Competitividade Farina et al. Fichamento: p. 33-111. (cap.

1, 2 e 3)

Cap. 1 Antecedentes da Nova Economia Institucional (NEI) p. 33-53.

1.1 Coase e os anos 30: o redirecionamento do enfoque.

Nos anos trinta, autores como Coase, Commons, Knight, Bernard e, depois, Hayek trouxeram ideias novas ante as da
ortodoxia de ento. Com destaque para Coase como maior contribuinte da Nova Economia Institucional NEI.

Commons enfatiza a transao como unidade de anlise (e no a firma), em seus trs princpios bsicos: conflito,
mutualidade e ordem.

Knight distingue o conceito de risco do de incerteza (que mais tarde interessa a Keynes) e prioriza a reduo do
desperdcio (first-order economizing) como melhor maneira de se compreender as organizaes.

Bernard e Hayek, cada qual sua maneira, miram no problema da adaptao a mudanas no ambiente. Hayek,
comparando a economia de mercado (descentralizada) com a economia planejada (centralizada), aduz que a primeira
responde melhor a mudanas em relao ltima por conta do fluxo mais intenso de informaes refletidas nos sistema
de preos. Bernand analisa a questo da resposta mais eficiente mudana ambiental a partir da organizao interna.

Coase (em 1937, no artigo the nature of the firm) examina a firma, que at ento era mero sinnimo da funo da
produo (inputs entram, outputs saem,dado u determinado nvel de tecnologia), considerando seus aspectos
organizacionais (firma = centro de relacionamentos). Coase se interessa pelo escopo, abrangncia e limites da firma
firma aqui entendida no s como um espao de transformao do produto (viso ortodoxa), mas, sobretudo, de
coordenao de aes dos agentes econmicos (em oposio ao conceito de mercado).

Ambos os conceitos (firma e mercado) tm o fim comum de coordenar a atividade econmica.

Coase explica a coexistncia desses dois conceitos por meio dos custos de transao, ou seja, determinada atividade
econmica pode ser ultimada tanto pelo mercado quanto pela firma, a depender dos custos de transao (que so custos
para descobrir preos no mercado para comparar com o custo de produzir internamente, custos de coletar essa
informao, custos de negociao e confeco de contratos, etc.). Com o trabalho de Coase, elementos como: direito de
propriedade, estrutura organizacional da firma, mecanismos de governana das transaes, antes ignorados pela anlise
econmica, passam a integr-la.

1.2 Economia da informao: as bases vindas da ortodoxia:

Na dcada de 60, a ideia de informao perfeita foi relativizada, dando azo a estudos focados na assimetria da
informao nas transaes, que, juntos, perfazem a teoria dos contratos. Assimetria da informao refere-se situao
em que uma das partes possui uma informao privada sobre a transao que a outra parte desconhece.

Dentre os trabalhos da teoria dos contratos, cita-se: moral hazard (Arrow, 1968), seleo adversa (Akerloff, 1970),
signalling and self-selection, incentive compatibility (Spencer, 1973), team production (Groves, 1973), teoria do agente-
principal (Jensen & Meckling, 1976), mechanism design (Laffont & Masking, 1980).

Num transao contratual, o moral hazard (ou risco moral) reside no fato de que uma parte (o agente) pode ter --
previamente ou durante a sua vigncia -- uma informao (assimetria informacional) que a privilegie em relao outra
parte (o principal), que acaba prejudicada por isso. O moral hazard (Arrow) pode ser de duas naturezas: hidden
information (caso em que o principal tem condies de observar as aes do agente, mas este no final acaba por adquirir
uma informao relevante que escapa ao conhecimento do principal) ou hidden action (caso em que o principal no tem
condies de observar e, por conseguinte, de avaliar as aes do agente).

