CAPITALDEGIROLQUIDO

CapitaldegiropartedosinvestimentosquecirculanoCicloOperacionalda
empresa.

CapitalcirculantelquidoadiferenaentreoAtivoCirculanteeoPassivo
Circulante.

CCLPOSITIVOparceladoAtivoCirculantefinanciadacomrecursosde
LongoPrazo.

TRADEOFFENTRERISCOELUCRATIVIDADE

LUCRATIVIDADEarelaoentreReceitaseDespesas,geradapelousodedosativosda
empresa(circulantesepermanentes)nassuasatividadesprodutivas.

RISCOOPERACIONALoriscodenosecobriroscustosoperacionais.

RISCOFINANCEIROapossibilidadedequeaempresanopossapagarseus
compromissosnosvencimentos.

Premissas:OAtivoCirculanteoferecemaiorliquidezemenorriscoqueoA.Permanente.
OAtivoPermanentemaisrentvelqueoAtivoCirculante.
AsfontespresentesnoPassivonoCirculantesomaisonerosasdoqueasdo
PassivoCirculante.

EFEITOSDEVARIAESNOSNDICESSOBREORISCOEALUCRATIVIDADE

Variao Efeitossobre Efeitosobre

NDICE nondice olucro orisco
Aumento Reduo Reduo
AtivosCirculantes
Ativostotais Reduo Aumento Aumento

Aumento Aumento Aumento

PassivosCirculantes
AtivosTotais Reduo Reduo Reduo

Geralmente,quantomaiorocapitalcirculantelquidodeumaempresa,menorsersua
lucratividadeemenororiscodenopoderpagarsuasobrigaesnovencimento.Poroutro

1
lado,quantomenorocapitalcirculantelquido,maiorseralucratividadedaempresae
maiororiscodeelanopoderpagarsuasobrigaesnovencimento.

ESTRATGIASDEADMINISTRAODECAPITALCIRCULANTELQUIDO

Empresasqueseutilizamdaestratgiaagressivafinanciamsuasatividadessazonaiscom
recursosacurtoprazoeassuasnecessidadespermanentescomrecursosalongoprazo.

Empresasqueseutilizamdaestratgiaconservadorarecorremafinanciamentosalongo
prazoparacoberturadesuasnecessidadestantocorrentesquantopermanentes.

Porserofinanciamentodelongoprazomaisonerosoqueofinanciamentocompassivos
circulantes,aabordagemagressivamaislucrativaearriscadadoqueaconservadora.

Necessidadesdefinanciamento:Permanentes:A.Permanente+partedoA.Circulante
Sazonais:partedoAtivoCirculantetemporrio,de
montantevarivelaolongodoano.
ESTRATGIAAGRESSIVAdefinanciamentoaquelaemqueaempresafinanciasuas
necessidadessazonaise,possivelmenteumaparceladesuasnecessidadespermanentescom
fundosdecurtoprazo,sendoovalorrestantefinanciadocomfundosdelongoprazo.

ESTRATGIACONSERVADORAdefinanciamentoseriafinanciartodasasnecessidades
financeirasprojetadascomrecursosdelongoprazoeusarrecursosacurtoprazonocasode
desembolsosinesperados.

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Caso:
Considereaestimativadeumaempresacomrelaoaosvaloresmensaisdeativoscirculantes
permanentesetotais,paraoanoseguinte,dadanascolunas1,2e3databelaabaixo.Observe
quearelativaestabilidadedonveldeativostotaisaolongodoanorefleteaausnciade
crescimentodaempresa.Ascolunas4e5apresentamasubdivisodosrecursostotaisexigidos
em seus componentes permanente e sazonal. O componente permanente (coluna 4)
correspondeaomenornveldeativostotaisexigidosduranteoperodo,aopassoqueaparcela
sazonaladiferenaentreosrecursostotais(isto,osativostotais)exigidosparacadamse
anecessidadederecursospermanentes.

