Cap.

INTELECTAL

Qu tiene Coca-Cola que no tienen las dems empresas de refrescos con gas? Lo que la
hace diferente es su frmula secreta, que todas quieren imitar o acercarse en su gusto y
calidad, una frmula celosamente guardada en tres ciudades de los Estados Unidos.
Coca-Cola registraba al 31 de diciembre del 2014 un total de 26,000 millones de dlares
en activos intangibles, es decir un 28.6% de sus activos total.

Pero por qu McDonalds, una empresa sin secretos a simple vista, tambin posee
activos intangibles? Porque logr a lo largo de todos estos aos fidelizar una clientela a
largo plazo con xito, formar una marca, crear un logo reconocido por su servicio,
calidad y limpieza, factores que cuida y que son estndares en cualquiera de sus
restaurantes de comidas rpidas alrededor del mundo, ya sea en Montreal como en
Kuala Lumpur.

Ambas empresas poseen activos intangibles, diferentes entre s pero similares para la
valoracin de una marca, que agregan valor a largo plazo. Un activo intangible es un
activo identificable, de carcter no monetario y sin apariencia fsica.

Para entenderlo rpidamente, existe un activo intangible positivo cuando las ganancias o
beneficios netos (resultado contable neto) que genera una empresa es superior al de
otras de iguales caractersticas. Partiendo de la base de que no hay dos empresas iguales,
el clculo se complica. Pero s podemos concluir que corresponde a un valor inmaterial
derivado de varios factores, entre los cuales podemos mencionar una frmula o patente
propia (protegida), la clientela, la eficiencia, la organizacin, el crdito, el prestigio, la
experiencia y muchos otros factores que diferencian positivamente una empresa de otra.
Es lo que tiene una empresa que agrega valor a que otra no lo posee, pero que no se ve
fcilmente, sino que se sabe que existe por sus consecuencias e impacto en la
rentabilidad extraordinaria a futuro, y en variables menos cuantitativas como la
satisfaccin de todas las partes implicadas en las operaciones del da a da de la
empresa.

En sntesis, un activo intangible es un activo que refleja las conexiones de un negocio

de atencin al cliente, la reputacin y otros factores similares. Muestra el valor de la
reputacin de una empresa que puede afectar positivamente a la situacin en el mercado
de la misma.

Tambin un activo intangible suele denominarse fondo de comercio. Cuando uno ve en

el peridico los avisos clasificados de negocios que se venden, no pensaron nunca que
los mismos podran ser replicados fcilmente? El problema es que justamente no
debera ser el caso, porque si fuese el caso no debera venderse dicho negocio sino
traspasarse sin un intercambio monetario de por medio ms all de los activos tangibles
o que se ven. En la vida real se concreta el pago por el fondo de comercio de algn
negocio porque probablemente ya sea una empresa establecida, con aos de experiencia
y eficiencia en el manejo de las operaciones, posea una clientela que acuda siempre a
ese lugar (y no a otro) porque posee una atencin, calidad en la venta o la prestacin de
un servicio que otro negocio no tenga, entre otros factores.
Cmo analizar el management de una empresa antes de invertir Ver nota.

Si afecta positivamente la marcha de los negocios, ese intangible se activa, es decir

que se registra como un activo, dado que su caracterstica principal es que se trata de
algo que puede generar beneficios futuros para la empresa. En la contabilidad, suele
registrarse dicho activo dentro de los activos de largo plazo, o no corrientes, es decir
aquellos que exceden un plazo de realizacin de 12 meses. Porque la empresa no espera
desprenderse de los mismos.

Las empresas no pueden registrar lo que les parezca arbitrariamente como activo
intangible con el objetivo de inflar artificialmente sus activos. Por eso existen reglas
estrictas sobre su uso y para ello los invito a repasar las indicaciones del Financial
Accounting Standards Board (FASB) de los Estados Unidos. Muchas empresas de
Internet en la burbuja .com de los aos 2000-2001 han hecho uso y abuso de dichas
prcticas, activando gastos que eran meramente eso, y no activos.

Los bienes intangibles son muy valorados por los inversionistas y por los directivos de
las empresas, pero es muy difcil evaluarlos: dado que no son algo que se pueda tocar o
ver, en la mayora de las ocasiones es complicado calcular su valor real.

Una manera sencilla de valuar un activo intangible es calcular la diferencia entre el

valor neto de los activos individualmente de una empresa y el valor total de la empresa
medida por su capitalizacin burstil y su deuda financiera (neta de la posicin de caja)
a precios de mercado en sentido estrictamente econmico.
Un activo intangible aumenta el valor de la empresa. Pero debe ser dado de baja a lo
largo de los aos debido a la amortizacin que toda empresa debe computar en la cuenta
de resultados positivos o negativos por la prdida de valor por el uso y/o el paso del
tiempo. En la mayora de los casos, un activo intangible termina siendo dado de baja en
la contabilidad en el largo plazo en los libros durante la vida til que se le asigne, ms
all de que puedan seguir brindando los mismos beneficios para una empresa. Pero un
activo intangible puede tambin tener una vida til indefinida cuando no exista un lmite
previsible al periodo a lo largo del cual el activo se espera que el activo genere entradas
de flujos netos de efectivo para la entidad. La vida til de un activo intangible que surja
de un derecho contractual o de otro tipo legal no podr exceder el periodo de esos
derechos.

A diferencia de un activo intangible con economas positivas para una empresa

denominado goodwill, tambin existen los badwills, que son activos intangibles que
provocan exactamente lo contrario, es decir que su presencia en la empresa provoca que
el valor disminuya cuando los accionistas y la comunidad financiera encuentra que la
empresa ha hecho algo que no est alineado con las buenas prcticas empresariales por
ejemplo, entre otros factores. Si existe un badwill, una empresa puede ser afectada
negativamente de muchas maneras. Por ejemplo se podra dar una disminucin en los
ingresos, podra provocar la prdida de proveedores y clientes, una disminucin de la
cuota de mercado, entre otras consecuencias.

En sntesis, una empresa puede valer ms en el mercado o tener un valor econmico (si
no est listada en forma pblica) que la suma de todos los elementos que componen. La
partida que refleja esa diferencia es un bien intangible que se activa y que es la fuente
de futuros beneficios extraordinarios respecto a otras empresas que no los posean y,
gracias a ellos, logra diferenciarse positivamente. Los activos intangibles reflejan la
capacidad de las empresas para obtener beneficios extraordinarios, entendido stos
como aquellos beneficios superiores a la rentabilidad normal del mercado o del sector.

http://eleconomista.com.mx/fondos/2015/04/08/activos-intangibles-tan-valorados-tan-
dificiles-medir

Valuacin de activos intangibles

16 julio 2014.

M.A. y C.P. Martha Silva Domnguez

Profesora y asesora de empresas
ITESM, Campus Estado de Mxico
marthas@itesm.mx

Dr. Pablo Prez Akaki

Profesor-investigador
FES Acatln, UNAM
ppablo@apolo.acatlan.unam.mx

Todas las empresas del mundo, pequeas y grandes, formales e informales,

domsticas e internacionales, cuentan con activos que no son fcilmente
perceptibles, mucho menos cuantificables o medibles. Hablamos de los activos
intangibles, tales como obligaciones contractuales, listas de clientes, aspectos
innovadores dentro de la empresa, patentes y otros tipos de elementos que
representan propiedad intelectual. Pero ms an, tambin en las empresas hay
clientes fieles, proveedores con quienes hemos hecho acuerdos implcitos a lo largo
del tiempo, trabajadores comprometidos, una ubicacin geogrfica privilegiada o
el vendedor estrella que es capaz de sacar adelante cualquier negociacin con xito

Todos estos elementos representan expresiones del valor que tiene una compaa, pero
que a diferencia de otros tipos de activos, no se les puede asignar fcilmente un valor
econmico. Por tal motivo a estos activos algunos los denominan la riqueza escondida
dentro de las organizaciones.
El entorno competitivo de las empresas, que no se limita al mercado loca, sino que se
extiende hacia otros pases, ha vuelto al conocimiento uno de los elementos
fundamentales para preservar la existencia de las empresas. Este conocimiento es uno
de los activos intangibles ms importantes que pueden desarrollar las organizaciones en
virtud de su permanencia y crecimiento en el tiempo.
Por ello es que a esta etapa de la historia de la humanidad se le identifica como la
economa de los intangibles, la cual se caracteriza por los siguientes elementos:

El conocimiento reemplaza al trabajo y el capital como el principal insumo en

los procesos de produccin y los intangibles representan una parte muy
importante del valor agregado de las empresas. Este componente va aumentando
con el paso del tiempo y ha vuelto al sector de servicios igualmente importante
que el resto de los sectores de las economas.
Las leyes econmicas que gobiernan a los intangibles son diferentes a las leyes
de los bienes tangibles, pues los primeros no son rivales (el uso de uno no
excluye a otro), presentan costos fijos altos (grandes inversiones), pero costos
marginales pequeos (el costo extra por unidad es bajo), lo que implica que
enfrenten economas de escala. Incluso sus beneficios aumentan con el uso de
redes, es decir, con la interaccin con otros agentes; por esa razn, protegerlos
puede ser un verdadero reto para la sociedad. Se trata de activos de alto riesgo,
como es la investigacin y desarrollo, y, a menudo, los mercados para su
comercializacin son inexistentes.
La propiedad de los intangibles debe ser manejada de forma diferente al de los
bienes materiales, pues esta se encuentra en la mente de los empleados. Por ello
las relaciones laborales se ven afectadas, as como la forma de administrar a las
organizaciones que se encuentran en esta situacin.

Qu se necesita para valuar un activo intangible?

De manera general, es necesario que podamos tener una descripcin precisa de lo que es
este activo. Es claro que aquello que no podemos definir, no es posible medirlo, por lo
tanto se convierte en el primer paso de nuestro proceso de evaluacin.
Debemos tener posibilidad de poseerlo, transferirlo y por consecuencia protegerlo. No
son entonces un intangible medible aquellos bienes cuya propiedad sea difusa o no
poseamos la capacidad de comercializarlos, pues la valuacin implica un proceso de
medicin del valor financiero, muchas veces, basado en referentes en el mercado.
Tcnicas de valuacin de activos intangibles

El mtodo del costo. Esta tcnica est basada en la pregunta siguiente: si pierdo
este activo intangible en mi empresa, cunto me costara reemplazarlo? Este
 tipo de modelos de valuacin sera propia para desarrollo de software o en el
caso de la valuacin de los recursos humanos. Esta tcnica a menudo puede
presentar sesgos, pues el costo no es lo mismo que el valor, ms cuando los
proyectos quedan fuera de control y se encarecen exageradamente, lo que
generara una sobrevaloracin.
El mtodo de precios de mercado. Un estudio de mercado de activos similares,
parecidos o relacionados puede ayudar a encontrar el referente de precios para
dicho activo intangible. Una limitacin importante para este tipo de modelos es
la disponibilidad de informacin, pues a menudo no existen referentes que
puedan contribuir con este proceso de valuacin.
El mtodo de los ingresos. Para entender mejor este mtodo bien podramos
hacernos la pregunta siguiente: qu beneficios recibo de este activo intangible?
La valuacin requiere del uso del valor presente neto, pues se trata de identificar
cunto vale hoy una serie de beneficios en el futuro, considerando el monto de
los beneficios, el plazo para recibirlos y el riesgo que representan. Sin duda, la
tasa de descuento es uno de los elementos ms complejos de resolver bajo esta
tcnica, pues debido a que no existen mercados para este tipo de transacciones
no hay referencias, por lo que deben usarse aproximaciones basadas en modelos
financieros. Este tipo de modelos bien podra aplicarse al caso de la valuacin de
las regalas por derechos de autor. En este conjunto tambin podra usarse la
metodologa de opciones reales, pues permite modelar las decisiones que se dan
a lo largo de la vida de un proyecto de esta naturaleza.

