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Prof. Dr.

Maria Aparecida Crissi Knppel


Coordenadora Geral NEAD
knuppelc@gmail.com

Prof. Dr. Zoraide da Fonseca Costa


Coordenadora
costa.zo@hotmail.com

Prof. MsC. Simo Ternoski


Coordenador Adjunto
sternoski@gmail.com

Prof. Marta Clediane Rodrigues Anciutti


Coordenadora pedaggica

Prof. MsC Manuela Weissbock Eckstein


Coordenadora Pedaggica

Viviane Balhuk
Diagramao
SUMRIO
APRESENTAO---------------------------------------------------------------------------------------05

TEMA 01-------------------------------------------------------------------------------------------------07
Introduo Matemtica Financeira

TEMA 02-------------------------------------------------------------------------------------------------11
Capitalizao Simples

TEMA 03-------------------------------------------------------------------------------------------------17
Capitalizao Composta

TEMA 04-------------------------------------------------------------------------------------------------24
Operaes com desconto

TEMA 05-------------------------------------------------------------------------------------------------28
Operaes e Taxas

TEMA 06-------------------------------------------------------------------------------------------------35
Sries Uniformes Imediatas

TEMA 07-------------------------------------------------------------------------------------------------42
Sries Uniformes Diferidas e Captalizao

TEMA 08-------------------------------------------------------------------------------------------------46
Sries Variveis

TEMA 09-------------------------------------------------------------------------------------------------51
Planos de Amortizao de Emprestimos e Financiamentos

TEMA 10-------------------------------------------------------------------------------------------------55
Planos de Amortizao e Financiamentos - Parte 02
APRESENTAO
Prezados Cursistas.

Sejam bem-vindos ao ambiente do curso Matemtica Financeira: teoria e prtica. Este curso
contempla os seguintes tpicos de estudo: conceitos bsicos de Matemtica Financeira, Regimes de
Capitalizao e Sistemas de Financiamento taxas, descontos e amortizao. Por questo de organizao,
considera-se a diviso em Unidades de Estudo - UE. Cada UE estar disponvel no perodo estabelecido
pelos professores e tutores do curso, sendo que as atividades esto distribudas nos cronogramas das UEs,
de acordo com o quadro apresentado na sequncia (Quadro 1).

As atividades, distribudas nas UEs, devero ser realizadas no perodo estabelecido no quadro
Quadro 1. Sua postagem na plataforma MOODLE/UNICENTRO ser considerada, somente, at as 23h e
59min do ltimo dia da respectiva UE (estabelecido na Plataforma MOODLE/UNICENTRO).

As atividades so abordadas detalhadamente em cada UE, com instrues sobre a formatao,


desenvolvimento e postagem.
No decorrer desse texto so propostas questes norteadoras para discusses no frum, disponvel
no ambiente do curso, na plataforma MOODLE/UNICENTRO. Porm, toda e qualquer dvida encontrada
durante o estudo pode ser encaminhada, por mensagem e/ou por e-mail aos tutores e professores
responsveis pelo curso. Ainda, ao final de cada tpico de estudo proposta, ao cursista, a realizao de
uma sntese dos contedos abordados com a finalidade de consolidar o seu aprendizado.

Quadro 1 Unidades de Estudo - UE


UE TTULO Perodo Atividades Professor
I Introduo Matemtica 6 horas de estudo AT1 Mrcio
Financeira
II Capitalizao Simples 6 horas de estudo AT2 Mrcio
III Capitalizao Composta 6 horas de estudo AT3 Mrcio
IV Operaes com descontos 6 horas de estudo AT4 Mrcio
V Operaes com taxas 6 horas de estudo AT5 Mrcio
VI Sries Uniformes 6 horas de estudo AT6 Carlos
Imediatas
VII Sries Uniformes 6 horas de estudo AT7 Carlos
Diferidas e Capitalizao
VIII Sries Variveis 6 horas de estudo AT8 Carlos
IX Planos de Amortizao de 6 horas de estudo AT9 Carlos
Emprstimos Parte 1
X Planos de Amortizao de 6 horas de estudo AT10 Carlos
Emprstimos Parte 2
Avaliao
Avaliao Ao final de cada unidade Objetiva,
ser proposta uma Plataforma
avaliao diagnstica MOODLE/
UNICENTRO.

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Cabe ressaltar, entretanto, que a dedicao e participao constantes nas atividades propostas so
essenciais para o aproveitamento completo do curso. Com seu empenho e entusiasmo a prtica pedaggica
ser desenvolvida com sucesso.

Bom trabalho!

Prof. Mrcio Andr Martins (responsvel pelas UEs 1 a 5)


Prof. Carlos Roberto Ferreira (responsvel pelas UEs 6 a 10)

Acesse o Vdeo de Apresentao:


AQUI

6
TEMA 1 -
INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA
Acesso o Vdeo do Tema 01:
AQUI
Introduo

Inicia-se agora a primeira Unidade de Estudos - UE1. Esta UE tem como objetivo abordar,
essencialmente, os conceitos bsicos de Matemtica Financeira e, por conseguinte, as especificidades
desse ramo da Matemtica, bem como trazer algumas contextualizaes e anlises de autores que tratam
o assunto, tendo em vista a importncia de colocaes pertinentes sobre o tema. Por questo didtica,
considera-se a subdiviso desta UE nos tpicos 1 a 4, sendo que as situaes e exemplos apresentados em
cada tpico devem ser refletidos e/ou desenvolvidos (com calma) pelo cursista.

1.1 Conceitos e definies: o valor do dinheiro no tempo

a) Por que estudar Matemtica Financeira?


Considerando-se que a vida em sociedade requer o inevitvel envolvimento com sistemas
financeiros, de extrema importncia ter clareza sobre os fundamentos que norteiam esses sistemas para
assim, ter uma viso slida ao tratar de aspectos gerais do mercado financeiro e sobre o real papel do
dinheiro e, gerenciar e articular um perfil especfico desejado em processos de crditos, financiamentos e
oramentos pessoais entre outros.
b) Matemtica Financeira: conceituao
O mundo est em constante mudana, com isso coerente admitir-se que o dinheiro disponvel
hoje no ter o mesmo valor daqui a algum tempo. O estudo da Matemtica Financeira insere-se nesse
contexto. Entretanto, no est disponvel, na literatura, um conceito nico que contemple todos os aspectos
inerentes a esse ramo da Matemtica. Porm, h consenso entre diversos autores da rea que o principal
objetivo da Matemtica Financeira estudar o valor do dinheiro em funo do tempo, ou seja, em buscar
mecanismos que possam descrever a variao do dinheiro com o passar do tempo.
c) Um ponto de partida: o dinheiro disponvel hoje
Ao se considerar um emprstimo no valor de R$ 100.000,00 realizado por um agricultor, em
determinada instituio financeira, para pagamento desse mesmo valor daqui a um ano, pergunta-se: (i)
seria vivel para a instituio disponibilizar R$ 100.000,00 hoje para receber R$100.000,00 daqui a um
ano? Ou, ainda, (ii) qual seria o real valor desse capital para pagamento daqui a 12 meses?

Figura 1 Variao do valor do dinheiro no tempo.

Fonte: do autor.

7
A resposta primeira questo parece, de certo modo, bvia! Do ponto de vista prtico, ou seja, em
situaes do quotidiano essa proposta inexistente ou, pelo menos, muito rara de ser encontrada. Torna-se
necessrio, ento, o estabelecimento de mecanismos que possibilitem realizar a atualizao da quantidade
monetria disponibilizada hoje para um pagamento futuro. Mediante a anlise desses mecanismos, a
segunda questo pode ser tambm respondida, ou seja, qual seria um valor de atualizao e/ou correo
aceitvel, para ambas as partes envolvidas?
Tais mecanismos so conhecidos por regimes de capitalizao, e permitem capitalizar, ou atualizar
com o passar do tempo, determinado valor monetrio disponibilizado no presente (denominado capital)
para pagamento em um tempo futuro (denominado montante).
Com o intuito de facilitar a compreenso sobre operaes financeiras comum a utilizao de
representaes grficas denominadas Diagrama de Fluxo de Caixa, em smbolos DFC. Essas representaes
constituem-se, basicamente, de uma linha horizontal associada ao tempo e de linhas verticais associadas
s entradas e sadas (fluxo) de dinheiro em determinado caixa (fig. 2).
Nessa perspectiva, o saldo recebido hoje (entrada) deve ser pago daqui a um ano (sada). Porm,
qual o valor a ser pago em reais? Dentre as alternativas para se calcular Valor Futuro (VF) esto disponveis
os regimes de capitalizao simples e composta.

