Gua de Ejercicios No.

1. Un proyecto tiene un horizonte de evaluacin de 5 aos: inversin de 1,000

pesos, costos de operacin de 100, costos de mantenimiento de 100, ingresos
por ventas de 1,000, costo de ventas de 100, costos legales 100 en el ao 0,
costos administrativos de 50 en los cuatro aos de operacin del proyecto,
costos de mitigacin ambiental de 100 en el ao 0, beneficios ambientales de
100 en los 4 aos de operacin, se tiene un financiamiento igual al 100 por
ciento del total de los costos del ao 0, con una tasa de inters del 10 por
ciento y se amortizar totalmente en el ltimo ao de operacin del proyecto.
Asimismo, la inversin se deprecia totalmente en los 4 aos de operacin del
proyecto a una tasa constante y la tasa de impuesto sobre la renta es del 20
por ciento.

2. Un inversionista cuenta con excedentes de $ 1,000, los cuales no requerir

durante los prximos tres aos. Una casa de bolsa le asegura una tasa del
22% capitalizable anualmente. Por otra parte, tiene la opcin de depositar sus
recursos en un banco, el cual le pagar la tasa de inters que al inicio de cada
ao est vigente en el mercado. Si la tasa para el primer ao es del 25%,
para el segundo del 22% y para el tercero del 20% anual, determinar en qu
institucin le conviene efectuar su depsito.

3. Un inversionista retira $ 2,500 millones a principios de 1991. Si la tasa de

inters anual de los tres ltimos aos fue de 29.9%, 19.7% y 51.7%, A
cunto ascendi su inversin al inicio de 1988?

4. Un pagar estipula el pago de 1,250,000 dentro de 10 aos. Si la tasa de

inters que se podra obtener en una inversin alternativa es del 25% anual
Cul es el valor actual de dicho pagar?

5. Se tiene una inversin que producir $ 2,500 el primer ao y $ 3,500 el

segundo. Obtener el valor presente de la inversin, asumiendo un costo del
dinero del 25%.

6. Qu inversin se requiere para obtener $ 1,325 durante cuatro aos, si la

tasa de inters es del 25%?

7. Un inversionista cuenta con $ 100,000, los cuales desea invertir al 20% anual
durante cuatro aos. Si desea hacer retiros anuales iguales Cul sera el
monto de stos?

1
8. Se adquiere una mquina con un valor de $ 857,500 la cual tendr una vida de
10 aos

9. y permitir la produccin de 10,000 piezas anuales. El costo unitario de

manufactura de dichas piezas es de $ 2.5 de mano de obra y $ 3.75 de
materiales. Si un proveedor ofrece fabricar las piezas por $15.50, determinar
la conveniencia de adquirir la mquina.Supngase que el costo del capital
para la empresa es del 7.5% anual en trminos reales.

10. Para producir un producto se requiere adquirir una mquina con un costo de
$ 630,000 la cual tendr una vida de 10 ao; as mismo, para hacer frente al
crecimiento de la demanda se necesitar ampliar su capacidad en 5 aos,
mediante un aditamento que tendr un costo de $ 370,000.Suponga que el
costo de capital a largo plazo para la compaa es del 8%.

11. Una carretera con un costo de $ 228, se estima producir $ 100 anualmente.
Obtener el plazo mnimo de la concesin, si se desea recuperar sta al 15%.

12. Se tiene una inversin que producir $ 2,500 el primer ao y $ 3,500 el

segundo. Obtener el valor presente de la inversin, asumiendo un costo del
dinero del 25%.

2
Gua de Ejercicios No. 2

Ejercicios para el clculo de VP, VF, CAE y TIR.

