UNIVERSIDAD MAYOR DE SAN SIMN

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

DEPARTAMENTO DE POSGRADO
MAESTRIA EN FINANZAS
CORPORATIVAS 12VA VERSION

PERFIL DE TESIS
PLANIFICACION ESTRATEGICA FINANCIERA PARA LA
PLANTA INDUSTRIALIZADORA DE LECHE S.A.

Maestrante: Carlos Alberto Rodriguez

Tutor: Mgr: Gonzalo Garay

Cochabamba Bolivia
 INDICE

1. INTRODUCCIN .................................................................................................................. 3
2. PLANTEAMIENTO Y FORMULACION DEL PROBLEMA DE INVESTIGACION ....... 5
2.1 PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA .............................................................................. 5
2.2 FORMULACIN DEL PROBLEMA DE INVESTIGACIN ............................................ 5
3. OBJETIVOS ........................................................................................................................... 6
3.1 OBJETIVO GENERAL ........................................................................................................ 6
3.2 OBJETIVOS ESPECFICOS ................................................................................................ 6
4. JUSTIFICACIN .................................................................................................................... 6
5. DELIMITACIN DEL OBJETO DE ESTUDIO .................................................................. 7
6. MARCO TEORICO ................................................................................................................ 7
6.1 ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS ........................................................................ 7
6.2 ESTADOS FINANCIEROS .................................................................................................. 7
6.3 BALANCE GENERAL......................................................................................................... 8
6.4 ESTADO DE RESULTADOS (GANANCIAS Y PRDIDAS) .......................................... 9
6.5 ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO .............................................................. 9
6.6 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (CAMBIOS EN LA POSICION
FINANCIERA)............................................................................................................................ 9
6.7 FLUJO DE EFECTIVO......................................................................................................... 9
6.8 CAPITAL DE TRABAJO.. ......................................................................................... 10
6.9 CAPITAL DE TRABAJO OPERATIVO (KTO) Y CAPITAL DE TRABAJO NETO
OPERATIVO ............................................................................................................................ 11
6.10 PLANEACIN FINANCIERA ........................................................................................ 11
7. HIPTESIS ........................................................................................................................ 12
8. DISEO METODOLOGICO ............................................................................................ 12
8.1 FUENTES DE INFORMACIN ........................................................................................ 14
8.1.1 PRIMARIAS .................................................................................................................... 14
8.1.2 SECUNDARIAS .............................................................................................................. 15
9. NDICE TENTATIVO DEL TRABAJO DE INVESTIGACIN DE GRADO. .............. 15
10. CRONOGRAMA DE ACTIVIDADES ......................................................................... 17
11. BIBLIOGRFIA ............................................................................................................ 18
1. INTRODUCCIN

Aspectos Institucionales

La Planta Industrializadora de Leche S.A. es una empresa que forma parte del Grupo Gloria
del Per. Se constituy en septiembre 1996 con la privatizacin de las Plantas
Industrializadoras de Leche, en La Paz y en Cochabamba. En septiembre de 1999, el grupo
Gloria adquiere el 100% de las acciones de PIL S.A.M. de Santa Cruz (y la transforma en
IPILCRUZ). En abril de 2004, PIL Andina fusiona las tres compaas, consolidndose como
la empresa lder en la industrializacin de productos lcteos y alimentos.

Entre los aspectos ms relevantes de la empresa se tienen los siguientes:

PIL est en franco proceso de crecimiento, modernizacin e innovacin tecnolgica, de

