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cursos prof.
EDGAR
ABREU
prepara voc para CERTIFICAES
Ancord
Edio: Maro/2016
Professor Edgar Abreu

edgarabreu@yahoo.com.br
www.edgarabreu.com.br
Sobre o autor
Professor Edgar Abreu mestrando em Economia pela UNISINOS

RS, graduado em Matemtica Licenciatura pela PUC-RS, com especia-
lizao em Educao a Distncia pelo SENAC-RS e especializao em
Finanas pela UFRGS. Possui as certificaes da Anbid CPA-10 e CPA-
20 e tambm a certificao de Agente Autnomo de Investimento,
concedida pela ANCORD.
Ministra cursos preparatrios para certificaes e concursos pblicos
em Porto Alegre e em diversas cidades do Brasil.
Ex-funcionrio do Banco do Estado do Rio Grande do Sul, atualmente
trabalha como consultor de finanas pessoais e leciona nos cursos de
preparao para certificaes da Anbid e cursos para concurso na em-
presa A Casa do Concurseiro.
Voc pode entrar em contato com o Professor Edgar Abreu por email
(edgarabreu@edgarabreu.com.br) e seguir as novidades e atualiza-
es no Facebook (https://www.facebook.com/abreu.edgar).
Sobre o material
Esta apostila foi elaborada pelo professor Edgar Abreu.

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Sumrio
1. A atividade do Agente Autnomo de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

1.1 Instruo CVM/497 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
2. tica profissional e aspectos comportamentais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

2.1 Responsabilidades dos AAI e das Instituies Contratantes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
2.2 Princpios ticos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
3. Lei n 9.613/98; Circular Bacen 3461/09; Instruo CVM n 301/99 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21

3.1 Lavagem de Dinheiro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
3.2 CVM 301/99 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
3.3 Pessoas politicamente expostas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
4. Economia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
4.1 ndices, Indicadores e Taxas de juros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
5. Sistema Financeiro Nacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

5.1 Composio e Regulao governamental . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
5.2 Entidades de Apoio e Autorregulao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
5.3 Sistema de Pagamentos Brasileiro - SPB . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
6. Instituies e Intermediadores Financeiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

6.1 Instituies Financeiras: Classificao e Conceituao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
6.2 Mercados regulamentados de valores mobilirios e bolsas internacionais . . . . . . . . . . . . . . 56
7. Fundamentos de Finanas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59
7.1 Risco e retorno dos investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59
8. Mercado de Capitais Produtos Modalidades Operacionais Liquidao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67

8.1 Mercado vista: Aes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
8.2 Outros ativos: Debntures, Commercial Papers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76
8.3 Mercado Internacional: ADRS. GDRS. BDRS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
8.4 Mercados termo, futuro e de Opes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
8.5 Tributao Debntures e Nota Promissria (Comercial Paper) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
8.5 Tributao Mercado vista . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
8.7 Regulamento operacional do segmento BOVESPA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81
9. Fundos de Investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
9.1 Fundos de Investimento: Aspectos gerais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
9.2 Polticas de Investimentos Principais fundos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94
9.3 Tributao nos Fundos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94
9.4 Poltica de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95
9.5 Carteira de Investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95
9.6 Taxas de Administrao e Outras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96
9.7 Classificao CVM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97
10. Outros fundos de investimento regulados pela CVM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101

10.1 Outros fundos de investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101
11. Securitizao de Recebveis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105

11.1 Securitizao de Recebveis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105
12. Clubes de Investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107

12.1 Clube de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107
12.2 Principais alteraes trazidas pela 494/11 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 108
12.3 Demonstraes Financeiras dos Clubes de Investimento 495/11 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
12.4 Tributao para investimento realizado por Clube de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
13. Matemtica Financeira Conceitos Bsicos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111
13.1 Juros Simples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114
13.2 Juros Compostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118
13.3 Desconto Simples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 119
14. Mercado Financeiro Produtos Modalidades Operacionais Liquidao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133

14.1 Ttulos de Renda Fixa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133
14.2 Ttulos Privados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134
14.3 Tributao para Ttulos Pblicos e Privados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138
15. Mercados Derivativos Produtos Modalidades Operacionais Tributao

e Regulao Bsica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141
15.1 Derivativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141
15.2 Tributao no Mercado de Derivativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 156
Exerccios / Simulados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161

Mdulo 1 Atividade do Agente Autnomo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163
Mdulo 2 Cdigo de Conduta do Agente do Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165
Mdulo 3 Lei 9.613/98; Circular BACEN 3461/09; Instruo CVM 301/99 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167
Mdulo 4 Economia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169
Mdulo 5 Sistema Financeiro Nacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 173
Mdulo 6 Instituies e Intermediadores Financeiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 177
Mdulo 7 Administrao de risco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181
Mdulo 8 Mercado de capitais Produtos Modalidades Operacionais Liquidao . . . . . . . . . 185
Mdulo 9 Fundos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 189
Mdulo 10 Outros Fundos de Investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 195
Mdulo 11 Securitizao de Recebveis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197
Mdulo 12 Clubes de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199
Mdulo 13 Matemtica Financeira . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201
Mdulo 14 Mercado Financeiro Outros Produtos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203
Mdulo 15 Mercados derivativos Produtos Modalidades operacionais Liquidao . . . . . . . 207
Simulado 80 Questes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213
Simulado 2 80 Questes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 229
Questes Extras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 245
Mdulo I
O que esperar do Mdulo I

Neste mdulo teremos 8 questes de prova;
Todo candidato tem quase como obrigao gabaritar este mdulo, afinal de
contas as perguntas aqui so relacionadas com o trabalho no qual a certificao da
ANCOR habilita trabalhar. Este mdulo j est de acordo com as instrues CVM
497/2001 e 515/2011.
MNIMO: Esse mdulo possui a quantidade mnima de acerto de 4 questes (50%)
para a aprovao.
1. A atividade do Agente Autnomo de Investimento
Proporo: 10%.
1.1 Instruo CVM/497
Definio Agente Autnomo de Investimento - AAI

Agente autnomo de investimento a pessoa natural, registrada na forma desta Instruo, para
realizar, sob a responsabilidade e como preposto de instituio integrante do sistema de distribui-
o de valores mobilirios, as atividades de:
I. prospeco e captao de clientes;
II. recepo e registro de ordens e transmisso dessas ordens para os sistemas de negociao
ou de registro cabveis, na forma da regulamentao em vigor;
III. prestao de informaes sobre os produtos oferecidos e sobre os servios prestados pela
instituio integrante do sistema de distribuio de valores mobilirios pela qual tenha sido
contratado
Os agentes autnomos de investimento podem exercer suas atividades por meio de sociedade ou
firma individual constituda exclusivamente para este fim, observados os requisitos da legislao.
A constituio de pessoa jurdica, no elide as obrigaes e responsabilidades estabelecidas nesta
Instruo para os agentes autnomos de investimento que a integram nem para os integrantes
do sistema de distribuio de valores mobilirios que a tenham contratado
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Credenciamento e registro
O registro para o exerccio da atividade de agente autnomo de investimento ser concedido au-
tomaticamente pela CVM pessoa natural e s pessoas jurdicas credenciadas conforme a legisla-
o.
A comprovao do registro do AAI dada pela inscrio do seu nome na relao de agentes aut-
nomos de investimento constante da pgina da CVM na rede mundial de computadores.
O credenciamento de agentes autnomos de investimento e das pessoas jurdicas por eles consti-
tudas feito por entidades autorizadas pela CVM.
Comentrio:
O registro do AAI feito exclusivamente pela CVM enquanto o credenciamento realizado
por entidades autorizadas pela CVM.
Credenciamento AAI Pessoa Fsica

Para credenciamento de agente autnomo de investimento, as entidades credenciadoras devem
exigir do candidato o preenchimento dos seguintes requisitos mnimos:
I. ter concludo o ensino mdio no Pas ou equivalente no exterior;
II. ter sido aprovado nos exames de qualificao tcnica aplicados pela entidade credenciadora;
III. ter aderido ao cdigo de conduta profissional;
IV. no estar inabilitado ou suspenso para o exerccio de cargo em instituies financeiras e de-
mais entidades autorizadas a funcionar pela CVM, pelo Banco Central do Brasil, pela Supe-
rintendncia de Seguros Privados SUSEP ou pela Superintendncia Nacional de Previdncia
Complementar PREVIC;
V. no haver sido condenado por crime falimentar, de prevaricao, suborno, concusso, pe-
culato, lavagem de dinheiro ou ocultao de bens, direitos e valores, contra a economia
popular, a ordem econmica, as relaes de consumo, a f pblica ou a propriedade pblica, o
sistema financeiro nacional, ou a pena criminal que vede, ainda que temporariamente, o aces-
so a cargos pblicos, por deciso transitada em julgado, ressalvada a hiptese de reabilitao;
VI. no estar impedido de administrar seus bens ou deles dispor em razo de deciso judicial.
Credenciamento AAI Pessoa Jurdica

Para o credenciamento de pessoas jurdicas, a entidade credenciadora deve exigir que estas:
I. tenham sede no pas;
II. sejam constitudas como sociedades simples, adotando qualquer das formas permitidas para
tal, na forma da legislao em vigor; e
III. tenham, como objeto social exclusivo, o exerccio da atividade de agente autnomo de inves-
timento, sendo vedada a participao em outras sociedades.
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Ancord
Mdulo I
Da denominao da pessoa jurdica, assim como dos nomes de fantasia eventualmente utilizados,
deve constar a expresso Agente Autnomo de Investimento, sendo vedada a utilizao de si-
glas e de palavras ou expresses que induzam o investidor a erro quanto ao objeto da sociedade.
A pessoa jurdica deve ter como scios unicamente pessoas naturais que sejam agentes autno-
mos, aos quais ser atribudo, com exclusividade, o exerccio das atividades.
Comentrio:
Anteriormente era permitida a participao de scios no AAI, limitado a 2% do patrimnio da
empresa, porm no mais, desde 01 de Janeiro de 2012, conforme da instruo CVM 497.
Importante:
Um mesmo agente autnomo de investimento no pode ser scio de mais de uma pessoa jur-
dica constituda na forma de AAI.
Suspenso ou cancelamento do credenciamento

A entidade credenciadora suspender ou cancelar o credenciamento do agente autnomo de
investimento nos casos de:
I. pedido formulado pelo prprio agente autnomo de investimento;
II. identificao de vcios ou falhas no processo de credenciamento;
III. perda de qualquer das condies necessrias para o credenciamento;
IV. aplicao de penalidade de suspenso ou de cancelamento;
V. aplicao, pela CVM, das penalidades previstas em legislao.
A suspenso ou o cancelamento do credenciamento sero comunicados CVM e implica, respec-
tivamente, a suspenso ou o cancelamento automtico do registro do agente autnomo de inves-
timento.
Da deciso de suspenso ou de cancelamento do credenciamento tomada na forma do item IV,
cabe recurso CVM, no prazo de 15 (quinze) dias, com efeito suspensivo.
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Exerccios das atividades

O agente autnomo de investimento deve agir com probidade, boa f e tica profissional, empre-
gando no exerccio da atividade todo o cuidado e a diligncia esperados de um profissional em sua
posio, em relao aos clientes e instituio integrante do sistema de distribuio de valores
mobilirios pela qual tenha sido contratado.
So deveres do AAI
I. observar a legislao vigente, no cdigo de conduta profissional, nas demais normas aplic-
veis e nas regras e procedimentos estabelecidos pela instituio integrante do sistema de dis-
tribuio de valores mobilirios pela qual tenha sido contratado;
II. zelar pelo sigilo de informaes confidenciais a que tenha acesso no exerccio da funo.
Importante:
O AAI dever pagar trimestralmente taxa de fiscalizao para a CVM.
Materiais utilizados pelos AAI

Entende-se por material, alm dos utilizados na divulgao e propaganda:
I. s apostilas e a qualquer outro material utilizado em cursos e palestras ministrados pelo agen-
te autnomo de investimento ou promovidos pela pessoa jurdica de que ele seja scio;
II. a pginas na rede mundial de computadores.
Os materiais utilizados pelo agente autnomo de investimento no exerccio das atividades previs-
tas nessa Instruo devem:
I. estar de acordo com a legislao;
II. ser prvia e expressamente aprovados pela instituio integrante do sistema de distribuio
pela qual o agente autnomo de investimento tenha sido contratado;
III. fazer referncia expressa a tal instituio, como contratante, identificando o agente autno-
mo como contratado, e apresentar os dados de contato da ouvidoria da instituio;
IV. no caso das pessoas jurdicas, identificar cada um dos agentes autnomos dela integrantes.
So vedadas:
I. a adoo de logotipos ou de sinais distintivos do prprio agente autnomo de investimento
ou da pessoa jurdica de que ele seja scio, desacompanhados da identificao da instituio
integrante do sistema de distribuio de valores mobilirios pela qual tenha ele sido contrata-
do, com no mnimo igual destaque;
II. a referncia relao com a instituio integrante do sistema de distribuio de valores mobi-
lirios por meio de expresses que dificultem a compreenso da natureza do vnculo existen-
te, como parceira, associada ou afiliada.
As normas acima no se aplicam aos agentes autnomos que realizem exclusivamente a distri-
buio de cotas de fundo de investimento para investidores qualificados.
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Mdulo I
Vedaes
vedado ao agente autnomo de investimento ou pessoa jurdica por ele constitudo:
I. manter contrato para a prestao dos servios de AAI com mais de uma instituio integrante
do sistema de distribuio de valores mobilirios; (Exceto na atividade de distribuio de fun-
dos de investimentos - Conforme Instruo CVM 515/2011);
II. receber de clientes ou em nome de clientes, ou a eles entregar, por qualquer razo e inclusive
a ttulo de remunerao pela prestao de quaisquer servios, numerrio, ttulos ou valores
mobilirios ou outros ativos;
III. ser procurador ou representante de clientes perante instituies integrantes do sistema de
distribuio de valores mobilirios, para quaisquer fins;
IV. contratar com clientes ou realizar, ainda que a ttulo gratuito, servios de administrao de
carteira de valores mobilirios, consultoria ou anlise de valores mobilirios;
V. atuar como preposto de instituio integrante do sistema de distribuio de valores mobili-
rios com a qual no tenha contrato para a prestao dos servios;
VI. delegar a terceiros, total ou parcialmente, a execuo dos servios que constituam objeto do
contrato celebrado com a instituio integrante do sistema de distribuio de valores mobili-
rios pela qual tenha sido contratado;
VII. usar senhas ou assinaturas eletrnicas de uso exclusivo do cliente para transmisso de or-
dens por meio de sistema eletrnico; e
VIII. confeccionar e enviar para os clientes extratos contendo informaes sobre as operaes
realizadas ou posies em aberto.
Importante:
Para exercer as atividades de administrao de carteira, de consultoria ou de anlise de valores
mobilirios, o agente autnomo de investimento que seja registrado pela CVM para o exerccio
daquelas atividades na forma da regulamentao em vigor deve requerer entidade creden-
ciadora a suspenso de seu credenciamento como agente autnomo de investimento.
Penalidades
Constitui infrao grave:
I. o exerccio da atividade de agente autnomo de investimento em desacordo com as normas
vigente na instruo CVM 497;
II. a obteno de credenciamento de agente autnomo de investimento ou da pessoa jurdica
constituda com base em declaraes ou documentos falsos; e
III. a inobservncia das vedaes estabelecidas na instruo CVM 497.
Remunerao do AAI
A remunerao do AAI ser um percentual pactuado entre ele e a instituio contratante calcula-
do sobre as receitas de operaes por ele intermediadas.
Mdulo II
O que esperar do Mdulo II

Este mdulo no muito difcil, porm alguns princpios ticos se confundem. Ler
vrias vezes com ateno cada princpio a soluo para conseguir diferenci-los
na hora da prova;
MNIMO: Este mdulo possui a quantidade mnima de acerto de 2 questes (50%)
para a aprovao.
2. tica profissional e aspectos comportamentais
Proporo: 5%.
2.1 Responsabilidades dos AAI e das Instituies Contratantes

Ver captulo anterior.
2.2 Princpios ticos
Comentrio:
Os padres ticos cobrados na prova de certificao para ANCOR so os mesmos exigidos na
prova de certificao IBCPF (Instituto Brasileiro de Certificao Profissional).
O que CFP? Certificao Certified Financial Planner.
cursos prof.
EDGAR
ABREU
Princpio de Integridade
Um Profissional CFP deve oferecer e proporcionar servios profissionais com integridade e devem
ser considerados por seus clientes como merecedores de total confiana. A principal fonte desta
confiana a integridade pessoal do Profissional CFP. Ao decidir o que correto e justo, um Profis-
sional CFP deve atuar com integridade como condio essencial.
Integridade pressupe honestidade e sinceridade que no devem estar subordinadas a ganhos e
vantagens pessoais. Dentro do princpio da integridade, pode haver certa condescendncia com
relao ao erro inocente e diferena legtima de opinio; mas a integridade no pode coexistir
com o dolo ou subordinao dos prprios princpios.
A integridade requer que um Profissional CFP observe no apenas o contedo, mas tambm, e
fundamentalmente, o esprito deste Cdigo.
Princpio de Competncia
Um Profissional CFP deve prestar servios aos clientes de maneira competente e manter os neces-
srios conhecimentos e habilidades para continuar a faz-lo nas reas em que estiver envolvido.
S competente aquele que atinge e mantm um nvel adequado de conhecimento e habilidade,
aplicando-os na prestao de servios aos clientes.
Competncia inclui, tambm, a sabedoria para reconhecer as suas limitaes e as situaes em
que a consulta a, ou o encaminhamento para, outro Profissional CFP for apropriada. Um Profis-
sional CFP, em virtude de ter conquistado uma certificao CFP, considerado qualificado para
praticar planejamento financeiro.
Entretanto, alm de assimilar o conhecimento bsico exigido e de adquirir a necessria experin-
cia para a certificao, um Profissional CFP deve firmar um compromisso de continuao de apren-
dizagem e aperfeioamento profissional.
Princpio de Confidencialidade
Um Profissional CFP no deve revelar nenhuma informao confidencial do cliente sem o seu es-
pecfico consentimento, a menos que em resposta a qualquer procedimento judicial, inclusive,
mas no limitado a, defender-se contra acusaes de m prtica de sua parte e/ou em relao a
uma disputa civil entre o Profissional CFP e o cliente.
Um cliente, ao buscar os servios de um Profissional CFP, pode estar interessado em criar um rela-
cionamento de confiana pessoal com o Profissional CFP. Este tipo de relacionamento s pode ser
criado tendo como base o entendimento de que as informaes fornecidas ao Profissional CFP e/
ou outras informaes sero confidenciais. Para prestar os servios eficientemente e proteger a
privacidade do cliente, o Profissional CFP deve salvaguardar a confidencialidade das informaes
e o escopo de seu relacionamento com os clientes finais.
Ancord
Mdulo II
Princpio de Profissionalismo
A conduta de um Profissional CFP em todas as questes deve refletir zelo e crena na profisso.
Devido importncia dos servios profissionais prestados pelos Profissionais CFP, h responsabili-
dades concomitantes de comportamento digno e corts com todos aqueles que usam seus servi-
os, profissionais colegas, e aqueles de profisses relacionadas.
Um Profissional CFP tambm tem a obrigao de cooperar com outros Profissionais CFP para me-
lhorar a qualidade dos servios e manter a imagem pblica da profisso, em conjunto com outros
Profissionais CFP.
Somente atravs dos esforos combinados de todos os Profissionais CFP em cooperao com ou-
tros profissionais, esse objetivo ser alcanado
Probidade
Um Profissional CFP deve realizar os servios profissionais de maneira ntegra e justa para os clien-
tes, diretores, scios e empregadores, devendo revelar conflitos de interesses surgidos durante e/
ou em razo da prestao dos servios.
Probidade requer imparcialidade, honestidade intelectual e a revelao de conflitos de interes-
ses. Envolve uma subordinao dos prprios sentimentos, preconceitos e desejos, de modo a con-
seguir um equilbrio adequado dos interesses conflitantes. Probidade tratar os outros da mesma
maneira que voc gostaria de ser tratado e constitu trao essencial de qualquer profissional.
Diligncia
Um Profissional CFP deve atuar diligentemente na prestao de servios. Diligncia a prestao
de servios realizada em um prazo adequado ao normalmente demandado para sua execuo.
Diligncia tambm pressupe um planejamento adequado e superviso
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EDGAR
ABREU
No quadro abaixo voc encontra um resumo dos princpios ticos para ajudar a memorizar:
Princpio Principais Conceitos Principais Regras

No fornecer informaes falsas ou
enganosas;
Agir com honestidade, No omitir benefcios gerados em
Integridade
iseno e transparncia. proveito prprio;
Exercer julgamento adequado e prudente
ao oferecer e prestar servio.
Agir de acordo com os objetivos do
Fornecer servios profissionais cliente;
Objetividade de forma objetiva; Comunicar todos os fatos relevantes;
Ser imparcial. Fazer com que o cliente entenda as
recomendaes.
Ser justo e imparcial no
Segregar o patrimnio e interesses do
relacionamento profissional;
Probidade cliente daqueles do profissional e da
Revelar e gerenciar os
instituio que o profissional trabalha.
conflitos de interesse.
No emprestar ou tomar dinheiro
Agir com postura exemplar; emprestado;
Conduta Profissional
Imagem pblica da marca. Observar a lei, regras e cdigos;
Uso da marca conforme regras.
Manter-se atualizado acerca
Assessorar o cliente apenas na rea que
de conhecimentos para o
Competncia tem competncia;
desenvolvimento da atividade
Educao continuada.
profissional.
Agir com prudncia para proteger dados
Proteger as informaes
Confidencialidade do cliente;
confidenciais do cliente.
Exceo so processos legais.
Fornecer servios respeitando o objetivo
e o prazo acordados;
Supervisionar ou direcionar de forma
Execuo dos servios nas
Diligncia prudente e responsvel qualquer
condies acordadas.
subordinado ou terceiro;
Identificar e manter atualizado os dados
sobre todos os ativos e bens dos clientes.
Conhecimento do cliente
Um Profissional CFP deve tomar todas as medidas a fim de conhecer os clientes e suas neces-
sidades, devendo especialmente: documentar e confirmar a verdadeira identidade dos clientes
com quem mantenha qualquer tipo de relao profissional; documentar e confirmar qualquer in-
formao adicional sobre os clientes;
Tomar todas as medidas necessrias a fim de que no se realizem operaes com pessoas ou en-
tidades cuja identidade no se possam confirmar, cujas informaes sejam de difcil obteno, ou
cuja informao fornecida seja falsa ou que contenha incoerncia significativa que no se possa
verificar, ou que no caiba retificao.
Mdulo III
O que esperar do Mdulo III

Neste mdulo teremos 4 questes de prova.
As questes sobre lavagem de dinheiro costumam ser intuitivas. Mesmo assim
tome cuidado para no confundir lavagem de dinheiro com sonegao fiscal. Este
mdulo j conta com as principais alteraes trazidas pela Lei 12.683/2012
para a aprovao.
3.Lei n 9.613/98; Circular Bacen 3461/09;

Instruo CVM n 301/99
Proporo: 5%.
3.1 Lavagem de Dinheiro

Lavagem de dinheiro o processo pelo qual o criminoso transforma, recursos obtidos atravs de
atividades ilegais, em ativos com uma origem aparentemente legal.
Para disfarar os lucros ilcitos sem comprometer os envolvidos, a lavagem de dinheiro realiza-se
por meio de um processo dinmico que requer: primeiro, o distanciamento dos fundos de sua
origem, evitando uma associao direta deles com o crime; segundo, o disfarce de suas vrias
movimentaes para dificultar o rastreamento desses recursos; e terceiro, a disponibilizao do
dinheiro novamente para os criminosos depois de ter sido suficientemente movimentado no ciclo
de lavagem e poder ser considerado limpo.
H mais de 20 anos percebeu-se a necessidade da adoo de um esforo internacional conjunto
para combater a lavagem de dinheiro, envolvendo no s os Governos dos diversos pases, mas
tambm o setor privado, especialmente o sistema financeiro. Mais recentemente, os atentados
terroristas em diversas partes do mundo revigoraram a necessidade desse esforo global com o
objetivo de buscar a eliminao das fontes de financiamento ao terrorismo.
Os mecanismos mais utilizados no processo de lavagem de dinheiro envolvem teoricamente essas
trs etapas independentes que, com frequncia, ocorrem simultaneamente.
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EDGAR
ABREU
Crimes antecedentes deLavagem de Dinheiro

Foi Revogado pela nova lei de Lavagem de Dinheiro, hoje caracteriza-se como crimes de lavagem
de dinheiro ocultar ou dissimular a natureza, origem, localizao, disposio, movimentao ou
propriedade de bens, direitos ou valores provenientes, direta ou indiretamente, de infrao penal.
Tambm esto sujeitos a mesma pena (multa + recluso de 3 a 10 anos) aqueles que ocultar ou
dissimular a utilizao de bens, direitos ou valores provenientes de infrao penal:
I. os converte em ativos lcitos;
II. os adquire, recebe, troca, negocia, d ou recebe em garantia, guarda, tem em depsito, movi-
menta ou transfere;
III. importa ou exporta bens com valores no correspondentes aos verdadeiros.
Pena
Recluso de trs a dez anos e multa
Incorre na mesma pena quem, para ocultar ou dissimular a utilizao de bens, direitos ou valores
provenientes de qualquer dos crimes antecedentes referidos neste artigo:
I. os converte em ativos lcitos;
II. os adquire, recebe, troca, negocia, d ou recebe em garantia, guarda, tem em depsito, movi-
menta ou transfere;
III. importa ou exporta bens com valores no correspondentes aos verdadeiros.
Importante:
Pena ser reduzida de um a dois teros e comear a ser cumprida em regime aberto, poden-
do o juiz deixar de aplic-la ou substitu-la por pena restritiva de direitos, se o autor, coautor
ou partcipe colaborar espontaneamente com as autoridades, prestando esclarecimentos que
conduzam apurao das infraes penais e de sua autoria ou localizao dos bens, direitos
ou valores objeto do crime.
A pena ser aumentada de um a dois teros, se os crimes definidos na lei forem cometidos de
forma reiterada ou por intermdio de organizao criminosa.
A multa pecuniria, aplicada pelo COAF, ser varivel no superior:
a) ao dobro do valor da operao;
b) ao dobro do lucro real obtido ou que presumivelmente seria obtido pela realizao da ope-
rao; ou
c) ao valor de R$ 20.000.000,00 (vinte milhes de reais).
Principais operaes que so indcios de crimes de Lavagem de Dinheiro

aumentos substanciais no volume de depsitos de qualquer pessoa fsica ou jurdica, sem cau-
sa aparente, em especial se tais depsitos so posteriormente transferidos, dentro de curto
perodo de tempo, a destino anteriormente no relacionado com o cliente;
troca de grandes quantidades de notas de pequeno valor por notas de grande valor;
proposta de troca de grandes quantias em moeda nacional por moeda estrangeira e vice-versa;
Ancord
Mdulo III
compras de cheques de viagem e cheques administrativos, ordens de pagamento ou outros

instrumentos em grande quantidade - isoladamente ou em conjunto -, independentemente
dos valores envolvidos, sem evidencias de propsito claro;
movimentao de recursos em praas localizadas em fronteiras;
movimentao de recursos incompatvel com o patrimnio, a atividade econmica ou a ocu-
pao profissional e a capacidade financeira presumida do cliente;
numerosas contas com vistas ao acolhimento de depsitos em nome de um mesmo cliente,
cujos valores, somados, resultem em quantia significativa;
abertura de conta em agencia bancaria localizada em estao de passageiros - aeroporto, ro-
doviria ou porto - internacional ou pontos de atrao turstica, salvo se por proprietrio, s-
cio ou empregado de empresa regularmente instalada nesses locais;
utilizao de carto de credito em valor no compatvel com a capacidade financeira do usurio.
Fases da Lavagem do Dinheiro

1. Colocao a primeira etapa do processo a colocao do dinheiro no sistema econmico.
Objetivando ocultar sua origem, o criminoso procura movimentar o dinheiro em pases com
regras mais permissivas e naqueles que possuem um sistema financeiro liberal.
A colocao se efetua por meio de:
depsitos,
compra de instrumentos negociveis PARASO
compra de bens
Para dificultar a identificao da procedncia do
dinheiro, os criminosos aplicam tcnicas sofisti- Fase 1: Colocao Fase 2: Ocultao
cadas e cada vez mais dinmicas, tais como:
fracionamento dos valores que transitam
pelo sistema financeiro
utilizao de estabelecimentos comerciais
que usualmente trabalham com dinheiro em
espcie. Fase 3: Integrao
Para dificultar a identificao da procedncia do

dinheiro, os criminosos aplicam tcnicas sofisticadas e cada vez mais dinmicas, tais como:
fracionamento dos valores que transitam pelo sistema financeiro;
utilizao de estabelecimentos comerciais que usualmente trabalham com dinheiro em
espcie.
2. Ocultao a segunda etapa do processo consiste em dificultar o rastreamento contbil dos
recursos ilcitos. O objetivo quebrar a cadeia de evidncias ante a possibilidade da realizao
de investigaes sobre a origem do dinheiro. Os criminosos buscam moviment-lo de forma
eletrnica, transferindo os ativos para contas annimas preferencialmente, em pases ampa-
rados por lei de sigilo bancrio ou realizando depsitos em contas fantasmas
3. Integrao nesta ltima etapa, os ativos so incorporados formalmente ao sistema econ-
mico. As organizaes criminosas buscam investir em empreendimentos que facilitem suas
atividades podendo tais sociedades prestarem servios entre si. Uma vez formada a cadeia,
torna-se cada vez mais fcil legitimar o dinheiro ilegal.
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Exemplo Real
O caso de Franklin Jurado (EUA, 1990-1996) ilustra o que seria um ciclo clssico de lavagem
de dinheiro. Economista colombiano formado em Harvard, Jurado coordenou a lavagem de
cerca de US$ 36 milhes em lucros obtidos por Jos Santacruz Londono com o comrcio ilegal
de drogas.
O depsito inicial (colocao) - o estgio mais arriscado, pois o dinheiro ainda est prximo de
suas origens - foi feito no Panam. Durante um perodo de trs anos, Jurado transferiu dla-
res de bancos panamenhos para mais de 100 contas diferentes em 68 bancos de nove pases,
mantendo os saldos abaixo de US$10 mil para evitar investigaes.
Os fundos foram novamente transferidos, dessa vez para contas na Europa, de maneira a obs-
curecer a nacionalidade dos correntistas originais, e, ento, transferidos para empresas de
fachada (ocultao).
Finalmente, os fundos votaram Colmbia por meio de investimentos feitos por companhias
europeias em negcios legtimos, como restaurantes, construtoras e laboratrios farmacuti-
cos, que no levantariam suspeitas (integrao).
O esquema foi interrompido com a falncia de um banco em Mnaco, quando vrias contas
ligadas a Jurado foram expostas. Fortalecida por leis anti-lavagem, a polcia comeou a inves-
tigar o caso e Jurado foi preso.
Alm do comrcio ilegal de drogas, a lavagem de dinheiro pode servir para a legalizao de
bens oriundos de outros crimes antecedentes, como sequestro e corrupo, entre outros.
Etapa da Colocao Etapa da Camuflagem Etapa da Integrao

Transferncia eletrnica mo
Dinheiro depositado em banco(s
exterior(frequentemente Devoluo de um falso emprstimo
vezes com a cumplicidade de
usando companhias escudo ou ou notas forjadas usadas para
funcionrios ou misturado a
fundos mascarados como se encobrir dinheiro lavado.
dinheiro lcito)
fossem de origem lcita).
Teia complexa de transferncias
Dinheiro depositado no (nacionais e internacionais) fazem
Dinheiro exportado.
sistema bancrio no exterior.. com que seguir a origem dos fundos
seja virtualmente impossvel.
Dinheiro usado para comprar Entrada pela venda de imveis,
Revenda dos bens/
bens de alto valor, propriedades propriedades ou negcios legtimos
patrimnios.
ou participaes em negcios. aparece "limpa".
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Mdulo III
Identificao dos Clientes

A lei sobre crimes de lavagem de dinheiro, exige que as instituies financeiras entre outros:
identifiquem seus clientes mantendo cadastro atualizado; inclusive dos proprietrios e re-
presentantes das empresas clientes;
mantenham registro das transaes em moeda nacional ou estrangeira, ttulos e valores
mobilirios, ttulos de crdito, metais, ou qualquer ativo passvel de ser convertido em di-
nheiro, que ultrapassar limite fixado pela autoridade competente e nos termos de instru-
es por esta expedidas;
atendam no prazo fixado pelo rgo judicial competente, as requisies formuladas pelo
COAF, que se processaro em segredo de justia.
Arquivem por cinco anos os cadastros e os registros das transaes
Comunicao ao COAF
De acordo com a Circular 2852/98, Carta-Circular 2826/98 e a complementao da Carta-Circular
3098/03, as instituies financeiras devero comunicar ao Banco Central:
as operaes suspeitas envolvendo moeda nacional ou estrangeira, ttulos e valores mo-
bilirios, metais ou qualquer outro ativo passvel de ser convertido em dinheiro de valor
acima de R$ 10.000,00;
as operaes suspeitas que, realizadas com uma mesma pessoa, conglomerado ou grupo,
em um mesmo ms calendrio, superem, por instituio ou entidade, em seu conjunto, o
valor de R$ 10.000,00;
depsito em espcie, retirada em espcie ou pedido de provisionamento para saque, de
valor igual ou superior a R$100.000,00, independentemente de serem suspeitas ou no.
Toda a operao realizada por uma instituio financeira acima de R$ 10 mil deve ficar registrada
no banco. A operao que for igual ou acima de R$ 10 mil e SUSPEITA deve ser reportada ao COAF,
atravs do SISCOAF
Importante:
As comunicaes de boa-f, feitas na forma prevista neste artigo, no acarretaro responsabi-
lidade civil ou administrativa.
COAF - Conselho de Controle de Atividades Financeiras

rgo mximo no combate lavagem de dinheiro. O COAF est vinculado ao Ministrio da Fazen-
da e tem como finalidade disciplinar, aplicar penas administrativas, receber, examinar e identifi-
car as ocorrncias suspeitas de atividades ilcitas previstas na Lei, sem prejuzo da competncia
de outros rgos e entidades.
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ABREU
Porm, para que as atividades do COAF sejam bem-sucedidas, importante que, todas as institui-
es visadas, no que diz respeito lavagem de dinheiro, proveniente do crime, mantenham em
registro, todas as informaes de relevncia sobre seus clientes e suas operaes
Alm dos bancos, devem combater a lavagem de dinheiro empresas e instituies que trabalham
com a comercializao de joias, metais preciosos e obras de arte.
Conveno de Viena
Conveno contra o trfico ilcito de entorpecentes e de substncias psicotrpicas.
O PRESIDENTE DA REPBLICA, usando da atribuio que lhe confere o art. 84, inciso IV da Cons-
tituio, e Considerando que a Conveno Contra o Trfico Ilcito de Entorpecentes e Substncias
Psicotrpicas, foi concluda em Viena, a 20 de dezembro de 1988;
Considerando que a referida Conveno foi aprovada pelo Congresso Nacional, pelo Decreto Le-
gislativo n 162, de 14 de junho de 1991.
3.2 CVM 301/99

Cadastro
Qualquer cadastro de clientes dever conter, no mnimo, as seguintes informaes:
Se pessoa fsica:
nome completo, sexo, data de nascimento, naturalidade, nacionalidade, estado civil, filia-
o e nome do cnjuge ou companheiro;
natureza e nmero do documento de identificao, nome do rgo expedidor e data de
expedio;
nmero de inscrio no Cadastro de Pessoas Fsicas (CPF/MF);
endereo completo (logradouro, complemento, bairro, cidade, unidade da federao e
CEP) e nmero de telefone;
ocupao profissional; e
informaes acerca dos rendimentos e da situao patrimonial.
Se pessoa jurdica:
a denominao ou razo social;
nomes dos controladores, administradores e procuradores;
nmero de identificao do registro empresarial (NIRE) e no Cadastro Nacional de Pessoa
Jurdica (CNPJ);
endereo completo (logradouro, complemento, bairro, cidade, unidade da federao e
CEP) e nmero de telefone;
atividade principal desenvolvida;
informaes acerca da situao patrimonial e financeira respectiva; e
denominao ou razo social de pessoas jurdicas controladoras, controladas ou coligadas.
Ancord
Mdulo III
Nas demais hipteses:

a identificao completa dos clientes e de seus representantes e/ou administradores; e
informaes acerca da situao patrimonial e financeira respectiva.
Os clientes devero comunicar, de imediato, quaisquer alteraes nos seus dados cadastrais.
O registro de transaes e do limite respectivo

As Instituies Intermedirias mantero registro de toda transao envolvendo ttulos ou valores
mobilirios cujo valor seja igual ou superior a dez mil reais, sob forma que permita a tempestiva
comunicao.
Importante:
O registro tambm ser efetuado, na forma do caput deste artigo, quando a pessoa fsica,
jurdica ou seus entes ligados, identificados no cadastro previsto nesta Instruo, realizarem,
em um mesmo ms-calendrio, operaes com uma mesma pessoa, conglomerado ou grupo,
cujos valores, no conjunto, ultrapassem o limite especfico ora fixado.
Perodo de Conservao dos Cadastros e Registros

Os cadastros e registros referidos, devero ser conservados, disposio da CVM, durante o per-
odo mnimo de cinco anos, a partir do encerramento da conta ou da concluso da transao.
Comunicao de Operaes
Dar especial ateno s seguintes operaes envolvendo ttulos ou valores mobilirios:
operaes cujos valores se afigurem objetivamente incompatveis com a ocupao pro-
fissional, os rendimentos e/ou a situao patrimonial/financeira de qualquer das partes
envolvidas, tomando-se por base as informaes cadastrais respectivas;
operaes realizadas, repetidamente, entre as mesmas partes, nas quais haja seguidos
ganhos ou perdas no que se refere a algum dos envolvidos;
operaes que evidenciem oscilao significativa em relao ao volume e/ou frequncia
de negcios de qualquer das partes envolvidas;
operaes cujos desdobramentos contemplem caractersticas que possam constituir ar-
tifcio para burla da identificao dos efetivos envolvidos e/ou beneficirios respectivos;
operaes cujas caractersticas e/ou desdobramentos evidenciem atuao, de forma con-
tumaz, em nome de terceiros; e
operaes que evidenciem mudana repentina e objetivamente injustificada relativamen-
te s modalidades operacionais usualmente utilizadas pelo(s) envolvido(s).
Importante:
Pessoas responsveis devero comunicar CVM, no prazo de vinte e quatro horas, a contar da
ocorrncia.
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3.3 Pessoas politicamente expostas

As instituies financeiras devem coletar de seus clientes permanentes informaes que permi-
tam caracteriz-los ou no como pessoas politicamente expostas e identificar a origem dos fun-
dos envolvidos nas transaes dos clientes assim caracterizados.
Importante:
Consideram-se pessoas politicamente expostas os agentes pblicos que desempenham ou te-
nham desempenhado, nos ltimos cinco anos, no Brasil ou em pases, territrios e dependn-
cias estrangeiros, cargos, empregos ou funes pblicas relevantes, assim como seus repre-
sentantes, familiares e outras pessoas de seu relacionamento prximo.
O prazo de cinco anos deve ser contado, retroativamente, a partir da data de incio da relao de
negcio ou da data em que o cliente passou a se enquadrar como pessoa politicamente exposta.
So considerados familiares os parentes, na linha reta, at o primeiro grau, o cnjuge, o compa-
nheiro, a companheira, o enteado e a enteada.
No caso de clientes brasileiros, devem ser abrangidos:
I. os detentores de mandatos eletivos dos Poderes Executivo e Legislativo da Unio;
II. os ocupantes de cargo, no Poder Executivo da Unio:
a) de ministro de estado ou equiparado;
b) de natureza especial ou equivalente;
c) de presidente, vice-presidente e diretor, ou equivalentes, de autarquias, fundaes pbli-
cas, empresas pblicas ou sociedades de economia mista;
d) do Grupo Direo e Assessoramento Superiores (DAS), nvel 6, ou equivalentes.
III. os membros do Conselho Nacional de Justia, do Supremo Tribunal Federal e dos tribunais
superiores;
IV. os membros do Conselho Nacional do Ministrio Pblico, o Procurador-Geral da Repblica, o
Vice-Procurador-Geral da Repblica, o Procurador-Geral do Trabalho, o Procurador-Geral da
Justia Militar, os Subprocuradores-Gerais da Repblica e os Procuradores-Gerais de Justia
dos Estados e do Distrito Federal;
V. os membros do Tribunal de Contas da Unio e o Procurador-Geral do Ministrio Pblico junto
ao Tribunal de Contas da Unio;
VI. os governadores de estado e do Distrito Federal, os presidentes de tribunal de justia, de As-
sembleia e Cmara Legislativa, os presidentes de tribunal e de conselho de contas de Estado,
de Municpios e do Distrito Federal;
VII. os prefeitos e presidentes de Cmara Municipal de capitais de Estados.
Mdulo IV
O que esperar do Mdulo IV

Mdulo bem curto. interessante o candidato focar os estudos principalmente
nos principais taxas, ndices e indicadores e nas principais polticas do governo,
monetria e poltica cambial;
MNIMO: Esse mdulo no possui a quantidade mnima de acerto.
4.Economia
Proporo: 2,5%.
4.1 ndices, Indicadores e Taxas de juros

PIB (Produto Interno Bruto)
O PIB (Produto Interno Bruto) a soma de todos os bens e servios produzidos em um pas duran-
te certo perodo. Isso inclui do pozinho at um avio produzido pela Embraer, por exemplo.
O ndice s considera os bens e servios finais, de modo a no calcular a mesma coisa duas vezes.
A matria-prima usada na fabricao no levada em conta. No caso de um po, a farinha de trigo
usada no entra na contabilidade.
O PIB obtido pela equao:
PIB = Consumo + Investimentos + Gastos do Governo + Saldo da Balana Comercial (Exportao
Importao).
Frmula do PIB sob a tica do Consumo = C + I + G + NX.
Onde:
C = Consumo
I = Investimentos
G = Gastos do Governo
NX = Exportaes Lquidas (Exportaes Importaes)
O clculo do PIB deve considerar apenas o valor agregado, descontando sempre o valor dos in-
sumos, ou seja, imaginamos que uma indstria tem um custo de matria prima de 1.000,00, para
produzir determinado produto e o vende 1800,00, conclumos que esta indstria contribui com
R$ 800,00 para o PIB de cada produto vendido. (R$ 1.800,00 R$ 1.000,00).
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Copom
Criado em Junho de 1996;
Junho de 1999 o Brasil passou a adotar as Metas de Inflao (definida pelo C.M.N);
ndice utilizado na meta: IPCA;
composto atualmente diretoria colegiada do BACEN;
o Copom quem define a taxa de juros Selic Meta e tambm a existncia ou no do Vis;
Uma vez definido o vis, compete ao presidente do BACEN a tarefa de executar;
Reunio em dois dias (teras e quartas), Sendo o primeiro dia reservado para apresentao de
dados e discusses e no segundo dia acontece a votao e definio da taxa de juros;
Calendrio de reunies (8 vezes ao ano) divulgado em at o fim de Outubro, podendo reunir-
-se extraordinariamente, desde que convocado pelo Presidente do Banco Central;
Divulgao da ATA de reunio em 6 dias teis em portugus e 7 em Ingls;
Caso a Inflao (medida pelo IPCA) ultrapasse a meta estipulada pelo C.M.N (somado o intervalo
de tolerncia), o Presidente do Banco Central deve explicar os motivos do no cumprimento da
meta atravs de uma Carta Aberta ao Ministro da Fazenda;
No confunda:
Determinar a Meta da taxa de Juros: COPOM;
Determinar a Meta de inflao: CMN.
Selic Meta x Selic Over

A taxa Selic Over taxa apurada no Selic, obtida mediante o clculo da taxa mdia ponderada e
ajustada das operaes de financiamento por um dia, lastreadas em ttulos pblicos federais e
cursadas no referido Sistema na forma de operaes compromissadas.
A taxa Selic Meta Definida pelo Copom, com base na Meta de Inflao. a Selic Meta que regula
a taxa Selic over assim como todas as outras taxas do Brasil.
Comentrio:
A Selic over pode ser alterada diariamente (dias teis), pois se trata de uma mdia das taxas
de negociao dos TPF, enquanto a Selic Meta s alterada pelo Copom, atravs de reunies
ordinrias ou Extraordinrias.
Taxa Selic = Custo Primrio do Dinheiro
Ancord
Mdulo IV
CDI (Certificado de Depsito Interfinanceiro)

Os Certificados de Depsito Interbancrio so os ttulos de emisso das instituies financeiras,
que lastreiam as operaes do mercado interbancrio. Suas caractersticas so idnticas s de um
CDB, mas sua negociao restrita ao mercado interbancrio. Sua funo , portanto, transferir
recursos de uma instituio financeira para outra. Em outras palavras, para que o sistema seja
mais fluido, quem tem dinheiro sobrando empresta para quem no tem
A taxa mdia diria do CDI utilizada como parmetro para avaliar a rentabilidade de fundos,
como os DI, por exemplo. O CDI utilizado para avaliar o custo do dinheiro negociado entre os
bancos, no setor privado e, como o CDB (Certificado de Depsito Bancrio), essa modalidade de
aplicao pode render taxa de prefixada ou ps-fixada
CDI x Selic
COPOM Ttulos Privados (CDI)

IF IF
Taxa CDI
Taxa Selic
Meta Ttulos Pblicos Federais
IF
Taxa Selic Over
IF = Instituio Financeira
TR (Taxa Referncial)
A TR representa a Taxa Bsica Financeira (TBF), que e calculada em funo da taxa mdia dos
CDB, deduzida de um redutor (R), da seguinte forma:
( 1 + TBF )
TR = 1
R
A TR e utilizada na remunerao dos ttulos da dvida agrria (TDA), dos recursos das cadernetas
de poupana e do FGTS.
competncia do BACEN calcular e divulgar a TR
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ABREU
IPCA (ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo)
A ponderao das despesas das pessoas

para se verificar a variao dos custos foi ndice Oficial de inflao do Brasil
Calculado pelo IBGE.
definida do seguinte modo
Divulgado mensalmente
Tipo de Gasto Peso % do Gasto Utilizado como referncia para META de inflao
definida pelo CMN para o COPOM
Alimentao 25,21
Transportes e comunicao 18,77 Populao-objetivo do IPCA abrange as famlias
com rendimentos mensais compreendidos
Despesas pessoais 15,68
entre 1 (hum) e 40 (quarenta) salrios-mnimos,
Vesturio 12,49 qualquer que seja a fonte de rendimentos,
Habitao 10,91 e residentes nas reas urbanas das regies
metropolitanas de Belm, Fortaleza, Recife,
Sade e cuidados pessoais 8,85 Salvador, Belo Horizonte, Rio de Janeiro,
Artigos de residncia 8,09 So Paulo, Curitiba e Porto Alegre, Braslia e
municpio de Goinia.
Total 100,00
IGP-M (ndice Geral de Preos do Mercado)

Calculado pela FGV;
Divulgado mensalmente.
IGP-M/FGV composto pelos ndices:

60% do ndice de Preos por Atacado (IPA);
30% ndice de Preos ao Consumidor (IPC);
10% ndice Nacional de Custo de Construo (INCC).
O ndice que mais afeta o IGP-M o IPA.
Comentrio:
O que difere o IGP-M/FGV e o IGP-DI/FGV que as variaes de preos consideradas pelo
IGP-M/FGV referem ao perodo do dia vinte e um do ms anterior ao dia vinte do ms de refe-
rncia e o IGP-DI/FGV refere-se a perodo do dia um ao dia trinta do ms em referncia.
Ancord
Mdulo IV
Taxa de Cmbio
Taxa de cmbio o preo de uma unidade monetria de uma moeda em unidades monetrias de
outra moeda.
PTAX a taxa que expressa mdia das taxas de cmbio praticada no mercado interbancrio. Di-
vulgada pelo BACEN.
TODAS as operaes devem ter registro OBRIGATRIO no SISBACEN pelas instituies autoriza-
das por ele a atuar.
DLAR Spot: Taxa vista.
DLAR forward: Taxa negociada no mercado futuro (Contratos a termo).
Dealer: Instituies financeiras que atuam, por sua conta e risco, no mercado financeiro interme-
diando operaes de compra e venda de ttulos.
Poltica Monetria
Conjunto de medidas adotadas pelo Governo visando adequar os meios de pagamento dispon-
veis s necessidades da economia do pas, bem como, controlar da quantidade de dinheiro em
circulao no mercado e que permite definir as taxas de juros.
Instrumentos:
Depsito compulsrio;
Operaes de Redesconto;
Open market (operaes de mercado aberto).
Depsito Compulsrio
Representa uma parcela dos recursos depositados nos bancos que no pode ser aplicado,
devendo ser depositadas no banco central;
Limita a criao de moedas feita pelas instituies monetrias;
Atualmente existe 3 tipos de compulsrios: Compulsrio sobre depsito vista, depsito
prazo e poupanas.
Importante:
Uma elevao na alquota do depsito compulsrio provoca uma reduo da liquidez e uma
elevao nas taxas de juros.
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Operao de Redesconto
a taxa de juros cobrada pelo Banco Central pelos emprstimos concedidos aos bancos;
O BACEN Realiza operaes de redesconto s instituies financeiras.
Open Market (Mercado Aberto)

a compra e ou venda de T.P.F (Ttulo Pblico Federal) executada pelo BACEN;
o instrumento mais gil e eficaz que o governo dispe para fazer poltica monetria.
Comentrio:
sem dvida o melhor e, mais eficaz instrumento para fazer poltica monetria do BACEN, por
ter um resultado imediato e confivel.
Consequncias da Poltica Monetria
LIQUIDEZ INFLAO PIB

