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El anlisis de estados financieros es un proceso por el que el analista, mediante transformaciones,

representaciones grficas, ratios y otros clculos, obtiene una opinin a partir de los estados
financieros y otra informacin complementaria, evaluando la liquidez, solvencia y rentabilidad de
la empresa.

El anlisis de los estados financieros se estructura en tres reas principales:

Anlisis de la liquidez: determinando la capacidad de la empresa para hacer frente a sus


deudas a corto plazo.
Anlisis de la solvencia: comprobando si la empresa puede satisfacer sus deudas a largo
plazo.
Anlisis de la rentabilidad: midiendo tanto el rendimiento de los activos de la empresa
como el de los recursos aportados por los accionistas.

Las tcnicas que se suelen emplear son:

(1). Anlisis estructural mediante porcentajes verticales y horizontales, midiendo la proporcin


y variacin de los elementos de los estados financieros
(2). Anlisis mediante ratios financieros: realizando cocientes entre elementos de los estados
financieros que guarden entre s una relacin econmico-financiera de inters.

Aunque el proceso de anlisis debe ser flexible, puede establecerse un conjunto de prcticas
aconsejables, que se sugieren a continuacin:

* Identificacin del objeto de anlisis: determinando las principales caractersticas de la


empresa y de su sector y contexto actual.
* Identificacin del inters justificativo: describiendo a qu tipo de usuario o tercero
interesado deseamos dar respuesta, y consecuentemente qu rea del comportamiento
empresarial tendr ms importancia en el anlisis.
* Recogida de la informacin.
* Evaluacin de la fiabilidad-validez de la informacin obtenida: indexando y ponderando la
veracidad y calidad de cada conjunto de datos.
* Depuracin de la informacin: desechando en algn caso informacin que pueda
distorsionar el anlisis, de cuya calidad no tengamos las suficientes referencias.
* Familiarizacin con la empresa y el sector (Informe de presentacin): una vez llegado a
este punto es conveniente obtener alguna informacin complementaria con los directivos
o personal de la empresa, para contextualizar adecuadamente los datos recopilados. Esta
contextualizacin debe documentarse.
* Anlisis de la liquidez, solvencia y rentabilidad, mediante el uso de tcnicas adecuadas.
* Bsqueda de informacin complementaria: a raz de los primeros resultados, es posible
que se requiera informacin complementaria para aclarar algn extremo, debiendo
provenir fundamentalmente de fuentes externas de calidad y de la propia empresa
cuando sea posible.
* Conclusin: redaccin del informe de anlisis.

TCNICAS DE ANLISIS
Las tcnicas de anlisis tienen dos funciones principales, en tanto que, por un lado permiten
formar series temporales que se pueden extrapolar hacia el futuro para realizar predicciones, es
decir, hacen posible comparar el comportamiento de la empresa a lo largo del tiempo, y por otro,
permiten la comparacin de la empresa con otras de su sector. Tenemos as el doble enfoque de
anlisis empresarial comparativo: diacrnico o de serie temporal la empresa a lo largo del
tiempoy sincrnico o de corte transversal la empresa respecto a otras empresas en un
momento dado--.

Anlisis estructural

El anlisis estructural es el estudio de sus estados financieros en dos o ms ejercicios consecutivos,


considerando las variaciones que sufre cada elemento significativo de uno a otro ejercicio
(porcentajes horizontales), as como la importancia relativa de cada una de ellas respecto del total
de balance (porcentajes verticales).

Anlisis de la liquidez

La liquidez puede definirse como la capacidad de la empresa para hacer frente al pago de sus
deudas a corto plazo, aportando una primera visin de la viabilidad de la misma. Desde una
perspectiva interna, la informacin sobre la liquidez est disponible en tiempo real, al existir un
presupuesto de tesorera, en que figuran las fechas exactas de cobros y pagos. Sin embargo, el
analista externo no tiene acceso a esta informacin, dado que no se suele divulgar externamente,
por lo que solo podr hacer uso de la informacin contenida en los estados financieros. Estos, en
su versin normal, contienen un Estado de flujos de efectivo que, a pesar de su carcter histrico
permite estimar la capacidad de generacin de tesorera de la empresa. En los dems casos, la
estimacin se puede realizar a partir de la cuenta de prdidas y ganancias.

Desde esta perspectiva externa, el anlisis puede seguir un doble enfoque:

i. Basado en el cash flow, para examinar as si la empresa ser capaz de atender a sus
deudas a corto plazo mediante el uso del cash flow neto de explotacin. Este se
aproximar a partir de la cuenta de prdidas y ganancias, cuando no dispongamos del
Estado de flujos de efectivo (en cuyo caso optaramos por utilizar el cash flow neto de
explotacin que este proporciona, con algunos ajustes). Este enfoque contempla tambin
la posibilidad de utilizar las reservas de liquidez, en tanto que dichas reservas proceden de
excedentes de tesorera de ejercicios pasados, y no se ha invertido en activos funcionales.
ii. Basado en el capital corriente de explotacin, definiendo este como la diferencia entre los
activos y pasivos corrientes vinculados a las operaciones, como son las existencias, los
deudores y los acreedores comerciales. La visin esttica de este anlisis trata de
corregirse mediante el estudio de una serie de ratios de cobertura y el anlisis de los
periodos medios de maduracin de los principales activos y pasivos corrientes. Tratndose
de variables que vienen referidas a un momento temporal, este anlisis es tambin poco
efectivo si existe fuerte estacionalidad en la actividad empresarial que haga que la
situacin al cierre contable del ejercicio sea poco representativa.

Si el anlisis indica problemas de liquidez, habr que estudiar la capacidad de renegociacin de


deudas con los acreedores.