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DIAGNOSTIC FINANCIER DIAGNOSTIC FINANCIER

CHAPITRE I : LES FONDEMENTS DE LANALYSE FINANCIERE 1. La phase de prparation: elle concerne la collecte de linformation, les
redressements oprer sur les donnes comptables et leurs regroupements.
Deux sources dinformations sont disponibles:

PLAN: Les informations internes qui regroupent les donnes comptables (Bilans,
Section I: Les cycles financiers de lentreprise. CPC, linventaire des valeurs) et les donnes extracomptables
Section II: Les notions fondamentales de Stocks et de Flux. (engagements hors bilan, tableau de rpartition des bnfices, rapport des
commissaires aux comptes, rapport du conseil dadministration).
Section III: les notions de solvabilit, de liquidit et de rentabilit,
Les informations externes qui concernent toutes les tudes sectorielles ou sur
Section IV: Approches et mthodologie de lanalyse financire
la branche dactivit, les documents de presse

Cette matire (informations internes et externes) une fois runie sert de base
Introduction:
dapplication des diffrents outils danalyse financire.
Lanalyse financire a pour but de donner une ide sur ltat de sant financire de
Cependant, avant darriver ce stade, il convient de faire subir aux donnes
lentreprise. En dautres termes, de dtecter chez lentreprise analyse les points forts
comptables un certain nombre de redressements.
et les points faibles du point de vue financier et dessayer de prendre une dcision en
consquence. En somme, lanalyse financire a pour objet dclairer la dcision. Les donnes comptables constituent la base dinformations pour les analystes
Plusieurs partenaires de lentreprise sont concerns par lanalyse financire pour financiers. Mais ces donnes sont souvent entaches de considrations juridiques et
prendre la bonne dcision : fiscales que lanalyste doit carter en procdant leurs redressements. Lobjet tant
darriver une information pertinente et raliste en gard aux objectifs de lanalyse
Les partenaires internes: Lactionnaire cherche cerner la rentabilit et le financire.
risque, le dirigeant mener une bonne gestion, et les salaris , sassurer de la
prennit de lentreprise et dune meilleure politique des salaris pour eux. Au Maroc, la normalisation comptable a cherch au travers du PCGE rapprocher le
Les partenaires externes: le banquier cherche apprcier la solvabilit, la contenu et la prsentation des documents comptables des objectifs de lanalyse
liquidit et la structure de financement, le fournisseur dcider de sa financire, afin de rduire au maximum les retraitements extracomptables et de
politique de crdit vis--vis de lentreprise, et ltat tracer sa politique
traduire la situation conomique et financire relle des entreprises.
conomique, etc.
Larchitecture du bilan privilgie un agencement des masses du bilan selon leur
Les partenaires de lentreprise ont des proccupations diffrentes et multiples. fonction dans le cycle financier de lentreprise. Au niveau de lactif, le critre de
Pourtant, ils font appel la mme technique danalyse financire pour clairer leurs liquidit est abandonn au profit dun critre combin Destination/Nature. Pour le
dcisions. Cependant, les contraintes (objectifs) sur lesquelles ils vont insister seront passif, les postes ne sont pas classs selon leur degr dexigibilit mais selon leur
diffrentes. Par exemple, si le banquier sintresse davantage la solvabilit, la origine.
proccupation premire de lactionnaire est la rentabilit. Ainsi, si limbrication de
toutes les contraintes (objectifs) est certaine, leur hirarchisation dpendra de Cette prsentation vise identifier lorigine des fonds et leur destination et vrifie si
lanalyste et de ses proccupations. lentreprise dgage des marges et une rentabilit suffisante tout en conservant les
quilibres financiers fondamentaux.
Pour mener bien son analyse, lanalyste financier procde par deux phases: une
phase de prparation et une phase danalyse.

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Par cette architecture, le PCGE cherche mieux prparer lanalyse financire, partir SECTION I: Les Cycles Financiers de lEntreprise
dune structure fonctionnelle qui regroupe, en vue dune utilisation plus facilite, les
postes du bilan. Lactivit et le dveloppement de lentreprise se traduisent par des oprations de
natures diverses: achats de matires premires, ventes de biens, acquisition de
Quant au CPC, larchitecture du classement obit plusieurs critres successifs matrielsetc. il est possible de classer lensemble de ces oprations selon divers
servant lanalyse financire: critres:
- Distinction entre oprations courantes et non courantes, - Classification selon la frquence: certaines oprations sont rptitives
- Distinction par fonction, distinction entre oprations de lexercice et celles de (achats/ventes matires), dautres sont ponctuelles (augmentation de capital),
lexercice prcdent. - Classification selon la contrepartie: certaines oprations sont ralises avec les
tiers (clients, fournisseurs, tat) dautres avec certains services de
Toutefois, il est souligner que cette prsentation (fonctionnelle) adopte par le
lentreprise.
PCGE reste, notre sens, limite et appelle par consquent une adaptation en vue de
- Classification selon le caractre conomique ou financier: on distingue les
mieux rpondre aux proccupations de lanalyste financier.
oprations qui concernent laspect industriel ou commercial de la vie de
lentreprise de celles qui se rapportent laspect purement financier
2. La phase danalyse : Toute analyse financire est faite dans un but bien
(Emprunt).
dtermin celui de prendre une dcision. Le but nous dicte la mthode et
- Classification selon la fonction: on relve les oprations lies lexploitation,
les outils danalyse appliquer pour rpondre la question pose. Mais, il
arrive que le but ne soit pas dfinit. En ce sens, il est recommand de celles relatives linvestissement et les oprations de financement.
procder par trois tapes:
Cest par rapport cette classification dite fonctionnelle que nous nous plaons pour

- Analyser certains postes au niveau du bilan et du CPC et relever ceux qui ont modliser les activits de lentreprise.
connu les plus grandes variations dans le temps et ceux qui reprsentent le
plus grand pourcentage dans le total du bilan ou du CPC, 1- Le cycle dexploitation:
- Procder lexamen de lactivit de lentreprise au travers de lvolution de
son chiffre daffaires. Si le chiffre daffaire augmente, on dira que lentreprise Le cycle dexploitation regroupe les oprations lies aux activits courantes, donc
est en croissance, toutefois, cette croissance est conditionne par le niveau de rcurrentes de lentreprise : approvisionnement, production, venteetc le schma
linflation. (cot des matires premires, des matires consommables, ). ci-dessous reproduit le cycle dexploitation dune entreprise industrielle:
Dans le cas contraire, on dira quelle est en perte de vitesse.
- Sintresser aux rsultats de lentreprise est faire la corrlation avec lactivit
en vue dvaluer ses performances. Stockage Production Stockage

Lanalyse de ces postes permet de localiser les problmes de lentreprise et cest Matires Produits finis

autour de ces problmes que doit tre btie lanalyse.