AUMENTAR ()
Compulsrio e Redesconto ou REDUZ REDUZ REDUZ
VENDER T.P.F
REDUZIR ()
Compulsrio e Redesconto ou
COMPRAR T.P.F AUMENTA AUMENTA AUMENTA
Relao entre Juros e Atividade Econmica

Por que juros altos impactam na atividade econmica (PIB)?
Com um cenrio de juros altos, o crdito fica mais caro (custo do dinheiro), com isso as pessoas
consomem menos (menos compras), resultando em uma atividade econmica menor (indstrias
produzem menos, pois a demanda est menor).
Por que no temos juros baixos para que a atividade econmica (PIB) cresa?
Em um cenrio de juros baixos, o crdito fica mais barato (custo do dinheiro), com isso as pesso-
as consomem mais (mais compras), resultando em uma atividade econmica maior. Porm, esse
aquecimento na demanda (procura por produtos/servios) ir gerar um aumento nos preos (lei
da oferta e demanda), gerando muitas vezes inflao (que se estiver em um nvel muito alto no
positivo para o pas).
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Mdulo IV
Poltica Fiscal
Conjunto de medidas adotadas pelo Governo, dentro do oramento do Estado, que visam obter
as rendas indispensveis satisfao das despesas pblicas.
Chamamos de poltica fiscal as decises do governo sobre como e quanto ir arrecadar de tributos
(impostos, taxas e contribuies) e sobre quanto e de que forma ir gastar os recursos disponveis.
Contas do Setor Pblico:
Receita Despesas Supervit/

Impostos no Dcit
nanceiras Primrio
Pagamento de
juros sobre a
dvida pblica
Supervit
Dcit Nominal
Poltica Cambial
Poltica federal que orienta o comportamento do mercado de cmbio e da taxa de cmbio
O Brasil adota um regime de Poltica Cambial Flutuante SUJA sem Banda Cambial.
Em um regime de taxas perfeitamente flutuantes o Bacen no intervm no mercado, permane-
cendo inalterado as reservas internacionais.
Reservas Internacionais
As Reservas Internacionais de um pas so formadas por ativos em moedas estrangeiras, como
ttulos depsitos bancrios, ouro, etc., que podem ser usados para pagamentos de dvidas inter-
nacionais.
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Valoriao e Desvalorizao Cambial
Aumenta a
U$ 1,00 = R$ 4,80 Desvalorizao
quantidade de
Dlar
Dlar
Dlar Entrada moeda Valorizao

Valorizado estrangeira do Real
Real
+ Exportao
(moeda local
+ Turistas
desvalorizada)
U$ 1,00 = R$ 0,80 Valorizao Desvalorizao

do Dlar do Real
Dlar Sada moeda

Desvalorizado estrangeira
Real
- Exportao
(moeda local
- Turistas
valorizada)
Contas Externas e Balano de Pagamentos

o registro das transaes de um pas com o resto do mundo. No Brasil, os valores so expressos
em dlares americanos, mesmo quando so efetuados com outros pases que no os EUA. Duas
grandes contas formam o balano de pagamentos de um pas:
a) Conta Corrente:
Engloba os registros de trs outras contas: a balana comercial, a conta de servios e rendas e
as transferncias unilaterais.
Balana comercial: Registra o comrcio de bens, na forma de exportaes e importaes.
Quando as exportaes so maiores que as importaes temos um supervit na Balana Co-
mercial. Um dficit ocorre quando as importaes so maiores que as exportaes.
Ancord
Mdulo IV
Conta de Servios e Rendas: inclui os pagamentos/recebimentos relacionados com o comr-

cio de bens, como fretes e seguros, as receitas/despesas com viagens internacionais, o aluguel
de equipamentos, os servios governamentais, a exportao e importao de servios e o pa-
gamento/recebimento de juros e de lucros e dividendos.
Transferncias Unilaterais: contabilizam o saldo lquido das remessas de recursos ou doaes
feitos entre residentes no Brasil e residentes em outros pases
b) Conta de Capitais: registra o saldo lquido entre as compras de ativos estrangeiros por resi-
dentes no Brasil e a venda de ativos brasileiros a estrangeiros
Balana
Exportao Importao
Comercial
Conta Balana Contas de Transferncias

Corrente Comercial Servios e Rendas unilaterais
Balana de Conta Contas de

Pagamentos Corrente Capitais
Mdulo V
O que esperar do Mdulo V

O mdulo um pouco extenso se levarmos em considerao que teremos apenas
trs questes de prova sobre o assunto listado neste mdulo. Dar uma ateno
especial para o CMN, BACEN e CVM;
5.Sistema Financeiro Nacional
Proporo: 3,75%.
5.1 Composio e Regulao governamental

Organograma
Comentrio:
1 Linha: rgo Normativo;
2 linha: Entidades Supervisoras;
3 linha: Operadores.
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Conselho Monetrio Nacional - CMN

rgo Mximo do Sistema Financeiro Nacional (IMPORTANTE).
Composio: Ministro da Fazenda (Presidente do conselho); Ministro do Oramento, Planejamen-
to e Gesto e o Presidente do Banco Central.
Principais competncias da CMN:

Autorizar as emisses de Papel Moeda;
Fixar as diretrizes e normas poltica cambial, inclusive quanto compra e venda de ouro;
Disciplinar o Crdito em todas as modalidades;
Limitar, sempre que necessrio, as taxas de juros, descontos, comisses entre outras;
Determinar o Percentual de recolhimento de compulsrio;
Regulamentar as operaes de redesconto;
Regular a constituio, o funcionamento e a fiscalizao de todas as instituies financeiras
que operam no Pas.
Comentrio:
Tente gravar as palavras chaves como: Autorizar, fixar, Disciplinar, Limitar, Regular. Lembre-
-se que o CMN um rgo NORMATIVO assim no executa tarefas.
Cuidado com o verbo AUTORIZAR e RUGULAMENTAR que tambm pode ser utilizado para
funes do Banco Central do Brasil.
Banco Central do Brasil Bacen

Autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda;
Diretoria colegiada composta de 9 membros (Presidente + 8 Diretores), todos nomeados
pelo Presidente da Repblica. Sujeito aprovao no Senado;
Principal rgo executivo do sistema financeiro. Faz cumprir todas as determinaes do
CMN;
por meio do BC que o Governo intervm diretamente no sistema financeiro.
Principais atribuies e competncias do BACEN:

Formular as polticas monetrias e cambiais, de acordo com as diretrizes do Governo Federal;
Regular e administrar o Sistema Financeiro Nacional;
Administrar o Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) e o meio circulante;
Emitir papel-moeda;
Receber os recolhimentos compulsrios dos bancos;
Autorizar e fiscalizar o funcionamento das instituies financeiras, punindo-as, se for o caso;
Controlar o fluxo de capitais estrangeiros;
Exercer o controle do crdito.
Ancord
Mdulo V
Comentrio:
Tente memorizar as palavras chaves como: formular, regular, administrar, emitir, receber, au-
torizar, fiscalizar, controlar e exercer. Lembre-se que o BACEN quem faz cumprir todas as
determinaes do CMN.
Comisso de Valores Mobilirios CVM

Entidade autrquica, vinculada ao governo atravs do Ministrio da Fazenda. O presidente e seus
diretores so escolhidos diretamente pelo Presidente da Repblica.
rgo normativo voltado para o desenvolvimento do mercado de ttulos e valores mobilirios;
Ttulos e Valores Mobilirios: aes, debntures, bnus de subscrio, e opes de compra e ven-
da de mercadorias.
Objetivos da CVM:
Estimular investimentos no mercado acionrio;
Assegurar o funcionamento das Bolsas de Valores;
Proteger os titulares contra a emisso fraudulenta, manipulao de preos e outros atos
ilegais;
Fiscalizar a emisso, o registro, a distribuio e a negociao dos ttulos emitidos pelas socie-
dades annimas de capital aberto;
Fortalecer o Mercado de Aes.
Comentrio:
A CVM o BACEN do mercado mobilirio (aes, debntures, fundos de investimento entre
outros).
Relao CVM, Bacen e Clientes
CVM BACEN
Fiscaliza Fiscaliza
SA Protege Bancos Protege
Aberta
Acionista Clientes
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Dicas do Professor
Muitas questes de prova cobram dos alunos competncia de cada uma
das autoridades monetrias. O problema que as vezes muito confuso e
no final no sabemos quem autoriza emisso de papel moeda, quem fisca-
liza fundos de investimento e etc.
Para ajudar na resoluo destas questes, procure as palavras chaves de
cada assunto abaixo. Com isso irmos facilitar nosso estudo.
Palavras Chaves:
CVM: Valores Mobilirios, Fundos de Investimento, Aes, Mercado de Ca-
pitais, Bolsas de Valores, Derivativos.
BACEN: Executar, Fiscalizar, Punir, Administrar, Emitir (apenas papel moe-
da), Realizar, Receber.
CMN: Fixar diretrizes, Zelar, Regulamentar, Determinar, Autorizar (emisso papel moeda),
Disciplinar, Estabelecer, Limitar.
Exemplos:
Exemplo 1 (BB 2007) A lei atribui CVM competncia para apurar, julgar e punir irregularida-
des eventualmente cometidas no mercado de valores mobilirios. Diante de qualquer sus-
peita, a CVM pode iniciar um inqurito administrativo, por meio do qual recolhe informaes,
toma depoimentos e rene provas com vistas a identificar o responsvel por prticas ilegais,
desde que lhe oferea, a partir da acusao, amplo direito de defesa.
Palavra-chave Valores Mobilirios est relacionada com a CVM. Logo a questo est certa.
Exemplo 1 (BB 2009) As funes do CMN incluem: adaptar o volume dos meios de pagamento
s reais necessidades da economia e regular o valor interno e externo da moeda e o equilbrio
do balano de pagamentos.
As palavras chave adaptar, regular esto relacionadas com o CMN. Logo a questo est certa.
Tesouro Nacional
O Tesouro Nacional tem como misso defender o cidado-contribuinte, de hoje e de amanh, por
meio da busca permanente do equilbrio dinmico entre receitas e despesas e da transparncia do
gasto pblico.
Para tanto, tem-se como princpios as seguintes polticas e valores:
participao efetiva da definio da poltica de financiamento do setor pblico;
eficincia na taxa da dvida pblica, interna e externa;
empenho na recuperao dos haveres do Tesouro Nacional;
garantia da transparncia do gasto pblico.
Ancord
Mdulo V
Como um novo passo no aprimoramento da gesto da dvida pblica (o Banco Central deixou de
emitir ttulos da dvida pblica interna, passando a fazer poltica monetria mediante utilizao
de ttulos do Tesouro Nacional), as atividades relativas a emisso e implementao de operaes
estruturadas envolvendo os ttulos externos do Tesouro passaram a ser realizadas exclusivamen-
te pela Secretaria do Tesouro Nacional, mediante acordo firmado com o Banco Central.
Organograma Mercado de Seguros, Capitalizao e Previdncias
Comentrio:
Apenas o CNSP e o CNPC (antigo CGPC) so cobrados na prova da ANCOR.
Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) Normatizador

Atribuies:
Fixar as diretrizes e normas da poltica de seguros privados;
Fixar as caractersticas gerais dos contratos de seguros, previdncia privada aberta e capitali-
zao;
Estabelecer as diretrizes gerais das operaes de resseguro;
Prescrever os critrios de constituio das Sociedades Seguradoras, de Previdncia Privada
Aberta e de Capitalizao, com fixao dos limites legais e tcnicos das respectivas operaes;
Disciplinar a corretagem do mercado e a profisso de corretor.
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Composio
Ministro de Estado da Fazenda ou seu representante, na qualidade de Presidente;
Superintendente da Superintendncia de Seguros Privados- SUSEP, na qualidade de Vice-Pre-
sidente;
Representante do Ministrio da Justia;
Representante do Banco Central do Brasil;
Representante do Ministrio da Previdncia e Assistncia Social;
Representante da Comisso de Valores Mobilirios.
Comentrio:
O CNSP um rgo NORMATIVO.
Conselho Nacional de Previdncia Complementar (CNPC)

Substitui o antigo CGPC
O CMN da previdncia complementar fechada (fundos de penso).
rgo colegiado integrante da estrutura bsica do Ministrio da Previdncia Social, cabe exercer
a funo de rgo regulador do regime de previdncia complementar operado pelas entidades
fechadas de previdncia complementar.
Sede em Braslia;
Presidente do Conselho: Ministro da Previdncia.
Demais Representantes do governo: Previc; Ministrio da Previdncia Social; Casa Civil da Presi-
dncia da Repblica; Ministrio da Fazenda; Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto;
entidades fechadas de previdncia complementar.
Mandato de dois anos, permitida uma nica reconduo;
Reunies ordinria, trimestralmente.
5.2 Entidades de Apoio e Autorregulao
Bolsa: BM&FBOVESPA
Empresa criada pelos acionistas da Bovespa Holding S.A. e da Bolsa de Mercadorias & Futuros-
BM&F S.A., listada no Novo Mercado depois de obtido o seu registro de companhia aberta na
Comisso de Valores Mobilirios (CVM), criada dia 12 de agosto de 2008.
A negociao das aes de sua emisso em bolsa iniciou-se no dia 20 de agosto do mesmo ano.
A bolsa opera um elenco completo de negcios com aes, derivativos, commodities, balco e
operaes estruturadas.
Ancord
Mdulo V
As negociaes se do em prego eletrnico (Bovespa) e viva voz (BM&F), e via internet, com
facilidades de homebroker.
A nova companhia lder na Amrica Latina nos segmentos de aes e derivativos, com partici-
pao de aproximadamente 80% do volume mdio dirio negociado com aes e mais de US$ 67
bilhes de negcios dirios no mercado futuro
BSM: Superviso de mercado

BM&FBOVESPA Superviso de Mercados (BSM) atua na fiscalizao do mercado de valores mobi-
lirios, cuja integridade busca fortalecer.
A BSM foi desenhada luz dos melhores padres internacionais de superviso e fiscalizao priva-
da dos mercados de bolsa; e dos marcos de excelncia regulatria pblica dos mercados de valo-
res mobilirios, mundialmente reconhecidos. Alis, j a partir de sua constituio, a BSM sempre
esteve perfeitamente adequada aos princpios e s regras da Instruo CVM n 461/07, que discipli-
na os mercados regulamentados de valores mobilirios.
Desta maneira, a BSM sempre atuou como rgo auxiliar da CVM no que concerne regulao
dos mercados da bolsa. Antes, s cuidava do que agora se chama segmento Bovespa (mercado
de aes). A partir de 2008, com a completa integrao das antigas bolsas, Bovespa e BM&F, a
BSM passou a responder tambm pela regulao do segmento BM&F (mercados de commodi-
ties e futuros), contando com pessoal qualificado a supervisionar cada um desses mercados.
Hoje a BSM, o que faz, ento, a autorregulao de todos os mercados da BM&FBOVESPA.
Um dos mltiplos instrumentos que permitem que a BSM possa cumprir suas funes de autorre-
gulao a administrao do Mecanismo de Ressarcimento de Prejuzos, o MRP, igualmente ins-
titudo por aquela Instruo, em substituio ao antigo Fundo de Garantia da Bovespa e similar
proviso financeira da BM&F.
O MRP um mecanismo constitudo para o exclusivo benefcio dos investidores. Administrado
pela BSM, trata-se de um gil meio de cobertura dos prejuzos sofridos por investidores em razo
de aes ou omisses dos intermedirios. Porque os investidores que se sentirem prejudicados
s o que tm a fazer reclamar BSM, justificadamente, o ressarcimento de seus prejuzos pelo
MRP. E se os investidores tiverem razo, sero imediatamente indenizados. At o mximo poss-
vel, previsto na legislao. Uma tima garantia, especialmente para o pequeno investidor.
Resumo das funes da BSM:

fiscalizar e supervisionar os participantes do mercado e a prpria BM&FBOVESPA;
identificar violaes legislao e regulamentao vigentes, condies anormais de nego-
ciao ou comportamentos que possam colocar em risco a regularidade de funcionamento, a
transparncia e a credibilidade do mercado;
instaurar e conduzir processos administrativos disciplinares;
penalizar os que cometem irregularidades; e
administrar o Mecanismo de Ressarcimento de Prejuzos (MRP).
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5.3 Sistema de Pagamentos Brasileiro - SPB

Sistema de Pagamentos o conjunto de regras, sistemas e mecanismos utilizados para transferir
recursos e liquidar operaes financeiras entre empresas, governos e pessoas fsicas.
Anteriormente (at abril/2002): alto risco SISTMICO, devido a:
No existncia de tratamento diferenciado para transferncia de valores elevados;
O acerto das contas dos bancos s se procedia no dia seguinte;
Para evitar o colapso do sistema de pagamentos, o BACEN era obrigado a intervir no sistema,
sempre que um fato acontecia;
Surgimento da TED (Transferncia Eletrnica Disponvel), como alternativa para a transfern-
cia, com liquidao no mesmo dia.
Proibio da emisso de DOCs de valores iguais ou superiores a R$ 5.000,00;
Cobrana de tarifa de 0,11% dos cheques transacionados via COMPE, de valores iguais ou supe-
riores a R$ 5.000,00 (Somente pessoa Jurdica).
Aspectos Legais do Novo SPB

A Lei 10.214, o marco legal da reforma do sistema de pagamentos brasileiro, estabelece, entre ou-
tras coisas, que:
Compete ao Banco Central do Brasil definir quais sistemas de liquidao so considerados sis-
temicamente importantes;
admitida compensao multilateral de obrigaes no mbito de um sistema de compensa-
o e de liquidao;
Nos sistemas de compensao multilateral considerados sistemicamente importantes, as res-
pectivas entidades operadoras devem atuar como contraparte central e adotar mecanismos e
salvaguardas que lhes possibilitem assegurar a liquidao das operaes cursadas;
Os bens oferecidos em garantia no mbito dos sistemas de compensao e de liquidao so
impenhorveis; e
Os regimes de insolvncia civil, concordata, falncia ou liquidao extrajudicial, a que seja sub-
metido qualquer participante, no afetam o adimplemento de suas obrigaes no mbito de
um sistema de compensao e de liquidao, as quais sero ultimadas e liquidadas na forma
do regulamento desse sistema.
O Banco Central do Brasil, dentro de sua competncia para regular o funcionamento dos siste-
mas de compensao e de liquidao, estabeleceu que:
Os sistemas de liquidao diferida considerados sistemicamente importantes devem promo-
ver a liquidao final dos resultados neles apurados diretamente em contas mantidas no Ban-
co Central do Brasil;
So considerados sistemicamente importantes: todos os sistemas que liquidam operaes
com ttulos, valores mobilirios, derivativos financeiros e moedas estrangeiras; e os sistemas
de transferncia de fundos ou de liquidao de outras transaes interbancrias que tenham
giro financeiro dirio mdio superior a 4% do giro financeiro dirio mdio do Sistema de Trans-
ferncia de Reservas, ou que, na avaliao do Banco Central do Brasil3, possam colocar em
risco a fluidez dos pagamentos no mbito do Sistema de Pagamentos Brasileiro;
Ancord
Mdulo V
O prazo limite para diferimento da liquidao da operao deve ser de at: (i) o final do dia, no
caso de sistema de transferncia de fundos considerado sistemicamente importante; (ii) um
dia til, no caso de operaes vista com ttulos e valores mobilirios, exceto aes; e (iii) trs
dias teis, no caso de operaes vista com aes realizadas em bolsas de valores. O prazo
limite de liquidao para outras situaes estabelecido pelo Banco Central do Brasil em exa-
me caso a caso; e
A entidade operadora deve manter patrimnio lquido compatvel com os riscos inerentes aos
sistemas de liquidao que opere, observando limite mnimo de R$ 30 milhes ou de R$ 5 mi-
lhes por sistema conforme ele seja ou no considerado sistemicamente importante.
Sistema de Liquidao - Viso Geral
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Alguns Conceitos
DOC: Ordem de transferncia de fundos por intermdio da qual o cliente emitente, correntista ou
no de determinado banco, transfere recursos para a conta do cliente beneficirio em outro ban-
co. A emisso de DOC limitada ao valor de R$ 4.999,99.
TED: Ordem de transferncia de fundos por intermdio da qual o cliente emitente, correntista ou
no de determinado banco, transfere recursos para a conta do cliente beneficirio em outro ban-
co. Operao realizada pelo sistema LBTR, em tempo real (online). A emisso de TED limitada ao
valor mnimo de R$ 3.000,00.
TEC: Instrumento por intermdio do qual o emitente, pessoa fsica ou jurdica, ordena a uma ins-
tituio financeira que ela faa um conjunto de transferncias de fundos para destinatrios diver-
sos, clientes de outras instituies, cada uma das transferncias limitada ao valor de R$ 4.999,99.
LDL: Liquidao Diferida Lquida Sistema no qual o processamento e a liquidao dos recursos
entre instituies financeiras so executados em horrios predeterminados durante o dia, pelo
valor lquido entre seus participantes. Permite liquidaes bilaterais e multilaterais.
LBTR: Liquidao Bruta em Tempo Real Sistema no qual o processamento e a liquidao dos
recursos entre instituies financeiras so executados continuamente e em tempo real pelo valor
bruto, operao por operao (no momento de sua realizao). Modelo adotado no STR, adminis-
trado pelo Banco Central.
Mdulo VI
O que esperar do Mdulo VI

Assuntos mais cobrados na prova deste mdulo: Banco Mltiplo, Agente
Autnomo, Mercado de Balco. Este sim um capitulo longo para poucas
questes de prova!
MNIMO: Este mdulo no possui a quantidade mnima de acerto.
6.Instituies e Intermediadores Financeiros
Proporo: 3,75%.
6.1 Instituies Financeiras: Classificao e Conceituao

Bancos Mltiplos
Os bancos mltiplos surgiram a fim de racionalizar a administrao das instituies financeiras.
Carteiras de um banco mltiplo:

Comercial; (MONETRIA);
De Investimentos;
De Crdito Imobilirio;
De Aceite (financeiras);
De Desenvolvimento (PUBLICO);
Leasing.
Para configurar a existncia do banco mltiplo, ele deve possuir pelo menos duas das carteiras
mencionadas, sendo uma delas comercial ou de investimentos.
Um banco mltiplo deve ser constitudo com um CNPJ para cada carteira, podendo publicar um
nico balano.
Comentrio:
Os bancos mltiplos com carteira comercial so considerados instituies monetrias. Todo o
banco mltiplo que no tem a carteira de investimento, obrigatoriamente ter a carteira co-
mercial, ou seja, ser uma instituio monetria.
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Bancos Comerciais
So a base do sistema monetrio.
So intermedirios financeiros que recebem recursos de quem tem (captao) e os distribuem
atravs do crdito seletivo a quem necessita de recursos (aplicao), criando moeda atravs do
efeito multiplicador do crdito.
O objetivo fornecer crdito de curto e mdio prazos para pessoas fsicas, comrcio, indstria e
empresas prestadoras de servios.
Captao de Recursos:
Depsitos vista: conta corrente;
Depsitos a prazo: CDB, RDB;
Recursos de Instituies financeiras oficiais;
Recursos externos;
Prestao de servios: cobrana bancria, arrecadao e tarifas e tributos pblicos, etc.
Aplicao de Recursos:
Desconto de Ttulos;
Abertura de Crdito Simples em Conta Corrente: Cheques Especiais;
Operaes de Crdito Rural, Cmbio e Comrcio internacional.
Comentrio:
Para diminuir a criao de moedas feita pelos bancos comerciais, o BACEN utiliza o Depsito
Compulsrio.
Bancos de Investimento
So instituies criadas para conceder crditos de mdio e longo prazo para as empresas.
Tipos de Crdito:
Podem manter contas correntes, desde que essas contas no sejam remuneradas e no movi-
mentveis por cheques; (resoluo 2.624);
Administrao de fundos de investimentos;
Abertura de capital e na subscrio de novas aes de uma empresa (IPO e underwriting);
Capital de Giro;
Capital Fixo (investimentos): sempre acompanhadas de projeto;
Captam recursos atravs de CDB/RDB ou venda de cotas de fundos.
Comentrio:
Com o crescimento do Mercado de Capitais, cada vez mais se torna importante a presena
dos bancos de Investimento.
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Mdulo VI
Caixas Econmicas
NICO REPRESENTANTE: CEF (decreto 759 de 12/08/1969);
Junto com os bancos comerciais, so as mais antigas instituies do sistema financeiro nacional;
Atividade Principal: integram o Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo e o Sistema Fi-
nanceiro da Habitao;
So instituies de cunho eminentemente social, concedendo emprstimos e financiamentos
a programas e projetos nas reas de assistncia social, sade, educao, trabalho, transportes
urbanos e esporte;
Monoplio das operaes de emprstimo sob penhor de bens, Bilhetes loterias...
Comentrio:
As atribuies e objetivos das Caixas Econmicas so as mesmas da CEF.
BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social)

Empresa Pblica Federal (vinculada ao Ministrio do Desenvolvimento).
a instituio responsvel pela poltica de investimentos, de longo prazo do Governo Federal,
tendo como objetivos bsicos:
Impulsionar o desenvolvimento econmico e social do Pas;
Fortalecer o setor empresarial nacional;
Atenuar os desequilbrios regionais, criando novos polos de produo.
Para a consecuo desses objetivos, conta com um conjunto de fundos e programas especiais de
fomento, como, por exemplo, Finame, Finem, Funtec e Finac.
Administra o Fundo Nacional de Desestatizao (FND).
Importante:
Legalmente o BNDES NO um Banco de Desenvolvimento, ele uma empresa Pblica Fede-
ral. (Resoluo 394/1976).
Comentrio:
o principal executor da poltica de investimentos do governo federal.
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ABREU
Cooperativas de Crdito
Cooperados: pessoas com atividades afins que buscam, com a unio de esforos, concesso
de crditos com encargos mais atrativos;
Atuam basicamente no setor primrio da economia (agricultura). Tambm pode ser formada
por funcionrios de uma empresa;
Quantidade mnima de cooperados: 20 (lei n 5.764/71);
So equiparadas a uma instituio financeira, atravs da lei n 4.595/64.
Meios de captao:
Captar depsito vista e prazo (somente associados);
Emprstimos outras Instituies;
Cobrana de contribuio mensal;
Doaes.
Parte dos recursos captados em depsitos obrigatoriamente recolhida no Banco do Brasil,

constituindo a reserva matemtica.
Comentrio:
Apesar de no incidir compulsrias as cooperativas de crditos esto sujeitas a recolher parte
do seu recurso captado para o BACEN constituindo uma reserva matemtica. Esta exigncia
tem como objetivo minimizar a criao de moedas por parte das cooperativas.
Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento - Financeiras

Objetivo: financiar bens durveis por meio de crdito direto ao consumidor (CDC ou Credirio).
Exemplos: Losango, Portocred, BV Financeira.
Principal caracterstica: crdito pulverizado (muitas operaes de valores relativamente peque-
nos para uma grande quantidade de clientes).
No podem manter contas-correntes.
Por ser uma atividade de risco, as operaes passivas esto limitadas a 12 vezes o seu patrimnio.
As taxas altas so justificadas pelo alto ndice de inadimplncia;
Captao (funding):
Letras de Cmbio (LC).
Comentrio:
Cada vez mais cresce o nmero de financeiras que atuam no Brasil, que um pas atrativo para
este tipo de Instituio devido a sua alta taxa de juros.
Ancord
Mdulo VI
Sociedade de Crdito Imobilirio (SCI)

Suas atribuies so semelhantes s APEs.
uma Sociedade Annima (S.A);
Entidade com fins Lucrativo;
Deve conter em seu nome, a expresso Crdito Imobilirio.
Captao de Recursos:
Poupana;
Depsitos a prazo;
Letras e Cdulas Hipotecrias;
Convnio com outros bancos;
Repasses da CEF.
Alm do financiamento direto, emprestam recursos s empresas para empreendimentos imobili-

rios (compra, construo e capital de giro para essas empresas).
Comentrio:
A grande diferena entre APE e SCI que a primeira no pode ser S.A, e no tem fins lucrati-
vos, enquanto a segunda (SCI) necessariamente uma S.A e TEM fins lucrativo.
Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios (SCTVM)

Constitudas sob a forma de S.A, dependem da autorizao do CVM para funcionar;
Tpicas do mercado acionrio, operando na compra, venda e distribuio de ttulos e valores
mobilirios;
Operam nas bolsas de valores e de mercadorias;
Os investidores no operam diretamente nas bolsas. O investidor abre uma conta corrente
na corretora, que atua nas bolsas a seu pedido, mediante cobrana de comisso (tambm cha-
mada de corretagem, de onde obtm seus ganhos);
Uma corretora pode atuar tambm por conta prpria;
Tm a funo de dar maior liquidez e segurana ao mercado acionrio;
Podem Administrar fundos e clubes de Investimento;
Atuam no mercado aberto (Open Market);
Podem Intermediar operaes de Cmbio.
Comentrio:
Graas aos limites operacionais estabelecidos pelas corretoras e regulamentados pela CVM,
os riscos de falta de solvncia e de liquidez so minimizados, pois se no existissem esses limi-
tes poderiam quebrar o sistema mobilirio, haja vista que a liquidao financeira no merca-
do acionrio se d sempre em D+3.
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ABREU
Sociedades Distribuidoras de Ttulos de Valores Mobilirios (SDTVM)

O que faz uma Distribuidora?
Como instituio auxiliar do Sistema Financeiro Nacional, tem como objetivo intermediar opera-
es com Ttulos e valores mobilirios. Por exemplo: papis de Renda Fixa, Aes, Debntures,
certificados de incentivos fiscais e, ainda, atuar no mercado de Commodities, na compra e venda
de Ouro e intermediao em Bolsa de Mercadorias.
No existe mais diferena na rea de atuao entre as CTVM e as DTVM desde a deciso conjunta
abaixo:
Deciso Conjunta (Bacen e CVM N17) 02/03/2009:

As sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios ficam autorizadas a operar di-
retamente nos ambientes e sistemas de negociao dos mercados organizados de bolsa de
valores.
Agente Autnomo de Investimento - AAI

Agente autnomo de investimento a pessoa natural ou jurdica, que tenha como atividade a
distribuio e mediao de ttulos, valores mobilirios, quotas de fundos de investimento e deri-
vativos, sempre sob a responsabilidade e como preposto das instituies integrantes do sistema
de distribuio de valores mobilirios.
Para o exerccio da sua atividade, o agente autnomo de investimento deve:
Ser julgado apto em exame de certificao organizado por entidade autorizada pela Comisso
de Valores Mobilirios;
Ter concludo o ensino mdio no pas;
Obter a autorizao da Comisso de Valores Mobilirios;
Manter contrato para distribuio e mediao com uma ou mais das instituies acima;
Realizar a sua atividade de distribuio e mediao exclusivamente como preposto das insti-
tuies referidas acima;
Abster-se de receber ou entregar aos investidores, por qualquer razo, numerrio, ttulos,
valores mobilirios ou quaisquer outros valores, que somente devem ser movimentados por
meio de instituies financeiras e do sistema de distribuio de valores mobilirios.
Fica o Banco Central do Brasil incumbido de disciplinar a entrada em vigor do disposto acima.
Fica a Comisso de Valores Mobilirios autorizada a adotar as medidas e a baixar as normas com-
plementares que se fizerem necessrias execuo do disposto nesta Resoluo.
O prazo de validade do exame tcnico para obteno de autorizao da CVM para exerccio da
atividade de 1 ano contando da data de divulgao do resultado final.
Ancord
Mdulo VI
Resoluo CMN N 3.158

Esta a Resoluo que torna obrigatrio as certificaes CPA 10 e CPA 20 para os profissionais
que trabalham em Instituies Financeiras e atuam na comercializao de produtos de investi-
mento.
Dispe sobre a certificao de empregados das instituies financeiras e demais instituies auto-
rizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil.
Estabelece que as instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Ban-
co Central do Brasil devem adotar providncias com vistas a que seus empregados, para exerce-
rem, na prpria instituio, as atividades de distribuio e mediao de ttulos, valores mobilirios
e derivativos, sejam considerados aptos em exame de certificao organizado por entidade de
reconhecida capacidade tcnica
Quais as diferenas entre as CPA-10 e CPA-20?

A CPA-10 destina-se certificao de profissionais que desempenham atividades de comercializa-
o e distribuio de produtos de investimento diretamente ao pblico investidor em agncias
bancrias. tambm direcionada aos profissionais das Cooperativas de Crdito que devem ser
certificados para desempenhar suas atividades.
A CPA-20 destina-se certificao de profissionais que desempenham atividades de comercializa-
o e distribuio de produtos de investimento diretamente aos investidores qualificados, bem
como aos gerentes de agncias que atendam aos segmentos private, corporate, investidores ins-
titucionais, e a profissionais que atendam aos mesmos segmentos em centrais de atendimento.
A necessidade de obteno da certificao est relacionada s atividades desenvolvidas (comer-
cializao ou influncias no processo de tomada de deciso do investidor) e no aos cargo
Comentrio:
Caso deseje obter mais informaes sobre estas certificaes, acesse o site do autor e faa o
download de apostilas completas com os contedos cobrados na prova destas certificaes.
Site: www.edgarabreu.com.br.
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6.2 Mercados regulamentados de valores mobilirios e bolsas internacionais
Mercado de Balco e Bolsa

Mercado de balco: dito organizado quando as instituies que o administram criam um am-
biente informatizado e transparente de registro ou de negociao e tm mecanismos de auto-
-regulamentao.
Nos mercados de negociao - onde tambm essas instituies so autorizadas a funcionar pela
CVM e por ela so supervisionadas - cria-se um ambiente de menor risco e transparncia para os
investidores se comparado ao mercado de balco no organizado.
Mercado de balco no organizado: o mercado de ttulos e valores mobilirios cujos negcios
no so supervisionados por entidade auto-reguladora.
No mercado de balco os valores mobilirios so negociados entre as instituies financeiras sem
local fsico definido, por meios eletrnicos ou por telefone. So negociados valores mobilirios
de empresas que so companhias registradas na CVM, e prestam informaes ao mercado, no
registradas nas bolsas de valores.
Mercado de Bolsa de Valores: um local onde se negociam aes de empresas de capital aberto
(pblicas ou privadas) e outros instrumentos financeiros como opes e debntures.
Tradicionalmente os negcios aconteciam fisicamente no prprio recinto da bolsa: prego viva-
-voz. Porm, atualmente, as transaes so cada vez mais realizadas por meios eletrnicos em
tempo real, onde so colocadas as ordens pelos compradores e vendedores: prego ou sistema
eletrnico.
Os movimentos dos preos no mercado ou em uma seo do mercado so capturados atravs de
ndices chamados ndices de Bolsa de Valores.
Mercado de Balco Bolsa de Valores

No Organizado Organizado
Sem local fsico Sistema eletrnico de
Prego eletrnico
determinado negociao
Qualquer ttulo pode Superviso da Registra, supervisiona e divulga a
ser negociado liquidao execuo dos negcios e a liquidao
Ancord
Mdulo VI
Bolsa de Nova Iorque (NYSE - New York Stock Exchange)

New York Stock Exchange (Bolsa de Valores de Nova Iorque, em portugus), cuja abreviao ofi-
cial NYSE, a bolsa de valores de Nova Iorque. Est localizada em Manhattan, na Wall Street.
administrada pela NYSE Euronext.
O New York Stock Exchange foi criado em 1792. A bolsa de valores nova-iorquina est localizada
no distrito de Manhattan, na Wall Street, no centro financeiro da cidade. Na bolsa de valores so
transacionadas aes das maiores empresas americanas. Em 2006, a NYSE juntou-se Euronext,
formando assim o primeiro mercado de capitais pan-atlntico.
considerada uma das mais famosas instituies financeiras da Cidade de Nova Iorque. a maior
bolsa de valores dos Estados Unidos, e, juntamente com a NASDAQ e a American Exchange, uma
das mais influentes do mundo.
NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations)

O NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations) uma Bolsa de va-
lores eletrnica, constituda por um conjunto de corretores conectados por um sistema informti-
co. Esta bolsa lista mais de 3.200 aes de diferentes empresas (este nmero j superou 5.000 no
ano de 2000), em sua maioria de pequena e mdia capitalizao. Caracteriza-se por compreender
as empresas de alta tecnologia em eletrnica, informtica, telecomunicaes, biotecnologia, etc.
O nome NASDAQ procede de National Association of Securities Dealers Automated Quotation
System (Sistema Eletrnico de Cotao da Associao Nacional de Intermedirios de Valores), o
organismo responsvel do mercado no regulado nos EUA. Tem sua origem na petio do Con-
gresso dos Estados Unidos comisso que regula a bolsa (SEC) de que realizara um estudo sobre
a segurana dos mercados.
A elaborao deste relatrio detectou que os mercados no regulados eram pouco transparentes.
A SEC props sua automatizao e de a surgiu o Nasdaq, cuja primeira sesso foi o 8 de fevereiro
de 1971. O processo de abertura de capital na Nasdaq bem mais simples e barato que na NYSE,
razo pela qual empresas no muito grandes fazem seu lanamento inicial de aes (IPO - initial
public offering) na NASDAQ.
Bolsa de Valores de Tquio

A Bolsa de Valores de Tquio a segunda maior bolsa de valores do mundo em valor de mercado,
atrs apenas da New York Stock Exchange. Est localizada em Tquio, Japo e est entre as bolsas
mais dinmicas e importantes do mundo.
Seu ndice de referncia o NIKKEI 225.
Mdulo VII
O que esperar do Mdulo VII

um mdulo curto, mas que vai exigir compreenso e entendimento. Recomendo
que o leitor estude primeiro os demais mdulos e deixe para estudar este mdulo
por ltimo;
MNIMO: Este mdulo no possui a quantidade mnima de acerto.
7.Administrao de Risco (Proporo: 5%)
Proporo: 5%.
7.1 Risco e retorno dos investimentos
Rentabilidade Absoluta versus Rentabilidade Relativa (Benchmark)

Exemplos:
Rentabilidade Absoluta: O fundo de renda fixa do banco X rendeu 0,80% no ltimo ms;
Rentabilidade Relativa: O fundo de renda fixa do banco X teve um rendimento de 97% do CDI
no ltimo ms.
Rentabilidade Esperada versus Rentabilidade Observada

Rentabilidade Observada: est relacionada com o
conceito de passado. a rentabilidade divulgada
pelos fundos de investimento, por exemplo.
Rentabilidade Esperada: calculada como a m-
dia da rentabilidade observada. Representa uma
expectativa (esperana) de retorno do investidor.
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Liquidez
Maior ou menor facilidade de se negociar um ativo, convertendo-o em dinheiro.
Exemplo: Investimentos em CDB possuem maior liquidez que os investimentos em imveis.
Risco
Risco pode ser definido como a probabilidade de perda ou ganho numa deciso de investimento.
Grau de incerteza do retorno de um investimento. Normalmente, o risco tem relao direta com o
nvel de renda do investimento: quanto maior o risco, maior o potencial de renda do investimento
Risco versus Retorno

Considerando que os investidores so racionais, conclumos que os mesmos s estaro dispostos
a correrem maior risco em uma aplicao financeira para ir em busca de maiores retornos.
Segundo o princpio da dominncia, entre dois investimentos de mesmo retorno, o investidor pre-
fere o de menor risco e entre dois investimentos de mesmo risco, o investidor prefere o de maior
rentabilidade.
RISCO
PRAZO MDIO RETORNO
(VOLATILIDADE)

Risco de Liquidez
Trata-se da impossibilidade de vender um determinado ativo pelo preo e no momento desejado.
A realizao da operao, se ela for possvel, implica numa alterao substancial nos preos do
mercado.
Caracteriza-se quando o ativo possui muitos vendedores e poucos compradores.
Investimento em imveis um exemplo de uma aplicao com alto risco de liquidez.
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Mdulo VII
Risco de Crdito
Risco de crdito est associado a possveis perdas que um credor possa ter pelo no pagamento
por parte do devedor dos compromissos assumidos em uma data acertada. H vrios tipos de
risco de crdito: um investidor, ao comprar um ttulo, sempre estar incorrendo em um ou mais
destes tipos de risco de crdito.
As empresas contratam as agncias especializadas como Standard & Poors e Moodys para que
elas classifiquem o risco de crdito referente s obrigaes que vo lanar no mercado (e que sero
adquiridas por investidores), como debntures (bonds), commercial papers, securitizaes, etc.
O rating depende da probabilidade de inadimplncia da empresa devedora, assim como das carac-
tersticas da dvida emitida.
Quando uma empresa emite debntures e no consegue honrar seus pagamentos, seus investido-
res esto sujeitos a terem perdas financeiras devidas o risco de crdito existente.
Importante:
Aplicao em aes NO possuem RISCO DE CRDITO.
Risco de Mercado
Risco de mercado a potencial oscilao dos valores de um ativo durante um perodo de tempo.
O preo dos ativos oscila por natureza. Uns mais, outros menos. A isso chamamos de volatilidade,
que uma medida dessa oscilao. Assim, os preos das aes so mais volteis (oscilam mais)
que os preos dos ttulos de renda fixa. O Risco de Mercado representado pelos desvios (ou vo-
latilidade) em relao ao resultado esperado.
Risco de mercado, Volatilidade e Desvio-Padro, na prtica, podem ser utilizados como sinnimos.
Exemplo: se esperarmos que um determinado fundo de investimento apresente um retorno de
25% ao ano, temos a expectativa de que ao aplicarmos R$ 100, obteremos um retorno de R$ 25.
Quaisquer rentabilidades observadas acima ou abaixo so consideradas risco de mercado
Diversificao: Vantagens e limites de reduo do risco incorrido

Risco sistemtico: a parte da volatilidade do ativo que tem sua origem em fatores comuns a
todos os ativos do mercado.
Por exemplo, determinado resultado das eleies presidenciais afeta, em maior ou menor
grau, todos os ativos do mercado.
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Risco no sistemtico ou especfico: a parte da volatilidade do ativo que tem sua origem em
caractersticas especficas do ativo.
Por exemplo, se uma plataforma da Petrobrs sofre um acidente, a princpio somente as
aes desta empresa recebem um impacto negativo.
A diversificao, no mundo dos investi-

mentos, como o investidor divide sua
poupana nos diversos ativos financei- Grau de
ros e reais, como: colocar 10% de seu di- Risco ()
nheiro na poupana, 50% em fundos de
renda fixa, 20% em fundo imobilirio e
Risco No-
20% em aes. Sistemtico
A diversificao ajuda a reduzir os ris-
cos de perdas. o velho ditado: no
coloque todos os ovos numa nica ces- Risco Sistemtico
ta. Desta forma, quando um investi-
1 2 3... No de Aes
mento no estiver indo muito bem, os 10 - 15 na Carteira
outros podem compensar, de forma
que na mdia no tenha perdas mais
expressivas.
A diversificao consegue reduzir APENAS o risco NO SISTEMTICO (especfico). O risco siste-
mtico no pode ser reduzido, nem mesmo com uma excelente diversificao.
Risco Operacional
Os riscos operacionais relacionam-se s perdas inesperadas de uma instituio, em virtude de seus
sistemas, prticas e medidas de controle ser incapazes de resistir a erros humanos, infraestru-
tura de apoio danificada, a falha de modelagem, de servios ou de produtos, e a mudanas no
ambiente empresarial.
Value at risk
O clculo do Valor em Risco (ou VAR) um mtodo de se obter o valor esperado da mxima perda
(ou pior perda) dentro de um horizonte de tempo com um intervalo de confiana.
Exemplo de um fundo de investimento que possui em seu prospecto:
VAR de 1% para 1 dia e 95% de confiana.
Significa que, para o dia seguinte, h 95% de chances do valor da perda da carteira no ser maior
que 1% do Patrimnio Lquido do fundo.
O valor real da perda pode ser maior que 1%, pois h 5% de chances da estimativa ser ultrapassada.
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Mdulo VII
Duration de Macaulay
A duration de Macaulay o prazo mdio ponderado do ttulo de renda fixa.
O prazo mdio calculado pela duration de Macaulay permite supor um ttulo sinttico que possua
apenas um cash flow no futuro com prazo de vencimento igual prpria duration.
Em geral, quanto maior a duration mais cair o preo do ttulo, se a taxa de juros aumentar.
Duration Modificada
Pode-se interpretar de maneira simplificada a duration modificada como o quanto o preo do ttu-
lo vai subir ou cair se o juros subir ou cair.
Como calcular o duration de um ttulo

Como exemplo, vamos considerar um ttulo com prazo de seis anos, preo de $1.000 e cupom anu-
al de 10%.
Tempo (N) Fluxo (VF) VP VR N x VR

1 100,00 90,90 0,0909 0,090
2 100,00 82,64 0,0826 0,165
3 100,00 75,13 0,0751 0,225
4 100,00 68,30 0,0683 0,273
5 100,00 62,09 0,0620 0,310
6 1.100,00 620,92 0,6209 3,725
TOTAL 1.000,00 1 4,788
VP: Valor presente, descontado na calculadora HP 12C a taxa de 10%
VR: Valor obtido dividindo a coluna VP pelo valor do investimento, neste caso 1.000
T x VR: Multiplicando a coluna Tempo pelo VR. O somatrio desta coluna o duration do ttulo em questo.
Assim o valor do Duration deste ttulo de 4,788 anos.
Tneis de Negociao
O mdulo de tneis de negociao composto de tneis de rejeio e tneis de leilo. O primeiro
atua na entrada da oferta no livro de ofertas e o segundo no momento de fechamento do negcio.
Os tneis de rejeio, assim como os atuais limites de oscilao de preos, determinam a regio
de preos considerada aceitvel para fins de negociao. Diferentemente dos limites de oscilao
de preos, que so estticos ao longo do dia, os tneis de rejeio so atualizados de forma din-
mica, acompanhando a evoluo do mercado.
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Essa caracterstica permite a utilizao de intervalos de preos mais estreitos, resultando em uma
gesto de risco operacional mais eficiente. A despeito da implementao dos tneis de rejeio,
os limites de oscilao continuam a vigorar, uma vez que estes possuem finalidade distinta no pro-
cesso de gerenciamento de risco.
Os tneis de leilo e de rejeio so definidos por grupo de instrumentos. No caso dos tneis de
rejeio, a Bolsa pode definir um tnel para ofertas de compra e outro para ofertas de venda.
Clearing House
Selic
O Selic um sistema informatizado que se destina custdia de ttulos escriturais de emisso do
Tesouro Nacional, bem como ao registro e liquidao de operaes com os referidos ttulos.
Liquidadas Brutos em Tempo Real LBTR (Online).
Participantes do Selic: Bancos, caixas econmicas, SCTVM, SDTVM, BACEN; fundos; entidades
abertas e fechadas de previdncia complementar, sociedades seguradoras, resseguradores lo-
cais, operadoras de planos de assistncia sade e sociedades de capitalizao outras entidades,
a critrio do administrador do Selic.
Administrado pelo Banco Central do Brasil operado em parceria com a Anbima.
Seus centros operacionais (centro principal e centro de contingncia) localizados na cidade do Rio
de Janeiro.
Das 6h30 s 18h30, todos os dias teis.
Se a conta de custdia do vendedor no apresentar saldo suficiente de ttulos, a operao man-
tida em pendncia pelo prazo mximo de 60 minutos ou at 18h30, o que ocorrer primeiro.
Cetip
Cetip S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos;
Depositria principalmente de ttulos de renda fixa privados, ttulos pblicos estaduais e mu-
nicipais;
Com poucas excees, os ttulos so emitidos escrituralmente, (eletrnicos);
As operaes de compra e venda so realizadas no mercado de balco;
Conforme o tipo de operao e o horrio em que realizada, a liquidao em D ou D+1.
Alguns ttulos liquidados e custodiados no CETIP:

CDB;
RDB;
Debntures;
DI;
LH, LC e LI;
SWAP.
Ancord
Mdulo VII
BM&FBOVESPA - Cmara de Aes - (antiga CBLC)

