Construction in Peru:

Where is Perus Real Estate Market Headed?

 Construction in Peru: Where is Perus Real Estate Market Headed?
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Magali Arellano Delgado
Gerente de Desarrollo de Proyectos/
Project Development Manager
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Investigadora Principal/Head Research
Noriko Tanaka
Gerente General/General Manager
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Comunicaciones / Human Resources
and Communication Manager
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Directora/Director
Mili Arellano Delgado
Comit Editorial/Editorial Commitee
Mili Arellano, Jonathan Cavanagh,
Magali Arellano, Alcira Arellano de Vergara,
Elsa Arellano, Nebiur Arellano,
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Carmen Oll
Magali Arellano Delgado
Colaboradores/Contributors
Carlos Bustamante B.
Hctor Figueroa B.
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Chief of Database and Diagrammig
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Gabriela Caballero, Sonia Mongrut,
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Peru: Top Publications S.A.C.
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Hecho el Depsito Legal en la
Biblioteca Nacional del Per N 2014-06319
Registro del Proyecto Editorial
N 31501201400374
INDICE / INDEX

INTRODUCCIN 6
INTRODUCTION

PANORAMA: MERCADO DE VIVIENDAS 8

OVERVIEW: HOUSING MARKET

PANORAMA: MERCADO DE OFICINAS 25

OVERVIEW: OFFICE MARKET

PERFILES DE CONSTRUCTORAS TOP 39

CONSTRUCTION TOP COMPANIES PROFILES

PORTAFOLIO DE PROYECTOS INMOBILIARIOS 71

PORTFOLIO OF REAL ESTATE PROJECTS

DIRECTORIO DE EMPRESAS CONSTRUCTORAS E INMOBILIARIAS 81

DIRECTORY OF CONSTRUCTION AND REAL ESTATE COMPANIES
 INTRODUCCIN
No cabe duda que uno de los actuales motores de la
economa peruana es el sector construccin; el dficit de
viviendas a nivel cuantitativo y cualitativo, y la mejora en
los ingresos promedio de la poblacin (gracias lo cual se
va generando una creciente clase media) han permitido
generar una serie de proyectos para viviendas, oficinas,
industria, infraestructura, retail, entre otros, generando
bienestar en la poblacin y una demanda constante de
mano de obra.
El suplemento La Construccin en el Per: Hacia
dnde va el mercado inmobiliario peruano? se enfoca
en el desarrollo de dos rubros que continan creciendo
y tienen puesta la mira en el mercado de provincias:
viviendas y oficinas.
Luego del boom inmobiliario generado en la ltima
dcada en Lima, se comienza a apreciar una escasez
de terrenos adecuados para el desarrollo de grandes
proyectos en la capital, lo que est llevando a grandes
inmobiliarias a conquistar nuevos mercados.
En el caso de las oficinas, se presenta una escasa
disponibilidad por la demanda insatisfecha de empresas
locales y extranjeras, y se abre un nuevo mercado en
sectores no tradicionales como Magdalena, Lince y Jess
Mara para oficinas tipo B.
Incluimos una seccin sobre perfiles de empresas
constructoras que estn destacando en sus rubros:
Graa y Montero (Infraestructura y vivienda), Salfa Per
(Retail), IVC Contratistas (Infraestructura y saneamiento),
Valora (Proyectos Inmobiliarios), Inmobiliari (Proyectos
Inmobiliarios), Cosapi (Infraestructura y Viviendas) y
Odebrecht (Infraestructura).
De manera complementaria, incluimos un portafolio
con la lista de los actuales proyectos inmobiliarios
y un directorio de las empresas inmobiliarias y
constructoras con sus datos de contacto y principal
funcionario.
La informacin est lista.
4
INTRODUCTION
Without question one of the engines in the raise of
the peruvian economy is the construction sector; the
housing shortage in a quantitative and qualitative
level, and improvement in average income (through
which it is generating a growing middle class) have
permitted the execution of a series of projects for
housing, offices, industry, infrastructure, retail, among
others, generating welfare population and a constant
demand for labor.
The supplement "Construction in Peru: Where is
Perus Real Estate Market Headed?" focuses on the
development of two branches that continue to grow and
searching for new markets in provinces: housing and
offices.
After the housing boom generated in the last decade
in Lima, began a shortage of suitable land for the
development of large projects in the capital, which
is leading the real estate companies to conquer new
markets.
In the case of offices it has a limited availability by the
unsatisfied demand of local and foreign companies, and
a new market opens in non-traditional sectors such as
districts of Magdalena, Lince and Jesus Maria for offices
type B.
It includes a section with profiles of construction
companies that are excelling in their areas: Grana y
Montero (Infrastructure and Housing), Salfa Peru
(Retail), IVC Contratistas Generales (Infrastructure and
sanitation), Valora (Real Estate Projects), Inmobiliari
(Real Estate Projects), Cosapi (Infrastructure and
Housing) and Odebrecht (Infrastructure).
To complement the analysis, the portfolio section
includes the list of current real estate projects and
a directory with information of the real estate and
construction companies, pluscontact details and the
CEO.
The information is ready.
 Del boom de la construccin From construction boom to
a la burbuja inmobiliaria? property bubble?

