ESCUELA TECNOLOGICA SUPERIOR DE LA UNIVERSIDAD NACIONAL DE

PIURA

FUNDAMENTOS DE LA ADMINISTRACION
FINANCIERA DEL CAPITAL DE TRABAJO

CURSO:

ADMINISTRACION FINANCIERA II

DOCENTE:

GARCIA ARISMENDIZ ARTEMIZA

INTEGRANTES:

JUAREZ OJEDA NATHALY

VINCES TAVARA JULINHO
 INDICE

INDICE 2

RESUMEN 3

INTRODUCCION 4

OBJETIVO 5

JUSTIFICACION 6

HIPOTESIS 7

CAPITULO I: CAPITAL DE TRABAJO 8

I.1 Fundamentos 8

I.2 Estructura del activo circulante y pasivo circulante 10

I.2.1 Activo Circulante 10

I.2.2 Pasivo Circulante 11

I.3 Ejercicios Activo Circulante Pasivo Circulante 12

I.4 Financiamiento del capital del trabajo 14

CAPITULO II: DECISIONES DE CORTO PLAZO 15

CONCLUSIONES 19

BIBLIOGRAFIA 20

2
 RESUMEN

El presente trabajo se ha realizado para poder tener un conocimiento claro de

lo que es el capital de trabajo y sus diferentes componente con lo cual hace
que una empresa muestre rendimientos eficientes para con su produccin y
poltica econmica y financiera.

Por otro lado nos centramos en el tema de los activos circulantes y pasivos
circulantes ya que en estos componentes son muy importantes en la estructura
financiera de la empresa ya que a nivel de los activos encontramos el nivel de
inversin mientras que por el lado de los pasivos vemos la extensin de
financiamiento. Estos es aspectos juegan importantes roles para la toma de
decisiones que la empresa debe tomar en el corto plazo ya que de eso
depende la generacin de una rentabilidad a un cierto nivel de riesgo.

A medida que vamos adentrndonos al desarrollo del trabajo vamos

comprobando ciertas hiptesis planteadas para los cuales desarrollaremos
algunos puntos de anlisis para poder ir contrastando.

Tambin estaremos viendo los diferentes conceptos que se le asignar al capital

de trabajo segn el criterio de algunos autores en su respectiva bibliografa
para lo cual hemos credo conveniente la revisin de algunos textos que
aporten al trabajo.

Analizaremos por otro lado las decisiones de corto plazo en donde podemos
ver qu pasa cuando se afecta a cada uno de los elementos que conforman el
capital de trabajo y los rendimientos que muestran a dicho cambio.

Finalmente hacemos una conclusin del tema investigado en donde

rescatamos dos aspectos importantes de las decisiones de riesgo por parte de
la empresa las cuales se denominan: decisiones de riesgo liberal y decisiones
de riesgo conservadora. Ambas son decisiones que conllevan a tener un
determinada rentabilidad a costa de un riesgo.

3
 INTRODUCCION

La administracin de capital de trabajo se refiere al manejo de todas las

cuentas corrientes de la empresa que incluyen todos los activos y pasivos
corrientes, este es un punto esencial para la direccin y el rgimen financiero.

La administracin de los recursos de la empresa son fundamentales para su

progreso, este escrito centra sus objetivos en mostrar los puntos claves en el
manejo del capital de trabajo, porque es este el que nos mide en gran parte el
nivel de solvencia y asegura un margen de seguridad razonable para las
expectativas de los gerentes y administradores.

El objetivo primordial en este trabajo es entender que la administracin del

capital de trabajo es manejar cada uno de los activos y pasivos circulantes de
la empresa de tal manera que se mantenga un nivel aceptable de este.

Para todas las empresas, el recurso monetario es el ms importante para poder

realizar sus operaciones normales de compra-venta, de transformacin o de
prestacin de servicios. De este modo, es sumamente importante el manejo del
dinero, es decir, el activo circulante donde se manejan los recursos que tienen
el mayor grado de disponibilidad de convertirse en efectivo, o en su caso los
que ya son efectivos.

