Nmero

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Informativo Mayo
2017
AACH
White Paper 5: Principales Cambios
del quinto Borrador de CBR
El 3 de mayo de 2017, la Superintendencia de mercado accionario, ms un ajuste anticclico, y
Valores y Seguros (SVS) public la quinta versin una agregacin de cada CBR a travs de una
del borrador de metodologa para la matriz de correlaciones en base a zonas
determinacin del Capital Basado en Riesgo geogrficas.
(CBR) aplicable a las compaas de seguros 1. Los
principales cambios sern comentados en este De esta forma, se acogi una de las propuestas
boletn informativo 2. de la Asociacin de Aseguradores de Chile
(AACh) elaborada en la Instancia Tcnica de
CBR Activos Riesgo de Mercado Inversiones, donde se argument que clasificar
por zonas geogrficas refleja de mejor forma la
Acciones realidad de la construccin de carteras de las
compaas y alinea los incentivos del CBR con una
En el White Paper 4 se haba incorporado una diversificacin efectiva del portfolio.
matriz de correlaciones para agregar los CBR
derivados de las tres categoras de mercados La clasificacin por zonas deriv de un anlisis de
accionarios definidos: Chile y otros pases OECD, clster elaborado por la AACh, mientras que el
Pases no OECD con clasificacin de riesgo resultado de la matriz de correlaciones entre las
soberano investment grade (IG), y pases no OECD mismas, emanaron de un anlisis con datos
con clasificacin de riesgo soberano non- histricos en base a las inversiones de las
investment grade (nonIG). compaas de seguros en pases de las distintas
zonas, resultando la siguiente matriz:
En esta nueva versin del White Paper, si bien se Norte Emergentes
Europa Pacfico
mantienen los factores segn estas mismas Amrica
categoras, se modific la matriz de correlaciones, Europa 1
que ahora est basada en zonas geogrficas: Pacfico 0,75 1
Europa, Pacfico, Norte Amrica y Emergentes;
Norte
segn los ndices construidos por MSCI. Amrica
0,86 0,63 1

Emergentes 0,92 0,83 0,89 1

Entonces, el CBR para acciones incorpora un factor
de requerimiento base distinto para cada

1
SVS: White Paper 5 2 Para revisar en detalle los cambios, vea aqu.
Otros Activos un levantamiento de la informacin del 2015,
2016, cuyos resultados se utilizaran para una
Los activos no especificados directamente en el prxima versin del White Paper.
WP4 tendrn, en el contexto de riesgo de
mercado, como cargo por CBR un 100% de su Los reclculos expuestos en el Borrador de
valor contable. Esto inclua el activo por impuesto metodologa N5 se presentan en la siguiente
diferido (neto de pasivos). tabla:
Riesgo
El White Paper 5 incorpora un tratamiento distinto Lnea de Negocios
Riesgo de Prima
de Prima comparado
al activo por impuesto diferido, el cual ser
# WP5 con WP4
cargado con un factor de requerimiento de
G2 Vehculos 8% * NPG2 =
capital rebajado a un 50%. Para esto, el activo
debe poder ser recuperable en el futuro (va G3 Marina, Aviacin, Transporte 21% * NPG3 =
(AMT)
generacin de utilidades), lo que debe ser
G4 Incendio y Daos a los Bienes 16% * NPG4 =
validado en los clculos por un Auditor externo en
base a la proyeccin de utilidades aprobada por G5 Responsabilidad Civil 19% * NPG5
el directorio de la compaa y acorde al plan de G6A Fidelidad y Garanta 13% * NPG6A
negocios de la aseguradora. G6B Crdito 24% * NPG6B =
G9 Otros Seguros 26% * NPG9 =
Con esto, se acogi parcialmente la propuesta
G10 Ingeniera 17% * NPG10
elaborada por la Instancia Tcnica de Impuesto
Diferido, que solicitaba eliminar completamente el G11 SOAP 16% * NPG11
requerimiento de capital por este activo si se
validaba su recuperabilidad, lo que en efecto se GV1A Accidentes Personales 14% * NPGV1A
practica en el mbito local por instruccin de la GV1B Salud 18% * NPGV1B
norma contable NIC12.
Reaseguro no proporcional
CBR Riesgos Tcnicos Riesgos
Generales El nuevo borrador de metodologa para el CBR
(WP5) flexibiliza las condiciones para aplicar el
En los riesgos tcnicos, se registraron cambios en factor de ajuste por reaseguro no proporcional,
los factores asociados a riesgo de prima por lnea en concordancia con Solvencia II y acogiendo la
de negocio y a las condiciones para aplicar el propuesta de la Instancia Tcnica de Seguros
factor de ajuste por reaseguro no proporcional. Generales de la Asociacin.

