Mercado Internacional de Divisas: Riesgos

y Estrategias

Dr. J. Ricardo Salazar Garza 2013

 Mdulos de Aprendizaje

Mercados
Volatilidad y
Financieros
Riesgos en FX
Privados
1 3

Mercados de Estrategias
Divisas Operativas en FX

2 4
Dentro de un contexto global, la evolucin del comercio internacional ha permitido un
intercambio extenso de productos y servicios entre diferentes pases. El tipo de cambio,
definido como el precio de la moneda de una nacin respecto de la moneda de otra, es
el mecanismo que permite equiparar los precios de productos similares en diferentes
naciones; sin embargo, existen fenmenos econmicos que alteran el tipo de cambio, y
por consecuencia, el precio de las monedas, las cuales, representan un activo
financiero para quien las posee, permitiendo con ello que se puedan realizar diferentes
tipos de operaciones: de cobertura, especulacin y arbitraje.
 EVALUACIN

EXMENES TAREAS Y
RPIDOS CASOS
30%. 30%.

PLATAFORMA EXAMEN
FX PRO FINAL
10% 30%

Determinar las principales estrategias de especulacin, cobertura y arbitraje con divisas.

Leer y comprender las diferentes cotizaciones en el mercado a travs de los cotizadores comerciales y realizar operaciones simples de
transferencia de fondos en diferentes monedas, con la finalidad de ofrecer soluciones en el manejo de divisas, en transacciones
internacionales realizadas por las empresas.
Explicar las causas que determinan las condiciones bsicas de equilibrio y paridad del tipo de cambio, as como la estructura de la balanza
de pagos y su influencia en la economa de la nacin, con el fin de determinar el comportamiento de una divisa como apoyo en la toma de
decisiones.
Determinar el valor en riesgo para un portafolio de divisas
 FACTORES DE XITO

PUNTUALIDAD

RESPETO A
ASISTENCIA LOS
COMPAEROS
Factores de
xito en el
alumno

MVILES EN PARTICIPACIN
VIBRADOR Y ENTUSIASMO

FX
DEMANDA, RENTABILIDAD Y RIESGOS SOBRE LOS
ACTIVOS EN DIVISAS

5
 Finanzas
Es la disciplina que estudia el flujo del dinero entre individuos, empresas
o Estados. Las finanzas son una rama de la economa que estudia la
obtencin y gestin, por parte de una compaa, individuo o del
Estado, de los fondos que necesita para sus objetivos y de los criterios
con que dispone de sus activos. En otras palabras, estudia lo relativo a
la obtencin y gestin del dinero y de otros valores como ttulos,
bonos, etc.

Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones y oportunidad en que

se consigue el capital, de los usos de ste y de los pagos e intereses
que se cargan a las transacciones en dinero. Tambin suele definirse
como el arte y la ciencia de administrar dinero.

El trmino finanzas provienen del latn "finis", que significa acabar o

terminar. Las finanzas tienen su origen en la finalizacin de una
transaccin econmica con la transferencia de recursos financieros.

6
 DINERO
El dinero es todo el efectivo (billetes y monedas), los depsitos
bancarios sobre los que se pueden expedir cheques y las cuentas
corrientes (tarjetas de dbito),
Estos son medios de pago generalmente aceptados, y pueden ser
intercambiados entre los propietarios a un bajo costo para realizar las
transacciones comerciales cotidianas.

El dinero tiene tres cualidades principales:

a) Fungir como medio de intercambio

b) Servir de unidad de cuenta
c) Actuar como reserva de valor

7
 PORQU LA GENTE DEMANDA
DINERO?
La gente puede demandar dinero por tres razones
fundamentales:

A) Porque el ingreso del pas en su conjunto esta creciendo.

B) Porque el nivel de precios esta creciendo (podra decirse

que esto sucede debido a la inflacin)

C) Por la tasa de inters.

8
 LA DEMANDA DE ACTIVOS
Las personas pueden demandar activos por muchas razones, dos de las
ms importantes son:
A) obtener seguridad
B) ampliar su poder adquisitivo para transferirlo de cara al futuro
(ahorrar)

Se puede acumular y mantener riqueza demandando activos muy

diversos: dinero, propiedades, bonos, joyas, pinturas reconocidas,
etc.

Pero, cul activo es el mejor?

La demanda o deseabilidad de un activo esta basada en el rendimiento

que las personas reciban por l en el futuro, mientras ms
rendimiento otorgue un activo, mayor ser su demanda.

Y por consecuencia, se vuelve ms deseado.

9
 LA DEMANDA DE ACTIVOS
LA TASA DE RENTABILIDAD DE UN ACTIVO ES EL PORCENTAJE QUE STE
AUMENTA SU VALOR EN UN PERODO DE TIEMPO DETERMINADO

Valor del activo fecha final-valor de compra del activo

Tasa de rent. Esp. en % =--------------------------------------------------------------------------- * 100
valor de compra del activo

10
 LA DEMANDA DE ACTIVOS
LA TASA DE RENTABILIDAD REAL ESPERADA DE UN ACTIVO ESTA
DEFINIDA COMO LA TASA DE RENTABILIDAD EN UN PERODO DE
TIEMPO MENOS EL CAMBIO DE PRECIO EN UNA CANASTA DE BIENES Y
SERVICIOS (INFLACIN) EN ESE MISMO PERIODO DE TIEMPO.

LA TASA DE RENTABILIDAD REAL ESPERADA EN TERMINOS DE UNA

UNIDAD MONETARIA ES AQUELLA QUE NOS PERMITE COMPARAR LOS
RENDIEMINTOS ESPERADOS DE DIFERENTES ACTIVOS,
HOMOLOGANDO LAS UNIDADES EN QUE ESTOS VIENEN EXPRESADOS
PARA PODER EQUIPARARLOS.

11
 DEMANDA DE ACTIVOS
Al margen de su tasa de rentabilidad real esperada, los
ahorradores toman en consideracin otra serie de factores
que influyen en la deseabilidad de adquirir un activo,
estos factores son: La liquidez del activo y su riesgo.

