Metodologia de Valoracion Geometria

AUTORIDAD DE SUPERVISIN DEL SISTEMA FINANCIERO
RECOPILACIN DE NORMAS PARA EL MERCADO DE VALORES
LIBRO 8, TTULO I, CAPTULO I
METODOLOGIA DE VALORACIN
CAPTULO I: METODOLOGIA DE VALORACIN
I: FUENTES DE INFORMACIN PARA LA VALORACIN
Las fuentes de informacin para la valoracin de los Valores que componen la cartera propia y
administrada por las entidades que operan en el Mercado de Valores, correspondern a las
transacciones efectuadas, en los siguientes mercados:
I.1 Mercado Nacional
Mercados primarios establecidos de acuerdo a la Ley de Mercado de Valores No. 1834.
Mercados secundarios burstiles: Bolsas de Valores o sistemas de negociacin autorizados por

ASFI.
Todos los mecanismos formales dispuestos por la normativa vigente.
I.2 Mercado Internacional
Mercados primarios autorizados por ASFI.
Mercados secundarios extranjeros en los cuales ASFI hubiera autorizado operaciones.
Todos los mecanismos formales dispuestos por la normativa vigente.
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Ttulo I
Captulo I
Anexo 1
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II: VALORACIN DE VALORES DE RENTA FIJA
II.1 Definiciones para fines de valoracin
a) Cdigos de Valoracin
Con el propsito de identificar los distintos Valores para su respectiva valoracin se utilizar el
denominado Cdigo de Valoracin, que estar compuesto de los siguientes caracteres:
Caracteres 1 y 2: Corresponden a los distintos Tipos de Valores representativos de deuda.

Caracteres 3 al 5: Identifican el emisor de los valores.
Carcter 6: Representa la moneda de emisin de los Valores.
Caracteres 7 y 8: Agrupa a los Valores de acuerdo a su Rango de Plazo. Para el caso de las
acciones preferentes, que son Valores de Renta Fija cuyo plazo no est
definido al momento de la emisin, se deber considerar el valor 00 (cero
cero), en el evento que sea conocida la fecha de vencimiento del Valor,
se deber informar el rango que corresponda al plazo a vencimiento.
Carcter 9: Corresponder utilizar la letra P para valores que tengan la opcin, por
parte del emisor, de prepago anticipado. Corresponder utilizar la letra Q
para los valores donde el emisor informe que ejercer su derecho de
prepago. Cuando no corresponda ninguno de los anteriores se utilizar el
caracter 0 (cero). Esto se aplica tambin para el caso de Acciones
Preferentes.
Carcter 10: Corresponder utilizar la letra S para aquellos Valores subordinados.
Cuando no corresponda se utilizar el caracter 0 (cero). Esto se aplica
tambin para el caso de Acciones Preferentes.
b) Tipos de Valores de Renta Fija
Los Valores de Renta Fija se agrupan de acuerdo a su similitud por Tipo Genrico de Valor y
caractersticas de emisin, definindose los siguientes tipos:
Tipo 01: Bonos emitidos con cupn cero.

Tipo 02: Bonos emitidos con cupones a tasa fija.
Tipo 03: Bonos emitidos con cupones a tasa variable.
Tipo 04: Bonos emitidos con cupones, a tasa fija, que deban ser adquiridos obligatoriamente
por los Fondos de Capitalizacin Individual.
Tipo 05: Bonos emitidos con cupones a tasa variable que deban ser adquiridos
obligatoriamente por los Fondos de Capitalizacin Individual.
Tipo 06: Certificados de Depsitos a Plazo Fijo (CDPFs) sin cupones.
Tipo 07: Certificados de Depsitos a Plazo Fijo (CDPFs) con cupones a tasa fija.
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Anexo 1
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Tipo 08 Certificados de Depsitos a Plazo Fijo (CDPFs) con cupones a tasa variable.
Tipo 09: Certificados de Depsito (CDs).
Tipo 10: Certificados de Devolucin de Depsitos (CDDs).
Tipo 11: Letras.
Tipo 12: Cdulas hipotecarias sin cupones.
Tipo 13: Cdulas hipotecarias con cupones a tasa fija.
Tipo 14: Cdulas hipotecarias con cupones a tasa variable.
Tipo 15: Cupones de Bonos.
Tipo 16: Valores emitidos a travs de procesos de Titularizacin de Contenido Crediticio o de
Deuda (VTD) con cupones a tasa fija.
Deuda (VTD) sin cupones a tasa fija.
Tipo 18: Pagars burstiles.
Tipo 19: Bonos Obligatoriamente Convertibles en Acciones Ordinarias con cupones a tasa fija.
Tipo 20: Bonos Obligatoriamente Convertibles en Acciones Ordinarias con cupones a tasa
variable.
Tipo 21: Bonos Obligatoriamente Convertibles en Acciones Preferidas con cupones a tasa fija.
Tipo 22: Bonos Obligatoriamente Convertibles en Acciones Preferidas con cupones a tasa
variable.
Tipo 23: Bonos Opcionalmente Convertibles en Acciones Ordinarias con cupones a tasa fija.
Tipo 24: Bonos Opcionalmente Convertibles en Acciones Ordinarias con cupones a tasa
variable.
Tipo 25: Bonos Opcionalmente Convertibles en Acciones Preferidas con cupones a tasa fija.
Tipo 26: Bonos Opcionalmente Convertibles en Acciones Preferidas con cupones a tasa
variable.
Tipo 27: Acciones Preferentes.
Tipo 28: Pagars de Mesa de Negociacin.
Tipo 29: Letras emitidas por el TGN de venta directa.
Tipo 30: Bonos emitidos por el TGN de venta directa.
Deuda (VTD) con cupones a tasa variable.
Deuda (VTD) sin cupones a tasa variable.
Tipo 33: Certificados de Depsitos a Plazo Fijo (CDPF) con pago anticipado de intereses.
Las definiciones de las agrupaciones para Tipos de Valores de Renta Fija sern ampliadas a
medida que existan nuevos tipos de Valores transables en el Mercado de Valores boliviano y que
stos estn autorizados por ASFI.
c) Emisores
Los Tipos de Valores de Renta Fija descritos en el punto anterior, debern discriminarse mediante
la utilizacin de tres dgitos que representen la sigla del emisor de los Valores de acuerdo a la
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inscripcin en el Registro del Mercado de Valores, incluyendo los emitidos a partir de procesos
de titularizacin.
d) Grupos de Valores de Renta Fija
Los Grupos estn formados por Valores similares que renan las siguientes caractersticas
comunes:
1. Moneda: Se definen los siguientes tipos de monedas:
N. Bolivianos (Moneda Nacional);

E Dlares (Estados Unidos de Norte Amrica);
V. Bolivianos con Mantenimiento de Valor respecto al Dlar (MVDOL);
U. Bolivianos Indexados a la Unidad de Fomento a la Vivienda (UFV)
Y. Euro (UE).
ASFI definir mediante Carta Circular cdigos adicionales para las Monedas que no estn
contempladas en la lista precedente.
2. Plazo: Para efectos de la presente Metodologa, el Plazo se define como el Plazo

Econmico (duracin) del Valor, el que se obtiene al ponderar los plazos de los flujos
(cupones y/o pagos a capital), por la proporcin del valor presente de cada uno de los
flujos respecto al valor presente del Valor a la fecha de valoracin. Para aquellos Valores
que no tengan cupones, el Plazo Econmico ser equivalente a los das restantes que tiene
el Valor desde la fecha de clculo hasta su vencimiento.
El Plazo Econmico de los Valores emitidos con cupones (nicos y seriados), deber ser
calculado mediante la siguiente frmula de aplicacin general:
n F c ( Pl )
c

c 1 1 TR
* Pl a
c

PE

a 1 360
it n Fc

c Pl a
c 1 1 TR *

a 1 360

Dnde:
PEit = Plazo econmico del Valor i en la fecha t de clculo.

Fc = Monto de los flujos futuros: monto de los intereses y/o principal a ser obtenido en
la fecha de vencimiento de cada cupn.
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TR = Tasa de Rendimiento relevante.

Plc = Nmero de das entre la fecha de valoracin y la fecha de vencimiento de cada
uno de los cupones futuros.
Pla = Nmero de das de devengamiento de cada uno de los cupones futuros.
n = Nmero de cupones futuros que rinde el Valor.
c = Nmero de cupn.
El clculo del Plazo Econmico (duracin) se efectuar diariamente, para efectos de valoracin,
se agruparn los Valores de acuerdo a su Plazo Econmico y posteriormente se obtendrn las
respectivas Tasas de Rendimiento relevante, que correspondern a cada Rango de Plazo
Econmico, este proceso se repetir el nmero de veces necesarias hasta que la Tasa de
Rendimiento relevante con la que se ha calculado el Plazo Econmico, corresponda al Rango de
Plazo del cdigo de valoracin.
Una vez calculado el Plazo Econmico, se determinar el Rango de Plazo al que corresponde el
valor. Los Rangos de plazo son los siguientes:
Rango 01. de 0 a 30 das;

Rango 22. de 991 a 1.080 das;
Rango 23. de 1081 a 1.260 das;
Rango 24. de 1.261 a 1.440 das;
Rango 25. de 1.441 a 1.620 das;
Rango 26. de 1.621 a 1.800 das;
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Rango 27. de 1.801 a 1.980 das;