A observabilidade da ao do agente pelo principal , portanto, um fato restritivo do comportamento do agente, que pode
sofrer sanes do principal. A eficcia da observabilidade assenta-se em uma ameaa crvel de sano. O principal, por
outro lado, somente vai escolher interromper o contrato se esta soluo lhe garantir um payoff (retorno, vantagem,
recompensa) maior do que teria se escolhesse manter o contrato, mesmo diante do comportamento no cooperativo do
agente.
Outro problema relacionado assimetria da informao, ligado ao momento que antecede a contratao, o da seleo
adversa (Akerloff). Num mercado, somente os vendedores conhecem (isto , tem informao completa) quais bens so
de boa qualidade (e, portanto, de alto valor) e quais no o so (os de valor mais baixo) e somente aceitam vender os bens
por um preo superior ao seu valor. Os consumidores, por sua vez, no possuem esse conhecimento de antemo (ou seja,
contam apenas com informao incompleta, com estimativas) e somente aceitam comprar um bem se o valor esperado
por ele (que apenas estimado, porque no lhes dada a informao completa) for superior ao preo a ser pago. Como
ambos querem maximizar seus respectivos retornos numa transao (oportunismo, autointeresse), isso acarreta num
mercado em que apenas os bens de menor qualidade so oferecidos, na medida em que os vendedores no aceitariam o
preo ofertado pelos consumidores para os bens de melhor qualidade, pois o preo estimado pelos consumidores por
definio inferior ao valor desse tipo de bem, pois baseado numa estimao feita com informao incompleta.

A soluo do problema da seleo adversa a sinalizao (Spencer), por meio da qual o vendedor convenceria o
comprador sobre a qualidade de um bem, provendo-lhe informaes confiveis a respeito dele, com certificados de
qualidade, garantia, etc.

Em suma, a economia da informao agregou a NEI os custos transacionais relativos ao comportamento racional do
agente (maximizador de retornos, oportunista, mais atico) no centro da anlise econmica.

1.3 Arrow e a Economia das Organizaes:

Arrow enfatiza o papel exercido pelas organizaes (firmas) em comparao com o mercado na coordenao dos agentes
econmicos. Afirma que, em funo da incerteza causada pelas falhas informacionais no sistema de preos, as firmas
teriam melhores condies (leia-se, menos custos), de realizar tal coordenao do que o mercado. Essa vantagem da
firma sobre o mercado residiria nos benefcios oriundos da ao coletiva (diviso do trabalho), em contraste com os
custos (proibitivos) que o mercado ofereceria.

1.4 Simon: redefinindo o agente econmico:

Simons, em oposio ortodoxia neoclssica que considerava a racionalidade individual plena um dos pilares da sua
analise , introduz a ideia de racionalidade limitada, que reconhece a impossibilidade de o agente econmico realizar
clculos complexos, com rapidez e sem custos, na tomada de suas decises. Disso resulta que os contratos so
naturalmente incompletos, por ser limitada a racionalidade de quem os idealiza.

Outra contribuio de Simons diz respeito forma de seleo de instituies, dando sequncia ao raciocnio de Coase,
que afirmara que apenas as instituies, em especial as firmas, capazes de reduzir custos teriam condies de sobreviver
como formas organizacionais. Simons concebe dois processos de seleo de organizaes: tentativa e erro (agregando
as novas informaes conforme as tentativas vo sendo testadas) e experincia prvia (valendo-se das experincias j
testadas e bem-sucedidas). Ambas contrastam com o processo de seleo natural, que randmico e feito ao acaso.

1.5 Alchian & Demsetz: a economia dos direitos de propriedade:

Demsetz (1967), a reboque da publicao the problem of social cost de Coase (1960), busca estabelecer uma teoria dos
direitos de propriedade. Parte da ideia de que transaes so trocas de direitos, em sentido amplo, e de que direitos de
propriedades tm a ver com externalidades (efeitos positivos ou negativos que afetam terceiros no envolvidos,
provenientes das aes das partes em uma transao privada). Nesse sentido, direitos de propriedade servem para
internalizar externalidades quando os ganhos dessa internalizao superarem o seu custo.

Posteriormente, Alchian & Demsetz (1972), relacionam os direitos de propriedade com a origem da firma. Assim,
apontam que: a firma permite a captao de ganhos gerados pela organizao cooperativa, que so resultados do team
production (sinergia, ou seja, o excesso da produo conjunta que acaba sendo maior do que seria a soma das partes
individuais). Esse trabalho em conjunto, por sua vez, ofusca a apurao do quanto do resultado pode ser atribudo a cada
parte individual do grupo e isso, a seu turno poderia incentivar a preguia das partes, j que seu esforo individual
acabou diludo no esforo conjunto do team. Para enfrentar essa contingncia, requer-se um mecanismo de superviso,
que coba a preguia e preserve a utilidade do team production. Isso, consequentemente, origina o problema de como
controlar o comportamento do supervisor. Esse problema acaba sendo resolvido com o relacionamento dos direitos de
propriedade com a organizao econmica, de modo a assegurar ao supervisor ganhos extras (residuais) provenientes da
produo. Isso o estimularia a se comportar de maneira a promover o maior retorno possvel do team production.
Essa abordagem baseada na atribuio de direitos de propriedade abre um novo caminho na pesquisa interdisciplinar da
NEI, com aportes tericos vindos do Direito.

