Universidade Estadual de Feira de Santana

Aluna: Maianna Santiago de Oliveira Sampaio

Matria: Finanas II
Professor: Saulo

ATIVIDADE AVALIATIVA LISTA DE EXERCCIO N 1

1 - Considere o seguinte investimento e seus fluxos de caixa esperados:

Admitindo uma taxa de atratividade de 15% a.a. para o investimento, pede-se determinar o valor
presente lquido (NPV), a taxa interna de retorno (IRR), o ndice de lucratividade (IL), a taxa de
rentabilidade (TR) e o payback mdio e efetivo.

Respostas:

NPV = (700/(1,15) + 1.400/ (1,15)2 + 1.600/(1,15)3 + 2.400/(1,15)4 + 3.400/(1,15)5)

5.300 = $ 481,93

5.300 = 700/(1 + i) + 1.400/ (1 + i)2 + 1.600/(1 + i)3 + 2.400/(1 + i)4 + 3.400/(1 + i)5
IRR (i) = 17,98%

IL = PV Entradas Caixa/PV Sadas Caixa => ($ 481,93 + $ 5.300,00)/$ 5.300,00 =

1,091

TR = NPV/Investimento => $ 481,93/$ 5.300,00 = 9,1%

Payback Mdio = $ 5.300,00/(($ 700 $ 1.400 $ 1.600 $ 2.400 $ 3.400)/5) = 2,789 anos

Payback Efetivo
Ano 1 $ 700
Ano 2 $ 1.400 $ 2.100
Ano 3 $ 1.600 $ 3.700
Ano 4 $ 1.600 $ 5.300

Resp: 3 anos + ($ 1.600/$ 3.400) = 3,47 anos

Justificativa: S aps o segundo ano de funcionamento da organizao que o
investimento aplicado foi totalmente restitudo para o investidor, mais
especificamente em 2,789 anos de funcionamento,

2 - A seguir so apresentados os fluxos de caixa de trs projetos de investimentos selecionados

por uma empresa. Diante dessas informaes, pede-se:
a) Calcular o payback mdio e efetivo de cada proposta.
b) Determinar a taxa interna de retorno (IRR) de cada proposta.
c) Admitindo-se uma taxa de retorno requerido de 18% a.a., calcular o valor presente
lquido de cada proposta.
d) Sendo os projetos mutuamente excludentes, discuta sobre aquele que voc
recomendaria.

Respostas:
a) Payback Mdio
I $ 1.800,00/$ 680,00 = 2,247 anos
II $ 1.800,00/$ 780,00 = 2,308 anos
III $ 3.200,00/$ 1.700,00 = 1,882 ano

Payback Efetivo
I 2,80 anos
II 3,273 anos
III 3,60 anos

b) Taxa Interna de Retorno (IRR)

I 1.800 = 300/(1 + i) + 700/ (1 + i)2 + 1000/(1 + i)3 + 600/(1 + i)4 + 800/(1 + i)5 IRR
(i) = 22,77%
II 1.800 = 400/(1 + i) + 500/ (1 + i)2 + 600/(1 + i)3 + 1.100/(1 + i)4 + 1.300/(1 + i)5
IRR (i) = 25,52%
III 3.200 = 800/(1 + i) + 700/ (1 + i)2 + 500/(1 + i)3 + 2.000/(1 + i)4 + 4.500/(1 + i)5
IRR (i) = 29,64%

c) Valor Presente Lquido (NPV)

II I NPV = (300/(1,18) + 700/ (1,18)2 + 1.000/(1,18)3 + 600/(1,18)4 + 800/(1,18)5)
1.800 = $ 224,76
II NPV = (400/(1,18) + 500/ (1,18)2 + 600/(1,18)3 +1.100/(1,18)4 + 1.300/(1,18)5)
1.800 = $ 398,86
III NPV = (800/(1,18) + 700/ (1,18)2 + 500/(1,18)3 + 2.000/(1,18)4 + 4.500/(1,18)5)
3.200 = $ 1.283,58

d) Todos os projetos so economicamente atraentes:

IRR > Taxa de Atratividade (18%) => NPV > 0. O projeto III apresenta maior NPV (riqueza).

Justificativa: A recomendao pelo III projeto se deve ao fato de que o mesmo

apresenta maior NPV, em comparao aos demais, e consequentemente o
investimento que trar maior retorno ao investidor.

3 - Certa alternativa de investimento requer um dispndio integral de capital de $140.000,

estimando-se um retorno de $ 30.000, $ 40.000, $ 50.000, $ 60.000 e $70.000,
respectivamente, ao final de cada um dos prximos cinco anos.
Admitindo-se que os quatro primeiros fluxos de caixa possam ser reinvestidos, at o final
do prazo de vida da alternativa, s taxas de 20%, 18%, 16%, e 14%, respectivamente, pede-
se calcular a taxa interna de retorno dessa operao, considerando-se as diferentes taxas de
reinvestimento (taxa interna de retorno modificada MIRR).

