Curso

Alternativas de
Financiamiento para las
MYPES
Encontrando el capital que necesitas
Bienvenidos!
Presentacin del Profesor
Presentacin de los alumnos
Presentacin del curso
Evaluacin de entrada
Sesin 1
Necesidades, fuentes y tipos de Capital
segn ciclo de vida
El Sistema financiero peruano y aspectos
generales de evaluacin
Necesidades Generales de Capital
Fuentes de fondeo segn el proveedor de
capital

1. Capital de los socios

2. Capital de terceros (incluyendo programas de apoyo)

3. Capital de la propia empresa

Fuentes de fondeo segn el proveedor de
capital
Ciclo de vida de la empresa

1. Valle de la muerte

Identificacin de la idea
Investigacin y Desarrollo
Start Up (inicio de operaciones)
Riesgo muy alto
Ciclo de vida de la empresa

2. Crecimiento Temprano (Early Growth)

Primeras ventas
Punto de equilibrio
Necesidades de capital de corto plazo (capital de
trabajo)
Riesgo alto
Ciclo de vida de la empresa

3. Expansin

Ventas creciendo a ritmos atractivos

Necesidades de expansin (zona geogrfica,
mercados, integracin horizontal/verticual)
Financiamiento para activos fijos y, en menor medida
para capital de trabajo
Riesgo medio
Ciclo de vida de la empresa

4. Madurez

Consolida posicin en el mercado y el crecimiento en

ventas se estabiliza.
Se expanda al interior del pas, a la regin, al mundo.
Riesgo medio-bajo
Ciclo de vida de la empresa
 Trabajo Aplicativo
En una hoja individual:

a) Explica en qu etapa del ciclo de vida se encuentra tu

emprendimiento o empresa y sustntalo explicando las razones
b) Detalla qu tipo de financiamiento necesitaras en trminos de
riesgo y ganancia para el inversor

En grupo de dos:

a) Intercambia tu hoja con tu compaero y comparte lo escrito

b) Brndale comentarios a tu compaero sobre su empresa y su
necesidad de financiamiento.
El Sistema Financiero Peruano

Est compuesto por:

a) Instituciones reguladas y supervisadas

Bancos
Financieras
Cajas Municipales
Cajas Rurales
Entidades de Desarrollo de la Pequea y Microempresa
(Edpymes)
Empresas de Arrendamiento Financiero
Banco de la Nacin
Banco Agrario
El Sistema Financiero Peruano

Extrado de: Carpeta de Informacin del Sistema Financiero- diciembre 2014. SBS
El Sistema Financiero Peruano

Est compuesto por:

b) Instituciones no reguladas ni supervisadas

Cooperativas (supervisin indirecta)
ONGs con programas de crdito
El Sistema Financiero Peruano

Intermediacin financiera indirecta

Bancos, cajas, financieras, Edpymes y Cooperativas prestan el dinero

de otros (por ejemplo, ahorristas) o su propio capital (dinero de los
dueos de esas instituciones).

En general las que prestan el dinero de otros por cuenta propia, lo

que hacen es intermediar (ponerse al medio) entre la persona que
tiene dinero (superavitario/ahorrista) y el que lo necesita
(deficitario/institucin).

A esto eso se le conoce como intermediacin financiera indirecta.

El Sistema Financiero Peruano

Aspectos generales que evalan 5Cs:

1.- Cracter
Es la dimensin ms importante en el anlisis que te harn.

Se trata de analizar tu voluntad de pago que es lo que finalmente har

realidad el pago incluso al margen del desempeo financiero de tu
empresa.

Cada institucin financiera tiene su propia tecnologa para tratar de

averiguar esto, pero la que es comn a todas ellas es la revisin de tu
historial crediticio.

Si por ejemplo t o tu empresa estn reportados como morosos la

percepcin de la voluntad de pago se ver muy daada. Por esa razn :
Nunca descuides el pago puntal (o mejor an adelantado) de tus
deuda y las de tu empresa!Sern la carta de presentacin!
El Sistema Financiero Peruano

Aspectos generales que evalan (5Cs):

1.- Cracter

Es la dimensin ms importante.
Se trata de analizar tu voluntad de pago que es lo que finalmente har
realidad el pago incluso al margen del desempeo financiero de tu
empresa.
Cada institucin financiera tiene su propia tecnologa para tratar de
averiguar esto, pero la que es comn a todas ellas es la revisin de tu
historial crediticio.
Si por ejemplo t o tu empresa estn reportados como morosos la
percepcin de la voluntad de pago se ver muy daada. Por esa razn :
Nunca descuides el pago puntal (o mejor an adelantado) de tus
deuda y las de tu empresa!Sern la carta de presentacin!
El Sistema Financiero Peruano

2.- Capacidad

Tu empresa puede generar los flujos necesarios para pagar el crdito?

