Operacin de leasing

OPERACIN DE LEASING

1. Definicin.
2. Clasificacin.
2.1. Tipologa bsica.
2.2. Segn distintos criterios: procedimiento y bienes objeto de leasing.
3. Variantes de la operacin y diferencias con figuras afines.
4. El contrato de leasing. Ventajas e inconvenientes del leasing.
5. Planteamiento financiero de la operacin.
6. Casos particulares. Tantos efectivos.

1. DEFINICIN
Es una forma de financiacin de bienes muebles o inmuebles que consiste en la cesin
por parte del propietario de dichos bienes de los derechos de uso a otro agente,
cobrando en contrapartida una tasa de arrendamiento y que, adems, obliga a ceder una
opcin de compra.

As pues, en trminos generales, el leasing puede definirse como una operacin

mediante la cual un agente econmico adquiere los derechos de uso de un activo fijo en
base a un contrato de arrendamiento. De esta forma, el leasing podra considerarse como
una forma de financiacin que permite a las empresas que necesitan determinados
bienes de produccin la posibilidad de disponer de ellos durante un perodo
determinado de tiempo mediante el pago peridico de una cuota. Con el pago de dicha
cuota se debe cubrir tanto el coste del bien como la carga financiera exigida
contractualmente. Una vez finalizado dicho periodo, el arrendatario dispone,
generalmente, de tres opciones:

- devolver los bienes a la sociedad arrendadora;

- convenir un nuevo contrato de arrendamiento;
- adquirir los bienes por un precio estipulado en el contrato (su valor residual).

El primer intento de reglamentar este tipo de operaciones en nuestra legislacin se llev

a cabo en el Real Decreto-Ley 15/1977 de 25 de febrero, sobre medidas fiscales,
financieras y de inversin pblica (BOE 28/02/77). Su definicin legal, sin embargo,
podramos recogerla en la disposicin adicional sptima de la Ley 26/1988, de 29 de
julio, sobre Disciplina e Intervencin de las Entidades de Crdito, donde se indica que:

tendrn la consideracin de operaciones de arrendamiento financiero aquellos

contratos que tengan por objeto exclusivo la cesin del uso de bienes muebles o
inmuebles, adquiridos para dicha finalidad segn las especificaciones del futuro
usuario, a cambio de una contraprestacin consistente en el abono peridico de
las cuotas a que se refiere el nmero tres de esta disposicin. Los bienes objeto
de cesin habrn de quedar afectados por el usuario nicamente a sus
explotaciones agrcolas, pesqueras, industriales, comerciales, artesanales, de

1
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servicios o profesionales. El contrato de arrendamiento financiero incluir

necesariamente una opcin de compra, a su trmino, en favor del usuario.

Jurdicamente se trata de un contrato traslativo de uso que no transfiere la propiedad

sino el disfrute del bien. Como veremos posteriormente, esta definicin se ajusta al
concepto de una de las dos tipologas bsicas de leasing: el leasing financiero.
A partir de 1990, estas operaciones tambin pueden ser desarrolladas por las entidades
de crdito (bancos, cajas de ahorro y cooperativas de crdito). Las sociedades de
arrendamiento financiero tendrn como actividad principal la realizacin de operaciones
de arrendamiento financiero si bien con carcter complementario tambin podrn
realizar otras actividades.

SUJETOS INTERVINIENTES EN LA OPERACIN

La entidad de leasing, que puede ser una entidad de crdito o una sociedad de
arrendamiento financiero conceptuada expresamente como Establecimiento
Financiero de Crdito.
El arrendatario: es quien necesita disponer de un determinado bien para el
desarrollo de una actividad empresarial o profesional, por lo que suscribe el
contrato de leasing para poder disfrutar de la posesin del mismo, adquiriendo su
propiedad si ejercita la opcin de compra. El arrendatario debe ser una persona
jurdica (obligada a liquidar el Impuesto de Sociedades), o bien un empresario o
profesional (personas fsicas que estn dadas de alta en el Impuesto sobre
Actividades Econmicas), y el activo debe destinarse a usos empresariales.
El proveedor, que acta como vendedor del bien a la sociedad de leasing. Tiene
que entregarlo al arrendatario en el plazo previsto y las condiciones acordadas. Lo
usual es que el arrendatario seleccione el bien, aunque quien adquiere el bien es la
empresa de leasing.