Figura 2 Representao por Diagrama de Fluxo de Caixa

Fonte: do autor.

1.2 Variveis de interesse: capital, montante, juros, tempo e taxa

Com o objetivo de possibilitar uma melhor compreenso sobre esse tema, previamente ao clculo
de VF (fig. 2) so abordados os seguintes conceitos, necessrios ao trabalho com o regimes de capitalizao:
juros (j) podem ser entendidos, simplificadamente, como a remunerao ou custo associado
disponibilizao de dinheiro no presente para um recebimento ou pagamento futuro;
capital (C) ou valor presente (VP) ou principal (P) corresponde ao recurso financeiro
disponibilizado para determinada operao a ser realizada no presente, ou seja, no perodo
de tempo 0;
taxa (i) normalmente representada por i, do ingls interest, e corresponde ao elo entre j
e C, ou seja, diz respeito ao coeficiente operador que permite se calcular j com base em C,
normalmente representada em forma percentual (% = diviso por 100);

8
montante (M) ou valor futuro (VF) corresponde ao valor monetrio obtido pela acumulao
de C e j, isto , ao valor do capital acrescido dos juros;
prazo ou perodos de tempo (n) corresponde durao da operao financeira, ou seja, ao
nmero de perodos de tempo considerados para o clculo de M com base em C.
Ento, de posse desses elementos conceituais, possvel uma melhor compreenso sobre
o clculo de VF representado na Fig. 1. Nesse sentido, como exemplo ilustrativo, considera-se: i =
3% ao ms; n = 12 meses; e VP = R$100.000,00; VF = ?

1.3 Sistemas de capitalizao: linear e exponencial

intuitivo esperar-se que o clculo de VF seja construdo passo a passo, ou seja, no caso, realizado
ms a ms, j que a taxa mencionada corresponde a esse perodo de tempo.
Nessa perspectiva, primeiramente na tab. 1, adota-se um raciocnio dito linear, conforme ser
detalhado na seo 2, e denominado Regime de Capitalizao Simples.
Em seguida, na tab. 2, h um comportamento exponencial, como ser detalhado na seo 3, e que
passa a ser denominado Regime de Capitalizao Composta (indica-se ao cursista o desenvolvimento/
repetio dos clculos constantes das tabelas).
Alm disso, um comparativo entre os comportamentos apresentados pelos regimes de capitalizao
pode ser realizado com base no grfico representado na fig. 3. Nessa figura possvel perceber que h
diferena entre os valores atualizados para o capital com a variao do tempo n. E, essa diferena torna-se
mais significativa com o aumento de n.

Tabela 1 Exemplo: Comportamento linear: Regime de Capitalizao Simples.


n j (R$) VF (R$)
0 100.000,00
1 100.000,00 3% = 3.000,00 103.000,00
2 100.000,00 3% = 3.000,00 106.000,00
3 100.000,00 3% = 3.000,00 109.000,00
4 100.000,00 3% = 3.000,00 112.000,00
5 100.000,00 3% = 3.000,00 115.000,00
6 100.000,00 3% = 3.000,00 118.000,00
7 100.000,00 3% = 3.000,00 121.000,00
8 100.000,00 3% = 3.000,00 124.000,00
9 100.000,00 3% = 3.000,00 127.000,00
10 100.000,00 3% = 3.000,00
130.000,00
11 100.000,00 3% = 3.000,00 133.000,00
12 100.000,00 3% = 3.000,00 136.000,00

Tabela 2 Exemplo: Comportamento exponencial: Regime de Capitalizao Composta.


n j (R$) VF (R$)
0 100.000,00
1 100.000,00 3% = 3.000,00 103.000,00
2 103.000,00 3% = 3.090,00 106.090,00
3 106.090,00 3% = 3.182,70 109.272,70
4 109.272,70 3% = 3.278,18 112.550,88
5 112.550,88 3% = 3.376,53 115.927,41
6 115.927,41 3% = 3.477,82 119.405,23
7 119.405,23 3% = 3.582,16 122.987,39
8 122.987,39 3% = 3.689,62 126.677,01
9 126.677,01 3% = 3.800,31 130.477,32
10 130.477,32 3% = 3.914,32 134.391,64
11 134.391,64 3% = 4.031,75 138.423,39
z12 138.423,39 3% = 4.152,70 142.576,09
Figura 3 Comparativo entre os regimes de capitalizao.
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Fonte: do autor.

1.4 Sntese da Unidade 1

Nesta Unidade foram abordados os principais conceitos e definies utilizados em Matemtica


Financeira, que tm como base a variao do valor do dinheiro no tempo. Alm disso, foram estabelecidas
as variveis de interesse: VP, VF, j e i. Tambm foram abordados, essencialmente, os mecanismos linear e
exponencial de atualizao de um capital no tempo, isto , foram introduzidos os Regimes de Capitalizao
Simples e Composto.

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TEMA 2 -
CAPITALIZAO SIMPLES
Acesso o Vdeo do Tema 02:
AQUI

Prezado Cursista!

Com o intuito de proporcionar uma melhor compreenso sobre os aspectos inerentes a cada regime
de capitalizao, considera-se primeiramente o estudo do Regime de Capitalizao Simples. Entre-
tanto, para que haja uma apropriao efetiva desse contedo, imprescindvel que os exemplos apre-
sentados em cada subseo sejam refeitos. Durante a realizao desses clculos, em caso de dvidas,
estas devem ser postadas nos fruns especficos desta UE.

Bom trabalho!

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2.1 Caracterizao dos juros simples

O Sistema de Capitalizao Simples caracterizado pelos seguintes itens:


Comportamento linear o grfico do valor capitalizado versus o tempo n corresponde a
uma reta;

Figura 4 Comportamento linear da Capitalizao Simples.

Fonte: do autor.

Base de clculo constante os juros so sempre calculados com base no capital inicial;
montante atualizado por meio de uma progresso aritmtica (PA), isto , o processo de
capitalizao apresenta incrementos constantes (razo da PA) em perodos subsequentes.

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.2 Clculo do montante, dos juros, da taxa e do tempo

Matematicamente essas caractersticas so sistematizadas pelas expresses detalhadas no quadro


2, considerando-se uma taxa percentual qualquer i:

Quadro 2 Estrutura da Capitalizao Simples.


Perodo Juros Base Montante
0 VP
1 j=VP i VP VF1 = VP + j = VP + VP i => VF1 =VP(1+i)
2 j=VP i VP VF2 = VF1 + j = [VP(1+i)] + VP i =>
VF2 =VP[(1+i)+i] => VF2 =VP(1+2i)
... j=VP i VP ...
n j=VP i VP VFn =VP(1+ni)

Portanto, em se tratando de Regime de Capitalizao Simples, o montante VF em um perodo


qualquer n fica determinado pela expresso:

VFn =VP(1+ni) (1)

e, com esse enfoque, os juros acumulados no perodo n (jn) seguem a representao

jn = VFn VP => jn= VP(1+ni) VP => jn= VP+ VP ni VP =>


jn = VPni. (2)

Como exemplo, considera-se o clculo do montante e o juro acumulado no 6 ms da operao


financeira detalhada na Tab. 1, nesse caso tem-se

jn = VPni => j6 = 100.000,0060,03 => j6 = 100.000,0060,03

j6 = 18.000,00.

Portanto, VF6 = 118.000,00, isto , os juros acumulados at o 6 ms totalizam R$18.000,00 e o


montante correspondente de R$ 118.000,00.

Com esse raciocnio, em Regime de Capitalizao Simples, calcula-se os juros acumulados em um


perodo qualquer n sob a incidncia de uma taxa qualquer i o que permite a determinao do montante
associado a esse perodo. Assim, resumidamente, as expresses que determinam as relaes funcionais
entre as variveis juros (J), taxa (i), tempo (n), montante ou valor futuro (VF) e capital ou valor presente
(VP) so listadas no Quadro 3.

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Quadro 3 Expresses da Capitalizao Simples.

2.3 Aplicaes: juros simples


As aplicaes de juros simples consistem no emprego das expresses listadas no quadro 3, de


acordo com os exemplos (a) a (e), explanados na sequncia.

Exemplo (a): qual o juro obtido com um capital de R$ 20.000,00 durante 6 meses a uma taxa de 1,5% ao
ms?

Com a expresso (a) do quadro 3, obtm-se:

Exemplo (b): durante quanto tempo foi aplicado um capital de R$ 10.000,00 que gerou um rendimento de
R$ 500,00 com uma taxa de 2,5% ao ms?

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Com a expresso (b) do quadro 3, obtm-se:

Exemplo (c): um empresrio pagou ao Banco X S/A a importncia R$ 3,98 de juros por um dia de atraso
sobre uma prestao de R$ 993,00. Qual foi a taxa mensal de juros aplicada pelo banco?

