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Dexia progresse sur la voie


GXGpPDQWqOHPHQW 3pNLQSURJUHVVHYHUVXQH
plus grande ouverture de ses
p.18

PDUFKpVGHFDSLWDX[
5%&SUHQGOHFRQWU{OHGHODILOLDOHFRPPXQHGDQV
OHVWLWUHV0DLV%UX[HOOHVHQTXrWHDX/X[HPERXUJ /DGHWWHSXEOLTXHGH p.2
l(VSDJQHPRQWHHQIOqFKH
SDUANTOINE LANDROT /D&RPPLVVLRQSRXUVXLWVHV p.2
WUDYDX[VXUODSUpYHQWLRQHWOD
lors que la vente de sa filiale UpVROXWLRQGHVFULVHVEDQFDLUHV
/D%DQTXHFHQWUDOH p.3
turque Denizbank prend plus de DXVWUDOLHQQHSUpSDUHOHVPDUFKpVj
WHPSVTXHSUpYXDexiaDWURXYp une baisse des taux
XQHVROXWLRQSRXUODVRFLpWpFRPPXQH /HVSD\VpPHUJHQWV p.3
RBC Dexia. L pWDEOLVVHPHQWDHQHIIHW montrent de lDSSpWLWSRXUOHV
DQQRQFpKLHUODFHVVLRQGHVD petites devises
/HVWLWULVDWLRQVULVTXHQWGrWUH p.4
SDUWLFLSDWLRQGHjVRQSDUWHQDLUH
IRUWHPHQWSpQDOLVpHVSDU6ROYDELOLWp
Royal Bank of Canada (RBC), qui 2
FRQWU{OHUDWRWDOHPHQWODVRFLpWpGH
conservation de titres et
dadministration de fonds. Un prix de 0ROVRQ&RRUVRIIUHj&9&XQ p.6
837,5 millions deuros est HQYLVDJp, excellent prix de sortie pour son
montant proche de sa valeur comptable.  brasseur StarBev
/DFRPSRVLWLRQGXFRQVHLOHVW p.7
/HSODQGHGpPDQWqOHPHQWGH Dexia SDUWLFXOLqUHPHQWVWUDWpJLTXHSRXU  1
IUDQFKLWDLQVLXQHQRXYHOOHpWDSH les ETI
Suite p.12 /DILOLDOHIUDQoDLVHGH1RUWHO p.7
DXUDLWpWpOpVpHORUVGX
GpPDQWqOHPHQWGXJURXSH

/D)HGWHPSqUHOHVDWWHQWHVGun QE3
/D)6$IUDSSHIRUWFRQWUHOHV p.10
PAR ANTOINE DUROYON GpOLWVGLQLWLpV
/D6RF*HQHQULFKLWVRQ p.11
Dans ses minutes, OH&RPLWpGHSROLWLTXHPRQpWDLUH service multicanal
 /HPDUFKpGXSDLHPHQWVH p.11
(FOMC) prend note dXQHUHODWLYHDPpOLRUDWLRQGHOD redessine
conjoncture et adopte un ton moins accommodant. /H/%2GH)RQGDWLRQV p.11
&DSLWDOYDORULVH%XIIHW&UDPSRQj
Suite p.18
58 millions deuros
5%&HVWVRXSoRQQpHGH p.12
PDQLSXODWLRQGHVPDUFKpVjWHUPH
Les primes dOPA Caceis perd la CDC, un
UHVWHQWpOHYpHV client historique %UDVLOLDDVVLVWHILQDQFLqUHPHQW p.14
VRQLQGXVWULHjODSHLQH
La crise na pas eu deffet sur les primes L a CDC D  D Q Q R Q F p  F R Q I L H U  j  BNP &DUO\OHSRXUUDLWSODFHU p.14
S D \ p H V  O R U V  G a c q u i s i t i o n s s u r l e Paribas ses prestations de tenue de de son capital en Bourse
PDUFKp3RXUHOOHVV pOqYHQWHQ FRPSWHVFRQVHUYDWLRQUpDOLVpHVSDU 0RRG\s met GDF Suez sous p.14
PR\HQQHjHQ(XURSHHWj Caceis, quHOOHDYDLWFRQWULEXpjFUpHU pression
aux Etats -Unis. Et elles pourraient Ce contrat reposerait sur quelque 300 9LYHQGLDpPLVGHX[PLOOLDUGV p.14
HQFRUHSURJUHVVHUjODIDYHXUGHOD jPLOOLDUGVGeuros dDFWLIV, selon de dollars
:HQGHOILQDOLVHODFHVVLRQGH p.14
UHSULVHGXPDUFKpGHVIXVLRQV un proche du dossier. Les tarifs auraient Deutsch
HQWUDSHUoXHFHVGHUQLHUVMRXUV pWpGLYLVpVSDUGHX[ /HVHFWHXUDXWRPRELOHHQ p.14
Suite p.6 Suite p.10 bonne forme outre-Atlantique
 %XUJHU.LQJIDLWGpMjVRQ p.15
retour en Bourse
0RRG\s sanctionne GE p.15
UBS doit FRQVHUYHUXQHEDQTXHGinvestissementGHUDQJPRQGLDO)LQDQ]X:LUWVFKDIW /ACP intervient sur le risque p.15
Tesco ferme VDFRQFHVVLRQDXWRPRELOHHQOLJQH)LQDQFLDO7LPHV de change
Veolia prend ODEDUUHjOD61&0/HV(FKRV 'HXWVFKH%DQNPHWjSUL[VD p.15
EDF tient ODFRUGHSRXUOpROLHQRIIVKRUH/H)LJDUR gestion dactifs
Les banques HXURSpHQQHVDWWHQGHQWODUqJOH9ROFNHU/H)LJDUR
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La dette publique de lEspagne monte


HQIOqFKH
/HUDWLRGHGHWWHVXU3,%GHYUDLWJULPSHUjILQFRQWUH
jILQGpFHPEUH/H7UpVRUQHPRGLILHJXqUHVDVWUDWpJLHGpPLVVLRQV
SDUALEXANDRE GARABEDIAN 0DGULGDDQQRQFpSUqVGH UHFRXUVDX[ERQVGX7UpVRUHWpPHWWUH
F K { P H X U V  G H  S O X V  H Q  P D U V  j     GDYDQWDJHjPR\HQ -long terme. Reste
(VSDJQHpWDLWHQWUpHGDQVOD millions. que l LQFDSDFLWpGHO(VSDJQHjSODFHU
crise avec l un des plus faibles /H7UpVRUQHGHYUDLWJXqUHFKDQJHU SRXUOHPRPHQWGHVREOLJDWLRQVjRX
UDWLRVGHGHWWHVXU3,%j sa politique de financement. Il a DQVWpPRLJQHG une normalisation
Elle est en train de combler rapidement PDLQWHQXKLHUVDSUpYLVLRQGpPLVVLRQV LQFRPSOqWHGHVFRQGLWLRQVGHPDUFKp
son retard  sur le reste de la zone brutes de 186,1 milliards d euros en Les investisseurs attendent par
HXUR/HGpILFLWSXEOLFHVSDJQROGHYUDLW FHTXLFRUUHVSRQGjPLOOLDUGV ailleurs dHQVDYRLUSOXVVXUODFUpDWLRQ
atteindre 79,8% du PIB fin 2012, selon HQQHWFRPSWHWHQXGHVWRPEpHV8Q dXQYpKLFXOHFRPPXQGHUHILQDQFHPHQW
OHVGpWDLOVGXEXGJHWTXHOH SURJUDPPHGpMjH[pFXWpjKDXWHXUGH GHVUpJLRQVHVSDJQROHVDYHFJDUDQWLHGH
JRXYHUQHPHQWDSUpVHQWpKLHUGHYDQW lEtat, que le gouvernement a promis
les parlementaires. Le pays devrait pour lpWp0RRG\VDMXJpOHSURMHWGun
encore rester en dessous de la moyenne 8QYpKLFXOHGHUHILQDQFHPHQW b o n i l . U n e g a r a n t i e d e l Etat
HQ]RQHHXURDWWHQGXHj GHVUpJLRQVHQSURMHW SHUPHWWUDLWGHUpGXLUHOHVFRWVGH
/HEXGJHWSUpYRLWXQHUpGXFWLRQGH refinancement de 0,7-1 milliard deuros
SRLQWVGXGpILFLWHQXQDQjHW selon Moodys, compte tenu de besoins
un ajustement de 27,3 milliards deuros. DSUqVXQGpEXWGDQQpHHQWURPEH de refinancement de 35 milliards cette
8QREMHFWLIMXJpORXDEOHPDLVLQDFFHVVLEOH VRXWHQXSDUOHVHIIHWVEpQpILTXHVGHV DQQpH, rappelait hier Tullett Prebon.
VHORQODSOXSDUWGHVpFRQRPLVWHVDans GHX[LQMHFWLRQVGHIRQGVjDQVGHOD 3RXUSUpSDUHUODPLVHHQ uvre de ce
OHFRQWH[WHUpFHVVLIDFWXHODYHFGHV BCE. YpKLFXOHFRPPXQ0DGULGDGpMj
marges de man XYUHH[WUrPHPHQW Madrid table dans son budget sur un VXSSULPpODFODXVHGHnon bail outde
 UpGXLWHVODUpXVVLWHGHODFRQVROLGDWLRQ PDLQWLHQGHVUHQGHPHQWVREOLJDWDLUHVj ODORLGHVWDELOLWpEXGJpWDLUH  2
EXGJpWDLUHUHVWHXQGpILGHWDLOOH OHXUQLYHDXPR\HQGHIpYULHUVRLW
GLIILFLOHPHQWUpDOLVDEOHjQRV\HX[ , jDQV+LHUFHPrPHWDX[DWWHLJQDLW
estime Jesus Castillo, chez Natixis. Hier, 5,4%. Le pays compte diminuer son

/D&RPPLVVLRQSRXUVXLWVHVWUDYDX[VXUODSUpYHQWLRQ
HWODUpVROXWLRQGHVFULVHVEDQFDLUHV
(OOHDSXEOLpXQGRFXPHQWTXLpWXGLHOHVRXWLOVGHPLVHjFRQWULEXWLRQGHVFUpDQFLHUV
jODUHFDSLWDOLVDWLRQRXjODOLTXLGDWLRQGune banque
SDUSOLENN POULLENNEC contribuables. Bruxelles devrait finaliser DLGHUjODOLTXLGDWLRQGune partie de la
VDSURSRVLWLRQGpILQLWLYHDYDQWOH* EDQTXHTXLDXUDLWpWpGLYLVpHHQGHX[
D&RPPLVVLRQHXURSpHQQHFRQVXOWH qui se tiendra en juin. Les services de la Commission
VXUOHVPHLOOHXUVPR\HQVGHJpUHU Pour les services de la Commission, le LQWHUURJHQWHQVXLWHVXUOHVFUpDQFHVTXL
les crises bancaires. Ses services ont bail-in  GRLWSHUPHWWUHDX[DXWRULWpV SRXUUDLHQWrWUHPLVHVjFRQWULEXWLRQ,OV
SXEOLpODVHPDLQHGHUQLqUHXQdocument GHJpUHUWUqVUDSLGHPHQWXQHFULVH proposent notamment d exclure les
de travail q u i s e c o n c e n t r e s u r l e s bancaire alors quLOSHXWrWUHORQJGH GHWWHVGHPDWXULWpLQIpULHXUHjXQPRLV
PpFDQLVPHVSHUPHWWDQWGappliquer des GLYLVHUHQGHX[XQHEDQTXHHQGLIILFXOWp OHVGHWWHVVpFXULVpHVOHVUHSRVRXHQFRUH
GpFRWHVRXGHFRQYHUWLUHQDFWLRQV pour isoler les actifs pourris ou de OHVGHWWHVGXHVjXQIRXUQLVVHXUGH
FHUWDLQHVFDWpJRULHVGHFUpDQFHVGHV sassurer quHOOHVRLWUDFKHWpHSDUXQH VHUYLFHVHVVHQWLHOVjO DFWLYLWpGHOD
EDQTXHVHQGLIILFXOWpV&HVPpFDQLVPHV institution saine. Le bail-in doit aussi banque en question. Bruxelles propose
dits de bail-in doivent permettre, au permettre de traiter aussi HQVXLWHGHX[VFKpPDVSRXUDSSOLTXHUOHV
m i e u x , d a s s a i n i r l e s f i n a n c e s d e pTXLWDEOHPHQWTXHSRVVLEOHDFWLRQQDLUHV GpFRWHVHWODFRQYHUVLRQHQFDSLWDODX[
lp W D E O L V V H P H Q W  S R X U  T X i l p u i s s e HWFUpDQFLHUVFHQVpVDEVRUEHUOHVSHUWHV GLIIpUHQWHVFDWpJRULHVGHFUpDQFLHUV
SRXUVXLYUHVRQDFWLYLWp de lpWDEOLVVHPHQWHQGpURXWH Ce document ne permet pas de
/DUpIOH[LRQVXUFHVXMHWpSLQHX[D Dans leur consultation les services de SUpMXJHUGHODSRVLWLRQILQDOHGHOD
GpEXWpDXQLYHDXHXURSpHQHQ la Commission sHQTXLqUHQWGHODIDoRQ Commission. Et, selon les analystes de
avec une communication de la GRQWSRXUUDLHQWrWUHSUpFLVpPHQW Morgan StanleyLOPDQTXHGHFODUWpVXU
&RPPLVVLRQSURSRVDQWXQFDGUHJpQpUDO XWLOLVpVOHVRXWLOVGH bail-in. Ainsi, les le calendrier de mise en place du bail-in
de gestion des crises bancaires. Ce cadre FUpDQFLHUVSRXUUDLHQWrWUHPLVj et l introduction de clauses de grand-
JpQpUDOHVWFHQVppYLWHUTXHOHVFULVHV contribution soit pour absorber les SqUH.
bancaires ne se propagent et ne soient in p e r t e s d e l p W D E O L V V H P H Q W  H W  O H
I L Q H  U p V R O X H V  D Y H F  O a r g e n t d e s recapitaliser (going concern), soit pour
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La Banque centrale australienne


