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ENFOQUE Pacto neocolonial por Claudio Scaletta

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ENERGA Los usuarios (a)pagan por Ignacio Sabbatella

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EN IN /20 23
TO AI1 16
G

BUITRES Riesgos del pago buitre por Javier Ortega

DE 2

MITOS ECONMICOS Ajuste o hiperinflacin por Andrs Asiain

ca

INFORME ESPECIAL
Cien das de la economa del gobierno de Macri por Diego Rubinzal

Plan DADA

Las medidas econmicas aplicadas en los primeros meses de gestin del gobierno de Macri arrojan ganadores y
perdedores. Megadevaluacin, eliminacin de derechos a las exportaciones, liberalizacin comercial y financiera y aumentos
tarifarios han provocado una brusca alteracin en el funcionamiento de la economa. Hubo una muy fuerte transferencia de
ingresos a sectores concentrados con una consiguiente prdida de la capacidad de compra de trabajadores y jubilados.
Tambin una ola de despidos en el sector pblico y privado. Se impulsa un fuerte endeudamiento externo a partir de
acuerdos muy generosos a favor de los fondos buitre. Es el Plan DADA: Devaluacin, Ajuste, Deuda y Apertura.
 sumacero
ellibro
HORA DE BALANCE: PROCESO DE ACU-
MULACIN, MERCADO DE TRABAJO Y
BIENESTAR. ARGENTINA, 2002-2014
Javier Lindenboim y Agustn Salvia
Eudeba
La evidencia emprica reu-
nida a lo largo de los estu-
dios que se presentan en el
libro confirma la existencia
objetiva de mejoras innega-
bles en materia econmica
y social con respecto al co-
lapso de 2001-2002. Ahora
bien, este balance no es
tan claro cuando se com-
para esta ltima dcada
con algunos buenos mo-
mentos del perodo neoliberal o, menos an,
con el perodo previo a la radicalizacin de
las reformas estructurales y el inicio del pro-
grama de convertibilidad.
elacertijo
Un granjero que tiene un rebao de ovejas
muy numeroso descubre una gran singularidad
con respecto a su nmero. Si las cuenta de
dos en dos, le sobra 1. Lo mismo ocurre cuan-
do las cuenta de 3 en 3, de 4 en 4, etc...hasta
de 10 en 10. Cul es el rebao ms pequeo planeta, pero compite con frica por el ttulo
que se ajusta a estas condiciones?
elchiste
Un hombre iba conduciendo su auto por una
ruta de tierra en el medio del campo cuando
de pronto se qued atascado en el fango. En
ese momento ve a un joven granjero viniendo
con su 4x4 y le pide ayuda. El chacarero ob-
serv la situacin y le pidi 100 pesos para re-
molcarlo. El hombre acept y en pocos minu-
tos el vehculo qued listo para seguir viaje.
Es el dcimo auto que ayudo a liberar hoy, le
coment el chacarero. El hombre mir a su al-
rededor y por curiosidad le pregunt: Y
cuando tiene tiempo para sembrar? A la no-
che?. No, a la noche es cuando lleno de
agua la ruta, le contesto el chacarero.
eldato
Un grupo de hackers estuvo a punto de co-
meter un desfalco de casi mil millones de d-
lares. Sin embargo, una falta de ortografa hi-
zo saltar las alarmas del banco y pudo evitar
que la cifra del robo fuese tan alta. Los ciber-
delincuentes realizaron un gran nmero de
transferencias en el banco de la Reserva Fe-
deral de Nueva York, casi tres docenas, en las
que movan dinero desde el banco de Bangla-
desh con destino a cuentas en parasos fisca-
les como Filipinas o Sri Lanka. Segn report
Bloomberg, esas cuentas seran casinos. Lo-
graron realizar cuatro operaciones con xito,
por valor de 81 millones de dlares, lo que po-
dra colocar a este desfalco entre uno de los
ms grandes de la historia, superando con
creces al famoso robo al centro de diamantes
de Amberes, considerado el mejor planificado
de todos los tiempos y donde los ladrones lo-
graron 50 millones de dlares en diamantes.
El banco de Nueva York cancel todas las
operaciones pendientes al leer en la quinta
transferencia (por valor de 20 millones) un
error de ortografa. Los hackers haban escrito
como destinatario del dinero a Shalika Fan-
dation, en lugar deFoundation (en ingls, fun-
dacin), un error que evit que se moviesen
870 millones de dlares ms.
2 recta respecto a las fracciones del
do
20
03
16
tecno
El presidente de la fundacin 5G Amricas
para Amrica Latina y el Caribe, Jose Otero,
afirm ayer que el nmero de conexiones 4G
-o LTE- en Latinoamrica contabiliz un au-
mento anual el pasado ejercicio del 304 por
ciento, hasta sumar 54 millones de lneas con
esta tecnologa en todo el continente. Otero
dio cuenta de un reciente anlisis de la funda-
cin para el que han compilado los datos de
varias consultoras del sector, en el que deta-
llan que el pas con mayor penetracin de l-
neas 4G -las de mayor velocidad- en 2015
fue Uruguay, donde esta tecnologa alcanz
el pasado ejercicio al 48,9 por ciento de los
nuevos telfonos mviles en el territorio. Ms
lejos le siguen Chile, Per y Brasil, aunque,
segn Otero, uno de los pases en el que ms
creci en el ltimo ejercicio fue Argentina,
que en slo un ao pasar de los 6,1 millones
usuarios con esta tecnologa en 2015 a los 16
millones que la consultora Carrier y Asocia-
dos prev para fines de este ao. El creci-
miento de las redes LTE en el ltimo ao en
Argentina fue del 10 por ciento, lo que le situ
como el quinto pas latinoamericano con ma-
yor despliegue en 2015.
laposta
Amrica Latina no es la regin ms pobre del
fue la aceleracin inflacionaria
de la ms desigual. La base de datos del Ban-
co Mundial, actualizada el pasado diciembre,
muestra que los primeros cinco pases en el
ranking de la desigualdad son africanos, se-
guidos por cinco latinoamericanos. Entre los
14 ms desiguales a nivel global figuran Hon-
duras (6), Colombia (7), Brasil (8), Guatema-
la (9), Panam (10) y Chile (14). Una de las sor-
presas fue que pases de ingreso mediano ba-
jo, normalmente identificados como pobres
(Honduras, Guatemala), tienen prcticamente
el mismo nivel de desigualdad que otros de in-
gresos medio-altos o altos (Chile).
cules?
El director general de la compaa Qatar Air-
ways, Akbar al Baker, anunci el martes que
van a lanzar el prximo ao un vuelo directo
entre Doha y Santiago de Chile, que ser el de
mayor duracin del mundo con una distancia
de 14.413 kilmetros. Al Baker afirm en Do-
ha, durante la conferencia Art for Tomorrow,
que ese trayecto durar 18 horas aproximada-
mente. Qatar Airways tambin va fletar un
vuelo que conecte Doha con Auckland, una
de las rutas ms largas que empez a cubrir la
aerolnea Emirates este mes de marzo. Emira-
tes prevea iniciar tambin vuelos entre Pana-
m y Dubai, que iba a ser la ruta directa ms
larga del mundo con 13.821 kilmetros y 17
horas y 35 minutos, pero el arranque se retra-
s hasta finales de ao o principios de 2017
por falta de pasajeros.
elnmero
10.047 millones de dlares de-
mandaron las importacio-
nes de autopartes en 2015, un 4 por ciento
menos que el ao anterior, segn inform la
consultora IES. Los rubros por orden de im-
portancia fueron sistemas de transmisin y sus
elementos; accesorios internos y externos;
motores y sus componentes; sistemas elctri-
cos; instrumentos de medicin y sus partes;
ruedas, neumticos y cmaras; y manufactu-
ras de plstico. En su conjunto, representan el
75 por ciento del total.
?
2521.
Respuesta:
Plan DADA
POR DIEGO RUBINZAL
L
as medidas implementadas
en los primeros meses de
gobierno arrojan ganado-
res y perdedores. Fuerte devalua-
cin, eliminacin de derechos a
las exportaciones, liberalizacin
comercial y financiera, aumentos
tarifarios fueron las principales
inciativas. Las polticas econmi- pos econmicos locales cuyo n-
cas nunca son neutrales e impli-
can transferencias de ingresos in-
tersectoriales. La devaluacin
transfiri importantes recursos a
conglomerados exportadores y fi-
nancieros. La rentabilidad del ahora ese lugar lo ocupa el capital
campo tambin mejor por la extranjero cuando antes si bien
reduccin/eliminacin de los de- estaba fuertemente enraizado en
rechos de exportacin y supre-
sin del Registro de Operaciones
de Exportacin (ROE). El sector
bancario se benefici adicional-
mente con la emisin de normas
desreguladoras y desmantela-
miento de reas estratgicas de
control dependientes de la Uni-
dad de Informacin Financiera
(UIF) y el BCRA. La contracara
de la revolucin de la alegra Devaluacin
que contrajo salario real y consu-
mo interno. Los trabajadores,
pymes y sectores sociales ms
vulnerables, se encuentran entre
los ms perjudicados.
El nuevo escenario distributivo
no es ajeno a las intenciones gu-
bernamentales. La reduccin de la
incidencia salarial en el costo em-
presario es el objetivo perseguido.
Ese propsito fue blanqueado por
Alfonso Prat-Gay cuando declar:
la paritaria discute lo que puede
discutir, pero no es slo la dimen-
sin del salario sino cuidar el em-
pleo cada sindicato sabr dnde
le aprieta el zapato y hasta qu mayores exportaciones y b) ingre-
punto puede arriesgar salarios a
cambio de empleos.
El economista y director del
Citra-Conicet, Demian Panigo,
sostiene que si uno tuviera que
caracterizar el programa de go-
bierno de Macri en la parte de
economa, podra llamarse DA-
DA: Devaluacin, Ajuste, Deuda
y Apertura.
Bloque de poder
La naturaleza del bloque de
poder dominante puede ser ilus-
trada con las trayectorias labora-
les de los funcionarios nacionales.
Los investigadores del Centro de
Investigacin y Formacin de la
Repblica Argentina (Cifra) sos-
tienen en La naturaleza poltica y
econmica de la alianza Cambiemos
que la fraccin hegemnica est
conformada por los bancos trans-
nacionales y empresas extranjeras,
mientras que los grupos econmi-
cos locales y los grandes terrate-
nientes pampeanos si bien forman
parte del bloque de poder, al me-
nos desde esta aproximacin, no
ejercen la hegemona por razones requisito de permanencia, elimi-
diferentes. Los grupos econmicos
por su exigua representacin di-
capital extranjero, mientras que
los terratenientes pampeanos por-
que lo hacen mediante funciona-
rios que provienen de las cmaras
empresariales, sostiene Cifra.
La hegemona del capital ex-
tranjero y especialmente de capi-
tal financiero internacional impli-
ca una profunda torsin en la
composicin del bloque de poder
que sustent entre 1976 y 2001 el
patrn de acumulacin basado en
la valorizacin financiera. Mien-
tras que en aquel perodo la frac-
cin hegemnica fueron los gru-
cleo central eran no slo indus-
triales sino tambin agropecuarios
y financieros (tal los casos de P-
rez Companc, Bunge y Born, Ga-
rovaglio y Zorraqun, Bridas, etc.),
el bloque de poder no era el que
conduca el Estado, sostienen los
investigadores de Cifra.
Las diferentes fracciones de
capital tienen intereses dismiles
pero comparten la idea de ajustar
las cuentas con los trabajadores en
esta primera etapa que ya comen-
z con el Plan DADA.
La eliminacin de los contro-
les cambiarios provoc una fuerte
devaluacin. El alza del tipo de
cambio no se detuvo luego del sal-
to del 37,4 por ciento en diciem-
bre (pasando de 9,8 a 13,4 pesos).
La depreciacin alcanz el 5,4 por
ciento en enero (cerrando el mes
en 14,1 pesos) y el 12,2 por ciento
en febrero (15,9 pesos). Segn el
discurso oficial, la salida del mal
denominado cepo provocara
un shock de confianza. Van a so-
brar los dlares, prometi Mauri-
cio Macri. La liberalizacin cam-
biaria incentivara mayores ingre-
sos de divisas por doble va: a)
so de capitales. El supuesto impl-
cito es, en el primer caso, que la
devaluacin permite un incre-
mento de las exportaciones. De
esa manera, el canal comercial ge-
nerara un efecto expansivo sobre
la economa domstica. La expe-
riencia argentina demuestra que
el volumen de las exportaciones
depende fundamentalmente de
variables exgenas (demanda
mundial, precios internacionales).
La sensibilidad del comercio exte-
rior es muy baja frente a las varia-
ciones del tipo de cambio. En los
primeros dos meses del ao, las
exportaciones a Brasil cayeron
30,9 por ciento a pesar de la deva-
luacin. El dbil desempeo eco-
nmico global no permite alimen-
tar demasiadas expectativas en
materia comercial.
La principal apuesta que le
queda entonces al gobierno nacio-
nal es el ingreso de capitales fi-
nancieros. En esa lnea, las autori-
dades monetarias flexibilizaron los
controles al ingreso de capitales:
reduccin de 365 a 120 das del
nacin del encaje no remunerado
del 30 por ciento que deba man-
tenerse por el trmino de un ao.
La anulacin de los encajes, su-
mado al incremento de la tasa de
inters domstica, genera las con-
diciones perfectas para la reedi-
cin de la clsica bicicleta finan-