ESTIMATIVADASNECESSIDADESDEFUNDOS(em$)
MS Ativos Ativos AtivosTotais* Necessidades Necessidade
Circulantes(1) Permanentes(2) (1+2)(3) Permanentes sazonal de
de Fundos** fundos(34)(5)
(4)
Janeiro 4.000 13.000 17.000 13.800 3.200
Fevereiro 3.000 13.000 16.000 13.800 2.200
Maro 2.000 13.000 15.000 13.800 1.200
Abril 1.000 13.000 14.000 13.800 200
Maio 800 13.000 13.800 13.800 0
Junho 1.500 13.000 14.500 13.800 700
Julho 3.000 13.000 16.000 13.800 2.200
Agosto 3.700 13.000 16.700 13.800 2.900
Setembro 4.000 13.000 17.000 13.800 3.200
Outubro 5.000 13.000 18.000 13.800 4.200
Novembro 3.000 13.000 16.000 13.800 2.200
Dezembro 2.000 13.000 15.000 13.800 1.200
Mdiamensal*** 13.800 1.950
*Estesvaloresrepresentamanecessidadetotaldefundospelaempresa.
**Estesvaloresrepresentamanecessidademnimadeativostotais.
***Equivalemsomadosvaloresmensaisdivididospor12.

Umaempresaquetenhacomomdiamensal de$13.800deNecessidadePermanentede
Fundos e a mdia mensal de $ 1.950 de Necessidade Sazonal, poder adotar as duas

3
estratgias:agressivaouconservadora.taxade3%a.a.paraRecursosaCurtoPrazoe11%
a.a.paraoLongoPrazoprovocariaoseguinteefeitonoscustos:

Agressiva:
Custodofinanciamentoacurtoprazo=3%X$1.950=$58,50
Custodofinanciamentoalongoprazo=11%X$13.800=$1.518,00
Custototal$1.576,50

Conservadora:
Obs.:OsAtivosTotaisatingiramseumaiorvaloremoutubro/XX,ondeasNecessidades
PermanentesdeFundosatingiram$13.800eaNecessidadeSazonal$4.200,perfazendoo
Ativototalde$18.000.
Custodefinanciamentoalongoprazo=11%X$18.000=$1.980

Uma anlise comparada RISCO X RETORNO

Rentabilidade do Ativo Rentabilidade do

Patrimnio Lquido

ROA: Lucro lquido depois do IR ROE: Lucro lquido

depois do IR
Ativo Total Patrimnio
PedesedeterminaroretornosobreoPatrimnioLquidoemtrsestruturaspossveisde
investimentoemgiro:baixo,mdioealto.AtaxadejurosparaoPassivoCirculantede16%e
paraoexigvelalongoprazode22%.Olucrooperacionalbrutode$1.750.000eaalquota
deIRde34%.

BAIXO MDIO ALTO

(em$) (em$) (em$)
ATIVOCIRCULANTE 1.000.000 2.000.000 3.000.000

ATIVOPERMANENTE 2.000.000 2.000.000 2.000.000

TOTAL 3.000.000 4.000.000 5.000.000

PASSIVOCIRCULANTE 600.000 800.000 1.000.000

EXIGVELAL.PRAZO 900.000 1.200.000 1.500.000

PATRIMNIOLQUIDO 1.500.000 2.000.000 2.500.000

Calcule,ainda,paraastrssituaes:

a) C.C.L.
b) LiquidezCorrente

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 c) LiquidezGeral
d) ParticipaodoCapitaldeTerceirossobreRecursosTotais
e) ComposiodasExigibilidades(ParticipaodoCapitaldeTerceirossobreCapitais
Prprios)
f) ImobilizaodoPatrimnioLquido
g) RentabilidadedoAtivo

Considereasseguintesfrmulas:
C.C.L.=AtivoCirculantePassivoCirculante
LiquidezCorrente=AtivoCirculante/PassivoCirculante
Liquidez Geral = Ativo Circulante + Realizvel a Longo Prazo / Passivo Circulante +
ExigvelaLongoPrazo.
ParticipaodeCapitaissobreRecursosTotais=ExigvelTotal/ExigvelTotal+Patrimnio
Lquido.
ComposiodasExigibilidades=CapitaisdeTerceiros/PatrimnioLquido
ImobilizaodoCapitalPrprio=AtivoPermanente/PatrimnioLquido
RentabilidadedoAtivo=LucroLquidoapsoIR/AtivoTotal