BONOS

Un bono es un ttulo-valor de deuda emitido por una empresa pblica o privada

para captar fondos, comprometindose a pagar el dinero recibido ms un
rendimiento o inters dentro de un plazo preestablecido. Los bonos emitidos por el
Estado son denominados ttulos pblicos o bonos soberanos, mientras que los
bonos emitidos por entidades privadas son llamados obligaciones negociables o
bonos corporativos. Toda emisin de bonos debe ser autorizada por la
Superintendencia del Mercado de Valores de Panam.
La pregunta ms frecuente siempre es en qu invertir el dinero ahorrado o recibido
de liquidaciones, herencias o pagos por jubilacin anticipada. La pregunta no es
de fcil respuesta, pues intervienen en la decisin mltiples factores de naturaleza
personal, asociados a valores y a aspectos econmicos y financieros. Conocer
ms de los bonos no solo redunda en beneficio individual, sino tambin en la
economa del pas.

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Cmo podemos comprar bonos?
Primero que todo debe decidir cul es el bono que ms se adecua a su perfil de
inversin (dispuesto a asumir bajo, medio o alto riesgo). Solo puede comprar
bonos a travs de un agente de bolsa o brker de un banco o empresa de
inversiones. Una vez elegido el bono, deber acercarse (personalmente o a travs
de internet) a un banco o agentes autorizados para abrir una cuenta de inversin.
Existe una multiplicidad de tipos de bonos y al efectuar la operacin deben
evaluarse el monto de los gastos y las comisiones que su banco cobrar, ya que
aumentan la inversin y por tanto disminuyen el rendimiento de la operacin.
Una de las caractersticas ms importantes de un bono es la naturaleza del
emisor, ya que es quien se hace responsable por el pago del monto de la deuda.
Los emisores pueden ser Estados nacionales y empresas privadas. Toda emisin
de bonos en Panam debe ser autorizada por la Superintendencia del Mercado de
Valores de Panam (SMV) mediante una resolucin.
Existen instituciones privadas denominadas calificadoras de riesgo, que evalan
sobre todo las emisiones de Estados y grandes empresas la capacidad y voluntad
del emisor para cumplir con los pagos comprometidos a los inversores dentro de
los trminos preestablecidos. Las calificadoras de riesgo asignan a cada bono una
nota o calificacin; usted debe estar pendiente de esta informacin.
Qu debe tener un bono?

Todo bono debe tener una fecha de emisin, fecha de vencimiento y plazo. La
fecha de emisin indica el comienzo de la obligacin. Ese da el emisor recibe el
dinero del inversor y a cambio le entrega el bono, ya sea en forma fsica o
registrando la obligacin en el mercado. La fecha de vencimiento indica el da en
que el bono deja de existir y el emisor termina con la obligacin. El plazo es el
perodo de tiempo que transcurre entre la fecha de emisin y la fecha de
vencimiento. En funcin del plazo, los bonos pueden ser agrupados en tres
grandes grupos: entre 0 y 5 aos bonos de corto plazo, entre 5 y 12 aos bonos
de mediano plazo, y largo plazo 12 y ms aos.
El valor de la inversin se llama principal o capital y es el monto que el emisor se
compromete a devolver al inversor, ya sea en cuotas parciales o al vencimiento del
ttulo. A los pagos fragmentados del principal se los denomina amortizacin.
Se denomina cupn al monto que recibir el tenedor en concepto de intereses y
de amortizaciones (en el caso que el bono realice pagos parciales del capital). La
frecuencia de pago puede ser mensual, trimestral, semestral o anual.

Quines pueden adquirir bonos?

Un inversionista pequeo puede invertir en el Mercado de Valores en Panam.