SOCIEDAD DE LEASING

5 4 2 1
EMPRESA 3 PROVEEDOR
ARRENDATARIA

La compaa de leasing adquiere la propiedad de los bienes (1) y simultneamente cede

su uso al arrendatario durante el tiempo pactado (2) y el proveedor le entrega el bien (3).
A cambio, la empresa arrendataria tendr que pagar un precio distribuido en cuotas
peridicas a la sociedad de leasing (4). Al trmino del contrato, el usuario puede optar
por tres alternativas (5):
1. Devolver el bien a la sociedad de leasing.
2. Comprar el bien por un valor residual, previamente establecido. En este caso se
produce un contrato de compra-venta, transmitindose la propiedad del bien
desde la empresa de leasing al usuario. Este caso es el ms habitual.
3. Renovar el contrato.

2
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2. CLASIFICACIN

2.1 Tipologa bsica

Existen, en general, dos modalidades o tipos de leasing: financiero y operativo.

Leasing operativo. (Renting)

Se considera la forma primitiva de leasing, consistiendo, tal y como ya se ha definido,

en la cesin de uso de un bien de equipo a cambio de una serie de pagos peridicos. Sus
principales rasgos definitorios son los siguientes:

1. El fabricante o distribuidor del bien es uno de los sujetos de la operacin de

arrendamiento. El mismo participar en la operacin atendiendo a objetivos de
ndole comercial, dado su carcter de empresa de produccin y/o servicios. No
obstante, no existe inconveniente en que la actividad sea desarrollada por una
empresa independiente, aunque en este caso deber mantener relaciones con algn
fabricante que le permita garantizar el servicio tcnico a sus clientes.

2. Existe un breve perodo de irrevocabilidad durante el que ninguna de las partes

puede cancelar anticipadamente la operacin. Al finalizar dicho perodo, el usuario
tendr la posibilidad de rescindir el contrato. Dicha posibilidad de rescisin supone,
en definitiva, que una vez transcurrido aquel periodo irrevocable, el riesgo de
obsolescencia del bien va a ser asumido por la sociedad de leasing, lo cual se
traduce, a cambio, en un incremento de las cuotas o alquileres para el usuario en
concepto de la prima del anterior riesgo.

3. Los contratos tienen una duracin inferior a la vida til del material, lo que provoca
que sea necesaria la realizacin de ms de una operacin sobre el mismo bien por
parte de la sociedad de leasing para poder amortizarlo en su totalidad.

4. La empresa de leasing asume normalmente el riesgo tcnico de la operacin,

garantizando el mantenimiento, la reparacin y la sustitucin si fuese necesario.
Obviamente la asuncin de tales compromisos implica, en contrapartida, el
incremento de las cuotas de alquiler en la prima correspondiente.

5. Al trmino de la operacin, el usuario puede devolver el bien al arrendador, renovar

el contrato o ejercer la opcin de compra por el valor residual (si lo hay, pues no es
necesario), que suele ser alto.

6. Se trata de un elemento de promocin ms del distribuidor y no se suele ejercitar la

opcin de compra, por lo que es un autntico contrato de arrendamiento. Se suele
utilizar con equipos informticos, vehculos, ...

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Leasing financiero.

Sus caractersticas bsicas son las siguientes:

1. Los agentes intervinientes son el usuario del bien que se arrienda y una sociedad
financiera, que adquiere el material siguiendo en todo momento las especificaciones del
usuario. De esta forma, la compra y la cesin posterior del bien deben interpretarse en el
sentido de una tcnica que posibilita la financiacin de la inversin, sin que deban
atribuirse a la empresa de leasing otros objetivos que los estrictamente financieros.

2. Existe un perodo perfectamente definido en el contrato durante el cual ninguna de las

partes puede rescindir unilateralmente la operacin. Dentro de este tipo de leasing la
duracin del periodo de irrevocabilidad debe estar prxima a la vida til del equipo.

3. Los pagos realizados por el usuario del bien en concepto de contraprestacin

distribuidos a lo largo del periodo irrevocable deben ser capaces de amortizar totalmente
el valor del activo. As, stos debern cubrir el coste del material y los gastos de
explotacin y financiacin adems, lgicamente, del correspondiente beneficio
empresarial de la sociedad financiera (intereses de la financiacin).

4. La empresa de leasing no impone ninguna limitacin en el empleo del bien arrendado

excepto la de su correcta utilizacin. Paralelamente, no se hace cargo de ningn riesgo
tcnico del equipo puesto que todos los riesgos en concepto de reparaciones,
mantenimiento y seguros son por cuenta del usuario.

5. Debe existir necesariamente una opcin de compra a favor del usuario al trmino del
periodo contractual. Puesto que los pagos que se efectan durante el perodo irrevocable
permiten amortizar el valor del equipo, el valor residual por el que puede ejercerse la
opcin de compra es de cuanta reducida, a veces simblica. Por esta causa, el contrato
se resuelve normalmente con el ejercicio de la opcin.