Ejemplo de valuacin de intangibles: el caso de una marca

Uno de los elementos ms importantes cuando se quiere analizar el impacto que tiene
una marca es precisamente la definicin de las contribuciones que hace al negocio esta
misma; por lo tanto, es una tarea por dems compleja, pues no es claro cmo deben
separarse los flujos atribuibles a este intangible.
Es claro que el valor de la marca no es el valor de la empresa, ni la diferencia entre el
valor de mercado y el contable (en ninguno de sus ajustes posibles), ni la diferencia
entre el valor de una empresa con marca y otra sin marca, pues todas ellas son meras
aproximaciones que presentan debilidades y limitaciones.
En el proceso de valoracin de una marca es muy importante el destino de la valoracin,
pues para los propietarios su valor seguramente ser ms alto que para los competidores
o para los futuros accionistas. Del mismo modo es importante el objetivo de la
valoracin, pues para la venta querramos un valor alto, pero no as cuando se trata de
pagar regalas.
Un elemento fundamental para la valoracin de las marcas comenzara por identificar
cmo es que crean valor, lo que se llama brand value drivers o generadores de valor.
Entender este proceso es fundamental para cuantificar como una marca contribuye al
negocio y as asignar correctamente su valor. Estos generadores podran dividirse en
aquellos que impulsan un rendimiento superior, un crecimiento superior y un nivel de
riesgo diferente.
Esfuerzos en esta direccin han podido llegar a resultados como los que se presentan en
el cuadro anterior, que seala a las 15 marcas ms valiosas en 2013, de acuerdo con la
consultora Millward Brown.
En esta pequea muestra se destaca que el sector de tecnologa es el que aparece con
ms frecuencia, adems de que las marcas de ese sector aparecen en los primeros
lugares. Asimismo, sobresalen marcas de telecomunicaciones y de alimentos y bebidas.
Este ejercicio de valuacin tom en cuenta ms de 10 mil marcas a lo largo de 30 pases
y se desarroll tomando en cuenta aspectos financieros, as como aspectos cualitativos.
La metodologa consisti en tres etapas:
En la primera etapa se calcul el valor de la empresa y se estudi la composicin de las
marcas en cada una, para identificar la tasa de prorrateo de estas, las cuales pueden
pertenecer a una empresa. Esta tasa servir para el ejercicio de estimacin que implica
la identificacin del valor de la empresa, que consiste en la estimacin de los flujos
futuros que tendra, bajo ciertos supuestos razonables de comportamiento.
La segunda etapa consiste en identificar el valor de la marca por medio de un ejercicio
de medicin en los consumidores, en un ejercicio de estudio de mercado, el cual abarc
ms de dos millones de consumidores en el mundo. Aqu lo que se identifica es la
llamada contribucin de la marca, que significa cuantificar el valor de la marca en la
mente de los consumidores.
La tercera etapa vincula las dos etapas anteriores, para cuantificar finalmente el valor de
la marca, una medida en dlares que, de acuerdo con los datos de las tablas, puede
superar la produccin nacional en muchos pases.
El ejercicio completo, sin duda, tiene un alto grado de complejidad, pero demuestra que
las posibilidades son muchas, discutibles, debatibles y sujetas a diversas crticas. Sin
embargo, siempre es mejor tener una aproximacin a no tener nada.

http://contaduriapublica.org.mx/valuacion-de-activos-intangibles/

Medicin y valoracin de activos intangibles en los estados financieros. Caso: empresas

de la industria biotcnica (pgina 2)

Enviado por inforyara

Partes: 1, 2

Relevancia de la Informacin Contable

Pretendemos realizar, en esta seccin, una revisin de la literatura existente en cuanto a

la importancia que tienen los intangibles en la utilidad de la informacin contable, en la
valoracin de la empresa, en la formacin de los precios de mercado y en el desarrollo
de ventajas competitivas.

Segn Fuertes Calln (2001), las causas del problema de prdida de relevancia de la
informacin contable que los investigadores revelan en sus trabajos son diversas:

Incremento en la frecuencia de prdidas irrelevantes (Hayn, 1995)

 Incremento en variabilidad y cambios en las ganancias (Ramesch y Thiagarajan,
1995)

Variacin en la tasa de inflacin (Board y Walker, 1990)

Variacin en los tipos de inters (Collins y Kothari, 1989), y

Cambio empresarial e incremento de la Incertidumbre (Lev y Zarowin, 1999)

Los ltimos autores citados establecen una relacin entre la prdida de relevancia de la
informacin contable y la creciente inversin en activos intangibles y, en concreto, en
Investigacin y Desarrollo (I+D).

Adicionalmente, estos autores consideran que el inadecuado tratamiento otorgado a los

activos intangibles, su imputacin directa a resultados, hace disminuir el valor contable
de los recursos propios y la cifra de resultados, contribuyendo en gran medida a la
prdida de relevancia.

La inversin en intangibles tiene el principal objetivo de mantener o ganar participacin

en el mercado y favorecer la posicin competitiva de la empresa. Trabajos como los de
Aboody y Lev (1998), y Hall (1998), evidencian la existencia de asociacin entre las
inversiones en Investigacin y Desarrollo (I+D) y el valor de mercado de la empresa.
Por tal motivo, si no se identifican los intangibles relevantes para las operaciones de la
empresa y se contina invirtiendo en ellos, la empresa empeorar su posicin
competitiva actual y su situacin financiera futura (Cabano et al, 1999).

Ms all de las rgidas normas contables, los directivos, inversionistas y analistas

externos han manifestado tener nuevas necesidades de informacin ligadas a la
valoracin de activos intangibles como el conocimiento o la satisfaccin de la clientela.

Informacin til: El sistema de informacin contable es el mayor suministrador de

informacin para la gerencia. La Contabilidad, como todo sistema de informacin, debe
adaptarse a las necesidades de sus usuarios en cada periodo histrico, sector o actividad
empresarial.
Analistas externos: Los analistas externos han manifestado necesitar mayor informacin
que la suministrada por las empresas a travs de su contabilidad. Es comn observar
cmo estos profesionales solicitan con frecuencia informacin adicional a los balances.

En el caso de las empresas tecnolgicas, los analistas externos prestan especial atencin
a sus activos intangibles. Sirva de ejemplo extremo el caso de empresas que operan en
Internet como Excite, Yahoo!, Netscape, Amazon, Cybercash, Geocities y tantas otras
empresas con balances que sistemticamente presentan prdidas, pero cuyos activos
intangibles -por haber posicionado marcas, o conocer sus directivos y empleados a
cabalidad el comercio electrnico, o haber desarrollado sistemas de informacin o
canales de distribucin eficientes, etc.- les dan un valor real impresionante.

Gerentes: Para los gerentes, no es nuevo trabajar con los activos intangibles; ellos
siempre los han gestionado. La novedad es el intento de cuantificarlos: puede decirse
que para el gerente es ms difcil medir los activos intangibles que trabajar con ellos.

Inversionistas: Excite Inc., es una empresa conocida por su buscador de Internet,

consultado por 20 millones de personas cada mes, con ms de mil millones de pginas
ledas. Excite puede considerarse un medio de comunicacin global on-line, que incluye
entretenimiento, compras, canales de charlas y todo un conjunto de servicios ligados a
Internet.

Desde su fundacin en 1994, en un garaje, la empresa no ha tenido beneficios; sin

embargo, es una empresa innovadora que sorprende con productos como Jango, un
agente inteligente capaz de rastrear en diversas tiendas de Internet el producto que
deseamos al precio ms bajo.

Analicemos brevemente sus nmeros. En septiembre de 1998, presentaba un dficit

acumulado de algo ms de 138 millones de dlares. Sus ratios financieros clsicos son
psimos. Su activo llega a 192 millones de dlares, casi es un ejemplo tpico de empresa
a punto de quebrar. Sus ratios burstiles no son mejores: sus prdidas por accin han
aumentado hasta colocarse en -2.03. (Serrano y Chaparro, 2001)

Pese a todo esto, su valor en bolsa aument un 400% en el ao 2000, y sus acciones
llegaron a costar hasta 50$ en noviembre de 1998. Quiz sus activos intangibles sean
algo ms que ese escueto milln y medio de dlares que exhibe en su balance.
Como vemos, el valor de los activos intangibles distorsiona la mayora de los
indicadores del anlisis contable. En ausencia de beneficios, en este tipo de empresas,
los indicadores que importan a los inversionistas son: el crecimiento de usuarios
registrados y los millones de pginas que se visitan cada semana. (Esta informacin ser
ampliada en el Captulo 4)

Respuesta de la Contabilidad: IASC e IFAC.

Es importante destacar los esfuerzos realizados por el International Accounting

Estandards Commitee (IASC), en su ltimo trabajo sobre activos intangibles. En
septiembre de 1998, la Comisin de Normas Internacionales de Contabilidad, IASC,
present la Norma Internacional Contable o NIC 38 (IAS 38, por sus siglas en Ingls),
la cual aborda la contabilidad y divulgacin de activos intangibles. Esta norma abri
paso a un amplio abanico de partidas, tales como investigacin y desarrollo, patentes,
franquicias, entre otras; lo que representa un importante avance en el tratamiento
contable de estas partidas.

Segn la NIC 38 Activos Intangibles, "un activo intangible se caracteriza porque es

un activo identificable, sin sustancia fsica y que se destina para ser utilizado en la
produccin o suministro de bienes o servicios, para arrendamiento a terceros o para
fines administrativos". Asimismo, la NIC 38 requiere que la empresa reconozca un
activo intangible (a su valor de costo) solamente cuando:

1.- Sea probable que los beneficios econmicos futuros fluirn a la empresa; y

2.- El costo del activo pueda ser medido confiablemente.

Los criterios de medicin de los intangibles indican que los adquiridos deben
registrarse al precio de adquisicin, el cual incluye el costo de los bienes y los gastos
necesarios para su utilizacin.

Segn Pucich y otros (2001), la NIC 38 deja fuera de los estados contables los
procesos de investigacin y restringe con una serie de condiciones los de desarrollo de
los activos intangibles que se obtienen de esos procesos. Adems, especifica que "las
marcas de fbrica, nombres de publicaciones, cartera de clientes y partidas semejantes
en sustancia que se hayan generado internamente, no deben ser reconocidas como
activos intangibles".

En opinin de Serrano y Chaparro (2001), esta norma sigue una lnea muy
conservadora, alejada de los planteamientos de otras disciplinas o de la propia
Federacin Internacional de Contables -IFAC, que est sugiriendo ideas verdaderamente
novedosas.

Otro aspecto relevante para el tratamiento de los intangibles es el movimiento hacia

un modelo de Normas Internacionales, que cobra mayor fuerza cada da en casi todos
los pases del mundo.

La Federacin Internacional de Contables, IFAC, ha emitido, tambin en la misma

fecha, septiembre de 1998, un interesante documento que recopila los aspectos clave de
la valoracin del capital intelectual. El documento expone los desafos y oportunidades
que para los contables puede suponer identificar y valorar el capital intelectual, para
desarrollar la planificacin, control, informacin y auditoria. El estudio reconoce que la
contabilidad del capital intelectual requerir la invencin de nuevos conceptos y
prcticas contables.

La importancia de los activos intangibles, ha hecho que instituciones privadas y

universidades de diferentes pases emprendan investigaciones sobre el tema, con el
objeto de lograr un modelo que permita su reconocimiento y medicin, para ser
informado en los estados financieros y que ayude a la gerencia en el logro de sus
objetivos.

Organizaciones ubicadas mayoritariamente en pases de Norteamrica y Europa, tales

como: AT&T, Coca-Cola, Heineken, IBM, KAO, Price Waterhouse Coopers, Sears,
entre otras; han desarrollado indicadores recurriendo a modelos basados en el valor
(EVA, MVA, medidas cash flow, etc.), modelos de valoracin de intangibles (marcas,
patentes, etc.), sistemas de rendimiento y gestin (Balanced Scorecard) y modelos
cibernticos (Skandia Navigator, Intangibles Assets Monitor, Technology Broker,
Modelo de Direccin Estratgica por Competencias, entre otros).
 Es claro que la informacin que muestran los estados financieros hoy no se ajusta
totalmente a la realidad que envuelve a las organizaciones, por lo que la finalidad
principal de stos, de proporcionar informacin veraz y oportuna para la toma de
decisiones no se est cumpliendo.

Se trata de ir contra lo tradicional de la teora contable, cuyas bases datan del ao

1494, fecha en la cual Fray Lucas Paccioli, estableci la famosa partida doble para el
registro de las transacciones. Han transcurrido ms de 500 aos, y hoy en da los
profesionales de las ciencias contables continan haciendo el mismo trabajo. En otras
palabras, parece ser que el tiempo se ha detenido para las ciencias contables, mientras
otras disciplinas avanzan al ritmo del crecimiento de los negocios. Por esta razn, es
imperativo romper con la inercia esttica de la profesin, pues sta es mutable,
cambiante porque la actividad de los entes empresariales cambia a ritmo acelerado, y
por ello la contabilidad debe permanecer al lado de esos cambios.

