Direccin Financiera

Aplicacin de la Semana 4
Anlisis de sensibilidad
Como gerente en Green Mountain Company, est evaluando un proyecto con un costo inicial de
$ 724.000. Se espera que el proyecto tenga una duracin de 8 aos sin valor residual (no se acumular
ningn valor al final de los ocho aos). En su proyeccin, deprecia el proyecto con una depreciacin en
lnea recta a un valor de $ 0. Proyecta una venta anual de 90.000 unidades con un precio por unidad de
$ 43. Los costos anuales fijos son de $ 780.000 y los costos variables son de $ 29 por unidad. El costo
de capital es del 15% y los impuestos son del 35%.

Basndose en estos supuestos, responda a las siguientes preguntas. Entregue el material del curso
completado para el mircoles.

$818,180.22
1. Cul es el VPN de este proyecto?

VARIABLES DE ENTRADA ventas $3,870,000.00

costos variables -$2,610,000.00
Ventas 90,000 costos fijos -$780,000.00
precio $43.00 Depreciacion -$90,500.00
Costos Variables $2,610,000.00 UAII $389,500.00
Costos fijos $780.00 impuestos (35%) -$136,325.00
inversin $724,000.00 utilidad neta $253,175.00
impuesto s/renta 35%
tasa de desuento 15%

Factor de
Depreciacion
Aos Flujo descuento Valor neto
costo $724,000.00
0 -$724,000.00 -724000
valor residual $0.00
1 $343,675.00 1.150 $298,847.83
vida 8
2 $343,675.00 1.323 $259,867.67
Ao SLN 3 $343,675.00 1.521 $225,971.89
0 $724,000.00 4 $343,675.00 1.749 $196,497.30
1 $633,500.00 5 $343,675.00 2.011 $170,867.21
2 $543,000.00 6 $343,675.00 2.313 $148,580.19
3 $452,500.00 7 $343,675.00 2.660 $129,200.16
4 $362,000.00 8 $343,675.00 3.059 $112,347.97
5 $271,500.00
6 $181,000.00
7 $90,500.00 VPN $818,180.22
8 $0.00 TIR 26%

flujo operativo es $343,675.00

2012 Laureate Education, Inc. Pgina 1

 2 Qu efecto tiene en el VPN una variacin de 500 unidades en la cantidad de unidades
vendidas?

ventas
Escenario unitarias flujo de efectivo VPN TIR
Caso base 90000 $343,675.00 $ 818.180,22 26%
Peor caso 89500 $339.125,00 $ 797.762,91 26%
Mejor
Caso 90500 $348.225,00 $ 838.597,53 27%

Despus de desarrollar los clculos, podemos concluir que para ste proyecto es sensible a las Ventas
unitarias, como podemos observar tanto en el peor de los casos como en el mejor el cambio del VPN es
de un 2% en comparacin con el caso base y que ambos casos el VPN es positivo.

El proyecto es viable.

ventas $3.848.500,00
costos variables -$2.595.500,00
costos fijos -$780.000,00
Depreciacion -$90.500,00
UAII $382.500,00
impuestos (35%) -$133.875,00
utilidad neta $248.625,00

flujo operativo es $339,125.00

Aos Flujo Factor de descuento Valor neto

- -
0 $724.000,00 $724.000,00
1 $339.125,00 1,150 $294.891,30
2 $339.125,00 1,323 $256.427,22
3 $339.125,00 1,521 $222.980,19
4 $339.125,00 1,749 $193.895,82
5 $339.125,00 2,011 $168.605,06
6 $339.125,00 2,313 $146.613,10
7 $339.125,00 2,660 $127.489,65
8 $339.125,00 3,059 $110.860,56

VPN $797.762,91
TIR 26%

2012 Laureate Education, Inc. Pgina 2

Mas 500

ventas $3,891,500.00
costos variables -$2,624,500.00
costos fijos -$780,000.00
Depreciacion -$90,500.00
UAII $396,500.00
impuestos (35%) -$138,775.00
utilidad neta $257,725.00

flujo operativo es $348,225.00

Aos Flujo Factor de descuento Valor neto

-
0 $724,000.00 -724000
1 $348,225.00 1.150 $302,804.35
2 $348,225.00 1.323 $263,308.13
3 $348,225.00 1.521 $228,963.59
4 $348,225.00 1.749 $199,098.77
5 $348,225.00 2.011 $173,129.37
6 $348,225.00 2.313 $150,547.28
7 $348,225.00 2.660 $130,910.68
8 $348,225.00 3.059 $113,835.37

VPN $838,597.53
TIR 27%

Qu efecto tiene en el VPN un incremento de $ 1 en los costos variables por unidad?

ventas $3,960,000.00 Aos Flujo Factor de descuento Valor neto

costos variables -$2,610,000.00 -
costos fijos -$780,000.00 0 $724.000,00 -$724.000,00
Depreciacion -$90,500.00 1 $402.175,00 1,150 $349.717,39
UAII $479,500.00 2 $402.175,00 1,323 $304.102,08
impuestos (35%) -$167,825.00 3 $402.175,00 1,521 $264.436,59
utilidad neta $311,675.00 4 $402.175,00 1,749 $229.944,86
5 $402.175,00 2,011 $199.952,05
6 $402.175,00 2,313 $173.871,35
flujo operativo es $402,175.00 7 $402.175,00 2,660 $151.192,48
8 $402.175,00 3,059 $131.471,72

VPN $1.080.688,53
TIR 34%
Despus de desarrollar los clculos, podemos concluir que el subir el precio unitario hace un cambio
significativo que podra cambiar las condiciones del proyecto. Con VPN positivo de $1.080.688,53 y
una tasa de rendimiento del 34%

2012 Laureate Education, Inc. Pgina 3

Realice una breve evaluacin de este proyecto que incluya los beneficios que obtuvo al comprender el
anlisis de sensibilidad.

El anlisis de sensibilidad de este proyecto nos permite probar, bajo diferentes escenarios, cul de
las hiptesis es la ms slida. Adems permite reconocer la incertidumbre de los resultados
esperados en caso de una disminucin en las ventas o un aumento en las mismas. Asimismo
darnos cuenta el grado de riesgo y las posibles ganancias que puede generar. Es necesario
realizar anlisis de sensibilidad para tener una base analtica y no dejarnos llevar por el optimismo
exagerando los beneficios y subestimando los costos, tanto de capital como operacional.

2012 Laureate Education, Inc. Pgina 4