Los dos tipos de leasing vistos responden a un contrato de arrendamiento con

caractersticas financieras; sin embargo, se diferencian en su naturaleza, plasmada en el
objetivo perseguido por el arrendatario en un tipo de operacin u otro. As, mientras en
el leasing financiero se pretende desde un punto de vista temporal la utilizacin absoluta
del uso del bien, en el operativo su objetivo radica ms en el uso parcial. Es decir,
mientras que el acceso al bien y su posterior financiacin constituye la razn de ser de la
operacin de leasing financiero, en el operativo no existe dicha motivacin, siendo su
objetivo el empleo del equipo (y, en su caso, de los servicios adicionales) de forma
meramente coyuntural.

De esta forma, el leasing financiero es una operacin de financiacin mientras que el

leasing operativo lo es de prestacin de servicios, aproximndose ms, de esta forma, al
alquiler tradicional. Por lo tanto el estudio financiero de la operacin que se lleva a cabo
en el quinto epgrafe del tema est referido al leasing financiero.

leasing financiero operacin de financiacin

leasing operativo prestacin de servicios (Promocin de ventas).

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Operacin de leasing

Dentro de las dos categoras que se acaban de describir y bsicamente por lo que hace
referencia al leasing financiero, pueden ser recogidas distintas clasificaciones que se
hacen de la operacin de leasing en funcin de aspectos secundarios de la operacin,
como pueden ser las relaciones de ndole comercial existentes entre fabricante y
sociedad de leasing o el tipo de bienes objeto de arrendamiento.

Criterios:

a) Segn las relaciones existentes entre fabricante y sociedad de leasing:

* Leasing directo: el arrendatario (futuro usuario) gestiona personalmente la

financiacin de la operacin con la sociedad de leasing a la que da instrucciones
del material a comprar.

* Leasing indirecto: el fabricante o distribuidor es quien propone la forma de

financiacin a la sociedad de leasing. En algunos casos, dicho proveedor avala el
buen fin de la operacin.

b) Segn el tipo de bienes objeto de arrendamiento:

* Leasing mobiliario: es el referido a bienes muebles (vehculos, maquinaria,

equipos informticos, etc.).

* Leasing inmobiliario: referido a bienes inmuebles (edificios comerciales e

industriales, almacenes, naves, etc.). Generalmente el inmueble es construido
por una sociedad especializada con el fin de entregarlo al usuario a travs de un
contrato de arrendamiento con un compromiso unilateral de venta.

3. VARIANTES DE LA OPERACIN Y DIFERENCIAS CON FIGURAS AFINES

Variantes de la operacin

Podemos citar dos variantes de la operacin de leasing financiero que, sin ser igual a
aqul, no lo modifican de forma sustancial. Estas dos variantes son:

a) Leveraged leasing (leasing con apalancamiento financiero).

Son contratos en los que interviene un tercer agente en calidad de financiador del
arrendador aportando, generalmente, la mayor parte de los recursos necesarios para
financiar una operacin en concreto que resulta avalada con alguna clase de garanta,
generalmente una hipoteca a su favor. De este modo, la sociedad de leasing slo
financia una parte del coste de adquisicin del bien.

Representa una forma de cesin o participacin de crditos a terceros por parte de la

sociedad de leasing y reviste una especial importancia en el caso de operaciones
inmobiliarias.

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b) Sale and leaseback (retroleasing).

Son operaciones que combinan una operacin de compraventa con una de leasing
posterior. El propietario de un bien vende ste a la sociedad de leasing con el objeto
exclusivo de utilizarlo posteriormente en rgimen de arrendamiento y con la posibilidad
de ejercer la opcin de compra en el futuro. Suele utilizarse fundamentalmente en el
caso de operaciones sobre bienes inmuebles, con el fin de obtener liquidez.

Figuras afines

Respecto a las figuras afines al leasing pero que mantienen diferencias considerables
podemos citar, de nuevo, dos.

a) El alquiler tradicional (renting). Las principales diferencias con el leasing financiero

(ya que con el leasing operativo apenas existen, siendo consideradas por algunos autores
incluso como tcnicas idnticas) son:

* En el leasing financiero el material es nuevo y se adquiere por la empresa de leasing

siguiendo las especificaciones del usuario mientras que en el alquiler el material es
usado salvo el caso, obviamente, de que se haya puesto recientemente en
funcionamiento.

* La empresa de leasing es una sociedad financiera que se desentiende de la cosa en s,

sin que llegue a asumir ninguna de las cargas ni de los riesgos que permiten atribuir a
quien los soporta la condicin de propietario. Por el contrario, la empresa de renting
corre con los riesgos tcnicos de la operacin (mantenimiento, reparaciones, etc.) y
sobre ella inciden las consecuencias de la prdida, destruccin y obsolescencia, dado
que el contrato puede rescindirse unilateralmente por el usuario.