Rango 28. de 1.981 a 2.160 das;
Rango 29. de 2.161 a 2.340 das;
Rango 30. de 2.341 a 2.520 das;
Rango 31. de 2.521 a 2.700 das;
Rango 32. de 2.701 a 2.880 das;
Rango 33. de 2.881 a 3.060 das;
Rango 34. de 3.061 a 3.240 das;
Rango 35. de 3.241 a 3.510 das;
Rango 36. de 3.511 a 3.780 das;
Rango 37. de 3.781 a 4.050 das;
Rango 38. de 4.051 a 4.320 das;
Rango 39. de 4.321 a 4.590 das;
Rango 40. de 4.591 a 4.860 das;
Rango 41. de 4.861 a 5.130 das;
Rango 42. de 5.131 a 5.400 das;
Rango 43. de 5.401 a 5.760 das;
Rango 44. de 5.761 a 6.120 das;
Rango 45. de 6.121 a 6.480 das;
Rango 46. de 6.481 a 6.840 das;
Rango 47. de 6.841 a 7.200 das;
Rango 48. de 7.201 a 7.560 das;
Rango 49. de 7.561 a 7.920 das;
Rango 50. de 7.921 a 8.280 das;
Rango 51. de 8.281 a 8.640 das;
Rango 52. de 8.641 a 9.000 das;
Rango 53. de 9.001 a 9.360 das;
Rango 54. de 9.361 a 9.720 das;
Rango 55. de 9.721 a 10.080 das;
Rango 56. de 10.081 a 10.440 das;
Rango 57. de 10.441 a 10.800 das; y
Rango 58. de 10.801 das en adelante.
3. Prepagos: Todo emisor puede tener el derecho a prepagar un Valor, siempre y cuando
dicho derecho est claramente establecido en el momento de la emisin. De acuerdo al
Numeral II.1 todo Valor con derecho a prepago deber incluir en el Cdigo de Valoracin
la letra P en el carcter 9. Una vez que el emisor informe que ejercer su derecho de
prepago en base a lo establecido en el Numeral II.4., inciso d), dichos Valores contarn
con la letra Q en el carcter 9 del Cdigo de Valoracin.
4. Subordinados: Para efectos de la presente Metodologa se entiende como valor

subordinado como aquel valor de menor categora en la prelacin de pagos y ser
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reembolsable solo despus de que otras deudas con mayor prioridad de reclamacin
hayan sido atendidas
e) Transacciones vlidas para efectos de valoracin de Valores de renta fija
Se entender por transacciones vlidas para efectos de valoracin en un da determinado, a

aquellas transacciones de compra-venta realizadas en los mercados burstiles y otros autorizados
por ASFI, cuyo monto total transado en ese da en cada mercado, sea mayor o igual a los
siguientes Montos Mnimos de Negociacin por tipo de Valor:
Tipos: 01, 02, 03, 06, 07, 08, 09, 10, 11, 12, 13, 14, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 29,
30, 31, 32
$us. 50.000.- o su equivalente en Moneda Nacional o Unidades de Fomento a la Vivienda.
Tipos: 04, 05
$us. 500.000.- o su equivalente en Unidades de Fomento a la Vivienda o en Moneda Nacional.
Tipo 15
$us. 40.000.- o su equivalente en Unidades de Fomento a la Vivienda o en Moneda Nacional.
Tipo 27
UFV. 25.000.- o su equivalente en Moneda Nacional.
Tipo 28
$us. 25.000.- o su equivalente en Moneda Nacional o Unidades de Fomento a la Vivienda.
Las Tasas de Rendimiento Relevantes asociadas a las transacciones de instrumentos del Tipo 28,
con un monto negociado superior al monto mnimo, debern ser consideradas activas (AC) en el
Histrico de Hechos de Mercado y en el Archivo para Marcacin de Valores de Renta Fija, hasta
que se cuente con informacin suficiente para la generacin de intervalos de prediccin.
Un valor en Moneda Nacional se deber convertir en Moneda Extranjera utilizando el Tipo de

Cambio de Compra del Bolsn del Banco Central de Bolivia vigente en la fecha de clculo.
Un valor en UFV se deber convertir en Moneda Nacional utilizando el valor de la UFV

publicado por el Banco Central de Bolivia, para posteriormente realizar su conversin a Moneda
Extranjera tal como se detalla en el prrafo anterior.
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II.2. Alternativas para la valoracin de Valores de Renta Fija
Existirn las siguientes alternativas para la valoracin de Valores de Renta Fija:
a) Valoracin a Tasa de Adquisicin
En el evento que se adquiera cualquier Valor en mercados primarios o secundarios, y hasta que no
se registren otras transacciones con Valores similares en los mercados burstiles y otros
autorizados, y no exista un hecho de mercado vigente en el Histrico de Hechos de Mercado
(HHM) de acuerdo a lo descrito en la presente Metodologa, la Tasa de Rendimiento relevante
ser la Tasa de Adquisicin de dicho Valor.
b) Valoracin a Tasa de Mercado por Cdigo de Valoracin
En este caso, la Tasa de Rendimiento relevante ser el promedio ponderado de las Tasas de
Rendimiento de las transacciones del da en mercados burstiles autorizados, de los Valores
pertenecientes a un mismo Cdigo de Valoracin. Esta ponderacin de tasas de rendimiento se
har en funcin a los montos de cada operacin con relacin al total transado de los Valores
pertenecientes a un mismo Cdigo de Valoracin.
En el evento que Valores con diferentes Claves de Instrumento hayan sido negociados y estn
comprendidos en un mismo Cdigo de Valoracin, se deber informar todas las claves de
Instrumento de los Valores transados y la tasa promedio ponderada que pertenece al Cdigo de
Valoracin.
Cuando la Tasa de Rendimiento Relevante informada, sea producto de la negociacin de Valores

Seriados con la misma Clave de Instrumento, la Bolsa de Valores deber reportar el Instrumento
y la Clave nica de los Valores negociados.
En el evento que un da determinado la Tasa de Rendimiento relevante afecte a un Valor

correspondiente a una determinada Serie, resultando un cambio en su Cdigo de Valoracin,
dicha marcacin tambin deber afectar a todos los Valores de la misma Serie.
La informacin de la Tasa de Rendimiento relevante, de acuerdo a los criterios del presente

mtodo de valoracin, deber ser comunicada diariamente por las Bolsas de Valores autorizadas
en Bolivia a solicitud de las entidades que operan en el Mercado de Valores, involucradas en los
procesos de valoracin, antes de finalizar el da, de acuerdo a lo que determine ASFI. El Anexo
N1: Archivo para Marcacin de Tasas de Valores de Renta Fija de la presente Metodologa
de Valoracin, detalla el contenido de la estructura del archivo que ser enviado por la Bolsa de
Valores.
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Anexo 1
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c) Valoracin en caso de no existir transacciones en un da determinado
En el evento que en un da determinado no se transe ningn Valor de un mismo Cdigo de

Valoracin, o las transacciones realizadas no superen el monto mnimo de negociacin necesario,
el precio del da de estos Valores se determinar utilizando como Tasa de Rendimiento Relevante
la tasa vigente en el Histrico de Hechos de Mercado definido a continuacin:
Histrico de Hechos de Mercado (HHM): El HHM deber ser conformado a partir de las
Tasas de Rendimiento Relevante por Cdigo de Valoracin, con una antigedad no mayor a
60 das calendario desde la fecha de clculo.
En el Archivo del Histrico de Hechos de Mercado (HHM), la fecha de marcacin, deber

corresponder a la fecha en la cual se gener la Tasa de Rendimiento Relevante del Cdigo de
Valoracin.
Para la marcacin de tasas de Valores de Renta Fija, el HHM deber ser aplicado a Valores
de Renta Fija con tasa de rendimiento y no a acciones preferentes, es decir a todos los Tipos
de Valores definidos en el inciso b) del Apartado II.1 de la presente Metodologa, excepto el
Tipo 27 (Acciones Preferentes).
La informacin contenida en el HHM, deber comprender al menos: las Tasas de

Rendimiento relevante ordenadas por cdigo de valoracin y la fecha en la cual se gener el
Hecho de Mercado relevante, con la cual se deber realizar el clculo de la Tasa de
Rendimiento Equivalente.
El HHM deber ser enviado diariamente por las Bolsas de Valores a todas las entidades que
requieran dicha informacin, para la valoracin de las inversiones bajo la presente
Metodologa. El Anexo N2: Histrico de Hechos de Mercado de la presente Metodologa
de Valoracin, detalla el contenido de la estructura del archivo que ser enviado por la Bolsa
de Valores.
En el evento que en un da determinado no existan Tasas de Rendimiento relevantes en el

HHM para un determinado Cdigo de Valoracin, el precio de los valores se determinar
utilizando la ltima Tasa de Rendimiento vigente para el valor, hasta que exista un hecho de
mercado relevante.
En caso que el HHM corresponda a das no hbiles, deber ser enviado el da hbil anterior.
d) Valoracin en caso de existir iteracin entre rangos
En el caso de que en el da (t) se presente un hecho de mercado que afecte a uno o ms valores de
un mismo Cdigo de Valoracin, se debe tomar la tasa de mercado producto de este hecho
relevante, tal como lo seala el Numeral II.2, inciso b) de la presente Metodologa. El rango
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perteneciente a este Cdigo de Valoracin se denominar rango (I).
Posteriormente, si como resultado de esta marcacin, en el da (t) existe una variacin en el rango
de los valores, rango (II), y se presenta un hecho de mercado para ste, se deber aplicar la
marcacin para el rango (II), pudiendo presentarse las situaciones siguientes:
1. Producto de la marcacin, el rango (II) se mantiene.

