Ej.

TIR TP TIR y VAN

La TIR (tasa interna de retorno) es aquella tasa que hace que el Valor Actual Neto (VNA) de gastos e ingresos sea = a ce
La TIR representa la tasa de inters ms alta que un inversionista podra pagar sin perder dinero, si todos los fondos pa
prestados y el prstamo (principal e inters) se pagara con las entradas en efectivo de la inversin a medida que se fuese

Ejemplo
Periodo 0 1 2 3 4 5 TIR > i se realiza el pr
Flujo de Ca -1000 400 400 400 400 400 TIR < i no se realiza el
TIR = i el inversionista e

TIR 29% haga aqu =tir(B8:G8)

Conviene realizar la inversion siempre que la tasa de interes en el mercado fuese < que 29%

Ej: VAN Con interes 10% deberia ser conveniente invertir 10 0/10
$ 469.38 VAN(10%) haga aqu =van(f13; b8; c8:g8)
Si la tasa de inters es de 10%, utilizando el criterio de la TIR concluiamos que era conveniente realizar la inversin. Con esta tasa de in
y como es mayor que cero se llega al mismo resultado que con la TIR, es decir, que s es conveniente realizar la
No, estimada.... El de teresa es un buen ejemplo... pero ud. tiene que comenzar razonando el tema mediante un ejemplo simple .... y lueg
segun teresa...
Si Excel no tiene instalada
Por ej. estaexcel
en una hoja funcin
anote iren
a 6Herramientas / Complementos
celdas de la columna A (A1 hasta A5) /: tildarla o instalarla con el CD del Office 97 ot
-5000
800
700
1500 -$87.27
3000
Luego en otra celda, por ej. A6 ponga =tir(A1:A6) y presione Enter. Le quedara ahi esa formula... pero ud. ver 6%.
O sea, la tasa que igual esa inversion o gastos de 5000 (anotando los que sean con signo - ) con los ingresos esperados (anotados con si
su funcion =TIR, como 6%
Si busca arriba Excel atiene una F* (efe con asteristo) que le muestra que hay esta y varias otras TIR y muchas formulas diversas.....co
saludos
stos e ingresos sea = a cero
ero, si todos los fondos para el financiamiento de la inversin se tomaran
n a medida que se fuesen produciendo.

TIR > i se realiza el proyecto

TIR < i no se realiza el proyecto
TIR = i el inversionista es indiferente entre realizar el proyecto o no.

nversin. Con esta tasa de inters, el VAN (valor actual neto) es $469,38,
es conveniente realizar la inversin.
ante un ejemplo simple .... y luego seguir con otros TP y ej. segun excel y
on el CD del Office 97 otro 2007

ud. ver 6%.

esos esperados (anotados con singo +) fue calculada por excel usando

muchas formulas diversas.....como VA y VAN

TP sobre decisiones de inversin

Proyecto: Hojalatera "FE" - 3 soldadora Tafer-

Microeconoma 1

Teresa Eiras
27/04/04

Descipcin del proyecto:

Descipcin del3150,
Envases FE, de Coln proyecto:
Lomas del Mirador, produce envases de hojalata en tres medidas (chicos, medianos y
grandes), utilizando dos soldadoras Tafer, mano de obra fija, hojalata, alambre de cobre e insumos menores.
Envases FE, de Coln 3150, Lomas del Mirador, produce envases de hojalata en tres medidas (chicos, medianos y grandes),
Sus costos operativos actuales de $540 mil/ao subiran menos que proporcionalmente, a $766
utilizando dos soldadoras
mil, dedicando una tercerTafer, manoTafer
soldadora de obra
solofija, hojalata,
para la lnea alambre
de envasesde cobre e insumos
medianos. menores.
Los costos operativos aumentaran
Con
menos unaque
3er.proporcionamente,
Tafer sus costos operativos
bajando elactuales de $540
costo medio mil/ao
de mano de subiran menos
obra, gastos que proporcionalmente,
administrativos e impuestos aexistentes.
$766
La
mil,produccin
dedicandoy laaventas subira
tercer 50%, segn
soldadora la productividad
Tafer solo para la lnea por especializacin
de envases y el mercado
medianos. Los costosdisponible.
operativos aumentaran menos
Se
queefectuaron evaluaciones
proporcionamente, para determinar
bajando el costo mediola conveniencia
de mano deoobra, no del proyecto
gastos utilizando una
administrativos tasa de corte
e impuestos dle 15%,
existentes.
estimando
La produccin queylaventas
inflacin general
subira 50%, para el sector
segn envases ser
la productividad porenespecializacin
el lustro del 3% anual
y el para ingresos
mercado y casi todos los
disponible.
costos.
Se efectuaron evaluaciones para determinar la conveniencia o no del proyecto utilizando una tasa de corte del 15%, estimando
Se consideraron los valores actuales (VAN), la liquidez inicial, los costos de explotacin, la reglamentacin fiscal, el
que laresidual,
valor inflacinelgeneral
riesgo depara el sector envases
la inversin serdeenoportunidad
y los costos el lustro delalternativos.
3% anual para ingresos y casi todos los costos.
Se
Se consideraron
evalua la TIR los valores
y otros actuales
criterios, como (VAN), la liquidez
rentabilidad inicial
media, el suficiente,
perodo delos costos
repago de explotacin,
y mxima la reglamentacin fiscal, el valor
exposicin.
Se concluye
residual 28% que
denola existe otraelinversin
maquina, riesgo de alternativa
la inversinmas rentable,
y los costosconsiderando
de oportunidadlas alternativos.
bajas tasas para depsitos en
plaza,
Se la evolucin
evalua de lascriterios,
la TIR y otros divisas ycomo
el estado achatado
rentabilidad de otros
media, mercados.
el perodo de repago y mxima exposicin.
Se concluye que no existe otra inversin alternativa mas rentable, considerando las bajas tasas para depsitos en plaza, la
evolucin estable de las divisas y el ritmo achatado de otros mercados.