* En el alquiler no tiene por qu existir la posibilidad de finalizar la operacin con el

ejercicio de la opcin de compra, si bien hay operaciones en las que, una vez finalizado
el contrato, la empresa de renting realiza una oferta de venta del bien al arrendatario.

b) La venta a plazos. Diferencias con el leasing:

* En el leasing el pago inicial habitualmente es mnimo y a veces inexistente (aunque

hay operaciones en que no ocurre esto) mientras que en la venta a plazos habitualmente
ste tiene una cuanta de cierta importancia.

* Jurdicamente, en la venta a plazos existe transmisin de la propiedad desde el origen

de la operacin, mientras que en el leasing slo se transfieren los derechos de uso y la
transmisin de la propiedad slo aparece en el momento en que se ejercite la opcin de
compra.

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Operacin de leasing

4. EL CONTRATO DE LEASING
Como en cualquier operacin financiera, constituye una parte esencial de dicha
operacin, puesto que en l se plasma el acuerdo jurdico en el que se recogen los
derechos y obligaciones de las partes. Deber ajustarse a las normas de la CBE 8/90 y a
la regulacin general de los contratos mercantiles.

CONDICIONES GENERALES Y PARTICULARES MS HABITUALES.

CONDICIONES PARTICULARES

Detalle de los bienes del contrato

Duracin del contrato
Precio del contrato de arrendamiento y detalle de las cuotas
Fecha de pago de las cuotas
Opcin de compra
Manifiesto de que el arrendador ha adquirido al proveedor el bien objeto del
contrato, de acuerdo con la solicitud expresa del cliente.
Manifiesto de que el cliente ha recibido, sin reserva alguna, el bien y que dicho
material se ajusta con a todas las especificaciones tcnicas y de precio pactadas.
Importe de la cantidad entregada como fianza (si fuese solicitada) como garanta
de las obligaciones del contrato.

CONDICIONES GENERALES

El arrendador es dueo de los bienes, obligndose a ceder su uso al cliente, y la

propiedad en el caso de que ste ejerza la opcin de compra.

Los bienes han sido adquiridos por el arrendador en cumplimiento de las instrucciones
del cliente, quien ha seleccionado el proveedor y el bien.

El usuario libera a la empresa de leasing de toda responsabilidad por la idoneidad,

funcionamiento, estado o cualquier otra circunstancia de los bienes.

Los gastos que originen el montaje, la puesta en marcha y la instalacin del material
sern a cargo del cliente.

El arrendador cede a su cliente los derechos y acciones que le corresponden como

comprador, pudiendo actuar el usuario ante el proveedor ante posibles desavenencias
contractuales.

El contrato entra en vigor tan pronto como los bienes estn en posesin del cliente. Si el
proveedor no entregase el bien en las condiciones tcnicas pactadas o tardase ms de un
determinado perodo de tiempo, o simplemente no es conforme por el cliente, ste
deber comprometerse a liberar al arrendador en su obligacin de compra, a

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Operacin de leasing

reembolsarle todos los gastos que hubiere soportado, y a subrogarse en su lugar para
ejercitar todos los derechos y obligaciones como comprador ante el proveedor.

Respecto al uso o mantenimiento del material, el usuario se compromete a afectar el

bien a fines empresariales o profesionales y a utilizar el material con la diligencia y
cuidado que su destino exija, mantenindolo siempre en buen estado de funcionamiento
y siendo a su cargo los gastos necesarios para el mantenimiento y reparaciones que sean
necesarias. El cliente no podr, salvo consentimiento expreso de la empresa de leasing,
alterar o sustituir los elementos integrantes del bien, excepto los que fuesen necesarios
para su conservacin. En todo caso, las mejoras realizadas pasarn a ser propiedad del
arrendador salvo pacto en contrario.

El cliente asume los riesgos de deterioro o prdida del bien as como la responsabilidad
de todos los daos y perjuicios materiales o personales que el bien pudiera causar a
terceros. El cliente queda obligado a concertar un seguro que cubra todos los riesgos de
los bienes, siendo la empresa de leasing la beneficiaria de dicho seguro.

En caso de que el bien objeto del contrato de leasing sea un vehculo, el cliente se obliga
a matricularlo.

El cliente se obliga a no constituir ninguna carga o gravamen sobre el bien, tales como
hipoteca, prenda o cualquier otro, y a manifestar a todo tercero que pretenda trabar o
embargar el bien, que es de exclusiva propiedad de la empresa de leasing.