1.6 Williamson, Klein et alii: dimenzionalizando as transaes, o papel da especificidade dos ativos:

Na forma como foram apresentadas originalmente, as afirmaes de Coase (1937) no podiam ser testadas e, por
conseguinte, refutadas, porque no eram observveis aprioristicamente. Isso, contudo, mudou com o trabalho de
Williamson (1975 e 1978) e Klein et alli (1978), que atriburam s transaes dimenses (elementos objetivos) pelas
quais elas poderiam ser mensuradas. Nesse sentido, esses autores buscaram saber quais os custos transacionais
envolvidos numa eventual deciso do agente em agir oportunisticamente numa transao e qual a forma organizacional
mais eficiente para formatar aquela transao.

O elemento objetivo introduzido foi a especificidade dos ativos. Essa especificidade se refere ao emprego de recursos
numa determinada transao que proporciona um ganho excedente muito superior ao que seria auferido se os ativos
fossem aplicados em outra transao. A especificidade tambm se caracteriza pela grande exposio do agente
(proprietrio dos ativos investidos na transao) a eventuais comportamentos oportunistas das outras partes, porque a
existncia desse excedente a ser apropriado cria o problema de barganha entre as partes, com implicaes na eficincia
da transao.

Williamson & Klein et alii relacionam diferentes formas organizacionais a diferentes nveis de controle sobre a
transao, cada qual com diferentes estratgias para lidar com comportamento oportunista e seus respectivos custos
transacionais. Assim, firmas intermediadas pelo mercado, por exemplo, ostentam um grau de controle menor do que,
comparativamente, a firmas intermediadas por contratos de longo prazo, que, por sua vez, apresentam um grau de
controle ainda menor do que a firmas integralizadas verticalmente.

Ao lado da especificidade dos ativos, duas outras dimenses objetivas foram agregadas teoria do Coase pelos autores
mencionados: a incerteza e a expectativa de crescimento da demanda. Havendo incerteza sobre o comportamento dos
preos, no se pode, antecipadamente, fixar o preo do bem no contrato o que acarreta na incompletude contratual. Em
funo dessa incerteza, cresce a possibilidade de comportamento oportuno das partes o que, por sua vez, aumenta os
custos de transao. J quanto expectativa de crescimento da demanda, ao contrrio da incerteza, influencia
positivamente no comportamento das partes, no sentido de preservar a continuidade da relao. Quanto aior essa
expectativa, menor o custo atrelado oportunismo. Assim, o custo de agir oportunisticamente dependeria do confronto dos
possveis benefcios da advindos. Vale dizer, o custo de uma ao oportunista poderia ser expresso em funo do valor
presente do fluxo de valor futuro de gerado pela relao contratual.

Competitividade Farina et al. Fichamento: p. 33-111. (cap. 1, 2 e 3)

Cap. 2 Nveis analticos p. 53-70.

2.1 Definies.

Custos de transao, instituies e organizaes so temas comuns s diferentes correntes da NEI.

2.1.1 Custos de transao: o conceito.

Apesar de Coase ter apontado que o funcionamento do sistema econmico no era isento de custos, sua definio de
custos no foi abrangente, identificando como custos de transao os (1) relacionados com a coleta de informao e (2)
os relacionados negociao estabelecimento de um contrato. A definio de Coase restrita ao custo de os agentes
escolherem usar o mercado coordenao por meio do sistema de preos ao invs da firma. Sobre a definio
coaseana, outros autores elaboraram o conceito de custos de transao, cada qual enfatizando um aspecto especfico
desse conceito.

Uma verso mais genrica afirma que custos de transao so os custos necessrios para se colocar em funcionamento o
mecanismo econmico e social (Furbotn & Richter, 1991), alm dos custos de produo, ou seja, so custos de transao
no s aqueles relativos ao uso do mercado, mas pelo uso de qualquer forma organizacional, sendo o mercado apenas um
caso particular. Essa definio mais abrangente resultado do reconhecimento de que a firma um complexo de
contratos (isto , de transaes) e que, por isso, tambm tem custos de funcionamento (por exemplo: custo de
monitoramento dos empregados, de superviso, de auditorias, etc.). O problema dessa verso que ela negativa: so
custos de transao todos os outros que no sejam custos de produo; e, por isso, no permite a mensurao dos custos.