2. Producto de la marcacin, el rango (II) vuelve al rango (I), (mltiple iteracin).
Si como resultado de la marcacin, el rango (II) se mantiene, se deber adoptar este rango y la
tasa de marcacin que pertenece al mismo de acuerdo a lo establecido en la presente
Metodologa.
Si como resultado de la marcacin, el rango (II) vuelve al rango (I), se deber adoptar la tasa del
rango con plazo ms prximo a la maduracin del valor.
Cuando se produce un hecho de mercado, a raz del cual, al realizar el clculo del plazo
econmico se determina un nuevo rango de plazo y no existen transacciones para ese Cdigo de
Valoracin, tal como lo establece el inciso c) del presente Apartado, se debe considerar la Tasa de
Rendimiento Relevante vigente en el Histrico de Hechos de Mercado. Si tal situacin determina
una iteracin entre rangos de plazo, entonces se debe aplicar lo dispuesto en el presente inciso.
e) Valoracin para los Tipos 1, 2, 3, 9, 10 y 11 emitidos por el T.G.N. y BCB
Para la generacin de los hechos de mercado relevantes de los Tipos 1, 2, 3, 9, 10 y 11 emitidos

por el T.G.N y BCB, todos los das, con excepcin de las fechas de Subasta, se utilizar las Tasas
de Rendimiento relevante de la Bolsa de Valores en base a Tasas de Rendimiento Promedio
Ponderadas. Para los das de Subasta se utilizar el Promedio Ponderado por Cdigo de
Valoracin entre las Tasas de Rendimiento relevantes de Subasta y las Tasas de Rendimiento
relevantes de la Bolsa de Valores.
En el caso de que en el da no existan Tasas de Rendimiento relevante de la Bolsa de Valores, se

deber utilizar las Tasas de Rendimiento relevantes de Subasta en base a Tasas de Rendimiento
promedio ponderadas por cdigo de valoracin de la ltima Subasta del Banco Central de Bolivia
de acuerdo a las colocaciones de Certificados de Depsito, Letras y Bonos emitidos por el TGN y
BCB. Las redenciones de CDDs por parte del emisor no servirn para la determinacin del
clculo de la Tasa de Rendimiento relevante.
La informacin de las Tasas de Rendimiento de Mercado de Subasta promedio ponderadas dentro

de cada Rango y Tipo de Valor, as como los montos negociados en Subasta, deber ser
proporcionada por las Bolsas de Valores autorizadas en Bolivia a solicitud de las entidades que
operan en el Mercado de Valores, involucradas en los procesos de valoracin, el mismo da en
que se hubiera realizado la Subasta y de acuerdo a lo que determine ASFI.
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El monto mnimo de negociacin o colocacin en cada tipo de Valores agrupado por Cdigo de
Valoracin (Certificados de Depsito, Letras y Bonos emitidos por el TGN y BCB), en Subasta,
deber ser mayor o igual $us 50.000 o su equivalente en Moneda Nacional o UFV.
No es aplicable para los valores emitidos por el Tesoro General de la Nacin (TGN) de venta
directa (Tipo 29 y 30) lo regulado en el presente inciso, toda vez que las Operaciones de Mercado
Abierto que efecte el BCB con este tipo de valores no sern consideradas en el clculo de la
Tasa de Rendimiento Relevante por las Bolsas de Valores.
f) Valoracin en caso de no existir Tipo y/o Grupo definido para un Valor determinado
En el evento que algn Valor no tenga un Tipo y/o Grupo definido, y hasta que ASFI defina a qu
Tipo y/o Grupo pertenece o defina un nuevo Tipo y/o Grupo para dicho Valor, se deber adoptar
la Tasa de Rendimiento de adquisicin de dicho Valor.
g) Valoracin para el Tipo 27 (acciones preferentes)
La valoracin de las acciones preferentes, en caso de no existir un precio de mercado en el da,

deber utilizar el ltimo precio de mercado relevante o el de adquisicin, segn corresponda.
II.3. Metodologas de clculo
Las Tasas de Rendimiento que se expresan en unidades anuales, se deben considerar sobre la base
de clculo comercial de 360 das. Para la valoracin de los Valores Representativos de Deuda, se
debe tomar en cuenta la moneda en que cada Valor fue emitido y la Tasa de Rendimiento
relevante correspondiente a la misma moneda, de acuerdo a lo establecido en la presente
Metodologa.
Todos los clculos deben hacerse con ocho decimales, redondeando al ltimo decimal; la
presentacin de los valores finales o precios deber hacerse con dos decimales, redondeando al
ltimo decimal.
II.4. Procedimientos de clculo para Valores emitidos y negociados en mercados nacionales
a) Valores emitidos y negociados a descuento o sin cupones.
Tasa de Rendimiento Equivalente:
PE
POR *TR QPOR
(1 ) 1
TRE 360 *360
PEQ
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Dnde:
TRE = Tasa de Rendimiento Equivalente

POR = Plazo Original
PEQ = Plazo Equivalente (al vencimiento)
TR = Tasa de Mercado Relevante como resultado de las operaciones diarias del
mercado
El precio de los Valores emitidos a descuento o sin cupones se obtiene utilizando la siguiente
frmula:
VFi
Pit
Pl
TRE *
360
1

Dnde:
Pit = Precio del Valor i en el da t de clculo.

VFi = Valor Final del Valor i en la fecha de vencimiento, que normalmente es el Valor
Nominal o Facial del Valor y es conocido.
Para el Tipo 33: Certificados de Depsitos a Plazo Fijo (CDPF) con pago
anticipado de intereses, el Valor Final es igual al Valor Nominal.
TRE = Tasa de Rendimiento Equivalente.
Pl = Nmero de das entre la fecha t de clculo y la fecha de vencimiento del Valor.
En el caso de los Valores emitidos a Rendimiento, el Valor Final del Valor i en la fecha de
vencimiento se calcula mediante la siguiente frmula:
Pl
VFi VIi *(1TRe * )
360
Dnde:
VFi = Valor Final o valor al vencimiento del Valor i.

VIi = Valor Inicial del Valor i en la fecha de emisin.
TRe = Tasa de Rendimiento de emisin.
Pl = Nmero de das entre la fecha de emisin y la fecha de vencimiento.
b) Valores emitidos a rendimiento con cupones
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1. Monto de los cupones
El monto de cada uno de los cupones de los Valores emitidos a rendimiento con cupones
(nicos y seriados), se calcularn con base en la siguiente frmula de aplicacin general:
Pl
VC VN *(TR * )
i i e
360
Dnde:
VCi = Monto del cupn al vencimiento del mismo (pueden ser intereses solamente, o capital
ms intereses en el caso de prepagos).
VNi = Valor Nominal del Valor i en la fecha de inicio del devengamiento de intereses del
cupn (o saldo de capital en el caso de prepagos).
TRe = Tasa de Rendimiento de emisin (o tasa base en el caso de Valores emitidos a tasa de
rendimiento variable).
Pl = Nmero de das entre la fecha inicial de devengamiento de intereses y la fecha de
vencimiento del cupn.
2. Valores emitidos a rendimiento con plazos de cupones distintos y exactamente iguales
Los Valores emitidos a rendimiento con cupones (nicos y seriados), cuyos cupones tengan
plazos iguales o distintos, debern ser valorados sobre la base de la siguiente frmula de
aplicacin general:
n
Fc
Pit Pl
c

c 1
1TR * a
a 1 360
Dnde:
Pit = Precio del Valor i en la fecha t de clculo.

Pla = Nmero de das de devengamiento de cada uno de los cupones futuros.
n = Nmero de cupones futuros que rinde el Valor.
c) Valores emitidos a tasa de rendimiento variable
Los Valores emitidos a tasa de rendimiento variable debern ser valorados de acuerdo a los
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Anexo 1
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procedimientos de valoracin descritos en esta Metodologa, y segn el Tipo de Valor que se

trate.
Toda vez que se conozca una nueva tasa base de clculo (tasa variable como por ejemplo la tasa
Libor ms 2 puntos) de los cupones, se deber utilizar la misma para el clculo de los montos de
los flujos futuros.
d) Valores Emitidos Rendimiento con Prepagos del Principal ( Capital)
Estarn sujetos a lo dispuesto por el presente inciso todos aquellos Valores cuya decisin de
prepago est a cargo del Emisor y no del Inversionista. En este sentido, cuando la decisin
corresponda al inversionista o los Valores no sean sujetos a prepago, se deber considerar el
nmero cero (0) en el caracter 9 del Cdigo de Valoracin.
Todo Valor cuyo emisor tenga el derecho de prepago anticipado deber incluir en el Cdigo de
Valoracin la letra P en el caracter 9. Una vez que el emisor comunica que ejerce su derecho de
prepago, dicho Valor deber contar con la letra Q en el caracter 9 del Cdigo de Valoracin.
Se entender como momento en que el emisor informa que ejerce su derecho de prepago al da
en que el Registro del Mercado de Valores (RMV) de la Autoridad de Supervisin del Sistema
Financiero publique el hecho relevante informado por el Emisor.
Los prepagos se definen en tres tipos:
i. Montos de la emisin a ser prepagados de acuerdo a sorteo.

