Evaluacin de Proyectos - FI UBA Ejercicios - Cash Flow

Ejercicio Cash Flow - Proyecto marginal

Ao 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Inversin -600,000 60,000

Produccin 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
Precio de venta 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500
Ingresos por ventas 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000
150 $/Ton M.P. "A" -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000
200 $/Ton M.P. "B" -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000
25 $/Ton Energa -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000
5000 $/mes Mano de Obra -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000
30000 $/ao Mantenimiento -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000
60000 $/ao Catalizador -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000
3000 $/mes Gastos fijos (marginales) -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000
Amortizacin -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000
Utilidad Bruta 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000
35% Impuesto a las ganancias -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -40,250
Utilidad Neta 35,750 35,750 35,750 35,750 35,750 35,750 35,750 35,750 35,750 14,750
Capital de Trabajo 83,958 83,958 83,958 83,958 83,958 83,958 83,958 83,958 83,958 0
Delta capital de trabajo 0 -83,958 0 0 0 0 0 0 0 0 83,958 0
Flujo de Caja -600,000 5,792 89,750 89,750 89,750 89,750 89,750 89,750 89,750 89,750 212,708

Capital de trabajo:
$/ao das $
Bienes de cambio (stock):
M.P."A" 75,000 1 208
M.P."B" 100,000 15 4,167
Catalizador 30,000
Repuestos 20,000
Producto terminado 200,000 15 8,333
62,708

Crditos por ventas:

Ingresos 500,000 30 41,667
41,667 No lo pregunta, pero ya que estamos...
calculamos la TIR del proyecto:
Proveedores: TIR 7.4%
M.P."A" 75,000 1 208 (un retorno muy bajo)
200000

M.P."B" 100,000 15 4,167

100000

Notar modificando las celdas, que si no

0

Catalizador 60,000 90 15,000 tuviramos la NCT, dara 8,7% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

-100000

Energa 25,000 15 1,042 Repago: Durante el ao 8 -200000

-20,417 (demasiado tiempo hasta recuperar) -300000

VAN con tasa del 15%: -192,179 -400000

Capital de trabajo: 83,958 (con tasa menor a la tir, obviamente da -500000

negativo el valor actual) -600000

-700000

Acumulado, sin descontar por el "valor tiempo": -600,000 -594,208 -504,458 -414,708 -324,958 -235,208 -145,458 -55,708 34,042 123,792 336,500

VAN con tasa 15%: -600,000 5,036 67,864 59,012 51,315 44,622 38,801 33,740 29,339 25,513 52,578
-192,179
-$192,179 OJO que la frmula VNA del Excel considera que el primero de los valores ya est en el ao 1 (el cero debe sumarse aparte)

361905067.xls - Proyecto Marginal Pg. 1

Evaluacin de Proyectos - FI UBA Ejercicios - Cash Flow

Ejercicio Cash Flow - Proyecto de recuperacin, con cambios durante la vida del proyecto
Ao 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Inversin -250,000
Ahorro combustible 700 700 700 900 900 900 900 900 900 900
Costo combustible 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500
"Ingresos" (ahorros) 350,000 350,000 350,000 450,000 450,000 450,000 450,000 450,000 450,000 450,000
50 $/Ton Insumos -35,000 -35,000 -35,000 -45,000 -45,000 -45,000 -45,000 -45,000 -45,000 -45,000
6000 $/mes Mano de Obra -78,000 -78,000 -78,000 -78,000 -78,000 -78,000 -78,000 -78,000 -78,000 -78,000
10000 $/ao Mantenimiento -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000
3000 $/Ton Catalizador -12,000 -12,000 -12,000 -15,000 -15,000 -15,000 -15,000 -15,000 -15,000 -15,000
Amortizacin -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000
Utilidad Bruta 190,000 190,000 190,000 277,000 277,000 277,000 277,000 277,000 277,000 277,000
35% Impuesto a las ganancias -66,500 -66,500 -66,500 -96,950 -96,950 -96,950 -96,950 -96,950 -96,950 -96,950
Utilidad Neta 123,500 123,500 123,500 180,050 180,050 180,050 180,050 180,050 180,050 180,050
Capital de Trabajo 17,667 17,667 17,667 15,750 15,750 15,750 15,750 15,750 15,750 0
Delta capital de trabajo -17,667 0 0 1,917 0 0 0 0 0 15,750 0
Flujo de Caja -250,000 130,833 148,500 148,500 206,967 205,050 205,050 205,050 205,050 205,050 220,800

Capital de trabajo: Aos 1 a 3 Aos 4 a 10

$/ao das $ $/ao das $
Bienes de cambio (stock):
Repuestos (imp.+nac.) 10,000 10,000
Catalizador 15,000 15,000
Insumos 35,000 60 5,833 45,000 60 7,500
30,833 32,500

Crditos por ventas: 0 0

Proveedores:
Repuestos importados 2,000 30 167 2,000 30 167
Repuestos nacionales 2,000 60 333 2,000 60 333
Catalizador 12,000 30 1,000 15,000 30 1,250 No lo pregunta, pero ya que estamos...
Insumos 35,000 120 11,667 45,000 120 15,000 calculamos la TIR del proyecto:
-13,167 -16,750 TIR 61.5%
(es un proyecto muy atractivo de hacer)
Capital de trabajo: 17,667 Capital de trabajo: 15,750 Repago: Antes de fin del ao 2

Ver que si bien aument el nivel de actividad, en este caso el capital de trabajo disminuy, VAN con tasa del 15%: 639,609
porque el aumento en el rubro "bienes de cambio" fue mucho menor al aumento en la
financiacin espontnea, dada por proveedores.
(inclusive, si pasaramos a ahorrar 2790 tons de combustible, ver que el capital de trabajo
sera negativo...)

VAN con tasa 15%: -250,000 113,768 112,287 97,641 118,334 101,946 88,649 77,086 67,031 58,288 54,578
639,609
$639,609 OJO que la frmula VNA del Excel considera que el primero de los valores ya est en el ao 1 (el cero debe sumarse aparte)

361905067.xls - Recuperacin con cambio Pg. 2