FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, ECONMICAS, CONTABLES Y FINANCIERAS

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

DOCENTE:
- VIRGINIA

ALUMNAS:
BONOS
- VIRGINIA FARFN GACIUT
RMA -

NOS DE
LO Y
CCIN
CONTABILIDAD
FECHA:
JUNIO DEL 2016
 INDICE

1. EL CASO DE LOS BONOS DE LA REFORMA AGRARIA . PGINA 2

1.1. INTRODUCCINPGINA 2

1.2. ANTECEDENTES...PGINA 2

1.3. LA LEY DE LA REFORMA AGRARIAPGINA 4

1.4. LOGROS DE LA REFORMA AGRARIAPGINA 7

1.5. BONOS POR EXPROPIACIN DE TIERRASPGINA 10

1.5.1. CASO: COLEGIO DE INGENIEROS DEL PERPGINA 10

1.5.2. CASO BALLINAS GRANADOS Y BALLINAS LPEZPGINA 12
1.5.3. CASO GRAMERCY (2016)PGINA 17
1.5.3.1. IMPLICANCIAS DEL TLC PER EEUU..PGINA 18

1.6. RESUMEN EJECUTIVO..PGINA 19

2. DEUDA PBLICA INTERNA: BONOS DE RECONSTRUCCIN Y DESARROLLOPGINA 20

2.1. INTRODUCCINPGINA 20

2.2. OBJETIVOSPGINA 20

2.3. METODOLOGA.PGINA 21

2.4. JURISPRUDENCIA DE BONOS DE RECONSTRUCCIN PGINA 22

2.5. JURISPRUDENCIA DE BONOS DE DESARROLLO .PGINA 22

2.6. FALSAS EXPECTATIVAS POR ERRORES DE CLCULOPGINA 23

2.7. ACTUALIZACIN RAZONABLE CON EL DLAR ESTADOUNIDENSE.PGINA 24

2.8. ACTUALIZACIN CON EL IPCPGINA 25

3. ANEXO: INDEXACIN DE VALORES MONETARIOS.PGINA 27

4. CONCLUSIONES....PGINA 28

5. REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS..PGINA 30

1
 1. EL CASO DE LOS BONOS DE LA REFORMA AGRARIA.
1.1. INTRODUCCIN
Para comprender ntegramente el proceso del pago de bonos de la reforma agraria es
necesario hacer un recuento sobre el contexto en el que stos se emitieron y el
significado que tuvo su emisin para la sociedad peruana. Esta situacin tiene que ser
analizada desde un enfoque poltico. Actualmente el Estado Peruano mediante el
Ministerio de Economa y Finanzas ha recibido una notificacin del Fondo de Inversin
Gramercy que reclama el pago de los bonos.
Todo esto tiene una repercusin en la conciencia colectiva de la poblacin peruana. Es
por ello que se mantiene un debate al respecto. Puesto que la reforma agraria tuvo otra
orientacin ideolgica y otro sentido en el campo econmico. Su principal objetivo fue
impulsar la capacidad productiva del campesino subyugado, situacin que ya no se
observa hoy en da. Es por ello que la controversia est definida dentro del marco de las
siguientes preguntas: Se deberan pagar los bonos? Cul es el valor de la deuda en la
moneda actual? Cmo se debe obtener el valor?
1.2. ANTECEDENTES
Sin lugar a dudas, una de las medidas ms populares tomadas por el Gobierno Revolucionario
de la Fuerza Armada en el Per, ha sido la dacin de la Ley de Reforma Agraria. Slo la toma de
la International Petroleum Company, realizada en 1968, podra competir en popularidad y en el
apoyo obtenido en el pas, con la dacin de la ley que cambiaba radicalmente la estructura
agraria peruana.

En el Per, por ms de dos dcadas se haba incrementado paulatinamente, no slo la discusin

sobre reforma agraria, sino tambin se haba promulgado y discutido una serie de decretos,
leyes y proyectos que en una u otra forma apuntaban a una reforma del agro (entre 1962 y 1963
se presentaron: un Decreto Ley N 14238, por la Junta Militar de Gobierno de la poca; un
proyecto del Ejecutivo (Partidos Accin Popular, Democracia Cristiana); un proyecto de la Unin
Nacional Odriista y un proyecto del Partido Aprista Peruano. Adems, el Frente de Liberacin
Nacional y la Confederacin de Campesinos del Per presentaron un planteamiento doctrinario
sobre la Reforma Agraria y un proyecto de ley, respectivamente).

Sin embargo, poco se haba materializado en trminos de reparto efectivo de tierras. Durante el
gobierno de Odra, en la dcada del 40, se promulg un primer decreto, declarando que el
Estado tena la capacidad de expropiar las tierras que no estuvieran trabajadas. Sin embargo,
nada se hizo para que la situacin cambiase realmente, aun a este nivel incipiente de reforma.
Fue durante la campaa presidencial para el perodo 1956-1962 en el que el tema de Reforma
Agraria fue uno de los ms mencionados y donde los candidatos necesariamente tenan que
tomar una posicin al respecto.

La Reforma Agraria Boliviana jug un rol importante en este sentido, al ser un proceso que se
llevaba a cabo muy cerca de nuestras fronteras, en una situacin rural muy semejante a la de
ciertas regiones de nuestros Andes.

Habiendo sido elegido Manuel Prado a la Presidencia de la Repblica, ste se vio obligado a
tomar algunas medidas en relacin con las promesas planteadas sobre Reforma Agraria. La

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Comisin de Reforma Agraria y Vivienda fue creada para tal fin. Como era de esperar, al estar
presentes en dicha Comisin conocidos latifundistas, representantes de la Compaa Grace y la
Sociedad Nacional Agraria, los planteamientos no tocaban aspectos importantes como el futuro
de las grandes haciendas azucareras del norte del pas, empresas con una extensin
considerable de hectreas, altamente tecnificadas y con alta concentracin de poder econmico
y poltico. Sumndose a todo ello, el Congreso Nacional slo dio fondos muy limitados para
iniciar los primeros estudios sobre cambios en el rea rural.

Todos estos intentos, orientados ms para acallar la presin existente que para resolver el
problema, no lograron otro objetivo real que el de, justamente, aumentar la presin. La
Revolucin Cubana y su poltica de afectar a las empresas azucareras; el incremento en
importaciones de alimentos; la subsecuente presin sobre el campesinado para llevarlo a tierras
marginales y hasta el Acuerdo de Punta del Este sobre la necesidad de realizar reformas agrarias
en Amrica Latina, hicieron que la campaa de los candidatos que pensaban reemplazar a Prado
en la Presidencia tuviera nuevamente que enfatizar la Reforma Agraria como uno de los puntos
fundamentales de su programa de accin. Fernando Belande Terry, candidato y
posteriormente Presidente, fue uno de los que ms claramente estuvo en la lnea de propugnar
una Reforma Agraria en el pas.

Belande, como signatario de la Carta de Punta del Este, se comprometi a: "Impulsar dentro
de la particularidad de cada pas, programas de Reforma Agraria Integral, orientados a la efectiva
transformacin de las estructuras e injustos sistemas de tenencia y explotacin de la tierra
donde as se requiera, con miras a sustituir el rgimen de latifundio y minifundio por un sistema
justo de propiedad, de tal manera que, mediante el complemento de crdito oportuno y
distribucin de los productos, la tierra constituya, para el hombre que la trabaja, base de su
estabilidad econmica, fundamento de su progresivo bienestar y garanta de su libertad y
dignidad" 3. 3Carta de Punta del Este, Organizacin de los Estados Americanos, Alianza para el
Progreso, Washington.

Habiendo subido al poder en julio de 1963, y ante una fuerte presin campesina, motor
importante para las decisiones que se iban tomando, se promulg la Ley de Reforma Agraria en
mayo de 1964. Es importante sealar aqu que, entre 1955 y 1965 se haba desarrollado un
fuerte movimiento campesino, el cual quebr las relaciones de produccin serviles existentes,
principalmente en la regin de la Sierra, invadiendo las haciendas y parcelndolas
inmediatamente. Este movimiento se hizo ms intenso en la Sierra Central del Per, aunque
tuvo repercusiones en varias otras regiones.

Los dos puntos de mayor controversia en la nueva ley fueron: en primer trmino, el tratamiento
que se les dara a las haciendas azucareras de la Costa, y en segundo lugar, los mtodos de
compensacin a plantearse para aquellas personas o empresas que fueran afectadas.

Dada la aparente intencin (principalmente de las Cmaras, as como por parte del mismo Poder
Ejecutivo) por no implementar una ley que realmente modificara profunda y rpidamente la
estructura agraria, el resultado de la gestin de Belande no caus sino una situacin de
insatisfaccin y frustracin an mayor entre los que crean que una posibilidad, dentro de los
cauces democrticos planteados, sera posible. La conviccin de que una Reforma Agraria era
necesaria en el Per ya era compartida por la mayora de los grupos de influencia y de opinin
en el pas.

Las continuas frustraciones que acabamos de sealar no hicieron sino incrementar las
posibilidades de unanimidad ante el planteamiento de una Reforma Agraria que fuera posible

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efectivizar y que realmente propusiera un cambio importante en el sector agrcola. Era ya
bastante clara la idea de que para llevar adelante una efectiva Reforma Agraria no era una
decisin exclusivamente tcnica ni aun econmica, la que haba que plantearse.
Fundamentalmente, deba ser una decisin poltica. Esa decisin poltica no pudo ser tomada
durante el gobierno de Belande, por la propia conformacin de los grupos de poder que
directamente tenan que ver con el problema del agro hasta 1968. Dichas posibilidades se abran
con la Ley 17716 planteada por el Gobierno Revolucionario de la Fuerza Armada en junio de
1969, a los ocho meses de haber tomado el poder derrocando a Belande.