ii. Montos de la emisin a ser prepagados a eleccin del emisor.
iii. Montos del principal junto con cupones determinados a prorrateo (el cambio de
caracter P a Q no ser aplicado para este tipo de prepago)
Los tipos de prepago i) y ii) podrn ser efectuados: A) directamente con el Emisor y B) en
Mercado Secundario bajo el siguiente procedimiento, segn corresponda:
A. Prepago de Valores directamente con el Emisor
A.1. Una vez que el emisor comunique a ASFI que ejercer su derecho de prepago, ASFI
informar a las Bolsas de Valores el nuevo Cdigo de Valoracin, la Clave nica de los
Valores que sern prepagados, Monto Negociado (monto a prepagar) y otra informacin
adicional correspondiente al prepago, para ser considerada en el Archivo para Marcacin de
Tasas de Valores de Renta Fija.
Los Emisores de Valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores, informarn el
Hecho Relevante de redencin anticipada de sus Valores vigentes, al rgano de Supervisin
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hasta las 12:00 p.m. Por consiguiente, la ASFI comunicar, el hecho de prepago a las Bolsas
de Valores para que sea incorporado en el Archivo para Marcacin de Tasas de Valores de
Renta Fija, informado a los participantes del Mercado en el da y sea considerado en la
Valoracin de las Carteras.
A.2. Con el objeto de que las entidades supervisadas puedan incorporar a los Valores
Prepagables en su Portafolio de Inversiones, la ASFI informar al Mercado mediante un
Hecho Relevante lo siguiente:
Fecha de Prepago. Es decir la fecha en la cual el Emisor realiza el prepago.
Cantidad de Valores que sern prepagados.
Para objeto de registro, se aclara que el resto de la informacin de las caractersticas de

emisin es igual a la de la emisin original.
Con el objeto de que el mercado cuente con una valorizacin acorde a las caractersticas de
los Valores sujetos de prepago, la Bolsa de Valores correspondiente publicar, en el
Archivo para Marcacin de Tasas de Valores de Renta Fija la Tasa de Rendimiento
Relevante (TRR) de dichos Valores, la cual ser determinada como el promedio ponderado
de las TRR de las ltimas cinco marcaciones de Valores del TGN y/o Banco Central de
Bolivia (BCB) comprendidos en el rango del plazo que corresponde al Valor prepagable,
considerando con prioridad los hechos ms recientes y otorgando preferencia a las Letras
del TGN y Letras del BCB respecto a otros Valores emitidos por el TGN y BCB.
En el evento que en el da de la publicacin del prepago existiese un hecho de mercado

para el mismo cdigo de valoracin, cuyo monto negociado supera el monto mnimo, la
Bolsa de Valores no deber realizar el clculo de la Tasa de Rendimiento Relevante
establecido en el prrafo anterior y por consiguiente deber informar, la tasa promedio
ponderada producto de la negociacin.
A.3. Las Entidades Supervisadas debern considerar el cambio en el Cdigo de Valoracin, el

nuevo carcter en la Clave nica y la TRR de los Valores sujetos de prepago, para fines de
valoracin, a partir del da en que la Bolsa de Valores informe el hecho del prepago en el
Reporte de Hechos de Mercado. Por consiguiente, ya no se debern considerar los flujos
subsiguientes a la fecha de redencin del Valor.
B. Prepago de Valores en Mercado Secundario
La decisin de prepago del Valor, cuando se realiza en Mercado Secundario, depende tambin
del inversionista. En este sentido, ya que la decisin del inversionista no es conocida o no se
tiene informacin sobre las caractersticas de la operacin de prepago en el momento que el
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emisor informa que ejerce su derecho de prepago, no se deber adoptar ninguno de los cambios
mencionados en el numeral A precedente (Prepago de Valores directamente con el Emisor).
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III: VALORACIN DE VALORES DE RENTA MIXTA
III.1. Definiciones para fines de valoracin
Caracteres 1 y 2: Corresponden a los distintos Tipos de Valores de Renta Mixta.

Caracteres 3 al 5: Identifican el emisor de los valores.
Carcter 6: Representa la moneda de emisin de los Valores.
Caracteres 7 y 8: Agrupa a los Valores de acuerdo a su Rango de Plazo
b) Tipos de Valores representativos de Renta Mixta
Los Valores representativos de renta mixta se agrupan de acuerdo a su similitud por Tipo
Genrico de Valor y caractersticas de emisin, definindose los siguientes tipos:
Tipo 40: Valores emitidos a travs de procesos de Titularizacin Mixtos (VTM).
Las definiciones de las agrupaciones para Tipos de Valores de Renta Mixta sern ampliadas a
c) Emisores
Los Tipos de Valores de Renta Mixta descritos en el punto anterior, debern discriminarse de
acuerdo a lo descrito en el Numeral II.1, inciso c).
d) Grupos de Valores de Renta Mixta
comunes:
1. Moneda: El tipo de moneda se define de acuerdo al Numeral II.1, inciso d).1
2. Plazo: El Plazo se define de acuerdo al Numeral II.1, inciso d).2.
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e) Transacciones vlidas para efectos de valoracin de Valores de Renta Mixta
Se entender por transacciones vlidas para efectos de valoracin en un da determinado, a

aquellas transacciones de compra-venta y/o de cruce de compra-venta de Valores realizadas en
los mercados burstiles y otros autorizados por ASFI, cuyo monto total transado en ese da en
cada mercado, sea mayor o igual a los siguientes Montos Mnimos de negociacin por tipo de
Valor:
Tipo 40: $us. 50.000.- o su equivalente en Moneda Nacional o UFV.
III. 2 Alternativas para la Valoracin de Valores de Renta Mixta
Las alternativas para la valoracin de valores de renta mixta son las mismas que las consideradas
en la valoracin de valores de renta fija para la porcin de renta fija del valor aplicndose la
metodologa correspondiente para la porcin de renta variable.
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IV: VALORACIN DE VALORES DE RENTA VARIABLE
IV.1 Definiciones para fines de valoracin
Caracteres 1 y 2: Corresponden a los distintos Tipos de Valores de Renta Variable

Caracteres 3 al 5: Identifican el emisor de los Valores
Caracter 6: Representa la moneda de emisin de los Valores.
Caracter 7: Representa la Serie de Emisin.
b) Tipos de Valores de Renta Variable
Los Valores de Renta Variable se agrupan de acuerdo a su similitud por Tipo Genrico de Valor y
caractersticas de emisin, definindose los siguientes tipos:
Tipo 50: Valores emitidos a travs de procesos de Titularizacin de Participacin (VTP).

Tipo 51: Cuotas de participacin en Fondos de Inversin Cerrados.
Tipo 52: Acciones Ordinarias.
Las definiciones de las agrupaciones para Tipos de Valores de Renta Variable sern ampliadas a
c) Emisores
Los Tipos de Valores de Renta Variable descritos en el punto anterior, debern discriminarse
mediante la utilizacin de tres dgitos que representen la sigla del emisor de los Valores de
acuerdo a la inscripcin en el Registro del Mercado de Valores, incluyendo los emitidos a partir
de procesos de titularizacin.
d) Grupos de Renta Variable
comunes:
1. Moneda: Se definen los siguientes tipos de monedas:
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N. Bolivianos (Moneda Nacional);

E. Dlares (Estados Unidos de Norte Amrica);
F. Bolivianos con Mantenimiento de Valor respecto al Dlar (MVDOL);
G. Bolivianos Indexados a la Unidad de Fomento a la Vivienda (UFV)
H. Euro (UE).
ASFI definir mediante Carta Circular cdigos adicionales para las Monedas que no estn
contempladas en la lista precedente.
2. Serie: Se deber aplicar el carcter que corresponde a la Serie de la Accin y al Nmero

de emisin o Serie de la cuota de participacin de un fondo de inversin cerrado, de
acuerdo a la definicin establecida en la normativa vigente.
En el evento que existan dos o ms series de acciones ordinarias de un mismo emisor con
los mismos derechos propietarios y polticos, y se produzca un hecho de mercado
producto de la negociacin de alguna de las series, el hecho de mercado deber afectar a
todas las series que correspondan a estas acciones. En este sentido, el carcter 7 del cdigo
de valoracin, que representa la serie de emisin, deber ser el mismo para todos los
casos, tomndose como referencia a la primera serie.
Con referencia a las cuotas de Fondos de Inversin Cerrados, en el caso en que existan dos
emisiones de un mismo fondo que cuenten con iguales caractersticas en cuanto al riesgo,
derechos propietarios y polticos, cuando se produzca un hecho de mercado producto de la
negociacin de alguna de las cuotas de participacin, el hecho afectar a todas las cuotas
del Fondo de Inversin Cerrado que cuenten con las caractersticas antes sealadas. En
este sentido, el carcter 7 del cdigo de valoracin que representa el nmero de emisin de
la cuota deber ser el mismo para todos los casos y se tomar como referencia la primera
emisin para la conformacin del cdigo de valoracin.
IV.2. Definicin de Hecho de Mercado como transaccin vlida para fines de valoracin de
Valores de Renta Variable
Se entender por Hecho de Mercado para fines de valoracin a toda transaccin que se realice
en los mercados burstiles nacionales autorizados por ASFI, cuyo monto total operado en ese da
sea mayor o igual a veinticinco mil (25.000) Unidades de Fomento a la Vivienda (UFV) por
Cdigo de Valoracin.
Las acciones de las empresas capitalizadas que conforman el Fondo de Capitalizacin Colectiva y
el Fondo de Capitalizacin Individual, se valorarn de acuerdo a Normativa vigente.
IV.3. Valoracin de Valores de Renta Variable emitidos y negociados en mercados

nacionales
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El Anexo N3: Archivo para Marcacin de Precios de Valores de Renta Variable de la

presente Metodologa de Valoracin, detalla el contenido de la estructura del archivo que ser
enviado por la Bolsa de Valores.
IV.3.1 Valoracin de Acciones emitidas y negociadas en mercados nacionales
Las acciones de sociedades comerciales nacionales, debern ser valoradas bajo las siguientes
consideraciones.
a) Valoracin a precios de mercado
Las acciones de un mismo Cdigo de Valoracin que se transen en los mercados primarios o en
mercados secundarios burstiles nacionales autorizados, debern ser valoradas en base al precio
promedio ponderado de mercado de ese da.
b) Valoracin en caso de no existir transacciones en un da determinado
Los Estados Financieros de las Empresas emisoras debern ser enviados a la Bolsa de Valores en
los plazos que sta determine. En base a esta informacin, la Bolsa ser la responsable de calcular
el Valor Patrimonial Proporcional (VPP) para cada Emisor y de publicarlo inmediatamente.
En caso de que no ocurra un hecho de mercado en un da determinado, para efectos de valoracin,

se considerar el hecho ms reciente entre el ltimo precio de mercado y el Valor Patrimonial
Proporcional (VPP) trimestral, informado por las Bolsas de Valores en cuanto dispongan con
dicha informacin.
Si el da de pago de dividendos no se genera ningn hecho de mercado se debern realizar los

siguientes ajustes, segn corresponda:
i. En el evento que el ltimo precio vigente sea el precio de mercado, se deber restar al
valor que corresponda el dividendo pagado.
ii. Si el ltimo precio vigente corresponde a un VPP, cuyo clculo no ha considerado el

ajuste del dividendo al momento de la declaracin, entonces se deber realizar dicho ajuste
al momento del pago del dividendo, caso contrario, no se deber realizar ningn ajuste.
Para ambos casos el monto de dividendo pagado deber ser calculado por la entidad emisora y
remitido a la Bolsa de Valores, considerando la cantidad de acciones ordinarias vigentes efectivas
(en circulacin).
El clculo para el Valor Patrimonial Proporcional, es el siguiente:
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Patrimonio i Capital Social Preferente i Aportes Pendientes de

