ANALISIS BURSATIL

INDICE

Crticas al anlisis fundamental.. 1

Las autoridades monetarias y fiscales deben tratar de estabilizar la economa..2
Las autoridades econmicas deben tratar de estabilizar la economa..3
Las autoridades econmicas no deben tratar de estabilizar la economa....4
La poltica monetaria debe basarse en una regla y no en la discrecin......5
La poltica monetaria no debe basarse en una regla11. el banco central debe
aspirar a conseguir una inflacin nula
En contra: el banco central no debe aspirar a conseguir una inflacin nula....7
El estado debe equilibrar su presupuesto..8
Que es anlisis macroeconmico jurdico...9
Factores del entorno macro e econmico polticos y jurdicos.....10
Que es anlisis macroeconmico internacional...11

Anlisis tcnicos de mercado de valores.. 12

El precio lo descuenta todo....13

El precio se mueve en tendencias14

Tendencias......15

Historia de dow jones .16

ndice beta de las acciones17

Conformacin de portafolio de acciones agresivas y defensivas18

Crecimiento normal o constante19

 ANALISIS BURSATIL DE LOS VALORES

Burstil es un concepto del rea econmica que se refiere a toda actividad

financiera o gestin que est vinculada a la bolsa de valores, por lo que burstil
es un adjetivo que puede referir a agentes, valores, acciones u operaciones
burstiles.

La bolsa es una entidad privada que brinda un contexto regulado de seguridad

y legalidad a las empresas que quieran comercializar bonos (privados o
emitidos por el estado), acciones (de empresas que cotizan en bolsa) u otros
valores e instrumentos de inversin. El derecho burstil es legislado por una
rama del derecho que es el derecho comercial.

1. ANALISIS BURSATIL

El anlisis burstil tiene como objetivo el estudio del comportamiento de los

mercados financieros y de los valores que los constituyen. Con ese anlisis se
pretende conseguir informacin relevante que ayude en las decisiones de
inversin en situaciones de incertidumbre. Implica un incremento o dimensin
de la bolsa de valores teniendo en cuenta el mercado fluctuante la oferta y la
demanda en un tiempo determinado. Lo cual permite mejorar y cerrar
favorablemente las acciones.

El anlisis burstil se conoce como la tcnica que estudia las caractersticas

especficas de un determinado portafolio de inversin.

Su objetivo principal es el estudio del comportamiento de los mercados

financieros y los valores que los constituyen.

Con la informacin que demuestra el anlisis burstil se pueden tomar

decisiones de la inversin que ms nos convengan de acuerdo a nuestros
intereses.

Dentro del anlisis burstil, se estudia la accin del mercado, principalmente

con la utilizacin de grficas que pueden darnos a conocer las diferentes
tendencias del mercado.

El anlisis burstil adems es utilizado para el anlisis de las posibilidades de

financiacin de diferentes empresas en los mercados.
El anlisis burstil nos brinda informacin financiera como por ejemplo las
memorias anuales, los informes trimestrales, los informes de auditora, estados
consolidados, balances de situacin, cuentas de resultados, estados de origen
y aplicacin de fondos.

Adems de esta informacin financiera, el anlisis burstil nos suministra

informacin no financiera como por ejemplo los anlisis de mercado,
las polticas de inversiones, las polticas de financiamiento, anlisis
fundamental y anlisis tcnicos.

El anlisis burstil clsico tiene como objetivo el estudio del comportamiento de

los mercados financieros y de los valores que los constituyen. Con ese anlisis
se pretende conseguir informacin relevante que ayude en las decisiones de
inversin en situaciones de incertidumbre. Implica un incremento o dimensin
de la bolsa de valores teniendo en cuenta el mercado fluctuante la oferta y la
demanda en un tiempo determinado. Lo cual permite mejorar y cerrar
favorablemente las acciones.

Se divide en una doble categora de anlisis, en ocasiones contrapuestos, que

son los siguientes:

anlisis tcnico

De valores: en el anlisis tcnico de valores se mide el valor de las

acciones de la empresa tomando siempre en cuenta el riesgo sistemtico o
riesgo del mercado denominado como betas, la herramienta utilizada para
medir el valor de las acciones es la econometra. La econometra es una
herramienta de la economa que mide junto con la probabilidad y las
matemticas estima el valor histrico de un activo financiero.

anlisis fundamental

Tambin conocido como anlisis financiero: el anlisis fundamental nos

sirve para saber cundo una accin o algn instrumento financiero esta
devaluado o sobrevalorado tomando en cuenta los datos histricos de los
activos. Para poder hacer anlisis tcnico se requiere de conocimientos de
 contabilidad ya que los valores infravalorados o sobrevalorados se reflejan
en la contabilidad de las empresas.

Ambas categoras parten de suposiciones diferentes a la hora de interpretar el

comportamiento de los mercados financieros. Pueden ser utilizados tanto en
los mercados al contado como en los mercados de futuros, tanto de activos
financieros como de materias primas o bienes tangibles, y pretenden, en lneas
generales, determinar qu valores, activos, mercados pueden ser ms
atractivos en nuestro afn inversor, pues pueden esconder mayores
rentabilidades futuras, o mejores perspectivas econmicas. Inversiones permite
lograr un nivel razonable del mercado como tambin una incidencia de un
resultado poco favorable repercute notablemente. el incremento constante
permite comprar acciones a razn de un precio razonable como tambin ganar
mercado y obtener otros optimizar las ganancias de los inversiones de esa
manera lograr alzas favorables.