Liquidez: representa la velocidad con la que un activo puede

ser convertido rpidamente en efectivo (vendido).

Riesgo: Representa la posibilidad de una variacin no

deseada en la tasa de rentabilidad real esperada como
consecuencia de expectativas errneas del desempeo
futuro de un activo.
12
 Fondo Monetario Internacional
Instituciones
Oficiales Banco Mundial
Multilaterales
Banco Interamericano de
Desarrollo etc.
Sistema
Financiero
Internacional
Mercado de Capitales
Mercado de Divisas
Mercados Mercado de Dinero (C.P.)
Financieros Mercado de Bonos (L.P)
Privados Mercado de Derivados
Euromercados
Donde Nace?

Financiamiento Inversin Administracin

De Riesgos

Deuda Capital Derivados FX Estructurados

Negociacin Cobertura

Arbitraje

Normatividades
Internacionales
Financieras y Contables
 Mercado de Divisas
Concepto
El mercado de divisas es un mecanismo que
permite, de un modo impersonal y eficiente,
poder adquirir divisas, facilitndose con esto
el comercio internacional, pues se transfiere
poder de compra de una moneda a otra,
pudiendo as los agentes de un pas realizar
ventas, compras y otros tipos de negocios con
los agentes de otras naciones.
 Mercado de Divisas

por medio de
Compra y venta instrumentos de
de monedas intercambio
extranjeras monetarios

como documentos,
transferencias o de la propia
moneda nacional
 Caractersticas
Global
Continuo: nunca cierra
Profundo: lquido
Descentralizado
Electrnico
 Divisas: Definicin
Es una moneda que debe cumplir los siguientes requisitos:

1. Aceptada como medio de pago internacional.

2. Utilizada para mantener reservas internacionales y ahorros

externos de empresas e individuos.

3. Estabilidad relativa.

4. Convertibilidad.
 Participantes
QU ES UN PARTICIPANTE ?

Es cualquier agente econmico que acte como

Oferente o demandante de divisas.

HOY CRECIMIENTO IMPLICA MULTIPLES

OFERENTES Y DEMANDANTES

COMPLEJA RED INSTITUCIONAL

 Participantes
1. CLASIFICACIN DE LOS PARTICIPANTES

Empresas industriales y comerciales

Bancos comerciales y bancos de inversin
Brokers
Agencias gubernamentales
Banco central

2. ACTORES DEL MERCADO

Hedgers
Especuladores
Arbitradores
 Participantes
EMPRESAS INDUSTRIALES Y COMERCIALES

Actan por la oferta de activos y demanda pasivos

Por operaciones de comercio y/o financiacin o
Inversin internacional.

Generalmente las empresas no actan en los mercados de

Divisas, sino que lo hacen a travs de los bancos.

Participacin de empresas multinacionales.

 Participantes
SISTEMA BANCARIO

Es el participante ms importante

Departamentos exteriores mantienen posiciones

De cambios de monedas

Participacin en dos niveles:

Atendiendo necesidades propios clientes
Manteniendo mercado interbancario

Principal canal donde se realiza operaciones compra

Y venta de divisas, buscando un diferencial o comisin
 Participantes
BANCOS CENTRALES

FUNCIONES PRINCIPALES

1. Control del mercado

2. La gestin de sus reservas
3. La intervencin en los mercados control del tipo de
cambio y su margen de fluctuacin
 Participantes
ACTORES MERCADO DE DIVISAS

1. HEDGERS
Aquellos participantes del mercado de divisas que buscan
Protegerse contra movimientos adversos e inesperados en
el valor de las divisas.

2. ESPECULADORES
Son agentes que buscan anticipar los cambios en los precios
y obtener una ganancia de la compra y posterior venta.

3. ARBITRADORES
Son aquellos agentes que compran una divisa en un mercado
Y la venden simultneamente en otro mercado, obteniendo
un beneficio sin asumir riesgo alguno.
 Participantes
ESPECULADORES

Obtienen beneficio cuando hay cambio nivel de precios y ellos lo han hecho
mejor que el mercado.

Pueden ser estabilizadores o desestabilizadores mercado.

Estabilizador compra divisa extranjera cuando precio moneda local baja

con la expectativa que subir.

Desestabilizador vende cuando tipo cambio cae con la expectativa que

caer en el futuro.
OPERACIONES Operaciones
SPOT:

Se realizan las operaciones de compra y venta de

divisas contra la moneda nacional, cuya entrega
se realiza hasta dos das hbiles posteriores al de
contratacin de la operacin

. FRAS:
El comprador y el vendedor estn de acuerdo en
un tipo de cambio para
una fecha en el futuro, y la transaccin se produce
en esa fecha, independientemente de lo que los
tipos de mercado son entonces.
Normalmente la fecha se decide por ambas partes
OPERACIONES Operaciones
FUTUROS:

Los futuros de cambio en moneda extranjera se

cotizan, estn estandarizados y
son normalmente negociados en un mercado
creado para este fin. La longitud del contrato
promedio es de aproximadamente 3 meses.

. SWAPS:
Ambas partes intercambian monedas a cambio un
cierto perodo de tiempo y realizan
la operacin inversa en una fecha posterior.
Estos no son contratos estandarizados y no se
negocian a travs de un intercambio.
OPERACIONES Operaciones
OPCIONES:

Los futuros de cambio en moneda extranjera

se cotizan, estn estandarizados y
son normalmente negociados en un mercado
creado para este fin. La longitud del contrato
promedio es de aproximadamente 3 meses.
R IESGO : I NTRODUCCIN

Ricardo Salazar Ph.D. 2013

MEDIO AMBIENTE DE INVERSIN

RIESGO RENDIMIENTO

PORTAFOLIO

Cmo cuantificar el riesgo????