VPP = Capitalizacin i Dividendos Acumulativos de las Acciones Preferentes i
Nmero de Acciones Ordinarias en Circulacin i
Dnde:
Patrimonio = Diferencia entre el Activo y el Pasivo.
Capital Social Preferente = Capital Social correspondiente a acciones preferentes de la

Sociedad.
Aportes Pendientes de Capitalizacin = Aportes pendientes de capitalizacin provenientes de

aportes en efectivo de accionistas, suscripcin pblica de acciones, capitalizacin de utilidades
y/o cualquier otro mecanismo de capitalizacin.
Dividendos Acumulativos de las Acciones Preferentes = Dividendos acumulados de gestiones

anteriores para futuros pagos.
Nmero de Acciones Ordinarias en Circulacin = Cantidad de acciones ordinarias vigentes

efectivas (en circulacin). En caso que la entidad emisora de acciones cuente con aportes
pendientes de capitalizacin, las consecuentes acciones no deben ser consideradas como acciones
vigentes efectivas de la Sociedad dentro de este componente de la frmula
c) Valoracin con pago de dividendos en regalas en caso de no existir transacciones en un

da determinado
Toda vez que una entidad Emisora de acciones realice ajustes contables producto de algn acto
que afecte el Capital Pagado de la Sociedad, deber informar a la Bolsa de Valores, donde sus
acciones se encuentren registradas, el Valor Patrimonial Proporcional (VPP). El clculo del nuevo
VPP deber considerar las acciones vigentes efectivas de la Sociedad.
El nuevo VPP producto del ajuste contable debe ser informado por la entidad Emisora hasta 10
das calendario despus del cierre del mes en que se realiz el ajuste contable correspondiente.
La Bolsa de Valores deber comunicar el nuevo VPP a requerimiento de las entidades que operan
en el Mercado de Valores, involucradas en los procesos de valoracin, en el reporte de Hechos de
Mercado, para la valoracin de los Portafolios de Inversin.
IV.3.2 Valoracin de Cuotas de Participacin de Fondos de Inversin Cerrados emitidas y
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negociadas en mercados nacionales
Las Cuotas de Participacin de Fondos de Inversin Cerrados, debern ser valoradas bajo las
siguientes consideraciones.
Las Cuotas de Participacin de Fondos de Inversin Cerrados de un mismo Cdigo de Valoracin

que se transen en los mercados burstiles nacionales autorizados, debern ser valoradas en base al
precio promedio ponderado de las transacciones realizadas en ese da. Este precio, denominado
precio vigente, tendr una vigencia no mayor a treinta (30) das calendario siempre y cuando no
se genere un nuevo hecho de mercado.
Las Bolsas de Valores debern enviar la informacin de un hecho de mercado correspondiente a

una Cuota de Participacin de un Fondo de Inversin Cerrado en el Archivo para Marcacin de
Precios de Valores de Renta Variable nicamente el da que se hubiese generado el hecho. En
caso de que durante los treinta (30) das calendario no exista otro hecho de mercado, a partir del
da siguiente, para efectos de valoracin se deber considerar el Valor Cuota Libros del Fondo al
cierre de operaciones del da anterior, informado por la Bolsa de Valores, mismo que deber
reportarse con cuatro decimales.
En el evento que un da determinado no exista hecho de mercado y ningn precio vigente, para
efectos de valoracin, se deber considerar el Valor Cuota Libros del Fondo al cierre de
operaciones del da anterior, proporcionado diariamente por la Bolsa de Valores sobre la
informacin que deber recibir de las Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin.
IV.3.3 Valoracin de Valores emitidos a travs de procesos de Titularizacin de

Participacin (VTP)
Los Valores emitidos a travs de procesos de Titularizacin de Participacin (VTP), debern ser
valorados bajo las siguientes consideraciones.
Los Valores emitidos a travs de procesos de Titularizacin de Participacin con un mismo

Cdigo de Valoracin que se transen en los mercados secundarios burstiles nacionales
autorizados, debern ser valorados en base al precio promedio ponderado de las transacciones
realizadas en ese da. Este precio tendr una vigencia no mayor a 30 das siempre y cuando no se
genere un nuevo hecho de mercado.
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En caso de que no ocurra un hecho de mercado y se haya superado los 30 das de vigencia del
ltimo precio, para efectos de valoracin se considerar el hecho ms reciente entre el ltimo
precio de mercado y el Valor Libros, Valor Patrimonial Proporcional o su equivalente, del Valor
emitido a travs de proceso de Titularizacin de Participacin (VTP), proporcionado por la
Sociedad de Titularizacin, de acuerdo a la periodicidad con la que la misma realice el clculo,
hasta que se produzca un nuevo precio de mercado.
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V: BANDAS DE DESACTIVACIN
V.1. Modelo
La construccin de las series de tiempo se realizar peridicamente, en base al comportamiento

de diferenciales de Tasas de Rendimiento relevantes. Para la determinacin del modelo a
estimarse, se debe analizar la existencia de volatilidad en cada una de las series, la cual se la
puede definir a travs del clculo de la desviacin estndar. De igual forma, la volatilidad se la
puede relacionar con el rango de posibles resultados o sucesos que resulten del comportamiento
de las series, en la medida que mayores sean las probabilidades de que los datos se ubiquen en los
extremos del rango, se puede considerar dicha serie muy voltil.
Por otro lado, si bajo el criterio del estimador la serie se ajusta a modelos ARCH o GARCH, se
deber proceder a estimar dichos modelos, en caso contrario, se deber seguir la siguiente
metodologa de estimacin:
a) Estimar un modelo ARMA que se ajuste de mejor manera a la secuencia de las series, a
travs de un anlisis de correlogramas.
b) Testear la hiptesis de existencia de homoscedasticidad en los errores o regresar los

errores estimados al cuadrado con una constante en funcin a sus valores rezagados (q)
...
2 2 2 2
(1)
t o 1 t 1 2 t 2 q t q
c) En caso de rechazar la hiptesis nula, o no encontrar significancia de ninguno de los

errores, el proceso de bsqueda del modelo permanecer en el punto a). En caso de que se
encuentre alguna significancia en la ecuacin (1), se deber seguir con el anlisis de
correlograma de los errores para conocer el proceso que siguen los errores (ARCH o
GARCH),
Para la determinacin de las regresiones, los Valores se agruparn en funcin a:
Tipo de Instrumento
Tipo de Emisor
Tipo de Moneda
Plazo: Corto Plazo que comprende los rangos 01 a 12, Mediano Plazo que comprende los
rangos 13 a 21 y Largo Plazo que comprende los rangos de 22 a 58.
Se entiende por macrocdigo a los Cdigos de Valoracin agrupados en cuanto a su rango de
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plazo.
La regresin deber ser estadsticamente significativa en base a los criterios definidos en el

reglamento o Manual de Procedimiento Interno de las Bandas de Desactivacin que las Bolsas de
Valores vayan a emitir para tal efecto.
El presente Apartado deber ser aplicado a Valores de Renta Fija con tasa de rendimiento y no a
acciones preferentes, es decir a todos los Tipos de Valores definidos en el inciso b) del Apartado
II.1 de la Metodologa, excepto el Tipo 27 (Acciones Preferentes).
V.2. Proyecciones
Para el clculo de las proyecciones se considerar el modelo que mejor se ajusta a la serie, el cual
ser utilizado en el clculo de Intervalos de Prediccin o Bandas de Desactivacin.
V.3. Intervalos de Prediccin
La construccin de las series de tiempo se realizar en base a los diferenciales de las Tasas de
Rendimiento Relevantes (TRR). En este sentido, dicho diferencial podr ser expresado en
trminos absolutos, porcentaje o puntos bsicos. Lo importante es que la base de datos est
reflejada en una misma base numrica de tal forma que no se confundan los conceptos.
V.3.1. Definicin del Intervalo
Sobre la base del clculo de la expectativa de cambio en puntos bsicos de la Tasa de

