CADERNO

ANLISE
FINANCEIRA
3 semestre

Luan Guerra
FACEBOOK

No curtir? Por qu?

SUGESTES
cadernosppt@gmail.com.br
 Aviso
Esse material foi criado a partir do caderno
de um aluno do curso de administrao.

Sendo assim, no substituir nenhuma fonte

didtica como: livros, artigos cientficos, etc.

Observao:
O objetivo dessa apresentao
simplesmente ajudar o estudante, nada alm
disso.
 EBITDA - Definio
Earnings before Interest Taxes
Depreciation and Amortization
Lucro antes de juros impostos depreciao e Amortizao (LAJIRDA)

Margem de EBITDA = EBITDA / VENDAS

Balano Patrimonial
 ATIVO
IMOBILIZADO = COMPUTADOR, TVs,
CADEIRAS.

INTANGVEL = NO PAUPVEL, OU SEJA,

MARCAS.
Exemplo: ITA, COCA-COLA.

Significado:
gio um valor adicional cobrado em
operaes financeiras.
 ATIVOS
CIRCULANTES

PPT
Aula
 PASSIVO
Gastos: Obrigaes da empresa no ms
atual ou dvidas acumuladas.
 P. L.
Scios = dinheiro investido para abrir a
empresa (Investimento Inicial)

Lucros ou Prejuzos: gastos ou ganhos

acumulados no ms
 DRE
A demonstrao do resultado do
exerccio (DRE) uma demonstrao
contbil dinmica que se destina a
evidenciar a formao do resultado lquido
em um exerccio, atravs do confronto
das receitas, custos e despesas, apuradas
segundo o princpio contbil do regime de
competncia.
 Continuao
A demonstrao do resultado do
exerccio, oferece uma sntese financeira
dos resultados operacionais e no
operacionais de uma empresa em certo
perodo. Embora sejam elaboradas
anualmente para fins de legais de
divulgao, em geral so feitas
mensalmente para fins administrativos e
trimestralmente para fins fiscais.
Demonstrao de lucro ou
prejuzos acumulados
 Anlise Horizontal
Exemplo

1 PASSO 1 ANO (NDICE = 100)

2 PASSO Calcular o ndice dos outros anos

NDICE n = VALOR N / VALOR base . NDICE base

3 PASSO Calcular a variao em relao ao

ano base
 Resoluo
Vendas

NDICE 2005 = 107/98 . 100 = 109,2

NDICE 2006 = 115/98 . 100 = 117,3

VARIAO n = NDICE n / 100 - 1

Mdia
Dados
 Detalhes
Se tenho a variao anual e quero obter a
variao acumulada:
( 1 + variao ) (n 1)

Se tenho a variao anual e quero obter a

variao acumulada:

( 1 + variao ) (1/n 1) =
 Crescimento
Variao CMV Acumulado: (141,44/100) 1 = 41,4%*
*No perodo

Variao Anual CMV: (141,44/100)1/4 1 = 9,05% = 0,0905

*100 ano base

Variao Anual Vendas: (134,7/100)1/4 1 = 0,0773 = 7,73%

*100 ano base
Resultado
Tendncia Interpretar?
Balano
2007
2008
2009
Resultado
Concluses
 Empresa
Quando ocorre um aumento de passivo
circulante com o passar dos anos e
inversamente acontece com o ativo
circulante, a empresa ter que estudar
alguma metida para inverter isso, pois
num futuro poder fazer alguma diferena
no seu balano e nas suas contas.
Tabela de Balano
Verificao
Anlise Vertical do DRE
Modelo Pizza AV do DRE
Indicadores
Inflao
INDEXAO X DESINDEXAO
EXEMPLO
Resoluo
 Folga Financeira
Liquidez Corrente

AC > PC = FOLGA FINANCEIRA

(Excedente de AC em relao ao PC)

 CCL
CCL = (Capital (K) circulante lquida) = AC PC

AC/PC = ILC > 1 (ndice de liquidez corrente)

AC PC = CCL > 0

CAPACIDADE ADEQUADA (MELHORES

INFORMA PARA CUMPRIR AS POR
BENCHMARKS)

Obrigaes de CURTO PRAZO

 Se...
ILC < 1
CCL < 0

Capacidade aqum do necessrio para

cumprir as obrigaes de CURTO PRAZO
 Bom...
ILC > 1 sempre bom?
ILC < 1 sempre ruim?

