su inscripcin re- riado (DGRN), en una resulucin
cilitar informacin adecuada sobre adicionales vinculados a dicha obli- cio y el artculo 262 de la Ley de So- gistral, pero los acreedores pue- de 14 de diciembre de 2016.
los aspectos respecto de los que exis- gacin. ciedades de Capital. den iniciar ejecuciones singula- Por tanto, debe acreditarse, con
ten ms probabilidades de que se Los auditores de cuentas y las so- res contra este deudor. Para que la resolucin del juez concursal,
materialicen los principales riesgos ciedades de auditora de cuentas pueda extenderse la anotacin de si la finca se incluy en la masa ac-
de efectos graves, junto con los as-
pectos respecto de los que dichos
nicamente deben comprobar que
se haya facilitado el estado de in- @ Ms informacin en
www.eleconomista.es/ecoley
embargo, es preciso que quede de-
bidamente acreditado que la fin-
tiva y si se vio o no afectada por el
plan de liquidacin.
46 Web: www.eleconomista.es E-mail: gestion@eleconomista.es LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Gestin Empresarial
La pequea empresa mejora su ra la carga y descarga cubierta de
trileres gigantes y con parking pri-
vado, pero a su vez nos encontra-

logstica con trasteros de alquiler


mos dentro del rea urbana de Bil-
bao, afirma Maruri. El acceso al
trastero se mantiene las 24 horas,
los 365 das del ao y todos ellos
cuentan con alarma individual. Ade-
Crece la demanda de una red que en Espaa cuenta con 177 empresas y 334 centros ms, Bilbox Self Storage ofrece ca-
jas, estanteras, ganchos para col-
gar los artculos e, incluso, el tras-
lado hasta sus instalaciones.
Srvula Bueno MADRID. Por su parte, en la provincia de

La necesidad de disponer de espa-


Espacios Barcelona destaca la presencia de
Box Infiniti, que opera desde 2010,
cio extra es una constante en el trans- con mltiples con la apertura de su centro en el
curso de la vida de cualquier per-
sona. Pero lo cierto es que esta de-
beneficios barrio de Les Corts a da de hoy
disponen de 12. Para el sector em-
manda, que hace unos aos recaa presarial, ofrecen alquiler de mi-
en particulares, ha encontrado en Una de las principales venta- nialmacenes, recepcin, picking y
las pequeas y medianas empresas jas de los trasteros es que se envo de mercancas, servicio de pa-
y en el colectivo autnomo un re- pueden alquilar por periodos quetera y courrier, y servicios de
ciente cliente potencial. pequeos de tiempo y no se archivo y destruccin documental,
En Espaa, existe desde el ao exige permanencia. Por otra como explica Luis Casanovas, di-
2004 la Asociacin Espaola de Self parte, con el elevado precio rector de la compaa, quien aa-
Storage, que representa a las com- que supone comprar un alma- de que el tamao del trastero que
paas de trasteros en Espaa. Su cn, la opcin de pagar por un
presidente, Alberto Borregn, re- espacio de este tipo slo el
conoce que el sector en nuestro pa- tiempo que se necesite es una Valencia, Barcelona
s se encuentra muy atomizado: El
71 por ciento de las empresas slo
medida interesante para las
pymes. Adems, las empre-
y Madrid son las
dispone de un centro; el 9 por cien- sas que alquilan trasteros ciudades con mayor
to, dos; y el 11 por ciento, tres. El 9 suelen brindar otros servicios actividad de este
por ciento restante tiene de cuatro como envo de paquetes
a 14 centros, a excepcin de Blues- o ayuda con la mudanza. sector empresarial
pace que cuenta con 31. No obs-
tante, Espaa mantiene un nivel de
negocio superior al de pases simi- puede cancelarlo en el momento necesita el cliente no es problema,
lares, como Italia o Francia. De he- que lo desee. Todas nuestras ins- pues nuestro equipo de montaje es
cho, a 1 de octubre de 2016, la Aso- talaciones estn dotadas de gran se- capaz de construir uno a medida en
ciacin tena contabilizadas a 177 guridad, tienen aparcamiento gra- menos de dos das.
empresas y 334 centros, localiza- tuito y abren las 24 horas del da,
dos en 142 municipios. los 365 das del ao, cuenta Bosch. Procedencia anglosajona
Bluespace es, por tanto, la empre- En Bilbao opera desde el ao 2012 El origen de este negocio se remon-
sa con mayor presencia en el sec- la compaa Bilbox Self Storage, que ta a EEUU durante la dcada de los
tor. Tiene nueve centros en Madrid, tiene el centro ms grande del Pa- aos sesenta. En Espaa, su auge
19 en Barcelona, tres en Valencia y s Vasco. La idea surgi en una no- viene desde hace seis aos, segn
26 centros asociados en 22 ciuda- che de verano en Barcelona, en una Borregn. De lo que no cabe duda
des del pas. El 30 por ciento de sus cena entre hermanas. Vimos que en es de que, en poco tiempo, este sec-
clientes son empresas que encuen- Bilbao no haba ningn servicio pa- tor ha encontrado en nuestro pas
tran en Bluespace la solucin a sus recido y tras meses buscando un un nicho donde crecer. Bosch, por
problemas de espacio, por lo que lo edificio que cumpliera con las ca- su parte, reconoce que este segmen-
utilizan como centro logstico pa- ractersticas que necesitbamos, to se ha desarrollado mucho a ni-
ra el almacenamiento de su stock o surgi el emplazamiento ideal, vel de competidores y de usuarios.
archivo de documentacin, expli- menciona Nagore Maruri, gerente Madrid, Barcelona y Valencia son
ca Eduard Bosch, director de mar- de la empresa. Cuentan con 700 las ciudades con ms actividad.
keting. Los trasteros que ofrecen trasteros de ms de 40 tamaos pa-
van desde 1,5 a 200 metros y sue- ra abarcar al mayor nmero de clien- Para leer ms
len ser requeridos por autnomos tes, que van desde particulares has- www.eleconomista.es/kiosco/
y pymes durante un periodo medio ta autnomos, pymes o compaas
de 18 meses. El contrato se puede ms grandes. Disponemos de un
establecer por semanas y el cliente edificio dotado con facilidades pa- ISTOCK

Las pymes aglutinan el 30% de las operaciones del BEI


Recibieron durante el ron especialmente a pequeas y me- Europeo de Inversiones o Plan Juncker ha financiado proyectos palmente a las pequeas y media-
didnas empresas unos 25.000 mi- Juncker. A falta de conocer el ba- por valor de unos 30.000 millones nas empresas, la investigacin y de-
pasado ao 25.000 llones anuales, una novedad que lance por pases de 2016, Escolano de euros, la mitad de los 60.000 mi- sarrollo, as como a sectores como
millones de euros no estaba en la tradicin del banco, ha avanzado que Espaa figura en- llones previstos para todo el pro- energa o transporte.
pero que pretende paliar el pro- tre los principales receptores, tan- grama, lo que ha movilizado unos
blema de cierre de financiacin to en trminos absolutos como en recursos totales de 163.000 millo- Institucin primordial
eE MADRID. al que se enfrentaban estas empre- relacin al Producto Interior Bru- nes, un 52 por ciento de los 315.000 Por ltimo, Escolano subray que
sas, sobre todo en la periferia euro- to. Otras zonas que destacan, jun- millones que esperan alcanzarse en el Banco Europeo de Inversiones
El Banco Europeo de Inversiones pea, explic el vicepresidente de la to a nuestra regin, son los pases total. es el principal banco multilateral
(BEI) ha anunciado recientemen- institucin, Romn Escolano. blticos del este y del sur de la Unin Hasta ahora tenemos una evo- del mundo, algo que hay que po-
te que cerr, durante el ao pasa- Adems, seal tambin que Es- Europea. lucin bastante satisfactoria, con- ner en valor en el actual momen-
do, operaciones por unos 83.000 paa est siendo uno de los princi- En relacin con ello, Escolano sider, al tiempo que seal que la to de cuestionamiento de la Unin
millones de euros, que se destina- pales pases receptores del Fondo manifest que, hasta ahora, el Plan inversin se ha destinado princi- Europea.
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 47

Gestin Empresarial

Iker Marcaide Emprendedor e inversor La financiacin


colaborativa de
Para tener emprendedores se Lendix llega al
mercado espaol
debe cambiar el sistema educativo J. I. Z. Operaciones
es la primera entidad
del pas en obtenerla
L. M. MADRID. eE MADRID.
Sobre Zubilabs:
Prcticamente desde cualquier Buscamos En un tiempo en el que es com-
parte de Espaa se pueden hacer plicado el acceso a financiacin
cosas interesantes. As piensa Iker proyectos rentables, por parte de las compaas, tr-
Marcaide, emprendedor e inversor pero con una parte minos como crowdlending prs-
que, desde que montase su prime- tamo entre particulares y em-
ra compaa en 2009, no ha dejado medioambiental presa cobran vital importancia.
de apoyar a este ecosistema en cre- o social En este sentido, la plataforma
ciente expansin. Marcaide, que europea de prstamos online pa-
cree en la educacin individualiza- ra empresas, Lendix, materiali-
da y en la importancia del aprendi- Fuga de talento: za la concesin de su primer prs-
zaje fuera de las aulas, abri el ao Seguramente tamo de este tipo en Espaa.
pasado un colegio para nios de en- Se trata de la empresa de lo-
tre tres y 18 aos en Valencia. De- hemos perdido gstica, almacenaje, embalaje y
bemos buscarnos la vida, aprender, personas que no gestin documental, J. I. Z. Ope-
ser independientes y disfrutar, ex- raciones, perteneciente al Gru-
plica, una filosofa que traslada a encajaban con el po Ontime. Mediante la solici-
este nuevo centro educativo. sistema educativo tud de 310.000 euros a cinco aos
para la adaptacin de dos de sus
Cmo se inicia en el mundo del
emprendimiento? Nuevo modelo:
Tras estudiar Ingeniera Industrial
en Valencia, en 2008 fui a EEUU a
estudiar un MBA. Me di cuenta de
Debera existir
una forma de que las
18.000
INVERSORES
que los malos tipos de cambio y las startups retribuyan Es el total de personas que
comisiones costaban mucho dine- proporcionan financiacin a
ro. As, se me ocurri crear una al- con acciones proyectos a travs de Lendix
ternativa a las operaciones banca- EE
rias internacionales y naci peer-
Transfer lo que ahora es Flywire. El ao pasado abrieron un colegio llado en Espaa y cuya pedagoga blecido. Si queremos emprendedo- naves, la entidad se ha converti-
Esta solucin simplifica los pagos en Valencia... nosotros hemos actualizado. res y gente con iniciativa, tenemos do en la primera empresa espa-
a nivel internacional y, hoy, es usa- S, hemos cofundado un centro es- que empezar desde muy pequeos. ola en obtener un prstamo en
da por ms de 1.000 universidades colar para nios entre tres y 18 aos, De qu modo afecta la educacin Lendix y se suma a las ms de
en todo el mundo y cientos de mi- centrado en un aprendizaje perso- que recibimos al emprendimiento Qu cambios se necesitan toda- 180 que han confiado en la pla-
les de estudiantes cada ao. Lider nalizado, el Imagine Montessori espaol? va en nuestro pas para impulsar taforma para desarrollar su ne-
esta compaa hasta 2013, y desde School. Ahora, las personas que terminan esta actividad? gocio.
2014 estoy ocupado con Zubilabs. su carrera no saben qu deben ha- Antes pensaba que al emprende- Con esta operacin, Lendix
Cmo naci este proyecto? cer. Es curioso que se hagan esa pre- dor le faltaba ambicin, pero cada abre la puerta a los prstamos
Qu labor desempean? Cuando buscaba colegio para mi gunta en ese momento, porque se da me convenzo ms de que esto sin fronteras. As, los ms de
El nombre viene de La Zubia, un hijo, me llam la atencin el hecho supone que, cuando eres ms joven, no tiene tanto peso. Hoy en da, el 18.000 inversores de la platafor-
pueblo de Granada en el que me de que se siga enseando de la mis- a base de viviencias, debes deter- apoyo de las administraciones em- ma podrn dinamizar sus aho-
cri. Nos dedicamos a cofundar em- ma forma en la que yo aprend. Un minar qu es lo que te motiva. Es pieza a ser clave. Sin embargo, creo rros invirtiendo en proyectos es-
presas que mejoran el mundo: mi- poco decepcionado, empec a in- complicado decir a un chaval de 18 que no hay una frmula buena en paoles, franceses y, prxima-
ramos la sostenibilidad financiera, dagar y vi que en EEUU y en los pa- aos que debe ser proactivo, cuan- Espaa para que las startups retri- mente, italianos. Este proyec-
pero tambin la parte social o me- ses nrdicos, el aprendizaje era guia- do lleva toda la vida escuchando r- buyan con acciones a sus emplea- to, es un primer paso en la cons-
dioambiental. Los temas que nos do segn los intereses de cada ni- denes sobre lo que tiene que hacer. dos, un concepto que en Espaa es truccin de una verdadera Eu-
interesan van desde la educacin o, a nivel individual. Esto es Mon- Seguramente muchos talentos se negativo. Como empresa emergen- ropa del ahorro, tal y como
hasta la salud, pasando por los co- tessori, un modelo que tiene muchos han perdido porque no han enca- te, no se pueden permitir pagar al cuenta el fundador de Lendix,
lectivos desfavorecidos, etc. aos, pero que est poco desarro- jado con el sistema educativo esta- nivel de los salarios del mercado. Oliver Goy.