Com a expresso (c) do quadro 3, obtm-se:

Exemplo d: qual o valor de resgate de uma aplicao de R$ 50.000,00 em um perodo de 90 dias, a uma
taxa de 2,5% ao ms?

Com a expresso (d) do quadro 3, obtm-se:

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Exemplo (e): determinar o valor da aplicao cujo valor de resgate bruto foi de R$ 85.000,00 por um
perodo de 6 meses, sabendo-se que a taxa da aplicao foi de 1,5 % ao ms?

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TEMA 3 -
CAPITALIZAO COMPOSTA
Acesso o Vdeo do Tema 03:
AQUI
3.1Caracterizao dos juros compostos

O Sistema de Capitalizao Composta popularmente conhecido como sistema de juros sobre


juros. Porm, como pode ser observado na tab. 2, unidade 1, o correto dizer que os juros incidem sobre
o montante.
Esse sistema o mais comum na realizao de clculos financeiros de situaes quotidianas. Nesse
sentido, basicamente, so consideradas as caractersticas:
Os juros gerados em cada perodo so incorporados ao capital para o clculo dos juros do
perodo seguinte. Do ponto de vista da Matemtica, tal comportamento dito exponencial
o grfico do valor capitalizado versus o tempo n corresponde representao de uma
funo exponencial, conforme ilustrado na fig. 5 (apresentada na sequncia);
base de clculo varivel os juros so sempre calculados sobre o montante atualizado em
cada perodo, conforme representado no quadro 4;
o montante atualizado por meio de uma progresso geomtrica (PG), isto , o processo
de capitalizao traz incrementos obtidos por um fator (fator de capitalizao = razo da
PG) em perodos subsequentes.

Figura 5 Comportamento exponencial da Capitalizao Composta.

Fonte: do autor.

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3.2 Clculo do montante, dos juros, da taxa e do tempo a juros compostos

Matematicamente essas caractersticas podem ser sistematizadas pelas expresses detalhadas no


quadro 4, considerando-se uma taxa percentual qualquer i. Para melhor compreenso sobre o mecanismo
envolvido no processo de Capitalizao Composta, recomendada a reproduo do quadro 4, linha a
linha, ou seja, perodo a perodo. Nesse sentido, o foco a apropriao da simbologia bem como das
operaes matemticas envolvidas.

Quadro 4 Estrutura da Capitalizao Composta.

Nesse quadro percebe-se que, cada linha corresponde ao processo de atualizao do capital, ou seja,
capitalizao propriamente dita. Matematicamente, isso realizado to simplesmente pela fatorao, ou
seja, pela multiplicao do capital (VP) por um fator de capitalizao (1+i)n .

VFn =VP(1+i)n (3)

Portanto, literalmente, capitalizar significa multiplicar por um fator de capitalizao. Como


exemplo, o montante acumulado por um perodo de 6 meses mediante a aplicao de uma taxa de 3% ao
ms e a disponibilizao de um capital de R$ 100.000,00 corresponde ao processo:

VF = VFn = VP(1+i)n

VF = VF6 = 100.000,00(1+0,03)6

VF = 100.000,00(1,03)6

VF = 100.000,001,1940523

VF = R$ 119.405,23

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Esse resultado pode ser comparado com a discriminao do perodo n = 6 na tab. 2. Portanto, a
juro composto, os juros acumulados at o 6 ms totalizam R$19.405,23 e o montante correspondente
de R$ 119.405,23.

Com esse raciocnio, em Regime de Capitalizao Composta, pode-se calcular os juros acumulados
em um perodo qualquer n sob a incidncia de uma taxa qualquer i o que permite a determinao do
montante associado a esse perodo. Basicamente, as expresses que determinam as relaes funcionais
entre as variveis juros (J), taxa (i), tempo (n), montante ou valor futuro (VF), e capital ou valor presente
(VP) so listadas no quadro 5.

Quadro 5 Expresses da Capitalizao Composta.

Fonte: do autor.

A partir desse quadro as expresses (a), (b) e (c) so obtidas diretamente da eq. (3) e, por conseguinte
do quadro (4). J as expresses (d) e (e) requerem algumas manipulaes algbricas elementares, conforme
detalhado:

(d) Deduo da expresso para o clculo do Tempo (n)

(dividindo ambos os membros por VP)

(para se isolar a varivel de interesse n, que corresponde ao expoente do fator de


capitalizao deve-se empregar a operao logartmo, em ambos os membros)

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(e) Deduo da expresso para o clculo da taxa (i)

(dividindo ambos os membros por VP)

(para se isolar a varivel de interesse i, que corresponde ao fator de capitalizao


deve-se empregar a operao radiciao, em ambos os membros)

3.3 Aplicaes: juros compostos


As aplicaes de juros compostos consistem do emprego das expresses listadas no quadro 5,
assim como exemplificado nos itens (a) a (e).

a) Qual o montante obtido com um capital de R$ 15.000,00 durante 17 meses a uma taxa de 2,5% ao ms?

Com a expresso (a) do quadro (5), obtm-se:

Obs: na calculadora financeira HP-12C esse clculo pode ser realizado mediante a sequncia de teclas:

20
Obs: na HP-12C, ao iniciar um clculo financeiro deve-se sempre teclar f REG para limpar os registros
anteriores!

Questo para discusso no frum: qual o significado da tecla CHS? O que ocorre com o seu emprego?

b) Qual o valor do capital a ser disponibilizado para gerar um montante de R$ 98.5626,25, por um prazo
de 6 meses, a uma taxa de 1,85% ao ms?

Com a expresso (b) do quadro 5, obtm-se:

Obs: na calculadora financeira HP-12C esse clculo pode ser realizado mediante a sequncia de teclas:

Obs: na HP-12C, ao iniciar um clculo financeiro deve-se sempre teclar f REG para limpar os registros
anteriores!

Questo para discusso no frum: por que a tecla CHS no foi empregada desta vez? Houve alguma diferena
observada no resultado, em relao ao exemplo anterior?

c) Por quanto tempo deve ser imobilizado o capital de R$ 26.564,85 para produzir um montante de R$
45.562,45, a uma taxa de 0,98% ao ms?

21
Com a expresso (d) do quadro 5, obtm-se:

Resposta: 55 meses e 10 dias.

Obs: na calculadora financeira HP-12C esse clculo pode ser realizado mediante a sequncia de
teclas:

Obs: na HP-12C, ao iniciar um clculo financeiro deve-se sempre teclar f REG para limpar os registros
anteriores!

Questes para discusso no frum de dvidas: por que 55,3198 meses equivale a 55 meses e 10 dias? Por
que, novamente, a tecla CHS foi utilizada? O que ocorre se esta tecla no for considerada? Isso tambm
ocorre no prximo caso!

d) Qual a taxa mensal de juros necessria para um capital de R$ 2.500,00 produzir um montante de R$
4.489,64 durante um ano?

22
Com a expresso (e) do quadro (5), obtm-se:

Obs: na calculadora financeira HP-12C esse clculo pode ser realizado mediante a sequncia de teclas:

Obs: na HP-12C, ao iniciar um clculo financeiro deve-se sempre teclar f REG para limpar os registros
anteriores!

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TEMA 4 -
OPERAES COM DESCONTOS
Acesso o Vdeo do Tema 04:
AQUI

4.1 Desconto: definio

Em operaes financeiras, de modo geral, comum a utilizao de ttulos comprobatrios. Esses


ttulos tm a funo de comprovar e/ou formalizar um compromisso referente a um pagamento que
dever ser efetuado em um prazo pr-estipulado (data futura). Entretanto, a antecipao desse prazo
pode ser negociada junto a uma instituio financeira, o que caracteriza o resgate antecipado de ttulo.
So exemplos de ttulos financeiros: nota promissria, duplicata mercantil, letra de cmbio, entre outros.

Figura 6 Operaes com Desconto

Fonte: do autor.

As operaes de desconto representam a antecipao de recebimento (ou pagamento) de valores


futuros (ou nominais), discriminados em ttulos financeiros. Matematicamente, pode-se dizer que

(4)

Em que D = desconto. Dentre as maneiras para realizao do clculo de D, esto disponveis na


literatura os mtodos descritos, na sequncia.