INFORMES:

Evaluacin segn el mtodo del VAN y la TIR:

....Evaluacines segn el metodo del VAN:
En las 3 hojas de la izquierda se evaluaron alternativas con tasas de corte del 15%, el 10% y el 5%
Por interpolacin se lleg a la TIR 7,5% en esta hoja (iguala el VAN ingresos con el VAN egresos)

Estado de resultados (en $ miles, con 3% de inflacin)

2003 2004 2005 2006 2207 2008

INGRESOS
VENTAS 0 779 802 826 851 876 (estimando 3% anual)

1 / (1+i )* 1 1 1 1 1 (uno sobre 1+tasa inters a la T)

VAN (7,5%) 0 779 746 715 685 656 (con t=0 2004; t=4 2008... Suma 3581)

INSUMOS:
Hojalata y 448 461 475 489 504 (estimando 3% anual)
alambre, etc (estimando 3% anual)
MANO OBRA 145 149 154 158 163 (estimando 3% anual)
Gastos Administrativos 70 72 74 76 79 (estimando 3% anual)
Impuestos 90 93 95 98 101 (estimando 3% anual...casi)
GASTOS OPERATIVOS 753 775 798 821 847
Tafer 90 (...a comprar 31/12/03 con liquidez inicial)
Amortizacion 13 13 13 13 13
Valor residual 28% 25
EGRESOS 90 766 788 811 834 860
1 / (1+i )* 1 1 1 1 1 (uno sobre 1+tasa inters a la T)
VAN Egresos 90 766 733 702 672 644 (....suma 3581)

... TASA QUE IGUALA LOS VAN DE INGRESOS Y EGRESOS (TIR)

VAN INGRESOS 3581
VAN EGRESOS 3581
 PERDIDA/GANANCIA 0
La prdida/ganancia nula, $0, se obtiene con una tasas de corte del 7,5% (que se supone realista y
compatible con 3% de inflacin aqui estimado para el lustro)

Evaluacin segn el mtodo de la TIR (...conclusin)

La TIR que iguala el VAN de los costos arriba indicados con el VAN de los ingresos es 7,5%
Esta tasa del 7,5% es una TIR realista comparando con el 15% usado en el VAN inicial, especialmente
por que estimaros solo en 3% la inflacin anual para las ventas y los gastos durante el perodo.

Rentabilidad media de la inversion (ROI)

2003 2004 2005 2006 2207 2008
INGRESOS 0 779 802 826 851 876
EGRESOS 90 766 788 811 834 860
RENTABILIDAD 13 14 15 17 16
Rentabilidad media 15 (promedio suma/5)
Inversin 77 64 51 38 25 (gasto menos amortizado)
Inversin media 51 (promedio suma/5)
ROI 0.29 29% (cociente rentabilidad / inversion media)

Perodo de repago (Pay back)

Flujo de fondos acumulado:
2003 2004 2005 2006 2207 2008
INGRESOS
VAN (7,5%) 0 779 746 715 685 656 (fila 44)
EGRESOS
VAN Egresos 90 766 733 702 672 644 (fila 58)
FLUJOS -90 13 13 13 14 12
Fujos acumul -90 -77 -64 -51 -37 -25

Pay back:Surge como perodo de repago: 2004 hasta 2010 .

Mxima exposicin:

Segn el cuadro anterior de Flujos acumulados, se observa la maxima exposicin en 2003 previo al periodo inicial (los peores);
pero hay que considerar que se dispone de liquidez inicial y no se recurre a financiacin bancaria o de proveedores en el lustro.

Mxima Exposicin
0
-20
$ miles
-40
-60 Row 94

-80
-100 Aos 2003-2008
1 2 3 4 5 6
TP sobre decisiones de inversin
Proyecto: Hojalatera FE-3 soldadora Tafer
Macroeconoma
Alumna: Teresa Eiras Rbora
27/04/04

Descipcin del proyecto:

Envases FE, de Coln 3150, Lomas del Mirador, produce envases de hojalata en tres medidas
(chicos, medianos y grandes), utilizando dos soldadoras Tafer, mano de obra fija, hojalata,
alambre de cobre e insumos menores.
Sus costos operativos actuales de $540 mil/ao subiran menos que proporcionalmente, a $766
mil, dedicando una tercer soldadora Tafer solo para la lnea de envases medianos. Los costos
operativos aumentaran menos que proporcionamente, bajando el costo medio de mano de obra,
gastos administrativos e impuestos existentes.
La produccin y ventas subira 50%, segn la productividad por especializacin y el mercado
disponible.
Se efectuaron evaluaciones para determinar la conveniencia o no del proyecto utilizando una tasa
de corte dle 15%, estimando que la inflacin general para el sector envases ser en el lustro del
3% anual para ingresos y casi todos los costos.
Se consideraron los valores actuales (VAN), la liquidez inicial, los costos de explotacin, la
reglamentacin fiscal, el valor residual, el riesgo de la inversin y los
costos de oportunidad alternativos. Se evalua la TIR y otros criterios, como rentabilidad media y el
perodo de repago.
Se concluyeEstado
que no de resultados
existe (en $alternativa
otra inversin miles, con 3%rentable,
mas de inflacin)
considerando las bajas tasas
para depsitos en plaza, la evolucin de las divisas y el estado achatado de otros mercados.
2003 2004 2005 2006 2207 2008
INGRESOS
VENTAS 0 779 802 826 851 876

