R2 - JDDP

EJEMPLO DE ESTUDIO FINANCIERO DE EMPRESA INDUSTRIAL MADEPLASTIC
Proyecto para produccion y comercializacion de postes para cercas con madera sintetica a partir de plstico reciclado
El local se toma en arrendamiento
.
UNIDADES A PRODUCIR 36,000

PRECIO DE VENTA 20,000
INFLACIN 0.0645
INCREMENTO EN CAPITAL DE T 40%
VENTAS CONTADO 90%
VENTAS A CREDITO 10%
No. 1 INVERSION EN OBRAS FISICAS

COSTO
DETALLE DE INVERSION CANTIDAD UNITARIO COSTO TOTAL
Porton 1 1,200,000 1,200,000
Divisin modular 1 800,000 800,000
Luces 4 80,000 320,000
Pintura 1 120,000 120,000
Mano de obra (das) 3 90,000 270,000
Total 2,710,000
Vida til
Construcciones y edific
Maquinaria y equipo: 1
Vehculos: 5 aos
No. 2 INVERSION EN MAQUINARIA Y EQUIPO DE PRODUCCIN
Equipo de computacin
DETALLE DE INVERSIN COSTO
INVERSIONES CANTIDAD UNITARIO COSTO TOTAL
Modulo HEATmx 1 300,000,000 300,000,000
Software 1 1,000,000 1,000,000
Computador 1 1,700,000 1,700,000
Impresora 1 300,000 300,000
Total 303,000,000
No. 3 INVERSION DE HERRAMIENTAS

COSTO
DETALLE DE INVERSIN CANTIDAD UNITARIO COSTO TOTAL
Sierra manual 1 1,538,000 1,538,000
lijadoras de mano 2 6,900 13,800
compresor 1 309,900 309,900
cepillos 2 98,000 196,000
martillo 2 36,600 36,600
juego de destornilladores 2 32,900 32,900
Total 2,127,200
No. 4 INVERSIN EN MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS DE ADMINISTRACIN

COSTO
DETALLE DE INVERSION CANTIDAD UNITARIO COSTO TOTAL
Escritorio Tipo gerencia 1 600,000 600,000
Escritorio Tipo secretaria 1 450,000 450,000
Archivador 1 180,000 180,000
Extintor 2 120,000 240,000
Sillas operarias 2 75,000 150,000
Sillas tipo sala 10 25,000 250,000
mesa de apoyo taller 1 200,000 200,000
Total 2,070,000
No. 5 INVERSION EN ACTIVOS INTANGIBLES

DETALLE DE INVERSION COSTO
ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD 600,000
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD 350,000
LICENCIAS 442,520
GASTOS DE ORGANIZACIN 250,000
MONTAJE Y PUESTA EN MARCHA 220,000
ENTRENAMIENTO DE PERSONAL 200,000
IMPREVISTOS 200,000
TOTAL GASTOS PREOPERATIVOS 2,262,520
No. 6 COSTO MANO DE OBRA
REMUNERACI REMUNERACI PRESTACIONE

CARGO N MENSUAL N ANUAL S SOCIALES
OPERARIO DE HEATmx 737,717 8,852,604 4,769,340
OPERARIO DE APOYO HEATmx 737,717 8,852,604 4,769,340

OPEARIO DE TALLER 737,717 8,852,604 4,769,340
Estudio Tcnico: Tener en cuent
Total 26,557,812 14,308,021
materiales directos e indirectos
el proyecto requiere para realiza
proceso productivo.
No. 7 PORCENTAJES UTILIZADOS PARA PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES

% ITEM
9 DOTACIN ESPECIAL
8.33 CESANTIAS
8.33 PRIMAS
4.17 VACACIONES
8.5 SALUD
12 PENSIONES
2.436 RIESGOS
0.5 DOTACION ORDINARIA
1 TRANSPORTE
1 INTERESES CESANTIAS
55.266 TOTAL
No. 8 COSTOS DE MATERIALES (primer ao de operaciones)

UNIDAD DE COSTO
MATERIAL MEDIDA CANTIDAD UNITARIO
A. MATERIALES DIRECTOS
polipropileno Kg 144,000 1,000
cascara de arroz Kg 144,000 600
Carbonato de calcio Kg 489.6 250
U.V en polvo Kg 288 20,000
Subtotal Materiales Directos
B. MATERIALES INDIRECTOS
Pintura del Logotipo en los postes Litros 20 8000

Grasa Lubricante Kilos 25 4500
Subtotal Materiales Indirectos
TOTAL
No. 9 COSTO DE SERVICIO (primer ao)

COSTO
SERVICIO MEDIDA CANTIDAD UNITARIO
Energa Elctrica Kw_ hora 10,020 478.73
Alumbrado pblico Cargo fijo 12 4,944
Aseo Cargo fijo 12 14,340
Acueducto Mts3 350 2,500
Telfono Promedio 12 110,000
Mantenimiento Equipo Bimensual 6 25,000
Arrendamiento Mensual 12 1,800,000
TOTAL
No. 10 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE PR
COSTO
ACTIVO VIDA UTIL ACTIVO
1
Modulo HEATmx 10 300,000,000 30,000,000
Software 5 1,000,000 200,000
Computador 5 1,700,000 340,000
Impresora 5 300,000 60,000
Herramientas 5 2,127,200 425,440
TOTAL ACTIVOS DE PRODUCCION 31,025,441
No. 11 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE ADM
COSTO
ACTIVO VIDA UTIL ACTIVO
1
Escritorio Tipo gerencia 10 600,000 60,000
Escritorio Tipo secretaria 10 450,000 45,000
Archivador 10 180,000 18,000
Extintor 10 240,000 24,000
Sillas operarias 10 150,000 15,000
Sillas tipo sala 10 250,000 25,000
mesa tipo taller 10 200,000 20,000
Total activos de administracin 2,070,000 207,000
No. 12 REMUNERACIN AL PERSONAL ADMINISTRATIVO
REMUNERACI REMUNERACI PRESTACIONE

CARGO N MENSUAL N ANUAL S SOCIALES
ADMINISTRACION
GERENTE GENERAL 2,500,000 30,000,000 16,162,500
SECRETARIA RECEPCIONISTA 737,717 8,852,604 4,769,340

CONTADOR (HONORARIOS) 700,000 8,400,000 0
subtotal 3,937,717 47,252,604 20,931,840
No. 13 OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS

UNIDAD DE COSTO
tiles y papelera ao 1 250,000
Servicios pblicos ao 1 436,000
Cafetera ao 1
PUNTO DE EQUILIBRIO: 125,000
Punto en el cual los ingresos totales
TOTAL costos totales, la empresa no obtiene ni utilidad ni perdida.
Para su clculo hay que tener determinados los cotos fijos y
C Fijos. Se presentan en igual magnitud y valor independient

Noproduccin de la empresa.AEj.GASTOS
14. AMORTIZACION Depreciacin, Gastos de Adm
DIFERIDOS
arrendamiento, sueldos del personal administrativo.
C. Variables. Presentan variacin ante cambios en los niveles

Materiales directos e indirectos, servicios asociados a la plan
Mano de obra directa (operarios, supervisores de produccin
costos totales, la empresa no obtiene ni utilidad ni perdida.
Para su clculo hay que tener determinados los cotos fijos y
C Fijos. Se presentan en igual magnitud y valor independient

PLAZO (en produccin de la empresa. Ej. Depreciacin, Gastos de Adm
aos) arrendamiento, sueldos del personal administrativo.
AMORTIZACI COSTO DEL
ACTIVO INTANGIBLE N C. Variables.
ACTIVOPresentan variacin ante cambios en los niveles
Materiales directos e indirectos, servicios asociados a la plan
1
Mano de obra directa (operarios, supervisores de produccin
Gastos preoperativos 5 2,262,520 452,504
AMORTIZAR 452,504
Qo = ______________Costos Fijos___________
Precio de Venta-Costo de Variable unitario
PLAZO (en
aos)
AMORTIZACI COSTO DEL
ACTIVO INTANGIBLE N ACTIVO
1
Amortizacin en cifras fsicas 5 2,710,000 542,000
TOTAL A AMORTIZAR 542,000
TOTAL AMORTIZACION ANUAL 4,972,520 994,504
No 15. Gastos de venta (primer ao de operaciones).