Uma verso mais especfica assevera que, de um lado, os custos de transao relativos coleta de informao (custos
informacionais) podem no apenas ser altos em razo da assimetria informacional, mas, em determinadas situaes,
impossveis de serem contornados como no caso de risco moral e seleo adversa. Ademais, mesmo no caso de
informao plena, a capacidade de processamento dos agentes limitada, nisso residindo mais uma fonte de custos. De
outro lado, os custos relacionados com a elaborao dos contratos (custo ex ante), em virtude da inerente incompletude
contratual, se desdobram em custos de monitoramento da regular execuo das prestaes da contraparte (custo ex post).
Alm disso, existem os custos provenientes da dificuldade dos agentes econmicos se adaptarem a mudanas no
ambiente econmico, ocasionando perdas de oportunidades de lucro (por no terem se adaptado eficientemente), bem
como custos na reviso de contratos em curso, que eventualmente requeiram alteraes em razo da mudana ambiental.

2.1.2 Instituies.

As instituies so as regras dos jogos (restries) do sistema econmico (North, 1991). Podem ser formais
(constituies, leis, ttulos de propriedade, etc.) ou informais (hbito, cultura, tradio, costume, etc.). Elas estruturam a
dinmica da interao social e condicionam, portanto, as aes dos agentes econmicos.

2.2 Complementaridade entre os diferentes nveis analticos.

As instituies podem ser analisadas, numa abordagem complementar dentro da NEI, em dois nveis: pelo vis do
ambiente institucional, em que se privilegiam os aspectos da macroinstituio (o ambiente), e pelo prisma das
instituies de governana, em que se destacam os aspectos da microinstituio (as organizaes possveis, dado o
ambiente).

2.2.1 Ambiente institucional. (institutions matters).

A corrente do ambiente econmico se preocupa com o desenvolvimento econmico, examinando, por exemplo, o papel
dos direitos de propriedade no resultado econmico global. Parte do reconhecimento de que os benefcios advindos da
especializao (diviso do trabalho) so neutralizados pelos custos de transao, que aumentam com a especializao, na
medida em que, quanto maior a especializao, maior o nmero de transaes necessrias. A tarefa das instituies,
nesse caso, seria o de conciliar esses movimentos antagnicos, de modo a impedir que os custos superem o benefcio da
especializao.

Dessa forma, dependendo da complexidade do ambiente, diferentes instituies so necessrias para viabilizar o
processo de trocas. Numa sociedade pouco complexa, os custos transacionais so baixos e no h, assim, necessidade de
desenvolver instituies complexas. Numa sociedade complexa, ao contrrio, h que se engendrar instituies
igualmente complexas a fim de permitir o fluxo de trocas no qual os custos transacionais no excedam os benefcios
advindos da especializao.

Cheung (1990) ilustra o problema do ambiente institucional comparando o estado totalitrio chins e o estado cartorial
indiano com o estado liberal (economia a de mercado) ocidental concluindo que o quadro de regras formais e informais
(ou seja, o quadro de instituies) de cada pas seria uma resposta eficiente de cada sociedade, em vista das diferentes
concepes de direitos de propriedades em cada uma delas.

2.2.2 Economia dos Custos de Transao: a anlise da estrutura de governana.

Enquanto a corrente do ambiente institucional volta seu foco s regras do jogo (com olhar macro), a corrente das
instituies de governana se concentra nas transaes (com olhar micro), ou seja, nos contratos enquanto estruturas de
governana de tais transaes, com o objetivo de reduzir seus custos. Assim, estruturas organizacionais que ensejem
reduo nos custos contratuais, de fiscalizao, de monitoramento, de execuo, de desempenho, de adaptao eficiente
mudanas ambientais so o foco dessa corrente.

Sublinhe-se que ambas as correntes so complementares no arcabouo terico da NEI.

 2.3 Instituies e eficincia.

Do exposto, conclui-se que a NEI estuda o relacionamento entre instituies e eficincia. Nesses estudos, despontam, de
um lado, Douglass North, liderando a linha de pesquisa relativa ao papel das instituies no desenvolvimento econmico
e, de outro, Oliver Williamson, guiando a linha de pesquisa referente eficincia na reduo dos custos transacionais das
diversas estruturas de governana de transaes (contratos). Ambos so tributrios da proposio original Coase, que
afirma que as diferenas nos custos de transao no so apenas resultado das diferenas entre as vrias instituies
possveis, mas que as instituies mais eficientes so aquelas efetivamente escolhidas.

