TOP PICKS - 09/08/2010

DESEMPENHO NA SEMANA *
TOP PICKS SEMANA TOP PICKS DESSA
EQTL3 5,1%
PASSADA SEMANA
VALE3 1,6%
EQTL3 TOP PICKS 0,4% BISA3
ACESSE ITUB4 -0,2% OGXP3 BBAS3
www.xpi.com.br
OGXP3 -0,3% IBOV OGXP3
e descubra uma nova
PCAR5 -1,8%PCAR5 PCAR5
forma de investimento
VALE3 -2,4% ITUB4 VALE3
* Início em 02 de agosto de 2010 até hoje às 13hs.

DESEMPENHO
A semana que se encerra nesta segunda-feira vem mostrando um leve realização no Ibovespa após
as fortes altas observadas. Esteve em pauta os indicadores americanos. As preocupações do merca- Performance
Ativo
do estão em torno da consistência da recuperação da economia americana, uma vez que os últimos na semana* 4 semanas Anual** Inicial *
dados têm mostrado fragilidade e desaceleração do crescimento. Por outro lado, o noticiário corporati-
Top Picks 0,4% 8,4% 5,8% 5,8%
vo tem se mostrado positivo e isso contribuiu para o bom humor. Na Europa a Grécia cumpriu todas as
metas previstas no plano de Ibovespa -0,3% 8,2% 1,6% 1,6%
Fonte: XP Análise e Economatica
austeridade desenhado pela
Top Picks XP x Ibovespa
110
União Europeia (UE) e pelo *Performance desde 02 de agosto de 2010
Fundo Monetário Internacional **Performance desde 03 de maio de 2010
105 (FMI) e assim, o país deve
receber a próxima parte do auxílio financeiro, já prometido por ambas instituições.
XP Investimentos
100 Dentro desse cenário, nosso portfólio obteve performance de 0,4%, ou 0,7 p.p. superior ao Ibovespa, influenciado
Área de Análise principalmente pelo ruim desempenho de ItaúUnibanco. No ano acumulamos alta de 5,8% ante +1,6% do Iboves-
95 pa.
www.xpi.com.br
areadeanalise@xpi.com.br 90 Para esta semana, estaremos atentos a Ata do FOMC nos EUA que poderá trazer novas medidas de incentivos para
economia americana. Teremos ainda uma semana cheia de balanços corporativos internamente e de importantes dados
Rio de Janeiro | RJ 85 da economia Chinesa. A luz deste cenário, retiramos ItaúUnibanco e Equatorial e em seus lugares optamos por
Banco do Brasil e Brookfield.
Av. das Américas 3434 80
Bloco 7 | 2º andar mai-10 mai-10 jun-10 jun-10 jul-10 jul-10 ago-10 Para mais informações acerca dos ativos, verifique a página 2 deste relatório.

TOP PICKS XP IBOV * Semana iniciada em 17 de maio de 2010 até hoje às 14hs.
DESCRIÇÃO DOS ATIVOS:
BROOKFIELD (BISA3) - A Brookfield é umas das maiores construtoras do país, com foco de atuação em São Paulo, Rio de Janeiro e na região Centro-Oeste, bem como no segmento de média renda (até R$ 500 mil) e escritórios. A companhia faz parte do
Grupo Brookfield, um dos maiores players do setor imobiliário internacional. Quanto aos números da companhia, recentemente foram divulgados os dados preliminaresdo 2T10, onde foi possível constatar uma relevante retomada nas Vendas Contratadas, que haviam
sido o destaque negativo do 1T10. Os lançamentos também mostraram forte recuperação, com destaque para o segmento residencial econômico (até R$ 130 mil), elegível ao Minha Casa Minha Vida. Quanto ao endividamento, além de concentrado no longo prazo, tem
um melhor perfil quanto à média do setor. Sobre os múltiplos da Brookfield, é negociada com relevante desconto, em especial P/BV 2011E e P/L 2011E, que figuram cerca de 25% abaixo da média de seus principais pares em bolsa.

Banco do Brasil (BBAS3) - O Banco do Brasil S.A. (BB) é uma instituição financeira brasileira, constituída na forma de sociedade de economia mista, com participação da União em 68,7% das ações. Atualmente ele é um dos maiores con-
glomerados financeiros da América Latina, líder no mercado brasileiro em termos de ativos, crédito e depósitos e, ainda, se encontra capitalizado e com funding necessário para se aproveitar do crescimento econômico brasileiro, após a oferta
de ações realizada recentemente. A empresa divulgará seus números do 2T10 ainda nesta semana. Vemos o ativo descontado em comparação ao seu setor em termos de múltiplos de mercado, sendo que ele apresenta rentabilidade em
linha com os players do setor. Seu P/L 2010E é de 9,47x frente a 10,6x do setor, um desconto de 11%; seu ROE projetado para 2010 é de 20,89%.