UNIDAD DE COSTO
Publicidad MES 12 $ 500,000

Transporte MES 12 $ 550,000
TOTAL
No. 16 DISTRIBUCION DE COSTOS

COSTO
COSTO COSTO FIJO VARIABLE
Costo de Produccin
Mano de Obra directa $ 40,865,833
Mano de obra indirecta -
Materiales directos $ 236,282,400
Materiales indirectos $ 272,500
Depreciacin $ 31,025,441
Servicios $ 28,973,283
Mantenimiento -$ -
Subtotal $ 31,025,441 $ 306,394,016
Gastos de Administracin
Sueldos y prestaciones $ 68,184,444
Otros gastos $ 811,000
Pre operativos $ 994,504
Depreciacin $ 207,000
Subtotal $ 70,196,948
Gastos de Ventas
Publicidad, promocin, transportes $ 12,600,000
Sueldos y prestaciones -
Depreciacin -
Subtotal $ 12,600,000
TOTAL $ 113,822,389 $ 306,394,016

COSTOS TOTALES $ 420,216,405
PRECIO DE VENTA $ 20,000 CONDICIONES PARA QUE UN

unidades a producir 36,000
Costo fijo 113,822,389 1. las cantidades en el punto de
Costo variable total 306,394,016 cantidades a producir
Costo variable unitario $ 8,510.94 2. El precio de venta es mayor a
Qo (pto equilibrio) $ 9,907
N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES COSTO FIJO COSTO VARIABLECOSTO TOTAL
0 $ 113,822,389 $ - $ 113,822,389
5000 $ 113,822,389 $ 42,554,724 $ 156,377,114
10000 $ 113,822,389 $ 85,109,449 $ 198,931,838
15000 $ 113,822,389 $ 127,664,173 $ 241,486,563
$ 24,000 $ 113,822,389 $ 204,262,677 $ 318,085,067
28000 $ 113,822,389 $ 238,306,457 $ 352,128,846
36000 $ 113,822,389 $ 306,394,016 $ 420,216,405
EJEMPLO DE PUNTO DE EQUILIBRIO EN VARIAS LINEAS

Los cuadros No. 18 a 22 muestran un ejemplo de punto de equilibrio para 3 referencias de produ
Si en su proyecto solo tiene un nico producto, contine con el cuadro 23
No 18 Clculo del punto de equilibrio en varias lneas.

ACTIVIDADES A B C
PARTICIPACION 40% 35% 25%
PRECIO DE VENTAS 4,000 3,000 5,000
COSTOS VARIABLES 1,600 1,300 3,000
MARGEN DE CONTRIBUCION 2,400 1,700 2,000
COSTOS FIJOS SON:
$ 160,000,600
Margen de contribucin promedio ponderado
(2400*0,4)+(1700*0.35)+(2000*0.25)=960+595+500=2055
Margen de contribucin promedio ponderado 2,055
Aplicando la formula
Qo = Costos Fijos /Margen de Contribucin
Qo= 160.000.600/2055= $ 77,859 Este valor se relaciona con los porcentajes de pa
Linea A $ 77,859 0.4 $ 31,144

Linea B $ 77,859 0.35 $ 27,251
Linea C $ 77,859 0.25 $ 19,465
TOTAL $ 77,859
No 19 Comprobacin del punto de equilibrio

DESCRIPCION A B C
VENTAS 124,574,676 81,752,131 97,323,966
COSTOS VARIABLES 49,829,871 35,425,924 58,394,380
MARGEN DE CONTRIBUCION 74,744,806 46,326,208 38,929,586
TOTAL DE VENTAS
TOTAL DE COSTOS VARIABLES

TOTAL MARGEN DE
CONTRIBUCION
COSTOS FIJOS
UTILIDAD
No 20 Determinacin del punto de equilibrio en pesos

PRODUCTOS A B C
Unidades 31,144 27,251 19,465
Ingresos 124,574,676 81,752,131 97,323,966
Costo Variable por unidad 1,600 1,300 3,000
% en pesos 41% 27% 32%
Calculo del volumen del punto de equilibrio global en pesos

CM% = Contribucin marginal total/Ingresos totales
CM%= 143.650.400/300.350.774= 0.4730769231 47%
X=CF/CM%=160.000.600/0.47 $ 340,426,809
No21 Comprobacin del punto de equilibrio en pesos.

ITEMS A B C
Ingresos 124,574,676 81,752,131 97,323,966
Costos variables 49,829,871 35,425,924 58,394,380
Contribucin Marginal en Pesos 74,744,806 46,326,208 38,929,586
Contribucin Marginal en % 60% 57% 40%
Total en Ingresos
Total de costos variables
Total de margen de contribucin
Total de Porcentaje
No 22 Distribucin en pesos del punto de equilibrio.

PRODUCTOS A B C
Mezcla Conformada 41% 27% 32%
Ingresos 139,662,280 91,653,372 109,111,157
Hasta aqu ejemplo de punto de equilibrio en varios lneas
No 23 Programa de inversin fija del proyecto.
CONCEPTOS 0 1 2
Activos fijos y tangibles
Maquinaria y Equipo $ 303,000,000
Mobiliario y decoracin $ -
Muebles y Equipo de Oficina $ 2,070,000
SUBTOTAL $ 305,070,000
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuaciones ,obras fsicas $ 2,710,000
Gastos preoperativos $ 2,262,520
SUBTOTAL $ 4,972,520
TOTAL INVERSION FIJA $ 310,042,520
No 24 Costos Operacionales gastos de producc

CONCEPTO AO materias primas
1 Mano de obra directa
Ctos indirectos de fabricacin
Gastos de produccin $ 337,419,457 Total
Gastos Administrativos $ 70,196,948
Gastos de venta $ 12,600,000
Total Costos
Operacionales $ 420,216,405
CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO ICT= CO (COPD)

Total costos operacionales $ 420,216,405
(-) depreciacin ($ 31,232,441) se resta 1 para igualar al resultado del mdulo, la
(-) amort diferidos ($ 994,504)
(=) Costo operacional anual $ 387,989,460 COPA
COPD (Costo operacional diario) = COPA/360
COPD = $ 1,077,749
Capital de trabajo $ 32,332,455
PROYECCION CAPITAL DE TRABAJO TERMINOS CONSTANTES

P= F/(1+I)^n
F $ 32,332,455
i 0.0645 la inflacin
n 1 un ao
P $ 30,373,372
Diferencia $ 1,959,083
N0 25 Capital de trabajo trminos constantes

Sin incremento en produccin
DETALLE AOS
0 1 2
CAPITAL DE TRABAJO $ 32,332,455 $ 1,959,083 $ 1,959,083
TOTAL INVERSION $ 32,332,455 $ 1,959,083 $ 1,959,083
No 26 Inversin de capital de trabajo (trminos constantes).

Con incremento en produccin
DETALLE AOS
0 1 2
Incremento Valor en la produccin $ 783,633
TOTAL INVERSION $ 32,332,455 $ 1,959,083 $ 2,742,716
Calculo del capital de trabajo a terminos corrientes

inflacin $ 0.0645
Incremento ao 2 $ 2,085,443
incremento ao 3 $ 2,219,954
No 27 Inversion en Capital de trabajo , sin incremento en produccion

DETALLE AOS
0 1 2
Incremento de produccin anual $ 783,633

Incremento capital trabajo1 $ 2,919,621 Diferencia $ 834,177
Incremento capital trabajo2 $ 3,107,936 $ 887,982
Incremento capital trabajo3 $ 3,308,398 $ 945,257
Incremento capital trabajo4 $ 3,521,790 $ 1,006,226
No 28 Inversin de capital de trabajo con incremento en produccin

DETALLE AOS
0 1 2
Incremento En Capital de trabajo $ 834,177 $ 887,982
TOTAL INVERSION $ 32,332,455 $ 2,919,621 $ 3,107,936
N0 29. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONTABLE

(Terminos constantes) con incremento de produccin
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Activos
Corrientes de caja y bancos 25,985,573 27,661,642 29,445,818
Cuentas por cobrar inventarios 6,000,000 6,387,000 6,798,962
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 31,985,573 34,048,642 36,244,780
Pasivos 0.0 0.0 0.0

Corrientes cuentas por pagar 0 0 0
Capital de Trabajo 31,985,573 34,048,642 36,244,780
Incremento de capital de trabajo 31,985,573 2,063,069 2,196,137
programa de inversin terminos constantes

Inversin obras fisicas 2,710,000
inversin en maquinaria y equipo 303,000,000
inversin mueble y enseres equipos 2,070,000
inversion intangibles 2,262,520
total inversin 310,042,520
Capital de trabajo $ 32,332,455

N0. 30 PROGRAMA DE INVERSIONES (trminos constantes)
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversin fija -310,042,520
Capital de trabajo -32,332,455 -1,959,083 -1,959,083
TOTAL DE INVERSIONES -342,374,975 -1,959,083 -1,959,083
No. 31 CUADRO VALOR RESISUAL ACTIVOS ALFINAL DEL PERIODO DE EVALUACIN (

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Otros activos produccin
Activos administrativos
Activos de ventas
Activos de distribucin
Subtotal valor residual
Activos fijos
Capital de trabajo
TOTAL VALOR RESIDUAL
PRESUPUESTO DE INGRESOS
AOS 1 2 3
Total ingresos Operacionales 720,000,000 766,440,000 766,440,000
No. 32 PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION (trminos consta