Arranca el plazo para acudir a Startup Competition 2017


Los finalistas estarn Summit que se celebrar en Ma- Con ms de 3.000 startups par- bilidad del proyecto o la escalabili- obtener importante visibilidad me-
drid del 4 al 6 de octubre. ticipantes y procedentes de un to- dad de la tecnologa. ditica al mismo nivel.
en la prxima edicin Proyectos de todo tipo de secto- tal de 74 nacionalidades distintas, El centenar de proyectos que re- De esta forma, los proyectos fi-
de South Summit res pueden presentar sus candida- la pasada edicin de Startup Com- sulten finalistas de esta competi- nalistas de las ltimas convocato-
turas hasta el prximo 31 de mayo, petition bati el record de nmero cin tendrn la oportunidad de par- rias de South Summit han levanta-
especialmente los enmarcados en de proyectos presentados. ticipar en el encuentro lder del eco- do ms de 810 millones de euros en
eE MADRID. aquellas industrias que conforman sistema emprendedor con un espa- diferentes rondas de financiacin.
el programa de South Summit 2017: Innovacin y viabilidad cio propio. As, la convocatoria les Cabify, Iwoca, Drivy, Carto, Unipla-
Spain Startup abre el plazo de ins- Smart Mobility, The New Money, Siguiendo el desarrollo de la con- permitir darse a conocer ante im- ces, Akamon, Packlink o Minoryx,
cripcin a la Startup Competition Healthcare y Biotech, Sustainability vocatoria en ediciones anteriores, portantes corporaciones en busca son algunas de las startups ms pun-
2017, la convocatoria de la que sal- y Green Tech, Travel y Tourism, Con- entre los criterios para seleccionar de innovacin y acceso a financia- teras que, gracias al programa, han
drn los 100 proyectos participan- tent & Channels, Lifestyle y Fashion las startups ganadoras se valorarn cin por parte de inversores, tanto dado nombre a importantes opera-
tes en la prxima edicin del South o Arte y Cultura. factores como la innovacin, la via- nacionales como internacionales y ciones.
Amrica.com Amrica.com

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6707150 y Calle Metal-lrgia, 12 - Parcela 22-A Polgono Industrial San Vicente. 08755 Castellbisbal (Barcelona) Tel. 93 7721582 Editorial Ecoprensa S.A. Madrid 2006. Todos los derechos reservados. Esta publicacin no puede, ni en todo ni en parte, ser distribuida, reprodu-
cida, comunicada pblicamente, tratada o en general utilizada, por cualquier sistema, forma o medio, sin autorizacin previa y por escrito del editor. Prohibida toda reproduccin a los efectos del Artculo 32,1, prrafo segundo, LPI. Distribuye: Logintegral 2000,S.A.U. Tfno.
91.443.50.00- www.logintegral.com Publicacin controlada por la
Club de Suscriptores y Atencin al lector: Tf. 902 889393
PIB IPC Ventas Inters legal Paro Dficit Euribor Euro / Dlar Petrleo Produccin Costes Oro
IV Trimestre 2016 Enero 2017 minoristas del dinero EPA Comercial 12 meses Dlares Brent industrial Laborales Dlares por onza
Diciembre 2016 2017 IVTrimestre 2016 Octubre 2016 Dlares Noviembre 2016 III Trimestre 2016
Tasa anual En millones Tasa interanual

0,7% 3% 0,9% 3% 18,63% 15.060 -0,102 1,0781 56,81 4,6% -0,5% 1.218,60

Abdellatif Hamam Cmo afecta el terrorismo a la po-


blacin local dedicada al turismo?
Evidentemente, si hay menos clien-
A qu se debe que haya tan poco
turismo espaol?
El primer motivo es lgico y es que
Director general de la Oficina Nacional de Turismo de Tnez tes, Tnez est menos presente a
nivel internacional: hay menos ac-
Espaa es un pas que tursticamen-
te es competidor de Tnez, pero
tividad y ms paro. Pero se ha em- hay muchos espaoles que tienen
pezado a volver a la normalidad, a ganas de viajar. En 2006, por ejem-

El terrorismo es un problema
las actividades, a las inversiones y plo, se registraron 140.000 visitan-
tenemos una visin optimista, por- tes espaoles. Adems, no tenemos
que el Gobierno est tomando las que olvidar la crisis econmica que
medidas adecuadas. Tenemos un se ha sufrido desde 2008. Otro pun-

que afecta a la economa y las flujo de turistas rusos de 620.000


personas, lo que quiere decir que
2.000 aviones aterrizan en Tnez
to importante es la seguridad, la
gente tiene miedo y no se le puede
culpar por ello.

inversiones, no slo al turismo cada ao y las encuestas han de-


mostrado que el 95 por ciento de
ellos se van satisfechos.
Qu medidas tienen pensado to-
mar para incrementar el turismo
proveniente de Espaa?
Qu actividades son las ms de- Tenemos concertadas reuniones
mandadas por los espaoles? con turoperadores y con otros con-
Natalia Rivas MADRID. Les gusta viajar a Tnez y no es pre- tactos y compaas espaolas para
cisamente por el mar o por los bal- ver de qu forma se puede mejorar
Tnez no es un destino prohibido nearios, sino por el Shara, que re- esta cifra. El avin es importante
para los espaoles. As de tajante presenta la autenticidad de nues- porque, sin l, no podemos llegar a
se manifest el director general de tra cultura. Tambin hay muchas Tnez, pero tambin lo es cambiar
la Oficina Nacional de Turismo de empresas que viajan a Tnez para la imagen que se tiene del pas de-
Tnez, Abdellatif Hamam, tras realizar actividades con la compa- bido a los ataques terroristas. Te-
anunciar el nmero de espaoles a. Adems, es un destino que es- nemos razones para ser optimistas,
que haba visitado el pas tunecino t muy cerca, a un hora y media de gracias a los feedbacks que hemos
el pasado ao: tan solo 12.000. No Barcelona y a dos horas de Madrid. obtenido, y creemos que 2017 ser
obstante, destac la recepcin de Consideramos que representan una el ao en el que se retomarn las vi-
5,7 millones de visitantes y la im- nueva clientela a la que le gusta cam- sitas de los espaoles.
plementacin de una poltica de biar de destino, pero sin variar de
cielos abiertos en el pas, con la que cultura, ya que somos una prolon- Hacia dnde va encaminado el tu-
pretende atraer un perfil ms joven gacin de la mediterrnea. rismo tunecino?
de turista a travs de precios ms Lo primero es aplicar una reflexin
competitivos. estratgica: invertimos en turismo
Carrera: Es licenciado en porque se mueve en todo el mun-
Cmo valora la disminucin del Matemticas y Ciencias, do y es un motor creciente que ayu-
turismo a causa del terrorismo? y graduado en Administracin da a mover la economa. En segun-
El terrorismo es un problema para Econmica. do lugar, queremos priorizar y va-
la imagen del pas, afecta a la eco- Trayectoria: Tras ser jefe lorizar nuestro producto y que no
noma, a las inversiones... no sola- del Gabinete del ministro de se monopolice con los balnearios y
mente al turismo. A pesar de ello, Energa y gerente de proyectos las playas. Los turistas no quieren
el ao pasado Tnez vivi el prin- en el Departamento de Coo- quedarse en el hotel, sino que quie-
cipio de la vuelta a la normalidad. peracin Internacional, dej su ren vivir una experiencia local. Por
Tras un ao sin incidentes y cola- cargo como director del Cen- ello, debemos abandonar la idea de
borando con otros pases europeos tro de Promocin de Exporta- permanecer en las zonas hoteleras,
en materia de informacin, en 2016 ciones (Cepex) para dirigir la para salir a las ciudades, donde se
se han registrado un total de 5,7 mi- Oficina de Turismo tunecina. puede vivir la real experiencia tu-
llones de visitantes. ELISA SENRA rstica de Tnez.

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aos

EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017

de inversin Suplemento diario de elEconomista


VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF
% % % %

A&G FONDOS SGIIC Eurovalor Gar Estrategia 125,90 -2,29 -0,52 Guaranteed Funds 60,59
Eurovalor Gar Europ II 83,56 -0,42 0,09 Guaranteed Funds 109,29
A&G Tesor. 5,58 0,01 0,23 Mny Mk 26,32
Eurovalor Gar Extra Moda 108,18 -0,05 -0,02 Guaranteed Funds 54,58
Gbl Mngers Funds 7,33 1,17 - Alt - Long/Short Eq - G 20,86
Eurovalor Mixto-15 93,54 -0,38 0,93 Cautious Allocation 310,60
ABANTE ASESORES GESTIN SGIIC Eurovalor Mixto-30 88,61 -0,39 0,66 Cautious Allocation 95,99
Abante Asesores Gbl 15,13 0,88 6,71 Flex Allocation - Gbl 93,43 Eurovalor Mixto-50 83,65 -0,39 0,50 Moderate Allocation 42,01
Abante Blsa Absolut A 14,10 0,33 3,07 Alt - Fund of Funds - M 216,85 Eurovalor Mixto-70 3,58 -0,83 2,88 Aggressive Allocation 59,21
Abante Blsa 13,90 0,32 10,82 Gbl Large-Cap Blend Eq 54,06 Eurovalor Rta Fija Corto 95,02 -0,26 1,17 Dvsifid Bond - Sh Ter 149,95
Abante Patrim Gbl A 16,99 0,58 4,30 Alt - Fund of Funds - M 32,18 Eurovalor Rta Fija 7,34 -0,58 1,57 Dvsifid Bond 79,67
Abante Rta 11,92 0,15 0,14 Cautious Allocation 83,85
Optima Rta Fija Flex 115,82 -0,30 1,24 Flex Bond 117,71
Abante Rentab Absolut A 11,24 0,40 0,71 Alt - Fund of Funds - M 34,35
Abante Seleccin 13,17 0,18 4,97 Moderate Allocation - 202,18 ALPHA PLUS GESTORA SGIIC
Abante Tesor. 12,25 -0,02 0,17 Mny Mk 23,75 High Rate 19,32 1,91 4,85 Other Allocation 20,46
Abante Valor 12,64 0,16 1,63 Cautious Allocation - 90,28
AMIRAL GESTION
Okavango Delta A 15,74 2,43 -0,89 Spain Eq 81,98
Sextant Autour du Monde A 200,17 1,26 16,48 Gbl Flex-Cap Eq 65,33
ABN AMRO INVESTMENT SOLUTIONS
Sextant Grand Large A 439,39 1,08 11,53 Flex Allocation 1.277,17
ABN AMRO Total Rtrn Gbl Eq 692,04 -1,03 0,55 Flex Allocation - Gbl 89,80 Sextant PEA A 909,75 1,39 17,39 France Small/Mid-Cap Eq 362,57
ALKEN LUXEMBOURG SRL Sextant PME A 191,64 2,19 19,12 France Small/Mid-Cap Eq 145,56

Alken Eurp Opport R 213,99 4,77 4,57 Eurp Flex-Cap Eq 2.262,28 AMISTRA SGIIC
Alken S C Eurp R 192,55 2,95 11,75 Eurp Small-Cap Eq 264,94 Amistra Gbl 0,93 0,40 1,63 Flex Allocation - Gbl 18,75
ALLIANCEBERNSTEIN (LUXEMBOURG) S. R.L. AMUNDI
AB FCP I Eurp Eq A Acc 15,18 1,61 8,61 Eurp Large-Cap Vle Eq 278,76 Amundi 3 M I - -0,02 0,15 Mny Mk 16.997,36
ALLIANZ GLOBAL INVESTORS GMBH Amundi 6 M I A/I 22.561,27 -0,01 0,33 Ultra Short-Term Bond 5.104,28
Amundi ABS C 239.997,68 0,43 1,81 Other Bond 691,78
Allianz Emerg Eurp A 291,36 0,08 -0,74 Emerg Eurp Eq 142,47
Amundi Cash Institutions S 219.951,09 -0,01 0,11 Mny Mk 22.589,62
Allianz Gbl EcoTrends A 100,57 1,57 2,98 Sector Eq Ecology 123,12
Amundi Crdit 1-3 IC 30.443,11 0,25 1,20 Corporate Bond - Sh T 128,64
Allianz Gbl Eq AT 11,00 1,01 11,38 Gbl Large-Cap Gw Eq 125,39
Amundi Dyarbt Volatilit I 6.182,40 0,20 -0,02 Alt - Volatil 48,71
Allianz Gbl Sustainability 22,95 -0,52 11,11 Gbl Large-Cap Gw Eq 83,17
Amundi Gbl Macro 2 IC 3.304,19 -0,24 -0,18 Alt - Debt Arb 59,64
Allianz Pfandbrieffonds AT 144,40 -0,35 2,17 Corporate Bond 208,68
Amundi Rendement Plus IC 15.387,66 0,19 3,28 Cautious Allocation 668,56
ALLIANZ GLOBAL INVESTORS IRELAND LTD
AMUNDI IBERIA SGIIC
Allianz Emerg Markets Bond 56,42 1,35 2,83 Gbl Emerg Markets Bond 433,03
Amundi Estrategia Gbl 1.027,49 -0,43 2,33 Cautious Allocation - 19,57
ALLIANZ POPULAR ASSET MANAGEMENT SGIIC ING Direct FN Cons 11,86 -0,05 0,56 Cautious Allocation - 229,52
Cartera ptima Decidida B 127,94 0,17 4,37 Moderate Allocation - 281,61 ING Direct FN Stoxx 50 12,58 -0,96 4,94 Eurozone Large-Cap Eq 160,73
Cartera Optima Dinam B 158,59 0,20 10,12 Gbl Large-Cap Blend Eq 232,07 ING Direct FN Ibex 35 15,26 1,03 1,40 Spain Eq 323,12
Cartera Optima Flex B 124,85 0,20 2,22 Flex Allocation - Gbl 71,73 ING Direct FN Mod 12,40 -0,09 2,26 Cautious Allocation 407,98
Cartera Optima Moder B 125,65 0,04 2,17 Cautious Allocation - 1.012,00 ING Direct FN S&P 500 13,70 -0,38 17,64 US Large-Cap Blend Eq 233,24
Cartera Optima Prud B 111,72 -0,06 0,99 Cautious Allocation - 1.992,71 ING Direct Fondo Naranja D 13,40 -0,10 4,07 Cautious Allocation 210,34
Eurovalor Ahorro Dlar 133,92 -2,16 7,00 $ Mny Mk 26,27
AMUNDI LUXEMBOURG S.A.
Eurovalor Ahorro B 1.841,09 -0,23 0,22 Ultra Short-Term Bond 523,95
Amundi F Bd Eurp AE-C 190,09 -1,86 3,64 Eurp Bond 108,88
Eurovalor Ahorro Top 2019 124,33 -0,12 3,22 Fixed Term Bond 93,76
Eurovalor Asia 251,91 4,55 9,20 Asia-Pacific ex-Japan E 19,14 ARQUIGEST SGIIC
Eurovalor Blsa Espaola 333,50 -0,06 0,93 Spain Eq 108,65 Arquiuno 21,95 -0,15 1,11 Cautious Allocation 62,65
Eurovalor Blsa Eurp 64,40 -1,23 3,73 Eurozone Large-Cap Eq 60,58
ATL 12 CAPITAL GESTIN SGIIC
Eurovalor Blsa 297,88 0,54 0,41 Spain Eq 91,36
atl Capital Best Mngers Fl 12,15 1,36 2,53 Moderate Allocation - 27,32
Eurovalor Bonos Alto Rend 176,70 0,69 2,11 Gbl H Yld Bond - Hedg 38,35
atl Capital Cartera Patrim 11,77 0,58 0,72 Cautious Allocation 43,28
Eurovalor Bonos LP 144,45 -1,01 3,19 Dvsifid Bond 110,84
atl Capital Lqdez 12,07 -0,01 0,28 Mny Mk 53,21
Eurovalor Cons Dinam B 121,62 0,03 0,11 Alt - Long/Short Debt 320,49
Espinosa Partners Inversio 13,00 1,06 0,33 Flex Allocation 21,05
Eurovalor Divdo Europ 145,73 -1,81 7,27 Eurp Equity-Income 77,14
Fongrum/Valor 16,14 1,09 2,69 Flex Allocation - Gbl 26,54
Eurovalor Estados Unidos 152,66 -0,82 13,54 US Large-Cap Blend Eq 66,48
Eurovalor Europ 136,27 0,70 4,54 Eurp Large-Cap Blend Eq 35,72 AVIVA GESTIN SGIIC
Eurovalor Gar. Revalorizac 84,90 -0,10 1,23 Guaranteed Funds 69,06 Aviva CP B 13,80 -0,04 0,16 Ultra Short-Term Bond 426,98
Eurovalor Gar Acc III 157,28 -0,74 0,77 Guaranteed Funds 342,28 Aviva Fonvalor B 15,58 0,20 8,34 Moderate Allocation 183,56
Eurovalor Gar Energa 109,16 -0,62 0,85 Guaranteed Funds 73,13 Aviva Rta Fija B 18,08 -0,03 3,62 Dvsifid Bond 132,91

Cmo leer nuestras tablas: El valor liquidativo est expresado en euros Las estrellas miden la rentabilidad en funcin del riesgo que ha tomado cada producto en los ltimos tres aos (cinco estrellas es la mxima calificacin y una la menor). Patrimonio: en millones de euros. Cmo se seleccionan los datos: Slo
se incluyen los fondos que tengan las siguientes caractersticas: estn dirigidos a particulares, tengan una inversin mnima inferior a los 10.000 euros, un patrimonio superior a los 15 millones de euros y antigedad de al menos 3 aos. Fecha del fichero: 03 de febrero segn ltimos datos disponibles.