1.3 LA LEY DE REFORMA AGRARIA N 17716

La Ley del Gobierno Revolucionario de la Fuerza Armada era pues, la ltima de una serie de
leyes, decretos y proyectos que infructuosamente haban tratado de resolver el problema de la
tenencia de tierras en el Per y calmar una presin de parte del campesinado, que haba tenido
su etapa ms crtica durante el gobierno del Presidente Belande. Las polmicas anteriores, as
como los errores cometidos, sirvieron para que se viese ms claramente la necesidad de un
enfoque realmente nuevo y que de manera profunda planteara sistemas justos de propiedad y
uso de la tierra que contribuyeran al desarrollo integral del pas, formando parte de una poltica
nacional de desarrollo, coherente con el avance de otros sectores de la economa nacional.

No solamente la Ley de Reforma Agraria, sino los primeros documentos que salieron a la luz para
divulgarla, mostraban que la misma no era una promesa poltica ms, con el afn de buscar una
justificacin de mantenerse en el poder, no era slo un instrumento de buscar "clientelaje"
poltico en las masas campesinas, sino que constitua el resultado de un proceso de elaboracin
y de detalle, que en parte, repetimos, estaba basado en las experiencias fracasadas de gobiernos
anteriores. En referencia a este punto, es posible leer en los dos primeros artculos de la Ley de
Reforma Agraria un planteamiento que dice bastante sobre la forma integral y no aislada como
fue planteado dicho proceso:

Artculo 1.- "La Reforma Agraria es un proceso integral y un instrumento de transformacin de

la estructura agraria del pas, destinado a sustituir los regmenes de latifundio y minifundio por
un sistema justo de propiedad, tenencia y explotacin de la tierra, que contribuya al desarrollo
social y econmico de la nacin, mediante el ordenamiento agrario que garantice la justicia
social en el campo y aumente la produccin y la productividad del sector agropecuario, elevando
y asegurando los ingresos de los campesinos para que la tierra constituya para el hombre que la
trabaja, base de su estabilidad econmica, fundamento de su bienestar y garanta de su dignidad
y libertad".

Artculo 2.- "La Reforma Agraria como instrumento transformador formar parte de la poltica
nacional de desarrollo y estar ntimamente relacionada con las acciones planificadas del Estado
en otros campos esenciales para la promocin de las poblaciones rurales del pas, tales como la
organizacin de una Escuela Rural efectiva, la asistencia tcnica generalizada, los mecanismos
de crdito, las investigaciones agropecuarias, el desarrollo de recursos naturales, la poltica de
urbanizacin, el desarrollo industrial, la expansin del sistema nacional de salud y los
mecanismos estatales de comercializacin, entre otros".

Planteada en estos trminos, la Reforma Agraria Peruana, desde su fase inicial, contaba pues
con toda una visin integral del problema y con todo un planteamiento no presente en las
Reformas Agrarias Mexicana y Boliviana, para slo mencionar casos en Latinoamrica.

En trminos generales, la ley de Reforma Agraria 17716 buscaba principalmente:

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a) Incrementar el ingreso del sector campesino y asegurar, al mismo tiempo, estabilidad
laboral en el sector. Este objetivo se logra a travs de la participacin de las utilidades
de las nuevas empresas entre los socios. En caso de que se trate de personas jurdicas,
es decir, de sociedades de personas, los trabajadores tendrn una participacin del 50%
de la renta anual de la empresa. Si se trata de personas naturales, la participacin no
podr ser menor al 20% del mismo tipo de renta. Se busca igualmente la estabilidad
laboral de la mano de obra de los predios en los que hay personas naturales al frente de
su conduccin.
b) Garantizar justicia social en el sector menos favorecido del campesinado, regulando el
derecho a la propiedad, sealando las limitaciones de la misma en base al inters social.
Para el efecto, se desterraba toda forma de explotacin como el yanaconaje, colonato,
mediero, etc., sistemas que an estaban presentes en el agro peruano a pesar de existir
leyes aboliendo, algunos de estos sistemas, de regmenes anteriores. El planteamiento
subyacente en relacin a este punto de justicia social es que "todo derecho sobre el
producto de la tierra se origina en el trabajo" 7. Hay expresa abolicin en la Ley, de toda
relacin interpersonal en la que se plantee la oferta de un trabajo gratuito por el uso de
un terreno. As mismo, la tierra no ser smbolo de status ni materia de acaparamiento.
c) Incrementar la produccin y productividad del sector, asegurando adems la
comercializacin de los productos obtenidos. La situacin de crisis de la agricultura en
Per y Amrica Latina, mova a los grupos en el poder a tratar de ver que la produccin
del sector aumentara para librarnos de la dependencia en la compra de alimentos del
exterior. Esta preocupacin de por lo menos mantener la produccin, se hace evidente
al controlar directamente por parte del gobierno en un inicio del proceso, aquellas
unidades de produccin que, como las haciendas azucareras, tenan una productividad
alta, lo que permita no solamente poder cubrir el mercado interno, sino tambin poder
hacer ingresar divisas al pas. En este caso, sin embargo, hubo adems un inters
tambin evidente de poder controlar polticamente el proceso de transferencia en los
complejos azucareros, donde tradicionalmente el Partido Aprista Peruano tenia su
bastin ms slido.

La preocupacin por la produccin de los fundos afectados se reflejaba adems en las

disposiciones dadas en la Ley en lo que concierne a la forma de afectacin. No slo era
materia de afectacin la tierra, sino tambin el ganado existente, las maquinarias, as
como las instalaciones y plantaciones de cultivos perennes. Esta disposicin trataba de
garantizar a los campesinos contar con los mismos elementos de produccin con los que
se contaba antes de la expropiacin.

Por ltimo, si bien se sealaba claramente que las formas asociativas, ya sea
Cooperativas Agrarias de Produccin (CAP) o las Sociedades Agrcolas de Inters Social
(SAIS), eran prioritarias en este proceso de cambio, sin embargo, se deca expresamente
en la Ley y as lo afirmaron los dirigentes de la Revolucin, que tanto la mediana
propiedad, como la pequea propiedad seran no solamente respetadas, sino tambin
apoyadas.
Las dos formas prioritarias de organizacin en el campo peruano son las CAPs y las SAIS,
ambas basadas en el principio de autogestin. Las CAPs son las tpicas cooperativas,
donde cada socio tiene derecho a voz y voto siendo todos ellos propietarios y
responsables de la marcha de la unidad de produccin a travs de su participacin en la
Asamblea General y la eleccin de sus lderes. Las SAIS, por otro lado son organizaciones

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 en las cuales la unidad de produccin corresponde a la antigua hacienda eficientemente
manejada, unidad que reparte su excedente entre las comunidades campesinas que la
rodean, las que no poseen mayores recursos. Estas comunidades tienen representantes
ante la unidad de produccin con voz y voto.

d) Uno de los principales objetivos del Proceso de Reforma Agraria es la de favorecer la

movilizacin campesina. El sistema autogestionario implantado para el sector rural,
tiene como finalidad primordial garantizar no solamente un salario acorde con las
necesidades de los trabajadores, sino tambin la posibilidad de tomar decisiones en la
marcha de la empresa, as como la toma de responsabilidad en la implementacin de
las polticas a seguir. La idea de participacin y no de manipulacin es uno de los pilares
no slo para las nuevas empresas en el sector rural, sino tambin en el resto de los
sectores de la economa del Per. Este es, a nuestro entender, la decisin ms
importante para el planteamiento de una nueva sociedad y tambin, lgicamente, la
ms riesgosa. Teniendo este esquema en mente es que se alienta la difusin y
consolidacin de las cooperativas de produccin y de las SAIS, como los modelos ms
acordes a los principios de participacin. As mismo, en la misma Ley, se norman los
sistemas comunitarios de explotacin de la tierra.

En concordancia con esta poltica, los predios afectados se otorgan de acuerdo a

prioridades fijadas, donde las nuevas empresas autogestionarias planteadas tienen
preferencia. En este sentido, en orden descendente de prioridad, las afectaciones son
dadas a las Cooperativas Agrarias de Produccin, a las Comunidades Campesinas, a las
Sociedades Agrcolas de Inters Social, a los Grupos Pre-Cooperativos y, por ltimo, a las
personas naturales.

e) Como se ha sealado anteriormente, en la elaboracin de la Ley se vio claramente que

el problema del sector agropecuario no poda verse ni solucionarse en forma aislada. Su
vinculacin con el sector urbano-industrial se ve como fundamental.

f) Se garantiza con la Ley de Reforma Agraria el derecho de las antiguas comunidades de

indgenas (llamadas a partir de la Ley Comunidades Campesinas), el derecho de
propiedad sobre sus tierras, dndoles adems, cuando forman parte de una SAIS, la
posibilidad de recibir excedentes de las unidades de produccin eficientemente
organizadas, las cuales haban conformado las antiguas haciendas en el orden
tradicional, como se ha sealado anteriormente. La permanencia de estas unidades
garantizara la eficiencia en la produccin, siendo el excedente canalizado hacia las
antiguas comunidades de indgenas. Al mismo tiempo, se propugna el habilitar tierras,
all donde sea posible, a las comunidades para atender sus problemas de poblacin.
Histricamente, estas comunidades haban perdido sus tierras a expensas de los
latifundios en expansin.
Este tipo de organizacin dio origen a las denominadas Sociedades Agrcolas de Inters
Social (SAIS).

g) Por ltimo, como se seal anteriormente, la ley claramente seala que se tiene la
intencin de consolidar la pequea y mediana propiedad. La consolidacin de la
pequea propiedad centra su principal problema en la existencia de una dispersin de
minifundios, cuya agrupacin es un trabajo extremadamente complicado. La solucin

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 del minifundio est planteada principalmente en trminos de consolidacin parcelaria,
cuyo objetivo es el de reunir a los pequeos minifundios en unidades de produccin
mucho ms rentables econmicamente y mucho ms factible de manejar desde el punto
de vista tecnolgico.
Esta intencin de mantener la pequea y mediana propiedad est, por supuesto,
supeditada a una explotacin directa por parte de los propietarios.