A Cmara de Aes tem por objeto compensar, liquidar e controlar o risco das obrigaes decor-
rentes de operaes vista e de liquidao futura com qualquer espcie de valores mobilirios,
ttulos, direitos e ativos realizadas na Bolsa de Valores de So Paulo S.A. (BM&FBOVESPA), em
outras Bolsas ou outros mercados.
Mercado Tipo de Operao Dia da Liquidao

D+0*
Ttulo de renda fixa privada vista
D+1
vista D+3
A termo D+n, o dia do vencimento
Aes Futuro D+3 do dia do vencimento
Opes**
D+1
e futuros***
* Para ser liquidada em D+0 a operao deve ser especificada at as 13h.
** Liquidao dos prmios negociados.
*** Liquidao dos valores referentes ao ajuste dirio de posies.
BM&FCMBIO
BM&FBOVESPA - Cmara de Cmbio.
Liquida operaes interbancrias de cmbio realizadas no mercado de balco da BM&FBOVESPA.
Aceitas apenas operaes que envolvem o dlar americano e a liquidao geralmente feita em
D+2 (A liquidao tambm pode ser feita em D ou D+1).
Os centros de processamento principal e secundrio esto localizados na cidade de So Paulo.
Mdulo VIII
O que esperar do Mdulo VIII

Este o principal mdulo da prova, tambm um dos mais complicados junto com
o de Derivativos. O candidato que no conhecer e no entender bem os conceitos
do mercado de capitais, dificilmente ir conseguir obter sucesso na prova de
certificao da ANCORD. Tudo neste mdulo importante;
MNIMO: Esse mdulo possui a quantidade mnima de acerto de 10 questes
(50%) para a aprovao.
8.Mercado de Capitais Produtos Modalidades

Operacionais Liquidao
Proporo: 25%.
8.1 Mercado vista: Aes

Renda Varivel: So classificados como instrumentos de renda varivel aqueles produtos cujos
rendimentos no so conhecidos, ou no podem ser previamente determinados, pois dependem
de eventos futuros, tais como os fatores conjunturais. Possibilitam maiores ganhos, porm o risco
de eventuais perdas bem maior. O exemplo mais comum so as aes
Aes
Definio:
Ao representa a menor frao do capital social de uma empresa, ou seja, a unidade do capital
nas sociedades annimas. Quem adquire estas fraes chamado de acionista que vai ter uma
certa participao na empresa, correspondente a quantas destas fraes ele detiver.
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Operao de Underwriting
Decide captar
recursos via
emisso de B.I
aes
Emite as aes
Aes passam a no mercado
IPO
ser negociadas primrio
no mercado (underwriting)
Bolsa de secundrio
Mercado
Valores
primrio
AGENTES UNDERWRITER: Bancos de Investimento, Bancos Mltiplos com carteira de Investimen-

to, Sociedade Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios (SDTVM) e Sociedade Corretora de
Ttulos e Valores Mobilirios.
MERCADO PRIMRIO: Colocao de ttulos resultantes de novas emisses. Empresas utilizam o
mercado primrio para captar os recursos necessrios ao financiamento de suas atividades.
MERCADO SECUNDRIO: Negociao de ativos, ttulos e valores mobilirios em mercados organi-
zados, onde investidores compram e vendem em busca de lucratividade e liquidez, transferindo,
entre si, os ttulos anteriormente adquiridos no mercado primrio.
Tipos de colocao
Underwriting garantia firme (Straight)
Subscrio em que a instituio financeira subscreve integralmente a emisso para revend-la
posteriormente ao pblico.
Selecionando esta opo a empresa assegura a entrada de recursos.
O risco de mercado do intermedirio financeiro.
Underwriting de melhores esforos (Best Efforts)

Subscrio em que a instituio financeira se compromete a realizar os melhores esforos para a
colocao junto ao mercado das sobras do lanamento.
No h comprometimento por parte do intermedirio para a colocao efetiva de todas as aes.
A empresa assume os riscos da aceitao ou no das aes lanadas por parte do mercado.
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Mdulo VIII
Underwriting residual (Stand-by)

Subscrio em que o intermedirio financeiro compromete-se a colocar as sobras de aes junto
ao pblico em determinado espao de tempo, aps o qual ele prprio subscreve o total de aes
no colocadas.
A quantidade de aes da garantia poder estar limitado a um certo montante (algum percentual).
O risco dessa colocao compartilhada.
PREO FIXO: Preo definido em AGE (Assembleia Geral Extraordinria) ou RCA (Reunio do Con-
selho de Administrao) da empresa Emissora
BOOKBUILDING: Mecanismo de consulta prvia para definio de remunerao de debnture ou
de eventuais variaes (gio ou desgio) no preo de subscrio. Baseia-se na quantidade que
investidores tm disposio para adquirir, em diferentes faixas de remunerao. Processo de for-
mao de preos, normalmente atravs de um leilo de oferta, que auxilia na definio da remu-
nerao e outras caractersticas de ttulos e valores mobilirios, de forma a refletir as condies de
mercado por ocasio de sua efetiva colocao venda.
Negociao de Aes (Mercado Secundrio)
Bolsa
de
Corretora A Valores Corretora B
Envia Envia
Ordem de Ordem de
Compra Venda
Liquidao Fsica: D + 2;
Liquidao Financeira: D + 3
Da a importncia dos mecanismos de controle!!
Comentrio:
A liquidao na compra e venda de aes acontecem em D+3.
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S.A aberta x S.A fechada

Abertas:
Negociao em bolsas de valores ou mercado de balco;
Diviso do capital entre muitos scios (pulverizao);
Cumprimento de vrias normas exigidas pelo agente regulador (bolsas de Valores e CVM).
Fechadas:
Negociao no balco das empresas, sem garantia;
Concentrao do capital na mo de poucos acionistas.
Comentrio:
Uma empresa quando abre o capital est tambm abrindo a sua contabilidade para o merca-
do, devendo assim possuir uma gesto transparente publicando balanos peridicos entre
outras exigncias feitas pela CVM.
Tipo de Aes
Ordinrias (ON): Garante o direito a voto nas assembleias aos acionistas.
Preferenciais (PN):
Tem preferncia no recebimento de dividendos em relao as ordinrias;
No tem direito a voto;
Recebem 10% a mais de dividendos em relao a ordinrias;
Caso a companhia fique 3 anos sem distribuir dividendos passa a ter direito a voto.
Comentrio:
Empresas que abrem seu capital devero ter no mnimo 50% de suas aes sendo do tipo ordi-
nria. ( e ).
Custo da operao
Corretagem: Custo pago para corretoras pelas operaes executada.
Financeiro no dia Valor Fixo % volume

De R$ 0,01 a R$ 135,07 R$ 2,70 0,00 %
De R$ 135,08 a R$ 498,62 R$ 0,00 2,00 %
De R$ 498,63 a R$ 1.514,69 R$ 2,49 1,50 %
De R$ 1.514,70 a R$ 3.029,38 R$ 10,06 1,00 %
A partir de R$ 3.029,39 R$ 25,21 0,50 %
Informao adicional, na prova no cobrada estes valores
Ancord
Mdulo VIII
Emolumentos: Os emolumentos so cobrados pelas Bolsas por prego em que tenham ocorrido
negcios por ordem do investidor. A taxa cobrada pela Bolsa de 0,035% do valor financeiro da
operao
Custdia: Uma espcie de tarifa de manuteno de conta, cobrada por algumas corretoras.
Importante:
Agente de Custdia:
Instituio responsvel, perante seus clientes e a CBLC, pela administrao de Contas de Cus-
tdia prpria e de seus clientes junto ao Servio de Custdia podendo atuar como Agente de
Custdia Pleno, Agente de Custdia Prprio e Agente Especial de Custdia.
Direitos e Proventos de uma ao

Dividendos: Distribuio de parte do lucro aos seus acionistas. Por lei as empresas devem dividir
no mnimo 25% do seu lucro lquido.
Importante:
O valor distribudo em forma de dividendos descontado do preo da ao.
Juros sobre o Capital Prprio: So proventos pagos em dinheiro como os dividendos, sendo, po-
rm dedutveis do lucro tributvel da empresa.
Bonificaes: Correspondem distribuio de novas aes gratutas para os atuais acionistas,
em funo do aumento do capital. Excepcionalmente pode ocorrer a distribuio de bonificao
em dinheiro.
Subscrio: Direito aos acionistas de aquisio de aes por aumento de capital, com preo e pra-
zos determinados. Garante a possibilidade do acionista manter a mesma participao no capital
total.
Comentrio:
O direito de subscrio assemelha-se ao direito de um titular de uma opo de compra (call),
ou seja, ambos possuem o direito de comprar uma determinada quantidade de aes com
prazos e condies pr-estabelecidos.
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ABREU
Subscrio particular: a situao em que novas aes so emitidas e so vendidas somente aos
atuais acionistas ou a um grupo restrito.
Grupamento (Inplit): Reduzir a quantidade de aes aumentando o valor de cada ao; (Objetivo:
Menor risco)
Desdobramento (Split): Aumenta a quantidade de aes reduzindo o valor da ao; (Objetivo:
Maior liquidez)
Importante:
Tanto no processo de split como o de inplit, o capital do investidor no se altera.
Acionista Controlador
Pessoa natural ou jurdica, ou grupo de pessoas vinculadas por acordo de acionistas, que possui a
maioria dos votos (Aes Ordinrias) nas deliberaes da assembleia geral e o poder de eleger a
maioria dos administradores da companhia, e usa efetivamente seu poder para dirigir as ativida-
des sociais e orientar o funcionamento da companhia.
Tag Along
Quando h mudana de controle de companhia aberta, os demais acionistas detentores de aes
com direito a voto devem receber uma oferta pblica de compra de suas aes pelo mesmo valor
pago pelas aes do controlador e os acionistas preferenciais, quando for o caso, devero receber
uma oferta de, no mnimo, 80% do valor pago por ao com direito a voto, integrante do bloco de
controle.
Governana Corporativa da Empresa

Governana corporativa o conjunto de prticas que tem por finalidade alinhar os objetivos da
administrao da companhia aos interesses dos acionistas.
Para tanto, estabelece um sistema pelo qual as sociedades so dirigidas e monitoradas, envolven-
do os relacionamentos entre investidores (acionistas/cotistas), Conselho de Administrao, Dire-
toria, Auditoria Independente e Conselho Fiscal. A anlise das prticas de governana corporativa
aplicada ao mercado de capitais envolve, principalmente: transparncia, equidade de tratamento
dos acionistas, prestao de contas e responsabilidade corporativa. Boas prticas de governana
corporativa logram aumentar o valor de uma companhia, facilitar seu acesso ao capital e contri-
buir para sua perenidade.
Ancord
Mdulo VIII
Governana corporativa o conjunto de mecanismos de incentivo e controle que visam a assegu-

rar que as decises sejam tomadas em linha com os objetivos de longo prazo das organizaes.
Entre os mecanismos de governana, destacam-se a existncia de:
Conselho de administrao ativo e que atue com independncia;
Maioria obrigatria de conselheiros independentes, todos com excelente reputao no mer-
cado, experincia e firme compromisso de dedicao ao Conselho
Comit de Auditoria composto exclusivamente por membros independentes
Segmentos de Governana Corporativa

NVEL 1: Principais exigncias
Realizao de reunies pblicas com analistas e investidores, ao menos uma vez por ano;
Manuteno em circulao de uma parcela mnima de aes, representando 25% (vinte e cin-
co por cento) do capital social da companhia.
NVEL 2: Principais exigncias

Divulgao de demonstraes financeiras de acordo com padres internacionais IFRS ou US
GAAP;
Conselho de Administrao com mnimo de 5 (cinco) membros e mandato unificado de at 2
(dois) anos, permitida a reeleio. No mnimo, 20% (vinte por cento) dos membros devero ser
conselheiros independentes;
Extenso para todos os acionistas detentores de aes ordinrias e preferenciais das mes-
mas condies obtidas pelos controladores quando da venda do controle da companhia (tag
along);
Direito de voto s aes preferenciais em caso de transformao, incorporao, ciso ou fu-
so da companhia.
Novo mercado: Principais exigncias

Transparncia maior na gesto e na publicao;
100% das aes devem ser ordinrias;
100% tag along;
IPO de no mnimo 10 milhes;
Manter no mnimo 25% das aes em circulao.
Comentrio:
Nem todas as empresas de capitais abertos que operam na Bovespa, encaixa em um dos n-
veis de governana coorporativa citada acima.
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ABREU
Resumo Nveis de Governana
NOVO
TRADICIONAL NVEL 1 NVEL 2
MERCADO
Percentual mnimo de
aes em circulao No h 25% 25% 25%
(free float)
Ordinrias (ON) Ordinrias (ON) Ordinrias (ON) SOMENTE
Tipo de aes e Preferenciais e Preferenciais e Preferenciais ORDINRIAS
(PN) (PN) (PN) (ON)
Mnimo 5 Mnimo 5
membros, onde membros, onde
Conselho de Mnimo 3 Mnimo de 3
pelo menos 20% pelo menos 20%
Administrao membros. membros
so membros so membros
independentes independentes
Padro de
US GAAP ou
Demonstraes Facultativo Facultativo
IFRS
US GAAP ou IFRS
Financeiras
100% para ON
Tag Along Facultativo Facultativo
e PN
100%
Adoo de Camara de
Facultativo Facultativo Obrigatrio Obrigatrio
Arbitragem
Anlise Tcnica (grfica)

A Anlise Tcnica, ou grfica estabelece projees para os preos das aes baseadas na observa-
o do comportamento passado: sua demanda e oferta e a evoluo passada dos volumes nego-
ciados e os preos das aes.
Em resumo, a anlise tcnica estuda as movimentaes nos preos passados e, a partir da, expli-
ca a sua evoluo futura.
Os instrumentos utilizados para esta anlise so grficos de acompanhamento, grficos ponto-
-figura e grficos de barras.
Anlise fundamentalista
Afirma que h um valor para cada ao baseado no desempenho econmico-financeiro da empre-
sa, comparando empresas do mesmo setor, setores diferentes e anlises conjunturais, conside-
rando variveis internas e externas empresa e suas influncias sobre o valor da ao.
Portanto, a anlise Fundamentalista utiliza-se de informaes quanto empresa, ao setor a que
ela pertence, ao mercado de aes e conjuntura econmica.
Ancord
Mdulo VIII
Principais ndices de mercado

IBOVESPA
Importante:
O Ibovespa foi criado em 2 de janeiro de 1968.
Mais utilizado e mais importante ndice brasileiro;

Composto pelas aes de maior liquidez da bolsa de valores dos ltimos 12 meses;
A carteira revista ao final de cada quadrimestre; (jan abril; maio ago; set dez).
As aes para participarem do Ibovespa devem obrigatoriamente:

Apresentar, em termos de volume, participao superior a 0,1% do total;
Ter presena em prego de 95% no perodo de vigncia das 3 carteiras anteriores;
Representar, em conjunto, 85% do total do ndice de Negociabilidade;
No ser classificada como Penny Stock (Ativos com valor mdio inferior a R$ 1,00 na
carteira terica anterior).
IBrX
composto pelas 100 empresas com o maior nmero de operaes e volume negociado na Boves-
pa nos ltimos 12 meses.
O que diferencia do Ibovespa, o fato do IBrX considerar apenas as aes disponveis no merca-
do, desconsiderando assim as aes em posse dos controladores.
IBrX - 50
Adota os mesmos critrios do ndice IBrX, mas composto apenas pelas 50 aes de maior liquidez.
ISE - ndice de Sustentabilidade Empresarial

Ferramenta para anlise comparativa de performance das empresas listadas na BM&FBovespa
sob o aspecto da sustentabilidade corporativa, baseada na eficincia econmica, no equilbrio am-
biental, na justia social e na governana corporativa.
Metodologia do ndice foi desenvolvida pela Escola de Administrao de Empresas de So Paulo
da Fundao Getlio Vargas (FGV-EAESP, e reuniu inicialmente 28 empresas
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8.2 Outros ativos: Debntures, Commercial Papers

Debntures
Objetivo
Captao de recursos de mdio e longo prazo para sociedades annimas (S.A.) no financeiras
de capital aberto.
Comentrio:
As sociedades de arrendamento mercantil e as companhias hipotecrias esto tambm auto-
rizadas a emitir debntures.
Importante:
No existe padronizao das caractersticas deste ttulo. Ou seja, a debnture pode incluir:
Qualquer prazo de vencimento;
Amortizao (pagamento do valor nominal) programada na forma anual, semestral, tri-
mestral, mensal ou espordica, no percentual que a emissora decidir;
Remuneraes atravs de correo monetria ou de juros;
Remuneraes atravs do prmio (podendo ser vinculado receita ou lucro da emissora).
Direito dos debenturistas: alm das trs formas de remunerao, o debenturista pode gozar de
outros direitos/atrativos, desde que estejam na escritura, com o propsito de tornar mais atrativo
o investimento neste ativo:
Converso da debnture em aes da companhia;
Garantias contra o inadimplemento da emissora.
Como regra geral, o valor total das emisses de debntures de uma empresa no poder ultrapas-
sar o seu capital social.
Resgate Antecipado: as debntures podem ter na escritura de emisso clusula de resgate ante-
cipado, que d ao emissor (a empresa que est captando recursos) o direito de resgatar antecipa-
damente, parcial ou totalmente as debntures em circulao.
Aplicao em debntures no esto cobertas pelo FGC.
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Mdulo VIII
Agente Fiducirio
A funo do agente fiducirio proteger o interesse dos debenturistas exercendo uma fiscaliza-
o permanente e atenta, verificando se as condies estabelecidas na escritura da debnture
esto sendo cumpridas.
A emisso pblica de debntures exige a nomeao de um agente fiducirio. Esse agente deve
ser ou uma pessoa natural capacitada ou uma instituio financeira autorizada pelo Banco Central
para o exerccio dessa funo e que tenha como objeto social a administrao ou a custdia de
bens de terceiros (ex.: corretora de valores).
O agente fiducirio no tem a funo de avalista ou garantidor da emisso.
O Agente Fiducirio poder usar de qualquer ao para proteger direitos ou defender interesses
dos debenturistas, sendo-lhe especialmente facultado, no caso de inadimplemento da emitente:
Executar garantias reais, receber o produto da cobrana e aplic-lo no pagamento, inte-
gral ou proporcional dos debenturistas;
Requerer falncia da emitente, se no existirem garantias reais;
Representar os debenturistas em processos de falncia, concordata, interveno ou liqui-
dao extrajudicial da emitente, salvo deliberao em contrrio da assembleia dos deben-
turistas;
Tomar qualquer providncia necessria para que os debenturistas realizem os seus crditos.
Garantia Debntures
A debnture poder, conforme dispuser a escritura de emisso, ter garantia real, garantia flutuan-
te, garantia sem preferncia (quirografria), ou ter garantia subordinada aos demais credores da
empresa.
Garantia real: fornecida pela emissora pressupe a obrigao de no alienar ou onerar o bem re-
gistrado em garantia, tem preferncia sobre outros credores, desde que averbada no registro.
uma garantia forte
Garantia flutuante: assegura debnture privilgio geral sobre o ativo da companhia, mas no
impede a negociao dos bens que compem esse ativo. Ela marca lugar na fila dos credores,
e est na preferncia, aps as garantias reais, dos encargos trabalhistas e dos impostos. uma
garantia fraca, e sua execuo privilegiada de difcil realizao, pois caso a emissora esteja em
situao financeira delicada, dificilmente haver um ativo no comprometido pela companhia.
Garantia quirografria: ou sem preferncia, no oferece privilgio algum sobre o ativo da emis-
sora, concorrendo em igualdade de condies com os demais credores quirografrios (sem prefe-
rncia), em caso de falncia da companhia.
Garantia subordinada: na hiptese de liquidao da companhia, oferece preferncia de pagamen-
to to somente sobre o crdito de seus acionistas
CROSS DEFAULT: Quer dizer que se uma dvida do emissor vencer e ele ficar inadimplente, as de-
bntures tambm estaro vencidas automaticamente. O contrrio verdadeiro, ou seja, se ele
no pagar a debnture, ou os juros, as outras dvidas podem ser declaradas vencidas automatica-
mente. como se fosse um bloco nico de obrigaes inter-relacionadas.
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Escritura
o documento legal que declara as condies sob as quais a debnture foi emitida. Especifica
direitos dos possuidores, deveres dos emitentes, todas as condies da emisso, os pagamentos
dos juros, prmio e principal, alm de conter vrias clusulas padronizadas restritivas e referentes
as garantias (se a debnture for garantida)
Notas Promissrias (Commercial Papers)

Quem pode emitir: SA Aberta e SA Fechada
So vedadas as ofertas pblicas de notas promissrias por instituies financeiras, sociedades
corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios e sociedades de arrendamento mer-
cantil. Dessa forma, as Notas Promissrias dessas instituies no so valores mobilirios.
A venda de nota promissria comercial necessita obrigatoriamente de uma instituio financeira
atuando como agente colocador, podendo ser uma distribuidora ou corretora. Pode ser resga-
tada antecipadamente (o que implica na extino do ttulo) caso o prazo mnimo de 30 dias seja
cumprido, e que o titular (investidor) da NP concorde.
A nota promissria comercial no possui garantia real, por isso um instrumento para empresas
com bom conceito de crdito.
Prazo
O prazo mnimo da NP de 30 dias.
O prazo mximo da NP de 180 dias para S.A. de capital fechado e 360 dias para S.A. de capital
aberto.
A NP possui uma data certa de vencimento.
Rentabilidade
Pr-Fixada;
Ps-Fixada.
A nota promissria no pode ser remunerada por:

ndice de Preos: Como o prazo mximo de uma NP de 360 dias, e a remunerao de ativos por
ndice de preos exige prazo mnimo de um ano, uma NP no pode ser remunerada por ndice de
preos. Ou seja, uma NP emitida com prazo de 1 ano teria um pouco mais de 360 dias, pois teria
365 ou 366 dias.
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Mdulo VIII
Debntures x Nota promissrias (Comercial Papers)
Debntures Nota promissrias

Captao de recursos para Captao de recursos para
Objetivo financiamento de CAPITAL FIXO financiamento de CAPITAL DE GIRO
Prazo LONGO PRAZO CURTO PRAZO
Que pode emitir SA Abertas1 SA Aberta e SA Fechada
Quem no pode
Instituies Financeiras Instituies Financeiras
emitir
Prazo mnimo para
360 dias 30 dias
resgate
Prazo mximo para - SA Aberta: 360 dias
No tem
resgate - SA Fechada: 180 dias
1
Podem emitir debntures, alm de SA Abertas no financeiras: Sociedade de Arrendamento Mercantil,
Companhias Hipotecrias e o BNDES Participaes.
8.3 Mercado Internacional: ADRS. GDRS. BDRS

Depositary Receipts (DRs)
So ttulos negociados em um pas que tm como lastro aes de uma empresa que est instalada
fora deste pas.
Do ponto de vista do Brasil, DRs so recibos de depsitos lanados por empresas brasileiras que
desejam (e podem) colocar aes no mercado internacional. Estes recibos tm como lastro as
aes destas mesmas empresas.
Aes
Negociadas: EUA Negociadas: Brasil
Emitidas: empresas Emitidas: empresas
no americanas no brasileiras
DRs
ADR BDR
American Brazilian
Depositary Receipts Depositary Receipts
Negociadas: Londres
GDR
Global Depositary
Receipts
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8.4 Mercados termo, futuro e de Opes

No mdulo 5 cobrado apenas que o candidato consiga diferenciar o mercado vista dos merca-
dos futuro, termo e opes.
Para entendimento destes conceitos, o candidato deve estudar o Mdulo 15 Mercados derivati-
vos - Produtos Modalidades Operacionais Tributao e Regulao Bsica
8.5 Tributao Debntures e Nota Promissria (Comercial Paper)

Aplicaes
Debntures;
Nota Promissria (commercial papers).
Alquota
22,5% aplicaes de at 180 dias;
20,0% aplicaes de 181 a 360 dias;
17,5% aplicaes de 361 at 720 dias;
15,0% aplicaes acima de 720 dias.
Cobrana: no resgate
Responsvel pelo Recolhimento: A Instituio Financeira ou pessoa jurdica que efetuar o paga-
mento dos rendimentos. Exemplo: Banco, Corretora, distribuidora e etc.
8.6 Tributao Mercado vista

Aes
15%;
20% Day Trade.
As operaes normais de venda passaro a ter incidncia de IR na fonte, na alquota de 0,005%.

Ficam isentas vendas cujo valor do IR na fonte seja igual ou inferior a R$ 1,00
As operaes de day-trade tem recolhimento de IR na fonte, na alquota de 1%.
Cobrana: no resgate
Responsvel pelo Recolhimento: O Investidor dever pagar o Imposto de Renda devido, reco-
lhendo atravs de um Documento de Arrecadao da Receita Federal (DARF) at o ltimo dia til
do ms subsequente ao da alienao de suas aes. (Banco, Corretora, Agente Fiducirio...)
ISENES: Vendas de aes no mercado vista de bolsas de valores em um ms com um valor
igual ou inferior a R$ 20.000,00 no incorrero em recolhimento de IR.
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Mdulo VIII
Art. 38. So tambm tributados como aplicaes financeiras de renda fixa os rendimentos auferidos:
nas operaes conjugadas que permitam a obteno de rendimentos predeterminados,
tais como as realizadas:
Nos mercados de opes de compra e de venda em bolsas de valores, de mercadorias
e de futuros (box);
No mercado a termo nas bolsas de que trata a alnea a, em operaes de venda co-
berta e sem ajustes dirios;
No mercado de balco.
FAQ Tributao Renda Varivel

1. permitida a compensao de perdas com ganhos em operaes de renda varivel?
Sim. Para fins de apurao e pagamento do imposto mensal sobre os ganhos lquidos,
as perdas incorridas nas operaes de renda varivel nos mercados vista, de opes,
futuros, a termos e assemelhados, podero ser compensadas com os ganhos lquidos au-
feridos, no prprio ms ou nos meses subsequentes, em outras operaes realizadas em
qualquer das modalidades operacionais previstas naqueles mercados, operaes comuns
2. O resultado negativo ou perda apurado em um ms pode ser compensado com ganho auferi-
do em meses anteriores?
No se pode compensar resultados negativos de um ms com ganhos auferidos em me-
ses anteriores, pois a base de clculo do imposto apurada mensalmente
So imunes do imposto de renda:

a) os templos de qualquer culto
b) os partidos polticos, inclusive suas fundaes, e as entidades sindicais de trabalhadores, sem
fins lucrativos
8.7 Regulamento operacional do segmento BOVESPA

Ativos Negociados
No Prego sero negociados os Ativos admitidos negociao pela Bolsa para os mercados por
ela administrados, quais sejam:
a) aes, debntures e demais ttulos e valores mobilirios de emisso de companhia aberta;
b) carteiras referenciadas em valores mobilirios negociados em Bolsa de Valores ou mercado
de balco organizado;
c) derivativos sobre os valores mobilirios admitidos negociao;
d) notas promissrias registradas para distribuio pblica;
e) quotas de fundos de investimento do tipo fechado;
f) quotas representativas de certificados de investimento audiovisual;
g) Certificados de Depsito de Valores Mobilirios - BDRs com lastro em valores mobilirios de
emisso de companhias abertas, ou assemelhadas, com sede no exterior;
h) opes no padronizadas (Warrants) de compra e de venda sobre valores mobilirios;
i) outros ttulos e valores mobilirios autorizados pela CVM e pelo Diretor Presidente da Bolsa.
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Dos dias e horrios de negociao

O horrio de negociao ser fixado pela Diretoria. No haver Prego aos sbados, domingos e
feriados.
O Diretor Presidente poder determinar a no realizao do Prego em dia til, dando cincia
Comisso de Valores Mobilirios a respeito dos motivos que o levou a tomar esta deciso.
O Diretor Presidente poder alterar, retardar ou antecipar o incio e o encerramento do Prego,
cientificando a Comisso de Valores Mobilirios.
As Operaes a Prazo, cujos vencimentos ocorrerem em dia em que no houver funcionamento
do Prego, ficam automaticamente prorrogadas para o primeiro dia til subsequente em que
houver negociao.
A Bolsa divulgar, anualmente, o calendrio para o ano seguinte, que juntamente com o horrio
de negociao, far parte do Manual de Procedimentos Operacionais.
Leilo no Prego Eletrnico

Denomina-se leilo o procedimento especial realizado com destaque dos demais negcios, especi-
ficando-se obrigatoriamente o Ativo, preo e quantidade.
O leilo no Prego Eletrnico poder ser realizado sob as formas comum ou especial, deven-
do ser observadas as disposies contidas neste Regulamento, no Manual de Procedimentos Ope-
racionais e no Manual de Operaes do Sistema Eletrnico de Negociao.
After-market
Denomina-se After-Market o perodo de negociao que ocorre fora do horrio regular de Prego.
O horrio de funcionamento do After-Market definido pela Diretoria, que poder alter-lo quan-
do entender necessrio.
As operaes realizadas no After-Market sero registradas no prprio dia em que foram realiza-
das e obedecero ao ciclo de liquidao deste dia, de acordo com as regras e procedimentos esta-
belecidos pela CBLC.
Atualmente o After-Market Funciona das 17:30 s 18:00, e o investidor pode utilizar o home broker
ou a mesa de operaes das corretoras para emitir ordens de compra e venda de aes.
A margem de flutuao das cotaes limitada a 2%.
A quantidade de negcios no pode ultrapassar R$ 100 mil por investidor computado o valor in-
vestido durante o prego normal.
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Mdulo VIII
Tipos de ordens
As condies que podem ser escolhidas pelos clientes, para a execuo de suas ordens, devem
estar enquadradas em um ou mais dos seguintes Tipos de Ordens:
a) ordem a mercado - aquela que especifica somente a quantidade e as caractersticas dos Ati-
vos ou direitos a serem comprados ou vendidos, devendo ser executada a partir do momento
em que for recebida;
b) ordem limitada - aquela que deve ser executada somente a preo igual ou melhor do que o
especificado pelo cliente;
c) ordem administrada - aquela que especifica somente a quantidade e as caractersticas dos
Ativos ou direitos a serem comprados ou vendidos, ficando a execuo a critrio da Socieda-
de Corretora;
d) ordem discricionria - aquela dada por administrador de carteira de ttulos e valores mo-
bilirios ou por quem representa mais de um cliente, cabendo ao ordenante estabelecer as
condies em que a ordem deve ser executada. Aps sua execuo, o ordenante indicar os
nomes dos comitentes a serem especificados, a quantidade de Ativos ou direitos a ser atribu-
da a cada um deles e o respectivo preo;
e) ordem de financiamento - aquela constituda por uma ordem de compra ou de venda de
um Ativo ou direito em um mercado administrado pela Bolsa, e outra concomitantemente de
venda ou compra do mesmo Ativo ou direito, no mesmo ou em outro mercado tambm admi-
nistrado pela Bolsa;
f) ordem stop - aquela que especifica o preo do Ativo ou direito a partir do qual a ordem de-
ver ser executada; e
g) ordem casada - aquela cuja execuo est vinculada execuo de outra ordem do cliente,
podendo ser com ou sem limite de preo.
Circuit breaker
CIRCUIT BREAKER o mecanismo de controle de oscilao do ndice BOVESPA que interrompe
os negcios na Bolsa, conforme regras de acionamento previstas no Manual de Procedimentos
Operacionais.
Interrupo de negcios em prego de bolsa, quando as cotaes de negcios registrados ultra-
passam limites estabelecidos de baixa.
Esse instrumento constitui-se em um escudo volatilidade excessiva em momentos atpicos
de mercado. O circuit breaker ativado interrompendo por 30 minutos todos os negcios na
BM&FBovespa, quando o Ibovespa atingir um limite de baixa de 10% em relao ao ndice de fe-
chamento do dia anterior.
Se ao reabrir os negcios, a variao do Ibovespa atinja uma oscilao negativa de 15%, os merca-
dos podem ser interrompidos novamente por uma hora.
No final da sesso regular, um perodo de 30 minutos de negociaes contnuas assegurado pela
BM&FBovespa, para que compradores e vendedores ajustem suas posies.
Ressalta-se que se as cotaes esto em alta, o circuit breaker no acionado.
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Call de abertura
Denomina-se call de abertura o perodo compreendido nos minutos que antecedem a abertura
das negociaes na BVSP. O call tem por objetivo fazer com que a abertura desses papis se
processe de forma transparente, sendo suas regras as mesmas adotadas para o fixing no Sistema
Eletrnico de Negociao.
Call de fechamento
Denomina-se call de fechamento o perodo compreendido nos minutos finais de negociao e
utilizado para determinados Ativos. O call tem por objetivo fazer com que o fechamento desses
Ativos seja processado de forma transparente, utilizando-se as mesmas regras adotadas para o
fixing no Sistema Eletrnico de Negociao.
O call de fechamento ser adotado para os papis pertencentes s carteiras tericas dos ndi-
ces calculados pela BVSP e para as sries de opes de maior liquidez, conforme divulgadas pela
BVSP.
Mdulo IX
O que esperar do Mdulo IX

Este mdulo fcil, apenas decorar, porm muito longo. O mdulo 10
complemento deste. A parte de tributao agora foi includa como novidade
dentro do mdulo de fundos de investimento.
9.Fundos de Investimento
Proporo: de 25% a 40%.
9.1 Definies Legais
FUNDO DE INVESTIMENTO E FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS

A principal diferena entre fundos de investimento e fundos de investimento em cotas est na
poltica de investimento.
Fundos de Investimento: compram ativos como ttulos pblicos, CDBs, aes, debntures e etc.
Fundos de Investimento em cotas: compram cotas de fundos. So uma espcie de investidor (co-
tista) de fundos de investimento.
LFT DEBNTURES CDB AES LTN
FUNDOS DE FUNDOS DE
INVESTIMENTO INVESTIMENTO
EM COTAS
Fundo de Investimento = Condomnio
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Comunho de recursos sob a forma de condomnio onde os cotistas tm o mesmo interesse e ob-
jetivos ao investir no mercado financeiro e de capitais
A base legal dos fundos de investimento o condomnio, e desta base que emerge o seu su-
cesso, pois, o capital investido por cada um dos investidores cotistas, somado aos recursos de
outros cotistas para, em conjunto e coletivamente, ser investido no mercado, com todos os bene-
fcios dos ganhos de escala, da diversificao de risco e da liquidez das aplicaes.
COTA
As cotas do fundo correspondem a fraes ideais de seu patrimnio, e sempre so escriturais e
nominativas. A cota, portanto, menor frao do Patrimnio Lquido do fundo.
Como calculado o valor da cota?
Valor da cota = Patrimnio Lquido/Nmero de cotas
PROPRIEDADE DOS ATIVOS DE FUNDOS DE INVESTIMENTOS

EXCLUINDO FUNDOS IMOBILIRIOS
A propriedade dos ativos de um fundo de investimento do condomnio e a cada um cabe a fra-
o ideal representada pelas cotas.
REGISTRO DOS FUNDOS

O pedido de registro deve ser instrudo com os seguintes documentos e informaes:
I regulamento do fundo, elaborado de acordo com as disposies da Instruo CVM 555;
II declarao do administrador do fundo de que o regulamento do fundo est plenamente ade-
rente legislao vigente;
III os dados relativos ao registro do regulamento em cartrio de ttulos e documentos;
IV nome do auditor independente;
V inscrio do fundo no CNPJ; e
Ancord
Mdulo IX
VI lmina de informaes essenciais, elaborada de acordo com a exigncia da instruo CVM 555,
no caso de fundo aberto que no seja destinado exclusivamente a investidores qualificados.
SEGREGAO ENTRE GESTO DE RECURSOS PRPRIOS E DE TERCEIROS

(CHINESE WALL) Barreira de Informao
As instituies financeiras devem ter suas atividades de administrao de recursos prprios e re-
cursos de terceiros (Fundos), totalmente separadas e independentes de forma a prevenir poten-
ciais conflitos de interesses.
As aplicaes ou resgates realizados nos fundos de investimento por meio de distribuidores que
estejam atuando por conta e ordem de clientes devem ser efetuadas de forma segregada, de
modo que os bens e direitos integrantes do patrimnio de cada um dos clientes, bem como seus
frutos e rendimentos, no se comuniquem com o patrimnio do distribuidor.
ASSEMBLIA GERAL DE COTISTAS (COMPETNCIAS E DELIBERAES)

a reunio dos cotistas para deliberarem sobre certos assuntos referentes ao Fundo.
Compete privativamente Assembleia Geral de cotistas deliberar sobre:
I as demonstraes contbeis apresentadas pelo administrador;
II a substituio do administrador, gestor ou custodiante do fundo;
III a fuso, a incorporao, a ciso, a transformao ou a liquidao do fundo;
IV o aumento da taxa de administrao, da taxa de performance ou das taxas mximas de cust-
dia;
V a alterao da poltica de investimento do fundo;
VI a emisso de novas cotas, no fundo fechado;
VII a amortizao e o resgate compulsrio de cotas, caso no estejam previstos no regulamento;
e
VIII a alterao do regulamento, exceto quando:
a) decorrer exclusivamente da necessidade de atendimento a exigncias expressas da CVM ou
de adequao a normas legais ou regulamentares;
b) for necessria em virtude da atualizao dos dados cadastrais do administrador ou dos pres-
tadores de servios do fundo, tais como alterao na razo social, endereo, pgina na rede
mundial de computadores e telefone;
c) envolver reduo da taxa de administrao ou da taxa de performance..
Convocao
A convocao da Assembleia Geral deve ser feita por correspondncia encaminhada a cada cotis-
ta, com pelo menos 10 dias de antecedncia em relao data de realizao.
A presena da totalidade dos cotistas supre a falta de convocao.
Alm da assembleia geral, o administrador, o gestor, o custodiante ou o cotista ou grupo de co-
tistas que detenha, no mnimo, 5% (cinco por cento) do total de cotas emitidas, podem convocar
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EDGAR
ABREU
a qualquer tempo assembleia geral de cotistas, para deliberar sobre ordem do dia de interesse do
fundo ou dos cotistas.
A Assembleia Geral instalada com a presena de qualquer nmero de cotistas.
Assembleia geral ordinria (ago) e assembleia geral extraordinria (age)

AGO a Assembleia convocada anualmente para deliberar sobre as demonstraes contbeis do
Fundo. Deve ocorrer em at 120 dias aps o trmino do exerccio social. Esta Assembleia Geral
somente pode ser realizada no mnimo 30 dias aps estarem disponveis aos cotistas as demons-
traes contbeis auditadas relativas ao exerccio encerrado. Quaisquer outras Assembleias so
chamadas de AGE
DIREITOS E OBRIGAES DOS CONDMINOS

O cotista deve ser informado:
Do objetivo do fundo.
Da poltica de investimento do fundo e dos riscos associados a essa poltica de investi-
mentos.
Das taxas de administrao e de desempenho cobradas, ou critrios para sua fixao,
bem como das demais taxas e despesas cobradas.
Das condies de emisso e resgate de cotas do fundo e quando for o caso, da referncia
de prazo de carncia ou de atualizao da cota.
Dos critrios de divulgao de informao e em qual jornal so divulgadas as informaes
do fundo.
Quando for o caso, da referncia a contratao de terceiros como gestor dos recursos.
Sempre que o material de divulgao apresentar informaes referentes rentabilidade ocorrida
em perodos anteriores, deve ser includa advertncia, com destaque, de que:
Os investimentos em fundos no so garantidos pelo administrador ou por qualquer mecanis-
mo de seguro ou, ainda, pelo fundo garantidor de crdito.
A rentabilidade obtida no passado no representa garantia de rentabilidade futura.
Para avaliao da performance do fundo de investimento, recomendvel uma anlise de perodo
de, no mnimo, 12 meses
O cotista deve ter acesso:
Ao Regulamento e ao Formulrio de Informao Complementar.
Ao valor do patrimnio lquido, valor da cota e a rentabilidade no ms e no ano civil.
A composio da carteira do fundo (o administrador deve coloc-la disposio dos cotis-
tas).
O cotista deve receber:
Mensalmente extrato dos investimentos.
Anualmente demonstrativo para Imposto de Renda com os rendimentos obtidos no ano
civil, nmero de cotas possudas e o valor da cota.
Ancord
Mdulo IX
Obrigaes dos cotistas:

O cotista deve ser informado e estar ciente de suas obrigaes, tais como:
O cotista poder ser chamado a aportar recursos ao fundo nas situaes em que o PL do
fundo se tornar negativo.
O cotista pagar taxa de administrao, de acordo com o percentual e critrio do fundo.
Observar as recomendaes de prazo mnimo de investimento e os riscos que o fundo
pode incorrer.
Comparecer nas assembleias gerais.
Manter seus dados cadastrais atualizados para que o administrador possa lhe enviar os
documentos.
INFORMAES RELEVANTES (DISCLAIMERS)

Divulgar, diariamente o valor do patrimnio lquido e da cota.
Mensalmente, remeter aos cotistas um extrato com as seguintes informaes:
nome do Fundo e o nmero de seu registro no CNPJ;
nome, endereo e nmero de registro do administrador no CNPJ;
nome do cotista;
saldo e valor das cotas no incio e no final do perodo e a movimentao ocorrida ao longo do
mesmo;
rentabilidade do Fundo auferida entre o ltimo dia til do ms anterior e o ltimo dia til do
ms de referncia do extrato;
data de emisso do extrato da conta; e
o telefone, o correio eletrnico e o site
Anualmente, colocar as demonstraes financeiras do Fundo, incluindo o Balano, disposio
de qualquer interessado que as solicitar.
Obrigaes dos Administrador de um fundo de investimento:
remeter aos cotistas dos fundos no destinados exclusivamente a investidores qualificados a
demonstrao de desempenho do fundo, at o ltimo dia til de fevereiro de cada ano;
divulgar, em lugar de destaque na sua pgina na rede mundial de computadores e sem prote-
o de senha, o item 3 da demonstrao de desempenho do fundo relativo:
a) aos 12 (doze) meses findos em 31 de dezembro, at o ltimo dia til de fevereiro de cada ano; e
b) aos 12 (doze) meses findos em 30 de junho, at o ltimo dia til de agosto de cada ano.
REGRAS GERAIS SOBRE DIVULGAO DE INFORMAO

A. As informaes divulgadas pelo administrador relativas ao fundo devem ser verdadeiras,
completas, consistentes e no induzir o investidor a erro.
B. Todas as informaes relativas ao fundo devem ser escritas em linguagem simples, clara, ob-
jetiva e concisa.
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C. A divulgao de informaes sobre o fundo deve ser abrangente, equitativa e simultnea

para todos os cotistas.
D. As informaes fornecidas devem ser teis avaliao do investimento.
E. As informaes relativas ao fundo no podem assegurar ou sugerir a existncia de garantia
de resultados futuros ou iseno de risco para o investidor.
F. Informaes factuais devem ser diferenciadas de interpretaes, opinies, projees e esti-
mativas.
Informaes factuais devem vir acompanhadas da indicao de suas fontes.
G. As regras se aplicam ao Formulrio de Informaes Complementares FIC, lmina e a qual-
quer outro material de divulgao do fundo.
H. Caso as informaes divulgadas apresentem incorrees ou impropriedades que possam in-
duzir o investidor a erros de avaliao, a CVM pode exigir:
a cessao da divulgao da informao; e
a veiculao, com igual destaque e por meio do veculo usado para divulgar a informao
original, de retificaes e esclarecimentos, devendo constar, de forma expressa, que a in-
formao est sendo republicada por determinao da CVM.
SEGREGAO DE FUNES E RESPONSABILIDADES:

ADMINISTRADOR: Responsvel legal pelo funcionamento do fundo. Controla todos os pres-
tadores de servio, e defende os interesses dos cotistas. Responsvel por comunicao com o
cotista.
CUSTODIANTE: Responsvel pela guarda dos ativos do fundo. Responde pelos dados e en-
vio de informaes dos fundos para os gestores e administradores.
DISTRIBUIDOR: Responsvel pela venda das cotas do fundo. Pode ser o prprio administrador
ou terceiros contratados por ele.
GESTOR: Responsvel pela compra e venda dos ativos do fundo (gesto) segundo poltica de
investimento estabelecida em regulamento. Quando h aplicao no fundo, cabe ao gestor
comprar ativos para a carteira. Quando houver resgate o gestor ter que vender ativos da
carteira.
AUDITOR INDEPENDENTE: Todo Fundo deve contratar um auditor independente que audite
as contas do Fundo pelo menos uma vez por ano
TIPOS DE FUNDOS
OS FUNDOS ABERTOS:
Nestes, os cotistas podem solicitar o resgate de suas cotas a qualquer tempo. O nmero de cotas
do Fundo varivel, ou seja: quando um cotista aplica, novas cotas so geradas e o administrador
compra ativos para o Fundo; quando um cotista resgata, suas cotas desaparecem, e o adminis-
trador obrigado a vender ativos para pagar o resgate. Por este motivo, os Fundos abertos so
recomendados para abrigar ativos com liquidez mais alta.
Ancord
Mdulo IX
FUNDOS FECHADOS
O cotista s pode resgatar suas cotas ao trmino do prazo de durao do Fundo ou em virtude
de sua eventual liquidao. Ainda h a possibilidade de resgate destas cotas caso haja deliberao
neste sentido por parte da assembleia geral dos cotistas ou haja esta previso no regulamento do
Fundo.
Estes Fundos tm um prazo de vida pr-definido e o cotista, somente, recebe sua aplicao de
volta aps haver decorrido este prazo, quando ento o Fundo liquidado. Se o cotista quiser seus
recursos antes, ele dever vender suas cotas para algum outro investidor interessado em ingres-
sar no Fundo
O material de divulgao de distribuio de cotas do fundo fechado deve conter pelo menos as
seguintes informaes:
I. nome do fundo;
II. nome e endereo do administrador e gestor, se houver;
III. nome e endereo das instituies responsveis pela distribuio;
IV. poltica de investimento, pblico alvo e principais caractersticas do fundo;
V. mercado onde as cotas do fundo so negociadas;
VI. condies de subscrio e integralizao;
VII. data do incio e encerramento da distribuio;
VIII. os dizeres, de forma destacada: A concesso do registro da presente distribuio no impli-
ca, por parte da CVM, garantia de veracidade das informaes prestadas ou julgamento sobre
a qualidade do fundo, de seu administrador ou das cotas a serem distribudas.
FUNDOS RESTRITOS
J os Fundos classificados como Restritos so aqueles constitudos para receber investimentos
de um grupo restrito de cotistas, normalmente os membros de uma nica famlia, ou empresas de
um mesmo grupo econmico.
INVESTIDORES QUALIFICADOS
Investidores Qualificados so aqueles que, segundo o rgo regulador, tem mais condies do
que o investidor comum de entender o mercado financeiro.
So considerados INVESTIDOR QUALIFICADO:
Investidores Profissionais.
Pessoas fsicas ou jurdicas que possuam investimentos financeiros em valor superior a R$
1.000.000,00 e que, adicionalmente, atestem por escrito sua condio de investidor quali-
ficado mediante termo prprio;
As pessoas naturais que tenham sido aprovadas em exames de qualificao tcnica ou
possuam certificaes aprovadas pela CVM como requisitos para o registro de agentes au-
tnomos de investimento, administradores de carteira, analistas e consultores de valores
mobilirios, em relao a seus recursos prprios.
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ABREU
So considerados INVESTIDORES PROFISSIONAIS:

Instituies financeiras;
Companhias seguradoras e sociedades de capitalizao;
Fundos de Investimento;
Entidades abertas e fechadas de previdncia complementar;
Pessoas fsicas ou jurdicas que possuam investimentos financeiros em valor superior a R$
10.000.000,00 e que, adicionalmente, atestem por escrito sua condio de investidor qua-
lificado mediante termo prprio;
Administradores de carteira e consultores de valores mobilirios autorizados pela CVM
em relao a seus recursos prprios.
FUNDOS EXCLUSIVOS
Os Fundos classificados como Exclusivos so aqueles constitudos para receber aplicaes ex-
clusivamente de um nico cotista. Somente investidores profissionais podem ser cotistas de Fun-
dos exclusivos.
Marcao a mercado facultativa.
FUNDOS DE INVESTIMENTO COM CARNCIA

O regulamento do fundo pode estabelecer prazo de carncia para resgate, com ou sem rendimen-
to. Os fundos com Carncia tm resgate aps o trmino da carncia.
OBS: Resgate de cotas em Fundos com carncia, antes do trmino da carncia estabelecida no
Formulrio de Informaes Complementares FIC, ter incidncia de cobrana de IOF a alquota
de 0,5% ao dia.
FUNDOS DE INVESTIMENTO SEM CARNCIA