24
4.2 Desconto Racional Simples ou por dentro

Neste caso, o valor de D (eq. 4) calculado mediante a incidncia de uma taxa i sobre o valor
lquido (VL) do ttulo, isto ,

(5)

em que representa o desconto racional simples ou por dentro. tambm pode ser determinado
diretamente pela expresso:

(6)

Do ponto de vista prtico deve-se pensar: o desconto racional ou por dentro leva em conta a
incidncia de uma taxa i sobre o Valor Presente (ou mais apropriadamente o Valor Lquido, VL); entretanto,
esse valor no conhecido previamente, pois, o nico valor constante do ttulo o valor a ser pago em um
vencimento futuro (Valor Futuro, ou Valor Nominal). Com esse enfoque, considera-se a relao entre VL
e VF, ou seja, para efeito de clculo, ao invs de VF considera-se VL + VL X i X n (capitalizao simples),
o que resulta na eq. 6.

Exemplo: um ttulo no valor de R$ 25.000,00 est sendo descontado 2 meses antes do seu vencimento, a
uma taxa de juros simples de 2,5% ao ms. Qual o valor do desconto racional?

Com a eq. 6 obtm-se:

25
4.3 Desconto Bancrio ou Comercial simples ou por fora

Este tipo de desconto, simbolizado aqui por (Desconto Bancrio) definido, basicamente,
pelo clculo dos juros simples associados ao valor nominal constante em determinado ttulo ou
compromisso financeiro. Tal situao pode ser representada em smbolos pelas expresses:

(7)

Exemplo: um ttulo no valor de R$ 25.000,00 est sendo descontado 2 meses antes do seu vencimento, a
uma taxa de juros simples de 2,5% ao ms. Qual o valor do desconto bancrio?

Com a eq. 7 obtm-se:

4.4 Desconto Composto

O Desconto Composto semelhante ao primeiro tipo de desconto estudado (Desconto


Racional, ), ou seja, calculado com base no valor lquido (VL = VP). Porm, caracterizado pelo clculo
dos juros compostos. Nessa perspectiva, fica determinado por:

(8)

Exemplo: um ttulo no valor de R$ 25.000,00 est sendo descontado 2 meses antes do seu vencimento,
uma taxa de juros compostos de 2,5% ao ms. Qual o valor do desconto composto associado?

26
Com a eq. 8 obtm-se:

Questes a serem discutidas no frum na UE 4: ao se considerar os mesmos parmetros de clculo


(taxa, valor nominal do ttulo e perodo de desconto n) qual o tipo de desconto mais vantajoso? Existe
diferena entre os tipos de operaes com desconto? Existe diferena entre o ponto de vista do credor e
do devedor ao se optar por um tipo de desconto financeiro? Registre seus conhecimentos sobre isso, no
frum especificado!

27
TEMA 5 -
OPERAES E TAXAS
Vdeoaula

5.1 Taxa: definio

Nas operaes financeiras, de modo geral, a palavra taxa empregada com frequncia.
Etimologicamente a palavra taxa refere-se ao percentual da remunerao do capital. No entanto, o real
significado atribudo palavra depende de alguns conceitos e aplicabilidades estudadas em Matemtica
Financeira. Os tipos de taxas so abordados na sequncia considerando-se suas caractersticas principais,
e o seu emprego em situaes prticas.

5.2 Taxa Proporcional

Este tipo de taxa tem como base o comportamento linear, ou seja, o Regime de Capitalizao
Simples. Nesse mbito a idia de proporo expressa por uma constante, k, denominada constante de
proporcionalidade. Ento, para efeito de clculo, k representa o elo entre duas taxas de interesse, sendo
uma conhecida e outra desconhecida. Em smbolos, tem-se

Portanto, .

28
Exemplo: qual a taxa anual proporcional a 1% ao ms?

Embora a resposta seja bvia, ou seja, 1% ao ms proporcional a 12% ao ano, esse exemplo
abordado por questo didtica com os seguintes objetivos: identificar a constante de proporcionalidade
entre duas taxas, sendo que esta nem sempre um nmero inteiro; identificar o comportamento linear
admitido, isto , a abordagem dos juros simples. Cabe ressaltar que so proporcionais e com
isso, geram montantes iguais somente em Regime de Capitalizao Simples!

5.3 Taxa Nominal



Em Regime de Capitalizao Composta uma taxa dita nominal quando o perodo em que ela
referenciada no coincide com o perodo de capitalizao.

Exemplo: 24 % ao ano com capitalizao mensal.



Neste caso, para efeito de clculo, a taxa que deve ser empregada envolve o conceito de taxa pro-
porcional, ou seja, deve-se considerar 2% ao ms.
Porm, importante ressaltar que, em Regime de Capitalizao Composta, taxas proporcionais no acar-
retam em resultados equivalentes!
Portanto, a juros compostos, 2% ao ms no coincide com 24% ao ano. O seguinte teste pode ser
realizado no qual possvel verificar que o valor de VF com a taxa de 2% ao ms, durante 12 meses, no
coincide com o VF associado a 24% ao ano, em Regime de Capitalizao Composta (juros sobre juros). O
teste tambm pode ser realizado algebricamente considerando-se a expresso (a) do quadro 5.

29
5.4 Taxa Efetiva

Esta taxa corresponde taxa efetivamente empregada em um processo de capitalizao e/ou


desconto. Diz-se que uma taxa efetiva quando o perodo em que ela estiver referenciada coincidir com
o perodo de sua capitalizao. So exemplos de taxa efetiva: 3% ao ano com capitalizao anual; 0,5% ao
ms capitalizados mensalmente.

Somente a taxa efetiva deve ser considerada em mecanismos de clculos financeiros. Nesse
cenrio, portanto, a taxa nominal pode ser transformada mediante o conceito de taxa proporcional para
a obteno da taxa efetiva (ou efetivamente aplicada no clculo).

Exemplo:

Taxa nominal: 36% ao ano com capitalizao mensal;

Mecanismo da taxa proporcional:

Taxa efetiva: 3% ao ms com capitalizao mensal.

Questo para discusso no frum: em Regime de Capitalizao Composta, 36% ao ano com
capitalizao mensal corresponde taxa efetiva de 3% ao ms (com capitalizao mensal), porm 36% ao
ano no equivalente a 3% ao ms! Esclarecer.

5.5 Taxas Equivalentes

So taxas de juros fornecidas em unidades de tempo distintas, que ao serem aplicadas sobre o
mesmo capital (VP), durante um mesmo perodo (n) geram o mesmo montante (VF).

30
Algebricamente, tem-se:

ou ainda, considerando-se (taxa anual), (taxa semestral), (taxa mensal), e (taxa


diria), vlida a seguinte relao de equivalncia

Portanto, do ponto de vista prtico da taxa efetivamente aplicada em clculos financeiros, a juros
compostos, o exemplo de ao ano equivalente a

taxa semestral:

taxa mensal:

31
taxa diria:

Procedimento para obteno de taxas equivalente na Calculadora HP-12C

Uma das maneiras de realizar o clculo de equivalncia de taxas, em Regime de Capitalizao


Composta, pode ser compreendida mediante efetuao dos exemplos a seguir:

a taxa conhecida em um perodo de tempo menor e busca-se determinar a taxa equivalente


em um perodo de tempo maior. Nesse sentido considera-se a situao ilustrativa: sendo
conhecida a taxa im = 1% ao ms, busca-se a taxa anual (ia).

Procedimento:

Nesse caso a resposta obtida 112,68, isto , a taxa anual equivalente a 1% ao ms ia =


12,6825%.

A taxa conhecida em um perodo de tempo maior e busca-se determinar a taxa equivalente


em um perodo de tempo menor. Como exemplo, considera-se: sendo conhecida a taxa ia=
12% ao ano, busca-se obter a taxa mensal (im).

32
Procedimento:

Nesse caso a resposta obtida 1%, isto , a taxa mensal equivalente a 12,6825% ao ano
im= 1%.

Questo para discusso no frum: como ficaria essa situao para as taxas (equivalentes) bimestrais,
trimestrais e semestrais? Primeiramente, calcul-las e em seguida comentar os resultados e/ou dvidas
encontradas durante a realizao dos clculos.

33
TEMAS DE 6 A 10

Para as unidades de 6 a 10 apresenta-se um resumo terico de cada assunto e um link com


explicaes gravadas pelo professor referente ao assunto e soluo de um exemplo.
Para um timo aproveitamento siga os passos:
assistir ao vdeo de cada unidade sobre o contedo e a soluo de um exemplo e estudar com
ateno os textos de cada unidade do e-book;
assistir a soluo comentada de cada aplicao, mas na medida do possvel resolv-la antes;
acessar o MOODLE e tentar resolver todos os problemas propostos para cada unidade e em
caso de dvida, entre em contato com o tutor e participar dos fruns.