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2 Fondos LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF
% % % %

AVIVA INVESTORS LUXEMBOURG SA Bankinter Eurostoxx 2018 G 85,35 -1,13 1,80 Guaranteed Funds 17,89
Bankinter Eurostoxx 2024 P 1.225,88 -2,36 1,17 Guaranteed Funds 41,46
Aviva Investors Em Mkts Lc 14,73 0,28 3,83 Gbl Emerg Markets Bond 2.936,24
Bankinter Eurozona Gar 779,99 -1,77 -0,69 Guaranteed Funds 38,41
Aviva Investors Emerg Eurp 4,86 2,96 4,52 Emerg Eurp ex-Russia Eq 23,17
Bankinter Fondo Monetar 1.785,29 -0,03 -0,35 Mny Mk 25,85
Aviva Investors Eurp Corp 3,51 -0,55 2,56 Corporate Bond 47,54
Bankinter Futur Ibex 103,36 1,11 1,21 Spain Eq 162,57
Aviva Investors Eurp Eq A 12,92 1,57 9,25 Eurp Flex-Cap Eq 161,30
Bankinter G. Emp Espaolas 652,88 -1,54 -0,68 Guaranteed Funds 21,56
Aviva Investors Eurp Eq In 12,56 0,32 5,66 Eurp ex-UK Large-Cap Eq 83,47
Bankinter Gest Abierta 30,14 0,09 2,17 Dvsifid Bond 395,57
Aviva Investors Eurp Rel E 12,07 -2,84 7,39 Prpty - Indirect Eurp 40,70
Bankinter Ibex 2024 Plus G 102,81 -1,69 1,91 Guaranteed Funds 17,44
Aviva Investors Lg Trm Eur 16,48 -4,93 7,81 Bond - Long Term 28,15
Bankinter Ind Amrica 1.005,14 1,28 10,30 US Large-Cap Blend Eq 214,45
Aviva Investors S/T Eurp B 8,58 -0,29 -0,27 Gov Bond - Sh Term 17,37
Bankinter Ind Blsa Espaol 989,26 -0,34 0,48 Guaranteed Funds 22,80
AXA FUNDS MANAGEMENT S.A. Bankinter Indice Espaa 20 81,24 -1,67 0,82 Guaranteed Funds 27,45
AXA WF Credit Plus A-D 11,92 -0,42 2,67 Corporate Bond 1.000,88 Bankinter Ind Europ Gar 743,64 -2,11 0,44 Guaranteed Funds 33,63
AXA WF Frm Talents Gbl A-C 386,72 1,95 13,12 Gbl Large-Cap Gw Eq 143,12 Bankinter Ind Europeo 50 604,75 -0,84 4,76 Eurozone Large-Cap Eq 64,87
Bankinter Ind Japn 668,17 -0,35 7,78 Jpn Large-Cap Eq 64,83
AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Bankinter Mercado Europeo 1.520,00 -2,33 1,12 Guaranteed Funds 22,28
AXA Aedificandi AD 312,55 -2,10 12,67 Prpty - Indirect Eurozo 528,60 Bankinter Mix Flex 1.127,62 0,53 3,01 Moderate Allocation 111,89
AXA Court Terme AD 1.562,67 -0,02 0,01 Mny Mk - Sh Term 1.118,12 Bankinter Mix Rta Fija 96,90 0,10 2,48 Cautious Allocation 318,49
AXA Trsor Court Terme C 2.457,87 -0,03 -0,09 Mny Mk - Sh Term 597,68 Bankinter Multiseleccin 2 70,07 0,20 1,58 Cautious Allocation - 72,49
Bankinter Multiseleccin D 989,10 0,12 4,22 Moderate Allocation - 43,12
BANKIA FONDOS SGIIC Bankinter Pequeas Compa 313,61 1,89 5,11 Eurp Mid-Cap Eq 41,50
Bankia 2018 Stoxx II 112,90 -1,24 - Guaranteed Funds 64,58 Bankinter Rta Fija 2017 Ga 111,28 -0,08 1,13 Guaranteed Funds 29,69
Bankia 2018 EuroStoxx 129,70 -0,96 1,83 Guaranteed Funds 65,68 Bankinter Rta Fija CP 1.038,42 0,00 1,12 Dvsifid Bond - Sh Ter 888,94
Bankia Banca Privada CP 1.355,11 -0,07 0,62 Ultra Short-Term Bond 200,32 Bankinter Rta Fija Iris Ga 1.147,21 -1,41 2,34 Guaranteed Funds 18,85
Bankia Banca Privada Selec 13,08 -0,09 4,38 Aggressive Allocation 39,88 Bankinter Rta Fija LP 1.342,54 -0,21 2,59 Dvsifid Bond 303,87
Bankia Blsa Espaola 871,33 0,42 -4,46 Spain Eq 54,46 Bankinter Rta Fija Marfil 1.409,89 -2,00 1,53 Guaranteed Funds 21,41
Bankia Blsa Mundial 101,94 -1,39 3,53 Gbl Large-Cap Blend Eq 47,16 Bankinter Rta Variable 65,49 0,89 -1,23 Eurp Large-Cap Vle Eq 48,82
Bankia Blsa USA 6,50 -0,83 - US Large-Cap Blend Eq 36,55 Bankinter RF Amatista Gar 68,45 -2,29 1,13 Guaranteed Funds 20,05
Bankia Bonos CP (I) 1.685,63 -0,13 -0,31 Ultra Short-Term Bond 150,13 Bankinter RF Atlantis 2017 976,51 -0,06 1,07 Guaranteed Funds 78,85
Bankia Bonos CP FIP 1,31 -0,04 0,80 Ultra Short-Term Bond 305,39 Bankinter RF Coral Gar 1.057,54 -2,03 1,58 Guaranteed Funds 19,32
Bankia Bonos Duracin Flex 11,47 -0,39 0,63 Dvsifid Bond 36,47 Bankinter Sostenibilidad 111,56 -0,44 11,10 Gbl Large-Cap Vle Eq 77,93
Bankia Bonos Int 9,99 -0,16 3,31 Dvsifid Bond 29,85
BANQUE DE LUXEMBOURG INVESTMENTS S.A.
Bankia Divdo Espaa 16,80 -0,18 3,05 Spain Eq 55,77
Bankia Divdo Europ 17,65 -1,10 0,07 Eurp Equity-Income 117,33 BL-Bond B 1.105,33 -0,84 0,54 Dvsifid Bond 69,04
Bankia Dlar 8,36 -2,09 6,72 $ Dvsifid Bond - Sh Ter 19,77 BL-Emerging Markets A 129,34 1,45 6,39 Gbl Emerg Markets Alloc 331,68
Bankia Duracin Flex 0-2 10,71 -0,10 1,05 Dvsifid Bond - Sh Ter 668,03 BL-Equities Dividend A 120,11 0,34 7,06 Gbl Equity-Income 685,05
Bankia Emerg 12,28 2,95 6,24 Gbl Emerg Markets Eq 25,99 BL-Equities Eurp B 6.155,22 1,18 7,38 Eurp Large-Cap Gw Eq 744,26
Bankia Top Ideas 7,53 -0,74 3,13 Eurozone Large-Cap Eq 34,43 BL-Equities Horizon B 1.004,15 -1,35 10,22 Gbl Large-Cap Blend Eq 53,52
Bankia Evolucin Decidido 110,06 0,50 5,35 Alt - Fund of Funds - M 23,60 BL-Fund Selection 50-100 B 175,53 1,55 6,11 Aggressive Allocation 162,99
BL-Fund Selection Eq B 187,92 1,32 8,30 Gbl Large-Cap Blend Eq 92,45
Bankia Evolucin Mod 109,83 0,20 1,65 Alt - Fund of Funds - M 220,46
BL-Global 30 A 666,50 0,02 3,46 Cautious Allocation - 222,72
Bankia Evolucin Prud 128,38 -0,07 0,73 Alt - Fund of Funds - M 2.681,38
BL-Global 50 A 902,55 0,27 5,54 Moderate Allocation - 443,61
Bankia Fondtes CP 1.443,80 -0,15 -0,39 Mny Mk 41,66
BL-Global 75 B 2.314,91 0,36 8,19 Aggressive Allocation 449,45
Bankia Fonduxo 1.982,17 0,32 4,74 Moderate Allocation 357,99
BL-Global Bond B 692,82 -0,20 1,81 Gbl Bond - Hedged 116,16
Bankia Gar Blsa 3 8,70 -0,49 1,11 Guaranteed Funds 90,28
BL-Global Eq B 773,73 0,35 10,33 Gbl Large-Cap Blend Eq 372,36
Bankia Gar Blsa 5 11,40 -0,63 0,00 Guaranteed Funds 123,81
BL-Global Flex A 114,23 2,17 7,73 Flex Allocation - Gbl 1.280,43
Bankia Gar Rentas 5 130,56 -0,16 0,50 Guaranteed Funds 146,97
BL-Optinvest B 124,02 -0,78 0,26 Cautious Allocation 55,99
Bankia Gar Rentas 6 9,44 -0,14 1,20 Guaranteed Funds 90,57
Bankia Gobiernos LP 11,32 -0,72 2,24 Gov Bond 35,36 BARCLAYS FUNDS
Bankia Ind Eurostoxx 71,40 -0,94 4,85 Eurozone Large-Cap Eq 21,35 Barclays Bond Convert A 14,71 -1,17 3,14 Convert Bond - Eurp 107,88
Bankia Ind Ibex 143,86 0,22 0,76 Spain Eq 35,65
Barclays Eq A Acc 18,73 -0,12 6,41 Eurozone Large-Cap Eq 195,45
Bankia Mix Rta Fija 15 11,79 -0,47 0,49 Cautious Allocation 372,44
Bankia Mix Rta Fija 30 10,85 -0,57 0,94 Cautious Allocation 78,80 BARING INTERNATIONAL FUND MGRS (IRELAND)
Bankia Mix Rta Variable 50 14,96 -0,51 1,65 Moderate Allocation 22,65 Baring Gbl Leaders A Inc 15,06 2,52 9,89 Gbl Large-Cap Gw Eq 46,74
Bankia Mix Rta Variable 75 6,94 -0,72 2,06 Aggressive Allocation 17,04
BBVA ASSET MANAGEMENT SGIIC
Bankia Monetar Deuda (I) 117,04 -0,07 -0,40 Mny Mk 67,15
Bankia Rta Fija LP 17,07 -0,39 0,77 Dvsifid Bond - Sh Ter 53,77 BBVA Blsa Asia MF 23,38 3,44 9,47 Asia ex Jpn Eq 16,84
Bankia S & Mid Caps Espaa 338,68 1,55 3,87 Spain Eq 38,21 BBVA Blsa Ch 11,17 4,43 4,00 Ch Eq 17,60
Bankia Soy As Cauto 128,87 -0,12 2,30 Cautious Allocation - 1.616,51 BBVA Blsa Desarrollo Soste 16,15 -0,14 10,29 Gbl Large-Cap Blend Eq 45,06
Bankia Soy As Dinam 120,08 0,01 4,14 Aggressive Allocation 70,40 BBVA Blsa Emerg MF 12,41 2,99 8,18 Gbl Emerg Markets Eq 35,44
Bankia Soy As Flex 115,22 -0,02 3,29 Moderate Allocation - 651,99 BBVA Blsa 7,75 0,41 2,50 Eurozone Large-Cap Eq 85,96
Liberty Rta 13,14 -0,48 0,02 Dvsifid Bond - Sh Ter 15,09 BBVA Blsa Europ 74,31 -0,93 0,31 Eurp Large-Cap Blend Eq 288,42
Liberty Stock Mk 9,97 -1,05 3,60 Eurozone Large-Cap Eq 17,19 BBVA Blsa 22,46 1,80 -4,00 Spain Eq 188,06
BBVA Blsa Ind 8,45 -0,95 4,64 Eurozone Large-Cap Eq 116,73
BANKINTER GESTIN DE ACTIVOS SGIIC BBVA Blsa Ind 21,29 0,20 0,89 Spain Eq 194,90
Bankinter Ahorro Activos 861,44 -0,04 0,18 Mny Mk 599,21 BBVA Blsa Ind Japn (Cubie 5,17 -0,01 7,85 Jpn Large-Cap Eq 26,88
Bankinter Blsa Espaa 1.268,74 2,18 2,77 Spain Eq 244,00 BBVA Blsa Ind USA (Cubiert 15,38 1,65 8,46 US Eq - Currency Hedged 22,53
Bankinter Cesta Consold Ga 810,80 -1,47 -2,24 Guaranteed Funds 18,95 BBVA Blsa Japn 5,96 1,28 11,73 Jpn Large-Cap Eq 20,32
Bankinter Diner 1 724,78 -0,06 -0,12 Mny Mk 137,90 BBVA Blsa Latam 1.289,46 7,12 3,75 Latan Eq 24,85
Bankinter Diner 2 892,26 -0,04 0,04 Mny Mk 232,26 BBVA Blsa Tecn. y Telecom. 14,41 1,59 16,41 Sector Eq Tech 174,27
Bankinter Divdo Europ 1.399,94 0,57 9,77 Eurp Flex-Cap Eq 451,83 BBVA Blsa USA (Cubierto) 13,90 1,42 5,69 US Large-Cap Blend Eq 443,61
Bankinter EE.UU. Nasdaq 10 1.461,17 4,87 13,95 Sector Eq Tech 21,15 BBVA Blsa USA 19,58 -0,71 14,54 US Large-Cap Blend Eq 228,03
Bankinter Espaa 2020 II G 1.003,38 -0,39 1,45 Guaranteed Funds 35,40 BBVA Bonos 2018 13,48 -0,15 2,00 Fixed Term Bond 85,36
Bankinter Eurobolsa Gar 1.650,96 -2,47 0,35 Guaranteed Funds 29,39 BBVA Bonos Corpor LP 13,05 -0,53 1,31 Corporate Bond 200,57
Bankinter Europ 2020 97,71 -1,18 1,26 Guaranteed Funds 15,02 BBVA Bonos CP Plus 16,00 -0,21 -0,08 Dvsifid Bond - Sh Ter 42,85
Bankinter Europ 2021 Gar 165,73 -0,85 2,78 Guaranteed Funds 34,10 BBVA Bonos Dlar CP 76,62 -2,40 7,20 $ Mny Mk 227,19
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 Fondos 3