Dans ce premier chapitre, nous abordons les concepts de base de lanalyse financire, Achats de Ventes de
en loccurrence: les cycles financiers de lentreprise (Section1), les notions de stock et Matires Produits finis
de flux (section2), les notions de solvabilit, liquidit, rentabilit (section3), et les premires
Dcaissement Encaissement
objectifs/approches de lanalyse financire.
Trsorerie

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trsorerie disponibles ou free cash flow est la diffrence sur une priode donne
entre lexcdent de trsorerie dexploitation et les dpenses dinvestissement. En
Selon ce schma, les produits finis se transforment en monnaie plus rapidement que
somme, le cycle dinvestissement est par dfinition un cycle long, dont la dure
les matires premires et sont donc rputs plus liquides. Il en est de mme pour les
dpend de lactivit de lentreprise, du rythme dvolution technique et
produits en cours qui sont moins liquides que les produits finis. Dans la pratique, les
technologique et de la stratgie poursuivie.
produits finis ne se transforment pas immdiatement en monnaie, en raison du crdit
accord la clientle. 3- Le cycle de financement:

Le cycle dexploitation est par dfinition un cycle court puisquil ne concerne que les Le cycle de financement regroupe lensemble des oprations de financement du cycle
oprations courantes ou de roulement. Il est souligner toutefois que la dure du dinvestissement. Il renvoi la structure de financement de lentreprise reprsente
cycle dexploitation est fonction de la nature de lactivit de lentreprise. Celui des par ses fonds propres, lendettement auprs des tiers ou encore les cessions dactifs. Il
entreprises de confection sera de quelques jours, alors que celui dune entreprise de regroupe des ressources stables ou acycliques qui sinscrivent dans un cycle long. Par
btiment ou de construction navale pourra durer quelques mois, voire quelques convention, sont exclues du cycle financier les oprations de financement du cycle
annes. dexploitation, les crdits descompte et de trsorerie et les concours bancaires court
terme
2- Le cycle dinvestissement:
SECTION II- Les Notions de Stocks et de Flux
Le cycle dinvestissement dsigne toutes les oprations relatives lacquisition ou
la cration des moyens de production incorporelles (fonds de commerce, R & D ), Les notions de stocks et de flux constituent la base des tats financiers. En effet, le
corporels (Terrains, constructions, matriels) ou financiers (titres de participation, stock renvoie la notion du bilan (comptes de situation), alors que les flux renvoient
etc.). Les dpenses dinvestissement sont faites dans une perspective de long terme au CPC (comptes de gestion), TF, etc.
qui concernent plusieurs cycles dexploitation, cest pour cette raison que ces
1- Les stocks:
dpenses sont qualifies dacycliques.
On entend par STOCKS la quantit de biens ou de monnaie mesure un
Cycles dexploitation gnrs par
moment donn. Les approches par les stocks sont qualifies de Statiques car elles
linvestissement
sont centres sur les stocks demplois et de ressources consigns dans le bilan, et
Investissement Cession permettant de dterminer linstant "T" la situation financire de lentreprise.

En matire danalyse financire, deux conceptions prvalent: soit lanalyste considre


que le bilan constitue linventaire des avoirs et des engagements de lentreprise, dans
ce cas, il sagit dun bilan patrimonial, qui met en vidence la valeur comptable des
Paiement de biens apports par les actionnaires ou actif net. Soit au contraire, il sintressera au
linvestisseme
nt
niveau de la trsorerie, qui est dtermin par la diffrence entre les emplois et les
Dans une optique de trsorerie, linvestissement est une dpense devant dgager ressources de lentreprise. Dans ce cas, le bilan qui constitue le rpertoire un
ultrieurement un excdent de trsorerie dexploitation suprieur, de telle sorte moment donne de lensemble des emplois et des ressources, peut tre qualifi de
quau total lentreprise sera satisfaite davoir renonc une consommation fonctionnel.
immdiate. Les dpenses dinvestissement ont pour but de modifier le cycle
dexploitation: faire crotre les flux quil dgage, lamliorer. Notons que les flux de

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2- Les flux:
Transformation
On dsigne par "flux" les transferts de biens ou de monnaie effectus au cours dune Stock de
marchandi
priode donne entre lentreprise et les autres agents conomiques.

Traditionnellement, on distingue deux catgories de flux:


CLIENTS FOURNISSEURS
- Les flux physiques: entre ou sortie de biens,
- Les flux montaires: ils sont le plus souvent la contrepartie des flux physiques
(rglement de biens et services achets, encaissement des ventes). Ils nont
TRESORERIE
parfois pas de contrepartie physique et sont qualifis alors dautonomes
(paiement des impts, distribution des dividendes).

En matire danalyse comptable et financire, on peut rpertorier trois types de flux:


Lgende:
- Les flux de rsultats: Ils concernent les produits et les charges au sens de la
Stocks de marchandises, dargent en trsorerie
comptabilit gnrale. Le PCGE prsente une analyse aux diffrents niveaux
Flux de biens, de services ou de monnaie
dexploitation, financier, de rsultat non courant et de rsultat global. Parmi
Points de dparts ou darrive des flux
ces flux, certains donnent lieu des flux de trsorerie positifs (encaissements),
dautres nont aucune incidence sur la trsorerie (dotations aux
Compteurs (valuation en monnaie)
amortissements, reprises sur provisions).

- Les flux de trsorerie: il sagit de toutes les oprations de recettes et de


SECTION III: Les Notions de Solvabilit, Liquidit et Rentabilit
dpenses se traduisant par des mouvements effectifs de trsorerie et dont
limportance peut tre apprhende, soit par lanalyse dtaille des
mouvements du compte trsorerie soit par la variation de trsorerie qui Lobjet de lanalyse financire est de faire le point sur la situation financire de
ressort du tableau de financement. lentreprise en mettant en vidence ses forces et ses faiblesses tout en tenant compte
- Les flux de fonds: ils dsignent toutes les oprations qui figurent dans le des contraintes financires majeures susceptibles dinfluencer les orientations de
tableau de financement, et peuvent recouvrir les flux de fonds demplois ou lanalyse, en loccurrence: la solvabilit, la liquidit et la rentabilit.
des flux de fonds de ressources. Cest ainsi quun flux de fonds demplois
correspond soit laccroissement dun stock demploi lactif, soit la 1- La solvabilit:
diminution dun stock de ressources au passif. A linverse, un flux de fonds de
ressources correspond laugmentation dun stock de ressources au passif ou
La solvabilit dune entreprise se dfinit comme son aptitude assurer le rglement
la diminution dun stock demplois lactif.
de ses dettes lorsque celles-ci viennent chance. Les engagements prendre en
Schmatiquement, ces deux notions de stocks et de flux peuvent se rsumer comme compte concernent:
suit:

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- Le remboursement et le rglement dintrts concernant des dettes notion de liquidit ne doit pas tre confondue avec celle de la solvabilit: Une
antrieurement souscrites et parvenant leur terme, entreprise peut tre solvable c'est--dire a la capacit de rembourser ses dettes mais
- Le rglement des dpenses qui conditionnent la continuit de lactivit et qui avoir des problmes de liquidit. En effet, la liquidit est toujours associe la
procdent soit dune obligation juridique prcdemment contracte sot dun
trsorerie, et plus prcisment aux dcalages engendrs par les encaissements dune
impratif conomique (dettes commerciales, crdits clients,
part et les dcaissements dautre part. Ce dcalage est accentu par les stocks et pas
investissements).
les dlais de rglement accords aux clients et allg par ailleurs par les dlais de
- Le rglement des prlvements obligatoires de caractre fiscal, parafiscal ou
social. rglement octroys par les fournisseurs. Ce processus peut tre gnrateur dun

besoin de financement du cycle dexploitation.