Prof. Carlos Roberto Ferreira


Responsvel pelas Unidades de 6 a 10

34
TEMA 6-
SRIES UNIFORMES IMEDIATAS

Nessa unidade apresenta-se: a definio de sries e sua classificao, o clculo das prestaes,
do principal, das taxas, do prazo de sries uniformes antecipadas e postecipadas. Alm disso, ensina-se
tambm, a utilizar a calculadora financeira HP-12C e a planilha eletrnica Excel para resolver os exemplos,
aplicaes e problemas propostos.
Para reforar, observar que cada tpico ter um link para assistir a um vdeo, com explicaes do
assunto, e a resoluo de exemplos. Ao final de cada unidade h aplicaes do assunto abordado e tambm
apresenta um link para soluo comentada. E para que no fiquem dvidas, na pgina do MOODLE
encontra-se uma lista de problemas propostos de cada unidade com respostas, lembrando que poder
contar com o auxlio de um tutor e dos colegas, participando dos fruns.

35
6.1 Sries
Videoaula
Nos captulos anteriores estudamos um modelo de aplicao financeira muito simples, em que
um nico depsito ou pagamento inicial, que permanecia aplicado durante n perodo a uma taxa i. Neste
capitulo, estudaremos modelos em que so realizados pagamentos ou depsitos peridicos com objetivo
de amortizar uma dvida ou compor um montante.
Os pagamentos, que podem ser prestaes ou depsitos, constituem os termos PMT da srie.
Denomina-se n o nmero de termos, i a taxa de juros, PV o valor da dvida a amortizar e FV o valor do
capital a constituir.

6.2 Classificaes das Sries


Em conformidade com a durao, periodicidade, valores e vencimentos dos termos PMT, as
sries tm a seguinte classificao:

Quanto ao prazo
Temporrias quando o nmero de termos for finito.
Perptuas quando o nmero de termos for infinito.
Quanto periodicidade
Peridicas quando o intervalo de tempo entre dois pagamentos consecutivos constante.
No peridicas quando o intervalo de tempo entre dois pagamentos consecutivos no constante.
Quanto ao valor dos termos
Constantes quando todos os pagamentos so do mesmo valor.
Variveis - quando um dos pagamentos for de valor diferente dos demais.
Quanto ao pagamento da 1 parcela
Imediata quando os pagamentos so feitos a partir do primeiro perodo. (sem carncia)
Diferida quando os pagamentos so feitos aps certo nmero de perodos. (com carncia)
Quanto a forma de pagamento
As rendas imediatas e diferidas ainda se classificam em:
Antecipada se os pagamentos so feitos no incio do perodo.
Postecipada se os pagamentos so feitos no fim do perodo.

36
Importante!
Se o objetivo da srie pagar uma dvida, o valor dessa dvida ser o valor presente (PV) da srie e tem-se
um caso de amortizao. Porm, se o objetivo constituir um capital, esse capital ser o montante (FV) da
srie e tem-se um caso de capitalizao.

6.3 Sries Imediatas Antecipadas

Videoaula

As sries so classificadas como IMEDIATAS quando o primeiro pagamento feito a partir do


primeiro perodo e classificadas como ANTECIPADAS quando o pagamento feito no incio desse
perodo.

Um exemplo: Na compra de algumas ferramentas o


cliente poder pagar em 6 parcelas mensais, sendo que
a primeira parcela dever ser paga dentro dos prximos
30 dias (SRIE IMEDIATA) e se ele pagar sempre no
incio do perodo a srie ser ANTECIPADA, se ele
pagar no final dos 30 dias ser POSTECIPADA.

Os problemas envolvendo sries de pagamentos podem ser resolvidos utilizando um modelo


matemtico, calculadoras financeiras e planilhas eletrnicas.

Soluo utilizando modelo matemtico

Essa expresso relaciona a quantia total a ser amortizada (PV), a parcela peridica de amortizao
(PMT), o nmero de parcelas (n) e a taxa do perodo (i).

Soluo utilizando calculadora financeira

Existem diversas calculadoras financeiras no mercado, sendo a mais popular a HP 12C, que
ser utilizada no curso. uma calculadora financeira programvel utilizada na execuo de clculos
financeiros envolvendojuroscompostos, taxas de retorno e amortizao entre outros. A HP 12C utiliza
o mtodoRPN - Notao Polonesa Inversa, (RPNna sigla em ingls, deReverse Polish Notation), que
permite uma linha de raciocnio mais direta durante a formulao e melhor utilizao da memria. Nela
tambm se introduziu o conceito defluxo de caixa, utilizando sinais distintos para entrada e sada de
recursos.
Como j visto nas primeiras unidades, para a realizao de clculos financeiros com a HP 12C
preciso estar ciente das seguintes teclas:

37
Indica o prazo que deve ser considerado. Pode ser dado em dias, meses, trimestres, anos, desde
n que de acordo com a taxa de juros.

i Significainterest(juros, emingls).Indica a taxa de juros usada no trabalho com o capital. Deve


estar de acordo com o indicador de tempo.

PV SignificaPresent Value(valor presente, em ingls). o capital inicial sobre o qual os juros, prazos e
amortizaes sero aplicados.

FV SignificaFuture Value(valor futuro, em ingls). o montante final resultante da soma dos juros
acumulados com oCapital inicial, descontados os pagamentos, caso existam.
PMT SignificaPeriodic Payment Amount(valor do pagamento peridico, em ingls). o valor de uma
parcela que pode ser adicionada ou subtrada do montante a cada perodo.
Deve ser digitada quando a srie for antecipada, prestaes pagas no incio dos perodos,
g BEG aparecer no visor a palavra inglesa BEGIN que significa incio.
Deve ser digitada quando a srie for postecipada, prestaes pagas no final dos perodos, a palavra
g END BEGIN apagada, fica sem anunciador.

Para realizar clculos nessa modalidade, necessrio pelo menos 3 informaes iniciais e obtem-
se uma outra como resposta. importante ter em mente que [PV] e [FV] tero sempre valores com sinais
opostos, pois se um representar uma sada de caixa, o outro ser uma entrada de caixa. Caso o clculo
exija que sejam inseridos [PV] e [FV] simultaneamente para a obteno de [i], [n] ou [PMT], deve ser
pressionado [CHS] (CHang Signal) antes da insero de um dos dois.

Soluo utilizando planilhas eletrnicas

Planilha eletrnica um tipo de programa de computador que utiliza tabelas para realizao de
clculos ou apresentao de dados. Cada tabela formada por uma grade composta de linhas e colunas.
O software mais comum de planilha eletrnica o Excel.

Importante!
Para o curso ser utilizada preferencialmente, a Calculadora Financeira HP-12C e a Planilha Eletrnica
Excel.

Exemplo Srie Imediata Antecipada

Calcular o valor da parcela do financiamento de um automvel avaliado em R$ 38.000,00. Conforme


contrato foram 48 meses e uma taxa efetiva igual a 2,4% ao ms e a primeira parcela paga no ato.
Resposta: 1.310,38

Aplicaes
Um computador est sendo anunciado vista por R$ 4 000,00 ou em cinco prestaes mensais de R$
847, 98, sendo a primeira de entrada. Qual a taxa de juros cobrada pela loja?

Resposta: 3% am

Link para soluo comentada

38
Uma geladeira cujo preo vista R$ 1.800,00 pode ser paga em 24 prestaes mensais, sendo a pri-
meira de entrada. Sabendo que a taxa efetiva de juros de 98% ao ano, qual o valor da prestao?

Resposta: 133,74

Link para soluo comentada

Quanto se deve aplicar hoje em um investimento para poder retirar R$ 2.000,00 no fim de cada ms,
durante os prximos 24 meses, considerando uma taxa de juros de 18% aa, capitalizada mensalmente?

Resposta: 40.582,78

Link para soluo comentada

Uma indstria financia suas vendas a prazo aplicando juros efetivos de 10% am. Determinar o valor
das prestaes antecipadas para uma venda de R$ 250.000,00, considerando que h duas alternativas
de pagamento: a) em 12 prestaes mensais; b) em quatro prestaes trimestrais.

Resposta: a) 33.355,30 b) 91.244,66

Link para soluo comentada

6.4 Sries Imediatas Postecipadas

Videoaula
Neste caso, na srie contnua IMEDIATA, o primeiro pagamento feito a partir do primeiro
perodo, mas agora POSTECIPADA, os pagamentos so feitos no final dos perodos.

Um exemplo: Na compra de alguns insumos um


agricultor poder pagar em 6 parcelas mensais, sendo
que a primeira parcela dever ser paga dentro dos
prximos 30 dias (IMEDIATA), mas no final dos 30
dias, ou seja, postecipada, sem entrada.

