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Matemticas Financieras permiten
comparaciones econmicas y
ayuda en la toma de decisiones.
En el caso de un prstamo:
Inters = cantidad presente pagada -prstamo
original
167
EL PROCESO DE DESCUENTO O VALOR
DEL DINERO EN EL TIEMPO.
En el caso de un prstamo:
Inters = cantidad presente pagada -prstamo
original
168
La deuda inglesa, algo de historia y porque
es bueno saber del Valor del Dinero en el
Tiempo
Esta deuda fue ratificada en 1837 por Vicente Rocafuerte, desde entonces
los malos trminos de la negociacin y la falta de financiamiento para la
misma, ha sido un escollo en la vida nacional.
Recin en la Dictadura del General Guillermo Rodrguez Lara en 1976 (160
aos ms tarde) con la nueva riqueza del petrleo que transform la
mentalidad de los ecuatorianos hasta entonces signada por la austeridad.
Ah se pag el ltimo saldo de 50 millones de sucres de la deuda inglesa
contrada en los aos de la Independencia.
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EJEMPLOS, VALOR DEL DINERO
$6000/ao
Tasa de Inters porcentual = ---------------- x 100 %= 6% anual
$100.000
170
EJEMPLOS. VALOR DEL DINERO.
171
La construccin del flujo de caja implica
representar en el tiempo las entradas y
salida de dinero
172
Para ello hay que establecer una norma:
entradas de dinero son positivas, y
salidas son negativas
173
El dibujar estas entradas y salidas se
conoce como Diagrama del Flujo de Caja
0 1 2
Monto $400 $400 X
Inters 10% Fijo
(1+r) = 1.10
Dos caminos para hacerlo
1) = 400 x ( 1+r) x (1+r) = 400 x 1.1 x 1.1 =$484.00
2) = 400 x (1+r)2 = 400 x (1.1)2 =$484.00
176
EL PROCESO DE DESCUENTO.
EJEMPLOS
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EL PROCESO DE DESCUENTO.
EJEMPLOS
0 1 2 3 4
Factores de Descuento 1.00000 0.90909 0.82645 0.75131 0.68301
al 10%: 1/(1+r)t
Flujo Neto de Caja - $600 $500 $200 $400 $150
Flujo de Caja - $600 $454.55 $165.29 $300.53 $102.45
Descontado
Valor Presente Neto $422.81 Suma flujos
Con frmula $422.81 NPV(i%,rango)
178
Grficamente en el DFC se puede
representar los valores con smbolos y
cada uno de ellos tiene su significado
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Esa representacin nos permite obtener
Formulas y darles una utilizacin
mediante los llamados Factores Mltiples
CANTIDAD
COMPUESTA (F/P,i%,n) = (1+i)n
PAGO UNICO
VALOR
PRESENTE (P/F,i%,n) = 1/(1+i) n
PAGO UNICO
FONDO DE
AMORTIZACION (A/F,i%,n) = i/[(1+i) n - 1]
CANTIDAD
COMPUESTA
SERIE (F/A,i%,n) = [(1+i) n - 1]/i
UNIFORME
RECUPERACION DE
CAPITAL (A/P,i%,n) = i(1+i) n / [(1+i) n - 1]
VALOR
PRESENTE
SERIE (P/A,i%,n) = [(1+i) n - 1]/i(1+i) n
UNIFORME
180
LOCALIZACION DEL VALOR PRESENTE
Y VALOR FUTURO
181
LOCALIZACION DEL VALOR PRESENTE Y
VALOR FUTURO
182
EJERCICIOS RELATIVOS A VALOR
PRESENTE
F = $ 39.000
0 1 2 3
Por lo que comparando con el Valor a la fecha del bien inmueble, podramos decir
que vali la pena esperar los 3 aos, si es que no tomamos en cuenta otros gastos
efectuados como el alquiler. 183
EJERCICIOS RELATIVOS A VALOR
PRESENTE
La Ca. PPK, ha revisado sus cuentas y ha visto que tiene retenidas en una cuenta
de la AGD un fondo por US$ 5.000 , esos fondos han reposado invariablemente por
2 aos y la Ca. PPK desea saber cuanto representan a la fecha, sabiendo que la
cuenta paga el 5 % sobre los ahorros ???
F=?
0 1 2
P = 5.000
Del diagrama de flujo de caja , podemos ver que se asemeja a la formula F/P, por
lo que podramos usarla :
Ud. desea plantear un prestamo al Banco XYZ para mejoras a su negocio, pero su
capacidad de pago alcanza para pagar anualmente un total de $ 600 . El plazo o
tiempo maximo que da el banco en esta clase prestamos es de 9 anos y una tasa
de inters del 7 %, Cuanto podra prestarle el banco ?
A = $ 600
0 1 2 3 4 5 6 7
P=? i=7%
El diagrama ilustra el flujo de caja del que se dispondra . Dado que este diagrama
ajusta a la formula P/A serie uniforme, podramos resolverlo as :
Por lo que Ud. podra solicitar conforme a sus posibilidades hasta $ 3.909.12
185
EJERCICIOS RELATIVOS A VALOR
PRESENTE
Laboratorio ESCULAPIO desea saber cuanto deber generar anualmente para crear
un fondo de salvamento que le permita al cabo de 8 aos, volver a comprar equipos
para anlisis bacteriolgicos, los cuales han tenido un costo inicial de $8.000 y ten-
drn un valor de salvamento de $ 500 al trmino de su vida til (8 aos). Los costos
anuales de operacin ( CAO ) se estiman en $ 900. Y la tasa de inters es de 6 %
i = 6 % $ 500
0 1 2 3 4 5 6 7 8
A = $ 900
$ 8000
Del diagrama de flujo arriba dibujado, se desprende una situacin comn en las
empresas y es la de crear un fondo de amortizacin de salvamento para un
determinado activo.