SUpSDUHOHVPDUFKpVjXQHEDLVVHGHVWDX[
6LOD5%$DPDLQWHQXVHVWDX[jKLHUHOOHQattend que la confirmation
du tassement de lLQIODWLRQSRXUHQFOHQFKHUXQHGpWHQWHPRQpWDLUH
SDUPATRICK AUSSANNAIRE FKXWHGHGHVGpSHQVHVGH ce mouvement soit annonciateur dune
construction. Glenn Stevens estime que SpULRGHGHFHVVLRQGXUDEOHGHODGHYLVH
a banque centrale australienne OHVSUL[LPPRELOLHUVRQWPRQWUpGHV IRQGpHVXUXQHEDLVVHGHVWDX[
(RBA) assouplit son discours. Si VLJQHVGHVWDELOLVDWLRQUpFHPPHQW directeurs. Le renforcement de la
HOOHDDQQRQFpKLHUDYRLUODLVVp DSUqVXQHEDLVVHGHHQ GHYLVHTXLDDWWHLQWILQIpYULHU
VRQWDX[GLUHFWHXULQFKDQJpjSRXU Cependant, les permis de construire ont DMRXWHjODSUHVVLRQTXLSqVHVXUOH
OHWURLVLqPHPRLVFRQVpFXWLIODWRQDOLWpGX FKXWpGHVXUXQDQHQIpYULHULa secteur manufacturier, avec un indice qui
FRPPXQLTXpHVWDSSDUXHQHWWHPHQWSOXV FURLVVDQFHGXFUpGLWUHVWHPRGHVWH , HVWWRPEpVRXVOHVHXLOGHQHXWUDOLWpGH
colombe, RXYUDQWODSRUWHjXQHEDLVVH UHFRQQDvWOD5%$$YHFOHVWDX[OHVSOXV lDFWLYLWpHQPDUVjSRLQWV
GHVRQWDX[GLUHFWHXUGqVOHPRLV pOHYpVGHVSD\VQRWpV$$$OHVPpQDJHV 'DQVFHFRQWH[WHOD5%$DSUpFLVp
prochain. /HFRPLWpDMXJpOHU\WKPHGH quL O  p W D L W  S O X V  S U X G H Q W  G avoir
croissance de lDFWLYLWpJOREDOHPHQWSOXV confirmation du tassement de linflation
faible que ce que nous avions L'immobilier et la force de la a v a n t d H Q Y L V D J H U  X Q H  G p W H Q W H
SUpFpGHPPHQWDQWLFLSpDDLQVLLQGLTXp GHYLVHSqVHQWVXUO
DFWLYLWp PRQpWDLUH/OCDEDLQGLTXpKLHUTXHOHV
son gouverneur, Glenn Stevens. Et SUL[jODFRQVRPPDWLRQRQWDXJPHQWpGH
da j o u t e r q u e l pFRQRPLHPRQGLDOH HQIpYULHUQRQORLQGHODIRXUFKHWWH
GHYUDLWFURvWUHjXQU\WKPHLQIpULHXUj ont accru leur taux dpSDUJQHjGH FLEOHGHOD5%$GHj/D
VRQSRWHQWLHOFHWWHDQQpHWRXW leur revenu disponible alors que les publication du rapport trimestriel
r a l e n t i s s e m e n t b r u t a l d e l DFWLYLWp FUpGLWVLPPRELOLHUVRQWHQUHJLVWUpOHXU di n f l a t i o n l e 2 4 a v r i l s e r a d o n c
semblant cependant exclu. plus faible rythme de hausse annuelle GpWHUPLQDQWH/HVPDUFKpVDQWLFLSHQWj
LpFRQRPLHDXVWUDOLHQQHDUDOHQWLSOXV GHSXLVDQVjHQIpYULHU 100%, une baisse des taux de 25 pb en
 IRUWHPHQWTXHSUpYXILQj Si lassouplissement du discours de la m a i e t 7 5 p b d assouplissement 3
FRQWUHDQWLFLSpSDUOHFRQVHQVXV(Q RBA a permis un recul du dollar VXSSOpPHQWDLUHHQ
cause, le ralentissement de la DXVWUDOLHQKLHUjFRQWUHOHELOOHWYHUW
FRQVRPPDWLRQGHVPpQDJHVjHWOD OHVVWUDWpJLVWHVGHCitigroup doutent que

/HVSD\VpPHUJHQWVPRQWUHQWGHODSSpWLWSRXU
les petites devises
/HVGROODUVFDQDGLHQHWDXVWUDOLHQHWOHVFRXURQQHVVXpGRLVHHWQRUYpJLHQQHRQWDFFUX
OHXUSRLGVGDQVOHVUpVHUYHVGHFKDQJHVHORQOH)0,
SDUALEXANDRE GARABEDIAN 2011, avec une progression de 49 YDULDWLRQVGHFKDQJH HQIDFLDO j
PLOOLDUGVGHVUpVHUYHVH[SULPpHVHQ milliards de dollars.
es banques centrales se diversifient GROODUVjPLOOLDUGVVRLWGX A l inverse, hors effet de change, le
hors des grandes devises. Les total. La part de lHXURHOOHDUHFXOpGH PRQWDQWGHVUpVHUYHVOLEHOOpHVHQHXUR
statistiques trimestrielles du FMI sur les jVXUFHVWURLVPRLVTXLRQW SURJUHVVHGHHQSUHPLHUOLHXJUkFH
UpVHUYHVGHFKDQJHjILQPRQWUHQW PDUTXpXQSDUR[\VPHGDQVODFULVHGHV DXFKRL[GHVSD\VGpYHORSSpV0DLVOD
que les gestionnaires accordent une dettes en zone euro. SURJUHVVLRQODSOXVIRUWHHVWjPHWWUHDX
attention croissante aux devises hors Mais il convient de corriger ces compte des petites  devises: dollars
G5, FDWpJRULHTXLLQFOXWOHGROODUOeuro, pYROXWLRQVGHVHIIHWVGHFKDQJH6XUFHWWH australien et canadien, couronnes
le sterling, le yen et le franc suisse. EDVHDMXVWpHlaccumulation de dollars Q R U Y p J L H Q Q H  H W  V X p G R L V H   Cette
)LQOHVUpVHUYHVGHFKDQJH DPpULFDLQVDUHSUpVHQWpPRLQVGH FDWpJRULHDDXJPHQWpGH -6%, en
mondiales atteignaient 10.197 milliards GHODKDXVVHGHVUpVHUYHVODLVVDQW partant il est vrai dune base faible de
HQpTXLYDOHQWGROODUVHQKDXVVHGH SHQVHUTXHOHVJHVWLRQQDLUHVRQWHVVD\p GHVUpVHUYHVDOORXpHV3UHVTXHWRXWH
milliards seulement sur un trimestre. Le dpYLWHUOHELOOHWYHUWPrPHGDQVXQ cette accumulation sest produite dans
)0,QHFRQQDvWOHGpWDLOGHOHXUDOORFDWLRQ WULPHVWUHROHVPDUFKpVpPHUJHQWV OHVpFRQRPLHVpPHUJHQWHV , UHOqYHQW
que pour 55% de ce montant (5.645 pWDLHQWVRXVSUHVVLRQHWOHGROODUIDLVDLW Steven Englander et Andrew Cox. De
milliards), la Chine gardant notamment figure de refuge , soulignent Steven quoi expliquer en partie l DSSUpFLDWLRQ
le secret sur sa politique. Si lRQFRQVLGqUH Englander et Andrew Cox, les des dollars canadien et australien sur la
VHXOHPHQWOHVSD\VGLWVpPHUJHQWV VWUDWpJLVWHVFKDQJHGH Citigroup. Les SpULRGH
seulement 39% de leurs positions de JHVWLRQQDLUHVGHVSD\VpPHUJHQWVRQW
change sont connues. PrPHYHQGXGXGROODUVXUODSpULRGH
(QDSSDUHQFHOHELOOHWYHUWDpWpOH Autre perdant, le franc suisse, dont les
JURVEpQpILFLDLUHGXGHUQLHUWULPHVWUH YROXPHVRQWEDLVVpGHFRUULJpGHV
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Les titrisations risquent drWUH


IRUWHPHQWSpQDOLVpHVSDU6ROYDELOLWp
$ORUVTXHOHVH[LJHQFHVHQFDSLWDOOLpHVDX[$%6VRQWpOHYpHVOHOREE\
ILQDQFLHU$)0(HVSqUHHQFRUHLQIOpFKLUODSRVLWLRQGHVOpJLVODWHXUV
SDUSOLENN POULLENNEC se comporter comme les titres WLWULVDWLRQVVRQWDFKHWpHVSDUGHV
VXESULPHDPpULFDLQV. assureurs. Certains arguent que les
HVDFWHXUVGXPDUFKpGHOD 3DUDQQpHGHGXUDWLRQODFKDUJHHQ DVVXUDQFHVSRXUURQWUHFRXULUjGHV
titrisation en Europe se FDSLWDOSRXUOHV$%6QRWpV$$$HVWGH PRGqOHVLQWHUQHVSOXVIDYRUDEOHVDX[
SUpRFFXSHQWGHVUqJOHVTXLYRQW 7%. A titre de comparaison, les covered titrisations. Mais lengouement des
rWUHDSSOLTXpHVDX[DVVXUHXUV'HOD ERQGVRQWSDUDQQpHGHGXUDWLRQXQH compagnies da s s u r a n c e p o u r l e s
PrPHPDQLqUHTX ils redoutent les FKDUJHHQFDSLWDOGH/DSpQDOLWp PRGqOHVLQWHUQHVHVWHQWUDLQGH
FRQWUDLQWHVSUXGHQWLHOOHVGH%kOH,,,TXL DXJPHQWHWUqVIRUWHPHQWHQIRQFWLRQGH sDPRLQGULUWUqVYLWHFDUF HVWWUqV
vont s imposer aux banques (via la la notation de lDFWLIFRQVLGpUp$LQVLOHV FRPSOLTXpHWEHDXFRXSGHFRPSDJQLHV
directive CRD 4), ils estiment que $%6QRWpV%%RQWXQHFKDUJHHQFDSLWDO FUDLJQHQWTXHVLHOOHVSUpVHQWHQWGHV
6ROYDELOLWpGpIDYRULVHUDOHV H[LJHQFHVHQFDSLWDOGLIIpUHQWHVGHOD
titrisations. IRUPXOHVWDQGDUGOHUpJXODWHXUQHOHV
3RXUUDSSHOODGLUHFWLYH6ROYDELOLWp L'AFME aimerait qu'Eiopa revoie approuvera pas, nuance Ian Bell.
DpWpDGRSWpHHQHWVHVPHVXUHV le calibrage des titrisations LAFME n DSDVEDLVVpOHVEUDV$
dDSSOLFDWLRQVRQWHQFRXUVGHGpILQLWLRQ GpIDXWGHFKDQJHUODJULOOHGH
Le no uv e au ca dre prudenti el sera SRQGpUDWLRQGDQV6ROYDELOLWp on
YUDLPHQWRSpUDWLRQQHOjSDUWLUGXHU GHHWFHX[QRWpV%GH aimerait que le trilogue reconnaisse
j a n v i e r 2 0 1 4 . L e s n o u v e l l e s Pourtant, ODYRODWLOLWpGHVWLWULVDWLRQV TXHODSRQGpUDWLRQGHV$%6QHUHIOqWH
FRQWUDLQWHVHQFDSLWDOVXJJqUHQWTXil HXURSpHQQHVSHQGDQWODFULVHUpFHQWHD pas vraiment les risques et renvoie
VHUDEHDXFRXSSOXVFRWHX[HQIRQGV pWpPRLQGUHTXHODYRODWLOLWpGH FHWWHTXHVWLRQjXQHpWXGHWHFKQLTXH
propres pour les compagnies FHUWDLQHVREOLJDWLRQVVpFXULVpHV SOXVSRXVVpHUpDOLVpHSDU(LRSD [ l e
dDVVXUDQFHGHGpWHQLUGHV$%6, pFULW obligations de n t r e p r i s e s e t t i t r e s UpJXODWHXUHXURSpHQGHVDVVXUDQFHV@, 4
dans une note Krishna Prasad, analyste VRXYHUDLQVTXLRQWXQHSRQGpUDWLRQ explique le lobbyiste.
titrisation chez RBS. A ses yeux, les beaucoup plus faible, fait valoir Ian
exigences en capital VHPEOHQWEDVpHV Bell du lobby financier, AFME.
sur lLGpHIDXVVHTXHWRXVOHV$%6YRQW Selon celui-ci, entre 20 et 30% des

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Les primes d23$UHVWHQWpOHYpHV