El gran dinamismo alcanzado por el sector construccin
en estos aos tiene muy pocos antecedentes en la
historia econmica del pas en el ltimo siglo y sus
impactos directos tienen dos caras: la positiva, que son
las viviendas, edificios e infraestructura construida; y la
negativa, con extorsiones y violencia delincuencial que
afecta a las empresas constructoras sin que las autoridades
encuentren hasta el momento la frmula para combatir
estos males.
The vigorous growth the construction sector has seen
in recent years has very few comparable events in the
economic history of the country in the last century,
and its direct impacts have two faces: the positive
one is the housing, buildings and infrastructure built;
and the negative one, the extortion and delinquent
violence that affect construction companies and
which the authorities have not yet found a way to
combat.

La transformacin que vive el pas evidentemente tiene
un primer gran impulso en el contexto internacional de
precios favorables de los minerales; pero otro impulso no
menos importante, en el plano interno, es la construccin
(figura 1), donde lo ms visible es la edificacin de
viviendas y la escalada de precios de los inmuebles
y terrenos, lo que ha llevado a que algunos analistas
adviertan la posibilidad de estar generando una temida
burbuja inmobiliaria.
The transformation in the country obviously has one
boost in the international context of favorable prices
for minerals, but internally construction is a no
less important one (Figure 1), with the most visible
aspect being the construction of housing and the rise
in prices of buildings and land, which has led some
analysts to warn of the possibility of a property
bubble.

Figura 1. Variacin % del PBI Real, PBI Construccin y PBI Minero (2000-2012)
Figure 1. Annual Growth of Real GDP, Construction GDP and Mining GDP (2000-2012)
PBI Construccin / Construction GDP

PBI Real /Real GDP

PBI Minero / Mining GDP

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2013

Factor de Correlacin PBI Real vs. PBI Construccin = 0.7195

Correlation Coefficient Real GDP - PBI Construction = 0.7195
Fuente/Source: BCRP
Elaborado por / Prepared by: PTP

6
 Panorama: Mercado de Viviendas
Overview: Housing Market

Hay que recordar que la crisis econmica registrada en
el ltimo quinquenio (2008-2013) en diversas partes del
mundo, aunque con mayor atencin en Estados Unidos
o Espaa, tuvo su origen en el estallido de una burbuja
inmobiliaria gestada en los primeros aos de la dcada
pasada, y que autoridades y analistas de esos pases no
lograron advertir. Tal vez por ello, algunos especialistas
locales piensen que lo mejor es tener una mirada crtica
respecto al boom de precios observado en el mercado
inmobiliario peruano (ver figura 2).
It is worth remembering that the economic crisis
of the last five years (2008-2013) in various parts of
the world, though particularly in the United States
and Spain, arose when the property bubble of the
early years of the last decade burst - something
that authorities and analysts in those countries had
not foreseen. Perhaps because of that, some local
specialists think that it is best to keep a critical eye
on the rising prices in the Peruvian real estate market
(see figure 2).

Figura 2. Precio de Venta y Alquiler de viviendas en Lima

Figure 2. Price of Buying and Rental Housing in Lima
US$/m2 US$/m2
(Venta/Buying) (Alquiler/Rental)

1,800
1,580 1,634 1,623
1,600 1,494
1,384 1,404 1,462 120.0
1,400 1,259
1,184 100.0
1,200 1,102 1,121 97.0 100.6 102.3 100.3
1,014 93.3
1,000 944 977 91.8
88.2 80.0
79.1 80.9
800 76.7
72.0 70.8 69.6 71.9
60.0
600

400
40.0
200
20.0
0
III Trim IV Trim I Trim II Trim III Trim IV Trim I Trim II Trim III Trim IV Trim I Trim II Trim III Trim IV Trim
2010 2010 2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013

Fuente/Source: BCRP
Elaborado por / Prepared by: PTP

Sin embargo, la falta de informacin existente sobre
el sector construccin en el Per limitan el anlisis de
quienes advierten el riesgo de gestacin de una burbuja
inmobiliaria pero tambin de quienes lo descartan.
En realidad, la escalada de precios de los inmuebles
y la posterior correccin con sus efectos en el resto
de la economa es un problema registrado en pases
desarrollados y por lo tanto tambin ha sido -y es- materia
de atencin de autoridades y expertos de esos pases, y su
complejidad se debe no solo a la falta de transparencia
de un mercado sino a factores subjetivos en la toma de
decisin de un precio de compra/venta.
However, the scarce available information in the
construction sector in Peru limits the analysis both
of those who see the risk of a property bubble and of
those who discount the possibility. In fact, the rise in
property prices and the subsequent correction with
the consequent effects on the rest of the economy
is a problem recorded in developed countries, and
has therefore been and continues to be studied by
authorities and experts there. Its complexity is not only
due to a lack of transparency in the market but also
to subjective factors in decision-making on a purchase
price.