Tienes forma de pagar tus crditos?
Tienes experiencia en el negocio?
Cmo est tu capital humano?
Cuentas con planes, polticas y procedimientos claros para las
decisiones de inversin relevantes?
El Sistema Financiero Peruano

3.- Capital

Evaluarn el respaldo econmico de tu empresa y, en algunos casos,

del dueo para hacer frente a las obligaciones de pago.
Cuntas veces representa la deuda (actual y potencial) el capital social
de tu empresa?
Tu empresa tiene un capital social simblico?
El Sistema Financiero Peruano

4.- Colateral

Tu empresa tiene alguna propiedad mueble o inmueble que podra

dejar como garanta ante un prstamo?
Tu como dueo ests dispuesto a dejar bienes propios en garanta, de
requerirse?
El Sistema Financiero Peruano

5.- Condiciones Externas

Cmo est la economa del pas?

Cmo est la actividad econmica de tu sector empresarial?Est
deprimido o al alza?
Hay mucha presin competitiva en tu industria?
Cmo estn los factores del contexto externo que podran afectar el
desempeo de tu sector y empresa?
 Trabajo Aplicativo
En una hoja individual:

a) Describe tu empresa en relacin a estas cinco dimensiones.

En grupo de dos:

a) Entrega tu hoja a un compaero de clase y pregntale si te dara un

crdito y por qu.
b) Usando los comentarios de tu compaero, enumera las cosas que
deberas cambiar para ser mejor evaluado al solicitar un crdito en
el sistema financiero.
Tomamos un Caf?
Break
Sesin 2
Alternativas de Financiamiento de Corto
Plazo
Alternativas de Financiamiento de Corto Plazo

1.- Crditos de Corto Plazo

Son crditos de corto plazo que le entregan a tu empresa para atender

principalmente requerimientos de capital de trabajo y que por lo
general se materializan firmando pagars.

No te confundas que algunas empresas financieras pueden darle varios

nombres comerciales o propios a diversos productos financieros, pero
la caracterstica principal para tu empresa es que se tratan de crditos
que debes pagar como mximo en un ao.
Alternativas de Financiamiento de Corto Plazo

1.- Crditos de Corto Plazo

Algunas instituciones financieras, dependiendo de la evaluacin y

montos que solicitas, te podran pedir garantas de diverso tipo como
lquidas (dinero en garanta), mobiliarias (vehculos, artculos de valor,
equipos) o, aunque no es comn, garantas inmobiliarias.

Tambin podran pedirte que presentes a un aval que es una persona

que responder por la empresa en caso sta no pague. Esa persona
puedes ser t mismo (si el crdito no est saliendo a tu nombre) o un
tercero.
Alternativas de Financiamiento de Corto Plazo

1.- Crditos de Corto Plazo

Las instituciones financieras pueden otorgarte un crdito especfico

(una sola vez) ante tu solicitud o por alguna campaa que estn
teniendo; o te pueden habilitar una lnea de crdito que es un crdito
pre aprobado (luego de anlisis) de un determinado monto, tasa, plazo
y frecuencia de pago que puedes disponer en su totalidad o
parcialmente cuando lo estimes conveniente.

Si a tu empresa le han otorgado un crdito especfico, lo pagas

puntualmente y tu negocio va bien, es decir, genera ventas crecientes y
buenas utilidades; es probable que te habiliten esa lnea de crdito
para que puedas tener ms comodidad en tus necesidades de corto
plazo.

Normalmente, cuando te dan esa lnea, te entregan una tarjeta de

crdito que te permitir hacer uso en cualquier momento del crdito.
Alternativas de Financiamiento de Corto Plazo

CASO PRCTICO

El banco le comunic a tu empresa que le han habilitado una lnea de crdito por
10,000 soles para que la use en cualquier momento a una tasa de 25% anual y
pagadero en 6 meses. Como se avecina la campaa escolar, necesitas comprar
mercadera (tiles y libros) para poder vender. Para esto, utilizas 8,000 soles de tu
lnea de crdito los cuales sabes que debers pagarlos en cuotas mensuales hasta
como mximo 6 meses (segn el ejemplo). Sin embargo, en plena campaa, te diste
cuenta que necesitabas comprar ms mercadera porque las ventas estn muy
buenas y te ests quedando sin stock.