1 / (1+i )* 1 1 1 1 1
VAN (15%) 0 779 697 625 560 501

INSUMOS:
Hojalata y 448 461 475 489 504
alambre, etc
MANO OBRA 145 149 154 158 163
Gastos Administrativos 70 72 74 76 79
Impuestos 90 93 95 98 101
GASTOS OPERATIVOS 753 775 798 821 847
Tafer 90
Amortizacion 13 13 13 13 13
Valor residual 28% 25
EGRESOS 90 766 788 811 834 860
1 / (1+i )* 1 1 1 1 1
VAN Egresos 90 766 685 613 549 492

Evaluacin segn el mtodo del VAN:

VAN INGRESOS 3161
EGRESOS 3169
PERDIDA/GANANCIA -8
La prdida de $ 8 mil sera por que el 15% de tasa de corte es algo exagerada. En el proyecto se supone 3% de inflacin anual.

Evaluacin segn el mtido de la TIR:

La TIR que iguala el VAN de estos costos con el VAN de los ingresos es 7,5%
VER HOJA 4
TP sobre decisiones de inversin
Proyecto: Hojalatera FE-3 soldadora Tafer
Macroeconoma
Alumna: Teresa Eiras Rbora
27/04/04

Descipcin del proyecto:

Envases FE, de Coln 3150, Lomas del Mirador, produce envases de hojalata en tres medidas
(chicos, medianos y grandes), utilizando dos soldadoras Tafer, mano de obra fija, hojalata,
alambre de cobre e insumos menores.
Sus costos operativos actuales de $540 mil/ao subiran menos que proporcionalmente, a $766
mil, dedicando una tercer soldadora Tafer solo para la lnea de envases medianos. Los costos
operativos aumentaran menos que proporcionamente, bajando el costo medio de mano de obra,
gastos administrativos e impuestos existentes.
La produccin y ventas subira 50%, segn la productividad por especializacin y el mercado
disponible.
Se efectuaron evaluaciones para determinar la conveniencia o no del proyecto utilizando una tasa
de corte dle 15%, estimando que la inflacin general para el sector envases ser en el lustro del
3% anual para ingresos y casi todos los costos.
Se consideraron los valores actuales (VAN), la liquidez inicial, los costos de explotacin, la
reglamentacin fiscal, el valor residual, el riesgo de la inversin y los
costos de oportunidad alternativos. Se evalua la TIR y otros criterios, como rentabilidad media y el
perodo de repago.
Se concluyeEstado
que no de resultados
existe (en $alternativa
otra inversin miles, con 3%rentable,
mas de inflacin)
considerando las bajas tasas
para depsitos en plaza, la evolucin de las divisas y el estado achatado de otros mercados.
2003 2004 2005 2006 2207 2008
INGRESOS
VENTAS 0 779 802 826 851 876

1 / (1+i )* 1 1 1 1 1
VAN (10%) 0 779 729 683 639 598

INSUMOS:
Hojalata y 448 461 475 489 504
alambre, etc
MANO OBRA 145 149 154 158 163
Gastos Administrativos 70 72 74 76 79
Impuestos 90 93 95 98 101
GASTOS OPERATIVOS 753 775 798 821 847
Tafer 90
Amortizacion 13 13 13 13 13
Valor residual 28% 25
EGRESOS 90 766 788 811 834 860
1 / (1+i )* 1 1 1 1 1
VAN Egresos 90 766 716 670 627 587

Evaluacin segn el mtodo del VAN:

VAN INGRESOS 3428
EGRESOS 3431
PERDIDA/GANANCIA -3
La prdida de $ 3 mil sera por que el 10% de tasa de corte es todavia algo alta (en el proyecto se supone 3% de inflacin anual).

Evaluacin segn el mtido de la TIR:

La TIR que iguala el VAN de estos costos con el VAN de los ingresos es 7,5%
VER HOJA 4
TP sobre decisiones de inversin
Proyecto: Hojalatera FE-3 soldadora Tafer
Macroeconoma
Alumna: Teresa Eiras Rbora
27/04/04

Descipcin del proyecto:

Envases FE, de Coln 3150, Lomas del Mirador, produce envases de hojalata en tres medidas
(chicos, medianos y grandes), utilizando dos soldadoras Tafer, mano de obra fija, hojalata,
alambre de cobre e insumos menores.
Sus costos operativos actuales de $540 mil/ao subiran menos que proporcionalmente, a $766
mil, dedicando una tercer soldadora Tafer solo para la lnea de envases medianos. Los costos
operativos aumentaran menos que proporcionamente, bajando el costo medio de mano de obra,
gastos administrativos e impuestos existentes.
La produccin y ventas subira 50%, segn la productividad por especializacin y el mercado
disponible.
Se efectuaron evaluaciones para determinar la conveniencia o no del proyecto utilizando una tasa
de corte dle 15%, estimando que la inflacin general para el sector envases ser en el lustro del
3% anual para ingresos y casi todos los costos.
Se consideraron los valores actuales (VAN), la liquidez inicial, los costos de explotacin, la
reglamentacin fiscal, el valor residual, el riesgo de la inversin y los
costos de oportunidad alternativos. Se evalua la TIR y otros criterios, como rentabilidad media y el
perodo de repago.
Se concluyeEstado
que no de resultados
existe (en $alternativa
otra inversin miles, con 3%rentable,
mas de inflacin)
considerando las bajas tasas
para depsitos en plaza, la evolucin de las divisas y el estado achatado de otros mercados.
2003 2004 2005 2006 2207 2008
INGRESOS
VENTAS 0 779 802 826 851 876

1 / (1+i )* 1 1 1 1 1
VAN (5%) 0 779 764 749 735 721

INSUMOS:
Hojalata y 448 461 475 489 504
alambre, etc
MANO OBRA 145 149 154 158 163
Gastos Administrativos 70 72 74 76 79
Impuestos 90 93 95 98 101
GASTOS OPERATIVOS 753 775 798 821 847
Tafer 90
Amortizacion 13 13 13 13 13
Valor residual 28% 25
EGRESOS 90 766 788 811 834 860
1 / (1+i )* 1 1 1 1 1
VAN Egresos 90 766 751 736 721 707

Evaluacin segn el mtodo del VAN:

VAN INGRESOS 3748
EGRESOS 3745
PERDIDA/GANANCIA 3
La ganancia de $ 3 mil sera por que el 5% de tasa de corte es algo poco, irreal (ya que en el proyecto se supone 3% de inflacin anual).