El cliente no podr ceder, enajenar ni subrogar los derechos y obligaciones que le

corresponden en virtud del contrato de leasing sin consentimiento del arrendador. Sin
embargo, la empresa de leasing s puede ceder su posicin contractual a terceros,
debiendo comunicrselo al cliente.

El cliente se obliga a pagar puntualmente las cuotas de arrendamiento.

Sern de cuenta del usuario todos los gastos e impuestos que se deriven de la
celebracin del contrato. En el supuesto de que durante la vigencia del contrato se
modificase el rgimen fiscal, tal alteracin ser soportada por el cliente, aumentando o
disminuyendo el importe de los recargos.

El usuario se obliga a remitir a la empresa de leasing con carcter peridico

(normalmente anual) los siguientes documentos: cuenta de prdidas y ganancias y
balance las personas jurdicas y declaracin del IRPF las personas fsicas.

El incumplimiento de cualquiera de las obligaciones asumidas por el cliente, y

especialmente la falta de pago de cualquiera de las cuotas del precio contractual,
facultar a la empresa de leasing para, a su eleccin:
exigir el pago inmediato de todas las cuotas y el importe impagado de las
vencidas, ms los intereses de demora.
resolver el contrato, lo que dar origen a la inmediata devolucin de los bienes.

El incumplimiento de las obligaciones del arrendador facultar al cliente a exigir de

aqul el 25% de las cuotas percibidas en concepto de indemnizacin.

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El contrato de arrendamiento financiero es irrevocable, por lo que en principio finalizar

el da prefijado en el contrato. No se pueden realizar amortizaciones parciales no
anticipadas. A su trmino el cliente tendr opcin para:
devolver el material al arrendador, entregndolo en el lugar y condiciones que la
empresa de leasing determine, siendo por cuenta del cliente los gastos que
origine su restitucin.
convenir un nuevo contrato de arrendamiento entre ambas partes.
adquirir el material arrendado pagando para ello el valor residual fijado en el
contrato.

No obstante lo anterior, una vez transcurrido el plazo mnimo establecido para las
operaciones de arrendamiento financiero por las disposiciones legales vigentes, y
acordada entre las partes la terminacin del contrato, el usuario podr ejercitar
anticipadamente la opcin de compra. En este caso tendra que satisfacer:
importe de los plazos vencidos y no satisfechos, con sus gastos e intereses de
demora.
capital pendiente de amortizar, incluido el valor residual, a esa fecha.
comisin por cancelacin.
impuesto indirecto aplicable, al tipo vigente.

Resumen de derechos y obligaciones de los agentes intervinientes

DERECHOS OBLIGACIONES
- Exigir el pago del precio acordado. - Adquisicin de un bien concreto
SOCIEDAD - Reclamar la indemnizacin, en su a un proveedor determinado.
DE LEASING caso. - Informar al usuario de sus
- Resolver el contrato si la otra parte lo obligaciones.
incumple. - Cumplir el contrato hasta su
- Inspeccionar la utilizacin y finalizacin.
conservacin del bien.
- Exigir la entrega del bien. - Pagar el precio acordado en el
USUARIO - Ejercitar la opcin de compra. plazo establecido.
- Adquisicin del bien antes de finalizar - Utilizacin correcta del bien.
el contrato, si paga todas las cuotas y - Correr con los gastos de
el valor residual anticipadamente. conservacin y seguros.
- Entregar el bien en buenas
PROVEEDOR condiciones.
- Responder ante defectos del
bien.
- Prestar asistencia tcnica si as
se ha estipulado.

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Operacin de leasing

FISCALIDAD

mbito aplicacin Impuesto de Sociedades:

Operaciones de leasing realizadas por entidades de crdito o establecimientos

financieros de crdito.
Duracin mnima de la operacin: 2 aos para bienes muebles y 10 aos para
bienes inmuebles.
La parte financiera de la cuota correspondiente a la recuperacin del bien
excluida la opcin de compra, As, debe diferenciarse de la carga financiera, Is.
La parte de la cuota correspondiente a la recuperacin del coste del bien (As)
debe de ser constante o creciente a lo largo de la duracin del contrato.

Gastos deducibles:

La carga financiera satisfecha a la entidad acreedora.