Reforando, se ele paga dentro do primeiro perodo a renda IMEDIATA, se pagar no primeiro
dia (com entrada) ANTECIPADA, agora se pagar no final do perodo POSTECIPADA. Muita ateno,

39
pois isso faz toda a diferena, pois a matemtica financeira estuda o valor do dinheiro no tempo. Uma
parcela paga no incio ou no final do perodo altera todos os demais valores, como valor presente e futuro,
taxa de juros e prazo.

Soluo utilizando modelo matemtico

Essa expresso relaciona a quantia total a ser amortizada (PV), a parcela peridica de amortizao (PMT),
o nmero de parcelas (n) e a taxa do perodo (i). O que muda que no h o fator (1+i) que indicava que
as parcelas deveriam ser pagas no incio dos perodos.

Soluo utilizando calculadora financeira


A nica alterao ser a utilizao da funo g END, que indica que as parcelas sero pagas no final de
cada perodo.

Exemplo Srie Imediata Postecipada


Um agricultor comprou um trator usado, cujo preo vista era de R$ 50 000,00, pagando-o em 72
prestaes mensais de R$ 880,30 sem entrada. Qual foi a taxa mensal de juros cobrada no financiamento?
Resposta: 0,68 % ao ms

Aplicaes:

Uma geladeira foi comprada com 30% de entrada e mais 12 parcelas de R$ 122,06. Sabendo que a taxa
de juros cobrada pela loja foi de 4,5% am, qual o valor da geladeira a vista?

Resposta: 1.590,00
Link para soluo comentada

Se uma pessoa entregar seu veculo usado na compra de um novo, ela pode abater R$ 7.500,00 do val-
or vista, que R$ 18.500,00. O saldo ser pago por meio de determinada entrada mais 18 prestaes
mensais postecipada de R$ 350,00 cada. Considerado que foram aplicados juros de 72% aa, capitaliza-
dos mensalmente, calcular o valor da entrada. Neste caso, a financeira para passar a taxa de ano para
meses utiliza a taxa proporcional.

Resposta: 7.210,34
Link para soluo comentada

40
Um financiamento de R$ 20.000,00 ser pago em oito prestaes mensais postecipadas. Considerando
que a taxa de juros efetiva cobrada pela financeira de 8% am, calcular o valor da comisso de abertura
de crdito, cobrada do cliente, que permita financeira auferir uma rentabilidade de 10% am na
operao.

Resposta: 1.432,88
Link da soluo comentada

No financiamento de um automvel de R$ 9.500,00 o cliente dar uma entrada de R$ 3.000,00 e


financiar o saldo em 36 parcelas postecipadas. A financeira informa no contrato que a taxa nominal
de juros anual de 30,62%. Alm dos juros cobra ainda, 137,08 de IOF, 509,00 de tarifa de cadastro,
61,35 de registro de contrato, 317,00 de tarifa de avaliao do bem e 600,00 de seguro. Com base nos
dados: a) Qual o valor das parcelas? b) Qual o custo efetivo mensal? Qual o custo efetivo anual?

Resposta: a) 331,68 b) 3,71% am c) 54,82% aa


Link da soluo comentada

41
TEMA 7-
SRIES UNIFORMES DIFERIDAS E CAPTALIZAO

Nesta unidade voc aprender sobre: sries diferidas e capitalizao. Na srie diferida so utilizados
os mesmos procedimentos da unidade anterior, apenas levando em considerao que h um perodo
de carncia entre a data do contrato e o pagamento da primeira parcela. J em capitalizao, h uma
srie de pagamentos com objetivo de acumular capital. Para soluo dos problemas existem modelos
matemticos, mas devido caracterstica prtica do curso continua-se a utilizar a calculadora Hp-12C e
a planilha eletrnica Excel.
Agora s assistir as videoaulas dos contedos e dos problemas de aplicaes, ler os textos e
resolver os problemas propostos.

42
7.1 Sries Diferidas

Videoaula
Nas Sries Uniformes Diferidas, as parcelas diferidas so aquelas em que h um perodo de
carncia, isto , vencem aps certo perodo (maior que 1) a contar da ocasio do contrato. Como exemplo,
as promoes do tipo: Compre hoje e comece a pagar daqui a 3 meses ou financiamentos do BNDS em
que a primeira parcela s paga aps alguns meses.

Exemplo Srie Uniforme Diferida


Qual a prestao de um financiamento de R$ 4 000,00 taxa de 4% am a ser pago em 7 prestaes, mas
com uma carncia de 3 meses?

Resposta: 749,65

Aplicaes:
Um financiamento de R$ 80.000,00 ser pago em 36 prestaes mensais a juros efetivos de 2,5% am.
Considerando que foi estipulado no contrato um perodo de carncia de 1 ano, calcular o valor das
parcelas.

Resposta: 4.567,41
Link para soluo comentada

Um agricultor comprou sementes no dia 01 de maro e pagar por elas 6 parcelas mensais de R$
2.276,40. Sabendo que a cooperativa cobrou juros compostos efetivos de 1,2% am e que concordou
que o primeiro pagamento fosse feito no dia 30 de maio, qual o valor, vista, das sementes.

Resposta: 12.793,73
Link para soluo comentada

Uma amortizao constante de 20 parcelas mensais de R$ 860,00 tem carncia de 6 meses e taxa men-
sal de 2%. Qual o valor do financiamento na ocasio do contrato?

Resposta: 12.486,86

Link para a soluo comentada

A propaganda de uma grande loja de eletrodomsticos anuncia: Compre tudo e pague em 10 vezes.

43
Leve hoje e s comece a pagar daqui a 3 meses. Se a taxa de financiamento de 3% am, qual o valor
da prestao de uma geladeira cujo preo vista de R$ 2.800,00?

Resposta: 348,23
Link da Soluo comentada

Uma pessoa compra um terreno, que pagar em seis prestaes mensais de R$ 14.859,06. As prestaes
sero pagas a partir do primeiro dia do quarto ms da compra. O vendedor afirmou estar cobrando
uma taxa de juros compostos de 2% am. Qual ser o preo do terreno vista?

Resposta: 80.000,00

Link da soluo comentada

7.2 Capitalizao

Videoaula

Os conceitos de Srie Imediata Antecipada e Postecipada no se aplicam apenas ao clculo de


parcelas de um financiamento, no qual calcula-se o valor do financiamento (PV) e o valor das parcelas a
serem pagas (PMT). Utiliza-se o mesmo raciocnio para calcular o montante (FV) de aplicaes mensais.
Os problemas podem ser resolvidos pelas funes da calculadora HP 12c, pelo Excel ou pelo modelo
matemtico:

Exemplo Capitalizao
Joana pretende fazer uma viagem daqui a 1 ano, para tanto estima que precisar economizar em torno de
R$ 10.000,00. Quanto Joana ter que depositar em mdia, por ms, na caderneta de poupana para juntar
este capital, sabendo que a taxa mdia efetiva de juros de 0,58% am?

Resposta: 802,43

44
Aplicaes:
Pedro esta com 20 anos e j est preocupado com sua aposentadoria. Tem a inteno de se aposentar
aos 60 anos aplicando mensalmente uma quantia de R$ 100,00 e para isso fez uma pesquisa das pos-
sibilidades de investimentos.
Aplicar na caderneta de poupana que paga uma remunerao em torno de 0,6% am, menor taxa,
mas com baixssimo risco;
Aplicar em um fundo de investimento que paga em mdia 1% am, mas j apresenta algum risco;
Aplicar em aes, que merecem ateno especial em relao ao risco, mas que pode pagar mdia
2% am j descontados taxas e impostos.

Qual o montante acumulado em cada opo?

Resposta: a) 279.359,97 b) 1.188.242,02 c) 68.488.914,57


Link da soluo comentada

Nos dez primeiros aniversrios de Lucas, seu pai investir R$ 100,00 por ano em um investimento
que rende 40% aa. e se destinam a financiar os estudos universitrios de Lucas, bem como ajudar no
pagamento de um apartamento por ocasio da sua formatura. Se Lucas retirar R$ 15.000,00 no 18
aniversrio, R$ 17.000,00 no 19 aniversrio, R$ 39.000,00 no 20, R$ 51.000,00 no 21 e R$ 63.000,00
no 22, quanto ir sobrar no 23 aniversrio para comprar o apartamento?