Com o passar do tempo, a linha de North distanciou-se da posio original coaseana, afirmando que a escolha das
instituies somente ser eficiente se os custos de transao forem negligenciveis no mercado em que se processa tal
escolha. Nessa afirmao, North se refere aos mercados poltico e econmico (assumindo que h vrios mercados).

Contrariamente a North, a linha de pesquisa de Williamson manteve-se atada proposio original de Coase.

Competitividade Farina et al. Fichamento: p. 33-111. (cap. 1, 2 e 3)

Cap. 3 Economia dos custos de transao (ETC) p. 71-111.

3.1 Pressupostos comportamentais.

As transaes em qualquer forma organizacional uma varivel de escolha. As transaes submetem as partes ao risco
do seu no cumprimento (inadimplncia da prestao). Diante disso, as partes no ficam inertes e criam mecanismos e
estruturas de governana visando a reduo daquele risco. O foco da ETC centra-se no estudo desses mecanismos.

Os agentes econmicos so limitadamente racionais oportunistas. Por um lado, em virtude da racionalidade limitada,
tem-se a incompletude dos contratos, pois o agente no tem condies de prever e prevenir-se completamente dos riscos
da sua execuo. Por outro, em razo do oportunismo, as partes, por ocasio de eventuais renegociaes, esto sujeitas
ao comportamento atico das demais.

3.1.1 Racionalidade limitada.

H trs nveis de racionalidade para Williamson (1985): (1) maximizao ou racionalidade forte, em que se pressupe
que os sujeitos so capazes de absorver e processar toda a informao disponvel e agir de modo a maximizar seu lucro
em contratos completos [esse o pressuposto da escola neoclssica, ortodoxo]; (2) racionalidade limitada ou semiforte,
na qual os agentes manifestam seu oportunismo, buscando a maximizao do seu lucro, porm de forma limitada, por
conta custo de aquisio da informao necessria para tanto, o que significa que nem sempre suas decises
correspondero escolha tima, resultando em contratos necessariamente incompletos, mas que podem, pelo menos,
prever mecanismos antecipando as contingncias oriundas da sua incompletude; e (3) racionalidade orgnica ou fraca,
em que se supe que os agentes no tm condies informacionais nem mesmo de elaborar contratos incompletos
com salvaguardas tendentes a suprir a incompletude, o que significa que, diante das inevitveis ocorrncias advindas da
incompletude contratual, os agentes iro enfrent-las por meio de rotinas pr-estabelecidas, que raramente constituem a
maneira mais eficiente de lidar com tal situao.

No se deve confundir racionalidade limitada com incerteza: esta se atribui ao ambiente, aquela, ao agente.

Posner (1993) afirma serem idnticos os conceitos de racionalidade limitada e de custos informacionais. Williamson
(1993) discorda dessa identidade, na medida em que racionalidade limitada no se reduz ao custo da coleta de
informaes, como pensa Posner, mas tambm se liga impossibilidade de se lidar com problemas complexos, ainda que
bem estruturados. Por essa razo o conceito de racionalidade limitada maior que os custos informacionais.

A ETC tambm no se confunde com a teoria dos contratos (agente-principal), pois essa ltima se assenta no postulado
da racionalidade plena, da escola ortodoxa, em que os contratos so completos e os custos a ele atrelados so todos
conhecidos ex ante, ao passo que aquela primeira se fundamenta no preceito da racionalidade limitada e em contrato
incompletos nos quais os custos transacionais somente se conhecem ex post.
 3.1.2 Oportunismo.

A racionalidade limitada implica contratos incompletos e, por conseguinte, renegociaes futuras. A modelao de
estruturas de governana serve justamente para impedir comportamento oportunista.

H trs nveis de oportunismo para Williamson (1985): (1) Oportunismo ou autointeresse forte, em que os agentes agem
sem quaisquer restries ou limites ticos ou morais para satisfazer seus interesses s custa expensas dos outros note-se
que os conceitos [vide Cap. 1] de moral hazard e seleo adversa correspondem a este tipo de oportunismo, sendo o
moral hazard um oportunismo ex post e a seleo adversa um oportunismo ex ante; (2) autointeresse simples ou sem
oportunismo, em que os agentes agem na busca da satisfao do seu prprio interesse, mas que, uma vez realizada a
transao, mantero sua palavra comportamento tico, que pressupe o recurso ao judicirio, caso haja necessidade,
sem custos e instantaneamente; e (3) Obedincia ou ausncia de autointeresse, tpica das formulaes utpicas de
engenharia social, em que o agente atua, no movido pelo seu interesse, mas por ente externo ele o governo ou a
ideologia.