Resposta:

IRR do investimento admitindo-se que os fluxos de caixa sejam reinvestidos prpria

IRR: 140.000 = 30.000/(1 + i) + 40.000/ (1 + i)2 + 50.000/(1 + i)3 + 60.000/(1 + i)4 +
70.000/(1 + i)5

IRR(i) = 19,66% a.a.

IRR do investimento admitindo-se reinvestimentos dos fluxos de caixa a taxas

diferentes da IRR: FV (Entrada) = 30.000 (1,20)4 + 40.000 (1,18)3 + 50.000 (1,16)2 + 60.000
(1,14) + 70.000 = $ 333.609,28
PV (Investimento) = $ 140.000,00

IRR (i) = ($ 333.609,28/$ 140.000,00)1/5 1 = 18,97% a.a.

4 - Uma empresa est negociando um financiamento de $ 360.000 junto a um banco. A

operao ser realizada para pagamento em seis prestaes mensais consecutivas de $
70.000 cada uma, vencendo a primeira 120 dias aps a contratao do financiamento. Pede
se determinar o custo efetivo mensal (taxa interna de retorno) desse financiamento.

Resposta:

360.000 = 70.000/(1 + i)4 + 70.000/ (1 + i)5 + 70.000/(1 + i)6 + 70.000/(1 + i)7 +

70.000/(1 + i)8 + 70.000/(1 + i)9
IRR (i) = 2,41% a.m.

5 - 15.5 A empresa JJ investiu $ 400.000 na implantao de um novo projeto, onde so

previstos fluxos operacionais anuais de caixa de $ 120.000, $ 140.000, $200.000 e
$220.000, a partir do primeiro ano. Com base nessas informaes, pede-se:
a) Calcular a taxa interna de retorno (IRR) do investimento.
b) Calcular o montante e a IRR modificada na situao de os fluxos operacionais de
caixa serem reaplicados s taxas de 20%, 18% e 16%, respectivamente.
c) Explicar a diferena entre os resultados da questo a e da questo b.

Respostas

a) 400.000 = 120.000/(1 + i) + 140.000/ (1 + i)2 + 200.000/(1 + i)3 + 220.000/(1 + i)4

IRR (i) = 22,23% a.a.

b) FV (Entr.) = 120.000 (1,20)3 + 140.000 (1,18)2 + 200.000 (1,16) + 220.000

FV (Entr.) = $ 854.296,00
PV (Invest.) = $ 400.000,00
MIRR = ($ 854.296,00/$ 400.000,00)1/4 1 = 20,89% a.a.

c) A IRR = 22,23% a.a. vlida na suposio de os fluxos intermedirios de caixa

serem reinvestidos, at o final do investimento, prpria IRR calculada. A MIRR, ao
contrrio, admite o reinvestimento dos fluxos de caixa a taxas diferentes da IRR,
conforme sejam as possibilidades financeiras.

6 - Uma indstria do setor de condutores eltricos est analisando a aquisio de uma

extrusora. Foram realizados estudos e verificou-se que o investimento no equipamento
exigiria dispndio de capital igual a $ 300.000, gerando uma estimativa de fluxos
operacionais de caixa anuais de $ 140.000, $ 110.000, $90.000 e $ 80.000. A taxa de
desconto considerada na avaliao do projeto de 12% a.a. Determinar o valor presente
lquido do investimento.

Resposta:

NPV = 140.000/1,12 + 110.000/(1,12)2 + 90.000/(1,12)3 + 80.000/(1,12)4 300.000

NPV = $ 27.593,00
7 - Sr. Jean deseja investir $ 2,2 milhes em novos aparelhos de exames mdicos de ltima
gerao. Ele um profissional da rea de sade e tem definida uma taxa de retorno mnima
de 15% a.a. em seus investimentos. Os resultados operacionais lquidos de caixa previstos
desses novos aparelhos, para cada um dos prximos quatro anos de durao prevista do
investimento, so de $500.000, $ 600.000, $ 900.000 e $ 1.000.000. Demonstrar se o Sr.
Jean fez um bom negcio.

Resposta:

NPV = 500.000/1,15 + 600.000/(1,15)2 + 900.000/(1,15)3 + 1.000.000/(1,15)4

2.200.000
NPV = ($ 148.013,34)
Justificativa1: O investimento destri valor, no sendo recomendado. O Valor
Presente Lquido de um fluxo de caixa de uma operao o somatrio de todos os
valores atuais calculados no instante t=0 para cada elemento isolado da operao.
O investimento, por apresentar um valor presente lquido negativo trar prejuzos
ao investidor ao final do perodo analisado.

2.200.000 = 500.000/(1 + i) + 600.000/ (1 + i)2 + 900.000/(1 + i)3 + 1.000.000/(1 + i)4

IRR (i) = 12,0% a.a.
Justificativa2: A rentabilidade oferecida pelo investimento (IRR = 12,0% a.a.)
menor que a taxa de retorno mnima requerida pelo investidor.