PrPHHQSpULRGHGHFULVH
En 2011, la prime offerte en Europe lors dDFTXLVLWLRQVHVWUHVWpHjVRQQLYHDX
moyen de 32%. Elle est en revanche plus faible en Allemagne quen France
par OLIVIER PINAUD

es flux de fusions et
acquisitions restent encore bien
l o i n d e s n i v e a u x d avant la
crise. Avec un chiffre mondial de 481
milliards de dollars, les montants ont
FKXWpGHDXSUHPLHUWULPHVWUH
SDUUDSSRUWjODPrPHSpULRGH
de 2011, selon Thomson Reuters. Mais
ces derniers jours, une salve
dR S p U D W L R Q V  $ Y R Q   & L P S R U   7 1 7
Express, International Power,
StarBev...) laisse entrevoir une
DFFpOpUDWLRQGHVPDQuvres. Dautant dD Q Q p H   O H V  H Q W U H S U L V H V  p W D Q W pOHYpHVTXHOHPDUFKpVXUOHTXHOHVW
que, comme le rappellent les analystes logiquement plus prudentes. Mais elles FRWpHODFLEOHHVWUpJOHPHQWp
GH&KHXYUHX[GDQVOHXUGHUQLqUHpWXGH augmentent progressivement dans le L$OOHPDJQHRODOpJLVODWLRQHVWPRLQV
trimestrielle sur les M&A, les grands c o u r a n t d e l exercice. En Europe, FRQWUDLJQDQWHHVWDLQVLUpSXWpHPRLQV
groupes disposent de marges de PDOJUpODFULVHEDQFDLUHHWO DUUrW JpQpUHXVHTXHOHVDXWUHVSODFHV
ILQDQFHPHQWFRQVpTXHQWHV/HUDWLRGH TXDVLPHQWWRWDOGXPDUFKpGHV HXURSpHQQHV(QODSULPH
dette nette sur fonds propres de leur acquisitions, les primes des quelques PR\HQQHj)UDQFIRUWV pOHYDLWj
pFKDQWLOORQGHYDOHXUVWRPEHUDj RSpUDWLRQVUpDOLVpHVHQVRQW FRQWUHj/RQGUHVHWj3DULV  6
en 2012 contre 40% lan dernier. UHVWpHVDFFURFKpHVjODPR\HQQHGH VHORQOHVGRQQpHV%ORRPEHUJ
Ce contexte de reprise des GHFHVGHX[GHUQLqUHVDQQpHV
 RSpUDWLRQVGHYUDLWVRXWHQLUGHV Aux Etats -Unis, la prime moyenne
niveaux de primes d DFTXLVLWLRQVGpMj UHVVRUWjVHORQ'HDORJLF
pOHYpV+LVWRULTXHPHQWFHOOHV-ci ont /HVpWXGHVPRQWUHQWTXHOHVSULPHV
WHQGDQFHjrWUHSOXVIDLEOHVHQGpEXW da c q u i s i t i o n s s o n t d a u t a n t p l u s

0ROVRQ&RRUVRIIUHj&9&XQH[FHOOHQWSUL[GHVRUWLH
pour son brasseur StarBev
LDPpULFDLQSD\HPLOOLDUGVGeuros, soit 11 fois lEbitda, pour mettre un pied
en Europe centrale. CVC avait acquis le brasseur en 2009 pour 1,7 millliard
SDUOLIVIER PINAUD FHQWUDOHUpDOLVHPLOOLRQVGeuros de ILQDQFHPHQWVHUDDUUDQJpSDU Morgan
chiffre daffaires par an, principalement Stanley et Deutsche Bank, deux des trois
HPRQGHGHODELqUHFRQWLQXHGHVH HQ5pSXEOLTXHWFKqTXHHQ6HUELHHQ conseils de Molson Coors avec Barclays.
FRQFHQWUHU/HEUDVVHXUDPpULFDLQ &URDWLHHWHQ5RXPDQLH&HWWHRSpUDWLRQ NomurapSDXODLW&9&HW6WDUEHY
0ROVRQ&RRUVDWURXYpXQDFFRUGDYHF augmentera de 27% les volumes produits Le fonds dinvestissement avait acquis
CVC Capital Partners pour lui racheter FKDTXHDQQpHSDU0ROVRQ&RRUV/H StarBev en 2009 pour 1,7 milliard deuros
6WDU%HYXQSURGXFWHXUGHELqUH EUDVVHXUGX&RORUDGRSUpYRLWGHJpQpUHU en valeur dentreprise (dont 1,2 milliard
HVVHQWLHOOHPHQWSUpVHQWHQ(XURSH 50 millions de dollars de synergies dLFLj HQIRQGVSURSUHV DXSUqVGAB InBev. Ce
centrale. Le montant total de lRSpUDWLRQ ,OJpQqUHGHPDUJHGEbitda GHUQLHUQpGHODIXVLRQHQWUH$QKHXVHU-
spOqYHjPLOOLDUGVGeuros, soit 11 fois par an contre 30% pour StarBev. Busch et InBevFKHUFKDLWDORUVjFpGHU
lH[FpGHQWEUXWGexploitation 2011 de la LRSpUDWLRQVHUDILQDQFpHSRXUSDUWLH GHVDFWLIVSRXUDOOpJHUODIDFWXUHGX
cible (241 millions deuros). Un multiple en cash et pour partie en dette. Molson rapprochement (52 milliards de dollars).
SUqVGHSRLQWVVXSpULHXUjFHOXLGH &RRUVYDQRWDPPHQWpPHWWUH /HQXPpURXQPRQGLDOGHODELqUH
Molson Coors, mais ce dernier souffre m i l l i o n s d e u r o s d obligations disposait dXQGURLWGHSUHPLqUHRIIUHOXL
dXQGpILFLWGHYHQWHGDQVOHVUpJLRQVHQ FRQYHUWLEOHVjFRXSRQ]pURDXEpQpILFH SHUPHWWDQWGHUDFKHWHU6WDU%HYDXSUqV
FURLVVDQFHVHVSULQFLSDX[PDUFKpV du vendeur. La date dpFKpDQFHHVWIL[pH d e C V C . D DXWUHVEUDVVHXUVpWDLHQW
restant l$PpULTXHGX1RUGHWOD*UDQGH- DXGpFHPEUHjXQFRXUVGH pJDOHPHQWVXUOHVUDQJV0DLV0ROVRQ
Bretagne. laction Molson Coors de 51,68 dollars. &RRUVDpWpOHPLHX[-disant.
/HUDFKDWGH6WDU%HYGRLWSHUPHWWUHj Hier, elle cotait un peu plus de 44 dollars.
Molson Coors de combler une partie de /DFRQYHUVLRQGRQQHUDLWj&9&HQYLURQ
cette lacune. Le brasseur d Europe 8% du capital de Molson Coors. Le
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/DILOLDOHIUDQoDLVHGH1RUWHODXUDLWpWp
OpVpHORUVGXGpPDQWqOHPHQWGXJURXSH
Les ex-VDODULpVIUDQoDLVFRQWHVWHQWOHPRQWDJHMXULGLTXHSHUPHWWDQW
dHPSrFKHUOHSDLHPHQWGLQGHPQLWpVGLIIpUpHVOLpHVDX[FHVVLRQVGactifs
SDUYVES-MARC LE REOUR SURFpGXUHVHFRQGDLUHD\DQWDERXWLjOD LPPpGLDWGHHXURVSRXUFKDFXQ
liquidation de NNSA par le tribunal de GHVVDODULpVOLFHQFLpV p l u s u n
URLVDQVDSUqVVDIDLOOLWH commerce de Versailles le 28 mai de la PRQWDQWGLIIpUpVXVFHSWLEOHGatteindre
lpTXLSHPHQWLHUWpOpFRPV1RUWHO PrPHDQQpH/DWUpVRUHULHGHODILOLDOHQa 90.000 euros, SUpFLVHjLAgefi David
IDLWjQRXYHDXSDUOHUGHOXL SXEpQpILFLHUGXSURGXLWGHODYHQWHGH Metin, avocat d u n e p a r t i e d e s e x -
5HJURXSpVGDQVXQFROOHFWLIGHGpIHQVH ses actifs, en vertu dun accord interne au VDODULpVGH116$DXSUqVGHV
des ex -VDODULpVGHVDILOLDOHIUDQoDLVH groupe ( IFSA) e t d un protocole Prudhommes.
1RUWHO1HWZRUNV6$ 116$ RQWGpSRVp KRPRORJXpSDUOHWULEXQDOGHVersailles $XFXQPRQWDQWFRPSOpPHQWDLUHQa
plus de 140 plaintes aux Prudhommes en septembre 2009, avec avis favorable pWpYHUVpjFHMRXUFRPSWHWHQXG un
pour contester les conditions de cette GX0LQLVWqUHSXEOLF mode de calcul reposant sur le solde de
liquidation judicaire. Ils constatent que WUpVRUHULHGH116$DSUqVSDLHPHQWGHV
lRUJDQLVDWLRQGHODSURFpGXUHDXQLYHDX Une liquidation en Europe GHWWHVDX[FUpDQFLHUVVXSHUSULYLOpJLpV
PRQGLDOHPSrFKHOHYHUVHPHQW GRQWOHVVDODULpVQHIDLVDLHQWSDVSDUWLH
dL Q G H P Q L W p V  F R P S O p P H Q W D L U H V VXSHUYLVpHSDUXQWULEXQDO Le collectif estime donc que lactionnaire
LQLWLDOHPHQWSUpYXHVODILOLDOHIUDQoDLVH londonien nord-D P p U L F D L Q  F R P S W H  puiser
GXJURXSHFDQDGLHQD\DQWpWpSULYpHGH directement dans les ressources dune
droit de regard sur la quote-part du prix Les 8,5 milliards de dollars de cessions filiale en liquidation nonobstant les
de cession de ses actifs. HQJUDQJpVJOREDOHPHQWGRQWXQHSDUW dispositions protectrices du Code du
3ODFpVRXVDGPLQLVWUDWLRQMXGLFLDLUH pPDQHGH116$RQWpWpSODFpVVXUXQ commerce, O H  I L V F  I U D Q o D L V  D \ D Q W
mi-MDQYLHU1RUWHODFHQWUDOLVpOHV FRPSWHVpTXHVWUHDX[(WDWV -Unis dans pJDOHPHQWpWpOpVp/HVSODLGRLULHVDXSUqV
SURFpGXUHVHXURSpHQQHVDXSUqVG un la t t e n t e d u n p a r t a g e e n t r e l e s du tribunal de commerce de Versailles et
tribunal londonien, comme lautorise un GLIIpUHQWHVHQWLWpVTXLQa toujours pas eu des Prudhommes devraient avoir lieu en 7
 UqJOHPHQWFRPPXQDXWDLUH&HWWH+LJK OLHX2UGHX[V\QGLFDWVIUDQoDLVDSUqV juin.
&RXUWDQRPPpTXDWUHDGPLQLVWUDWHXUV GHX[VHPDLQHVGHJUqYHHQMXLOOHW
britanniques, issus du cabinet Ernst & DYDLHQWVLJQpXQSURWRFROHGaccord de fin
Young, qui ont ouvert en France une GHFRQIOLWSUpYR\DQW le versement

/DFRPSRVLWLRQGXFRQVHLOHVWSDUWLFXOLqUHPHQW
VWUDWpJLTXHSRXUOHV(7,
L,)$GpYRLOHVHVUHFRPPDQGDWLRQVVXUOHU{OHGXFRQVHLOHQPDWLqUHGHVWUDWpJLH
HWGHULVTXHV8QUHJDUGH[WpULHXUHVWLQGLVSHQVDEOH
SDUBRUNO DE ROULHAC tout comme le recours excessif aux Les attentes des actionnaires doivent
consultants comme substituts rWUHSULVHVHQFRPSWHSDUOHFRQVHLO,OHVW
e r d e l a n c e d e l pFRQRPLHOHV dadministrateurs. Il est bon que les VRXYHQWSUpIpUDEOHGHFUpHUXQKROGLQJ
HQWUHSULVHGHWDLOOHLQWHUPpGLDLUH dirigeants soient remis en question par GLVWLQFWFKDUJpGHVUpIOH[LRQV
(ETI) doivent pouvoir sappuyer sur leur les administrateurs, dans la patrimoniales des actionnaires familiaux.
FRQVHLOHQPDWLqUHGHVWUDWpJLHHWGH bienveillance, ajoute Elizabeth Ducottet, Si le holding familial nintervient pas dans
r i s q u e s . L , Q V W L W X W  I U D Q o D L V  G H V PDG de Thuasne. la marche courante de l entreprise, il
DGPLQLVWUDWHXUV ,)$ DSUpVHQWpKLHUVHV /HFRQVHLOHVWOjSRXUIRUPDOLVHUOD SUHQGOHVGpFLVLRQVGHFDGUDJHSRXUOHV
recommandations. VWUDWpJLHGXJURXSH- LOQHGRLWSDVHQrWUH RSpUDWLRQVPDMHXUHVSRXUODIL[DWLRQGX
/HFRQVHLOFRQWU{OHPDLVDXVVL pFDUWpSDUOHPDQDJHPHQW- HWLQWpJUHUOHV GLYLGHQGHHWOHQLYHDXGHULVTXHVDFFHSWp
accompagne, soutient la direction, et laide ULVTXHV$XPRLQVXQHUpXQLRQDQQXHOOH Da i l l e u r s , l I F A r e c o m m a n d e
jSUHQGUHGXUHFXO/IFA recommande GRLWrWUHFRQVDFUpHjODVWUDWpJLHHOOHSHXW dLQVWDXUHUGHVUqJOHVGHJRXYHUQDQFH
DLQVLGHWURXYHUXQpTXLOLEUHHQWUH r W U H  S U p F p G p H  G H  FRPLWpVPL[WHV VSpFLILTXHVGDQVOHV(7,IDPLOLDOHV
UHSUpVHQWDQWVGHVDFWLRQQDLUHVHW UpXQLVVDQWDGPLQLVWUDWHXUVHWGLULJHDQWV notamment avec la constitution d un
DGPLQLVWUDWHXUVLQGpSHQGDQWVDYHFGHV LIFA recommande notamment, comme shadow cabinet , p o u r l a j e u n e
membres proches du monde des ETI, et pour les grandes entreprises, d pWDEOLU JpQpUDWLRQpSDXOpHSDUGHVFRQVHLOOHUV
DXPRLQVXQDGPLQLVWUDWHXUpWUDQJHUDX une cartographie des risques et de H[WpULHXUVFKDUJpGHIDLUHGHV
secteur pour apporter un esprit critique. IRUPDOLVHUOHFRQWU{OHLQWHUQH7RXWHIRLV propositions au conseil. Labsence de
Il est important davoir des membres cest un danger de trop se reposer sur la charte de famille ou de planification de la
QRQVSpFLDOLVWHV , H[SOLTXH$QGUp cartographie des risques , SUpYLHQW succession doit alerter.
Choulika, PDG de Cellectis. $QGUp&KRXOLNDLe risque est souvent
En revanche, les conseils trop proches i n a t t e n d u e t n e n t r e p a s d a n s l a
de lactionnaire-GLULJHDQWVRQWjEDQQLU cartographie, ajoute Elizabeth Ducottet.
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FRANCHISSEMENTS DE SEUIL: (30/03/12). VHXLOGHGXFDSLWDOHWGpWLHQWGX


FDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWH
Ubisoft Entertainment: FMR LLC a Esi Group: le groupe familial Loriot de (23/03/12).
IUDQFKLHQEDLVVHOHVHXLOGHGHVGURLWV 5RXYUD\DIUDQFKLHQKDXVVHjWLWUHGH
GHYRWHHWGpWLHQWGXFDSLWDOHW UpJXODULVDWLRQOHVHXLOGHGXFDSLWDO Klepierre: B N P P a r i b a s a f r a n c h i
GHVGURLWVGHYRWH   HWGpWLHQWGXFDSLWDOHW directement et indirectement en baisse,
des droits de vote (29/03/12). par lLQWHUPpGLDLUHGHVVRFLpWpVGHVRQ
Neopost: First Eagle IM, LLC agissant JURXSHOHVVHXLOVGHGXFDSLWDOHWGHV
pour le compte de fonds dont elle assure la Carrefour6RFLpWp*pQpUDOHDIUDQFKLHQ GURLWVGHYRWHHWGXFDSLWDOHWGpWLHQW
gestion, a franchi en hausse les seuils de h a u s s e , p a r s u i t e d une acquisition GXFDSLWDOHWGHVGURLWVGH
GXFDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWHHW dDFWLRQV&DUUHIRXUOHVVHXLOVGHGX vote (22/03/12).
GpWLHQWGXFDSLWDOHWGHVGURLWV FDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWHHWGpWLHQW
de vote (03/04/12). GXFDSLWDOHWGHVGURLWVGH Actia Group: HMG Finance agissant
vote (29/03/12). pour le compte de fonds dont elle assure la
Havas: Parvus AM (UK) LLP agissant JHVWLRQDIUDQFKLHQEDLVVHjWLWUHGH
pour le compte de fonds dont elle assure la Devoteam)LQDQFLqUHGHO Echiquier UpJXODULVDWLRQOHVHXLOGHGXFDSLWDO
gestion, a franchi en hausse les seuils de agissant pour le compte de fonds dont elle HWGpWLHQWGXFDSLWDOHWGHV
GXFDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWHHW assure la gestion, a franchi en hausse le droits de vote (22/03/12).
GpWLHQWGXFDSLWDOHWGHVGURLWVGH VHXLOGHGXFDSLWDOHWGpWLHQWGX
vote (03/04/12). UBS AG a franchi en FDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWH OFFRES PUBLIQUES:
EDLVVHOHVVHXLOVGHHWGXFDSLWDOHW (27/03/12).
GHVGURLWVGHYRWHHWGpWLHQWGX Havas: projet doffre publique de rachat
capital et des droits de vote. (02/04/12). Gameloft: C y r t e I n v e s t m e n t s B V SDUODVRFLpWpGHVHVSURSUHVDFWLRQVDX
8%6$*DIUDQFKLHQKDXVVHjWLWUHGH agissant pour le compte de fonds dont elle SUL[XQLWDLUHGH(23/03/12).
UpJXODULVDWLRQOHVVHXLOVGHGXFDSLWDO assure la gestion, a franchi en hausse le
HWGHVGURLWVGHYRWHHWGpWLHQWGX VHXLOGHGXFDSLWDOHWGpWLHQWGX Hitechpros: p r o j e t d offre publique
capital et des droits de vote (30/03/12). FDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWH dDFKDWVLPSOLILpHGHTP Manager au prix
(27/03/12). XQLWDLUHGHpar action (20/03/12).
GFI Informatique : L y x o r
International AM, agissant pour le GFI Informatique6RFLpWp*pQpUDOHD Silic: projet doffre publique dIcade au
compte de fonds dont elle assure la IUDQFKLHQKDXVVHOHVVHXLOVGHGX SUL[XQLWDLUHGH par action (5
gestion, a franchi en hausse les seuils de FDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWHHWGpWLHQW actions nouvelles Icade (coupon 2011
GXFDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWHHW GXFDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWH DWWDFKp jpPHWWUHSRXUDFWLRQV6LOLF 8
GpWLHQWGXFDSLWDOHWGHVGURLWVGH (26/03/12). FRXSRQDWWDFKp SUpVHQWpHV
vote (02/04/12). (14/03/12).
Osiatis: Amstar Entreprises a franchi
Peugeot: General Motors Automotive LQGLYLGXHOOHPHQWHQKDXVVHOHVHXLOGH Guyenne et Gascogne: offre publique
Holdings a franchi en hausse les seuils de GHVGURLWVGHYRWHHWGpWLHQWGX de Carrefour, offre publique dDFKDWjWLWUH
GXFDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWHHW FDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWH SULQFLSDO  par action (coupon
GpWLHQWGXFDSLWDOHWGHV (26/03/12). DWWDFKp RIIUHSXEOLTXHGpFKDQJHjWLWUH
droits de vote (02/04/12). subsidiaire, remise pour 1 action (coupon
Salvepar: GST Investissement a franchi DWWDFKp SUpVHQWpHGHpar action
Montaigne Fashion Group: le concert HQKDXVVHOHVVHXLOVGHGXFDSLWDOHW &DUUHIRXU FRXSRQDWWDFKp jpPHWWUH
Jekiti Mar Capital, Krief Group, GHVGURLWVGHYRWHHWGpWLHQWGX Lo f f r e s e r a o u v e r t e l e 2 2 / 0 3 / 1 2
Descamps New World, Pascale Petit et capital et des droits de vote (26/03/12). (21/03/12).
0DUF-REHUWDIUDQFKLHQKDXVVHjWLWUHGH
UpJXODULVDWLRQOHVVHXLOVG1/3 du capital HF Company : Tocqueville Finance
HWGHVGURLWVGHYRWHHWGpWLHQWGX agissant pour le compte dun FCP dont elle
FDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWH assure la gestion, a franchi en baisse le


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Caceis perd son contrat historique


DYHFOD&DLVVHGHVGpS{WV
/D&'&FRQILHj%133DULEDV6HFXULWLHV6HUYLFHVVHVSUHVWDWLRQVGHWHQXH
GHFRPSWHVFRQVHUYDWLRQUpDOLVpHVKLVWRULTXHPHQWSDU&DFHLV
SDUVIRGINIE DENEUVILLE informations disponibles sur le site UHOqYHXQHGHVVRXUFHV$ORUVTXHFH
LQWHUQHW,QWHUURJpVSDULAgefi, la CDC FRQWUDWpWDLWUHQpJRFLpWRXVOHVFLQTDQV
RXSGXUSRXU&DFHLVOHS{OHGH et Caceis n pWDLHQWSDVHQFDSDFLWpGH environ, Caceis et la CDC auront peut-
VHUYLFHVWLWUHVGX&UpGLW commenter ces informations. rWUHHXGHVGLIILFXOWpVjVaccorder une
Agricole, qui vient de perdre lun $ORUVTXHOHFRQWUDWVHUpYpODLWSDU QRXYHOOHIRLVVXUOHVPRGDOLWpV
de ses principaux clients. BNP Paribas ailleurs WUqVUHQWDEOHSRXU&DFHLVOHV ILQDQFLqUHVGXFRQWUDW
6HFXULWLHV6HUYLFHVDUHPSRUWpOD WDULIVSUDWLTXpVRQWpWpGLYLVpVSDUSOXV Un appel d RIIUHVSXEOLFDXUDLWpWp
SURFpGXUHGDSSHOjFRQFXUUHQFHHQ GHGHX[VXLWHjFHWDSSHOGoffres, ODQFpODQSDVVpDYHFXQHSpULRGHGH
GLDORJXHFRPSpWLWLIODQFpSDUOD&DLVVH souligne une autre source proche du GpS{WGHVFDQGLGDWXUHVFO{WXUpHYHUV
G H V  G p S { W V  CDC) , r e l a t i v e a u x dossier, qui indique que le produit net juillet. A l i s s u e d e l a r e m i s e d e s
prestations de tenue de comptes dossiers, TXDWUHFDQGLGDWVRQWpWp
FRQVHUYDWLRQHQPDQGDWpWHQGX , a VpOHFWLRQQpV&DFHLVBNP Paribas, la
DQQRQFpPDUGLOD&DLVVHGDQVXQEUHI 'HVWDULIVGLYLVpVSDUSOXVGH 6RFLpWp*pQpUDOHHW6WDWH6WUHHW ,
FRPPXQLTXp/D CDCpWDLWXQFOLHQW deux GpWDLOOHXQHGHVVRXUFHVTXLDMRXWHTXH
historique de Caceis (ex -CDC Ixis), OHJpDQWDPpULFDLQ sest finalement
quHOOHDFRQWULEXpjFUpHUHQ UHWLUpDXUHJDUGGXFDKLHUGHVFKDUJHV
Il sagissait dXQWUqVJURVGRVVLHUSRXU EDQFDLUHGpJDJpDXSDUDYDQWVXUFH et notamment des tarifs.
&DFHLVUHSRVDQWVXUTXHOTXHj FRQWUDWWRXUQDLWDXWRXUGHj La perte du contrat de la CDC ne
milliards deuros dDFWLIV, estime un millions deuros par an. UHSUpVHQWHWRXWHIRLVSDVODILQGX
proche du dossier. Les raisons pour lesquelles Caceis a PRQGHSRXU&DFHLVTXLHQDUHPSRUWp
A fin 2011, Caceis revendiquait 2.260 perdu le contrat restent floues. Je ne beaucoup dautres ces derniers temps
milliards dHXURVGDQVVHVDFWLYLWpVGH YRLVSDVGHGLIIpUHQFHVGHVHUYLFHV (Groupama, Neuflize OBC , Federal  10
 conservation, contre 650 milliards notables qui vaillent de tout modifier, Finance...), WHPSqUHWRXWHIRLVOune des
dH X U R V  G D Q V  V H V  D F W L Y L W p V  G H PrPHV il est vrai que BNP Paribas sources.
GpSRVLWDLUHVHWPLOOLDUGVGeuros Securities ServicesHVWELHQSRVLWLRQQp
dans ladministration de fonds, selon des VXUOHVDFWLYLWpVGHFRQVHUYDWLRQ ,