Resgates a qualquer momento, isto , liquidez diria
DOCUMENTOS DOS FUNDOS

Regulamento: Documento que estabelece as regras de funcionamento e operacionalizao de um
fundo de investimento, segundo legislao vigente.
O regulamento deve dispor sobre a taxa de administrao, que remunerar todos os servios do
fundo, podendo haver remunerao baseada no resultado do fundo (taxa de performance), bem
como taxa de ingresso e sada.
Formulrio de Informaes Complementares FIC: Divulga a atual Poltica de Divulgao Infor-
maes do fundo e fornecer informaes complementares, tais como descrio da tributao,
taxas riscos e etc. O FIC um documento de natureza virtual e deve ser disponibilizado no site do
administrador e do distribuidor.
Lmina: A lmina do fundo rene, de maneira concisa, em uma nica pgina, as principais carac-
tersticas operacionais da aplicao, alm dos principais indicadores de desempenho da carteira.
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Mdulo IX
No documento voc encontra o resumo dos objetivos e da poltica de investimento, os horrios

de aplicao e resgate, os valores de mnimos de movimentao e as taxas de administrao e
performance.
Todo cotista ao ingressar no fundo deve atestar, mediante formalizao de termo de adeso e
cincia de risco, que:
I teve acesso ao inteiro teor:
a) do regulamento;
b) da lmina, se houver; e
c) do formulrio de informaes complementares;
II tem cincia:
a) dos fatores de risco relativos ao fundo;
b) de que no h qualquer garantia contra eventuais perdas patrimoniais que possam ser incorri-
das pelo fundo;
c) de que a concesso de registro para a venda de cotas do fundo no implica, por parte da CVM,
garantia de veracidade das informaes prestadas ou de adequao do regulamento do fun-
do legislao vigente ou julgamento sobre a qualidade do fundo ou de seu administrador,
gestor e demais prestadores de servios; e
se for o caso, de que as estratgias de investimento do fundo podem resultar em perdas supe-
riores ao capital aplicado e a consequente obrigao do cotista de aportar recursos adicionais
para cobrir o prejuzo do fundo.
LMINA DE INFORMAES ESSENCIAIS

O administrador de fundo aberto que no seja destinado exclusivamente a investidores qualifica-
dos deve elaborar uma lmina de informaes essenciais. facultado ao administrador de fundo
formatar a lmina livremente desde que:
I. a ordem das informaes seja mantida;
II. o contedo seja igual ao anexo da instruo CVM 555;
III. os logotipos e formatao no dificultem o entendimento das informaes; e
IV. quaisquer informaes adicionais:
a) sejam acrescentadas ao final do documento;
b) no dificultem o entendimento das informaes contidas na lmina; e
c) sejam consistentes com o contedo da lmina e do Formulrio de Informaes Complementa-
res FIC.
A lmina deve ser atualizada mensalmente at o dia 10 (dez) de cada ms com os dados relativos
ao ms imediatamente anterior.
O administrador do fundo deve enviar a lmina CVM, por meio de sistema eletrnico disponvel
na pgina da CVM na rede mundial de computadores, sempre que esta for atualizada, na mesma
data de sua atualizao.
O administrador deve:
I entregar a lmina para o futuro cotista antes de seu ingresso no fundo; e
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ABREU
II divulgar, em lugar de destaque na sua pgina na rede mundial de computadores e sem prote-
o de senha, a lmina atualizada.
9.2. Dinmica de Aplicao e Resgate
APLICAO DE RECURSOS
Quando o cotista aplica recursos em um fundo (compra de cotas), o gestor dever comprar ativos
para a carteira do fundo (com o recurso que o cotista aplicou).
RESGATE DE RECURSOS
Quando o cotista resgata recursos de um fundo (venda de cotas), cabe ao gestor do fundo vender
ativos para conseguir recursos para honrar o resgate e pagar o cotista.
Na emisso das cotas do fundo deve ser utilizado o valor da cota do dia ou do dia seguinte ao da
data da aplicao, segundo o disposto no regulamento.
Em casos excepcionais de iliquidez dos ativos componentes da carteira do fundo, inclusive em
decorrncia de pedidos de resgates incompatveis com a liquidez existente, ou que possam impli-
car alterao do tratamento tributrio do fundo ou do conjunto dos cotistas, em prejuzo destes
ltimos, o administrador poder declarar o fechamento do fundo para a realizao de resgates,
e caso o fundo permanea fechado por perodo superior a 5 (cinco) dias consecutivos ser obri-
gatria a convocao de Assembleia Geral Extraordinria, no prazo mximo de 1 (um) dia, para
deliberar, no prazo de 15 (quinze) dias, a contar da data do fechamento para resgate, sobre as
seguintes possibilidades:
I. substituio do administrador, do gestor ou de ambos;
II. reabertura ou manuteno do fechamento do fundo para resgate;
III. possibilidade do pagamento de resgate em ttulos e valores mobilirios;
IV. ciso do fundo; e
V. liquidao do fundo.
9.3. Principais Caractersticas

As grandes vantagens para o investidor de fundos de investimento em relao aos investimentos
feitos de forma individual so:
Possibilidade de diversificao da carteira, mesmo dispondo de pouco recurso financeiro
Acesso a papeis disponveis no mercado financeiro, mas que exigem maior volume para aplica-
o
Alta liquidez
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Mdulo IX
9.4. Poltica de Investimento
FUNDOS PASSIVOS (FUNDO INDEXADO)

Os fundos passivos so aqueles que buscam acompanhar um determinado benchmark e por
essa razo seus gestores tm menos liberdade na seleo de Ativos.
FUNDOS ATIVOS
So considerados ativos aqueles em que o gestor atua buscando obter melhor desempenho, as-
sumindo posies que julgue propcias para superar o seu benchmark.
FUNDO ALAVANCADO
Um fundo considerado alavancado sempre que existir possibilidade (diferente de zero) de per-
da superior ao patrimnio do fundo, desconsiderando-se casos de default nos ativos do fundo.
9.5. Carteira de Investimentos

MARCAO A MERCADO: este conceito diz que o Fundo deve reconhecer todos os dias, o valor
de mercado de seus ativos. A marcao a mercado faz com que o valor das cotas de cada Fundo
reflita, de forma atualizada, a que preo o administrador dos recursos venderia cada ativo a cada
momento (mesmo que ele o mantenha na carteira). Ainda de acordo com a legislao (instruo
CVM), devem ser observados os preos do fim do dia, aps o fechamento dos mercados. J para a
renda varivel, a legislao determina que observe o preo mdio dos ativos durante o dia.
O Objetivo de marcar a mercado evitar transferncia de riqueza entre cotistas
Os ativos que fazem parte da carteira de responsabilidade do administrador devem ter um preo
nico.
O administrador deve divulgar no mnimo uma verso simplificada da marcao a mercado
Marcao a mercado x Marcao pela curva de juros (curva do papel)

Na MaM, os preos dos papis que compem a carteira do fundo e que, portanto, iro definir o
valor da cota, so estipulados com base no valor a mercado desses ttulos a cada instante. Essa
avaliao diria importante mesmo para os ttulos de renda fixa pr-fixada, ou seja, aqueles que
tm a taxa pr-determinada no momento da aplicao, pois esses ttulos tambm sofrem oscila-
es de preo at a sua data de vencimento.
Porm, no passado, muitas instituies costumavam estabelecer os preos dos ttulos de acordo
com os juros que seriam pagos, a chamada marcao pela curva de juros do papel. Essa alternativa
geralmente conferia maiores ganhos aos cotistas, porm, no refletia o real patrimnio do fundo.
Isso ocorre porque, caso houvesse uma corrida aos bancos e muitos investidores quisessem res-
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ABREU
gatar seus recursos, os gestores no conseguiriam vender os ttulos de acordo com os juros pro-
metidos, acabando por prejudicar os cotistas
9.6. Taxas de Administrao e Outras
TAXA DE ADMINISTRAO
Percentual pago pelos cotistas de um fundo para remunerar todos os prestadores de servio.
uma taxa expressa ao ano calculada e deduzida diariamente.
A cobrana de taxa de administrao afeta o valor da cota.
A rentabilidade divulgada pelos fundos de investimento sempre lquida de taxa de administra-
o.
TAXA DE PERFORMANCE
Percentual cobrado do cotista quando a rentabilidade do fundo supera a de um indicador de refe-
rncia. Nem todos os fundos cobram taxa de performance.
Cobrana aps a deduo de todas as despesas, inclusive da taxa de administrao.
Linha dagua: Metodologia utilizada para cobrana de taxa de performance.
Periodicidade: Semestral
TAXA DE INGRESSO OU DE SADA

As taxas de ingresso e sada no so to comuns, mas tambm podem ser cobradas dependendo
do fundo de investimento que voc escolher. Elas so cobradas na aquisio de cotas do fundo ou
quando o investidor solicita o resgate de suas cotas.
A taxa de sada normalmente cobrada quando existe um prazo para resgate das cotas, mas o
investidor no quer (ou no pode) esperar este tempo para receber o dinheiro.
DESPESAS
De acordo com a Instruo da CVM so encargos do Fundo de Investimento, alm da Taxa de Ad-
ministrao, os impostos e contribuies que incidam sobre os bens, direitos e obrigaes do fun-
do, as despesas com impresso expedio e publicao de relatrios, formulrios e informaes
peridicas, previstas no regulamento, as despesas de comunicao aos condminos, os honor-
rios e despesas do auditor, os emolumentos e comisses nas operaes do fundo, despesas de
fechamento de cmbio vinculadas as suas operaes, os honorrios de advogados e despesas fei-
tas em defesa dos interesses do fundo, quaisquer despesas inerentes a constituio ou liquidao
do fundo ou a realizao de assembleia geral de condminos, e as taxas de custodia de valores do
fundo
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Mdulo IX
9.7. Classificao CVM

1. Fundos Renda Fixa
a. de Curto Prazo
b. Referenciado
c. Simples
d. Dvida Externa
2. Fundos de Aes
3. Fundos Cambiais
4. Fundos Multimercado
FUNDOS DE RENDA FIXA

Investem no mnimo 80% de seu Patrimnio Lquido em ativos de renda fixa expostos a variao
da taxa de juros ou a um ndice de preos, ou ambos.
Sua carteira composta por ttulos que rendem uma taxa previamente acordada. Estes fundos
se beneficiam em um cenrio de queda de juros, mas tem risco de taxa de juros e eventualmente
crdito.
Estes Fundos podem ser adicionalmente classificados como Longo Prazo, quando o prazo m-
dio de sua carteira superar 365 dias. Neste caso, no poder ser utilizada a Cota de Abertura.
vedada a cobrana de taxa de performance, salvo quando se tratar de Fundo destinado a inves-
tidor qualificado.
FUNDO DE RENDA FIXA DE CURTO PRAZO

So Fundos que tm por objetivo proporcionar a menor volatilidade possvel dentre os Fundos
disponveis no mercado brasileiro.
O fundo classificado como Renda Fixa que aplique seus recursos exclusivamente em ttulos p-
blicos federais ou privados (de baixo risco de crdito), pr-fixados ou indexados taxa SELIC ou a
outra taxa de juros, ou ttulos indexados a ndices de preos, com prazo mximo a decorrer de 375
(trezentos e setenta e cinco) dias, e prazo mdio da carteira do fundo inferior a 60 (sessenta) dias
devem incluir, sua denominao, o sufixo Curto Prazo.
Podem utilizar-se de estratgia com derivativos somente para proteo da carteira
tidor qualificado.
FUNDOS DE RENDA FIXA REFERENCIADOS

O fundo classificado como Renda Fixa cuja poltica de investimento assegure que ao menos 95%
(noventa e cinco por cento) do seu patrimnio lquido esteja investido em ativos que acompa-
nham, direta ou indiretamente, determinado ndice de referncia deve incluir, sua denomina-
o, o sufixo Referenciado seguido da denominao de tal ndice.
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Alm disso esses fundos devem ter 80% (oitenta por cento), no mnimo, de seu patrimnio lquido
representado, isolada ou cumulativamente, por ttulos da dvida pblica federal ou por ativos fi-
nanceiros de renda fixa considerados de baixo risco de crdito pelo gestor.
Esses fundos tem a sua atuao restrita a respectiva atuao nos mercados de derivativos reali-
zao de operaes com o objetivo de proteger posies detidas vista (hedge).
tidor qualificado
FUNDOS DE RENDA SIMPLES

O fundo classificado como Renda Fixa que tenha 95% (noventa e cinco por cento), no mnimo,
de seu patrimnio lquido representado, isolada ou cumulativamente, por ttulos da dvida p-
blica federal ou ttulos de renda fixa de emisso ou coobrigao de instituies financeiras que
possuam classificao de risco atribuda pelo gestor, no mnimo, equivalente queles atribudos
aos ttulos da dvida pblica federal, esses fundos devem incluir em sua denominao, o sufixo
Simples.
vedado ao fundo simples a:
1. cobrana de taxa de performance
2. realizao de investimentos no exterior
3. concentrao em crditos privados
4. transformao do fundo em fundo fechado
A lmina de informaes essenciais do fundo de que trata o caput deve comparar a performance
do fundo com a performance da taxa SELIC.
Dispensa do termo de adeso e cincia de risco;
FUNDOS DE RENDA FIXA DE DIVIDA EXTERNA

O fundo classificado como Renda Fixa que tenha 80% (oitenta por cento), no mnimo, de seu
patrimnio lquido representado por ttulos representativos da dvida externa de responsabilida-
de da Unio, deve incluir, sua denominao, o sufixo Dvida Externa.
a forma mais fcil de investir em papis brasileiros negociados no mercado internacional.
Somente Fundos de Dvida Externa podem adquirir ttulos representativos da dvida externa de
responsabilidade da Unio.
Podem cobrar taxa de performance.
FUNDO CAMBIAL
Os fundos classificados como Cambiais devem ter como principal fator de risco de carteira a va-
riao de preos de moeda estrangeira ou a variao do cupom cambial. No mnimo 80% (oitenta
por cento) da carteira deve ser composta por ativos relacionados diretamente, ou sintetizados via
derivativos, ao fator de risco que d nome classe.
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Mdulo IX
Os Fundos Cambiais Dlar so os mais conhecidos. A aplicao feita em R$ (reais), e sua carteira
composta por papis que buscam acompanhar a variao da moeda norte americana
Comentrio:
ATENO, ele no acompanha a cotao do dlar. Podem cobrar taxa de performance.
FUNDO DE AES
Investe no mnimo 67% do seu Patrimnio Lquido em aes negociadas no mercado vista de
bolsa de valores.
A performance destes fundos est sujeita variao de preo das aes que compem sua cartei-
ra. Por isso, so mais indicados para quem tem objetivos de investimento de longo prazo.
Fundos de aes cuja poltica de investimento preveja que, no mnimo, 2/3 (dois teros) do seu
patrimnio lquido seja investido em aes de companhias listadas em segmento de negociao
de valores mobilirios, voltado ao mercado de acesso, institudo por bolsa de valores ou por en-
tidade do mercado de balco organizado, que assegure, por meio de vnculo contratual, prticas
diferenciadas de governana corporativa devem usar, em seu nome, a designao Aes Mer-
cado de Acesso.
ESTRATGIA DE ALOCAO DE RECURSOS EM FUNDOS DE AES

Market timing: alguns Fundos de aes permitem o aumento ou diminuio da exposio
bolsa. Este movimento, quando acertado, um poderoso instrumento para bater o benchma-
rk. Assim, se o gestor avaliar que a bolsa tem perspectivas ruins, ele pode expor o Fundo em,
por exemplo, 80% do seu PL variao da bolsa.
Stock picking: aposta em aes com maior potencial de retorno. Esta aposta se d, geralmen-
te, em relao s aes que fazem parte do benchmark. Por exemplo, se Petrobrs representa
20% da carteira do Ibovespa, e o administrador acredita que seja uma boa alternativa de inves-
timento, pode comprar 25% para a carteira do Fundo. Se o administrador estiver correto, estes
5% extras ajudaro a ultrapassar o benchmark.
Arbitragem: comprar e vender o mesmo ativo, com caractersticas ligeiramente diferentes,
ganhando o diferencial do preo. Por exemplo, compra de uma ao ON e venda de uma ao
PN do mesmo emissor. Nesse caso, o administrador no est fazendo aposta com relao
direo da bolsa, mas apenas com relao ao diferencial de preos entre esses dois ativos.
FUNDOS MULTIMERCADOS
Os Fundos classificados como Multimercado devem possuir polticas de investimento que en-
volva vrios fatores de risco, sem o compromisso de concentrao em nenhum fator em especial
ou em fatores diferentes das demais classes previstas na instruo. Ou seja, este tipo de Fundo
pode aplicar em DI/SELIC, ndices de preos, taxas de juros, cmbio, dvida externa e aes.
Podem usar derivativos para alavancagem.
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ABREU
NORMAS RELATIVAS CONCENTRAO EM CRDITOS PRIVADOS

O fundo de investimento que realizar aplicaes em quaisquer ativos ou modalidades operacio-
nais de responsabilidade de pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado ou de emissores pbli-
cos outros que no a Unio Federal que, em seu conjunto, exceda o percentual de 50% (cinquen-
ta por cento) de seu patrimnio lquido, dever observar as seguintes regras, cumulativamente
quelas previstas para sua classe:
I na denominao do fundo dever constar a expresso Crdito Privado;
II o regulamento, o Formulrio de Informaes Complementares FIC e o material de venda
do fundo devero conter, com destaque, alerta de que o fundo est sujeito a risco de perda
substancial de seu patrimnio lquido em caso de eventos que acarretem o no pagamento
dos ativos integrantes de sua carteira, inclusive por fora de interveno, liquidao, regime
de administrao temporria, falncia, recuperao judicial ou extrajudicial dos emissores res-
ponsveis pelos ativos do fundo
FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO

O fundo de investimento em cotas de fundos de investimento dever manter, no mnimo, 95%
(noventa e cinco por cento) de seu patrimnio investido em cotas de fundos de investimento de
uma mesma classe, exceto os fundos de investimento em cotas classificados como Multimerca-
do, que podem investir em cotas de fundos de classes distintas.
Os restantes 5% (cinco por cento) do patrimnio do fundo podero ser mantidos em depsitos
vista ou aplicados em:
I. ttulos pblicos federais;
II. ttulos de renda fixa de emisso de instituio financeira;
III. operaes compromissadas (Operao envolvendo ttulos de renda fixa.) , de acordo com a
regulao especfica do Conselho Monetrio Nacional - CMN.
Dever constar da denominao do fundo a expresso Fundo de Investimento em Cotas de Fun-
dos de Investimento acrescida da classe dos fundos investidos de acordo com regulamentao
especfica.
Mdulo X
O que esperar do Mdulo X

Mdulo curto fcil, porm para entendimento deste assunto necessrio que o
candidato estude primeiramente o mdulo 9, j que este uma continuao do
mdulo anterior.
Cuidado especial com valor da aplicao inicial dos fundos classificados como FIDC.
10. Outros fundos de investimento regulados pela CVM
Proporo: 2,50%.
10.1 Outros fundos de investimento

Fundos de investimento em ndice de mercado - Fundos de ndice
O fundo uma comunho de recursos destinado aplicao em carteira de ttulos e valores mo-
bilirios que vise refletir as variaes e rentabilidade de um ndice de referncia, por prazo inde-
terminado.
Da denominao do fundo deve constar a expresso Fundo de ndice e a identificao do ndice
de referncia
O fundo regido por esta Instruo e pelas disposies constantes do seu regulamento, sendo
seu principal meio de divulgao de informaes a sua pgina na rede mundial de computadores.
Fundo deve manter 95% (noventa e cinco por cento), no mnimo, de seu patrimnio aplicado em
valores mobilirios ou outros ativos de renda varivel autorizados pela CVM, na proporo em
que estes integram o ndice de referncia, ou em posies compradas no mercado futuro do ndi-
ce de referncia, de forma a refletir a variao e rentabilidade de tal ndice
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Fundos de Investimento Imobilirio (FII)

Os Fundos de Investimento Imobilirio (FII) destinam-se ao desenvolvimento de empreendimen-
tos imobilirios, tais como construo de imveis, aquisio de imveis prontos, ou investimentos
em projetos visando viabilizar o acesso habitao e servios urbanos, inclusive em reas rurais,
para posterior alienao, locao ou arrendamento.
Estes Fundos destinam-se a investidores que procuram imveis como uma forma de diversificao
de sua carteira de investimentos, e esperam ganho de capital moderado e rendimentos em forma
de aluguel.
Os Fundos imobilirios so comercializados na forma de Fundos fechados, que podem ter dura-
o determinada ou indeterminada.
Aps o investidor comprar uma cota de um FII, o mesmo ter que ir no mercado secundrio (Bol-
sa de Valores) se desejar se desfazer da cota.
Estes Fundos devem distribuir, no mnimo, 95% do lucro auferido, apurados segundo o regime de
caixa.
Uma vez constitudo e autorizado o funcionamento do Fundo, admite-se que 25% de seu patrim-
nio, no mximo e temporariamente, seja investida em cotas de FI e/ou em Ttulos de Renda Fixa.
Esta parcela pode ser maior se expressamente autorizado pela CVM, mediante justificativa do ad-
ministrador do Fundo.
vedado ao Fundo operar em mercados futuros ou de opes.
Fundos de Investimento em Direitos Creditrios (FIDC e FIC-FIDC)

So Fundos constitudos por ttulos de crdito originrios de operaes realizadas nas instituies
financeiras, na indstria, arrendamento mercantil, hipotecas, prestao de servios e outros ttu-
los que possam ser admitidos como direito de crdito pela CVM.
Desta forma, as operaes de crdito originalmente feitas podem ser cedidas aos Fundos que
assumem estes direitos creditrios. Esta operao permite aos bancos, por exemplo, que cedam
(vendam) seus emprstimos aos FIDC, liberando espao para novas operaes, e aumentando a
liquidez deste mercado.
Estes Fundos podem ser:
Abertos: quando os cotistas podem solicitar resgate das cotas, de acordo com o estatuto
do Fundo;
Fechados: quando as cotas podem ser resgatadas somente ao trmino do prazo de dura-
o do Fundo, ou no caso de sua liquidao.
Ancord
Mdulo X
Benefcios dos FIDC:

Para quem cede os direitos creditrios: diminuio dos riscos de crdito e liberao de
espao no balano;
Para as empresas: mais liquidez no mercado de crdito;
Para os investidores: uma alternativa de investimento que tende a oferecer uma rentabili-
dade maior do que a renda fixa tradicional.
Riscos:
O principal risco para o investidor em FIDC o crdito da carteira de recebveis. Ou seja, o retorno
est diretamente ligado ao nvel de inadimplncia dos recebveis que formam o lastro da carteira.
Os FIDC podem operar no mercado de derivativos (bolsas e balco com sistema de registro) so-
mente para proteger suas posies vista.
No caso de Fundo aberto, o Fundo ser liquidado ou incorporado a outro se mantiver PL mdio
inferior a R$500.000 durante 3 meses consecutivos, ou 3 meses aps a autorizao da CVM.
Os cotistas dos FIDC somente podem ser investidores qualificados.
O valor mnimo para aplicao deve ser de R$25.000.
O FIDC deve ter, no mnimo, 50% de seu patrimnio em direitos creditrios.
Importante:
Quando uma classe ou srie de cotas de um FIDC destinada colocao pblica, as mesmas
devem ter seus riscos classificados por uma Agncia Classificadora de Risco.
Fundo de Investimento em Participaes (FIP)

Constitudos sob a forma de fundo fechado;
Adquirem aes, debntures, bnus de subscrio, ou outros ttulos e valores mobilirios conver-
sveis ou permutveis em aes de emisso de companhias, abertas ou fechadas (mnimo de 90%
do PL do fundo);
Os investidores que aplicam nesse instrumento financeiro se tornam proprietrios de cotas do
fundo e participam do processo decisrio da empresa investida, com influncia na gesto e po-
ltica estratgica, uma vez que possuem a prerrogativa de indicarem membros do conselho de
administrao;
Apenas para Investidor Qualificado;
Aplicao mnima de R$ 100.000,00.
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Fundo de Investimento em Empresas Emergentes (FIEE)

Constitudo sob a forma de fundo fechado;
Carteira direcionada para valores mobilirios de emisso de empresas emergentes;
Prazo mximo de 10 anos;
75% de suas aplicaes em aes, debntures conversveis em aes, ou bnus de subscrio de
aes de emisso de empresas emergentes;
Empresa emergente = Empresa que apresente faturamento lquido anual, ou faturamento lquido
anual consolidado, inferiores a R$ 150 milhes.
Mdulo XI
O que esperar do Mdulo XI

Neste mdulo teremos 1 questo de prova;
O menor mdulo da prova, uma questo certa. No tem como zerar a prova,
estudando a securitizao e entendendo voc ter garantido uma questo;
11. Securitizao de Recebveis
Proporo: 1,25%.
11.1 Securitizao de Recebveis

Securitizao nada mais do que um processo atravs do qual uma variedade de ativos financei-
ros ou no-financeiros, os ativos base, empacotada na forma de ttulos que podem ser vendi-
dos aos investidores.
Exemplo de uma Securitizao Emisso de CRI
1. A empresa Credora possui direitos de crdito

imobilirio contra o Devedor, que gera um flu-
xo financeiro futuro;
2. A credora cede os direitos de crdito, e portan-
to o fluxo financeiro, para a Securitizadora;
3. A Securitizadora emite CRIs lastreados nos di-
reitos de crdito imobilirio cedidos e os colo-
ca no mercado;
4. A colocao dos CRIs capta recursos dos inves-
tidores para a Securitizadora;
5. A Securitizadora utiliza os recursos captados
para pagar empresa credora pela cesso dos
direitos de crdito;
6. Ao longo da operao o fluxo financeiro dos
direitos de crdito so pagos diretamente
Securitizadora, que utiliza os recursos para re-
munerar os investidores de acordo com o esta-
belecido no Termo de Securitizao.
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Importante:
Em um processo de securitizao de recebveis, esses recebveis devem estar registrados no
balano da empresa que originou esses recebveis.
Mdulo XII
O que esperar do Mdulo XII

Este mdulo tambm est entre os mais fceis da prova. So apenas 3 pginas
para 2 questes certas de prova.
12. Clubes de Investimentos
Proporo: 2,5%.
12.1 Clube de Investimento

O Clube de Investimento um condomnio constitudo por no mnimo 3 pessoas e no mximo 50
pessoas fsicas, para aplicao de recursos em ttulos e valores mobilirios, sendo administrado
por corretoras, distribuidoras e bancos de investimento. Quando se tratar de empregados de
uma mesma empresa, o nmero de condminos pode ser maior.
A carteira composta por 67% no mnimo em aes, sendo o restante em renda fixa e derivativo.
O mximo que um nico investidor pode ter de um clube de investimento de 40% sobre o patri-
mnio do clube.
A participao do Clube de Investimento em operaes nos mercados a termo, futuro e de op-
es ser permitida exclusivamente nas seguintes hipteses:
Operaes cobertas de venda de aes ou de lanamento de opes;
Fechamento de posies existentes, em decorrncia de operaes realizadas nesses mer-
cados, em conformidade com o disposto na alnea anterior.
O Clube de Investimento dever registrar-se, previamente, em Bolsa de Valores, mediante o ar-
quivamento de seu estatuto, atravs da instituio a que estiver vinculado.
A Bolsa dever, para conceder o registro, examinar se o estatuto do Clube de Investimen-
to obedece ao previsto nesta Instruo;
A Bolsa poder, a qualquer tempo, cancelar o registro do Clube de Investimento que no
atenda ao disposto nesta Instruo.
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O estatuto do Clube de Investimento dever dispor sobre as seguintes matrias:

Poltica de investimento a ser adotada;
Aquisio e resgate de cotas, inclusive no que concerne eventual existncia de prazo de
carncia;
Taxa de administrao, se houver; sua base de clculo e a forma de remunerao do admi-
nistrador da carteira, se for o caso;
Hipteses de dissoluo do Clube;
Procedimento a ser adotado na hiptese de morte ou incapacitao dos condminos;
Critrio para clculo da cota;
Prazo de durao do Clube;
Forma de convocao e perodo de realizao da Assembleia Geral Ordinria.
Qurum para convocao, pelos condminos, de Assembleia Geral Extraordinria, que
no poder ser superior a 30% (trinta por cento) do nmero de condminos e a 30% (trinta
por cento) do total de cotas.
As Assembleias Gerais Ordinrias devem ser realizadas anualmente!
Bolsa de Valores poder regulamentar, no mbito de sua competncia, o funcionamento do Clube
de Investimento.
12.2 Principais alteraes trazidas pela 494/11

Os Clubes passam a ser compostos por, no mnimo, 3 e, no mximo, 50 cotistas;
Foi mantida a autorizao para a distribuio de cotas de Clubes por integrantes do sistema
de distribuio de valores mobilirios, vedando-se, porm, a publicidade indiscriminada dos
veculos;
Foi tornada obrigatria a assembleia geral anual dos Clubes, permitindo-se, porm, a adoo
de meios eletrnicos e de formas no presenciais de deliberao;
Extinguiu-se a figura do representante dos cotistas;
Foram alargadas as possibilidades de utilizao de derivativos, de modo a permitir uma gesto
de riscos mais eficiente, tornando-se obrigatria a imposio de limites exposio e ala-
vancagem dos Clubes pelo uso de tais instrumentos, bem como a criao de mecanismos de
controle de riscos; e
Determinou-se novo contedo para as informaes a serem enviadas mensalmente aos cotistas.
Ancord
Mdulo XII
12.3 Demonstraes Financeiras dos Clubes de Investimento 495/11

Os Clubes devem aplicar as prticas contbeis de reconhecimento, classificao e mensurao de
ativos e passivos, assim como as de reconhecimento de receitas e apropriao de despesas.
A entidade administradora de mercado organizado poder exigir outras informaes que, a seu
critrio, julgue necessrias nas notas explicativas.
As normas sobre a divulgao das demonstraes financeiras devem ser estabelecidas pela enti-
dade administradora do mercado organizado.
A auditoria das demonstraes financeiras dos Clubes, quando houver, deve observar os critrios
e procedimentos aplicveis aos fundos de investimento.
12.4 Tributao para investimento realizado por Clube de Investimento

Aos clubes de investimento, s carteiras administradas e a qualquer outra forma de investimento
associativo ou coletivo, aplicam-se as normas do imposto sobre a renda fixadas para os fundos de
investimento, conforme o caso.
Fica responsvel pela reteno e recolhimento do imposto a instituio administradora do clube
de investimento ou de outra forma de investimento associativo ou coletivo.
Ver mdulo 9, tpico 9.3 deste material.
Mdulo XIII
O que esperar do Mdulo XIII

Este um captulo novo, includo na ultima atualizao do edital, longo e
complicado para aqueles que no so amantes da matemtica. A boa notcia
que so apenas 4 questes sem mnimo. As questes referentes a Mat. Financeira
exigem clculos e um nvel mdio de conhecimento. A utilizao da calculadora
HP-12c, faz-se necessria!
13. Matemtica Financeira Conceitos Bsicos
Proporo: 5%.
Alguns termos e definies utilizadas no estudo da Matemtica Financeira.

Capital: Qualquer quantidade de dinheiro, que esteja disponvel em certa data, para ser aplicado
numa operao financeira.
Juros: Custo do capital durante determinado perodo de tempo.
Taxa de Juros: Unidade de medida do juro que corresponde remunerao paga pelo uso do capi-
tal, durante um determinado perodo de tempo. Indica a periodicidade dos juros.
Observao:
Em nosso curso usaremos a taxa unitria para que o clculo fique simplificado, quando esti-
vermos utilizando frmulas para realizar os clculos.
Montante: Capital empregado mais o valor acumulado dos juros.
Observao:
MONTANTE = CAPITAL + JUROS (independe se estamos falando em capitalizao simples ou
capitalizao composta).
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Capitalizao: Operao de adio dos juros ao capital.

Regime de Capitalizao Simples: Os juros so calculados periodicamente sobre o capital inicial
e, o montante ser a soma do capital inicial com as vrias parcelas de juros, o que equivale a uma
nica capitalizao.
Regime de Capitalizao Composta: Incorpora ao capital no somente os juros referentes a cada
perodo, mas tambm os juros sobre os juros acumulados at o momento anterior.
Desconto: Desconto o abatimento que se faz sobre um valor ou um ttulo de crdito quando
este resgatado antes de seu vencimento. Todo ttulo tem um valor nominal ou valor de face que
aquele correspondente data de seu vencimento. A operao de desconto permite que se obte-
nha o valor atual ou valor presente do ttulo em questo.
Observao:
VALOR ATUAL (VALOR PRESENTE) = VALOR NOMINAL (VALOR DE FACE) DESCONTO
(independe se estamos falando em capitalizao simples ou capitalizao composta).
Juros Simples x Juros Compostos

Vamos comparar Juros Simples com Juros composto para entendermos melhor a diferena entre
eles.
Vamos analisar o exemplo abaixo:
Exemplo Jos realizou um emprstimo de antecipao de seu 13 salrio no Banco do Brasil no va-
lor de R$ 100,00 reais, a uma taxa de juros de 10% ao ms. Qual o valor pago por Jos se ele quitou
o emprstimo aps 5 meses, quando recebeu seu 13?
Valor dos juros que este emprstimo de Jos gerou em cada ms.
Em juros simples, os juros so cobrados sobre o valor do emprstimo (capital)
CAPITALIZAO COMPOSTA
Ms Juros cobrado Saldo devedor
1 10% de R$ 100,00 = R$ 10,00 R$ 100,00 + R$ 10,00 = R$ 110,00
2 10% de R$ 100,00 = R$ 10,00 R$ 110,00 + R$ 10,00 = R$ 120,00
3 10% de R$ 100,00 = R$ 10,00 R$ 120,00 + R$ 10,00 = R$ 130,00
4 10% de R$ 100,10 = R$ 10,00 R$ 130,00 + R$ 10,00 = R$ 140,00

5 10% de R$ 100,00 = R$ 10,00 R$ 140,00 + R$ 10,00 = R$ 150,00
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Mdulo XIII
Em juros composto, os juros so cobrados sobre o saldo devedor (capital+ juros do

perodo anterior).
CAPITALIZAO COMPOSTA
Ms Juros cobrado Saldo devedor
1 10% de R$ 100,00 = R$ 10,00 R$ 100,00 + R$ 10,00 = R$ 110,00
2 10% de R$ 110,00 = R$ 11,00 R$ 110,00 + R$ 11,00 = R$ 121,00
3 10% de R$ 121,00 = R$ 12,10 R$ 121,00 + R$ 12,10 = R$ 133,10
4 10% de R$ 133,10 = R$ 13,31 R$ 133,10 + R$ 13,31 = R$ 146,41

5 10% de R$ 146,41 = R$ 14,64 R$ 146,41 + R$ 14,64 = R$ 161,05
Assim notamos que o Sr. Jos ter que pagar aps 5 meses R$ 150,00 se o banco cobrar juros sim-
ples ou R$ 161,05 se o banco cobrar juros compostos.
Garfico do exemplo
Juros Simples Juros Composto

y = 10x - 4E - 14 y = 0,579x2 + 9,291x + 0,054
R = 1 R = 1
Linear Exponencial
Note que o crescimento dos juros composto mais rpido que os juros simples.
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13.1 Juros Simples

Frmulas:
Clculo dos Juros Clculo do Montante

j=Cxixt M = C x (1 + i x t)
Observao:
Lembre-se que o Montante igual ao Capital + Juros.
Onde:
J = Juros
M = Montante
C = Capital (Valor Presente)
i = Taxa de juros;
t = Prazo.
A HP-12C at faz clculos de juros simples, mas tem condies quanto ao prazo, por isto mais
fcil aprender por frmula.
Aplicando a frmula
Vamos ver um exemplo bem simples aplicando a frmula para encontrarmos a soluo
Exemplo: Considere um emprstimo, a juros simples, no valor de R$ 100 mil, prazo de 3 meses e
taxa de 2% ao ms. Qual o valor dos juros?
Dados do problema:
C = 100.000,00
t = 3 meses
i = 2% ao ms
Observao:
Cuide para ver se a taxa e o ms esto em meno perodo. Neste exemplo no tem problema
para resolver, j que tanto a taxa quanto o prazo foram expressos em meses.
J=Cxixt
J = 100.000 x 0,02 (taxa unitria) x 3
J = 6.000,00
Resposta: O juros cobrado ser de R$ 6.000,00.
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Mdulo XIII
Resolvendo sem a utilizao de frmulas:

Vamos resolver o mesmo exemplo 3.2.1, mas agora sem utilizar frmula, apenas o conceito de
taxa de juros proporcional.
Resoluo:
Sabemos que 6% ao trimestre proporcional a 2% ao ms.
Logo o juros pago ser de 6% de 100.000,00 = 6.000,00.
Problemas com a relao Prazo x Taxa

Agora veremos um exemplo onde a taxa e o prazo no so dados em uma mesma unidade, neces-
sitando assim transformar um deles para dar continuidade a resoluo da questo.
Sempre que houver uma divergncia de unidade entre taxa e prazo melhor alterar o prazo do
que mudar a taxa de juros. Para uma questo de juros simples, esta escolha indiferente, porm
caso o candidato se acostume a alterar a taxa de juros, ir encontrar dificuldades para responder
as questes de juros compostos, pois estas as alteraes de taxa de juros no so simples, propor-
cional, e sim equivalentes.
Exemplo: Considere um emprstimo, a juros simples, no valor de R$ 100 mil, prazo de 3 meses e
taxa de 12% ao ano. Qual o valor dos juros?
Dados:
C = 100.000,00
t = 3 meses
i = 12% ao ano
Vamos adaptar o prazo em relao a taxa. Como a taxa est expressa ao ano, vamos transformar
o prazo em ano. Assim teremos:
C = 100.000,00
t = 3 meses = 3/12
i = 12% ao ano
Agora sim podemos aplicar a frmula
J=Cxixt
J = 100.000 x 0,12 x 3/12
J = 3.000,00
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Encontrando a Taxa de Juros

Vamos ver como encontrar a taxa de juros de uma maneira mais prtica. Primeiramente vamos
resolver pelo mtodo tradicional, depois faremos mais direto.
Exemplo: Considere um emprstimo, a juros simples, no valor de R$ 100 mil, sabendo que o valor
do montante acumulado em aps 1 semestre foi de 118.000,00. Qual a taxa de juros mensal cobra-
da pelo banco.
Como o exemplo pede a taxa de juros ao ms, necessrio transformar o prazo em ms. Neste
caso 1 semestre corresponde a 6 meses, assim:
Dados:
C = 100.000,00
t = 6 meses
M = 118.000,00
J = 18.000,00 (Lembre-se que os juros a diferena entre o Montante e o Capital)
Aplicando a frmula teremos:
18.000 = 100.000 x 6 x i
18.000 18.000
i = 100.000 x 6 = 600.000 = 0,03
i = 3% ao ms
Agora vamos resolver esta questo sem a utilizao de frmula, de uma maneira bem simples.
Para saber o valor dos juros acumulados no perodo, basta dividirmos o montante pelo capital:
18.000
Juros acumulado = 100.000 = 1,18
Agora subtrairmos o valor do capital da taxa de juros ( 1 = 100%) e encontramos:

1,18 1 = 0,18 = 18%.
18% os juros do perodo, um semestre, para encontrar os juros mensal, basta calcular a taxa pro-
porcional e assim encontrar 3 % ao ms.
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Mdulo XIII
Est faltando dados?

Alguns exerccios parecem no informar dados suficientes para resoluo do problema. Coisas do
tipo: O capital dobrou, triplicou, o dobro do tempo a metade do tempo, o triplo da taxa e etc. Va-
mos ver como resolver este tipo de problemas, mas em geral bem simples, basta atribuirmos um
valor para o dado que est faltando.
Exemplo 3.2.4: Um cliente aplicou uma certa quantia em um fundo de investimento em aes.
Aps 8 meses resgatou todo o valor investido e percebeu que a sua aplicao inicial dobrou. Qual
a rentabilidade mdia ao ms que este fundo rendeu?
Para quem vai resolver com frmula, a sugesto dar um valor para o capital e assim teremos um
montante que ser o dobro deste valor. Para facilitar o clculo vamos utilizar um capital igual a R$
100,00, mas poderia utilizar qualquer outro valor.
Dados:
C = 100,00
t = 8 meses
M = 200,00 (o dobro)
J = 100,00 (Lembre-se que os juros a diferena entre o Montante e o Capital)
Substituindo na frmula teremos
100 = 100 x 8 x i
100 100
i= = = 0,125
100 x 8 800
i = 12,5% ao ms.
Como resolver
Exemplo: A que taxa de juros simples, em por cento ao ano, deve-se emprestar R$ 2 mil, para que
no fim de cinco anos este duplique de valor?
Dados:
C = 2.000,00
t = 5 anos
M = 4.00,00 (o dobro)
J = 2.00,00 (Lembre-se que os juros a diferena entre o Montante e o Capital)
i = ?? a.a
2.000 = 2.000 x 5 x i
2.000 2.000
i= = = 0,2
2.000 x 5 10.000
i = 20% ao ano.
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Exemplo: Considere o emprstimo de R$ 5 mil, no regime de juros simples, taxa de 2% ao ms e

prazo de 1 ano e meio. Qual o total de juros pagos nesta operao?
Dados:
C = 5.000,00
i = 2 % ao ms
t = 1,5 anos = 18 meses
J = ???
J = 5.000 x 18 x 0,02
J = 1.800,00
13.2 Juros Compostos

Frmulas:
Clculo dos Juros Clculo do Montante

j=MC M = C x (1 + i)t
Lembre-se que o Montante igual ao Capital + Juros.

Onde:
J = Juros (FV PV)
FV = Montante
PV = Capital (Valor Presente)
i = Taxa de juros;
n = Prazo.
Para clculo de Juros Compostos, utilizaremos a calculadora HP-12C.
Exemplo: Considere um emprstimo, a juros composto, no valor de R$ 100 mil, prazo de 8 meses e
taxa de 10% ao ms. Qual o valor do montante?
Digitando na HP-12C
PV = 100.000,00
n = 8 meses
i = 10% ao ms
Teclando FV, encontramos: R$ 214.358,88.
Informao: Se voc no teclou CHS (trocar o sinal) antes de digitar o valor de 100mil no PV, en-
contrar uma resposta com o sinal negativo, neste caso, - 214.358,88.
Ancord
Mdulo XIII
O sinal na HP 12C serve apenas para diferenciar entrada de sada. Se o PV um valor emprestado,
logo FV ser o valor para liquidar o emprstimo. Se o PV um valor aplicado, logo FV valor resga-
tado. Um crdito e outro dbito, por isso o sinal ser sempre trocado!
Exemplo: Qual os juros obtidos de uma aplicao de R$ 5.000,00 feita por 1 anos a uma taxa de
juros compostos de 10 % ao semestre?
Na HP
PV = 5.000,00
n = 1 ano = 2 semestres (digitar 2 o prazo em semestre, j que a taxa semestral)
i = 10% ao semestre
Teclando FV, encontramos: R$ 6.094,97.
Exemplo: Uma aplicao de R$ 10.000,00 em um Fundo de aes, foi resgatada aps 2 meses em
R$ 11.025,00 (desconsiderando despesas com encargos e tributos), qual foi a taxa de juros mensal
que este fundo remunerou o investidor?
Na HP 12c
PV = 10.000,00
n = 2 meses
CHS FV = 11.025,00
i = ao ms
Observao:
Tome cuidado. Como neste caso a questo est informando tanto o valor presente (PV) como
o valor futuro (FV), necessrio voc informar um dos dois com o sinal trocado, motivo expli-
cado nos exemplos anteriores. Para isso deve usar a tecla (CHS).
Se no fizer isso a HP ir informar erro 5.
Teclando i encontramos 5%.
13.3 Desconto Simples
Como Racional x Desconto Comercial

Existem dois tipos bsicos de descontos simples nas operaes financeiras: o desconto comercial
e o desconto racional. Considerando-se que no regime de capitalizao simples, na prtica, usa-se
sempre o desconto comercial, mas algumas provas de concurso pblico costumam exigir os dois
tipos de descontos.
Na prova da ANCORD cobrado apenas o desconto Comercial, conhecido tambm como descon-
to bancrio.
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Desconto Comercial Simples

Mais comum e mais utilizado;
Tambm conhecido como desconto bancrio;
Outra termologia adotada a de desconto por fora;
O desconto calculado sobre o valor nominal do ttulo (valor de face ou valor futuro).
Frmulas:
Clculo do valor do desconto Clculo do valor atual

Dc = N x id x t A = N x (1 id x t)
Lembre-se que o Desconto igual ao Valor Nominal Valor Atual

Onde:
DC = Desconto Comercial
A = Valor Atual ou Valor Liquido
N = Valor Nominal ou Valor de Face
id = Taxa de desconto;
t = Prazo.
Exemplo: Considere um ttulo cujo valor nominal seja $10.000,00. Calcule o desconto comercial
simples a ser concedido e o valor atual de um ttulo resgatado 3 meses antes da data de vencimen-
to, a uma taxa de desconto de 5% a.m.
Dados:
N = 10.000,00
t = 3 meses
id = 5% ao ms
D c = N x id x t
Dc = 10.000 x 0,5 x 3
J = 1.500,00
Agora vamos calcular o Valor Atual, que o Valor Nominal subtrado dos descontos.
A = 10.000 1.500
A = 8.500,00
Ancord
Mdulo XIII
Taxa Equivalente na HP 12C

Podem-se utilizar as funes financeiras para descobrir taxas equivalentes, mas ensinarei uma ma-
neira de programar a HP 12c a fim de facilitar as transformaes de taxas. importante salientar
que, o que faremos aqui ser traduzir a mesma frmula de taxas equivalentes, para a linguagem
da mquina.
Pressionar Objetivo Visor

F P/R entrar no modo de programao 00-
F PRGM limpar memria de programas anteriores 00-
STO 0 guardar o prazo desejado na memria 0 01- 44 0
RCL i busca o valor digitado na taxa 02- 45 12
1 % divide a taxa por 100 04- 25
1 + soma 1 com a taxa unitria 06- 40
RCL 0 busca o valor do prazo que quero 07- 45 0
RCL n busca o valor do prazo que tenho 08- 45 11
divide os dois prazos 09- 10
YX eleva a taxa unitria somado 1, a razo das taxas 10- 21
1 - subtrai 1 do resultado obtido 12- 30
1 13- 1
0 multiplica o resultado por 100, a fim de transformar a taxa 14- 0
0 unitria em percentual. 15- 0
X 16- 20
G GTO Retorna a primeira linha de programao. Observao!
17- 43,33 00
00 ou 000 usar 00 para HP (dourada) e 000 para HP Platium.
F P/R Finaliza o modo de programao 0,00000000
Aps programar sua HP 12c vamos ver como ir funcionar a transformao de taxas.
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Armazenamento na HP:
i : Taxa que tenho;
n : Prazo que corresponde essa taxa;
Digitar o prazo desejado e logo aps digitar R/S.
Exemplo 1:
Qual a taxa anual equivalente a taxa de 4% ao ms?

4 i Introduz a taxa que tenho em i 4,0000
30 n Introduz o prazo que tenho, correspondente a taxa 30,000
360 Prazo desejado 360
R/S Executa o programa 60,10
Resposta 60,10% ao ano.
Observao:
O prazo no necessariamente precisa ser em dias, poderia utilizar 1 para a varivel n digitar
12 e executar o programa, deve apenas manter a proporcionalidade.
Exemplo 2:
Uma empresa tomou recursos emprestados de uma Instituio Financeira, a uma taxa de 3,1% ao
ms. Qual a taxa de juros total cobrada, sabendo que o emprstimo foi pago aps 182 dias?