ah que en los ltimos ocho aos, recibi varios premios y distinciones que la confirman
y consolidan como una de las empresas ms grandes, importantes y socialmente
responsables de Bolivia.
PIL crece con el pensamiento puesto en Bolivia; fomenta el concepto de unidad en la
diversidad, invirtiendo en sus tres Plantas (Santa Cruz, La Paz y Cochabamba) con el
mismo objetivo: Elaborar productos nutritivos de alta calidad para proteger la salud de
los bolivianos y as generar crecimiento y desarrollo.
En promedio, la fuerza laboral registra un nmero de casi 2.000 colaboradores directos
que acompaa el crecimiento de las operaciones y objetivos emprendidos por la alta
direccin.
El mercado lcteo nacional que ocupa la empresa est entre el 72-75%.
PIL tiene una de las cadenas productivas ms grandes del pas en la que hay 9.000
familias a nivel nacional, de transportistas, veterinarios, productores de alimento para el
ganado vacuno; 2.300 proveedores nacionales de insumos y ms de 50
proveedores internacionales.
A nivel nacional PIL Andina genera 80 mil empleos directos e indirectos.
La capacidad de acopiar e industrializar que tiene la empresa es de un milln de litros de
leche por da.
 En promedio, PIL llega a pagar al Estado impuestos netos (nacionales y municipales)
por un valor superior a los Bs 100 millones.
A diferencia del ao 1996 donde el consumo de leche per cpita en Bolivia era de 30
litros, actualmente esta cifra asciende aproximadamente a unos 42 litros, diferencia que
se percibe gracias a su constante crecimiento.
La presencia de PIL Andina S.A. en el pas ha motivado la competitividad entre las
compaas del mismo rubro. La inversin y la elaboracin de nuevos productos ha sido
constante a lo largo de los ltimos aos.
Pese a la crisis, a los problemas sociales y a distintas restricciones econmicas que
experiment Bolivia en los ltimos 15 aos, la empresa contina con inversiones serias,
sostenidas y sostenibles, generando desarrollo con transparencia y calidad total.
En promedio, cada ao, PIL invierte entre $us 10 y 15 millones para introducir mejoras
en el proceso de produccin de leche y de sus derivados en sus tres complejos
industriales de Cochabamba, Santa Cruz y La Paz.

rea temtica

Para tener una idea de dnde podra estar uno en el futuro, es necesario saber dnde se
encuentra hoy. Por lo tanto se tiene que la informacin financiera es muy importante, para
mostrar cmo es posible usar con el fin de evaluar el desempeo global de la empresa y su
posicin financiera actual, los analistas financieros calculan razones financieras clave que
resumen las fortalezas y debilidades financieras de la compaa.

Estas razones financieras ayudan a hacer las preguntas correctas. Por ejemplo, cuando una
empresa necesita un prstamo bancario, el administrador financiero podra esperar que le
hicieran algunas preguntas sobre la razn de deuda de la empresa y la proporcin de las
utilidades que absorbe el pago de intereses. De modo similar, las razones financieras pueden
alertar a la administracin sobre la existencia de reas en las que puede haber problemas.

Las empresas en crecimiento necesitan invertir en capital de trabajo, planta y equipo,

desarrollo de productos, etc. Todo esto requiere efectivo. Por lo tanto, explicaremos la forma
en la que las empresas usan los modelos de planeacin financiera para ayudar a entender el
 impacto financiero de sus planes de negocios y explorar las consecuencias de estrategias
financieras alternas.
Ttulo: El problema a ser planteado en esta tesis est sustentado en los resultados negativos,
obtenidos de la informacin financiera en las ltimas gestiones de la Empresa PIL ANDINA
S.A.

2. PLANTEAMIENTO Y FORMULACION DEL PROBLEMA DE INVESTIGACION

2.1 PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

La toma de decisiones en la gestin financiera de una organizacin requiere contar con la

mayor informacin posible y a su vez, esa informacin debe ser lo suficientemente eficaz y
aguda, por tanto el problema de la Planta Industrializadora de Leche S.A. a ser planteado son
la disminucin de las utilidades y perdidas que se han estado presentando en las ltimas
gestiones.

2.2 FORMULACIN DEL PROBLEMA DE INVESTIGACIN

La planificacin financiera puede resultar tan amplia como se quiera, primeramente se tiene
que integrar con la planeacin estratgica para as poder utilizar herramientas resaltantes de
la planificacin financiera, de aqu se desprende la complejidad de esta para que en el corto
plazo se permita utilizar de mejor manera el capital de trabajo e invertir los recursos durante
el tiempo que estos estn ociosos. Para ello tambin el presupuesto juega un rol importante
y esta a su vez depende de los sistemas de informacin que tenga la empresa. En la
planificacin financiera a largo plazo los gerentes tienen que adelantarse a los movimientos
y no simplemente a resolver los problemas del da a da, para ello existe varias herramientas
que ayudan a planificar en el largo plazo.