As, en este trabajo se describirn conceptos relacionados con el capital de

trabajo y las cuentas que lo componen, revisando los rubros del activo y pasivo
circulante, y despus se analizarn algunas reglas financieras que servirn de
base para la toma de decisiones respecto al manejo del recurso financiero a un
corto plazo y la manera de financiarse.

4
 OBJETIVOS

OBJETIVOS GENERAL:

Conocer la funcin del capital de trabajo y la importancia que tiene para la

toma de decisiones a corto plazo en el manejo del recurso monetario.

OBJETIVOS ESPECIFICOS:

Explicar el concepto de capital de trabajo.

Conceptualizar el Activo y Pasivo Circulantes.

Conocer la importancia del financiamiento en las operaciones de la

empresa, as como las diferentes modalidades de este, para la correcta
toma de decisiones.

Analizar las diferentes decisiones de riesgo en el corto plazo.

5
 JUSTIFICACION

La administracin del capital de trabajo debera ser considerada por los

administradores financieros como un enfoque imprescindible para llevar
adelante el objetivo bsico de ellos que es "maximizar la riqueza de los
accionistas". A su vez se deber tener en cuenta que esta administracin se
consigue, entre otras cosas, buscando un equilibrio entre la liquidez y la
rentabilidad puesto que dichas funciones son contrapuestas entre s. Esto es: a
mayor tenencia de fondos lquidos, la rentabilidad ser menor dado que se
pierden oportunidades de colocar dichos fondos en inversiones rentables o en
el mismo ciclo econmico de la empresa. Por el contrario, si se sacrifica
liquidez para conseguir mayor rentabilidad, puede ocurrir que en determinados
m omentos se necesite cubrir desfasajes transitorios del ciclo econmico
teniendo que recurrir al endeudamiento cuyo resultado terminar afectando la
rentabilidad. Parece obvio, pero merece aclararse, que en el equilibrio de
ambas funciones juega un papel fundamental el riesgo, tanto econmico
(contribucin marginal) como financiero. Por lo tanto, en contextos con
restricciones econmicas y financieras, la administracin del capital de trabajo
se transforma en uno de los focos principales de la gestin financiera, dado
que, para conservar el equilibrio anteriormente mencionado entre liquidez y
rentabilidad, el administrador financiero deber verificar la tenencia de activos,
tanto en su volumen como en cuanto a la permanencia de los mismos.
Tambin deber profundizar la gestin de las cobranzas, buscando que el ciclo
operativo pueda ser cumplido sin tener que recurrir a endeudamientos
adicionales a los previstos. Esto tambin es vlido para el pasivo, pues se
deber buscar un apareamiento de los vencimientos con los trminos normales
de cobranza. Con referencia a los inventarios, su control deber hacerse en
forma bastante peridica, en especial en lo que respecta al control de bienes
de baja o casi nula rotacin y obsoletos, buscando optimizar el uso de los
mismos, ya que afectan en forma directa al resultado operativo. A su vez, un
buen control de inventarios nos va a permitir tambin tener bajo control el
equilibrio entre la liquidez y la rentabilidad. Si se pone atencin en los puntos
arriba descriptos (buscando minimizar las inmovilizaciones de fondos,
optimizando las rotaciones de cuentas a cobrar e inventarios, y perseguir un
enfoque de cobertura financiera que permita mantener fondos durante los
perodos en que no son necesarios), seguramente entonces se conseguir que
la empresa no pase sobresaltos ante restricciones del Polticas de Capital de
Trabajo (Inversin y Financiacin).

6
 HIPOTESIS

Un adecuado manejo de los activos y pasivos circulantes de una

empresa evita caer en estado de insolvencia.

Un financiamiento apropiado genera una buena poltica de capital de

trabajo.

Un aumento del pasivo circulante con el financiamiento a corto plazo

genera una disminucin de los costos y mayor utilidad.

El activo circulante est integrado por aquellos bienes que son

propiedad de la empresa y que tienen alto grado de disponibilidad.