El grfico del anlisis burstil muestra la situacin actual de un mercado en un

tiempo ambas categoras parten de suposiciones diferentes a la hora de
interpretar el comportamiento de los mercados financieros. Pueden ser
utilizados tanto en los mercados al contado como en los mercados de futuros,
tanto de activos financieros como de materias primas o bienes tangibles, y
pretenden, en lneas generales, determinar qu valores, activos, mercados
pueden ser ms atractivos en nuestro afn inversor, pues pueden esconder
mayores rentabilidades futuras, o mejores perspectivas econmicas.
Inversiones permite lograr un nivel razonable del mercado como tambin una
incidencia de un resultado poco favorable repercute notablemente. el
incremento constante permite comprar acciones a razn de un precio razonable
como tambin ganar mercado y obtener otros optimizar las ganancias de los
inversiones de esa manera lograr alzas favorables. El grfico del anlisis
burstil muestra la situacin actual de un mercado en un tiempo
CRITICAS

El anlisis burstil clsico fue ampliamente criticado por la teora del paseo
aleatorio. Segn esta teora, los precios de los activos financieros siguen un
paseo aleatorio, y no son predecibles por ningn sistema de anlisis, por lo
que, tanto el anlisis tcnico como el anlisis fundamental seran intiles. El
marco conceptual establecido por la teora del paseo aleatorio, as como la
teora de la eficiencia de mercado, y la nueva teora de la cartera, han
desprestigiado, a nivel acadmico las dos versiones del anlisis burstil clsico,
aunque, a nivel profesional, se utilizan ampliamente.

2. Crticas al anlisis fundamental

El anlisis fundamental parece bien fundamentado tericamente, y muchos

analistas en la actualidad lo usan. Sin embargo, la investigacin acadmica
estadstica seria ha concluido que el anlisis fundamental no es mejor
que anlisis tcnico burstil a la hora de predecir el precio futuro de las
acciones.1 por ejemplo el profesor Burton mal Kiel resume el estado de la
cuestin as:

La comunidad acadmica pronunci su veredicto. El anlisis fundamental no

es mejor que el anlisis tcnico a la hora de ofrecer a los inversores la
oportunidad de obtener beneficios por encima de la media

De hecho el propio benjamn Graham uno de los creadores de este tipo de

anlisis reluctantemente ha admitido que;

Ya no soy defensor de las tcnicas elaboradas del anlisis de inversin para

encontrar mejores oportunidades para los valores. sta era una actividad
gratificante hace unos cuarenta aos, cuando se public por primera vez el
pero la situacin ha cambiado [... en la actualidad] dudo de que esfuerzos tan
amplios produzcan una seleccin superior que justifique los costes [...] estoy de
parte de la escuela de pensamiento del mercado eficiente

Crticas al anlisis tcnico

El anlisis grfico es considerado por la investigacin estadstica seria y en

crculos acadmicos como poco tiles filtros comnmente usados por los
cartistas han sido probados, y cuando se consideran los costes de negociacin,
no son superiores a la estrategia de comprar y mantener una determinada
accin durante largo plazo. De hecho los economistas. Lograron determinar
que slo alrededor de un 3% de la variacin diaria puede ser explicada a partir
de los precios pasados de la accin. Es por eso que la informacin contenida
en el histrico del precio pasado de un determinado ttulo es insuficiente para
predecir el precio futuro.

3. ANLISIS MACROECONMICA POLTICA

Definicin:

La poltica macroeconmica es aquella que afecta a un pas o una regin en su

totalidad. Se ocupa del rgimen monetario, fiscal, comercial y cambiario, as
como del crecimiento econmico, la inflacin y las tasas nacionales
de empleo y desempleo.

4. LAS AUTORIDADES MONETARIAS Y FISCALES DEBEN TRATAR DE

ESTABILIZAR LA ECONOMA

Las variaciones de la demanda y la oferta agregadas pueden provocar

fluctuaciones a corto plazo en la produccin y en el empleo. La poltica
monetaria y fiscal puede desplazar la demanda agregada y, por lo tanto, influir
en estas fluctuaciones. Pero aunque los responsables de la poltica
econmica puedan influir en las fluctuaciones econmicas a corto plazo,
significa eso que deban? Nuestro primer debate se refiere a la conveniencia
de que las autoridades monetarias y fiscales utilicen o no los instrumentos que
tienen a su disposicin para intentar reducir las fluctuaciones del ciclo
econmico.

5. Las autoridades econmicas deben tratar de estabilizar la

economa

Las economas tienden a fluctuar si no se interviene. Por ejemplo, cuando los

hogares y las empresas se muestran pesimistas, recortan los gastos, lo cual
reduce la demanda agregada de bienes y servicios. El descenso de la
demanda agregada reduce, a su vez, la produccin de bienes y servicios. Las
empresas despiden a algunos trabajadores y la tasa de desempleo aumenta.
El PIB real y otros indicadores de la renta disminuyen. El aumento del
desempleo la reduccin de la renta contribuyen a confirmar el pesimismo que
gener inicialmente la recesin econmica.