En ese momento, te acuerdas que tienes 2,000 soles que no has utilizado de tu lnea.
Por tal razn, haces uso de ese dinero. Como las ventas han estado muy buenas, al
cabo slo de un mes decides pagar los 8,000 soles iniciales ms los intereses
generados. Los 2,000 soles piensas que los podrs pagar en un mes ms. Al pagar los
8,000 soles has liberado otra vez tu lnea por esa cantidad con lo que si necesitaras
ms dinero en los prximos meses sabrs que tienes ya 8,000 soles disponibles sin
ningn trmite adicional del banco.
Alternativas de Financiamiento de Corto Plazo

2.- Descuentos de Letras y Pagars

Es un financiamiento que permite a tu empresa contar en el presente

con un cobro que tena que realizar a su cliente en el futuro cuando,
por ejemplo, la empresa le vendi al crdito y el cliente dej una letra o
pagar firmado en respaldo del crdito que le diste.

La institucin financiera te otorga el financiamiento equivalente al

monto por cobrar como mximo y toma como garantas, mediante un
endoso o transferencia de derechos que tu empresa le hace al banco,
las letras pendientes de pago de tu cliente. El Banco se encarga de la
cobranza y administracin de la letra.

La tasa de inters ser determinada segn el nivel de riesgo que el

banco perciba en el cliente de tu empresa.
Alternativas de Financiamiento de Corto Plazo

2.- Descuentos de Letras y Pagars

Cuando el banco te financia de esta forma, te entrega un poco menos

de dinero de lo que l cobrar a tu cliente debido a que en ese
descuento est la tasa de inters que el banco te est cobrando.

Eso s, si tu cliente no paga, tu empresa asume la deuda con el banco.

Alternativas de Financiamiento de Corto Plazo

2.- Descuentos de Letras y Pagars

Cuando el banco o institucin financiera te financia de esta forma, te

entrega un poco menos de dinero de lo que l cobrar a tu cliente
debido a que en ese descuento est la tasa de inters que el banco te
est cobrando.

Eso s, si tu cliente no paga, tu empresa asume la deuda con el banco.

Para que este tipo de financiamiento opere, normalmente el banco

evala tu empresa y establece una determinada lnea de crdito para el
descuento de letras.
Alternativas de Financiamiento de Corto Plazo

CASO PRCTICO

Si le has vendido a un cliente importante al crdito por 5,000 soles a 30 das y ste te
firm un pagar como compromiso formal de pago, puedes acercarte al banco o
institucin financiera y pedir que te descuenten la letra.

Si el banco te asign una tasa de inters de 30% anual porque percibi que tu cliente
era un poco riesgoso, entonces te pagar 4,891.87 soles y no los 5,000 soles. El
diferencial es el inters que se deriva de aplicar la tasa equivalente mensual (2.21%)
de la tasa efectiva anual (30%).
Alternativas de Financiamiento de Corto Plazo

3.- Descuento de facturas (factoring)

Es una operacin financiera de descuento de facturas por cobrar.

Mediante esta operacin, tu empresa cede las facturas por cobrar a

una institucin financiera o empresa dedicada al factoring.

En contraprestacin, la institucin financiera desembolsa

inmediatamente el monto por cobrar establecido en la factura (te
adelanta el pago) menos un descuento, que es el costo que asumes por
disponer del dinero hoy en lugar de esperar a que tu cliente te pague
dentro de 30, 60 o 90 das, por ejemplo.

Ese descuento se calcula aplicando la tasa de descuento al monto total

de la cuenta por cobrar. Esa tasa te la proporcionar el banco al analizar
el riesgo implcito en tu cliente y, en algunas casos, al entregarte tu
lnea de factoring que es un monto mximo pre aprobado que te
otorga la institucin financiera para realizar operaciones de factoring.
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3.- Descuento de facturas (factoring)

Existen dos modalidades de factoring:

Sin recurso: cuando el banco asume el riesgo de pago de tu

cliente, es decir, si tu cliente no paga, el banco no te podr pedir
que asumas la deuda.
Con recurso: cuando el banco no asume el riesgo de pago de tu
cliente, es decir, si tu cliente no paga, el banco le cobrar a tu
empresa.

Las instituciones financieras suelen cobrar comisiones adicionales a la

tasa de inters por: comisin por gestin de protesto, comisin por
transferencia de fondos, comisin por renovacin, entre otros.