AOS
CONCEPTO 0 1 2
1. Costos Directos
Materiales Directos 236,282,400 251,522,615 251,522,615
Mano de Obra Directa 40,865,833 40,865,833 40,865,833
Depreciacin 31,025,441 31,025,441 31,025,441
Subtotal Costos Directos 308,173,674 323,413,889 323,413,889
2. Gastos Generales de
produccin
Materiales Indirectos 272,500 290,076 290,076
Mano de obra indirecta 0 0 0
Servicios y otros $ 28,973,283 $ 30,842,059 $ 30,842,059
Subtotal Gastos generales de
produccin 29,245,783 31,132,136 31,132,136
TOTAL COSTOS DE PRODUCCIN 337,419,457 354,546,025 354,546,025
No. 33 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIN (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Sueldos y prestaciones 68,184,444 68,184,444 68,184,444
Para este proyecto, el crdito es a travs de un banco mendiante la m
Pagos de servicios varios 811,000
de libre inversin a 5811,000 811,000
aos con una tasa anual de 23,87%
Otros egresos _ _ _
Depreciacin 207,000 207,000 207,000
Amortizacin diferidos 994,504 994,504 994,504
TOTAL GASTOS DE
ADMINISTRACIN 70,196,948 70,196,948 70,196,948
No. 34 PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTAS

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Publicidad 6,000,000 6,000,000 6,000,000
Transporte 6,600,000 6,600,000 6,600,000
TOTAL GASTOS VENTA 12,600,000 12,600,000 12,600,000
No. 35 PROGRAMACION DE COSTOS OPERACIONALES (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Costos de produccion 337,419,457 354,546,025 354,546,025
Gastos administrativos 70,196,948 70,196,948 70,196,948
Gastos de venta 12,600,000 12,600,000 12,600,000
TOTAL COSTOS OPERACIONALE 420,216,405 437,342,973 437,342,973
No. 36 FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO (Trminos con

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversin Fija -310,042,520
Valor Residual
Flujo Neto de Inversin -342,374,975 -1,959,083 -1,959,083
No. 37 PROGRAMA DE INVERSIONES CON FINANCIAMIEN

AOS
CONCEPTO FUENTES 0 1
Activos Fijos Tangibles
Maquinaria y equipo Pr -303,000,000
Mobiliario y decoracin Pr _
Muebles y equipos de oficina Pr -2,070,000
-305,070,000
Activos Diferidos
Gastos preoperacionales Pr -2,262,520
Obras fsicas instalacin Pr -2,710,000
Capital de trabajo Cr y Pr -32,332,455 -1,959,083
TOTAL INVERSIONES -342,374,975 -1,959,083
No 38 PROGRAMA DE AMORTIZACION DE CREDITO (Trminos Constantes)

INTERESES VALOR
SOBRE DISPONIBLE
PAGO ANUAL SALDOS PARA
PERIODO A 0,2387 AMORTIZAR
Financiamiento solicitado 60%
Total Inversiones -$ 342,374,975
Financiamiento -$ 205,424,985
DATOS
I= 23.87% EA
P= -205,424,985
N= 5 AOS
A= 74,623,423
TABLA DE AMORTIZACION DE CRED

SALDO
CUOTA INICIAL INTERES
1 205,424,985 49,034,944
2 179,836,505 42,926,974
3 148,140,056 35,361,031
4 108,877,664 25,989,098
5 60,243,339 14,380,085
Deflactacin de los intereses
P=F/(1+i)^n
P=F/(1+0,0645)^1
P= Valor presente de los intereses
F= Valor a deflactar
I=Tasa de inflacin 0.0645
n= Nmero de aos transcurridos con respecto a cero
$4.236.982/(1+0,0645) 46,063,827 Ao 1
3.709.208/(1+0,0645)^2 37,882,527 Ao 2
3.055.455/(1+0,0645)^3 29,314,867 Ao 3
2.245.650/(1+0,0645)^4 20,239,909 Ao 4
1.242.650/(1+0,0645)^5 10,520,421 Ao 5
Deflactacin de amortizacin de capital
P= 2.211.034/((1+0,0645)^1 24,038,027 Ao 1
P= 2.738.808/(1+0,0645)^2 27,971,727 Ao 2
P=3.392.561/(1+0,0645)^3 32,549,158 Ao 3
P=4.202.365/(1+0,0645)^4 37,875,662 Ao 4
P=5.205.470/(1+0,0645)^5 44,073,821 Ao 5
No. 39 Datos deflactados de intereses y amortizacin de capital
Datos deflactados de intereses y amortizacin de capital
Aos 1 2 3
Intereses 46,063,827 37,882,527 29,314,867
Capital 24,038,027 27,971,727 32,549,158
No. 40 FLUJO NETO DE OPERACIN SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos 720,000,000 766,440,000 766,440,000
Total costos operacionales 420,216,405 447,320,363 447,320,363
Utilidad operacional 299,783,595 319,119,637 319,119,637

Menos impuestos 98,928,586 105,309,480 105,309,480
Utilidad Neta 200,855,009 213,810,157 213,810,157

Ms depreciacin 31,232,441 31,232,441 31,232,441
Ms Amortizacin de Diferidos 994,504 994,504 994,504
FLUJO NETO DE OPERACIN

SIN FINANCIAMIENTO 233,081,954 246,037,102 246,037,102
No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trmin

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de inversin -342,374,975 -1,959,083 -1,959,083
Flujo neto de opracin 233,081,954 246,037,102
Flujo financiero neto del
proyecto sin financiamiento -342,374,975 231,122,871 244,078,019
No. 42 FLUJO NETO DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO (Trminos co

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversin fija -310,042,520
Intereses durante la
implementacin _
Valor residual
Flujo Neto de Inversin -342,374,975 -1,959,083 -1,959,083
No. 43 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos co
AOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos Operacionales 720,000,000 766,440,000 766,440,000
Menos costos operacionales 420,216,405 447,320,363 447,320,363

Menos Gastos Financieros 46,063,827 37,882,527 29,314,867
Utilidad Gravable 253,719,768 281,237,110 289,804,770

Menos impuestos 83,727,523 92,808,246 95,635,574
Utilidad Neta 169,992,244 188,428,863 194,169,196

Ms depreciacin 31,232,441 31,232,441 31,232,441
Flujo Neto de Operacin 202,219,189 220,655,808 226,396,141
No. 44 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trm

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de operacin 202,219,189 220,655,808
Flujo financiero neto del proyecto

del proyecto con financiamiento -342,374,975 200,260,107 218,696,726
N0. 45 FLUJO NETO DE INVERSIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos c

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversion fija -310,042,520
Interes durante la implementacin _
Valor residual
Crdito 205,424,985
Amortizacin Crdito -24,038,027 -27,971,727
Flujo Neto de inversin -136,949,990 -25,997,109 -29,930,810
N0. 46 FLUJO NETO DE OPERACIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constan

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos 720,000,000 766,440,000 766,440,000
Menos costos operacionales 420,216,405 447,320,363 447,320,363
Menos gastos financieros 46,063,827 37,882,527 32,549,158
Utilidad Gravable 253,719,768 281,237,110 286,570,479

Menos impuestos 83,727,523 92,808,246 94,568,258
Utilidad Neta 169,992,244 188,428,863 192,002,221

Ms Depreciacin 31,232,441 31,232,441 31,232,441
FLUJO NETO DE OPERACIN 202,219,189 220,655,808 224,229,166
N0. 47 FLUJO FINANCIERO NETO PARA EL INVERSIONISTA (Trminos con

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo financiero neto del proyecto -136,949,990 176,222,080 190,724,998
N0. 48 FLUJO DE FONDOS PARA EL INVERSIONISTA (Trminos consta
IMPLEMENTACION OPERACIN (AO

INVERSIONES 0 1 2
Activos fijos tangibles -305,070,000
Gastos preoperativos -2,262,520
Intereses implementacin -2,710,000
Inversin Total -342,374,975 -1,959,083 -1,959,083

Crditos para inversin en activos
fijos 205,424,985
Inversin Neta -136,949,990 -1,959,083 -1,959,083

Amortizacin crditos -24,038,027 -27,971,727
Valor Residual
Capital de trabajo
Activos fijos
Flujo neto de inversores -136,949,990 -25,997,109 -29,930,810