La investigacin comprender la aplicacin de varias herramientas entre ellas tenemos,

realizar un anlisis y medicin de la situacin financiera, construccin de posibles escenarios,
como un caso optimista, caso probable, como tambin un caso pesimista.
3. OBJETIVOS

3.1 OBJETIVO GENERAL

Elaborar un modelo planificacin estratgica financiera la Planta Industrializadora de Leche

S.A que pueda ser utilizado por el Directorio y Accionistas y Gerencia, para la toma de
decisiones y buena gestin financiera.

3.2 OBJETIVOS ESPECFICOS

Realizar un diagnstico Interno y Externo de la situacin actual de la Planta

Industrializadora de Leche S.A.

Determinar con exactitud cules son los factores clave en el rea financiera que se
deben tomar en cuenta para la aplicacin del Plan Estratgico Financiero propuesto.

Realizar un anlisis estratgico del plan que se pretende formular.

Proponer una adecuada administracin del Capital de Operaciones.

4. JUSTIFICACIN

En las empresa sujeta a investigacin tendr que entender que es importante la planificacin
financiera, esto para poder evitar excedentes de recursos financieros cuando no se necesita
as como la escases cuando se requiere para poder alcanzar un nivel de endeudamiento
optimo y estructurar su composicin financiera de tal manera que pueda afrontar deudas sin
tener que recurrir de prstamos innecesarios, ya que entorno competitivo, obliga a la Planta
Industrializadora de Leche S.A. a buscar herramientas para una buena planificacin
financiera a corto y largo plazo.

La justificacin del trabajo de investigacin pretende abarcar la realidad econmica

financiera de la empresa delimitando sus alcances a informacin contable, financiera y
presupuestos y los relacionados a ellos, eliminando las distorsiones contables que genera las
leyes impositivas y laborales y que sirva para la toma de decisiones para la gerencia.
 Planificacin financiera tiene un amplia gama de herramientas de las cuales en los objetivos
especficos se mencionaron alguno de ellos, es sabido que para la planificacin financiera el
anlisis de las tendencia del futuro con los ndices financieros, basados en Estados
Financieros histricos no son fiables, ya que se tiene que analizar variables que no siempre
se repetirn en el futuro.

5. DELIMITACIN DEL OBJETO DE ESTUDIO

El presente trabajo de investigacin comprender el anlisis de una Planeacin Estratgica

Financiera, para lograr un crecimiento y una rentabilidad sostenible, a un corto plazo.

Para tal efecto, se contar con la informacin de los estados financieros bsicos de las
gestiones 2014, 2015 y 2016 de la Planta Industrializadora de Leche S.A.

El presente trabajo ser realizado en un periodo de 6 meses a partir de la aprobacin del

presente perfil.

6. MARCO TEORICO

6.1 ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

De acuerdo a Vctor H. Mendizbal V. 2013 El anlisis de estados financieros, es una

actividad de evaluacin especializada de una entidad sobre determinada informacin de
carcter y contenido financiero. Consiste en examinar y comprender la situacin de la entidad
en diferentes aspectos basados en la observacin de estados financieros, para adoptar
posiciones que permita mantener o mejorar los niveles de eficiencia gerencial, as como para
la toma de decisiones. p.505

6.2 ESTADOS FINANCIEROS

De acuerdo con las NIF, los estados financieros constituyen una representacin estructurada
de las situacin financiera y del rendimiento financiero de una entidad, El objetivo de los
estados financieros es suministrar informacin acerca de la situacin financiera, del
rendimiento financiero y de los flujos de efectivo de una entidad, que sea til a una amplia
variedad de usuarios en el momento de tomar decisiones econmicas. Los estados financieros
tambin muestran los resultados de la gestin realizada por los administradores con los
recursos que han sido confiados. Para cumplir su objetivo, los estados financieros suministran
informacin de los siguientes elementos de una entidad:

a) Activos,
b) Pasivos,
c) Patrimonio,
d) Ingresos y gastos, en los que se concluyen ganancias y prdidas,
e) Aportaciones de los propietarios y distribucin a los mismos en su condicin de tales,
f) Flujos de efectivo,

Esta informacin, junto con la contenida de las notas, ayuda a los usuarios a predecir los
flujos de efectivo futuros de la entidad y en particular, su distribucin temporal y su grado
de incertidumbre.