1.4. LOGROS DE LA REFORMA AGRARIA

A. Transferencia de Tierras

Seis aos despus de promulgada la Reforma Agraria en el Per, se puede decir sin temor a
equivocarse que la estructura de tenencia de tierras en el pas se haba modificado en forma
definitiva. Los antiguos grupos de poder dieron paso a los nuevos grupos de campesinos
organizados, los que en estos momentos tienen bajo su responsabilidad no solamente la
ejecucin de los planes en el sector agropecuario, sino que a nivel de empresa, deciden sobre la
poltica a seguir. La estructura de poder actual incluye al campesinado, que tiene en estos
momentos en sus manos, como principal protagonista, el futuro del agro peruano.

Conforme a lo preconizado en la ley, las agrupaciones de campesinos son las que han tenido la
primera prioridad en el reparto de tierras. Los mayores porcentajes de adjudicacin de reas
han estado orientados hacia las SAIS y Cooperativas Agrarias de Produccin, con un total de
4'038,531 hectreas; es decir, un alto porcentaje del total de tierras repartidas ha ido a
beneficiar a las nuevas organizaciones creadas en el campo. Obviamente, del xito o fracaso de
este tipo de organizaciones autogestionarias dependi el surgimiento de un nuevo tipo de
agricultura en el Per. (Ver cuadro N 1).

Al mes de marzo de 1975 se haban expropiado un total de 7.873 fundos, lo que ha dado un total
de 6'664,308 hectreas expropiadas con un total de costo para el estado de 12,131'576,343
Soles, lo que fue pagado por el Estado en efectivo un 26% y en bonos, de acuerdo a los tres tipos
existentes, un total aproximado de 74%. El total de lo pagado en efectivo involucr el costo de
la maquinaria y el equipo existente en los fundos afectados, as como por las cabezas de ganado
de la unidad de produccin. El total de cabezas de ganado tomadas en la expropiacin fue de
1'892,832 para el mismo perodo de tiempo. (Ver cuadro N 2).

En forma diferente a lo que poda esperarse, dada la estructura de la burocracia estatal, la

adjudicacin a los nuevos propietarios se efectu, en trminos generales, en forma rpida. El
total de hectreas ya adjudicadas a los campesinos llega a 5'251,022 Has., lo cual benefici a
aproximadamente 220.000 familias. As, el total de Has., adjudicadas en relacin a las
expropiadas fue de un 79%, quedando por otorgar a los usuarios para su manejo, un total de
1'413,286, trmite que se complet a ms tardar en 1976.

Por otro lado, la poblacin existente para estos proyectos de concentracin parcelaria era muy
elevada para la cantidad de tierras disponibles, aun pensando en el uso de mano de obra
extensiva. Se necesit plantear un plan de trabajo en el sector urbano, ya sea en la industria,
sectores de servicio, construccin, etc., adems de ampliar las oportunidades en el sector rural.

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Sin embargo, una expansin sustancial en el futuro inmediato del sector industrial en el Per, es
bastante problemtico. Reflejando, en parte, una tendencia mundial, en donde se han
manifestado fuertes desequilibrios de los sistemas econmico, comercial y financiero, el Per
est sufriendo este impacto al que se suma la situacin de incertidumbre de algunos industriales
y comerciantes, que es lgica, en un proceso de cambio relativamente acelerado y drstico como
es el caso peruano.

Adems, en los ltimos meses la situacin financiero-monetaria del Per se ha deteriorado. Las
Reservas Internacionales Netas entre diciembre de 1974 y marzo de 1975 se mantuvieron en
alrededor de 27.000 millones de soles. Sin embargo, para abril de 1975 baj a 17.400 millones y
para mayo descendi a 12.700 millones, un descenso del 53% en 7 semanas. Uno de los motivos
de esta contraccin es el resultado de un dficit importante en la balanza comercial, pago de
prstamos y emprstitos a empresas pblicas. Toda esta situacin ocasion que se tomaran
medidas econmicas por parte del gobierno en junio, que ha desembocado en un reajuste de
precios, cuyo resultado, para el sector industrial, de servicios, de construccin y del sector
agrario, es difcil de poder predecir.

Estaba muy claro para aquellos que trazaron la poltica de Reforma Agraria en el Per, que las
tierras disponibles en el pas de ninguna manera podran albergar a toda la masa campesina que
deseaba una parcela de tierra. Algunas acciones de invasin de tierras por parte del

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campesinado comienzan ya a notarse. Esta accin es debida en parte por el trabajo poltico de
grupos de izquierda, pero tambin motivada por la ansiedad de cierto sector del campesinado
de quedarse sin su parcela de terreno. Es necesario que nuevas polticas sean planteadas para
trasladar mano de obra del agro hacia otros sectores de la economa.

Por ltimo, consideramos que es importante sealar que, del total de hectreas adjudicadas,
5.251.022, un total de 375.574 fueron otorgadas al amparo de la Ley 15037 (1963-1968) durante
el gobierno de Belande y 4.875.445 se han otorgaron con la Ley 17716 (1969-1975),
beneficiando un total de 13.553 y 205.735 familias, respectivamente.

La eficiencia, en reparto de tierras, bajo la ltima Ley de Reforma Agraria, va ms all de

cualquier intento de argumentacin. (Ver cuadro N 4).

B. Incremento de Ingreso del Campesino

La Reforma Agraria impuls el aumento de ingresos de los campesinos, el grupo ms marginado

en cuanto a ingresos se refiere, en la sociedad peruana.

Al ser empresas autogestionarias las que se han planteado para el sector rural, los campesinos
tenan la posibilidad de proponer un aumento de los salarios que se les pagaban al momento de
la afectacin, previa consulta con la Direccin de Produccin Agraria del Ministerio de
Agricultura.

El aumento de salarios, sin embargo, no es sino una de las formas de obtener mayor ingreso. La
otra posibilidad estba dada por la participacin en las utilidades que otorgaba la empresa, en
caso de obtener excedentes.

Aunque es muy difcil poder evaluar el aumento de nivel de vida del campesinado bajo la
Reforma, dado lo diferente de la situacin de cada empresa adjudicada, as como los niveles de
produccin y de productividad existentes en las mismas, lo cierto es que se puede decir, sin
mayor temor a equivocarse, que hubo un alza en los niveles de vida del campesinado peruano
como resultado de la aplicacin de la Reforma Agraria, principalmente de aquellos involucrados
en las CAPs y SAIS. As, en las cooperativas azucareras13, con una fuerza laboral total de 32.480
trabajadores, de los cuales 24.184 eran permanentes y 8.296 eventuales, el incremento de
ingresos fue sustancial. El personal obrero (un 77% de los trabajadores y propietarios) en 1968
obtena un 47% de los ingresos con utilidades netas; para 1972 el sector obrero (un 70% de los
trabajadores de las cooperativas agrarias de produccin) obtena el 73% de los ingresos con
utilidades en las mismas empresas. Al otro extremo de la figura, en 1968, los antiguos
propietarios (el 0,03% del personal de las empresas) recibieron 36% de los ingresos, mientras

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que en 1972 dicho grupo haba desaparecido. Por otro lado, es importante anotar que el
porcentaje de trabajadores eventuales se increment de 11 a 15%, no as su ingreso, que ha
permanecido prcticamente estacionario. (Ver cuadro N 5).

Se puede concluir que las cooperativas hcieron una distribucin ms equitativa de los ingresos
elevando sustancialmente los ingresos de los obreros estables, no as los de los eventuales. En
promedio, el ingreso de los obreros subi de 39.000 soles en 1968 a los 92.000 en 1972, un
incremento de 134%. Los empleados subieron, para el mismo perodo, de 84.000 soles a 135.000
soles, un incremento de 60%, y por ltimo, los eventuales, que subieron de 14.000 a 23.000
soles, un incremento aproximado de 57%.

Sin embargo, no se presentaban iguales aumentos de ingreso en las unidades ms tradicionales

de produccin, como las SAIS, ni mucho menos en las zonas minifundistas, que no recibieron
ningn beneficio directo de la Reforma Agraria.

Toda esta figura demuestra el peligro de haber formado grupos de privilegiados en el campo, lo
que trata de ser solucionado a travs de la incorporacin de las unidades de produccin en el
sector de Propiedad Social, basado en la idea de no propiedad de la empresa y en la acumulacin
social. Las actuales cooperativas se ven como organizaciones que no cambian mucho en cuanto
a racionalidad econmica del capitalismo, relaciones entre estables y eventuales y organizacin
interna de la empresa.

El punto importante de tener en cuenta es el hecho de que se trat de cambiar de un tipo de

organizacin, a la que recin se estaba comprendiendo despus de cinco aos de organizada, a
otra cuya forma y organizacin era ignorada casi completamente por el campesinado.

1.5. BONOS POR EXPROPIACIN DE TIERRAS

1.5.1. CASO: COLEGIO DE INGENIEROS DEL PER - 2001

El 16 de julio del ao 2013, el Tribunal Constitucional (TC) mediante Resolucin en relacin al

expediente N 00022-1996-PI/TC dispuso el pago de los bonos que reclamaron los acreedores
de tierras expropiadas a travs del Colegio de Ingenieros del Per (CIP). La sentencia del Tribunal
Constitucional fue a favor del reclamo del CIP - presentado el 5 de octubre del 2011- de proceder
a la ejecucin de la sentencia de fecha 15 de marzo del 2001, la misma que declar fundada la
demanda de inconstitucionalidad contra artculos de la Ley N 26597, pidiendo que se disponga
el inicio del proceso de actualizacin de las acreencias provenientes de los procesos de la

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reforma agraria y el correspondiente pago, de acuerdo al artculo 70 de la Constitucin. Por
otro lado, mediante escrito de fecha 22 de noviembre de 2012, el CIP ampli su pedido de
ejecucin, solicitando al TC que se pronunciara por las vas que tendran los expropiados,
herederos o cesionarios de la Reforma Agraria para el cobro de sus acreencias, ya sea mediante
el pago actualizado de los Bonos de la Deuda Agraria con sus respectivos interesos, los mismos
que fueron reconocidos y otorgados por el Estado peruano, as como la nueva valorizacin de
las tierras expropiadas a valor de mercado de acuerdo al artculo 15 del Decreto Legislativo
653.