Le caractre permanent de limpratif de solvabilit explique limportance

stratgique de cette contrainte non seulement par rapport la gestion financire

proprement dite, mais galement par rapport lensemble des fonctions de gestion.
3- La rentabilit:
Quelles que soient les qualits de ses ralisations et de son potentiel au plan

technique et au plan commercial, une entreprise peut en effet voir sa survie ou son La rentabilit est laptitude dune entreprise gnrer des bnfices. Elle est une

autonomie comprises par une phase dinsolvabilit, mme transitoire. condition essentielle de sa survie et de son dveloppement. En effet, la croissance

impose lentreprise des contraintes quelle ne pourra lever que si elle dgage des
A lorigine, lanalyse financire a t dveloppe par les banquiers dans le but
flux de rsultats suffisants. Ainsi, lentreprise est amen honorer temps ses
dapprcier la solvabilit de leur clientle. C'est--dire leur capacit assurer sur
chances de dettes, payer ses salaris, ses impts, ses charges sociales une
leurs flux de liquidits le service de la dette. Dans la pratique, les analystes parlent
entreprise qui cumule des pertes danne en anne est conduite un jour ou lautre
indiffremment de solvabilit, dquilibre financier ou encore de risque de faillite. En
cesser son activit et dposer son bilan parce quelle serait incapable de faire face
ce sens, lapprciation de la situation dune entreprise en termes dquilibre financier
ses engagements. Il convient de souligner que la rentabilit de lentreprise
requiert la confrontation entre les emplois stables ( long terme), dune part, et les
conditionne galement sa solvabilit future.
ressources permanentes ( long terme), dautre part, cette adquation (emplois

stables/ressources permanentes) est la base dune gestion financire saine, car le non Par ailleurs son on peut distinguer deux types de rentabilit:

respect de ce principe peut aboutir des situations de cessation de lactivit et de


- La rentabilit conomique, qui mesure le rapport entre le revenu courant et le
faillite de lentreprise.
"capital stable" ou bien lactif financ par las capitaux permanents.

2- La liquidit:
- La rentabilit financire, qui mesure le rapport entre le revenu courant net

La liquidit est la capacit de lentreprise de faire face ses dpenses par une (aprs impts) et les capitaux propres. Cette rentabilit est essentielle pour les

utilisation optimale de ses flux de trsorerie (encaissements/dcaissements). Cette

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apporteurs de capitaux puisquelle mesure la performance des ressources quils dun prt octroy. Pour les crdits court terme, ils sont essentiellement

ont investies dans lentreprise. intresss par la liquidit de lentreprise, c'est--dire son aptitude rgler ses

chances court terme. Dans le cas crdits long terme, ils sont davantage
En dfinitive, cette notion de rentabilit ne doit pas tre confondue avec celle de
intresss par la solvabilit long terme et la rentabilit, qui conditionnent le
rendement ni de productivit. Le rendement est utilis plutt par les pargnants et
paiement des intrts et le remboursement du capital.
investisseurs concernant leurs placements notamment taux fixe. La productivit

(rendement physique) est le rapport dun lment quantitatif un lment financier - Les actionnaires, ces derniers sintressent aux bnfices potentiels et la

ou le rapport de deux lments quantitatifs. Par exemple, on rapporte le chiffre rmunration de leurs apports en capital. Pour lactionnaire, lquilibre

daffaires dune entreprise aux effectifs pour exprimer la productivit main duvre. financier est atteint si les esprances de gains sont suprieures aux risques

encourus. Si les investissements raliss ne sont pas rentables. Il sensuit

forcment une perte de valeur pour lentreprise, do lintrt de la politique


SECTION IV: Approches et Mthodologie de lAnalyse Financire des dividendes poursuivie par lentreprise.

- Les salaires: ils sont les premiers intresss par la situation de lentreprise, car
Lobjet de lanalyse financire est de permettre le diagnostic dune entreprise en vue toute dfaillance de cette dernire entraine la perte de leur emploi. Dans les
de prendre une dcision adquate. Toutefois, les objectif, les proccupations et les entreprises les mieux organises, ils ont le droit de participer aux bnfices et
dcisions prises seront diffrents et varis bien que la mthode danalyse reste peuvent devenir actionnaires.
gnralement la mme.
- Dautres partenaires sont galement intresss par lanalyse financire

notamment les clients, les fournisseurs, ltat, les investisseurs potentiels

1- Les principales approches danalyse financire: notre objectif nest pas daborder de faon exhaustive les diffrents utilisateurs

de lanalyse financire mais de prsenter les deux approches dominantes en


Parmi les utilisateurs de lanalyse financire on retrouve:
matire danalyse financire savoir lapproche conomique et lapproche

- Les gestionnaires: en tant quanalystes internes, ils sont les mieux placs pour patrimoniale.

faire une analyse aussi fine que possible en raison de la disponibilit de


- Lapproche conomique: Elle est appele galement approche fonctionnelle ;
linformation dune part, et dautre part dune bonne matrise des problmes de
Cette approche intresse les analystes internes savoir les dirigeants et les
lentreprise et de son environnement.
salaris. Ces derniers sont guids par:

- Les bailleurs de fonds et principalement les banques qui consentent des

emprunts ou des avances. Les objectifs de ces prteurs varient selon la nature

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La structure financire de lentreprise et sa capacit financer lactivit,


- tape n2: Passage du bilan comptable au bilan retrait. Ce dernier peut tre
par le plan dinvestissement et de financement
fonctionnel ou financier.
Lanalyse et le suivi de la gestion en termes dquilibre financier, de
Prparation des diffrentes sources dinformations (comptables,
liquidit, de rentabilit, de risque conomique et financier extracomptables),

Le partage de la valeur ajoute et sa capacit de permettre le Retraitement et prparation de linformation (retraitement du Bilan,
CPC )
renouvellement et le dveloppement des capacits productives, de
- tape n3: Prsentation du Bilan fonctionnel ou financier en grandes masses
couvrir les charges financiers et le remboursement des emprunts et de
ou Bilan condens.
payer les dividendes.
- tape n4: Slection des outils danalyse financire les mieux adapts aux
Cette approche sinscrit dans la logique dite de continuit dexploitation . objectifs poursuivis:

- Lapproche patrimoniale, dite galement approche financire ou quilibre financier,


approche liquidit ; cette approche intresse les analystes externes savoir Solvabilit,
particulirement les bailleurs de fonds en loccurrence les banquiers. Ces derniers Risque conomique et financier,
Rentabilit,
sont proccups par la scurit des capitaux quils ont avancs lentreprise. Le
Croissance,
problme majeur est dapprcier le risque de non paiement des fonds prts et de Autonomie financire,
se prmunir contre ce risque par des garanties. En ce sens, ils recourent en ..etc.
premier lieu la liquidit et la solvabilit sans ngliger pour autant la
rentabilit. Lapproche patrimoniale sinscrit dans la logique dite de - tape n5: Cest ltape la plus importante, celle du diagnostic financier, des
cessation dactivit . points forts et des points faibles de lentreprise.