ciera. Las consecuencias de ese ti-
po de maniobras ya las sufri la
Argentina en la ltima dictadura
militar y el menemismo.
En ese sentido, el BCRA elimi-
n las restricciones que tenan los
inversores extranjeros para com-
prar Lebac y Nobac.
Ajuste
El gobierno sostiene que la in-
flacin se combate con austeridad
monetaria y fiscal. La nueva con-
duccin del BCRA anunci que
jerarquizar la estabilidad mone-
taria por sobre los otros objetivos
definidos por la Carta Orgnica
de la entidad. En ese marco, la
instrumentacin del esquema de
Metas de Inflacin impactar ne-
gativamente en el nivel de activi-
dad y empleo. Por otro lado, la
eliminacin de los subsidios a las
tarifas pblicas constituye uno de
los pilares del ajuste fiscal. Los
masivos despidos de empleados
pblicos aportarn tambin su
granito de arena.
El gobierno tiene una explica-
cin monetarista del fenmeno
inflacionario. La idea central sera
que la monetizacin del dficit fis-
cal provoca los incrementos de
precios. Sin embargo, la inflacin
argentina reconoce causas ajenas
a la emisin monetaria (puja dis-
tributiva, incremento de costos,
devaluacin monetaria).
La eliminacin de subsidios
alimenta la espiral inflacionaria.
En otras palabras, la poltica ofi-
cial (quita de subsidios) resulta in-
congruente con el objetivo perse-
guido (contencin inflacionaria).
En la dcada pasada, el mante-
nimiento de tarifas pblicas redu-
cidas permiti la recuperacin de
los ingresos populares y la reduc-
cin del costo empresario.La eco-
nomista Eugenia Aruguete expli-
caba en Entrelneas de la Poltica
Econmica (N 23, diciembre
2009, del Ciepyc) que es una po-
ltica que tiene un impacto direc-
to sobre el ingreso real de la po-
blacin, especialmente de aque-
llos sectores en los que los bienes
y servicios subsidiados tienen un
peso relevante en sus canastas de
consumo, e indirecto sobre el Pro-
ducto, en la medida en que mejo-
res ingresos posibilitan un mayor
consumo, operando sobre la de-
manda agregada. Los montos pa-
gados por luz y gas domiciliario
disminuyeron del 20 al 3 por cien-
to del salario promedio mensual.
El consumo residencial de energa
elctrica creci de 28.791 a
59.982 GWh, un 108,3 por cien-
to, entre 2003 y 2015.
La decisin de implementar
un fuerte aumento tarifario redu-
cir poder adquisitivo y demanda.
A su vez, el incremento repercuti-
r en la estructura de costos em-
presaria. El resultado del combo
ser reduccin del consumo, acti-
vidad econmica y empleo. La
eliminacin de los subsidios es
presentada tambin como condi-
cin necesaria para el mejora-
DyN
Leandro Teysseire
miento del servicio. El sincera- insercin global asentada en la li-
miento tarifario se traducira en beralizacin comercial y financie-
mayores inversiones. ra. Ese camino refuerza una espe-
La experiencia de los noventa cializacin (productiva, comer-
relativiza ese argumento. Las in- cial) centrada en produccin pri-
versiones fueron muy reducidas maria y manufacturas de recursos
en relacin a las elevadas ganan- naturales. El declamado objetivo
cias reflejadas en los balances de de pasar de ser el granero al su-
las compaas elctricas. permercado del mundo no escapa
a las limitaciones propias de un
Endeudamiento patrn de especializacin produc-
El macrismo est dando inicio tiva reprimarizado.
al tercer ciclo de megaendeuda- Los investigadores del Centro
miento de la Argentina. El primer de Investigacin en Economa Po-
paso fue el prstamo por 5000 mi- ltica y Comunicacin (CIEPYC)
llones de dlares otorgado por un explican en La heterogeneidad es-
conjunto de bancos internaciona- tructural como limitante fundamental
les al BCRA. La emisin de 12.500 al crecimiento con inclusin (Revista
millones de dlares de nueva deu- Entrelneas N 43 - Ao 8) que
da, destinados a cancelar los com- los sectores intensivos en recursos
promisos con los fondos buitre, es naturales poseen un menor ritmo
la segunda etapa proyectada. de progreso tcnico a nivel inter-
La condicin necesaria para nacional y por ende menores opor-
cerrar este captulo es la deroga- tunidades de aumentos de produc-
cin de dos leyes (Cerrojo y Pago tividad y crecimiento. Si se toma
Soberano) y la autorizacin legis- la productividad de Estados Uni-
lativa para emisin de nueva deu- dos, se observa que en las ltimas
da. La confirmacin del acuerdo dcadas sta crece fuertemente en
reposicionar al FMI y calificado- las ramas intensivas en conoci-
res de riesgo internacional como miento (produccin de bienes de
tutoras del programa econmico. capital y la industria farmo-quimi-
Las recomendaciones de nuevos ca) mientras que los sectores in-
ajustes volvern a ocupar las pri- tensivos en recursos naturales, las
meras planas de los medios de co- manufacturas de bienes tradicio-
municacin. nales, e incluso la rama automo-
triz, presentan ritmos de producti-
Apertura vidad sensiblemente menores.
El triunfo electoral de Mauri- La industria ocupa un rol mar-
cio Macri implic un giro en las ginal en la estrategia oficial. Las
relaciones econmicas internacio- medidas implementadas (elimina-
nales. El macrismo impulsa una cin de derechos de exportacin
cla
ves
plan
econmico
X Las polticas econmicas
nunca son neutrales e
implican transferencias de
ingresos intersectoriales.
X Fuerte devaluacin,
eliminacin de derechos a las
exportaciones, liberalizacin
comercial y financiera,
aumentos tarifarios fueron las
principales inciativas.
X Las medidas
implementadas en los
primeros meses de gobierno
arrojan ganadores y
perdedores.
X Las diferentes fracciones
de capital tienen intereses
dismiles pero comparten la
idea de ajustar las cuentas
con los trabajadores en esta
etapa.
X El programa de gobierno
de Macri en la parte de
economa podra llamarse
DADA: Devaluacin, Ajuste,
Deuda y Apertura.
y declaraciones juradas anticipa-
das de importacin (DJAI), des-
mantelamiento del rgimen de in-
formacin de precios, produccin
y rentabilidad ante la Secretara
de Comercio) fueron apoyadas
por la cpula fabril pero observa-
das con preocupacin por las
pymes. La eliminacin de las
DJAI desprotegen a ramas pro-
ductivas enteras, ms all de que
se reflotaron Licencias No Auto-
mticas (LNA) que apenas cu-
bren el 6 por ciento de las posicio-
nes arancelarias.
La evolucin reciente del in-
tercambio, con el principal socio
comercial, revela efectos incipien-
tes de la nueva poltica. En febre-
ro, las importaciones crecieron
desde Brasil luego de ocho meses
consecutivos de cada. La explica-
cin posible, ante el retroceso de
demanda interna, es la mayor
apertura comercial. El saldo co-
mercial bilateral, en el primer bi-
mestre del 2016, fue negativo para
la Argentina en 457 millones de
dlares. Esa cifra triplica el dficit
registrado en el mismo perodo del
ao anterior.
La apertura comercial pondr
en riesgo un conjunto de ramas
productivas protegidas por el go-
bierno anterior. El cierre de esta-
blecimientos y/o reduccin de los 3
planteles laborales asoma como do
probable escenario futuro 20
03
drubinzal@yahoo.com.ar 16
@diegorubinzal
 cla
La posibilidad de nuevas demandas contra Argentina Apagn estadstico del Indec. Evolucin de la inflacin con indicadores alternativos