Terminologa de Contratos
Perfil de riesgo: Posicin larga
Perfil de riesgo: Posicin Corta
 Volatilidad

Ricardo Salazar Ph.D. 2014

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 Qu es la Volatilidad?

Una de las palabras ms utilizadas entre los

inversionistas y la gente que participa activamente en
los mercados, para hacer referencia al riesgo que existe
en sus portafolios ha sido sin duda: La Volatilidad.
 Qu es la Volatilidad?

Volatilidad y riesgo definiciones utilizadas en la jerga

financiera para asociar las prdidas potenciales al
participar en los mercados financieros, pero realmente,
Qu es la Volatilidad?
Es la desviacin estndar, es decir, una medida de
dispersin lineal que mide la frecuencia y la magnitud
con la que un activo se desva de su comportamiento
habitual (de su promedio o media).
 Metodologa para medir la volatilidad

Histrica (Observaciones pasadas)

Dinmica (Mayor peso a las ltimas observaciones)
Modelos Arch y Garch (Series de Tiempo)
Volatilidad Implcita (Volatilidad Esperada)
 Volatilidad Implcita
La Volatilidad implcita recientemente ha cobrado mayor
importancia frente a otras tcnicas,.

Qu es?
Recoge los precios de los Contratos de Opcin que se
cotizan en los mercados y a travs de los cuales se
infieren las expectativas de los participantes. Es decir,
es lo que espera el mercado.
 Modelos de Volatilidad
Clculo de Volatilidad

Implcita Histrica

Estadstica
EWMA
GARCH
 Modelos de Volatilidad
Volatilidad Histrica Estadstica

-Observaciones basadas en el pasado.

- No hay nfasis en el pasado inmediato.

- Mismo peso a todas las observaciones.

u n1 2
n
m
 Modelos de Volatilidad
EWMA

-Media Exponencial Ponderada Mvil.

-Asigna mayor peso a observaciones ms recientes.

-Lambda 94%.

n 2
n1 (1 ) u 2
n1
 Volatilidad Diaria
En el proceso de asignacin de valor a una opcin, la volatilidad
se expresa en trminos anuales.

En lo clculos del VaR, la volatilidad se expresa en trminos

diarios.
Video acerca de la Volatilidad implcita
 La Regla Emprica
Para los datos que tienen una distribucin tipo
campana:

Aproximadamente 68% de los valores de los datos

estarn entre una desviacin estndar de la media
 La Regla Emprica
Para los datos que tienen una distribucin tipo
campana:

Aproximadamente 95% de los valores de los datos estarn entre dos desviaciones
estndar de la media
 La Regla Emprica
Para los datos que tienen una distribucin
tipo campana:

Casi todos (99.7%) los elementos estarn entre tres

desviaciones estndar de la media
TABLA: PROBABILIDAD ACUMULADA DE LA DISTRIBUCIN NORMAL ESTNDAR

z 0.00 0.01 0.02 0.03 0.04 0.05 0.06 0.07 0.08 0.09

0.0 0.500000 0.503989 0.507978 0.511967 0.515953 0.519939 0.532922 0.527903 0.531881 0.535856
0.1 0.539828 0.543795 0.547758 0.551717 0.555760 0.559618 0.563559 0.567495 0.571424 0.575345
0.2 0.579260 0.583166 0.587064 0.590954 0.594835 0.598706 0.602568 0.606420 0.610261 0.614092
0.3 0.617911 0.621719 0.625516 0.629300 0.633072 0.636831 0.640576 0.644309 0.648027 0.651732
0.4 0.655422 0.659097 0.662757 0.666402 0.670031 0.673645 0.677242 0.680822 0.684386 0.687933
0.5 0.691462 0.694974 0.698468 0.701944 0.705401 0.708840 0.712260 0.715661 0.719043 0.722405
0.6 0.725747 0.729069 0.732371 0.735653 0.738914 0.742154 0.745373 0.748571 0.751748 0.754903
0.7 0.758036 0.761148 0.764238 0.767305 0.770350 0.773373 0.776373 0.779350 0.782305 0.785236
0.8 0.788145 0.791030 0.793892 0.796731 0.799546 0.802338 0.805106 0.807850 0.810570 0.813267
0.9 0.815940 0.818589 0.821214 0.823815 0.826391 0.828944 0.831472 0.833977 0.836457 0.838913
1.0 0.841345 0.843752 0.846136 0.848495 0.850830 0.853141 0.855428 0.857690 0.859929 0.862143
1.1 0.864334 0.866500 0.868643 0.870762 0.872857 0.874928 0.876976 0.878999 0.881000 0.882977
1.2 0.884930 0.886860 0.888767 0.890651 0.892512 0.894350 0.896165 0.897958 0.899727 0.901475
1.3 0.903199 0.904902 0.906582 0.908241 0.909877 0.911492 0.913085 0.914657 0.916207 0.917736
1.4 0.919243 0.920730 0.922196 0.923641 0.925066 0.926471 0.927855 0.929219 0.930563 0.931888
1.5 0.933193 0.934478 0.935744 0.936992 0.938220 0.939429 0.940620 0.941792 0.942947 0.944083
1.6 0.945201 0.946301 0.947384 0.948449 0.949497 0.950529 0.951543 0.952540 0.953521 0.954486
1.7 0.955435 0.956367 0.957284 0.958185 0.959071 0.959941 0.960796 0.961636 0.962462 0.963273
1.8 0.964070 0.964852 0.965621 0.966375 0.967116 0.967843 0.968557 0.969258 0.969946 0.970621
1.9 0.971283 0.971933 0.972571 0.973197 0.973810 0.974412 0.975002 0.975581 0.976148 0.976705
2.0 0.977250 0.977784 0.978308 0.978822 0.979325 0.979818 0.980301 0.980774 0.981237 0.981691
2.1 0.982136 0.982571 0.982997 0.983414 0.983823 0.984222 0.984614 0.984997 0.985371 0.985738
2.2 0.986097 0.986447 0.986791 0.987126 0.987455 0.987776 0.988089 0.988396 0.988696 0.988989
2.3 0.989276 0.989556 0.989830 0.990097 0.990358 0.990613 0.990863 0.991106 0.991344 0.991576
2.4 0.991802 0.992024 0.992240 0.992451 0.992656 0.992857 0.993053 0.993244 0.993431 0.993613
2.5 0.993790 0.993963 0.994132 0.994297 0.994457 0.994614 0.994766 0.994915 0.995060 0.995201
2.6 0.995339 0.995473 0.995604 0.995731 0.995855 0.995975 0.996093 0.996207 0.996319 0.996427
2.7 0.996533 0.996636 0.996736 0.996833 0.996928 0.997020 0.997110 0.997197 0.997282 0.997365
2.8 0.997445 0.997523 0.997599 0.997673 0.997744 0.997814 0.997882 0.997948 0.998012 0.998074
2.9 0.998134 0.998193 0.998250 0.998305 0.998359 0.998411 0.998462 0.998511 0.998559 0.998605
3.0 0.998650 0.998694 0.998736 0.998777 0.998817 0.998856 0.998893 0.998930 0.998965 0.998999
3.1 0.999032 0.999065 0.999096 0.999126 0.999155 0.999184 0.999211 0.999238 0.999264 0.999289
3.2 0.999313 0.999336 0.999359 0.999381 0.999402 0.999423 0.999443 0.999462 0.999481 0.999499
3.3 0.999517 0.999533 0.999550 0.999566 0.999581 0.999596 0.999610 0.999624 0.999638 0.999650
3.4 0.999663 0.999675 0.999687 0.999698 0.999709 0.999720 0.999730 0.999740 0.999749 0.999758
3.5 0.999767 0.999776 0.999784 0.999792 0.999800 0.999807 0.999815 0.999821 0.999828 0.999835
 EJEMPLO DE APLICACIN
R ED DE S EGURIDAD DE A SIGNA