2- Les points cls de lanalyse financire: Points forts: flexibilit financire, rentabilit leve, bonne liquidit

Points faibles: insuffisance des ressources stables, baisse du chiffre


Lanalyse financire peut tre centre soit sur ltude de lquilibre financier et de la
daffaires, stocks plthoriques
solvabilit en se basant sur le bilan (approche statique) ou sur le tableau de
- tape n6: Synthse et recommandations:
financement (approche dynamique). Elle peut galement tre focalise sur lanalyse

dactivit au travers de ltude du CPC et des autres flux de lentreprise. Partant de Cest la phase terminale de lanalyse, o lobjectif est de mettre en vidence les

ce fait, une dmarche danalyse peut tre propose suivant les tapes suivantes: points lumineux de lanalyse, les problmes majeurs et les risques encourus, et

de proposer les remdes et les recommandations. Tous ces lments sont


- tape n1: Dfinition des objectifs de lanalyse financire (interne ou externe).
susceptibles dclairer la prise de dcision.

tude des moyens de lentreprise: Structure financire, trsorerie


tude du fonctionnement de lentreprise activit, rentabilit

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CHAPITRE II: LE BILAN FONCTIONNEL OU LAPPROCHE ECONOMIQUE Bilan Comptable:

Actif Passif
Le bilan fonctionnel est tabli dans loptique de continuit dexploitation, cest la
Actif Immobilis Financement permanent
vision du gestionnaire ou de lanalyste interne qui privilgie la logique conomique,
Actif Circulant (H.T.) Passif Circulant (H.T.)
celle des emplois et des ressources. En ce sens, lanalyse fonctionnelle diffre de
Trsorerie - Actif Trsorerie Passif
lanalyse-liquidit (ou patrimoniale) conduite dans loptique de cessation dactivit

ou de liquidation.

Lapproche fonctionnelle, comme son nom lindique, permet de mettre en vidence


Reclassements et Retraitements
les trois fonctions (cycles) que nous avions dj voques, savoir: le cycle

dinvestissement, le cycle dexploitation et le cycle de financement. Cest dailleurs la


Bilan Fonctionnel ou Economique
mme optique que celle retenue par le PCGE.
EMPLOIS RESSOURCES
Pour certains auteurs le bilan fonctionnel nest autre que le bilan retenu par le plan
Emplois stables Ressources Stables
comptable marocain. Ce bilan comptable fonctionnel ne ncessite aucun reclassement

ou retraitement. Pour dautres, et pour des fins danalyse et de diagnostic financiers, Emplois dexploitation Ressources dexploitation

il est indispensable de procder des ajustements de manire rpondre Emplois Hors Exploitation Ressources Hors Exploitation

pertinemment aux objectifs de lanalyse. Emplois de Trsorerie Ressources de Trsorerie

En ce qui nous concerne, nous considrons logique la ncessit de ce passage du


- Les emplois stables sont principalement forms par lactif immobilis pris
bilan comptable au bilan fonctionnel corrig. Dans cette perspective, nous prsentons
pour sa valeur brute, les ressources stables correspondent aux capitaux
dabord les grandes masses du bilan fonctionnel, nous voquerons ensuite les
propres, les quasi-fonds propres et les dettes de financement.
redressements opportuns pour llaboration du bilan fonctionnel, nous dbouchons

enfin sur les principaux indicateurs dquilibre financier. - Les emplois dexploitation sont lis au cycle dexploitation, et sont composs

des stocks et crances, les ressources dexploitations sont formes des dettes
SECTION I: Prsentation du Bilan Fonctionnel
rattachs lexploitation, notamment les dettes fournisseurs, les dettes sociales
Le bilan fonctionnel est tabli en termes demplois et de ressources. Les emplois
et les dettes fiscales (except limpt sur les rsultats). Est considr comme
correspondent lActif du bilan comptable, les ressources au passif. Le passage du
emplois ou ressources dexploitation tout lment ayant pour contrepartie soit
bilan comptable au bilan fonctionnel fait apparatre les masses suivantes:

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une charge dexploitation (la rubrique 61), soit un produit dexploitation (la Cependant, et par rapport aux immobilisations en non-valeurs, il est opportun de

rubrique 71). souligner le traitement spcial des primes de remboursement des obligations. Ces

primes correspondent la diffrence entre le prix de remboursement des obligations


- Les emplois et les ressources hors exploitation correspondent aux crances et
et leur prix dmission :
dettes non rattaches au cycle dexploitation.
Primes de remb. Des obligations = Prix de remboursement prix dmission
- Les emplois et les ressources de trsorerie correspondent respectivement aux
Ces primes sont prvues par lentreprise sendettant au prs du grand public
valeurs disponibles en banques et caisses, et les concours bancaires ou soldes
(Emprunt obligataire) pour inciter les pargnants la souscription aux obligations
banques crditeurs.
mises par lentreprise. En ce sens, le prix dmission est souvent infrieur la valeur
SECTION II: Passage du Bilan Comptable au Bilan Fonctionnel
nominale des obligations mises.
- Il convient de distinguer deux types doprations : les reclassements et les Exemple:
retraitements. Les premiers nont aucun impact sur le total bilan dans la
Au 01.06.N. la socit Anonyme "BETRA" a mis un emprunt obligataire de 2 000
mesure o il sagit juste dun transfert dlments inter-postes. Les secondes
obligations au prix de 230 DHS ouvert au grand public dune valeur nominale de 250
induisent par contre des changements dans le total bilan, il sagit le plus
DHS. Ces obligations sont remboursables au pair (Prix de remboursement gal la
souvent de retraitements dlments extracomptables.
valeur nominale):
1- Les reclassements: Primes de remboursement des obligations = Prix de remboursement Prix
dmissions
I. Les emplois stables:
= (250 230) x 2000
Les emplois stables intgrent les valeurs brutes des immobilisations en non valeurs,
= 40 000
des immobilisations incorporelles, des immobilisations corporelles et des

immobilisations financires. Le raisonnement en termes de valeurs brutes permet


1410 Emprunt obligataire 5141 Banque 2130 Primes des obligations
dannihiler les effets damortissement et des provisions et de rendre cohrent les
500 000 460 000 40 000
comparaisons inter-entreprises. Ces amortissements et provisions sont alors

transfrs aux capitaux propres. Nous avons dj souligns la signification financire En ralit, ces primes de remboursement des obligations correspondent une
des amortissements et provisions considrs comme des charges calcules non fraction de lemprunt obligataire laisse aux souscripteurs pour les encourager
dcaisses assimilables des ressources potentielles do leur rintgration parmi les souscrire aux obligations mises par lentreprise, il sagit dune ressource potentielle
fonds propres. non reue. Leur traitement suppose par consquent de les enlever de lactif

immobilis et de les dduire de lemprunt obligataire.