7
CAPITULO I: CAPITAL DE TRABAJO

I.1 FUNDAMENTOS

Desde el punto de vista contable se define como la diferencia aritmtica entre

el activo circulante y el pasivo circulante. Desde el punto de vista prctico, est
representado por el capital necesario para iniciar operaciones, antes de recibir
ingresos, luego entonces este capital deber ser suficiente para: comprar
materia prima, pagar sueldos y salarios, otorgar financiamiento a los clientes,
cubrir gastos diarios, etc.

Pero as como hay que invertir en ciertos rubros, tambin se puede obtener
crdito a corto plazo proveniente de: proveedores, acreedores, impuestos (iva),
entre otros, los cuales representan el pasivo circulante. De aqu que se le
conozca como capital de trabajo, es decir, el capital con que hay que contar
para empezar a trabajar.

La frmula del capital de trabajo est establecida de la siguiente manera:

Capital de Trabajo = Activo Circulante Pasivo Circulante

Se indic que esta razn muestra el recurso monetario a corto plazo con el que
cuenta la empresa para realizar todas sus operaciones normales de acuerdo a
su giro, por eso es muy importante conocer a fondo a la empresa para poder
considerar todos los desembolsos necesarios.

Lawrence J. Gitman, propone una definicin alternativa al referirse que es la

parte de los activos circulantes que se financian con fondos a largo plazo, al
considerar que el monto resultante de la diferencia entre activo circulante y el
pasivo circulante (capital neto de trabajo) debe financiarse con fondos a largo
plazo, pues este se considera como parte del activo circulante.1

Por su parte Abraham Perdomo Moreno define al capital de trabajo como parte
del activo circulante que se financia con prstamos a largo plazo. 2 Adems,
indica que tiene por objeto, manejar adecuadamente el activo y el pasivo
circulante de una empresa, para mantenerlos a un nivel aceptable y evitar caer
en estado de insolvencia y an de quiebra.3

1
Gitman, Lawrence J., Principios de Administracin Financiera, p. 511
2
Perdomo Moreno, Abraham, Fundamentos de Administracin Financiera, p. 237
3
Idem

8
Al capital de trabajo neto, Gitman lo define como la diferencia entre los activos
corrientes de la empresa y sus pasivos corrientes; puede ser positivo o
negativo. 4

J. Fred Weston, explica que es la inversin que realiza la empresa en activos a

corto plazo, (efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar, inventarios)
teniendo siempre en cuenta que la administracin del capital de trabajo
determina la posicin de liquidez de la empresa.5

Alfonso Leopoldo Ortega Castro, nos dice que es la parte del capital o de la
inversin de la empresa con la que esta realiza sus operaciones, por lo que
entre menor sea, mayor ser la rentabilidad de la empresa y menor ser el
riesgo de quiebra.6

Joaqun A. Moreno Fernndez, menciona que el Capital de trabajo representa

el ciclo financiero a corto plazo de la empresa, que se puede definir como el
tiempo promedio que transcurre entre la adquisicin de materiales y servicios,
su transformacin, su venta y finalmente su recuperacin convertida en
efectivo.7

De acuerdo con otras consultas bibliogrficas se ha podido tambin investigar

que, el activo circulante es el conjunto o segmento importante cuantificable de
los beneficios futuros fundadamente esperados y controlados por una entidad,
representados por efectivo, derechos, bienes o servicios, como consecuencia
de transacciones pasadas o de otros eventos ocurridos.8

4
Gitman, Lawrence J., Principios de Administracin Financiera, p. 511
5
Robles Roman, Carlos L., Fundamentos de Administracin Financiera.
6
Idem
7
Van Horne, James C., Fundamentos de Administracin Financiera.
8
Instituto Mexicano de Contadores Pblicos (IMCP), NIF A-5, Definicin de los conceptos bsicos
integrantes de los estados financieros.

9
I.2 ESTRUCTURA DEL ACTIVO CIRCULANTE Y PASIVO CIRCULANTE

Un Activo es un recurso controlado por una entidad, identificado, cuantificado

en trminos monetarios, del que se esperan fundadamente beneficios
econmicos futuros, derivado de operaciones ocurridas en el pasado, que han
afectado econmicamente a dicha entidad.
Por lo tanto, son partidas que representan efectivo, bienes o recursos, de los
cuales se espera un beneficio econmico futuro ya sea por su venta, uso,
consumo o servicios.