De acuerdo con las NCN Nro.11, de acuerdo con normas de contabilidad aceptadas en la
Repblica de Bolivia, proporcionan informacin en trminos de unidades monetarias,
referidas a la situacin patrimonial y financiera de las empresas (entidad) a una determinada
fecha, los resultados obtenidos por un determinado tiempo de trabajo, la evolucin de su
patrimonio y los cambios en su situacin financiera. Los estados financieros deben ser
comparativos y expresados en moneda constante, considerando la naturaleza de la
informacin suministrada y si la parte de ella que se refiere a ejercicios anteriores sigue
teniendo importancia para los usuarios de los estados financieros.

6.3 BALANCE GENERAL

Es un estado bsico, esttico que proporciona informacin sobre la situacin patrimonial y

financiera de la entidad, afectada por sus recursos, su estructura, liquidez y solvencia, as
 como por factores externos, a una fecha determinada. Incluye los elementos Activo, Pasivo
y Patrimonio.

6.4 ESTADO DE RESULTADOS (GANANCIAS Y PRDIDAS)

Es un estado bsico, dinmico que proporciona informacin sobre la rentabilidad de la

entidad y su capacidad de generar flujos de efectivo, por un ejercicio determinado. Incluye
elementos de ingresos operativos, costos, gastos operativos y otras partidas no operativas.

6.5 ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO

Es un estado bsico, dinmico que proporciona informacin sobre las variaciones ocurridas
en el patrimonio de la entidad por un ejercicio determinado. Incluye los elementos de capital,
reservas y Resultados Acumulados

6.6 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (CAMBIOS EN LA POSICION

FINANCIERA)

Es un estado bsico, dinmico que expone el flujo (embolsos y desembolsos) del efectivo y
equivalentes, o los cambios en los recursos de la entidad, originados en actividades de
operacin, inversin y financiamiento durante un ejercicio determinado.

6.7 FLUJO DE EFECTIVO

El estado de flujos de efectivo es el estado financiero bsico que muestra el efectivo generado
y utilizado en las actividades de operacin, inversin y financiacin. Un Estado de Flujos de
Efectivo es de tipo financiero y muestra entradas, salidas y cambio neto en el efectivo de las
diferentes actividades de una empresa durante un perodo contable, en una forma que concilie
los saldos de efectivo inicial y final.
 De acuerdo con el FASB-95, emitido en el ao 1995 el Estado de Flujos de Efectivo
especifica el importe de efectivo neto provisto o usado por la empresa durante el ejercicio
por sus actividades:
a. De Operacin
b. De Inversin
c. De Financiamiento

En este estado se incluye una conciliacin de los saldos al final del ejercicio y sus
equivalentes. Los equivalentes al efectivo son inversiones a corto plazo, de alta liquidez, que:
son fcilmente cambiables por sumas de efectivo ciertas, y estn tan cerca del vencimiento
que es insignificante al riesgo de cambios en su valor debido a cambios en las tasas
de inters. A lo expuesto podemos agregar que la empresa debe revelar la poltica que emplea
para determinar cules partidas clasifican como equivalentes al efectivo

6.8 CAPITAL DE TRABAJO

En trminos contables, el capital de trabajo es igual a los activos circulantes menos los
pasivos circulantes (Finnerty, 2000) Entindase circulantes como corrientes, es decir, que
pueden materializarse bien como ingreso o egreso en el corto plazo, tpicamente en un plazo
menor a 1 ao. Sin embargo, en trminos ms generales o si se quiere incluso como un
concepto ligado ms al sentido comn, en (Garca O. L., 1999) se plantea que el Capital de
Trabajo (KT) son los recursos que una empresa requiere para llevar a cabo sus operaciones
sin contratiempo alguno.