Advirta-se, todavia, que assumir o comportamento oportunista do agente no implica necessariamente negar-lhe o
comportamento tico, pois a tica, como construo humano (restrio informao), objetiva restringir o agir
oportunista. Logo, a tica existe por causa do oportunismo, e no apesar dele.

Ambos os pressupostos comportamentais racionalidade limitada e oportunismo so as bases de toda a teoria dos
custos de transao.

3.2 Dimenses das transaes.

Transaes so diferentes entre si. Em razo disso, existem diferentes estruturas de governana (operaes spot, de longo
prazo, integrao vertical, etc.)

Destacam-se trs atributos das transaes que impactam os contratos, segundo Speidel (1993), pela tica dos contratos
relacionais: (1) a transao se prolonga no tempo; (2) elementos da troca no podem ser mensurados ou especificados
precisamente no ato da celebrao do contrato; e (3) a interdependncia das partes transcende uma nica transao,
passando a um conjunto de inter-relaes sociais. J pela tica da ETC, referidos atributos se relacionam
respectivamente com os seguintes: (1) especificidade dos ativos; (2) frequncia; e (3) incerteza.

3.2.1 Especificidade dos ativos.

Ativos especficos so os que no so reempregveis a no ser com perdas substanciais de valor, vale dizer, so ativos
que s servem para aquilo que foram feitos, no tendo finalidade alternativa, seno com perda do seu valor. A
especificidade, somada aos pressupostos comportamentais, aumenta os riscos e, consequentemente, os custos de
investimento nesse tipo de ativo. Quanto maior a especificidade, maior os riscos e problemas de adaptao e, portanto,
maiores os custos transacionais. A especificidade do ativo se relaciona com o conceito de sunk cost, isto , custos
perdidos, irrecuperveis (por exemplo, compra de uma mquina que realiza uma tarefa to especfica, que no tem
mercado de revenda adquiri-la incorrer num custo irrecupervel, pois a possibilidade recuperar o valor pago por ela
via revenda nula).

H seis tipos de especificidade para Williamson (1991): (1) especificidade de local; (2) especificidade de ativos fsicos;
(3) especificidade de ativos humanos; (4) especificidade de ativos dedicados; (5) especificidade de marca; e (6)
especificidade temporal.

3.2.2 Frequncia.

A repetio de determinada transao importante para escolha adequada da sua estrutura de governana. Essa
importncia se manifesta de duas maneiras: (1) diluio dos custos de adoo de um mecanismo complexo [custos com a
redao do contrato, coleta de informaes, monitoramento do comportamento das partes, adaptao a mudanas
ambientais, etc.] por vrias transaes; e (2) construo da reputao dos agentes envolvidos na transao [as partes
passam a se conhecer melhor, reduzindo a incerteza em relao a seus respectivos comportamentos, criando um
compromisso confivel na constncia de suas aes, que, por outro lado, refreia o comportamento oportunista, na medida
em que a cada repetio, o custo atrelado ao abandono da parte prejudicada pelo oportunismo da outra desestimula esta
ltima a agir oportunisticamente].

Em transaes isoladas, episdicas (mercado spot), o custo para elaborar um mecanismo de governana supera em muito
o benefcio de t-lo, por isso o arranjo desse tipo mais simples (por exemplo: simples tradio do bem mediante
recebimento do valor). J as transaes recorrentes, reiterveis exigem um mecanismo mais complexo de governana.
Quanto maior a frequncia de uma transao, tudo mais constante, maior o valor presente dos ganhos futuros e, portanto,
maior o custo associado atitude oportunista. Quando o custo da ao oportunista for maior que os benefcios advindos
desse [atico, mau] comportamento, as promessas contratuais se tornam plenamente confiveis, uma vez que no h
incentivos ao rompimento da transao. Nesse caso, no h porqu incorrer no esforo de criar uma estrutura de
governana, pois o comportamento cooperativo das partes j suficientemente garantido pelo compromisso confivel e
pela reputao mtua.

3.2.3 Incerteza.

A incerteza cria custos em proporo direta: quanto mais incerteza, mais custos. A complexidade imposta pela incerteza
na elaborao de estruturas de governana, igualmente, aumenta em funo do grau de incerteza no ambiente.

Incerteza, frequncia e especificidade dos ativos representam as trs principais dimenses para se caracterizar um
transao, o que permite o desenho de um estrutura de governana, com o objetivo de atenuar os custos de transao
associados transao.

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