1. Obtener el Valor Futuro en el ao 4 de los siguientes flujos de efectivo, as como la

suma de los mismos:
r 0 1 2 3 4
A 5% 50 100 125 150
B 15% 30 0 30 45
C 10% 50 75 125 150
D 10% 150 125 75 50
E 18% (1,750) 50 200 500 1,000
F 35% (1,500) 500 1,200 (750) 1,000

2. Obtener el Valor Presente de los siguientes flujos de efectivo:

r 0 1 2 3 4
A 5% 50 100 125 150
B 15% 30 0 30 45
C 10% 50 75 125 150
D 10% 150 125 75 50
E 18% (1,750) 50 200 500 1,000
F 35% (1,500) 500 1,200 (750) 1,000
G 37% 1,500 (1,200) 400 (1,300) 400
H 15% (1,500) 300 500 800 1,000
I 30% (1,500) 300 500 800 1,000

3. Obtener el Factor de Valor Presente para cada uno de los aos.

0 1 2 3 4
A 10% 10% 10% 10%
B 15% 15% 20% 20%
C 25% 20% 15% 10%
D 12% 14% 16% 20%
E 13% 15% 15% 15%
F 40% 40% 40% 40%

4. Dado el siguiente flujo de efectivo y tasas de inters, obtener:

0 1 2 3 4
Tasa 15% 15% 15% 15%

3
 Flujo 2,500 2,500 2,500 2,500

a) El Valor Futuro para cada uno de los aos.

b) El Valor Futuro de la serie.

5. Obtener el valor presente neto para los siguientes flujos de efectivo, si el costo del
dinero es 10%.

Perodo
0 1 2 3 4 5
A (1,000,000) 100,000 100,000 100,000 100,000 1,100,000
B (1,000,000) 263,797 263,797 263,797 263,797 263,797
C (1,000,000) 1,610,510

6. Obtener la tasa interna de retorno para cada uno de los flujos del problema 5.

7. Obtenga el plazo de recuperacin para las inversiones del problema 5.

8. Suponga un costo del dinero del 5%. Calcule el VPN para los flujos del problema 5.

9. Determine la TIR de la siguiente inversin:

Perodo Flujo de Efectivo

0 (9,120)
1 1,000
2 5,000
3 10,000

10. Si el costo de los recursos es el 10%, determinar cul de las siguientes inversiones
es preferible.

Perodo
0 1 2 3 TIR (%)
A (1,000) 505 505 505 24
B (10,000) 2,000 2,000 12,000 20
C (11,000) 5,304 5,304 5,304 21

11. Calcule el valor presente neto (emplee un costo del dinero del 15%) y la tasa de
rendimiento de cada una de las inversiones siguientes:

4
 0 1 2
A (1,000) 1,322.500
B (1,000) 615.116 615.116
C (1,000) 1,150.000

12. Suponga que slo puede invertir en una de las tres inversiones del problema
anterior, qu inversin debe preferirse utilizando el criterio de la TIR y del VPN al
5%.

13. Encuentre el VPN a una tasa de descuento del 5%, de cada una de las siguientes
inversiones.

0 1 2
A (18,954) 10,000 10,000
B (18,140) 20,000
C (19,080) 20,000

a) Suponga una tasa de inters del 5% del momento 0 al momento 1 y del 10%
del momento 1 al momento 2. Encuentre el valor presente de cada una de
las inversiones.

b) Suponga una tasa de inters del 5% del momento 0 al momento 1 y del 2%

del momento 1 al momento 2. Encuentre el valor presente de cada una de
las inversiones.

14. Acepte o rechace las siguientes propuestas de inversin independientes, empleando

procedimientos de tasa de rendimiento y del valor presente. Suponga un costo del
dinero del 10%.

0 1 2
A (10,000) 2,000 12,000
B (10,000) 10,500
C 10,000 (12,000)

15. Suponiendo un costo del dinero del 10%, escoja la mejor de las siguientes
inversiones.

0 1 2 TIR
A (16,500) 10,000 10,000 16%
B (100,000) 60,000 60,000 13%

16. Suponiendo un costo del dinero del 5% y el 10%, escoja la mejor de las siguientes
inversiones.

5
 0 1 2 TIR
A (10,000) 0 12,100 10%
B (10,000) 5,762 5,762 10%

17. Si el costo del dinero es 10%, obtener cul de las siguientes inversiones
mutuamente excluyentes es ms atractiva:

0 1
A (20,000) 30,000
B (100,000) 130,000

18. Una compaa minera est considerando expandir sus operaciones, para lo cual
cuenta con las siguientes opciones de explotacin de un yacimiento:

Tajo abierto Subterrnea

Inversin Inicial 60,000,000 100,000,000
Costo Anual de Operacin 15,000,000 20,000,000

Los costos de operacin de la mina subterrnea se espera se reduzcan en

2,000,000 anualmente hasta llegar a los 10,000,000, donde permanecern
constantes. Se estima la vida de las minas en 50 aos.