Evaluacin segn el mtido de la TIR:

La TIR que iguala el VAN de estos costos con el VAN de los ingresos es 7,5%
VER HOJA 4
ne 3% de inflacin anual).
Ejercicio 2: Hipoteca Maxi 100
Inters nominal primer semestre 5,25%. Resto del plazo INTERS VARIABLE, con revisin semestral segn Mibor ms 1,25 puntos.

Comisin de apertura 2%. Cuotas mensuales. TAE calculada para un plazo a 25 aos, tomando el Mibor publicado el 21-09-96 (7,269%).

Tabla de amortizacin y T.A.E.

Ejercicio 3
Calcular si es rentable la adquisicin de los derechos para cultivar en unos terrenos durante los prximos 50 aos.
Dichos derechos cuestan 10 millones de pesetas que se pagan al contado. Los terrenos se cultivan con 2 productos que van alternando cada ao, obtenien
uno de ellos 1 milln de pesetas anuales y 1 milln y medio con el otro. Los ingresos anuales se obtienen al final de cada periodo. El coste del dinero es el 1
Realizaras alguna sugerencia al cultivador?

Finanzas de la Empresa. Decisin de Inversiones

Determinar el VAN y TIR de la inversin en una planta de Cloruro de Vinilo
con la siguiente informacin.

Ventas en miles de TM de VCM (Cloruro de Vinilo Monmero)

Ao 1 2 3 al 10
180 200 240

La inversin total del proye 4500 millones

Se realiza del siguiente modo:
Inicio del proyecto 30%
Comienzo ao puesta en m 50%
Ao puesta en marcha (ao 20%

La amortizacin se realiza desde la puest 10%

Materias prim Consumo Precio

Cloro 645 kg/Tm ###
Etileno 480 kg/Tm ###
Sosa 40 kg/Tm ###

Coste de los servicios cons ###

Coste de la mano de obra: 70 millones
Coste de mantenimiento: 4% de la inversin
Gastos generales 130 millones
Impesto sobre beneficios 35%
Gastos comerciales 1% de las ventas

El precio de venta del VCM ###

Coste del din 10%

Ao -1 0 1 2 3 4 5 6 7
Unidades vendidas 180 200 240 240 240 240 240
Ventas 4500 5000 6000 6000 6000 6000 6000
Costes directos
Cloro 743.04 825.6 990.72 990.72 990.72 990.72 990.72
Etileno 1814.4 2016 2419.2 2419.2 2419.2 2419.2 2419.2
Sosa 57.6 64 76.8 76.8 76.8 76.8 76.8
Servicios 489.78 544.2 653.04 653.04 653.04 653.04 653.04
Gastos comerciales 45 50 60 60 60 60 60
Gastos fijos
Gastos generales 130 130 130 130 130 130 130
Mano de obra 70 70 70 70 70 70 70
Mantenimiento 180 180 180 180 180 180 180
Amortizacin 450 450 450 450 450 450 450
Total costes 3979.82 4329.8 5029.76 5029.76 5029.76 5029.76 5029.76
Beneficio 520.18 670.2 970.24 970.24 970.24 970.24 970.24
Impuestos 182.063 234.57 339.584 339.584 339.584 339.584 339.584
Beneficio despues I. 338.117 435.63 630.656 630.656 630.656 630.656 630.656

Inversin 1350 2250 900

Cash Flow -1350 -2250 -111.883 885.63 1080.656 1080.656 1080.656 1080.656 1080.656
Actualizado -1350 -2045.45455 -92.4652893 665.386927 738.102589 671.002353 610.002139 554.547399 504.133999
Acumulado -1350 -3395.45455 -3487.91983 -2822.53291 -2084.43032 -1413.42797 -803.425826 -248.878427 255.255573

VAN
Err:504
TIR Acumulado
17.23%
2000

1000

0
-1 0 1 2 3 4 5 6 7 8

-1000

-2000

-3000

-4000
 alternando cada ao, obteniendo con
riodo. El coste del dinero es el 12,5 %.

8 9 10
240 240 240
6000 6000 6000
 990.72 990.72 990.72
2419.2 2419.2 2419.2
76.8 76.8 76.8
653.04 653.04 653.04
60 60 60

130 130 130

70 70 70
180 180 180
450 450 450
5029.76 5029.76 5029.76
970.24 970.24 970.24
339.584 339.584 339.584
630.656 630.656 630.656