Riesgos del pago buitre ves

deuda
Indice de Precios Populares
El preacuerdo buitre firmado por el Gobierno est confiriendo a los demandantes juicios Ante el vaco estadstico es importante contar con al menos algunos indicadores que
cla
ves
X Por el preacuerdo la
NML Capital y otros un lucro usurario, inequitativo y totalmente desproporcionado Argentina se compromete permitan a los trabajadores negociar en las paritarias. El Indice de Precios Populares
a emitir nuevos ttulos de
respecto de los otros acreedores que entraron voluntariamente al canje. deuda para, con lo que se se ocupa de alimentos, bebidas, productos de limpieza y de higiene personal.
obtenga, pagar en efectivo
a los fondos buitre. medicin
X Los probables
POR ESTEBAN MAGNANI consumo

demandantes seran el 93
por ciento de la masa total
de acreedores que haban
aceptado el canje de los
aos 2005 y 2010 y que
concedieron una quita de
66 por ciento sobre sus
acreencias.
X Se les otorga a los
buitres sper privilegios
por sobre los acreedores
que canjearon sus ttulos
en 2005 y 2010, ya que
cobran primero y adems
se convierten en
beneficiarios exclusivos y
excluyentes de la deuda
que Argentina tomar a
futuro.
X La clusula RUFO no es
el nico camino posible
para reclamar la igualdad
de trato con los buitres.
Paul Singer, el lder de los buitres ms agresivos, recibi un trato preferencial del gobierno de Macri.
POR JAVIER ORTEGA * del gobierno es que esto no ocurrir cobro, ya que retiene los pagos de Las obligaciones con los bonistas aceptaran la importante quita que
por el vencimiento de la clusula los bonistas que adhirieron al canje que entraron al canje en el 2005 no ofreci Argentina mientras ahora se
A
fines del ao pasado, du-
rante una entrevista, el
ministro de Hacienda y
Finanzas, Alfonso Prat-Gay, ase-
gur que cuando vas al almacn
y al supermercado, ya meds los
precios. No necesits que el In-
dec te lo diga. La visin del mi-
nistro pareca un poco optimista
ya que un seguimiento individual
de los precios que resulte preciso
es por dems difcil. Pero en
tiempos de internet y ciudadanos
que parecen cada vez ms dis-
puestos a ocupar los espacios va-
cos (o vaciados), el guante fue
recogido por varios colectivos
que coordinaron un Indice de
Precios Populares (IPP).
La licenciada en Economa
(UBA) y magister de la Universi-
dad Torcuato Di Tella, Eva Sac-
co, especialista en econometra y
estadsticas, decidi hacerlo con
un sistema metodolgicamente
vlido. Junto con otros profesio-
nales, varios de ellos antiguos
trabajadores de la secretara de
Comercio Interior, decidieron
continuar con las tareas que des-
Una familia tipo en CABA necesita 9235 pesos, casi 2800 pesos ms que el 1 de noviembre para no caer en la pobreza.
bajo. Ante el vaco estadstico,
asegura Sacco, es importante
los Hogares 2012/2013 en la que
se analizaron los consumos de la
de precios de todo el pas. Eso
nos est permitiendo tener ms
X Los aumentos de
precios desde el 1 de
noviembre hasta fines de
febrero contemplando slo
Capital y AMBA ascienden
a ms de 46 por ciento.
X Este resultado est muy
por encima de los ndices
de inflacin generales que
se dieron.
X El IPP se enfoca en
alimentos, bebidas,
productos de limpieza y de
higiene personal,
ponderados de acuerdo
con la Encuesta Nacional
de Gastos de los Hogares
2012/2013.
X Estos productos
representan cerca de un
25 por ciento de la canasta
familiar.
devaluacin anunciada y luego
concretada que aumenta auto-