Cualquier inversionista que es considerado NO PROFESIONAL (institucional), es
un pequeo inversionista y por ello toda regulacin, y la panamea no es la
excepcin tiene protecciones que exige a los regulados (Corredores, Casas de
Valores, Asesores de Inversin, y Sociedades de Inversin), diferentes tipos de
reportes, declaraciones previas, e informacin peridica de las inversiones a ser
asesoradas, o las rdenes de compra y venta a ser tramitadas, comisiones,
riesgos implcito, etc.
Dicho esto veamos las alternativas que hoy ofrece la plaza panamea a este tipo
de inversionistas:

Renta Fija: Los Bonos Soberanos y Cuasi soberanos (Ena Norte, Sur, Este
y Tocumen) panameos, siguen siendo considerados los AAA del mercado
local, y BBB en calificacin internacional, es decir, grado de inversin apto
para todo inversionista. Los soberanos que cotizan localmente forman parte
de un Programa de Creadores de Mercado, por lo que los Bonos de la
Repblica de Panam con vencimientos 2018, 2021, 2022, y 2024 tienen
una liquidez garantizada diaria, es decir, que a pesar de la fecha de
vencimiento, todos los das hay compradores garantizados para dichos
ttulos.

En cuanto a los rendimientos actuales estos Bonos rinden entre un 3.25% y

4.88% anual, con unos cupones que oscilan cerca del 5% y son pagaderos
de manera semestral. Los cuasi soberanos si bien cotizan en la Bolsa de
Valores de Panam igualmente, no gozan del mismo programa y por ende
su liquidez es mucho menor, aun as sus rendimientos estn en 4.50% y
5.75% anual con intereses pagaderos trimestralmente, y en algn caso con
el ENA Sur con amortizacin de capital. Estos Bonos tienen sendos
fideicomisos de garanta para el pago de los cupones, como son las tasas
de los peajes en el caso de los ENAs y la tasa de salida del pas en el caso
del Bono de Tocumen. Luego existen gran cantidad de Bonos Corporativos
de gran diversidad tanto de plazos disponibles (a partir de un ao), y
cupones que van de 3% al 12% anual.

El tema en la gran mayora de estos Bonos Corporativos son dos factores muy
importantes, el primero es que casi ninguno de ellos cuenta con una Calificacin
de Riesgo independiente, es decir, nadie ha evaluado el riesgo que supone invertir
en ellos, y por ende una nota que nos permita decir si el cupn que paga est
adecuado o no al riesgo que asumira. Segundo la liquidez son bonos altamente
concentrados y con muy poca liquidez, sin programas de formacin de precios, y
muchos tienen opciones CALL a favor del emisor, que hace an incierto el
horizonte de inversin, porque aun cuando esperas recibir ese cupn por un
periodo de tiempo, puede un da el emisor devolverte el dinero y tener de nuevo
que empezar de cero a ver dnde invertir.

Fondos Mutuos: Existen gran diversidad de fondos mutuos (inversin

colectiva), que son administrados por firmas locales con autorizacin y
supervisin de la Superintendencia de Valores. Aqu la recomendacin es
entender muy bien en que activos invierte el administrador de ese fondo,
segundo este seguro de cmo es la liquidez del mismo, es decir, si es
abierto o cerrado (liquidez garantizada o no), si puede retirarse en cualquier
momento, y tercero las comisiones de entrada o de salida, pues muchas
veces se invierte y desde el primer da ya se tiene menos por la comisin. Y
por ltimo si reparte y cuando dividendos en efectivo.
 Renta Variable: El mercado de valores de Panam, an no ofrece buenas
alternativas de inversin en acciones, las pocas disponibles, no ofrecen dos
condiciones bsicas: liquidez (no hay casi oferta disponible para comprar ni
vender), y creadores de mercado, para generar liquidez y precios
disponibles. Tampoco hay Casas de Valores que realicen independientes
anlisis de recomendacin de las acciones, para poder tener una
herramienta de anlisis para tomar la decisin, y por ltima algunas de ellas
pueden lucir muy caras a los precios actuales.

Forex: Este mercado altamente especulativo y por dems altamente

apalancado (financiado), ofrece el mayor riesgo retorno donde se puede
perder todo en una sola transaccin o ganar mucho dinero. No se deje
llevar por ilusiones si usted no conoce de monedas ni sus dinmicas, no
toque este tipo de inversin porque con una alta probabilidad usted va a
salir lastimado.