La sentencia del 2001 emitida por el TC declar la inconstitucionalidad, por razones de fondo,
de los artculos 1 y 2 y la Primera Disposicin Final de la Ley N 26597, as como la Disposicin
Transitoria nica de la Ley N 26756. El artculo de la Ley N 26597 dispona que los procesos de
expropiacin de tierras de la reforma agraria deban sujetarse a lo dispuesto en la Ley N 26207,
la cual estableca que dicha expropiacin tendra que realizarse de acuerdo con las reglas
establecidas al momento de la afectacin, dejando por lo tanto sin efecto lo establecido en el
Decreto Legislativo N653, que en su artculo 15 prescriba que el valor de las tierras
expropiadas sera pagado a su valor de mercado y en efectivo. Por su parte, el artculo 2 de la
Ley N 26597 estableci que, tal como lo dispuso la Ley N 15242, el pago de la indemnizacin
fue cancelado con la entrega de los bonos de la deuda agraria, y que, independientemente de
la oportunidad en que se realicen dichos bonos, el pago de los mismos debe efectuarse por su
VALOR NOMINAL ms los intereses establecidos por cada emisin y tipo de bono, conforme a
las disposiciones legales que les dieron origen. No se aplica el reajuste previsto en la segunda
parte del artculo 1236 del Cdigo Civil, segn la modificacin establecida por el Decreto
Legislativo N768.

El TC decret la inconstitucionalidad de todos los artculos referidos anteriormente por

considerar que la expropiacin sin justiprecio o con pago MERAMENTE NOMINAL (que deja sin
efecto los criterios de valorizacin y cancelacin actualizada de las tierras expropiadas) se
contradice con un elemental sentido de justicia acorde con el artculo 70 de la Constitucin, que
establece que a nadie puede privrsele de su propiedad sino, exclusivamente, por causa de
seguridad nacional o necesidad pblica, declarada por ley, y previo pago en efectivo de
INDEMNIZACIN JUSTIPRECIADA que incluya compensacin por el eventual perjucio.

El TC determin que el justiprecio, de acuerdo a la Constitucin de 1993 debe pagarse en

efectivo, pues la utilizacin de bonos como medio de pago resulta legtima por haber estado
previsto as en la misma Constitucin. No se puede dar efecto cancelatorio a los bonos
solamente por el hecho de haberlos entregado. Es por ello que el TC declar improcedente el
pedido del CIP de hacer una nueva actualizacin de las tierras expropiadas, porque esto sera
desconocer la valorizacin hecha por el Estado al momento de emitir los Bonos de la Deuda
Agraria. Esta valorizacin no fue invalidada por el TC y por ende mantiene su vigencia en fondo
y forma. No sucede lo mismo con el asunto de la actualizacin de la deuda YA DETERMINADA
POR EL ESTADO y contenida en los Bonos. Vemos que son dos cosas distintas.

Sin embargo, a pesar de declarar fundada la demanda de inconstitucionalidad presentada al TC

por el CIP; el ente estatal nunca fij cules sera los CRITERIOS DE VALORACIN Y
CANCELACIN ACTUALIZADA. Estrictamente el TC determin que se desconoca el pago de la
deuda a valor nominal en soles oro, que no tiene ningn valor en la actualidad. En lugar del pago
de la deuda nominal el TC determin que se deba actualizar el valor de la deuda pero no
determin cul sera el criterio para determinar la actualizacin.

11
En el apartado de los criterios de valoracin y cancelacin actualizada de la deuda de la
resolucin del TC se estableci que:

Con relacin a la cuantificacin del valor actualizado de los bonos de la deuda agraria,
existen propuestas que postulan diversas metodologas a los efectos de cumplir con la sentencia
de este Tribunal:

a) La frmula establecida por el Poder Ejecutivo en Decreto de Urgencia N 088-2000, segn

el cual las deudas de la reforma agraria seran actualizadas mediante la conversin del
principal impago de los bonos a dlares americanos al tipo de cambio oficial vigente a
la fecha de emisin, aplicndose sobre el monto resultante una tasa de inters de 7.5%
anual hasta el mes inmediato anterior al que se efecte el clculo, capitalizable
anualmente
b) La frmula de la Comisin encargada de por el TC de acuerdo a Exp N 022-1996-PI/TC.
Que existe como antecedente en el Decreto Supremo N 148-2001-EF. De acuerdo con
este enfoque se plantea la utilizacin de un ndice de Precios al consumidor ajustado
como factor de cuantificacin en el proceso de actualizacin de la deuda. Esta propuesta
no promueve estrictamente un clculo ordinario sobre la base de un ndice de precios al
consumidor al que paralelamente deben sumrseles los intereses de cada bono, sino un
ndice de precios al consumidor (IPC) de carcter atpico o especial (restringido o
ajustado como se ha citado anteriormente)
c) La frmula que plantea el clculo de los bonos mediante la indexacin de la totalidad de
las obligaciones existentes a su equivalente en moneda extranjera, la que podra ser el
dlar o cualquier otra de libre circulacin.

Todas estas metodologas sern explicadas a detalle en la segunda parte de este ensayo:
BONOS DE RECONSTRUCCIN Y DESARROLLO.

1.5.2. CASO BALLINAS GRANADOS Y BALLINAS LOPEZ 2011

El 11 de septiembre de 2006, la Comisin Interamericana de Derechos Humanos (CIDH) recibi

una peticin presentada por Armando Ballinas Granados, Yolanda Ballinas Granados de Vlasica,
Maria Anglica Ballinas Granados re Rosas, Mara Cristina Ballinas Granados de oliva, Luis
Ballinas Granados, Csar Ral Glvez Flores, Ana Cecilia Glvez Ballinas, Roco Consuelo Glvez
Ballinas, y Alfredo Luis Samuel Glvez Glvez Ballinas (en adelante los peticionarios) contra el
Estado peruano por la presunta violacin de los derechos consagrados en el artculo 21 (derecho
a la propiedad privada) y artculo 25 (proteccin judicial) de la CIDH. Los peticionarios alegaron
que el Estado no haba cumplido con el pago de los bonos agrarios reconocidos en la sentencia
de TC del 15 de marzo del 2001 y en el Decreto Supremo N 148 2001-EF.

Dado que tanto el caso del Colegio de Ingenieros del Per y el presente Caso Ballinas Granados
y Ballinas Lpez involucran la sentencia del Tribunal Constitucional de 15 de marzo del 2001 se
presenta en la siguiente pgina la publicacin de la misma en el diario el Peruano.

12
13
14
Los peticionarios se encuentran facultados por el artculo 44 de la Convencin Americana para
presentar denuncias ante la CIDH. La peticin seala como presuntas vctimas a personas
naturales, respecto a quienes Per se comprometo a respetar y garantizar los derechos
consagrados en la Convencin Americana de Derechos Humanos. Adems, el Per ratific la
misma el 28 de Julio de 1978. Por lo tanto la CIDH tiene competencia ratione personae para
examinar la peticin. La CIDH tiene competencia ratione loci para conocer la peticin por cuanto
en ella se alegan violaciones de derechos protegidos en la Convencin Americana que habran
tenido lugar dentro del territorio de un Estado parte de dicho tratado. La CIDH tiene
competencia ratione temporis por que los hechos alegados tuvieron lugar cuando la obligacin
de respetar y garantizar los derechos establecidos en la Convencin Americana ya estaba vigente
para el Estado peruano. Adems la CIDH tiene competencia ratione materiae porque en la
peticin se denuncia violacin de los derechos humanos protegidos por la Convencin
Americana.

El artculo 46.1.a. de la Convencin Americana dispone que para que sea admisible una denuncia
presentada ante la CIDH de conformidad con el artculo 44 de la Convencin es necesario que
se hayan intentado y agotado todos los recursos internos conforme exigen los principios del
derecho internacional.

En el presente caso, los peticionarios alegaron el incumplimiento de la sentencia del TC del 15

de marzo de 2001 y del Decreto Supremo N 148-2001 que reconocen la deuda agraria y
establecen la obligatoriedad de actualizar esta deuda a valor de mercado. Por su parte, el Estado
aleg que la peticin no satisface el requisito previsto en el artculo 46.1.a de la Convencin
ya que si bien los peticionarios iniciaron un proceso de cumplimiento de lo establecido en la

15
sentencia del Tribunal Constitucional y en el D.S. N 148-2001, tal y como lo indic el Poder
judicial, as como el propio Tribunal constitucional en sentencia de 5 de Diciembre de 2005, la
accin de cumplimiento no es la idnea para la actualizacin y pago del justiprecio contenido en
los bonos de la deuda agraria. El estado alega que el recurso adecuado para el cobro de los
bonos de la reforma agraria es el proceso de conocimiento en la va civil e indica que en otros
casos el rgano jurisdiccional civil ha establecido el pago a favor de los demandantes de esta
deuda, la cual en los anteriores casos, ya se habran cancelado a la fecha.

La CIDH observ que en la sentencia del 10 de marzo de 2001 el TC declar fundada en parte la
demanda de inconstitucionalidad interpuesta por el CIP, estableciendo la obligacin de
actualizar las deudas de la reforma agraria a valor presente de mercado. Luego, el 15 de julio de
2001 mediante D.S. N 148-2001-EF el ejecutivo aprob la constitucin de una comisin que
propusiera medidas para el cumplimiento de la sentencia del 10 de marzo de 2001, el cual consta
de dos artculos sustantivos:

Artculo 1. Constityase una Comisin encargada de proponer medidas para dar cumplimiento
a lo dispuesto por el TC mediante sentencia expedida el 10 de marzo del 2001 en la causa seguida
por el CIP, Expediente N 022-96-PI/TC. Dicha Comisin deber evaluar el impacto fiscal de la
decisin expedida por el TC, la validez del Decreto de Urgencia N 088-2000 a la luz de dicho
pronunciamiento, incluyendo los mecanismos para facilitar el reconocimiento de los crditos, y,
de ser el caso, proponer la reglamentacin del Decreto de Urgencia N 088-2000 o proponer otras
alternativas de solucin que se enmarquen dentro de la Constitucin y las leyes. Para tal efecto,
dicha Comisin deber recabar la informacin existente en las diversas entidades pblicas que
permita determinar la magnitud de la deuda que el Estado mantiene con los expropiados por la
Reforma Agraria.