7
 La Burbuja Inmobiliaria
Uno de los ms renombrados expertos mundiales en el tema
de la burbuja inmobiliaria es el premio Nobel en Economa
del 2013, Robert Shiller, quien sostiene que es difcil predecir
con exactitud la existencia de una burbuja o que en todo
caso se da a conocer cuando sta finalmente estalla, es decir
cuando se inicia un rpido proceso de correccin de precios.
La burbuja inmobiliaria es una situacin en la cual el precio
de los bienes races estn desconectados de la realidad o
se encuentran muy por encima de su valor intrnseco; valor
que, en el caso del mercado inmobiliario, tampoco es fcil
de determinar, ya que en l intervienen variables diversas
(distrito, segmento socioeconmico, tipo de urbanizacin,
infraestructura, etc.), cuya informacin es limitada en
mercados desarrollados y mucho ms en pases como
los latinoamericanos, que recin desde la ltima dcada
registran un boom inmobiliario.
Un aspecto vinculado a la burbuja es la expectativa de
ganancias que tienen los actores econmicos que participan
en el negocio inmobiliario: propietarios del terreno,
constructores, inmobiliarias, financistas (bancos, fondos de
inversin) y el resto de actividades que se forjan alrededor de
una de las actividades con mayores encadenamientos de la
economa (para una explicacin de las causas de la burbuja
en Estados Unidos y Espaa, ver el enlace de los videos sobre
la burbuja inmobiliaria).
En un mercado en crecimiento como el peruano es factible
obtener rentabilidades muy por encima de lo que permiten
mercados con menor dinamismo econmico o mercados ms
consolidados, es decir con mayor competencia y mayores
regulaciones estatales. Al respecto, algunas inmobiliarias
chilenas que arribaron al Per el ltimo ao sostenan que en
nuestro pas todava se poda obtener rentabilidades de dos
dgitos, algo que no era comn en su pas de origen.
Videos sobre la Burbuja Inmobiliaria / Videos about the Property Bubble
Caso Espaa / Spain Case:
Xavier Sala-i-Marti: Hay algn responsable
de la burbuja inmobiliaria? (La Vanguardia)
8
The Property Bubble
One of the most renowned world experts on the subject
of property bubbles is Robert Shiller, holder of the 2013
Nobel prize in Economics, who maintains that it is difficult
to predict the existence of a bubble or that it becomes
evident when it eventually bursts, i.e. when there is a
rapid correction in prices.
A property bubble is a situation in which the prices of
real estate are disconnected from reality or are well
above their intrinsic value - though in the real estate
market this value in itself is not easy to establish since
a number of variables are involved (district, socio-
economic segment, type of estate, infrastructure,
etc.), information which is limited in developed
markets and even more so in countries such as in
Latin America which has only seen a property boom
in the last decade.
One aspect linked to the bubble is the expectation of
profit on the part of the economic players in the property
business: owners of land, construction companies,
estate agents, financiers (banks, investment funds) and
the other activities that are built around one of the
activities with greatest integration in the economy. (For
an explanation of the causes of the bubble in the United
States and Spain, see the link to the videos about the
property bubble.)
In a growing market such as in Peru, it is easy to obtain
much higher profits than those in less dynamic or
more consolidated markets, that is, those with greater
competition and more state regulation. In that regard,
some Chilean estate agents that arrived in Peru in the last
year stated that it is still possible to obtain double digit
profitability in this country, which is not common in their
own country.
Caso EE.UU. / USA Case:
Explosion de la burbuja inmobiliaria (ABC)
http://www.youtube.com/watch?v=c80JdR4FQYA
 Panorama: Mercado de Viviendas
Overview: Housing Market

El precio de un proyecto The price of a real estate

inmobiliario
Es evidente que el inicio del negocio para una promotora
inmobiliaria es contar con el terreno sobre el cual se
disear y construir el inmueble, ya sea para vivienda,
oficinas o para ambos, segn la nueva tendencia que
se observa en el mercado para atender una demanda
segmentada. Rossana Arnaiz, gerente general de Valora
Desarrollos Inmobiliarios, brazo inmobiliario de la
constructora ICCGSA, seala que el valor de un terreno
representa en promedio un 20% de la inversin total
del proyecto y es la exigencia de capital ms fuerte de
una empresa inmobiliaria porque, en el modelo local la
inmobiliaria compra el terreno.
project
It is clear that the beginning of the business for a property
developer is having the land on which the building will
be designed and built, whether for housing, offices
or both, according to the new trend in the market for
meeting segmented demand. Rossana Arnaiz, general
manager of Valora Desarrollos Inmobiliarios, the real
estate branch of the construction company ICCGSA,
states that the value of the land on average accounts
for 20% of the total investment in the project and is the
largest capital outlay for a real estate company since
in the local real estate model it is the company that
purchases the land.

Desde hace 2 o 3 aos, la queja comn de los
promotores inmobiliarios es que el precio del terreno es
exageradamente alto y se ha convertido en uno de los
obstculos centrales para viabilizar un proyecto. Segn
Arnaiz, en Lima residencial un terreno vlido para un
proyecto de altura no baja de US$3, US$4 o hasta US$5
millones, y un terreno de gran extensin en la periferia o
los conos puede valer entre US$10 a US$15 millones.
For the last two or three years property developers have
been complaining that the price of land is unrealistically
high and has become one of the main obstacles to a viable
project. According to Arnaiz, in residential Lima a plot
of land that is suitable for a high-rise building project
will cost no less than US$3, US$4 or even US$5 million,
and a large plot on the outskirts can cost between US$10
and US$15 million.