Rendimiento relevante para cada emisor, se estima el Intervalo de Prediccin para cada uno. Los
Intervalos de Prediccin sern calculados con un nivel de confianza de 95% en base a la siguiente
frmula:
1
E Y t 1 t 95
Se 1
%, n k
n
Dnde:
E (Yt+1) = Expectativa de cambio en puntos bsicos de la Tasa de Rendimiento

relevante para un tipo de Valor en t+1
k = Nmero de parmetros estimados
t = Estadstico t de student
n = Nmero total de la muestra
Se = Error estndar de la regresin
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V.3.2. Intervalos Sustitutos
En caso de no contar con datos suficientes por emisor para desarrollar una regresin o en caso de
que el resultado de la regresin no sea significativo, es decir que no cumpla con los criterios de
significancia establecidos en el Manual de Procedimiento Interno de las Bandas de Desactivacin
de las Bolsas de Valores, se utilizar el Intervalo de Prediccin de valores similares en:
1. Instrumento
2. Calificacin de Riesgo
3. Moneda
4. Plazo
5. Y en lo posible la misma industria
En caso de que un tipo de valor no cuente con un Intervalo de Prediccin sustituto, no se realizar
el procedimiento para la desactivacin de tasas.
V.4. Criterios de Desactivacin
Se entiende por criterio al juicio o discernimiento que asumirn las Bolsas de Valores que
operen en el pas, en base a mecanismos generales o de excepcin para la aplicacin de las
Bandas de Desactivacin, que sern aplicados a partir del Procedimiento Interno de la respectiva
Bolsa, para considerar o no a la Tasa Promedio Ponderada como una transaccin vlida para
efectos de valoracin.
La desactivacin se realizar en funcin a las tasas de rendimiento relevantes de un mismo cdigo

de valoracin.
Si el clculo del diferencial de Tasa de Rendimiento relevante se encuentra fuera del Intervalo de
Prediccin, la tasa promedio ponderada producto de las transacciones del da tendr que ser
evaluada bajo los criterios establecidos por la Bolsa para ser desactivada. Para el clculo del
nuevo Intervalo de Prediccin, se deber tomar en cuenta las Tasas de Rendimiento desactivadas.
En caso de no existir informacin histrica de Tasas de Rendimiento Relevante de un

determinado cdigo de valoracin, las Bolsas de Valores debern considerar la Tasa que
corresponde a rango ms cercano. En caso de equidistancia se considerar el rango de plazo
inferior.
Corto Plazo 1: comprende los rangos 01 a 06

Corto Plazo 2: comprende los rangos 07 a 12
Mediano Plazo: comprende los rangos 13 a 21
Largo Plazo: comprende los rangos 22 a 58
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El clculo del diferencial de la Tasa de Rendimiento Relevante se realizar respecto de la

anterior tasa vigente.
La definicin de las series en los modelos economtricos y la creacin de los intervalos de

prediccin se realizan en funcin a diferenciales de tasas. En este sentido, para decidir si una
tasa se desactiva o no se desactiva, se debe efectuar el anlisis respecto a los diferenciales de
tasas. Debe quedar claro que no se desactivan diferenciales, se desactivan Tasas de
Rendimiento Relevante.
V.5. Informacin
Las Bolsas de Valores sern las encargadas de elaborar un Manual de Procedimiento Interno de
las Bandas de Desactivacin para realizar el clculo de las regresiones, los intervalos de
prediccin y los criterios de desactivacin. Adems, debern proporcionar peridicamente las
Tasas de Rendimiento Relevantes que hayan sido desactivadas en base a esta metodologa de
acuerdo a Circular expresa a ser emitida por ASFI.
En el Manual de Procedimiento Interno de las Bandas de Desactivacin desarrollado por las

Bolsas de Valores, se incluirn los mecanismos y los criterios a seguirse para desactivar las Tasas
de Rendimiento Relevante en el marco de lo establecido en el presente captulo.
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VI: VALORACIN DE VALORES EMITIDOS EN EL EXTRANJERO
VI.1 Fuentes de Informacin para inversiones en el extranjero
Las Agencias de Informacin Financiera Internacional autorizadas por ASFI son Bloomberg,
Reuters y SIX Financial Information. Sin perjuicio de lo anterior, la Autoridad de Supervisin
tendr la potestad de autorizar nuevas fuentes de informacin mediante regulacin especfica.
Los Precios o Tasas que proporcione la Bolsa de Valores para la valoracin de instrumentos
emitidos en el extranjero debern tener como fuente a alguna de las Agencias citadas en el prrafo
precedente.
Asimismo, las Agencias de Informacin Financiera Internacional autorizadas que deseen operar
en forma directa con la prestacin de servicios para la valoracin de instrumentos emitidos en el
extranjero en el Mercado de Valores nacional, debern contar con una representacin comercial
que acte legalmente en el pas y que tenga la no objecin de ASFI; para lo cual, estos
representantes comerciales debern presentar una carta de solicitud de no objecin ante ASFI,
respaldada por el contrato de representacin comercial inscrito en el Registro de Comercio u otro
documento similar. La Agencia de Informacin Financiera Internacional que cumpla con el
procedimiento descrito anteriormente se nombrar en adelante como "Agencia de Informacin
Financiera Internacional habilitada"
Es responsabilidad de las entidades supervisadas que realicen inversiones en el extranjero,

obtener diariamente la informacin para valoracin de los instrumentos que componen sus
carteras de inversiones en el extranjero, a partir de la Bolsa de Valores o de cualquier Agencia de
Informacin Financiera Internacional habilitada. La valoracin diaria en (T) deber ser realizada
en base a los Precios o Tasas de Cierre disponibles a Hrs. 23:59 del da (T-1).
Los procedimientos y/o mecanismos para la obtencin de los Precios o Tasas debern ser
establecidos y acordados entre las entidades supervisadas y la Bolsa de Valores o la Agencia de
Informacin Financiera Internacional habilitada.
En el caso que existan precios diferentes para un mismo Valor, el precio de valoracin ser
determinado en funcin al mercado donde se haya negociado el mismo.
VI.2. Valoracin de instrumentos de deuda extranjeros
Tipos de valoracin
- Valoracin 1:
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La valoracin de instrumentos de deuda que no cuenten con un cdigo de identificacin nica

(ISIN, CUSIP, etc.), se realizar a Precio de Curva, considerando las condiciones iniciales de
Compra y las frmulas de clculo establecidas en la Metodologa de Valoracin, de acuerdo al
tipo de instrumento.
- Valoracin 2:
La valoracin de instrumentos de deuda que cuenten con un cdigo de identificacin nica (ISIN,
CUSIP, etc.), se realizar en base a los Precios o Tasas que proporcione la Bolsa de Valores o
cualquier Agencia de Informacin Financiera Internacional habilitada y las frmulas establecidas
en la Metodologa de Valoracin.
En caso que no exista informacin de Precio o Tasa reportada por la Bolsa de Valores o por
cualquier Agencia de Informacin Financiera Internacional habilitada, para los instrumentos
sealados en el prrafo anterior, la valoracin se realizar a Precio de Curva.
a) Certificados de depsitos
Los certificados de depsitos, se valorarn diariamente de acuerdo a su valor econmico,

considerando para ello la Tasa de Rendimiento relevante. La Tasa de Rendimiento relevante
corresponder a la Tasa de Adquisicin del Valor emitido en el extranjero.
El valor econmico de un instrumento emitido a rendimiento sin cupones, se puede describir en la

siguiente frmula general:
VFi
Pit Pl
1
TR
360

Dnde:
Pit = Precio del Valor i en el da t de clculo.
VFi = Valor Final del Valor i en la fecha de vencimiento, que normalmente es el Valor
Nominal o Facial del Valor y es conocido.
Pl = Nmero de das entre la fecha t de clculo y la fecha de vencimiento del Valor.
El Valor Final del Valor i en la fecha de vencimiento est determinado por la aplicacin de la
siguiente frmula:
Pl
VFi VI i 1 TR e
360
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Dnde:
VFi = Valor Final o valor al vencimiento del Valor i.

VIi = Valor Inicial del Valor i en la fecha de emisin.
TRe = Tasa de Rendimiento de emisin.
Pl = Nmero de das entre la fecha de emisin y la fecha de vencimiento.
El valor econmico o valor presente de un instrumento emitido a rendimiento con cupones,

corresponder a la sumatoria de los flujos futuros netos de caja descontados a la Tasa de
Rendimiento relevante, lo cual se expresa en la siguiente frmula general:
m
Pit Fc
c
Pl
c1
1 TR a

a1 n
Dnde:
PLa= Nmero de das de devengamiento de cada uno de los cupones futuros.
m = Nmero de cupones futuros que rinde el Valor.
n = 360 o 365 das (de acuerdo a las caractersticas de emisin del instrumento).
c = Nmero de cupn.
b) Valores emitidos a rendimiento con cupones y valores cero cupn
Los instrumentos de deuda con tasa nominal de emisin (rendimiento) conocida o bonos cero
cupn se valorarn diariamente de acuerdo a su valor econmico, considerando para ello la Tasa
de Rendimiento relevante.
Se entender por Tasa de Rendimiento relevante a la Tasa Interna de Retorno (TIR) observada en
los mercados internacionales para ese mismo instrumento.
El valor econmico o valor presente de un instrumento, corresponder a la sumatoria de los flujos

futuros netos de caja descontados a la TIR relevante, lo cual se puede representar en la siguiente
frmula general:
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Captulo I
Anexo 1
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m
Pit Fc
Pl
c

a
c1
1 TIR
a 1 n
Dnde:

Fc = Monto de los flujos futuros: monto de los intereses y/o principal a ser obtenido en la
fecha de vencimiento de cada cupn.
TIR = Tasa Interna de Retorno relevante.
PLa = Nmero de das de devengamiento de cada uno de los cupones futuros.
c = Nmero de cupn.
Para el caso de valores con cupones cuyo precio se expresa como porcentaje del valor par, de
acuerdo a la informacin proporcionada por las Agencias Informativas, se deber tomar en cuenta
el siguiente procedimiento en su valoracin con el objeto de obtener la Tasa Interna de Retorno
de Valoracin.
A partir del precio BID, precio de compra, se debe calcular el valor par nacional, el cual
corresponde al valor par extranjero ms los intereses devengados y no pagados. Esto se puede
expresar con la siguiente frmula:
%VPN (%VPE % IDNP ) *100