E
xiste el grave riesgo de que la
concrecin del pre acuerdo
entre los fondos buitre
(NML Capital de Paul Singer y
otros) y la Argentina dispare una
nueva catarata de demandas contra
el pas. Los probables demandantes
seran el 93 por ciento de la masa
total de acreedores que haban
aceptado el canje de los aos 2005 y
2010 y que concedieron una quita
de 66 por ciento sobre sus acreen-
RUFO (Rights Upon Future Of-
fers), que cuando estaba vigente da-
ba derechos a cualquier acreedor a
exigir igualdad de tratamiento res-
pecto al acreedor que reciba la me-
jor oferta, como la recibieron los
buitres.
Pero la clusula RUFO no es el
nico camino posible para reclamar
la igualdad de trato con los buitres.
Este reclamo puede fundarse tam-
bin en principios generales del De-
con anterioridad para que cobren
antes que nadie los fondos especula-
tivos (buitres) que se presentaron
al ltimo.
Primo tempore potior iure (Pri-
mero en el tiempo, mejor en el De-
recho). Se da primaca a los buitres
por sobre los pagos a acreedores que
entraron al canje (pagos que deben
hacerse ya, o que estn bloqueados
por cautelar). Los recursos que vaya
estn canceladas, son pagos que se
estn efectuando de manera peridi-
ca hoy. De consolidarse esta pro-
puesta con los buitres, tendran mo-
tivos para exigir ellos tambin el
mejoramiento de sus condiciones de
pago. Incluso sus apoderados legales
se vern compelidos a hacer este re-
clamo so pena de su desprestigio
profesional por haber persuadido a
sus clientes en el 2005 para que
pagar sumas escandalosamente ma-
yores a los buitres a pesar de que se
presentaron al ltimo. Adems de
los tribunales de Nueva York por
experiencia ya sabemos que nada
bueno se puede esperar
* Doctor en Derecho Pblico.
Docente Universidad de
Avellaneda. Responsable Frente
Profesionales Evita.
arrollaban dentro del Estado, pe-
ro desde afuera. Por eso adapta-
ron la metodologa del Indice de
Precios al Consumidor Nacional
Urbano (IPCNu) del Indec.
El Indec es la institucin que
realmente tiene los recursos y la
infraestructura para medir la in-
flacin. Nosotros no podemos
hacer lo mismo, pero s podemos
hacer al menos un parte del tra-
contar con al menos algunos in-
dicadores que permitan a los tra-
bajadores negociar en las parita-
rias. Lo que hicieron entonces,
ante la imposibilidad de mensu-
rar todas las variables que deter-
minan la inflacin, fue enfocarse
en alimentos, bebidas, productos
de limpieza y de higiene perso-
nal, ponderados de acuerdo a la
Encuesta Nacional de Gastos de
poblacin. Estos productos repre-
sentan cerca de un 25 por ciento
de la canasta familiar. As co-
menzaron en noviembre y pudie-
ron dar un salto a partir de enero
al intensificar el uso de la tecno-
loga: Gracias a la intervencin
del equipo tcnico de la ONG
Altermundi, pudimos utilizar una
plataforma virtual a la que acce-
den los relevadores voluntarios
datos, federalizar el ndice y su-
mar nuevos voluntarios.
En la pgina de la iniciativa
(http://indep.libre.social) se pue-
den ver los grupos que trajinan
los supermercados de todo el pa-
s, desde estudiantes de la Uni-
versidad de Rosario, hasta perso-
nas que se organizaron en comu-
nas a travs de los grupos de Fa-
cebook Resistiendo con Aguan-
te. Adems de las capacitacio-
mticamente los precios de ali-
mentos exportables o con insu-
mos exportables, como podran
ser los pollos que comen maz.
En segundo lugar est la baja de
las retenciones que mejora an
ms los precios de exportacin
de algunos alimentos que reper-
cuten en los costos internos; y,
en tercero, que se redujeron los
controles a los formadores de
precios monoplicos u oligopli-