I.2.1 ACTIVO CIRCULANTE

El Activo Circulante est representado por efectivo en caja, bancos, inventarios,

cuentas por cobrar y activos financieros de disponibilidad inmediata, y se
clasifica en activo disponible y activo realizable.

El Activo Circulante disponible se encuentra formado por las siguientes

cuentas:

Caja
Fondos fijos de caja chica
Fondos de oportunidades
Bancos (cuentas de cheques)
Activos financieros de disponibilidad inmediata.

El Activo Circulante realizable est integrado por aquellos recursos que

representan derechos de cobros y que se pueden vender, usar o consumir
generando beneficios futuros fundadamente esperados en el plazo de un ao o
durante el ciclo financiero a corto plazo, y se encuentra integrado por las
siguientes cuentas:

Cuentas por cobrar a clientes

Documentos por cobrar
Deudores diversos
Funcionarios y empleados
Anticipo de Impuestos
Anticipo de Proveedores
Inventarios
Intereses por Cobrar

10
I.2.2 PASIVO CIRCULANTE

Un pasivo es una obligacin presente de la entidad, virtualmente ineludible,

identificada, cuantificada en trminos monetarios y que representa una
disminucin futura de beneficios econmicos, derivada de operaciones
ocurridas en el pasado, que han afectado econmicamente a dicha entidad.

Por su parte, el Pasivo Circulante est integrado por aquellas deudas y

obligaciones a cargo de una entidad econmica, cuyo plazo de vencimiento es
inferior a un ao, o al ciclo financiero a corto plazo; y se encuentra integrado
por las siguientes cuentas:

Cuentas por pagar a proveedores

Documentos por pagar
Acreedores bancarios c/p
Anticipo de clientes
Dividendos por pagar
Impuestos y derechos por pagar
Rentas cobradas por anticipo

Entonces, Por qu es importante la proporcin entre al activo y el pasivo

circulante? Pues la respuesta es clara, con el activo circulante tenemos que
hacer frente a las obligaciones del pasivo circulante, y que por definicin son a
corto plazo. Suponemos que una empresa, tiene un saldo de proveedores
pendiente, este importe lo tendr que pagar, con el dinero que tenga en
bancos, con los saldos de sus clientes que va a cobrar de forma rpida, con las
existencias que va a vender y cobrar. Pero como una parte importante de su
activo, sea activo no corriente, y por tanto con un vencimiento a largo plazo o
que no sea liquidable, puede encontrarse con graves problemas de liquidez, e
incluso obligarle a presentar el concurso voluntario, por falta de liquidez, incluso
teniendo un gran patrimonio.

Por lo general, el activo circulante debe de ser mayor que el pasivo circulante.
Pero, incluso esta situacin, no significa que no podamos tener en algn
momento alguna situacin de tensin de tesorera, siempre depender del
vencimiento de cada una de las partidas. Por ello es importante hacer un
seguimiento detallado de todos nuestros vencimientos para no tener
problemas.

11
I.3 EJERCICIO ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE

Administracin del Capital del Trabajo

Es la parte de la administracin financiera que tiene por objeto coordinar los

elementos de una empresa, para determinar los niveles apropiados de
inversin y liquidez del activo circulante, as como de endeudamiento y
escalonamiento de los vencimientos del pasivo a corto plazo influidos por la
compensacin entre riesgo y rentabilidad.

12
El balance general proporciona informacin acerca de la estructura de las
inversiones de una empresa por un lado, y de la estructura de sus fuentes de
financiamiento por el otro. Las estructuras elegidas deben conducir de manera
consciente a la maximizacin del valor de la inversin de los propietarios en la
empresa.

Los componentes importantes de la estructura financiera de la empresa

incluyen el nivel de inversin en activo circulante y la extensin de
financiamiento mediante pasivo circulante.

El objetivo de la administracin financiera a corto plazo es administrar cada uno

de los activos circulantes de la empresa, as como el pasivo a corto plazo, para
alcanzar el equilibrio entre rentabilidad y riesgo que contribuya positivamente al
valor de la empresa.