Cuadro 1. Precio del terreno en Lima y Callao (a julio 2012)

Table 1. Price of Land in Lima and Callao (July 2012)

Precio Medio (US$) rea Promedio (m2) Precio por m2 (US$)
Average Price (US$) Average Area (m2) Price by m2 (US$)
Lima Top 923,668 696.4 1,427
Lima Moderna 911,417 635.1 1,359
Lima Centro 617,676 621.7 917
Lima Este 688,291 2,111.2 341
Lima Norte 466,155 2,233.2 341
Lima Sur 526,482 3,879.5 356
Callao 1,167,086 4,247.3 525
Total 728,384 2,193.6 716
Fuente/Source: Capeco
Elaborado por / Prepared by: PTP

Los otros grandes componentes del costo de construccin The other main components in the cost of
de inmuebles no han registrado grandes variaciones en construction have not seen significant rises in
los ltimos aos; es decir no seran los causantes de la recent years and therefore cannot be seen as causing
escalada de precios registrada en el mercado inmobiliario. the rise in prices recorded in the property market.

9
Los precios de los materiales de construccin, por
ejemplo, registraron aumentos de 2.06% en el 2013, de
1.57% y 3.81% en el 2011 y 2010; mientras que en el 2012
mostraron una cada de 2.25%.
Cuadro 2. Precios de materiales de construccin (var% anual)
Table 2. Prices of Building Materials (annual % var)
Var% 2012-2013
Materiales / Material 2.06
Maderas / Wood 1.18
Accesorios de Plstico y sum. Elct. / Plastic Acc. and Electric Supply 2.87
Vidrios / Glasses 0.05
Ladrillos / Bricks 2.97
Maylica y mosaicos / Ceramic -0.13
Aglomerantes 1.29
Agregados / Aggregates 0.75
Estructuras de concreto / Concrete Structures -0.1
Metlicos / Metallics 4.71
Fuente/Source: Capeco
Elaborado por / Prepared by: PTP
En el caso de los salarios, la Federacin de Trabajadores
en Construccin Civil del Per y la Cmara Peruana de la
Construccin (Capeco) han tenido pocos inconvenientes
en aprobar las negociaciones colectivas anuales
negociadas en la ltima dcada, lo cual contribuy al
clima de paz laboral necesaria para avanzar con los
proyectos inmobiliarios en cartera. Segn cifras de
Capeco, la inflacin acumulada entre el 2004 y el 2013
ascendi a 32.27%, pero el incremento salarial de un
trabajador del sector lleg a 79.10%, lo cual muestra
que el aumento super el doble de la inflacin en ese
periodo. A ello se deben sumar otras bonificaciones por
trabajo especializado u horas extras que implican una
mejora adicional en el poder adquisitivo del trabajador
de construccin civil.
No es factible atribuir el significativo aumento de precios de
los inmuebles a las tasas de inters, ya que stas se encuentran
en niveles bajos a consecuencia del contexto internacional y
muestran una cada promedio de 20% entre los aos 2008 y 2013.
En efecto, una de las medidas para evitar caer en una
recesin similar a la ocurrida en la dcada de los treintas
(iniciada con el CRAC de 1929), fue que los bancos
centrales de Estados Unidos y Europa disminuyeron
sus tasas de inters con el fin de incentivar la inversin
10
Prices of building materials, for example, rose by
2.06% in 2013, and 1.57% and 3.81% in 2011 and
2010 respectively; and in 2012 fell by 2.25%.
In the case of wages, the Federation of Civil
Construction Workers of Peru and the Peruvian
Chamber of Construction (Capeco) have not
had significant problems in approving annual
collective negotiations in the last decade, which has
contributed to the peaceful working environment
necessary to moving on with the building projects
in the portfolio. According to Capeco, cumulative
inflation for 2004 to 2013 reached 32.27% while the
wages for a worker in the sector rose by 79.10%,
more than double the rate of inflation. To this
must be added other bonuses for specialist work
or overtime that are an additional improvement
to the purchase power of those who work in civil
construction.
Nor is it feasible to attribute the significant price
rise in property to interest rates since they are low
as a consequence of the international context and
fell on average 20% between 2008 and 2013.
Indeed, one of the measures taken to avoid falling into
a recession like that in the thirties (that started with
the crash in 1929) was that the central banks in the
United States and Europe reduced their interest rates
in order to encourage investment and consumption.
 Panorama: Mercado de Viviendas
Overview: Housing Market

Figura 3. Crdito hipotecario: Crditos financiados y tasas de inters

Figure 3. Mortgage Loans: Financed Loans and Interes rates

35,000,000 11.3% 12

30,000,000 10.84% 9.84%

9.33% 9.39% 10
8.76% 9.03%
9.13% 8.46%
25,000,000
8.13% 8.24% 7.97% 8

28,588,984
23,604,705
20,000,000
6

19,249,934
15,000,000
15,476,445
4
12,593,130
11,609,174

10,000,000
2
5,000,000
0
0
2008 2009 2010 2011 2012 2013

Tasa de inters activa hipotecaria en Moneda Nacional

Mortgage Interest Rate in Soles
Tasa de inters activa hipotecaria en Moneda Extranjera
Mortgage Interest Rate in US$
Crditos hipotecarios financiados (miles de S/.)
Financed Mortgage in thousands of Soles

Fuente/Source: SBS
Elaborado por / Prepared by: PTP

y el consumo. Aqu en el Per, por el contrario, el Banco
Central de Reserva (BCR) aument su tasa de inters de
referencia hasta 4.25% para controlar la inflacin, pero ello
no fue un obstculo para la expansin del financiamiento
inmobiliario (a las empresas) e hipotecario (a las personas)
a tasas de inters nunca antes vista. Sin embargo, las
expectativas negativas del segundo y tercer trimestre
del 2013 sumadas a las normas restrictivas al crdito
hipotecario de la Superintendencia de Banca, Seguros y
AFP (SBS) y el BCR ha desacelerado el otorgamiento de
crditos.
In Peru, on the contrary, the Banco Central de Reserva
(BCR) increased its base interest rate to 4.25% in
order to control inflation, but this did not prevent
expansion of financing in the property market (to
companies) and mortgages (to individuals) at rates
not seen previously. However, the negative outlook
of the second and third quarters of 2013 together with
the restrictions on mortgage credit put in place by the
Superintendency of Banking, Insurance and Private
Pension Funds (SBS) and the BCR have slowed down
the granting of credit.