6. Las autoridades econmicas no deben tratar de estabilizar la

economa
Aunque la poltica monetaria y fiscal puede utilizarse para estabilizar la
economa en teora, su uso plantea considerables obstculos en la prctica.
En primer lugar, la poltica monetaria y fiscal no influye inmediatamente en la
economa sino con un considerable retardo. La poltica monetaria influye en la
demanda agregada alterando los tipos de inters, los cuales influyen, a su vez,
en el gasto, especialmente en la inversin residencial y empresarial. Pero
muchos hogares y empresas hacen sus planes de gasto con antelacin, por lo
que las variaciones de los tipos de inters tardan en alterar la demanda
agregada de bienes y servicios. Muchos estudios indican que los cambios de la
poltica monetaria apenas influyen en la demanda agregada hasta unos seis
meses despus de realizados.

7. LA POLTICA MONETARIA DEBE BASARSE EN UNA REGLA Y NO EN LA

DISCRECIN

El banco central fija la poltica monetaria. Su comit directivo se rene

peridicamente para evaluar la situacin de la economa. Basndose en
esta evaluacin y en las predicciones de la futura situacin econmica, decide
subir, bajar o no alterar los tipos de inters a corto plazo.
En la mayora de los pases, el banco central acta con una discrecin casi
total en la gestin de la poltica monetaria. Las leyes que rigen su
funcionamiento slo suelen darle vagas recomendaciones sobre
los objetivos que debe perseguir y no le indican cmo debe perseguir los
objetivos que elija. Una vez nombrado el comit directivo del banco central, sus
miembros no tienen apenas otra orden que hacer lo que deben.
Algunos economistas han criticado esta concepcin institucional.,
la atencin en la conveniencia o no de que el banco central tenga menos
poderes discrecionales y se comprometa a seguir una regla para gestionar la
poltica monetaria.

8. La poltica monetaria debe basarse en una regla

Supongamos, por ejemplo, que el Parlamento aprobara una ley que

obligara al banco central a aumentar la oferta monetaria exactamente un
3 por 100 al ao (por qu un 3 por 100? Como el PIB real crece, en
promedio, alrededor de un 3 por 100 al ao y como la demanda de
dinero crece con el PIB real, un crecimiento de la oferta monetaria del 3
 por 100 es ms o menos la tasa necesaria para estabilizar los precios a
largo plazo).
Una regla ms activa posiblemente permitira que la situacin de la
economa influyera a su vez en los cambios de la poltica monetaria. Por
ejemplo, una regla ms activa podra obligar al banco central a aumentar
el crecimiento monetario 1 punto porcentual por cada punto porcentual
en que aumentara el desempleo por encima de su tasa natural.
Independientemente de la forma exacta de la regla.

9. La poltica monetaria no debe basarse en una regla

Aunque la poltica monetaria discrecional tenga muchas trampas, tambin tiene

una importante ventaja: la flexibilidad. El banco central tiene que hacer frente a
diversas circunstancias. Muchas de ellas imprevistas. En los aos 30, se
registr en Estados Unidos una cifra sin precedentes de quiebras bancarias. En
los aos 70, el precio del petrleo se dispar en todo el mundo. En octubre de
1987 la bolsa de valores baj un 22 pbr 100 en un solo da. El banco central
debe decidir cmo ha de responder a estas perturbaciones de la economa. Los
encargados de elaborar una regla posiblemente no podran tener en cuenta
todas las contingencias y especificar de antemano la respuesta correcta. Es
mejor nombrar a personas competentes para gestionar la poltica monetaria y
darles la libertad necesaria para que realicen su cometido de la mejor manera
posible.

10. El Banco Central debe aspirar a conseguir una inflacin nula

Segn uno de los diez principios de la economa el desarrollado ms

extensamente en el 28, los precios suben cuando el gobierno imprime
demasiado dinero. Segn otro, desarrollado ms extensamente en el 33,
la sociedad se enfrenta a una disyuntiva a corto plazo entre la inflacin y el
desempleo. Estos dos principios, considerados conjuntamente, plantean una
cuestin a los responsables de la poltica econmica: cunta inflacin debe
estar dispuesto a tolerar el banco central? Nuestro tercer debate se refiere a la
 conveniencia o no de que el objetivo correcto para la inflacin sea una tasa
nula.

11. El banco central debe aspirar a conseguir una inflacin nula

Los costes en suela de zapatos que conlleva la reduccin de las tenencias de
dinero.
Los costes de men que conlleva el ajuste ms frecuente de los precios.
El aumento de la variabilidad de los precios relativos.
Las variaciones intencionadas de las obligaciones fiscales debido a la ausencia
de mediacin de los impuestos.
La confusin y la incomodidad que crean las variaciones de la unidad de
cuenta.