cias. Ahora ellos tambin querrn
lo que se les da a los buitres
Por el pre acuerdo la Argentina
se compromete a emitir nuevos ttu-
los de deuda para que, con lo que se
obtenga, pagar en efectivo a los fon-
dos buitre. Los dos aspectos que des-
de el punto de vista legal ponen en
peligro la estabilidad de la reestruc-
turacin soberana de la deuda ar-
gentina 2005 y 2010 son:
Primero: Se est confiriendo a los
demandantes NML Capital y otros
un lucro usurario, inequitativo y to-
talmente desproporcionado respecto
a los otros acreedores que entraron
voluntariamente al canje.
Segundo: Se les otorga a los buitres
super privilegios por sobre los acree-
dores que canjearon sus ttulos en
2005 y 2010, ya que los buitres co-
bran primero y adems se convier-
ten en beneficiarios exclusivos y ex-
cluyentes de la deuda que Argentina
tomar a futuro.
Estos dos aspectos dan base legal
4 para intentar nuevas demandas con-
do tra Argentina exigiendo igualdad de
20 trato, algo que los representantes le-
03 gales del 93 por ciento que ingres
16 al canje ya estn diciendo que ha-
rn. La postura de los negociadores
recho. Y dado el antecedente creado
por la interpretacin extravagante
que dio el juez Griesa al principio de
igualdad de trato y los conceptos pe-
yorativos de la cmara de apelacio-
nes de su distrito para neustro pas,
es de temer el clima adverso para los
intereses argentinos en esos estrados
judiciales.
Cuales serian los principios que
podran articular el 93 por ciento
para exigir que el gobierno argenti-
no los trate igual que a los buitres?
Pari passu (Igualdad de trato
para los acreedores). La propuesta
de acuerdo discrimina a la inmensa
mayora de los acreedores (93 por
ciento) que aceptaron voluntaria-
mente el canje de sus bonos consin-
tiendo una quita, para privilegiar a
una minora nfima (un 0,4 por
ciento de los acreedores ampliada a
7 por ciento con me too y holdouts)
que no consintieron ninguna quita.
Les reconoce adems intereses usu-
rarios y utilidades lesivas para el
deudor (obtendran un retorno de
1600 por ciento considerando el
precio de remate que adquirieron los
bonos ya defaulteados) y los premia
adems con primaca en el orden de
consiguiendo el Estado argentino
por emisin de bonos se destinan
exclusivamente al pago a los buitres
dejando el resto afuera. Esos fondos
que van entrando son prenda co-
mn de todos los acreedores. Sin
embargo se da privilegio absoluto a
los buitres. O sea, se da mejor Dere-
cho a los ltimos en el tiempo. Por-
que los buitres adquirieron los bo-
nos ya defolteados recin en 2008.
Siete aos despus de que fueron
emitidos y tres aos despus de su
canje de 2005.
Ad impossibilia nemo tenetur
(Nadie est obligado a hacer lo
imposible). Fue lo alegado por Ar-
gentina para que acepten los bonis-
tas originarios la importante quita
de los canjes 2005 y 2010. Pero al
pagarle ahora a los fondos buitre
una suma que implica el usurario lu-
cro de 1600 por ciento, la Argentina
estara demostrando que s tendra
capacidad para pagar ms de lo que
les ofreci en su momento a los bo-
nistas que s entraron al canje. Re-
cordemos que estos ltimos pagos
no estn cancelados, sino que se si-
guen realizando actualmente con
periodicidad.
homenaje
POR JOS SALVADOR CRCAMO
E n la vida hay que tener el sentido de la
oportunidad dado que hay un momen-
to preciso para decir las cosas porque
despus es demasiado tarde. Como egre-
sado de la Facultad de Ciencias Econmi-
cas, profesor regular asociado de la Uni-
versidad de Buenos Aires y profesor del
Colegio Nacional de Buenos Aires, doy
testimonio del Maestro que nos hablaba
de problemas de enorme complejidad y
que con sabidura nos haca simple de en-
tender. Recuerdo que lo conoc en 1990
en la asignatura de Poltica Econmica, y
nos trasladaba en sus clases y textos a
entender la problemtica del carcter pen-
dular de las polticas econmicas durante
la ISI, que oscilaban desde el desarrollis-
mo al liberalismo, pero sin embargo nos
sealaba, en ese perodo se avanzo hacia
la industrializacin.
A partir de 1976 se impone por medio
de dictaduras y en otras regiones del con-
tinente el fundamentalismo de mercado o
neoliberalismo, que no es lo mismo que li-
beralismo sealaba Don Aldo. Recuerdo
Aldo Ferrer. El pensamiento econmico nacional
Somos muchos sus discpulos
que en los 90 en Finlandia triunfan los li-
berales, alarmados un grupo de estudian-
tes y jvenes egresados le manifestamos
nuestra preocupacin, pero l nos tranqui-
liza y seala: No se preocupen. Los libe-
rales de Finlandia estn a la izquierda de
los socialdemcratas alemanes. Los pa-
ses escandinavos son estructuralmente
socialdemcratas. Lo volv a encontrar
en la maestra sobre Integracin Econmi-
ca y Mercosur en 1997; en aos de impe-
rio del neoliberalismo, pareca que sem-
braba en el mar, pero su pasin y convic-
cin por el desarrollo industrial segua en
pie, el desarrollar ventajas comparativas
dinmicas, con la expansin del mercado
interno junto a nuestra Amrica, para po-
sibilitar as un intercambio justo.
En 2000 crea junto a otros profesores de
nuestra universidad el Grupo Fnix, que se
ocupa de disear un modelo econmico al-
ternativo a las polticas neoliberales, impul-
sadas por el Consenso de Washington. En
diciembre de 2001 la Universidad de Bue-
nos Aires resolvi aprobar el proyecto es-
tratgico Hacia el Plan Fnix, diagnstico
y propuestas. Una estrategia de recons-
truccin de la economa argentina para el
crecimiento con equidad mediante resolu-
cin N 6846 del Consejo Superior. En
agosto de 2004, el Plan Fnix y el Consejo
Interuniversitario Nacional firmaron una de-
claracin conjunta en defensa de los inte-
reses nacionales de la Argentina, referida a
la renegociacin de la deuda externa.
As llegamos a la problemtica presente
y nos deca Don Aldo en una de sus lti-
mas reflexiones: en los canjes de 2005 y
2010, Argentina logr la reestructuracin
de deuda soberana ms exitosa de la his-
toria, sin pedirle nada a nadie. Es decir, sin
la participacin del FMI ni el visto bueno de
los mercados financieros. La deuda pen-
diente no alcanza a 3000 millones de dla-
res, menos del 8 por ciento del total de la
declarada en default en la crisis del 2001.
El supuesto aumento de la pendiente a
12.000 millones de dlares, por intereses
cados, ignora que, el pago a los buitres
habra desarmado la reestructuracin de la
deuda e implicado un premio a la especu-
lacin y el castigo, a la inmensa mayora de
los inversores, que facilitaron la recupera-
cin de la economa argentina. Estaramos,
otra vez, como en la crisis del 2001.
Hasta siempre Don Aldo, el maestro
que nos haca entender lo complejo en for-
ma simple, con palabras que crean sueos
y paradigmas que en lo cotidiano de nues-
tros das buscamos construir. Somos mu-
chos sus discpulos que continuaremos
sus enseanzas de construir un pas sobe-
rano, justo e independiente
nes necesarias para el releva- cos que tambin dolarizaron su
miento, como en algunos de los ganancia aunque sus gastos sean
negocios hay rechazo a ser con- en pesos.
trolados, los organizadores dan El informe tiene un total de
consejos sobre cmo manejarse veinte pginas e indica, por
de forma segura. Con esta infor- ejemplo, que el 29 de febrero una
macin el 8 de marzo presenta-
ron su informe de febrero en el
hotel Bauen.
familia tipo en CABA necesita
9235 pesos, casi 2800 pesos ms
que el 1 de noviembre para no
Cul fue el resultado? El es- caer en la pobreza.
tudio de febrero con datos de En Observando Precios se
CABA-AMBA, Cuyo, regin conjugan mltiples elementos:
Pampeana y Patagonia, seala por un lado la necesidad de con-
una inflacin en la canasta fami- tar con datos que no provee el
liar del 3,66 por ciento con un Estado; por otro, una parte de la
pico de 7,85 por ciento en la pri- sociedad que parece dispuesta a
mera de las zonas mencionadas. salir a generar alternativas, que
Los aumentos de precios desde el se capacita y se junta para buscar
1 de noviembre hasta fines de soluciones por fuera de estructu-
febrero contemplando solo capi- ras tradicionales. Un tercer ele-
tal y AMBA ascienden a ms de mento, nada menor, lo dan las
46 por ciento: en febrero en esa herramientas informticas que
regin la canasta subi un 7,85 van desde un software de cdigo
por ciento. Este resultado est abierto en el que colaboran di-
muy por encima de los ndices de versos programadores y que cual-
inflacin generales que se die- quiera puede auditar, videos en
ron, explica Sacco Esto se debe youtube o charlas por Skype para 5
a que evaluamos solo una parte las capacitaciones a distancia y do
de la canasta y en ella estn los las redes sociales que dan a cono- 20
alimentos, uno de los rubros que cer los resultados y convocan a 03
ms aument en este perodo por nuevos actores a sumarse desde 16