Antes de aceptar el cobro de las facturas, primero evalan muy bien al

cliente obligado a pagar. Si es percibido como alto riesgo no querrn
comprarte los derechos de cobro que tu empresa tiene (facturas).
Alternativas de Financiamiento de Corto Plazo

CASO PRCTICO

Si le has vendido a un supermercado importante quesos artesanales por un valor de

30,000 soles y ste ha ofrecido pagarte a 90 das, puedes acercarte al banco o
institucin financiera y, de tener una lnea de crdito para descuento de facturas
previamente acordada, puedes pedir que te descuenten la factura.

Si el banco te asign una tasa de inters de 20% anual, entonces te pagar 9,849.21
soles y no los 10,000 soles. El diferencial es el inters que se deriva de aplicar la tasa
equivalente mensual (1.53%) de la tasa efectiva anual (20%).
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4.- Sobregiros
Es un financiamiento de urgencia que te pueden otorgar (previo
acuerdo) algunas instituciones financieras a ciertas empresas
(normalmente sujeto a evaluacin del funcionario de la institucin) que
consiste en permitirle a tu empresa disponer/operar dinero en su
cuenta corriente aun cuando no tenga saldo.

Este tipo de financiamiento debes pagarlo en mximo 7 das y es el

financiamiento ms caro que tiene una institucin financiera y puedes
llagar a pagar tasas de inters (tasa de saldo de deudor) de ms del
100% anual.

Lo aconsejable es que nunca lo utilices y si lo haces, lo pagues lo ms

pronto posible.
Alternativas de Financiamiento de Corto Plazo

CASO PRCTICO

Tu empresa tiene un saldo de 2000 soles y necesitas comprar mercadera por 2100
soles. Si has acordado con tu banco o caja una lnea de sobregiro de 5% de tu saldo
con una tasa de saldo deudor de 100% anual, entonces podrs realizar la compra de
esa mercadera, sea disponiendo de ese efectivo o usando la tarjeta de dbito
asociada a la cuenta debido a que el 5% de 2000 es 100 y, por tanto, podras
sobregirarte hasta en 100 soles.

Al acordarte de esto, decides pagar con la tarjeta de dbito de tu empresa y, por

tanto sobregirarte en 100 soles. A los 6 das ya tienes otra vez el efectivo para
realizar el pago de esa deuda. Si deseas pagarlo ese mismo da, como sera lo
aconsejable, el banco te cobrar un inters por los 6 das que usaste la lnea de
sobregiro. En este caso, si la tasa es del 100% anual, el equivalente en 6 das es de
1.16% . Entonces multiplicas 100 soles por 1.16% y te resulta que debes pagar 1.16
soles de inters.
Alternativas de Financiamiento de Corto Plazo

Requisitos Generales para los Financiamientos de Corto

Plazo
Los requisitos son muy variados y dependen de cada institucin y de
cada producto. Sin embargo, los requisitos mnimos normalmente son:

Negocios con 12 meses de funcionamiento como mnimo (algunas

instituciones microfinancieras aceptan desde los 6 meses de
funcionamiento).
No tener deudas morosas en el sistema financiero.
Proporcionar documentacin bsica como: Escritura pblica de
constitucin de la empresa y vigencia de poder, Declaracin de
renta anual y 3 ltimos PDTs (para ver cmo van tus ventas), DNI
de los socios, recibo de servicios pblicos, entre otros.
Alternativas de Financiamiento de Corto Plazo

A tener en cuenta en los financiamientos de corto plazo

No te confundas, el crdito para capital de trabajo puede presentar diversas
variantes con nombres a su vez distintos: Crediefectivo, Mi Campaa El
Rapidito, El Enganche entre otros; sin embargo, estamos frente a crditos
que se pagarn en el lapso de un ao o , excepcionalmente, 1.5 aos.

Tienes que preguntar a cualquier institucin financiera no slo la tasa de

inters sino cul es la Tasa de Costo Efectiva Anual (TCEA) pues esta incluye
el cargo por portes, comisiones, seguros y otros cargos que te cargarn junto
al crdito. Esta es la verdadera medida del costo del crdito para cualquier
tipo de crdito.
Alternativas de Financiamiento de Corto Plazo

A tener en cuenta en los financiamientos de corto plazo

Si bien al inicio de operaciones cuando nadie de presta dinero, muchos
emprendedores suelen pedir dinero prestado como persona natural a una
institucin financiera para ser usado en la empresa como capital de trabajo,
esta prctica no es la ms conveniente porque expones tu patrimonio
personal a los riesgos de tu empresa.