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Par rapport aux carts de conversion Actif, leur traitement suppose de les Bilan fonctionnel (contre passation):

neutraliser par la contre passation des critures enregistres la date du clture. Ces D Ecart de conversion Actif C D Dettes de financement C
carts de conversion-actif correspondent des moins values latentes de change,
X (-) (-) X
traduisant soit une diminution des crances immobilises soit une augmentation A Dduire A Dduire
des dettes de financement. La logique du reclassement est de les ramener leurs

valeurs initiales. N.B.: - Les comptes dactif augmentent par le dbit et diminuent par le crdit,
- Les comptes de passif augmentent par le crdit et diminuent par le
- Cas de diminution des crances immobilises: dbit.
Au 31.12.N.
II. Les ressources stables:
D cart de Conversion-Actif C D Crances Immob. C
Les ressources stables comprennent les capitaux propres, les capitaux propres
X X
assimils et les dettes financires.

- Les capitaux propres intgrent le capital social, les diffrentes primes, les carts

de rvaluation, la rserve lgale, les autres rserves, les rsultats en instance


Bilan Fonctionnel (Contrepassation):
daffectation et le rsultat net de lexercice. Par convention, le bilan fonctionnel et
D Ecart de conversion C D Crances Immobiliss C tabli avant rpartition du rsultat.

X(-) (+)X
- Les capitaux propres assimils englobent les subventions dinvestissement et
A dduire A Ajouter
les provisions rglementes. A cette rubrique sont ajoutes:

Les amortissements des immobilisations en non valeurs incorporelles et


- Cas daugmentation des dettes de financement:
corporelles,
Au 31.12.N Les provisions pour dprciation des lments de lactif immobilis et

de lactif circulant (stocks, crances, TVP),


D Ecart de conversion Actif C D Dettes de financement C Les provisions durables pour risques et charges du financement

X X permanent et les autres provisions pour risques et charges du passif

circulant.

Sont galement assimils aux fonds propres, les emprunts obligataires convertibles

en actions (le compte 1410), les avances de lEtat conditionnes (le compte 1482), les

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dettes rattaches des participations (le compte 1482) et les comptes dassocis

bloqus (le compte 1485). - Bilan Fonctionnel (contrepassation):


- Les dettes financires comprennent les emprunts et les dettes long terme.
D Ecart de conversion Passif C D Dettes de financement C
Toutefois, il est souligner:
(-) X X (+)
Le traitement spcial des primes de remboursement des obligations A Dduire A Ajouter
retranches de lactif immobilis, mais galement des dettes financires

(emprunts obligataires).
III. Les emplois dexploitation:
Le cas des carts de conversion-passif (lments durables) qui suppose
Ils sont composs des stocks et des crances dexploitation:
leur neutralisation en vue de ramener les crances et dettes concernes

leur valeur initiales. - Les stocks figurent pour leur valeur brute, les provisions pour dprciation les
Cas daugmentation des crances immobilises: concernant sont ajoutes aux ressources stables.
- Au 31.12.N
- Les crances figurent galement au bilan fonctionnel pour leur valeur brute, les

provisions pour dprciation les concernant sont rintgres aux ressources


D Ecart de conversion Passif C D Crances imob. C
stables. Est rpute comme crance dexploitation, toute crance ayant pour
X X
contrepartie un produit dexploitation (la rubrique 71). Il sagit dans lessentiel

des crances commerciales, sociales, fiscales (sauf crances lies limpt sur les

- Bilan Fonctionnel (contrepassation): rsultats) et certaines charges constates davance.

D Ecart de conversion Passif C D Crances imob C Cependant, et par rapport aux crances dexploitation, il convient de prciser:

(-) X X (-)
Le traitement des clients crditeurs figurant au passif, le cas du compte 4421-
A Dduire A dduire
client, avances et acomptes reus sur commandes en cours, du compte 4425-

clients, dettes pour emballages et matriel consigns, et du compte 4427-RRR


Cas de diminution des dettes financires:
accorder, avoir tablir qui doivent tre limins des dettes du passif
- Au 31.12.N circulant et retranchs des crances commerciales.

D Ecart de conversion Passif C D Dettes de financement C


Le cas des carts de conversion-Actif (lments circulants) lis aux crances
X X dexploitation qui doivent tre ajouts ces dernires pour neutraliser les

critures comptables et ramener le montant des crances leur valeur initiale.

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Le cas des carts de conversion passif (lments circulants) relatifs aux lis lexploitation et les titres et valeurs de placement. Ces crances sont inscrites

crances dexploitation qui doivent tre retranchs des derniers pour leur valeur brute, les provisions pour dprciation les concernant sont ajoutes aux

neutraliser les critures comptables et ramener le montant des crances leur ressources stables.

valeur initiale. VI. Les ressources hors exploitation:

IV. Les ressources dexploitation: Ce sont des dettes dont la contrepartie comptable nest pas une charge dexploitation

(les rubriques 63, 65, 67). Le cas par exemple des dettes sur acquisition des
Une dette est dite dexploitation lorsque sa contre partie est une charge dexploitation
immobilisations, les intrts courus et non chus payer, les dettes relatives lIS, les
(la rubrique 61). Cette masse comprend les dettes commerciales, sociales, fiscales
dettes-associs, etc. Cette masse comprend galement certains produits constats
(sauf les dettes lies limpt sur les rsultats) et certains Produits constats
davance non lis lexploitation.
davance.
VII. Les emplois et les ressources de trsorerie:
Cependant, il est souligner le traitement des:
Les emplois de trsorerie comprennent les chques et valeurs encaisser, les
Fournisseurs dbiteurs figurant lactif du bilan tels les comptes 3411, 3413, comptes banques dbiteurs, les comptes trsorerie gnrale, CCP, caisses, etc.
3417, etc. qui doivent tre limins de lactif circulant et retranchs des dettes Les ressources de trsorerie sont composes des crdits descompte, des crdits de
commerciales. trsorerie, les comptes banques crditeurs, les comptes crditeurs des autres

carts de conversion-actif relatif des dettes dexploitation qui doivent tre tablissements de crdit ainsi que les comptes courants exigibles immdiatement.

retranchs de ces dernires pour neutraliser les critures comptables et ramener 2- Les retraitements:

le montant des dettes leur valeur initiale. Outre, les reclassements ci-dessus, lanalyste doit tendre son analyse aux

Ecart de conversion-passif concernant les dettes dexploitation qui doivent tre engagements hors bilan. Cette intgration est en mesure dapprocher les comptes

ajouts ces dernires pour neutraliser les critures comptables et ramener le comptables de la ralit conomique de lentreprise. Cest le cas du crdit bail ou

montant des dettes leur valeur initiale. leasing des biens mobiliers.