Artculo 2. La Comisin estar conformada por dos representantes del Ministerio de Economa y
Finanzas (MEF), uno de los cuales la presidir, dos representantes del Ministerio de Agricultura
(MINAGRI) y un representante de la Asociacin de agricultores expropiados de la Reforma
Agraria (ADAEPRA)

Los peticionarios presentaron el 29 de septiembre de 2004 una demanda de accin de

cumplimiento de lo establecido en la sentencia del TC del 10 de marzo de 2001 y del D.S. 148-
2001-EF en contra del MEF y del MINAGRI ante el 16 Juzgado Especializado Civil en Lima, el cual
declar la demanda improcedente por no ser este el procedimiento idneo para el pago del
monto actualizado de la deuda agraria, e indic que exista otro cauce para exigir lo solicitado.
El 12 de abril de 2005 la Tercera Sala Civil de Lima resolvi el recurso de apelacin presentado
por los peticionarios confirmando la sentencia de primera instancia y reiterando que:

tampoco puede entenderse que el D.S. 148-2001-EF contenga en s mismo, una

obligacin concreta, definida y exigible de pago que deba efectuar la autoridad demandada,
toda vez que en dicha norma, lo que se hace es constituir una comisin a los fines de que
proponga medidas que permitan cumplir una Sentencia del TC que all se seala.

Luego de todo lo sealado la CIDH determin que no se agot los recursos internos para
probar la efectividad del Estado. Adems la CIDH consider que el Estado haba informado de
4 procesos en los que los demandantes obtuvieron el pago de la deuda agraria. Es por ello que
finalmente la CIDH resolvi no admitir la peticin del presente caso hasta que se agoten los
recursos internos conforme al Derecho Internacional.

16
1.5.3. CASO GRAMERCY (ACTUAL DEBATE 2016):

El Ministerio de Economa y Finanzas inform en febrero del 2016 que el Per recibi una
notificacin preliminar, bajo el amparo del acuerdo comercial Estados Unidos (TLC), en relacin
a las compras de bonos agrarios, emitidas en los aos 60, por el fondo de inversin Gramercy
de EE.UU.

El ministerio peruano precis que la Notificacin de Intencin de Someter Una Reclamacin de

Arbitraje bajo el TLC Per-EE.UU. con fecha 1 de febrero de 2016, lleg a nombre de Gramercy
Funds Management LLC, un fondo norteamericano, y de tres entidades relacionadas.

En referencia a las expropiaciones de tierras hechas por el gobierno militar a partir de 1969, se
indica que los bonos emitidos son distintos de los bonos soberanos contemporneos. Los bonos
agrarios fueron emitidos en el Per en moneda local y estn sujetos al Derecho Peruano y a la
jurisdiccin de las cortes de justicia peruanas.

Segn el MEF: "El Estado Peruano ha desarrollado un procedimiento razonable y transparente

para el beneficio de los bonistas de los Bonos de la Deuda Agraria, de conformidad con la
decisin del 2013 del Tribunal Constitucional y decretos relevantes Cualquier tenedor puede
acogerse al procedimiento establecido para autenticar, registrar y actualizar el valor de sus
bonos, y en ese sentido, en la actualidad hay bonistas que ya estn culminando etapas del
procedimiento

El MEF seal que Gramercy es un fondo de los Estados Unidos que ha comprado los bonos
especulativamente y ha elegido no participar en el procedimiento debidamente establecido
bajo el derecho aplicable. En vez de respetar el derecho peruano o participar en el
procedimiento establecido, Gramercy ha desarrollado una campaa meditica para su propio
beneficio, como ha sido reportado por el Wall Street Journal.

Por su parte, Mark Friedman, socio representante de Debevoise & Plimpton, firma de abogados
que representa a Gramercy, seal que "la Notificacin de Intencin de Iniciar un Arbitraje al
Amparo del Acuerdo de Promocin Comercial entre EE.UU. y Per impuesta por Gramercy, es el
inicio de un arbitraje internacional" por la presunta deuda impaga de 1.300 millones de dlares.

La notificacin demuestra que "Gramercy est dispuesto a hacer valer sus derechos
internacionales y a hacer responsable al Per por la conducta deplorable que el gobierno ha
demostrado ante el caso de los Bonos de la Reforma Agraria", afirm el abogado a travs de un
comunicado de la agencia Llorente & Cuenca en Lima.

Segn The Wall Street Journal: La firma de inversin compr el 20 % de esos bonos a un valor
no especificado y, con intereses acumulados y el ajuste de inflacin, entre otras sumas, asegura
que la cantidad se eleva a ms de 1.000 millones de dlares

Las autoridades peruanas dejaron de pagar esos bonos en 1992 en medio de una grave crisis de
deuda en Latinoamrica, pero en 2014 aprobaron un decreto para abonar menos del 10 % de
lo que reclamaban los tenedores de esos bonos.

Gramercy, ha contratado la firma de cabildeo Podesta para realizar una campaa entre
legisladores de Estados Unidos reclamando el pago y ha contratado a un experto legal de la
Universidad de Columbia, John Coffee, para analizar el caso. Segn Coffee, Per viol una ley de
valores burstiles de Estados Unidos de 1933 cuando en octubre pasado lanz una emisin de

17
deuda por 1,1 millones de euros y en la oferta asegur que no tena pendientes disputas con
acreedores internos y externos.

1.5.3.1. IMPLICANCIAS DEL TLC PER EE.UU. EN LA PROBLEMTICA DE LOS BONOS

AGRARIOS

Un tratado de libre comercio es un acuerdo suscrito entre dos o ms Estados, con la finalidad de
promover el intercambio comercial entre sus nacionales y, con ello, el desarrollo econmico de
cada uno de los pases suscriptores.

Para conseguir ese marco de previsibilidad es fundamental contar con mecanismos de solucin
de controversias que aseguren el cumplimiento de los contratos o, en su defecto, que permita
compensar a la parte que se ve perjudicada con su incumplimiento. Es a estos mecanismos a los
que apela la entidad que reclama el pago se los bonos agrarios (Gramercy).

El TLC en su Captulo 21 Solucin de Controversias incluye el siguiente artculo:

Artculo 21.21: Medios Alternativos para la Solucin de Controversias

1. En la mayor medida posible, cada parte promover y facilitar el recurso al arbitraje y

a otros medios alternativos de solucin de controversias comerciales internacionales
entre particulares en el rea de libre comercio.
2. A tal fin, cada parte dispondr procedimientos adecuados que aseguren la observancia
de los convenios de arbitraje y el reconocimiento y ejecucin de los laudos arbitrales
que se pronuncien en esas controversias.
3. Se considerar que una parte cumple con lo dispuesto en el prrafo 2, si es parte y se
ajusta a las disposiciones de la Convencin de Naciones Unidas sobre el Reconocimiento
y Ejecucin de Sentencias Arbitrales Extranjeras, de 1958 [Convencin de Nueva York],
o de la Convencin Interamericana sobre Arbitraje Comercial Internacional, de 1975
[Convencin de Panam].

La inclusin de este artculo en el TLC responde a la necesidad de que los particulares, quienes
sern finalmente los que realicen las transacciones comerciales, puedan contar con un
mecanismo de resolucin de controversias en que se encuentren en plano de igualdad y que, a
la vez, sea eficaz; pues los fallos que resulten de su aplicacin puedan ejecutarse como una
sentencia expedida por el Poder Judicial del Estado en que quiera ejecutarse.

Cabe precisar que tanto Per como Estados Unidos son Estados parte de la Convencin de Nueva
York y de la Convencin de Panam y, en consecuencia, un laudo emitido en Per puede ser
reconocido y ejecutado en Estados Unidos y viceversa.

Dentro de este contexto, las partes que suscriban un contrato como resultado de los beneficios
comerciales impulsados por el TLC (bsicamente ciudadanos o empresas peruanas y
estadounidenses), podrn pactar libremente someter las controversias derivadas de ese
contrato a un arbitraje, el cual puede tener como sede Per, Estados Unidos, o cualquier otro
pas por el cual opten las partes.

Asimismo, las partes pueden escoger las normas que seran aplicables al fondo de la
controversias, las cuales no necesariamente deben ser las de un Estado (por ejemplo podran
indicar que las normas aplicables sean aquellas recogidas en una convencin determinada o las

18
de algn Icoterm). Tambin podran autorizar al tribunal arbitral para fallar ex aequo et bono,
es decir, aplicando criterios para solucionar la controversia de manera ms equitativa.

Al momento de escoger la sede del arbitraje (el lugar con el cual el arbitraje tendr un vnculo
jurdico para efectos del control del laudo -a travs del recurso de anulacin- as como para el
apoyo de la jurisdiccin ordinaria) las partes deben tener el cuidado de que su normativa y fuero
sean favorables al arbitraje. En el caso peruano, el Decreto Legislativo No. 1071, que regula el
arbitraje en el Per, es una ley moderna que sigue los lineamientos de la Ley Modelo UNCITRAL
incluyendo las modificaciones efectuadas a dicha ley modelo el ao 2010. Asimismo, el Poder
Judicial peruano viene siendo respetuoso de la validez de los laudos emitidos por tribunales
arbitrales constituidos con sede en el Per.