12. En contra: el banco central no debe aspirar a conseguir una inflacin

nula

Aunque la estabilidad de los precios sea deseable, los beneficios de una

inflacin nula en comparacin con una inflacin moderada son
pequeos, mientras que los costes son elevados. En Estados Unidos,
las estimaciones de la tasa de sacrificio sugieren que para reducir la
inflacin 1 punto porcentual, es necesario renunciar a alrededor de un 5
por 100 de produccin anual. Para reducir la inflacin, por ejemplo, de 4
por 100 a cero, es necesaria una prdida del 20 por 100 de produccin
anual. Con el nivel actual del producto interior bruto del orden de 7
billones de dlares, este coste se traduce en una prdida de produccin
de 1,4 billones de dlares, es decir, alrededor de 5.000$ per cpita.
Aunque al pblico le desagrade la inflacin, no est en absoluto claro
que est dispuesto (o deba estarlo) a pagar tanto para librarse de ella.

13. EL ESTADO DEBE EQUILIBRAR SU PRESUPUESTO

Tal vez el debate macroeconmico ms persistente en los ltimos aos ha sido

el que ha girado en torno al dficit presupuestario del gobierno federal de
Estados Unidos. Como recordar el lector, un dficit presupuestario es un
exceso de gasto pblico sobre los ingresos del Estado. El Estado financia un
dficit presupuestario emitiendo deuda pblica. El dficit presupuestarios
afectan al ahorro, a la inversin y a los tipos de inters. Pero, hasta qu punto
son un problema los dficit presupuestarios? Nuestro cuarto debate se refiere a
la conveniencia o no de que las autoridades fiscales siten entre sus mximas
prioridades el mantenimiento de un presupuesto equilibrado.

El Estado Debe Equilibrar Su Presupuesto

En Estados Unidos, desde principios de los aos 80, el Estado ha
gastado considerablemente ms de lo que ha recibido en ingresos
fiscales. Como consecuencia de estos dficit presupuestarios, la deuda
del gobierno federal aument de 710.000 millones de dlares en 1980 a
3,6 billones en 1995. Si dividimos la deuda actual por el tamao de la
poblacin, sabemos que la proporcin de la deuda pblica
correspondiente a cada persona es de 14.000$ aproximadamente

El Estado no debera equilibrar su presupuesto

El problema del dficit presupuestario se exagera frecuentemente.
Aunque la deuda pblica representa efectivamente una carga fiscal para
las generaciones ms jvenes, no es grande comparada con la renta
que percibe la persona media durante toda su vida. La deuda del
gobierno federal de Estados Unidos es del orden de 14.000$ per cpita.
Una persona que trabaje durante 40 aos por 25.000$ al ao gana 1
milln de dlares durante toda su vida. La proporcin que le corresponde
de la deuda pblica representa menos de un 2 por 100 de los recursos
de que dispone durante toda su vid
La legislacin tributaria debe reformarse para fomentar el
ahorro

La tasa de ahorro de un pas es un determinante clave de su

prosperidad econmica a largo plazo. Cuando es ms alta, se dispone
de ms recursos para invertir en nueva planta y equipo. Un aumento del
 stock de planta y equipo eleva, a su vez, la productividad del trabajo, los
salarios y las rentas. No es sorprendente, pues, que
los datos internacionales muestren la existencia de una estrecha
correlacin entre las tasas nacionales de ahorro y los indicadores del
bienestar econmico.

La legislacin tributaria no debe reformarse para fomentar el ahorro

Aunque sea deseable aumentar el ahorro, se no es el nico objetivo de

la poltica tributaria. Las autoridades fiscales tambin deben asegurarse
de que distribuyen la carga fiscal equitativa- mente. El problema de las
propuestas para aumentar los incentivos para ahorrar se halla en que
elevan la carga fiscal de las personas que menos pueden pagarla.

14. QUE ES ANLISIS MACROECONMICO JURDICO

Una empresa necesita disponer de una tecnologa que especifique que tipo
de factores productivos precisa y como se combinan .asimismo ,debe
adoptar una organizacin y forma jurdica que le permita realizar contratos
,captar recursos financieros y ejerce sus derechos sobre sus bienes que
produce
15. FACTORES DEL ENTORNO MACRO E CONOMICO POLTICOS Y
JURDICOS

-legislacin sobre monopolios

-poltica impositiva (fiscal)
-regulacin comercio exterior
-promocin de la actividad empresarial
-normativa laboral
-estabilidad poltica
-sistema de gobierno
-sistema sindical
16- QUE ES ANLISIS MACROECONMICO INTERNACIONAL

PRINCIPALES INDICADORES

A. comercio internacional
Pone el acento en las transacciones reales de la economa
internacional, es decir, en aquellas transacciones que implican un
movimiento fsico de bienes o compromiso tangible de recursos
econmicos.
B. las finanzas internacionales
Ponen el acento en lado monetario de la economa internacional,
esto es, en las transacciones financieras

3.2.-ANLISIS MACROECONMICO INTERNACIONAL

las ganancias del comercio
los patrones del comercio
el proteccionismo
la balanza de pagos
la determinacin del tipo de cambio
la coordinacin internacional de capitales
el mercado internacional de capitales

16. ANALISIS TECNICOS DE MERCADO DE VALORES

El anlisis tcnico, dentro del anlisis burstil, es el estudio de la accin del

mercado, principalmente a travs del uso de grficas, con el propsito de
predecir futuras tendencias en el precio.