/D)6$IUDSSHIRUWFRQWUHOHVGpOLWVGLQLWLpV
6DQFWLRQQpGXQHDPHQGHGHOLYUHVOHSUpVLGHQWGHVPDUFKpVILQDQFLHUV
GH-30RUJDQ&D]HQRYHDGpPLVVLRQQp,OIDLWDSSHOGHODGpFLVLRQ
SDU67e3+$1,(6$/7,/21'5(6 OD&LW\KLHUHQUDLVRQGHODSHUVRQQDOLWp lDXWRULWpGHUqJOHPHQWDWLRQDLPSRVp
dIan Hannan, banquier vedette de la pas moins de quatre amendes pour des
a F S A , l DXWRULWpGHVPDUFKpV SODFHILQDQFLqUHORQGRQLHQQH&HWDQFLHQ GpOLWVGLQLWLpV
financiers britannique, ne plaisante de la SAS, lXQLWpGHIRUFHVVSpFLDOHVGH T r o i s p e r s o n n e s , d o n t l ancien
S D V  D Y H F  O H V  G p O L W V  G LQLWLpV(OOHD lDUPpHEULWDQQLTXHUHFRQYHUWLGDQVOHV courtier de Bank of America Merril
DQQRQFpKLHUDYRLULPSRVpXQHDPHQGH VHUYLFHVILQDQFLHUVDSDVVpSOXVGHYLQJW /\QFK$QGUHZ2VERUQHDYDLHQWpFRSp
GHOLYUHVVRLWHXURVj DQVDXSUqVGHCazenoveHWDpWpOun des dXQHDPHQGHSRXUDYRLUGRQQpGHV
,DQ+DQQDPOHSUpVLGHQWGHODGLYLVLRQ artisans de son rapprochement avec LQIRUPDWLRQVDXJpUDQWGHKHGJHIXQG
P D U F K p V  I L Q D Q F L H U V  G H  JPMorgan JPMorgan. DPpULFDLQ'DYLG(LQKRUQDXVXMHWGune
Cazenove. L a F S A l u i r e p r o c h e , a u $VRQSDOPDUqVRQFRPSWHSDVPRLQV DXJPHQWDWLRQGHFDSLWDOUpDOLVpHSDU
travers de deux emails datant de de 300 transactions dans quarante pays lRSpUDWHXUGHSXEV3XQFK7DYHUQHQ
septembre et octobre 2008, d avoir et en particulier dans le secteur minier, 2009.
LQIRUPpXQFOLHQWSRWHQWLHOVXUODVRFLpWp ce qui lui a valu le surnom de roi des En mars dernier, Nicholas Kyprios,
SpWUROLqUH+HULWDJH2LOGRQWLOpWDLWOH WUDQVDFWLRQVPLQLqUHV. Il va d ailleurs UHVSRQVDEOHGXWUDGLQJGHFUpGLWj
FRQVHLOOHUSULQFLSDO/DSUHPLqUH FRQWLQXHUjMRXHUVRQU{OHGHFRQVHLO &UpGLW6XLVVHDYDLWOXLUHoXXQHDPHQGH
FRPPXQLFDWLRQpOHFWURQLTXHSRUWDLWVXU dans la fusion actuelle entre Xstrata et le dun montant de 210.000 livres pour
une offre possible sur Heritage, tandis QXPpURXQPRQGLDOGXQpJRFHGH DYRLUMRXpDXMHXGHVGHYLQHWWHVDYHF
TXHOHGHX[LqPHFRXUULHUpYRTXDLWXQH PDWLqUHVSUHPLqUHV*OHQFRUH lun de ses clients et lDLGHUjGpFRXYULU
GpFRXYHUWHGHSpWUROH6XLWHjODGpFLVLRQ Cette sanction de la FSA n est pas lLGHQWLWpGHOpPHWWHXUGune obligation
de la FSA, le banquier a fait savoir quil LVROpHHWPDUTXHVDGpWHUPLQDWLRQj en attente.
GpPLVVLRQQDLWGHJPMorgan pour mieux combattre des comportements qu elle
SRXYRLUIDLUHDSSHOGHFHWWHGpFLVLRQ MXJHLQDSSURSULpVVXUOHVPDUFKpV
LDIIDLUHDFRQVLGpUDEOHPHQWVHFRXp ILQDQFLHUVGHSXLVOHGpEXWGHODQQpH
5HWURXYH]WRXWHO
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/HPDUFKpGXSDLHPHQWVHUHGHVVLQH
Un foisonnement de nouvelles solutions et des consommateurs plus
LQGpSHQGDQWVWUDQVIRUPHQWOHSDLHPHQW
par ALEXANDRA OUBRIER web qui voient dailleurs plus loin que le bouleversements en disposant de modes
simple paiement. PayPal, Google, Apple, de paiement plus pratiques et plus
e nest peut-rWUHSDVHQFRUHWUqV $PD]RQHWGHQRPEUHX[RSpUDWHXUVHQ IOXLGHV&HODVHWUDGXLWGpMjSDUXQH
visible pour le consommateur WpOpFRPVWUDYDLOOHQWDLQVLOHXUVRIIUHVj explosion du e-commerce mondial qui
IUDQoDLVPDLVOHSDLHPHQWHVWHQ EDVHGHVHUYLFHVH[SORLWDQWGHVGRQQpHV atteindrait en 2015 les 98 milliards
plein renouveau. DDSUqVOObservatoire marketing et diverses technologies qui deuros et par l pPHUJHQFHGX social
de lpYROXWLRQGHVPR\HQVGHSDLHPHQW GHYUDLHQWVpGXLUHOHVXWLOLVDWHXUV commerce  (DFKDWVYLDOHVUpVHDX[
2011 d ADNco, linnovation ne sDUUrWH La question est de savoir si cest le VRFLDX[ HVWLPpjPLOOLDUGVGeuros.
plus, entre les portefeuilles paiement qui va encapsuler les services /D)UDQFHFRPSWHDLQVLGpMjPLOOLRQV
pOHFWURQLTXHV .ZL[R%X\VWHU+LSD\  VXSSOpPHQWDLUHVRXOinverse, souligne d e mobinautes  dont 3 m il l io n s
OHVV\VWqPHVSUpSD\pV 7LFNHW6XUI Angelo Caci, directeur d ADNco. Et, DFKqWHQWDYHFOHXUPRELOH
WeXpay, Paysafecard...) les solutions de bonne nouvelle, ce sont les
SUpOqYHPHQWV &DUGV2II6OLP3D\ OHV consommateurs qui devraient tirer le
dispositifs de virement et le SOXVJUDQGEpQpILFHGHFHV
micropaiement essentiellement promu
SDUOHVRSpUDWHXUVWpOpFRPV'HV
dizaines de nouveaux entrants
FKHUFKHQWjVHIDLUHXQHSODFHVXUFH
PDUFKpQRXDQWGLYHUVSDUWHQDULDWVDX La SocGen enrichit son service multicanal
JUpGHVLQWpUrWVFRQYHUJHQWVGX
/D6RFLpWp*pQpUDOHODQFHDXMRXUG hui SG et vous , une plate -forme
moment.
participative sur internet pour recueillir les suggestions de ses clients, alors
/DFKDvQHGHYDOHXUGXSDLHPHQWHVW
que les nouvelles technologies prennent une place croissante dans la
remise en question par des
UHODWLRQ3UHPLHUVUpVXOWDWVGHFHWWHH[SpULHQFHWHVWpHDXSUqVGHFHUWDLQV
LQWHUPpGLDLUHVDXVVLYDULpVTXHOHV
 FOLHQWVODEDQTXHDFUppXQVHUYLFHGHJHVWLRQGXEXGJHWHWXQHPHVVDJHULH  11
prestataires de services de paiement, les
VpFXULVpHVXUWpOpSKRQHPRELOH(QGHVFRQWDFWVVHVRQWIDLWYLD
fournisseurs de solutions innovantes
OHVFDQDX[QXPpULTXHV
comme Aqoba, Limonetik ou
RentabiliwebRXHQFRUHOHVJpDQWVGX

Le LBO de Fondations Capital valorise Buffet


&UDPSRQjPLOOLRQVGeuros
&HPRQWDQWUHSUpVHQWHIRLVO(ELWGDGXQXPpURXQPRQGLDOGHODFODULQHWWH
LHQGHWWHPHQWQHWDpWpUpGXLWGXQTXDUWjPLOOLRQVGeuros
SDUVIRGINIE DENEUVILLE PLOOLRQV/HVROGHGXFDSLWDOHVWGpWHQX Crampon. 1RXVDYRQVGpMjGHVSURMHWV
par une vingtaine de dirigeants. GHFURLVVDQFHH[WHUQHLGHQWLILpVHWGHV
QUpDOLVDQWOH/%2VXU%XIIHW Lacquisition de Buffet Crampon se discussions sont ouvertes. Au-GHOjGHOD
C r a m p o n , Fondations Capital WUDGXLWSDUXQHUpGXFWLRQGHSOXVGun souplesse du bilan de Buffet Crampon,
YDORULVHOHQXPpURXQPRQGLDOGHOD quart de lendettement net financier qui sil faut rajouter des capitaux, nous le
FODULQHWWHjPLOOLRQVG euros. Ce UHSUpVHQWHPRLQVGHIRLVO Ebitda ferons, DVRXOLJQp;DYLHU0DULQ%XIIHW
PRQWDQWUHSUpVHQWHIRLVOEbitda du 2011 [7 millions deuros, ndlr], DUHOHYp &UDPSRQTXLUpDOLVHGHVHVYHQWHV
groupe des douze derniers mois. Ceci se Xavier Marin. La dette nette est ainsi hors de France, entend devenir la
FRPSDUHjXQPXOWLSOHGHIRLV SDVVpHGHjPLOOLRQVGeuros. UpIpUHQFHPRQGLDOHGHVLQVWUXPHQWVj
lEbitda dans le cadre de lintroduction Dans le cadre du financement, plus vent.
en Bourse de Fender [fabricant de de 50 millions deuros en fonds propres &HWWHRSpUDWLRQHVWODWURLVLqPH
guitares, ndlr] HWjXQPXOWLSOHERXUVLHU R Q W  p W p  D S S R U W p V , D  L Q G L T X p  O H UpDOLVpHSDU Fondations CapitalDSUqV
de 8 fois pour Steinway [pianos], a SUpVLGHQW8QHGHWWHVHQLRUGH Alkern (mars 2010) et Courtepaille (mai
VRXOLJQpKLHU;DYLHU0DULQFRIRQGDWHXU millions dHXURVDpWpPLVHHQSODFHSDU 2011). Fondations Capital, qui vise des
de Fondations Capital. BNP Paribas, HSBC, LCL e t Banque VRFLpWpVYDORULVpHVHQWUHHW
/DVRFLpWpGinvestissement reprend Palatine. millions deuros, devrait prochainement
91% de Buffet Crampon, auparavant Loffre de Fondations Capital npWDLW signer la reprise de Sepur. Son fonds de
GpWHQXSRXUXQHSDUWVLPLODLUHSDU SDVODSOXVpOHYpHPDLVODIRUWH 300 millions serait alors investi aux
Argos SoditicDSUqVXQSUHPLHU/%2 intervention en fonds propres nous a deux tiers.
UpDOLVpHQ CDC Entreprises, qui VpGXLWV&HODSHUPHWWUDGHFRQVDFUHUGH
avait investi 4 millions deuros en 2010 QRPEUHX[PR\HQVjQRWUH
SRXUVRXWHQLUXQHDFTXLVLWLRQUpDOLVpH GpYHORSSHPHQW, DH[SOLTXp$QWRLQH
SDU%XIIHW&UDPSRQUpLQYHVWLW %HDXVVDQWSUpVLGHQWGH%XIIHW
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5%&HVWVRXSoRQQpHGHPDQLSXODWLRQ
GHVPDUFKpVjWHUPH
La CFTC accuse la banque canadienne davoir mis en uvre entre 2007 et
XQV\VWqPHGHWUDQVDFWLRQVILFWLYHVjYRFDWLRQILVFDOH
SDU%(1270(128 GPHQWGRFXPHQWpHV et HIIHFWXpHV QHUpSRQGDLHQWSDVjODUqJOH
en toute transparencepWDLHQWILFWLYHV fondamentale de loffre et de la demande
a C F T C (Commodity Futures M e t t a n t e n a v a n t q u aucun PDLVpWDLHQW FRQWU{OpHVSDUXQSHWLW
Trading Commission) p e n s e i n t e r v e n a n t n a s u b i d effet groupe de cadres de RBC  pFDUWDQW
avoir mis au jour un vaste GpIDYRUDEOH, la banque ne revient pas toute contrepartie externe. Le fait de
V\VWqPHGHPDQLSXODWLRQGXPDUFKpj ainsi sur le motif des transactions mais GpWHQLUFHUWDLQVWLWUHVHQSRUWHIHXLOOH
terme des actions. Selon la plainte PDUWqOHDYRLUDJLDYHFODEpQpGLFWLRQGHV DSSRUWDLWjODEDQTXHGH lucratifs
GpSRVpHOXQGLDXSUqVGXWULEXQDOGH DXWRULWpVTXHFHVRLWOD&)7&RXOH&0( DYDQWDJHVILVFDX[HWOHV\VWqPH
1HZ<RUNSDUOHUpJXODWHXUDPpULFDLQ FKDUJpGHVFRQWU{OHVUpJOHPHQWDLUHV GpQRQFpSDUOD&)7&VHUYDLWVHORQHOOHj
Royal Bank of Canada (RBC) figure seule SRXUOHFRPSWHGXUpJXODWHXU couvrir les positions sur ces titres par le
VXUOHEDQFGHVDFFXVpV/DEDQTXH jeu de transactions sans risques car
canadienne aurait mis en pratique, au DERXWLVVDQWjXQHSRVLWLRQQHXWUH
moins entre juin 2007 et mai 2010, un /
RPEUHGXIkFKHX[GRVVLHU /D&)7&TXLUpFODPHXQHVDQFWLRQ
V\VWqPHGHWUDQVDFWLRQVILFWLYHV MF Global SpFXQLDLUHHQWHQGELHQPDUTXHUVRQ
GHVWLQpHVjHQJUDQJHUGHVDYDQWDJHV WHUULWRLUHSUpYHQDQWTXelle nKpVLWHUD
fiscaux au Canada. RBC aurait alors SDVjSRXUVXLYUHPrPHOHVDFWHXUVOHV
PHQWLDXUpJXODWHXUTXDQWjOobjet de 3OXVSUpFLVpPHQWOHVIDLWVUHSURFKpV SOXVVRSKLVWLTXpV  WHQWpVG exploiter
ces transactions. auraient eu lieu sur la plate -forme de OHVPDUFKpVjWHUPHSRXUOHXUEpQpILFH
La banque de Toronto a WUDGLQJpOHFWURQLTXH2QH&KLFDJR5%&HW exclusif. De quoi peut-rWUHUHGRUHUVRQ
LPPpGLDWHPHQWUpDJLHQMXJHDQWOHV VHVILOLDOHV\DXUDLHQWQpJRFLpSRXU EODVRQDSUqVDYRLUVXELOHIHXGHV
DOOpJDWLRQV de la CFTC GpQXpHVGH plusieurs centaines de millions de critiques pour manque de vigilance dans
 tout fondement. Souhaitant GpIHQGUH dollarsGHVFRQWUDWVjWHUPHVXULQGLFHV le dossier MF Global.  12
pQHUJLTXHPHQW ( s a ) UpSXWDWLRQ, RBC et actions individuelles, constituant selon
assure quil est DEVXUGHGHSUpWHQGUH OD&)7&ODPDMRULWpGHO DFWLYLWpGHOD
aujourdhui  T X H  F H V  R S p U D W L R Q V %RXUVHVXUODSpULRGH/HVWUDQVDFWLRQV