Tabla 01:
Ca. AMIGOS DEL NORTE S.A
Balance General al 31 de diciembre del 2016 (S/.)
Activo Circulante Pasivo Circulante
Caja 40 Proveedores 400
Bancos 200 Acreedores 200
Activos Financieros 160 Documentos por pagar 300
Cuentas por Cobrar 1000 Impuestos por pagar 400
Inventarios 600 Total Pasivos circulantes 1300
Total Activo circulante 2000 Total Pasivos Fijos 1000
Activo Fijo 300 Total Pasivo 2300
Total Activo Fijo 3000 Capital contable 2700
Total Activos 5000 Total Pasivo ms Capital 5000

Fuente: Elaboracin propia

Capital de Trabajo = Activo Circulante Pasivo Circulante

Capital de Trabajo =S/. 2000 S/.1300

Capital de Trabajo = S/. 700

13
I.4 FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL DEL TRABAJO

Una buena poltica del capital de trabajo requiere un financiamiento apropiado.

Se debe reducir el activo circulante como porcentaje de las ventas aplicando la
tecnologa y la administracin. Con todo ello, las compaas se ven obligadas a
conservar grandes cantidades de activo circulante, inversin que deben
financiar de algn modo. Para ello se necesita una "poltica de financiamiento
del Capital de Trabajo".
Para financiar sus necesidades de capital de trabajo, casi todas las empresas
recurren a varios tipos de deuda:

Prstamos bancarios c/p.

Crdito Comercial.
Emisin de papel comercial.
Pasivos acumulados (devengados)

Pero la estructura del pasivo circulante depende de su naturaleza. Por ejemplo,

las ventas de juguetes son estacionales: casi la mitad se efecta en los tres
primeros meses del ao. Para atender la demanda de esa poca deben
incrementar sus existencias antes de fin de ao. Esta acumulacin del
inventario necesita ser financiada hasta despus de Navidad, cuando se
obtiene efectivo con la cobranza y se puede aminorar el endeudamiento.

El crdito a corto plazo suele costar menos que el capital a largo plazo, slo
que es una fuente ms riesgosa y menos confiable de financiamiento. Las
tasas de inters se elevan drsticamente y los cambios en la posicin
financiera de una compaa pueden influir en el costo y en el acceso al crdito
a corto plazo.

Polticas para financiar el Activo Circulante

Las compaas presentan fluctuaciones estacionales, cclicas o de ambos

tipos.
Por ejemplo, las constructoras alcanzan el nivel mximo en primavera y verano,
mientras que las tiendas al detalle en la temporada navidea; un patrn similar
se observa entre los fabricantes que aportan los insumos a unas y otros.
Prcticamente todas las empresas acumulan activo circulante cuando la
economa est slida, pero despus venden sus existencias y reducen las
cuentas por cobrar cuando la economa pierde dinamismo. Con todo ello, el
activo circulante rara vez baja a cero: siempre queda un Activo Circulante
Permanente, integrado por el activo circulante disponible en el punto bajo del
ciclo. Despus, al mejorar las ventas en un periodo de crecimiento, hay que
aumentar el activo circulante y ste adopta entonces el nombre de Activo
Circulante Temporal. La poltica de financiamiento del activo circulante
(tambin llamada alternativas del Capital de Trabajo), es la forma de financiar
el activo permanente o temporal.

14
CAPITULO II: DECISIONES DE CORTO PLAZO

En relacin con el manejo del efectivo a corto plazo entre el activo y el pasivo
circulante, se debe realizar un anlisis de dos conceptos muy importantes: el
riesgo y la rentabilidad.

Rentabilidad.- Es la relacin entre ingresos y costos generados por el uso de

los activos de la empresa tanto circulante como fija, en actividades productivas.

Las utilidades de una empresa pueden aumentar por:

Incremento de los Ingresos

Reduccin de los Costos

Las empresas ms rentables suelen ser aquellas con la mayor participacin de

mercado para sus productos, prueba de lo anterior son las empresas chinas
que en las ltimas dcadas han sacrificado margen de utilidad a cambio de
tener una mayor participacin en el mercado.

