ANLISIS FINANCIERO

EFECTIVO E INVERSIONES TEMPORALES

Razn circulante

Las partidas de efectivo e inversiones temporales estn en estrecha relacin con el anlisis
financiero de la liquidez de una entidad, bsicamente con el clculo de las razones de
liquidez, ms especficamente con la razn circulan y la prueba del cido.

La razn circulante se expresa como:

Activos _ circulantes
Razn _ circulante
Pasivos _ circulantes

Los activos circulantes incluyen cuentas de efectivo, inversiones temporales, inventarios,

cuentas por cobrar y otros activos circulantes con capacidad de generar efectivo. Los
pasivos circulantes a corto plazo incluyen cuentas por pagar (proveedores, acreedores,
impuesto por pagar), porcin de pasivos a largo plazo con vencimiento a corto plazo y otros
pasivos a corto plazo.

La razn circulante consiste en la capacidad de la empresa para generar efectivo a partir

de sus activos circulantes y as cubrir sus compromisos, motivo por el cual no se incluyen
partidas que no implican una entrada o salida de efectivo, por ejemplo, los pagos
anticipados y crditos diferidos por amortizar. Cuanto mayor sea el resultado de la razn
circulante, mayor posibilidad existe de que los pasivos sean pagados, ya que hay activos
suficientes para convertirlos en efectivo cuando as se requiera.

Prueba del cido (o prueba de liquidez) se expresa como:

Activos _ circulantes inventarios

Pr ueba _ del _ cido
Pasivos _ circulantes

Esta razn financiera es similar a la razn circulante. La diferencia radica en que sta slo
incluye partidas cuya conversin en efectivo es inmediata, por lo cual los inventarios no se
consideran, ya que se requiere de ms tiempo para convertirse en efectivo.
CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR

Al igual que las partidas de efectivo e inversiones temporales, las cuentas por cobrar
tambin estn en estrecha relacin con el anlisis financiero de la liquidez y con las razones
circulantes y la prueba del cido. Sin embargo existen razones financieras especficas de las
cuentas por cobrar: das pendientes de cobro y rotacin de cuentas por cobrar.

Rotacin de cuentas por cobrar

La razn de rotacin de cuentas por cobrar indica el nmero de veces en que el total de las
cuentas son cobradas en su totalidad en un periodo determinado.

Cuentas _ por _ cobrar

Rotacin _ de _ cuentas _ por _ cobrar
Ventas _ diarias _ promedio _ a _ crdito

Das de venta pendiente de cobro

La razn de das pendientes de cobro se refiere al nmero de das promedio en que una
venta a crdito tarda en convertirse en efectivo

360
Das _ de _ venta _ pendientes _ de _ cobro
Rotacin _ de _ cuentas _ por _ cobrar

Y de igual forma:

Ventas _ diarias _ promedio _ a _ crdito

Das _ de _ venta _ pendientes _ de _ cobro x360
Cuentas _ por _ cobrar
INVENTARIOS

La partida de inventarios es uno de los componentes del activo circulante que ms tarda en
convertirse en efectivo. Esta partida entra en el clculo de la razn circulante; sin embargo,
no se toma en cuenta para la prueba del cido debido a que es relativamente menos lquida
que otras partidas integrantes del activo circulante. Otras razones importantes relacionadas
con la partida de inventario son la rotacin de inventarios y los das de inventario.

Rotacin de inventario

La razn de la rotacin de inventario se calcula dividiendo el costo de lo vendido entre el

inventario de mercancas. Esta razn indica el nmero de veces que el inventario es
vendido en su totalidad y ha sido repuesto nuevamente

Costo _ de _ ventas
Rotacin _ del _ inventario
Inventarios

Para el clculo de esta razn se recomienda usar el inventario promedio del periodo
contable, debido a que el invemtario final podra no ser representativo de las existencias
normales de mercancas; sin embargo, este dato no siempre est disponible. Otra forma de
calcular la rotacin del inventario es utilizando las ventas en vez del costo de ventas, mas el
resultado de esta razn ser ms grande que el real, ya que las ventas se expresan al precio
de venta de las mercancas y el inventario a su costo de adquisicin.