1080.656 1080.656 1080.656

458.303636 416.639669 378.763335
713.559208 1130.19888 1508.96221

7 8 9 10
TIR Y VAN : EXCEL AYUDA A EVALUAR PROYECTOS, CON LAS FUNCIONES TIR Y CON EL VAN:
Perodo 1 -2000 En los primeros 3 aos recibo prestamos; en los siguientes 7 obtengo retornos de esa inversin.
2 -1500 Mis prestamos inplican pago de intereses anuales y mis retornos tambin tienen un valor presente segn
3 -500 el perodo. Considerando ambos conceptos, busco la tasa de inters que iguale los prestamos con
4 500 esos retornos. Luego comparo esa tasa de retorno o devolucin con la tasa bancaria alternativa.
5 500 Si la TIR es mayor que la bancaria hago el negocio. Funcin con Excel: =TIR(B2:B11;1)
6 500
7 1000 Si la tasa bancaria activa es 14% mientras que la pasivva solo 3%, la funcion Excel es TIRModificada:
8 1500 =TIRM(b2:b11;D10;E10)
9 1500 14% 3%
10 2500
Si los lapsos no fueran constantes (varian los perodos) usa la funcion Excel TIR.NO.PERIODICO:
=TIR.NO.PER(B2:B11;C2:C11) suponiendo que en C2 a C11 puse las fechas de cada operacin

TIR
Vea tambin

Devuelve la tasa interna de retorno de los flujos de caja representados por los nmeros del argumento valores. Estos flujos de caja no tienen por que ser co
Sin embargo, los flujos de caja deben ocurrir en intervalos regulares, como meses o aos. La tasa interna de retorno equivale a la tasa de inters producid
negativos) e ingresos (valores positivos) que ocurren en perodos regulares.
Sintaxis

TIR(valores;estimar)

Valores es una matriz o referencia a celdas que contengan los nmeros para los cuales se desea calcular la tasa interna de retorno.

El argumento valores debe contener al menos un valor positivo y uno negativo para calcular la tasa interna de retorno.

TIR interpreta el orden de los flujos de caja siguiendo el orden del argumento valores. Asegrese de introducir los valores de los pagos e ingresos en el o

Si un argumento matricial o de referencia contiene texto, valores lgicos o celdas vacas, esos valores se pasan por alto.

Estimar es un nmero que el usuario estima que se aproximar al resultado de TIR.

Microsoft Excel utiliza una tcnica iterativa para el clculo de TIR. Comenzando con el argumento estimar, TIR reitera el clculo hasta que el resultado ob
Si TIR no llega a un resultado despus de 20 intentos, devuelve el valor de error #NUM!
En la mayora de los casos no necesita proporcionar el argumento estimar para el clculo de TIR. Si se omite el argumento estimar, se supondr que es 0

Si TIR devuelve el valor de error #NUM!, o si el valor no se aproxima a su estimacin, realice un nuevo intento con un valor diferente de estimar.

Observaciones

TIR est ntimamente relacionado a VNA, la funcin valor neto actual. La tasa de retorno calculada por TIR es la tasa de inters correspondiente a un valor n
La frmula siguiente demuestra la relacin entre VNA y TIR:
VNA(TIR(B1:B6),B1:B6) es igual a 3,60E-08 [Dentro de la exactitud del clculo TIR, el valor 3,60E-08 es en efecto 0 (cero).]

Ejemplos

Supongamos que desea abrir un restaurante. El costo estimado para la inversin inicial es de 70.000 $, esperndose el siguiente ingreso neto para los prim
18.000 $; 21.000 $ y 26.000 $. El rango B1:B6 contiene los siguientes valores respectivamente: 70.000 $, 12.000 $, 15.000 $, 18.000 $, 21.000 $ y 26.000

Para calcular la tasa interna de retorno de su inversin despus de cuatro aos:

TIR(B1:B5) es igual a -2,12 por ciento

Para calcular la tasa interna de retorno de su inversin despus de cinco aos:

TIR(B1:B6) es igual a 8,66%

Para calcular la tasa interna de retorno de su inversin despus de dos aos, tendr que incluir una estimacin:

TIR(B1:B3;-10%) es igual a -44,35 por ciento

TIRM
Vea tambin

Devuelve la tasa interna de retorno modificada para una serie de flujos de caja peridicos. TIRM toma en cuenta el costo de la inversin y el inters obtenido

Sintaxis

TIRM(valores;tasa_financiamiento;tasa_reinversin)

Valores es una matriz o una referencia de celdas que contienen nmeros. Estos nmeros representan una serie de pagos (valores negativos) e ingresos (v

El argumento valores debe contener por lo menos un valor positivo y uno negativo para poder calcular la tasa interna de retorno modificada. De lo contrar

Si un argumento matricial o de referencia contiene texto, valores lgicos o celdas vacas, esos valores se pasan por alto; sin embargo, se incluyen las cel

Tasa_financiamiento es la tasa de inters que se paga del dinero utilizado en los flujos de caja.

Tasa_reinversin es la tasa de inters obtenida de los flujos de caja a medida que se reinvierten.

Observaciones

TIRM usa el orden de valores para interpretar el orden de los flujos de caja. Asegrese de introducir los valores de los pagos e ingresos en el orden dese
positivos para ingresos en efectivo y valores negativos para pagos en efectivo).
Si n es el nmero de flujos de caja en valores, tasaf es la tasa_financiamiento y tasar es la tasa_reinversin, la frmula de TIRM es:

Ejemplos

Supongamos que es un comerciante que lleva cinco aos en el sector pesquero. Hace cinco aos que compr un barco pidiendo un prstamo de 120.000 $
Con el producto de la pesca ha obtenido 39.000 $, 30.000 $, 21.000 $, 37.000 $ y 46.000 $ durante esos cinco aos de actividades. Durante este tiempo,
beneficios anuales del 12 por ciento. En una hoja de clculo, la cantidad del prstamo se introduce como 120.000 $ en la celda B1 y las cinco ganancias a

Para calcular la tasa interna de retorno modificada despus de cinco aos:

TIRM(B1:B6; 10%; 12%) es igual a 12,61 por ciento

Para calcular la tasa interna de retorno modificada despus de tres aos:

TIRM(B1:B4; 10%; 12%) es igual a -4,80 por ciento

Para calcular la tasa interna de retorno modificada despus de cinco aos basada en una tasa_reinversin del 14 por ciento

TIRM(B1:B6; 10%; 14%) es igual a 13,48 por ciento

d1 = es la fecha de pago 0.