V. Les emplois hors exploitation: Juridiquement, lentreprise nest pas propritaire des actifs financs par crdit de

Ce sont des crances dont la contrepartie comptable nest pas un produit bail, mais conomiquement elle les utilise en tant que moyen de production.

dexploitation (les rubriques 73 et 75). Le cas par exemple des crances sur cessions Comptablement, ces lments pris en crdit de bail ne figurent pas lactif. Seules

dimmobilisations, intrts courus non chus percevoir, crances sur IS, etc. sont figurent les redevances leasing au compte de Produits e des charges (CPC).

classes dans les emplois hors exploitation certains charges constates davance non

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Pour tenir compte de cette ralit, les spcialistes suggrent de considrer les biens SECTION III: tude de lquilibre Financier

pris en crdit de bail comme lments des immobilisations dont le financement est
Lquilibre financier dune entit est juge au travers des indicateurs ou grandeurs
assur thoriquement par emprunt.
financiers (Fond de roulement, Besoin en fond de roulement et Trsorerie), et de la

Concrtement, le retraitement comptable de ce type dimmobilisations seffectue nature des relations qui caractrise ces trois grandeurs.

comme suit:
1- Les indicateurs de lquilibre financier:

A lactif immobilis seront enregistres les immobilisations en crdit bail leur 1-Le Fonds de Roulement Net Global (FRNG):
valeur dentre brute.
Il est gal la diffrence entre les ressources stables et les emplois stables:

Au passif seront inscrites: FRNG= RESSOURCES STABLES EMPLOIS STABLES

- Dans les capitaux propres assimils, les parts dannuits de crdit bail payes
En dautres termes, le fond de roulement correspond au montant des ressources
correspondant aux amortissements thoriques de limmobilisation.
stables (acycliques) qui, aprs financement des emplois stables (immobiliss)
- Dans les dettes de financement, les parts dannuits de crdit bail payer
demeure disponible pour couvrir les besoins de financement du cycle dexploitation
correspondant aux annuits thoriques restant payer.
de lentreprise. En ce sens, le FRNG reprsente une marge de scurit ou un

Exemple: fond de garantie .

Le 01.01.N-2, lentreprise a pris en crdit bail un matriel moyennant un loyer annuel


Toutefois, le FRNG pris isolement na quune signification relative, il doit alors tre
de 40 000,00 DHS. La valeur brute de ce matriel est estime 300 000,00 DHS
compar au BFR.
amortissable sur 10 ans.
2-Le besoin en Fonds de Roulement (BFR):
Le retraitement comptable au 31.12.N consiste enregistrer:
Il y a lieu de distinguer entre le besoin en fonds de Roulement dexploitation (BFRE)
A lactif immobilis, la valeur brute du matriel, soit 300 000,00 DHS. et le Besoin en Fond de Roulement hors exploitation BFR (HE).

Au passif: a) Le BFRE:

- Dans les ressources stables (capitaux propres assimils), le cumul des Il est gal la diffrence entre les emplois dexploitation et les ressources
dexploitation:
amortissements thoriques soit 300 000 x 10% x 3 = 90 000,00 DHS.

- Le reste, soit 300 000,00 90 000 = 210 000 sera inscrite dans les dettes de

financement.

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BFRE = EMPLOIS DEXPLOITATION RESSOURCES DEXPLOITATION Augmentation des stocks.

La relation entre toutes ces composantes peut tre nonce de manire simplifie
Si la diffrence est positive, cela signifie que les emplois sont suprieurs aux
comme suit:
ressources, ce qui traduit un besoin de financement global qui doit tre financ. En

cas de diffrence ngative, il sagit alors dune ressource de financement. BFRE = Stocks + Clients Fournisseurs

Le besoin en fonds de roulement dexploitation est traduit par le double dcalage li b) Le BFR (HE):

au cycle dexploitation. Le premier est fonction de la dure du cycle dexploitation, le


Il est gal la diffrence entre les emplois hors exploitation et les ressources hors
second est attach aux dlais de rglement des clients. En effet, il est souligner que
exploitation:
lentreprise est contrainte de payer les diffrents achats et charges (matires

premires, matires consommables, salaires, loyer, etc.) avant dencaisser des BFR (HE) = EMPLOIS (H.E.) RESSOURCES (H.E.).

numraires issus de la vente. Un temps plus ou moins long spare alors les

dcaissements et les encaissements. Plus ce temps est long, plus le BFRE est accru. Le BFR (HE) est dtermin partir des lments acycliques (Non courants).

Par rapport aux dlais de rglement, il est convient de prciser quen fonction de la Il na pas de signification conomique puisque les lments qui le composent sont
politique commerciale de lentreprise, celle-ci peut tre amene accorder des dlais marginaux et relvent de dcisions exceptionnelles.
de rglement aux clients, donc des retards dans lencaissement plus les dlais de 3-La trsorerie:
paiement accords aux clients sont importants, plus le besoin de financement du
Elle est rsultante de lquilibre entre fonds de roulement et les besoins de fonds de
cycle dexploitation saccentue.
roulement dexploitation et hors exploitation.
Cependant, et en fonction du pouvoir de ngociation de lentreprise, celle-ci peut T = FRNG {BFRE + BFR (HE)}
obtenir des dlais de rglement de la part de ses fournisseurs. Ces dlais contribuent
T = FRNG BFR
allger le besoin en fonds de roulement.
La trsorerie peut se calculer galement par la diffrence entre les emplois de
En rsum, on voit que le BFRE varie sous deffet doprations telles que: trsorerie et les ressources de trsorerie.

Achats au comptant, T = EMPLOIS DE TRESORERIE RESSOURCES DE TRESORERIE


Ventes au comptant et crdit,
En termes de gestion, la trsorerie est la rsultante de la gestion stratgique et
Rglements des clients,
courante de lentreprise. Schmatiquement, cette composante se prsente comme suit
Rglements aux fournisseurs.

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En fait, le respect strict de la rgle de lquilibre financier minimum ne garantit pas


TRESORERIE totalement labsence des problmes de trsorerie, cest pourquoi on estime quune"

marge de scurit" est ncessaire. Cette marge est le fonds de roulement.

2. La cohrence FRNG et BFR:


FRNG BFR
Lanalyse fonctionnelle du FRNG et du BFR peut donner lieu six cas de figure:

a- Cas 1: BFR positif mais infrieur au FR positif:


BFRE
BFR (HE)
R. STABLE E. STABLES
BFR>0
- Le BFR est entirement financ par le FR dont
limportance permet de dgager des disponibilits.
E. EXP R. EXP E (HE) R (HE) T>0 FR>0
Lanalyste doit veiller ce que cette situation ne cache pas
un sous emploi des capitaux.

b- Cas2 : BFR positif mais superieur au FR positif

Dcisions stratgiques: Dcisions courantes:


FR>0
Investissements Niveau des stocks
Endettements Montant des crances clients
Amortissements Montant des dettes fournisseurs - Le BFR est financ par le fond de roulement et les
BFR>0
Politique des dividendes Soldes crditeurs banques concours bancaires. Il faut chercher si le risque bancaire
Etc. Etc. courant ne pose pas de graves problmes.
T<0

2- Analyse de lquilibre financier

1. La rgle de lquilibre financier minimum: c- Cas 3: BFR positif mais FR et T ngatifs:


Cette rgle peut snoncer ainsi:
FR<0 - Cette situation est dsquilibre et extrmement
Les emplois stables doivent tre financs par les ressources stables . En effet, les
dangereuse car les concours bancaires couvrent non
ressources attendues des actifs immobiliss stalent sur la dure de leur vie et il est BFR>0 T<0 seulement les BFR et les disponibilits, mais galement une
partie des emplois stables. On apprciera le risque en
logique de vouloir utiliser ces ressources pour rembourser les financements
comparant le montant de la trsorerie nette ngative aux
correspondants. Pour cela, il faut que la dure de ceux-ci soit au moins gale la capitaux propres de lentreprise. Si cette situation se
perptue, elle appelle une restructuration de la situation
dure de vie des actifs concerns. Le non respect de cette rgle risquerait dentraner
financire de lentreprise.
des problmes de trsorerie.