En los apartados anteriores, hemos definido los activos intangibles y los hemos
identificado o clasificado de acuerdo a diversos criterios y formas que pueden tomar en
las empresas en la actualidad. Una vez definidos e identificados, en los siguientes
apartados, nos proponemos explorar los diversos modelos de valoracin que pueden
utilizarse para valorar y medir los activos intangibles que tiene una empresa; as como
presentar los modelos de valoracin y registro contable utilizados por empresas pioneras
en esta prctica, tales como Skandia, el Banco Bilbao Vizcaya y Celemi, entre otros. En
otras palabras, pasamos a revisar las prcticas propuestas por diversos autores y aquellas
llevadas a la prctica por diversas compaas para la medicin y gestin de sus activos
intangibles.

Adicionalmente nos proponemos mostrar como se registran contablemente los activos

intangibles segn las diversas normas y principios de contabilidad generalmente
aceptados.

Valoracin, Medicin y Contabilizacin de los Activos Intangibles.

Teora de Valoracin de Empresas

Antes de explicar la valoracin de los activos intangibles, abordaremos el tema de la

valoracin de empresas y activos como tal. En el mundo de los negocios existe una
pregunta muy importante cuya respuesta genera toda clase de opiniones porque
involucra una serie de factores internos y externos, tangibles e intangibles, econmicos,
sociales, tecnolgicos, productivos, laborales, legales, de mercado y es "Cunto vale
mi empresa?.

Las razones para valorar una empresa son variadas: para tomar decisiones acerca de
adquisiciones o ventas de empresas; fusiones; establecimiento de acuerdos de
compraventa; capitalizacin de una empresa; valoracin de activos intangibles (fondo
de comercio); obtencin de lneas de financiacin; valoraciones patrimoniales;
valoraciones fiscales; compraventa de acciones; herencias; obtencin de una "Segunda
opinin"; valoracin de paquetes accionariales minoritarios y suspensiones de pagos.

Una de las principales metas del administrador financiero es elevar al mximo el valor
de las acciones de su empresa. Aunque es difcil adscribir un rendimiento monetario a
determinados tipos de activos, como a las obras de arte, por ejemplo o a los activos
intangibles, como en nuestro caso de estudio; la caracterstica fundamental del activo
comercial es que produce ingresos. Algunas veces, esta corriente de ingresos es fcil de
determinar y medir, como el inters sobre un bono. Otras veces, la corriente atribuible al
activo debe estimarse, como es el caso de los proyectos de inversin.

Cualesquiera que sean las dificultades que se encuentren al medir las corrientes de
ingresos, es precisamente el ingreso que genera lo que les da su valor.

Existen distintas definiciones de valor tanto en la teora como en la prctica; cada una se
aplica en distintas ocasiones.

Valor de Liquidacin versus Valor De Negocio en Marcha. El valor de liquidacin se

define como la cantidad que se puede obtener si un activo o un grupo de activos (todo el
conjunto de activos de una empresa, por ejemplo) se vende separadamente de la
actividad en la que ha venido utilizndose. La suma de los fondos provenientes de cada
categora de activos recibidos, ser el valor de liquidacin de los activos. Si a esta
cantidad se le restan las deudas, la diferencia representar el valor de liquidacin de los
activos. El valor de negocio en marcha es el valor que como empresa operacional tiene
para otra empresa o individuo. Si es mayor que el valor de liquidacin, la diferencia
representa el valor de la organizacin, que es distinto que el valor de los activos; es
decir el "Good Will".

Valor en Libros frente a Valor de Mercado. Valor en libros es el valor contable al que
se registra un activo, y valor de mercado es el precio al que se puede vender. Si el activo
en cuestin es una empresa, tiene en realidad dos valores de mercado. Desde el punto de
vista del capital, el valor en libros por accin es igual a la aportacin comn total de la
empresa acciones comunes, capital o supervit pagado y utilidades retenidas
acumuladas- divida entre el nmero de acciones en circulacin. El valor de mercado es
lo que el pblico pagar realmente por una accin, pudiendo ser superior o inferior al
valor en libros. Debido a que el valor de mercado depende de las utilidades y el valor en
libros de los costos histricos, es comn encontrar desviaciones entre estos dos valores.

El Valor de una Empresa puede ser de Mercado y Comercial. El Valor de Mercado de la

Empresa es el valor de las acciones de la empresa en el mercado de capitales. Vara
diariamente con cada cotizacin y lo determinan factores como la tasa de rendimiento
sobre la inversin, el pago de dividendos, el costo de capital, la estructura de capital,
etc. El rango de valores de estas variables lo condicionan elementos externos como el
producto, los factores de produccin y los mercados financieros.

El valor comercial de un negocio se puede determinar en cualquier situacin, pero se

hace indispensable en ciertos casos, tales como: ingreso o retiro de socios de entidades
no inscritas en la bolsa de valores; en transacciones de compraventa en general; en la
evaluacin de la gestin de la administracin, cuando el objetivo bsico de los
propietarios es maximizar el valor que la empresa tiene para ellos; en el anlisis e
interpretacin de la situacin financiera del negocio, y cuando una empresa analiza el
esfuerzo de emprender un negocio.

Para darle el valor a un negocio, se puede recurrir a elementos cuantitativos y

cualitativos. Los elementos cuantitativos parten de aquellos cuantificables como son el
balance general, el estado de resultados, la informacin sobre proyeccin de ingresos y
costos, entre otros. La informacin contable tiene como caracterstica el agrupar cuentas
cuyas cifras son una combinacin entre el pasado, presente y futuro; por lo tanto, la
cantidad que arrojan como resultado no puede ser el valor comercial de la empresa.

El sistema de informacin contable no dice en realidad cuanto vale un negocio. De aqu

que, para determinar el valor de un negocio, se utilice su capacidad de generar
beneficios futuros o "Good-Will", adicionalmente de lo que posee en un momento
determinado. En otras palabras, un negocio vale por sus activos netos ms el valor
presente de sus beneficios futuros.

El proceso que se debe seguir para determinar el valor comercial de una empresa es el
siguiente: En primer lugar, se determina el Valor del Activo Neto. En segundo lugar, se
determina el valor del Good Will. Estos datos se utilizan para construir el flujo de caja
futuro del negocio, al cual se le aplican las tcnicas de valoracin.

Paso 1: Determinacin del Valor Del Activo Neto:

Consiste en encontrar el valor comercial de los activos saneados y restarle el valor de

los pasivos ajustados.

Con respecto de los activos saneados, se debe analizar cada una de las cuentas teniendo
presente estas observaciones:

CAJA Y BANCOS: La cantidad que aparece en el balance general est en valores

comerciales, aunque se debe confirmar que aun exista en el momento de realizar la
valuacin.

INVERSIONES: Deben ajustarse al precio de mercado al momento de la valuacin,

teniendo en cuenta valorizaciones por intereses, devaluacin y las comisiones que se
deben pagar para hacerlas efectivas. Para el caso de las acciones o los bonos
convertibles obligatoriamente en acciones, debe hacerse un anlisis cuidadoso de todos
y cada uno de ellos.

CUENTAS POR COBRAR: Deben analizarse los vencimientos y con base en la

calidad de cada una de ellas, protegerlas segn el grado de garanta que se tenga sobre
las mismas.

INVENTARIOS: Se debe dividir en materia primas, producto en proceso y producto

terminado y fijar el valor por el cual podran venderse en el mercado en el estado en que
se encuentran. El mtodo de valoracin de inventarios (PEPS, UEPS, Promedio
Ponderado) y la provisin para inventarios que aparece en el balance general carecen de
importancia. Por tanto, el valorar el inventario puede ser un trabajo largo y tedioso
debido a la cantidad de artculos y la posible exclusividad de ellos en el mercado.

ACTIVOS FIJOS Y OTROS ACTIVOS: Para la propiedad, planta y equipo, se debe

consultar a avaluadores expertos que determinan su valor independientemente de que
estn incorporados a un negocio especifico. En este rubro, se pueden presentar
dificultades, como maquinaria que no se encuentre en el mercado, pero que es vital para
el funcionamiento del negocio.

VALORIZACIONES Y CUENTAS DE ORDEN: No se incluyen en la

determinacin del valor comercial de los activos.
Respecto a los pasivos ajustados, se debe hacer un anlisis de los vencimientos de cada
uno de ellos para determinar el plazo promedio de vencimiento que servir como
aspecto cualitativo en la determinacin del valor comercial del negocio.
Adicionalmente, se debe calcular aquellos pasivos contingentes que no estn
incorporados en el balance general y legalizar un documento con los antiguos
propietarios en el cual se comprometan a hacerse cargo de aquellos pasivos generados
en periodos anteriores y que se presenten luego de concluido el periodo de venta.

Paso 2: Determinacin del Valor del Good-Will

Para calcular el valor del intangible Good-Will, debe hacerse una proyeccin de los
flujos de caja sin tener en cuenta las cargas financieras y la amortizacin de la deuda
durante un plazo justo.

Dicha proyeccin se puede definir con base en criterios tales como avances
tecnolgicos, grado de deterioro de los activos productivos, la posibilidad de aparicin
de productos sustitutos, etc.

Todas las proyecciones deben realizarse a precios corrientes; es decir, teniendo en

cuenta aspectos tales como la inflacin, devaluacin y aumento o disminucin en el
nmero de unidades para producir y vender.

Paso 3: Construccin del Flujo de Caja del Negocio

Cuadro N 2. Esquema del Flujo de Caja

COMPAIA X

FLUJO DE CAJA DEL NEGOCIO

Ingresos por ventas MMM

- Costos variables (MMM)

-----------

Margen de Contribucin MMM

- Costos Fijos (MMM)

- Depreciacin (MMM)

-----------

Utilidad antes de impuestos MMM

- Impuestos (MMM)

-------------

Utilidad despus de impuestos MMM

+ Depreciacin MMM

-------------

Flujo de caja MMM

Fuente: Torres, 2002.

Como puede observarse, el flujo de caja del negocio (no del inversionista), es similar al
estado de resultados, pero tiene con aquel algunas diferencias:

El Flujo de Caja se construye con base en EFECTIVO y el estado de resultados, con

base en CAUSACIN.

El estado de resultados incluye intereses y el flujo de caja no; y

En el Estado de Resultados, la depreciacin hace las veces de escudo fiscal con el fin
de ahorrar impuestos, mientras que en el flujo de caja, como no es una salida de
efectivo, se suma al valor de la utilidad despus de impuestos, para obtener el valor de
caja del perodo analizado.

Ahora bien, se debe calcular el Good-Will con base en el flujo de caja y no con base en
el estado de resultados, por que al adquirir un activo, se espera que ste genere
beneficios en efectivo y que sean independientes del grado de endeudamiento que dicho
activo tenga, debido a que el hecho de tener o no acreencias no afecta para nada los
ingresos y costos operativos, que en ultima instancia son los que determinan el concepto
de Good-Will del negocio.

Paso 4: Valorar el Flujo de Caja del Negocio

Una vez construidos los flujos de caja futuros del negocio, se aplican tcnicas de
valoracin, tales como el Valor Actual Neto y la Tasa Interna de Retorno, entre otras,
las cuales se describen ms adelante.

Es importante resaltar que la tasa de descuento utilizada si se aplica el criterio del VAN,
deber ser una tasa de oportunidad de mercado que contemple el riesgo de acuerdo con
la naturaleza del negocio y debe ser convenida entre las partes que analizan la
transaccin. Debe tenerse presente que a medida que aumente la tasa de descuento,
disminuye el valor del intangible Good-Will, en igualdad de las dems condiciones.

Tambin resulta importante destacar que la cifra obtenida de la valoracin del negocio,
solo servir como base de negociacin, debido a que existen factores cualitativos que
afectan el valor comercial de un negocio, como por ejemplo: riesgos de cambios
polticos, econmicos, tecnolgicos; alteracin en los gustos y preferencias del
consumidor final de los bienes y servicios que produce la empresa; concentracin del
conocimiento en la produccin o mercadeo del producto en cabeza de alguna persona en
particular, la calidad del personal de la organizacin y cualquier otro fenmeno, que
pueden afectar la percepcin que del negocio tiene el mercado.