La parte de la cuota correspondiente a la recuperacin del coste del bien, que no
puede superar al resultado de aplicar al coste del bien el duplo del coeficiente
lineal segn las tablas de amortizacin correspondientes. El exceso podr
deducirse en perodos impositivos sucesivos.1
Para las empresas de reducida dimensin (cifra de negocio inferior a 5 millones
de euros) el coeficiente de amortizacin ser el duplo del coeficiente lineal segn
las tablas de amortizacin correspondientes e incrementado en un 50% sobre el
valor de contado. Esto es, puede llegar al triple de la amortizacin normal fiscal
del equipo.
La parte de la cuota correspondiente a la recuperacin de la cuota de terrenos,
solares u otros activos no amortizables no es deducible en ningn caso.
En el supuesto de que un mismo contrato de leasing tuviera por objeto bienes
amortizables y no amortizables, slo ser deducible la parte proporcional que
corresponda a los elementos susceptibles de amortizacin.
Existe adems la posibilidad de realizar deducciones por inversiones en activos
fijos materiales nuevos de los bienes adquiridos a travs del leasing financiero.
En el caso del empresario individual o profesional:
- sometido al rgimen de estimacin directa en el IRPF: la totalidad de las cuotas
pagadas ser deducible.
- acogido al rgimen de estimacin objetiva por signos, ndices o mdulos no
podr deducirse la carga financiera de las cuotas de leasing.

IVA: las cuotas, as como la cuota del valor residual, estarn sujetas a IVA. En el caso
del leasing financiero, el tipo de IVA aplicable depender del bien a adquirir. En el caso
del leasing de prestacin de servicios, el IVA aplicable ser el general.

1
Este tratamiento diferenciador frente a otras frmulas de financiacin de inversiones permite una
aceleracin a efectos fiscales de la amortizacin de los bienes financiados mediante leasing.

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Operacin de leasing

CUADRO RESUMEN DE FISCALIDAD

INTERESES
SUJETOS BENEFICIARIOS DE LAS AMORTIZACIN DE LAS CUOTAS
CUOTAS

Deducible con el lmite del TRIPLE

Facturacin inferior a 5.000.000
Deducibles del coeficiente mximo segn tablas
IMPUESTO euros
de Hacienda. (*)
DE
SOCIEDADES Deducible con el lmite del DOBLE
Facturacin superior a 5.000.000
Deducibles del coeficiente mximo segn tablas
euros
de Hacienda. (*)

Deducible con el lmite del DOBLE o

IRPF
TRIPLE del coeficiente mximo
Estimacin Rgimen General Deducibles
segn tablas de Hacienda
Directa
(en funcin de la facturacin). (*)

Deducible con el lmite del TRIPLE

IRPF No sujetas a estimacin objetiva,
del coeficiente segn tablas
Estimacin con cifra de negocios inferior a
Deducibles especficas
Directa 601.012 euros y que no hayan
de estimacin directa simplificada.
Simplificada renunciado al sistema.
(*)

Que realicen las actividades

IRPF
econmicas y dentro de los lmites
Estimacin
que fije la O. M. de Mdulos, salvo No Deducibles segn tablas especficas
Objetiva por
renuncia y siempre que se deducibles de mdulos. (*)
signos o
cumplan los requisitos fijados en
Mdulos
la norma legal.

(*) Excepto la parte correspondiente a solares o bienes no amortizables.

VENTAJAS E INCONVENIENTES DEL LEASING

Ventajas:

La financiacin facilitada por la empresa de leasing es del 100% del valor del bien.
Como sustituye la compra por el alquiler, pero con la posibilidad de adquirir el
equipo arrendado, permite evitar la inmovilizacin de capitales propios o tener que
acudir al crdito bancario. No afecta a los ratios financieros de endeudamiento de la
empresa.
Beneficios fiscales: aceleracin (anticipacin) de la amortizacin fiscal y, por tanto,
aplazamiento en el pago de impuestos. En particular, el leasing acelera la
amortizacin del activo financiado y, por lo tanto, aumenta el importe del gasto
fiscal, reduciendo la base imponible del impuesto. Como el ahorro fiscal que obtiene
el sujeto pasivo es el resultado de multiplicar el importe de la cuota por el tipo
impositivo correspondiente, en el caso de los profesionales, dado que su tipo
impositivo marginal vara con el nivel de renta, el ahorro fiscal obtenido depender
del tipo marginal de cada profesional.

Inconvenientes:

El coste es ms elevado que en las tcnicas clsicas de financiacin (tipos de inters

ms elevados).

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Operacin de leasing

5. PLANTEAMIENTO FINANCIERO DE LA OPERACIN

Como se ha indicado con anterioridad, slo se incidir en esta cuestin por lo que hace
referencia al leasing financiero. Dado que el mismo debe constituir una operacin de
financiacin, la contraprestacin que pague el usuario por el servicio prestado deber
ser equivalente, en base a la ley financiera implcita o explcitamente pactada, al precio
de compra del equipo deducido el valor residual.