1 Contrato Posicin de Terceros

DEUA Spot = $12.8945
Tamao del contrato = USD$10000
Aportacin Inicial Mnima = 5.43%

Aportaciones Iniciales Mnimas

Fondo de Compensacin Terceros

Fondo de Compensacin Propia
Aportaciones Excedentarias

2a. Aportacin Extraordinaria

del Fondo de Compensacin
Patrimonio Mnimo Terceros

al Fondo de Compensacin
Patrimonio Mnimo Propio

Aportacin Extraordinaria

Patrimonio de la Cmara
Desviaciones Estndar: 3.50 4.90 5.25 5.60 5.88 6.02 6.37 6.72 + Var.

Probabilidad de Insuficiencia: .01% .00005% .00001% .000001% .0000002% .0000001% 0

Ejemplo: Contrato Futuro sobre DEUA

Distribucin Normal Standard
 Ejemplo
Suponga cierta accin con una media en su precio de $100 y una
desviacin estndar de 10%, podramos decir que la probabilidad de
que la accin este entre $0 y hasta $110 es del 84 %

Suponga ahora que se posee un call sobra la misma accin con un

precio de ejercicio de 110, se sabe ahora que la probabilidad de que
la accin termine fuera del dinero o en el dinero es del 84%

Utilizando la funcin de probabilidad acumulada, tambin podramos

calcular la probabilidad de que la opcin pueda terminar dentro del
dinero.
Distribucin Normal Acumulada
 Distribucin Normal Acumulada

La funcin de probabilidad acumulada puede ser descrita como N(x),

dnde x es el numero de desviaciones estndar por debajo o por arriba
de la media donde una observacin pude caer, y N() es la probabilidad
de ocurrencia de tal observacin.

En nuestro ejemplo, la probabilidad de que la opcin con un precio de

ejercicio de 110 esta fuera o en el dinero es del 84% (media 100
Desviacin Estndar 10%) es decir N(1)= 84%

De tal forma que existe un 16% (100%-84%) de probabilidad de que la

opcin termine dentro del dinero.
 Ejemplo
Si utilizamos estos argumentos sobre probabilidad, podramos
determinar cunto valdra la opcin en nuestro ejemplo.

Valor de la opcin = (.84*0 + .16*X)

Cuanto valdra hoy la opcin se a vencimiento el precio de la accin

termina en 120? , esto significara que la opcin estara $10 dentro del
dinero, por tanto.

(.84*0 + .16*10)= 1.6 Valor a vencimiento. Si consideramos una tasa de

inters del 5% tendramos:

1.6/1.05 = 1.52, valor del call hoy.

 valor en riesgo
Es una medida que nos permite conocer la peor prdida posible con un nivel de confianza dado para un
horizonte de tiempo en especfico
Qu es

Quin lo Los reguladores establecen los requerimientos de capital de los bancos en trminos del VaR.
usa

Se exige a la banca tener un capital necesario de al menos 3 veces el VaR al 99% en un horizonte de 10
Cunto das

Es fcil de entender
Ventajas Captura un importante aspecto del riesgo en un solo nmero

Responde una simple pero importante pregunta. Qu tan mal se pueden poner las cosas?
Horizonte
 EJEMPLO DE APLICACIN
R ED DE S EGURIDAD DE A SIGNA

1 Contrato Posicin de Terceros

DEUA Spot = $12.8945
Tamao del contrato = USD$10000
Aportacin Inicial Mnima = 5.43%

Aportaciones Iniciales Mnimas

Fondo de Compensacin Terceros

Fondo de Compensacin Propia
Aportaciones Excedentarias

2a. Aportacin Extraordinaria

del Fondo de Compensacin
Patrimonio Mnimo Terceros

al Fondo de Compensacin
Patrimonio Mnimo Propio

Aportacin Extraordinaria

Patrimonio de la Cmara
Desviaciones Estndar: 3.50 4.90 5.25 5.60 5.88 6.02 6.37 6.72 + Var.