Riesgo.- Es la probabilidad de no poder cubrir los costos operativos. El riesgo

financiero es la probabilidad de no poder hacer los pagos fijos programados
que estn asociados con la deuda, el arrendamiento y el financiamiento de
acciones preferentes a su vencimiento.
Para efecto de nuestro estudio, definiremos el riesgo como la probabilidad de
que una empresa no est en condiciones de pagar sus obligaciones a su
vencimiento.
Una empresa incapaz de pagar sus obligaciones a su vencimiento incurre en
insolvencia tcnica.

Para comprender mejor estas dos variables, se explican con los siguientes

Ejemplo:

Si la compaa AMIGOS DEL NORTE S.A presenta en el presente periodo

Ventas Netas de S/. 900 (mill. Soles) con Costo Totales de S/. 800 (mil. Soles)

Frmula de la rentabilidad:

RE = VN CT
100 = 900 800

La rentabilidad es igual a las ventas netas menos los costos totales.

15
Para medir o calcular el riesgo de no tener la capacidad de afrontar los
compromisos (insolvencia), se utilizan las frmulas del capital del trabajo:

AC < PC (Activo circulante menos Pasivo circulante).

Frmula del circulante:

2000
= menor de 2 = 1.5
1300

Por cada sol de deuda se tiene S/. 1.5 para pagar, es decir, s se tiene para
cubrir la deuda y quedaran S/. 0.50 para las operaciones normales de la
empresa, lo que podra originar como consecuencia no tener el recurso
monetario para cubrir estas operaciones.

Entonces, se deben tomar ciertas decisiones para incrementar la rentabilidad y

disminuir el riesgo de ser insolvente de la siguiente manera:

Al tener como referencia la frmula anterior:

RE = VN CT

100 = 900 800

1. Incrementando las ventas a S/.100 = mayor rentabilidad.

RE = VN CT

200 = 1,000 800

La rentabilidad incrementa a 200, siempre y cuando se tengan los mismos

costos, nicamente se incrementan las ventas.

2. Disminuyendo los costos S/.100 = mayor rentabilidad.

RE = VN CT
200 = 900 700

La rentabilidad incrementa a 200, siempre y cuando se tengan las

mismas ventas, nicamente disminuyen los costos.

3. Incrementando las ventas a 100 y disminuyendo los costos a 100 se

obtiene = mayor rentabilidad.
RE = VN CT
300 = 1,000 700

La rentabilidad incrementa a $300 cuando aumenten las ventas y disminuyan

los costos.

16
De todo lo anterior se desprenden algunas reglas financieras que se indican a
continuacin:

1. A mayor rentabilidad se tiene mayor riesgo de ser insolvente:

a < Re < Ri

2. A menor riesgo de ser insolvente se tiene menor rentabilidad:

a > Ri > Re

3. A mayor capital de trabajo mayor liquidez:

a<K>L

4. A mayor capital de trabajo menor riesgo de ser insolvente:

a < K > Ri

Estas reglas financieras se toman como base para medir la rentabilidad y el

riesgo que existe de ser insolvente; ahora bien, existen niveles del activo
circulante en relacin con el pasivo circulante.

La frmula para determinar el nivel del activo circulante es la siguiente:

AC
NAC =
AT
Dnde:

NAC= Nivel del activo circulante

AC = Activo circulante
AT = Activo total

El nivel del activo es igual al activo circulante entre el activo total; y se pueden
presentar varias alternativas como son:

a) A mayor nivel del activo circulante existe menor rentabilidad y menor

riesgo de ser insolvente.
NAC > Re > Ri

Esto sucede debido a los activos circulantes obtienen menor rentabilidad

que los activos fijos; tener dinero en efectivo dentro de la empresa, es
tenerlo sin movimiento, por lo que la rentabilidad es menor y se dispone
de dinero para realizar los pagos.