Si el costo de los recursos es 5% anual:

a) Qu mtodo de explotacin debe ser utilizado?

19. Una compaa tiene que escoger entre dos tipos diferentes de dados Uno de ellos
cuesta menos, pero tiene una vida menor. Los flujos esperados despus de
impuestos de utilizar los dados son los siguientes:

Dado 0 1 2 3 4
X (10,000) 8,000 8,000
Y (12,000) 5,000 5,000 5,000 5,000

Si el costo del dinero para la compaa es del 10%, determine qu dado es el ms

deseable.

20. Si el costo del dinero es 10%, obtener cul de las siguientes inversiones
mutuamente excluyentes es ms atractiva:

0 1 TIR
A (20,000) 30,000 50%
B (100,000) 130,000 30%

6
21. Determinar cul de los siguientes equipos es ms conveniente, si el costo del dinero
es del 10%:

Vida Costo Costos Anuales

Esperada Inicial de Operacin
A 9 20,000 10,000
B 5 25,000 8,000

Gua de Ejercicios No. 3

22. Caso Mercado Municipal

La ciudad de Valle Escondido cuenta con un mercado que resulta insuficiente, lo que ha
ocasionado la proliferacin del comercio en la va pblica.
Ante esta situacin, se ha propuesto al presidente municipal aumentar el nmero de locales del
mercado de 50 a 90, aprovechando un terreno aledao, el cual fue adquirido hace diez aos por el
municipio en $10,000.

Con base en los estudios y proyectos que recientemente se contrataron y pagaron para analizar la
viabilidad del mercado, se estima que el costo de la ampliacin ser de $3,228,500 de acuerdo con
el siguiente desglose:

Estudios y proyectos $175,000

Terreno 10,000
Obra civil 2,500,000
Equipamiento 250,000
Subtotal 2,935,000
Imprevistos (10%) 293,500
Total 3,228,500

En la actualidad la renta mensual promedio por local es de $1,250, situacin que en trminos
reales permanecer inalterable.

La administracin del mercado cuesta en la actualidad $8,000 mensuales y con la ampliacin ser
necesario contratar un empleado de limpieza. El costo de este nuevo empleado ser de $750
mensuales. El incremento en otros costos, como seran artculos para limpieza y mantenimiento
menor del edificio, se estiman en $1,500 mensuales.

En la actualidad se erogan $6,250 mensuales por concepto de agua y alumbrado de las reas
comunes del mercado. Se calcula que el pago por estos conceptos se incrementar de manera
proporcional con los nuevos locales.

Al presidente municipal le parece que la construccin del mercado, adems de ser beneficio para
su imagen, puede ser un buen negocio para el municipio, ya que si el mercado tiene 90 locales y
cada local se reta a $1,250, en un ao se tendrn ingresos por $1,350,000, lo que permitira
recuperar la inversin en poco menos de tres aos.

Al presentar el presidente el proyecto al Cabildo, uno de los integrantes le recuerda que la

ocupacin de los locales se dar en tres aos, ya que slo se requieren 20 locales adicionales el
primer ao, 15 el segundo ao y cinco el tercero. Ante esta nueva informacin se pospone la
autorizacin de la inversin y la aprobacin del endeudamiento con un banco que financiar la
construccin a 10 aos y con una tasa que en el momento de la presentacin al Cabildo era del
26% anual.

7
Al da siguiente, el presidente le llama a su oficina y le pide su consejo sobre la conveniencia de
llevar a cabo el proyecto, ya que por un lado dejara una obra con una vida til de 20 aos y, por la
otra, cuenta con una oferta de vender el terreno en $350,000, lo que le permitira arreglar la plaza
principal.

Obtenga el flujo de efectivo financiero, econmico y social del proyecto.