Tcnicas de Valoracin

Para determinar cunto vale un negocio, para decidir si se emprende o no una inversin,
para decidir entre inversiones alternativas, se han ideado diversas Tcnicas de
Valoracin. Entre ellas, hay un grupo basadas en flujos de caja descontados, tales como:
el criterio del Valor Actual Neto (VAN), la Tasa Interna de Retorno (TIR), la regla del
perodo de recuperacin con descuento, el ndice de rentabilidad y la razn costo
beneficio.

Existen otras tcnicas de valoracin como las basadas en flujos de caja sin descontar,
tales como la regla del perodo de recuperacin, la cual presenta como principal
problema que no considera el valor del dinero en el tiempo, puesto que para esta regla
es igual 100 bolvares en el perodo 1 que 100 bolvares en el perodo 10 de la inversin
analizada. Tambin se utilizan tcnicas basadas en criterios contables, tales como la
Tasa de Retorno Contable, pero stas tienen como principal defecto que consideran los
beneficios contables y no los flujos de efectivo real de la inversin considerada. Sin
embargo, en el presente trabajo de investigacin slo analizamos la tcnica del VAN
por las razones arriba mencionadas y por que pasamos a analizar tcnicas de valoracin
especficamente diseadas para los activos intangibles.

Valor Actual Neto (VAN)

El Valor Actual Neto (VAN) es uno de los conceptos de mayor importancia dentro de
las Finanzas Corporativas. Se puede calcular el Valor Actual Neto a un proyecto, a un
negocio en marcha, a una inversin en acciones en el mercado de valores, a una
inversin en bonos; es decir, a cualquier inversin en proyectos, negocios o activos
financieros que genere ingresos y egresos en un perodo determinado en el futuro.
Segn Sapag y Sapag (1996), el Valor Actual Neto de una inversin "es la diferencia
entre todos sus ingresos y egresos expresados en moneda actual" (p. 299). Este criterio
plantea que la inversin debe aceptarse si su Valor Actual Neto es igual o superior a
cero.

La Formulacin Matemtica de este criterio se expresa a continuacin:

Para ver la frmula seleccione la opcin "Descargar" del men superior

donde: Yt representa el flujo de ingresos de la inversin, Et sus egresos e Io, la

inversin inicial en el momento cero de la evaluacin. La tasa de costo de capital
utilizada como tasa de descuento, se representa mediante i.

La ecuacin anterior se puede simplificar a una sola actualizacin mediante:

Para ver la frmula seleccione la opcin "Descargar" del men superior

donde BNt representa el beneficio neto del flujo de caja en el perodo t. Obviamente,
BNt puede tomar un valor positivo o negativo.

Al aplicar el criterio del VAN, se puede hallar un resultado igual a cero. Esto no
significa que la utilidad del proyecto sea nula. Por el contrario, indica que proporciona
igual utilidad que la mejor inversin alternativa. Esto se debe a que la tasa de descuento
utilizada (costo de capital), incluye el costo implcito de la oportunidad de la inversin.
Por lo tanto, si se acepta una inversin con VAN igual a cero, se estar recuperando
todos los desembolsos ms la ganancia exigida por el inversionista, que est implcita
en la tasa de descuento utilizada.

El Valor Actual Neto proporciona la relacin que existe entre 1 bolvar que se recibe
hoy y 1 bolvar que se recibe en el futuro. El planteamiento del VAN es muy utilizado
para valorar un proyecto corporativo descontando el conjunto de flujos de caja que ste
genera.
A continuacin, se exponen las razones por las cuales se recomienda utilizar el criterio
del VAN para determinar el valor de una inversin y tomar una decisin acerca de
emprenderla o no. La primera razn es una razn lgica: Aceptar los proyectos de
inversin con VAN positivo, beneficia a los accionistas, los ayuda a tomar la decisin
de inversin correcta. En segundo lugar, los tres atributos del VAN dan la clave para
recomendar su utilizacin por encima de otros planteamientos alternativos de
valoracin:

EL VAN usa los flujos de caja. Se pueden usar los flujos de caja de un proyecto con
otros fines corporativos; como por ejemplo, los pagos de dividendos, otros proyectos de
presupuestos de capital o los pagos de intereses corporativos. Por el contrario, los
beneficios contables se construyen artificialmente. Mientras que los beneficios son
tiles para los contadores, no se deben usar en el presupuesto de capital porque no
representan efectivo.

El VAN usa todos los flujos de caja del proyecto. Otros planteamientos no tienen en
cuenta los flujos de caja ms all de una fecha determinada, se debe tener cuidado al
usar estos planteamientos.

Modelos de Valoracin de Activos Intangibles

Entre los modelos de valoracin propuestos para activos intangibles, podemos

encontrar el del valor de mercado, el del costo histrico, el de valoracin basada en la
posicin en el mercado y el de proyecciones de rentabilidad futura.

El valor de mercado (burstil). Una medida aproximada de los activos intangibles,

la da la relacin entre el valor de mercado y el valor en libros. El valor de mercado se
obtiene multiplicando el nmero de acciones por su cotizacin, si la empresa cotiza en
bolsa. Segn como calculemos ambos conceptos, pueden obtenerse varios indicadores
aproximados del valor de los activos intangibles de la empresa. Por ejemplo, es
frecuente calcular la q de Tobin, que es el ratio entre valor de mercado y el coste de
reposicin de los activos.

Estos indicadores pueden dar pistas sobre la magnitud de los activos intangibles de
la empresa, pero tienen bastantes limitaciones pues dependen del mercado: la bolsa
puede bajar por cualquier motivo ajeno a la empresa, sin que eso signifique que sus
activos intangibles hayan perdido valor.
 Costo histrico. Este mtodo refleja el valor del activo intangible en base a los
gastos anteriores efectuados con relacin a la marca. Este modelo de valoracin
presenta el inconveniente que no necesariamente refleja el valor actual, debido a que no
toma en consideracin la calidad o resultado obtenido, sino solamente la cantidad,
adems tiende a la sobrevalorizacin de marcas que no han sido exitosas y que no
ofrecen perspectivas de rentabilidad en el futuro.

Costos actuales o de reposicin. Segn este modelo de valoracin, el valor del

activo intangible es equivalente al total de gastos necesarios para construir una nueva
marca con el mismo valor en un plazo determinado. Ser necesario calcular el valor
presente del flujo de caja determinado por la inversin, utilizando una tasa de descuento
adecuada. Aunque este mtodo podra proporcionar algunas luces sobre el valor actual,
no ofrece ningn indicador que pueda proyectar las probabilidades de rentabilidad en el
futuro.

Valoracin basada en la posicin en el mercado. Podra darse una respuesta terica

a travs de la ponderacin del grado de consolidacin de la marca en el mercado,
tomando como base datos tales como participacin de mercado, grado de divulgacin y
posicin competitiva en sondeos de imagen y preferencia, pero por valiosos que sean
los datos del mercado, es muy poco lo que pueden aportar para calcular el valor
financiero de una marca.

Proyecciones de rentabilidad futura. Es notable tratar de calcular la rentabilidad

futura o el flujo de caja que generar una marca porque para la compaa que la posea
estos clculos representan el verdadero valor de ella. Este ha sido el mtodo ms
difundido de valoracin. Habitualmente, se extrapolan las utilidades actuales, a precios
corrientes. El principal inconveniente que acarrea esta modalidad es que, al proyectarse
el flujo de caja, no se tienen en cuenta los posibles cambios en el entorno del mercado.
Es factible que el flujo de caja no dependa enteramente de la marca, sino de las
habilidades administrativas y de marketing de los gerentes de marca, y en otros casos,
del sistema de distribucin diseado para la marca.

Otros modelos de valoracin:

El VAN descuenta los flujos de caja adecuadamente. Otros planteamientos pueden

dejar a un lado el valor temporal del dinero al manejar los flujos de caja. Tambin se
debe tener precaucin al usar estos planteamientos.
Otros modelos de valoracin de activos intangibles son los propuestos por los expertos
Edvinsson y Sveiby. Edvinsson propuso el "Value Platform" o Plataforma del Valor;
mientras que Sveiby propone el "Intangible Assets Monitor" o Supervisor de Activos
Intangibles. Sveiby propone una especie de cuadro de mando inspirado en Kaplan y
Norton (1996), pero dedicado a los activos intangibles. Adems, la propuesta de Sveiby
es ms novedosa que la de Kaplan, pues ms all de la era industrial, concibe a la
empresa como una institucin que emplea y produce conocimiento. Los indicadores que
construye se refieren a crecimiento, renovacin, eficiencia y estabilidad.

Otros modelos de gestin del Capital Intelectual se citan a continuacin:

Balanced Business Scorecard (Kaplan y Norton, 1996)

Modelo de Gestin del Conocimiento de KPMG Consulting (Tejedor y Aguirre,

1998)

Technology Broker (Brooking, 1997)

Universidad de West Ontario (Bontis, 1996)

Canadian Imperial Bank (Hubert Saint Onge)

Dow Chemical

Modelo Intelect (Euroforum, 1998)

Modelo Nova (Club de Gestin del Conocimiento de la Comunidad Valenciana)

Capital Intelectual (Drogonetti y Roos, 1998)

Modelo de Direccin Estratgica por Competencias: El Capital Intangible (Bueno,

1998)

Modelo Arthur Andersen (Arthur Andersen, 1998)

Knowledge Management Assessment Tool (KMAT)

Proceso de creacin del Conocimiento (Nonaka, Takeuchi, 1995)

Fuente: Gestiondelconocimiento.com, seccin de modelos.

Contabilidad de los Activos Intangibles

Pucich y otros (2001), han resumido un concepto de recursos intangibles (el cual
retomamos del Captulo 1), adicionalmente de unas normas contables surgidas del
anlisis de la normativa contable vigente hasta el momento a nivel internacional. Para
estos autores, como ya mencionamos anteriormente, "los recursos intangibles son
considerados activos cuando hayan sido comprados, desarrollados internamente o
adquiridos en cualquier otra forma, no debiendo ser incorporados como tales si son
resultado de apreciaciones subjetivas de cualidades productivas de la misma" (p. 11).

Estos autores observan, sin embargo , que la anterior definicin no contempla dentro de
los estados contables a muchos de los aspectos de los recursos intangibles, tales como la
sinergia de la fuerza de ventas, la cartera de clientes, los canales de distribucin, el
conocimiento, las habilidades de los empleados, etc.

Las normas contables definen tres elementos imprescindibles para que un activo
intangible pueda ser definido como tal:

El activo intangible debe ser identificable. Esto significa que el activo pueda
separarse de otros activos, tambin se refiere a que sea posible identificar los beneficios
econmicos futuros que dicho activo generar a la entidad.

Deben existir beneficios econmicos futuros fundadamente esperados: lo cual ya est

contemplado en la definicin de un activo.

El costo del activo intangible debe poder determinarse sobre bases confiables.

Por otra parte, es importante destacar que dentro de la definicin general de activos, "un
requisito necesario para su reconocimiento contable es que la organizacin debe tener
control sobre los beneficios econmicos que produce un bien con valor de cambio o de
uso para el ente" (Pucich y otros, 2001, p. 11)

Una empresa controla un activo, si sta tiene el poder de obtener beneficios econmicos
futuros que fluyan del recurso y adems pueda restringir el acceso de otros sobre dichos
beneficios. Esta capacidad de control proviene normalmente de derechos legales,
aunque stos no son una condicin necesaria para ejercer el control, dado que una
empresa puede controlar el activo de otra forma.
Una empresa que desee considerar como activo a un recurso intangible, deber entonces
identificar los beneficios futuros que generar el recurso y, al mismo tiempo, idear la
forma de controlarlos para luego poder reconocerlos contablemente.

Lo ideal en un sistema de control es contar con un conjunto de indicadores estndares

que puedan ayudar a cuantificar los recursos intangibles y hallar cualquier desvo.

Esto hara necesario el diseo de un sistema que identifique y mida atributos de una
organizacin que no aparecen en los estados contables tradicionales.

Dichos indicadores deberan ser preparados considerando los requisitos de la

informacin contable, a saber: pertinencia, confiabilidad, sistematicidad,
comparabilidad y claridad.

Existe el inconveniente de que no todos los recursos intangibles pueden ser medidos en
trminos monetarios. Pucich y otros (2001), proponen que se comience a brindar
informacin en forma cualitativa o no monetaria acerca de estos aspectos. Estos autores
consideran que la informacin complementaria podra cumplir un rol fundamental al
momento de incorporar nuevas herramientas y esquemas que nos permitan informar
contablemente acerca de las realidades de las empresas en la actualidad.