Probabilidad de Insuficiencia: .01% .00005% .00001% .000001% .0000002% .0000001% 0

Ejemplo: Contrato Futuro sobre DEUA

 10 FOREX TIPS
Investing in foreign exchange markets has traditionally been the domain of
large institutions and corporates to reduce currency risk.

However, the FX markets have evolved significantly and increasingly are being
seen as a source of returns for investors. Institutional investors such as hedge
funds have played an important role in this development but as with most
markets, retail investors are catching up and looking at FX as an interesting
asset class with strong diversification and return-generating opportunities.

https://sites.google.com/site/forexdayinformation/top-10-forex-trading-tips
Practice before you start trading with real money
Could you imagine an athlete going to the Olympic Games without preparation
and training? Make sure you have practiced your trading on a demo forex
trading platform and get comfortable with the platform and your trading style
before committing real money.

Know what moves currency markets

Like any asset class, there are a number of factors that drive currency
performance. A countrys macroeconomic situation can have a major influence
economic data releases, policy decisions and political events can change an
economists outlook on the country, and therefore the currency. There are also
technical factors such as interest rates, equity markets and international trade
which may have an impact. Spend time getting to know these.
Understand the strategies
Yes there is a method to the madness. As a trader you need to be aware of
three crucial forex trading strategies which are often used by currency traders;
the carry, momentum, and value trade. Momentum tracks the direction of
currency markets; the carry strategy sees investors selling currencies with low
interest rates and buying those with high rates; and the valuation strategy
takes a position based on the investors view of a currencys value. However,
the strategies that you use are up to you.

Manage risk
Like with any investment decision, you must decide what risk youre willing to
accept. Ask yourself, how much am I prepared to lose on this position? If you
dont have a convincing or comfortable answer then you should rethink the
trade. Do not risk more than you can afford to lose. Think about how you can
mitigate your downside risk; make use of FX trading strategies such as stop
losses or limit orders.
Stick to what you know
There are literally hundreds of currency pairs that can be traded in the
currency markets, each of which have their own characteristics and
considerations to understand and analyze. If youre participating in the market
on a part time and non-professional basis, it is probably better to concentrate
on just a few pairs and commit to thorough and robust research on those,
rather than superficial research on the many. Some key things to consider
when analyzing a currency pair are its liquidity, transaction costs (the spread)
and its volatility. As a general rule, major currencies usually have better
liquidity, tighter spreads and lower volatility, versus emerging market
currencies which have poor liquidity, wide spreads and volatile movements.

Plan your trade, trade your plan

Its one thing to have a plan, its quite another to execute it. It is important in
FX currency trading to not get caught up in the moment the markets are fast
moving and in the short term can be unpredictable.
Research, research, research
Its important to stay up to date. All currencies move quickly and checking the
price once a week is not going to help you make strong long term returns. It is
helpful to use an online provider that gives you up to the minute data and
statistics. Traders use this data to constantly assess their trading positions.

Keep your emotions in check

Like many important decisions, it is vital to keep emotion out of any trading
decision you make. If youre upset about missing out on an opportunity and
want to trade yourself better, or want to go off-piste to make up for a loss earlier
in the day reconsider, because youve got the warning signs of someone
about to make a rash and irrational decision. If you do feel yourself getting
emotionally involved in a particular trade, take a deep breath, review your
strategy, and establish how such a decision will affect your overall approach
before going anywhere near the execute button.
Dont expect to win on every trade
That may not sound like much of a sales pitch, but even the most successful of
traders dont win on every trade. What they do have is a robust plan and long-term
strategy which carefully considers the risks. So dont necessarily be disheartened if a
trade doesnt go our way; review why it went wrong and see if there is anything to
learn from the experience.

Consider diversifying your portfolio

Foreign exchange is only one of the many asset classes you should be considering
as part of a balanced investment portfolio. FX trading is not suitable for every
investor, so if you are committing a substantial portion of your financial resources to
FX trading be sure you are fully aware of the risks and rewards of doing so, because
its not recommended. The same applies for currency trading itself; spread your risk
by not placing all your faith in a single trade because diversification is key; no matter
what asset class youre investing with.
ANLISIS TCNICO
 ndice

1. Conceptos previos:
qu es el anlisis tcnico?
Chartismo versus anlisis cuantitativo
Principios de anlisis tcnico
Tipos de grficos

2. Chartismo
3. Anlisis cuantitativo: Indicadores tcnicos
 Conceptos previos: qu es el anlisis
tcnico?
Estudio de la accin del mercado utilizando anlisis grfico y
cuantitativo con el fin de localizar, seleccionar y controlar las
oportunidades que surgen en el tiempo.
 Conceptos previos: qu es el anlisis
tcnico?

Estudio de la ACTIVIDAD DE MERCADO:

Datos histricos de cotizaciones.
Volmenes de contratacin.

COTIZACIN:

Interaccin Influencia factores

racionales e
OFERTA Y
irracionales
DEMANDA

Deducir tendencia probable

Precios en el futuro
 Conceptos previos: chartismo versus a.
cuantitativo

Chartismo
Anlisis grfico de formaciones o
Anlisis Figuras reconocibles en los precios.
Tcnico

Anlisis Cuantitativo
Estudio en base a indicadores matemticos
y estadsticos de la evolucin del precio
 Conceptos previos: chartismo versus a.
cuantitativo
VENTAJAS E INCONVENIENTES DEL CHARTISMO

VENTAJAS:
Fcil aprendizaje y aplicacin.
No son necesarios medios sofisticados para su utilizacin.

INCONVENIENTES:
Alto grado de subjetividad.
Imposibilidad de automatizar el anlisis.
 Conceptos previos: chartismo versus a.
cuantitativo

VENTAJAS E INCONVENIENTES DEL ANLISIS CUANTITATIVO

VENTAJAS:
Objetividad en el anlisis.
Posibilidad de automatizar el proceso de toma de
decisiones.