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF
% % % %

BBVA Bonos Int Flex Eur 14,91 0,06 0,25 Dvsifid Bond - Sh Ter 126,93 BNPP L1 Safe Defensive W10 102,78 -0,24 -1,00 Capital Protected 33,37
BBVA Bonos Int Flex 15,78 -0,08 2,00 Gbl Bond - Biased 1.782,45 BNPP L1 Safe Defensive W4 109,02 -0,26 -0,69 Capital Protected 45,68
BBVA Bonos Plaz II 13,24 -0,13 2,62 Fixed Term Bond 47,23 BNPP L1 Safe Defensive W7 107,23 -0,28 -1,37 Capital Protected 21,33
BBVA Bonos Plaz IV 1.147,72 -0,15 3,13 Fixed Term Bond 55,24 BNPP L1 Safe Dynam W7 C D 129,17 0,60 0,68 Capital Protected 15,94
BBVA Bonos Rentas II 13,90 -0,20 2,18 Fixed Term Bond 83,31 BNPP L1 Safe Neutral W1 C 132,52 0,05 -1,55 Capital Protected 35,68
BBVA Bonos Rentas III 12,73 -0,06 1,23 Fixed Term Bond 108,72 BNPP L1 Safe Neutral W10 C 118,71 0,09 -0,32 Capital Protected 31,14
BBVA Bonos Rentas IV 14,52 -0,17 2,83 Fixed Term Bond 66,03 BNPP L1 Safe Neutral W4 C 125,01 0,20 0,43 Capital Protected 26,31
BBVA Bonos Rentas V 13,22 -0,12 3,32 Fixed Term Bond 81,43 BNPP L1 Safe Neutral W7 C 120,29 0,12 -0,17 Capital Protected 24,30
BBVA Crec Europ Diversif. 12,20 -0,89 0,77 Guaranteed Funds 42,24 Parvest Bond C C 217,98 -1,50 2,70 Dvsifid Bond 1.359,34
BBVA Crec Europ 12,41 0,01 0,44 Guaranteed Funds 36,87 Parvest Bond Corporate C 182,38 -0,59 3,30 Corporate Bond 2.376,62
BBVA Diner Fondtes CP 1.461,63 -0,06 -0,20 Ultra Short-Term Bond 126,40 Parvest Bond Gov P C 206,22 -1,96 4,16 Gov Bond 1.841,26
BBVA Fon-Plazo 2016 E 12,91 -0,01 0,13 Guaranteed Funds 88,46 Parvest Bond Md Term C C 184,61 -0,37 1,61 Dvsifid Bond 671,60
BBVA Fon-Plazo 2018 13,14 -0,18 2,03 Guaranteed Funds 74,15 Parvest Bond Wrd Inflation 123,10 -0,23 3,94 Gbl Inflation-Linked Bo 95,64
BBVA Gest Conserv 10,71 -0,31 0,22 Cautious Allocation 428,80 Parvest Climate Impact P 1.428,04 0,77 12,10 Sector Eq Ecology 241,93
BBVA Gest Decidida 7,17 -0,38 4,42 Aggressive Allocation 88,54 Parvest Convert Bd Eurp Sm 138,32 0,77 5,42 Convert Bond - Eurp 232,98
BBVA Gest Moder 5,95 -0,41 2,92 Moderate Allocation - 199,70 Parvest Dvsifid Dynam C C 235,46 0,06 4,77 Flex Allocation - Gbl 829,01
BBVA Gest Ptccion 2020 BP 13,60 -0,36 5,54 Guaranteed Funds 46,05 Parvest Eq Eurp Mid C C C 733,08 1,83 9,48 Eurp Mid-Cap Eq 94,44
BBVA Mejores Ideas (Cubier 7,24 0,88 1,81 Gbl Large-Cap Blend Eq 27,35 Parvest Eq Eurp Vle C C 160,66 -0,50 3,64 Eurp Large-Cap Vle Eq 539,19
BBVA Plan Rentas 2016 E 12,48 0,00 0,07 Guaranteed Funds 36,64 Parvest Flex Bond Eurp Cor 50,45 -0,16 1,57 Flex Bond 383,09
BBVA Plan Rentas 2017 B 13,39 -0,14 1,48 Guaranteed Funds 63,09 Parvest Gbl Environment N 169,34 1,04 9,60 Sector Eq Ecology 459,89
BBVA Plan Rentas 2018 13,55 -0,17 1,34 Guaranteed Funds 102,64 Parvest Mny Mk C C 209,70 -0,02 0,02 Mny Mk 1.027,00
BBVA Rend Europ 13,67 -1,28 2,67 Other 111,02 Parvest STEP 90 C C 104,31 -1,00 -2,47 Guaranteed Funds 68,94
BBVA Rend Europ II 12,30 -1,10 2,84 Other 66,46 Parvest Sust Eq Hi Div C 89,77 -1,10 3,36 Eurp Equity-Income 770,12
BBVA Rentab Europ Gar. II 9,11 -1,30 2,03 Guaranteed Funds 144,23 Parvest Stainble Bd Corp 145,41 -0,60 2,69 Corporate Bond 941,41
BBVA Retorno Absoluto 3,53 0,19 1,72 Flex Allocation - Gbl 43,66 Parvest Stainble Eq Eurp P 941,80 -1,66 5,18 Eurp Large-Cap Blend Eq 127,09
CX Diner 7,46 -0,01 -0,20 Mny Mk 96,16
BNY MELLON GLOBAL MANAGEMENT LTD
CX Evoluci Rendes 5 13,24 -0,40 4,77 Fixed Term Bond 46,01
CX Evoluci Rendes Maig 20 7,87 -0,17 4,87 Fixed Term Bond 18,09 BNY Mellon Glbl H Yld Bd A 2,35 0,05 12,27 Gbl H Yld Bond 160,38
CX Liquiditat 1.778,41 0,02 -0,01 Ultra Short-Term Bond 174,28 BNY Mellon S C Euroland 4,56 1,86 11,53 Eurozone Mid-Cap Eq 48,54
CX Mixt Int 17,31 0,03 0,65 Cautious Allocation - 24,02 CAIXABANK ASSET MANAGEMENT SGIIC
CX Multiactiu 100 54,15 0,23 1,61 Aggressive Allocation 35,41
Caixabank Blsa All Caps Es 15,44 1,83 0,11 Spain Eq 105,68
CX Multiactiu 30 32,83 0,18 0,70 Cautious Allocation - 197,27
Caixabank Blsa Div. Europ 6,46 0,24 1,83 Eurp Equity-Income 181,29
CX Patrim 7,24 -0,08 -0,05 Dvsifid Bond - Sh Ter 33,91
Caixabank Blsa Espaa 150 5,43 0,13 -1,44 Spain Eq 90,29
CX Propietat FII 3,29 -2,55 -14,09 Prpty - Direct Eurp 60,03
Caixabank Blsa Espaa 2019 7,88 -0,28 0,81 Other 40,06
Multiactivo Mix Rta Fija 775,81 -0,50 2,74 Cautious Allocation - 24,23
Caixabank Blsa Gest Espaa 35,61 1,91 -1,11 Spain Eq 183,93
Quality Inver Conserv 10,76 0,18 -0,37 Cautious Allocation - 3.125,99
Caixabank Blsa Gest Est 23,42 0,37 6,06 Eurozone Large-Cap Eq 73,15
Quality Inver Decidida 10,88 0,24 2,06 Aggressive Allocation 550,11
Caixabank Blsa Gest Europ 6,24 0,61 2,52 Eurp Large-Cap Blend Eq 54,51
Quality Inver Moder 11,60 0,22 0,91 Moderate Allocation - 4.644,14
Caixabank Blsa Gest Suiza 43,73 1,53 7,99 Switzerland Large-Cap E 100,87
Quality Mejores Ideas 8,89 -0,01 7,68 Gbl Large-Cap Blend Eq 415,13
Caixabank Blsa Ind Estn 30,30 -1,05 3,93 Eurozone Large-Cap Eq 355,04
BELGRAVE CAPITAL MANAGEMENT LTD Caixabank Blsa Ind Esp. Es 7,77 0,17 0,80 Spain Eq 277,07
Vitruvius Eurp Eq B 279,39 1,12 0,34 Eurp Large-Cap Blend Eq 66,38 Caixabank Blsa Sel. Emerg. 8,10 3,26 7,13 Gbl Emerg Markets Eq 42,45
Caixabank Blsa Sel. Europ 11,73 -0,35 3,18 Eurp Large-Cap Blend Eq 203,68
BELGRAVIA CAPITAL SGIIC Caixabank Blsa Sel. Gbl Es 10,77 -0,08 10,08 Gbl Large-Cap Blend Eq 195,96
Belgravia Epsilon 2.457,85 1,88 11,17 Flex Allocation 189,28 Caixabank Blsa Sel. Japn 6,13 1,35 10,78 Jpn Large-Cap Eq 32,39
Caixabank Blsa Sel. USA Es 13,30 -1,26 14,00 US Large-Cap Blend Eq 54,75
BESTINVER GESTIN SGIIC
Caixabank Blsa S Caps Es 13,47 3,12 4,51 Eurozone Mid-Cap Eq 86,51
Bestinfond 191,35 1,89 8,46 Eurp Flex-Cap Eq 1.463,15 Caixabank Blsa USA 12,18 -0,71 16,27 US Large-Cap Blend Eq 50,14
Bestinver Blsa 57,09 0,27 3,69 Spain Eq 287,91 Caixabank Cartera Blsa 7,07 -0,52 6,52 Gbl Large-Cap Blend Eq 746,22
Bestinver Int 41,13 2,13 9,38 Eurp Flex-Cap Eq 1.321,59 Caixabank Cartera Gbl 8,33 -0,56 2,81 Gbl Bond - Biased 898,58
Bestinver Mix 28,45 0,06 2,34 Aggressive Allocation 36,75 Caixabank Comunicaciones 13,24 2,59 17,42 Sector Eq Tech 117,09
Bestinver Mix Int 9,65 1,28 6,13 Aggressive Allocation 100,30 Caixabank Espaa Rta Fija 7,34 -0,30 3,33 Fixed Term Bond 92,66
Bestinver Rta 11,97 -0,07 0,16 Dvsifid Bond - Sh Ter 232,88 Caixabank Espaa Rta Fija 8,41 -0,70 1,05 Fixed Term Bond 42,25
Caixabank Fd Gbl Seleccin 11,65 -0,05 3,06 Flex Allocation - Gbl 18,51
BNP PARIBAS GESTIN DE INVERSIONES SGIIC
Caixabank Gar. Blsa Zona 9,18 -0,03 0,57 Guaranteed Funds 77,14
BNP Paribas Blsa Espaola 19,52 0,53 2,19 Spain Eq 62,43 Caixabank Gar RF 2017 Est 7,66 -0,06 0,44 Guaranteed Funds 119,94
BNP Paribas Caap Dinam 11,39 0,98 5,21 Aggressive Allocation 27,09 Caixabank Multidivisa 25,60 0,23 6,57 Gbl Bond 16,79
BNP Paribas Caap Equilibra 16,56 0,65 3,93 Moderate Allocation - 87,63 Caixabank Multisalud Estan 17,30 0,98 15,95 Sector Eq Healthcare 461,44
BNP Paribas Caap Mod 11,13 0,19 2,23 Cautious Allocation 79,07 Caixabank Objetivo Blsa Es 7,65 -0,34 -1,37 Other 41,75
BNP Paribas Dvsifid 10,78 0,48 4,56 Moderate Allocation 48,83 Caixabank Rta Fija Dlar 0,44 -2,24 7,42 $ Dvsifid Bond - Sh Ter 176,71
BNP Paribas Gbl Ass Alloca 11,12 0,12 4,28 Moderate Allocation 55,65 Caixabank RF Alta Calidad 9,39 -1,08 2,53 Dvsifid Bond 58,01
BNP Paribas Gbl Dinver 12,28 0,29 4,95 Moderate Allocation - 31,86 Caixabank RF Corporativa E 7,82 -0,13 2,81 Corporate Bond 195,17
Caixabank RF Seleccin H.Y 9,29 0,73 1,33 Gbl H Yld Bond - Hedg 15,57
BNP Paribas Mix Mod 11,34 0,24 3,66 Cautious Allocation - 31,87
Microbank Fondo tico 7,79 -0,80 2,96 Moderate Allocation - 40,33
BNP Paribas Rta Fija 893,55 -0,34 0,17 Dvsifid Bond 26,38
BNP Paribas Rta Fija Mixta 5,53 -0,01 2,28 Cautious Allocation - 15,12 CAJA INGENIEROS GESTIN SGIIC
Segunda Generacin Rta 8,66 0,50 2,55 Cautious Allocation - 77,91 Caja Ingenieros Blsa Plu 6,54 -0,19 6,78 Eurozone Large-Cap Eq 28,36
BNP PARIBAS INVESTMENT PARTNERS LUX Caja Ingenieros Blsa USA 10,28 -0,31 13,82 US Large-Cap Blend Eq 23,17
Caja Ingenieros Emerg 12,21 2,33 8,19 Gbl Emerg Markets Eq 19,06
BNPP L1 Bond Premium C C 144,92 -0,66 1,09 Dvsifid Bond 116,22
BNPP L1 Dvsifid Wrd Balanc 197,25 -0,26 3,59 Moderate Allocation - 240,25 Caja Ingenieros Fondtes CP 904,28 -0,10 -0,18 Ultra Short-Term Bond 18,01
BNPP L1 Dvsifid Wrd Gw C C 206,13 0,54 4,52 Aggressive Allocation 109,89 Caja Ingenieros Gbl 6,90 -0,18 9,20 Gbl Large-Cap Blend Eq 68,32
BNPP L1 Eq Eurp C C 31,08 0,88 3,78 Eurp Large-Cap Blend Eq 1.114,47 Caja Ingenieros Iberian Eq 8,49 0,81 2,86 Spain Eq 21,87
BNPP L1 Eq Netherlands C C 1.139,67 1,59 11,42 Netherlands Eq 406,20 Caja Ingenieros Prem 709,56 -0,03 0,73 Flex Bond 81,54
BNPP L1 Safe Defensive W1 113,89 -0,22 -1,47 Capital Protected 37,79 Caja Ingenieros Rta 13,30 -0,17 3,68 Aggressive Allocation 27,21
4 Fondos LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF
% % % %