'H[LDSURJUHVVHVXUODYRLHGXGpPDQWqOHPHQW
6XLWHGHODSUHPLqUHSDJH
SDUANTOINE LANDROT S i c e n est qu i l SHUPHWGHUpGXLUH WDQWTXHFRDFWLRQQDLUH5%& FRQVHLOOp
QRWUHH[SRVLWLRQDPpULFDLQHHWQRV par lui-PrPHHW Goldman Sachs) avait
a participation de Dexia dans RBC besoins de financement en dollars , un droit de premier refus concernant la
Dexia H V W  O R J p H  G D Q V  % D Q T X H S U p F L V H  X Q  S U R F K H  j  LAgefi. E n YHQWHGHODSDUWGHVRQSDUWHQDLUH%DVp
,QWHUQDWLRQDOHj/X[HPERXUJ %,/ ,O revanche, RBC Dexia encaissera une j/RQGUHVHWHPSOR\DQWVDODULpV
sagit d une filiale de Dexia, dont la perte pour la vente de ses obligations RBC Dexia administre 2.700 milliards de
FHVVLRQj3UHFLVLRQ&DSLWDO XQHHQWLWpGH Dexia et la banque canadienne une dollars d actifs. DexiaFRQVHLOOpSDU
ODIDPLOOHUR\DOHTDWDULH jKDXWHXUGH moins-value de 30 millions de dollars Morgan Stanley   S U p F L V H  T X H  O D
90% et au gouvernement du DSUqVLPS{WVDXGHX[LqPHWULPHVWUH transaction avec RBC reste soumise au
/X[HPERXUJjKDXWHXUGHHVWHQ Par ailleurs, RBC va devoir modifier IHXYHUWGHOD&RPPLVVLRQHXURSpHQQH
cours. dans ses comptes la valeur de sa &HQHVHUDSDVIRUFpPHQWXQH
Dans le cadre de la cession de la SDUWLFLSDWLRQDQWpULHXUHSRXUUHIOpWHUOH IRUPDOLWp%UX[HOOHVDDQQRQFpKLHU
VRFLpWpFRPPXQHGRQWODFRQFOXVLRQHVW SUL[pWDEOLSRXUO acquisition des 50% lo u v e r t u r e d u n e HQTXrWH
SUpYXHSRXUPL -2012, Dexia e t R B C restants. La banque canadienne approfondie au sujet de la cession de
SURFpGHURQWDXVVLjXQpFKDQJHGH enregistrera une perte comptable de B I L . ( W D Q W  G R Q Q p  T X H  O D  Y H Q W H
titres. Le premier va racheter 1,4 PLOOLRQVGHGROODUVDSUqVLPS{WV HQYLVDJpHHVWOHIUXLWGHQpJRFLDWLRQV
milliard d e u r o s d e s e s p r o p r e s Une fois conclue, lRSpUDWLRQGHYUDLW H[FOXVLYHVDYHFXQLQYHVWLVVHXUSULYpHW
REOLJDWLRQVGpWHQXHVSDU5%& Dexia, UpGXLUHGHSRLQWVGHEDVH SE OHUDWLR que la Commission ne dispose pas
tandis que ce dernier fera l acquisition de fonds propres durs core tier one dp O p P H Q W V  G information suffisants
DXSUqVGHODEDQTXHIUDQFR-belge dun DIILFKpSDU5%&DXMDQYLHU8Q FRQFHUQDQWODYDOHXUGHVDFWLYLWpV [...],
SRUWHIHXLOOHGHWLWUHVREOLJDWDLUHVOLEHOOpV HIIHWODUJHPHQWFRPSHQVpSDUODYHQWH Bruxelles souhaite pWDEOLUVLOHSUL[GH
HQGROODUVHWpPLVSDUGHVLQVWLWXWLRQV GHODEDQTXHGHGpWDLOGH5%&DX[ YHQWHHVWFRQIRUPHDXPDUFKp . Du
ILQDQFLqUHVLPSRUWDQWHVSRXUXQH Etats-Unis, qui a produit 100 pb de F{WpGH Dexia, on souligne qu il s agit
VRPPHpTXLYDOHQWH UDWLR(QLQWpJUDQWFHVRSpUDWLRQVGDQVOH dXQHSURFpGXUHV\VWpPDWLTXH
Lp F K D Q J H  V H U D  Q H X W U H  S R X U  O H calcul du core tier one au 31 janvier, ce
g r o u p e Dexia e n t e r m e s d e dernier atteindrait 12,9% pro forma.
financement, indique lpWDEOLVVHPHQW Laccord nest pas une surprise: en
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/HSURJUDPPHIUDQoDLV de Havas
GHVWDELOLWpSUpVHQWpOH Parvus Asset Management a
Le secteur automobile en bonne avril acquis 16,58% du capital de
forme outre-Atlantique /HJRXYHUQHPHQWSUpVHQWHUD Havas, devenant ainsi son
le nouveau programme de GHX[LqPHDFWLRQQDLUH
/HVYHQWHVDXWRPRELOHVRQWFRQVHUYpXQHDOOXUH VWDELOLWpGHOD)UDQFHOH GHUULqUH9LQFHQW%ROORUpOH
soutenue en mars aux Etats -8QLVSRUWpHVSDUGHV DYULOjO$VVHPEOpHQDWLRQDOH SUpVLGHQWGXVL[LqPHJURXSH
consommateurs plus confiants, mais soucieux dacheter HWDX6pQDWDYDQWGH publicitaire mondial, selon un
GHVPRGqOHVpFRQRPHVHQFDUEXUDQW&KH]OHV Big WUDQVPHWWUHFHWH[WHjOD DYLVSXEOLpSDUOAMF. Cette
Three  GH'pWURLW&KU\VOHUV HVWSDUWLFXOLqUHPHQW &RPPLVVLRQHXURSpHQQH&H irruption de Parvus, qui na
GLVWLQJXpHQDQQRQoDQWXQHSURJUHVVLRQGHGHVHV programme, qui sera pas lintention de prendre le
ventes, soit le vingt-TXDWULqPHPRLVFRQVpFXWLIGHKDXVVH SUpVHQWpSDUOHVPLQLVWUHV FRQWU{OHGXJURXSHRXGagir
des ventes en glissement annuel pour le constructeur et des Finances et du Budget, de concert avec un tiers,
OHGL[LqPHPRLVG DIILOpHGune croissance de 20% au )UDQoRLV%DURLQHW9DOpULH intervient une dizaine de
PRLQV)RUGDFRQILUPpGHVRQF{WpDYRLUUpDOLVpVRQ 3pFUHVVHGpWDLOOHOD MRXUVDSUqVTXH+DYDVD
meilleur mois de mars en cinq ans, avec une hausse des trajectoire pluriannuelle des DQQRQFpXQSURMHWGH
YHQWHVGHSDUUDSSRUWjODSpULRGHFRPSDUDEOHGH finances publiques et ses racheter 12% de son capital.
lDQGHUQLHU4XDQWj*0LODIDLWpWDWGune progression K\SRWKqVHV
GHVYHQWHVGHOHPRLVGHUQLHU'XF{WpGHV PDFURpFRQRPLTXHV Gecina place 650
FRQVWUXFWHXUVpWUDQJHUV1LVVDQDLQVFULWXQHFURLVVDQFH millions dHXURVjDQV
des ventes de 12,5% et Volkswagen de 35%, sa meilleure Brasilia assiste /DIRQFLqUHDUpDOLVpDYHF
SHUIRUPDQFHDPpULFDLQHSRXUXQPRLVGHPDUVGHSXLV ILQDQFLqUHPHQWVRQ VXFFqVDXSUqVGune large
1973. LQGXVWULHjODSHLQH base dinvestisseurs
/HJRXYHUQHPHQWEUpVLOLHQD HXURSpHQVXQHQRXYHOOH
DQQRQFpKLHUXQHQVHPEOHGH pPLVVLRQREOLJDWDLUHGH
Wendel finalise la lHQWUHSULVH/D*UqFHVest mesures de soutien aux millions deuros, dune
cession de Deutsch PRQWUpHMXVTXLFLSOXW{W LQGXVWULHVGpIDLOODQWHVOD PDWXULWpGHDQVDYHFXQH
/DVRFLpWpGinvestissement a UpWLFHQWHjVWRSSHUVHVDFKDWV SUHPLqUHpFRQRPLH pFKpDQFHDXDYULO
DQQRQFpDYRLUDYHFODIDPLOOH de brut en provenance d$PpULTXHODWLQHSHLQDQWj LREOLJDWLRQDpWppPLVHVXU
3DLQYLQFpGp'HXWVFK*URXS d,UDQPRLQVRQpUHX[ VHGRQQHUXQQRXYHOpODQ/H un spread de 290 points de
j7(&RQQHFWLYLW\SRXUXQH ministre des Finances Guido base sur le taux mid-swap et
 valeur dentreprise voisine de &DUORV*KRVQSUpYRLWXQ 0DQWHJDDDQQRQFpGHV offre un coupon de 4.75%. La

2,1 milliards deuros. Wendel PDUFKpDXWRPRELOH mesures fiscales dun GHWWHREOLJDWDLUHUHSUpVHQWH 14
souligne que le produit net de HXURSpHQVWDJQDQW montant annuel de 4,1 DSUqVFHWWHpPLVVLRQGHV
la cession spOqYHSRXUHOOHj Le PDG de Renault-Nissan a milliards dHXURVGHVWLQpHVj sources de financement du
959 millions deuros. GpFODUpTXil sDWWHQGDLWjFH stimuler lembauche dans des JURXSHFRQWUHjILQ
LDFTXpUHXUDYDLWREWHQX TXHOHPDUFKpDXWRPRELOH VHFWHXUVDXVVLYDULpVTXHOH janvier 2012.
OXQGLOHIHXYHUWGHVDXWRULWpV HXURSpHQUHVWHau mieux textile, le plastique ou
HXURSpHQQHV VWDJQDQWSRXUOHVDQQpHVj lautomobile.
venir. La crise de la dette en
Moodys met GDF Suez Europe et un yen fort vont Le fonds Parvus devient
sous pression contraindre Renault PA et OHGHX[LqPHDFWLRQQDLUH
LDJHQFHGHQRWDWLRQDGpFLGp 1LVVDQ0RWRU&RjFRQWLQXHU
de placer la note A1 du dRSpUHUHQmode de crise
groupe sous revue en vue VXUGHX[GHVWURLVPDUFKpV
dXQHpYHQWXHOOHGpJUDGDWLRQ
&HWWHGpFLVLRQIDLWVXLWHj
matures de lautomobile,
l(XURSHHWOH-DSRQDDMRXWp
9LYHQGLDpPLVGHX[PLOOLDUGV
lannonce du rachat des le dirigeant. de dollars
minoritaires de sa filiale
britannique International Carlyle pourrait placer 9LYHQGLDpPLVPLOOLDUGVGHGROODUVG obligations en
Power pour 7 milliards 10% de son capital en WURLVWUDQFKHVPLOOLRQVjpFKpDQFH
deuros. Moodys souligne la Bourse PLOOLRQVjpFKpDQFHHWPLOOLRQVjpFKpDQFH
nette augmentation de /DVRFLpWpGHSULYDWHHTXLW\ 8QHRSpUDWLRQTXLYLVHjUppTXLOLEUHUODVWUXFWXUH
lHQGHWWHPHQWGXJURXSHOLpH qui dispose denviron 147 de sa dette entre dette bancaire et dette obligataireet
jFHWWHRSpUDWLRQ milliards de dollars dactifs j  diversifier sa base dinvestisseurs obligataires et
VRXVJHVWLRQSRXUUDLWFpGHU dDOORQJHUODGXUpHPR\HQQHGHVDGHWWH  indique le
Le principal raffineur XQHSDUWLFLSDWLRQGHj FRPPXQLTXp
grec suspend ses achats loccasion de sa prochaine
GHSpWUROHLUDQLHQ HQWUpHHQ%RXUVHLQGLTXHXQ 
Hellenic Petroleum a GRFXPHQWUpJOHPHQWDLUH
suspendu ses achats de brut HQUHJLVWUpKLHU&DUO\OH
iranien en avril, les sanctions pYRTXHXQH,32Gun
HXURSpHQQHVHWDPpULFDLQHV montant de 100 millions de
rendant presque impossibles dollars mais ce montant ne
OHVRSpUDWLRQVGHSDLHPHQWD UHIOqWHSDVQpFHVVDLUHPHQWOD
UDSSRUWp5HXWHUVGune WDLOOHGpILQLWLYHGHORSpUDWLRQ
VRXUFHKDXWSODFpHGDQV