INCONVENIENTES:
Necesidad de medios tcnicos avanzados.
Tcnica sofisticada que requiere mayor profundizacin en
su estudio.
 Conceptos previos: principios de anlisis tcnico

1. El mercado descuenta cualquier situacin previsible que

pueda afectarlo.
El mercado siempre lo sabe todo. Fuente de mxima
informacin disponible.
Si el mercado se cree algo, eso suceder.

2. Los precios se mueven por tendencias:

ALCISTAS, BAJISTAS O INDIFERENCIADAS
Base anlisis tcnico: seguir esas tendencias.
The trend is your friend
Never trade against the trend
 Conceptos previos: principios de anlisis
tcnico

3. La historia siempre se repite.

Los comportamientos se repiten y son

cclicos. Si se identifica el patrn se puede
predecir.

Tarea #1:
Identificar si existen patrones de comportamiento en los
ultimos aos de los siguientes indices:
DOW JONES, S&P 500, NASDAQ, IPC.
 Conceptos previos: tipos de grficos

De lneas: formado por los precios de cierre del valor. Refleja

su evolucin.
 Conceptos previos: tipos de grficos

De barras: es ms completo, ya que nos indica el precio de

apertura y de cuerre del valor y adems el mximo y el
mnimo del da.
 Conceptos previos: tipos de grficos

De Velas o candlestick: aporta la diferencia de color entre

da alcista, en el que el precio de cierre es superior al cierre
del da anterior, y da bajista en el que el precio de cierre es
inferior al cierre del da anterior.
 ndice

1. Conceptos previos
2. Chartismo
Herramientas para el anlisis:
o lneas de tendencia y canales.
o Soportes y resistencias.
Formas de grficos:

3. Anlisis cuantitativo: Indicadores tcnicos

 Herramientas para el anlisis: tendencias
Direccin en la que se mueven los mercados. Sentido en el que se estn
moviendo los precios.

El mercado nunca se mueve en lnea recta, sino que se realizan movimientos

Forma de zig-zag, dando lugar a la formacin de ALZAS y BAJAS.

TENDENCIA ALCISTA

TENDENCIA BAJISTA

TENDENCIA LATERAL
 Herramientas para el anlisis: tendencias

Todas las tendencias terminan por cambiar de direccin

Se rompen.

La gran pregunta es que rupturas tienen significado tcnico importante.

Cuando la tendencia se rompe, al caer los precios por debajo de ella de

forma decidida se puede deducir que el avance ha llegado a su fin.

El inversor debe liquidar posiciones y buscar nuevas oportunidades de

inversin.
 Herramientas para el anlisis: tendencias

Criterios para conocer la validez tcnica de una tendencia:

1. Cuanto mayor sea la cantidad de suelos desarrollados en la tendencia

durante el recorrido de una serie de oleadas menores al alza,
mayor ser la importancia de esa tendencia.

2. Cuanto ms tiempo se haya mantenido la tendencia sin ser penetrada hacia

Abajo por los precios, mayor su significacin. Este es el principio de la longitud
de la tendencia.

3. El ngulo de la tendencia es el criterio de validez que delimita

verdaderamente
la tendencia. Cuanto mas plana, mas cercana a la horizontal est al tendencia,
mayor importancia tendr y mayor ser la significacin de una ruptura.
 Herramientas para el anlisis: tendencias

Cmo saber que la tendencia se ha roto?

1. Alcance de la penetracin. Los precios no slo deben penetrar

a travs de ella, sino cerrar un 3-5% por debajo. Esto se puede llevar
a cabo gradualmente en 3-4 das.

2. Volumen de actividad. Es deseable que sobretodo en tendencias

alcistas, esta ruptura est acompaada de volumen. Por el contrario
en rupturas de tendencia bajistas el volumen no es tan importante,
siempre y cuando se cumpla la regla del 3-5% de rotura.
Herramientas para el anlisis: tendencias
Determinar las tendencias del siguiente grfico:
 Herramientas para el anlisis: tendencias

CLASIFICACIN DE TENDENCIAS:

Segn la teora de Dow, es aquella que tiene

PRINCIPAL:
efecto durante un periodo de tiempo superior a
un ao. Sin embargo, en algunos mercados este
lmite de un ao se puede reducir a 6 meses.

INTERMEDIA: Esta tendencia abarcara desde las 3 semanas

hasta los seis meses o un ao, segn el
mercado.

CORTO PLAZO: Aquella tendencia de duracin inferior a las tres

semanas.
 Herramientas para el anlisis: tendencias

Basada en cotizaciones histricas

TEORA DOW
Movimientos de mercado:

Uno o varios aos Mximo varias sesiones

3 semanas-3 meses

Tendencia vlida Hasta seal cambio

Fin: detectar seales de compra-venta a partir de informacin

del propio mercado.
 Herramientas para el anlisis: tendencias

DETERMINAR TENDENCIA PRINCIPAL, INTERMEDIA Y A CORTO PLAZO

 Herramientas para el anlisis: soportes y
resistencias

SOPORTES: se corresponden con las zonas de mnimos de reaccin en los

movimientos de zig-zag que realizan los precios.

Representa aquel nivel de precios donde el inters de compra es suficientemente

fuerte como para superar la previsin de venta
Un fondo es el nivel de soporte
Soporte = demanda
Cuanto ms veces confirmados, ms importantes son
Soportes y Resistencias
 Herramientas para el anlisis: soportes y resistencias

RESISTENCIAS: se corresponden con las zonas de las crestas o mximos de

reaccin en los movimientos de zig-zag que realizan los precios.

Representa aquel nivel de precios donde el inters de venta es suficientemente

fuerte como para superar la previsin de compra.
Un tope es nivel de resistencia
Resistencia = oferta
Cuanto ms veces confirmados, ms importantes son
 Herramientas para el anlisis: soportes y
resistencias

CARACTERSTICAS DE LOS SOPORTES Y RESISTENCIAS

1. TODO SOPORTE ROTO SE CONVIERTE EN RESISTENCIA Y TODA

RESISTENCIA ROTA SE CONVIERTE EN SOPORTE.