tres factores: en primer lugar la distintos lugares
 Inversiones y balance de la empresa Edesur
Los usuarios (a)pagan
Con el nuevo cuadro tarifario en vigencia desde el 1 de febrero, los usuarios de las
empresas prestadoras del servicio de distribucin de electricidad deben esforzarse
en ahorrar una parte de su consumo elctrico para suavizar los efectos del tarifazo.
POR IGNACIO SABBATELLA *
E
desur prestadora del servi-
cio de distribucin y co-
mercializacin de energa
elctrica en la zona sur de la
Ciudad Autnoma de Buenos
Aires y en doce partidos de la
provincia de Buenos Aires (Al-
mirante Brown, Avellaneda, Be-
razategui, Cauelas, Esteban
Echeverra, Ezeiza, Florencio Va-
rela, Lans, Lomas de Zamora,
Presidente Pern, Quilmes y San
Vicente) ha presentado en forma
reciente sus estados contables
correspondientes al 31 de di-
ciembre de 2015 en la Bolsa de
Comercio de Buenos Aires.
La empresa, controlada por el
Grupo italiano ENEL, informa
una ganancia integral total neta
de 1330,1 millones de pesos,
frente a una prdida integral to-
tal neta de 1358,5 millones de
pesos en 2014. Este resultado se
debe principalmente a los efectos
de la Resolucin N 32 de 2015
de la ex Secretara de Energa
que habilit un incremento tran-
sitorio sobre los ingresos de Ede-
sur con vigencia a partir del 1
de febrero de 2015 destinado ex-
clusivamente al pago de la ener-
ga que adquiere al mercado elc-
trico, de salarios y de provisiones
de bienes y servicios, a cuenta de
la Revisin Tarifaria Integral.
Los ingresos no se trasladaron a
la tarifa sino que provinieron de
la diferencia entre el Cuadro Te-
rico publicado y el de aplica-
cin, cubiertos mediante transfe-
rencias de la Compaa Adminis-
tradora del Mercado Mayorista
Elctrico S.A. (CAMMESA)
con fondos del Estado Nacional.
Pese a ello, Edesur presenta un
capital de trabajo negativo de
3790 millones de pesos, como
consecuencia de la deuda contra-
da con Cammesa para financiar la
operacin de la compaa y suplir
de esa manera el retraso tarifa-
rio. El presidente del directorio
de la empresa, Mauricio Bezzec-
cheri, concibe en la carta dirigida
a los accionistas como una clara
seal de cambio la declaracin to correctivo de las instalaciones,
de la emergencia para el Sector
Elctrico Nacional hasta el 31 de
diciembre de 2017 (decreto 134
de 2015) y las resoluciones del
Ministerio de Energa y Minera 6
y 7 de 2016 que ajustaron los pre-
cios de referencia de potencia y
energa y del Valor Agregado de
Distribucin de los cuadros tarifa-
rios de Edesur y Edenor.
Bezzeccheri, consider que los
6 resultados positivos representan
do el comienzo de una nueva era
20 para Edesur y agreg que gra- cumplimiento.
03 cias a las nuevas medidas de re-
16 gulacin establecidas por el go-
bierno, ahora tenemos un marco
El titular de la firma, Bezzeccheri, consider que los resultados positivos representan el comienzo de una nueva era para Edesur.
jurdico estable que nos permiti-
r planificar nuestras inversiones
de manera ms eficaz.
En ese sentido, la empresa co-
munic que la inversin durante
2015 alcanz los 2502 millones
de pesos, un 20,6 por ciento supe-
rior a la del ao anterior (2075,2
millones), que permitieron eje-
cutar un Plan de Obras extraordi-
nario, en parte financiado por el
Estado Nacional mediante des-
embolsos administrados por el
Fondo para Obras de Consolida-
cin y Expansin de Distribucin
Elctrica (FOCEDE).
El FOCEDE es un fideicomiso
constituido a travs de la resolu-
cin 347 de 2012 del Ente Nacio-
nal Regulador de la Electricidad
(ENRE), que autoriz a Edenor y
a Edesur a aplicar un monto fijo
diferenciado para cada una de las
distintas categoras de usuarios,
efectivizado a travs de la factura,
con destino exclusivo a inversio-
nes para la ejecucin de obras de
infraestructura y el mantenimien-
que se deposita en esa cuenta.
Posteriormente, la resolucin 3
de 2014 del Ministerio de Planifi-
cacin estableci que las inver-
siones a realizar con los fondos
provenientes del FOCEDE fueran
decididas por la Subsecretara de
Coordinacin y Control de Ges-
tin de ese Ministerio. Es decir
que el Estado pas a administrar
eso fondo, indicando a las distri-
buidoras privadas el destino de las
inversiones y controlando su
Sin embargo, el FOCEDE acaba
de ser eliminado por la resolucin
7 de 2016 y, hasta ahora el Minis-
terio de Energa y Minera no ha
instruido a las empresas distribui-
doras a presentar un plan de in-
versiones para el ao en curso pe-
se a otorgarles el aumento tarifa-
rio; y slo restringi el giro de di-
videndos a sus accionistas.
Bajo estas condiciones, el sec-
tor elctrico volver a regirse por
el modelo de contrato que prim
en la dcada del noventa, deno-
minado de regulacin por cali-
dad o regulacin por resultados.
Los contratos de concesin no es-
tablecen un plan de inversiones y
obras a ser realizadas, sino que la
gestin del concesionario privado
se evala por la calidad del servi-
cio que presta, medida por la esta-
bilidad en la tensin o la canti-
dad de cortes. De modo que los
entes reguladores slo pueden
asumir un control ex post: las em-
presas deciden por s mismas c-
mo y cunto invertir, con el ni-
co riesgo de sufrir penalidades en
caso de que su prestacin no al-
cance ciertos estndares tcnicos
de calidad. Este esquema fue dise-
ado por Carlos Bastos, ex secre-
tario de Energa del tandem Car-
los Menem-Domingo Cavallo,
con el fin de privilegiar el accio-
nar privado por sobre las capaci-
dades del Estado que ni siquiera
poda realizar controles ex-ante
(antes del suceso), definiendo in-
versiones. Este esquema eviden-
ci sus lmites con el inmenso
apagn de febrero de 1999 en el
rea de Edesur.
Con el nuevo cuadro tarifario
en vigencia desde el 1 de febrero,
los usuarios deben esforzarse en
ahorrar una parte de su consumo
elctrico para suavizar los efectos
Tlam
del tarifazo, ms all de lo que im-
pongan las condiciones climticas
en relacin al verano anterior. Al
mismo tiempo, deben esperar a
que se haga realidad la buena vo-
luntad de las empresas distribui-
doras para destinar sus mayores
ingresos en inversiones que se tra-
duzcan en una mejora de la cali-
dad del servicio
* Investigador del Observatorio
de la Energa, Tecnologa e
Infraestructura para el Desarrollo
(OETEC).
opinin
POR JULIN BLEJMAR
D ebi aceptar, an estando
en campaa que la poltica
del Gobierno de cancelar toda la
deuda pblica que venca para
seguir con la poltica de desen-
deudamiento era muy buena
para el prximo gobierno. Y es
que Federico Sturzenegger, ac-
tual presidente del Banco Cen-
tral, pareca imposibilitado de
negar lo evidente, como era lo
favorable que resultaba que la
Argentina haya logrado reducir
su deuda pblica del 166,4 por
ciento del PBI en 2002 al 40,5
por ciento en 2015. An ms,
de acuerdo al Estudio Bein, si
para fines del ao pasado se ex-
clua la deuda intra-sector pbli-
co y con organismos multilatera-
les, es decir aquella fcilmente
refinanciable, la deuda del Esta-
do con privados era apenas
cla
ves
energa
recursos
X Edesur, controlada por el
grupo italiano ENEL,
informa una ganancia
integral total neta de
1330,1 millones de pesos
en 2015, frente a una
prdida integral total neta
de 1358,5 millones de
pesos en 2014.
X Pese a ello, Edesur
presenta un capital de
trabajo negativo de 3790
millones de pesos, como
consecuencia de la deuda
contrada con Cammesa
para financiar la operacin
de la compaa y suplir de
esa manera el retraso
tarifario.
X El sector elctrico
volver a regirse por el
modelo de contrato que
prim en la dcada del
noventa.
X Los contratos de
concesin no establecen
un plan de inversiones y
obras a ser realizadas.
10,3 puntos del PIB, de los que
slo 7,2 puntos son en dlares.
Dato este ltimo que tambin con-
trastaba fuertemente con la heren-
cia recibida por el kirchnerismo,
pues en 2002 la deuda nominada
en dlares representaba el 95,2
por ciento del producto.
Segn el Centro Cifra de la CTA,
durante este ao los vencimientos
en moneda extranjera ascenderan
a 18.357 millones de dlares, pero
descontando las letras intransferi-
bles al Banco Central los venci-
mientos disminuan a 8827 millo-
nes, una cifra que no revesta ma-
yores dificultades, si se tiene en
cuenta que durante los ltimos do-
ce aos se abonaron vencimientos
por 145.000 millones de dlares.
En su informe Cifra consignaba de
todas formas un pico de venci-
mientos en 2017, por 16.145 mi-
llones de dlares, que luego bajara
nuevamente a 10.742 millones en
Fuerte alza de la tasa de inters y cada de la actividad
finanzas
Retroceso del crdito el buen inversor
X Natura, lder en el rubro
de cosmticos, fue
reconocida por sexta vez
POR FEDERICO KUCHER
Los bancos disminuyeron la asistencia financiera al sector productivo como una de las empresas
ms ticas del mundo por el