OGX (OGXP3) - Como uma das maiores companhias de Petróleo e Gás do Brasil, a OGX é hoje uma empresa pré-operacional, que vem sendo muito influenciada pela até então surpreendente campanha exploratória. Devido a uma gestão notoriamente
reconhecida, a companhia vem obtendo excelentes índices de sucesso. Outro ponto importante, decorre da empresa ser negociada a um múltiplo em torno de US$ 5 por barril, enquanto em sua região de atuação seguem ocorrendo negócios acima de US$
12 por barril, o que nos ajuda a concluir que a empresa esteja sub-avaliada em bolsa. Não bastasse a sua boa gestão, elevada posição em caixa e desconto excessivo, ainda existe a intenção da empresa de realizar o farm-out (venda de uma fatia) de um
dos seus poços, o que na nossa visão iria mudar de forma significativa a precificação da OGX em bolsa.

GRUPO PÃO DE AÇÚCAR (PCAR5) - Como líder do varejo brasileiro, a companhia vem sendo beneficiada pela atual baixa taxa de desemprego, maior disponibilidade de crédito e ascensão de classes econômicas. Neste contexto, a varejista vem seguida-
mente reportando bons indicadores, como a recente prévia do 2T10, que registrou aumento de 9,9% nas vendas da companhia no conceito mesmas lojas, na comparação com o mesmo período do ano anterior. Na última semana, a empresa divulgou seus
resultados do 2T10, que em linhas gerais decepcionou em termos de margens. Contudo, o que chamou atenção foi a falta de perspectivas de quando ocorrerá o IPO da operação “.com” e os tão aguardados números das Casas Bahia, que só serão divul-
gados em Set/2010. Contudo, apesar de algumas incertezas, acreditamos que a desvalorização das ações recentemente não sejam condizentes com os bons fundamentos da empresa. Dessa forma, mantivemos nossa posição em PCAR5, na expectativa
de que ocorra uma correção na exacerbada queda da última semana.

VALE (VALE3) - As ações de Vale foram beneficiadas na última semana em função de alguns fatores, tais como: relaxamento das medidas contracionistas chinesas; intenção da Índia de taxar suas exportações de minério de ferro, reduzindo disponibilida-
de minério para China; perspectiva otimistas quanto ao preço do minério de ferro spot na China nos próximos trimestres; elevação recente do preço do minério de ferro, após algumas quedas entre maio e julho. Desde o dia 02/07, quando o minério no
mercado spot atingiu US$ 148/ton, o preço já apresentou uma recuperação de mais de 21%, atingindo US$ 182/ton, praticamente mesma cotação de meados de junho. Ainda assim vimos que este movimento não se refletiu integralmente nas ações de
Vale ON que apresentaram alta de pouco mais de 10% no mês, ficando aquém do desempenho das ações de Vale PNA. Adicionalmente, na quinta-feira, após o fechamento de mercado a empresa anunciará seus números do 2T10, o qual estamos otimis-
tas e que acreditamos que venham impactar positivamente a empresa.

DISCLOSURE
O QUE É A TOP PICKS?
1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não-institucionais) é realizado por escritórios parceiros de agentes autônomos de investimento. Todos os agentes autônomos de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A (“XP Investimen-
tos Corretora”) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa dos agentes autônomos vinculados à XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site www.cvm.gov.br <http://www.cvm.gov.br/> > Agentes Autônomos > A Top Picks XP é mais um produto que a
Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente autônomo é um intermediá-
rio e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro.
XP oferece a seus clientes.
2. William Castro Alves (“William”), analista de investimento autorizado pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 5º, na Instrução Normativa/CVM 388/03, declara:
- que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente e autônoma, incluindo no que se refere à XP Investimentos Corretora; - que não mantém vínculo com qualquer pessoa Esta é uma carteira recomendada com
natural que atue no âmbito das companhias cujos valores mobiliários foram objeto de análise no relatório divulgado;
- que a XP Investimentos Corretora, nem os fundos e clubes de investimento por ela administrados, possuem participação acionária direta ou indireta igual ou superior a 1% (um por cento) do capital social de quaisquer das companhias cujos valores mobiliários foram alvo de
cinco ativos, ponderados da mesma
análise no relatório divulgado, estando a corretora, contudo, envolvida, na atividade de intermediação de tais valores mobiliários no mercado; forma (20% cada), que serão revisados
- que não é titular, direta ou indiretamente, de valores mobiliários de emissão da companhia objeto de sua análise, que representem 5% (cinco por cento) ou mais de seu patrimônio pessoal, nem está envolvido na aquisição, alienação e intermediação de tais valores mobiliários
no mercado; toda segunda-feira.
- que nem ele nem a XP Investimentos Corretora recebem remuneração por serviços prestados ou apresenta relações comerciais com qualquer das companhias cujos valores mobiliários foram alvo de análise no relatório divulgado, ou pessoa natural ou pessoa jurídica, fundo
ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse desta companhia;
Seu objetivo é superar o Ibovespa, tanto
- que sua remuneração não está atrelada à precificação de quaisquer dos valores mobiliários emitidos por companhias analisadas no relatório, ou às receitas provenientes dos negócios e na semana, como e principalmente no
operações financeiras realizadas pela XP Investimentos Corretora.
longo prazo.
3. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem
obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos
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sendo baseada em analises fundamen-
talistas de nossa equipe, observação de
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distorções de preços, expectativas
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cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições do mercado, o cenário macro-econômico e os eventos específicos das empresas podem afetar o desempenho do investimento. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos
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