Test en pareja

1. Un familiar suyo se encuentra en una alta categora fiscal y le gustara minimizar la carga
impositiva de su portafolio de acciones. Le indica que esta dispuesto a comprar y vender para
maximizar sus rendimientos despus de impuestos, y le ha pedido su consejo. Qu le dira?

2. La empresa Breaking est evaluando un dividendo adicional o una recompra de acciones.

En ambos casos, se gastaran 3.000 dlares. Las utilidades actuales son de 1.50 dlares por accin;
sta se vende en 58 dlares en la actuales. Existen 600 acciones en circulacin. No tome en cuenta
lo impuestos y otras imperfecciones al responder los incisos a) y b)
a) Evale las dos alternativas en trminos de su efecto sobre el precio de la accin y la
riqueza de los accionistas
b) Cal ser el UPA bajo los dos escenarios?
c) En un mundo real, cul de estas acciones recomendara usted?

3. Air S.A. pertenece a una clase de riesgo para la cual la tasa de descuento apropiado es de
10%. En la actualidad, Air tiene 200.000 acciones en circulacin que se venden en 150 dlares cada
una. La empresa considera la declaracin de un dividendo de 10 dlares al final del ao fiscal que
acaba de empezar. Suponga que no hay impuestos sobre dividendos. Responda las siguiente
preguntas basndose en el mdelo de M-M
a) Cul ser el precio de la accin en la fecha de ex dividendos si se declara el dividendo?
b) Cu ser el precio de la accin al final del ao si no se declara el dividendo?
c) Si Air realiza 3 millones de dlares en nuevas inversiones al inicio del perodo, gana una
utilidad neta de 1,4 millones de dlares y paga el dividendo al final del ao, cuntas nuevas
acciones deber emitir la empresa para satisfacer sus necesidades de financiamiento?
d) Es realista usar el modelo de MM en el mundo real para valuar acciones? Por qu?

4. A continuacin se presenta el balance a valor de mercado de la empresa Cyber SA:

Balance general a valor de mercado (MMUS$)

Efectivo 25.000 Patrimonio 100.000
Activos 75.000
fijos
Total: 380.000

Por otra parte usted sabe que la empresa ha informado que repartir un dividendo de 2
dlares por accin (Maana las acciones se convierten ex dividendo). Asuma que no existen
impuestos.

a) Considerando que existen 10.000 acciones en circulacin. cul es el precio de la accin

hoy?
b) Cul es el precio de la accin maana?
c) Cmo cambia el balance despus del pago de dividendos?
Asuma que la empresa recomprar acciones por un total de 20.000 dolres.
d) Cuntas acciones recomprara?
e) Cul es el precio posterior a la recompra?
f) Por qu la riqueza del accionista es igual, ya sea pagando dividendos o con recompra?