Al respecto de los cambios y mayores restricciones en el Speaking of the changes and greater restrictions
sistema de otorgamiento de crditos, Rossana Arnaiz, in the system of granting credit, Rossana
gerente general de Valora Desarrollos Inmobiliarios, nos Arnaiz, general manager of Valora Desarrollos

11
comenta la experiencia vivida por su empresa: Esos
cambios nos tomaron justo en medio de un proyecto en la
avenida Jorge Chvez (Surco) que est en plena ejecucin;
un proyecto de 224 apartamentos de 70 y tantos m2 en
promedio --tpico departamento de clase media de Lima--
donde definitivamente muchos de nuestros clientes acceden
al crdito Mivivienda y califican bajo un sistema en el que
tienes que abrir una cuenta de ahorro porque tu boleta de
pago o tu actividad formal no te cubre. Ante ese momento
de cambio de condiciones, tuvimos que empezar a buscarles
nuevas alternativas de crdito a nuestros clientes. Si no
calificaban, o si el plazo de ahorro ya no era de cuatro meses
sino de seis, nueve o doce meses, nuestro flujo de caja se
impactaba. Entonces empezamos a buscar alternativas y
encontramos algunas puertas en las Cajas y en algunos
bancos que tienen mejor desarrollado sus productos de
banca microempresa. Pero encontramos soluciones porque
estbamos atacando un solo proyecto. Si hubisemos tenido
ms proyectos vivos en ese momento hubiera sido catico
porque ya no se tratara de buscarle crdito a 20 o 30 clientes
sino a 100 o 200. Eso ha dislocado la marcha del sector desde
el ao 2013.
Otro tema que ha cobrado notoriedad es la participacin
del crimen organizado en la actividad constructora,
lo que se evidencia en extorsiones que hacen bandas
de delincuentes organizados a las constructoras. Los
extorsionadores hacen un anlisis de las zonas con mayor
dinamismo actual y futuro, y de las empresas que operan
en esas zonas a las cuales se les exigir una cuota del total
de trabajadores y/o el pago de un monto o incluso se exige
un porcentaje del costo de la obra. Ante la impotencia
de las fuerzas del orden se observa que hay una mayor
intensidad de las extorsiones en la actividad constructora
de provincias, en especial en la costa norte del pas, y
tambin en Lima Metropolitana.
Segn datos manejados por la Policia Nacional, mafias
ligadas a construccin civil cobran un cupo de 3% del
precio de la obra, ms un cupo semanal para el oficial,
el pago de 10 constructores (puestos fantasma) y un
pago por seguridad, encareciendo el precio final de la
vivienda.
12
Inmobiliarios, says of the experience of her own
company, Those changes came about when we were in
the midst of a project on Jorge Chvez avenue (Surco);
it has 224 apartments of 70 something square meters
on average a typical middle class apartment in Lima
where many of our clients request Mivivienda credit
and qualify under a system where they open a deposit
account because their salary slip or formal activity does
not meet the requirements. When the changes came into
force, we had to start looking for new credit options
for our clients. If they did not qualify, or if they had to
show savings over a period of six, nine or twelve months
instead of the previous four, our cash flow would be
affected. So we started to look for alternatives and found
some in savings and loan associations and some banks
that have more developed micro business products. But
we found solutions because we were only dealing with
a single project. Had we had more projects underway
at that moment, it would have been chaotic because
we would not have been looking for credit for 20 or 30
clients but for 100 or 200. That has affected the progress
of the sector since 2013.
Another issue that has made itself felt is the
participation of organized crime in construction,
as evidenced by the extortion construction
companies are subject to from these organizations.
The extortionists analyze the areas with greatest
current and future buoyancy and the companies
that operate there and demand that a proportion of
the total number of workers be employed through
them, and/or payment of a certain amount or even a
percentage of the cost of the project. In view of the
helplessness of the forces of law and order, there is a
greater intensity of extortion in construction activity
outside Lima, particularly on the north coast, as well
as within Metropolitan Lima.
According to a data from the National Police, some
mafias related to civil construction charge a 3% of
the price of a project, plus a weekly quota for the
official, a paying for 10 builders (ghost stations) and
a pay for safety, increasing the final price of the
property.
 Panorama: Mercado Perfiles Top
SALFA PER HV CONTRATISTAS
Salfa Per, a travs de su brazo operativo HV Contratistas,
es la constructora lder en proyectos relacionados al
sector retail en el Per, sumando 21 proyectos de este tipo
dentro de una cartera de 39 proyectos culminados en los
ltimos 5 aos (2008-2013) bajo un esquema basado en
ofrecer el mejor servicio con los ms altos estndares
de seguridad y calidad y cumplimiento en el plazo de
entrega y adecuado a certificaciones internacionales.