3,1 i Introduz a taxa que tenho em i 3,1000
30 n Introduz o prazo que tenho, correspondente a taxa 30,000
182 Prazo desejado. 182
R/S Executa o programa 20,35
Ancord
Mdulo XIII
Taxa Aparente x Taxa Real

Se considerarmos que um valor aplicado em certo fundo de investimento, obteve 15% de lucro no
ano de 2007. Se considerarmos tambm, que a inflao acumulada no ano de 2007 foi de 4,5%, as-
sim o ganho REAL deste cliente foi inferior ao lucro APARENTE.
Taxa aparente: 15%.
Inflao: 4,5%.
Para o clculo da taxa Real, no podemos apenas subtrair a inflao e sim utilizar a frmula de
Fisher.
(1 + Taxa Nominal
Taxa REAL = - 1 x 100
(1 + Inflao)
Logo:
1, 15
Taxa real: = 1,1004 = 10,04%
1,045
Pergunta: Em uma aplicao financeira o ganho nominal pode ser igual ao ganho real?
Resposta: Sim, quando a inflao for igual a zero.
Pergunta: Em uma aplicao financeira o ganho real pode ser superior ao ganho nominal?
Resposta: Sim, quando a inflao for inferior a zero, ou seja, houver deflao.
Taxa conjunta
O bom exemplo de utilizao de taxa conjunta o caso da remunerao das cadernetas de pou-
pana.
Sabemos que a poupana remunerada pela taxa fixa de 0,5% ao ms mais a variao da T.R (Taxa
Referencial, divulgada diariamente pelo Banco Central).
Seguindo esse raciocino, se a T.R do dia de hoje de 0,25% podemos concluir que os recursos apli-
cados em poupana no dia de hoje estaro remunerando uma taxa de 0,50% + 0,25% = 0,75%.
Pensar dessa maneira a mesma coisa que concluir no exemplo de taxa real que um aumento de
salrio de 6% atrelado a uma inflao de 5% me sobrar 1% de aumento liquido, pois 6% - 5% = 1%.
Bom relembrando o contedo anterior vem que para calcular a taxa real ns dividamos as taxas
ao invs de subtra-las. Seguindo esse processo lgico conclumos que para calcular a taxa conjun-
ta no somamos e sim multiplicamos as taxas unitrias acrescido de uma unidade, logo a frmula
matemtica a ser utilizada :
ic = [(1 + i) x (1 + I) - 1] x 100
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Onde:
Ic = Taxa conjunta;
i = Taxa a ser corrigida;
I = Taxa de correo.
Exemplo 3:
Quanto vai ganhar um cliente que aplicar em uma caderneta de poupana hoje, sabendo que a T.R
do dia de 0,30% ?
Poupana (taxa a ser corrigida) = 0,5% + T.R.
T.R (taxa de correo) = 0,30% (T.R).
ic = [(1 + 0,005) x (1 + 0,003) - 1] x 100 ic = 0,8015%.
Resposta: 0,8015%. Note que o valor obtido um pouco maior que o valor da soma das duas taxas.
Dicas do Professor
Como calcular uma taxa conjunta com vrios retornos acumulados com a
calculadora HP-12C.
Considere que um fundo de investimento teve os retorno conforme tabela
abaixo:
JAN FEV MAR ABR MAIO JUN JUL

5% 8% 6% -4% -3% 9% 12%
Qual o retorno acumulado aproximado, no perodo do investidor?
Exemplo 4:
a) Resolvendo de forma matemtica:
1,05 x 1,08 x 1,06 x 0,96 x 0,97 x 1,09 x 1,12 = 36,65%.
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Mdulo XIII
b) Resolvendo com a utilizao da HP-12C

F REG Limpa memria do registrador 0,00
1 Enter Introduz o valor 1 1,00
5 % + Introduz o valor de 5% 1,05
4 % Introduz o valor de - 4% 1,1539
3 % Introduz o valor de - 3% 1,1193
Logo rentabilidade acumulada de 36,64%
Taxa bruta e Taxa liquida

Essas taxas so muito especuladas em aplicaes financeiras. A grande diferena entre as duas
que a taxa bruta est incluso tributaes e encargos, e a liquida livre desses descontos. Por este
motivo muitas vezes necessitamos da taxa liquida para podermos comparar aplicaes financei-
ras distintas.
Exemplo 5:
Supondo que voc tem um recurso para aplicar e est em dvida entre aplicar em um fundo cuja
taxa mdia de rendimento de 0,75% ao ms e aplicar na poupana que est rendendo 0,52% ao
ms. Considerando que esta sua aplicao seja pelo prazo de um ms e que a alquota de imposto
de renda para este fundo, neste prazo seja de 22,5%. Qual aplicao lhe garantir um melhor lucro
lquido?
Fundo: 0,75% - 22,5% = 0,5812%.
Poupana: 0,52%.
Neste caso a melhor alternativa aplicar no fundo de investimento.
Lembre-se que pessoa fsica isenta de IR a aplicaes na caderneta de Poupana.
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Juros compostos com uso da HP 12C

Assim como o Excel, a HP 12c diferencia dados de entrada de dados de sada, atravs do sinal.
Caso o leitor tente resolver algum problema, onde ele utilize PV e FV e ao buscar a resposta encon-
trar Erro 5, significa que utilizou o mesmo sinal nas duas variveis, neste caso necessrio alternar
o sinal de uma das variveis.
Teclas que sero Utilizadas:
Tecla Significado
N Prazo
I Taxa
PV Valor Presente
FV Valor Futuro
CHS Trocar o sinal
F FIN Limpa a memria financeira
F REG Limpa a memria de todos registradores
Antes de comear qualquer clculo, verifique se em sua calculadora consta a letra c no visor.
Caso no possua, ative atravs do comando STO EEX (aperte uma tecla e depois a outra).
Quando a HP 12C estiver a tela a letra c significa que ela est preparada para utilizar a Conveno
Exponencial, que a que utilizamos no Brasil
Vejamos como calcular juros compostos com utilizao da HP 12c.
Exemplo 6
a) Qual o montante que render uma aplicao de R$ 1.500,00, durante 6 meses, em um Fundo
de investimento, cuja taxa bruta mensal de 1,4% ao ms?

1500 PV Introduz o valor aplicado 1.500,00
6 N Introduz o prazo da aplicao 6,00
1.4 I Introduz a taxa bruta 1,40
FV Solicita o valor do montante -1.630,49
No se esquea que o resultado obtido no negativo! O sinal

serve apenas para diferenciar dado de entrada (aplicao) de
dado de sada (resgate).
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Mdulo XIII
b) Qual o montante liquido que o cliente resgatou, considerando uma alquota de Imposto de
Renda de 20%?
Neste caso a resposta ser:
R$ 130,49 (lucro) 20% = R$ 104,55 (lucro lquido) + R$ 1.500,00 (valor da aplicao) = 1.604,55
(Resgate Liquido ou Montante Liquido).
Cuidados com Erro 5.
Exemplo 7:
Um cliente aplicou em um CDB (Certificado de Depsito Bancrio) R$ 2.500,00 pelo prazo de 135
dias. Sabendo que resgatou um valor de R$ 2.673,24 determine a taxa mensal desta operao.
Lembre-se de que neste caso est trabalhando com dados de entrada (PV) e dados de Sada (FV),
portanto se faz necessrio o uso de sinal negativo em uma das variveis!

2500 CHS Muda os sinal do valor e introduz o valor -2.500,00 na -1.500,
PV varivel PV -1.500,00
135 enter 135,00
30 Transforma o prazo de dias para mensal (pois o 4,50
exerccio solicita taxa mensal) e introduz na varivel n
n 4,50
2.673,24
Introduz o valor 2.673,24
FV
i Solicita a taxa mensal desta operao 1,50
Resposta, 1,50% ao ms.
Anlise de investimento
Taxa Interna de Retorno (TIR): yield to maturity.
Define-se como a taxa de desconto em que o Valor Presente do fluxo de caixa futuro de um in-
vestimento se iguala ao custo do investimento.
calculada mediante um processo de tentativa e erro.
Quando os valores presentes lquidos do custo e dos retornos se igualam a zero, a taxa de descon-
to utilizada a TIR.
Se essa taxa excede o retorno exigido - chamada taxa de atratividade - o investimento aceitvel.
Pode haver mais de uma TIR para determinado conjunto de fluxos de caixa.
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A Taxa Mnima de Atratividade (TMA):

uma taxa de juros que representa o mnimo que um investidor se prope a ganhar quando faz
um investimento, ou o mximo que um tomador de dinheiro se prope a pagar quando faz um
financiamento.
O valor presente lquido (VPL):

Tambm conhecido como valor atual lquido (VAL) ou mtodo do valor atual, a frmula matem-
tico-financeira de se determinar o valor presente de pagamentos futuros descontados a uma taxa
de juros apropriada, menos o custo do investimento inicial. Basicamente, o clculo de quanto os
futuros pagamentos somados a um custo inicial estaria valendo atualmente. Temos que conside-
rar o conceito de valor do dinheiro no tempo, pois, exemplificando, R$ 1 milho hoje, no valeria
R$ 1 milho daqui a um ano, devido ao custo de oportunidade de se colocar, por exemplo, tal mon-
tante de dinheiro na poupana para render juros.
Clculo valor da prestao com HP-12C

Exemplo 8:
Um cliente deseja adquirir um veculo no valor de R$ 50.000. D uma entrada no valor de R$ 15.000
e deseja financiar o resto em 9 parcelas, pagando juros de 1,5% a.m. De quanto ser o valor da par-
cela que o cliente pagar.
Considerando a entrada temos que o valor financiado ser de 50.000 15.000 = 35.000,00.

35.000 CHS
Muda os sinal do valor e introduz o valor -35.000,00 na varivel PV -35.000,00
PV
9 N Introduz o valor de 9 parcelas 9,00
1,5 i Introduz a taxa de 1,5% ao ms 1,5
PMT Pergunta qual o valor da prestao R$ 4.186,34
Resposta, R$ 4.186,34 por ms.
Observao! Como o valor dado como entrada diferente das demais prestaes, a
srie de pagamento postecipada e no antecipada. Assim a sua calculadora HP-12c
NO pode estar com o Begin ativado na tela. Para ativar e desativar o Begin utilize
G7 e G8 respectivamente.
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Mdulo XIII
Clculo taxa interna de retorno com HP-12C

Exemplo 9:
Uma empresa fez uma captao no valor de 50.000,00, e se comprometeu em fazer o pagamento
em 3 vezes, com pagamento sequenciais de 25.000,00, 20.000,00 e 15.000,00, para cada ms se-
guinte ao da captao, qual foi a taxa de juros paga por esta empresa?
Devemos criar um fluxo de pagamento e colocar as informaes na calculadora HP.
Fluxo de caixa:
Tempo Valor
0 - R$ 50.000,00
1 R$ 25.000,00
2 R$ 20.000,00
3 R$ 15.000,00
Agora utilizando a Calculadora HP 12C

50.000 CHS G CF0 Introduz o valor do investimento no momento 0 -50.000,00
25.000 G CFJ Introduz retorno do primeiro ms 25.000,00
20.000 G CFJ Introduz retorno do segundo ms 20.000,00
15.000 G CFJ Introduz retorno do terceiro ms 15.000,00
F IRR Solicita a Taxa Interna de Retorno 10,65%
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Exemplo 10
Um imvel no valor de R$ 280.000,00 para compra vista, pode ser adquirido direto com a cons-
trutora na seguinte condio:
Entrada de R$ 50.000,00 no ato;
24 parcelas mensais de R$ 5.000,00 a vencer a primeira 1 ms aps a compra;
4 parcelas semestrais como reforo no valor de R$ 10 mil reais, vencendo a primeira 1 semestre
aps a data da compra;
2 parcelas anuais de 10 mil reais cada, vencendo a primeira 1 ano aps a compra.
Calcule a taxa de retorno deste investimento.

Colocando tudo em um nico fluxo de caixa temos:
Ms Parcela Mensal Semestral Anual Total

0 R$ 280.000,00 R$ 50.000,00 = R$ 230.000,00 (saldo devedor)
1 R$ 5.000,00 R$ 0,00 R$ 0,00 R$ 5.000,00

2 R$ 5.000,00 R$ 0,00 R$ 0,00 R$ 5.000,00
3 R$ 5.000,00 R$ 0,00 R$ 0,00 R$ 5.000,00
4 R$ 5.000,00 R$ 0,00 R$ 0,00 R$ 5.000,00
5 R$ 5.000,00 R$ 0,00 R$ 0,00 R$ 5.000,00
6 R$ 5.000,00 R$ 10.000,00 R$ 0,00 R$ 15.000,00
2 R$ 5.000,00 R$ 0,00 R$ 0,00 R$ 5.000,00
.
12 R$ 5.000,00 R$ 10.000,00 R$ 10.000,00 R$ 25.000,00
Repetir todo o processo por mais um ano.
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Mdulo XIII
Agora vamos informar este fluxo para a Calculadora HP 12c

230.000 CHS G CF0 Introduz o valor do imvel no momento 0 -230.000,00
( vista)
5.000 G CFJ Introduz valor da parcela mensal 5.000,00
5 G NJ Introduz quantas parcelas seguidas teremos 5,00
do valor anterior
15.000 G CFJ Introduz valor da parcela mensal somado 15.000,00
parcela semestral
do valor anterior
parcela semestral e com parcela anual
do valor anterior
parcela semestral
do valor anterior
parcela semestral e somado com parcela anual
F IRR Solicita a Taxa Interna de Retorno 1,72%
Observao! Quando temos uma parcela que no se repete em

sequncia, no necessrio informar o valor de NJ, automaticamente
a HP preenche o valor da memria com 1. Quando esta sequncia de
parcela for superior a 1, usar o NJ nos dar maior agilidade e evita ter que
digitar uma a uma das parcelas.
Mdulo XIV
O que esperar do Mdulo XIV

Este mdulo tambm possui uma relao custo benefcio muito boa. So 7
questes de poucos assuntos. Ateno especial para os assuntos de Ttulos
Pblicos Federal e iseno de I.R em alguns ttulos privados.
14.Mercado Financeiro Produtos

Modalidades Operacionais Liquidao
Proporo: 8,75%.
14.1 Ttulos de Renda Fixa

Ttulos Pblicos
A dvida pblica federal interna e externa composta, em sua maior parte, por ttulos mobilirios
que diferem entre si conforme o contexto e a finalidade da emisso. Para os ttulos ps-fixados,
por exemplo, tm-se diferentes indexadores, que variam conforme o tipo. Existem tambm aque-
les que no possuem indexadores, os chamados ttulos prefixados.
Todos os ttulos pblicos federais so ttulos escriturais e ao portador.
Aplicao Inicial: R$ 200,00 (20% de um ttulo).
Titulo Rentabilidade
Letras do Tesouro Nacional (LTN) Pr-fixado (desgio)
Letras Financeiras do Tesouro (LFT) Ps-fixado (SELIC)
Nota do Tesouro Nacional (NTN-B) Ps-fixado (IPCA)
Nota do Tesouro Nacional (NTN-C) Ps-fixado (IGPM)
Nota do Tesouro Nacional (NTN-D) Ps-fixado (DOLAR - PTAX)
Nota do Tesouro Nacional (NTN-F) Pr-fixado
Nota do Tesouro Nacional (NTN-H) Taxa Referencial (TR)
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Observao:
O BACEN no emite mais ttulos pblicos, desde 2002.
A venda de ttulos pblicos no Brasil pode ser realizada por meio de trs modalidades:
Oferta pblica com a realizao de leilo;
Oferta pblica sem a realizao de leilo (Tesouro Direto).
Tesouro Direto: Sistema de negociao de ttulos pblicos federais em mercado de varejo, direta-
mente com o investidor. A operao pode ser realizada diretamente pela Internet.
Mais estudos: ler assunto Tesouro Nacional pgina 44 deste material.
14.2 Ttulos Privados

Depsito a Prazo (CDB e RDB)
O CDB um ttulo privado para a captao de recursos de investidores pessoas fsicas ou jurdicas,
por parte dos bancos.
O CDB pode ser emitido por bancos comerciais, bancos de investimento e bancos mltiplos, com
pelo menos uma destas carteiras descritas.
Rentabilidade
Pr-Fixada;
Ps-Fixada;
Flutuante (CDI e Taxa Selic).
Liquidez:
O CDB pode ser negociado no mercado secundrio. O CDB tambm pode ser resgatado antes do
prazo final caso o banco emissor concorde em resgat-lo. No caso de resgate antes do prazo final,
devem ser respeitados os prazos mnimos.
Os CDBs no podem ser indexados variao cambial. Para atrelar a rentabilidade de um CDB a
variao cambial necessrio fazer um swap.
Ancord
Mdulo XIV
Diferena entre CDB e RDB
CDB RDB
Transferveis atravs de endosso Intransferveis
Podem ser resgatados
Resciso em carter excepcional, com
antecipadamente, desde que cumprida
perdas dos rendimentos.
a carncia (quando existir).
Tanto CDB quanto RDB contam com a cobertura do fundo Garantidor de Crdito FGC, at o limi-
te de R$ 250.000 por CPF e por Instituio.
Letra de Cmbio
Muito Importante:
A Letra de Cmbio no possui NADA em comum com o cmbio, moeda estrangeira.
A palavra Cmbio refere-se a possibilidade de trocar a nota e no ao comrcio internacional.

A letra de cmbio uma ordem de pagamento vista ou a prazo e criada atravs de um ato cha-
mado de saque.
Conceito:
uma ordem dada por escrito a uma pessoa para que se pague a um beneficirio ou sua ordem
determinada quantia em dinheiro.
Remunerao:
Pr-Fixada;
Ps-Fixada.
Letras Hipotecrias
As Letras Hipotecrias so instrumentos de captao de recursos emitidos por Instituies Finan-
ceiras autorizadas a conceder crditos hipotecrios, ou seja, Caixa Econmica Federal, Sociedade
de Crdito Imobilirio, Sociedade de Poupana e Emprstimo, Banco Mltiplo com Carteira de Cr-
dito Imobilirio.
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Lastro:
As Letras Hipotecrias so garantidas, ou seja, so lastreadas em crditos hipotecrios j conce-
didos pela Instituio Financeira. Uma mesma letra poder ser garantida por um ou mais crditos
hipotecrios. A soma do principal das letras hipotecrias emitidas pela instituio financeira no
dever exceder, em hiptese alguma, o valor total dos crditos hipotecrios de titularidade da
instituio.
Rentabilidade:
O investidor de Letras Hipotecrias tem o direito de receber o valor nominal aplicado, corrigido
por um ndice previamente definido acrescido da taxa de juros estipulada.
A taxa de juros e a atualizao monetria podem ser livremente negociadas, sendo no mnimo a
mesma da caderneta de poupana.
A atualizao monetria pode ser fixada de acordo com um dos seguintes ndices:
ndice de Remunerao da Poupana;
ndice Geral de Preos - Mercado (IGP-M), divulgado pela Fundao Getlio Vargas;
ndice Nacional de Preos ao Consumidor (INPC), divulgado pela Fundao Instituto Brasi-
leiro de Geografia e Estatstica - IBGE;
ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna (IGP-DI), divulgado pela Fundao Getlio
Vargas.
As instituies financeiras devero determinar no ato da emisso da Letra Hipotecria um nico

ndice de atualizao.
Garantias: Possuem garantia real e contam tambm com cobertura do FGC at o limite vigente,
atualmente de R$ 250.000,00.
Prazo
Mnimo de 180 dias, sendo que o prazo mximo no poder ser superior ao prazo dos crditos
hipotecrios que lhe servem de garantia. As letras hipotecrias emitidas com base em ndice de
preos devem ter prazo mnimo de sessenta meses.
Importante:
Pessoas fsica que investem em Letras Hipotecrias (LHs), possuem iseno de Imposto de
Renda (IR).
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Mdulo XIV
Letras Imobiliria
A letra hipotecria um ttulo lastreado em crdito imobilirio.
A letra imobiliria promessa de pagamento e quando emitida pelo Banco Nacional da Habitao
ser garantida pela Unio Federal.
As letras imobilirias emitidas por sociedades de crdito imobilirio tero preferncia sobre os
bens do ativo da sociedade emitente em relao a quaisquer outros crditos contra a sociedade,
inclusive os de natureza fiscal ou parafiscal.
Importante:
Investimento em LI feito por Pessoa Fsica esto isentos de Imposto de Renda.
Letras Financeiras - LF
Quem pode emitir:
Bancos mltiplos;
Bancos comerciais;
Bancos de investimento;
Sociedades de crdito, financiamento e investimento;
Caixas econmicas;
Companhias hipotecrias;
Sociedades de crdito imobilirio;
BNDES.
A LF ter prazo mnimo de 24 meses para o vencimento, vedado o resgate, total ou parcial, antes
do vencimento pactuado.
A LF no pode ser emitida com valor nominal unitrio inferior a R$300.000,00 (trezentos mil reais).
Remunerao:
Prefixada;
Pos fixada;
Flutuantes.
Observaes:
vedada a emisso com clusula de variao cambial;
admitido o pagamento peridico de rendimentos em intervalos de, no mnimo, 180 dias.
Importante:
LF no est coberta pelo FGC.
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CDI (Certificado de Depsito Interfinanceiro)

Os Certificados de Depsito Interbancrio so os ttulos de emisso das instituies financeiras,
que lastreiam as operaes do mercado interbancrio. Suas caractersticas so idnticas s de um
CDB, mas sua negociao restrita ao mercado interbancrio. Sua funo , portanto, transferir
recursos de uma instituio financeira para outra. Em outras palavras, para que o sistema seja
mais fluido, quem tem dinheiro sobrando empresta para quem no tem.
A taxa mdia diria do CDI utilizada como parmetro para avaliar a rentabilidade de fundos,
como os DI, por exemplo. O CDI utilizado para avaliar o custo do dinheiro negociado entre os
bancos, no setor privado e, como o CDB (Certificado de Depsito Bancrio), essa modalidade de
aplicao pode render taxa de prefixada ou ps-fixada.
CDI x Selic
COPOM Ttulos Privados (CDI)

IF IF
Taxa CDI
Taxa Selic
Meta Ttulos Pblicos Federais
IF
Taxa Selic Over
IF = Instituio Financeira
Cmbio
Ver pgina 35 deste material.
14.3 Tributao para Ttulos Pblicos e Privados

Aplicaes:
CDB/RDB;
Letras Hipotecria;
Letras Imobilirias;
Letra de Cmbio;
Letras Financeiras;
Ttulos Pblicos Federais: LFT, LTN e NTN.
Ancord
Mdulo XIV
Alquota:
22,5% aplicaes de at 180 dias;
20,0% aplicaes de 181 a 360 dias;
17,5% aplicaes de 361 at 720 dias;
15,0% aplicaes acima de 720 dias.
Cobrana: no resgate.
Responsvel pelo Recolhimento: A Instituio Financeira ou pessoa jurdica que efetuar o paga-
mento dos rendimentos. Exemplo: Banco, Corretora, distribuidora e etc.
ISENES: Aplicaes em Letras Hipotecrias, CRI, CPR, LCA e Cadernetas de Poupana, Pessoa
Fsica ISENTO da Cobrana de Imposto de Renda.
Observao:
No confunda a iseno de Imposto de Renda para as aplicaes em Letras Imobilirias e Le-
tras Hipotecrias com aplicaes em Letra de Cmbio. As aplicaes em LCs NO possuem
iseno de IR.
Mdulo XV
O que esperar do Mdulo XV

Parabns, voc vai comear a estudar o mdulo mais difcil da prova, mas no
desanime. Se voc quer trabalhar intermediando operaes no mercado de
capitais, tem que saber muito bem como funciona os contratos de Derivativo;
para a aprovao.
15. Mercados Derivativos Produtos Modalidades

Operacionais Tributao e Regulao Bsica
Proporo: 15%.
15.1 Derivativos
O que so os derivativos: Ativos financeiros cujos valores e caractersticas de negociao esto
amarrados aos ativos que lhes servem de referncia. A palavra derivativo vem do fato que o preo
do ativo derivado de outro ativo. Ex.: Opo de Telebrs, o preo desta opo derivado do ati-
vo ao da Telebrs.
O valor de um derivativo depende de outras variveis bsicas.
uma forma de transferncia de risco a outros agentes econmicos.
Como surgiu: Da necessidade do produtor rural garantir um preo mnimo para sua safra.
Derivativos agropecurios: tm como ativo-objeto commodities agrcolas, como caf, boi,
milho, soja e outros;
Derivativos financeiros: tm seu valor de mercado referenciado em alguma taxa ou ndice
financeiro, como taxa de juro, taxa de inflao, taxa de cmbio, ndice de aes e outros;
Derivativos de energia e climticos: tm como objeto de negociao energia eltrica, gs
natural, crditos de carbono e outros.
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ABREU
Tipos de transaes no Mercado Futuro:

Mercado de Opes; (negociado na Bovespa e na BM&F);
Mercado Futuro;
Mercado a Termo;
Mercado de Swap.
Participantes
Hedger: opera nesse mercado buscando proteo contra oscilaes de preos dos ativos;
Observao:
Possui o determinado bem ou ativo financeiro.
Especulador: assumem o risco da operao com o objetivo de auferir ganhos com a oscilao dos
preos;
Observao:
Entra e sai rapidamente no mercado fazendo apostas.
Arbitrador: obtm vantagens financeiras em funo de distores nos preos do ativo nos merca-
dos diferentes;
Observao:
Monitora todos os mercados em busca de distores a fim de lucrar sem correr riscos.
Observao:
Os trs agentes citados acima so de suma importncia para o mercado, pois so eles os res-
ponsveis por garantir liquidez e evitar distores.
Ancord
Mdulo XV
Mercado de Opes
O que um mercado de Opes?
Mercado em que so negociados direitos de compra ou venda de um lote de aes, com preos e
prazos de exerccio preestabelecidos.
Lanador: Aquele que vende uma opo, assumindo a obrigao de, se o titular exercer, vender
ou comprar o lote de aes - objeto a que se refere.
Titular de opo: Aquele que tem o direito de exercer ou negociar uma opo
Prmio: Preo de negociao, por ao-objeto, de uma opo de compra ou venda pago pelo
comprador de uma opo;
Exerccio de opes: Operao pela qual o titular de uma operao exerce seu direito de comprar
o lote de aes-objeto, ao preo de exerccio
P (Virar P): Gria utilizada pelos profissionais do mercado financeiro, significando ttulo e/ou in-
vestimento que perdeu totalmente o seu valor no mercado. Ex.: meu investimento naquela ao
virou p.
Formas de exercer o direito de opo:

Americana: durante a vigncia do contrato, a qualquer momento;
Europeia: apenas na data de vencimento do contrato de opes.
Opo de Compra: CALL Opo de Venda: PUT
Comentrio: Os contratos de opes podem ser negociados tanto na Bovespa, como na BM&F
(contrato de opes de ndices).
A relao do preo do ativo com o preo da opo determina se a opo dita como In-The-Mo-
ney (dentro do dinheiro); At-The-Money (no dinheiro), ou Out-of-The-Money (fora do dinheiro).
Opo de Compra (call) In-The-Money (ITM): Preo do ativo subjacente superior ao preo de
exerccio da opo.
Opo de Compra (call) Out-of-The-Money (OTM): Preo do ativo adjacente inferior ao preo de
exerccio da opo.
Opo de Venda (put) In-The-Money (ITM): Preo do ativo adjacente inferior ao preo de exerc-
cio da opo.
Opo de Venda (put) Out-of-The-Money (OTM): Preo do ativo adjacente superior ao preo de
exerccio da opo.
Opo de Compra (call) ou Opo de Venda (put) At-The-Money (ATM): Preo do ativo subjacente
igual ao preo de exerccio da opo.
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Opes Titular Lanador

Compra a opo; Vende a opo;
Paga o prmio; Recebe o prmio;
Opo de compra Possui o DIREITO de comprar uma Possui a OBRIGAO de vender uma
(CALL) determinada quantidade de aes determinada quantidade de aes a
a um preo pr determinado; um preo pr determinado;
Expectativa de alta. Expectativa de queda.
Compra a opo; Vende a opo;
Paga o prmio; Recebe o prmio;
Opo de venda Possui o DIREITO de vender uma Possui a OBRIGAO de comprar
(PUT) determinada quantidade de aes uma determinada quantidade de
a um preo pr determinado; aes a um preo pr determinado;
Expectativa de queda. Expectativa de alta.
Vencimentos de uma opo
Opo Vencimento
Compra Venda
A M Janeiro
B N Fevereiro
C O Maro
D P Abril
E Q Maio
F R Junho
G S Julho
H T Agosto
I U Setembro
J V Outubro
K W Novembro
L X Dezembro
As opes negociadas em bolsa tm seus vencimentos sempre na terceira segunda-feira de

cada ms.
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Mdulo XV
Observao:
Se uma ao-objeto, durante o perodo de vigncia da opo, distribuir dividendos, juros so-
bre o capital prprio ou qualquer outro provento em dinheiro, o valor lquido recebido ser
deduzido do preo de exerccio da srie, a partir do primeiro dia de negociao ex-direito.
Exemplo: se o preo de exerccio de $ 200,00, e ocorre a distribuio de juros sobre o capital
prprio no montante lquido de $ 20,00, o preo de exerccio ser ajustado para $ 180,00.
Valor intrnseco de uma call:

Valor Intrnseco = Preo corrente ( vista) - Preo de Exerccio.
Prmio = Valor Intrnseco + Valor Tempo.
O valor intrnseco de uma opo no pode ser menor que zero.
Valor intrnseco de uma put:

Valor Intrnseco = Preo de Exerccio - Preo corrente.
Garantias:
Para o titular de Opes: O titular no Mercado de Opes est isento de prestar garantias, pois o
risco mximo que pode correr ele no exercer sua posio e perder o prmio pago.
Para o Lanador de Opes: Somente das posies lanadoras exigida a prestao de garantias,
e a finalidade da garantia assegurar o cumprimento da obrigao assumida.
Lanador Coberto: Deposita os ttulos relativos a Opo;
Lanador Descoberto: Deposita margem em dinheiro ou os mesmos ativos aceitos no
mercado a termo, conforme clculo efetuado pela Clearing. A margem depositada o re-
sultado da soma dos seguintes componentes: margem de prmio (prmio de fechamento
do dia) e margem de risco (maior prejuzo potencial projetado para o dia seguinte).
Operao de financiamento (MUITO IMPORTANTE!)

Termo usado no mercado acionrio que caracteriza uma operao envolvendo a compra de ao
no mercado vista, e venda imediata desses mesmos ativos em um dos mercados prazo.
Operao pela qual um investidor compra vista um lote de aes e o revende imediatamente em
um dos mercados a prazo. A diferena entre os dois preos a remunerao da aplicao pelo
prazo do financiamento. a operao em que um investidor vende uma ao vista e compra
uma opo de compra sobre essa ao.
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Operao de box 4 pontas

Estratgia envolvendo 4 posies no mercado de opes (uma titular de opo de compra e lan-
adora de opo de venda com o mesmo preo de exerccio; uma lanadora de opo de compra
e titular de opo de venda com o mesmo preo de exerccio), sobre o mesmo ativo-objeto, mes-
ma quantidade e mesma data de vencimento. As sries de opes devem apresentar sempre o
mesmo lote-padro.
Exemplo:
C 1 PETRF98 + V 1 PETRR98 + C 1 PETRR96 + V 1 PETRF96.
Compra 1 Lote PETRE PN 19,91 + Venda 1 Lote PETRE PN 19,91 + Compra 1 Lote PETRE PN 37,91 +
Venda 1 Lote PETRE PN 37,91.
Opes Exticas
Opes que representam variaes sobre os tipos bsicos. Do ao portador o direito, aps deter-
minado perodo de tempo, escolher se ela ser uma put (venda) ou uma call (compra).
Financiamento de Opes (MUITO IMPORTANTE!)

Tambm conhecido como lanamento coberto. uma operao realizada em duas etapas:
O investidor compra uma quantidade de aes de uma determinada empresa no mercado vista
e, simultaneamente, vende o equivalente no mercado de opes. Ao fechar esta transao, o
investidor est comparando a diferena entre o desembolsado hoje com o que ir receber no ven-
cimento das opes.
Com isso, o titular da ao ou lanador da opo se compromete a vender o ativo objeto da op-
o pelo preo de exerccio da opo (strike) at a data limite da srie lanada (sempre a terceira
segunda feira do ms salvo excees definidas pela Bovespa). Para clarificar a operao vou
exemplificar abaixo.
Compra: 1000 VALE5 @ R$ 50,00 = R$ 50.000,00;
Venda: 1000 VALED52 @ R$ 0,50 = R$ 500,00.
Custo para montagem do trade: R$ 49.500,00.
Ao fazer isso, me comprometo com o comprador das opes a vender as 1000 VALE5 at a data do
vencimento da srie D por R$ 52,00 / ao que d um total de R$ 52.000,00.
Lucro apurado caso a opo seja exercida: R$ 52.000,00 - R$ 49.500,00 = R$ R$ 2.500,00 ou 5,05%.
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Mdulo XV
Grficos de uma opo

MUITO IMPORTANTE: Tente decorar cada grfico e identificar se uma put ou uma call na tica
do lanador ou titular da opo.
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Mercado a termo
Compra-se ou vende-se um ativo com vencimento em determinada data futura (mnimo: 16 e m-
ximo de 999 dias corridos), por um preo previamente estabelecido em mercado, resultando em
um acordo/contrato entre as partes.
O preo a termo, que fixado na abertura do negcio, formado pelo preo vista mais uma taxa
de juros, que varia conforme o prazo da transao.
Formas de liquidao
Por decurso de prazo;
Antes do decurso: os compradores podem solicitar o encerramento antes do decurso, mas isso
no alterar o valor do preo;
Direitos e proventos:
Os direitos e proventos distribudos s aes-objeto do contrato a termo pertencem ao compra-
dor e sero recebidos, juntamente com as aes objeto, na data de liquidao ou segundo normas
especficas da CBLC.
Os direitos a recebimento de dividendo, bonificao em dinheiro ou qualquer outro provento em
dinheiro e subscrio de valores mobilirios no alteraro o respectivo preo do contrato. Con-
tudo, o vendedor repassar o valor equivalente ao provento devido em dinheiro, na data da efeti-
va distribuio.
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Mdulo XV
Garantias:
So exigidas de ambos os participantes:
Vendedor: Cobertura, que o depsito da totalidade dos ttulos objeto da operao;
Comprador: Margem, que o depsito de numerrio e/ou ativos autorizados, em um va-
lor estabelecido pela Bovespa e CBLC.
Termo flexvel:
a operao a termo em que o comprador pode substituir as aes-objeto do contrato.
Nesse caso, o comprador vende vista as aes adquiridas a termo (antes do final da operao) e
com esse recurso pode adquirir outras aes vista.
Se d o nome flexvel, justamente pela questo do comprador ter a flexibilidade de conseguir
alterar as aes que foram compradas no contrato.
Mercado futuro
Alm de mercadorias, so negociados ativos financeiros;
A liquidao dos contratos pode ser fsica ou financeira. Predomina a liquidao financeira
(apenas 2% dos contratos so liquidados com a entrega fsica do ativo negociado);
Os contratos so PADRONIZADOS (quantidade, peso, vencimento, local de entrega). Por
isso, so menos flexveis que os contratos no mercado a termo;
Ajustes dirios: agregam maior garantia s operaes;
Exige uma Margem de Garantia;
Negociao em Bolsa de Valores;
Possibilidade de liquidao antes do prazo de vencimento;
Risco da Contraparte da BOLSA DE VALORES.
Importante:
No mercado futuro de aes, caso um contrato NO tenha sido liquidado at a data do seu
vencimento, o mesmo dever ser liquidado mediante a entrega fsica das aes correspon-
dentes.
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Formao de Preo Futuro ndice de Aes
A formao do preo futuro de um ndice de aes tem como base o valor do ndice no mercado
vista capitalizado pela taxa de juros prefixada em reais, considerado o nmero de dias teis entre
a data da operao e a data do vencimento do contrato futuro.
Ajuste dirio
Preo de ajuste de hoje 3,55
Preo de ajuste de ontem 3,75
Diferena -0,20
Investidores comprados Pagam 0,20 por unidade de contrato
Investidores vendidos Recebem 0,20 por unidade de contrato
Exemplo de uma operao no mercado futuro

Exemplo: Contrato de venda de 100 sacas de milho a R$ 50,00 cada, no dia 19/11/07 com liquidao
prevista em 19/11/08. Investimento de R$ 5.000,00.
Dia Cotao Diferena Vendedor Comprador

19.11.07 52,00 2,00 x 100 = R$ 200,00 (R$ 200,00) R$ 200,00
20.11.07 54,00 2,00 x 100 = R$ 200,00 (R$ 400,00) R$ 400,00
21.11.07 51,50 - 2,50 x 100 = (R$ 250,00) (R$ 150,00) R$ 150,00
19.11.08 40,00 - 10,00 x 100 = (R$ 1.000,00) R$ 1.000,00 (R$ 1.000,00)
Comprador paga R$ 5.000 + R$ 1.000,00 Ajustes Feitos em D+1
Comentrio:
Lembre-se que no mercado a termo, pode haver a entrega fsica do objeto negociado em al-
guns casos, apesar desse tipo de negcio pouco acontecer, PERMITIDO.
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Mdulo XV
Observao:
No vencimento dos contratos como o preo futuro igual ao preo vista, a BASE ser igual
a zero.
Importante:
Em dia de feriado, que impossibilite a coleta dos preos para clculo dos indicadores agrope-
curios, ser utilizado o mesmo indicador do dia anterior.
Principais contratos futuros negociados:

Boi Gordo
Tipo: bovinos machos, castrados, bem acabados (carcaa convexa), em pasto ou confinamento.
Peso: vivo individual entre o mnimo de 450 quilos e o mximo de 550 quilos, verificado na balana
do local de entrega.
Idade mxima: 42 meses.
Unidade de negociao: 330 arrobas lquidas.
Meses de vencimento: Todos os meses .
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Acar Cristal Especial

Objeto de negociao: Acar cristal especial, com mnimo de 99,7 graus de polarizao, mximo
de 0,08% de umidade
Cotao: Dlares dos Estados Unidos da Amrica por saca de 50 quilos lquidos, com duas casas
decimais, livres de quaisquer encargos, tributrios ou no.
Unidade de negociao: 270 sacas de 50 quilos lquidos.
Meses de vencimento: Fevereiro, abril, julho, setembro e novembro.
Nmero de vencimentos em aberto: No mnimo sete, conforme autorizao da Bolsa.
Caf arbica
Objeto de negociao: Caf cru, em gro, de produo brasileira, caf arbica, tipo 4-25 (4/5) ou
melhor, bebida dura ou melhor, para entrega no Municpio de So Paulo, SP, Brasil.
Cotao: Dlares dos Estados Unidos da Amrica por saca de 60 quilos lquidos, com duas casas
decimais. Variao mnima de apregoao US$0,05 (cinco centavos de dlar dos Estados Unidos
da Amrica) por saca de 60 quilos lquidos.
Unidade de negociao: 100 sacas de 60 quilos lquidos ou 6.000 quilos lquidos.
Meses de vencimento: Maro, maio, julho, setembro e dezembro.
Milho
Objeto de negociao: Milho em gro a granel, amarelo, de odor e aspectos normais, em bom
estado de conservao, livre de bagas de mamona, bem como de outras sementes prejudiciais, e
de insetos vivos, duro ou semiduro, proveniente da ltima safra e de produo brasileira, em con-
dies adequadas de comercializao e prprio para consumo animal
Cotao: Reais por saca de 60 quilos lquidos, com duas casas decimais, livres de ICMS.
Unidade de negociao: 450 sacas de 60 quilos lquidos cada, correspondentes a 27 toneladas m-
tricas de milho em gro a granel.
Meses de vencimento: Janeiro, maro, maio, julho, agosto, setembro e novembro.
Soja
Objeto de negociao: Soja brasileira, tipo exportao. A metodologia para classificao e anlise
dos gros atender s estipulaes do Ministrio da Agricultura, Pecuria e Abastecimento.
Cotao: Dlares dos Estados Unidos da Amrica por saca de 60 quilos, com duas casas decimais.
A cotao livre de quaisquer encargos, tributrios ou no-tributrios.
Unidade de negociao: 27 toneladas mtricas ou 450 sacas de 60 quilos de soja em gro a granel.
Meses de vencimento: Maro, abril, maio, junho, julho, agosto, setembro e novembro.
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Mdulo XV
Etanol
Objeto de negociao: lcool anidro carburante (etanol)
Cotao: Dlares dos Estados Unidos da Amrica por metro cbico (1.000 litros) de etanol, confor-
me as especificaes definidas no item 2, com duas casas decimais, livres de quaisquer encargos,
tributrios ou no-tributrios.
Unidade de negociao: 30 metros cbicos (30.000 litros) a 20C (Celsius).
Meses de vencimento: Todos os meses.
ndice IBOVESPA
Objeto de negociao: O Ibovespa.
Cotao: Pontos de ndice, sendo cada ponto equivalente ao valor em reais estabelecido pela
BM&F.
Unidade de negociao (tamanho do contrato): Ibovespa futuro multiplicado pelo valor em reais
de cada ponto, estabelecido pela BM&F.
Meses de vencimento: Meses pares. A BM&F poder, a seu critrio, quando as condies de mer-
cado assim exigirem, autorizar a negociao de vencimentos em meses mpares.
Cmbio
Objeto de negociao: Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, para
entrega pronta, contratada nos termos da Resoluo 3265/2005, do Conselho Monetrio Nacional
Cotao: Reais por US$1.000,00, com at trs casas decimais.
Tamanho do contrato: US$50.000,00.
Meses de vencimento: Todos os meses.
Taxa de Juros - CDI

Objeto de negociao: A taxa de juro efetiva at o vencimento do contrato, definida para esse
efeito pela acumulao das taxas dirias de DI no perodo compreendido entre a data de negocia-
o, inclusive, e o ltimo dia de negociao do contrato, inclusive.
Cotao: Taxa de juro efetiva anual, base 252 dias teis, com at trs casas decimais.
Unidade de negociao (tamanho do contrato): PU multiplicado pelo valor em reais de cada pon-
to, estabelecido pela BM&F.
Meses de vencimento: Os quatro primeiros meses subsequentes ao ms em que a operao for
realizada e, a partir da, os meses que se caracterizarem como de incio de trimestre.
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Aluguel de aes BTC

uma operao atravs da qual os acionistas disponibilizam suas aes para emprstimos e os
investidores interessados as tomam mediante aporte de garantias.
uma forma extra de remunerao para quem deseja construir uma carteira de mdio-longo pra-
zo, pois o aluguel cobrado mediante uma taxa de juros ao ano (que pago de acordo com o pe-
rodo que a ao foi efetivamente alugada).
O cliente faz essa operao por meio das corretoras, devendo depositar uma margem de garan-
tia na CBLC, por meio de agentes de compensao, que so os responsveis pelas operaes.
Webtrading
Sistema de negociao de minicontratos pela internet, operado pela Bolsa de Mercadorias e Fu-
turos - BM&F S.A., em que mercados futuros podero ser negociados diretamente por investido-
res pessoas fsicas e jurdicas no-financeiras.
O minicontrato refere-se a produtos cujo tamanho no ultrapassa um dcimo dos contratos-

-padro. Inicialmente, so autorizadas operaes com futuros de Ibovespa e de boi gordo.
No primeiro, cada ponto custa R$0,30 contra R$3,00 do Ibovespa futuro-padro.
No caso do minicontrato de boi gordo, o contrato de 33 arrobas (no padro, so 330 arrobas).
As ordens so colocadas diretamente pelo cliente, por meio de site na internet da corretora
por ele escolhida.
O sistema conta:
a) com a pr-margem, ou depsito prvio de recursos para cobrir as margens de garantia e os
ajustes dirios;
b) com o arbitrador, participante que dever dar liquidez aos produtos, operando tanto nos mi-
nicontratos quanto nos contratos futuros-padro.
Swap
SWAP = troca, ferramenta de hedge;
Consiste em operaes que envolvem a troca de:
Moedas;
ndices;
Taxas de Juros.
Exemplo 1: Aplicao em CDB com rendimentos atrelados ao dlar ou a variao do ndice
da poupana. Na verdade, o cliente adquiriu um CDB Pr-fixado e trocou o ndice de remu-
nerao.
Os contratos de Swap so registrados na CETIP.
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Mdulo XV
Os contratos de swap so liquidados em D+1.