Las partes tambin tienen plena libertad para pactar someter el arbitraje a una institucin
arbitral que lo organice y administre.

Al respecto, ellas deben evaluar las reglas aplicables al procedimiento arbitral que propone la
institucin a la cual piensan someterse (que sean suficientemente flexibles), as como los costos
en que podran incurrir (no solamente los costos relativos a los honorarios de los rbitros y
gastos de la institucin arbitral, sino tambin otro tipo de costos, como los costos de transaccin
derivados, por ejemplo, de la distancia con la sede de la institucin o el lugar en que se
desarrollen las actuaciones del arbitraje).

Dentro de ese contexto, una opcin vlida para llevar a cabo un arbitraje respecto a un contrato
celebrado dentro del marco del TLC sera someterlo a la administracin y reglamentos del Centro
Internacional de Arbitraje que cuenta con el auspicio de la Cmara de Comercio Americana del
Per que es una cmara binacional.

1.6. RESUMEN EJECUTIVO

1.- El proceso de Reforma Agraria Peruana afect sustancial e irreversiblemente la estructura

agraria peruana, siendo ste el proceso de mayor importancia y significado entre los cambios
efectuados por el gobierno y que no se han llevado a cabo dentro de un clima de tranquilidad
importante de resaltar.

2.- El proceso ha motiv cambios no solamente en trminos de redistribucin de tierras, sino

que afect directamente en el incremento de ingresos de sectores importantes del rea
campesina. Este aumento fue en algunos casos de 134 por ciento. Es necesario notar, sin
embargo, la presencia de eventuales que aumentando en nmero, no aumentaron en ingresos.

3.- El mismo proceso motiv la estructuracin de una infraestructura de capacitacin, que si

bien no haba funcionado ordenadamente, cre una inquietud por mejorar y encontrar nuevos
caminos de accin.

4.- Medidas importantes colaterales fueron tomadas, como son la Ley de Aguas y la de impulsar
la organizacin campesina como grupo organizado de presin.

5.- Como todo proceso de cambio hay problemas importantes que surgieron. Uno de ellos fue
la inestabilidad de los tcnicos en la direccin de las empresas y la falta de entrenamiento
especfico para esta nueva situacin planteada.

19
6.- Otro factor que necesit atencin prioritaria a nuestro entender, es la tendencia a la
disminucin de horas de trabajo en algunas empresas con resultados que fueron catastrficos,
no slo para las empresas campesinas, sino para todo el proceso revolucionario peruano.

7.- No se encar con rapidez el problema del abandono relativo en que se encuentra el
minifundismo tradicional, sector que comparativamente con el sector moderno de la Costa, no
haba recibido mayor atencin en el proceso de Reforma Agraria. Esto trajo como consecuencia
una polarizacin que caus serios problemas.

8.- El proceso de reforma agraria emple slo el 26% de financiamiento directo por la
expropiacin por parte del Estado. El resto fue financiado mediante bonos. La problemtica de
pago de estos bonos no fue tratado correctamente. Es ms, nunca se incluy una agenda
programtica que evala con celeridad este tema contable.

9.- La reforma agraria fue un proceso de reinvindicacin moral, social y econmica de la

poblacin campesina del Per. No sucede lo mismo con la situacin de la firma actual
estadounidense que reclama una cantidad inadmisible de dinero por sus bonos emitidos.

2. La deuda pblica interna del gobierno peruano:

Jurisprudencia y Actualizacin de los BONOS DE
RECONSTRUCCIN Y DESARROLLO
2.1. INTRODUCCIN

A partir del ao 1983, mediante la ley N 23592 (20/04/1983) y los Decretos Supremos N 178-
83-EFC y N 210-83-EFC se autoriz al Poder Ejecutivo del Per la emisin de bonos de
Reconstruccin para contribuir con la rehabilitacin, atencin y construccin de los lugares
afectados por los fenmenos naturales ocurridos en 1983. Estos ascendieron a valores de hasta
200000 millones de soles oro. De la misma manera, mediante la ley N 24030 (14/12/1984) y
Decreto Supremo N 035-85-EF se crearon los bonos de desarrollo para encargar al Ejecutivo el
financiamiento del sector pblico en materia socioeconmica. Estos bonos tuvieron valor de
hasta 428000 millones de soles oro.

Estas operaciones han causado controversia hasta la poca actual, puesto que muchos
poseedores de estos bonos reclaman actualizaciones constantes de acuerdo al valor actual
comercial. Las preguntas que surgen son las siguientes:

- Se deben cancelar estos bonos?

- Cul es el procedimiento correcto para actualizar los montos de las deudas de los
bonos emitidos por el Gobierno peruano en monedas que ya no estn en circulacin?

Muchos analistas han establecido valores actualizados de bonos que superan los millones de
nuevos soles, y es por este motivo que haremos un anlisis y trataremos de establecer una
metodologa para calcular adecuadamente la actualizacin del valor de los bonos.

2.2. OBJETIVOS:

Algunos expertos por falta de una metodologa apropiada para el caso expuesto en el presente
documento; caen en la sobrevaloracin del valor actualizado de los bonos mencionados. Es as
que generan falsas expectativas en las personas que poseen estos bonos. Se pretende proponer

20
un anlisis que conduzca a la adecuada obtencin de valores razonables para los bonos emitidos
en monedas que ya no se encuentran en circulacin. Se ha dicho mucho sobre este tema, as
como de la influencia de la hiperinflacin en la transformacin de los valores de estos bonos. Es
por ello necesario seguir una metodologa. Para este ensayo tomaremos los mtodos
propuestos por el Mg. Mario Avelino.

El objetivo de este artculo es, por lo tanto, presentar dos alternativas de actualizacin de
deudas, cuyo signo monetario se retir de circulacin (soles oro e intis), con el dlar
estadounidense e IPC. Exponemos, seguidamente: el marco conceptual, la metodologa, el
marco legal de los bonos de reconstruccin y de desarrollo, las falsas expectativas por errores
de clculo, la actualizacin de la deuda con el dlar estadounidense, la actualizacin de la deuda,
con el IPC y las conclusiones.

El valor de cambio del dinero (en bonos) respecto de otras mercancas cambia constantemente.
En general, despus de algn tiempo con la misma cantidad de dinero se compra menos bienes;
ciertamente, una unidad monetaria en trminos nominales es la misma. Sin embargo, su valor
de cambio disminuye; su valor econmico a travs del tiempo difiere de su valor nominal, lo que
sustenta el principio financiero: un dlar del da de hoy vale ms que un dlar de maana. En
efecto, si usted tiene S/. 1 000 hoy lo puede invertir y ganar intereses, cosa que no puede hacer
con S/. 1 000 que recibir dentro de un ao.

En los textos de finanzas abundan ejemplos del valor actual de inversiones por recibir en el
futuro; en sentido contrario, poco. En situaciones de estabilidad econmica, con inflacin anual
por debajo de dos dgitos, las deudas vencidas de cualquier plazo se pueden actualizar con
facilidad; en situaciones hiper-inflacionarias, donde los signos monetarios cambian en poco
tiempo, la actualizacin de obligaciones vencidas hace muchos aos generan controversias:
pueden estar sobrevaloradas o subestimadas, cmo saberlo?, he ah el problema.

El artculo 1235 del Cdigo Civil, faculta a las partes la actualizacin del monto de una deuda
con-trada en moneda nacional con el ndice de reajuste automtico que fije el BCRP (tal ndice
consiste en acumular diariamente la inflacin del mes anterior), con otras monedas o
mercancas, a fin de mantener dicho monto en valor constante. Si utiliza el ndice de reajuste
automtico o el IPC mantiene el valor constante de la deuda en el mercado interno, respecto a
la canasta de bienes y servicios de consumo final. Si utiliza el dlar estadounidense mantiene el
valor constante de la deuda, respecto al dlar.

Las seales del mercado de valores constituyen argumentos objetivos de los cambios de valor
del activo financiero objeto de valoracin, facilitan elegir el indicador econmico referente de
valor, que aplicado a la actualizacin de deudas permite obtener resultados razonables.

2.3. METODOLOGA

Descripcin, concisa, del marco legal de los bonos de reconstruccin y bonos de desarrollo como
de los problemas de su actualizacin.

Tcnicas utilizadas: observacin, clculos y anlisis de informacin procesada.

Los factores de inters y de actualizacin con el IPC fueron realizados en la hoja de clculo y se
utilizan con todos los decimales. Si verifica los clculos con la informacin que aparece a la vista
puede haber diferencias no significativas.

21
 2.4. JURISPRUDENCIA DE LOS BONOS DE RECONSTRUCCIN

Ley N 23592 (promulgada 20/04/1983), Decretos Supremos Ns 178 y 210-83-EFC (El Peruano:
25/05/1983 y 05/06/1983, respectivamente). Por Ley N 23592, ley para contribuir a la atencin,
rehabilitacin y construccin de la zonas afecta-das por los fenmenos de la naturaleza
ocurridos en 1983, se autoriza al Poder Ejecutivo a emitir Bonos de Reconstruccin en moneda
nacional hasta por 200 mil millones de soles oro, en dos series: A y B. Los bonos de serie A,
fueron de suscripcin obligatoria en forma mensual desde mayo de 1983 hasta abril de 1984;
por las persona naturales con ingresos mensuales superiores a 6 unidades de referencia mensual
(D.S. N 001-83-TR): 10 % de sus ingresos mensuales, retenido por los empleadores; por las
personas jurdicas: un dozavo del 10 % de sus reservas de libre disposicin. Los bonos de serie B
fueron de suscripcin voluntaria (Artculos Ns 3, 5, 6 y 7 de la Ley Ns 23592).