El trmino accin del mercado incluye las tres principales fuentes de

informacin disponibles para el analista tcnico. Estas son:

PRECIO O COTIZACIN: La variable ms importante de la accin del

mercado. Normalmente se representa a travs de una grfica de barras, en
la parte superior de la grfica.
 VOLUMEN BURSTIL: La cantidad de unidades o contratos operados
durante un cierto perodo. Se representa como una barra vertical bajo la
grfica de cotizaciones.
INTERS ABIERTO: Utilizado principalmente en futuros y opciones,
representa el nmero de contratos que permanecen abiertos al cierre del
periodo. Se representa como una lnea continua por debajo de la accin del
precio, pero por encima del volumen.

El anlisis tcnico tuvo sus orgenes en EE.UU. a finales del siglo XIX
con Charles Henry Dow creando la Teora de Dow, adquiri un gran impulso
con Ralph Nelson Elliott dentro de los mercados accionarios con su Teora de
las Ondas de Elliott, y posteriormente se extendi al mercado de futuros. Sin
embargo, sus principios y herramientas son aplicables al estudio de las grficas
de cualquier instrumento financiero.

El anlisis tcnico puede subdividirse en dos categoras:

ANLISIS GRFICO O ANLISIS CHARTISTA: analiza exclusivamente la

informacin revelada en los grficos a partir de figuras geomtricas
principalmente, sin la utilizacin de herramientas adicionales.
ANLISIS TCNICO EN SENTIDO ESTRICTO: emplea indicadores
calculados en funcin de las diferentes variables caractersticas del
comportamiento de los valores analizados.

PRINCIPIOS

El anlisis tcnico se basa en tres premisas bsicas, que se deben entender y

aceptar, o cuando menos conceder, para que este enfoque tenga sentido.
Estas premisas son:

El precio lo descuenta todo.

Los precios se mueven en tendencias.
La historia se repite.

17. EL PRECIO LO DESCUENTA TODO

Este principio puede ser considerado la piedra angular del anlisis

tcnico.1 Supone que todos los elementos que afectan al mercado, ya sean
polticos, econmicos, sociales, psicolgicos, especulativos o de cualquier otra
ndole (lo que llamaramos anlisis fundamentalista), estn de hecho reflejados
en el precio de la accin. Por lo tanto, al analizar el precio de la accin en un
mercado especfico, se estn analizando indirectamente todos los factores
relacionados con ese mercado.

Aunque de inicio podra parecer una aseveracin pretenciosa, lo nico que se

argumenta realmente es que el precio refleja cambios en el balance
entre oferta y demanda. Es conocido que cuando la demanda supera a la
oferta, el precio sube, mientras que cuando la oferta supera a la demanda el
precio baja. El analista tcnico utiliza este conocimiento y lo invierte, llegando a
la conclusin de que si el precio aumenta, es porque la demanda supera a la
oferta, mientras que si el precio cae, es porque la oferta supera a la demanda.

Es claro que las grficas no se mueven por ellas mismas. Son los factores
fundamentales los que causan que el precio suba o baje, a travs de los
cambios en el balance de oferta y demanda. Al analista tcnico no le interesa
conocer o analizar los factores fundamentales que causan los cambios, sino
que se limita a analizar las consecuencias de los cambios, que son, finalmente,
los precios. Por esto se dice que el anlisis fundamental es un anlisis de
causas, mientras que el anlisis tcnico es un anlisis de consecuencias.

18. EL PRECIO SE MUEVE EN TENDENCIAS

El concepto de tendencia es absolutamente esencial para el enfoque tcnico.

El objetivo principal del anlisis tcnico es identificar una tendencia en su etapa
temprana, para establecer operaciones en la direccin de esa tendencia. Hay
un corolario a este principio, que dice que

Anlisis tcnico frente a anlisis fundamental.

El primer principio de anlisis tcnico dice que cualquier evento que pueda
afectar la accin del mercado, est descontado en el precio de manera
ponderada. Por lo tanto, sostiene que no es necesario conocer
los fundamentales o noticias que causan la accin del precio, sino que es
suficiente analizar las grficas. De hecho, los analistas tcnicos puristas
insisten en aislarse de la informacin fundamental, argumentando que debido a
que es humanamente imposible enterarse de todas las noticias, y darles la
importancia adecuada, el conocimiento parcial de las mismas puede sesgar su
juicio y llevarlos a tomar decisiones equivocadas.

Mientras que el anlisis tcnico se concentra en el estudio de la accin del

mercado, el anlisis fundamental se enfoca en las fuerzas econmicas
de oferta y demanda que llevan al precio a subir, bajar o permanecer sin
cambios.

Ambos enfoques pretenden resolver el mismo problema: predecir la direccin

que el precio podra tener en el futuro. Simplemente, tienen un enfoque
diferente. Mientras que los fundamentalistas estudian las causas del
movimiento, los analistas tcnicos estudian sus consecuencias.

La mayora de los operadores de mercados se clasifican como fundamentales

o tcnicos, aunque en la realidad tienden a coincidir en un gran terreno comn.
La mayora de los fundamentalistas tienen cuando menos conocimientos
funcionales del anlisis grfico, mientras que los analistas tcnicos se
mantienen al tanto de los fundamentales. El problema es que las grficas y los
fundamentales frecuentemente parecen contraponerse. Algunas veces, al
principio de cambios importantes en las tendencias, los fundamentales no
parecen poder explicar lo que el mercado est haciendo. En estos momentos
es cuando ambos enfoques se distancian y contradicen ms. Conforme el
movimiento en el precio se desarrolla, el enfoque tcnico y el fundamental
tienden a converger nuevamente.