Este alcance del concepto de capital de trabajo es limitado porque es improbable pensar que
la simple diferencia igual a 0, entre los activos y los pasivos corrientes signifique que la
empresa no tiene la capacidad operativa y los recursos necesarios para funcionar. Esto es, no
se debe confundir el concepto de capital de trabajo con el de liquidez. Ante un escenario de
KT igual a 0 lo que se puede concluir es que la empresa tiene un riesgo latente de iliquidez,
distinto a la aproximacin contable de la viabilidad de operar Dado esto, se derivan dos
conceptos complementarios al de capital de trabajo: Capital de Trabajo Operativo (KTO) y
Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO).
6.9 CAPITAL DE TRABAJO OPERATIVO (KTO) Y CAPITAL DE TRABAJO NETO
OPERATIVO

Mientras que el KT por si solo es un concepto netamente contable, El KTO y el KTNO son
definiciones ms gerenciales y financieras ya que permiten hacerse a una idea ms real de
los recursos con los que se dispone para la operacin del negocio. El KTO considera
nicamente la suma de las cuentas corrientes, es decir, Cuentas por cobrar, Inventarios y
saldo de caja o efectivo disponible (banco y cajas). El KTNO por su parte est representado
por lo que resulta de la diferencia entre el KTO y la parte del pasivo que es cuentas por pagar
a proveedores; es decir, el KTNO equivale a las cuentas por cobrar, ms inventarios, ms
saldo de caja menos cuentas por pagar a proveedores.

Estas cuentas son las consideradas en la ecuacin para obtener el KTNO ya que estn
relacionadas directamente (relacin de causalidad) con la capacidad operativa y de
funcionamiento propio de la empresa. Es decir, si las operaciones de la empresa crecen,
debern aumentar a su vez las ventas y por lo tanto las cuentas por cobrar, as como se
acrecentar la necesidad de inventarios junto con los requerimientos a proveedores.

Algunos autores, como (Garca O. L., 1999) y (Finnerty, 2000) no incluyen el saldo en caja
dentro del KTNO pues parten del principio financiero que sugiere que el saldo en caja de una
empresa debera ser cero. Para el caso particular del desarrollo de este trabajo, s se tomara
en cuenta esta cuenta del balance para el clculo, ya que lo que se pretende es precisamente
sopesar estas variables en las condiciones reales de las empresas, donde quizs uno de los
problemas a identificar es que el manejo del circulante no sea el ms adecuado y estn
justamente muy alejados del mencionado principio financiero.

6.10 PLANEACIN FINANCIERA

 Los estados financieros no slo ayudan a entender el pasado, tambin ofrecen un punto de
partida para desarrollar un plan financiero para el futuro. Aqu es donde se requiere que las
finanzas y la estrategia se integren. Un plan financiero coherente demanda la comprensin
de la forma en la que la empresa puede generar rendimientos superiores en el largo plazo.

Cuando las compaas preparan un plan financiero, no slo consideran los resultados ms
probables, tambin planean para lo inesperado. Una forma de hacer esto es trabajar las
consecuencias del plan de acuerdo con el conjunto de circunstancias ms probables y luego
usar el anlisis de sensibilidad para variar uno a uno los supuestos. Otro enfoque es analizar
las consecuencias de diferentes escenarios posibles.

Por ejemplo, en un escenario podran proyectarse altas tasas de inters que lleven a una
desaceleracin del crecimiento econmico y a menores precios de las mercancas. Otro
escenario podra tener una economa domstica boyante, alta inflacin y una moneda dbil.
Y as sucesivamente

7. HIPTESIS

La planeacin estratgica financiera a corto y largo plazo permitir a la Planta

Industrializadora de Leche S.A. la toma de decisiones en escenarios de menor riesgo y
certeza para que estas conlleven a la optimizacin de recursos financieros cumpliendo
objetivos a corto y largo plazo.

- Unidad de Observacin: Planta Industrializadora de Leche S.A.

- Variable independiente: Planeacin Estrategica Financiera

- Variable dependiente: Informacin financiera vlida y concreta para la toma de

decisiones futuras de inversin.

8. DISEO METODOLOGICO

El presente trabajo corresponde a un estudio longitudinal pues se analizaron inicialmente los

datos de los estados financieros para los aos 2014 al 2016 tomando como referente a la
 Planta Industrializadora de Leche S.A. Se ha obtenido la informacin de las memorias
anuales obtenidas en dicho sitio web de la empresa.
Al constituirse la metodologa como medio explicativo de los aspectos operativos del trabajo
de investigacin, se considerar para la realizacin del tema especfico las acciones
siguientes:

Recopilacin de datos, proceso, frmulas, cotejos y otros que proporcionen elementos

para viabilizar la investigacin. Entre estas acciones se realizarn:
Comparaciones directas que permitan confrontar un dato sin clculo o preparacin
previa.
Obtencin de ndices que posibiliten encontrar porcentajes de determinados valores.
Determinacin y definicin de patrones que se constituyan en medidas ideales o bsicas
en un sistema de comparaciones para precisar las aproximaciones o desviaciones de las
metas trazadas.
Obtencin y clculo del indicador alternativo
Estas acciones a asumirse en la realizacin del informe final permitir:
Coordinar los resultados obtenidos.
Interpretar las conclusiones y recomendaciones.
Sugerir, proponer y plantear las soluciones para resolver problemas detectados en la
empresa.