E porque prefieren canalizar recursos hacia la especulacin con las altas

l crdito en pesos para con-
sumo y produccin, una de
las variables relevantes para
evaluar el dinamismo de la activi-
dad econmica, mostr una impor-
tante desaceleracin en los ltimos
cuatro meses. En ese perodo se
aplicaron medidas de ajuste mone-
tario y fiscal que frenaron el dina-
mismo del mercado interno. La
suba de la tasa de inters de refe-
rencia del Banco Central fue una
de las iniciativas que impact so-
bre el volumen de los crditos. La
autoridad monetaria elev a casi el
40 por ciento el rendimiento de los
ttulos y letras del Central (Lebac),
con el objetivo de reducir las pre-
siones sobre el tipo de cambio. Los
bancos aprovecharon la liquidez
para comprar Lebac y retacearon la
oferta de prstamos, en particular
el que demandan las pequeas y
medianas empresas, lo que gener
un aumento de los costos en todas
las lneas crediticias.
El ltimo informe monetario del
Banco Central registr que en fe-
brero el volumen de los crditos en
moneda local al sector privado fue
764 mil millones de pesos, una ba-
ja de 0,8 por ciento respecto de
enero. Los prstamos no tenan un
retroceso mensual desde el estalli-
do de la crisis financiera interna-
cional en 2009. El otro dato clave
es que el ritmo de expansin inter-
anual del crdito era del 37 por
ciento en noviembre, mientras que
ahora se ubica dos puntos por de-
bajo. El informe de la autoridad
monetaria permite observar el au-
mento de los ltimos meses de la
tasa de inters tanto en los crditos
para empresas como para consumi-
dores. Los documentos a sola firma
anotaron en febrero tasa de 31,7
por ciento, contra 27,5 por ciento
de noviembre pasado. Los hipote-
carios se ubicaron en 24,3, contra
tasas de las Lebac, ttulo de deuda emitido por el Banco Central.
Por primera vez desde 2009, en febrero baj el volumen de prstamos en pesos al sector privado.
22,2 por ciento; los prendarios
30,5, contra 25,2, los personales
42,1, contra 36,9 y las tarjetas de
crdito 43,8, contra 40,6.
Consultoras de la city que en los
ltimos aos insistieron con la ne-
cesidad de avanzar en un ajuste
macroeconmico reconocen ahora
que el programa monetario del
Central, que se concentra en redu-
cir la emisin monetaria, est afec-
tando fuertemente los crditos y la
actividad econmica. La estrate-
gia (subir al 38 por ciento el rendi-
miento de las Lebac) es hacer ms
atractiva las posiciones en moneda
local para absorber pesos exceden-
tes y evitar la dolarizacin de acti-
vos. Pero la contracara de todo es-
to es la suba del costo del endeuda-
miento, que afecta no slo al pro-
pio Banco Central -por el alza del
dficit cuasifiscal- sino tambin al
sector privado (empresas y consu-
midores), indic un informe del
estudio Ecolatina. Agreg que la
suba de la tasa de inters (de las
Lebac) sumado a la fuerte absor-
cin de pesos de la economa eleva
los costos de fondeo de las firmas,
especialmente aquellas de menor
tamao, es decir, las Pymes. La
firma creada por Roberto Lavagna
asegur que otro elemento que
potenci las tensiones en el finan-
ciamiento fue la desregulacin de
las tasas mximas que pueden
aplicar los bancos sobre las lneas
Alejandro Elas
productivas y de consumo.
Los productos que suelen adqui-
rirse con financiamiento registra-
ron una fuerte cada de consumo
en febrero. El informe de CAME
sobre ventas minoristas estim
que las compras en indumentaria
retrocedieron 5,3 por ciento
interanual, en tanto que en los
electrodomsticos la merma fue
del 6,1 por ciento, en muebles del
hogar (-4,2 por ciento), en jugue-
tera (-2,9), en calzado (-5,3) y en
alimentos y bebidas (-3,8). Tam-
bin se destacaron las bajas del
3,2 por ciento en bazar, del 3,6 en
artculos de farmacia, del 3,3 en
materiales de la construccin y
del 4,5 en ferretera
Ethisphere Institute.
X Kimberly-Clark alcanz
ventas por ms de 4400
millones de pesos en 2015,
segn lo inform en la
presentacin de su octavo
reporte de sustentabilidad.
X La Fundacin del Banco
Credicoop recibi el premio
Expodireito al
Cooperativismo Internacional
en una de las principales
ferias agroindustriales de la
regin.
X Austral Lneas Areas es
el primer operador
aerocomercial argentino que
recibi autorizacin de la
ANAC para reemplazar la
documentacin en papel de
los vuelos por el formato
digital.
X El emprendimiento
inmobiliario Terralagos, que
requiri inversiones por 500
millones de dlares, inaugur
en Ezeiza la primera laguna
cristalina del pas.
X Sociedad Comercial del
Plata contabiliz ganancias
por 348 millones de pesos en
el 2015, 32,4 por ciento ms
respecto de lo obtenido en
2014
X La marca Ferrero Rocher
present su lnea de artculos
para festejar las Pascuas con
productos de chocolate,
crema de avellana y oblea
baada.

Nuevo ciclo de endeudamiento era una especie de inversin en tom nueva deuda por 5000 mi-
soberana, ya que convena pa- llones de dlares en lo que Alfre-