Los CAO ya estn expresados en anualidades, por lo que la Anualidad Total para
conocer el fondo de amortizacin deber agregar a esta la Anualidad del Valor
Presente y la Anualidad del Valor de Salvamento.
Por lo que la Ca. ESCULAPIO deber generar Ingresos de al menos $ 2.138 para que
le sea posible adquirir nuevos equipos al cabo de 8 aos.
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EJERCICIOS RELATIVOS A VALOR
PRESENTE
Una persona tiene ganas de comprar un vehculo nuevo para su hijo cuando este
cumpla su mayora de edad a los 18 anos. Si el deposita US$ 1.000 por
ano durante los proximos 8 anos y el Banco le paga el 4% anual en su cuenta de
ahorros , de cuanto dispondr en ese momento para efectuar la compra ?
i=4 % F =?
0 1 2 3 4 5 6 7 8
A = $ 1000
Los ahorros se van a iniciar al final del ano 1, como se muestra en el Flujo de caja
y queremos saber el valor futuro. Debemos usar la formula :
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Si el dinero cambia con el tiempo,
porqu es necesario seguir alguno de
los METODOS DE EVALUACION
Un problema fundamental: Determinar los
rendimientos de los proyectos de inversin.
Teniendo una medida de rendimiento
sabremos cuales nos conviene aceptar y
cuales deben rechazarse.
A pesar de la existencia de varios mtodos
de anlisis y evaluacin nunca se debe de
restar importancia al buen juicio de cada
analista.
Mtodos q/ no consideran
Utilidad sobre Ventas
Valor Dinero en el Tiempo
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El VALOR ACTUAL NETO, la Regla #1
PROYECTO A:
Valor Actual Costos $1 milln, VAN +$70.000
PROYECTO B
Valor Actual Costos $5 millones, VAN -$50.000
PROYECTO C
Valor Actual Costos $ 2 millones, VAN +$100.000
PROYECTO D
Valor Actual Costos $3 millones, VAN -$25.000
Si el presupuesto es de $4 millones:
PROYECTO E
Valor Presente Costos $1 milln, VAN + $60.000
PROYECTO F
Valor Presente Costos $3 milln, VAN + $400.000
PROYECTO G
Valor Presente Costos $2 milln, VAN + $150.000
PROYECTO H
Valor Presente Costos $2 milln, VAN + $225.000
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El VALOR ACTUAL NETO, la Regla #3
PROYECTO I
Valor Presente Costos $1 milln, VAN + $300.000
PROYECTO J
Valor Presente Costos $4 milln, VAN + $700.000
PROYECTO K
Valor Presente Costos $1.5 milln, VAN + $600.000
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En la comparacin de alternativas por
Valor Presente es de Vidas Iguales, no se
realiza ajustes por el tiempo del proyecto
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En la comparacin de alternativas por
Valor Presente es de Vidas Desiguales, el
ajustes del tiempo va por el m.c.m.
Alt. 1. n=3
Alt. 2. n=2
m.c.m. (3,2)= 6
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VALOR PRESENTE CON VIDAS UTILES
DIFERENTES
Pedro planea comprar una envasadora de plsticos y tiene dos opciones; la A, de
procedencia coreana, es mas barata, pero su vida util es mas corta; y la B, de
procedencia americana es mas costosa, pero sus fabricantes estiman que su ciclo
de vida util es de 9 anos. Bajo estas consideraciones, que tipo de maquina usted
adquiriria a una tasa de interes del 15%.
Maquina A Maquina B
Costo inicial 11000 18000
Costo anual de operacin 3500 3100
Valor de salvamento 1000 2000
Vida til (anos) 6 9
SOLUCION
Como las maquinas tienen vidas tiles diferentes, deben compararse sobre la base
del mnimo comn mltiple de las mismas, es decir, 18 anos en este caso. Los dia-
gramas de flujos de caja se muestran a continuacin. Por lo tanto,
DFC A.
PW A=?
1000 1000 1000
6 12 18
3500 3500 3500
DFC B.
PW B=? 0
2000 2000
9
3100 3100
18000 18000
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Cuando se compara alternativas por Valor
Presente, hay proyectos con largas vidas
o indefinidas se trabaja por Anualidades
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Vida til Indefinida se considera a
proyectos de gran inversin y largas vidas
tiles, como obras de infraestructura
200
Una forma sencilla de hacerlo es
reduciendo todos los ingresos y egresos a
Anualidades o CAUEs y compararlos
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En el ejemplo mostrado de VIDAS UTILES
INDEFINIDAS, usualmente difieren costos
de inversin y de mantenimiento
Las desventajas de este sitio son que el puente
solucionara parcialmente el problema del trfico
durante las horas pico y tendra que extenderse
desde una colina para abarcar la parte ms ancha
del ro, la va frrea y las carreteras locales que
pasan por debajo. Por lo tanto, los ingenieros han
determinado que este puente debe de ser de tipo
colgante.
El sitio sur representa una distancia ms corta, pero
sera necesario construir una carretera nueva.
El puente colgante tendra un costo inicial de $30
MM, con costos anuales de inspeccin y
mantenimiento de $15.000. Adems la plataforma
de hormign tendra que recubrirse cada 10 aos a
un costo de $50.000. 204
Una metodologa para hacer fcil esta
Comparacin de Alternativas de Vida til
Indefinida es dibujar un Diagrama