A continuacin, describimos algunas tcnicas utilizadas actualmente por las empresas

y las consultoras internacionales para registrar contablemente y presentar en los estados
financieros algunos activos intangibles.

Contabilizacin de las Marcas. Segn el criterio de Arthur Andersen (1992), las

marcas y otros intangibles pueden ser tasados y, de hecho, lo son, con bastante
frecuencia; debido a que las empresas que compran o venden activos intangibles tienen
mucho que perder si los mismos estn mal valuados. Por esta razn, en pases como
Estados Unidos, Gran Bretaa, e inclusive en Venezuela, existe consenso para presentar
intangibles en los balances de las empresas cuando stos han sido comprados a otras
compaas. (Sosa Gmez, 2002, p. 7)

Contabilizar igual que los activos tangibles. Segn Sosa Gmez (2002), debido al
peso que pueden llegar a tener los activos intangibles, no pocas empresas estn
considerando el registro de sus intangibles al igual que los tangibles, pero enfrentan la
incoherencia de las normas contables.

Esta propuesta es apoyada por Serrano y Chaparro (2001), quienes opinan que los
activos intangibles deben valorarse de la forma ms objetiva posible y, una vez
valorados, tratarse contablemente como activos fsicos, es decir, como activos que se
amortizan.

Documento Complementario: Sosa Gmez (2002), propone como solucin a la

contabilizacin de intangibles, la de permitir a las empresas registrar en sus balances la
valuacin de sus intangibles, aunque por el momento se presente slo como un anexo a
su declaracin. De aqu que, un creciente nmero de empresas presenta un documento
complementario que recoge los intangibles. Por ejemplo, Banco Bilbao Vizcaya BBVA,
con su "informe de Capital Intelectual", Celemi o Skandia.

Modelo de Skandia. El verdadero impulso en la presentacin de intangibles en los

balances ocurri con la empresa sueca SKANDIA AFS, cuando en 1995 public el
primer informe del mundo sobre el intangible Capital Intelectual, como un suplemento
del informe financiero, bajo el ttulo Skandia AFS: Balanced Annual Report on
Intelectual Capital.

Sosa Gmez (2002) resea que lo ms interesante del documento es su objetivo

declarado: "servir como una herramienta para ayudar a la compaa a administrar en
forma ms estratgica y efectiva sus activos intelectuales, para crear valor sostenible
persiguiendo una visin de negocio".

Partiendo de esta estrategia, se pueden determinar ciertos factores de xito que es

preciso maximizar. Estos factores a su vez y, de acuerdo con Edvinsson y Malone
(1997), se pueden agrupar en cuatro reas distintas de enfoque: financiera, clientes,
renovacin y desarrollo y proceso, a las cuales se les puede agregar una quinta: la
humana. Dentro de cada una de estas cinco reas, se pueden identificar muchos
indicadores claves para medir el rendimiento.

En combinacin, estos cinco factores crearon un nuevo modelo integrado y dinmico

para rendir informes, que Skandia denomin el Navegador.
 En palabras de Bjorn Wolhrat (tomado de Edvinsson y Malone, 1997), la medicin
del capital intelectual y un informe bien equiparado representa un hito importante en el
paso de la era industrial a la economa del conocimiento. Este tipo mejor equilibrado de
contadura y rendicin de informes da por resultado una descripcin ms sistemtica de
la capacidad y potencial de la compaa para transformar el capital intelectual en capital
financiero. A continuacin el "Esquema de Valor" de Skandia AFS:

Grfico N 1. Esquema de Valor "Skandia".

Fuente: Informe anual de Skandia

Registro Contable de los activos intangibles:

Capital Intelectual. Modelo del Banco Bilbao Vizcaya (BBV)

El concepto de Capital Intelectual est teniendo cada vez mayor relevancia dentro del
mundo empresarial. El inters despertado por este concepto se debe a la necesidad de
desarrollar modelos que registren todos aquellos "elementos o activos intangibles" que
generan, o generarn en el futuro, valor en la empresa.

La medicin del Capital Intelectual comienza a ser un elemento clave para facilitar
informacin a terceros sobre el valor de la empresa (perspectiva externa) y para
suministrar informacin relevante para la gestin en el seno de la propia empresa
(perspectiva interna o de gestin). En cualquier caso, se pretende informar sobre la
estructura de los activos intangibles de la empresa y su capacidad para generar valor.

Con respecto al primer punto, la necesidad de facilitar informacin a terceros sobre el

valor de la empresa nace de la creciente importancia que los activos intangibles tienen
en la valoracin que los mercados hacen de las empresas puesto que, en algunos casos,
y el Grupo BBV es uno de ellos, existe una gran diferencia entre dicho valor y el valor
contable. La informacin econmico-financiera que facilita la contabilidad tradicional
no refleja todos los elementos que conforman el valor de una empresa, sino slo
aquellos considerados "tangibles", los que tienen relacin con el capital financiero. De
ah surge la necesidad de desarrollar nuevas herramientas de medicin que sirvan para
identificar los "otros" activos de las empresas.
Segn la gerencia del Grupo BBV, estamos inmersos en un proceso indetenible hacia lo
que viene denominndose "era del conocimiento" o "sociedad del conocimiento", donde
la tecnologa sigue siendo una palanca fundamental, pero cada vez menos
diferenciadora; es el conocimiento y la gestin de ese conocimiento lo que permitir a
las personas y a las empresas adaptarse mejor y ms rpidamente a los cambios. La
creacin de valor no depende slo de los activos fsicos sino, cada vez ms, de los
"activos intangibles"; por ello, identificarlos y estructurarlos son procesos necesarios
para poder gestionarlos.

Es obvio que no se trata de inventariar todos los elementos intangibles existentes en la

organizacin, sino slo aquellos que tienen o tendrn capacidad de generar valor.

Cuando, a mediados de 1997, se propuso al Grupo BBV participar en el "Proyecto

Intelect", patrocinado por Euroforum, uno de los principales objetivos era disear un
modelo de medicin del Capital Intelectual orientado fundamentalmente a lo que se ha
llamado perspectiva externa del modelo, esto es, facilitar informacin a terceros. Lo
cual era comprensible si se tiene en cuenta la inquietud existente en distintos
organismos reguladores, auditores, inversores, analistas, etc., que ven cmo disminuye
su capacidad para conocer la realidad de las empresas, cuando una gran parte de sus
activos no estn reflejados en los estados contables.

Desde esta perspectiva, el Grupo BBV quiso participar en el Proyecto Intelect siendo
consciente de que se trata de un objetivo a largo plazo, ya que alcanzar un lenguaje
comn en estos temas de activos intangibles y conseguir unas normas de medicin y
valoracin generalmente aceptadas que, incluso, puedan ser auditadas (elementos todos
ellos que se dan, y de ah su xito, en la contabilidad financiera) supona iniciar un
camino plagado de incertidumbres. Sin embargo, lo que empuj definitivamente al
Grupo BBV a participar en el Proyecto Intelect fue lo que al principio se ha definido
como segundo punto clave: obtener informacin relevante para la gestin en el seno de
la empresa (perspectiva interna o de gestin).

El Modelo del Proyecto Intelect se estructur en tres bloques, representados en la

siguiente ecuacin:

Capital Intelectual = Capital Humano + Capital Estructural + Capital Relacional

Como resultado de lo anterior, el Grupo BBV ha sido pionero en Espaa, al publicar
para su filial Finanzia los primeros indicadores que se consideraron relevantes en cada
uno de los tres bloques en los que se estructur el modelo, cuya descripcin conceptual
se incluye ms adelante. En el ao 1998, se quiso dar un salto cualitativo, publicando
por primera vez, para todo el Grupo, algunos de los indicadores que se vienen utilizando
en los sistemas internos de gestin sobre los "activos intangibles" que generan valor o lo
generarn en el futuro.

El modelo de medicin y gestin del Capital Intelectual aplicado es el que se deriva del
Proyecto Intelect y se alinea con las estrategias formuladas en el Programa DOS 1000.
Est estructurado en tres bloques:

Capital Humano. El Capital Humano recoge tanto las competencias actuales

(conocimientos, habilidades y actitudes), como la capacidad de aprender y crear de las
personas y equipos de trabajo que forman parte del Grupo BBV.

Capital Estructural. Este bloque recoge el conocimiento sistematizado, hecho explcito

por la organizacin. La importancia del capital estructural reside en que, frente al capital
humano, est dotado de mayor estabilidad; permanece en el Grupo independientemente
de la rotacin de las personas; es conocimiento que puede ser reproducido y compartido
y, por lo tanto, se puede transmitir rpidamente.

Capital Relacional. Este bloque recoge las formas de relacin entre el Grupo BBV y los
agentes de su entorno (clientes, proveedores, competidores, etc.); se trata de un activo
intangible de vital importancia para la organizacin, que debe ser medido y gestionado.
Algunos de los indicadores que se utilizan en el mbito interno para gestionar los
activos intangibles aparecen en los cuadros adjuntos; los datos se refieren
fundamentalmente al Grupo BBV en Espaa, para mantener la homogeneidad de la
informacin.

Con su publicacin se pretende expresar la voluntad y el compromiso del Grupo BBV

de contribuir al desarrollo de modelos de medicin y gestin del Capital Intelectual,
tanto en su perspectiva interna o de gestin como en la externa de informacin.

Todava son necesarios ciertos avances, fundamentalmente en trminos de

homogeneizacin, para que los destinatarios de la informacin puedan hacer
interpretaciones vlidas de la realidad de la empresa; pero, en cualquier caso, la
consolidacin de un cuadro de indicadores completo, relevante, preciso y de aceptacin
universal es un proceso a medio-largo plazo.

Por ltimo, es importante destacar la necesidad ineludible de interrelacionar los tres

bloques del modelo: "cmo el capital humano se transforma en capital estructural y en
capital relacional que, a su vez, realimentan la creacin y el desarrollo del capital
humano". Ello se realiza a travs del conocimiento y potenciacin de los procesos que
tienen como resultante que el conocimiento latente en personas y equipos sea dado a
conocer, sistematizado y asumido como propio por la organizacin y cmo, a travs de
ello, se consigue regenerar y mejorar aquel conocimiento.

Un resumen de estos indicadores se presenta en la pgina siguiente.

Cuadro N 3. Indicadores de Gestin de Capital Intelectual del BBV.

1995

1996

1997

1998
INDICADORES DE CAPITAL HUMANO

N. de empleados en Espaa

25.136

24.835

25.067

24.678

N. de empleados en el resto del mundo

9.042

19.229

35.215
45.321

% plantilla con catalogacin menor standard

14,1%

6,4%

4,3%

3,3%

% horas de formacin sobre jornada laboral

1,98

2,47

2,82
3,29

Edad media de la plantilla

44,4

45,1

44,8

44,3

Diversidad hombres / mujeres

79/21

78/22
77/23

75/25

Rotacin interna

23,4

24,6

34,6

34,9

Ingresos de jvenes alto potencial

445
797

933

Ingresos de especialistas

50

104

135

INDICADORES DE CAPITAL ESTRUCTURAL

Flexibilidad de la retribucin

% retribucin variable / total

3,04

6,05

6,77

Flexibilidad de la retribucin

% personas con ret. variable

52,0

57,2

60,9
% de personas en D.O.R.

(Direccin Orientada a Resultados)

18,7

19,0

66,0

N. de equipos de mejora

306

362

249
277

N. de personas participantes en equipos de mejora

2.503

2.810

2.060

1.744

N. de personas formadas en Calidad Total

3.004

4.230

4.978
4.280 (1)

Bases de datos corporativas. Accesos a BBV Informa

632.500

764.881

N. de sugerencias de mejora

3.598
2.841

931 (2)

N. de participantes medios en cada concurso interno

13.580

12.288

INDICADORES DE CAPITAL RELACIONAL

N. de oficinas en Espaa

2.858
2.841

2.829

2.813

N. de oficinas en el resto del mundo

452

908 1.