OPERACIN
Ingresos:
Ventas 720,000,000 766,440,000
Total ingresos 720,000,000 766,440,000
Costos
Costo de Produccin 337,419,457 354,546,025
Gastos de Administracin 70,196,948 70,196,948
Gastos de Venta 12,600,000 12,600,000
Total costos operacionales 420,216,405 437,342,973
Utilidad Operacional 299,783,595 329,097,027
Gastos financieros 46,063,827 37,882,527
Utilidad Gravable 253,719,768 291,214,500
Impuestos -83,727,523 -96,100,785
Utilidad Neta 169,992,244 195,113,715
Depreciaciones 31,232,441 31,232,441
Amortizacin diferidos 994,504 994,504
FLUJO DE FONDOS PARA EL
INVERSIONISTA -136,949,990 176,222,080 197,409,850
AL MADEPLASTIC
a partir de plstico reciclado y cascara de arroz
Vida til
Construcciones y edificaciones: 20 aos
Maquinaria y equipo: 10 aos
Vehculos: 5 aos
UCCIN
Equipo de computacin, herramientas: 5 aos
VIDA UTIL
(aos)
10
10
10
5
VIDA UTIL
(aos)
5
5
5
5
5
5
MINISTRACIN
VIDA UTIL
(aos)
10
10
10
10
10
10
10
PRIMER AO
13,621,944
13,621,944
13,621,944
tudio Tcnico: Tener en cuenta los
40,865,833
ateriales directos e indirectos que
proyecto requiere para realizar el
oceso productivo.
LES Y APORTES
iones)
TOTAL AO
144,000,000
86,400,000
122,400
5,760,000
236,282,400
160,000
112,500
272,500
236,554,900
TOTAL AO
4,796,875
59,328
172,080
875,000
1,320,000
150,000
21,600,000
28,973,283
IACIN ACTIVOS DE PRODUCCIN
VALOR
DEPRECIACION ANUAL RESIDUAL
2 3 4 5
30,000,000 30,000,000 30,000,000 30,000,000 150,000,000
200,000 200,000 200,000 200,000 0
340,000 340,000 340,000 340,000 0
60,000 60,000 60,000 60,000 0
425,440 425,440 425,440 425,440 0
31,025,441 31,025,441 31,025,441 31,025,441 150,000,000
Rubros necesarios, para dar a conocer el produc

ej. Pagos al personal de ventas, gastos de
CIN ACTIVOS DE ADMINISTRACIN distribucin, gastos publicitarios y de promoci
VALOR
DEPRECIACION ANUAL RESIDUAL
2 3 4 5
60,000 60,000 60,000 60,000 300,000
45,000 45,000 45,000 45,000 225,000
18,000 18,000 18,000 18,000 90,000
24,000 24,000 24,000 24,000 120,000
15,000 15,000 15,000 15,000 75,000
25,000 25,000 25,000 25,000 125,000
20,000 20,000 20,000 20,000 100,000
207,000 207,000 207,000 207,000 1,035,000
ATIVO
AOS
46,162,500
13,621,944
8,400,000
68,184,444
TOTAL AO
250,000
436,000
125,000
en el cual los ingresos totales son iguales a los
811,000
btiene ni utilidad ni perdida.
eterminados los cotos fijos y variable.
magnitud y valor independiente de los niveles de

Depreciacin, Gastos de Administracin como
ASTOS DIFERIDOS
rsonal administrativo.
n ante cambios en los niveles de produccin. Ej.

s, servicios asociados a la planta de produccin,
os, supervisores de produccin)
btiene ni utilidad ni perdida.
eterminados los cotos fijos y variable.
magnitud y valor independiente de los niveles de

Depreciacin, Gastos de Administracin como
rsonal administrativo.
n ante cambios en losAMORTIZACION

VALOR niveles de produccin. Ej.
ANUAL
s, servicios asociados a la planta de produccin,
os, supervisores de produccin) 2 3 4 5
452,504 452,504 452,504 452,504
jos___________ 452,504 452,504 452,504 452,504
Variable unitario
VALOR AMORTIZACION ANUAL

2 3 4 5
542,000 542,000 542,000 542,000
542,000 542,000 542,000 542,000
994,504 994,504 994,504 994,504
s).
AO 1
$ 6,000,000
$ 6,600,000
$ 12,600,000
ICIONES PARA QUE UN PUNTO DE EQUILIBRIO SEA CORRECTO
cantidades en el punto de equilibrio son menores a las

ades a producir
recio de venta es mayor al costo variable unitario
ibrio.
INGRESO TOTAL
$0
$ 100,000,000
$ 200,000,000
$ 300,000,000
$ 480,000,000 PUNTO DE EQUILIBRIO
$ 560,000,000
$ 720,000,000
NEAS
a 3 referencias de productos
con los porcentajes de participacin de cada lnea
303,650,774
143,650,174
160,000,600
$ 160,000,600
$0
sos
TOTALES
77,859
303,650,774
5,900
100%
os.
TOTALES
303,650,774
303,650,774
143,650,174
160,000,600
47%
o.
TOTALES
100%
340,426,809
neas
del proyecto.
AOS
3 4 5
gastos de produccin gastos administrativos

materias primas 236,282,400 Sueldos y prestaciones 68,184,444
de obra directa 40,865,833 Servicios varios 811,000
ndirectos de fabricacin 60,271,224 Depreciacin 207,000
Total 337,419,457 Amort diferidos 994,504
Total 70,196,948
al resultado del mdulo, la diferencia es por decimales

antes
En este caso se deja la produccin en 36,000
OS
3 4
$ 1,959,083 $ 1,959,083
$ -
$ 1,959,083 $ 1,959,083
constantes).
OS
3 4
$ 1,959,083 $ 1,959,083
$ 783,633 $ 783,633 En este caso se da un icremento de 40%
$ 2,742,716 $ 2,742,716
to en produccion
OS
3 4
$ 2,363,142 $ 2,515,564
o en produccin
OS
3 4
$ 2,363,142 $ 2,515,564
$ 945,257 $ 1,006,226
$ 3,308,398 $ 3,521,790
O DE VISTA CONTABLE
oduccin
AOS
3 4
ao 1
31,345,074 33,366,831 Corriente Caja y Bancos 648,000,000
7,237,495 7,704,313 Cuentas por cobrar 72,000,000
38,582,568 41,071,144
0.0 0.0
0 0
38,582,568 41,071,144
2,337,788 2,488,576
s constantes)
3 4
-1,959,083 -1,959,083
-1,959,083 -1,959,083
ODO DE EVALUACIN (Trminos constantes)
3 4 5
150,000,000
1,035,000
_
_
151,035,000
40,168,785
191,203,785
191,203,785
ESOS
4 5
766,440,000 766,440,000
CION (trminos constantes)

AOS
3 4 5
251,522,615 251,522,615 251,522,615

40,865,833 40,865,833 40,865,833
31,025,441 31,025,441 31,025,441
323,413,889 323,413,889 323,413,889
290,076 290,076 290,076

0 0 0
$ 30,842,059 $ 30,842,059 $ 30,842,059
31,132,136 31,132,136 31,132,136

354,546,025 354,546,025 354,546,025
N (Trminos constantes)
OS
4 5
68,184,444 68,184,444
s de un banco mendiante la modalidad de crdito ordinario
a anual de 23,87% 811,000 811,000
_ _
207,000 207,000
994,504 994,504
70,196,948 70,196,948
ENTAS
OS
4 5
6,000,000 6,000,000
6,600,000 6,600,000
12,600,000 12,600,000
(Trminos constantes)
OS
4 5
354,546,025 354,546,025
70,196,948 70,196,948
12,600,000 12,600,000
437,342,973 437,342,973
AMIENTO (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
-1,959,083 -1,959,083 -40,168,785

191,203,785
-1,959,083 -1,959,083 151,035,000
ES CON FINANCIAMIENTO
AOS
2 3 4 5
-1,959,083 -1,959,083 -1,959,083

-1,959,083 -1,959,083 -1,959,083
s Constantes)
SALDOS A
FINAL DEL
AO
MORTIZACION DE CREDITO
ABONO VALOR SALDO
CAPITAL CUOTA FINAL
25,588,480 74,623,423 179,836,505
31,696,450 74,623,423 148,140,056
39,262,392 74,623,423 108,877,664
48,634,325 74,623,423 60,243,339
60,243,339 74,623,423 0
cin de capital
n de capital
4 5
20,239,909 10,520,421
37,875,662 44,073,821
O (Trminos constantes)
OS
4 5
766,440,000 766,440,000
447,320,363 447,320,363
319,119,637 319,119,637
105,309,480 105,309,480
213,810,157 213,810,157
31,232,441 31,232,441
994,504 994,504
246,037,102 246,037,102
NANCIAMIENTO (Trminos constantes) remitase al modulo para verificar calculo de valores

AOS
3 4 5
-1,959,083 -1,959,083 151,035,000
246,037,102 246,037,102 246,037,102
244,078,019 244,078,019 397,072,102
AMIENTO (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
_
-1,959,083 -1,959,083 -40,168,785
-1,959,083 -1,959,083 -40,168,785

IAMIENTO (Trminos constantes)
OS
4 5
766,440,000 766,440,000
447,320,363 447,320,363
319,119,637 319,119,637
20,239,909 10,520,421
298,879,728 308,599,216
98,630,310 101,837,741
200,249,418 206,761,474
31,232,441 31,232,441
994,504 994,504
232,476,363 238,988,419
INANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
-1,959,083 -1,959,083 40,168,785
226,396,141 232,476,363 238,988,419
224,437,058 230,517,280 279,157,205
RSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
-1,959,083 -1,959,083 40,168,785

191,203,785
-32,549,158 -37,875,662 -44,073,821

-34,508,241 -39,834,744 187,298,749
ISTA (Trminos constantes)