Esto le ha permitido contar entre sus clientes con los
Grupos Intercorp (Real Plaza), Grupo Romero (Plaza
La Luna) y Grupo Breca (La Rambla), que han elegido
depositar su confianza en HV Contratistas.
Entre los principales proyectos retail de HV Contratistas
estn: Real Plaza Salaverry, Real Plaza Piura, Real Plaza
Sullana, Real Plaza Cajamarca, Real Plaza Arequipa
(todos ellos del Grupo Intercorp), La Rambla San Borja,
La Rambla Brasil (Grupo Breca), Open Plaza Trujillo,
Open Plaza Angamos, Open Plaza Piura, as como el
Tottus y Sodimac del Jockey Plaza (del Grupo Falabella),
Plaza de la Luna en Piura (del Grupo Romero), as como
otros centros comerciales en Lima ( Mall Aventura Plaza
Bellavista y Mall Aventura Santa Anita), Trujillo, Ica,
Arequipa y Chimbote.
La empresa desde el 2008 forma parte del holding
SalfaCorp, empresa constructora con ms de 80 aos en el
mercado, considerada durante el ao 2012 como la sexta
mayor compaa constructora en Latinoamrica, dentro
del ranking ENR-McGraw Hill, con una facturacin
consolidada sobre los US$2,200 millones, y operaciones
en Chile, Per, Colombia, Panam, Uruguay, Miami
(Estados Unidos) y oficinas comerciales en China.
Cabe indicar que el SalfaCorp construy el proyecto
Torre Costanera considerada la edificacin ms alta de
Sudamrica (300 mts de altura).
El mercado peruano
Salfa Corp est en Per a travs de su holding local
Salfa Per S.A, y su brazo operativo es HV Contratistas
S.A., empresa con ms de 60 aos en el mercado local,
con amplia experiencia en proyectos de edificacin,
hoteles, hospitales, educacin, minera, infraestructura
e inmobiliaria..
de Viviendas
Top Profiles
Overview: Housing Market
Salfa Per, through its operating branch, HV
Contratistas, is the leading builder of retail projects
in Peru. Its portfolio of 39 projects completed in
the past 5 years (2008-2013) includes 21 projects of
that kind, carried out under a system of offering
the best service with the highest safety and quality
standards, compliance with the delivery date
and international certifications. As a result, the
Intercorp Group (Real Plaza), Romero Group (Plaza
La Luna) and Breca Group (La Rambla) have chosen
to place their trust in HV Contratistas, which lists
them among its clients.
HV Contratistas most important retail projects include:
Real Plaza Salaverry, Real Plaza Piura, Real Plaza
Sullana, Real Plaza Cajamarca, Real Plaza Arequipa (all
of them belonging to the Intercorp Group), La Rambla
San Borja, La Rambla Brasil (Breca Group), Open Plaza
Trujillo, Open Plaza Angamos, Open Plaza Piura,
together with Tottus and Sodimac in the Jockey Plaza
(Falabella Group), Plaza de la Luna in Piura (Romero
Group), as well as other shopping centers in Lima (Mall
Aventura Plaza Bellavista and Mall Aventura Santa
Anita), Trujillo, Ica, Arequipa and Chimbote.
The company has belonged since 2008 to the
SalfaCorp holding. The latter has an 80-year history
in the market and was ranked by ENR-McGraw Hill
in 2012 as the sixth largest construction company in
Latin America, with consolidated billings of over
US$2,200 million and operations in Chile, Peru,
Colombia, Panama, Uruguay, and Miami (United
States) and commercial offices in China. It should be
added here that SalfaCorp built the Torre Costanera,
considered to be the tallest building in South America
(300 mts tall).
The Peruvian market
Salfa Corp operates in Peru through its local holding,
Salfa Per S.A. Its operating branch in the country is HV
Contratistas S.A., with over 60 years of operations in the
domestic market, giving it broad experience in building,
hotel, hospital, education, mining, infrastructure and
real estate projects.
13
 6 Mayor
Constructora
Expansin global de
oficinas y proyectos de Salfa Corp de Amrica Latina*
Ingresos consolidados: US$2,200 milones 6 Largest
Construction
Company
EE.UU. China
of Latin America*
*segn el ranking
Panam ENR-McGraw Hill 2012
Colombia According the
ENR-McGraw Hill Rank 2012
Per

Chile Uruguay

El mercado peruano Global expansion of Salfa Corps

Proyectos de SalfaPer representa el 10% Offices and Projects
SalfaPer Projects de los ingresos
del holding
Consolidated Income: US$2,200 million
The Peruvian market
300 empleados / sta represents 10% of
the income of the
5,000 - 10,000 obreros / labor holding company

Fuente/Source: Salfa Per

Elaborado por / Prepared by: PTP

HV Contratistas cuenta con las certificaciones ISO 9001, HV Contratistas has ISO 9001, OHSAS 180001 and ISO
OHSAS 180001 e ISO 14001. 14001 certification.

El Grupo cuenta en el Per con cuatro lneas de
negocio: Obras Civiles y montaje industrial y minero,
construccin y edificacin, infraestructura, y proyectos
EPC (desarrollo Integral de proyectos de construccin).
Para ello tiene un equipo de cerca de 300 empleados y
ms de 5,000 a obreros.
In Peru, the Group has four lines of business:
Civil works and industrial and mining assembly,
construction and building, infrastructure and EPC
projects (integral construction project development).
Its workforce consists of 300 employees and over 5,000
workers.