520

2.092

Plantilla en puestos de Gestin y Front Office

89,80
91,60

92,97

94,03

Plantilla en puestos de Back Office

10,20

8,40

7,03

5,97

1998

ndice de lealtad de los clientes en la red comercial

93,3

ndice de satisfaccin de los clientes en la red comercial

77%

Posicin s/sector
1.

ndice de notoriedad espontnea

9,6
Posicin s/sector

1.

ndice de satisfaccin de cliente interno en oficinas

72,7%
ndice de satisfaccin de cliente interno estructuras intermedias

77,3%

(1) Nuevo modelo de formacin en Calidad

(2) Relanzado un nuevo "Sistema de Ideas BBV" en septiembre de 1998

Fuente: Informe de Capital Intelectual Banco Bilbao Vizcaya, 1998.

CAPTULO 2: Sector Biotcnico.

En este captulo abordamos lo referente a la Nueva Economa y al Sector Biotcnico,

objeto de nuestra investigacin. En primer lugar, pasamos a continuacin a presentar
una breve definicin de aquel sector que se ha dado con denominar "Nueva Economa",
las necesidades de informacin til de las empresas de este sector y seguidamente,
presentamos una breve nocin del sector de la Biotecnologa o Biotcnica.
Es importante destacar que hemos seleccionado el Sector Nueva Economa porque una
de las caractersticas de las empresas que operan en este sector es la posesin y
desarrollo de importantes activos intangibles y, dentro de este sector, hemos
seleccionado las empresas del sector biotcnico para desarrollar nuestra tesis doctoral
debido a que estas empresas son, en nuestra opinin, representativas del sector de la
Nueva Economa, en el que los activos intangibles son de importancia capital.

Nueva Economa:

Segn los expertos de Gestiopolis.com, la nueva economa es el trmino acuado para

reflejar el impacto que ha tenido la entrada de los avances tecnolgicos y los medios
masivos de comunicacin sobre la economa. Se fortalece con la convergencia de tres
sectores principales: computacin, comunicaciones y contenido, los cuales crean un
nuevo sector industrial definido como Nueva Economa.

Esta nueva industria est cambiando la manera de hacer negocios y el comercio, la cual
pasa ahora a apropiarse de tecnologas que le permiten mayor alcance y lo transforman.
Dichos avances crean nuevas oportunidades de negocio, facilitan y hacen ms rpidas
las oportunidades de generar valor y aceleran la velocidad de las transacciones en el
mundo. Los cambios que marcan la nueva economa tienen que ver, bsicamente, con la
posibilidad de superar limitaciones de tiempo y de espacio.

Para tratar de concretar ms esta problemtica, que puede ser excesivamente vaga,
incluso ideolgica, Castells (2000) se refiere muy especficamente a las condiciones en
que se desarrolla lo que se ha dado en llamar "la nueva economa", centrada a partir de
la transformacin tecnolgica y organizativa, y tras sintetizar cual es esta
transformacin, analiza ms especficamente cul es el papel de las ciudades en esta
nueva economa y, an ms, en la relacin y problemtica, que se establece entre esta
nueva economa y los procesos sociales e institucionales que estn en la base de nuestra
convivencia y de nuestra vida.

En primer lugar, Castells (2000) resume lo que se puede entender por "nueva
economa". Este autor considera que el trmino nueva economa est consagrado en los
medios de comunicacin, por lo que, ms que intentar redefinirlo o cambiar las
palabras, prefiere darle un contenido preciso y analtico. Por lo tanto, para este autor,
concretamente la nueva economa es la nuestra, es en la que estamos ya; no es el futuro,
es la nueva economa que se desarrolla de forma desigual y de forma contradictoria,
pero que se desarrolla en todas las reas del mundo.

Segn Fuertes Calln (2001), la Nueva Economa es un sector en el cual se plantean

nuevas relaciones econmicas derivadas de la generalizacin del uso de Internet y las
nuevas tecnologas. Su concepcin se centra principalmente en la incidencia de estas
relaciones econmicas sobre los modelos de comportamiento empresarial tradicionales,
en las cuales las empresas adoptan nuevos modelos de negocio, representativos de la
Nueva Economa.

En la actualidad, existe cierta confusin con respecto al significado del trmino "Nueva
Economa" y a qu empresas pueden ser consideradas como pertenecientes a este sector.

Para poder determinar si una empresa pertenece o no al sector de la nueva economa,

tanto Castells (2000) como Fuertes Calln (2001), nos ensean que la Nueva Economa
viene determinada por la interrelacin de tres caractersticas o rasgos interrelacionados,
a saber:

Se trata de una economa basada en la informacin y el conocimiento.

Es una economa global.

Es una economa organizada a travs de empresas en red.

En primer lugar, la nueva economa es una economa del conocimiento. Sostiene

Castells (2000) que esta economa est centrada en el conocimiento y en la informacin
como bases de produccin, como bases de la productividad y bases de la
competitividad, tanto para empresas como para regiones, ciudades y pases.

Este hecho tiene importantes consecuencias, porque el tratar de cmo se genera

productividad quiere decir cmo generamos riqueza, que en el fondo es la base material
para lo que luego podamos hacer. Por ejemplo, reforzar el Estado de Bienestar y ampliar
la proteccin social en lugar de desmantelarlo, lo cual es un problema difcil de resolver
en una poca de crecientes problemas sociales. En el momento en que hay ms
abundancia, no hemos resuelto los problemas; sin embargo, sin los recursos, todos los
problemas se hacen extremadamente ms angustiosos. Por consiguiente, generar fuentes
de productividad es un tema absolutamente esencial y, en este sentido, la nueva
economa est por fin permitiendo prever la posibilidad de un salto histrico en la
relacin entre forma de actividad econmica y generacin de riqueza.

Castells (2000) presenta cifras para sostener la relacin existente entre el incremento de
productividad observado en la era del conocimiento o nueva economa y la generacin
de riqueza. Sostiene este autor que lo que se esperaba desde hace tiempo, que ya haba
analizado junto con otros economistas y socilogos desde hace 5 o 6 aos, la idea de
que la revolucin tecnolgico-informacional, a partir de un determinado momento y a
partir de una cierta transformacin organizativa de empresas y cultural de sociedades,
podra empezar a proporcionar el dividendo de productividad, se est observando
estadsticamente.

Para Castells (2000), a pesar de la debilidad de las categoras estadsticas para medir los
cambios promovidos por la era del conocimiento, con cambios pequeos en las
mediciones estadsticas se pueden observar estos cambios. Castells sostiene que la
debilidad de las estadsticas se debe a que provienen de la sociedad industrial.

Castells (2000) proporciona cifras para Estados Unidos. En el ao 1999, la

productividad creci, en promedio, al 2.9%. En los ltimos seis meses del ao 2000,
haba crecido al 5%. Un incremento del 5% de productividad, sobre tasa anualizada, es
realmente espectacular; es ms del doble de lo que se produjo en los aos gloriosos de
crecimiento econmico de la dcada de 1960. En Europa, en cambio, la productividad
se est manteniendo, en los ltimos dos aos, entorno a una tasa media de crecimiento,
en la Unin Europea, del 1.9%.

En segundo lugar, la nueva economa es una economa global. Para Castells (2000) esta
economa basada en la productividad generada por conocimiento e informacin, es una
economa global. Global no quiere decir que todo est globalizado, sino que las
actividades econmicas dominantes estn articuladas globalmente y funcionan cmo
una unidad en tiempo real. Y, fundamentalmente, funcionan entorno a dos sistemas de
globalizacin econmica: la globalizacin de los mercados financieros interconectados,
en todas partes, por medios electrnicos y, por otro lado, la organizacin a nivel
planetario de la produccin de bienes y servicios y de la gestin de estos bienes y
servicios.
Sostiene el autor citado que la internacionalizacin del comercio es, en realidad, una
funcin de la internacionalizacin de la produccin, o sea, ms que exportar, lo que se
est haciendo es producir internacionalmente.

La tercera caracterstica, indispensablemente ligada a estas otras dos, es el hecho de que

es una economa que funciona en redes, en redes descentralizadas dentro de la empresa,
en redes entre empresas, y en redes entre las empresas y sus redes de pequeas y
medianas empresas subsidiarias. Es esta economa en red la que permite una
extraordinaria flexibilidad y adaptabilidad.

En resumen, segn Castells (2000) la nueva economa es una economa informacional o

basada en el conocimiento, es una economa global y es una economa organizada en
red, y ninguno de esos factores puede funcionar sin el otro. Por tanto, no es slo una
economa del conocimiento, es una economa algo ms compleja y eso es lo que se
llama la nueva economa.

La Nueva Economa se caracteriza por aadir valor, generar productividad y conseguir

competitividad, esencialmente, sobre la base de la informacin y el conocimiento.
Aunque estos dos conceptos siempre han sido fundamentales en cualquier sector
econmico, actualmente gracias a las nuevas tecnologas de informacin y nuevas
tecnologas en red, podemos utilizar, en tiempo real y en cualquier circunstancia, la
informacin y el conocimiento.

Adicionalmente, Castells (2000) nos propone otras dos caractersticas de la nueva

economa. En primer lugar, tenemos que Internet es una forma de organizacin en la
nueva economa y, en segundo lugar, que la base tecnolgica utilizada cambia con el
uso. Pasemos a describir que entiende Castells (2000) con estas nociones.

En primer lugar, Internet es una nueva forma de organizacin en las empresas de la Era
de la Informacin. La nueva economa tiene una base tecnolgica. Esa base tecnolgica
es tecnologas de informacin y comunicacin (TIC) de base microelectrnica y la cual
tiene una forma central de organizacin cada vez mayor, que es Internet.

Para Castells (2000), Internet no es una tecnologa, es ms bien una forma de

organizacin de la actividad. El equivalente de Internet en la era industrial es la fbrica:
lo que era la fbrica en la gran organizacin en la era industrial, es Internet en la Era de
la Informacin. La nueva economa no es las empresas que hacen Internet, no son las
empresas electrnicas, son las empresas que funcionan con y a travs de Internet, sino
todas estas empresas y aqullas que utilizan la Web para ajustar sus volmenes de
produccin, para conocer sus mercados, para contactarse con sus clientes, para vender
productos, para hacerse publicidad.

Adicionalmente, Castells (2000) nos propone que la nueva economa es una economa
basada en tecnologa que se transforma con su uso. Las tecnologas que utiliza la era del
conocimiento, la tecnologa de informacin y comunicacin interactiva, no es una
tecnologa tradicional, no es lo mismo que la ingeniera tradicional: es una tecnologa
que se transforma con su uso. No es una tecnologa esttica que se utiliza y sigue siendo
la misma. El uso transforma la tecnologa.

Por ejemplo, el Internet cmo se dise originalmente no es el Internet que tenemos hoy
da. Se habla del origen militar de Internet, para defender las comunicaciones contra la
posibilidad de un ataque a los centros de comunicaciones. La forma de defenderlas era
que no hubiera centros de comunicaciones, que hubiera una red. En el proceso de crear
estas redes de comunicacin, descubrieron una aplicacin que se convirti en la base de
su trabajo en el futuro y en la base de nuestra vida actual: el correo electrnico. Y ese
correo electrnico es lo que realmente fue el primer gran producto que sali del
programa Internet.

De la misma forma se podran multiplicar los ejemplos de cmo la utilizacin, la

apropiacin de Internet por sus usuarios a muchos niveles, ha sido lo que realmente
genera nuevos tipos de tecnologa y no slo de usos de esa tecnologa.

A continuacin, nos parece conveniente exponer algunos casos concretos. Para ilustrar
la nueva economa en su concepcin global queremos presentar la empresa Terra
Networks y como ejemplo de modelo de organizacin de la produccin en la era del
conocimiento, presentamos a Cisco Systems. Cada uno de estos casos est respaldado
por reconocidos autores versados en el tema de la nueva economa.

Como ejemplo de la Nueva Economa podemos tomar a la empresa Terra Networks

S.A., aunque podra ser cualquiera de su sector. Pese a que esta empresa obtuvo
prdidas de 20.976 millones de Ptas. para el primer trimestre del ao 2000, tambin fue
una de las empresas con mayor capitalizacin burstil en la Bolsa de Madrid, para ese
perodo.
Podra pensarse que la preferencia de los inversionistas por Terra se debi a una
percepcin de que iba a generar ingresos a corto plazo. Sin embargo, en la situacin
actual de acceso gratis a Internet, tarifa plana, etc., la fuente principal de los ingresos de
Terra es la publicidad que inserta en sus pginas. Recientemente, esta empresa ha
considerado reorientar su negocio para obtener ingresos por esta va.