OS
4 5
766,440,000 766,440,000
447,320,363 447,320,363
319,119,637 319,119,637
20,239,909 10,520,421
298,879,728 308,599,216
98,630,310 101,837,741
200,249,418 206,761,474
31,232,441 31,232,441
994,504 994,504
232,476,363 238,988,419
SIONISTA (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
-34,508,241 -39,834,744 187,298,749
224,229,166 232,476,363 238,988,419
189,720,925 192,641,618 426,287,169
NISTA (Trminos constantes)
OPERACIN (AOS)
3 4 5
-1,959,083 -1,959,083 _
-1,959,083 -1,959,083 _
-1,959,083 -1,959,083 0
-32,549,158 -37,875,662 -44,073,821
_
40,168,785
191,203,785
-34,508,241 -39,834,744 187,298,749
766,440,000 766,440,000 766,440,000

766,440,000 766,440,000 766,440,000
354,546,025 354,546,025 354,546,025

70,196,948 70,196,948 70,196,948
12,600,000 12,600,000 12,600,000
437,342,973 437,342,973 437,342,973
329,097,027 329,097,027 329,097,027
29,314,867 20,239,909 10,520,421
299,782,160 308,857,118 318,576,606
-98,928,113 -101,922,849 -105,130,280
200,854,047 206,934,269 213,446,326
31,232,441 31,232,441 31,232,441
994,504 994,504 994,504
233,080,992 239,161,214 245,673,271
198,572,752 199,326,470 432,972,020

, para dar a conocer el producto,
nal de ventas, gastos de
s publicitarios y de promocin.
unidades al ao
sobre capital del trabajo

costos y gastos neto mes
$ 336,173,124 $ 311,826,876 $ 25,985,573
6,000,000
r calculo de valores
tabla 17
datos agrupados
N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES COSTO FIJO COSTO VARIABLE COSTO TOTAL
$ - $ 113,822,389 $ - $ 113,822,389
$ 5,000 $ 113,822,389 $ 42,554,724 $ 156,377,114
$ 10,000 $ 113,822,389 $ 85,109,449 $ 198,931,838
$ 15,000 $ 113,822,389 $ 127,664,173 $ 241,486,563
$ 24,000 $ 113,822,389 $ 204,262,677 $ 318,085,067
$ 28,000 $ 113,822,389 $ 238,306,457 $ 352,128,846
$ 36,000 $ 113,822,389 $ 306,394,016 $ 420,216,405
$ - $ - $ - $ -
=/()
PUNTO DE EQUILIBRIO
Precio venta 20,000

Costo variable 8,511
costo fijo 113,822,389
Punto de equilibrio 9,907

Punto de equilibrio en ven 198,140,558
precio de venta $ 20,000

unidades a producir $ 36,000
Costo fijo $ 113,822,389
Costo variable total $ 306,394,016
Costo variable unitario $ 8,511
Qo (pto equilibrio) $ 9,907
CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO DE EQUILIBRIO SE CORRECTO
1. las cantidades en el punto de equilibrio son menores a las

cantidades a producir
2. El precio de venta es mayor al costo variable unitario
El punto de equilibrio se defi
total de los costos (Costo fijo
punto de equilibrio e
Por debajo de 1.218unidad
ingresos s
Por encima de 1.218 unidades

so
El punto de equlibrio es correc

prod
EL precio de venta es de
punto de equilibrio e
Por debajo de 1.218unidad
ingresos s
Por encima de 1.218 unidades

so
El punto de equlibrio es correc

prod
EL precio de venta es de
Se cumplen todas las condic

Punto de equilibrio
$700,000,000
e equilibrio.
INGRESO TOTAL
$ - $600,000,000
$ 100,000,000
$ 200,000,000
$ 300,000,000 $500,000,000
$ 480,000,000
$ 560,000,000
$ 720,000,000 $400,000,000
$ -
$$
$300,000,000
$200,000,000
$100,000,000
$-
$- $5,000 $10,000 $15,000 $20,000
Cantidades
COSTO FIJO COSTO TOTAL INGRE
l punto de equilibrio se define como el momento en el cual las ventas igualan el valor
otal de los costos (Costo fijo + Costo variable) para este caso en particular se tendra el
punto de equilibrio en 1.218 unidades y unas ventas de 160.723.081
Por debajo de 1.218unidades se presentan perdidas para la empresa, dado que los
ingresos seran menores que los costos y gastos
or encima de 1.218 unidades se empiezan a presentar utilidades dado que los ingresos
son mayores a los costos y gastos.
punto de equlibrio es correcto dado que 1.218 unidades son menores a las unidades a
producir que son de 1.650 unidades
EL precio de venta es de $132.000 y el costo variable unitario es de $58.099

punto de equilibrio en 1.218 unidades y unas ventas de 160.723.081
Por debajo de 1.218unidades se presentan perdidas para la empresa, dado que los
ingresos seran menores que los costos y gastos
or encima de 1.218 unidades se empiezan a presentar utilidades dado que los ingresos
son mayores a los costos y gastos.
punto de equlibrio es correcto dado que 1.218 unidades son menores a las unidades a
producir que son de 1.650 unidades
EL precio de venta es de $132.000 y el costo variable unitario es de $58.099
Se cumplen todas las condiciones para afirmar que el punto de equilibrio es correcto
to de equilibrio
7; $113,822,389
,000 $20,000 $25,000 $30,000 $35,000 $40,000
Cantidades
COSTO TOTAL INGRESO TOTAL

BALANCE GENERAL
TERMINOS CONSTANTES
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja $ 32,332,455
Bancos 0
Inventarios 0
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 32,332,455
ACTIVOS FIJOS
Muebles y Enseres 2,070,000
Vehculos 0
Maquinaria y Equipo 303,000,000
Mobiliario y Decoracin 0
TOTAL ACTIVOS FIJOS 305,070,000
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuacin Fsica 2,710,000
Gastos Preoperativos 2,262,520
TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS 4,972,520
TOTAL ACTIVOS $ 342,374,975
PASIVOS
PASIVOS A LARGO PLAZO
Prestamos por Pagar 205,424,985
TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 205,424,985
PATRIMONIO
Capital 136,949,990
TOTAL PATRIMONIO 136,949,990
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 342,374,975
ESTADO DE RESULTADOS
1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE
Ventas $ 720,000,000
Costos de Produccin $ 337,419,457
Utilidad Bruta en Ventas $ 382,580,543
Gastos de Administracin $ 70,196,948
Gastos de Ventas $ 12,600,000
TOTAL GASTOS OPERACIONALES $ 82,796,948
UTILIDAD OPERACIONAL $ 299,783,595
Gastos Financieros 46,063,827
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 253,719,768
Provisin para impuestos 83,727,523
UTILIDAD NETA $ 169,992,244
EVALUACION DE PROYECTO
TASA DE INTERES DE OPORTUNIDAD TIO
TIO = i + f +if
i = Premio al riesgo (Se considera entre el 10% y el 15%)
f= Inflacin
f 0.0645
i 0.15
TIO = (0,15)+(0,0645)+(0,15*0,0645) 0.224175
VALOR PRESENTE NETO VPN

No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trmi
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de invers $ -342,374,975 $ -1,959,083 $ -1,959,083
Flujo neto de
opracin $ - $ 233,081,954 $ 246,037,102
Flujo financiero
neto del proyecto
sin
financiamiento $ -342,374,975 $ 231,122,871 $ 244,078,019
VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS
P= Valor Presente en el perodo cero

F= Valor Futuro
n = Nmero de Peridos Transcurridos a partir d
AO 1 2 3
VALOR PRESENTE $ 188,798,882 $ 162,870,210 $ 133,044,876
VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS
Se toma el valor de las inversiones, para este caso $ -342,374,975
Valor Presente
29.583.729/(1+0.224175)^0 $ 342,374,975 Egresos
Valor Presente Valor Presente

VPN = Ingresos MENOS Egresos
$ 737,823,371 MENOS $ 342,374,975
VPN $ 395,448,396
Este resultado indica que:

1. Se puede aceptar el proyecto
2. El dinero invertido en el proyecto ofrece un rendimiento superior al 22.42%
3. El VPN para el inversionista sin financiamiento es igual al VPN del proyecto
4. VPN para el inversionista es de $ 395,448,396
CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vdeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A
Formulacin de Datos
IO (Inversin Inicial) $ -342,374,975
Flujo ao 1 $ 231,122,871 VPN $ 395,448,396
Flujo ao 2 $ 244,078,019
Flujo ao 3 $ 244,078,019
Flujo ao 4 $ 244,078,019
Flujo ao 5 $ 397,072,102
n (aos) 5
i (TIO) 22.4175%
TASA INTERNA DE RENTABILIDAD -TIR-
Cuadro 52. Datos para clculo de la TIR del proyecto sin Financiamiento
AOS
CONCEPTO 1 2 3
Flujo Financiero
Neto Sin
Financiamiento $ 231,122,871 $ 244,078,019 $ 244,078,019
Cuadro 53. Calculo de la TIR sin financiamiento en terminos constantes

NEGATIVO
AOS 1 2 3
F= $ 231,122,871 $ 244,078,019 $ 244,078,019
i= 75% 1.75
n= # de aos
potencia 1.75 3.0625 5.359375
$ 132,070,212 $ 79,698,945 $ 45,542,254
Valor presente egresos -$ 342,374,975