Resposta: 112.964,56

Link da soluo comentada

45
TEMA 8-
SRIES VARIVEIS

Nessa unidade voc aprender sobre: Sries Uniformes com pagamentos extras (balo) e Sries
Variveis Uso das teclas CFo , CFj , Nj , NPV e IRR.
Uma srie dita varivel quando apresenta um fluxo de caixa com parcelas no uniformes. So
vrias as situaes, por exemplo, quando um financiamento contratado com parcelas uniformes, mas
durante o perodo do contrato so feitos pagamentos extras (bales). Outro exemplo um financiamento
em que definida uma taxa de juros fixa mais correo monetria (financiamento imobilirio). Nesse caso,
cada parcela ser diferente e tem-se uma srie varivel. Por fim, um ltimo exemplo um emprstimo em
que o beneficirio paga valores variveis mensalmente conforme a suas possibilidades (emprstimo a um
familiar).
Para soluo desse tipo de problema existem frmulas, mas somente quando existe alguma lei para
formao da srie, caso no tenha uma lei de formao a nica sada a utilizao da HP-12c ou planilhas
eletrnicas como a Excel.

46
8.1 Sries Uniformes com pagamentos extras (balo)

Videoaula
Quando as prestaes so insuficientes para amortizar um emprstimo, verifica-se a necessidade
de uma parcela adicional denominada pagamento-balo. Esta parcela pode localizar-se em qualquer ponto
do diagrama de fluxo de caixa, sendo seu valor obtido mediante a realizao de uma srie de clculos.
A HP-12C est programada para calcular diretamente o valor do pagamento-balo desde que ele
se localize no ponto n e se pressione a tecla FV. Para manter coerncia com a calculadora, vamos design-
lo por FV, muito embora ele no se constitua no montante da srie (capitalizao).

Importante

Na srie postecipada o pagamento-balo (FV) coincide com a posio da ltima prestao, enquanto na srie
antecipada ele se situa um perodo aps.
Especial ateno deve ser dada ao sinal ( +/- ) do pagamento-balo (FV), o qual dever ser o mesmo que o da
prestao (PMT).
Nos problemas que envolvem o pagamento-balo, utilizando todos os registradores financeiros: sendo dado
quatro deles, pedido o quinto.

Exemplo Pagamento extra (balo)


Uma televiso no valor de R$ 860,00 vista foi comprada sem entrada para ser paga em 12 parcelas mensais
e iguais a uma taxa de 4% am. Para diminuir o valor das prestaes o cliente prope um pagamento
adicional de R$ 300,00 na sexta parcela. Qual o valor das prestaes?
Resposta: 66,37

Aplicaes:

Um automvel no valor de R$ 12.690,00 est sendo comercializado em 24 parcelas com uma taxa de
juros de 1,98% ao ms, com as seguintes condies: entrada de 20% e trs pagamentos extras (balo)
de R$ 2.000,00 na 6, 12 e 18 parcela. Qual o valor das parcelas mensais para quitar o financiamento
do automvel?

Resposta: 284,22
Link da Soluo Comentada

Estou vendendo um apartamento e o interessado ofereceu-me R$ 15.000,00 no ato, R$ 15.000,00 em


15 dias, mais R$ 6.000,00 por ms durante 24 meses comeando daqui a um ms e ainda um reforo
adicional de R$ 15.000,00 ao final do primeiro ano. Se a taxa de juros est em torno de 30% ao ano,
qual o preo vista equivalente a essa proposta? Estava pensando em receber 150.000,00 vista. Devo
aceitar?

Resposta: 152.199,39

Link da Soluo comentada

47
Um cliente deve a um banco R$ 5.000,00 para pagamento imediato e mais R$ 6.500,00 para paga-
mento em 30 dias. No podendo efetuar tal pagamento, procura o seu gerente para negociar a dvida,
propondo o seguinte:
Uma carncia de seis meses.
O parcelamento em 12 vezes iguais.
O gerente para aceitar a proposta, prope uma taxa de juros de 4% am e um pagamento balo de R$
3.000,00 na 6 parcela. O cliente aceita. Finalizada a negociao, calcule o valor das parcelas a serem
pagas.

Resposta: 1.264,12
Link da soluo comentada

Uma loja est vendendo um televisor pelo seguinte plano: entrada de R$ 500,00 e mais 3 prestaes
mensais e iguais de R$200,00, sendo a primeira aps 75 dias. A taxa de juros composta cobrada nesta
operao de 2% ao ms. A loja deseja adotar um novo plano equivalente ao anterior, cobrando a
mesma taxa de juros, ou seja: entrada de R$250,00 e mais 5 prestaes bimestrais e iguais, sendo a
primeira aps 15 dias. Qual ser o valor das prestaes bimestrais?

Resposta: 176,80

Link da soluo comentada

8.2 Sries Variveis Uso das teclas CFo , CFj , Nj , NPV e IRR

Videoaula
No caso anterior, as parcelas so uniformes e o fluxo varivel, pois h um, ou alguns, pagamentos
extras. Mas e se todos os pagamentos forem diferentes, por exemplo, se o financiamento for feito com juros
ps-fixados, em que definida uma taxa de juros, mais um ndice de indexao (INPC, por exemplo), o
valor da parcela s ser conhecido no dia do pagamento, sendo cada parcela um valor diferente. Neste
caso diz-se que a srie varivel. No caso da HP-12C, ela dispe de funes especiais para at 20 parcelas
desiguais: CFo, CFj, Nj, NPV e IRR. Caso haja mais de 20 parcelas desiguais, utiliza-se uma planilha
eletrnica.

Exemplo Srie varivel

Emprestei R$ 1.000,00 a um amigo que prometeu pagar R$ 200,00 no primeiro ms, R$ 500,00 no segun-
do ms, nada no terceiro ms, R$ 100,00 no quarto ms, R$ 150,00 no quinto e ms e finalmente R$ 400,00
no sexto ms. Que taxa mensal de juros ele utilizou para corrigir o dinheiro emprestado?

Resposta: 9,38% am

48
Aplicaes:

Um equipamento foi comprado para ser pago em 9 parcelas, sem entrada, com taxa de juros de 5% ao
ms. As parcelas so as seguintes: R$ 1.000,00 no primeiro ms, R$ 2.000,00 do 2 ao 5 ms, nada no
6 ms e R$ 3.000,00 do 7 ao 9 ms. Qual o valor a vista do equipamento?

Resposta: 13.802,96
Link da soluo comentada

Hoje, apliquei R$ 8.500,00 e, a partir do ms que vem, efetuarei mais nove aplicaes mensais de R$
5.500,00 cada uma, a fim de resgatar R$ 95 311,41 no final de dez meses. Qual deve ser a taxa de juros
de minha aplicao?

Resposta: 8,5% am
Link da soluo comentada

Um equipamento no valor de R$ 7.000,00 integralmente financiado para pagamento em 7 parcelas


mensais, sendo as 3 primeiras de R$ 1.000,00, as 2 seguintes de R$ 1.500,00 , a 6 de R$ 2.000,00 e a 7
de R$ 3.000,00. Qual a taxa de juros deste financiamento?

Resposta: 10,3975% am
Link da Soluo comentada

A prefeitura de uma cidade paranaense est em negociao com a empresa de energia eltrica do
estado. Hoje, a dvida de R$ 245.493,15. Aps vrias rodadas de negociaes, fecharam o seguinte
acordo:
quatro anos para pagamento;

juros compostos com a taxa de 1,5% am;

entrada de 20%;

parcelas fixas de R$ 3.000,00 no 1 ano, com um pagamento balo (adicional) de R$ 10.000,00 no sexto
ms;

parcelas fixas de R$ 4.500,00 no 2 ano, com um pagamento balo (adicional) de R$ 15.000,00 no sexto
ms;

parcelas fixas de R$ 6.000,00 no 3 ano, com um pagamento balo (adicional) de R$ 20.000,00 tambm
no 6 ms.

49
Para assinar o contrato de negociao da dvida s falta responder a seguinte pergunta: Qual o valor
das parcelas a serem pagas no 4 ano para quitar a dvida?

Resposta: 6.804,11

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50
TEMA 9-
PLANOS DE AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS

PARTE 1 SISTEMA DE AMORTIZAO FRANCS TABELA PRICE

Nesta unidade voc aprender sobre: Sistema de Amortizao Francs (Tabela Price), com e sem
correo monetria.
A amortizao um processo financeiro pelo qual uma dvida paga por meio de parcelas, de
modo que ao trmino do prazo estipulado o dbito seja liquidado. Essas parcelas ou prestaes so a soma
de duas partes: a amortizao (devoluo do valor emprestado) e os juros dos saldos do emprstimo ainda
no amortizado.
Existem infinitas formas de se amortizar um emprstimo ou um financiamento. Por exemplo:
pagar em prestaes iguais, amortizando o principal e juros ao mesmo tempo.
pagar em prestaes crescentes ou decrescentes, tambm amortizando o principal e os juros
juntos.
pagar somente os juros e o principal na ltima parcela.
ter uma carncia de 6 meses, pagar 50% do principal, pagar somente os juros por 12 meses e
depois parcelar o restante do principal em 6 vezes.