Salfa Per Empresa Constructora Tecsa S.A.

HV Contratistas Generales S.A. Salfa Montajes S.A. Maqsa S.A.

Tecsa Per S.A.

Fuente/Source: Salfa Per

Elaborado por / Prepared by: PTP

14

Facturacin Anual de Salfa Per (US$ millones) vs. PBI Sectorial
Salfa Per annual billings (US$ million) vs. Sector GDP
128.40
96.01
46.48
17.4%
16.5%
6.1%
2008 2009 2010
Fuente/Source: Salfa Per
Elaborado por / Prepared by: PTP
Al ao 2013 Salfa Per factur cerca de US$161 millones
de manera individual, 5.5% ms que los US$152.6
millones facturados el ao 2012.
Fortalezas y alcances
HV Contratistas tiene como una de sus fortalezas a
un equipo gerencial netamente peruano. Como seala
Diego Morales, gerente comercial de HV Contratistas,
la empresa puede suplir su demanda de mano de obra
capacitada de alta calidad en el mercado peruano,
ya que cuenta con una poltica de personal que le ha
permitido tener niveles bajos de rotacin de empleados
a pesar de la fuerte competencia en el sector, afianzando
as su equipo de trabajo.
Su principal mercado en los ltimos cinco aos ha sido
el de proyectos retail (centros comerciales, strip centers,
supermercados y tiendas por departamento), donde
gracias a la transferencia de tecnologa de su holding,
se ha convertido en lder logrando la confianza de los
principales grupos comerciales.
Adems han vuelto a participar en estos ltimos aos en
la construccin de proyectos para el sector minero (HV
Contratistas en los aos 90 particip en varios proyectos
mineros e industriales), industriales y edificios de
oficinas (ver cuadro)
La experiencia de su holding le ha permitido manejar una
serie de procesos para suplir la demanda de detalle y post
Perfiles Top
Top Profiles
160.91
152.57
125.56
PERU
Facturacin
(US$ millones)
15.2%
PBI
Construccin
8.6% (var % anual)
3.4%
2011 2012 2013 Aos
Salfa Per billed something in the neighborhood of
US$161 million individually in 2013, up 5.5% on the
US$152.6 million billed in 2012.
Strengths and scope
One of HV Contratistas strengths is a management
team consisting entirely of Peruvians. As Diego
Morales, Commercial Manager of HV Contratistas
points out, the company is able to meet its demand
for high quality skilled labor in the Peruvian
market. Its personnel policy is such that there
is little rotation among its staff, despite strong
competition in the sector, thus reinforcing its work
team.
Retail projects have constituted its main market over the
past five years, such being shopping centers, strip centers,
supermarkets and department stores. It has become the
leader in this area, thanks to the transfer of technology
from its holding, which has earned it the trust of the
countrys most important commercial groups.
In earlier years --the 90s--, HV Contratistas had been
involved in several mining and industrial projects.
In recent years, it has also participated once again in
projects for the mining sector and industry and the
construction of office buildings, as can be seen in the list.
The experience acquired by its holding has enabled
it to perform post-construction and detail work
15
 Principales proyectos realizados por Salfa Per (2008-2013)/
Main projects carried out by Salfa Per (2008-2013)

Proyecto Cliente Ao de entrega Sector

Project Client Year of delivery Sector

Ampliacin Mall Real Plaza Piura Intercorp 2013 Retail

Centro Comercial San Borja (HV 50% - AESA 50%) Breca 2013 Retail
Implementacin Plaza Vea - Mall San Borja Intercorp 2012 Retail
Mall Aventura Plaza Santa Anita Falabella 2012 Retail
Centro Comercial Plaza La Luna - Piura Grupo Romero 2011 Retail
Tottus y Sodimac Jockey Plaza Falabella 2011 Retail
Supermercado Wong Marsano Cencosud 2010 Retail
Centro Comercial Aventura Plaza Arequipa (Consorcio JJC 50% -HV 50%). Falabella 2010 Retail
Centro Comercial Open Plaza Piura Falabella 2010 Retail
Centro Comercial Open Plaza Marsano (Consorcio JJC 50% -HV 50%). Falabella 2010 Retail
Tienda por departamentos Oechsle Ica Intercorp 2009 Retail
Implementacin Metro Plaza Lima Norte Cencosud 2009 Retail
Supermercado Plaza Vea Santa Clara Intercorp 2009 Retail
Supermercado Plaza Vea Trujillo Intercorp 2009 Retail
Supermercado Plaza Vea Ica Intercorp 2009 Retail
Supermercado Plaza Vea San Juan de Lurigancho Intercorp 2009 Retail
Supermercado Plaza Vea Zrate Intercorp 2009 Retail
Supermercado Metro Independencia Cencosud 2008 Retail
Centro Comercial Los Jardines de Trujillo, Open Plaza, Tottus y Sodimac. Falabella 2008 Retail
Mall Aventura Plaza Bellavista Falabella 2009 Retail
Supermercado Metro Ate Cencosud 2008 Retail
Hospital Regional de Cajamarca (Consorcio HV 50% - Obrainsa 50%). Gobierno Regional 2010 Salud
Ampliacin y Modernizacin de los Almacenes del Callao Impala Per 2013 Industrial
Planta Qumica Suiza. Qumica Suiza 2008 Industrial
Oficinas Minas Conga Newmont 2011 Oficinas
Centro Empresarial Juan de Arona Gestin Inmobiliaria 2010 Oficinas
Edificio de Oficinas El Trigal Rodrigo y Asociados S.A 2010 Oficinas
Hotel Dazzler Tower Miraflores Grupo FEN 2012 Hotelera
Hotel Atton San Isidro Grupo Atton 2009 Hotelera
Edificio Metrpoli. Ibher 2009 Viviendas
Toromocho rea Seca - Estructuras, Montaje de Equipos y
Tuberas, Contrato CC-05 (HV 50% - JJC / Schrader Camargo 50%) Minera Chinalco Per 2013 Minera
Toromocho Edificios de Servicios para Operaciones Minera Chinalco Per 2013 Minera
Nuevo Dique de Agua Fresca y Variante de la Carretera de Acceso Antamina 2012 Minera
Truck Shop Antapaccay Xstrata Tintaya 2012 Minera
Instalacin Tubera HDPE para manejo de relaves - Contrato CC-08 Antamina 2011 Minera
Transporte de Relaves y Recuperacin de Aguas Antamina 2011 Minera