Trata de evitar ese tipo de fondeo ms an cuando tu empresa ya tiene

cumplido el tiempo mnimo necesario para solicitar un crdito en la
institucin financiera de tu eleccin.
Alternativas de Financiamiento de Corto Plazo

A tener en cuenta en los financiamientos de corto plazo

Si bien es razonable que te quieras endeudar al menor plazo posible para
pagar el menor intereses posible, no calcular bien el monto de las cuotas
asociadas a ese menor tiempo de repago es muy riesgoso pues si el negocio
sufre una disminucin de ventas por temas coyunturales o de estacionalidad
muy marcada (por ejemplo, te dedicas a vender helados y el verano fue muy
corto), tendrs una cuota muy alta que pagar.

Por eso, es mejor que el monto total de la cuota del mes sea consecuente
con tu capacidad de pago incluso en un escenario pesimista (en el que las
ventas no resultaron como lo esperado).

Al tomar cualquier crdito, paga siempre puntal o, mejor an,

anticipadamente. Tu historial crediticio es vital si quieres tener siempre la
puerta abierta para el crdito.
Alternativas de Financiamiento de Corto Plazo

A tener en cuenta en los financiamientos de corto plazo

No abuses de los periodos de gracia que te pueden ofrecer algunas
alternativas de financiamiento. Si bien te dan un respiro, el tiempo que has
usado el capital en ese periodo tiene un costo y lo tendrs que pagar a travs
del pago en esos meses de slo los intereses y no el capital; o a travs de la
capitalizacin de los intereses, es decir los intereses dejados de pagar (si ese
fuera el caso) en esos periodos de gracia incrementan tu saldo adeudado.

No mezcles la economa de la empresa con la economa familiar. Son dos

entes distintos con riesgos y expectativas de rendimiento diferentes.
Alternativas de Financiamiento de Corto Plazo

A tener en cuenta en los financiamientos de corto plazo

No te confundas: la tasa de inters que te brindan las instituciones
financieras es una Tasa Efectiva que es distinta a la Tasa Nominal. En la tasa
nominal para calcular el equivalente mensual de una tasa nominal anual, por
ejemplo, simplemente divides entre 12 y ya obtienes la tasa mensual.

Para obtener una tasa efectiva mensual desde una tasa efectiva anual (y
poder as reconstruir el cronograma de pagos que te han entregado en la
institucin financiera) debes realizar este clculo:

Tasa Efectiva Mensual = [(1 + Tasa Efectiva Anual)(1/12)-1 ]

Por ejemplo, si la tasa efectiva anual es 25%, entonces la tasa efectiva mensual
ser de 1.88% segn la siguiente frmula:

1.88% = [(1+ 25%)^(1/12)-1]

Alternativas de Financiamiento de Corto Plazo

A tener en cuenta en los financiamientos de corto plazo

Por otro lado, si la tasa nominal anual es de 25%, entonces la tasa nominal
mensual es de 2.08%

La diferencia entre una y otro tasa radica en que la tasa efectiva incluye la
capitalizacin de los intereses (los intereses generados se suman al capital
que a su vez genera otro inters que tambin se suma al capital y as
sucesivamente).
Alternativas de Financiamiento de Corto Plazo

A tener en cuenta en los financiamientos de corto plazo

No aceptes cualquier tipo de crdito si realmente no lo necesitas.

Pregunta bien qu tipos de garantas acepta la institucin financiera y no

pienses que slo aceptan garantas inmobiliarias o avales.

Si dispones de efectivo extra en el negocio y el costo de la deuda es ms alto

que la rentabilidad que le puedas sacar a ese excedente (costo de
oportunidad), entonces adelanta el pago de tu deuda amortizando la deuda
principal. Si tienes para pagar ms de dos cuotas intenta solicitar el recalculo
del cronograma de pagos.

Que tu empresa se endeude en la moneda en que tiene los ingresos para

evitar estar expuesto al riesgo de tipo de cambio.
 Trabajo Aplicativo
En una hoja en blanco y en grupos de 2 personas, deben crear el caso
de una empresa que est a travesando una necesidad de
financiamiento de corto plazo y qu alternativa ha decido tomar y por
qu.

A tener en cuenta:
Definan el sector en el que se encuentra, qu producto o servicios
brindan, nmero de aos de vida, experiencia del dueo en el negocio,
entre otros aspectos.
Qu nos llevamos?
Fin del da 1