$ 307,527,966.38
VPN -$ 34,847,009
POSITIVO
AOS 1 2 3
F= $ 231,122,871 $ 244,078,019 $ 244,078,019
i= 74% 1.74
n= # de aos
potencia 1.74 3.03 5.268024
$ 132,829,236 $ 80,617,657 $ 46,331,987

$ 311,302,089.72
VPN -$ 31,072,885
Cuadro 54. Ajuste de la TIR por Interpolacin
DIFERENCIA SUMA DEL VPN AJUSTE AL

ENTRE TASAS EN VALORES PORCENTAJE
UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL DE DIFERENCIA
75% -$ 34,847,009 90% 0.90
74% -$ 31,072,885 10% 0.10
1% $ 65,919,894 100% 1.00
CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL
Inversin -$ 342,374,975
Flujo Ao 1 $ 231,122,871
Flujo Ao 2 $ 244,078,019 TIR 0.67
Flujo Ao 3 $ 244,078,019
Flujo Ao 4 $ 244,078,019
Flujo Ao 5 $ 397,072,102
VPN Y TIR para el proyecto con financiamiento
Cuadro 55. Tasa Mnima del Rendimiento del Proyecto con Financiamiento
Costo
Fuente Valor Financiado
Antes Impuestos Despues Impuestos
Deuda 205,424,985 23.87% 15.99%
Aporte Inversionista 136,949,990 22.4175% 22.42%
Total 342,374,975
Costo Despus de Impuestos

K`=K*(1-t)
K` = Costo del crdito
t= Tasa de Tributacin
K`=0,2387 * (1-0,33 0.159929
Tasa de Rendimiento con Financiamiento
Tasa de Rendimiento Real

1+ir= (1+ ic)/(1+i) ir= Tasa de rendimiento Real
ic= Tasa de rendimiento con financiamiento
i= inflacin
1+ir = (1+0,1856)/(1+0,0645)
1+ir = 1,1856/1,0645= 1.11379
ir= 0.11379
Cuadro 56. VPN con Financiamiento

VPN Con financiamiento $ 342,374,975
Cuadro 57.Clculo de la TIR con Financiamiento

F= P * (1+i)
VPN Con Financiamiento Proyecto
AOS
Concepto 1 2 3
Flujo Financiero 200,260,107 218,696,726 224,437,058
i= 11.3788% 1.1137880695
n= # de aos
Con financiamiento
Potencia= 1.1137880695 1.2405238638 1.3816806794
179,800,909 176,293,848 162,437,719
VPN Egresos $ -342,374,975

831,194,171
VPN $ 488,819,196 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

Formulacin de Datos
Flujo ao 1 $ 200,260,107 VPN $ 488,819,196
Flujo ao 2 $ 218,696,726
Flujo ao 3 $ 224,437,058
Flujo ao 4 $ 230,517,280
Flujo ao 5 $ 279,157,205
n (aos) 5
i (TIO) 11.3788%
Costo
Fuente Valor Financiado
Antes Impuestos Despues Impuestos
Deuda 205,424,985 23.87% 15.99%
Aporte Inversionista 136,949,990 22.4175% 22.42%
Total 342,374,975
Tasa de Rendimiento con Financiamiento
Cuadro 58. TIR con Financiamiento

NEGATIVO
AOS 1 2 3
F= $ 200,260,107 $ 218,696,726 $ 224,437,058
i= 70% 1.70
n= # de aos
potencia 1.70 2.890 4.913
$ 117,800,063 $ 75,673,608 $ 45,682,283

$ 286,416,810.41
VPN -$ 55,958,165
POSITIVO
AOS 1 2 3
F= $ 200,260,107 $ 218,696,726 $ 224,437,058
i= 69% 1.69
n= # de aos
potencia 1.69 2.8561 4.826809
$ 118,497,105 $ 76,571,803 $ 46,498,019

$ 290,075,466.13
VPN $ 268,951,634
DIFERENCIA SUMA DEL VPN AJUSTE AL

ENTRE TASAS EN VALORES PORCENTAJE
UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL DE DIFERENCIA
70% $ 55,958,165 84% 0.84
69% $ 268,951,634 16% 0.16
1% -$ 324,909,799 100% 1.00
Inversin -$ 342,374,975
Flujo Ao 1 $ 200,260,107
Flujo Ao 2 $ 218,696,726 TIR 0.57
Flujo Ao 3 $ 224,437,058
Flujo Ao 4 $ 230,517,280
Flujo Ao 5 $ 279,157,205
VPN Con Financiamiento Inversionista

AOS
Concepto 1 2 3
Flujo Financiero 176,222,080 190,724,998 189,720,925
i= 11.3788% 1.1137880695
n= # de aos
Con financiamiento
Potencia= 1.1137880695 1.2405238638 1.3816806794
158,218,682 153,745,530 137,311,702
VPN Egresos $ -342,374,975

823,165,159
VPN $ 480,790,184 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo
Formulacin de Datos
Flujo ao 1 $ 176,222,080 VPN $ 480,790,184
Flujo ao 2 $ 190,724,998
Flujo ao 3 $ 189,720,925
Flujo ao 4 $ 192,641,618
Flujo ao 5 $ 426,287,169
n (aos) 5
i (TIO) 11.3788%
Comparacin de los Resultados Obtenidos en Cada Situacin

Situacin sin Financiamiento
VPN para el proyecto $ 395,448,396
VPN para el inversionista $ 395,448,396
Como el VPN es mayor a 1, el
Situacin con Financiamiento proyecto es viable
VPN para el proyecto $ 488,819,196
VPN para el inversionista $ 480,790,184
TIR 69.16 Como es mayor a la TIO (22,41%) el proyecto
Clculo de la TIR para el Inversionista

Inversin -$ 342,374,975
Flujo Ao 1 $ 176,222,080
Flujo Ao 2 $ 190,724,998 TIR 0.52
Flujo Ao 3 $ 189,720,925
Flujo Ao 4 $ 192,641,618
Flujo Ao 5 $ 426,287,169
En este ejemplo la TIR es alta, dado que el precio de venta es superior

Ademas las inversiones son muy baja -$ 342,374,975
EVALUACION DE PROYECTO
22.4175%
ALOR PRESENTE NETO VPN

ECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)
3 4 5
$ -1,959,083 $ -1,959,083 $ 151,035,000
$ 246,037,102 $ 246,037,102 $ 246,037,102
$ 244,078,019 $ 244,078,019 $ 397,072,102
E DE LOS INGRESOS
Presente en el perodo cero
ero de Peridos Transcurridos a partir de cero
Valor Presente
4 5 Ingresos
$ 108,681,255 $ 144,428,148 $ 737,823,371
TE DE LOS EGRESOS
proyecto
N UTILIZANDO EXCEL
h?v=5Z_prLbH2fA
h?v=W9r7Cs_6M0A
E RENTABILIDAD -TIR-
yecto sin Financiamiento

S
4 5
$ 244,078,019 $ 397,072,102
o en terminos constantes
4 5
$ 244,078,019 $ 397,072,102
9.37890625 16.4130859375
$ 26,024,145 $ 24,192,410 $ 307,527,966
4 5
$ 244,078,019 $ 397,072,102
9.16636176 15.9494694624
$ 26,627,579 $ 24,895,631 $ 311,302,090
terpolacin
TASAS
AJUSTADAS
TIR
74.10
73.90
IR UTILIZANDO EXCEL
66.533%
anciamiento
yecto con Financiamiento

Participacin Ponderacin
Fuente
0.6000 0.096
0.4000 0.090
1.0000 18.56%
18.56%
nanciamiento
miento
nanciamiento
oyecto
S
4 5
230,517,280 279,157,205
1.5388994566 1.714007855
149,793,594 162,868,101 831,194,171
e VPN es Positivo
N UTILIZANDO EXCEL
h?v=5Z_prLbH2fA
h?v=W9r7Cs_6M0A
Participacin Ponderacin
Fuente
0.6000 0.096
0.4000 0.090
1.0000 18.56%
18.56%
miento
4 5
$ 230,517,280 $ 279,157,205
8.3521 14.19857
$ 27,599,919 $ 19,660,938 $ 286,416,810
4 5
$ 230,517,280 $ 279,157,205
8.15730721 13.7858491849
$ 28,258,992 $ 20,249,547 $ 290,075,466
TASAS
AJUSTADAS
TIR
70.84
69.16
IR UTILIZANDO EXCEL
56.820%
sionista
S
4 5
192,641,618 426,287,169
1.5388994566 1.714007855
125,181,419 248,707,827 823,165,159
e VPN es Positivo
N UTILIZANDO EXCEL
h?v=5Z_prLbH2fA
h?v=W9r7Cs_6M0A
el VPN es mayor a 1, el
proyecto es viable
mayor a la TIO (22,41%) el proyecto es viable
sionista
IR UTILIZANDO EXCEL
51.780%
2.35 veces al costo variable unitario

VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS
AO 1 2 3
VALOR 233,081,954 246,037,102 246,037,102
VALOR PRESENTE 218,959,092 217,124,720 203,968,736
VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS

AO 0 1 2 3
VALOR 342,374,975 -1,959,083 -1,959,083 -1,959,083
VALOR PRESE 342,374,975 -1,840,378 -1,728,866 -1,624,111
RBC 2.2675253575 Interpretacin: Es mayor a uno, es viable el proyecto

DE LOS INGRESOS
4 5 TOTAL
246,037,102 246,037,102
191,609,898 179,999,904 1,011,662,349 i= 0.0645
DE LOS EGRESOS
4 5 TOTAL
-1,959,083 151,035,000
-1,525,703 110,496,691 446,152,607
es viable el proyecto
PRESABERES
OBJETIVO FUNDAMENTAL DE CUALQUIER EMPRESA: Permanecer en el tiempo

OBJETIVO FINANCIERO: Rentabilidad
EVALUACIN PRIVADA
Disminuir el Riesgo o Incertidumbre

Maximizar Utilidades
Mxima VPN, TIR, B/C (individual)
Asignar recursos para obtener mximo rendimiento sobre la inversin (Activos, Pasivo
TASAS QUE INTERVIENEN
En el proyecto con financiamiento intervienen diferentes fuentes como inversionistas e
El costo del aporte del inversionista se ha tomad

La ponderacin se obtiene del producto entre el costo despus de i
Cuand
Para el proyec
En el libro de Luz Marina Dvila (2009, p,100) , que hace parte de la bibliografa del curso, s
Tasa mnima de rendimiento

Una vez realizada la evaluacin del proyecto, conviene realizar el anlisis de sensib
CRITERIOS
1. Nivel de Incertidumbre (Escenarios: Optimista - Pesimista) (Viabilidad de Mercado)
2. Control por parte de la Empresa (Hacia las 5 fuerzas del Mercado)

El anlisis de sensibilidad se debe aplicar en las variables que tengan mayor incertidumbre y
de sensibilidad en la disminucin en el precio de ventas o incrementos en los costos de insu
VARIABLES:
Se relacionan con las 5 fuerzas del mercado de Porter (1986): 1) Compradores, 2) Proveed
1. Demanda del producto
2. Nivel de financiamiento
3. Precio del producto
4. Costos de los insumos
El porcentaje de disminucin o incremento va de acue
Elementos que intervienen en el Anlisis de Sensibilidad
1. Variable de mayor incidencia en el proyecto y con mayor grado de incertidumbre
2. Porcentaje para realizar las modificaciones
3. Los flujos de fondos modificados

4. Clculo del valor presente neto (VPN) y de la Tasa Interna de Retorno TIR con el nuevo flu
5. Interpretacin de los resultados (Comparar con resultados de evaluacin inicial u original)
El
En proyectos de tamao peque
A manera de ejemplo se desarrolla un anlisis
Simulamo
El anlisis de sensibilidad consiste en identificar la

Para la sensibilidad se debe elaborar un cuadro resumen, como el siguiente:
En el mdulo de Luz Marina Dvila (2009, pp. 112-116) , que hace parte de las referencias d
Cuadro 59. PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE PRODUCT
Trminos Corrientes
Producto
Unidades Precio Unitario
Ao
1 36,000 20,000
2 36,000 21,290
3 36,000 22,663
4 36,000 24,125
5 36,000 25,681
Cuadro 60. PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE PRODUCT

Trminos Constantes
Producto
Ao
1 32,760 20,000
2 32,760 21,290
3 32,760 22,663
4 32,760 24,125
5 32,760 25,681
Observar que al aumentar o disminuir el nmero de unidades de produccin o venta o el p

aumentado o disminuido. Mirar tambin, que solo podemos aumentar las unidades hasta la
inversiones.
Cuadro 61. Flujo Neto O
CONCEPTO
1
Total ingresos 655,200,000
420,216,405
Total costos operacionales
Utilidad operacional 234,983,595
Menos impuestos 77,544,586
Utilidad Neta 157,439,009
Ms depreciacin 31,232,441
994,504
Ms Amortizacin de Diferidos
Flujo Neto de Operaciones sf 189,665,954
CONCEPTO
0
-342,374,975
Flujo Neto de Inversin sf
Flujo Neto de operacin sf

Flujo Financiero Neto del Proyecto sf - 342,374,975
Inversin - 342,374,975
Flujo Ao 1 420,788,824
Flujo Ao 2 450,583,640
Flujo Ao 3 450,583,640
Flujo Ao 4 450,583,640
Flujo Ao 5 603,577,723
TIO 0.224175
Inversin - 342,374,975
Flujo Ao 1 420,788,824
Flujo Ao 2 450,583,640
Flujo Ao 3 450,583,640
Flujo Ao 4 450,583,640
Flujo Ao 5 603,577,723
PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE PRODUCTOS
Trminos Constantes
Producto
Ao
1 39,240 20,000
2 39,240 21,290
3 39,240 22,663
4 39,240 24,125
5 39,240 25,681
Flujo Neto Operac
CONCEPTO
1
Total ingresos 784,800,000
Total costos operacionales 458,035,882

Utilidad operacional 326,764,118
Menos impuestos 107,832,159
Utilidad Neta 218,931,959
Ms depreciacin 31,232,441
Ms Amortizacin de Diferidos 994,504
Flujo Neto de Operaciones sf 251,158,904
CONCEPTO
0
-342,374,975
Flujo Neto de Inversin sf
Flujo Neto de operacin sf
Flujo Financiero Neto del Proyecto sf - 342,374,975

Inversin - 342,374,975
Flujo Ao 1 482,281,775
Flujo Ao 2 509,358,035
Flujo Ao 3 509,358,035
Flujo Ao 4 509,358,035
Flujo Ao 5 662,352,117
Inversin - 342,374,975
Flujo Ao 1 482,281,775
Flujo Ao 2 509,358,035
Flujo Ao 3 509,358,035
Flujo Ao 4 509,358,035
Flujo Ao 5 662,352,117
ANLISIS DE SENSIBILIDAD
necer en el tiempo
Cuadro 51. Objetivos de inters al evaluar un proyecto.

A EV
dumbre Maximizar
Mayor B/C, VPN, TIR Social (Tasa de Descuento)
vidual)
Cumplimiento de
nversin (Activos, Pasivos, Patrimonio)
es como inversionistas e instituciones financieras, lo cual implica calcular el costo de capital promedio ponderado, q
nversionista se ha tomado su tasa de oportunidad en trminos corriente y es la misma despus de impuestos ya qu

tre el costo despus de impuestos y la participacin de la fuente. El total del costo ponderado se constituye en la tas
Cuando se trabaja con trminos constantes y sin financiamiento se asume una tasa de inters rea
Para el proyecto con financiamiento la tasa que se utiliza es la corriente, lo que conlleva a realizar la equi
a bibliografa del curso, se tiene el siguiente ejemplo para calcular la tasa mnima de rendimiento con financiamiento
18.56%
alizar el anlisis de sensibilidad, que consiste en identificar las variables que tienen mayor incidencia en el proyecto,
bilidad de Mercado)
ado)
an mayor incertidumbre y menos control por la empresa, como son la disminucin en las cantidades demandadas y
tos en los costos de insumo.
ompradores, 2) Proveedores, 3) Sustitutos, 4) Competidores, 5) Rivales potenciales
o incremento va de acuerdo con el nivel de incertidumbre, entre mayor sea sta mayor ser el porcentaje. Las varia
e incertidumbre
orno TIR con el nuevo flujo financiero neto
aluacin inicial u original)
El anlisis de sensibilidad se puede realizar en una variable o en varias al mismo tiempo.
ectos de tamao pequeo no es aconsejable realizar variaciones simultneas en distintas variables (el anlisis indiv
o se desarrolla un anlisis de sensibilidad para un proyecto de ventas de productos textiles donde la variable de may
Simulamos en el Anlisis de Sensibilidad con un porcentaje de disminucin del 9% en ventas (Cuadro
onsiste en identificar las variables que tienen mayor incidencia en el proyecto, aplicarles variaciones y estab
Pregunta a resolver en cada situacin de modificacin planteada:

INVERSIN REALIZADA < LO QUE GENERA LA OPERACIN ?
El proyecto es viable de acuerdo a los indicadores financieros?
o el siguiente:
parte de las referencias del curso, se tiene el siguiente ejemplo:
R VENTA DE PRODUCTOS
Valor
TIO
720,000,000 Inflacin
766,440,000
815,875,380
868,499,342
924,517,550
ESCENARIO PESIMISTA (NEGATIVO)
R VENTA DE PRODUCTOS
s
Valor
655,200,000
697,460,400
742,446,596
790,334,401
841,310,970
roduccin o venta o el precio de venta, automticamente se modifica el flujo de operaciones porque los ingresos a
tar las unidades hasta la capacidad instalada; de lo contrario, tendriamos que aumentar tambin las inversiones en
Cuadro 61. Flujo Neto Operaciones sin Financiamiento
AO
2 3
697,460,400 697,460,400
437,342,973 437,342,973
260,117,427 260,117,427
85,838,751 85,838,751
174,278,676 174,278,676
31,232,441 31,232,441
994,504 994,504
206,505,621 206,505,621
Cuadro 62. Flujo Financiero Neto sin Financiamiento.
AO
1 2
231,122,871 244,078,019
189,665,954 206,505,621
420,788,824 450,583,640
CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9%
VPN $ 967,809,350
CALCULO DE LA TIR CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9%
TIR 1.25
Es mayor a laTIO 22,4% es viable