A melhor data para renovar um contrato de Swap, para que o investidor no fique nenhum dia
desprotegido um dia antes do seu vencimento (D-1).
Comentrio:
Quem faz uma operao de swap est procurando se proteger contra surpresas do mercado
financeiro.
Resumo
Mercado Mercado de Mercado de

Mercado a termo
futuro opes swap
Onde se
Balco e Bolsa Somente Bolsa Balco e Bolsa Balco e Bolsa
negocia
Compromisso Compromisso de
Compromisso de Direito de comprar
de comprar ou trocar um bem
comprar ou vender ou vender um
O que se vender um bem pelo outro, uma
um bem pro um bem pro um preo
negocia preo fixado em data
pro um preo
fixado em data
taxa pela outra.
fixado em data Trocam-se fluxos
futura futura
futura financeiros
Tipos de No
No Padronizados Padronizados Padronizados
contratos Padronizados
Europeia: Somente
Liquidao Vencimento ou Ajuste Dirio das no Vencimento Somente no
dos contratos antecipado posies. Americana: at o vencimento
vencimento
Permite, Se for Americana
Permite, por deciso
qualquer uma pode ser exercida
do comprador, Somente
das partes. de forma
Liquidao embora a maioria dos quando houver
Assumindo uma antecipada (deciso
antecipada contratos de termos
posio contrria do Titular). Permite
concordncia
so liquidados no entre as partes
a posio a negociao do
vencimento.
original. Prmio.
nico dos
Exigncia de
Prazo de vencimento Pagamento do derivativos que
depsito de
Outras dos contratos mnimo Prmio do Titular liquidado no
Margem de
caractersticas de 16 dias e mximo
Garantia de
da Opo para o CETIP. Os demais
de 999 dias. Lanador. so liquidados
ambas as partes
na CBLC
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Principais ativos negociados no Mercado de Derivativos
Financeiros de Prego Financeiros de Balco Commodities de Prego

Futuros e opes Swaps Futuros e opes
1. Ibovespa e IBRX - 50 1. Tacas de juro 1. Acar cristal
2. IPCA e IGP-M 2. Taxas de Cmbio 2. lcool anidro
3. T
aca de juros de Depsitos
3. ndices de preos 3. Algodo
Interfinanceiros - DI
4. Taxa de Cmbio dlar/real 4. ndices de aes 4. Bezerro
5. Taxa de Cmbio euro/real 5. Boi gordo
6. Cupom Cambial 6. Caf arbico
7. Cupom de IPCA e do IGP-M 7. Caf canillon
8. Swap cambial com ajuste dirio 8. Milho
9. Dvida soberana (A-Bond, US
9. Ouro
Treasury Note, Global)
10. Soja
15.2 Tributao no Mercado de Derivativos

Tributao sobre investimento em opes
RESPONSVEL PELO RECOLHIMENTO: Contribuinte. Essas apuraes devem ser feitas para cada
ativo isoladamente, porm o recolhimento poder ser feito por um nico DARF. O imposto de
renda apurado em perodos mensais e pago at o ltimo dia til do ms subsequente ao da apu-
rao, atravs de DARF especfico, de cdigo 6015. (No vai decorar o cdigo n cabeo bvio
que isso no cobrado)
FATO GERADOR: Ganho lquido auferido na negociao/liquidao.
ALQUOTA: 15% .
ISENO: No h, independente do tipo da operao.
COMPENSAO: Para fins de apurao e pagamento do imposto mensal sobre os ganhos lqui-
dos, as perdas incorridas podero ser compensadas com os ganhos lquidos auferidos, no prprio
ms ou nos meses subsequentes, em outras operaes realizadas nos mercados de bolsa.
IMPOSTO DE RETIDO NA FONTE: Haver a incidncia do IRF a alquota de 0,005% sobre os seguin-
tes valores: Nos mercados de opes ser sobre o resultado, se positivo, da soma algbrica dos
prmios pagos e recebidos no mesmo dia.
RETENO NA FONTE: Intermediadora.
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Mdulo XV
Tributao sobre investimento no mercado termo

RESPONSVEL PELO RECOLHIMENTO: Contribuinte. O Recolhimento ser apurado em perodos
mensais e pago at o ltimo dia til do ms subsequente ao da apurao, atravs de DARF espec-
fico, de cdigo 6015.
FATO GERADOR: Ganho lquido auferido na negociao/liquidao de contratos a termo.
ALQUOTA: 15% .
ISENO: No h.
COMPENSAO: as perdas incorridas podero ser compensadas com os ganhos lquidos aufe-
ridos, no prprio ms ou nos meses subsequentes, em outras operaes realizadas nos demais
mercados de bolsa.
Importante:
O ganho obtido pelo vendedor coberto nas operaes de financiamento realizadas no merca-
do a termo com aes tributado como aplicao de renda fixa.
IMPOSTO DE RETIDO NA FONTE: Haver a incidncia de do IRF a alquota de 0,005%, sobre os se-
guintes valores:
Nos mercados a termo:
Quando houver a previso de entrega do ativo objeto na data do seu vencimento; a dife-
rena se positiva, entre o preo a termo e o preo vista na data da liquidao;
Com liquidao exclusivamente financeira; o valor da liquidao previsto no contrato.
RETENO NA FONTE: Instituio intermediadora
Haver iseno do recolhimento do imposto de renda na fonte sobre essas novas incidncias,
caso o valor do imposto, somando-se todas as operaes realizadas no ms, seja igual ou inferior
a R$ 1,00.
Tributao sobre investimento no mercado futuro

RESPONSVEL PELO RECOLHIMENTO: Contribuinte. O recolhimento do Imposto de Renda apu-
rado em perodos mensais e pago, pelo investidor, at o ltimo dia til do ms subsequente, atra-
vs de DARF especfico, de cdigo 6015.
ALQUOTA: 15%.
ISENO: No h.
COMPENSAO: As perdas incorridas podero ser compensadas com os ganhos lquidos aufe-
ridos, no prprio ms ou nos meses subsequentes, em outras operaes realizadas nos demais
mercados de bolsa.
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ABREU
IMPOSTO DE RETIDO NA FONTE: Haver a incidncia do IRF a alquota de 0,005%, sobre os seguin-
tes valores:
Nos mercados a futuros (abrange os contratos de swap SCC e SC3): a soma algbrica dos ajustes
dirios, se positiva, apurada por ocasio do encerramento da posio, antecipadamente ou no seu
vencimento.
RETENO NA FONTE: Instituio intermediadora.
Haver iseno do recolhimento do imposto de renda na fonte sobre essas novas incidncias,
caso o valor do imposto, somando-se todas as operaes realizadas no ms, seja igual ou inferior
a R$ 1,00.
Tributao operaes de swap

ALQUOTA: 20% (vinte por cento) sobre o resultado positivo auferido na liquidao do contrato de
swap.
RESPONSABILIDADE/RECOLHIMENTO: O imposto ser retido pela pessoa jurdica que efetuar o
pagamento do rendimento, na data da liquidao ou cesso do respectivo contrato.
PRAZO DE RECOLHIMENTO: At o terceiro dia til da semana subsequente da ocorrncia do
fato gerador.
FAQ Tributao renda varivel

1. permitida a compensao de perdas com ganhos em operaes de renda varivel?
Sim. Para fins de apurao e pagamento do imposto mensal sobre os ganhos lquidos, as per-
das incorridas nas operaes de renda varivel nos mercados vista, de opes, futuros, a ter-
mos e assemelhados, podero ser compensadas com os ganhos lquidos auferidos, no prprio
ms ou nos meses subsequentes, em outras operaes realizadas em qualquer das modalida-
des operacionais previstas naqueles mercados, operaes comuns.
2. O resultado negativo ou perda apurado em um ms pode ser compensado com ganho auferi-
do em meses anteriores?
No se pode compensar resultados negativos de um ms com ganhos auferidos em meses
anteriores, pois a base de clculo do imposto apurada mensalmente.
Ancord
Mdulo XV
So imunes do imposto de renda:

os templos de qualquer culto;
os partidos polticos, inclusive suas fundaes, e as entidades sindicais de trabalhadores,
sem fins lucrativos.
Exceo
Art. 38 (IN 1.022 DA RECEITA FEDERAL). So tambm tributados como aplicaes financeiras de
renda fixa os rendimentos auferidos:
nas operaes conjugadas que permitam a obteno de rendimentos predeterminados, tais
como as realizadas:
Nos mercados de opes de compra e de venda em bolsas de valores, de mercadorias e
de futuros (box);
No mercado a termo nas bolsas de que trata a alnea a, em operaes de venda coberta
e sem ajustes dirios;
No mercado de balco.
EXERCCIOS / SIMULADOS
Exerccios / Simulados
Mdulo 1
Atividade do
Agente Autnomo
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http://ead.edgarabreu.com.br/simulados/resolver/H1904459
1. So atividades do Agente Autnomo de Investimentos:

I. Prospeco e Captao de Clientes;
II. Recepo e Registro de ordens de compra e venda de ativos;
III. Prestao de Informaes sobre produtos oferecidos pela contratante com o qual tem vnculo.
Est correto o que se afirma em:
a) Apenas
b) I e III
c) I e II
d) I, II e III
2. Quando o AAI for um Pessoa Jurdica, essa empresa:

a) Dever ser constituda somente por agentes autnomos.
b) Poder ter no mximo um scio que no seja agente autnomo.
c) Pode ter at 3 scios que no sejam agentes autnomos.
d) Apenas pessoa fsica pode ser AAI.
3. Assinale a alternativa INCORRETA com relao aos requisitos mnimos para credenciamento
de AAI:
a) Aderir ao Cdigo de Conduta Profissional.
b) Ter concludo o ensino superior em qualquer rea de formao.
c) Ter sido aprovado em exame de qualificao tcnica.
d) No ter sido condenado por crime falimentar.
4. Com relao taxa de fiscalizao paga CVM:

a) Trata-se de uma taxa compulsria.
b) opcional.
c) Somente dever ser paga se o AAI tiver faturamento superior a R$ 50.000 por ano.
d) Somente dever ser paga se o AAI tiver faturamento superior a R$ 150.000 por ano.
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ABREU
5. Carlos AAI e a pedido do seu cliente enviou um arquivo que o prprio Carlos criou com informa-
es sobre as operaes realizadas desse cliente. Nessa situao o AAI:
a) Agiu corretamente, pois apenas enviou por ser um pedido de seu cliente.
b) Deveria antes ter solicitado autorizao para envio desse arquivo junto instituio contra-
tante.
c) Fez algo que vedado por Lei e por isso est errado.
d) Pode enviar mesmo que o cliente no solicite.
6. Constitui infrao grave de acordo com a instruo 497/2011 da CVM:

I. o exerccio da atividade de agente autnomo de investimento em desacordo com as normas
vigente na instruo CVM 497;
II. a obteno de credenciamento de agente autnomo de investimento ou da pessoa jurdica
constituda com base em declaraes ou documentos falsos; e
III. a inobservncia das vedaes estabelecidas na instruo CVM 497.

a) I, II e III
b) I e II
c) Apenas III
d) Apenas I
7. Com relao utilizao de logotipos do AAI:

a) A utilizao pode ocorrer, desde que acompanhado da identificao da instituio contratan-
te, com no mnimo igual destaque.
b) No h regra definida quanto ao uso de logotipo.
c) No pode ser utilizado.
d) Pode ser utilizado sem o acompanhamento da instituio contratante, para que a marca do
AAI seja reforada junto ao cliente.
GABARITO MDULO 1
1 D 2 A 3 B 4 A
5 C 6 A 7 A
Mdulo 2
Cdigo de conduta do
agente do investimento

1. Manter os necessrios conhecimentos e habilidades para prestar bons servios aos seus clientes
e ainda firmar um compromisso de contnua aprendizagem e aperfeioamento profissional o
que diz o princpio de tica de:
a) Liderana
b) Competncia
c) Objetividade
d) Integridade
2. Um profissional que induz seu cliente a adquirir um produto que no de seu interesse, com o
intuito de fechar sua meta de vendas, deixa de observar o princpio de:
a) Integridade
b) Competncia
c) Confidencialidade
d) Profissionalismo
3. Um profissional financeiro indica o nome de um cliente seu para um amigo que precisa de novos
clientes para venda de um empreendimento imobilirio. Conhece o perfil do cliente, sabe que ele
gosta de investir em imveis e acha que est unindo o til ao agradvel. Esse profissional DEIXOU
de observar o princpio tico de:
a) Profissionalismo
b) Objetividade
c) Competncia
d) Confidencialidade
4. Um profissional financeiro, ao notar que seu colega est com dificuldades para atender a solicita-
o de um cliente, oferece ajuda a este. Esse profissional financeiro est agindo de acordo com o
princpio tico de:
a) Profissionalismo
b) Objetividade
c) Competncia
d) Confidencialidade
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ABREU
5. Um gerente que obriga o cliente a investir R$ 9 mil em uma aplicao como condio para liberar
um financiamento de R$ 30 mil praticou uma:
a) Operao fraudulenta
b) Venda casada
c) Operao de crdito consignado
d) Transao de interesse do cliente
6. Joo AAI e recebeu uma indicao para abertura de uma nova conta para seu escritrio. O seu
cliente (que indicou a nova conta) traz cpia de toda documentao para realizar o cadastro e
Joo abre a conta, mesmo sem ter visto os originais e sem ter falado com o novo cliente. Nesse
caso, Joo deixou de observar o princpio de:
a) Conhecimento do cliente
b) Operaes Suspeitas
c) Trfico de Drogas
d) Competncia
7. Um cliente pede dinheiro emprestado para voc. Voc como AAI concede esse emprstimo. Voc
deixou de observar o princpio do:
a) Confidencialidade
b) Probidade
c) Conhecimento do cliente
d) Conduta Profissional
GABARITO MDULO 2
1 B 2 A 3 D 4 A
5 B 6 A 7 D
Mdulo 3
Lei 9.613/98; Circular BACEN 3461/09;
Instruo CVM 301/99

1. A ordem em que as fases de um processo de lavagem de dinheiro completo acontecem :

I. Prospeco e Captao de Clientes;
II. Recepo e Registro de ordens de compra e venda de ativos;
III. Prestao de Informaes sobre produtos oferecidos pela contratante com o qual tem vnculo.
a) Integrao, ocultao e colocao
b) Colocao, ocultao e integrao
c) Ocultao, colocao e integrao
d) Colocao, integrao e ocultao
2. No processo de lavagem de dinheiro, a fase onde o recurso volta para a economia com aparncia
de dinheiro limpo chamada de:
a) Integrao
b) Ocultao
c) Colocao
d) Absoro
3. A fase da colocao do crime de lavagem de dinheiro caracteriza-se por:

a) Ser a ltima fase do processo
b) Dificultar o rastreamento da origem dos recursos
c) Fazer o dinheiro passar pelo caixa ou balco dos bancos
d) Trazer o dinheiro de volta economia com aparncia de origem lcita
4. Um cliente solicita uma transferncia de R$ 1.000.000,00 para uma conta de terceiros e liquida a
operao em espcie. O banco:
a) Informa imediatamente ao COAF por meio do Siscoaf
b) Solicita autorizao ao Bacen
c) Informa a transferncia comisso interna do banco, somente
d) No obrigado a informar ao Bacen por se tratar de transferncia eletrnica
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ABREU
5. Em relao lavagem de dinheiro, uma das formas de preveno :

I Efetuar o cadastro do cliente
II Controlar e monitorar as movimentaes por dois anos
III Manter os registros das movimentaes por cinco anos

a) I e II apenas
b) II e III apenas
c) I e III apenas
d) I, II e III
6. O principal rgo de combate lavagem de dinheiro, criado a partir da Lei 9.613/98 :

a) A Secretaria da Receita Federal, a quem compete verificar a sonegao de impostos tanto de
pessoas fsicas quanto jurdicas
b) O Banco Central
c) A auditoria interna de seu banco, obrigada a fiscalizar depsitos em excesso de clientes que
no conseguem demonstrar a origem de seus recursos
d) O COAF Conselho de Controle de Atividades Financeiras
7. A pena para quem pratica o crime de lavagem de dinheiro poder ser:

a) Recluso somente
b) Recluso e multa
c) Apenas multa
d) Apenas medidas administrativas impostas pelo CMN
8. So considerados PPE (Pessoas Politicamente Expostas), EXCETO:

a) Governadores de Estado
b) Prefeitos
c) Deputado Federal
d) Vice-Presidente do Sindicato de Classe
GABARITO MDULO 3
1 B 2 A 3 A 4 A
5 C 6 D 7 B 8 D
Mdulo 4
Economia

1. Inflao :
a) aumento continuo no nvel geral de preos, ocasionando perda do poder aquisitivo da moeda
b) declnio acelerado de preos, ocasionando perda do poder aquisitivo da moeda
c) pequena elevao dos preos sem ocasionar perda do poder aquisitivo da moeda
d) aumento continuo do nvel geral de preos, ocasionando elevao do poder aquisitivo da mo-
eda
2. Podemos classificar como indicadores do nvel geral de preos:

a) IPC, IGP-DI, IGP-M
b) IPC, PIB, IGP-M
c) IPC, PIB, IPA
d) IPC, IGP, INFLAO
3. Supondo que entre a data 1 e a data 2 a taxa de inflao foi de 35% qual seria o valor atual (em 2)
de $100,00 em moeda de 1?
a) 74,07
b) 75
c) 100
d) 135
4. Supondo que entra a data 3 e a data 4 a taxa os preos dos bens e servios elevaram-se 50% em
mdia, pergunta-se qual o poder de compra que teriam $ 150 em moeda da data 4, a preos da
data 3?
a) 300
b) 112.50
c) 100
d) 225
5. Em determinado perodo de tempo constatou0se uma inflao de 10%, isto significa que:
a) os preos em mdia subiram 10%
b) o poder de compra da moeda, neste intervalo, elevou-se em 10%
c) o poder de compra da moeda, neste intervalor, reduziu-se em 10%
d) os preos em mdia caram 10%
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ABREU
6. Os indicadores de atividade so utilizados para:

a) avaliar o grau de instruo de um pas
b) avaliar o desempenho econmico de um pas
c) avaliar o nvel geral de preos de um pas
d) avaliar o nvel de arrecadao de um pas
7. Em um pas em recesso, verifica-se

a) reduo do PIB
b) aumento do PIB
c) decrscimo das transaes correntes
d) maior arrecadao tributaria
8. Podemos classificar com indicadores de atividade de uma economia:

a) PIB e produo industrial, somente
b) Produo e vendas industriais, somente
c) PIB, Produo Industrial, Desemprego, entre outros
d) Nvel de arrecadao de impostos
9. Supervit primrio do governo significa que:

a) a arrecadao do governo central maior que suas despesas
b) a arrecadao do governo central, estados, municpios e empresas pblicas superior ao total
de seus gastos
c) a arrecadao do governo menor do que suas despesas
d) o governo est gastando mais do que arrecada
10. Dficit na Balana Comercial significa que:

a) as importaes de bens foram superiores as exportaes de bens em determinado perodo
b) as importaes de bens e servios foram maiores do que as exportaes
c) as importaes foram inferiores as exportaes
d) o pas vendeu mais ao exterior do que comprou do exterior
11. Se num determinado perodo as remessas de lucros, juros, royalties, seguros, viagens internacio-
nais so menores que os valores recebidos do exterior nessas mesmas categorias, o pas ter:
a) dficit na balana comercial
b) supervit na balana comercial
c) supervit na balana de servios
d) dficit na balana de servios
12. As taxas de juros podem ser:

a) somente nominal e real
b) prefixadas, ps-fixadas, nominal e real
c) prefixadas, ps-fixadas, nominal, inflacionaria e real
d) com prazo e sem prazo determinado
e) de curto e longo prazos
Ancord
Questes de Concursos
13. Denominam-se prefixadas todas as taxas de juros:

a) que rendem juros no decorrer da aplicao
b) com prazo inferior a 360 dias
c) com lastro em ttulos governamentais
d) com prazo determinado no ato da operao e apurao do valor efetivo do resgate somente
no vencimento
14. o custo primrio do dinheiro na economia :

a) a taxa de juros cobrada quando os recursos so emprestados pela primeira vez
b) a taxa de juros paga pelas instituies privadas de primeira linha
c) as despesas que os bancos tm com a sua atividade operacional e que devem ser obrigatoria-
mente cobertas por suas receitas.
d) A taxa de juros paga pelos ttulos pblicos federais
15. Taxa de juros real :

a) taxa nominal descontada a variao da inflao
b) taxa nominal mais a variao da inflao
c) a taxa de juros em moeda corrente
d) a taxa que efetivamente paga pelo tomador
16. Um investidor fez uma aplicao financeira com as seguintes caractersticas: valor de aplicao
$100, valor do resgate, daqui a 60 dias $105, supondo que a inflao nesse perodo foi de 1,5%,
como podemos descrever a operao e seus resultados:
a) aplicao: pr-fixada; taxa nominal 5,00%; taxa real 3,50%
b) aplicao: ps-fixada; taxa nominal 5,00%; taxa real 3,45%
c) aplicao: ps-fixada; taxa nominal 5,00%; taxa real 3,50%
d) aplicao: pr-fixada; taxa nominal 5,00%; taxa real 3,45%
17. A TR:
a) um indicador de inflao
b) um indicador de atividade rural
c) calculada a partir da TBF, pela aplicao de um redutor
d) calculada a partir da TBF, pela aplicao de um multiplicador
GABARITO MDULO IV
1 A 2 A 3 D 4 C
5 A 6 B 7 A 8 C
9 B 10 A 11 C 12 B
13 D 14 D 15 A 16 D
17 C
Mdulo 5
Sistema
Financeiro Nacional

1. O Sistema Financeiro Nacional composto por instituies e responsveis por:

a) distribuir e circular valores e ttulos mobilirios
b) captar recursos financeiros, distribuir e circular valores e regular esse processo
c) regular exclusivamente o processo de lanamento de ttulos mobilirios
d) transferir recursos entre investidores somente
2. Os segmentos do mercado financeiro so:

a) monetrio, de credito, e valores mobilirios
b) valores mobilirios, cambial e de credito
c) cambial, valores mobilirios, de credito e monetrio
d) cambial, valores mobilirios, de credito e de investimentos
3. A estrutura do sistema financeiro nacional apresente como rgo maior:

a) o Banco Central do Brasil
b) o Conselho Monetrio Nacional
c) a Comisso de Valores Mobilirios
d) o Copom
4. Os rgos normativos que regulam, controlam, exercem a fiscalizao do Sistema Financeiro Na-
cional e das Instituies de intermediao:
a) autoridades mximas
b) comisses consultivas da cmara federal
c) comisses consultivas no senado
d) autoridades monetrias
5. Podemos classificar como autoridades monetrias os seguintes rgos:

a) CVM, Bolsas de Valores, Sociedades Corretoras e Distribuidoras de Valores
b) CMN, Tesouro Nacional, Bacen
c) Bacen e Bancos Mltiplos
d) Bacen e Bancos Comerciais
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ABREU
6. O Conjunto de instituies pertencentes ao Sistema Financeiro Nacional denominado:

a) Mercado Financeiro
b) Mercado de Capitais
c) Mercado Monetrio
d) Mercado de Crdito
7. O Conselho Monetrio Nacional, dentro do Sistema Financeiro Nacional possui funo:

a) normativa
b) executora
c) reguladora
d) operacional
8. rgo responsvel pela captao e recursos para financiar a dvida interna do governo:
a) Banco Central
b) Conselho Monetrio Nacional
c) Tesouro Nacional
d) Secretaria da Dvida Publica
9. A Fixao de diretrizes das polticas monetria, creditcia e cambial do Pas, so atribuies do:
a) Banco Central
b) Tesouro Nacional
c) Conselho Monetrio Nacional
d) Presidente da Republica
10. Regular permanentemente a oferta monetria e o custo primrio do dinheiro na economia, este
papel desempenhado pelo:
a) Banco Central do Brasil
b) Banco do Brasil
c) Banco de Investimento
d) BNDES
11. O Banco Central do Brasil Bacen pode ser considerado como:

a) Autarquia municipal e agente da sociedade na promoo da estabilidade do poder de compra
da moeda
b) Autarquia federal e agente da sociedade na promoo da estabilidade do poder de compra da
moeda
c) Agente federal autnomo que objetiva a promoo da estabilidade do poder de compra da
moeda
d) rgo Mximo do Sistema Financeiro Brasileiro
Ancord
12. Podemos afirmar que so objetivos do Banco Central do Brasil:

a) Zelar pela liquidez, cuidar das reservas internacionais, promover a estabilidade e o constante
aperfeioamento do Sistema Financeiro Nacional.
b) Emitir papel moeda e regular sua circulao, exclusivamente.
c) Zelar pela liquidez, cuidar das reservas nacionais, cuidar da estabilidade das companhias de
capital aberto e promover o constante aperfeioamento do Sistema Financeiro Nacional.
d) Fiscalizar a atuao dos participantes do mercado imobilirio
13. Podemos definir a Comisso de valores mobilirios CVM, como:

a) Autarquia federal que disciplina e fiscaliza o mercado de ttulos e valores imobilirios
b) Autarquia federal que disciplina e fiscaliza o mercado bancrio
c) Autarquia Federal que fiscaliza as instituies ligadas ao sistemas de previdncia das S.As
d) Autarquia federal que disciplina e fiscaliza o mercado de ttulos e valores mobilirios
14. A comisso de Valores Mobilirios, tem poderes para:

a) Disciplinar, normatizar e fiscalizar a atuao de todos os integrantes do sistema financeiro na-
cional.
b) Disciplinar, normatizar e fiscalizar a atuao dos diversos integrantes dos mercados futuros
c) Disciplinar, normatizar e fiscalizar a atuao dos diversos integrantes do mercado de calores
mobilirios
d) Disciplinar, normatizar e fiscalizar a atuao dos diversos integrantes dos mercados de valores
mobilirios e futuros
15. Cabe comisso de Valores Mobilirios CVM:

a) assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa de valores e balco;
proteger os titulares de valores mobilirios contra emisses irregulares e atos ilegais
b) assegurar o funcionamento eficiente e regular somente do mercado de bolsa; proteger os
titulares de valores imobilirios contra emisses irregulares em bolsa e atos ilegais
c) assegurar o funcionamento eficiente e regular os mercados de bolsa e balco; emitir papel
moeda e regular sua circulao
d) assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa de valores e de futu-
ros e balco ; proteger os titulares de valores mobilirios contra emisses irregulares e atos
ilegais.
GABARITO MDULO V
1 B 2 C 3 B 4 D
5 B 6 A 7 A 8 C
9 C 10 A 11 B 12 A
13 D 14 D 15 D
Mdulo 6
Instituies e
Intermediadores Financeiros

1. Os bancos comerciais so:

a) instituies financeiras reguladas e fiscalizados pelo Bacen e CVM
b) instituies financeiras reguladas e fiscalizadas pelo Bacen
c) instituies financeiras reguladas e fiscalizadas pela CVM
d) instituies financeiras reguladas e fiscalizadas pelo CMN
2. A funo dos bancos comerciais :

a) proporcionar o suprimento de recursos para financiar, a longo prazo, a indstria, o comercio e
as empresas.
b) Proporcionar o suprimento de recursos para financiar, exclusivamente pessoas fsicas
c) Proporcionar o suprimento de recursos para financiar a curto e mdio prazo, a indstria, o co-
mercio, as empresas e pessoas fsicas.
d) Proporcionar o suprimento de recursos para financiar, somente a curto prazo, o comercio, a
indstria, as empresas e as pessoas fsicas
e) Proporcionar o suprimento de recursos para financiar, a curto e mdios prazos, somente o
comercio e pessoas fsicas.
3. A captao de depsitos a vista um servio exclusivo dos:

a) bancos comerciais e mltiplos sem carteira comercial
b) bancos de investimento e mltiplos com carteira de investimento
c) bancos mltiplos com carteira comercial e bancos comerciais
d) bancos comerciais e sociedades financeiras
4. Os bancos de investimentos so:

a) instituies financeiras reguladas e fiscalizadas pelo Bacen e CVM
d) instituies no financeiras reguladas e fiscalizadas pelo Bacen e CVM
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ABREU
5. A funo dos bancos de investimentos :

a) proporcionar o suprimento de recursos para financiar, a curto e mdio prazo, o comercio, as
empresas e pessoas fsicas.
b) dilatar o prazo das operaes de emprstimos e financiamentos, fortalecendo o processo de
capitalizao das empresas na compra de equipamentos e na subscrio de aes e debntu-
res
c) dilatar o prazo das operaes de emprstimos e financiamentos, fortalecendo o processo de
capitalizao do comercio
d) proporcionar o suprimento de recursos para financiar, a curto prazo, as indstrias e o comer-
cio
6. Os bancos mltiplos (com carteira de Investimento) so:

a) instituies financeiras reguladas e fiscalizadas pelo Bacen e CVM
d) instituies no financeiras reguladas e fiscalizadas pelo Bacen e CVM
7. Os bancos mltiplos podem realizar operaes financeiras especificas segundo o tipo de carteira
que possuem, essas instituies, entretanto devem possuir no mnimo duas carteiras sendo obri-
gatoriamente, uma delas:
a) comercial ou de investimentos
b) comercial ou de credito imobilirio
c) comercial ou de desenvolvimento
d) de investimento e de credito financiamento e investimento
e) de credito imobilirio e de credito financiamento e investimento
8. Os bancos mltiplos foram criados com o objetivo de:

a) dificultar a administrao das instituies financeiras atuantes em diversos segmentos de
mercado
b) sofisticar o mercado
c) proporcionar uma maior oferta de instituies financeiras aos investidores
d) racionalizar a administrao das instituies financeiras atuantes em diversos segmentos de
mercado
9. As sociedades de credito imobilirio foram criadas para financiar o mercado imobilirio utilizando
como principal instrumento de captao:
a) caderneta de poupana
b) CDI
c) RDB
d) CDB e RDB
Ancord
10. As sociedades de credito, financiamento e investimentos as financeiras tem a funo de finan-

ciar:
a) bens de consumo durveis atravs do credito direto ao consumidor
b) bens durveis e ativos mobilirios atravs do lanamento de debntures
c) bens de consumo e produo atravs do lanamento de eurobnus
d) a indstria e o comercio
11. As corretoras de valores e de mercadorias so:

a) instituies no financeiras reguladas e fiscalizados pelo Bacen e CVM
b) instituies financeiras reguladas e fiscalizadas pela CVM
c) instituies financeiras reguladas e fiscalizadas pelo Bacen
d) instituies financeiras reguladas e fiscalizadas pelo Bacen e CVM
12. As corretoras de valores e de mercadorias tem como principal funo:

a) promover de forma eficiente a distribuio de ttulos
b) promover de forma eficiente a aproximao entre compradores e vendedores de ttulos, valo-
res mobilirios e mercadorias.
c) Promover de forma eficiente, a aproximao de empresas emissoras de ttulos, valores mobili-
rios e mercadorias
d) Promover de forma eficiente e adequada atravs da apregoao de leilo realizado em recinto
prprio o prego da bolsa.
13. As distribuidoras de valores podem:

a) subscrever, somente em consrcio, emisses de ttulos ou valores mobilirios
b) encarregar-se da venda vista ou a prazo de ttulos e valores mobilirios por conta prpria
sem autorizao dos seus clientes
c) instituir, organizar e administrar fundos e clubes de investimento
d) encarregar-se exclusivamente da venda vista de ttulos e valores mobilirios por conta de
terceiros sem realizar cadastros dos mesmos
GABARITO MDULO VI
1 B 2 C 3 C 4 A
5 B 6 A 7 A 8 D
9 A 10 A 11 D 12 B
13 C
Mdulo 7
Administrao de risco

1. A caderneta de poupana rendeu 42% da taxa DI em 2006. Esta afirmao refere-se ao conceito
de rentabilidade:
a) Esperada
b) Real
c) Nominal
d) Relativa
2. Os principais riscos normalmente encontrados em investimentos financeiros so:

a) Mercado, crdito e alavancagem
b) Alavancagem, crdito e operacional
c) Mercado, crdito e liquidez
d) Mercado, operacional e liquidez
3. So riscos potenciais de uma carteira de aes:

I Risco de mercado
II Risco de liquidez
III Risco de crdito
a) I e II apenas
b) I e III apenas
c) II e III apenas
d) I, II e III
4. O risco de liquidez presente nos ttulos aquele decorrente:

a) De poucos compradores para o ttulo e que no querem pagar o preo justo
b) De muitos compradores para o ttulo e que no querem pagar o preo justo
c) Das variaes de preos que ocorrem ao longo do perodo de tempo para o ttulo
d) Da possibilidade de o emissor do ttulo no cumprir com as obrigaes assumidas
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5. Quando uma ao vendida, negociada, comprada com facilidade e avaliada por seu preo justo,
ela conhecida como sendo:
a) Preferencial
b) Lquida
c) Ordinria
d) Nominativa
6. Seu cliente tem um imvel cujo valor de mercado R$ 50 mil. Decidiu vend-lo para solucionar
problemas financeiros. A nica proposta de compra que recebeu foi de R$ 30 mil. O risco determi-
nante deste investimento foi de:
a) Crdito
b) Liquidez
c) Cmbio
d) Inflao
7. O risco de mercado associa-se fundamentalmente:

a) flutuao de preos
b) inadimplncia de emissores
c) Ao baixo ndice de negociabilidade
d) s falhas operacionais
8. Um investidor comprou aes a R$ 4,00 e precisa vend-las. Dentre as vrias cotaes recebidas, a
melhor foi de R$ 3,60. Esse investidor estar sujeito, portanto, ao risco:
a) De crdito
b) Operacional
c) De liquidez
d) De mercado
9. Uma empresa emitiu debntures e no est conseguindo honrar seus pagamentos. O risco predo-
minante :
a) Risco operacional
b) Risco de mercado
c) Risco de crdito
d) Risco de liquidez
10. Quanto menor for o prazo de um ttulo de renda fixa:

a) Maior tender a ser seu risco de crdito
b) Menor tender ser seu risco de mercado
c) Maior tender ser sua rentabilidade esperada
d) Menor tender ser sua liquidez
Ancord
11. Seu cliente procura o melhor produto de investimento. Voc indica aquele que:
a) Apresentou a melhor rentabilidade passada
b) Ajuda voc a cumprir a meta de vendas do ms
c) Atende aos objetivos de investimento do cliente
d) o mais conservador da sua prateleira de produtos
12. Sobre risco:

a) Significa poder ter resultado diferente do esperado
b) Est presente apenas nas aes e Fundos de Aes
c) Est presente apenas nos Fundos de Aes e no Fundo Multimercado
d) Quanto menor o risco, maior a rentabilidade do investimento
13. A diversificao permite:

a) A obteno de maiores retornos
b) A obteno de menores riscos e maiores retornos
c) A obteno de carteiras com melhor relao risco/retorno
d) A eliminao do risco sistemtico
14. Sempre possvel a um investidor atento:

a) Eliminar o risco de mercado
b) Eliminar todo e qualquer risco de um ativo
c) Eliminar ou diminuir consideravelmente o risco diversificvel em uma carteira com ativos de
renda varivel
d) Eliminar o risco de liquidez de uma ao
GABARITO MDULO 7
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13 C 14 C
Mdulo 8
Mercado de capitais Produtos -
Modalidades Operacionais Liquidao

1. O mercado primrio onde:

a) um ativo ou ttulo posto em circulao pela primeira vez
b) negociam-se ttulos e predominantemente aes
c) negociam-se ttulos e predominantemente moedas
d) as instituies financeiras realizam, entre si, operaes de aplicao e tomada de recursos de
curtssimo prazo (overnight)
2. No mercado secundrio:
a) os ttulos j existentes se transferem de um proprietrio para o outro, entretanto o valor tran-
sacionado no canalizado para a empresa ou para o banco
b) os ttulos j existentes se transferem de um proprietrio para o outro e os valores transaciona-
dos so canalizados para a empresa ou para Banco
c) os ttulos j existentes se transferem de um proprietrio para o outro e os valores transaciona-
dos so canalizados em igual diviso para a empresa e para o banco
d) sob o ponto de vista econmico, significa aumento ou diminuio de recursos para financiar
novos empreendimentos
3. A importncia do mercado secundrio:

a) dar liquidez aos ativos financeiros, negociados no mercado primrio
b) aumentar ou diminuir recursos para financiar novos empreendimentos
c) dar rapidez aos ativos financeiros, negociados no mercado primrio e interbancrio
d) igual a do primrio, uma vez que sua existncia no condio para o funcionamento do
outro
4. Em um underwriting firme:
a) as instituies financeiras iro se esforar ao Mximo para venderem ao pblico os ativos de
emisso da empresa mas iro devolver para a companhia aqueles que no forem vendidos
b) as instituies financeiras estabelecem como meta um determinada percentual dos ttulos a
serem oferecidos ao publico
c) as instituies financeiras se comprometem a subscrever elas prprias qualquer quantidade
de ativos que no tenha sido vendida ao pblico
d) o risco no e inteiramente do underwriter (intermedia financeiro que executa a operao)
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ABREU
5. O Underwriting :
a) leilo de grande lote de aes nas bolsas de valores
b) o processo de lanamento de aes ou debntures mediante subscrio privada
c) o processo de lanamento de aes diretamente e exclusivamente aos acionistas
d) o processo de lanamento de aes ou debntures, mediante subscrio pblica
6. Sob a tica do investidor, as aes so:

a) investimento de prazo determinada e renda fixa
b) investimento de prazo indeterminado e renda varivel
c) investimento de prazo determinado e renda varivel
d) investimento de longo prazo e renda fixa
7. Um commercial paper :
a) um ttulo negocivel, representativo de uma participao societria
b) um ttulo no negocivel, representativo de uma dvida de curto prazo
c) um ttulo negocivel, representativo de uma dvida de longo prazo
d) um ttulo negocivel, representativo de uma dvida de curto prazo
8. Bnus de subscrio :
a) ttulo emitido por qualquer companhia de capital aberto, que confere a seu titular, nas condi-
es constantes do certificado, direito de comprar aes da companhia
b) ttulo emitido por sociedade annima, que confere a seu titular, nas condies constantes do
certificado, direito de vender aes para a companhia
c) ttulo emitido por uma companhia limitada, que confere a seu titular, nas condies constan-
tes do certificado, direito de comprar aes da companhia pertencentes a terceiros.
d) ttulo emitido por uma sociedade annima, de capital autorizado, que confere a seu titulas,
nas condies constantes do certificado, direito de comprar aes da companhia
9. Os Underwriters em geral so:

a) Bancos Comerciais, Sociedades Corretoras e Sociedades Distribuidoras
b) Financeiras, Sociedades Corretoras e Sociedades Distribuidoras
c) Agente Autnomos, Bancos de Investimento, Sociedades Corretoras, Sociedades Distribuido-
ras
d) Bancos de Investimento, Sociedades Corretoras, Sociedades Distribuidoras
10. Numa operao de underwriting de melhor esforo:

a) as instituies financeiras assumem apenas o compromisso de colocar o Mximo de uma
emisso nas melhores condies possveis e num determinado perodo de tempo
b) as instituies financeiras estabelecem como meta um determinado percentual dos ttulos a
serem oferecidos ao pblico e assumem o compromisso de subscrever o restante
c) as instituies financeiras se comprometem a subscrever elas prprias qualquer quantidade
de ativos que no tenham sido vendidos ao pblico
d) as dificuldades de colocao dos ativos no se refletem diretamente na empresa emissora
Ancord
11. Numa operao de underwriting tipo residual:

a) as instituies financeiras assumem apenas o compromisso de colocar o Mximo de uma
emisso nas melhores condies possveis e num determinado perodo de tempo
b) as instituies financeiras estabelecem como meta um determinado percentual dos ttulos a
serem oferecidos ao publico
c) as instituies financeiras se comprometem a promover a colocao de um determinado per-
centual da operao num determinado perodo de tempo, findo o qual elas prprias subscre-
vero a parcela que o mercado no absorveu, at o limite do comprometimento
d) as dificuldades de colocao dos ativos no se refletem diretamente na empresa emissora
12. So mercado derivativos do mercado de aes negociados na Bovespa:

a) swap de taxa de cambio, mercado de opes e mercado a termo
b) futuro de taxa de juros, futuro de aes e termo de aes
c) opes sobre aes, termo de aes, e opes sobre caf
d) opes e futuro de ndice de aes, termo de aes e futuro de aes
e) opes sobre aes e ndices de aes, termo de aes e futuro de aes
13. Na liquidao de uma operao a vista:

a) D+0
b) D+1
c) D+2
d) D+3
14. A operao day-trade

a) Tem liquidao fsica e financeira antecipadas
b) Tem liquidao fsica e financeira em prazo normal
c) Tem somente liquidao financeira
d) Tem liquidao fsica e financeira com prazos diferenciados
15. Os dividendos so:

a) parte do lucro da empresa, antes do imposto de renda, distribudos aos acionistas
b) parte do lucro da empresa, depois do imposto de renda, pago aos scios
c) a totalidade do lucro da empresa antes do imposto de renda, distribudos aos acionistas
d) a totalidade do lucro da empresa, depois do imposto de renda, distribudo aos acionistas
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Mdulo 9
Fundos de Investimentos

1. A frao do patrimnio de um Fundo de Investimento representada:

a) Pelo cotista
b) Pela cota
c) Pelo valor aplicado
d) Pelo patrimnio lquido PL
2. Os ativos presentes no Fundo de Investimento so de propriedade:

a) Do administrador do fundo
b) Do gestor do fundo
c) Do custodiante do fundo
d) Dos cotistas do fundo
3. Os Fundos de Investimento:
a) So garantidos pelo Fundo Garantidor de Crdito
b) Usam o CNPJ do banco
c) So um condomnio de pessoas com objetivo comum de investimento
d) So fiscalizados pela Anbima
4. O valor da cota de um Fundo de Investimento apurado segundo a frmula:

a) Patrimnio lquido dividido pela quantidade de cotas
b) Patrimnio lquido multiplicado pela quantidade de cotas
c) Varincia do patrimnio lquido
d) Desvio-padro do patrimnio lquido
5. Documento de confeco obrigatrio a todos os fundos de investimento, com exceo dos fun-
dos exclusivos:
a) Regulamento
b) Prospecto
c) Termo de adeso
d) Extrato mensal enviado aos cotistas
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ABREU
6. Dentre os documentos abaixo, qual deles permite ao investidor tomar cincia dos riscos de um
fundo?
a) Regulamento
b) Termo de adeso
c) Lmina
d) Prospecto
7. O procedimento de marcao a mercado dos ativos da carteira dos Fundos de Investimento tem
por objetivo:
a) Beneficiar o cotista que aplica novos recursos
b) Beneficiar o cotista que solicita resgate
c) Evitar transferncia de riqueza entre os cotistas
d) Evitar que o administrador obtenha lucro com os recursos
8. Segregao da administrao de recursos de terceiros das demais atividades da instituio, que

ocorre para evitar conflito de interesses. Essa separao conhecida como:
a) Chinese Wall
b) Day-Trade
c) Swap
d) Marcao a Mercado
9. Em relao ao seu benchmark, caracterstica de um fundo ativo e passivo, respectivamente:

a) Acompanhar e acompanhar o benchmark
b) Superar e superar o benchmark
c) Superar e acompanhar o benchmark
d) Acompanhar e superar o benchmark
10. caracterstica de um fundo com regime de condomnio aberto alavancado:

a) A garantia de que o fundo no pode perder mais do que o patrimnio lquido
b) A possibilidade de apresentar perdas superiores ao seu patrimnio lquido
c) O fato de ter retorno em funo do menor risco assumido
d) Os investimentos em derivativos, somente como instrumento de hedge
11. Os riscos predominantes de um Fundo de Investimento classificado como sendo de Renda Fixa,
de acordo com a CVM, so:
I. Taxa de juros
II. ndice de preos
III. Taxa de cmbio
a) II e III apenas
b) I e III apenas
c) I, II e III
d) I e II apenas
Ancord
12. Responsvel legal pelo Fundo de Investimento perante a Comisso de Valores Mobilirios:
a) Gestor
b) Administrador
c) Cotista
d) Assembleia de cotistas
13. A escolha dos ativos que devem compor a carteira de um Fundo de Investimento, de acordo com
sua poltica de investimento, compete ao:
a) Administrador
b) Auditor
c) Gestor
d) Distribuidor
14. Conhecer e recomendar determinado Fundo de Investimento, visando atender aos objetivos pes-
soais de investimento do cliente, uma atribuio do:
a) Administrador
b) Distribuidor
c) Gestor
d) Custodiante
15. A cobrana da taxa de administrao afeta o:

a) Valor da cota do fundo diariamente
b) Valor da cota do fundo no ltimo dia til de cada ms
c) Nmero de cotas, quando se trata de Fundo de Aes
d) Nmero de cotas, quando se trata de Fundo de Renda Fixa
16. A taxa de administrao em um Fundo de Investimento:

a) uma taxa fixa expressa em percentual ao ano, e calculada e deduzida diariamente
b) uma taxa fixa expressa em percentual ao ano, e calculada e deduzida mensalmente
c) uma taxa varivel expressa em percentual ao ano, e calculada e deduzida diariamente
d) uma taxa varivel expressa em percentual ao ano, e calculada e deduzida mensalmente
17. Um Fundo de Investimento poder cobrar a taxa de performance, prevista em regulamento:

a) Desde que o ciclo mnimo de cobrana seja de 12 meses
b) Aps a cobrana do Imposto de Renda IR
c) Aps a cobrana da taxa de administrao e de outras despesas
d) Desde que o percentual de benchmark seja inferior a 100% de sua variao
18. Um cliente investiu em um Fundo de Investimento de longo prazo A alquota de imposto de Renda
retido na fonte nos meses de maio e novembro ser de:
a) De 22,5%
b) De 20%,
c) De 15%,
d) De 17,5%
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19. Seu cliente precisa efetuar resgate total de um Fundo de Renda Fixa no 28 dia da aplicao. O IR
incidente ser calculado sobre:
a) O valor da aplicao
b) O rendimento total
c) O rendimento lquido de IOF
d) O valor de resgate
20. O cotista de um Fundo de Renda Fixa que acaba de pagar o Imposto de Renda IR verificou:
a) Reduo no valor da cota
b) Aumento no valor da cota
c) Aumento no nmero de cotas
d) Reduo no nmero de cotas
21. Um Fundo de Investimento com menos de 67% em aes est sujeito incidncia do Imposto de
Renda:
a) A cada 30 dias, ou no resgate, o que ocorrer primeiro
b) No ltimo dia til de cada ms, ou no resgate, o que ocorrer primeiro
c) No ltimo dia til do ms de maio e novembro, ou no resgate, o que ocorrer primeiro
d) Somente no resgate
22. A alquota de Imposto de Renda retida periodicamente pelo administrador de um Fundo de Inves-
timento, com carteira de prazo mdio inferior a 365 dias, ser de:
a) 20%
b) 15%
c) 22,5%
d) 10%
d) 22,5% sobre o rendimento produzido aps a data da ltima incidncia
23. Um Fundo de Investimento aberto, sem carncia, admite:

a) Aplicaes e resgates a qualquer momento
b) Aplicaes com vencimento
c) Resgates com vencimento
d) Aplicaes e resgates a cada 90 dias
24. Os Fundos de Investimento fechados so aqueles cujas cotas:

a) Podem ser resgatadas a qualquer momento
b) S podem ser resgatadas ao trmino do prazo de durao do fundo ou em sua liquidao
c) Pertencem a um nico cotista
d) No so marcadas a mercado
25. Um fundo exclusivo:

a) Somente pode ser oferecido para investidores qualificados
b) Pode ser oferecido para qualquer investidor que tenha investimentos a partir de R$ 300 mil
c) Pode ser oferecido para qualquer investidor que tenha o valor mnimo de aplicao inicial do
fundo
d) Pode ser oferecido para qualquer investidor independentemente do valor mnimo de aplica-
o inicial do fundo
Ancord
26. A poltica de investimento de um fundo descreve:

a) Os ativos que o gestor pode comprar para o fundo
b) O objetivo do fundo
c) A composio da carteira dos ativos que o fundo investe
d) Qual e a estratgia que o gestor vai adotar para o fundo, ou seja, se um fundo ativo ou passi-
vo
27. Um Fundo Multimercado aquele que:

a) Investe 25% do seu patrimnio lquido no mercado internacional
b) Investe em vrios fatores de risco sem particularidade na concentrao
c) Tem que investir obrigatoriamente em aes, para uma parcela dos recursos
d) Investe em vrios fatores de risco com concentrao das alocaes nos mercados mais arris-
cados
28. O cliente poder aplicar um percentual mnimo em aes, bnus ou recibos de subscrio e cer-
tificados de deposito de aes, cotas de Fundos de Aes e cotas dos fundos de ndice de aes
negociadas, e em Brazilian Depositary Receipts classificados como nvel II e III. Esse percentual
mnimo dever ser de:
a) 100% do patrimnio lquido do fundo
b) 80% do patrimnio lquido do fundo
c) 51% do patrimnio lquido do fundo
d) 67% do patrimnio lquido do fundo
29. Os Fundos Referenciados:

a) Podem ser referenciados somente ao CDI
b) Devem ser referenciados a um indexador de referncia
c) No correm risco de suas cotas rodarem negativas
d) So fundos cobertos contra qualquer tipo de risco
30. Com relao aos FICs, Fundos de Investimento em Cotas:

a) So fundos exclusivos, s podem ser acessados por investidores qualificados
b) Tm uma taxa de administrao sempre superior dos Fundos de Investimento
c) Devem manter pelo menos 95% do patrimnio investidos em outros Fundos de Investimento
d) Nunca podem comprar cotas de Fundos de Investimento de outras instituies
31. Os fundos de curto prazo devem:

a) Ter carteira com ttulos longos, vencveis a partir dos 60 dias
b) Ter carteira de ttulos com prazo mdio ponderado de no mximo 60 dias
c) Manter alguns ttulos com prazo alm de 375 dias, desde que a mdia ponderada da carteira
seja menor do que 60 dias
d) Cobrar uma taxa de administrao bem baixa, porque sua carteira quase no exige a compra e
venda de ttulos novos
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32. Os fundos de crdito privado:

a) No podem comprar ttulos pblicos federais, pois como o nome diz, so de crdito privado
b) So iguais aos novos fundos de ndice, como o PIBB (Papis de ndice Brasil Bovespa)
c) Necessitam aplicar ao menos 5% de seu patrimnio em crditos privados
d) So fundos que aplicam mais de 50% de seu patrimnio em ttulos de crdito privados, por isso
exigem a assinatura de Termo de Cincia de Risco de Crdito, obrigatoriamente em papel
GABARITO MDULO 9
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5 B 6 D 7 C 8 A
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17 C 18 C 19 C 20 D
21 C 22 A 23 A 24 B
25 A 26 A 27 B 28 D
29 B 30 C 31 B 32 D
Mdulo 10
Outros Fundos de Investimentos

1. Qual o mnimo do patrimnio Liquido de um Fundo de Direitos Creditrios que deve ser aplicado
em Direitos Creditrios
a) 95%
b) 80%
c) 67%
d) 50%
2. O valor da aplicao inicial em um fundo de direitos creditrios deve ser, no mnimo:

a) R$ 20 mil.
b) R$ 25 mil.
c) R$ 50 mil.
d) R$ 300 mil
3. Os fundos de investimento imobilirio devem ser constitudos necessariamente como:

a) Fundo aberto.
b) Fundo exclusivo.
c) Fundo fechado.
d) Fundo alavancado.
4. Percentual mnimo do lucro auferido, que os fundos imobilirios devem distribuir aos seus cotis-
tas:
a) 50%.
b) 25%.
c) 50%
d) 95%.
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5. Os fundos de investimento classificados como fundos de investimento em ndice de mercado ca-

racterizam-se principalmente por:
a) Manter 95%, no mnimo, de seu patrimnio aplicado em valores mobilirios ou outros ativos
de renda varivel autorizados pela CVM, na proporo em que estes integram o ndice de refe-
rncia.
b) Manter 50%, no mnimo, de seu patrimnio aplicado em valores mobilirios ou outros ativos
rncia.
c) Manter 80%, no mnimo, de seu patrimnio aplicado em valores mobilirios ou outros ativos
rncia.
d) Manter 5%, no mnimo, de seu patrimnio aplicado em valores mobilirios ou outros ativos de
renda varivel autorizados pela CVM, na proporo em que estes integram o ndice de refe-
rncia.
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Mdulo 11
Securitizao de Recebveis

1. Sobre os Certificados de Recebveis Imobilirios, correto afirmar que:

a) No possuem garantia real.
b) Pessoa Fsica que investir em CRI devem recolher imposto de renda.
c) Est coberto pelo Fundo Garantidor de Crdito.
d) necessria autorizao da CVM para o seu registro.
2. Os Certificados de Recebveis Imobilirios:

a) No possuem garantia real
b) Emitido apenas por empresa
c) Emitido apenas por banco
d) Emitido por companhias securitizadoras
3. Na composio de uma carteira diversificada de renda fixa para um investidor pessoa fsica, que
exige parte do rendimento com iseno de imposto de renda retido na fonte, recomenda-se apli-
cao em:
a) Letras de cmbio
b) Certificado de Recebveis Imobilirios
c) Recibo de depsito bancrio
d) Fundos de investimento Curto Prazo
4. Operao em que uma variedade de ativos empacotada na forma de ttulos para serem co-
mercializados para investidores:
a) Securitizao de Recebveis
b) SWAP
c) Letra de Crdito Imobilirio
d) Mercado Futuro
5. Em uma securitizao de recebveis, o fluxo financeiro dos diretos de crdito pago para:
a) Diretamente para o investidor
b) Para o devedor
c) Para a companhia securitizadora
d) Para o FGC
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Mdulo 12
Clubes de Investimento

1. Um clube de investimento:
a) pode ter qualquer nmero de participantes
b) deve ter, no mnimo, 150 participantes
c) deve ter, no mximo, 50 participantes
d) administrado por uma instituio financeira, com seus participantes, em nenhuma hiptese,
podendo participar da gesto dos recursos
2. Um clube de investimento:
a) pode ter um nico participante (clube exclusivo)
b) deve ter, no mnimo, 3 participantes
c) deve ter, no mnimo, 10 participantes
d) deve ter, no mnimo. 150 participantes
3. O percentual mnimo patrimnio lquido que os clubes de investimentos devero investir em: (I)
aes; (II) bnus de subscrio; (III) debntures conversveis em aes, de emisso de compa-
nhias abertas; (IV) recibos de subscrio; (V) cotas de fundos de ndices de aes negociados em
mercado organizado; e (VI) certificados de depsitos de aes de:
a) 50%
b) 51%
c) 67%
d) 80%
4. Podem administrar Clubes de Investimento:

a) Corretoras, Distribuidoras e Bancos de Investimento
b) Banco Comercial e Corretoras
c) Corretoras, Distribuidoras e Bancos Comerciais
d) Banco de Desenvolvimento, Banco de Investimento, Corretoras e Distribuidoras
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Mdulo 13
Matemtica Financeira