Pi = es el isimo o ltimo pago.

Ejemplo

Considere una inversin que requiere un pago en efectivo de 10.000 $ el 1 de enero de 1998 y que devuelve 2.750 $ el 1 de marzo de 1998, 4.250 $ el 30 d
de 1999 y 2.750 $ el 1 de abril de 1999. La tasa interna de retorno (en el sistema de fechas 1900) es la siguiente:
TIR.NO.PER({-10000;2750;4250;3250;2750},
{"01-01-1998";"01-03-1998";"30-10-1998";"15-02-1999";"01-04-1999"},0.1) es igual a 0,374859 37,4859%

TIR.NO.PER
Vea tambin

Devuelve la tasa interna de retorno para un flujo de caja que no es necesariamente peridico. Para calcular la tasa interna de retorno de una serie de flujos

Si esta funcin no est disponible, ejecute el programa de instalacin e instale las Herramientas para anlisis. Para instalar este complemento, elija
la casilla correspondiente
Cmo?

Sintaxis

TIR.NO.PER(valores;fechas;estimar)

Valores es una serie de flujos de caja que corresponde a un calendario de pagos determinado por el argumento fechas. El primer pago es opcional y corres
al principio de la inversin. Si el primer valor es un costo o un pago, debe ser un valor negativo. Todos los pagos sucesivos se descuentan basndose en u
al menos un valor positivo y un valor negativo.

Fechas es un calendario de fechas de pago que corresponde a los pagos del flujo de caja. La primera fecha de pago indica el principio del calendario de pa
posteriores a sta, pero pueden ocurrir en cualquier orden.
Estimar es un nmero que se cree aproximado al resultado de la funcin TIR.NO.PER.

Observaciones

Microsoft Excel almacena las fechas como nmeros de serie secuenciales para poder realizar clculos con ellos. Excel almacena la fecha 1 de enero de 1

Los nmeros del argumento fechas se truncan a enteros.

 TIR.NO.PER espera al menos un flujo de caja positivo y otro negativo. De lo contrario, TIR.NO.PER devuelve el valor de error #NUM!

Si alguno de los nmeros del argumento fechas no es una fecha vlida, TIR.NO.PER devuelve el valor de error #NUM!

Si alguno de los nmeros del argumento fechas precede a la fecha de inicio, TIR.NO.PER devuelve el valor de error #NUM!

Si valores y fechas contienen un nmero distinto de valores, TIR.NO.PER devuelve el valor de error #NUM!

En la mayora de los casos el argumento estimar no se necesita para el clculo de la funcin TIR.NO.PER. Si se omite, el valor predeterminado de estima

TIR.NO.PER est ntimamente relacionada con VNA.NO.PER, funcin del valor neto actual. La tasa de retorno calculada por TIR.NO.PER es la tasa de in

Excel utiliza una tcnica iterativa para calcular TIR.NO.PER. La primera iteracin se inicia con el valor del argumento estimar; luego, la funcin TIR.NO.PE

Donde:

di = es la isima o ltima fecha de pago.

d1 = es la fecha de pago 0.

Pi = es el isimo o ltimo pago.

Ejemplo

Considere una inversin que requiere un pago en efectivo de 10.000 $ el 1 de enero de 1998 y que devuelve 2.750 $ el 1 de marzo de 1998, 4.250 $ el 30 d

TIR.NO.PER({-10000;2750;4250;3250;2750},
{"01-01-1998";"01-03-1998";"30-10-1998";"15-02-1999";"01-04-1999"},0.1) es igual a 0,374859 37,4859%

VNA Valor Actual Neto

=VNA(6%;B2:B11) Si la tasa bancaria fuera 6% calcula el valor actual neto de cada importe pedido y obtenido

Si el resultado final neto es positivo indica ganancia; si es negativo prdida.

= VAN.NO.PER(6%; C2:C11;A2:A11) Si la tasa bancaria es 6% pero los periodos no son constantes

En C2:C11 estarian los importes; en A2:A11 estaran las fechas de cada importe (ej. 22/07/02)
Vea tambin

Calcula el valor neto presente de una inversin a partir de una tasa de descuento y una serie de pagos futuros (valores negativos) e ingresos (valores positiv

Sintaxis

VNA(tasa;valor1;valor2; ...)

Tasa es la tasa de descuento durante un perodo.

Valor1; valor2; ... son de 1 a 29 argumentos que representan los pagos e ingresos.

Valor1; valor2; ... deben tener la misma duracin y ocurrir al final de cada perodo.

VNA usa el orden de valor1; valor2; ... para interpretar el orden de los flujos de caja. Asegrese de introducir los valores de los pagos y de los ingresos en

Los argumentos que consisten en nmeros, celdas vacas, valores lgicos o representaciones textuales de nmeros se cuentan; los argumentos que con

Si un argumento es una matriz o referencia, slo se considerarn los nmeros en esa matriz o referencia. Las celdas vacas, valores lgicos, texto o valor

Observaciones

La inversin VNA comienza un perodo antes de la fecha del flujo de caja de valor1 y termina con el ltimo flujo de caja de la lista. El clculo VNA se basa

Si n es el nmero de flujos de caja de la lista de valores, la frmula de VNA es:

VNA es similar a la funcin VA (valor actual). La principal diferencia entre VA y VNA es que VA permite que los flujos de caja comiencen al final o al princip

VNA tambin est relacionada con la funcin TIR (tasa interna de retorno). TIR es la tasa para la cual VNA es igual a cero: VNA(TIR(...); ...)=0.