Depende do setor e da atividade da empresa!

(Se a empresa de tem estoque ou no Banco e
Supermercados)

Pode ser que ao longo do ano todos os direitos

sejam recebidos no comeo desde ano e as
obrigaes aconteam mais para frente.
 Slide 13 Analise em ndice
Antes Depois

ILC = 100/100 = 1
ILC = 100/100 = 1
ILG = 100 + 10/ 100+ 50 = 0,78
ILG = 100 + 10/100 = 1,1
Diminuio da Liquidez em
longo prazo.
+ 50 em ELP
ILC = 100/100 = 1
 Explicao
D = DVIDA
E = CAPITAL PRPRIO (PL)

D/E = EXIGVEL / PL
 Indicadores
Participao de Capital 3 = Exigibilidades / Exigibilidades + PL

Participao Capital 3

=0 exigvel = 0 D/E = 0 NO TEM DVIDAS

=1 PL = 0 =0

> 0,5 exigvel > PL >1

MAIS AGRESSIVA EM RELAO AO ENDIVIDAMENTO
 Indicadores
< 0,5 exigvel < PL <1
Mais conservadora em relao ao
endividamento

>1 PL < 0
Perfil do Endividamento (Prejuzo)
Perfil = Exigvel a curto prazo
Passivo Circulante / Exigvel Total

Perfil = PC / Exigvel Total

Perfil = 0 S tem Dvida Longo Prazo

= 0,5 Longo Prazo e Curto Prazo
=1 s curto prazo
 Exerccio
Ativo Realizvel a Longo Prazo = Outros ativos na circulao

Passivo Exigvel a Longo Prazo = Emprstimo + outros

Disponibilidade = CAIXA E EQUIVALENTES

Frmulas
Resoluo
Dados %
Interpretao
 Estoque
Quanto maior rotatividade do estoque da
empresa mais eficiente ela , isso quando
se comparada com empresas do mesmo
setor.
Modelo
 Como calcular?
1) Mdia ms a ms!

2) Mdia dos 2 anos

Fim ANO 1
Fim ANO 2

3) Estoque Fim ANOS

Giro ou Rotatividade de Estoque

G(estoque) = 100000/20000 = 5 VEZES

Prazo Mdio de Estocagem
 Prazo Mdio de Estocagem
Definio:

Quando menor o prazo de estocagem,

mais eficiente a empresa, pois menor
a necessidade de investimento em
estoques.
Exemplo
 Como calcular?

P(estocagem) = 20000/100000 . 360 = 72 dias

Prazo Mdio de Recebimento
 Definio

Quanto menor o prazo de recebimento

de valores de cliente, melhor para
empresa, pois eles podem ser utilizados
em outro setor da organizao.
Exemplo/Exerccio
Prazo de Recebimento
 Frmula

Prazo de Recebimento

Contas a Receber / Vendas . 360

 Resultado

PMR = 1650/20400 . 360 = 29 DIAS

Prazo Mdio de Pagamento
 Definio
Quando menor o prazo que a empresa
demora para pagar seus fornecedores
pior para organizao, pois ser
necessrio tirar do caixa
Giro de ATIVO
 Definio
Quanto maior o giro da empresa, ela se
torna mais eficiente.
Grfico
 Anlise do Grfico

Quando mais prximo do zero pior para

empresa, isso em comparao com outras
empresas do mesmo setor.
Ciclo Operacional e Clico
Financeiro
 Clico Financeiro Negativo
A empresa recebe primeiro e depois paga.
 Exemplo
Uma empresa possui as seguintes informaes em seus
demonstrativos financeiros:

Calcule o PMR, Prazo Estoques e o prazo de pagamento para que

o ciclo financeiro seja de 80 dias.
ndices de Rentabilidade
Utilizam parmetros para
avaliar a eficincia da
empresa na gerao de
resultados (lucro).

Parmetros:
Vendas
Ativo
Patrimnio Lquido
 Dados
PMR = Contas a receber/Vendas . 360 = ?
PMR = 40000/120000 = 120 dias

Prazo Estoque = Estoque/CMV . 360 = ?