Principales tipos de bonos:

Bono canjeable: Bono que puede ser canjeado por acciones ya existentes. No
provoca ni la elevacin del capital ni la reduccin de las acciones.
Bono Convertible: Bono que concede a su poseedor la opcin de canjearlo por
acciones de nueva emisin a un precio prefijado. Ofrece a cambio un cupn (una
rentabilidad) inferior al que tendra sin la opcin de conversin.
Bono cupn cero: Ttulo que no paga intereses durante su vida, sino que lo hace
ntegramente en el momento en el que se amortiza, es decir cuando el importe del
bono es devuelto. En compensacin, su precio es inferior a su valor nominal.
Bonos del Estado (Espaa): Ttulos de deuda pblica de Espaa a medio plazo
(2-5 aos). Su nominal es de 1.000 euros y el pago de los intereses se realiza
anualmente. Adems de los Bonos, el Estado Espaol emite otros valores
parecidos.
Bono de caja: Ttulos emitidos por una empresa, que se compromete a
reembolsar al vencimiento fijado el prstamo pactado; los recursos obtenidos con
la emisin de estos bonos se dedican a las necesidades de tesorera de la
empresa.
Strips: Algunos bonos son "strippables", o divididos, puede segregarse el valor del
bono en cada uno de los pagos que se realizan, distinguiendo bsicamente los
pagos en concepto de intereses (cupones) y el pago del principal, y negociarlos
por separado.
Bono de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el principal, (esto
es, el nominal del bono, que generalmente coincide con la inversin inicial), sino
que pagan intereses (cupones) regularmente de forma indefinida. Son los ms
sensibles a variaciones en el tipo de inters.
Bonos basura: Que se definen como ttulos de alto riesgo y baja calificacin, que
ofrece, en contrapartida, un alto rendimiento.
Bono simple: Son aquellos que representan una deuda para la empresa que los
emite y para el inversor con un derecho de cobro de capital e inters. El tenedor
de un bono simple se constituye en acreedor de la empresa emisora.

Riesgo del bono

Dentro del bono se encuentra el riesgo asociado, podemos distinguir
fundamentalmente entre:
Riesgo de mercado: que vare el precio del bono por variacin en los tipos
de inters del mercado.
Riesgo de crdito: posibilidad de que el emisor del bono no pueda/quiera
(en caso de repudio) hacer frente a los pagos derivados de dichos
instrumentos de renta fija.
Riesgo de inflacin: al vencimiento del bono, existe la posibilidad de que la
inflacin haya hecho mella en el retorno del bonista.
BONOS SOBERANOS
El mejor instrumento de inversin del pas son los bonos soberanos, por el riesgo
Repblica que representa. El precio del bono depende en gran medida de la tasa
de inters, pudiendo concluir que cualquier variacin de esta har subir o bajar el
precio del instrumento, ya que poseen una relacin inversa (al subir la tasa de
inters baja el precio del bono, y al bajar sube el precio del bono).
Los bonos soberanos estn considerados como los ms seguros del mercado
(puesto que tienen el respaldo de los gobiernos centrales) y, por lo tanto, los de
mayor calidad. Estos bonos son los elegidos por muchos inversores,
convirtindose en objeto de sus compras y sus ventas. El apoyo del gobierno es lo
que hace que estos bonos sean de alta calidad, por el escaso riesgo de impago
que suponen. Pero en cuanto la probabilidad de un pas de afrontar un pago
disminuya, entonces aumenta la prima de riesgo.
La inversin en bonos soberanos parece tener ms ventajas que desventajas,
sobre todo si tenemos en cuenta que el gobierno central del pas respondera al
pago. La dificultad llega en perodos de crisis, donde debemos evaluar con mayor
cautela esta capacidad de afrontar el pago de los distintos pases.
Los bonos soberanos y los bonos del tesoro estn directamente relacionados ya
que estos ltimos son un tipo de bono soberano que fija el plazo de la deuda en un
perodo superior a diez aos.
Fuente: BVP Panam

Fuente: BVP Panam