2. UN SOPORTE O RESISTENCIA ES MS FUERTE CUANTAS MS VECES

HAYA ACTUADO.

3. LOS NMEROS REDONDOS ACTAN GENERALMENTE COMO

SOPORTE Y RESISTENCIA
 Herramientas para el anlisis: soportes y
resistencias
LOCALIZAR SOPORTES Y RESISTENCIAS y 1a TENDENCIA
 Herramientas para el anlisis: lneas de tendencia

La identificacin de una tendencia por parte del analista tcnico le permite establecer las lneas
directrices que marcan el movimiento del precio. Estas constituyen las lneas de tendencia,
que se obtienen de la siguiente forma:

TENDENCIA ALCISTA: unin de los distintos soportes que configuran la tendencia.

TENDENCIA BAJISTA: unin de las distintas resistencias que se desarrollan en el

movimiento de precios.
 Herramientas para el anlisis: canales

A veces el movimiento de los precios dentro de una determinada tendencia nos permite
trazar los denominados canales. Estos se obtienen trazando una lnea paralela a
la lnea de la tendencia establecida por el movimiento de los precios de una forma
que unan las principales resistencias (en caso de tendencia alcista) o los distintos
soportes (en caso de tendencia bajista).
 Herramientas para el anlisis: tendencias

1. Debemos identificar en todo momento los tres tipos de

tendencia que se encuentra en el mercado sujeto a analisis.
2. NUNCA debemos operar contra la tendencia.
3. La rotura de una tendencia implica que dicha tendencia ha
finalizado, pero no debemos olvidar que hay tres tipos de
tendencia y puede empezar cualquiera de las otras dos.
4. Toda tendencia tiene un fin.
 ndice

1. Conceptos previos
2. Chartismo
Herramientas para el anlisis
Formas de grficos:
* figuras de cambio de tendencia
* figuras de continuacin de tendencia
3. Anlisis cuantitativo: Indicadores tcnicos
 Grficos: figuras de cambio de tendencia

1. DOBLE TECHO
2. DOBLE SUELO
3. HOMBRO-CABEZA-HOMBRO
4. H-C-H INVERTIDO
5. VUELTA EN V
6. SUELO REDONDEADO
 Grficos: figuras de cambio de tendencia

DOBLE TECHO

Lnea clavicular
PULL-BACK
 Grficos: figuras de cambio de tendencia

DOBLE TECHO
1. La figura slo queda confirmada si se produce la rotura de la lnea
clavicular (neck line).
2. Debemos aplicar un filtro equivalente a un descenso del 1.5%-2% en el
precio a partir de la lnea clavicular o tres das con cierre por debajo de
esta lnea.
3. El objetivo mnimo viene determinado por la distancia entre los picos y
la lnea clavicular medida a partir de sta.
4. Posible formacin de pull-back.
5. Volumen descendente durante la formacin de la figura con aumento
considerable del mismo al producirse la rotura. Si se produce pull-back,
el volumen ser mnimo en estos niveles.
Grficos: figuras de cambio de tendencia

FORMACIN DE DOBLE TECHO

 Grficos: figuras de cambio de tendencia

DOBLE SUELO

PULLBACK

Lnea clavicular
 Grficos: figuras de cambio de tendencia

DOBLE SUELO
1. La figura slo queda confirmada si se produce la rotura de la lnea
clavicular (neck line).
2. Debemos aplicar un filtro equivalente a un descenso del 3% en el precio
a partir de la lnea clavicular o tres das con cierre por debajo de esta
lnea.
3. El objetivo mnimo viene determinado por la distancia entre los mnimos
y la lnea clavicular, medida a partir de sta.
4. Volumen descendente durante la formacin de la figura con aumento
considerable del mismo al producirse la rotura. Si se produce pull-back,
el volumen ser mnimo en estos niveles.
Grficos: figuras de cambio de tendencia

HOMBRO-CABEZA-HOMBRO
 Grficos: figuras de cambio de tendencia

HOMBRO-CABEZA-HOMBRO
1. La figura slo queda confirmada si se produce la rotura de la lnea
clavicular (neck line).
2. El objetivo mnimo viene determinado por la distancia entre la cabeza y
la lnea clavicular, medida a partir de sta.
3. Volumen descendente durante la formacin de la figura con aumento
considerable del mismo al producirse la rotura. Si se produce pull-back,
el volumen ser mnimo en estos niveles.
4. Muy frecuente en los finales de mercados alcistas.
 Grficos: figuras de cambio de tendencia

FORMACIN DE HOMBRO-CABEZA-HOMBRO
 Grficos: figuras de cambio de tendencia

HOMBRO-CABEZA-HOMBRO INVERTIDO
 Grficos: figuras de cambio de tendencia

HOMBRO-CABEZA-HOMBRO INVERTIDO

1. Mismas consideraciones que en las figuras anteriores.

2. Suelen encontrarse en los finales de los mercados bajistas.
3. Pueden prolongarse bastante en el tiempo.
4. En algunas ocasiones pueden surgur como figuras de
continuacin.
 Grficos: figuras de cambio de tendencia

VUELTA EN V

1. Suele producirse en situaciones de pnico.

2. El precio suele volver a la situacin de partida.
3. En los picos suelen formarse alguna otra figura (islotes, H-
C-H, etc.)
4. Utilizar Fibonacci para operar.
Grficos: figuras de cambio de tendencia

FORMACIN DE VUELTA EN V
 Grficos: figuras de cambio de tendencia

SUELOS REDONDEADOS

1. Suele producirse al finalizar las tendencias bajistas muy prolongadas en

el tiempo.
2. Son figuras con implicaciones muy alcistas.
3. No suelen producirse con mucha frecuencia.
4. Es muy difcil determinar un nivel objetivo.
Grficos: figuras de cambio de tendencia

FORMACIN DE SUELO REDONDEADO

 Grficos: los gaps

reas del grfico donde no se ha cruzado ninguna operacin, en las que la curva de
cotizaciones forma un hueco o salto.