Ejemplos

Supongamos que desee realizar una inversin en la que pagar 10.000 $ dentro de un ao y recibir ingresos anuales de 3,000 $, 4,200 $ y 6,800 en los tre

VNA(10%; -10.000; 3.000; 4.200; 6.800) es igual a 1.188,44 $

En el ejemplo anterior se incluye el costo inicial de 10.000 $ como uno de los valores porque el pago ocurre al final del primer perodo.

Considere una inversin que comience al principio del primer perodo. Supongamos que est interesado en comprar una zapatera. El negocio cuesta 40.00

Si los gastos e ingresos de la zapatera se introducen en las celdas B1 a B6 respectivamente, el valor neto actual de la inversin en la zapatera se obtiene c

VNA(8%; B2:B6)+B1 es igual a 1.922,06 $

En el ejemplo anterior no se incluye el costo inicial de 40.000 $ como uno de los valores porque el pago ocurre al principio del primer perodo.

Supongamos que se derrumbe el techo de la zapatera en el sexto ao y que incurra en una prdida de 9.000 $. El valor neto de la inversin en la zapatera

NPV(8%, B2:B6, -9000)+B1 es igual a -3.749,47 $

VNA.NO.PER
Vea tambin

Devuelve el valor neto actual para un flujo de caja que no es necesariamente peridico. Para calcular el valor neto actual de una serie de flujos de caja peri

Si esta funcin no est disponible, ejecute el programa de instalacin e instale las Herramientas para anlisis. Para instalar este complemento, elija

Cmo?

Sintaxis

VNA.NO.PER(tasa;valores;fechas)

Tasa es la tasa de descuento que se aplica a los flujos de caja.

Valores es una serie de flujos de caja que corresponde a un calendario de pagos determinado por el argumento fechas. El primer pago es opcional y corres

Fechas es un calendario de fechas de pago que corresponde a los pagos del flujo de caja. La primera fecha de pago indica el principio del calendario de pa

Observaciones

Microsoft Excel almacena las fechas como nmeros de serie secuenciales para poder realizar clculos con ellos. Excel almacena la fecha 1 de enero de 1

Los nmeros del argumento fechas se truncan a enteros.

Si alguno de los argumentos no es numrico, VNA.NO.PER devuelve el valor de error #VALOR!

Si alguno de los nmeros del argumento fechas no es una fecha vlida, VNA.NO.PER devuelve el valor de error #NUM!

Si alguno de los nmeros del argumento fechas precede a la fecha de inicio, VNA.NO.PER devuelve el valor de error #NUM!

Si los argumentos valores y fechas contienen un nmero distinto de valores, VNA.NO.PER devuelve el valor de error #NUM!

VNA.NO.PER se calcula como sigue:

Donde:

di = es la isima o ltima fecha de pago.

d1 = es la fecha de pago 0.

Pi = es el isimo o ltimo pago.

Ejemplo

Considere una inversin que requiere un pago en efectivo de 10.000 $ el 1 de enero de 1998 y que devuelve:

2.750 $ el 1 de marzo de 1998;

4.250 $ el 30 de octubre de 1998;
3.250 $ el 15 de febrero de 1999; y
2.750 $ el 1 de abril de 1999.
Suponiendo que los flujos de caja se descuentan al 9%, el valor neto actual es:

VNA.NO.PER(0,09;{-10000;2750;4250;3250;2750}; {35796;35855;36098;36206;36251}) es igual a 2089,5016 2.089

echas de cada operacin

e caja no tienen por que ser constantes, como es el caso en una anualidad.
ale a la tasa de inters producida por un proyecto de inversin con pagos (valores

de los pagos e ingresos en el orden correcto.

lculo hasta que el resultado obtenido tenga una exactitud de 0,00001%.

o estimar, se supondr que es 0,1 (10%).

or diferente de estimar.

rs correspondiente a un valor neto actual 0 (cero).

ente ingreso neto para los primeros cinco aos: 12.000 $; 15.000 $;
0 $, 18.000 $, 21.000 $ y 26.000 $.
a inversin y el inters obtenido por la reinversin del dinero.

valores negativos) e ingresos (valores positivos) que se realizan en perodos regulares.

etorno modificada. De lo contrario, TIRM devuelve el valor de error #DIV/0!

sin embargo, se incluyen las celdas cuyo valor sea 0.

os e ingresos en el orden deseado y con los signos correctos (valores

endo un prstamo de 120.000 $ con una tasa de inters anual del 10 por ciento.
ividades. Durante este tiempo, ha reinvertido las ganancias y ha obtenido
celda B1 y las cinco ganancias anuales se introducen en las celdas B2:B6.
 marzo de 1998, 4.250 $ el 30 de octubre de 1998, 3.250 $ el 15 de febrero

4859 37,4859%

e retorno de una serie de flujos de caja peridicos, utilice la funcin TIR.

ste complemento, elija Complementos en el men Herramientas y active

primer pago es opcional y corresponde al costo o pago en que se incurre

se descuentan basndose en un ao de 365 das. La serie de valores debe incluir

el principio del calendario de pagos. El resto de las fechas deben ser

macena la fecha 1 de enero de 1900 como el nmero de serie 1 si el libro utiliza el sistema de fechas 1900; pero si se utiliza el sistema de fechas 1904, Excel almacena la fe
 valor predeterminado de estimar ser 0,1 (10 por ciento).

por TIR.NO.PER es la tasa de inters que corresponde a VNA.NO.PER = 0.