El Artculo 30 del Decreto Supremo N 178-83-EFC faculta a la Direccin General de Tesoro

Pblico a emitir los bonos indicados, cuyas caractersticas sern determinadas por decreto
supremo. La serie A dividida en 12 sub series, con vencimiento mensual; el 30 de cada mes, a
partir de mayo de 1985 hasta abril de 1986. La serie B, con vencimiento a los dos aos de su
colocacin la que deber ocurrir entre mayo de 1983 y abril de 1984. Los valores nominales de
los bonos de reconstruccin sern mltiplos de 1000, de 1 hasta 100 mil soles oro, al 56%
capitalizable tri-mestralmente, pagaderos en la fecha de redencin. A partir de 1985, se
consignar en los presupuestos del sector pblico nacional las partidas necesarias para atender
los servicios de los bonos de reconstruccin (Artculos Ns 2, 3 y 5 del D.S. Ns 210-83-EFC).

Cunto fue el poder de compra de un bono de reconstruccin de 100 mil soles oro en la fecha
de emisin, ejemplo 30 de setiembre de 1983? Aplican-do el tipo de cambio de la misma fecha
(S/.2 052.00 por US $1.00) slo US $48.73; de un bono de 1000 soles oro, de la misma fecha,
solo US $ 0.49. Es decir, sumas no significativas que, por el simple transcurso del tiempo: 25 a
30 aos, no pueden hacer millonarios a sus tenedores.

2.5. JURISPRUDENCIA DE LOS BONOS DE DESARROLLO

Ley N 24030 (promulgada: 14/12/1984), Decreto Supremo N 035-85-EF (El Peruano:

05/02/1985).

Por Ley N 24030, ley de normas relativas al financiamiento del sector pblico, se crearon los
Bonos de Desarrollo de suscripcin obligatoria y, se autoriz al Poder Ejecutivo a emitirlos
durante el ao 1985, destinados al financiamiento de mejoras socioeconmicas de las zonas
deprimidas, declara-das en emergencia, cuyas condiciones especficas se fijarn por Decreto
Supremo. Las personas naturales y jurdicas fueron obligadas a suscribir los bonos de desarrollo,
de acuerdo con lo establecido en la Ley N 23592 y disposiciones complementarias y
reglamentarias para los bonos de la serie A, las que tuvieron plena vigencia durante 1985
(artculo 10 de la Ley N 24030).

Por Decreto Supremo N 035-85-EF se dispone la emisin de los bonos de desarrollo hasta por
la suma de 428 mil millones de soles oro en serie nica, dividida en doce sub-series, con
vencimiento mensual; el 30 de cada mes, de enero a diciembre de 1987. Los valores nominales
de los bonos de desarrollo sern mltiplos de 5000, de 5 hasta 200 mil soles oro, al 66 % anual
capitalizable semestralmente, pagaderos en las fechas de redencin (Artculos del 1 al 5 del
D.S. 035-85-EF) Cunto fue el poder de compra de un bono de desarrollo de 200 mil soles oro
en la fecha de emisin, ejemplo 30 de octubre de 1985? Aplicando el tipo de cambio (S/.17
511.00 por US $1.00) de la misma fecha, slo US $11.42; de un bono de 5 mil soles oro de la

22
misma fecha, solo US $ 0.30. Es decir, sumas no significativas que, por el simple transcurso del
tiempo: 25 a 30 aos, no pueden hacer millonarios a sus tenedores.

Debido a su poca cuanta, miles de bonos de reconstruccin y bonos de desarrollo no se habran

pagado, lo que constituye una parte de la deuda pblica interna olvidada.

Fig.1. Bono de desarrollo emitido por el Gobierno Peruano en 1985.

2.6. FALSAS EXPECTATIVAS POR ERRORES DE CLCULO

Algunos estudios de abogados tienen fajos de bonos de reconstruccin y bonos de desarrollo,

algunos actualizados con sumas millonarias, lo que despierta falsas expectativas a sus tenedores.
Se coloca a la vista la actualizacin, en tres pginas (4 cuadros), de un bono de reconstruccin
de 50 mil soles oro con tasa de inters 56% anual capitalizable trimestralmente, emitido el 30
de setiembre de 1983 y fecha de redencin dos aos despus, cuya actualizacin se resume en
la tabla N 1.

Tabla N 1

Actualizacin bonos con artificios ilcitos

23
En el periodo octubre de 1985 a octubre de 2005 se hace doble actualizacin: una con la inflacin
anual, con la cual resulta S/. 512.63 (nuevos soles), y otra, con inters legal sobre esta suma
actualizada; adems, de un artificio para elevar el valor actualizado a poco ms de 170 millones
de nuevos soles.

2.7. ACTUALIZACIN RAZONABLE CON EL DLAR ESTADOUNIDENSE

Valor nominal del Bono de Reconstruccin: S/. 50 000.00 (soles oro) de setiembre de 1983.

Su poder de compra, respecto al dlar. Slo US$ 24.37. Sin embargo, esta suma es tres veces
ms el valor del bono actualizado con la tasa de 56% capitalizable trimestralmente, como se
demuestra en la tabla N 2. La conversin de la deuda en la fecha de origen, a dlares mantiene
su valor constante respecto al dlar.

Tabla N 2

Actualizacin del bono de reconstruccin con el dlar estadounidense

Adicionalmente, puede agregar intereses. Aplicando a la deuda en dlares 7% anual, la tasa de

los bonos del tesoro del Gobierno de Estados Unidos sealada por los expertos o
alternativamente (slo como curiosidad) el inters legal conforme a la legislacin peruana.

Primera opcin, tasa: 7% nominal anual.

Periodo de intereses: del 30/09/1985 al 30/09/2014: 11 323 das.

Deuda actualizada = 24.37 (1.07)11323/360 = US $ 204.63

La tasa promedio de los bonos del tesoro de EE UU podra ser menor, la capitalizacin de inte-
reses discutible. Sin embargo, US $ 204.63 (al tipo de cambio S/. 2.93 por dlar, S/. 600.00), el
valor constante de la deuda ms intereses, constituye una referencia razonable, un lmite a la
sobrevaloracin.

Segunda opcin, con la tasa de inters legal, con-forme a la legislacin peruana, la deuda
actualizada a la misma fecha es menor. El factor acumulado de las diversas tasas de inters legal
desde el 30/09/1985 hasta el 30/09/2014 es 5.722743; multiplicando este factor por 24.37
resulta solo US $139.46.

Valor nominal del Bono de Desarrollo: I/. 100.00 de octubre de 1985.

Su poder de compra, respecto al dlar fue USS $ 5.71; adicionando intereses calculados con la
tasa 7% anual resulta solo US $ 41.34 (al tipo de cambio S/. 2.93 por dlar, S/. 121.13).

24
 Tabla N 3

Actualizacin del bono de desarrollo con el dlar estadounidense

La dolarizacin de la deuda ms intereses calculados con la tasa 7% anual da resultados

razonables.

2.8. ACTUALIZACIN CON EL IPC

Valor nominal del Bono de Reconstruccin: S/. 50 000.00 (soles oro) de setiembre de 1983.

Aplicando el IPC a la deuda desde la fecha de origen, setiembre de 1983 hasta agosto de 2014,
tampoco resulta un monto elevado, como lo puede comprobar en la tabla N 4.

En la segunda lnea de la parte superior se con-signa la deuda de la fecha de origen, en soles oro
y su equivalencia en nuevos soles (slo para efectuar los clculos). En la primera columna de la
izquierda el ao base del IPC, en la segunda columna la fecha (ltimo da del mes y ao indicado).
La abreviatura FAC significa factor de actualizacin por periodo y total. Dividiendo 17.41973
entre 0.00002 resulta 887855.75943, multiplicando por 0.00005 resulta S/. 44.39; dividiendo
100.127514 entre 11.083788 resulta 9.03369, multiplicando por 44.39 resulta S/. 401.03; los
valores actualizados de los periodos siguientes se obtienen siguiendo el mismo procedimiento.

Tabla N 4

Actualizacin del bono de reconstruccin con el IPC

25
Aunque la actualizacin dolarizando la deuda e intereses con la tasa de los bonos del tesoro del
Gobierno de los Estados Unidos y la actualizacin con el IPC, son prcticamente los mismos,
sugerimos la primera opcin por la naturaleza del activo financiero objeto de actualizacin.

Valor nominal del Bono de Desarrollo: I/. 100.00 de octubre de 1985.

El valor actualizado: 0.0001 x 1922107.91726 = S/. 192.21, aunque es mayor al resultado

mostrado en la tabla N 3, esta suma tampoco es significativa.

Tabla N 5

Actualizacin del bono de desarrollo con el IPC

CONCLUSIONES

Los importes consignados en los bonos de re-construccin y bonos de desarrollo fueron de poca
cuanta. Por lo tanto, es ilusorio suponer que despus de la hiperinflacin de la dcada de los
ochenta, hoy los mismos importes actualizados tengan poderes de compra desmesurados.

La actualizacin de la deuda del periodo: 1985 a 2005; primero con el IPC, luego esa deuda
actualizada, se vuelve a actualizar con inters legal de enero de 1985 a octubre de 2007, el que
incluye en parte la hiperinflacin, es absurdo; peor todava cuando el experto utiliza artificios
para elevarlo exorbitantemente, revela que no entendi nada sobre el poder de compra de la
deuda original.

La dolarizacin de la deuda ms intereses, con la tasa de 7% anual da resultados razonables. Por

la naturaleza de los activos financieros tratados, considerando los cambios de las tasas de inters
de los bonos del tesoro de EE UU desde la fecha de emisin de los bonos hasta la actualidad, es
recomendable para actualizar la deuda pblica interna, en bonos, olvidada.

La actualizacin con el IPC, sin intereses ni artificios, tambin conduce a resultados razonables.
Sin embargo para actualizar bonos no sera apropiado.

La hiperinflacin no enriquece a la clase media, que fue obligada a comprar bonos en la dcada
del ochenta, sino por el contrario, lo empobrece: todo el mundo lo sabe por experiencia propia
o ajena.