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d-Cas 4: BFR ngatif mais FR et T positifs:


CHAPITRE III : LE BILAN FINANCIER OU LAPPROCHE LIQUIDITE
FR>0 - Le cycle dexploitation gnre dimportantes ressources
qui viennent sajouter au fond de roulement. Il faut se
T>0 demander si les capitaux sont sous employs.
Le bilan financier galement appel bilan liquidit, est la base de lanalyse

BFR<0 financire dune entreprise, il permet en reclassant les postes du bilan selon leur

liquidit lactif et selon leur exigibilit au passif, de porter un jugement sur la

solvabilit de lentreprise tudie. Lobjectif du bilan financier est de faire apparatre

le patrimoine rel de lentreprise et dvaluer le risque de non-liquidit de celle-ci. En


e- Cas 5: Les BFR et FR sont ngatifs et T positive:
dautres termes, il sagit dapprcier la capacit de lentreprise faire face ses
FR<0
- Les ressources gnres par le cycle dexploitation
dettes moins dun an laide de son actif circulant moins dun an. La poursuite de
financent les excdents de liquidits et une partie de lactif
BFR<0
immobilis. Un renforcement du financement permanant cet objectif explique les corrections (reclassements et retraitements) qui doivent tre
T>0 est envisager sauf si les ressources de financement sont
apportes au bilan comptable pour obtenir le bilan financier.
prennes dun exercice lautre.

Le bilan fonctionnel est diffrent du bilan financier dans la mesure o :

1-Le bilan fonctionnel est tabli dans une optique de continuit lexploitation alors

f- Cas 6: BFR<0, FR<0 et T<0: que,


- Cette situation est totalement dsquilibre dans la
BFR<0 - Le bilan financier est tabli dans une optique de liquidation de lentreprise o de
mesure o les ressources stables ne couvrent quune partie
FR<0 des emplois stables, cette insuffisance tant compense par cessation dactivit.
les ressources dexploitation. La dpendance financire
externe est forte, et appelle de repenser la structure 2-Le bilan fonctionnel est tabli en valeurs brutes avant rpartition des rsultats,
T<0
financire.
alors que,

- Le bilan financier est tabli en valeurs nettes aprs rpartition des rsultats.

3-Le bilan fonctionnel intresse particulirement les gestionnaires internes, alors que,

- Le bilan financier intresse en premier lieu les analystes externes notamment les

banquiers, associs, fournisseurs, investisseurs, etc. soucieux de la rentabilit de

lentreprise, de sa structure financire et de sa capacit rembourser ses dettes.

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Dans une premire section nous voquerons le passage du bilan comptable au bilan Reclassements et Retraitements

financier, dans une seconde section nous tudierons la question lquilibre financier.

Section I : Passage du Bilan Comptable au Bilan Financier

1- Prsentation du bilan financier : Bilan financier :

Le passage de bilan comptable au bilan financier implique la restructuration de ce Actif Passif

dernier en fonction du critre dexigibilit croissante au passif et en fonction du Valeurs immobilises Capitaux propres
critre de liquidit croissante lactif .Le critre de distinction entre le haut et le bas
Valeurs dexploitation(1) Dettes long et moyen terme
du bilan est lchance un an.
Valeurs ralisables(2) Dettes court terme
Schmatiquement le bilan financier fait apparatre les masses ci-dessous : Valeurs disponibles

Bilan comptable :
(1)Stocks a -1 an (2) Crances a -1 an

Actif Passif 2-Les reclassements et retraitements du bilan financier :

Actif immobilis Financement permanent Lobjectif de ces corrections consiste en somme :

-Raisonner en termes de valeur nette des postes et non pas en termes de valeur brute,
Actif circulant (HT) Passif circulant (HT)
-liminer des postes du bilan les actifs fictifs et les immobilisations nayant aucune
Trsorerie- Actif Trsorerie-Passif
valeur de vente,

-Tenir compte des virements de certains postes du bilan dans le CPC et prvoir les

dettes fiscales les concernant.

-Tenir compte des plus et moins values issues de rvaluations des lments du bilan

et prvoir les dettes fiscales les concernant.

-Sparer les oprations court terme de celles long terme lactif comme au passif.

1-limination des immobilisations non-valeurs :

Ces immobilisations regroupent les frais prliminaires, les charges rpartir sur

plusieurs exercices et les primes de remboursement des obligations. Ces non-valeurs

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sont appeles galement lactif fictif sans valeur en cas de cession. et 30% sont ajouts soit aux DLMT si les carts de conversion concernent les lments

Financirement, elles ne peuvent pas gnrer des ressources pour lentreprise. Elles durables, soit aux DCT sils sont relatifs aux lments circulants.

doivent tre limines de lactif et supprimes du passif. Sagissant des 4-les dettes fiscales latentes ou diffres :

frais prliminaires et des charges rpartir sur plusieurs exercices leur suppression
Elles concernent les lments suivants :
est effectue cot capitaux propres ; pour ce qui est des primes de remboursement

des obligations, leur dduction intervient cot dettes long et moyen -subventions dinvestissement,

terme DLMT , et plus prcisment au niveau du poste emprunts obligataires . -provisions rglementes,
2-Les carts de conversion actif :
-provisions pour risque et charge.
Les carts de conversion-actif correspondent des pertes de change latentes
Concernant les subventions dinvestissement (poste 131) elles sont issues de la
(dprciation dune crance ou apprciation dune dette). Ces carts de
diffrence entre les subventions dinvestissent reues (compte 1311) et les subventions
conversion portent soit sur des crances immobilises ou des dettes de financement
dinvestissement inscrites au CPC (compte 1319). Elles correspondent donc la partie
(rubrique 27 Ecarts de conversion actif-lments durables), soit sur des crances de
des subventions dinvestissement reues non encore rintgre sous forme de reprise
lactif circulant ou des dettes du passif circulant (rubrique 37-Ecart de conversion
sur subventions dinvestissement (compte au 7577) au CPC. Puisque les subventions
actif-lments circulants).
dinvestissement sont rintgres au CPC annuellement par la mthode des reprises
En matire de redressement, deux cas de figure peuvent se prsenter : Si la perte de et imposes au taux en vigueur, le montant total de la subvention
change latente a t constate par une provision, aucun redressement ne devra tre dinvestissement appartient en partie (70%) lentreprise et lautre partie (30%)
effectu, dans la mesure o le rsultat de lentreprise aura dj support limpact de correspond limpt qui doit tre pay long terme lEtat au titre de lIS.
la perte latente par le jeu de la dotation aux provisions. Si aucune provision na t
Les provisions rglementes sur assimiles des rserves retenir nettes dimpt
effectue, lcart de conversion-actif constitue donc une destruction potentielle de
dans les capitaux propres, la dette fiscale les concernant est ajoute aux DLMT (30%).
ressources non constate et devra tre retranche de lactif et dduite des capitaux

propres. Mme traitement que les provisions rglementes pour ce qui des provisions pour
3-Les carts de conversion-passif : risque et charges sans objet rel ou avec un objet tout fait alatoire dont la partie

nette dimpt est incorpore dans les fonds propres (70%) et la dette fiscale les
Ils peuvent concerner soit les lments durables soit les lments circulants. Les dits
concernant (35%) intgrer dans les DLMT ou les DCT en fonction de lchance.
carts sont assimils en ralit des gains de change latents soumis limpt. Leur

redressement consiste intgrer 70% des gains en question dans les capitaux propres 5-Les plus ou moins values latentes sur immobilisations incorporelles, corporelles et

financires :