Essas opes tornam muito complicado para uma loja ou um banco se cada cliente criasse o
seu plano de amortizao. Assim, para simplificar, o mercado adotou alguns planos que so utilizados
na grande maioria dos casos. So eles: Sistema de Amortizao Francs (Tabela Price) e o Sistema de
Amortizao Constante (SAC).
Existem outros, como: Sistema de Amortizao Misto (SAM), Sistema de Amortizao Americano
e o Sistema de Amortizao Crescente (SACRE), mas como esto em desuso, neste curso explora-se
apenas a Tabela Price e o SAC.

51
9.1 Sistema de Amortizao Francs (Tabela Price)

Videoaula
Este sistema tambm conhecido pelos nomes de Tabela Price ou Sistema de Prestao Constante.
Foi utilizado pela primeira vez na Frana, no sculo XIX. O sistema caracteriza-se por pagamentos do
principal em prestaes iguais, peridicas e sucessivas. o mais utilizado pelas instituies financeiras e
pelo comrcio em geral. Nesse sistema, as prestaes so constantes e correspondem a uma srie uniforme.
Como o juro funo do saldo devedor, os juros diminuem enquanto a amortizao aumenta com o
pagamento das prestaes.
A Tabela Price tem esse nome em homenagem a Richard Price que incorporou a teoria do juro
composto s amortizaes de emprstimos no sculo XVIII.

Exemplo Tabela Price


O valor de R$ 20.000,00 foi financiado para pagamento em 6 parcelas mensais, com a 1 paga um
ms aps o financiamento, taxa de juros de 3% am (pr-fixada) sem correo monetria. Faa a planilha
de amortizao pela Tabela Price, primeiro utilizando a Calculadora Financeira HP-12C e depois utilizan-
do a Planilha Eletrnica Excel.

n Prestao Juros Amortizao Saldo Devedor


0
1
2
3
4
5
6

Aplicaes:

Construa a planilha do exemplo anterior, mas agora supondo um perodo de carncia de dois meses
em que sero pagos os juros devidos.

n Prestao Juros Amortizao Saldo Devedor


0
1
2
3
4
5
6
Link para soluo comentada

Ainda em relao aos dados do exemplo, construa a planilha supondo agora um perodo de carncia
de dois meses em que os juros no so pagos na carncia, mas sim incorporados ao principal.

n Prestao Juros Amortizao Saldo Devedor


0
1
2
3
4
5
6
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52
Uma colheitadeira no valor de R$ 800.000,00 foi financiada em 15 anos pela Tabela Price, com taxa de
juros efetivos anuais de 7,5%. Encontre, aps o pagamento da 90a parcela: a) o valor da prestao; b) o
valor dos juros pagos; c) quanto foi amortizado; d) o saldo devedor.

Resposta: a) 7.304,65 b) 363.315,79 c) 294.102,96 d) 505.897,04


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Uma indstria tomou emprestado R$ 2.000.000,00, concordando em saldar o dbito em oito


pagamentos anuais postecipados, a juros efetivos de 36% aa pela Tabela Price. Calcular: a) a prestao
anual; b) o saldo devedor logo aps o sexto pagamento; a amortizao do quarto ano.

Resposta: a) 787.268,48 b) 1.004.516,44 c) 169.210,89


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9.2 Sistema de Amortizao Francs (Tabela Price) Com correo monetria



Videoaula

Nas aplicaes anteriores, a Tabela Price foi elaborada apenas com o clculo dos juros. Existem
muitos financiamentos, os imobilirios por exemplo, que alm dos juros acrescem a correo monetria,
que pode ser um ndice qualquer, como a TR, INPC, IPG-M, entre os diversos ndices que existem no
mercado e devidamente contratados entre as partes. A correo monetria pode ser:

Plena: quando o saldo devedor e a prestao so corrigidos pelo mesmo ndice ou percentual,
na mesma data.
Sem correo plena: quando os pagamentos so corrigidos por um ndice e o saldo devedor
por outro. Isso acontece, por exemplo, quando a prestao corrigida pela variao salarial e
o saldo devedor pelo IGP-M (FGV). Isso explica porque ao final do prazo do contrato ainda
exista um saldo devedor, pois normalmente o reajuste dos salrios diferente dos ndices de
inflao.

53
Exemplo Tabela Price com correo monetria

O valor de R$ 50.000,00 foi financiado para pagamento em 5 parcelas mensais, com a 1 paga um ms
aps o financiamento. Para clculo das parcelas foi contratada a taxa de juros de 2% am, mais Correo
Monetria pela TR (Taxa Referencial) que, em mdia est 0,4% am. Com base nos dados, faa a planilha
de amortizao pela Tabela Price com correo plena

n ndice da Prestao Juros Amortizao Valor da Saldo Devedor


Correo Correo
0
1
2
3
4
5

Passos:
1) clculo da prestao =
2) acrescentar correo =
3) corrigir saldo devedor =
4) clculo dos juros =
5) clculo da amortizao =
6) clculo do saldo devedor =

54
TEMA 10-
PLANOS DE AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS
PARTE 2 SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE - SAC

Nessa unidade voc aprender sobre o Sistema de Amortizao Constante (SAC) com e sem
correo monetria. O SAC um dos tipos de sistema de amortizao utilizados em financiamentos
imobilirios. A principal caracterstica do SAC que ele amortiza um percentual fixo do saldo devedor
desde o incio do financiamento. Esse percentual de amortizao sempre o mesmo, o que faz com que a
parcela seja maior no incio do financiamento, fazendo com que o saldo devedor caia mais rapidamente
do que em outros mecanismos de amortizao.

55
10.1 Sistema de Amortizao Constante (SAC) Sem correo monetria

Videoaula

Esta denominao deriva de sua principal caracterstica, ou seja, suas amortizaes peridicas
so todas iguais ou constantes. O principal reembolsado em cotas de amortizaes constantes. Dessa
maneira, diferente da Tabela Price, em que as prestaes so iguais, no Sistema SAC, as prestaes so
decrescentes, j que os juros diminuem a cada prestao. A amortizao calculada dividindo-se o valor
do principal pelo nmero de perodo de pagamento.

Exemplo Sistema SAC


O valor de R$ 20.000,00 foi financiado para pagamento em 6 parcelas mensais, com a 1 paga um ms
aps o financiamento, taxa de juros de 3% am (pr-fixada) sem correo monetria. Faa a planilha de
amortizao pelo Sistema SAC, pela calculadora HP12c e pelo Excel.

n Prestao Juros Amortizao Saldo Devedor


0
1
2
3
4
5
6

Aplicaes
Ainda em relao aos dados do exemplo, construa a planilha supondo, agora, um perodo de carncia
de dois meses em que os juros no so pagos na carncia, mas incorporados ao principal.
n Prestao Juros Amortizao Saldo Devedor
0
1
2
3
4
5
6
Link da Soluo comentada

Um financiamento de R$ 500.000,00 ser pago pelo Sistema SAC em 5 parcelas mensais a juros efe-
tivos de 4% am. Calcular: a) a amortizao do quarto ms; b) a soma dos juros pagos no segundo e
terceiro meses; c) o saldo devedor logo aps o pagamento da terceira prestao.

Resposta: a) 100.000,00 b) 28.000,00 c) 200.000,00


Link da soluo comentada

56
10.2 Sistema de Amortizao Constante (SAC) Com correo monetria


Videoaula

Aqui devemos corrigir o saldo devedor e o valor da amortizao pelo ndice de correo monetria con-
tratado. Depois calcular os juros sobre o saldo devedor corrigido e somar com o valor da amortizao
tambm corrigido para encontrar a prestao.Exemplo SAC com correo monetria:

O valor de R$ 10.000,00 foi financiado para pagamento em 5 parcelas mensais, com a 1 paga
um ms aps o financiamento. Para clculo das parcelas foi contratada a taxa de juros de 3% am mais
Correo Monetria pela TR (Taxa Referencia) que em mdia est 0,5% am. Com base nos dados, faa a
planilha de amortizao pelo Sistema SAC com correo plena.

n ndice da Prestao Juros Amortizao Valor da Saldo Devedor


Correo Correo
0
1
2
3
4
5

Aplicaes

Construa uma planilha de amortizao pelo Sistema SAC com correo plena do seguinte financia-
mento:
Valor = R$ 200.000,00;
Taxa de juros = 2% am;
Prazo = 5 meses;
Primeira parcela paga um ms aps o financiamento;
Correo Monetria pelo INPC = mdia mensal 0,34% am.
Link da soluo comentada

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