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FRQWLQXHUDGHGpWHQLUXQH
%XUJHU.LQJIDLWGpMjVRQ participation minoritaire dans
(XURILEHU/HUpVHDXVH
James Murdoch a
GpPLVVLRQQpGHOD
retour en Bourse GpURXOHVXUSOXVGH SUpVLGHQFHGH%6N\%
NLORPqWUHVHWFRQQHFWHSOXV /HGLUHFWHXUJpQpUDODGMRLQW
/HJURXSHDPpULFDLQGHUHVWDXUDWLRQUDSLGHYDIDLUHVRQ de 4.500 points uniques. GH1HZV&RUSDDQQRQFpVD
retour sur la Bourse de New York dLFLGHX[jWURLVPRLV GpPLVVLRQGHODSUpVLGHQFHGH
,ODYDLWpWpUDFKHWpLO\DGL[-huit mois seulement par 3G LEurope satisfaite des %6N\%HVSpUDQWDLQVLpYLWHU
Capital Management, qui sHPSUHVVHGHUpDOLVHUXQH UpIRUPHVDX3RUWXJDO jODSUHPLqUHVRFLpWpGH
plus-value sur la base d une valeur dHQWUHSULVHGpMj Le programme (de WpOpYLVLRQSD\DQWH
GRXEOpH/RSpUDWLRQGpYRLOpHFHWWHQXLWYDORULVHHQHIIHW UpIRUPHV est globalement britannique de subir les
%XUJHU.LQJjPLOOLDUGVGHGROODUV-XVWLFH+ROGLQJV sur les rails. Lajustement UHWRPEpHVGHOaffaire des
coquille vide (ou Special purpose acquisition company, EXGJpWDLUHHQ-2012 a pFRXWHVWpOpSKRQLTXHV
6SDF YRXpHjFHW\SHGRSpUDWLRQVHWFRWpHGHSXLVOan pWpUHPDUTXDEOHjWRXWSRLQW FODQGHVWLQHVTXLDDIIHFWpVRQ
GHUQLHUj/RQGUHV FHWWHFRWDWLRQFHVVHUDDYHF de vue, commente le actionnaire. James Murdoch
lLQWURGXFWLRQGXQRXYHOHQVHPEOHj1HZ<RUN YHUVHUD WURLVLqPHUDSSRUWGHOD HVWUHPSODFpjODWrWHGH
1,4 milliard pour une part de 29% au capital, 3G Capital &RPPLVVLRQHXURSpHQQH BSkyB par Nicholas
Management conservant le solde dans le cadre dun Pour le moment, nous Ferguson, jusqualors
investissement de long terme.Tout cela semble un peu estimons que le programme PHPEUHLQGpSHQGDQWGX
rapide VHORQXQDQDO\VWHFLWpSDU%ORRPEHUJ-XVWLFH suit son cours et que le conseil dadministration.
+ROGLQJVHVWLPHTXHOHEpQpILFHGH%XUJHU.LQJHQ Portugal devrait pouvoir
SRXUUDLWGRXEOHUSDUUDSSRUWj UHWRXUQHUVXUOHVPDUFKpVHQ Lachat de F-35 remis en
2013, DDMRXWpOH cause au Canada
UHVSRQVDEOHHXURSpHQFLWp /DGpFLVLRQSULVHHQSDU
LACP intervient sur le Feu vert des actionnaires par Reuters. le Canada de renouveler sa
risque de change de LCH.Clearnet au flotte davions de chasse avec
L$XWRULWpGHFRQWU{OH rapprochement avec le ARM, Gemalto et G&D des F-35 de Lockheed Martin
SUXGHQWLHOSUpVHQWHUD LSE sassocient dans la est le fruit dun processus
vendredi une 5pXQLVHQDVVHPEOpH VpFXULWpGHVPRELOHV HQWDFKpGHJUDYHV
UHFRPPDQGDWLRQVXUOHVSUrWV JpQpUDOHOHVDFWLRQQDLUHVGH Le concepteur britannique de PDQTXHPHQWVD\DQWHQWUDvQp
 aux particuliers comportant la chambre de compensation puces ARM Holdings a une sous-estimation des
RQWDSSURXYpOHSURMHW DQQRQFpODFUpDWLRQGune FRWVHWGHVULVTXHVVHORQOH
un risque de change. Un sujet  15
qui a fait lDFWXDOLWpFHV dacquisition dXQHHQWUpH coentreprise avec le fabricant FRQWU{OHXUGHVGpSHQVHV
GHUQLqUHVVHPDLQHVDYHFOH majoritaire du London Stock GHFDUWHVjSXFHV*HPDOWRHW publiques. Le gouvernement
litige opposant des Exchange (LSE) dans le le groupe allemand Giesecke GH6WHSKHQ+DUSHUDUpDJLj
HPSUXQWHXUVLPPRELOLHUVj capital. La finalisation de la 'HYULHQWSRXUDPpOLRUHUOD ce rapport du YpULILFDWHXU
BNP Paribas. transaction est attendue dici VpFXULWpGHVVHUYLFHV JpQpUDOen gelant le budget
OHTXDWULqPHWULPHVWUHGH accessibles sur smartphones GHSUqVGHPLOOLDUGVGeuros
'HXWVFKH%DQNPHWj VRXVUpVHUYHGHV et tablettes. La nouvelle FRQVDFUpjFHFRQWUDW
prix sa gestion dactifs DXWRULVDWLRQVUpJOHPHQWDLUHV FRHQWUHSULVHVHUDGLULJpHSDU
La banque allemande vendra Ben Cade, le directeur des
sans doute sa filiale de gestion Ladministration Obama V\VWqPHVGHVpFXULWpGARM,
dDFWLIVDXIRQGVDPpULFDLQ YHXWDFFURvWUHOD et emploiera entre 80 et 100
Guggenheim Partners pour SURGXFWLRQSpWUROLqUH personnes.
jPLOOLDUGGeuros, ont DPpULFDLQH
FRQILpKLHUj5HXWHUVGHX[ /HJRXYHUQHPHQWDPpULFDLQD
personnes proches du DQQRQFpGHVPHVXUHVSRXU
dossier. Les actifs vendus IDFLOLWHUHWDFFpOpUHUOoctroi Moodys sanctionne GE
UHSUpVHQWHQWSOXVGH de permis de forages
milliards deuros de valeur et SpWUROLHUVHWJD]LHUVVXUOD LDJHQFHDDEDLVVpGun cran les notations de General
emploient 1.500 personnes. terre ferme. Selon le Electric et de son bras financier GE Capital, sur fond de
VHFUpWDLUHjO,QWpULHXU.HQ FUDLQWHVVXUOHPRGqOHGHILQDQFHPHQWGHFHGHUQLHUTXL
/HVFRPPDQGHVj Salazar, les nouvelles VHUDLWWURSGpSHQGDQWGHVPDUFKpVjFRXUWWHUPH3RXU
lindustrie ont rebondi SURFpGXUHVTXLGHYUDLHQW OHFRQJORPpUDWTXLHVWLPHDYRLUUHQIRUFpVDVLWXDWLRQ
outre-Atlantique HQWUHUHQYLJXHXUGpEXW FHWWHGpFLVLRQYLHQWVXUWRXWG XQHpYROXWLRQGHOD
6HORQOHGpSDUWHPHQWGX 2013, seront proches de PpWKRGRORJLHGH0RRG\s.
&RPPHUFHOHVFRPPDQGHVj FHOOHVGpMjDGRSWpHVSRXUOHV
lindustrie ont rebondi de forages en mer. 
HQIpYULHUDX[(WDWV-
Unis et les entreprises ont Doughty Hanson soffre
accru leurs commandes de Eurofiber
biens dpTXLSHPHQWFHTXL /DVRFLpWpGHSULYDWHHTXLW\D
ODLVVHjSHQVHUTXHOHVHFWHXU GpFLGpGHUDFKHWHU
industriel conserve un certain lRSpUDWHXUGXUpVHDXGH
G\QDPLVPHHQGpSLWGH ILEUHVQpHUODQGDLVj
signes de ralentissement de la 5HJJHERUJXQYpKLFXOH
croissance. dinvestissement de la famille
Wessels. Ce dernier

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NICOLE VIVIAND Directeur adjoint des FRQVRPPDWLRQHQGLUHFWVXUOHPDUFKpIUDQoDLV


DFWLYLWpVHQ)UDQFHHWPHPEUHGXFRPLWp au sein de SG Consumer Finance (2004).
H[pFXWLIBoursorama. 45 ans, HEC. En poste 'LUHFWHXUJpQpUDOGH'LVSRQLVFR-fondateur de la
(1991) dans le secteur bancaire pour Deloitte co-entreprise La Banque Postale Financement
&RQVXOWLQJSXLVjODGLUHFWLRQGHVSDUWLFLSDWLRQV (2008), directeur marketing et commercial de
LQWHUQDWLRQDOHVGXJURXSH&UpGLW$JULFROH   lRIIUHFUpGLWjODFRQVRPPDWLRQGH/D%DQTXH
6RFLpWp*pQpUDOH  GLYHUVHV Postale de Financement puis directrice adjointe
UHVSRQVDELOLWpVjODGLUHFWLRQGHODVWUDWpJLHSXLV GHVDFWLYLWpVGH%RXUVRUDPDHQ)UDQFHHW
FKDUJpHGXODQFHPHQWGHODFWLYLWpFUpGLWjOD PHPEUHGXFRPLWpH[pFXWLI GHSXLV 

 VINCENT MORTIER responsable mondial du Ecole polytechnique (1994), WpOpFRPPXQLFDWLRQV(VVHF


Directeur financier, 6RFLpWp financement dinfrastructures Ecole des mines (2000). MBA Insead. Plusieurs
*pQpUDOH&RUSRUDWH  et dactifs, 6RFLpWp*pQpUDOH &KDUJpGHGLIIpUHQWHV H[SpULHQFHVGDQVOHGRPDLQH
Investment Banking. Corporate & Investment IRQFWLRQVDXVHLQGXPLQLVWqUH GHVWpOpFRPPXQLFDWLRQV
(6&36RFLpWp*pQpUDOH Banking.0DJLVWqUH des Finances et de lIndustrie notamment chez Nortel. Rohm
GHSXLV GLUHFWHXUGH 8QLYHUVLWpGH&DPEULGJH (2000) puis en poste chez BNP DQG+DDV  FKDUJpGX
FDELQHWGXGLUHFWHXUJpQpUDO 'pEXWGHFDUULqUHGDQVOH Paribas (2007) en tant que GpYHORSSHPHQWSXLVGLUHFWHXU
GH6*&,%FKDUJpGHFRXYULU domaine du financement UHVSRQVDEOHGHODVWUDWpJLHGX GHODGLYLVLRQPRQRPqUHV
6*&,%HWODUpJLRQ(XURSH dactifs (1992), membre du groupe. BNP Paribas directeur de la division
centrale et orientale au sein de GpSDUWHPHQWILQDQFHPHQWGH ,QYHVWPHQW3DUWQHUV   DGKpVLIVHW3DFNDJLQJ
ODGLUHFWLRQGHODVWUDWpJLHHWGX projets de Hambros Bank FKDUJpGHPLVVLRQDXSUqVGX $UMRZLJJLQV  
GpYHORSSHPHQWGXJURXSH (1994), directeur du Chief Executive Officer, GLIIpUHQWHVIRQFWLRQVSXLV
diverses fonctions au sein de financement de projets pour responsable adjoint des ventes directeur dArjowiggins
lLQVSHFWLRQJpQpUDOHGX OHV$PpULTXHVDX&DQDGDFKH] institutionnelles Europe du Graphic. Directeur de la
JURXSHFR-responsable Hambros/SG (1997), Sud puis responsable des Business Unit thiochimie
monde de lDFWLYLWp(TXLW\ directeur mondial des ventes institutionnelles dArkema (depuis 2012).
finance au sein de la ligne infrastructures et de Europe du Sud (depuis 2012).
PpWLHU*OREDO(TXLW\)ORZ lHQYLURQQHPHQWj/RQGUHV 3$8//e21$5'
(2009) puis directeur (1999), directeur du DENIS 'LUHFWHXUVpFXULWpHW
ILQDQFLHUGH6RFLpWp*pQpUDOH financement de projets pour la VANDERSCHELDEN environnement, Arkema. 51
Corporate & Investment UpJLRQ(0($   'LUHFWHXUJpQpUDODGMRLQW ans, Master Engineering Sc  16
Banking (depuis 2012). responsable mondial des ressources humaines, University College Dublin.
financements organisation, informatique, *URXSH'RZ&KHPLFDO
6</9,(35e$ dinfrastructures dactifs au moyens de paiement, supports GLIIpUHQWHVIRQFWLRQVDYHFGHV
Directeur mondial des VHLQGHODGLYLVLRQPDUFKpGH et logistique, &UpGLW0XWXHO UHVSRQVDELOLWpV
ressources humaines, capitaux et financements de Nord Europe.0DvWULVHGH RSpUDWLRQQHOOHVVXUGHVVLWHV
6RFLpWp*pQpUDOH SG CIB (2007). Responsable GURLWSXEOLF8QLYHUVLWp/LOOH,, notamment en tant que
Corporate & Investment financements et responsable (QSRVWHDXPLQLVWqUHGHOD directeur dusine, responsable
Banking. DESS de commerce mondial du financement Justice (1986), sous-directeur de projets industriels et
LQWHUQDWLRQDO8QLYHUVLWp3DULV dinfrastructures et dactifs (1987) puis directeur (1990- GLUHFWHXUGHVpFXULWpHW
,3DQWKpRQ6RUERQQH6RFLpWp (depuis 2012) au sein de la 91) dXQpWDEOLVVHPHQW denvironnement, en France
*pQpUDOH GHSXLV  6RFLpWp*pQpUDOH&,% SpQLWHQWLDLUHj/RRV*URXSH HWjOpWUDQJHU &KLQH(WDWV-
GLIIpUHQWHVIRQFWLRQVHQ)URQW Redcats (1991- GLUHFWHXU Unis, Allemagne). Directeur
Office dans les domaines )5$1d2,6+8//2 des relations sociales de La VpFXULWpHWHQYLURQQHPHQW
notamment des financements Responsable des gestions Redoute (1991), directeur des (depuis 2012) au sein
LQWHUQDWLRQDX[HWGXQpJRFH obligataires, BNP Paribas ressources humaines des d$UNpPD
international pour la Banque Investment Partners. magasins La Redoute,
de financement et ,QVWLWXWVXSpULHXUGHJHVWLRQ directeur des ressources *e5$5'/$1*/$,6
dinvestissement, responsable  %133DULEDV   KXPDLQHVGH6RJHS&UpGLW 'LUHFWHXUGXGpYHORSSHPHQW
FRPPHUFLDOHDXSUqVGHV en poste au sein de BNP 0XWXHO1RUG(XURSH durable, Arkema. 59 ans,
entreprises sur le secteur Paribas CIB - Fixed Income directeur adjoint au directeur Ecole des mines Nancy, MS de
DpURQDXWLTXHUHVSRQVDEOHGHV dans le trading et les ventes des relations humaines et Stanford. Diverses fonctions
ressources humaines dOPER SXLVjOLQVSHFWLRQJpQpUDOHGX sociales (2003), directeur des en recherche et
(2003) puis directeur des JURXSHFKDUJpGHODVWUXFWXUH ressources humaines et GpYHORSSHPHQWFKH],VRYHU
ressources humaines au sein dinvestissements alternatifs sociales (2005), directeur Saint-*REDLQSXLVLQJpQLHXU
GHODILOLqUH5+GXJURXSH de BNP Paribas Investment JpQpUDODGMRLQW GHSXLV  daffaires chez Elf Aquitaine.
Directeur des ressources Partners (2000-04), FKDUJpGHODQRXYHOOHGLUHFWLRQ 3OXVLHXUVUHVSRQVDELOLWpV
KXPDLQHVGHEDQTXHSULYpH responsable des ventes UHVVRXUFHVGX&UpGLW0XWXHO commerciales dans la chimie
gestion dactifs et services aux institutionnelles de BNPP IP Nord Europe (directions des des groupes Elf et Total puis
investisseurs (2009) puis pour lEurope du Sud (2005) ressources humaines, de directeur logistique d$UNpPD
directeur mondial des puis responsable des gestions lorganisation, de 'LUHFWHXUGXGpYHORSSHPHQW
ressources humaines de obligataires de BNPP AM linformatique, des moyens de durable d$UNpPD GHSXLV
6RFLpWp*pQpUDOH&RUSRUDWH  (depuis 2012). paiement, des supports et de la 2012).
Investment Banking (depuis logistique).
2012). DAVID BOUCHOUCHA
Responsable ventes &+5,6723+($1'5e
MATTHEW institutionnelles Europe du Directeur Business Unit
VICKERSTAFF Sud, BNP Paribas thiochimie, Arkema. 41 ans,
Responsable financements, Investment Partners. (FROHQDWLRQDOHVXSpULHXUHGHV
5HWURXYH]WRXWHO
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/HVEDQTXHVHXURSpHQQHV
DWWHQGHQWODUqJOH9ROFNHU
'DQVXQHQWUHWLHQOH3'*GHOD6RFLpWp*pQpUDOHHWSUpVLGHQWGHOD
)pGpUDWLRQEDQFDLUHIUDQoDLVH)UpGpULF2XGpDDVVXUHTXHOHV
EDQTXHVIUDQoDLVHVVRQWGLVSRVpHVjDFFHSWHUXQHUqJOHPHQWDWLRQ
HXURSpHQQHFDOTXpHVXUODUqJOH9ROFNHUYLVDQWjLQWHUGLUHDX[
EDQTXHVGHGpS{WWRXWHDFWLYLWpSXUHPHQWVSpFXODWLYH/HGLULJHDQW
UpDIILUPHVRQRSSRVLWLRQjODUqJOH9LFNHUVEULWDQQLTXHGHVWLQpHj
ILOLDOLVHUODEDQTXHGHGpWDLOTXil estime difficilement applicable en
France notamment pour les banques mutualistes. Concernant la crise
de la dette, il estime que OHEHVRLQGHUpIRUPHVUHVWHLQWDFWQRXV
 DYRQVVLPSOHPHQWJDJQpOHIDLWGDYRLUGHX[jWURLVDQVSRXU
 remettre de lordre dans la maison euro.
LE FIGARO