Prazo Estoque = 24000/80000.360 = 108 dias
 Ciclo
Ciclo Financeiro = Prazo de Estoque + PMR PMP

80 = 108 + 120 PMP

PMP = 148 dias

Margem de Lucro
Parcela das vendas
que se converteu em
lucros para a
empresa

Depende do tipo de
empresa e do setor a
que pertence
Exemplo
Margem lquida no Brasil
Retorno sobre ativo
Retorno obtido pelas
aplicaes em ativos

Pode avaliar o retorno

total ou operacional

Anlise:

custo x retorno
Margem, giro e ROA
(RENTABILIDADE SOBRE APLICAES NO ATIVO)
Anlise do ROA = Giro X Margem
Clculo
Vendas/Ativo x LL/Vendas = LL/Ativo

Giro Ativo Margem Lquida

 ROE
Retorno sobre o patrimnio lquido

Retorno obtido em
relao ao capital
investido pelos
acionistas

Uma das mais

importantes medidas de
desempenho
Na prtica, utiliza o PL do
ano anterior ou PL
mdio.
Anlise de ROE
Anlise entre Empresas ROA
 Alavancagem
Alavancagem = Ativo / PL

Se o ativo maior que o PL, significa que o

passivo alto.

ou seja,

maior o endividamento...
Anlise de Empresas - ROE
 Alavancagem Financeira
Conceito: utilizao da dvida para
aumentar o retorno para o acionista (ROE)

Quando funciona: quando o relatrio

operacional sobre os ativos por superior
taxa de juros.
 Outras frmulas...

Alavancagem financeira:
Ativo / PL

Endividamento:
Exigvel Total / Exigvel + PL
 Formlas
ROE = LL / PL

ROA = LL/ ATIVO

Retorno operacional
sobre os ativos:
LAJAIR / ATIVO TOTAL
 Conceito
Retorno operacional dos ativos
>i alavancagem eleva o ROE

Retorno operacional dos ativos

<i alavancagem reduz o ROE
 Exemplos AUMENTA DO ROE
Emprstimos c/ i = 5%

Ativo $200
PL $ 100
Dvida $ 100
Lajir $ 40
D. Fin. $ 30
Lucro Lquido $10

Retorno Operacional de Ativo = 40 / 200 = 20%

ROE = 10 / 100 =10%

Retorno operacional dos ativos <i alavancagem AUMENTA o ROE

 Exemplos REDUO DO ROE
Emprstimos c/ i = 30%

Ativo $200
PL $ 100
Dvida $ 100
Lajir $ 40
D. Fin. $ 30
Lucro Lquido $10

Retorno Operacional de Ativo = 40 / 200 = 20%

ROE = 10 / 100 =10%

Retorno operacional dos ativos <i alavancagem REDUZ o ROE

 Exemplo NEUTRALIZAO DO
ROE
Emprstimos c/ i = 20%

Ativo $200
PL $ 100
Dvida $ 100
Lajir $ 40
D. Fin. $ 30
Lucro Lquido $20

Retorno Operacional de Ativo = 40 / 200 = 20%

ROE = 20 / 100 =20%

Retorno operacional dos ativos = i alavancagem NEUTRALIZA o ROE

Exemplo
Comparao
GAF
 Detalhes
GAF > 1 Alavancagem e elevou ROE Retorno operacional do ativo > 1

GAF < 1 Alavancagem e reduziu ROE Retorno operacional do ativo < 1

Resoluo
 Exemplo - PDF

Qual seria o ROE sem dvida?

Sem / Com
Dados
PL
EMPRESA
ANLISE
Resultado
EXEMPLO
PLs
 ANLISE
Houve reduo do ROE de 5,76%. Tal reduo
ocorreu principalmente, devido reduo da
alavancagem. Embora, o ROA NO tenha
sofrido reduo, o indicador poderia ter
contribudo para o ROE, caso no tivesse
havido a reduo do giro do ativo. O giro do
ativo pode ser considerado uma causa
secundria da reduo do ROE, j que se no
fosse essa reduo em 6,5%, o ROA poderia ter
crescido em 19,5%, seguindo o crescimento da
MARGEM.
Outros Indicadores

08/11
Conceito
Aula
Operacional
 No operacional
Ativo Circulante Passivo Circulante