ESCENARIO OPTIMISTA (POSITIVO)
NTA DE PRODUCTOS
Valor
784,800,000
835,419,600
889,304,164
946,664,283
1,007,724,129
Flujo Neto Operaciones sin Financiamiento
AO
2 3
835,419,600 835,419,600
487,579,196 487,579,196
347,840,404 347,840,404
114,787,333 114,787,333
233,053,071 233,053,071
31,232,441 31,232,441
994,504 994,504
265,280,016 265,280,016
Cuadro 63. Flujo Financiero Neto sin Financiamiento.
AO
1 2
231,122,871 244,078,019
251,158,904 265,280,016
482,281,775 509,358,035
CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO OPTIMISTA AUMENTO 9%
VPN $ 2,330,333,021
CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO OPTIMISTA AUMENTO 9%
TIR 1.43
Es mayor a laTIO 22,4% si es viable

D
r un proyecto.
EVALUACIN SOCIAL
Maximizar Bienestar de la comunidad

de Descuento)
Cumplimiento de los objetivos del plan de desarrollo
de capital promedio ponderado, que es la tasa mnima de oportunidad que acepta el proyecto con financiamiento.
isma despus de impuestos ya que legalmente no causa gastos financieros.

ponderado se constituye en la tasa mnima de rendimiento para el proyecto con financiamiento
se asume una tasa de inters real.
e, lo que conlleva a realizar la equivalencia
de rendimiento con financiamiento (ver cuadro a continuacin):
n mayor incidencia en el proyecto, aplicarles variaciones y establecer los efectos producidos en el VPN y la TIR
en las cantidades demandadas y disminucin o incrementos en el nivel de financiamiento. Tambin se realiza el an
nciales
mayor ser el porcentaje. Las variaciones suelen estar en el intervalo de 5% a 20%

e o en varias al mismo tiempo.
distintas variables (el anlisis individual facilita interpretacin)
s textiles donde la variable de mayor incidencia es "cantidades vendidas".
minucin del 9% en ventas (Cuadro 59)
o, aplicarles variaciones y establecer los efectos producidos en el VPN y laTIR
ificacin planteada:
LA OPERACIN ?
dores financieros?
0.224175
0.06450
ARIO PESIMISTA (NEGATIVO)
Unidades iniciales 36,000

Modificacin porcentual -9%
Unidades modificadas 32,760
operaciones porque los ingresos aumentan o disminuyen proporcionalmente al valor

mentar tambin las inversiones en la planta de produccin, modificndose el flujo de
4 5
697,460,400 697,460,400
437,342,973 437,342,973
260,117,427 260,117,427
85,838,751 85,838,751
174,278,676 174,278,676
31,232,441 31,232,441
994,504 994,504
206,505,621 206,505,621
nanciamiento.
AO
3 4
244,078,019 244,078,019
206,505,621 206,505,621
450,583,640 450,583,640
TA, DISMINUCIN 9%
Es mayor a 0, disminuir las cantidades vendidas en 9% es viable
STA, DISMINUCIN 9%
125.466%
viable
ARIO OPTIMISTA (POSITIVO)
Unidades iniciales 36,000
Modificacin porcentual 9%
Unidades modificadas 39,240
4 5
835,419,600 835,419,600
487,579,196 487,579,196
347,840,404 347,840,404
114,787,333 114,787,333
233,053,071 233,053,071
31,232,441 31,232,441
994,504 994,504
265,280,016 265,280,016
nanciamiento.
AO
3 4
244,078,019 244,078,019
265,280,016 265,280,016
509,358,035 509,358,035
ISTA AUMENTO 9%
Es mayor a 0, aumentar las cantidades vendidas en 9% si es viable
ISTA AUMENTO 9%
143.118%
s viable
e acepta el proyecto con financiamiento.
s.
to con financiamiento
ectos producidos en el VPN y la TIR

e financiamiento. Tambin se realiza el anlisis
% a 20%
N y laTIR
-5% y -5% - 12,037,850
Viene del Cuadro 60
Viene del Cuadro 48 Flujo fondos para el Inversionista, total costos operacionales
Tasa impositiva 0.33
397,072,102
206,505,621
603,577,723
ndidas en 9% es viable
Viene del Cuadro 60
Viene del Cuadro 48 Flujo fondos para el Inversionista, total costos operacionales
Tasa impositiva 0.33
397,072,102
265,280,016
662,352,117
ndidas en 9% si es viable
1.60%
cionales
cionales

R2 - JDDP

Transféré par

Informations du document

Titre original

Copyright

Formats disponibles

Partager ce document

Partager ou intégrer le document

Options de partage

Avez-vous trouvé ce document utile ?

Ce contenu est-il inapproprié ?

Droits d'auteur :

Formats disponibles

R2 - JDDP

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

EJEMPLO DE ESTUDIO FINANCIERO DE EMPRESA INDUSTRIAL MADEPLASTIC

UNIDADES A PRODUCIR 36,000

No. 1 INVERSION EN OBRAS FISICAS

No. 3 INVERSION DE HERRAMIENTAS

No. 4 INVERSIN EN MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS DE ADMINISTRACIN

No. 5 INVERSION EN ACTIVOS INTANGIBLES

No. 6 COSTO MANO DE OBRA

REMUNERACI REMUNERACI PRESTACIONE

OPERARIO DE APOYO HEATmx 737,717 8,852,604 4,769,340

No. 7 PORCENTAJES UTILIZADOS PARA PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES

No. 8 COSTOS DE MATERIALES (primer ao de operaciones)

Subtotal Materiales Directos

Pintura del Logotipo en los postes Litros 20 8000

No. 9 COSTO DE SERVICIO (primer ao)

No. 10 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE PR

No. 11 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE ADM

No. 12 REMUNERACIN AL PERSONAL ADMINISTRATIVO

REMUNERACI REMUNERACI PRESTACIONE

SECRETARIA RECEPCIONISTA 737,717 8,852,604 4,769,340

No. 13 OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS

C Fijos. Se presentan en igual magnitud y valor independient

C. Variables. Presentan variacin ante cambios en los niveles

C Fijos. Se presentan en igual magnitud y valor independient

No 15. Gastos de venta (primer ao de operaciones).

Publicidad MES 12 $ 500,000

No. 16 DISTRIBUCION DE COSTOS

TOTAL $ 113,822,389 $ 306,394,016

PRECIO DE VENTA $ 20,000 CONDICIONES PARA QUE UN

N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

EJEMPLO DE PUNTO DE EQUILIBRIO EN VARIAS LINEAS

No 18 Clculo del punto de equilibrio en varias lneas.

Linea A $ 77,859 0.4 $ 31,144

No 19 Comprobacin del punto de equilibrio

TOTAL DE COSTOS VARIABLES

No 20 Determinacin del punto de equilibrio en pesos

Calculo del volumen del punto de equilibrio global en pesos

No21 Comprobacin del punto de equilibrio en pesos.

No 22 Distribucin en pesos del punto de equilibrio.

No 23 Programa de inversin fija del proyecto.

No 24 Costos Operacionales gastos de producc

CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO ICT= CO (COPD)

PROYECCION CAPITAL DE TRABAJO TERMINOS CONSTANTES

N0 25 Capital de trabajo trminos constantes

TOTAL INVERSION $ 32,332,455 $ 1,959,083 $ 1,959,083

No 26 Inversin de capital de trabajo (trminos constantes).

Calculo del capital de trabajo a terminos corrientes

No 27 Inversion en Capital de trabajo , sin incremento en produccion

Incremento de produccin anual $ 783,633

No 28 Inversin de capital de trabajo con incremento en produccin

N0 29. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONTABLE

Pasivos 0.0 0.0 0.0

Incremento de capital de trabajo 31,985,573 2,063,069 2,196,137

programa de inversin terminos constantes

Capital de trabajo $ 32,332,455

No. 31 CUADRO VALOR RESISUAL ACTIVOS ALFINAL DEL PERIODO DE EVALUACIN (

TOTAL VALOR RESIDUAL

No. 32 PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION (trminos consta

No. 33 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIN (Trminos constantes)

No. 34 PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTAS

No. 35 PROGRAMACION DE COSTOS OPERACIONALES (Trminos constantes)

No. 36 FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO (Trminos con

No. 37 PROGRAMA DE INVERSIONES CON FINANCIAMIEN

No 38 PROGRAMA DE AMORTIZACION DE CREDITO (Trminos Constantes)