1. Um cliente tomou um emprstimo no valor de R$ 3.000 para pagar em 10 vezes de R$ 320,00. Qual
o valor da taxa de juros ao ms nessa operao:
a) 6,67%
b) 0,67%
c) 1,19%
d) 1,48%
2. Um fluxo de pagamentos possui 3 recebimentos para os prximos meses (todos no final do ms):
R$ 300,00 / R$ 450,00 / R$ 560,00. Utilizando-se uma taxa de desconto de 2% ao ms, qual o VPL
desse fluxo:
a) R$ 1.254,00
b) R$ 1870,00
c) R$ 1500,00
d) R$ 860,00
3. Taxa equivalente se refere a que tipo de capitalizao na matemtica financeira:

a) Simples
b) Composta
c) Normal
d) Derivada
4. Taxa proporcional se refere a que tipo de capitalizao na matemtica financeira:

a) Simples
b) Composta
c) Adjacente
d) Capitalizada
5. Para um emprstimo no valor de R$ 5.000 para ser pago em 20 parcelas mensais com taxa de 2,3%
ao ms. Qual ser o valor da prestao:
a) R$ 255,75
b) R$ 355,67
c) R$ 314,70
d) R$ 350,00
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Mdulo 14
Mercado Financeiro Outros Produtos

1. correto afirmar sobre o Certificado de Depsito Bancrio (CDB):

a) Pode ser emitido por sociedade de crdito, financiamento e investimento.
b) emitido por instituies financeiras para captao de recursos.
c) O CDB prefixado um ttulo de renda fixa e o CDB ps-fixado, um ttulo de renda varivel.
d) Em alguns momentos, pode ser recomprado por um terceiro.
2. A remunerao de uma LFT :

a) Variao da Taxa de Cmbio.
b) Variao da Taxa Selic-Over.
c) Variao do IGP-M.
d) Variao do IPCA.
3. A remunerao de uma NTN-D :

c) Variao do IGP-M.
d) Variao do IPCA.
4. A remunerao de uma NTN-C :

c) Variao do IGP-M.
d) Variao do IPCA.
5. A remunerao de uma NTN-B :

a) Variao da taxa de cmbio.
b) Variao da taxa Selic-Over.
c) Variao do IGP-M.
d) Variao do IPCA.
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6. Ttulo pblico federal com remunerao prefixada:

a) LFT.
b) LTN.
c) NTN-B.
d) CDB.
7. Ttulo pblico federal com remunerao prefixada:

a) LFT.
b) NTN-F.
c) NTN-B.
d) CDB.
8. Na letra hipotecria, o prazo mximo no pode exceder:

a) 180 dias, a contar da data do investimento.
b) 721 dias, a contar da data do investimento.
c) 360 dias, a contar da data do investimento.
d) O prazo total dos emprstimos da carteira hipotecria da instituio financeira.
9. Os ttulos pblicos federais so emitidos:

a) Para o governo controlar a quantidade de dinheiro em circulao.
b) Em funo da dvida pblica federal.
c) Para o governo buscar investidores para as suas empresas estatais.
d) Para os bancos fazerem suas operaes compromissadas.
10. Responsvel pela emisso de ttulos pblicos federais:

a) Tesouro nacional.
b) Bancos.
c) Banco Central.
d) CVM.
11. O CDB um ttulo representativo de depsito a prazo remunerado e emitido por:

a) Distribuidoras e corretoras de ttulos e valores mobilirios.
b) Bancos comerciais e corretoras de ttulos e valores mobilirios.
c) Bancos comerciais e de investimento.
d) Sociedades de crdito, financiamento e investimento e bancos de investimento.
12. A empresa aplicou em um CDB com um prazo de vencimento de 600 dias. O IR vai incidir:
a) No ltimo dia til dos meses de maio e novembro ou no resgate, o que ocorrer primeiro, e ser
recolhido na fonte.
b) No ltimo dia til dos meses de maio e novembro ou no resgate, o que ocorrer primeiro, e ser
recolhido pelo contribuinte via documento de arrecadao da Receita Federal (DARF).
c) Somente na ocasio do resgate, quando haver o recebimento da renda, e ser recolhido pelo
contribuinte via DARF.
d) Somente na ocasio do resgate, quando haver o recebimento da renda, e ser recolhido na
fonte.
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13. O investidor aplicou em CDBs em 01/06 e resgatou em 17/11:

a) IR de 15% sobre o rendimento somente, recolhido na fonte.
b) IR de 15% sabre o rendimento somente, recolhido pelo contribuinte via DARF.
c) IR de 22,5% sobre o rendimento somente, recolhido na fonte.
d) IR de 22,5% sobre o rendimento somente, recolhido pelo contribuinte via DARF.
14. A cobrana do imposto sobre operao financeira (IOF), que regressiva e incide sobre os rendi-
mentos, ocorre na ocasio dos resgates entre o primeiro dia da aplicao e o:
a) 19
b) 39
c) 29
d) 49
15. Determinado cliente investiu em uma Letra de Cmbio. O IR sobre os rendimentos dessa aplica-
o:
a) Ser de 15%.
b) Ser de 20%.
c) Depender do tipo de remunerao.
d) Depender do prazo de investimento
16. Na composio de uma carteira diversificada de renda fixa para um investidor pessoa fsica, que
exige parte do rendimento com iseno de IR retido na fonte, recomenda-se aplicao em:
a) Letras de cmbio.
b) LHs.
c) Recibo de depsito bancrio.
d) Fundos de investimento imobilirio.
17. A cobrana de IR em ttulos pblicos federais:

a) cobrada a uma alquota fixa de 15%.
b) O pagamento do imposto de responsabilidade do investidor e feito por meio de DARF.
c) O fator gerador o resgate ou semestral.
d) A alquota cobrada reduz conforme o tempo de aplicao, tendo como menor valor 15%.
GABARITO MDULO 14
1 B 2 B 3 A 4 C
5 D 6 B 7 B 8 D
9 B 10 A 11 C 12 D
13 C 14 C 15 D 16 B
17 D
Mdulo 15
Mercados derivativos Produtos Modalidades
operacionais Liquidao

1. No mercado futuro:
a) o preo do contrato no e fixo at o vencimento da operao, sendo somente em funo das
variaes das taxas de juros praticadas no mercado financeiro
b) o preo negociado entre as partes, no sendo alterado at a data de liquidao do contrato
c) o preo do contrato no e fixo at o vencimento da operao, sendo alterado diariamente em
funo das negociaes verificadas nesse segmento.
d) O preo do contrato, ao contrrio do mercado a termo, fixo a data de vencimento.
2. Em um determinado prego (D) o preo de ajuste de PLIX PN para vencimento em agosto X2

foi $125,00 sendo que no dia anterior (D-1) tinha sido $120,00. Considerando que, nesse prego um
investidor que no tinha nenhuma posio em aberto no mercado futuro, vendeu 1 PLIX PN para
vencimento agosto X2 por $127,50, como ser o seu ajuste:
a) recebera $ 5,00 em D
b) pagara $ 5,00 em D+1
c) recebera $2,50 em D
d) recebera $ 2.50 em D+1
3. Em um determinado prego (D) o preo de ajuste de PLIX PN para vencimento em agosto X2

foi $125,00 sendo que no dia anterior (D-1) tinha sido $120,00. Considerando que, nesse prego um
investidor que no tinha nenhuma posio em aberto no mercado futuro, vendeu 1 PLIX PN para
vencimento agosto X2 por $128,00 e, no mesmo dia, comprou 1 PLIX PN para vencimento em agos-
to X2 por $126,00 como ser seu ajuste:
a) recebera $ 5,00 em D
b) pagara $ 5,00 em D+1
c) recebera $2,00 em D
d) recebera $ 2.00 em D+1
4. No dia do vencimento dos contratos futuros de junho, Joo tinha uma posio compradora de
1.000 vale (adquirida em um prego anterior) e os preos de ajuste de Vale do dia do vencimento
(V) e do dia anterior (V-1) foram $69,00 e $65,00, respectivamente. Considerando que Joo perma-
neceu com sua posio compradora ate o final desse dia: MERCADO FUTURO LIQ = VISTA
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a) Joo recebera um credito de ajuste de $4,00 por ao no dia seguinte (V+1) e sua posio com-
pradora ser automaticamente encerrada
b) Joo recebera um credito de ajuste de $4,00 por ao no dia seguinte (V+1) e sua posio com-
pradora ser automaticamente rolada para o vencimento seguinte (agosto)
c) Joo receber um, credito de ajuste de $4,00 por ao no dia seguinte (V+1) e, no terceiro dia
posterior (V+3) ir pagar $69.000,00 e receber as 1.000 vale PNA
d) Joo, no dia seguinte (V+1) recebera o credito de ajuste ($4.000,00), ter o debito da compra
($69.000,00) e recebera as 1.000 Vale
5. No mercado de opes negociam-se:

a) recibos e obrigaes sobre aes
b) aes
c) direitos de compra ou de venda sobre aes, ativos financeiros ou commodities
d) aes, ativos financeiros ou commodities
6. Em um determinado prego D o preo de ajuste de Y para vencimento agosto XZ foi R$125,00.

Considerando-se que o preo de ajuste do dia anterior (D-1) foi de R$ 120,00, como ocorrera o ajuste
desse dia, para os investidores que tinham posies ao final de D-1 e continuaram no mercado em D:
a) compradores pagam 5,00 e vendedores recebem 5,00, em D
b) compradores recebem 5,00 e vendedores pagam 5,00, em D
c) compradores recebem 5,00 e vendedores pagam 5,00, em D1
d) compradores pagam 5,00 e vendedores recebem 5,00, em D1
7. Os dois tipos bsicos de opes so:

a) de investimento e financiamento
b) termo e financiamento
c) de compra e de venda
d) de curto prazo e longo prazo
8. O titular de uma opo de compra de aes tem:

a) o direito, mas no a obrigao, de vender a ao pelo preo de exerccio
b) a obrigao, mas no o direito, de comprar a ao pelo preo de exerccio
c) o direito, mas no a obrigao, de comprar a ao pelo preo de exerccio
d) a obrigao, mas no o direito, de vender a ao pelo preo de exerccio
9. O titular de uma opo de venda de aes tem:

a) o direito de receber o prmio
b) o direito, mas no a obrigao, de vender a ao pelo preo de exerccio
c) a obrigao, mas no o direito, de comprar a ao pelo preo de exerccio
d) o direito, mas no a obrigao, de comprar a ao pelo preo de exerccio
10. O lanador da opo de compra de aes tem:

a) a obrigao de pagar o prmio
b) a obrigao de vender a ao pelo preo de exerccio
c) a obrigao de comprar a ao pelo preo de exerccio
d) a obrigao e o direito de vender a ao pelo preo de exerccio
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11. O lanador da opo de venda de aes tem:

a) o direito, mas no a obrigao, de vender a ao pelo preo de exerccio
b) a obrigao de vender a ao pelo preo de exerccio
c) a obrigao de comprar a ao pelo preo de exerccio
d) a obrigao e o direito de comprar a ao pelo preo de exerccio
12. A opo que pode ser exercida pelo seu titular, a qualquer momento, a partir do dia seguinte de
sua aquisio at o vencimento, de estilo
a) europeu
b) asitico
c) americano
d) on stop
13. O titular de uma opo europeia:

a) pode exercer seu direito a qualquer momento
b) obrigado a atender o exerccio somente na data de vencimento
c) pode exercer seu direito somente na data de vencimento
d) obrigado a atender o exerccio a qualquer momento
14. O preo de exerccio :

a) o valor pago para aquisio da opo
b) valor pelo qual o titular de opo de compra tem a obrigao de comprar as aes
c) valores pelo qual o titular poder exercer sua opo ou seja comprar as aes (opes de
compra)
d) valor pelo qual o lanador da opo de compra tem o direito de comprar as aes
15. a data de vencimento :

a) o nico dia em que a opo americana pode ser exercida
b) o ltimo dia de validade das opes
c) o dia em que as opes no podem ser negociadas
d) quando as opes exercidas
16. O prmio da opo :

a) o preo da opo
b) o valor que o lanador paga ao titular em caso de exerccio
c) um deposito de boa-f cujo valor ser descontado do preo de exerccio
d) determinado pela Bolsa, assim como as demais caractersticas das opes
17. O prmio da opo :

a) estabelecido previamente pela Bolsa
b) negociado em mercado e pago pelo titular ao lanador quando do exerccio da opo
c) acertado em mercado e pago pelo titular ao lanador quando da realizao da operao
d) acertado no mercado, pago pelo titular ao lanador quando da realizao da operao e des-
contado do preo de exerccio quando do exerccio
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18. O prmio de uma opo formado por:

a) valor intrnseco + valor tempo
b) valor intrnseco, valor tempo e custo de oportunidade
c) taxa de juros e taxa de risco
d) custo de oportunidade e taxa de juros
e) valor fixo e valor varivel
19. A diferena positiva entre o preo vista e o preo de exerccio da opo de compra :
a) o valor tempo
b) o valor intrnseco
c) o prmio pelo risco
d) o custo fixo
20. Quando o preo de exerccio de uma opo de compra inferior ao preo a vista corrente do pa-
pel, a opo est:
a) fora do preo
b) no preo
c) dentro do preo
d) barata
21. Supondo que o prmio das opes de compra sobre ABC com preo de exerccio $20,00 fechou
hoje a $2.50 e que a cotao de fechamento da ABC no marcado a vista foi $22,00, qual o valor
tempo dessa opo:
a) 2.50
b) 2.00
c) 0
d) 0.50
e) 1.00
22. Supondo que o prmio de fechamento das opes de compra sobre XYZ com preo de exerccio
10.00 foi $ 0.050 e que a cotao de XYZ fechou hoje a $8,80, pergunta-se qual o valor intrnseco
dessa opo:
a) 1.20
b) 0.50
c) 1.70
d) 0
23. Quando o preo de exerccio de uma opo de compra de aes superior ao preo a vista corren-
te do papel, a opo est:
a) fora do preo
b) no preo
c) dentro do preo
d) cara
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24. Quando o preo de exerccio de uma opo de compra de aes muito prximo ao preo a vista
corrente do papel, a opo est:
a) fora do preo
b) no preo
c) dentro do preo
d) sempre com um prmio muito prximo a zero
25. Uma opo de venda de aes com preo de exerccio abaixo do preo corrente a vista :
a) uma opo fora do preo
b) uma opo no preo
c) uma opo dentro do preo
d) uma opo cara
26. Uma opo de venda de aes com preo de exerccio prximo ao preo corrente a vista :
a) uma opo fora do preo
b) uma opo no preo
c) uma opo dentro do preo
d) uma opo sempre com prmio muito prximo a zero
27. Considere a seguinte situao: opo de compra sobre PETX com preo de exerccio $50,00, pr-
mio = $2,25: preo vista de PETX = $52.00: vencimento amanh. Essa opo est:
a) no preo
b) sem valor intrnseco
c) fora do preo
d) dentro do preo
GABARITO MDULO 15
1 C 2 D 3 D 4 C
5 C 6 C 7 C 8 C
9 B 10 B 11 C 12 C
13 C 14 C 15 B 16 A
17 C 18 A 19 B 20 C
21 D 22 D 23 A 24 B
25 A 26 C 27 D
Simulado
80 Questes
1. O agente autnomo de investimento:

a) pode atuar como contraparte, direta ou indiretamente, em operao das quais participem
seus clientes sem requerer previamente a autorizao dos mesmos
b) responsvel, civil e administrativamente no exerccio de suas atividades, pelos prejuzos re-
sultantes de seus atos dolosos ou culposos e pelos que infringirem normas legais ou regula-
mentares
c) est dispensado de informar a seus clientes os riscos dos produtos que lhes vende
d) pode atuar por conta e ordem de instituio com a qual no mantenha contrato de mediao
de negcios
2. Um requisito que deve ser preenchido por uma pessoa natural na obteno de autorizao para
o exerccio da atividade de Agente Autnomo de Investimento consiste em no estar inabilitado
ou suspenso para o exerccio de cargo em instituies e demais entidades autorizadas a funcionar
pela:
a) Comisso de Valores Mobilirios, Banco Central do Brasil ou pela Superintendncia de Seguros
Privados, apenas
b) Comisso de Valores Mobilirios, Banco Central do Brasil, Superintendncia de Seguros Priva-
dos ou pela Superintendncia de Previdncia Complementar
c) Comisso de Valores Mobilirios, apenas
d) Comisso de Valores Mobilirios, Banco Central do Brasil, apenas
3. Com relao aos riscos que podem afetar as aplicaes financeiras, pode-se dizer que o risco total
apresentado pelo ttulo de uma empresa:
a) incorpora o risco chamado sistemtico, que depende de fatores especficos internos admi-
nistrao de cada empresa
b) depende do risco denominado no-sistemtico, que explicado por fatores especficos, liga-
dos rea de ao da empresa
c) depende do risco denominado no-sistemtico, que igual para todas as empresas
d) incorpora o risco chamado no-sistemtico, que depende de fatores gerais do mercado e da
economia
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4. A taxa de fiscalizao relativa s atividades do Agente Autnomo de Investimento deve ser paga
CVM:
a) trimestralmente.
b) apenas no momento da concesso da autorizao para o exerccio da atividade, ou da sua re-
novao aps um perodo de suspenso.
c) semestralmente.
d) anualmente
5. A remunerao do Agente Autnomo de Investimento consiste em um:

a) salrio mnimo fixo mais um percentual sobre as receitas financeiras da instituio do contra-
tante.
b) percentual pactuado entre ele e a instituio contratante calculado sobre as receitas de ope-
raes por ele intermediadas.
c) salrio fixo mensal mais prmios em funo do nmero de clientes trazidos instituio con-
tratante.
d) percentual pactuado entre ele e a instituio contratante sobre o total das receitas por ela
auferidas.
6. permitido ao Agente Autnomo de Investimento:

a) distribuir cotas de fundos de investimento sob responsabilidade e como preposto de institui-
o integrante do sistema de distribuio de valores mobilirios
b) ser procurador de seus clientes, nas operaes financeiras que o Agente Autnomo realizar
c) fazer com que os servios contratados com a instituio intermediria sejam realizados por
terceiros
d) entregar numerrio a seus clientes
7. O Agente Autnomo de Investimento que no comunicar CVM qualquer alterao cadastral no

prazo de cinco dias teis, contados da data da sua ocorrncia, sujeita-se:
a) ao rito sumrio de processo administrativo, por tratar-se de infrao de natureza objetiva
b) ao pagamento de multa cominatria diria de R$ 200,00, incidente a partir do dia seguinte ao
trmino daquele prazo
c) suspenso imediata da autorizao para o exerccio de suas atividades
d) s punies previstas em lei pela prtica de infrao grave
8. vedado ao agente autnomo de investimento:

a) Ser procurador de investidores
b) Ter vnculo empregatcio com uma Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios
c) Ter vnculo empregatcio com uma Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios
d) Atuar como intermedirio entre corretoras e investidores
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9. fundamental para o Agente Autnomo de Investimento manter-se bem informado e ampliar

seus conhecimentos e capacitao tcnica durante toda a sua carreira, satisfazendo tambm to-
das as exigncias de educao continuada, para atendimento de regra relacionada ao princpio
a) da competncia
b) do profissionalismo
c) do conhecimento do cliente
d) da organizao
10. Um Agente Autnomo de Investimento demonstra respeitar valores ticos quando

a) desenvolve prticas competitivas justas e honestas
b) no encaminha, tempestivamente, aos seus clientes avisos e correspondncias elaborados
pela instituio financeira que representa
c) abstm-se de comunicar aos seus clientes situaes onde percebe existir conflito de interesses
d) deixa de informar a seus clientes eventos que pode ocasionar perdas s carteiras de investi-
mentos
11. Aps providenciar o preenchimento dos formulrios e a cpia de documentao necessria

abertura da conta investimento de um cliente na instituio financeira por ele representada, um
Agente Autnomo de Investimento coloca tudo em um envelope, e acaba esquecendo-o sobre a
mesa de um restaurante onde fora almoar. Neste caso o Agente Autnomo de Investimento
a) feriu o princpio tico da confidencialidade, por no tomar os cuidados necessrios com a do-
cumentao do cliente
b) feriu o princpio tico da diligncia, pois com isso tardar mais tempo at que os documentos
sejam recebidos pela instituio financeira
c) ter ferido o princpio tico de confidencialidade, caso o envelope no possa ser recuperado
d) ter ferido o princpio tico da confidencialidade, caso o envelope esteja aberto
12. Um Agente Autnomo de Investimento e a instituio financeira por ele representada concordam
em abrir uma conta e liberar as movimentaes de um cliente indicado por um influente poltico
da regio, que cliente tanto do agente como da instituio financeira, sem que tenha sido apre-
sentado qualquer documento para a identificao do titular da conta. Neste caso
a) no ter sido violado o princpio tico caso o cliente tenha parentesco direto com o poltico
que o indicou
b) foi violado o princpio tico do conhecimento do cliente, pois o relacionamento com a institui-
o financeira s pode ser iniciado aps a sua devida identificao
c) pode ter sido violado o princpio tico do conhecimento do cliente caso ele tenha mais de 65
anos de idade, pois nessa situao so necessrias providncias adicionais para as liberaes
dos movimentos da conta
d) foi violado o princpio tico do profissionalismo, pois o Agente Autnomo de Investimento
tem a obrigao de realizar pelo menos uma visita ao cliente antes da abertura da conta
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13. As comunicaes decorrentes da constatao de indcios de crimes de lavagem de dinheiro de-

vem levar em considerao que
a) sendo de boa-f no acarretaro responsabilidade civil
b) esto dispensadas do caso de pessoas politicamente expostas
c) os clientes devero ser notificados antecipadamente
d) no podero ser efetivadas com a utilizao de meio magntico
14. As corretoras devero anexar aos cadastros de seus clientes

a) cpias do ltimo comprovante de rendimentos, no caso de pessoa natural, e do ltimo balan-
o publicado no caso de pessoa jurdica, devendo atualizar esses documentos com periodici-
dade no mnimo semestral
b) se pessoas naturais, cpias da cdula de identidade, do CPF e do comprovante de residncia
ou domiclio
c) se pessoas jurdicas, cpias da cdula de identidade, do CPF e do comprovante de residncia
ou domiclio
d) cpias da cdula de identidade, do CPF e do comprovante de residncia ou domiclio, do CNPJ
e do regulamento ou estatuto social registrados no rgo competente, qualquer que seja o
tipo de investidor
15. Para que o cliente seja caracterizado como pessoa politicamente exposta, o seu desempenho em
funo pblica deve ser contado
a) desde a data de credenciamento do Agente Autnomo de Investimento
b) a partir da comunicao dessa condio CVM pela BM&FBOVESPA
c) data da primeira operao realizada por meio do Agente Autnomo de Investimento
d) retroativamente, a partir da data de incio da relao de negcio com o Agente Autnomo de
Investimento
16. As transaes com aes ou com fundos de investimento que possam constituir-se em srios in-
dcios de crimes de lavagem de dinheiro ou ocultao de bens, direitos e valores provenientes de
crimes obriga s instituies financeiras a sua comunicao, no prazo de 24 horas da ocorrncia
a) ao Banco central
b) CVM - Comisso de Valores Mobilirios
c) aos respectivos clientes
d) ao COAF - Conselho de Controle de Atividades Financeiras
17. Com relao ao IGP-M e aos IGP-DI pode-se afirmar que

a) os perodos de coleta so os mesmos, ambos so calculados pela FGV, mas a composio
distinta
b) a composio do ndice a mesma, ambos so calculados pela FGV, mas os perodos de coleta
so distintos
c) a composio do ndice a mesma, os perodos de coleta so os mesmos, mas o primeiro
calculado pela FGV e o segundo pelo IBGE
d) a composio do ndice a mesma, ambos so calculados pelo IBGE, mas os perodos de cole-
ta so distintos
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18. O ndice de preos ao consumidos - IPCA um ndice de preos

a) calculado mensalmente pela Fundao Getlio Vargas
b) oficial utilizado como parmetro para o sistema de metas de inflao do Brasil
c) com universo de pesquisa composto por famlias com rendimentos monetrios de um a dez
salrios mnimos
d) constitudo a partir de pesquisas mensais realizadas nas regies metropolitanas de So Paulo,
Rio de Janeiro e Recife
19. A taxa SELIC influencia todo o espectro de taxas da economia, pois ela sinaliza:
a) o custo primrio do dinheiro
b) a taxa de juros real de curto prazo
c) a expectativa da inflao de curto prazo
d) a meta de taxa SELIC a vigorar no futuro
20. Entre as atribuies do Banco Central do Brasil est a de zelar pela adequada liquidez da econo-
mia, utilizando, para esse fim, os denominados instrumentos da poltica monetria. Se o Banco
Central do Brasil tiver por objetivo reduzir a liquidez ele deve
a) comprar divisas no mercado de cmbio
b) resgatar ttulos pblicos no mercado aberto
c) reduzir a taxa de redesconto
d) aumentar o percentual de depsito compulsrio dos bancos comerciais
21. Uma das principais atividades da BMF&BOVESPA Superviso de Mercados (BSM)

a) estabelecer as normas e os regulamentos necessrios ao desempenho de suas funes
b) registrar e aprovar o prospecto de emisso primria de aes das companhias que faam par-
te do Novo Mercado
c) prestar servios de distribuio, intermediao e corretagem
d) registrar e aprovar o prospecto de emisso primria de aes das companhias que no faam
parte do Novo Mercado
22. Os Bancos Mltiplos devem possuir, no mnimo, duas carteiras, sendo uma delas obrigatoriamente
a) comercial ou de investimento
b) de crdito, financiamento e investimento
c) de crdito imobilirio
d) de desenvolvimento
23. As sociedades de crdito imobilirio, em suas atividades, podem empregar recursos provenientes de
a) depsitos vista
b) letras de cmbio
c) letras hipotecrias
d) depsitos a prazo, desde que esse seja inferior a noventa dias
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24. Uma sociedade distribuidora de ttulos e valores mobilirios

a) pode intermediar operaes de financiamento de bens de consumo
b) tem autorizao para operar no mercado aberto (open Market), desde que satisfaa as condi-
es fixadas pelo Banco Central do Brasil
c) regulada e fiscalizada pela BM&FBOVESPA
d) no pode organizar fundos ou clubes de investimentos
25. Em geral, investimentos que proporcionam a expectativa de maiores retornos tambm costumam
apresentar
a) maiores riscos
b) menores prazos de vencimentos
c) maior liquidez
d) menores valores de aplicao
26. O risco no sistemtico no mercado de aes aquele que

a) pode ser facilmente eliminado com qualquer derivativo, independente do ativo subjacente
b) reflete o risco do mercado como um todo
c) no pode ser minimizado pela diversificao de investimentos
d) tambm conhecido como especfico
27. Para gesto de risco operacional mais eficiente pela BMF&BOVESPA, na metodologia de clculo
de tneis de negociao, considera-se que os
I. tneis de rejeio determinam a regio de preos considerada aceitvel para fins de negociao.
II. limites de oscilao de preos no so estticos ao longo do dia
III. tneis de rejeio so atualizados de forma dinmica, acompanhando a evoluo do mercado
Est correto o que se afirma APENAS em
a) III
b) I e III
c) I
d) II
28. caracterstica do denominado stand-by underwriting:

a) a colocao de aes novas atravs de leilo, onde as ofertas so feitas de forma sigilosa
b) compromisso com a colocao de um determinado percentual de aes
c) garantia firme de colocao das aes
d) emitido por sociedade annima, representativo do valor da frao em que o capital social
dividido
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29. Pode-se caracterizar debnture como ttulo

a) de dvida de curto prazo emitidos por sociedades annimas
b) de crdito de longo prazo emitidos por sociedades annimas
c) emitido exclusivamente por sociedade annima de capital fechado
d) emitido por sociedade annima, representativo do valor da frao em que o capital social
dividido
30. Pode-se dizer que o mercado secundrio aquele:

a) que no permite dar liquidez aos papis
b) onde se transacionam exclusivamente ttulos pblicos federais ou aes
c) onde os ttulos j existentes se transferem de um proprietrio a outro
d) onde os ttulos so sempre negociados diretamente com o seu emissor
31. Sobre a bonificao correto afirmar:

a) ocorre sempre que so pagos os juros sobre o capital prprio
b) as aes novas emitidas pela companhia so vendidas preferencialmente aos acionistas j
existentes
c) as aes bonificadas so distribudas gratuitamente aos scios
d) consiste no pagamento de dividendos aos acionistas, os quais no so tributados pelo impos-
to de renda
32. Na oferta pblica de debntures, o processo chamado de book building determina o preo de
emisso:
a) de acordo com a deciso unilateral do emissor depois de a CVM aprovar o lanamento do pa-
pel nos mercados internos e externos
b) a partir do encaminhamento de ofertas de compra pelos potenciais compradores, depois de
divulgadas as caractersticas bsicas de emisso
c) de acordo com a deciso unilateral do emissor, depois de divulgadas ao mercado as caracters-
ticas bsicas de emisso ao mercado
d) de acordo com a deciso unilateral das instituio coordenadora, depois de a CVM aprovar o
lanamento do papel nos mercados internos e externos
33. Um requisito para que uma empresa se habilite negociao do Novo Mercado da Bovespa con-
siste em:
a) apresentar circulao permanente da totalidade do capital social da companhia
b) manter em circulao uma parcela mnima de aes representando 10% do capital social da
companhia
c) manter em circulao uma parcela mnima de aes representando 25% do capital social da
companhia
d) manter no mercado secundrio aes que representem pelo menos 75% do capital social da
companhia
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34. condio de classificao das empresas no nvel 2 da BOVESPA

a) disponibilizao de balanos trimestrais exclusivamente de acordo com as Normas Brasileiras
de Contabilidade
b) proibio de oferta de compra das aes em circulao pelo valor econmico, em caso de fe-
chamento de capital
c) direito de voto s aes preferenciais em caso de transformao, incorporao, ciso ou fu-
so da companhia
d) evitar o cumprimento das regras de disclousure em negociao de ativos de emisso da Com-
panhia, por parte dos acionistas controladores
35. A subscrio particular de aes ocorre quando

a) so emitidas aes novas e so vendidas preferencialmente aos acionistas atuais
b) no h aumento do capital da companhia, mas so distribudas aes novas aos atuais scios
c) a integralizao do capital ser feita em bens
d) so emitidas aes novas em funo do aumento de capital decorrente de incorporao de
reservas
36. O titular de uma opo de venda

a) est protegendo uma posio de compra do ativo objeto
b) busca renda com a aplicao dos recursos captados com o prmio obtido
c) tem expectativa de baixa do preo do ativo objeto
d) tem expectativa de alta do preo do ativo objeto
37. No mercado de operaes a termo

a) a prpria caracterstica da operao dispensa o depsito do ativo objeto ou a indicao de
compra vista, para cobertura
b) no vencimento, o comprador a termo ser creditado no valor da operao, sendo o vendedor
debitado nesta mesma data
c) toda operao registrada automaticamente na Bolsa de Valores de So Paulo e informada
ao sistema de compensao e liquidao da Companhia Brasileira da Liquidao e Custdia -
CBLC
d) a especializao dos comitentes finais deve ser realizada at o primeiro dia til aps ao dia da
realizao da operao
38. O comprador pode vender vista as aes lastro da operao - depositadas pelo vendedor como
cobertura - antes da data de vencimento e utilizar os recursos obtidos para adquirir outras aes
vista . Essa a descrio de uma operao
a) de opo americana
b) de SWAP
c) a termo
d) a termo flexvel
Ancord
39. As operaes de mercado futuro de determinada ao que no forem liquidadas at a data do

vencimento devero ser
a) canceladas, com a reverso de todas as movimentaes havidas, sendo responsveis pela ze-
ragem, as corretoras de valores que atuaram por conta e ordem de seus clientes
b) liquidadas pelas corretoras de valores que atuaram por conta e ordem dos seus clientes, sendo
que das aes sero bloqueadas na CBLC at que os dbitos sejam integralmente liquidados
c) liquidadas mediante a entrega fsica das aes correspondentes
d) honradas pelas corretoras de valores que atuaram por conta e ordem dos seus clientes
40. No mercado futuro de aes, para posies abertas em preges anteriores, se o preo de ajuste
do dia for superior ao do dia anterior
a) o comprador creditado
b) nada acontece porque somente no vencimento do contrato que h compensao financeira
entre as partes envolvidas
c) o vendedor creditado
d) o comprador debitado
41. Nas operaes de emprstimos de ttulos por meio do Banco de Ttulos CBLC - BTC, o tomador dos
papis atua por meio de
a) sociedades corretoras, devendo depositar uma margem na CBLC por meio de agentes de com-
pensao, que so os responsveis pelas operaes
b) agentes de compensao, devendo depositar uma margem na CBLC por meio de sociedades
corretoras, que so os responsveis pelas operaes
c) distribuidoras, devendo depositar uma margem na CBLC por meio de agentes de compensa-
o que so os responsveis pelas operaes
d) distribuidoras, devendo depositar uma margem na CBLC por meio de sociedades corretoras,
que so os responsveis pelas operaes
42. Uma operao europeia garante ao seu titular

a) a garantia da recuperao do valor investido a ttulo de prmio.
b) o direito de exerc-la somente na data do vencimento.
c) o direito de exerc-la a qualquer tempo at a data do vencimento.
d) a obrigao de exerc-la somente na data do vencimento.
43. Os ganhos auferidos em operaes day trade so

a) isentos sobre o montante das operaes mensais at R$ 20.000,00
b) tributados alquota de 20% de imposto de renda
c) tributados pelo IOF de 1% na fonte no caso de pessoas fsicas
d) tributados no momento da declarao anual do imposto de renda
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ABREU
44. Os BDRs (Brazilian Depositary Receipts) , so instrumentos negociveis que

a) representam a propriedade de securities nacionais e estrangeiras
b) representam a propriedade de securities nacionais
c) tm lastro em aes de empresas estrangeiras
d) tm lastro em aes de empresas nacionais
45. Os agentes especiais de custdia so autorizados a manter contas de custdia

a) em nome os beneficirios finais de suas obrigaes
b) apenas para a carteira prpria
c) em nome dos clientes que contratem os servios de custdia qualificada
d) para a carteira prpria e de suas contrapartes
46. Assinale a alternativa correta com relao ao Dealer:

a) Instituies financeiras que atuam, por sua conta e risco, no mercado financeiro intermedian-
do operaes de compra e venda de ttulos pblicos
b) Instituies financeiras que atuam por conta do governo, realizando apenas operaes de
compras de ttulos
c) So apostadores que operam sem autorizao do Bacen no mercado de ttulos pblicos
d) So instituies do governo que compram e vendem ttulos pblicos junto s corretoras
47. A principal caracterstica das aes ordinrias :

a) dar direito a voto nas assembleias gerais
b) ter preferncia no recebimento dos lucros da companhia
c) valer menos do que as aes preferncias
d) ser mais negociadas do que as preferncias
48. Qual o percentual mnimo de um fundo Referenciado que deve estar comprado em Ttulo Pblico
Federal ou ativos de baixo risco de crdito:
a) 95%
b) 67%
c) 80%
d) 100%
49. A metodologia utilizada pelos fundos de investimento para clculo e cobrana de taxa de perfor-
mance, recebe o nome de:
a) Come-Cotas
b) Linha dagua
c) Chineses Wall
d) Marcao a Mercado
Ancord
50. A taxa de Administrao de um Fundo de Investimento

a) Utilizada para pagar as despesas do fundo
b) Utilizada para remunerar o administrador e eventual contratao do gestor
c) Utilizada para cobrir eventuais perdas do patrimnio do fundo
d) Utilizadas para antecipao de Imposto de Renda (Come-Cotas)
51. Na tabela abaixo, selecione a alternativa que relaciona corretamente o percentual mximo de T-
tulos de Renda Fixa, o momento da incidncia e as alquotas de Imposto de Renda Retido na Fonte
em um Fundo de Investimento em Aes.
% Mximo de Incidncia
Alquota
Ttulos de R.F I.R
a. 33% Resgate 15%
b. 67% Semestral 15%
c. 33% Resgate 20%
d. 67% Semestral 20%
52. Com relao as cotas de Fundo de Investimento Imobilirio:

a) Suas cotas podem ser negociadas na bolsa de valores
b) Possuem garantia do FGC
c) Pessoa fsica que recebe o dividendo deve recolher I.R na alquota de 15%
d) Pessoa Jurdica isenta do pagamento de I.R
53. Quando uma classe ou srie de cotas de um FIDC destinada colocao pblica, as mesmas de-
vem ter seus riscos classificados por:
a) CVM
b) Auditor Externo
c) Agncia Classificadora de Risco
d) Custodiante do Fundo
54. Em um processo de securitizao de recebveis, esses recebveis devem estar registrados no ba-
lano do (da):
a) Auditor Independente
b) Empresa que originou os recebveis
c) Agente Fiducirio
d) Sociedade de Propsito Especfico
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55. Com relao Assembleia Geral Ordinria dos Clubes de Investimentos, as mesmas devem ser re-
alizadas a cada:
a) Semestre
b) Ms
c) Ano
d) Trimestre
56. Em um Clube de Investimento qual o percentual mximo que apenas 1 investidor poder possuir
do total do PL do fundo:
a) 50%
b) 67%
c) 30%
d) 40%
57. Um fluxo de pagamentos apresenta os seguintes recebimentos ao final de 3 meses: R$ 101,01 (final
do 1 ms), R$ 102,01 (final do 2 ms) e R$ 103,03 (final do 3 ms). Sabendo-se que a taxa de juros
de 1% a.m, qual ser o VPL desse fluxo:
a) R$ 300,00
b) R$ 306,05
c) R$ 309,80
d) R$ 295,00
58. Com relao capitalizao simples e composta, assinale a alternativa correta:

a) Para perodo igual a 1 a capitalizao simples ir gerar resultado maior do que a composta
b) Para perodo igual a 1 a capitalizao simples ir gerar resultado menor do que a composta
c) Para perodo superior a 1 a capitalizao simples ir gerar resultado maior do que a composta
d) A capitalizao composta sempre ir gerar mais rendimentos do que a simples, independente
do perodo
59. Qual a taxa que torna o VPL igual a Zero:

a) Payback
b) TIR
c) Cash-Flow
d) Duration
60. Para uma taxa de 1% ao ms, a sua taxa equivalente ao ano ser:
a) 12% ao ano
b) Maior do que 12% ao ano
c) Menor do que 12% ao ano
d) 18% ao ano
Ancord
61. A atualizao monetria da Nota do Tesouro nacional D (NTN-D) realizada utilizando como inde-
xador:
a) o IGP-M
b) a taxa de juros SELIC
c) o dlar
d) a taxa referencial de juros (TR)
62. A alquota do imposto de renda na fonte incidente sobre o rendimento de um Certificado de De-
psito Bancrio - CDB, com prazo de 739 dias teis de:
a) 12,5 %
b) 17,5 %
c) 20 %
d) 15%
63. No mercado de cmbio do Brasil:

a) se a taxa de cmbio diminuir, as exportaes nacionais sero desestimuladas
b) quando a taxa de cmbio aumenta, a moeda nacional se valoriza em relao estrangeira
c) as importaes so estimuladas quando a moeda nacional se desvaloriza em relao moeda
estrangeira
d) os capitais externos de curto prazo que ingressam no pas aumentam a procura por moeda
estrangeira
64. Uma NTN-B possui sua rentabilidade atrelada a:

a) Taxa Selic
b) IPCA
c) IGP-M
d) Dlar
65. Uma LFT (Letra Financeira do Tesouro):

a) Possui rentabilidade que acompanha a Taxa Selic
b) Possui rentabilidade pr-fixada (Taxa Selic do momento da emisso)
c) Possui iseno de Imposto de Renda
d) um ttulo privado
66. Com relao a uma LTN, assinale a afirmao correta:

a) Possui rentabilidade pr-fixada e valor de face de R$ 1.100
b) Possui rentabilidade pr-fixada e valor de face de R$ 1.000
c) Possui rentabilidade ps fixada e valor de face de R$ 1.100
d) Possui rentabilidade ps fixada e valor de face de R$ 1.000
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67. Poltica cambial atual no Brasil:

a) Flutuao limpa, onde o mercado determina o valor do cmbio
b) Fixa, determinada pelo BACEN
c) Flutuao suja, com intervenes por parte do BACEN
d) Fixa, determinada pelo Conselho Monetrio Nacional (CMN)
68. Qual a alquota de I.R para o mercado de aes vista:

a) 20%
b) 22.50%
c) 17,50%
d) 15%
69. Os derivativos:
a) permitem a transferncia de riscos a outros agentes econmicos
b) permitem a transferncia de riscos a outros agentes econmicos somente quando os riscos
so inerentes atividade principal de uma pessoa
c) so relevantes, pois no dependem de outras variveis bsicas, como ndices, taxas, etc
d) correspondem exclusivamente aos contratos futuros e de opes
70. Um contrato de swap se caracteriza por:

a) ser exclusivamente destinado compra de um ativo financeiro
b) envolver imediatamente o dispndio do prmio pelo vendedor
c) possibilitar o casamento de prazos e indexadores
d) ser flexvel, podendo em uma mesma operao, os contratantes, escolherem diferentes mon-
tantes sobre os quais so aplicados indexadores
71. Um investidor comprou aes de uma empresa listada na BFM&BOVESPA e simultaneamente ad-
quiriu opes de venda sobre esta ao. O objetivo do investidor foi:
a) alavancar os ganhos caso ocorra alta do preo da ao
b) fixar a rentabilidade do investimento em um valor prefixado
c) beneficiar-se da alta volatilidade do preo da ao
d) limitar as perdas, caso ocorra queda do preo da ao
72. Uma das principais diferenas entre o mercado a termo e o mercado futuro a:
a) no padronizao dos contratos nas operaes a termo
b) possibilidade de se realizar operaes de arbitragem apenas nos contratos a termo
c) possibilidade de se realizar operaes de hedge apenas nos contratos futuros
d) possibilidade de se realiza operaes especulativas apenas nos contratos a termo
73. O ajuste dirio uma caracterstica comum:

a) dos contratos futuros
b) das opes
c) dos swaps
d) das operaes a termo
Ancord
74. A chamada de margem com garantia ocorre diariamente com base em:
a) preo de compra no contrato ou ativo no call de fechamento
b) posio de abertura do dia de negociao
c) preo de venda do contrato ou ativo no call de abertura
d) posio de fechamento do dia anterior
75. Um avicultor teme que a alta do preo do milho ocasione grande elevao de custos a sua ativida-
de produtiva ao longo do tempo. Ele pode proteger-se desse risco na BMF&BOVESPA:
a) comprando contratos futuros de milho
b) comprando opes de venda de milho
c) vendendo aes de compra de milho
d) vendendo contratos futuros de milho
76. Em dia de feriado, que impossibilite a coleta dos preos para clculo dos indicadores agropecu-
rios, ser utilizado:
a) o indicador daquela data obtido na bolsa internacional de maior liquidez do ativo
b) o mesmo indicador do dia til seguinte
c) o mesmo indicador do dia anterior
d) a mdia aritmtica do indicador dos sete dias anteriores
77. Derivativos so produtos do mercado financeiro:

a) que no tem relao com o objetivo de eliminar ou minimizar o risco da variao de preos dos
bens econmicos
b) que esto associados direta e exclusivamente s transaes que ocorrem nos mercados vista
c) cujo valor depende de uma nica varivel bsica
d) cujo valor depende de outras variveis bsicas
78. Em relao ao mercado futuro correto afirmar que:

a) a margem de garantia de qualquer ativo negociado no mercado equivalente a 20% do seu
preo
b) os contratos, nesse mercado, geralmente so liquidados com a entrega fsica do ativo
c) o hedger o investidor que executa operaes para se proteger contra o risco de oscilao de
preo de um ativo especfico
d) o preo futuro e o preo vista tendem a divergir na medida que se aproxima o vencimento
do contrato
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79. A formao do preo futuro de um ndice de aes tem como base o valor do ndice no mercado
vista capitalizado pela taxa de juro:
a) prefixada em reais, considerado o nmero de dias teis entre a data da operao e a data do
vencimento do contrato futuro
b) de longo prazo (TJLP), considerando o nmero de dias teis entre a data da operao e a data
do vencimento do contrato futuro
c) prefixada em reais, considerando o nmero de dias corridos entre a data da operao e a data
da liquidao financeira do contrato futuro
d) ps-fixada em reais, considerando o nmero de dias ocorridos entre a data da operao e a
data da liquidao financeira do contrato futuro
80. Os ganhos lquidos mensais auferidos em operaes de renda varivel:

a) esto sujeitos a imposto de renda mensal que deve ser apurado e recolhido pelo prprio con-
tribuinte
b) no podem ser compensados com perdas incorridas em perodos de apurao anteriores para
fins de determinao da base de clculo do imposto de renda, exceto se se referirem a opera-
es de day-by-trade
c) esto sujeitos tributao pelo imposto de renda alquota de 25% do ano-calendrio de 2005
d) so isentos do imposto de renda caso o contribuinte seja pessoa fsica e o total de alienaes
seja inferior a R$ 20.000,00 por ms, independentemente de sua natureza
GABARITO SIMULADO
1 A 2 B 3 B 4 A 5 B 6 A 7 B 8 A 9 A 10 A
11 A 12 B 13 A 14 B 15 D 16 D 17 B 18 B 19 A 20 D
21 A 22 A 23 C 24 B 25 A 26 D 27 B 28 B 29 B 30 C
31 C 32 B 33 C 34 C 35 A 36 C 37 A 38 D 39 C 40 A
41 A 42 B 43 B 44 C 45 D 46 A 47 A 48 C 49 B 50 B
51 A 52 A 53 C 54 B 55 C 56 D 57 A 58 A 59 B 60 B
61 C 62 D 63 A 64 B 65 A 66 B 67 C 68 D 69 A 70 D
71 D 72 A 73 A 74 D 75 A 76 C 77 D 78 C 79 A 80 A
Simulado 2
80 Questes
1. A autorizao para o exerccio da atividade de Agente Autnomo de Investimento somente ser

concedida a pessoas jurdicas com sede:
a) no exterior.
b) na capital.
c) fora da capital.
d) no pas.
2. O Agente Autnomo de Investimentos pode exercer suas atividades por meio de:
a) somente sociedade.
b) somente firma individual.
c) sociedade ou firma individual.
d) sociedade e firma individual.
3. Para o credenciamento de pessoas jurdicas, a entidade credenciadora deve exigir que essas sejam
constitudas, adotando qualquer das formas permitidas para tal, na forma da legislao em vigor,
como sociedades:
a) fechadas.
b) abertas.
c) simples.
d) limitadas.
4. O Agente Autnomo de Investimento tem como atos prprios do exerccio de sua atividade:
a) gerir recursos ou valores mobilirios, com autorizao para compra ou venda de valores mo-
bilirios, com autorizao para a compra ou venda de valores mobilirios por conta do investi-
dor.
b) elaborar relatrios de analise com recomendaes de compra ou venda.
c) fazer aplicaes diretamente no mercado.
d) prospectar e captar clientes, receber e transmitir ordens e prestar informaes sobre os pro-
dutos servios prestados.
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5. permitido ao Agente Autnomo de Investimentos manter contrato com mais de uma instituio
integrante do sistema do sistema de distribuio de valores desde que seja restrita atividade de:
a) mediao e distribuio de ttulos pblicos.
b) distribuio de cotas de fundos de investimentos.
c) captao e prospeco de novos clientes.
d) distribuio de cotas de clubes de investimentos.
6. Para o credenciamento do Agente Autnomo de Investimento, o requisito mnimo a concluso

do ensino:
a) mdio no pas ou equivalente no exterior.
b) fundamental no pas ou equivalente no exterior.
c) primrio no pas.
d) superior no pas.
7. A suspenso ou o cancelamento do contrato de distribuio e mediao do Agente Autnomo de