Excedente de Caixa Emprstimos

Aplicaes Financeiras Financiamentos
Investimento Debntures
(Banco ou poupana) Dividendos a pagar

NO NECESSRIO PARA UMA

EMPRESA FUNCIONAL
 Dados
Capital de Giro Bruto = AC
AC = 5000

Capital de Giro Lquido = AC PC

5000 4000 = 1000

Capital de Giro Operacional e lquido = CGOL

CGOL = ACO PCO
CGOL = 4000 1600 = 2400
TABELA
 CO = CGOL + AOL
Capital Operacional
ATIVO
Permanente operacional
lquidos.

IMOBILIZADO

DEPRECIAO(Anual)
ACUMULADA
+
INTANGVEL (marcas)
 Calculando CO?
CO = CGOL + AOL

CO = 2400 + (8000 600 + 1000) = $10800

ou seja

R: Para essa empresa funcionar, ser

necessrio $10800 de dinheiro.
Lucro operacional aps
financiamento
 Decorar

EBIT = LAJIR* NOPLAT = LOLIR

*Antes do Juros e Imposto de renda

LUCRO OPERACIONAL

5500
-1200
-1700
-300

2300
 NOPLAT = LOLIR
T
LOLIR = LUCRO OPERACIONAL (1 IR) = ?

LOLIR = 2300 . (1 0,34) = ?

LOLIR = 2300 . 0,66 = 1518

EBITDA
 EBITDA
EBITDA
=
LUCRO
OPERACIONAL A EBITDA quando a
+ operao gera de
DESP. lucro
AMORTIZAO
+
DESP. NO
RECORRENTES
FLUXO DE CAIXA LIVRE

NOPLAT igual ao
resultado
OPERACIONAL
 1518 1050 = 568

= COMPENSAO =
 Capital Operacional
CAP. OPERACIONAL
=
ACO PCO + A. PERM. OP. LQUIDO
 CAPITAL OPERACIONAL
C. Op.1 = 3700 -1550 + 7700 = $9850

C. Op.2 = 4000 + 1600 + 8400 = $10800

Investimento Lquido Capital Operacional

=
CO2 CO1
Investimento Lquido Capital
Operacional

CO2 CO1

ILCO = 10800 9850 = + 1050

INVESTIMENTO BRUTO
INVESTIMENTO BRUTO

INVESTIMENTO LQUIDO
+
DESPESAS DEPRECIAO

= 1050 + 300

1350
Fontes de Receita
 Intermediao
Financeira
Emprstimos = Receita de Juros
Capitao = Pagamento de Juros
 Servios
Seguro, Capitalizao, Cartes, Tarifas,
Cmbio, Previdncia, Tx. Adm. Fundos
Resultados bancos comerciais
Indicadores utilizados em gesto
bancria
Detalhando...
Despesas no
decorrentes de juros
=
Despesas no
decorrentes de juros
(ADM, Pessoal, Trib e
Outras)

(<50%)
Detalhamento...

(>100%)
 NIM e Outros

Ativo
CMC x RMOC
Exerccio
Indicador
Crditos
 IB grande
IB grande = PL grande do APR ( >11% )

IB grande = conservador

IB grande = ativos c/ menor risco podem ser

menos rentveis.
 IB pequeno
IB pequeno = PL pequeno do APR ( <11% )

IB pequeno = arriscando demais

(podem ter rentabilidade maior)

IB pequeno = Banco Central cobra

regularizao da estrutura.
 Exerccio
IB

PL = 50681
APR = 380.000

IB = PL / APR

IB = 50681 / 380000

IB = 13,33%
 PL Exigido = PL mnimo
PL Exigido = 0,11 x 380
PL Exigido = 41,8 bilhes

Diferena = 50,68 41,8 = 8,88 bilhes

Excesso de PL o mnimo exigido.

 ndice de Imobilizao
Ind. Imob. PL

Ativo Permanente Imob.

PL
 Ativo Imobilizado

Quando soma o Ativo Imobilizado, soma-

se a depreciao (diminui)
Exerccios
Ind . Imob. PL
=
10482 6129
/
50681
 Resultado
Ind. Imob. PL = 4353 / 50681 = 8,6%

Quanto menor melhor!