En una operacin de este tipo, la naturaleza financiera del arrendador motiva que las
cuotas del leasing cubran durante el perodo contractual la prctica totalidad del valor
del activo y que el valor residual de ste sea frecuentemente un porcentaje reducido de
su valor de mercado. Esto, junto con el hecho de que los compromisos sean
irrenunciables para ambas partes condiciona que, al trmino del contrato, la operacin
se encuentre prcticamente saldada y, en este sentido, que el ejercitar la opcin de
compra por parte del usuario constituya el final ms lgico de la misma.

Esto contrasta con el leasing operativo, donde el arrendador suele estar en condiciones
de ofertar operaciones en donde los valores residuales son prximos a los valores de
mercado, dado que este tipo de operaciones son de corta duracin (suelen adems
contener una clusula a favor del arrendatario para cancelar la operacin) de forma que
el valor actual de los alquileres cubre solo una parte del valor de adquisicin del activo.

Desde el punto de vista financiero, el leasing es una operacin financiera compuesta de

prestacin nica y contraprestacin mltiple.

Prestacin:(Pv, t0)
Contraprestacin:(a0, t0), (a1, t1) (a2, t2) ....(an-1, tn-1), (VR, tn)

La prestacin est formada por el bien cedido en arrendamiento. Formalmente puede

expresarse mediante el capital financiero (Pv, t0), en donde la cuanta, Pv, representa el
precio de mercado, y el vencimiento, t0, el momento de la disponibilidad.

La cuanta de la prestacin puede ser expresada, por otra parte, como la suma de la
cantidad a financiar, C0, ms el valor residual del bien, VR :

Pv = C0 + VR

La contraprestacin est formada por un conjunto de capitales (ar, tr) que suelen vencer
en el extremo inferior del perodo al que estn asociados. De esta forma, el primero de
ellos se hace efectivo a la firma del contrato, cuando se produce la entrega de material.
La interpretacin financiera de estos capitales es la de trminos amortizativos y, como
tales, se pueden descomponer en cuota de inters y cuota de amortizacin para cada uno
de los perodos. Cuando a dicho trmino se le aade el impuesto indirecto
correspondiente (IVA) entonces se denomina cuota o plazo. Aqu vamos a
considerarlos libres de impuestos.

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Operacin de leasing

Grficamente la operacin quedara como sigue:

Pv
a0 a1 a2 .......... aS-1 aS .......... an-1 VR

t0 i1 t1 i2 t2 tS-1 iS tS tn-1 in tn

Ley de valoracin: Ley de capitalizacin compuesta (operacin a medio-largo plazo).

Notas:

Se podr utilizar cualquier sistema de amortizacin siempre que la amortizacin del

capital no sea decreciente (por ejemplo, el mtodo francs).

Los intereses pueden devengarse a tipo fijo o variable, revisable con la periodicidad
convenida sobre un tipo de referencia.

El valor residual, como puede observarse, tambin devenga intereses hasta su

vencimiento, se ejerza o no la opcin de compra.

Estudio esttico de la operacin: ecuacin de equivalencia financiera.

n 1 r n
Pv C0 VR a0
r 1
ar 1 ih 1 VR 1 ih 1
h 1 h 1

donde:
Pv : precio de mercado;
C0 : cantidad a financiar;
VR : valor residual;
ar = Ar + Ir : trmino amortizativo con vencimiento en tr (cuota libre de impuestos);
ir : rdito periodal;
n : nmero de perodos de la operacin.
Alternativamente, tambin podra haberse planteado:
n 1 r n

a 1 i V R 1 ih
1 1
C0N Pv a 0 r h
r 1 h 1 h 1

donde C0N representa el capital financiado neto.

Si se adopta el supuesto de rdito periodal constante:

n 1
PV a 0 a
r 1
r 1 i r V R 1 i n

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Operacin de leasing

CARACTERSTICAS COMERCIALES MS HABITUALES

Al igual que un prstamo, en el momento de su formalizacin debe hacerse frente a una

comisin de apertura y a los gastos de fedatario pblico. Sin embargo, en este caso es la
empresa de leasing la que ha de hacer frente a todos los impuestos y gastos generados
en la compraventa. Lgicamente estas cuantas entrarn a formar parte del importe
financiado y, por otra parte, a la finalizacin del perodo de alquiler y una vez que
ejercitemos la opcin de compra el arrendatario deber liquidar los impuestos
correspondientes a dicha transmisin.

Por otra parte, conviene recordar que las cuotas de leasing devengan IVA.