Investimento deve ser comunicado pela entidade credenciadora CVM no prazo de at:
a) 5 dias teis.
b) 30 dias teis.
c) 15 dias teis.
d) 10 dias teis.
8. vedado ao Agente Autnomo de Investimento receber ou entregar numerrios, ttulos ou valo-

res mobilirios:
a) s instituies contratantes.
b) a clientes, por quaisquer razo.
c) Ancord.
d) CVM.
9. NO constitui dever ou obrigao do Agente Autnomo de Investimento em relao instituio

contratante:
a) observar as regras de suitability (adequao ao tipo de investimento).
b) utilizar no exerccio de sua atividade material aprovado.
c) contratar com clientes servios de anlise de valores mobilirios.
d) seguir os procedimentos de conhea seu cliente adotados.
10. tica um ramo da filosofia que estuda a natureza humana com o objetivo de estabelecer normas
comportamentais aplicveis ao indivduo pertencente a um grupo social especfico, que gerem
benefcios para:
a) a instituio com a qual mantenha contrato e para toda a sociedade.
b) o prprio indivduo e para toda a sociedade.
c) o prprio indivduo e para a instituio com a qual mantenha contrato.
d) o prprio indivduo somente.
Ancord
11. Um cdigo de tica busca exigir do profissional padres de conduta:

a) relacionados com a legislao trabalhistas.
b) que vo alm do que a lei obriga.
c) definidos pelo conselho profissional.
d) estabelecimentos pela legislao vigente para a categoria.
12. Integridade um principio tico que implica:

a) habilidade e conhecimento.
b) justia e profissionalismo.
c) honestidade e sinceridade.
d) eficcia e eficincia.
13. As pessoas fsicas e jurdicas que deixarem de cumprir as obrigaes previstas na legislao que
dispe sobre crime de Lavagem ou Ocultao de Bens, Direitos e Valores ser aplicada multa
pecuniria at o valor de:
a) R$ 20.000.000,00
b) R$ 200.000,00
c) R$ 2.000.000,00
d) R$ 1.200.000,00
14. Para fins da Circular Bacen 3.461/09, considera-se cliente qualquer pessoa natural ou jurdica com
a qual seja mantido relacionamento destinado :
a) prestao de servio financeiro ou realizao de operao financeira.
b) adequao do perfil de risco ao tipo de investimento.
c) anlise previa de produtos sob a tica de preveno de crimes.
d) identificao de riscos de ocorrncia de crimes.
15. Considera-se ativo, para fins da Instruo CVM 301/99, o cliente que tenha efetuado movimenta-
o ou tenha apresentado saldo em sua conta no perodo de:
a) 24 meses posteriores data da ltima atualizao.
b) 252 dias teis.
c) 6 meses, tendo tido pelo menos uma movimentao.
d) 18 meses contados a partir da ltima movimentao.
16. Caracterizam-se Pessoas Expostas Politicamente (PEP) agentes pblicos que desempenham ou
tenham desempenhado, no pas ou no exterior, cargos, empregos ou funes pblicas, assim
como seus representantes, familiares e outras pessoas de seu relacionamento prximo, no se-
guinte prazo:
a) ltimos 5 anos.
b) 10 anos, se pertenceu administrao direta federal.
c) 24 meses contados a partir do seu enquadramento.
d) 7 anos ininterruptos.
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17. Supervit primrio do governo significa que:

a) A arrecadao do governo menor do que suas despesas.
b) Os juros pagos pelo governo esto caindo.
c) A arrecadao do governo Central, Estados, Municpios e Empresas Publicas superior ao to-
tal de seus gastos.
d) O governo est gastando mais que arrecada.
18. Dficit na Balana Comercial significa que:

a) As importaes de bens e servios foram maiores do que as exportaes de bens e servios.
b) As importaes de bens foram superiores s exportaes de bens em determinado perodo.
c) O pas vendeu mais ao exterior do que comprou do exterior.
d) As importaes de servios foram maiores do que as exportaes de servios.
19. A estrutura do Sistema Financeiro Nacional apresenta como rgo mximo o:

a) Tesouro Nacional.
b) Conselho Monetrio Nacional.
c) Copom.
d) Banco Central do Brasil.
20. So classificados como entidades supervisoras do Sistema Financeiro Nacional os seguintes r-

gos:
a) CMN, Bacen, IRB, Sociedade Seguradoras.
b) CVM, Bacen, Previc e Bancos Comerciais.
c) CVM, Bacen, Previc e Susep.
d) CMN, Bolsas de Valores, Susep e Bacen.
21. Os sistemas que integram o Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) NO incluem o Sistema:
a) De Cadastramento Unificado dos Fornecedores (Sicaf).
b) De Transferncia de Reservas (STR).
c) De Registro, de compensao, de liquidao e custdia da Cetip S.A.
d) Especial de Liquidao e de Custdia (Selic)
22. As bolsas de valores so sociedades annimas ou associaes civis reguladas e fiscalizadas:

a) Pelo Ministrio da Fazenda.
b) Pelo Bacen.
c) Pelo CMN.
d) Pela CVM.
23. As bolsas de valores negociam diversos ativos financeiros, dentre os quais:

a) Leiles, renda varivel e ttulos pblicos.
b) Aes ttulos pblicos federais e opes.
c) Aes, termo de opes e ttulos pblicos.
d) Aes, renda fixa e mercado futuro.
Ancord
24. As empresas brasileiras podem captar recursos no mercado internacional mediante o lanamento
de recibos de depsitos lastreados em aes ordinrias denominadas:
a) International Depositary Receipts.
b) Global Depositary Receipts.
c) American Depositary Receipts.
d) Depositary Receipts.
25. Sejam duas aes A e B com as seguintes volatilidades respectivas: 15% aa e 25% aa. Os retornos
esperados das aes A e B so 10% aa e 20% aa respectivamente. Um administrador de carteiras
avalia alocar recursos nas respectivas aes. Nesse caso:
a) se a correlao entre as aes igual a 0 (zero), a volatividade de carteira ser igual a 20% aa
quando houver alocao de 50% da carteira em cada ao.
b) ele deve alocar todo o capital na ao B, se for avesso ao risco.
c) se a correlao entre as aes igual a 0 (zero) ao alocar 50% da carteira em cada ao, a vola-
tividade da carteira ser menor do que 15% e o retorno esperado da carteira ser igual a 20% aa.
d) se a correlao entre as aes igual a 0 (zero), ele deve alocar todo o capital na ao A, se o
seu objetivo minimizar o risco.
26. Sobre as exigncias de margens de garantia mnimas por parte das bolsas de valores ou de capi-
tais mnimos por parte de bancos centrais, correto afirmar que:
a) o clculo do risco do conjunto das posies afetado pelas volatilidades das posies e pelas
correlaes negativas das posies ativas com as posies passivas.
b) o clculo do risco do conjunto das posies afetado positivamente pelas volatilidades das
posies e pelas correlaes negativas entre as posies passivas.
c) a compra de contratos futuros de juros reduz o risco dos detentores de ttulos de renda fixa
ps-fixados.
d) a compra de calls de dlar sempre aumentar o risco, devido elevada volatilidade dos seus
prmios.
27. Sobre os limites de oscilao da BMF/Bovespa, correto afirmar que:

a) no mecanismo conhecido como circuit break, quando o ibovespa atingir limite de baixa de 10%
(dez por cento) em relao ao ndice de fechamento do dia anterior, os negcios na bolsa, em
todos os mercados, sero interrompidos por 30 (trinta) minutos.
b) os contratos futuros dos diversos ativos-objeto esto sujeitos a diferentes limites mximos de
oscilao diria, mas so constantes em relao aos diversos vencimentos dos contratos futu-
ros.
c) os contratos futuros no esto sujeitos a limites mximos de oscilao, porque isso significa
interferncia na livre formatao de preos entre compradores e vendedores.
d) os contratos futuros dos diversos ativos-objeto esto sujeitos a um mesmo limite mximo de
oscilao diria, mas podem variar dependendo dos vencimentos dos contratos futuros.
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28. Em relao aos Tneis de Negociao, correto afirmar que:

a) no caso de leilo acionado por tnel, o algoritmo adotado o de maximizao da quantidade
negociada e gerao de negcios a vrios preos.
b) os tneis de rejeio contribuem para dar mais segurana aos preges eletrnicos, inclusive
por prevenir a ocorrncia de erros operacionais ao recusar ofertas de compra ou de venda a
preos muito distantes dos vigentes.
c) os tneis de rejeio e de negociao e demais regras do prego eletrnico no impem limi-
tes aos tamanhos das ofertas, mas somente aos seus preos.
d) os tneis de rejeio e de negociao e de negociao no so complementares.
29. Nos ambientes de bolsa, todas as informaes sobre os negcios, como os preos, as quantidades
e horrios, entre outras, devem ser publicadas continuamente:
a) com, no mnimo, 3 minutos de atraso.
b) com, no mximo, 5 minutos de atraso.
c) em tempo real, sem atraso.
d) com, no mximo, 15 minutos de atraso.
30. O mercado de bolsa (mercado organizado) aquele que:

a) mantm lugar adequado para a realizao de negcios (prego viva voz).
b) no tem lugar fsico determinado para a realizao de negcios (prego viva voz e eletrnico).
c) mantm lugar adequado para a realizao de negcios (prego eletrnico).
d) mantm lugar adequado para a realizao de negcios (prego viva voz e eletrnico).
31. A principal caracterstica das aes ordinrias :

a) valer menos do que as aes preferenciais.
b) ter preferencia no recebimento dos dividendos da companhia.
c) dar direito a voto nas assembleias gerais.
d) ser mais negociadas do que as preferenciais.
32. As debntures so ttulos representativos de:

a) dvida de longo prazo, emitidos por sociedades annimas financeiras ou no financeiras.
b) divida de longo prazo, emitidos exclusivamente por companhia de capital aberto.
c) divida de curto prazo, emitidos exclusivamente por companhia de capital aberto.
d) participao acionria de longo prazo nas empresas, emitidos por sociedades annimas.
33. O segmento de mercado da Bovespa, onde so negociadas aes de empresas comprometidas

com as prticas da boa governana corporativa, tem as seguintes denominaes:
a) Novo Mercado, Mercado 2 e Mercado 3.
b) Nvel 1, Nvel 2, Nvel 3.
c) Nvel 1, Nvel 2 e Novo Mercado.
d) Primeira Linha, Segunda Linha e Terceira Linha.
Ancord
34. Nos mercados operacionalizados pela Bolsa de Valores:

a) somente as corretoras podem realizar negcios, exclusivamente para carteira prpria, entre
si.
b) os investidores realizam ou registram suas operaes, diretamente, por meio de uma socieda-
de corretora.
c) somente so realizados negcios entre as empresas emissoras e as instituies financeiras.
d) os investidores podem realizar diretamente suas operaes de compra e/ou venda, se forem
mercados de prego eletrnico.
35. As oscilaes dos ndices de aes da Bovespa:

a) so consequncias da valorizao ou desvalorizao futura de uma carteira de aes.
b) so consequncias da valorizao ou desvalorizao de uma carteira terica de aes ao lon-
go do tempo.
c) indicam a performance do mercado acionrio em termos de nmeros de negcios.
d) sinalizam como foi o desempenho do mercado em termos de volume financeiro.
36. Usualmente, os dividendos so:

a) parte dos lucros da empresa, antes do imposto de renda, distribudo aos acionistas.
b) a totalidade do lucro da empresa, antes do imposto de renda, distribudo aos acionistas.
c) parte do lucro da empresa, depois do imposto de renda, distribudo aos acionistas.
d) a totalidade do lucro da empresa, depois do imposto de renda, distribudo aos acionistas.
37. Quando uma empresa realiza uma bonificao, ela:

a) emite novas aes e as vende aos seus acionistas.
b) vende aes que estavam em tesouraria exclusivamente para seus acionistas.
c) distribui gratuitamente aes que estavam em tesouraria para seus acionistas.
d) emite novas aes e as distribui gratuitamente aos seus acionistas.
38. A lucratividade nominal de um investimento em aes:

a) depende do desempenho do ndice da bolsa.
b) dada pela diferena entre o preo de venda e o de compra.
c) calculada levando em conta as taxas de juros da economia.
d) S ser positiva se houver uma taxa de inflao baixa
39. O preo a termo no mercado de aes da Bovespa fixado na abertura do negcio, formatado
livremente pelas foras de oferta e demanda e oscila ao longo do prego, sendo influenciado por
algumas variveis, tais como:
a) positivamente pelo preo vista, pela taxa de juros e independente do prazo da operao.
b) positivamente ou negativamente pelo preo vista, podendo eventualmente ser alterado se
a operao for encerrada antes do vencimento por decurso.
c) positivamente pelo preo vista, pela taxa de juros e pelo prazo da operao.
d) somente pelo preo vista e pelo prazo da operao.
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40. No mercado a termo de aes da Bovespa, as garantias:

a) so exigidas somente do vendedor.
b) no so exigidas de nenhum dos participantes.
c) so exigidas somente do comprador.
d) so exigidas dos compradores e dos vendedores.
41. Os ADRs (American Depositary Receipts) so:

a) aes ou outros valores mobilirios de empresas estrangeiras que so negociadas em dlar
fora dos Estados Unidos.
b) aes, debentures ou notas promissrias de empresas no americanas que so negociadas
diretamente nas bolsas americanas.
c) recibos de depsitos de aes de empresas no americanas que so negociadas diretamente
nas bolsas americanas.
d) instrumentos e valores mobilirios negociveis que representam a propriedade direta de secu-
rities estrangeiras.
42. No mercado de opes de aes, a liquidao do prmio ocorre em:

a) D+1
b) D+3
c) D+0
d) D+2
43. No After Market, o perodo para negociao no Segmento Bovespa de operaes no mercado
vista de:
a) 17h30 s 18h.
b) 17h25 s 18h.
c) 16h55 s 17h.
d) 17h25 s 17h30.
44. Denomina-se apregoao por leilo especial aquela em que:

a) ficam suspensas as negociaes as negociaes para os ativos de operadores para compra a
melhor preo.
b) ficam suspensas as negociaes para os ativos de operadoras para a venda a melhor preo.
c) somente permitida a interferncia de operadores para compra a melhor preo.
d) facultada a interferncia de operadores para compra ou venda a melhor preo.
45. Denomina-se apregoao por oferta aquela em que o operador interessado em comprar ou ven-
der ativos demonstra sua intenso especificando, obrigatoriamente:
a) o prazo, o lote e o preo a mercado.
b) o ativo, o prazo e o preo pretendido.
c) o lote, a quantidade e o preo a mercado.
d) o ativo, o lote e o preo pretendido.
Ancord
46. Todos os registros de propriedade dos ativos, bem como as suas movimentaes, so feitas de
forma escritural e eletrnica em um processo conhecido como:
a) Book building.
b) Full disclosure.
c) Book entry.
d) After Market.
47. A Ordem Discricionria gerada por:

a) Investidores qualificados.
b) Consultores de Valores Mobilirios.
c) Administradores de Carteiras de ttulos e valores mobilirios.
d) Agentes Autnomos de Investimentos.
48. Ordem Limitada no Segmento Bovespa aquela que deve ser executada:
a) vinculada execuo de outra ordem do cliente.
b) por administrador de carteira de ttulos e valores mobilirios.
c) somente quando so especificadas a quantidade e as caractersticas dos ativos.
d) somente a preo igual ou melhor do que o especificado pelo cliente.
49. So considerados investidores qualificados pessoas jurdicas que possuem investimentos financei-
ros em valor superior a:
a) R$ 1.000,000.00
b) R$ 300.000,00
c) R$ 3,000,000.00
d) R$ 3.000.000,00
50. A designao dada a um fundo de aes aberto que preveja 2/3 de seu patrimnio liquido em
aes de companhias listadas no segmento Bovespa Mais BM&FBovespa :
a) Aes Mercado de Acesso.
b) Aes Mercado No Organizado.
c) Aes BOV +.
d) Aes Mercado de Balco.
51. Para ser classificado como renda fixa, um fundo deve ser:
a) no mnimo, 80% da carteira em ativos relacionados diretamente, ou sintetizados, via derivati-
vos, ao seu fator de risco (variao da taxa de juros domestica ou de inflao ou ambos).
b) 80% do seu patrimnio, no mnimo, aplicado em ttulos pblicos federais ou papeis privados
de baixo risco e atuao nos mercados futuros limitados ao valor de seu patrimnio com a
finalidade de proteger sua carteira).
c) 80% de sua carteira aplicada em ativos relacionados diretamente ou sintetizados via derivati-
vos, ao seu fator de risco (variao da taxa de juros domstica).
d) carteira composta exclusivamente por ativos de renda prefixada, no se admitindo investi-
mento em ativos ps-fixados.
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52. Em alguns casos, uma ou mais taxas de remunerao de fundos so desenvolvidas ao investidor
se houver obedincia a regras especificas, como por exemplo: tempo de permanncia no fundo,
solicitao de resgate com grande antecedncia, etc. trata-se das taxas:
a) de Ingresso e de Administrao.
b) de Ingresso e de Sada.
c) de Performance e de Sada.
d) de administrao e de Ingresso.
53. Um Fundo de Investimento Imobilirio um condomnio:

a) aberto cujas cotas no podem ser resgatadas.
b) fechado cujas cotas podem ser resgatadas.
c) aberto cujas cotas no podem ser resgatadas.
d) fechado cujas cotas no podem ser resgatadas.
54. Um Fundo de Investimento em Direitos Creditrios (FIDC):

a) obrigatoriamente um condomnio aberto.
b) tem valor mnimo de cota de R$5.000,00.
c) deve aplicar mais de 50% do seu PL em seus direitos creditrios.
d) obrigatoriamente um condomnio fechado.
55. Um Fundo de Investimento em Cotas de Fundos de Investimentos em Direitos Creditrios (FI-

CFIDC) destina, do seu patrimnio liquido:
a) no mnimo 95% para aplicao em cotas de fundos subjacentes.
b) entre 50% e 95% para aplicao em cotas de FIDC.
c) no mnimo 95% para aplicao em cotas de FIDC.
d) no mnimo 50% para aplicao em cotas de direitos creditrios.
56. O percentual mximo de cotas que podem ser detidas por um nico cotista de um Clube de Inves-
timentos :
a) 25%.
b) 10%.
c) 50%.
d) 40%.
57. Um Clube de Investimento:

a) deve ter, no mnimo, 3 participantes.
b) pode ter um nico participante (clube exclusivo).
c) deve ter, no mnimo, 10 participantes.
d) deve ter, no mximo, 150 participantes.
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58. Uma divida de R$ 30.000,00 a vencer dentro de 1 ano quitada 3 meses antes do prazo. Para a sua
quitao antecipada, o credor concede um desconto de 15% ao ano, com capitalizao composta.
O valor da dvida a ser pago antecipadamente :
a) 32.586,00
b) 28.915,66
c) 29.524,65
d) 27.553,00
59. A tabela financeira da Instituio Financeira com taxas anuais para aplicaes de CDB mostra o
valor de 14,50%a.a. Usando o conceito de taxa over, a rentabilidade efetiva de um CDB com prazo
de 32 dias corridos e 22 dias teis :
a) 0,83%
b) 1,19%
c) 1,34%
d) 1,73%
60. A taxa interna de retorno de um fluxo de caixa aquela que anula o resultado da diferena entre
o capital inicial do fluxo e o somatrio dos valores presentes diferidos no tempo (VPL = 0). Se um
fluxo de caixa representa um projeto financeiro, a taxa interna de retorno do projeto indica que:
a) para taxas de atratividade esperadas iguais taxa interna de retorno, podemos investir, pois o
VPL do projeto lucrativo.
b) para taxas de atratividade esperadas maiores que a taxa interna de retorno, no devemos in-
vestir, pois o VPL do projeto negativo.
c) para taxas de atratividade esperadas iguais taxa interna de retorno, no devemos investir,
pois o VPL do projeto negativo.
d) para taxas de atratividade esperadas menores que a taxa interna de retorno, podemos inves-
tir, pois o VPL do projeto lucrativo.
61. A Cia. ABC estuda um projeto de investimento de R$ 122 milhes cujos saldos lquidos de caixa anu-
ais so R$ 80, R$ 30, e R$ 50 milhes para os trs prximos anos, respectivamente. O valor da taxa
interna de retorno do fluxo :
a) 22%.
b) 17%.
c) 21%.
d) 20%.
62. O Decreto n 3.859 de 04 de Julho de 2001 que estabelece as caractersticas dos Ttulos da Dvida
Publica Mobiliria Federal Interna, no art. 11, define a NTN-F, que ter valor nominal:
a) mltiplo de R$ 1.000,00, rendimento definido pelo desgio sobre o valor nominal sem paga-
mento de juros.
b) na data-base, mltiplo de R$ 1.000,00, atualizao do valor nominal pela variao da cotao
de venda do dlar americano e pagamento de juros semestrais.
c) mltiplo de R$ 1.000,00, rendimento definido pelo desgio sobre o valor nominal e pagamen-
to de juros semestrais.
d) na data-base, mltiplo de R$ 1.000,00, atualizao do valor nominal pela variao do IPCA e
pagamento de juros semestrais.
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63. Calcule o preo unitrio de uma LTN com 110 dias teis at o vencimento, considerando (DU; Taxa)
do DI-Futuro no momento da operao, adicionando 12 pontos base como prmio da operao
(68; 12,96) (89; 13,43) (110; 14,08). O resultado desse clculo :
a) 946,041910
b) 944.120861
c) 943,687686
d) 945,450560
64. O CDB um ttulo nominativo privado emitido por instituies financeiras bancrias e vendidas ao
publico como forma de captao de recursos. Eles so negociados tanto a partir de uma taxa fixa
de juros (prefixados) quanto de uma taxa vinculada a ndices econmicos (ps-fixados). As insti-
tuies que NO podem emitir CDB so:
a) a Caixa Econmica Federal.
b) os bancos comerciais.
c) os bancos mltiplos.
d) as corretoras de valores.
65. As letras de Cmbio so instrumentos de captao emitidos por sociedades de crdito, financia-
mento e investimento (Financeiras), com base numa transao comercial. Como caractersticas de
resgate, as Letras de Cambio, que normalmente ultrapassam sessenta dias de prazo:
a) possuem liquidez diria a partir de 15 dias, quando o investidor poder resgatar o montante.
b) no possuem liquidez diria, mas o investidor poder resgatar o montante antes do vencimen-
to.
c) possuem liquidez diria e o investidor pode resgatar o montante antes do vencimento.
d) no possuem liquidez diria e o investidor s poder resgatar o montante no vencimento.
66. As letras financeiras so ttulos de renda fixa, emitidos por instituies financeiras, que consistem
em promessa de pagamento. Podem ser emitidas por bancos mltiplos, bancos comerciais, ban-
cos de investimentos, sociedades de crdito, financiamento e investimento, caixas econmicas,
companhias hipotecrias ou sociedades de crdito imobilirio. Emitida com prazo superior a dois
anos, a LF visa:
a) alongar a forma de captao da IFs, melhorando o gerenciamento entre o ativo e o passivo.
b) aproveitar o spread bancrio com menor imposto de renda.
c) beneficiar o investidor com menor imposto de renda.
d) atrair o capital externo com preferencia pelo longo prazo.
67. Mercados derivativos so aqueles:

a) que tem horrios reduzidos de funcionamento e que contam com a participao apenas de
investidores no-residentes.
b) onde so negociadas apenas as aes que compe o ndice Ibovespa, alm dos contratos fu-
turos lastreados nas aes do ndice.
c) restritos, onde so negociados contratos complexos, de elevado risco e que se destinam
alavancagem dos ganhos dos especuladores.
d) nos quais so negociados contratos cujos preos derivam dos preos praticados em mercados
mais bsicos, onde so negociados os ativos-objeto.
Ancord
68. No que se refere tributao em derivativos, correto afirmar que:

a) a alquota de ganho no mercado de opes de 25%, indecentemente do prazo, e o regime o
de tributao definitiva.
b) a alquota do ganho no mercado de swaps de 15%, independentemente do prazo, e o regime
o de tributao definitiva.
c) a base do clculo do imposto de renda em mercado futuro a soma algbrica dos ajustes di-
rios positivos, excluindo-se os ajustes dirios negativos.
d) a base de clculo do imposto de renda de uma opo de compra ou de venda o ganho lqui-
do auferido no encerramento de opes de mesma srie.
69. vedado ao Agente Autnomo de Investimento:

a) atuar por ordem de investidores
b) ser procurador de investidores para quaisquer fins.
c) atuar por ordem da instituio contratante.
d) repassar ordens de investidores para a instituio financeira com a qual mantm contrato.
70. Constitui direito do Agente Autnomo de Investimento perante a instituio integrante do siste-
ma de distribuio de valores mobilirios com a qual tenha contrato:
a) ser procurador de seus clientes
b) agir como seu preposto.
c) delegar a terceiros a execuo dos servios objeto de contrato.
d) no explicitar seu vnculo com a instituio.
71. vedado ao Agente Autnomo de Investimento em relao instituio com a qual mantenha
contrato:
a) ser remunerado nas bases pactuadas em contrato pelos servios que prestar.
b) receber informaes necessrias ao desempenho de suas atividades.
c) celebrar contrato com instituio diferente dela.
d) obter, em caso de reclamao contra si, cpia integral das gravaes de suas conversas com
clientes.
72. No constitui finalidade do conselho de controle de atividades financeiras (Coaf):

a) Regulao das atividades de mediao e distribuio.
b) Identificao de ocorrncia suspeitas de atividades ilcitas.
c) Aplicao de penas administrativas.
d) Coordenao de mecanismo de combate ocultao de bens, direitos e valores.
73. Cobertura, no mercado a termo de aes da Bovespa, :

a) O depsito dos ativos-objetivo da operao pelo comprador a termo.
b) O depsito dos ativos-objetivo da operao por parte do vendedor a termo.
c) A garantia em dinheiro que depositada pelo comprador a termo.
d) A garantia em ativos ou dinheiro exigida do vendedor a termo.
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74. A respeito da Liquidao das operaes em mercados derivativos, correto afirmar:

a) as liquidaes financeiras dos ajustes dirios positivos e negativos ocorrem em D+1 em relao
aos dias de suas ocorrncias.
b) as operaes a termo de aes so como operaes a prazo, havendo a liquidao fsica na
data da operao e financeira na data do vencimento.
c) os mercados futuros de caf preveem a liquidao fsica dado que a no ocorrncia dessa li-
quidao configura operao especulativa.
d) os prmios das opes de compra e de venda de aes so lquidos financeiramente em D+1
em relao aos dias das compras e vendas.
75. Sobre o mercado futuro de Ibovespa, correto afirmar que:

a) os administradores de fundos de aes podem utiliz-lo com objetivos de hedge vendendo
contratos futuros, sem a necessidade de considerarem o beta mdio da carteira.
b) os administradores de fundos de aes podem utiliz-lo com objetivos de hedge vendendo
contratos futuros, considerando ainda o beta mdio da carteira.
c) os contratos futuros de Ibovespa, quando utilizados com objetivos de hedge, no sujeitam os
participantes a ajustes dirios negativos.
d) ao hedgear uma carteira de aes por meio de contratos futuros de Ibovespa, no necess-
rio alteraes nas posies a futuro.
76. Sobre o mercado futuro de depsito interfinanceiro, correto afirmar que:

a) os especuladores devem vender contratos (taxas) se o objetivo a aposta na alta das taxas de
juros.
b) os aplicadores em ttulos de renda fixa ps-fixadas devem vender contratos (taxas) com o ob-
jetivo de se proteger de possveis quedas das taxas de juros.
c) os especuladores devem comprar contratos (taxas) se o objetivo a aposta na queda das ta-
xas de juros.
d) os aplicadores em ttulos de renda fixa ps-fixadas devem comprar contratos (taxas) com o
objetivo de se proteger de possveis quedas das taxas de juros.
77. As operaes de daytrade so tributadas com imposto de renda alquota de 1% com reteno na
fonte e sobre ganhos lquidos mensais auferidos de:
a) 10%
b) 17,5%
c) 15%
d) 20%
Ancord
78. A administrao do fundo compreende o conjunto de servios relacionados direta ou indiretamen-

te ao funcionamento e manuteno do fundo, que podem ser prestados:
a) pelo gestor da carteira do fundo ou por terceiros por ele contratados.
b) pelo administrador do fundo ou por terceiros por ele contratados.
c) pelo administrador do fundo ou pelo agente custodiante por ele contratado.
d) somente pelo administrador do fundo.
79. As letras imobilirias so ttulos de renda fixa, geralmente emitidos com longo prazo, garantidos
pelo FGC, fundo garantidor de crdito, e as principais caractersticas so:
a) emitidos por sociedades de crdito imobilirio, destinados captao de recursos para o fi-
nanciamento de construtores e adquirentes de imveis.
b) emitidos por bancos de investimento, destinados captao de recursos para funding de cons-
trutores e adquirentes de imveis
c) emitidos por sociedades corretoras, destinados a financiamento de recursos para os investi-
dores do mercado imobilirio.
d) emitidos por bancos comerciais, destinados captao de recursos para capital de giro de em-
presas em geral.
80. As letras hipotecrias so ttulos lastreados (garantidos) em crdito imobilirio. So emitidos por
instituies financeiras autorizadas a conceder crdito hipotecrios como a SCI e os bancos ml-
tiplos com carteira imobiliria. O principal atrativo dessas aplicaes est na remunerao, que
costuma ser maior que a de outras aplicaes, como os CDBs. Outra vantagem que:
a) podem ser utilizadas nas aplicaes em compras imobilirias.
b) as aplicaes so isentas de impostos de renda.
c) as rentabilidades podem ser descontadas do imposto de renda.
d) so 100% garantidas pelo FGC.
GABARITO SIMULADO 2
1 D 2 C 3 C 4 D 5 B 6 A 7 A 8 B 9 C 10 B
11 B 12 C 13 A 14 A 15 A 16 A 17 C 18 B 19 B 20 C
21 A 22 D 23 D 24 D 25 A 26 B 27 B 28 B 29 D 30 D
31 C 32 B 33 C 34 B 35 B 36 C 37 D 38 B 39 C 40 D
41 C 42 B 43 A 44 C 45 D 46 C 47 C 48 B 49 A 50 A
51 A 52 B 53 D 54 C 55 C 56 D 57 A 58 B 59 B 60 D
61 B 62 C 63 B 64 D 65 D 66 A 67 D 68 C 69 B 70 B
71 C 72 A 73 B 74 D 75 B 76 B 77 D 78 B 79 A 80 B
Questes Extras
43 Questes
1. O Agente Autnomo de Investimento tem por atividade:

a) a captao de clientes, registro de ordens e informaes de produtos especficos.
b) a administrao de carteiras de valores mobilirios.
c) o aconselhamento sobre ordens de compra de valores mobilirios.
d) a entrega de ttulos e valores mobilirios.
2. Dentre outras obrigaes, o Agente Autnomo de Investimento, no exerccio de sua funo, deve:
a) contratar com investidores a prestao de servio de anlise ou consultoria de valores.
b) ser procurador de investidores para fins especficos.
c) receber ou entregar a investidores, numerrios, ttulos ou valores mobilirios.
d) zelar pelo sigilo de informaes confidenciais a que tenha acesso.
3. O Agente Autnomo de Investimento pode ser constitudo sob a forma de pessoa:

a) natural exclusivamente.
b) fsica.
c) jurdica exclusivamente.
d) natural ou jurdica.
4. O valor da remunerao do Agente Autnomo de Investimento depende:

a) do seu nvel de conhecimento tcnico e de sua experincia de mercado.
b) da natureza da carteira de seus clientes.
c) do seu potencial de captao de clientes e do tipo de contrato com a corretora.
d) do tempo de certificao junto entidade credenciadora.
5. Um dos efeitos da condenao por Crime de Lavagem de Dinheiro a perda de bens, direitos e
valores objeto do crime, em favor:
a) do Estado.
b) da Receita Federal.
c) do Municpio.
d) da Unio.
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6. O processo e julgamento dos crime previstos na Lei n 9.613/98 quando praticados contra o siste-
ma financeiro e a ordem econmico-financeira, so de competncia:
a) da Controladoria Geral da Unio.
b) da Procuradoria Geral da Repblica.
c) da Justia Federal.
d) da CVM.
7. So tipificados como crime de Lavagem ou Ocultao de Bens, Direitos e Valores ocultar ou dis-
simular a localizao ou utilizao de bens e direitos:
a) em desacordo com as normas de Receita Federal.
b) descritos no Cdigo de Conduta Profissional.
c) sequestrados pela Polcia Federal.
d) provenientes de infrao penal.
8. Podemos classificar como ndices de preos:

a) IPCA, PIB, IPA.
B) IPCA, PIB, IGP-M.
c) IPCA, IGP-DI, IGP-M
D) IPCA, IGP, Inflao.
9. Controlar e fazer a gesto de toda a dvida pblica federal, interna e externa, mobiliria ou contra-
tual responsabilidade do:
a) BNDES.
b) Ministrio da Fazenda.
c) Bacen.
d) Tesouro Nacional.
10. A BM&FBovespa, entidade componente de estrutura do Sistema Financeiro Nacional, supervi-

sionada por:
a) CMN.
b) CVM.
c) Bacen.
d) Ministrio da Fazenda.
11. As corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios tm como principal funo promover de forma efi-
ciente a:
a) operao de subscrio pblica de valores mobilirios.
b) emisso e distribuio de ttulos.
c) colocao primria de ttulos atravs do registro no sistema eletrnico.
d) aproximao entre compradores e vendedores de ttulos e valores mobilirios.
Ancord
12. Apoiar empreendimentos que contribuam para o desenvolvimento do pas e contribuir para o for-
talecimento da estrutura de capital das empresas privadas so objetivos:
a) do BNDESPAR.
b) do BNDES.
c) do Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior.
d) da Caixa Econmica Federal.
13. Em relao ao risco, correto afirmar que:

a) o risco de crdito est ligado possibilidade de inadimplncia do tomador de crdito, e ser
to maior quanto menor for o risco de mercado do tomador.
b) a avaliao de risco de uma instituio solicitadora de crdito deve envolver o clculo de uma
srie de indicadores numricos, econmico-financeiros, mas no precisa considerar aspectos
qualitativos.
c) o risco operacional pode ser decorrente de fluxo inadequado de informaes ou de funcion-
rios desqualificados para as atividades exercidas, mas no afetam a avaliao de risco de uma
instituio.
d) o risco de liquidez refere-se dificuldade em vender ativos que so pouco negociados, o que
pode piorar a avaliao de risco de uma instituio.
14. Block Trade a oferta de grande lote de aes.

a) antigas, com colocao junto ao pblico atravs do mercado de bolsa e/ou de balco.
b) antigas, em colocao obrigatria atravs da bolsa de valores.
c) antigas, exclusivamente para investidores que j so acionistas da empresa.
d) novas, com colocao junto ao pblico atravs do mercado de bolsa e/ou de balco.
15. No tocante ao segmento de mercado da Bovespa, onde so negociadas aes de empresas com-
prometidas com as prticas da boa governana corporativa, a manuteno em circulao de uma
parcela mnima (free floating) de 25% exigncia:
a) padro de qualquer empresa listada em bolsa.
b) s do nvel 1.
c) de todos os 3 segmentos.
d) s do nvel 2.
16. Os ADRs (American Depositary Receipts) so:

a) instrumentos e valores mobilirios negociveis que representam a propriedade direta de secu-
rities estrangeiras.
b) recebidos de depsitos de aes de empresas no americanas que so negociadas diretamen-
te nas bolsas americanas.
c) aes ou outros valores mobilirios de empresas estrangeiras que so negociadas em dlar
fora dos Estados Unidos.
d) aes, debntures ou notas promissrias de empresas no americanas que so negociadas
diretamente nas bolsas americanas.
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17. Os BDRs (Brazilian Depositary Receipts) so recibos:

a) estrangeiros, cujo lastro so aes de empresas brasileiras, que so negociados na Bovespa.
b) estrangeiros que so negociados na Bovespa.
c) brasileiros, cujo lastro so aes no brasileiras, emitidos por um banco brasileiro e negocia-
dos no mercado americano.
d) de depsitos brasileiros, cujo lastro so aes de empresas estrangeiras, que so negociados
na Bovespa.
18. No mercado vista de aes, as liquidaes fsica e financeira da operao ocorrem:

a) em D + 0 (fsica) e D + 1 (financeira)
b) ambas em D + 1.
c) em D + 2 (fsica) e D + 3 (financeira).
d) ambas em D + 3.
19. No fluxo de liquidao e na linguagem de mercado, considera-se D+0 o dia:

a) anterior ao dia da operao no prego.
b) da liquidao da operao.
c) seguinte ao dia da operao no prego.
d) da operao no prego.
20. A funo central de compensao e liquidao (clearing house) garantir o cumprimento e a inte-
gridade de todos os contratos assumidos:
a) por compradores e vendedores
b) pelos rgos controladores do mercado
c) somente por compradores.
d) somente por vendedores.
21. Na BM&F, as ordens de compra ou venda dos clientes so executadas no prego eletrnico por
meio:
a) de seu Agente Autnomo de Investimento
b) da CVM.
c) de Corretora.
d) do Banco Central.
22. A Ordem a Mercado do Segmento Bovespa permite:

a) segurana na transao.
b) gesto por um administrador de carteira.
c) execuo rpida da compra/venda do ativo.
d) possibilidade de estornar a operao.
23. Ordem Stop no Segmento Bovespa aquela que especfica:

a) a quantidade e as caractersticas dos ativos a serem vendidos.
b) os nomes dos comitentes e o preo dos ativos ou direitos a serem atribudos a cada um.
c) O preo do ativo ou direito a partir do qual a ordem dever ser executada.
d) a quantidade e as caractersticas dos ativos a serem comprados.
Ancord
24. Uma ordem de recompra a ordem em que a CBLC autoriza a realizar a recompra do ativo em:
a) D+4 para a corretora compradora, quando o vendedor no entregou os ttulos at essa data.
b) D+4 para a corretora vendedora, para que ela regularize a entrega dos ttulos.
c) D+3 para a corretora compradora, quando o vendedor no entregou os ttulos at essa data.
d) D+3 para a corretora vendedora, para que ela regularize a entrega dos ttulos.
25. Quanto validade, uma oferta (ordem encaminhada BM&FBovespa) pode ser:
a) at cancelar, at suspender, execute ou cancele.
b) para o dia, at a data especificada, at cancelar.
c) tudo ou nada, at o vencimento, execute ou cancele.
d) para o dia, at o vencimento, at cancelar.
26. As taxas que podero remunerar a administrao de um fundo de investimento so as:

a) de performance, de adeso, de resultado e de custdia.
b) de administrao, de desempenho, de gesto e de custdia.
c) de administrao, de performance, de ingresso e de sada.
d) de administrao, de gesto, de performance e de ingresso.
27. A Taxa de Administrao de um Fundo de Investimentos cobrada:

a) sobre o valor total da aplicao de cada cotista, independentemente do resultado auferido.
b) sobre o valor total da aplicao de cada cotista dependendo do resultado auferido.
c) com base no desempenho global da carteira, em relao a um ndice de mercado.
d) com base no desempenho mensal da carteira, em relao a um ndice de mercado.
28. Se ocorrer caso de Patrimnio Lquido negativo de um fundo, a responsabilidade ser:

a) dos cotistas, se houver inobservncia da poltica de investimento prevista no regulamento do
fundo.
b) dos cotistas.
c) da instituio financeira, mesmo se no houver inobservncia da poltica de investimento pre-
vista no regulamento do fundo.
d) do administrador do fundo.
29. O percentual mximo de ttulos pblicos federais que podem constituir o patrimnio de um Clube
de Investimento de:
a) 40%
b) 57%
c) 50%
d) 33%
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ABREU
30. O valor presente lquido (VPL) de um fluxo de caixa o resultado da diferena entre o capital ini-
cial do fluxo e o somatrio dos valores presentes diferidos no tempo a uma determinada taxa de
juros. Se o fluxo de caixa representa um projeto um projeto financeiro de investimento, desconsi-
derados os aspectos referentes ao risco, o valor presente lquido positivo indica que:
a) podemos investir, pois o resultado do projeto indiferente para essa taxa de juros.
b) podemos investir, pois o resultado do projeto lucrativo para essa taxa de juros.
c) no devemos investir, pois o resultado do projeto indiferente para essa taxa de juros.
d) no devemos investir, pois o resultado do projeto no lucrativo para essa taxa de juros.
31. A Cia. ABC estuda e um projeto de investimento de R$ 80 milhes cujos saldos lquidos de caixa
anuais so R$ 22, R$ 37 e R$ 48 milhes para os trs anos do projeto, respectivamente. O valor pre-
sente lquido do projeto (VPL) para uma taxa de 11% a.a. :
a) R$ 4,95 milhes.
b) R$ - 4,95 milhes
c) R$ - 2,95 milhes
d) R$ 2,95 milhes
32. A Cia. ABC estuda um projeto de investimento de R$ 122 milhes cujos saldos lquidos de caixa
anuais so de R$ 80, R$ 30,e R$ 60 milhes para os trs prximos anos, respectivamente. O valor
da taxa interna de retorno do fluxo :
a) 22%.
b) 21%.
c) 18%.
d) 20%.
33. Sabendo que um ttulo indexado ao IPCA (NTN-B), sem pagamento de cupom de juros e prazo de
um ano, foi vencido taxa de 5,79% a.a., que o mercado futuro projetava juros de 13,50% a.a., e que
o prmio da LTN era 12 pontos base, para o mesmo prazo da operao, a inflao implcita projeta-
da de:
a) 7,40
b) 7,27
c) 7,50
d) 7,13
34. As letras Imobilirias so ttulos de Renda Fixa, geralmente emitidos com longo prazo, garantidos
pelo FGC, Fundo Garantidor de Crdito, e as principais caractersticas so:
a) emitidos por bancos de investimentos, destinados captao de recursos para funding de
construtores e adquirentes de imveis.
b) emitidos por bancos comerciais, destinados captao de recursos para capital de giro de em-
presas em geral.
c) emitidos por sociedades corretoras, destinados a financiamento de recursos para os investi-
dores do mercado mobilirio.
d) emitidos por sociedades de crdito imobilirio, destinados captao de recursos para o fi-
nanciamento de construtores e adquirentes de imveis.
Ancord
35. As Letras Hipotecrias so ttulos lastreados (garantidos) em crditos imobilirios. So emitidos

por instituies financeiras autorizadas a conceder crditos hipotecrios como a SCI e os Bancos
Mltiplos com carteira imobiliria. O principal atrativo dessas aplicaes est na remunerao,
que costuma ser maior que a de outras aplicaes, como os CDBs. Outra vantagem que:
a) so 100% garantidas pelo FGC.
b) as rentabilidades podem descontadas do Imposto de Renda.
c) podem ser utilizadas nas aplicaes em compras imobilirias.
d) as aplicaes so isentas de Imposto de Renda.
36. A liquidao de contrato de cmbio ocorre quando da entrega de ambas as moedas, nacional e
estrangeira, objeto da contratao ou de ttulos que as representem. As operaes de cmbio
contratadas para liquidao pronta devem ser liquidadas em at dois dias teis da data da contra-
tao, excludos os:
a) dias no teis nas praas da moeda vendedora.
b) dias no teis na praa da moeda compradora.
c) fins de semana nas praas das moedas envolvidas.
d) dias no teis nas praas das duas moedas envolvidas.
37. Em relao ao mercado de swaps, correto afirmar que so contratos:

a) que sujeitam as contrapartes a chamadas de margem de garantia, que so diretamente pro-
porcionais aos diferenciais a receber.
b) que preveem a troca futura de fluxos de caixa e que tm como diferencial a possibilidade de
efetuar hedge de duas variveis a partir de um contrato.
c) padronizados quanto s datas de vencimento e aos volumes.
d) negociados em prego.
38. Em referncia aos rgos reguladores, correto afirmar que os contratos derivativos devem ser:
a) estimulados entre os diversos agentes econmicos, por contriburem para o estmulo a produ-
o, mas dependem da participao de especuladores.
b) desestimulados, tendo em vista inmeros problemas oriundos desses contratos, como a con-
tabilizao indevida, em diversos pases.
c) estimulados para as instituies financeiras, mas no para as empresas ou agricultores, por
no terem esses o conhecimento necessrio.
d) estimulados quando so utilizados com objetivo de hedge, mas devem ser desestimulados
quando alavancam os riscos excessivamente.
39. A respeito do Regulamento Operacional da BMF referente aos derivativos, correto afirmar que:
a) os ajustes dirios so instrumentos que geram ganhos ou perdas diariamente, em dinheiro, con-
forme os preos de ajustes dos mercados futuros evoluam favorvel ou desfavoravelmente.
b) os vendedores descobertos de opes de compra ou de venda esto sujeitos a exigncias de
depsitos de margens de garantia, que so inversamente proporcionais s volatilidades dos
ativos-objeto.
c) os vendedores cobertos em mercados futuros no esto sujeitos a ajustes dirios negativos,
uma vez que j depositaram o ativo-objeto em garantia.
d) as margens de garantia dos mercados a termo tendem a ser menores do que as dos mercados
futuros devido existncia dos ajustes dirios.
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40. A reforma conduzida pelo Bacen no Sistema de pagamentos Brasileiro (SPB) trouxe mudanas
importantes, entre as quais se destaca a:
a) manuteno da tabela de tarifas operacionalizadas por bancos comerciais e caixas econmi-
cas.
b) reestruturao das operaes de emprstimos, principalmente das operaes de leasing e
CDC.
c) realizao de transferncias de fundos interbancrias com liquidao em tempo real, em car-
ter irrevogvel e incondicional.
d) definio de um capital mnimo baseado no risco de credito para os bancos comerciais e ban-
cos de investimento.
41. A opo que pode ser exercida pelo seu titular, a qualquer momento, a partir do dia seguinte ao
de sua aquisio at o vencimento, de estilo:
a) asitico.
b) europeu.
c) americano.
d) especial.
42. No mercado a termo de aes da Bovespa, as operaes podem ser encerradas:

a) Em perodos mltiplos de 30, 60, 90, 120, 150 e 180 dias.
b) Em, no mnimo, 16 dias e, no mximo, 999 dias corridos.
c) A qualquer data antes ou aps o vencimento do contrato.
d) Em, no mnimo, 16 dias e, no mximo, 999 dias teis.
43. No mercado vista de aes, o imposto de renda sobre ganhos lquidos auferidos de:
a) 15%
b) 17,5%
c) 20%
d) 22,5%
GABARITO QUESTES EXTRAS

1 A 2 D 3 D 4 C 5 D 6 C 7 D 8 C 9 D 10 B
11 D 12 B 13 D 14 A 15 C 16 B 17 D 18 D 19 D 20 A
21 C 22 C 23 C 24 A 25 C 26 C 27 A 28 B 29 D 30 B
31 A 32 D 33 D 34 D 35 D 36 D 37 B 38 D 39 A 40 C
41 C 42 B 43 A

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Professor Edgar Abreu

Professor Edgar Abreu mestrando em Economia pela UNISINOS

Esta apostila foi elaborada pelo professor Edgar Abreu.

Porque um material to bom assim de graa?

Muito sucesso em seus estudos!

1. A atividade do Agente Autnomo de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

2. tica profissional e aspectos comportamentais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

3. Lei n 9.613/98; Circular Bacen 3461/09; Instruo CVM n 301/99 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21

5. Sistema Financeiro Nacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

6. Instituies e Intermediadores Financeiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

8. Mercado de Capitais Produtos Modalidades Operacionais Liquidao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67

10. Outros fundos de investimento regulados pela CVM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101

11. Securitizao de Recebveis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105

12. Clubes de Investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107

14. Mercado Financeiro Produtos Modalidades Operacionais Liquidao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133

15. Mercados Derivativos Produtos Modalidades Operacionais Tributao

Exerccios / Simulados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161

O que esperar do Mdulo I

1. A atividade do Agente Autnomo de Investimento

1.1 Instruo CVM/497

Definio Agente Autnomo de Investimento - AAI

Credenciamento AAI Pessoa Fsica

Credenciamento AAI Pessoa Jurdica

Suspenso ou cancelamento do credenciamento

Exerccios das atividades

Materiais utilizados pelos AAI

O que esperar do Mdulo II

2. tica profissional e aspectos comportamentais

2.1 Responsabilidades dos AAI e das Instituies Contratantes

2.2 Princpios ticos

O que CFP? Certificao Certified Financial Planner.

Princpio Principais Conceitos Principais Regras

O que esperar do Mdulo III

3.Lei n 9.613/98; Circular Bacen 3461/09;

3.1 Lavagem de Dinheiro

Crimes antecedentes deLavagem de Dinheiro

Principais operaes que so indcios de crimes de Lavagem de Dinheiro

compras de cheques de viagem e cheques administrativos, ordens de pagamento ou outros

Fases da Lavagem do Dinheiro

Para dificultar a identificao da procedncia do

Etapa da Colocao Etapa da Camuflagem Etapa da Integrao

Identificao dos Clientes

COAF - Conselho de Controle de Atividades Financeiras

3.2 CVM 301/99

Nas demais hipteses:

O registro de transaes e do limite respectivo

Perodo de Conservao dos Cadastros e Registros

3.3 Pessoas politicamente expostas

O que esperar do Mdulo IV

4.1 ndices, Indicadores e Taxas de juros

Selic Meta x Selic Over

Taxa Selic = Custo Primrio do Dinheiro

CDI (Certificado de Depsito Interfinanceiro)

COPOM Ttulos Privados (CDI)

IPCA (ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo)

A ponderao das despesas das pessoas

IGP-M (ndice Geral de Preos do Mercado)

IGP-M/FGV composto pelos ndices:

O ndice que mais afeta o IGP-M o IPA.

Open Market (Mercado Aberto)

Consequncias da Poltica Monetria

LIQUIDEZ INFLAO PIB

3. Lei n 9.613/98; Circular Bacen 3461/09; Instruo CVM n 301/99 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21

5. Sistema Financeiro Nacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

6. Instituies e Intermediadores Financeiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

8. Mercado de Capitais Produtos Modalidades Operacionais Liquidao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67

14. Mercado Financeiro Produtos Modalidades Operacionais Liquidao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133

15. Mercados Derivativos Produtos Modalidades Operacionais Tributao

3.Lei n 9.613/98; Circular Bacen 3461/09;

5.Sistema Financeiro Nacional

6.Instituies e Intermediadores Financeiros

7.Administrao de Risco (Proporo: 5%)

8.Mercado de Capitais Produtos Modalidades