16
 Perfiles Top
Top Profiles

construccin que requiere el mercado de construccin
de oficinas; as como la demanda de pre-construccin
requerida por los sectores minero e industrial (donde
la construccin es solo parte de la instalacin) y la
demanda por cumplir con la fecha pactada que es vital
para cualquier proyecto.
demanded by the office building market and pre-
construction work needed by the mining and
industrial sectors (in which construction is only a
part of the installation), where fulfillment of agreed
delivery dates is of vital importance for the project
involved.

Al primer trimestre de 2013 se encuentra evaluando
una propuesta de cuatro grandes proyectos de edificios
de oficinas con ms de 20,000 m2 cada uno, centros
comerciales en provincias y construccin de plantas
industriales, segn nos indic Diego Morales.
At the first quarter of 2014, Diego Morales informed
us that HV Contratistas is engaged in evaluating a
proposal for four large office buildings of more than
20,000 m2 each, shopping centers in the provinces and
the construction of industrial plants.

Lo que se viene en HV Contratistas What is ahead for HV Contratistas

Si bien el mercado retail continuar creciendo a mediano
plazo, la expansin de centros comerciales no podr
seguir con el mismo ritmo de expansin observado en los
ltimos aos cuando se inici la expansin a provincias,
contando actualmente con un mercado ms consolidado.
Although the retail market will continue to grow in
the medium term, commercial centers cannot expand
at their rapid rate of growth of the last few years when
they started to enter the provinces. The market is more
consolidated today.

Por ello, que la diversificacin es parte de su estrategia
de crecimiento 2014-2015, HV Contratistas buscar
darle ms fuerza proyectos para el sector minero, donde
tienen experiencia previa en Toromocho, Antapaccay y
Antamina, dado que consideran a la minera como uno
de los sectores clave para sus diversas lneas de servicio.
A nivel global, Salfa Corp posea al 31 de diciembre de
2013 una cartera de proyectos contratados en su unidad
de ingeniera y construccin de US$1,201 millones, segn
el portal ValorFuturo. De este monto 9% corresponde a
proyectos backlog (US$108 millones), de los cuales US$65
millones estara en el mercado peruano. Sus principales
proyectos en ejecucin en el primer trimestre de 2014 se
muestran a continuacin:
For that reason, diversification is an essential part of
its growth strategy for 2014-2015. HV Contratistas will
seek to concentrate more forcefully on mining projects,
in which it already has experience --in Toromocho,
Antapaccay and Antamina--, inasmuch as it considers
mining to be a key sector for its various lines of service.
Globally speaking, at December 31, 2013, Salfa Corp
had a portfolio of signed contracts for engineering
and construction projects valued at US$1,201 million,
according to the ValorFuturo portal. Of this sum, 9%
are backlog projects (US$108 million), of which US$65
million are reportedly in the Peruvian market. Below
are the most important projects underway in the first
quarter of 2014:

Proyectos en ejecucin de Salfa Per (al primer trim. 2014) /

Salfa Per projects underway (at the first quarter of 2014)
Divisin / Division Proyecto / Project
OOCC y Montaje Industrial/Minero / OOCC and Industrial/Mining Assembly
Planta Industrial TIGRE (22,000 m2) / TIGRE Industrial Plant (22,000 m2)
Almacn de Minerales IMPALA ( 40,000 m2) / IMPALA Mineral Warehouse( 40,000 m2)
Construccin / Construction
Centro Comercial Ventanilla(23,000 m2) / Ventanilla Shopping Center (23,000 m2)
Centro Comercial Real Plaza Salaverry ( 250,000 m2) / Real Plaza Salaverry Shopping Center ( 250,000 m2)
Centro Comercial La Rambla Brasil (75,000 m2) / La Rambla Brasil Shopping Center (75,000 m2)
Tienda Oechsle en Miraflores (15,000 m2) Oechsle Store in Miraflores (15,000 m2)

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Las Casuarinas de Ica (Vista Area)
Crdito / Photo IVC Contratistas Generales
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