26
 3. ANEXO:

Uno de los usos ms comunes del IPC es la indexacin de valores, esto es la operacin por la cual
se trata de expresar los valores monetarios en trminos de poder adquisitivo constante.
Tradicionalmente se aplica a la correcin de precios de algunos productos, salarios, tipo de
inters, etc., para adecuarlos al alza del nivel general de precios. Mostraremos la mecnica para
la actualizacin de valores monetarios en nuevos soles, este procedimiento tambin es vlido
para la actualizacin de valores monetarios anteriores a sta, como son el inti y el sol de oro,
para ello debern pasar por un proceso de equivalencias al nuevo sol que se detalla a
continuacin.

INDEXACIN DE VALORES MONETARIOS, CONVERSIN MONETARIA.

Como sabemos, el sol de oro fue la unidad monetaria del Per hasta enero de 1985; desde el 1
de febrero de 1985 hasta el 30 de junio de 1991 fue reemplazado por el inti (Un inti = 1000 soles
de oro) y a partir del 1 de julio de 1991 (establecido en la ley N 25295), la unidad monetaria
vigente del Per es el nuevo sol. Para homogenizar la expresin monetaria de las cifras, se ha
tomado como base de unidad de cuenta el nuevo sol, que tiene como equivalencias:

Un nuevo sol = 1 000 000 de intis

Un inti = 1000 soles de oro
Un nuevo sol = 1 000 000 000 de soles de oro

Indexacin de valores monetarios:

El IPC tambin se utiliza como factor de actualizacin de los valores nominales, mediante la
aplicacin de la frmula siguiente:

IPCt: ndice de precios promedio mensual al consumidor del perodo de estudio.

IPCm: ndice de precios promedio mensual al consumidor del perodo base.
CASO PRCTICO

El Sr. Luis Gmez tiene una deuda pen-diente por cobrar de marzo de 1989, por un total de I/.
120 000. Desea saber cunto sera ese valor actualizado con el IPC a setiembre de 2009.

Primero: Para empezar debemos convertir ese importe en intis a su equivalente en nuevos soles,
dividiendo el importe en intis entre 1 000 000:
/.
/. = = /. . .

Segundo: Una vez que tenemos el importe en nuevos soles, debemos actualizarlo utilizando el
IPC, antes de ello debemos realizar un procedimiento estadstico denominado empalme de serie
hacia atrs, que consiste en reconstruir la serie del IPC con base Dic. 2001 (Segn Metodologa
de Clculo del IPC, INEI). Considerando el ndice de Precios al Consumidor, base Dic. 2001 =
100.0 tenemos:

27
 Por lo tanto, la deuda actualizada a setiembre de 2009 es de S/. 990.34.

4. CONCLUSIONES

La manera ms idnea para el pago de los bonos de la reforma agraria es la que se

propone en la sentencia del Tribunal Constitucional mediante la Resolucin en relacin
al expediente N 00022-1996-PI/TC. Esto es:
- No se volver a realizar la valorizacin o tasacin en el tiempo actual del predio en
cuestin.
- Se deber actualizar el valor nominal de los bonos mediante cualquiera de las
metodologas propuestas en el apartado de los criterios de valoracin y cancelacin
actualizada de la deuda de la resolucin mencionada del TC:
o La frmula establecida por el Poder Ejecutivo en Decreto de Urgencia N 088-
2000, segn el cual las deudas de la reforma agraria seran actualizadas
mediante la conversin del principal impago de los bonos a dlares americanos
al tipo de cambio oficial vigente a la fecha de emisin, aplicndose sobre el
monto resultante una tasa de inters de 7.5% anual hasta el mes inmediato
anterior al que se efecte el clculo, capitalizable anualmente
o La frmula de la Comisin encargada de por el TC de acuerdo a Exp. N 022-
1996-PI/TC. Que existe como antecedente en el Decreto Supremo N 148-2001-
EF (artculos 1 y 2). De acuerdo con este enfoque se plantea la utilizacin de un
ndice de Precios al consumidor ajustado como factor de cuantificacin en el
proceso de actualizacin de la deuda. Esta propuesta no promueve
estrictamente un clculo ordinario sobre la base de un ndice de precios al
consumidor al que paralelamente deben sumrseles los intereses de cada bono,
sino un ndice de precios al consumidor (IPC) de carcter atpico o especial
(restringido o ajustado como se ha citado anteriormente)
o La frmula que plantea el clculo de los bonos mediante la indexacin de la
totalidad de las obligaciones existentes a su equivalente en moneda extranjera,
la que podra ser el dlar o cualquier otra de libre circulacin.
- Se deber agotar todos los recursos por la va civil para el reclamo de las deudas ante el
Estado peruano. Tal como sentenci la Comisin Interamericana de Derechos Humanos
en el caso Ballinas.
- En el caso de los bonos reclamados por el fondo estadounidense GRAMERCY se deber
acudir al proceso de arbitraje puesto que est contemplado en el Acuerdo Comercial
Per EEUU (TLC) en su Captulo 21 Solucin de Controversias : Artculo 21.21: Medios
Alternativos para la Solucin de Controversias. Sin embargo, la suma contemplada por

28
 la firma de inversin que asciende a 1300 millones de dlares se deber cotejar con una
de las metodologas mencionadas lneas arriba.

Si se somete la pregunta de Se debe pagar los bonos? a un anlisis social se podra llegar a la
conclusin de que estos fueron creados durante la reforma agraria para compensar a los
campesinos que eran obligados a trabajar gratuitamente por los latifundistas y/o terratenientes
de esa poca. Considerando que aproximadamente el 80% de estos bonos han sido adquiridos
por entidades bancarias y fondos transnacionales; y que solamente el 20% sigue en manos de
los propietarios originales: Es muy importante que el Estado reduzca al mnimo el gasto que la
Deuda demanda del presupuesto nacional pues no est obligado a otorgar ninguna concesin a
empresas que gozan de autonoma y liquidez financiera mientras que muchos campesinos
indgenas del pas an no han sido compensados (moral y econmicamente) por haber brindado
su fuerza laboral sin remuneracin durante esas pocas. Mientras que existe una gran brecha
de infraestructura fsica en el pas, mientras haya que solucionar la caresta de agua de las zonas
ms alejadas del Per y mientras sigan existiendo ms de un milln de jvenes que no trabajan
ni estudian por falta de oportunidades.

- En el caso de los bonos de desarrollo y rehabilitacin emitidos a partir del ao 1983,

mediante la ley N 23592 (20/04/1983) y los Decretos Supremos N 178-83-EFC y N 210-
83-EFC por el Poder Ejecutivo del Per, para contribuir con la rehabilitacin, atencin y
construccin de los lugares afectados por los fenmenos naturales ocurridos en 1983 se
debern pagar de acuerdo a cualquiera de las metodologas descritas por el profesor
Mg. Mario Avelino de la Facultad de Contabilidad de la Universidad Nacional Mayor de
San Marcos. Esto, pues permiten obtener un valor razonable del valor actual de los
bonos y evita las falsas expectativas millonarias de sus poseedores.
o ACTUALIZACIN RAZONABLE CON EL DLAR ESTADOUNIDENSE
o ACTUALIZACIN CON EL IPC
En esencia estas dos propuestas son las mismas que se recomiendan en las
resoluciones del Tribunal Constitucional con respecto a los bonos de la reforma
agraria.

La dolarizacin de la deuda ms intereses, con la tasa de 7% anual da resultados razonables. Por

la naturaleza de los activos financieros tratados, considerando los cambios de las tasas de inters
de los bonos del tesoro de EE UU desde la fecha de emisin de los bonos hasta la actualidad, es
recomendable para actualizar la deuda pblica interna, en bonos, olvidada.

La actualizacin con el IPC, sin intereses ni artificios, tambin conduce a resultados razonables.
Sin embargo para actualizar bonos no sera apropiado.

La hiperinflacin no enriquece a la clase media, que fue obligada a comprar bonos en la dcada
del ochenta, sino por el contrario, lo empobrece: todo el mundo lo sabe por experiencia propia
o ajena.

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 5. REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS
AVELINO E. (2011). Manual de Clculo de Intereses. 6 Edicin. Lima Per. Editorial San
Marcos.
AVELINO E. (2000). Manual de Clculo de Intereses, tomo II. 3 Edicin. Lima Per.
Editorial San Marcos.
PERALTA R. ALEJANDRO (2009). Conversin Monetaria e Indexacin de Valores
Monetarios, Actualidad Empresarial, N 192.
Ley 23592 (promulgada: 20/04/1983).
Decreto Supremo 178-83-EFC (El Peruano: 25/05/1983).
Decreto Supremo 210-83-EFC (El Peruano: 05/06/1983).
Ley 24030 (promulgada: 14/12/1984).
Decreto Supremo 035-85-EF (El Peruano: 05/02/1985).
SBS: en portal electrnico, Factores de tasas de inters legal. www.sbs.gob.pe
INEI: en portal electrnico, IPC. http://www. inei.gob.pe/estadisticas/indice-
tematico/eco-nomia/
"Los Movimientos Campesinos", por Giorgio Alberti, en La Hacienda, La Comunidad y el
Campesino en el Per, Per Problema N 3, Instituto de Estudios Peruanos, 1970, y
Cuadernos Agrarios, N 1, Agosto de 1971.
La Reforma Agraria Peruana, Editorial Guin, 1969, Lima.
Clark Ronald James, "Problemas y Conflictos sobre Propiedad de Tierras en Bolivia",
Interamerican Economic Affairs, Vol. 22, N 4, 1969
Instituto Nacional de Planificacin, Informe de Coyuntura N 4, 1975 (al 16 de Junio de
1975), Lima, 27 de Junio de 1975.
Santiago Roca Tavella, Distribucin de Ingreso en las Cooperativas del Per 1972, ESAN;
Lima, Diciembre 1973.
Informe N 166/11 de la CIDH, 2 de Noviembre del 2011
Sentencia del Tribunal Constitucional respecto al Exp N022-96-I/TC, El peruano
11/05/2001.
Resolucin del Tribunal Constitucional Exp N 0002-1996-PI/TC. Del 16 de Julio del 2013.

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