Generalmente representan una seal de fuerza en el movimiento o tendencia de las

cotizaciones, tanto en movimientos alcistas o bajistas.

Despus de un gap la cotizacin se mieve con mucha rapidez al alza o a la baja,

pero segn el anlisis tcnico la cotizacin despus de este rpido movimiento
pierde fuerza y la curva de cotizaciones retrocede hasta que llega a la altura en que
estaba el gap.

Posteriormente la curva de cotizacines recupera su antigua direccin y recupera la

antigua tendencia alcista o bajista.
 Grficos: los gaps

Interpretacin: la explisin de fuerza produce temor entre los invesores que

piensan que su reaccin ha sido muy emocional y deshacen posiciones con lo que
la cotizacin vuelve a sus antiguos niveles.

Posteriormente la curva de cotizaciones recupera el camino, pero sin los excesos

que produjeron el gap y el movimiento continua sin sobresaltos ni estridencias.
Grficos: los gaps
 ndice

1. Conceptos previos
2. Chartismo
Herramientas para el anlisis
Formas de grficos:
* figuras de cambio de tendencia
* figuras de continuacin de tendencia
3. Anlisis cuantitativo: Indicadores tcnicos
 ANLISIS CUANTITATIVO

Indicadores Tendenciales
1. MEDIAS MVILES
INDICADORES Medias mviles simples
Medias mviles ponderadas
TCNICOS Medias mviles exponenciales

2. MACD

Osciladores
 Indicadores tendenciales: medias mviles

Grficos formados por los valores medios de una

cotizacin durante un periodo determinado.
Las medidas mviles ayudan a determinar la tendencia de
un valor, Eliminando la dificultad que plantea lo errtico
de las cotizaciones diarias.

Las medias mviles no anticipan cambio de tendencia,

simplemente la detectan una vez que se ha producido.
 Indicadores tendenciales: medias mviles

Cmo se calculan?
Se suman las cotizaciones de todos los das del periodo
considerado y se divide esta suma por el nmero de das de
dicho periodo.

Tipos:
Medias mviles a corto plazo: se calculan para periodos
que van entre 5 y 20 das.
Medias mviles a medio plazo: se calculan para periodos
que van entre 20 y 50 dias.
Medias mviles a largo plazo: se calculan para periodos
que van entre 50 y 200 das.
 Indicadores tendenciales: medias mviles

DISTINTAS MEDIAS MOVILES

Mientras ms largo sea el periodo ms fiable es la informacin

Que facilita la media mvil sobre la tendencia de la cotizacin,
Pero ms tarde en reflejar los cambios de tendencia, pudiendo
suceder que cuando recoja dicho cambio ya sea tarde para tomar
decisiones.
 Indicadores tendenciales: medias mviles

Las medias mviles avisan de cambios de tendencias, que

pueden Interpretarse como seales de compra o de venta:

Cuando la cotizacin corta una media mvil es un aviso de

cambio de tendencia:

Si la cotizacin va por encima de la media y la corta hacia

abajo es Indicio del inicio de una tendencia bajista (seal de
venta).
 Indicadores tendenciales: medias mviles

Si la cotizacin va por debajo de la media y la corta hacia arriba

Es indicio del inicio de una tendencia alcista (seal de compra).

El indicio de cambio de
tendencia se ver
reforzado si la propia
media mvil refleja un
cambio de tendencia.
 Indicadores tendenciales: macd

Seguidor de tendencia: formado por dos lneas, una llamada MACD

Y otra llamada SIGNAL que discurren alrededor de la lnea de 0.
El cruce de ambas lneas supone una seal de Compra o Venta
Dependiendo de la direccin del cruce.

Al ser un indicador de tendencias que identifica el inicio o el fin

De una tendencia, en los movimientos laterales es mejor ignorar las
Seales de compra o venta y esperar a que se confirmen dichas
seales, analizando otros factores como pueden ser si est en zona
De sobrecompra o sobreventa, a travs del anlisis grfico y
Divergencias
 Indicadores tendenciales: macd

Se produce seal de
COMPRA cuando la
lnea MACD corta a la
lnea SIGNAL de abajo a
arriba (sentido
ascendente).

Se produce seal de VENTA cuando la lnea MACD corta a la

lnea SIGNAL de arriba abajo (sentido descendente).
 ANLISIS CUANTITATIVO

Indicadores Tendenciales

INDICADORES
TCNICOS

Osciladores

1. MOMENTO
2. NDICE DE FUERZA RELATIVA (RSI)
 Osciladores: momento

El momento es un indicador de la velocidad de subida o bajada de la

cotizacin:
Si la velocidad de subida o bajada se va acelerando indica que la
tendencia se va fortaleciendo.

Si esta velocidad se va desacelerando es seal de que la tendencia se

est debilitando, por lo que se podra producir en breve un cambio de
la misma.
 Osciladores: momento

Si el valor del momento va creciendo, signo de tendencia alcista,

tanto ms slida cuanto mayor sea la pendiente de esta subida. (seal
de compra).

Si va disminuyendo, seal de tendencia bajista, tanto ms fuerte

cuanto mayor sea la pendiente de cada. (seal de venta)

Si la pendiente (tanto de subida como de bajada) se va desacelerando,

Seal de debilitamiento de la tendencia y posible
cambio de la misma a corto plazo.
 Osciladores: momento

Mide la fuerza con la que acta la oferta y la demanda en cada

momento.

En su clculo se suelen utilizar datos de 15 sesiones, aunque se podran

utilizar datos de ms sesiones.

El oscilador RSI puede tomar valores entre 0 y 100.

Si el valor de RSI supera 70 la accin est sobrevalorada (seal de

venta).

Si su valor es inferior a 30 la accin est infravalorada (seal de

compra).
Osciladores: momento
Osciladores: RSI

Debajo de 20
=sobrevendida