Demoler un legado
2018 y a 8234 en 2019 (sin con-
templar la deuda con los buitres).
As, bajo las slidas condiciones
en materia de vencimientos de
deuda en que se encuentra nues-
tro pas, el apuro por cerrar el con-
flicto con los buitres, -brindndo-
les incluso ms beneficios que los
que ellos mismos haban propues-
to obtener para llegar a un acuer-
do con el anterior gobierno-, solo
resulta entendible por la ansiedad
del actual gobierno de regresar al
ciclo de valorizacin financiera im-
plementado durante la dictadura
cvico militar, el menemismo y la
Alianza, tiempos en los que el en-
deudamiento permiti ocultar a la
sociedad reformas estructurales
regresivas en lo econmico y pro-
piciar al mismo tiempo formidables
negocios para el sector financiero.
Las razones que brind el go-
bierno para justificar su apuro en
cerrar un acuerdo con los buitres -
que naturalmente fue utilizado por
estos fondos para lograr los mxi-
mos beneficios- fueron la necesi-
dad de regresar al crdito externo.
Pero lo cierto es que el ao pasa-
do se tomaron 1415,9 millones a
travs de los bonos Bonar 2024,
con lo que se demostr que el cr-
dito externo no era inexistente. Si
bien debido al conflicto buitre la
tasa fue alta (8,75 por ciento), el
prestigiosos profesor Aldo Ferrer
seal al respecto que la misma
gar un poquito ms de intereses
en el marco de una poltica econ-
mica independiente, que no tiene
condicionalidades.
De hecho, la vuelta a los merca-
dos de crditos ya haba sido de-
cida por el gobierno anterior debi-
do a la disminucin del superavit
comercial, que haba descendido
de 12.225 millones de dlares en
2012 a 6653 millones en 2014, en
medio de una desaceleracin eco-
nmica provocada en la crisis fi-
nanciera mundial. Pero los montos
implicados no guardaron ni la ms
mnima relacin con lo que en me-
nos de tres meses est implemen-
tando el gobierno de Macri. As,
luego de convertir a dlares el 27
por ciento del swap que el anterior
gobierno firm con China, es decir
hacerse de un ingreso lquido por
3086 millones, el actual gobierno
do Zaiat denomin el Megacanje
II, y est buscando emitir bonos
por otros 15.000 millones de d-
lares, que impuls al Financial
Times a definir que Argentina
emitir la deuda ms grande en
veinte aos de un pas en des-
arrollo y a una tasa no menor al
8 por ciento, es decir muy simi-
lar a la que haba logrado el an-
terior gobierno sin acordar con
los buitres.
Qued claro, as, a qu se re-
fera Sturzenegger cuando elo-
giaba el desendeudamiento. No
era, como para el anterior go-
bierno, la posibilidad de fijar po-
lticas econmicas soberanas
sin la presin y el condiciona- 7
miento de los acreedores, sino la do
de tomar deuda de forma cre- 20
ciente para llevar adelante un 03
programa neoliberal 16
 enfoque
POR CLAUDIO SCALETTA
U
n mito que naci con el primer
peronismo, fruto directo del pen-
samiento de Juan Domingo Pern
sobre la armona social, fue la idea de
empresario nacional. Se tratara de un
burgus de nuevo tipo, no necesariamente
comprometido con los sectores populares,
pero s consciente de la posibilidad de una
relacin ganar-ganar en el marco del cre-
cimiento del mercado interno y la produc-
cin nacional; factores ambos asociados a
los gobiernos nacional y populares.
Detrs de esta concepcin mtica exis-
te una idea de sentido comn: el creci-
miento de la economa no le conviene
solamente al trabajador, sino tambin al
empresario; con la expansin del PIB to-
dos crecen. Pero el sentido comn encie-
rra una anomala: Por qu muchas enti-
dades empresarias jugaron histricamen-
te a favor de los ajustes neoliberales?
Hay dos respuestas iniciales y ambas in-
satisfactorias, una ms que otra: La pri-
mera es la vulgata de la economa tradi-
cional segn la cual los ajustes son el pa-
so previo, necesario, redentor, para al-
canzar el crecimiento posterior. De
acuerdo a esta perspectiva los empresa-
rios tendran una mirada racional y de
largo plazo dispuesta a sacrificar el pre-
sente en pos del futuro ms venturoso.
Como suele ocurrir con el pensamiento
mainstream, el problema es que no exis-
ten ejemplos histricos del cumplimien-
to de la promesa: los ajustes suelen ser
sucedidos generalmente por ms ajustes.
Una segunda interpretacin es la de
Michal Kalecki, quien a comienzos de los
aos `50 del siglo pasado sostuvo que el
pleno empleo, o la proximidad de l, em-
poderaba a los trabajadores, lo que no slo
perjudicaba a los empresarios en la disputa
por la distribucin del ingreso, sino que
provocaba un retroceso en el disciplina-
miento de la mano de obra y en la capaci-
dad del capital para controlar el proceso
productivo al interior de las empresas.
Al margen de lo que gusten en ms o
en menos estas interpretaciones, presen-
tan la dificultad provinciana de concebir
al sistema econmico como si estuviese
fuera del contexto regional y global. Pa-
ra superar esta limitacin pueden sumar-
mitoseconmicos
POR ANDRS ASIAIN
E Ajuste o hiperinflacin
n una reciente entrevista televisiva, el
presidente Mauricio Macri justific su
propuesta de acuerdo con los fondos bui-
tre sealando que ningn pas es viable
aislado del mundo. La alternativa al
acuerdo sera el ajuste o la hiperinfla-
cin ya que la forma de salir gradual-
mente del desastre de partida que dej el
kirchnerismo es un ajuste gradual que
slo podra sostenerse mediante el acce-
so al crdito internacional. El diagnstico
de Macri parece olvidar que desde la cri-
sis de la convertibilidad hasta su reciente
asuncin como presidente, han pasado
14 aos donde Argentina estuvo en cesa-
cin de pagos de una parte de esa deuda
y bien o mal, ha continuado funcionando
sin ajustes bruscos ni hiperinflaciones.
Asociar el cierre parcial de los mercados
8 financieros externos para la colocacin
do de deuda pblica con el aislamiento in-
20 ternacional, implica desconocer que en
03 los ltimos 14 aos nuestras exportacio-
16 nes anuales promedio han superado en
Pacto neocolonial
se algunas definiciones de Antonio
Gramsci con las del pensador peruano
Jos Carlos Maritegui. A la luz de am-
bos intelectuales podra decirse que Ma-
ritegui, bajo el concepto de Pacto neo-
colonial, aplic las ideas de Gramsci so-
bre clases hegemnicas y auxiliares a la
realidad latinoamericana. La interpreta-
cin es personal, pues tiene un serio pro-
blema cronolgico. Las ideas de Marite-
gui fueron publicadas en Siete ensayos de
interpretacin de la realidad peruana, una
obra de 1928, mientras que Gramsci des-
arroll las suyas en los apuntes conoci-
dos como Cuadernos de la crcel, redacta-
dos entre 1929 y 1935, durante su cauti-
verio bajo el rgimen fascista, y publica-
dos recin en la segunda posguerra. Sin
embargo ambos pensadores marxistas en-
traron en contacto en Europa en la dca-
da del 20 y es posible que hayan com-
partido estas preocupaciones. El cruce de
sus pensamientos es ms simple que la
cronologa: En el marco del pacto neo-
colonial, las clases hegemnicas de los
pases latinoamericanos funcionan como
auxiliares de las hegemnicas de los pa-
ses centrales; lo que explica las interrela-
ciones del sistema en su conjunto.
Buitres, deuda y restricciones econmicas
un 95 por ciento las ventas del perodo
1992-2001 (cuando la deuda estaba regu-
larizada), pasando de 31 mil a 61 mil mi-
llones de dlares (a precios constantes de
2015, es decir, descontando la prdida de
valor del dlar por inflacin).
La inversin extranjera tampoco se vio
disminuida por el aislamiento. Por el
contrario, cuando se descuenta la compra
de empresas pre-existentes (asociadas al
proceso de privatizacin y extranjerizacin
de la cpula empresarial de los aos 90),
los aportes de las multinacionales para in-
versiones productivas fueron de 3253 mi-
llones de dlares anuales durante la con-
vertibilidad, contra 3809 millones de dla-
res en el perodo 2002-2014 (a precios de
2014). Por su parte, la reinversin de utili-
dades que fue de 389 millones de dlares
anuales promedio en los aos noventa, al-
DyN
Cuando se discute el pensamiento eco-
nmico heterodoxo, el sustrato ideolgico
del desarrollo, se dejan normalmente de
lado estas cuestiones de clases sociales
que, en realidad, representan un problema
tan grave como la mismsima restriccin
externa. Mejor dicho, ambos problema se
explican conjuntamente.
La mejor manera de entenderlo es en
su devenir y, en particular; desde lo que
puede denominarse la doble ruptura de
los procesos de desarrollo. Para que la
economa se desarrolle debe transformar
su estructura productiva. Cambiar la base
material supone tambin una transforma-
cin de la estructura de clases asociada.
Esta es la primera ruptura y es intrabur-
guesa. Luego, como la estructura econ-
mica local est inserta en cadenas de va-
lor globales conducidas desde los pases
centrales, es decir; la estructura de clases
que se transforma es una estructura inter-
nacionalizada, el desarrollo supone tam-
bin una segunda ruptura, esta vez con las
alianzas internacionales y el lugar ocupa-
do en el orden global.
Un ejemplo concreto es que los propie-
tarios y directores de una firma subsidiaria
de una matriz transnacional, desde una au-
canz los 3115 millones de dlares pro-
medio anual entre 2002 y 2014.
Por otro lado, las dificultades que en-
frenta la economa argentina hoy -eleva-
da inflacin y escasez de dlares que
frena la produccin, el empleo y el poder
de compra de los ingresos-, son las mis-
mas que viene padeciendo hace ms de
4 aos. La repentina urgencia de avanzar
con un acuerdo con fondos buitres y hol-
douts so pena de brutales ajustes o hi-
perinflaciones, parece ms un apuro de
la nueva gestin por recibir al presidente
de los Estados Unidos con el conflicto
de la deuda resuelto, que una necesidad
real de la economa.
Por su parte, el regreso al endeuda-
miento externo no implica la solucin de
los problemas econmicos reales. La ele-
vada inflacin exacerbada por la reciente
tomotriz a un banco, una comercializadora
agropecuaria o una petrolera, son en reali-
dad clases auxiliares de los propietarios que
se encuentran en los pases de origen de la
matriz, la verdadera clase hegemnica. Co-
mo lo demostr la encuesta de Grandes
Empresas que realizaba el Indec, cuya ins-
piracin puede encontrarse en los trabajos
del rea de Economa y Tecnologa de la
Flacso, hoy del ranking de las primeras 500
principales firmas medidas por nivel de
facturacin, contiene un 80 por ciento de
empresas extranjeras. Quin conduce el
capitalismo local en el mundo de la pro-
duccin y la circulacin de bienes y servi-
cios y, por lo tanto, de la construccin de
poder real? Pueden estas clases hegemni-
cas ser partidarias de la doble ruptura que
demandan los procesos de desarrollo?
Cul es el margen de accin de la polti-
ca, entendida como espacio de construc-
cin de hegemona, y la influencia real de
este gran capital transnacional en la clase
poltica realmente existente?
Con sus limitaciones, el kirchnerismo
intent iniciar el proceso de la doble rup-
tura, pero qued en el camino. La Alianza
PRO, en cambio, representa la restaura-
cin cabal del pacto neocolonial; la vuelta
a la normalidad del statu quo local e im-
perial. Ya no hay ruidos al interior del po-
der. El acuerdo de pago a los fondos buitre
es el sello del pacto. Reabrir un nuevo ci-
clo largo de endeudamiento, que es el me-
canismo de extraccin del excedente co-
lonial por excelencia y de la imposicin
de las polticas econmicas que mantie-
nen en el tiempo la exaccin.
Maritegui tena una prosa florida para
los lectores del presente; hablaba de la co-
munidad de intereses de la metrpoli in-
glesa con las viejas oligarquas terrate-
nientes y las burguesas importadoras. Es-
tas clases evolucionaron y se diversifica-
ron, pero no es un dato menor que esta se-
mana sus hijas y nietas reciban con rego-
cijo al presidente estadounidense Barack
Obama. Finalmente y con Papa argentino:
In God we trust
poltica de shock del dlar y las tarifas,
requiere de un pacto social que frene la
inercia nominal de la puja distributiva, y
no reemplazar el financiamiento del dficit
va crditos del Banco Central por crdi-
tos externos como imagina el fundamen-
talismo monetario de la actual gestin.
La reduccin de la fuga de capitales
depende ms de una poltica antiinfla-
cionaria y creacin de instrumentos de
ahorro en moneda nacional, que del in-
greso de dlares financieros que permita
financiar la fuga. Los dficits industriales
y energticos lejos estarn de solucio-
narse caminando hacia tratados de libre
comercio con potencias industriales y
desarticulando la poltica de soberana
hidrocarburfera de YPF, tal como se
orienta la actual gestin.
La opcin no es elegir entre buitres,
ajustes o hiperinflacin, sino entre buscar
la solucin a los problemas reales de la
economa o esquivarlos con un endeuda-
miento que termina por agravarlos
@AndresAsiain