23. Se tiene un proyecto agrcola de cambio de cultivo. En la situacin sin proyecto se siembra frijol
y se tiene un costo por hectrea de 1,800 pesos y un ingreso por hectrea de 1,900 pesos, se
tiene un subsidio (100 por hectrea). El terreno es de 100 hectreas. La situacin con proyecto
sera, realizar un sistema de riego que permitiera sembrar frutales de manzana. La inversin es
de 2.8 millones de pesos el primer ao y 400 mil el segundo. El proyecto tendra ingresos de 20
mil pesos por hectrea y costos de 7 mil, sin embargo se t6endra que esperar tres aos para
empezar a cosechar y mientras se tendrn costos por el cuidado de los frutales por 4 mil por
hectrea. Adicionalmente en el segundo ao de inversin del proyecto, se tendr que dejar de
cultivar el 40% de la produccin actual de frijol para instalar el equipo de riego. Al iniciar la
operacin del proyecto se incorpora el 20% para sembrar frutales, el segundo ao el 60% el
80% el tercer ao y el 100% en el cuatro ao de operacin. La duracin del proyecto es infinito.
Los datos relevantes son: la depreciacin de la inversin es lineal durante 4 aos, un impuesto
del 28% y el costo de oportunidad del dinero privado es 15% capitalizable mensualmente el
primer ao, 14% capitalizable anualmente el segundo y los siguientes aos, 12 por ciento
capitalizable semestralmente. Con toda esta informacin realizar la evaluacin privada y social.

24. Se tiene un proyecto de dos aos de inversin, el primer ao es de 70,000 pesos de

construccin (incluye el terreno con valor de 10,000 pesos), el segundo ao de inversin tendra
20 mil pesos en equipo de transporte, sin embargo adicionalmente tendra que usar su coche en
los aos de operacin del proyecto, el cual puede rentar semestralmente en 2,400 pesos o
venderlo en 44,800 pesos. Se pide un prstamo de 10,000 pesos en el segundo ao de
inversin, amortizndose con pagos nivelados durante tres aos con una tasa de 16 por ciento
capitalizable bimestralmente. Se tiene un impuesto del 28%. El proyecto tendr una
depreciacin lineal durante los primeros tres aos y operar de manera infinita, los ingresos
esperados sern de 130,000 y 190,000 los siguientes aos; mientras que los costos sern fijos
por 85,000 pesos. Las tasas de descuento son 16,13 y 12 por ciento para los siguientes aos.

a) Obtener los flujos del proyecto y el VAN privado financiero

b) El proyecto ocasionar una externalidad negativa de 12 mil pesos durante los aos que opere el
proyecto. Obtener el VAN social
c) El dueo del proyecto aportar el 50% del costo de un filtro que eliminar el dao que ocasiona
la externalidad, y el otro 50% lo aportar el gobierno. El costo del filtro sera de 90 mil pesos y
se debe instalar en el primer ao de inversin. cmo cambiara la evaluacin privada y social
al poner el filtro? y Qu recomendacin hara usted?

25. Se tiene un proyecto de mejoramiento carretero. En la situacin sin proyecto se tiene un TP de

4 mil vehculos por hora en congestin (6 horas), con un CGV por kilmetro por vehculo de 4
pesos y de 400 vehculos por hora (sin congestin), la distancia es de 135 kilmetros. En la
situacin con proyecto, se reducirn 50 centavos los CGV por vehculo por kilmetro en las
horas de congestin y en no congestin se mantiene el mismo CGV, la distancia ser de 124

8
 kilmetros. Los costos de inversin son los siguientes: 1,300 millones el primer ao y 800 el
segundo; sin embargo se tendrn costos de molestias por 750 millones anuales. Los ahorros en
CGV crecern en forma perpetua 4% y los costos de operacin, que son de 170 millones para
el primer ao de operacin, de la misma manera. Se pedir un prstamo con pagos nivelados
durante el segundo ao de inversin por 300 millones de pesos, a una tasa nominal del 22%
durante 3 aos. La depreciacin ser lineal los primeros 4 aos de operacin y la tasa de
descuento nominal es de 20% el primer ao, 16% el segundo ao y 14% los siguientes aos.
Los impuestos son del 28%. La inflacin esperada es del 7.5%. Se pide lo siguiente:

a) Obtener el Valor Presente Neto Social, el momento ptimo de invertir y operar.

b) Realizar la evaluacin financiera con una tarifa de 32 pesos por vehculo
c) Si la inversin se prolonga un ao ms por conflictos laborales, obtener el VPN social