Un cartel de lessence mis 9HROLDSUHQGODEDUUHjOD
au jour outre-Rhin SNCM
/HVDXWRULWpVGHODFRQFXUUHQFH Le quotidien souligne que le sortde la
DOOHPDQGHVRQWRXYHUWXQHSURFpGXUHj compagnie maritime marseillaise au sein
lHQFRQWUHGHFLQTVRFLpWpVSRXUXQ de Veolia GHYUDLWVHGpFLGHU
oligopole de lHVVHQFHSUpVXPpVHORQOH aujourdhui. Et Veolia naurait JXqUH
Frankfurter Allgemeine Zeitung. dautre alternativequune reprise en
L2IILFHGHVFDUWHOVDVHORQVRQSUpVLGHQW directGHODSDUWLFLSDWLRQGpWHQXHDX
$QGUHDV0XQGWFLWpSDUOHTXRWLGLHQ capital de la SNCM via Transdev,
GHPDQGpGHVGRQQpHVjFHVXMHWj lRSpUDWHXUGHWUDQVSRUWSXEOLFFRQWU{Op  17
BP/Aral, Esso, Royal Dutch Shell, Total jSDULWpDYHFOD&DLVVHGHV'pS{WVHW
HW-HW8QHGLVWULEXWLRQHQGHojGXSUL[  GRQWOHJRUXSHYHXWVHGpVHQJDJHU
GHUHYLHQWSpQDOLVHUDLWOHVGLVWULEXWHXUV Les Echos
LQGpSHQGDQWV

FAZ Tesco ferme sa concession
 automobile en ligne
EDF tient la corde pour
lpROLHQRIIVKRUH /HGLVWULEXWHXUEULWDQQLTXHDHQWDPpOD
fermeture de son site internet de vente
Lheure des ultimes arbitragesa GHYpKLFXOHVDXWRPRELOHVGoccasion,
VRQQpVHORQOHTXRWLGLHQVHORQOHTXHOle 7HVFR&DUVDSUqVXQDQVHXOHPHQW
gouvernement serait sur le point dDFWLYLWp7HVFRDXUDLWFRQQXGHVVRXFLV
dDWWULEXHUj(')DVVRFLpj$OVWRPOD dRIIUHGHYRLWXUHVSOXW{WTXHGH
FRQVWUXFWLRQGHWURLVSDUFVpROLHQVHQ GHPDQGH/HGLUHFWHXUJpQpUDO3KLOLS
mer, jVDYRLUj6DLQW-1D]DLUH)pFDPS &ODUNHGRLWDQQRQFHUXQSODQVWUDWpJLTXH
et Courseulles-sur-Mer. Un report est pour le Royaume-Uni dans deux
envisageableFRQFHUQDQWODGpVLJQDWLRQ  semaines.
du gagnant pour les deux autres champs Financial Times
HQSURMHWj6DLQW-%ULHXFHWDX7UpSRUW

Le Figaro LInde envisage de vendre
 ses titres aux investisseurs
UBS doit conserver une
pWUDQJHUV
banque dinvestissement de
rang mondial Selon le quotidien qui cite le rapport
EXGJpWDLUHOHPLQLVWUHGHV
Dans le cadre dun entretien, le finances, Pranab Mukherjee,
responsable de lDFWLYLWpGHJHVWLRQGH HQYLVDJHUDLWSRXUODSUHPLqUHIRLVGH
IRUWXQHDXVHLQGHODEDQTXHKHOYpWLTXH lhistoire du pays lpYHQWXDOLWpGouvrir
-UJ=HOWQHUDVVXUHTXUBS se doit de les adjudications dobligations
FRQVHUYHUXQHDFWLYLWpGHEDQTXH souveraines du pays aux investisseurs
dinvestissement de rang mondial aux pWUDQJHUVLa proposition est plus un
F{WpVGHFHOOHGRQWLODODUHVSRQVDELOLWp GpEDWODQFpSDUOHPLQLVWUHGHV
GXIDLWGHOHXUFRPSOpPHQWDULWpSRXUOHV financesSUpFLVHXQRIILFLHODXMRXUQDO
VHUYLFHVUHQGXVjODFOLHQWqOH Financial Express
Finanz u. Wirtschaft
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3pNLQSURJUHVVHYHUVXQHSOXVJUDQGH
RXYHUWXUHGHVHVPDUFKpVGHFDSLWDX[
/HUpJXODWHXUDSRUWpjPLOOLDUGVGHGROODUVOHTXRWDGLQYHVWLVVHPHQWDXWRULVp
sous le programme QFIIHWjPLOOLDUGVGH\XDQVVRXVRQFII
par PATRICK AUSSANNAIRE LQVWUXPHQWVOLEHOOpVHQUHQPLQEL HQWUDLQpXQHFKXWHGHOD%RXUVHGH
onshore j+RQJ.RQJDORUVTXHOHV Shanghai de 24% en 2011. Zhang
pNLQDFFpOqUHOouverture de ses licences QFII classiques sont pour la Xiaoqiang, vice -S U p V L G H Q W  G H  O D
PDUFKpVGHFDSLWDX['DQVOH SOXSDUWOLEHOOpHVHQHXURHQGROODURXHQ &RPPLVVLRQGHUpIRUPHHWGH
cadre du programme QFII, la \HQHWjHQDFWLRQVFKLQRLVHV/H GpYHORSSHPHQWDpYRTXpKLHUXQH
&RPPLVVLRQFKLQRLVHGHUpJXODWLRQGHV RQFII  permet ainsi de couvrir le croissance de 8,4% au premier
PDUFKpV &65& DDQQRQFpTXHOH PDUFKpREOLJDWDLUHLQWHUEDQFDLUHTXL trimestre.
montant que les investisseurs UDVVHPEOHGHVpPLVVLRQVHWSHUPHW Le premier ministre Wen Jiabao a
LQVWLWXWLRQQHOVpWUDQJHUVTXDOLILpVVRQW dDFFURvWUHODSURIRQGHXUHWODOLTXLGLWp VXUSULVKLHUVRLUHQLQGLTXDQWVDYRORQWp
DXWRULVpVjLQYHVWLUHQ&KLQHDpWp dinvestissement en termes de types dinstaurer une concurrence accrue dans
DXJPHQWpGHPLOOLDUGVGHGROODUV do b l i g a t i o n s , d p P H W W H X U V  H W OHV\VWqPHEDQFDLUHFKLQRLV
DFWXHOOHPHQWjPLOOLDUGV PLOOLDUGV Permettez-m o i d r W U H  I U D Q F   1 R V
deuros). Un pas qui reste modeste: les banques font des profits trop
investissements sous le programme Wen Jiabao souhaite casser facilement. Pourquoi? Parce quun petit
QFIIQHUHSUpVHQWHQWTXHGHOD le monopole des banques QRPEUHGHJURVVHVEDQTXHVGpWLHQQHQW
YDOHXUGHPDUFKpWRWDOHGHVDFWLRQVGH un monopole. Et dajouter que pour
FODVVH$VHORQOD&65&3DUDOOqOHPHQW casser ce monopole, nous devons
FHWWHGHUQLqUHDIDLWVDYRLUTXHOHV dpFKpDQFHV/HPRLVGHUQLHU+)7 ODLVVHUOHVFDSLWDX[SULYpVHQWUHUGDQVOH
gestionnaires dDFWLIVVHURQWjSUpVHQW Investment, coentreprise de Haitong V\VWqPHILQDQFLHU. A elles seules, ICBC,
KDELOLWpVjUDSDWULHUPLOOLDUGVGH 6HFXULWLHVHW%133DULEDV,3DpWp Bank of China, AgBank et CCB ont
\XDQVVXSSOpPHQWDLUHVVRLWXQWRWDOGH DXWRULVpHjFROOHFWHUPLOOLDUGGH GpJDJpPLOOLDUGVGH\XDQVGH
70 milliards (8,4 milliards deuros), pour renminbis pour son premier fonds UpVXOWDWQHWHQHWSqVHQWGHV  18
les investir en renminbi dans le cadre du commun de placement en devise S U r W V  D F F R U G p V  S D U  O ensemble des
 programme RQFII. chinoise dans le cadre de RQFII. banques chinoises.
L a l i c e n c e RQFII  permet aux /D&KLQHFKHUFKHjDWWLUHUOHV
gestionnaires dactifs doffrir surtout des FDSLWDX[pWUDQJHUVGDQVXQFRQWH[WHGH
produits obligataires investis dans des UDOHQWLVVHPHQWpFRQRPLTXHTXLD

/D)HGPRGqUHOHVDWWHQWHVGun nouveau tour


dassouplissement quantitatif
/H&RPLWpGHSROLWLTXHPRQpWDLUHODLVVHHQWHQGUHTXXQVWLPXOXVVXSSOpPHQWDLUH
se fait moins souhaitable vu lDPpOLRUDWLRQGHODFRQMRQFWXUH
SDUANTOINE DUROYON dDFKDWVVXSSOpPHQWDLUHVGactifs dici UpDFWLRQjGHVFKDQJHPHQWV
peu. conjoncturels significatifs.
HVLQYHVWLVVHXUVHQTXrWHGHVLJQHV Lapproche plus neutre du FOMC Je pense que les minutes dans leur
WDQJLEOHVDQQRQoDQWXQ4( U H I O q W H  O D  S U L V H  H Q  F R P S W H  G un HQVHPEOHVRQWGDYDQWDJHHQFRKpUHQFH
W U R L V L q P H  U R X Q G  G assouplissement environnement moins hostile. Les DYHFOHFRPPXQLTXpGX)20&TXH
quantitatif), sous une forme VWpULOLVpH FRQGLWLRQVVXUOHPDUFKpGHOemploi se peut-rWUHFHUWDLQHVUHPDUTXHVGH%HQ
ou sous une autre, en sont pour leurs VRQWHQFRUHDPpOLRUpHVPrPHVLOHWDX[ %HUQDQNHTXLRQWVXLYLODUpXQLRQ, a
frais. Dans les minutesGHVDUpXQLRQ GHFK{PDJHUHVWHjXQQLYHDXpOHYpHW FRPPHQWp9DVVLOL6HUHEULDNRYVWUDWqJH
GXPDUVOH&RPLWpGHSROLWLTXH OHVRSpUDWLRQVGHUHILQDQFHPHQW change chez Wells Fargo. La semaine
PRQpWDLUH )20& GHOD)HGPHWFH H[FHSWLRQQHOOHVPHQpHVHQ(XURSHRQW GHUQLqUHHQFRUHOHSUpVLGHQWGHOD)HG
VFpQDULRjGLVWDQFHUn certain nombre UpGXLWOHVULVTXHVjFRXUWWHUPH&HOD WHQDLWXQGLVFRXUVSDUWLFXOLqUHPHQW
GHPHPEUHVRQWHVWLPpTXHODPLVHHQ pWDQWOH)20&VHYHXWSUXGHQWHWQRWH souple, qui a pu entretenir les espoirs
uvre dXQVWLPXOXVVXSSOpPHQWDLUH q u e d e s f a c t e u r s d incertitudes dun QE3. Le positionnement du FOMC,
SRXUUDLWGHYHQLUQpFHVVDLUHVL SHUVLVWHQWGRQWOHPDUFKpLPPRELOLHU UpYpOpSDUOHV minutes, DSHVpKLHU
lpFRQRPLHSHUGDLWGHODYLJXHXURXVL toujours morose. Dans ce contexte VRLUVXUOHVPDUFKpVDFWLRQV - le Dow
linflation paraissait devoir rester sous fluctuant, le FOMC rappelle que son Jones F p G D Q W        H W  O H  1 D V G D T
les 2%, LQGLTXHOHGRFXPHQWSXEOLpKLHU HQJDJHPHQWjPDLQWHQLUOHVWDX[jXQ abandonnant 0,20% - tandis que le
VRLU/RUVGHOHXUSUpFpGHQWHUpXQLRQHQ QLYHDXSURFKHGH]pURDXPRLQVMXVTXj dollar montait et que le rendement du
janvier, les responsables de la politique ILQGpSHQGGHVFRQGLWLRQV T-% R Q G  j     D Q V  V DSSUpFLDLWGH
PRQpWDLUHDYDLHQWGpFODUpTXHOHV pFRQRPLTXHV6HVPHPEUHVRQWGRQF SRLQWVGHEDVHj
FRQGLWLRQVpFRQRPLTXHVGHO pSRTXH FRUURERUpOHIDLWTXHODGDWHGRQQpHGDQV
pouvaient justifier la mise en uvre OHFRPPXQLTXpSRXUUDLWrWUHUpYLVpHHQ
5HWURXYH]WRXWHO
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