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Si lapplication du principe du cot historique garantit que les actifs ont t la partie chance moins dun an qui doivent tre retranchs des valeurs

comptabiliss dans le respect des rgles comptables, ce principe a peu dintitul en immobilises et ajouts aux valeurs ralisables. Il en est de mme pour les dettes de

matire danalyse-liquidit. En effet, certaines immobilisations incorporelles, financement chance de moins dan an retranches des DLMT et ajoutes aux

corporelles et financires peuvent avoir des valeurs nettes suprieures ou DCT. Inversement, les crances et dettes circulantes chance de plus dun an sont

infrieures leurs valeurs nettes damortissement (VNA). Leur rvaluation peut retranches respectivement des valeurs ralisables et des DCT et ajoutes aux valeurs

engendrer des plus ou moins values. Les plus ou mois values latentes proviennent de immobilises et aux DLMT.

la diffrence entre la valeur actuelle et la VNA des lments de lactif. Elles ne sont
Concernant le cas des comptes dassocis crditeurs, ils font normalement partie du
prises en considration que si elles sont effectivement dtermines la suite dune
passif circulant hors trsorerie. Toutefois, lorsquil existe une convention
rvaluation des lments de lactif.
matrialisant un engagement de longue dure de la part des associs (comptes

En matire de retraitement, les plus valus sont ajoutes aux immobilisations associs bloqus), le montant correspondant est assimil des capitaux permanents.

concernes cot actif, et aux capitaux propres (70%) et DLMT (30%) cot passif. Les
*Titres et valeurs de placement :
moins values sont retranches des immobilisations concernes et dduites des

capitaux propres. Si les titres inscrits dans cette rubrique sont aisment ngociables et donc totalement

6-Sparation des lments plus dan an et ceux moins dun an : liquides, il convient de les assimiler aux valeurs disponibles.

*Le stock outil : 7- La rpartition du rsultat :

Le stock outil correspond au stock minimum (stock de scurit) que lentreprise La rpartition du rsultat obit des rgles strictes :

constitue pour faire face ses besoins dexploitation et viter ainsi le risque de Lgales : affectation de 5% du bnfice net le rserve lgale dans la limite de 10%
rupture de stocks. Le stock outil tant destin rester en permanence dans du capital,
lentreprise, il perd son caractre de liquidit. Aussi, les financiers prconisent den
Statutaires : par rfrence aux clauses des statuts pouvant stipuler laffectation
retrancher le montant de lactif circulant (valeurs dexploitation) et le rajouter lactif
spciale dune fraction de bnfice.
immobilis (valeurs immobilises).

Aprs avoir satisfaire ces deux contraintes lassemble gnrale ordinaire peut
*Les lments de lactif et de passif plus ou mois dun an :
dcider laffectation du bnfice rsiduel en dividende et/ou report nouveau.
Pour les crances et dettes, elles doivent tre classes selon leur chance relle,
Concernant le bilan financier, celui-ci est tabli aprs rpartition du rsultat, la
lanalyste se reportera aux informations contenues dans lETIC afin de procder aux
fraction attribue aux associs ou actionnaires et inscrite au niveau des dettes court
reclassements ncessaires. Cest le cas par exemple des prts immobiliss pour
terme, la fraction inscrite en report nouveau demeure en capitaux propres. En cas

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de perte nette, celle-ci constitue un emploi de capitaux qui a dj affect la baisse le dautres termes la ralisation de son actif moins dun an permet de couvrir ses

montant des capitaux propres de lentreprise dettes moins dun an.

Section II : tude de lquilibre financier Ainsi le fonds de roulement reprsente pour lentreprise une marge de scurit pour

faire face aux risques .En effet, si lexigibilit du passif court terme est certaine, le
Lquilibre financier dune entreprise est apprci par ltude du fonds de roulement,
degr de liquidit de lactif circulant est tout faire alatoire par suite notamment de
du BFR et de la trsorerie nette.
mvente ou de dprciation de stocks, de retards de paiement ou de risque
1-Le fonds de roulement net : dimpays des clients .A ce titre le fonds de roulement a pour vocation de pallier

Dans lapproche-liquidit le fonds de roulement est dnomm fonds de roulement ces multiples risques. Lorsque le fonds de roulement est ngatif, cela signifie que les

net (FRN), fonds de roulement financier ou fonds de roulement liquidit. Il peut tre capitaux long terme ne permettent pas de financer la totalit de son actif plus

calcul de deux manires : dun an (raisonnement par le haut du bilan). Autrement dit, lactif disponible moins

dun an est insuffisant pour honorer les dettes moins dun an. Cette situation
*Par le haut du bilan :
traduit un dsquilibre financier.

FRN= Capitaux propres + DLMT- Valeur immobilises.


2-Le BFR :

OU :
Le BFR est dtermin par comparaison des postes dactif circulant moins dun an et
de passif circulant moins dun an hors trsorerie.
FRN = passif +1an actif +1an
BFR = Actif - 1an passif (Hors trsorerie)
*Par le bas du bilan :.
Il ya besoin de financement lorsque lactif circulant est suprieur au passif circulant
FRN= (valeurs dexploitation +valeurs ralisables+ valeurs disponibles)- DCT (hors trsorerie). Il ya par contre ressource en fonds de roulement lorsque lactif
moins dun an est infrieur au passif moins dun an (hors trsorerie). En matire du
OU : bilan financier, Il est souligner que la notion du BFR perd son intrt et que ltude
de lquilibre financier est centre sur la notion du fonds de roulement. En dautres
FRN= actif -1an passif -1 an
termes, lanalyse du BFR na vritablement de sens que dans une optique
conomique.
Du fond de roulement dcoule lindicateur du risque de faillite ou dilliquidit court

terme de lentreprise. 3-La trsorerie nette :

La trsorerie nette est une rsultante qui provient du rapprochement entre


Si lactif circulant ( moins dun an) est suprieur aux dettes court de terme (DCT),
lquilibre financier dit stable schmatis par le FRN et lquilibre financier dit
le fonds de roulement est positif et la situation de lentreprise est juge saine. En cyclique schmatis par le BFR. Cest donc une rsultante schmatisant lquilibre
financier global de lentreprise au travers de la diffrence :

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DIAGNOSTIC FINANCIER

Trsorerie nette (TN) = FRN BFR

OU

T.N = trsorerie actif trsorerie passif.

(Valeurs disponibles)-(dettes bancaires a -1an).

En somme, lapproche patrimoniale ou lapproche liquidit-exigibilit veille ce que


lentreprise puisse viter le risque de se trouver dans lincapacit de faire face ses
chances ,risque qui peut se traduire sil concerne des montants levs, et sil
persiste par une cessation de paiement.

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