Fonengin ISR 12,49 -0,34 2,73 Cautious Allocation - 117,57 Carmignac Euro-Entrepreneu 306,76 1,87 8,67 Eurp Mid-Cap Eq 308,43
Carmignac Euro-Patrim A 315,50 1,14 1,82 Moderate Allocation 260,51
CAJA LABORAL GESTIN SGIIC
Carmignac Investissement A 1.181,69 2,61 6,90 Gbl Large-Cap Gw Eq 5.150,40
Caja Laboral Blsa 19,41 0,86 -0,20 Spain Eq 22,28
Carmignac Patrim A Acc 653,87 0,72 5,08 Moderate Allocation - 24.596,43
Caja Laboral Blsa Gar IX 10,07 -0,61 4,59 Guaranteed Funds 35,73
Carmignac Pf Capital Plus 1.157,33 0,08 0,46 Cautious Allocation - 1.737,45
Caja Laboral Blsa Gar VI 9,45 -1,01 0,88 Guaranteed Funds 21,09
Carmignac Pf Commodities A 302,76 3,49 4,85 Sector Eq Natural Rsces 781,36
Caja Laboral Blsa Gar XV 9,07 -0,36 4,49 Guaranteed Funds 31,13
Carmignac Pf EM Discovery 1.337,24 2,88 8,40 Gbl Emerg Markets Small 301,59
Caja Laboral Blsa Gar XVI 11,48 -0,38 0,91 Guaranteed Funds 28,64
Carmignac Pf Glb Bond A 1.403,25 0,20 8,15 Gbl Bond 839,77
Caja Laboral Bolsas Eurp 7,44 0,38 5,25 Eurp Large-Cap Blend Eq 53,46
Carmignac Pf Grande Eurp A 180,92 0,68 5,19 Eurp Flex-Cap Eq 271,04
Caja Laboral Patrim 14,07 -0,04 -0,09 Cautious Allocation 24,05
Carmignac Profil Ractif 1 204,63 1,93 6,14 Flex Allocation - Gbl 113,60
Caja Laboral Rta Fija Gar. 7,84 -0,11 1,10 Guaranteed Funds 23,74
Carmignac Profil Ractif 5 181,04 0,69 3,75 Moderate Allocation - 235,08
Caja Laboral Rta Fija Gar. 9,57 -0,10 0,67 Guaranteed Funds 16,54
Carmignac Profil Ractif 7 221,03 1,15 4,73 Aggressive Allocation 122,46
Caja Laboral Rta Fija Gar. 7,62 -0,12 1,50 Guaranteed Funds 38,65
Carmignac Scurit A Acc 1.755,40 0,27 1,65 Dvsifid Bond - Sh Ter 13.104,14
Caja Laboral RF Gar IX 10,43 -0,06 0,53 Guaranteed Funds 52,87
Caja Laboral RF Gar V 10,68 -0,15 1,98 Guaranteed Funds 58,21 CARTESIO INVERSIONES SGIIC
Laboral Kutxa Avant 7,40 0,21 1,50 Dvsifid Bond - Sh Ter 77,39 Cartesio X 1.808,53 0,19 2,82 Cautious Allocation 420,09
Laboral Kutxa Blsa Gar XVI 10,51 -0,35 1,40 Guaranteed Funds 37,11 Cartesio Y 2.094,54 -0,13 4,17 Flex Allocation 222,25
Laboral Kutxa Blsa Gar XX 10,80 -0,23 0,35 Guaranteed Funds 116,53
COMGEST ASSET MANAGEMENT INTL LTD
Laboral Kutxa Blsa Gar XXI 9,19 -0,28 0,39 Guaranteed Funds 38,35
Comgest Gw Eurp Acc 20,54 0,54 8,35 Eurp Large-Cap Gw Eq 2.024,98
Laboral Kutxa Blsa Univers 6,82 0,20 2,63 Gbl Large-Cap Blend Eq 25,44
Laboral Kutxa Diner 1.166,92 -0,03 -0,02 Mny Mk 42,60 CPR ASSET MANAGEMENT
Laboral Kutxa Eurib Gar II 7,31 0,01 0,43 Guaranteed Funds 20,74 CPR Credixx Invest Grade P 13.012,96 0,11 2,63 Gbl Bond - Biased 66,64
Laboral Kutxa Rta Fija Gar 9,67 -0,16 0,26 Guaranteed Funds 72,98 CPR EuroGov+ MT P 495,23 -0,56 2,01 Gov Bond 15,18
Laboral Kutxa Rta Fija Gar 10,18 -0,18 0,48 Guaranteed Funds 21,78 CPR Gbl Inflation P 476,97 0,00 2,83 Gbl Inflation-Linked Bo 20,92
Laboral Kutxa RF Gar III 11,60 -0,54 0,62 Guaranteed Funds 62,02
CRDIT AGRICOLE MERCAGESTIN SGIIC
CANDRIAM BELGIUM Bankoa-Ahorro Fondo 114,08 -0,04 0,62 Mny Mk 30,45
Candriam Sust Corp Bonds 462,74 -0,54 2,85 Corporate Bond 252,18 Credit Agricole Bankoa RF 1.270,33 -0,05 0,36 Ultra Short-Term Bond 42,86
Candriam Sust Sh Term Bd 255,08 -0,07 0,47 Dvsifid Bond - Sh Ter 160,37 Credit Agricole Mercapatri 16,42 -0,46 2,06 Cautious Allocation 39,38
Candriam Sust Eurp C Acc 23,96 -0,37 5,32 Eurp Large-Cap Blend Eq 151,46 Credit Agricole Seleccin 6,88 0,16 0,59 Alt - Fund of Funds - M 50,09
Candriam Sust Wrd C Acc 28,92 0,56 11,92 Gbl Large-Cap Blend Eq 36,74 Fondgeskoa 245,35 -0,62 1,10 Moderate Allocation 22,18
Candriam Stainble Bds C 266,61 -1,38 2,70 Dvsifid Bond 146,82
CREDIT SUISSE FUND MANAGEMENT S.A.
Candriam Stainble High Acc 394,51 -0,11 6,43 Aggressive Allocation 43,28
Credit Suisse (Lux) Stainb 150,31 -1,69 3,49 Dvsifid Bond 19,99
Candriam Stainble Low Acc 4,56 -0,80 4,16 Cautious Allocation 85,17
CS (Lux) Corp Sh Duration 86,73 0,03 0,60 Corporate Bond - Sh T 458,91
Candriam Stainble Md Acc 6,81 -0,45 5,34 Moderate Allocation 164,55
CS (Lux) Gbl Vle Eq B 11,64 2,83 10,40 Gbl Flex-Cap Eq 228,12
CANDRIAM FRANCE CS (Lux) Italy Eq B 376,80 -1,13 3,74 Italy Eq 58,49
Candriam Index Arb Classiq 1.369,35 0,06 0,23 Alt - Mk Neutral - Eq 800,81 CS (Lux) Portfolio Fund Ba 172,04 -0,25 5,03 Moderate Allocation - 448,37
Candriam Risk Arb C 2.516,40 0,05 0,18 Alt - Event Driven 127,77 CS (Lux) Portfolio Fund Gw 167,39 0,13 6,70 Aggressive Allocation 111,36
CS (Lux) Portfolio Fund Re 80,82 -1,39 3,90 Cautious Allocation - 185,48
CANDRIAM LUXEMBOURG
CS (Lux) Portfolio Fund Yl 122,55 -0,26 3,56 Cautious Allocation - 604,78
Candriam Bds Convergence 3.436,68 -0,53 4,10 Emerg Eurp Bond 76,12
CS (Lux) Small&Mid C Eurp 2.636,50 3,26 9,70 Eurp Mid-Cap Eq 86,87
Candriam Bds Gov C Acc 2.268,19 -2,00 3,72 Gov Bond 772,24
CS (Lux) Small&Mid C Germa 2.199,12 2,94 7,20 Germany Small/Mid-Cap E 320,16
Candriam Bds Govt Invmt 989,84 -2,01 3,74 Gov Bond 451,51
CSF (Lux) Tget Volatil (Eu 101,11 0,07 2,82 Moderate Allocation - 17,23
Candriam Bds H Yld C A 1.075,36 0,47 5,71 H Yld Bond 2.227,21
Candriam Bds Infl Linkd 142,60 -1,65 1,62 Inflation-Linked Bond 253,99 CREDIT SUISSE GESTIN SGIIC
Candriam Bds Sh Term C 2.090,98 -0,09 0,80 Dvsifid Bond - Sh Ter 1.531,67 CS Blsa 164,03 0,97 -0,69 Spain Eq 34,95
Candriam Bds International 997,13 -0,44 2,26 Gbl Bond - Hedged 435,27 CS CP 12,94 0,00 0,48 Mny Mk 905,19
Candriam Bds Sust Govt C 925,11 -1,95 3,07 Gov Bond 82,05 CS Director Flex 15,79 1,63 5,12 Flex Allocation - Gbl 21,71
Candriam Bonds Wrd Gov Plu 140,82 -1,52 6,34 Gbl Bond 108,29 CS Director Gw 24,06 2,48 3,83 Flex Allocation - Gbl 16,25
Candriam Eqs L Emerg Marke 554,91 5,61 10,80 Gbl Emerg Markets Eq 592,58 CS Director Income 13,06 0,57 2,14 Moderate Allocation - 18,43
Candriam Eqs L 50 C Ac 551,50 -0,97 4,66 Eurozone Large-Cap Eq 58,97 CS Duracin Flex A 1.100,25 0,15 1,35 Cautious Allocation - 150,07
Candriam Eqs L Eurp C Ac 945,37 -0,74 5,08 Eurp Large-Cap Blend Eq 540,96 CS Rta Fija 0-5 884,88 0,41 2,53 Dvsifid Bond - Sh Ter 180,83
Candriam Eqs L Eurp Innova 1.796,58 1,18 11,37 Eurp Large-Cap Gw Eq 467,10
DEGROOF GESTION INSTITUTIONNELLE-LUX
Candriam Eqs L Germany C 285,48 0,66 3,75 Germany Large-Cap Eq 119,30
Ulysses Gbl Fund 761,28 -0,46 4,68 Flex Allocation - Gbl 37,50
Candriam Eqs L Sust Emerg 129,49 6,11 10,54 Gbl Emerg Markets Eq 215,30
Ulysses LT Funds Eurp Gene 282,44 0,97 10,46 Eurp Flex-Cap Eq 309,82
Candriam Eqs L Stainble Wl 312,20 0,56 11,98 Gbl Large-Cap Blend Eq 451,98
Candriam Mny Mk C Acc 531,46 -0,05 -0,28 Mny Mk 1.146,37 DEGROOF PETERCAM ASSET MANAGEMENT S.A.
Candriam Quant Eqs Eurp C 2.343,39 0,76 6,68 Eurp Large-Cap Blend Eq 960,48 DPAM INVEST B Bds Eur A 50,24 -1,88 4,23 Gov Bond 336,50
CAPITALATWORK MANAGEMENT COMPANY S.A. DPAM INVEST B Eq Agrivalue 126,48 -0,50 10,65 Sector Eq Agriculture 66,68
DPAM INVEST B Eq Eur Div A 157,96 -0,82 6,58 Eurp Equity-Income 578,37
CapitalAtWork As Eq at Wor 195,78 1,74 9,85 Asia-Pacific incl Jpn E 186,34
DPAM INVEST B Eq Eur SmC A 162,78 3,01 11,70 Eurp Small-Cap Eq 159,56
CapitalAtWork Cash+ at Wor 155,71 -0,29 1,37 Dvsifid Bond - Sh Ter 345,22
DPAM INVEST B Eq Eur Sust 225,26 -0,31 4,83 Eurp Large-Cap Blend Eq 17,23
CapitalAtWork Contrarian E 570,91 2,98 10,78 Gbl Large-Cap Blend Eq 566,70
DPAM INVEST B Eq Euroland 134,56 1,73 6,64 Eurozone Large-Cap Eq 760,94
CapitalAtWork Corporate Bo 280,59 -0,63 6,44 Gbl Corporate Bond - 400,30
DPAM INVEST B Eq Eurp A 96,19 1,46 5,77 Eurp Large-Cap Blend Eq 105,21
CapitalAtWork Eurp Eq at W 406,78 1,78 5,66 Eurp Large-Cap Blend Eq 397,93
DPAM INVEST B Eq US Div A 97,91 -1,41 13,85 US Large-Cap Vle Eq 34,71
CapitalAtWork Inflation at 191,28 -0,38 3,53 Inflation-Linked Bond 169,98
DPAM INVEST B Eq Wrd A 103,66 1,33 13,43 Gbl Large-Cap Blend Eq 39,20
CARMIGNAC GESTION DPAM INVEST B Eq Wrd Sust 120,77 0,24 9,23 Gbl Large-Cap Blend Eq 370,02
Carmignac Court Terme A 3.757,66 -0,04 -0,03 Mny Mk - Sh Term 314,93 DPAM INVEST B Real State E 406,11 -2,54 12,32 Prpty - Indirect Eurp 456,90
Carmignac Emergents A Ac 829,22 3,70 7,72 Gbl Emerg Markets Eq 1.148,71 DPAM L Bonds Quality B 552,86 -0,63 2,44 Corporate Bond 865,97
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 Fondos 5