mar; luego, la funcin TIR.NO.PER repite los clculos modificando esa tasa de inicio hasta que se obtenga un resultado con una precisin de 0, 000001 por ciento. Si despu

marzo de 1998, 4.250 $ el 30 de octubre de 1998, 3.250 $ el 15 de febrero de 1999 y 2.750 $ el 1 de abril de 1999. La tasa interna de retorno (en el sistema de fechas 1900

4859 37,4859%

ada importe (ej. 22/07/02)

tivos) e ingresos (valores positivos).

e los pagos y de los ingresos en el orden adecuado.

uentan; los argumentos que consisten en valores de error o texto que no se puede traducir a nmeros se pasan por alto.

as, valores lgicos, texto o valores de error de la matriz o referencia se pasan por alto.

la lista. El clculo VNA se basa en flujos de caja futuros. Si el primer flujo de caja ocurre al inicio del primer perodo, el primer valor se deber agregar al resultado VNA, que

a comiencen al final o al principio del perodo. A diferencia de los valores variables de flujos de caja en VNA, los flujos de caja en VA deben permanecer constantes durante l

VNA(TIR(...); ...)=0.

000 $, 4,200 $ y 6,800 en los tres aos siguientes. Suponiendo que la tasa anual de descuento sea del 10 por ciento, el valor neto actual de la inversin ser:

atera. El negocio cuesta 40.000 $ y espera recibir los ingresos siguientes durante los cinco primeros aos: 8.000 $, 9.200 $, 10.000 $, 12.000 $ y 14.500 $. La tasa de desc

sin en la zapatera se obtiene con:

el primer perodo.

o de la inversin en la zapatera despus de seis aos se obtiene con:

una serie de flujos de caja peridicos, utilice la funcin VNA.

ste complemento, elija Complementos en el men Herramientas y active la casilla correspondiente.

primer pago es opcional y corresponde al costo o pago en que se incurre al principio de la inversin. Si el primer valor es un costo o un pago, debe ser un valor negativo. Tod

el principio del calendario de pagos. El resto de las fechas deben ser posteriores a sta, pero pueden ocurrir en cualquier orden.

macena la fecha 1 de enero de 1900 como el nmero de serie 1 si el libro utiliza el sistema de fechas 1900; pero si se utiliza el sistema de fechas 1904, Excel almacena la fe
}) es igual a 2089,5016 2.089,50$.
has 1904, Excel almacena la fecha 1 de enero de 1904 como el nmero de serie 0 (2 de enero de 1904 es el nmero de serie 1). Por ejemplo, en el sistema de fechas 1900
0, 000001 por ciento. Si despus de 100 intentos TIR.NO.PER no puede encontrar un resultado adecuado, se devolver el valor de error #NUM! La tasa cambiar hasta qu

o (en el sistema de fechas 1900) es la siguiente:

 agregar al resultado VNA, que no se incluye en los argumentos valores. Para obtener ms informacin, vea los ejemplos a continuacin.

ermanecer constantes durante la inversin. Para obtener ms informacin acerca de anualidades y funciones financieras, vea VA.

a inversin ser:

0 $ y 14.500 $. La tasa de descuento anual es del 8 por ciento. Esto puede representar la tasa de inflacin o la tasa de inters de una inversin de la competencia.
debe ser un valor negativo. Todos los pagos sucesivos se descuentan basndose en un ao de 365 das. La serie de valores debe incluir al menos un valor positivo y un va

has 1904, Excel almacena la fecha 1 de enero de 1904 como el nmero de serie 0 (2 de enero de 1904 es el nmero de serie 1). Por ejemplo, en el sistema de fechas 1900
o, en el sistema de fechas 1900, Excel almacena 1 de enero de 1998 como nmero de serie 35796 porque es 35.795 das posterior al 1 de enero de 1900. Obtener ms info
menos un valor positivo y un valor negativo.

o, en el sistema de fechas 1900, Excel almacena 1 de enero de 1998 como nmero de serie 35796 porque es 35.795 das posterior al 1 de enero de 1900. Obtener ms info
nero de 1900. Obtener ms informacin sobre cmo almacena Microsoft Excel las fechas y las horas.
nero de 1900. Obtener ms informacin sobre cmo almacena Microsoft Excel las fechas y las horas.
 TIR y VAN
Es usual utilizar el valor acutal para evaluar proyectos

El valor actual pondera el capital por el interes, tanto en ingresos como en gastos. Otros analisis
complementan ese criterio, como los diferentes costos de los prestamos segn sea los tamaos
de las empresas; la ixistencia o no de liquidez incial; los posibles costos explotacion consecutivos;
las reglamentaciones fiscales; el valor residual; alternativas de compra o alquiler(que pueden
considerarse ya como inversin o como gasto); los riesgos de cada inversion; etc.

Del VAN resulta el valor actual neto. La TIR (discounted cash-flow) se calcula por tanteos,
igualando el VAIngresos al VAEgresos con tasas que si son aceptables para un inversor
aportar sus recursos en vez de depositarlos en un banco a tasas menores.

Tenemos la siguiente tabla de flujos anuales de Ingresos y Egresos de una empresa, tambien sabemos que la
tasa bancaria es del 10%, ahora evaluaremos el proyecto, segn el VAN y el TIR.

Ingresos Gastos Neto

0 400 -1000 -600
1 500 200 300
2 500 100 400
3 600 100 500

VAN= -600 + 300/(1,1) + 400/(1,1)2 + 500/(1,1)3 = 378,963

El proyecto es aceptable porque el VAN es positivo, es decir da ganancia.

La TIR, la podemos obtener por aproximacin

Si fuera del 40% apruebo el proyecto tambien por la TIR, ya que hace que el VAN sea cero.
mbien sabemos que la