17
 b) A menor nivel de activo circulante, mayor rentabilidad y mayor riesgo de
ser insolvente.
NAC < Re < Ri

Lo anterior ocurre debido a que se cuenta con demasiados recursos

monetarios en el activo circulante, ya que los activos fijos generan mayor
rentabilidad, y en consecuencia aumenta el riesgo de no disponer de
recursos monetarios de forma inmediata por lo que se puede ser
insolvente.

Al igual que en el activo circulante, tambin hay niveles para el pasivo

circulante en relacin con el activo total, para medir si el origen del
financiamiento es externo o interno. La frmula es la siguiente:

NPC =

Dnde:

NPC = Nivel del pasivo circulante

PC = Pasivo circulante
AT = Activo total

Se presentan las siguientes alternativas:

a) A mayor nivel del pasivo circulante, mayor rentabilidad y mayor riesgo de

ser insolvente.
< NPC < Re < Ri

De este modo, aumenta el pasivo circulante debido a que el

financiamiento a corto plazo es ms barato que el de largo plazo, y en
consecuencia disminuyen los costos, por lo que se genera mayor
utilidad, aunque como se aumenta el pasivo, aumenta el riesgo de ser
insolventes o que no se puedan cumplir las obligaciones a corto plazo.

b) A menor nivel del pasivo circulante, menor rentabilidad y menor riesgo

de insolvencia.
> NPC > Re > Ri

El razonamiento de la formula anterior es que disminuye el nivel del

pasivo circulante debido a que se dispone de financiamiento a largo
plazo, el cual es bastante mayor que a corto plazo, por lo que aumentan
los costos, y en consecuencia disminuye la utilidad, y como son
financiamientos a largo plazo, entonces no existen problemas de liquidez
en relacin con los compromisos contrados a corto plazo, y disminuye el
riesgo de ser insolventes.

18
 CONCLUSIONES

En conclusiones a partir de la investigacin sobre el tema podemos decir que

las decisiones financieras ms comunes o reglas ms generales para la
estructura del capital de trabajo son:

Existe una decisin riesgo que se denomina liberal, en el sentido de que

el activo circulante es financiado por el pasivo circulante, y el activo fijo
es financiado por el pasivo fijo, es decir, que el pasivo circulante se
utiliza para financiar aquellos requerimientos que son eventuales o por
temporada, mientras que el pasivo fijo se usa para financiar aquellos
requerimientos que son permanentes o fijos, como por ejemplo la
maquinaria.

La segunda decisin se denomina conservadora ya que es poco

riesgosa, pues el activo circulante es financiado por el pasivo fijo, en
consecuencia se tiene un capital de trabajo para poder cumplir con todos
los compromisos a corto plazo sin problema, se utiliza para aquellos
desembolsos de emergencia, inesperados e imprevistos. En esta
decisin se mantienen niveles altos de capital de trabajo, por lo que se
obtienen utilidades menores y existe poco riesgo de convertirse en
insolvente.

Los fundamentos que sustentan las bases tericas de la administracin del

capital de trabajo permiten valorar la utilidad que le reporta a una entidad la
administracin del capital de trabajo en las condiciones actuales de la
economa.

Las diferentes estructuras financieras, polticas y modelos de los elementos

que conforman los activos circulantes que una empresa puede adoptar deben
estar en correspondencia con sus objetivos y con los recursos de que dispone,
constituyendo fuentes imprescindibles para obtener una eficiente posicin
econmica y financiera.

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 BIBLIOGRAFIA

Van Horne James C. Fundamentos de Administracin Financiera 11 Ed.

F. Brigham Eugene & F. Houston Joel Fundamentos de Administracin

Financiera 3 Ed.

Gitman, Lawrence J., Principios de Administracin Financiera 2 Ed.

Robles Romn, Carlos L., Fundamentos de Administracin Financiera.

Perdomo Moreno, Abraham, Fundamentos de Administracin Financiera.

Instituto Mexicano de Contadores Pblicos (IMCP), NIF A-5, Definicin de los

conceptos bsicos integrantes de los estados financieros.

Brealey, R. (1993). El capital de trabajo y el ciclo productivo de las empresas.

Gitman, L. (1986). Fundamentos de Administracin Financiera, Tomo I.

Editorial MES, La Habana.

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