Objetivo Variable Definicin Conceptual- Instrumentacin

Operacional
- Pelado Informacin del
- Cortado Depto. De
Analizar los Papa prefrita. - Seleccin (manual o Produccin.
procesos de maquina)
produccin del Analizar el
producto Precio de venta Cuales son datos que estado de costos
involucran para llegar al precio de la papa
de venta. prefrita.
 La implementacin ser de
Inventarios de:
acuerdo a las normas Tarjeta de kardex
Materias Primas,
Analizar el Estado
Productos Contables, utilizando el
de Costo del
Terminados y en mtodo PEPS.
producto
Trnsito

Nueva Ley
Refinanciamiento Buscar una entidad bancaria bancaria de
Establecer bancario para que pueda refinanciar los prstamos para
alternativas de empresas prstamos a una menor tasa de empresas
financiamientos agroindustriales inters agroindustriales.
bancarios de baja
tasa de inters.

8.1 FUENTES DE INFORMACIN

Se utilizarn las fuentes siguientes:

8.1.1 PRIMARIAS

Se recurrir a la indagacin, investigacin y recopilacin de datos relacionados al tema

especfico, mediante cuestionarios, entrevistas, consultas a libros, revistas especializadas, textos
digitales en CD e internet, apuntes de clases y otros de informacin histrica.
8.1.2 SECUNDARIAS

Se contara con Material didctico como ser:

- Revistas o publicaciones financieras.

- Textos de la materia.
- Publicaciones electrnicas.
- Pgina web

9. NDICE TENTATIVO DEL TRABAJO DE INVESTIGACIN DE GRADO.

RESUMEN
AGRADECIMIENTOS Y DEDICATORIA
NDICE DE CONTENIDO
NDICE DE TABLA

INTRODUCCIN
CAPTULO I ANTECEDENTES GENERALES
- GENERALIDADES DE ANLISIS FINANCIERO
- JUSTIFICACIN DEL TRABAJO DE INVESTIGACIN
- IDENTIFICACIN DEL PROBLEMA
- OBJETIVOS GENERAL
- OBJETIVOS ESPECIFICOS

CAPTULO II MARCO TERICO

- ESTADOS FINANCIEROS
- ANLISIS FINANCIERO
- FLUJO DE EFECTIVOS
- CAPITAL DE TRABAJO
- PLANIFICACION FINANCIERA

CAPTULO IV SIMULACIN DEL ANLISIS FINANCIERO APLICADO

- SUPUESTOS PLANTEADOS

CAPTULO V CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

- CONCLUSIONES
- RECOMENDACIONES

BIBLIOGRAFA
ANEXOS
10. CRONOGRAMA DE ACTIVIDADES

Tareas Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

Perfil
Captulo I
Capitulo II
Capitulo III
Capitulo IV
Captulo V
Defensa
11. BIBLIOGRFIA

Brealey Myers Allen (2010), Principios de Finanzas Corporativas.

Anaya, H. O. (1997). Flujo de Caja y Proyecciones financieras.
Brigham, M. E. (2007). Finanzas corporativas. Mxico: Cengagel learning.
Vctor H. Mendizabal (2013. Contabilidad Financiera
Garca, O. L. (2009). Administracin Financiera. Fundamentos y Aplicaciones.
J. Weston, y. T. (1995). Finanzas en administracin. Mxico: Mac Graw Hill.
S. Ross, E. W. (1997). Fundamentos de finanzas corporativas. . Madrid: Mac Graw Hill.
Van, J. &. (2002). Fundamentos de Administraicn financiera.
Normas de Contabilidad Nacional Nro11.
De acuerdo con el D.S.24051 Reglamento al Impuesto a las utilidades, Bolivia