Serrano y Chaparro (2001), realizaron un anlisis detallado de los ingresos de Terra por
publicidad. Estos autores opinan que sus ingresos por esta va no son suficientes; de
aqu que, sta no es la razn que justificara su elevada capitalizacin burstil.

La otra fuente de ingresos de Terra Networks S.A. es el comercio electrnico, pero su

desarrollo va ms lento de lo previsto y aunque en su Web se pueden realizar compras,
tales como recargar tarjetas mviles, no parece ser su fuente principal de negocios.
Serrano y Chaparro (2001), opinan que, de hecho, existe algo de pesimismo en el sector,
debido a que el volumen de facturacin manejado por las empresas del mismo es
escaso. Se puede concluir, entonces, que sta tampoco es la razn del elevado valor de
mercado que exhibe Terra.

La justificacin de la preferencia de los inversionistas por Terra Networks S.A., se

podra encontrar en sus importantes activos intangibles, los cuales no se reflejan en su
Balance y Cuenta de Resultados. Estos intangibles son su marca lder en Espaa y
Latinoamrica y sus recursos humanos formados por verdaderos expertos en el negocio.
(Serrano y Chaparro, 2001)

Castells (2000), nos propone a Cisco Systems como modelo de organizacin de la

produccin en la nueva economa. Este autor compara una empresa emblemtica de la
era industrial, como lo fue Ford, con Cisco Systems, modelo de organizacin de la era
del conocimiento. En la era industrial, la empresa Ford se tom como modelo de forma
de organizacin de la produccin, lo que hizo que se estudiara en las universidades y se
tratara de imitar en las empresas del mundo su forma de organizacin.

Para Castells (2000), Cisco Systems es el mejor modelo de organizacin de la

produccin en la era del conocimiento o nueva economa. Cisco es una empresa de
Silicon Valley, en California, que produce commutadores y reuters; es decir, los
sistemas de direccin de los flujos de Internet. Esta empresa vende el 80% de estos
equipamientos en el mundo y funciona de la siguiente forma: tiene un Website en el que
hay una serie de ofertas tecnolgicas de productos y de soluciones de ingeniera a estos
productos. Las empresas que quieren instalar sus sistemas de Internet se van a este Site
y expresan, a partir de lo que hay all, sus necesidades, las necesidades de lo que quieren
comprar, que no tiene que ser uno de los productos o la combinacin, sino dicen: "ste
es el tipo de producto que queremos, con estas caractersticas y estas necesidades", y esa
informacin pasa a los proveedores de Cisco Systems.

Cisco es una empresa industrial, manufacturera, fabrica, pero no tiene fbricas. Tiene,
en realidad, una fbrica y 29 fbricas privilegiadas, que no forman parte de Cisco
Systems. Estas fbricas van, tambin, al Website y observan que est pidindose en ese
da y en esa hora, y con qu caractersticas tcnicas. Entonces, ofrecen productos que se
adaptan a la especificacin tcnica de Cisco Systems, a lo que esas fbricas pueden
producir indicando en qu tiempo y con qu costo, resultar lo que los clientes estn
pidiendo. Y a partir de ah se realiza la transaccin. El 85% de las operaciones de Cisco
Systems pasan por el webside y el 50% de las ventas se realizan sin ninguna
intervencin de los ingenieros de Cisco Systems. Entonces, se pregunta Castells (2000),
qu vende Cisco Systems? Vende conocimiento, pero no slo conocimiento
tecnolgico, sino conocimiento de aplicacin de ingeniera y conocimiento de qu tipo
de proveedores existen en el mundo. El webside se actualiza cada da y a veces cada
hora. O sea, capacidad de adaptacin en base a conocimiento e informacin.

La empresa Cisco Systems es una empresa que, en trminos de empleo, no es tan

grande, tiene 25.000 empleados, tan slo, la mitad en California, pero cabe subrayar:
primero, vende el 80% del equipamiento de base de Internet a nivel mundial y segundo,
su capitalizacin, en la cual profundizamos a continuacin.

Es digno de destacar la capitalizacin de Cisco Systems. Cisco comenz en la dcada de

los aos 1980 con dos millones de dlares de capital inicial; para el ao 2000, su capital
es de 310.000 millones de dlares en cotizacin de la semana pasada, que para darnos
una idea, es cinco veces el valor de mercado de General Motors. O, si quieren, en otra
estimacin, 6 veces el valor de mercado de Boeing. (Datos proporcionados por Castells,
2000, en su artculo "La Ciudad en la Nueva Economa")

Algunos inversionistas y expertos opinan que estos datos estn sobrevaluados. Para
Castells (2000), puede que estn sobrevaluados, pero con su valor se compraron 20
empresas durante el ao 1999; entonces, la sobrevaluacin se convierte en patrimonio
real.
Siguiendo con la comparacin entre Cisco y Ford, sostiene Castells (2000) cmo Ford,
distribuy crditos a sus empleados, les regal ordenadores personales, tiempo de
Internet y cursos de formacin para trabajar en Internet. Ford ahora adopta el modelo
Cisco.

ste modelo es el modelo que se est desarrollando en todas las actividades. Otro
ejemplo sera Amazon.com, quienes no pueden leer todos los libros que venden, porque
segn el autor citado, probablemente porque estaban demasiado ocupados en construir
el Website de Internet.

En este punto nos referimos a las nuevas necesidades de informacin generadas en la

nueva economa. Segn Serrano y Chaparro (2001), la Era del Conocimiento ha
generado nuevas necesidades de informacin a los gerentes, analistas externos e
inversionistas. Son necesidades de informacin que no estn siendo satisfechas por los
estados contables tradicionales, pues no estn suficientemente reflejadas en los balances
y documentos contables tradicionales y se refieren a:

Los riesgos a los que est sometida la empresa;

Los recursos humanos que la conforman;

Los activos intelectuales con que cuenta;

El impacto medioambiental de sus actividades productivas;

Las impresiones de los clientes sobre la calidad de sus productos o el valor que
aportan los productos al consumidor;

Sus actividades de investigacin y desarrollo;

Los cambios en recursos y procesos productivos

Su capacidad de innovacin.

Sostienen Serrano y Chaparro (2001), que el valor de los activos intangibles distorsiona
la mayora de los indicadores del anlisis contable. En ausencia de beneficios en este
tipo de empresas, los indicadores que interesan a los inversionistas son los siguientes:
 El crecimiento de usuarios registrados.

Los millones de pginas Web que se visitan cada semana.

El gasto medio que realiza cada cliente o usuario que accede a sus pginas y su poder
adquisitivo.

El crecimiento mensual de las ventas.

Los ingresos por empleado.

Quien dirige la empresa.

Las alianzas que firma la empresa.

Ahora bien, una vez que hemos definido la nueva economa, la hemos caracterizado y
hemos analizado algunos casos concretos de este sector, as como destacado las
necesidades de informacin til que requiere este sector, es conveniente plantearnos la
disyuntiva existe realmente la nueva economa? Para abordar este punto, presentamos
la comparacin entre argumentos a favor y en contra de considerar que existe la nueva
economa, luego presentamos algunas posiciones matizadas y cerramos con nuestra
opinin como investigadores.

Para analizar si la nueva economa realmente existe como tal, presentamos un cuadro
con argumentos a favor y en contra, as como opiniones matizadas, tomados de la
Publicacin Electrnica "n-Economa".

Cuadro N 4. Existencia de la Nueva Economa.

Argumentos a favor

Argumentos en contra

Estamos viviendo una fase de innovacin tecnolgica intensa y de rpida difusin

liderada por las TIC.
A lo largo de los ltimos 200 aos se han producido otras grandes fases innovadoras
(como la propia Revolucin Industrial) sin que el cambio sea tan radical como para
hablar de Nueva Economa.

Se est observando una de las fases cclicas expansivas de mayor duracin.

La fase expansiva se est localizando en EEUU y, en menor grado, en Europa. Adems,

terminar el ciclo con una depresin profunda?

La contencin de precios, las tasas de crecimiento y las mejoras de productividad estn

claramente por encima de lo habitual hace pocos aos.

Los efectos se centran prcticamente en EEUU, donde pueden darse unos

condicionantes especiales. Adems algunos datos son discutibles dado el cambio en la
medicin estadstica de inflacin, PIB y productividad.

Supone un cambio trascendental de la produccin de bienes fsicos al predominio de los

servicios en un mundo inmaterial de bases de datos, productos financieros,
entretenimiento, etc.

El cambio del predominio de la industria manufacturera al del sector servicios es una

tendencia de largo plazo.

Una nueva realidad exige un nuevo pensamiento econmico que incorpore conceptos
tales como los efectos en red, externalidades invasivas, entorno infinitamente
expandible y se adapte a menores costes de entrada en los mercados, nuevas formas de
gestin, economa global, etc.
El pensamiento econmico slo debe adaptarse al cambio de una realidad y esa puesta
al da no justifica al calificar de nueva a la ciencia que la explica.

Cuadro N 4. Existencia de la Nueva Economa. (Continuacin)

Algunas posiciones matizadas

Las tecnologas de la informacin han empezado a alterar significativamente cmo

hacemos negocios y creamos valor econmico, frecuentemente por caminos que no eran
previsibles incluso hace slo una dcada" (Alan Greenspan, Presidente del Federal
Reserve Board de EEUU).

Hay la Economa con maysculas, la disciplina acadmica, y otra en minsculas que es

la realidad econmica con la que nos tropezamos. La nueva economa no se escribe con
maysculas... La nueva economa se refiere a una nueva realidad que nos toca vivir en
la que asistimos a la generalizacin de las TIC, pero esta nueva economa se atiene a los
viejos principios y a la ley de la oferta y la demanda" (Jos B. Terceiro, autor del libro
Socied@d digit@l, 1996).

El trmino parece cuando menos interesante, aunque no est muy claro qu quiere decir
en realidad y ni siquiera haya consenso sobre si la Nueva Economa existe o si es una
entelequia... Se crea o no en la existencia de la Nueva Economa, algo debe haber al
respecto... Entronca con algunas ideas recientes del campo del anlisis econmico y est
vinculada a las ms innovadoras prcticas de gestin empresarial" (Blanca Snchez-
Robles, Universidad de Cantabria).

No se trata de construir una ciencia econmica nueva, sino de obtener nuevas respuestas
ante cambios sensibles en el marco de referencia, adaptando leyes y principios de
actuacin tradicionales que han quedado parcialmente obsoletos". (Antonio Pulido,
"Crecimiento y nueva economa: realidades, esperanzas y exageraciones").
Fuente: n-Economa, 2004.

En nuestra opinin, la Nueva Economa existe, pues compartimos lo que indica Castells
(2000) con respecto a ella. En primer lugar, este tipo de actividad y de trabajo es
generalizado, es de toda la economa y son todas las empresas que estn evolucionando
en esta direccin. No se trata solamente de que todas utilicen Internet, sino de que se
organizan entorno a la red de relaciones, que esta electrnicamente conectada y basada
en la informacin. En segundo lugar, esta nueva economa es y ser mundial, porque
por competencia global, las empresas que no funcionen as sern eliminadas. La
comparacin con la era industrial es: producir con electricidad o sin electricidad.

Sector Biotcnico.

Dado que vivimos en una sociedad en transicin desde la clsica produccin industrial a
la produccin basada en los servicios, ha llevado aparejada, como consecuencia del
desarrollo tcnico-cientfico, el nacimiento de nuevas tecnologas. La aplicacin
tecnolgica de estos avances, en el campo de ciencias de la vida, ha dado nueva
vigencia al trmino biotecnologa, trmino que engloba el conjunto de tecnologas que
utilizan el potencial de los seres vivos para la obtencin de bienes y servicios.

Si bien la definicin de la biotecnologa no es algo sencillo, ha llegado a establecerse

como convenio que sta hace referencia al conjunto de tecnologas que utilizan "las
propiedades de los seres vivos para generar productos o modificar procesos, o modificar
propiedades de los organismos microorganismos, plantas o animales- con fines
especficos y determinados" (Muoz Ruiz, 1998).

En definitiva la biotecnologa es una tecnologa capacitadora que hace uso de las

propiedades de los seres vivos con el fin de producir y transformar alimentos, obtener
sustancias y avances teraputicos o afrontar alteraciones en el medio ambiente.