(100 % IDNP )
Dnde:
% VPN = Porcentaje del valor par nacional.
%VPE = Precio BID o valor par extranjero (en porcentaje).
% IDNP = Intereses devengados no pagados (en porcentaje).
En el denominador, 100 es un nmero entero que para efectos de clculo de la presente frmula
tiene una equivalencia de 10000%.
Adems:
Int
% IDNP * (Dv,t 1 ) * 100
Dt ,t 1
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Dnde:
Int = Corresponde al valor del cupn dividido entre el valor del capital o principal (en el
evento que el cupn amortice capital se debe considerar nicamente el pago
correspondiente a intereses).
Dv,t-1 = Corresponde a los das que median entre el da de clculo y el da de vencimiento del
cupn anterior.
Dt,t-1 = Corresponde al nmero de das que median entre el da de vencimiento del
prximo cupn y el cupn anterior.
Para el caso de los valores que se expresen como porcentaje del valor par extranjero, el valor
econmico o valor presente del instrumento, corresponder a la multiplicacin del capital o
principal por el Valor Par Nacional. Para la estimacin de la Tasa Interna de Retorno de
valoracin se debe considerar el valor presente obtenido, mediante el cual se calcular a travs de
iteraciones la TIR correspondiente utilizando la frmula en el prrafo siguiente.
El valor econmico o valor presente de un instrumento, corresponder a la sumatoria de los flujos

futuros netos de caja descontados a la TIR relevante, lo cual se puede representar en la siguiente
frmula general:
m
Pit Fc
c
Pl
c1
1 TIR a

a 1 n
Dnde:

PLa = Nmero de das de devengamiento de cada uno de los cupones futuros.
c = Nmero de cupn.
c) Valores extranjeros emitidos a tasa de rendimiento variable o flotante
Se entiende que un instrumento financiero de deuda posee tasa de inters variable o flotante
cuando sus flujos de intereses son desconocidos con excepcin del prximo por vencer. Este tipo
de instrumentos se valorarn de acuerdo a la siguiente metodologa:
Para obtener el valor presente del instrumento no se necesita determinar los flujos futuros
desconocidos sino slo el valor del prximo cupn por vencer, que en todos los casos es siempre
Libro 8
Ttulo I
Captulo I
Anexo 1
Pgina 33
conocido, y el precio expresado en porcentaje de valor par del instrumento (Precio BID).
En los instrumentos flotantes, los flujos o cupones se correlacionan con las tasas de inters de
mercado, por lo tanto, ante cambios en las tasas de mercado las variaciones de capital del
instrumento son mnimas. En este sentido, el prximo cupn que es fijo es el que realmente
importa para la valoracin de estos instrumentos.
Para la valoracin de stos instrumentos, se deben tomar en cuenta los siguientes puntos:
Los instrumentos de deuda extranjeros que tengan tasa de inters variable o flotante, se valorarn
diariamente de acuerdo a su valor econmico, considerando para ello el precio del instrumento
obtenido de las agencias informativas.
En el evento que un da determinado no se cuente con el precio del instrumento, se calcular el

valor econmico de los instrumentos de acuerdo a la siguiente frmula:
Pit k * Qt
1 r
Dnde:

k* = Prximo cupn (conocido con un perodo de anticipacin)
= El ltimo precio de mercado registrado como porcentaje del valor par que se obtiene de
las bases de datos de las Agencias Informativas.
Q = Monto del principal.
r = Tasa (variable) de emisin aplicable al perodo (0,t), en su equivalente diario.
t = Es el plazo en das que media entre la fecha de valoracin y el vencimiento del prximo
cupn.
d) Valoracin de instrumentos extranjeros emitidos a rendimiento e indexados a una

unidad de reajustabilidad
Los instrumentos de deuda extranjeros que tengan tasa de inters fija y que estn indexados a una
unidad de reajustabilidad (ndices inflacionarios u otros), se valorarn diariamente a su valor
econmico, considerando para ello la tasa de descuento obtenida de acuerdo a lo sealado en la
definicin de tipos de valoracin, descritas anteriormente.
Se entender por valor econmico al valor presente de los flujos futuros descontados a la TIR
relevante, multiplicado por la variacin del ndice de reajustabilidad, lo cual se describe en la
siguiente frmula:
Libro 8
Ttulo I
Captulo I
Anexo 1
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m
Pit

IND f
c

Fc
Pla
INDi
c1
1 TIR
n
a1
Dnde:

INDf = Corresponde al ltimo ndice de reajustabilidad conocido considerado para el pago de
cupones del instrumento.
INDi = Corresponde al ndice de reajustabilidad vigente a la fecha de emisin considerado
para el pago de cupones del instrumento.
PLa = Nmero de das que tiene el perodo del flujo.
c = Nmero de cupn.
e) Depsitos a Plazo o "Time Deposits"
Estos instrumentos sern valorados diariamente de acuerdo a su valor econmico, considerando

para ello la Tasa de Rendimiento relevante. La Tasa de Rendimiento relevante corresponder a la
Tasa de Adquisicin del valor emitido en el extranjero.
El precio del instrumento ser calculado en base a las frmulas establecidas en el inciso a) de este
Apartado, segn se trate de un instrumento sin cupones o con cupones.
VI.3 Valoracin de instrumentos de renta variable
a) Acciones de empresas, cuotas de fondos de inversin cerrados y cuotas de fondos de

inversin abiertos
Las acciones, cuotas de fondos de inversin cerrados y cuotas de fondos de inversin abiertos, se
valorarn diariamente al ltimo precio de cierre verificable y disponible a la fecha de clculo,
obtenido a partir de la Bolsa de Valores o de las Agencias de Informacin Financiera
Internacional habilitadas
En el evento en que la Bolsa o la Agencia de Informacin Financiera Internacional habilitada, no

proporcione el Precio para el instrumento de renta variable, la valoracin ser realizada en base al
Precio proporcionado por la entidad intermediaria en el extranjero, adjuntando la correspondiente
Libro 8
Ttulo I
Captulo I
Anexo 1
Pgina 35
documentacin de respaldo que deber provenir de las Agencias de Informacin Financiera

Internacional autorizadas por ASFI.
VI.4 Valoracin de Instrumentos Derivados y Estructurados
La valoracin de instrumentos derivados (opciones, futuros, forwards) y estructurados, se

realizar diariamente considerando el Precio de Cierre verificable y disponible proporcionado por
la Bolsa de Valores u obtenido a partir de una Agencia de Informacin Financiera Internacional
habilitada .
Aquellos instrumentos que no tengan precio de mercado para un da determinado, sern valorados
utilizando el ltimo precio de mercado disponible y verificable.
En el evento en que la Bolsa o la Agencia de Informacin Financiera Internacional habilitada no

proporcione el Precio para el instrumento, la valoracin se realizar considerando el Precio
proporcionado por la entidad intermediaria en el extranjero, adjuntando la correspondiente
documentacin de respaldo que deber provenir de las Agencias de Informacin Financiera
Internacional autorizadas por ASFI.
VI.5 Valoracin en das no hbiles
Para fines de semana y ante la existencia de un feriado nacional o departamental en la ciudad sede
de la Bolsa de Valores que informe los precios y tasas de los valores emitidos en el extranjero, las
entidades supervisadas que cuenten con inversiones en el exterior debern valorarlas utilizando
los precios o tasas de mercado disponibles al ltimo da hbil anterior al feriado o fin de semana,
manteniendo los formatos y horarios de envo de informacin a ASFI, segn lo establecido en la
normativa vigente.
Libro 8
Ttulo I
Captulo I
Anexo 1
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VII: INFORMACIN A SER ENVIADA
Las Bolsas de Valores nacionales debern enviar a ASFI, la informacin relativa a las operaciones
realizadas en sus Ruedas de Bolsa, el Valor Patrimonial Proporcional de las acciones inscritas, el
Histrico de Hechos de Mercado (HHM), de acuerdo a los formatos y horarios que determine
ASFI.
Las Bolsas de Valores constituidas en el pas, debern proporcionar a las Agencias de

Informacin Financiera Internacional habilitadas, la informacin de las operaciones locales diarias
que se celebren, en donde se identifique para cada operacin el instrumento, los montos y precios
transados, fecha de las operaciones, etc., previa suscripcin de un convenio entre las Bolsas de
Valores y las citadas Agencias en el que se acuerden las condiciones y los formatos de envo, con
el propsito de que estas ltimas publiquen los instrumentos financieros de Bolivia en plataformas
internacionales de informacin financiera.
La Bolsa de Valores que provea Precios al Mercado deber enviar a ASFI, la informacin relativa
a los precios y tasas de los Valores que hayan sido otorgados a sus clientes para la valoracin de
sus inversiones extranjeras, en el da de haber sido determinados en la forma y medios que ste
ltimo establezca.
Libro 8
Ttulo I
Captulo I
Anexo 1
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Anexo N1
Estructura del Archivo para Marcacin de Tasas de Valores de Renta Fija
VALORES DE RENTA FIJA Y RENTA MIXTA MAAMMDDK.BBB
Columna de la tabla Tipo de Dato Descripcin Ejemplos

cBolsa Char(3) Sigla de la Bolsa de Valores que BBV Bolsa Boliviana de
informa las Tasas de Rendimiento Valores S.A.
Relevante Activa para Valores de
Renta Fija y de Renta Mixta.
fInformacion Date Fecha a la que corresponde la 2000-03-23 aaaa-mm-dd
informacin de las Tasas de
Rendimiento Promedio.
tCodigovaloracion Char(10) Debe estar de acuerdo a la 07BNBE0400
METODOLOGA DE VALORACIN, 02GUAE1500
apartado II.1 para Valores de Renta
Fija.
cTipoInstrumento Char(3) Sigla del Tipo de Instrumento al que DPF Depsito a Plazo Fijo
corresponde el Valor. BLP Bonos a Largo Plazo
LTS Letras del Tesoro
General de la Nacin
tClaveInstrumento Char(30) La clave ser asignada de acuerdo a BCBE001499
las normas emitidas por la ASFI BECE009594, etc.
(Claves de emisin).
pTasaPromedio Decimal(8,4) Tasa de Rendimiento Promedio. En 11.5000, 6.9900, 7.2360, etc.
caso de tratarse de acciones
preferentes se deber colocar el Precio
Promedio.
mNegociado Decimal(16,2) Monto negociado, expresado en la 10000.00, 107819.20,
moneda del valor 117386.54, etc.
En caso de prepagos se deber
informar el monto a prepagar.
mMinimo Decimal(16,2) Monto mnimo de negociacin, 10000.00, 107819.20,
expresado en la moneda del valor. 117386.54, etc.
En el caso de tratarse de Valores a ser 0 En caso de Valores a ser
prepagados, se deber colocar el prepagados
monto en cero.
cActivo Char(2) En el caso de que el monto operado es En el caso de que el monto
mayor o igual al monto mnimo, el operado sea mayor o igual al
cdigo indica si la tasa de marcacin monto mnimo:
est activa o no, de acuerdo a la AC Tasa Activa
Metodologa de Valoracin Captulo V. NA Tasa no Activa
BANDAS DE DESACTIVACIN. En el En el caso de que el monto de
caso de que el monto de negociacin negociacin no supere al monto
no supere al monto mnimo el cdigo mnimo:
indicar que es una Tasa No Marcada. NM Tasa No Marcada
Libro 8
Ttulo I
Captulo I
Anexo N2
Estructura del Histrico de Hechos de Mercado
HISTRICO DE HECHOS DE MERCADO MAAMMDDN.BBB

cBolsa Char(3) Sigla de la Bolsa de Valores que informa BBV Bolsa Boliviana de Valores
las Tasas de Rendimiento. S.A.
fInformacion Date Fecha a la que corresponde la informacin. 2011-04-27 aaaa-mm-dd
tCodigovaloracion Char(10) Debe estar de acuerdo a la METODOLOGA 07BNBE0400
DE VALORACIN, apartado II.1 para
Valores de Renta Fija.
fMarcacion Date Fecha en la cual se gener el Hecho de 2000-03-23 aaaa-mm-dd
Mercado Relevante.
pTasaRendimiento Decimal(8,4) Tasa de Rendimiento Relevante. 11.5000, 6.9900, 7.2360, etc.
Libro 8
Ttulo I
Captulo I
Anexo N3
Estructura del Archivo para Marcacin de Precios de Valores de Renta Variable
PRECIOS PARA TTULOS VALORES DE RENTA VARIABLE MAAMMDDL.BBB

cBolsa Char(3) Sigla de la Bolsa de Valores que informa BBV Bolsa Boliviana de Valores
los precios para Valores de Renta Variable y S.A.
de Renta Mixta.
fInformacion Date Fecha a la que corresponde la valuacin de 2000-04-27 aaaa-mm-dd
cartera.
tCodigovaloracion Char(7) Debe estar de acuerdo a la METODOLOGA 52BNBU
DE VALORACIN, apartado IV.1 para 40CN2E4
Valores de Renta Variable.
mNegociado Decimal(16,4) Monto Negociado, expresado en la moneda 2780.00, 216000.00, etc.
del valor. Monto Negociado
Para los Valores de Cuota deber
ser expresado con 4 decimales, en
otro caso con 2.
0 En otro caso
mPrecio Decimal(16,4) Monto del Precio de Valoracin, expresado 13.9000, 180.0000, etc.
en la moneda del valor, De acuerdo al Precio de Valoracin
inciso IV.3.
mMinimo Decimal(16,4) Monto mnimo de negociacin, expresado 1720224.55, 171652.00, etc. Si
en la moneda del valor, convirtiendo el hubo Negociaciones
monto de acuerdo a lo que indica el inciso 1720224.5675, 171652.4500, etc
IV.2. Para los Valores de Cuota deber
ser expresado con 4 decimales, en
otro caso con 2.
0 En otro caso
cTipoValoracion Char(2) Tipo de Valoracin de acuerdo al inciso PM Precio Promedio Ponderado
IV.3. de ese da (Cuando el Hecho
de Mercado es generado a
partir de una marcacin de
precios)
PD Pago de Dividendos (Cuando el
precio es ajustado por el pago
de dividendos)
RE Regalas (Cuando el precio es
ajustado por pago de
dividendos en regalas)
VP Valor Patrimonial
Proporcional (Cuando es
generado por la informacin del
VPP)
VX Valor de Pago de Dividendos
en Regala y en Efectivo.
VC Valor de Cuota
Libro 8
Ttulo I
Captulo I

Metodologia de Valoracion Geometria

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RECOPILACIN DE NORMAS PARA EL MERCADO DE VALORES

LIBRO 8, TTULO I, CAPTULO I

CAPTULO I: METODOLOGIA DE VALORACIN

I: FUENTES DE INFORMACIN PARA LA VALORACIN

I.1 Mercado Nacional

Mercados primarios establecidos de acuerdo a la Ley de Mercado de Valores No. 1834.

Mercados secundarios burstiles: Bolsas de Valores o sistemas de negociacin autorizados por

Todos los mecanismos formales dispuestos por la normativa vigente.

I.2 Mercado Internacional

Mercados primarios autorizados por ASFI.

Mercados secundarios extranjeros en los cuales ASFI hubiera autorizado operaciones.

Todos los mecanismos formales dispuestos por la normativa vigente.

RECOPILACIN DE NORMAS PARA EL MERCADO DE VALORES

II: VALORACIN DE VALORES DE RENTA FIJA

II.1 Definiciones para fines de valoracin

Caracteres 1 y 2: Corresponden a los distintos Tipos de Valores representativos de deuda.

b) Tipos de Valores de Renta Fija

Tipo 01: Bonos emitidos con cupn cero.

RECOPILACIN DE NORMAS PARA EL MERCADO DE VALORES

RECOPILACIN DE NORMAS PARA EL MERCADO DE VALORES

d) Grupos de Valores de Renta Fija

1. Moneda: Se definen los siguientes tipos de monedas:

N. Bolivianos (Moneda Nacional);

2. Plazo: Para efectos de la presente Metodologa, el Plazo se define como el Plazo

PEit = Plazo econmico del Valor i en la fecha t de clculo.

RECOPILACIN DE NORMAS PARA EL MERCADO DE VALORES

TR = Tasa de Rendimiento relevante.

Rango 01. de 0 a 30 das;

RECOPILACIN DE NORMAS PARA EL MERCADO DE VALORES

Rango 27. de 1.801 a 1.980 das;

4. Subordinados: Para efectos de la presente Metodologa se entiende como valor

RECOPILACIN DE NORMAS PARA EL MERCADO DE VALORES

e) Transacciones vlidas para efectos de valoracin de Valores de renta fija

Se entender por transacciones vlidas para efectos de valoracin en un da determinado, a

$us. 50.000.- o su equivalente en Moneda Nacional o Unidades de Fomento a la Vivienda.

$us. 500.000.- o su equivalente en Unidades de Fomento a la Vivienda o en Moneda Nacional.

$us. 40.000.- o su equivalente en Unidades de Fomento a la Vivienda o en Moneda Nacional.

UFV. 25.000.- o su equivalente en Moneda Nacional.

$us. 25.000.- o su equivalente en Moneda Nacional o Unidades de Fomento a la Vivienda.

Un valor en Moneda Nacional se deber convertir en Moneda Extranjera utilizando el Tipo de

Un valor en UFV se deber convertir en Moneda Nacional utilizando el valor de la UFV

RECOPILACIN DE NORMAS PARA EL MERCADO DE VALORES

II.2. Alternativas para la valoracin de Valores de Renta Fija

Existirn las siguientes alternativas para la valoracin de Valores de Renta Fija:

a) Valoracin a Tasa de Adquisicin

b) Valoracin a Tasa de Mercado por Cdigo de Valoracin

Cuando la Tasa de Rendimiento Relevante informada, sea producto de la negociacin de Valores

En el evento que un da determinado la Tasa de Rendimiento relevante afecte a un Valor

La informacin de la Tasa de Rendimiento relevante, de acuerdo a los criterios del presente

RECOPILACIN DE NORMAS PARA EL MERCADO DE VALORES

c) Valoracin en caso de no existir transacciones en un da determinado

En el evento que en un da determinado no se transe ningn Valor de un mismo Cdigo de

En el Archivo del Histrico de Hechos de Mercado (HHM), la fecha de marcacin, deber

La informacin contenida en el HHM, deber comprender al menos: las Tasas de

En el evento que en un da determinado no existan Tasas de Rendimiento relevantes en el

d) Valoracin en caso de existir iteracin entre rangos

RECOPILACIN DE NORMAS PARA EL MERCADO DE VALORES

perteneciente a este Cdigo de Valoracin se denominar rango (I).

1. Producto de la marcacin, el rango (II) se mantiene.

e) Valoracin para los Tipos 1, 2, 3, 9, 10 y 11 emitidos por el T.G.N. y BCB

Para la generacin de los hechos de mercado relevantes de los Tipos 1, 2, 3, 9, 10 y 11 emitidos

En el caso de que en el da no existan Tasas de Rendimiento relevante de la Bolsa de Valores, se