Una posible explicacin es que la accin del mercado tiende a llevar la

delantera a los fundamentales conocidos. Mientras que los fundamentales que
ya se han dado a conocer han sido descontados en el precio, el mercado
empieza a descontar aquellos fundamentales que no son de dominio pblico
todava. Frecuentemente los grandes cambios de tendencia comienzan con
muy pocas noticias que los apoyen. Para el momento en que los
fundamentales confirman el cambio de tendencia, el movimiento ya ha
avanzado considerablemente. El analista tcnico se considera en ventaja
respecto del analista fundamental, ya que de acuerdo con los principios de
anlisis tcnico, al estudiar la accin del precio indirectamente se estn
estudiando los fundamentales. Lo opuesto no es cierto, pues estudiar los
fundamentales no necesariamente permite analizar la accin del precio.
Sostiene que mientras que es posible operar basado solamente en anlisis
tcnico, es imposible operar basado solamente en cuestiones fundamentales,
sin recurrir en algn momento al uso de grficas.

19. TENDENCIAS

Una tendencia es la direccin general de los picos y valles que la accin del
precio refleja en la grfica. Se clasifican en tres categoras:
Tendencias alcistas
Tendencias bajistas
Tendencias laterales

Algunas tendencias permiten el uso de herramientas adicionales, como son:

Lneas de tendencia al alza o a la baja

Canales: Pueden ser clasificados como alcistas o bajistas.

20. LAS FORMACIONES, FIGURAS O PATRONES TCNICOS.

Son dibujos que aparecen en las grficas de cotizaciones, que pueden ser
clasificados en diferentes categoras y que tienen un valor de prediccin. En el
estudio de tendencias, se establece que hay tres tipos: tendencias alcistas,
tendencias bajistas y tendencias laterales. Es justamente durante los periodos
de tendencia lateral que aparecen la mayora de los patrones.

Contrario a la percepcin generalizada, la mayora de los cambios de tendencia

en el precio se dan de una forma gradual, a travs de un periodo de transicin.
Estos periodos de transicin se identifican frecuentemente
como tendencias laterales. Sin embargo, estos periodos de transicin pueden
no ser seal de un cambio de tendencia, sino de una mera consolidacin en el
precio antes de seguir con la direccin previamente observada.

Hay dos tipos de formaciones: las formaciones de cambio de tendencia y las

formaciones de continuacin. Las formaciones de cambio de tendencia, como
su nombre lo indica, son aquellas que indican que un cambio de direccin en la
tendencia del precio est sucediendo. Las formaciones de continuacin, por el
contrario, sugieren que el mercado est tomando un respiro antes de continuar
por el mismo camino. Evidentemente, es indispensable que el analista tcnico
pueda diferenciar unas de otras tan pronto como sea posible durante su etapa
de formacin.

El estudio de cada una de los patrones debe incluir:

Descripcin del patrn: cmo se forma en la grfica

Factores crticos para su identificacin: qu elementos debe incluir como
mnimo para poder ser clasificado como tal.
Confirmacin: Normalmente, el rompimiento de un nivel de soporte o
resistencia crtico confirma el patrn.
Validacin a travs del volumen: en momentos de duda, el comportamiento
del volumen debe confirmar el patrn.
Precio objetivo medido: Representa la magnitud mnima esperada del
movimiento posterior al rompimiento del patrn; ayuda al analista tcnico a
determinar la relacin riesgo-rendimiento de la posible operacin.

21. RETROCESOS

Los retrocesos son movimientos del precio en contra de la tendencia principal

del precio. Se espera que la cotizacin retroceda una porcin considerable del
movimiento original, y encuentre soporte o resistencia en ciertos niveles
previsibles antes de continuar su movimiento en la direccin anterior.

Herramientas de anlisis tcnico.

Adems del anlisis grfico o chartista, la otra gran rama del anlisis tcnico es
el anlisis cuantitativo, el cual se basa en estudiar una serie numrica de datos
mediante indicadores matemticos y estadsticos, esto es, consiste en aplicar
frmulas a los precios y a los volmenes de los valores con la finalidad de
facilitar la toma de decisiones de inversin y de conocer los precios en
situaciones determinadas. La ventaja de este anlisis es la eliminacin de la
subjetividad del anlisis grfico o chartista anterior.

Los principales estudios tcnicos pueden ser divididos en dos categoras:

LAS MEDIAS MVILES: Son los indicadores tcnicos ms verstiles y
difundidos. Debido a la forma en que estn construidas, y el hecho de que
pueden ser fcilmente cuantificables, constituyen la base para la mayora de
los sistemas seguidores de tendencias hoy en da. Los principales indicadores
incluidos en esta categora son:

Medias mviles simples

Medias mviles ponderadas

Las medias mviles se grafican comnmente como lneas continuas sobre la

grfica de cotizaciones o precios, y se utilizan frecuentemente en una
combinacin de dos o ms, con diferentes perodos. Por ser seguidores de
tendencias, resultan ms tiles cuando existe una direccin clara en el
mercado, es decir cuando hay una tendencia alcista o bajista. En momentos de
tendencia lateral, es preferible obtener seales de los osciladores.
22. HISTORIA DE DOW JONES

Dow Jones es un ndice burstil compuesto por 30 de las acciones ms

significativas, de todas las industrias, salvo transporte y servicios pblicos, que
cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York y el Nasdaq.