Son muchos los autores que consideran que la biotecnologa, ms que una tecnologa
revolucionaria es una tecnologa evolutiva, capaz de combinar, en un mecanismo
adaptativo, su base cientfica y tcnica, para conseguir nuevos productos y/o procesos.
Segn Muoz Ruiz (1998), la biotecnologa:
Se trata de una tecnologa ambivalente en lo que respecta al concepto de tecnologa
emergente, ya que en ella confluyen aplicaciones tecnolgicas tan antiguas como el
hombre, como es el caso de la transformacin de alimentos (pan, cerveza, vino,
productos lcteos)...con el empleo de las tecnologas ms modernas derivadas del
conocimiento de las bases de la informacin gentica y de la capacidad para
modificarla. (p. 2).

Sostiene Gutirrez (2004), que la biotecnologa, desde el punto de vista econmico,

tiene carcter horizontal, pues sus objetivos abarcan todos y cada uno de los
tradicionales sectores en que se divide la actividad econmica (sector primario,
secundario y terciario).

El emergente sector biotecnolgico, es un sector caracterstico de la nueva economa,

que se nutre del conocimiento adquirido por la investigacin en ciencias experimentales
de la vida. La incorporacin de herramientas informticas y de tecnologa avanzada, la
propia naturaleza multidisciplinaria del conocimiento biolgico, la extensa magnitud
que ha adquirido y las expectativas que ha generado, confieren a sus aplicaciones un
carcter horizontal que integra al nuevo sector biotecnolgico en otros muchos sectores,
principalmente los de salud, agricultura, tecnologa de alimentos y medio ambiente. El
conocimiento de las bases genticas de la vida as como la capacidad adquirida para
modificarla de forma intencionada y dirigida mediante el empleo de tcnicas de
ingeniera gentica, han aumentado de manera extraordinaria el potencial de estas
tecnologas.

La ciencia y la tecnologa ayudaron a revolucionar la agricultura del siglo XX en

muchas partes del mundo. Nuestro Trabajo pone de relieve cmo los avances de la
biotecnologa pueden ser adaptados para beneficiar a los pases en desarrollo en el siglo
XXI. El aumento del potencial de rendimiento y las caractersticas deseables en
productos alimenticios vegetales y animales ha sido desde hace mucho tiempo una meta
de la ciencia agrcola. Esa es todava la meta de la biotecnologa agrcola, que puede ser
un instrumento importante para reducir el hambre y alimentar a la poblacin del planeta,
que crece en nmero y en aos de vida, en tanto que reduce los efectos ambientales
adversos de las prcticas agrcolas.

Dentro de una poltica de apoyo y un medio ambiente regulador, la biotecnologa

encierra un enorme potencial para crear cultivos que resistan condiciones climticas
extremas, enfermedades y plagas; que requieran menos substancias qumicas; y que
sean ms nutritivos para los seres humanos y el ganado que los consumen.
Pero hay tambin controversia en torno a esta nueva tecnologa. Pensamos que es
importante ocuparse sin rodeos de las controversias y ofrecer un razonamiento cientfico
slido en apoyo del uso de esta tecnologa.

La innovacin en el terreno de la tecnologa y gentica ha generado, en los ltimos

aos, un profundo debate sobre la tica, la legalidad y la ciencia en la aplicacin de los
procedimientos de la medicina reproductiva al ser humano. Las asociaciones
profesionales de mdicos, de investigadores y las instituciones que promueven la
investigacin, as como comisiones polticas y jurdicas enriquecidas con la aportacin
de juristas, socilogos, psiclogos y telogos, han intentado abordar toda la temtica
con una discusin tica de amplio espectro, guiada por un compromiso tico y jurdico
asumido por cientficos y mdicos.

En junio de 2003, los ministros de agricultura, salud y medio ambiente de ms de 110

pases se reunieron en California (Estados Unidos de Amrica) y aprendieron
personalmente cmo la tecnologa, incluyendo la biotecnologa, puede aumentar la
productividad y reducir el hambre mundial. La principal conclusin de este foro fue que
compartiendo informacin acerca de cmo la tecnologa puede aumentar la
productividad agrcola, podemos ayudar a aliviar el hambre mundial.

Tipologa de las Empresas Biotecnolgicas. Podemos distinguir cinco subsectores

biotecnolgicos claramente diferenciados (Informe de la Asociacin de Bioempresas -
ASEBIO, 2001):

1. Subsector de salud humana y animal: Este subsector se caracteriza por una variedad
de empresas que operan en las siguientes reas:

a. rea teraputica: incluye empresas cuya principal actividad reside en el desarrollo de

productos para la mejora en el tratamiento de enfermedades. Los importantes avances
producidos en los ltimos aos en bioinformtica, genmica y protemica ofrecen
nuevas vas en el desarrollo de frmacos;

b. rea de diagnstico: agrupa a las compaas que comercializan productos para

identificar enfermedades. Entre las lneas de productos destacan los kits inmunolgicos
con anticuerpos monoclonales as como los nuevos procedimientos genmicos y
protemicos para identificar enfermedades hereditarias u otros usos clnicos;

c. rea preventiva: incluye empresas dedicadas al desarrollo de productos y servicios

destinados a la prevencin de enfermedades, siendo la prevencin de vacunas una de las
actividades principales;

d. Diseo y administracin de medicamentos: incluye a un conjunto de nuevas empresas

vinculadas directa o indirectamente al rea teraputica y que ofrecen servicios o
tecnologas destinadas a acelerar el descubrimiento de nuevos frmacos.

Seala Gutirrez (2004) que el subsector de salud humana representa el 34% en ventas
de la industria biotecnolgica espaola, alcanzando una facturacin cercana a los 6,800
millones de euros, de los cuales 1,700 corresponden a actividades relacionadas con la
biotecnologa (Informe Asebio, 2001).

2. Subsector de agricultura: Este subsector se caracteriza por una gran variedad de

empresas, donde se incluyen grandes multinacionales productoras de semillas,
fertilizantes o biocidas, y una destacada presencia de PYMEs. Desde el primer cultivo
comercial de un organismo modificado genticamente (OGM) en 1994, las aplicaciones
de la biotecnologa en el subsector de la agricultura han experimentado un auge
espectacular. Los beneficios de los avances cientficos en este segmento, como el
incremento de la produccin, la limitacin del uso de agentes qumicos y la mejora de la
calidad de los propios cultivos, choca con la percepcin generalizada en la sociedad de
los riesgos inherentes a las aplicaciones biotecnolgicas en el entorno agroalimentario.
Segn el Informe Asebio (2001), en Espaa, los ensayos con plantas modificadas
genticamente se iniciaron en 1993 con 3 ensayos, superando los 60 en el ao 2000.

3. Subsector de alimentacin: Por lo que se refiere a las aplicaciones biotecnolgicas en

la alimentacin, stas se remontan a la Edad Media, durante la cual se produjo el
desarrollo de alimentos y bebidas tan conocidos como los yogures, las bebidas
alcohlicas, etc. Las actuales lneas de investigacin giran entorno a la mejora de las
propiedades nutritivas, la creacin de alimentos con fines teraputicos o la mejora de la
conservacin, sustituyendo aditivos qumicos por procesos biotecnolgicos. Es preciso
destacar, asimismo, la identificacin de microorganismos implicados en el metabolismo
de determinados componentes de alimentos y plantas, su utilizacin para la produccin
de compuestos con efectos beneficiosos para la salud. Estos nuevos productos tendrn
aplicaciones en campos como la prevencin de enfermedades cardiovasculares,
procesos autoinmunes y neurobiologa.

Seala el Informe Asebio (2001), que las bioempresas del subsector de alimentacin
espaol facturaron en el ao 2000 cerca de 6,600 millones de euros de los cuales unos
1.600 provienen directamente de actividades relacionadas con la biotecnologa.

4. Subsector de medio ambiente. Las principales reas de actuacin de este subsector en

Espaa son la energa y los recursos renovables, la biodiversidad y la biotecnologa
marina. Este segmento del mercado biotecnolgico espaol muestra un reparto muy
diferenciado en cuanto al tipo de empresa que opera en el mismo. Por un lado se
encuentran las compaas de servicios ambientales y diseo de infraestructuras de gran
tamao cuya principal actividad est relacionada con la elaboracin de estudios medio-
ambientales para grandes proyectos pblicos. En el otro frente se posicionan numerosas
empresas pequeas altamente innovadoras en bsqueda de nichos.

Este subsector factur en el ao 2000 unos 700 millones de euros, de los cuales 36
millones se obtuvieron de actividades directamente relacionadas con la biotecnologa
(Informe Asebio, 2001)

5. Subsector de bioprocesos. Este subsector acta como soporte a las cadenas de valor
de los otros segmentos relacionados con la biotecnologa. Centra sus actividades en el
desarrollo de procesos a gran escala, capaces de afrontar la creciente demanda de
productos farmacuticos y agroalimentarios. Este subsector se compone de distintas
reas como la qumica fina, los cosmticos, los plsticos, la fermentacin y la factora
celular; La biotecnologa ambiental puede ser utilizada para la evaluacin del estado de
los ecosistemas, transformar contaminantes en sustancias no txicas, generar materiales
biodegradables, desarrollar procesos de gestin de residuos, etc. La biorremediacin
(definida como el uso de sistemas biolgicos para la reduccin de la polucin del aire o
de los sistemas acuticos y terrestres) tiene una aplicacin industrial claramente
beneficiosa para la sociedad como es la reduccin del impacto ambiental negativo de las
actividades de las empresas.

Haciendo referencia a la facturacin de las empresas de este subsector, el Informe

Asebio (2001) nos indica que sta ascendi a unos 817 millones de euros, de los cuales
41 millones son procedentes de actividades directamente relacionadas con la
biotecnologa.
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Leer ms: http://www.monografias.com/trabajos16/activos-intangibles/activos-

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http://www.monografias.com/trabajos16/activos-intangibles/activos-intangibles2.shtml

Amortizacin de activos intangibles

Con el objetivo de reconocer la contribucin en la generacin de renta de la empresa

que los activos intangibles hacen, deben ser amortizados, esto para cumplir con el
principio de asociacin segn el cual a cada ingreso se le debe asociar su respectivo
gasto.

En la amortizacin de los activos intangibles, diferente a la depreciacin de activos

fijos, no tienen una vida til definida, por lo que cada empresa deber determinar la
vida til de su intangible considerando que sta debe ser la menor entre la vida til
estimada y la duracin de su respaldo legal.

Quiere decir esto que si la vida til estimada de un intangible es de 15 aos, y la licencia
adqurida es por 10 aos, la vida til deber ser de 10 aos, puesto que esta es la menor de las
dos.

Como ya se expuso, la vida til la estima cada empresario segn la naturaleza del activo
intangible, estimacin que debe realizarse dentro un marco de prudencia y
razonabilidad, pues que no se trata de asignar una vida til de forma arbitraria y
caprichosa sino que esta debe corresponder a la realidad de cada activo y de cada
empresa.

Vemos por ejemplo que una marca dependiendo de la empresa a que pertenezca puede
mantenerse vigente por ms o menos tiempo. Seguramente que la vigencia de la marca
Coca-Cola se puede estimar sin problemas en 100 aos, en cambio una marca de una
pequea empresa de provincia no ser adecuado estimarla en 100 aos, por lo que a la
hora de estimar la vida til de un intangible se deben considerar muchos aspectos que
son propios de cada unidad econmica y por consiguiente no pueden generalizar ni
copiar procedimientos entre empresas.

Recordemos que la vida til es aquel lapso de tiempo durante el cual se espera que un
activo pueda contribuir a generar ingresos.
Los mtodos de amortizacin pueden ser los mismos que se utilizan en la depreciacin.
No quiere decir esto que el mismo mtodo utilizado para depreciar los activos fijos deba
ser utilizado para amortizar los activos intangibles. Es completamente vlido utilizar un
mtodo en la depreciacin y otro distinto en la amortizacin.

Al cierre de cada periodo es preciso reconocer las posibles prdidas sufridas por el
intangible, lo que supone la necesidad de acelerar la amortizacin de ser el caso para
poder realizar el respectivo ajuste acorde a la realidad de los hechos.

Por ltimo valga recordar que la amortizacin es aquel procedimiento que busca
reconocer como gasto [llevar al gasto] la contribucin que una activo ha hecho a la
generacin de ingresos, lo cual implica el desgaste y desmejoramiento del activo. Un
activo, por su utilizacin se desgasta da a da, desgaste que debe llevarse al gasto.

https://www.gerencie.com/amortizacion-de-activos-intangibles.html