Riesgo de prima y de reserva En particular, para poder utilizar el factor de

Utilizando la misma informacin recolectada
durante el 2014 desde las compaas, la SVS
reproces estos datos y recalcul algunos factores
de riesgo de prima de ciertos ramos. No obstante
lo anterior, la Superintendencia espera realizar
ajuste en el caso de protecciones menores a 12
meses de vigencia remanente, la compaa debe
tener una poltica de seguimiento y renovacin de
los contratos de reaseguro, la que debe incluir
criterios como la frecuencia y factibilidad de

2
renovacin, considerando tambin riesgos como la
liquidez y eventuales incrementos en costos de los
contratos.
Adicionalmente, el White Paper 4 no permita
utilizar el factor de ajuste si las protecciones de
exceso de prdida operaban despus de
protecciones proporcionales. El Nuevo borrador s
permite usar dichos factores.
Agregacin de los Riesgos y CBR Final:
efecto de impuestos
La frmula final de agregacin del CBR, que
incluye los riesgos de Mercado, Crdito y Tcnico
ms el riesgo Operacional, agrega en la quinta
versin del White Paper un ajuste opcional por
Impuesto diferido.
Esto deriva de la propuesta de la Asociacin en
base a Solvencia II, donde se entiende que puede
existir un efecto de absorcin de prdidas por los
menores impuestos, en el escenario catastrfico de
prdidas que implica el CBR. Si se puede verificar
la recuperabilidad del incremento resultante en el
activo por impuesto diferido en un escenario post-
prdida, ello significar una reduccin en el CBR tambin se propuso la idea de incorporar el
Final calculado.
Instancias Tcnicas
Durante el ao 2016, se constituyeron seis
instancias tcnicas con la Superintendencia para
discutir los factores de requerimiento de capital y
estudios que los sustentan. Estas fueron de
carcter interno y abordaron los siguientes temas:
Inversiones, Bienes Races, Impuesto Diferido,
Riesgos Tcnicos de Seguros, Separacin del TSA
y Seguro de Invalidez y Sobrevivencia.
En relacin a Inversiones, la AACH propuso en la
Instancia Tcnica una separacin de mercados
accionarios en base a zonas geogrficas junto a
una matriz de correlacin para el CBR de
Acciones. Esta propuesta fue acogida por la SVS
e incluida en la nueva versin del Borrador de
CBR.
Con respecto a Bienes Races, la AACh elabor un
estudio con datos de transacciones de oficinas
entre los aos 1992-2015, llegando a un factor
de estrs del 10%, el cual fue presentado como
propuesta ante el supervisor. Luego, acogiendo
la propuesta de la SVS de tener diferentes
factores por uso de los Bienes Races, siguiendo el
ejemplo canadiense, se plantearon los siguientes
factores de requerimiento de capital
diferenciados: uso propio (5%), en arriendo (7%)
y otros (15%).
La Instancia Tcnica de Impuesto Diferido dedic
su trabajo a entender el impacto de este activo
dentro del CBR, basndose en la experiencia de
otros pases, para as explicar al supervisor la
propuesta de eliminar el cargo de capital, que
hasta el White Paper 4 era de un 100%. A su vez,
beneficio tributario que genera el menor impuesto
ante el escenario de prdidas que implica el CBR.
La Instancia Tcnica de Seguros Generales
abarc 2 reas de trabajo. En la primera se
present un estudio sobre primas por cobrar y la
SVS indic que se espera una eventual
modificacin normativa que permita que las
compaas presenten modelos propios para la
constitucin de provisiones por este concepto
adems de comprometerse a avanzar en un
estudio para desarrollar un modelo de provisiones
y un factor de capital. En la segunda rea, se
trabaj respecto a las condiciones que deben
3
cumplir los contratos de reaseguro no
proporcional para ser considerados en el factor
de ajuste, las que fueron incorporadas a la ltima
versin de la metodologa del CBR.

En la Instancia Tcnica de Separacin del TSA, se

propuso una alternativa al clculo del ratio de
fortaleza patrimonial que permitira cuantificar la
exposicin real a cada uno de los riesgos. Por su
parte, la SVS estudiara la propuesta en detalle,
para entender el impacto en la fortaleza
patrimonial de las diferentes compaas, usando
cifras de la industria.

Finalmente, en la Instancia Tcnica del SIS, la

Asociacin present una propuesta alternativa
para el clculo del requerimiento de capital (que
actualmente posee un factor de 25% de estrs a
la siniestralidad). Esta materia ser analizada
por la SVS en conjunto con una evaluacin de la
actual metodologa de constitucin de las reservas
tcnicas asociadas al SIS, que se encuentra
realizando, de modo de que ambos aspectos, CBR
y Reservas tcnicas, guarden la necesaria
consistencia. Los resultados de este anlisis sern
comunicados al mercado asegurador
oportunamente.

Consultas:
Estudios - Asociacin de Aseguradores de Chile A.G.
La Concepcin 322 oficina 501, Providencia, Santiago
Telfono: 22 83 44 900 Fax: 22 83 44 920
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