Aunque no es el ndice oficial de la Bolsa de Nueva York, ya que ste es

el NYSE Composite, s es el ms conocido y empleado para monitorear dicho
mercado, el ms importante del mundo.

Virtualmente Dow Jones podra ser cualquiera de los ndices de la firma que
lleva el mismo nombre, pero al que se refieren cuando se menciona que baj o
subi el Dow Jones, o simplemente el Dow, es al ndice Dow Jones Industrial
Average (DJIA) que fue ideado por Charles Dow en 1896, lo que lo hace el
ndice ms antiguo usado a nivel mundial para reflejar un valor promedio de
acciones de compaas pblicas en un mercado de valores.

En sus inicios meda el desempeo de 12 empresas, todas ellas industriales,

hacia 1920 incorpor 8 empresas ms, para finalmente llegar a las 30 actuales
en 1928. Desde que el ndice comenz a utilizarse a las acciones que lo
conforman se les ha llamado blue chips o fichas azules, en analoga al juego de
pker, donde las fichas azules son las que tienen el valor ms alto. El nombre
refleja la calidad de las empresas que conforman el ndice, cuyas
capitalizaciones de mercado suelen estar dentro de las ms altas del mundo,
aunque ste no es un requisito para conformar el listado.

El ndice es de propiedad de la firma Dow Jones & Company Inc. (adquirida en

2007 por el gigante meditico News Corp.), que publica el diario financiero y
empresarial Wall Street Journal, cuyos editores son quienes se encargan de
realizar modificaciones a la composicin del ndice

Para poder explicar lo que es el Dow Jones primero explicar algunos

conceptos importantes, como ndice burstil, mercado burstil y bolsa de
valores. Tambin explicar las funciones de algunos de estos conceptos y
finalmente hablar un poco de la historia de la creacin del ndice Dow Jones, y
de su crisis luego del atentado a las Torres Gemelas el 11 de Septiembre del
2001.

Qu es una bolsa de valores?

Una Bolsa de Valores se define como un mercado organizado y especializado
dentro del cual se llevan a cabo transacciones de ttulos valores por medio de
intermediarios autorisados, como Casas de Bolsa. Las Bolsas facilitan al
pblico mediante mecanismos e instrumentos la negociacin de ttulos valores
por medio de precios que se fijan mediante una subasta. De acuerdo al
momento en el que uno de estos ttulos ingresa al mercado puede quedar en el
mercado primario o el mercado secundario.
Qu es el Dow Jones?
El ndice Dow Jones es quizs el ms famoso de los indicadores
estadounidenses. Es un promedio industrial que rene estadsticas que reflejan
el desempeo de las 30 acciones ms grandes de Estados Unidos. En sus
comienzos, en 1896 slo manejaba doce acciones. Entre ellas estaban
empresas como American Tobacco, Tenessee Coal and Iron, American Sugar,
y la nica que sobrevive hasta hoy en da, General Electric. Pero ya para el ao
de 1928 manej 30, como actualmente sigue haciendo. Empresas como IBM,
General Electric, General Motors y AT&T figuran dentro del indicador.
Si bien este es el ndice burstil ms popular dentro de Estados Unidos, slo
incluye a las 30 blue chips (empresas bien establecidas y de ingresos
estables), por lo que no es representativo de otras acciones que se llevan a
cabo a travs de otras empresas dentro del pas. Es por ello que este ndice
puede no reflejar realmente la salud financiera de los Estados Unidos.

23. NDICE BETA DE LAS ACCIONES

En el mundo de las finanzas y el mercado de valores existen medidas que nos
ayudan a la hora de tomar decisiones, como la Beta. Bien sabemos que, el
que no arriesga no gana y que a mayor riesgo mayores ganancias potenciales,
sin embargo, tener referencias numricas nos da de alguna manera una luz
entre tanta oscuridad.

El cociente beta es una medida del riesgo inherente a un valor, tomando como
referencia un indicador representativo del mercado; es decir, el coeficiente
beta determina la volatilidad de una accin.

De esta manera, puede decirse que la BETA es directamente proporcional a la

variacin del mercado; es decir, una accin se mover con el mercado en la
medida de lo grande o pequea que sea su BETA.

Por ejemplo, una accin X cuya BETA con respecto al DOWJONES sea 0.8 se
mover, un 80% de lo que se mueva el Dow Jones; es decir, si Dow Jones
sube 10 puntos, la accin subir 8, la utilidad que yo encuentro en este
coeficiente es que se puede analizar el mercado global y decidir, a partir de ah
decidir en qu invertir. Por ejemplo, si se sabe que el principal indicador del
pas ha subido mucho en los ltimos das, lo mejor sera invertir en acciones
con un coeficiente BETA alto y viceversa.

Cabe mencionar que, como en todo, existen algunas acciones de

comportamiento extrao, cuya BETA sea negativa, esto significa que van a
moverse de manera inversamente proporcional al mercado.

Algunos valores pueden tener Beta negativa. Eso quiere decir que cuando el
mercado cae esos valores suben y cuando el mercado sube esos valores
bajan. Son casos raros pero existen.