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF
% % % %

DPAM L Bonds Higher Yld B 250,17 0,43 6,44 H Yld Bond 244,84 DNB Tech retail A (EUR) 363,17 2,36 21,77 Sector Eq Tech 384,13
DPAM L Bonds Universalis U 157,34 0,04 6,55 Gbl Bond 439,54
DUX INVERSORES SGIIC
Real State EMU B 64,38 -2,59 13,76 Prpty - Indirect Eurozo 168,52
Dux Rentinver Rta Fija 12,90 -0,19 1,50 Dvsifid Bond 17,42
DEGROOF PETERCAM ASSET SERVICES S.A. Selector Gbl Acc 20,81 -0,18 7,03 Gbl Large-Cap Vle Eq 21,14
DPAM Bonds L Corporate A 81,32 -0,62 2,82 Corporate Bond 973,85
EDM GESTIN SGIIC
DPAM Bonds L EMU Quants B 272,92 -1,95 3,62 Gov Bond 37,07
EDM Rta 10,57 -0,13 0,06 Ultra Short-Term Bond 81,39
DPAM Eqs L EMU Dividend B 103,77 -0,90 7,75 Eurozone Large-Cap Eq 241,09
EDM-Ahorro 25,90 0,11 1,49 Dvsifid Bond - Sh Ter 190,95
DPAM Eqs L Eurp Behav Val 43,53 0,05 6,30 Eurp Large-Cap Vle Eq 369,47
EDM-Inversin R 62,18 1,61 5,96 Spain Eq 476,59
DPAM Glbl Strat L CnsrvBal 128,88 -0,60 7,29 Moderate Allocation - 43,91
DPAM Glbl Strat L High A 48,62 0,41 8,96 Aggressive Allocation 632,54 EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (F
DPAM Glbl Strat L Low A 32,59 -0,31 4,15 Cautious Allocation - 739,83 EdR Credit Very Sh Term C 127,01 0,00 0,04 Mny Mk 897,57
DPAM Glbl Strat L Md A D 49,16 -0,04 6,67 Moderate Allocation - 3.486,93 EdR Leaders C 388,25 0,17 6,58 Eurozone Flex-Cap Eq 183,40
Share Selection 2.207,19 0,52 7,60 Eurp Large-Cap Gw Eq 17,81 EdR Stainble Credit C 350,20 -0,08 2,95 Corporate Bond 72,03
EdR Eurp Midcaps A 424,15 3,13 10,25 Eurp Mid-Cap Eq 194,05
DEGROOF PETERCAM SGIIC
EdR Geosphere C 146,42 0,45 0,28 Sector Eq Natural Rsces 26,40
DP Ahorro CP 12,42 0,13 1,12 Dvsifid Bond - Sh Ter 115,42
EdR India A 275,46 4,23 16,86 India Eq 131,18
DP Flex Gbl 19,26 0,08 2,32 Flex Allocation - Gbl 22,52
EdR Patrim A 216,59 0,34 3,89 Moderate Allocation - 145,08
DP Fd RV Gbl 13,16 0,81 8,34 Gbl Large-Cap Blend Eq 24,22
EdR Tricolore Rendement D 228,26 -1,48 7,00 France Large-Cap Eq 1.436,07
DP Fonseleccin 4,11 0,07 1,79 Other Allocation 57,27
DP Rta Fija 18,92 0,10 1,87 Dvsifid Bond 67,47 EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MNGMT (LUX)
EdRF Convert Eurp All Caps 265,32 0,88 3,15 Convert Bond - Eurp 96,45
DEKA INTERNATIONAL SA
Deka-ConvergenceAktien CF 149,72 2,81 3,43 Emerg Eurp Eq 216,98 EGERIA ACTIVOS SGIIC
Deka-ConvergenceRenten CF 47,02 -0,49 3,52 Emerg Eurp Bond 257,31 Egeria Coyuntura 268,28 0,76 3,44 Flex Allocation 17,29
Deka-Europa Nebenwerte TF 69,72 4,81 7,74 Eurp Mid-Cap Eq 123,78
ERSTE-SPARINVEST KAG
Deka-Global ConvergenceAkt 104,92 4,64 6,65 Gbl Emerg Markets Eq 27,18
ERSTE Bond Emerg Markets C 110,45 1,69 4,90 Gbl Emerg Markets Corpo 285,44
Deka-Global ConvergenceRen 40,48 1,20 5,26 Gbl Emerg Markets Bond 282,19
ERSTE Responsible Bond T 169,45 -0,91 3,33 Dvsifid Bond 123,98
DekaLux-Deutschland TF (A) 117,04 1,96 5,44 Germany Large-Cap Eq 573,23
ERSTE Responsible Stock Gb 242,56 -0,64 9,69 Gbl Large-Cap Blend Eq 208,32
DEUTSCHE ASSET MANAGEMENT INVESTMENT GMB ESPA Bond Corporate BB A 121,58 0,45 3,52 H Yld Bond 175,34
DWS Akkumula LC 961,18 0,02 14,00 Gbl Large-Cap Blend Eq 4.120,85 ESPA Rsve A 995,38 0,02 0,20 Mny Mk 509,42
DWS Aktien Strategie Deuts 359,88 2,22 13,04 Germany Large-Cap Eq 2.796,33
ETHENEA INDEPENDENT INVESTORS S.A.
DWS Biotech 178,50 4,79 10,49 Sector Eq Biotechnology 497,20
Ethna-AKTIV A 124,42 0,32 0,94 Cautious Allocation - 7.022,18
DWS Convert LD 128,55 0,02 1,94 Convert Bond - Gbl He 255,67
Ethna-DEFENSIV A 136,23 -0,14 2,06 Cautious Allocation - 1.102,11
DWS Covered Bond Fund LD 54,37 -0,26 2,89 Corporate Bond 1.041,60
DWS Deutschland LC 212,87 1,98 10,89 Germany Large-Cap Eq 5.984,31 EURIZON CAPITAL S.A.
DWS Emerg Markets Typ O 99,65 4,82 10,56 Gbl Emerg Markets Eq 121,98 Eurizon EasyFund Absolut A 119,21 0,07 1,10 Alt - Multistrat 243,16
DWS Gbl Gw 100,00 0,06 10,31 Gbl Large-Cap Gw Eq 468,90 Eurizon EasyFund Absolut P 119,20 0,03 0,90 Alt - Long/Short Debt 379,06
DWS Health Care Typ O 212,66 0,30 12,66 Sector Eq Healthcare 449,32 Eurizon EasyFund Bd Corp 68,34 0,07 0,38 Corporate Bond - Sh T 1.152,88
DWS High Income Bond Fund 25,95 0,82 4,38 H Yld Bond 89,81 Eurizon EasyFund Bd L/T 226,99 -3,71 5,24 Bond - Long Term 3.473,53
DWS Hybrid Bond Fund LD 38,88 0,96 4,24 Other Bond 446,46 Eurizon EasyFund Bd M/T 338,23 -0,93 1,06 Gov Bond 1.371,93
DWS Internationale Renten 125,10 -1,11 7,07 Gbl Bond 224,12 Eurizon EasyFund Bd GBP LT 158,97 -2,06 3,99 GBP Gov Bond 107,52
DWS Tech Typ O 143,27 2,14 20,29 Sector Eq Tech 199,69 Eurizon EasyFund Bd Intl L 157,00 -1,62 5,89 Gbl Bond 186,72
DWS Top Dividende LD 120,44 -0,90 13,03 Gbl Equity-Income 18.641,08 Eurizon EasyFund Bd JPY LT 114,85 0,35 5,12 JPY Bond 355,75
DWS Top Eurp 136,85 2,16 6,89 Eurp Large-Cap Blend Eq 1.256,09 Eurizon EasyFund Cash R 112,66 -0,10 -0,37 Mny Mk 3.723,27
DWS US EquitiesTyp O 377,54 -1,62 14,79 US Flex-Cap Eq 63,26 Eurizon EasyFund Eq Ch LTE 109,79 3,09 10,01 Ch Eq 65,27
Eurizon EasyFund Eq Em Mkt 187,68 3,50 9,70 Asia ex Jpn Eq 60,85
DEUTSCHE ASSET MANAGEMENT S.A.
Eurizon EasyFund Eq Em Mkt 149,64 0,63 2,39 EMEA Eq 32,90
DB Platinum CROCI Wrd R1C- 173,11 0,49 11,25 Gbl Large-Cap Blend Eq 133,23
Eurizon EasyFund Eq Engy & 159,50 -1,33 4,54 Sector Eq Energy 60,30
DB Platinum IV CROCI R1C 235,61 0,51 10,93 Eurozone Large-Cap Eq 289,08
Eurizon EasyFund Eq Jpn LT 84,48 0,44 11,14 Jpn Large-Cap Eq 516,52
DB Platinum IV Sovereign P 143,50 -1,73 -0,40 Cautious Allocation - 85,42
Eurizon EasyFund Eq Latan 298,79 5,57 3,57 Latan Eq 39,19
DB Portfolio Liq 77,12 0,00 0,09 Ultra Short-Term Bond 1.417,99
Eurizon EasyFund Eq Oceani 247,14 2,91 7,89 Asia-Pacific ex-Japan E 179,71
Deutsche Floating Rate Not 84,25 0,06 0,35 Ultra Short-Term Bond 3.283,18
Eurizon EasyFund Eq LTE 107,57 -0,53 4,91 Eurozone Large-Cap Eq 140,79
DWS Concept DJE Alpha Rent 122,18 0,34 3,75 Cautious Allocation - 759,96
DWS Rsve 134,58 -0,01 0,00 Ultra Short-Term Bond 126,87 F&C (BMO GLOBAL ASSET MANAGEMENT)
DWS renta 56,32 -1,62 4,36 Eurp Bond 571,31 F&C Eurp Eq A 18,10 0,52 5,56 Eurp Large-Cap Blend Eq 18,16
DWS India 1.981,58 5,50 18,14 India Eq 150,50 F&C Eurp S C A Inc 25,68 2,38 6,35 Eurp Small-Cap Eq 270,93
DWS Osteuropa 561,38 2,05 -1,28 Emerg Eurp Eq 142,38 F&C Gbl Convert Bond A 19,99 -0,31 6,87 Convert Bond - Gbl 775,23
DWS Russia 235,64 1,49 9,80 Russia Eq 231,35
FIDELITY (FIL INV MGMT (LUX) S.A.)
DWS Trkei 166,14 2,88 4,20 Turkey Eq 34,33
Fidelity EMEA A-Acc-EUR 16,83 0,66 6,66 EMEA Eq 565,99
DEUTSCHE ASSET MANAGEMENT SGIIC Fidelity Gbl Focus A-EUR 55,11 1,72 13,17 Gbl Large-Cap Gw Eq 320,20
DWS Acc Espaolas 33,82 2,59 5,55 Spain Eq 51,79 FLINVEST
DWS Ahorro 1.337,75 -0,03 -0,06 Ultra Short-Term Bond 70,67
Entprenurs 462,84 1,64 3,34 Eurp Flex-Cap Eq 190,44
DWS Crec A 11,32 -0,06 4,72 Moderate Allocation - 111,23
DWS Foncreativo 9,87 -0,37 2,32 Cautious Allocation 26,60 FONDITEL GESTIN SGIIC
DWS Fondepsito Plus A 7,94 -0,02 -0,02 Ultra Short-Term Bond 334,68 Fonditel Albatros A 9,55 -0,04 3,30 Moderate Allocation - 209,50
DWS Mixta A 29,09 0,95 3,58 Moderate Allocation 26,62 Fonditel Rta Fija Mixta In 7,93 -0,23 2,30 Cautious Allocation 33,74

DNB ASSET MANAGEMENT SA G.I.I.C. FINECO SGIIC


6 Fondos LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF
% % % %

Fon Fineco Diner 957,29 -0,02 0,04 Mny Mk 99,71 Rural Rta Fija 1 1.265,55 -0,10 0,01 Ultra Short-Term Bond 301,48
Fon Fineco Eurolder 12,00 -0,48 3,62 Other 74,55 Rural Rta Fija 3 1.321,15 -0,16 1,57 Dvsifid Bond - Sh Ter 127,35
Fon Fineco Gest 19,81 0,40 3,52 Other 310,87 Rural Rta Fija 5 925,48 -0,32 2,52 Dvsifid Bond 27,38
Fon Fineco Gest II 7,72 0,11 2,53 Other 56,61 Rural Rta Variable Espaa 596,48 1,27 -0,56 Spain Eq 127,83
Fon Fineco I 13,23 -0,13 1,18 Aggressive Allocation 88,31 Rural Rta Variable Int 618,97 1,17 10,19 Gbl Large-Cap Blend Eq 19,60
Rural Rentas Gar 821,38 -0,14 3,51 Guaranteed Funds 130,04
Fon Fineco Patrim Gbl A 17,66 0,33 1,09 Moderate Allocation - 134,65
Rural Tecnolgico Rta Vari 417,81 4,84 17,45 Sector Eq Tech 19,96
Fon Fineco Valor 10,31 -0,41 2,99 Eurozone Large-Cap Eq 28,58
Millenium Fund 17,78 0,51 16,16 Other 76,45 GESIURIS ASSET MANAGEMENT SGIIC
Millenium Fund II 15,96 0,03 -0,78 Dvsifid Bond - Sh Ter 82,20 Catalana Occidente Blsa Es 28,83 1,04 2,29 Spain Eq 31,93
Multifondo Amrica A 17,18 1,69 8,45 US Eq - Currency Hedged 53,92 Catalana Occidente Patrim 16,31 0,06 2,70 Flex Allocation 17,34
Multifondo Europ A 17,83 0,48 7,11 Eurp Large-Cap Blend Eq 114,97 Gesiuris Fixed Income 12,67 -0,05 0,97 Ultra Short-Term Bond 59,26
GAM (LUXEMBOURG) SA Gesiuris Patrimonial 17,75 0,26 5,52 Other Allocation 19,24
GAM Star (Lux) - Convert A 127,09 1,26 1,72 Convert Bond - Gbl He 114,14 Privary F2 Discrecional 114,92 -0,35 1,01 Other Allocation 28,64
GAM Star (Lux) - Eurp Alph 275,53 1,13 0,31 Alt - Long/Short Eq - E 601,89 GESNORTE SGIIC
JB BF Euro-EUR B 421,86 -1,19 3,06 Dvsifid Bond 88,96
Fondonorte Eurobolsa 6,57 0,21 4,78 Eurozone Large-Cap Eq 89,76
JB BF Gbl Convert Bond A 70,94 0,52 0,51 Convert Bond - Gbl He 165,29
Fondonorte 4,27 -0,13 3,02 Cautious Allocation 487,14
JB BF Total Return-EUR A 41,35 0,76 0,46 Flex Bond 342,49
JB EF Eastern Eurp Focus-E 230,24 1,45 5,90 Emerg Eurp Eq 32,76 GESPROFIT SGIIC
JB EF Eurp Focus-EUR B 382,38 0,83 5,42 Eurp Large-Cap Blend Eq 132,76 Fonprofit 2.020,43 0,16 3,16 Moderate Allocation - 285,27
JB EF Eurp S&Mid Cap-EUR A 186,26 3,66 9,50 Eurp Small-Cap Eq 77,65
Profit CP 1.657,95 0,04 0,49 Ultra Short-Term Bond 63,65
JB EF Gbl Eq Income-EUR A 95,77 -0,29 10,88 Gbl Equity-Income 58,71
JB Multicash Mny Mk B 2.041,23 -0,07 -0,40 Mny Mk 108,68 GESTIFONSA SGIIC
JB Multistock German Focus 238,95 0,63 7,06 Germany Large-Cap Eq 136,72 Caminos Blsa Oportun 67,97 0,69 1,88 Spain Eq 17,58
JB Strategy Balanc A 116,50 -0,20 3,81 Moderate Allocation - 295,67 Dinercam 1.255,32 0,01 0,37 Mny Mk 44,98
JB Strategy Gw A 97,25 -0,46 4,82 Aggressive Allocation 41,53 Dinfondo 832,85 -0,15 1,75 Cautious Allocation 27,85
JB Strategy Income A 112,64 -0,26 2,31 Cautious Allocation - 302,41
Foncam 1.915,80 -0,14 2,36 Dvsifid Bond 59,83
RobecoSAM Smart Energy B 21,96 2,52 9,12 Sector Eq Alternative E 294,42
Fondo Seniors 9,39 -0,22 1,86 Dvsifid Bond - Sh Ter 30,78
RobecoSAM Smart Materials 214,07 4,09 12,95 Sector Eq Industrial Ma 362,81
RV 30 Fond 15,24 -0,31 3,05 Cautious Allocation 65,62
RobecoSAM Stainble Water 270,85 0,48 11,88 Sector Eq Water 764,02

GAMAX MANAGEMENT AG GNB - INTERNATIONAL MANAGEMENT SA


Gamax Asia Pac A 17,19 2,02 11,83 Asia-Pacific incl Jpn E 84,01 NB Eurp Eq R 86,22 -0,22 -2,70 Eurp Large-Cap Blend Eq 46,81

Gamax Funds Junior A 13,64 0,37 10,86 Gbl Large-Cap Gw Eq 159,33 NB Gbl Enhancement 875,78 -0,25 2,44 Corporate Bond 52,09

Gamax Funds Maxi-Bond A 6,36 -1,85 1,44 Gbl Bond - Biased 477,43 NB Momentum 114,33 -0,30 5,84 Gbl Large-Cap Gw Eq 103,65
NB Opportunity Fund 149,74 0,21 3,13 Flex Bond 45,67
GENERALI INVESTMENTS LUXEMBOURG SA
GOLDMAN SACHS ASSET MANAGEMENT INTERNATI
Generali IS AR Credit Stra 104,24 0,14 -0,80 Alt - Long/Short Debt 388,82
Generali IS Corporate Bo 150,98 -0,74 2,22 Corporate Bond 254,19 GS Eurp CORE Eq Base Inc 15,14 1,75 11,23 Eurp Large-Cap Blend Eq 302,36
Generali IS GaranT 1 DX 119,13 0,37 0,50 Guaranteed Funds 68,64 GS Eurp Eq Ptnrs Port Base 152,30 -0,41 8,07 Eurp Large-Cap Blend Eq 360,11
Generali IS GaranT 2 DX 111,20 1,48 1,24 Guaranteed Funds 102,02 GS Glbl Fixed Income + Hdg 14,64 -0,48 2,01 Gbl Bond - Hedged 1.122,23

GESBUSA SGIIC GROUPAMA ASSET MANAGEMENT


Fonbusa 167,43 -0,12 -0,51 Ultra Short-Term Bond 17,92 Gan Prudence ID 1.992,60 -0,61 3,27 Cautious Allocation 43,38
Fonbusa Fd 76,33 0,41 4,27 Aggressive Allocation 26,30 Groupama Etat CT ID 1.346,44 -0,24 0,69 Gov Bond - Sh Term 57,20
Fonbusa Mix 112,38 -0,04 -0,99 Moderate Allocation 28,76 Groupama Trsorerie IC 40.440,17 -0,01 0,21 Mny Mk 6.790,00

GESCONSULT SGIIC GRUPO CATALANA OCCIDENTE GESTIN DE ACTI


Gesconsult CP 709,73 0,09 0,66 Ultra Short-Term Bond 100,26 Fonbilbao Acc 57,97 0,68 1,50 Spain Eq 171,25
Gesconsult Len Valores Mi 24,96 1,63 4,72 Moderate Allocation 55,88 Fonbilbao Eurobolsa 5,99 -0,89 2,48 Eurozone Large-Cap Eq 28,17
Gesconsult Rta Fija Flex A 27,26 0,13 1,70 Cautious Allocation 93,70 Fonbilbao Int 8,59 -0,30 9,37 Gbl Large-Cap Blend Eq 24,57
Gesconsult Rta Variable A 40,76 2,58 5,41 Spain Eq 41,01 GVC GAESCO GESTIN SGIIC
Rural Castilla La Mancha 82,38 0,02 0,32 Cautious Allocation 21,72
Compositum Gest 8,67 0,05 6,44 Flex Allocation - Gbl 15,90
GESCOOPERATIVO SGIIC Fondguissona Gbl Blsa 21,65 0,58 4,55 Eurp Flex-Cap Eq 50,40
Gescooperativo Deuda Corpo 541,61 -0,11 1,77 Corporate Bond - Sh T 33,58 GVC Gaesco Bolsalder A 8,97 2,28 1,01 Spain Eq 17,12
Gescooperativo Deuda Sober 663,64 -0,09 -0,29 Mny Mk 63,60 GVC Gaesco Constantfons 9,17 0,00 0,11 Mny Mk 107,83
Gescooperativo Gest Cons 757,63 0,17 1,11 Cautious Allocation 68,56 GVC Gaesco Emergentfond 194,56 2,36 6,50 Gbl Emerg Markets Eq 21,21
Rural 2017 Gar 1.281,56 -0,11 1,38 Guaranteed Funds 45,04 GVC Gaesco Europ 4,07 0,63 1,73 Eurp Large-Cap Vle Eq 32,78
Rural 9,51 Gar Rta Fija 707,98 -0,04 0,98 Guaranteed Funds 57,86 GVC Gaesco Fondo de Fd 12,56 0,39 11,58 Gbl Large-Cap Blend Eq 30,16
Rural Blsa Espaola Gar 881,27 -0,13 0,22 Guaranteed Funds 39,22
GVC Gaesco Japn 9,52 0,13 11,52 Jpn Large-Cap Eq 16,65
Rural Bonos 2 Aos 1.141,49 -0,10 0,04 Gov Bond - Sh Term 68,33
GVC Gaesco Patrimonialista 12,12 0,61 2,61 Flex Allocation - Gbl 66,59
Rural Rta Variable 615,10 1,06 5,32 Eurozone Large-Cap Eq 67,34
GVC Gaesco Retorno Absolut 149,54 1,09 3,62 Alt - Multistrat 83,22
Rural Europ Gar 991,98 -0,91 0,64 Guaranteed Funds 19,24
Rural Gar 9,70 905,21 -0,13 3,57 Guaranteed Funds 92,66 GVC Gaesco S Caps A 12,26 2,58 7,16 Eurozone Small-Cap Eq 39,57
Rural Intres Gar 2017 974,52 -0,13 1,20 Guaranteed Funds 54,72 GVC Gaesco T.F.T. 10,87 1,90 10,05 Sector Eq Tech 29,15
Rural Mix 15 776,20 0,02 0,72 Cautious Allocation 437,81 HENDERSON MANAGEMENT SA
Rural Mix 20 725,11 -0,24 -0,28 Cautious Allocation 197,94
Henderson Gartmore EMs R 12,86 3,55 10,67 Gbl Emerg Markets Eq 108,19
Rural Mix 25 855,25 -0,04 1,26 Cautious Allocation 636,76
Henderson Gartmore Latin A 15,76 4,98 5,85 Latan Eq 60,85
Rural Mix 50 1.416,00 0,23 0,86 Moderate Allocation 49,34
Rural Mix Int 15 791,05 -0,03 -0,57 Cautious Allocation - 61,92 Henderson Gartmore Pan Eur 6,08 0,91 7,64 Eurp Large-Cap Blend Eq 961,48
Rural Mix Int 25 883,45 0,17 2,79 Cautious Allocation - 100,60 Henderson Gartmore PanEur 12,26 3,31 10,99 Eurp Small-Cap Eq 129,96
Rural Multifondo 75 884,76 0,66 5,69 Flex Allocation - Gbl 29,93 Henderson Horizon Euroland 46,11 0,94 8,71 Eurozone Large-Cap Eq 1.734,12
Rural Rend 8.388,49 -0,11 0,15 Ultra Short-Term Bond 28,67 Henderson Horizon PanEur S 44,13 4,72 10,33 Eurp Small-Cap Eq 490,78
EL ECONOMISTA LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 Fondos 7