As pues, las caractersticas comerciales ms habituales en esta operacin son las

siguientes:

Comisiones de apertura y estudio: aparecen en la firma del contrato y se fijan en un

porcentaje sobre el valor del bien a financiar o en un importe fijo en unidades
monetarias. Estas comisiones se computan a la hora de establecer el TAE (son
bilaterales).
Seguros: los bienes deben ser asegurados. Si se concierta un seguro de amortizacin
impuesto por la entidad de leasing, las primas deberan ser incluidas en el TAE.

Impuestos: el tipo de IVA aplicable segn el bien de que se trate (el Impuesto de
Transmisiones Patrimoniales en caso de bienes inmuebles si la entidad de leasing
compra el bien a un particular).

En el caso de bienes inmuebles tambin habr que satisfacer otro tipo de gastos,
como son: notara, registro de propiedad, impuesto sobre AJD, gestora y tasacin
por sociedad inscrita.

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Operacin de leasing

6. CASOS PARTICULARES

1. Cuotas constantes y tipo de inters constante

PV a0 a an -1 i VR 1 i n

siendo:
n: nmero de perodos de la operacin;
i: rdito periodal (generalmente, mensual).

Cuando el pago inicial es igual al resto de las cuotas, la anterior ecuacin equivale a:
n i VR 1 i n
Pv a a

a partir de la cual puede obtenerse la cuanta de la cuota libre de impuestos (a).

2. Cuotas constantes, tipo de inters constante y valor residual idntico a la cuota

(modalidad extra month)

Dado que el valor residual representa en muchas ocasiones una cantidad simblica, que
no coincide con el valor de mercado del bien, es habitual que se le asigne en el caso de
cuotas constantes, un valor idntico al de la cuota (libre de impuestos).

n i VR 1 i n
En este caso la ecuacin de equivalencia financiera: PV a a

se transforma en: n i
PV a a a 1 i n a an 1 i

PV
a partir de la cual se obtiene la cuota (a): a
an 1 i

Si el pago inicial fuese distinto al resto de cuotas, entonces la ecuacin a utilizar sera la
siguiente:
Pv a 0
Pv a 0 a an 1 i a 1 i n a0 a an i a
an i

Junto a las anteriores, como indican Valls y Cruz (2013), son usuales tambin otras
variantes a la hora de fijar los pagos:

3. Entrega inicial de las k primeras cuotas de leasing (modalidad initial pause)

En este caso la ecuacin de equivalencia financiera es:

Pv V R 1 i n
PV ka a an k i 1 i k 1 V R 1 i n a
k an k i 1 i k 1

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Operacin de leasing

4. Entrega inicial de una cuanta determinada E (modalidad in lieu)

En este caso la ecuacin de equivalencia financiera es:

Pv E VR 1 i n
PV E a an k i1 i k 1 VR 1 i n a
an k i 1 i k 1

5. Entrega inicial de las k primeras cuotas de leasing manteniendo el pago del resto
de cuotas desde el principio (modalidad spread)

En este caso la ecuacin de equivalencia financiera es:

Pv V R 1 i n
PV ka a an 1 i 1 i k 1 V R 1 i n a
k an 1 i 1 i k 1

TANTOS EFECTIVOS

Como siempre, la introduccin de caractersticas comerciales en la operacin, conducir

a que los tantos efectivos de coste y rendimiento difieran de los correspondientes a la
operacin pura.

Su obtencin se realizar a partir de la ecuacin de equivalencia financiera que

restablece, en capitalizacin compuesta, la equivalencia financiera entre la prestacin y
la contraprestacin de cada uno de los contratantes.

La forma de definir prestacin y contraprestacin depender de cual sea la informacin

buscada si se incluyen nicamente aquellas caractersticas bilaterales que, soportadas
por el cliente, revierten en la entidad prestamista, entonces el tanto efectivo (idntico
para los dos) que se obtenga constituir la TAE que deber aparecer necesariamente en
el contrato. Para calcular dicha TAE deber tenerse en cuenta lo dispuesto en la CBE
5/12, norma 13, art. 7, letra d): En las operaciones de arrendamiento financiero se
considerar como efectivo recibido el importe del principal del crdito ms el valor
residual del bien. El importe, en su caso, de las fianzas recibidas se tendr en cuenta
como sustraendo, a fin de establecer el efectivo puesto a disposicin del cliente.

Obviamente, si aparecen otros gastos, que tienen un carcter complementario o suplido,

el coste efectivo para el cliente ser superior a la mencionada TAE del documento
contractual.

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Referencias bibliogrficas

Astorga Snchez, J. (1998): El renting: una visin general. Actualidad Financiera,

Diciembre, pags 47-62.

Valls, C. y S. Cruz (2013): Operaciones Financieras Avanzadas. Captulo 5. Editorial

Pirmide.

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