Los das de inventario se calculan a partir de la rotacin de inventarios y representa los

das en que tarda el inventario de renovarse completamente. Su clculo se realiza de la
siguiente manera:

365
Das _ de _ inventarios
Rotacin _ de _ inventarios

O tambin:

inventarios
Das _ de _ inventarios x360
Costo _ de _ ventas
MUEBLES, PLANTA Y EQUIPO

La razn financiera relacionada directamente con los activos fijos es la rotacin de activos
fijosque sirve para medir con qu eficiencia la entidad utiliza sus inmuebles, planta y
equipo, esto es, en qu medida la inversin en estos activos intervienen en las ventas o en
los ingresos de la entidad.

Ventas
Rotacin _ del _ activo _ fijo
Activos _ fijos _ netos

PASIVOS

Razn de endeudamiento o razn de apalancamiento financiero

Pasivo _ total
Razn _ de _ endeudamiento
Activos _ totales

O bien

Pasivo _ total
Razn _ de _ endeudamiento
Capital _ contable

Ambas razones arrojan resultados diferentes; sin embargo, tienen como objetivo calcular el
apalancamiento o el grado en que los recursos de la empresa estn financiados por terceras
personas o acreedores y el grado de riesgo que corre la empresa de tener problemas de
liquidez. Adems, es importante mencionar que el grado de apalancamiento depende del
giro o actividad que realice la entidad, ya que ciertas actividades empresariales permiten un
mayor grado de apalancamiento por su propia naturaleza.

CAPITAL CONTABLE

El anlisis financiero del capital contable est estrechamente vinculado con el anlisis de la
rentabilidad de las empresas. En el capital contable se encuentran las partidas referidas a las
aportaciones de los socios de la empresa y la generacin de utilidades de la entidad. Las
razones financieras ms comunes relacionadas con este rubro son las de rendimiento sobre
la inversin o capital y valor de la accin.

Razn de rendimiento sobre la inversin

La razn de rendimiento sobre la inversin o capital tiene como objetivo medir el grado en
que la entidad logra convertir en utilidades la inversin de los socios, esto es, cunto gana
el inversionista por cada peso que aport a la entidad. Esta razn financiera se expresa de la
siguiente forma:

Utilidad _ neta
Re n dim iento _ sobre _ la _ inversin _ o _ capital _ contable
Capital _ contribuido

Existen diferentes formas de calcular esta razn, lo cual depende de la calidad de

informacin que se posea. La utilidad neta puede sustituirse por el monto de recursos
disponibles para los accionistas, y el capital contribuido, por el total de capital, cuando no
se cuenta con informacin especfica de las aportaciones. Sin embargo es importante ser
congruente en los datos empleados para el clculo de las razones financieras por motivos de
comparacin con periodos anteriores u otras entidades.

Valor en libros de la accin

La razn de valor en libros de la accin tiene como objetivo comparar el valor contable de
la accin con su valor en mercado. Normalmente esta comparacin nos proporciona un
indicio de lo que los inversionistas piensan del desempeo de la empresa y qu esperan en
el futuro. Sin embargo, esta razn est limitada slo para empresas que cotizan en los
mercados financieros donde existe informacin pblica del valor de mercado de las
acciones de una empresa. El clculo del valor en libros por accin se realiza de la siguiente
manera:

Capital _ contable _ comn

Valor _ en _ libros _ por _ accin
Acciones _ en _ circulacin

Despus de calcular el valor en libros de las acciones, se compara con su valor de mercado

Valor _ de _ mercado _ por _ accin

Razn _ de _ valor _ de _ mercado _ a _ valor _ en _ libros
Valor _ en _ libros _ por _ accin

Esta razn muestra que proporcin del valor en libros estn dispuestos a pagar los
inversionistas por las acciones en el mercado de cierta empresa. Cualquier resultado arriba
de 1.0 significa que los inversionistas estn dispuestos a pagar un precio mayor al valor en
libros de las acciones.