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF
% % % %

Henderson Horizon PanEurpE 26,80 -0,11 6,41 Eurp Large-Cap Blend Eq 3.398,00 Invesco Bond A Acc 7,25 -1,33 5,55 Dvsifid Bond 753,84
Henderson Horizon PanEurPt 37,79 -1,05 12,00 Prpty - Indirect Eurp 289,51 Invesco Pan Eurp Eq A Acc 19,17 0,00 3,92 Eurp Large-Cap Blend Eq 3.286,37
Invesco Pan Eurp Hi Inc A 14,15 0,57 4,81 Cautious Allocation 7.188,48
HSBC INVESTMENT FUNDS (LUXEMBOURG) S.A.
Invesco Pan Eurp Sm C Eq A 22,80 4,44 6,53 Eurp Small-Cap Eq 137,86
HSBC GIF Rsve AC 17,26 -0,05 -0,18 Mny Mk - Other 140,33
Invesco US Structured Eq E 20,05 -0,45 14,38 US Large-Cap Vle Eq 92,78
HSBC GIF Euroland Eq Small 69,48 3,52 10,00 Eurozone Mid-Cap Eq 290,72
HSBC GIF Euroland Eq AC 39,37 0,31 6,21 Eurozone Large-Cap Eq 728,32 J. SAFRA SARASIN FUND MANAGEMENT (LUXEMB
HSBC GIF Euroland Gw M1C 15,71 1,15 6,86 Eurozone Large-Cap Eq 127,43 JSS EquiSar Gbl P dist 210,48 1,52 9,43 Gbl Large-Cap Blend Eq 196,33
HSBC GIF Turkey Eq AC 20,02 2,25 5,97 Turkey Eq 69,20 JSS EquiSar IIID P acc 163,85 1,23 2,90 Gbl Large-Cap Blend Eq 109,51
JSS GlobalSar Balanc P 341,16 0,50 6,58 Moderate Allocation - 56,52
IBERCAJA GESTIN SGIIC JSS GlobalSar Gw P acc 167,28 0,94 9,21 Aggressive Allocation 27,64
Ibercaja Ahorro Dinam A 7,53 -0,22 0,04 Alt - Multistrat 448,02 JSS OekoSar Eq Gbl P dis 162,88 -0,10 6,96 Gbl Large-Cap Gw Eq 118,95
Ibercaja Ahorro 19,69 -0,21 0,34 Dvsifid Bond - Sh Ter 75,92 JSS Quant Port Glbl P 137,52 -0,54 2,05 Moderate Allocation - 130,10
Ibercaja Blsa A 21,37 0,48 0,65 Spain Eq 96,89 JSS Real State Eq Glbl P 203,40 -2,80 13,00 Prpty - Indirect Gbl 63,15
Ibercaja Blsa Europ A 6,82 -0,89 2,71 Eurp Large-Cap Vle Eq 162,59 JSS Stainble Bd Corp P 160,95 -0,67 2,48 Corporate Bond 66,51
Ibercaja Blsa Int A 10,01 -0,40 9,46 Gbl Large-Cap Blend Eq 37,17 JSS Stainble Bd Hi Grd P 138,28 -1,28 2,79 Dvsifid Bond 36,52
Ibercaja Blsa USA A 11,10 -0,56 14,26 US Large-Cap Blend Eq 30,88 JSS Stainble Bond P di 112,22 -1,15 2,56 Dvsifid Bond 77,25
Ibercaja BP Gbl Bonds A 6,87 0,26 2,13 Gbl H Yld Bond - Hedg 169,55 JSS Stainble Eq New Pwr P 51,48 -0,04 2,85 Sector Eq Alternative E 26,19
Ibercaja BP Rta Fija A 7,13 -0,03 0,57 Dvsifid Bond - Sh Ter 1.299,50 JSS Stainble Eq RE Glbl P 160,95 -2,17 12,45 Prpty - Indirect Gbl 92,01
Ibercaja Capital Europ 9,73 -1,12 1,89 Aggressive Allocation 18,27 JSS Stainble Eq Eurp P d 90,58 0,56 4,89 Eurp Large-Cap Blend Eq 55,84
Ibercaja Capital 23,13 0,16 1,46 Aggressive Allocation 37,60 JSS Stainble Eq Glbl P d 148,32 0,49 9,14 Gbl Large-Cap Gw Eq 63,48
Ibercaja Capital Gar 5 6,36 -0,49 -0,07 Guaranteed Funds 52,88 JSS Stainble Port Bal P 192,34 -1,00 3,41 Moderate Allocation - 230,42
Ibercaja Crec Dinam A 7,27 -0,40 0,31 Alt - Multistrat 1.017,48 JSS Stainble Water P dis 177,44 -0,03 8,90 Sector Eq Water 216,86
Ibercaja Din 1.854,14 -0,10 0,08 Ultra Short-Term Bond 447,54
JPMORGAN GESTIN SGIIC
Ibercaja Dlar A 7,11 -2,09 6,69 $ Mny Mk 238,95
Ibercaja Emerg A 13,07 3,52 5,81 Gbl Emerg Markets Eq 15,46 Breixo Inversiones IICIICI 1,46 0,48 - Alt - Fund of Funds - M 262,63
Ibercaja Finan A 4,09 -0,05 1,86 Sector Eq Financial Ser 18,20 JUPITER ASSET MANAGEMENT LIMITED
Ibercaja Fondtes CP 1.308,92 -0,09 -0,29 Ultra Short-Term Bond 102,11
Jupiter Eurp Gw L Acc 27,56 1,51 9,52 Eurp Flex-Cap Eq 1.870,76
Ibercaja Futur A 12,84 -0,23 1,82 Dvsifid Bond - Sh Ter 64,97
Jupiter Eurp Opps L Acc 22,38 2,61 6,96 Eurp Large-Cap Blend Eq 404,43
Ibercaja Gest Gar 5 7,33 -0,91 2,41 Guaranteed Funds 45,90
Ibercaja H Yld A 7,16 0,16 1,25 H Yld Bond 77,38 JYSKE INVEST INTERNATIONAL
Ibercaja Horiz 10,83 -0,55 2,52 Dvsifid Bond 71,09
Jyske Invest Balanc Strate 148,71 0,49 4,49 Moderate Allocation - 132,44
Ibercaja Japn A 5,27 -0,66 8,38 Jpn Large-Cap Eq 19,79
Jyske Invest Dynam Strateg 178,79 0,79 5,23 Moderate Allocation - 25,59
Ibercaja Nuevas Oportun A 10,13 -1,07 5,86 Eurp Large-Cap Vle Eq 61,88
Jyske Invest Emerg Local M 167,39 0,82 4,48 Gbl Emerg Markets Bond 28,16
Ibercaja Patrim Dinam 7,40 -0,12 -0,15 Cautious Allocation 316,46
Jyske Invest Emerg Mk Bond 280,16 0,82 5,01 Gbl Emerg Markets Bond 29,53
Ibercaja Petro q A 13,19 -2,13 5,53 Sector Eq Energy 18,04
Ibercaja Prem 7,57 -0,17 1,47 Corporate Bond - Sh T 16,67 Jyske Invest Favourite Eq 124,54 -0,30 11,27 Gbl Large-Cap Blend Eq 76,10
Ibercaja Rta Europ 7,79 -0,76 0,68 Moderate Allocation 82,04 Jyske Invest German Eq CL 142,55 1,96 6,07 Germany Large-Cap Eq 24,96
Ibercaja Rta 18,48 -0,07 0,12 Cautious Allocation 37,85 Jyske Invest H Yld Corp Bo 193,43 0,35 5,06 Gbl H Yld Bond - Hedg 60,77
Ibercaja Rta Int 7,41 -0,88 5,30 Cautious Allocation - 21,13 Jyske Invest Stable Strate 174,52 0,26 3,80 Cautious Allocation - 267,66
Ibercaja Rta Plus 8,79 -0,67 1,79 Moderate Allocation 17,42
KBC ASSET MANAGEMENT SA
Ibercaja Sanidad A 9,50 -0,55 8,53 Sector Eq Healthcare 136,35
KBC Bonds Capital Acc 962,27 -1,65 5,73 Gbl Bond 31,02
Ibercaja Sector Inmob A 22,19 -0,95 9,61 Prpty - Indirect Gbl 28,14
Ibercaja Seleccin Blsa A 10,30 -0,20 5,90 Gbl Large-Cap Vle Eq 120,56 KBC Bonds Convert Acc 864,24 -0,21 6,67 Convert Bond - Gbl 62,81
Ibercaja Seleccin Rta Fij 12,28 -0,43 1,73 Dvsifid Bond - Sh Ter 481,59 KBC Bonds Corporates Acc 878,65 -0,68 3,40 Corporate Bond 1.019,34
Ibercaja Seleccin Rta Int 9,04 -0,37 2,94 Cautious Allocation 102,52 KBC Bonds Emerg Eurp Acc 889,16 -1,19 2,54 Emerg Eurp Bond 58,16
Ibercaja S Caps A 13,07 2,15 8,59 Eurp Small-Cap Eq 154,41 KBC Bonds Eurp Ex-EMU Acc 1.040,75 -0,67 3,89 Emerg Eurp Bond 27,18
Ibercaja Tecnolgico A 3,12 3,48 15,86 Sector Eq Tech 73,64 KBC Bonds Gbl Emerg Opport 691,47 -0,35 3,50 Gbl Emerg Markets Bond 136,82
Ibercaja Util A 12,39 -3,24 3,83 Sector Eq Util 18,27 KBC Bonds High Interest Ac 2.088,33 -0,17 3,36 Gbl Bond 642,35
IMANTIA CAPITAL SGIIC KBC Bonds Inflation-Linked 981,88 -2,21 3,15 Inflation-Linked Bond 695,91
KBC Rta renta B Acc 2.873,58 -1,72 3,42 Gov Bond 115,49
Abanca Fondepsito 11,65 -0,01 0,49 Ultra Short-Term Bond 394,74
KBC Rta Md B Acc 1.124,40 -1,91 4,24 Dvsifid Bond 16,68
Abanca Rta Fija CP 12,01 -0,01 0,48 Dvsifid Bond - Sh Ter 354,37
KBC Rta Sh B Acc 721,58 -0,39 0,30 Gov Bond - Sh Term 75,48
Abanca Rta fija Flex 12,00 0,28 1,71 Dvsifid Bond 169,40
Abanca Rta Variable Europ 4,19 -0,16 -1,02 Eurp Large-Cap Vle Eq 30,96 KUTXABANK GESTIN SGIIC
Fondo 3 Depsito 11,95 -0,03 0,35 Ultra Short-Term Bond 23,59 Kutxabank Blsa EEUU 8,52 -0,07 7,88 US Large-Cap Blend Eq 420,09
Fondo 3 Rta Fija 1.148,58 -0,12 1,55 Dvsifid Bond - Sh Ter 22,13 Kutxabank Blsa Emerg 10,56 3,30 7,08 Gbl Emerg Markets Eq 138,15
Imantia CP Minorista 6,89 -0,02 0,35 Dvsifid Bond - Sh Ter 116,86 Kutxabank Blsa Eurozona 5,50 -1,15 3,06 Eurozone Large-Cap Eq 402,50
Imantia Decidido 52,56 0,21 0,52 Moderate Allocation - 28,92 Kutxabank Blsa 18,14 0,96 1,47 Spain Eq 84,49
Imantia Deuda Subordinada 13,90 -0,19 1,37 Gov Bond - Sh Term 17,01 Kutxabank Blsa Int 8,46 1,05 5,16 Gbl Large-Cap Blend Eq 220,23
Kutxabank Blsa Japn 3,56 0,49 7,31 Jpn Large-Cap Eq 158,62
Imantia Flex 20,35 0,59 1,18 Flex Allocation - Gbl 23,79
Kutxabank Blsa Nueva Econo 3,91 4,96 12,45 Sector Eq Tech 31,16
Imantia Fondepsito Minori 12,20 -0,03 0,35 Ultra Short-Term Bond 775,60
Kutxabank Blsa Sectorial 5,57 0,06 4,39 Sector Eq Private Eq 312,77
Imantia Gbl Cons 11,86 -0,02 0,54 Alt - Fund of Funds - M 15,40
Kutxabank Bono 10,36 -0,27 0,94 Dvsifid Bond - Sh Ter 1.290,27
Imantia Rta Fija Flex Mino 1.788,58 0,29 3,68 Dvsifid Bond 63,72 Kutxabank Divdo 9,54 -0,69 2,64 Eurozone Large-Cap Eq 389,50
Imantia RV Iberia 21,84 0,11 -3,72 Spain Eq 37,04 Kutxabank Fondo Solidario 7,67 -0,54 1,43 Cautious Allocation 15,42
INTERMONEY GESTIN SGIIC Kutxabank Gar Blsa Europ 2 7,71 -0,81 2,54 Guaranteed Funds 50,63
Kutxabank Gest Atva Inver 9,11 -0,18 4,01 Aggressive Allocation 44,41
Intermoney Variable 147,80 1,55 8,82 Eurozone Large-Cap Eq 28,18
Kutxabank Gest Atva Patrim 9,75 -0,34 0,49 Cautious Allocation - 1.151,88
INVERSEGUROS GESTIN SGIIC Kutxabank Gest Atva Rend 20,96 -0,29 1,87 Moderate Allocation - 276,57
Nuclefn 138,77 0,63 1,44 Cautious Allocation 19,51 Kutxabank Monetar 816,99 -0,06 -0,11 Mny Mk 118,14
Kutxabank Multiestrategia 6,49 0,30 -0,43 Alt - Fund of Funds - M 173,29
INVESCO MANAGEMENT (LUX) S.A. Kutxabank Rta Fija Corto 9,68 -0,05 -0,03 Dvsifid Bond - Sh Ter 395,00
Invesco Asia Infras E 11,81 4,79 9,24 Sector Eq Infras 474,68 Kutxabank Rta Fija Emp 6,83 -0,04 0,18 Ultra Short-Term Bond 38,34
8 Fondos LUNES, 6 DE FEBRERO DE 2017 EL ECONOMISTA

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF
% % % %

Kutxabank Rta Fija LP 961,38 -0,32 1,89 Dvsifid Bond 575,59 Mapfre Puente Gar 12 15,37 -0,91 1,19 Guaranteed Funds 32,78
Kutxabank Rta Gbl 21,52 -0,43 3,05 Cautious Allocation - 337,89 Mapfre Puente Gar 4 8,19 -0,45 1,41 Guaranteed Funds 58,37
Kutxabank Trnsito 7,37 -0,06 -0,23 Mny Mk 78,33 Mapfre Puente Gar 5 8,75 -0,15 0,60 Guaranteed Funds 41,94
LA FINANCIRE DE L'ECHIQUIER Mapfre Puente Gar 7 8,96 -1,03 2,34 Guaranteed Funds 41,50

Echiquier Agenor 282,84 2,01 8,29 Eurp Mid-Cap Eq 397,85 MARCH ASSET MANAGEMENT SGIIC
Echiquier Agressor 1.926,49 3,00 6,78 Eurp Flex-Cap Eq 1.329,02 Fonmarch 29,68 -0,08 2,74 Dvsifid Bond - Sh Ter 157,82
Echiquier Convert Eurp A 1.307,09 -0,26 3,37 Convert Bond - Eurp 143,48 March Cartera Conserv 5,60 0,46 1,69 Cautious Allocation - 223,55
Echiquier Major 210,42 0,81 4,20 Eurp Large-Cap Gw Eq 1.025,64 March Cartera Moder 5,14 0,63 2,27 Moderate Allocation - 88,36
Echiquier Patrim 906,47 0,53 1,99 Cautious Allocation 590,03 March Europ Blsa 10,92 1,81 3,83 Eurp Large-Cap Blend Eq 50,44
LA FRANAISE AM March Gbl 871,68 2,55 7,99 Gbl Large-Cap Blend Eq 58,10
March Patrim Defensivo 11,44 0,13 0,89 Alt - Fund of Funds - M 163,05
La Franaise Protectaux I 589,82 1,83 -7,39 Other 100,73
March Rta Fija CP 99,48 0,07 0,25 Ultra Short-Term Bond 124,12
La Franaise Trsorerie R 86.938,74 -0,01 0,11 Mny Mk 5.812,55
March Solidez Gar 14,64 0,48 3,56 Guaranteed Funds 16,65
LAZARD FRRES GESTION
MEDIOLANUM GESTIN SGIIC
Lazard Convert Gbl A A/I 1.182,85 0,04 10,91 Convert Bond - Gbl 485,46
Mediolanum Activo S-A 10,74 0,30 1,95 Dvsifid Bond - Sh Ter 170,79
Lazard Eq SRI C 1.549,33 0,24 6,90 Eurozone Large-Cap Eq 158,79
Mediolanum Alpha Plus S-A 9,83 0,35 0,72 Alt - Fund of Funds - M 30,17
Lazard Objectif Alpha A 412,18 1,15 4,41 Eurozone Large-Cap Eq 745,76
Mediolanum Crec S-A 18,31 -0,06 3,16 Moderate Allocation 47,46
Norden 191,14 1,34 9,18 Nordic Eq 1.094,68
Mediolanum Espaa R.V. S 15,02 1,78 0,60 Spain Eq 36,86
Objectif Alpha Eurp A 525,38 1,50 4,63 Eurp Large-Cap Blend Eq 132,51
Mediolanum Europ R.V. S 7,99 -0,24 3,05 Eurp Large-Cap Blend Eq 42,57
Objectif Crdit Fi C 13.911,97 1,04 4,17 Other Bond 433,71
Mediolanum Fondcuenta S 2.616,86 -0,03 -0,06 Mny Mk 59,68
Objectif Dividendes Min Va 266,14 -1,27 9,14 Eurozone Large-Cap Eq 139,94
Mediolanum Mercados Emerg 15,18 1,66 4,60 Gbl Emerg Markets Alloc 28,25
Objectif Patrim Croissance 342,61 -0,21 8,06 Aggressive Allocation 335,26
Mediolanum Prem S 1.112,78 0,03 0,91 Mny Mk 73,69
Objectif S Caps A A/I 778,53 1,83 12,56 Eurozone Small-Cap Eq 785,31
Mediolanum Rta S-A 30,39 -0,01 4,16 Dvsifid Bond 18,40
LEGG MASON INVESTMENTS EUROPE LTD
MEDIOLANUM INTERNATIONAL FUNDS LIMITED
Legg Mason QS MV EurpEq Gr 159,58 -0,42 7,43 Eurp Large-Cap Blend Eq 85,29
Mediolanum BB BlackRock Gl 7,38 0,92 8,40 Gbl Large-Cap Blend Eq 574,69
LIBERBANK GESTIN SGIIC Mediolanum BB Dynam Collec 11,97 0,34 5,01 Moderate Allocation - 119,81
Liberbank Ahorro 9,86 -0,22 1,23 Dvsifid Bond - Sh Ter 313,07 Mediolanum BB Emerg Mkts C 10,52 2,77 5,07 Gbl Emerg Markets Eq 457,07
Mediolanum Bb Eq Pwr Cpn C 10,77 -1,24 5,63 Gbl Equity-Income 795,55
Liberbank Cartera Conserv 7,17 -0,39 0,86 Cautious Allocation 429,88
Mediolanum BB Fixed Inco 5,99 -0,17 -0,04 Dvsifid Bond - Sh Ter 898,98
Liberbank Cartera Moder 7,04 0,27 1,38 Moderate Allocation 43,26
Mediolanum BB Eurp Collect 6,60 0,24 4,46 Eurp Large-Cap Blend Eq 554,43
Liberbank Diner 860,06 -0,04 0,04 Mny Mk 139,24
Mediolanum BB Gbl Hi Yld L 12,26 -0,95 9,30 Gbl H Yld Bond 2.684,33
Liberbank Gbl 8,03 -0,69 -0,19 Flex Allocation - Gbl 178,26 Mediolanum BB Gbl Tech Col 2,78 3,38 11,68 Sector Eq Tech 116,82
Liberbank Mix-Renta Fija 9,42 -0,31 0,27 Cautious Allocation 56,15 Mediolanum BB JPMorgan Glb 7,63 1,36 9,33 Gbl Large-Cap Blend Eq 531,37
Liberbank Mundial 6 Gar 8,33 -0,11 -0,11 Guaranteed Funds 17,90 Mediolanum BB MS Glbl Sel 8,37 2,01 8,37 Gbl Large-Cap Gw Eq 865,46
Liberbank Rend Gar 8,34 -1,13 3,94 Guaranteed Funds 64,45 Mediolanum BB Pac Collecti 6,92 2,28 8,18 Asia-Pacific incl Jpn E 148,13
Liberbank Rend Gar II 7,74 -1,95 -2,19 Guaranteed Funds 137,40 Mediolanum BB US Collectio 6,11 0,86 11,75 US Large-Cap Blend Eq 267,92
Liberbank Rend Gar IV 10,13 -0,03 0,27 Guaranteed Funds 68,25 Mediolanum Ch Counter Cycl 5,23 -0,93 9,43 Sector Eq Healthcare 701,57
Liberbank Rta Fija Flex 7,69 -0,10 -0,18 Alt - Multistrat 49,65 Mediolanum Ch Cyclical Eq 6,78 0,16 9,71 Sector Eq Industrial Ma 666,33
Mediolanum Ch Emerg Mark E 8,25 3,24 4,64 Gbl Emerg Markets Eq 664,33
Liberbank Rta Variable Esp 9,95 0,18 -0,16 Spain Eq 24,67