Una de las utilidades de la Beta es que si un inversor espera que el mercado va

a subir podra formar una cartera de valores con una Beta lo ms alta posible
(siempre con un valor superior a 1), de forma que la rentabilidad de su cartera
fuera superior a la del mercado.

Y si esperase que el mercado pueda tener una cada podra formar una cartera
con una Beta lo ms baja posible para que su cartera sufriera lo menos posible
en caso de cada. Nota: Si el inversor estuviese convencido de que el mercado
va a caer sera preferible que utilizase otras estrategias como salirse del
mercado y permanecer en liquidez, vender futuros, comprar puts, etc.

En mi opinin la Beta no es demasiado til para un inversor de largo plazo

porque presenta varios problemas:

El valor de la Beta depende del perodo de tiempo que se utilice para

calcularla. Un mismo valor puede tener muchas Betas, ya que la Beta
que resulte de hacer el clculo con los datos de los ltimos 3 meses
puede ser distinta de la que resulte de utilizar los ltimos 6 meses, 1
ao, 5 aos, etc.
La Beta, por definicin, es el pasado. El comportamiento de la accin en
el pasado no tiene por qu ser igual que el comportamiento que tenga
en el futuro.
En algunas estrategias de trading de corto plazo la Beta puede resultar til pero
necesita un seguimiento continuo y la realizacin de ajustes en la estrategia si
la Beta real no coincide con la Beta calculada previamente con los datos del
pasado.

Cmo calculamos la BETA?

En realidad no es cosa del otro mundo, pues como cualquier razn financiera,
bastan de datos numricos perfectamente identificados, pues lo complicado
siempre ser la interpretacin.

Primero se debe de encontrar la tasa de cero riesgo (concepto terico, en

realidad no existe) lo ms cercano que hay para esto es, la tasa de
rendimiento de los bonos del tesoro de EE.UU. o de Alemania, por ejemplo.

Para este caso diremos que es el 1.5%.

Despus, se deben de encontrar la tasa de rendimiento de la accin y el del

indicador a utilizar.

Supongamos que el de la accin es 4% y la del indicador ser el 7%

Ahora, restamos la tasa cero riesgos a las tasas de rendimiento como sigue:

4-1.5= 2.5 7-1.5=5.5

Procedemos a dividir el resultado de la tasa de la accin entre el de la tasa del

indicador.

2.5/5.5= 0.454545455

Ese es nuestro valor de Beta, y nos indica que la accin es casi la mitad de
voltil de lo que es el mercado en su conjunto.
24. CONFORMACIN DE PORTAFOLIO DE ACCIONES AGRESIVAS Y
DEFENSIVAS

Crear un patrimonio mediante inversiones no es una tarea fcil, primero hay

que determinar qu tipo de inversor se es, antes de decidir
cul es el instrumento financiero ms apropiado.

Segn William Bernstein, autor del libro Los cuatro pilares para invertir (The
Four Pilars of investing), los inversionistas se dividen en cuatro grandes grupos:
agresivos, de crecimiento, moderados y conservadores, en funcin de su
aversin al riesgo. Los ms agresivos estn dispuestos a perder hasta 35% de
su inversin y a invertir el 80% de sus ahorros en acciones, mientras que en el
polo opuesto se encuentran los conservadores que slo buscan invertir un 10%
de su capital y no estn dispuestos a perder nada.

En cualquier caso, hay que tomar en cuenta que ninguna inversin

est 100% garantizada, pues todas dependen del desempeo futuro de
la economa, lo que, como hemos visto en tiempos recientes, nadie, ni siquiera
los gobiernos, puede garantizar. Adems, se debe tomar en cuenta, que, como
resultado de la inflacin, el valor del dinero siempre se erosiona.

El aspecto ms relevante de la personalidad inversora es el apetito o aversin

al riesgo. A mayor riesgo, mayores beneficios y viceversa.

25. CRECIMIENTO NORMAL O CONSTANTE

En el caso de empresas que presentan una tasa de crecimiento constante en

sus dividendos y que no variar en el futuro, sus acciones tendrn un valor
justo de mercado que se puede calcular como:
Dnde:

D1 = Dividendo esperado el prximo ao.

ks = Rendimiento requerido para la accin comn.

g = Tasa de crecimiento constante.

Vale la pena aclarar que el dividendo esperado el prximo ao se calcula a

partir del dividendo ms reciente y de la tasa de crecimiento constante, ms
concretamente:

Dnde:

D0 = Dividendo por accin ms reciente.

Los supuestos del modelo de crecimiento constante podran parecer poco

realistas, ya que regularmente los dividendos s varan con el paso del tiempo.
Sin embargo, este planteamiento es bsico para realizar valuaciones ms
complejas y razonables. Para ilustrar la valuacin de acciones con crecimiento
constante suponga que se espera que Cementos Tarahumara crezca a un
ritmo del 3 por ciento por ao en el futuro previsible. La empresa acaba de
declarar un dividendo de $9.71 por accin y el rendimiento requerido para sus
acciones de acuerdo con su riesgo es del 18 por ciento. Segn el modelo de
valuacin de acciones con crecimiento constante el precio justo de mercado de
las acciones comunes de esta empresa sera de: