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I. Introduccin
Estos derechos que recaen sobre los accionistas mencionados en el prrafo anterior
son lo que se denominan derechos polticos y derechos econmicos o patrimoniales.
Sobre los primeros, Amico Anaya explica que los derechos polticos son aquellos
mediante los cuales el accionista ejerce los mecanismos que le permiten asegurarse de
que la actividad social est efectivamente encaminada a la obtencin de rendimientos
adecuados(1), mientras que los derechos patrimoniales son los que corresponden con
el inters del accionista de obtener un beneficio a travs de la actividad desarrollada por
la sociedad. El socio entra en la sociedad poniendo dinero, derechos o bienes para
obtener ganancias repartibles con los dems accionistas.(2)
Tenemos, entonces, que las acciones proporcionan una serie de derechos a los
accionistas, pero tambin deberes y obligaciones, sin embargo, la titularidad de la
accin, y la accin en s misma contiene adems otras aristas que iremos tratando en
el presente informe.
Ahora bien, ahondemos un poco ms en el concepto de accin, dado que no existe una
nica definicin, incluso se discute acerca de ella en algunos alcances como es el caso
de considerarla como un ttulo valor, lo cual veremos ms adelante.
Siguiendo lo sealado por el autor citado, son tres las caractersticas representativas de
las acciones, la primera de ellas es considerar a la accin como parte alcuota del capital
social. Sobre esto cabe referir que es una caracterstica recogida por nuestra legislacin,
y en realidad tiene su explicacin en el hecho que los aportes que dan los accionistas,
ya sea en el momento de la constitucin de la sociedad, o bien cuando se realiza un
aumento de capital, dichos aportes llegan a constituir o formar parte del capital social,
por ello como contrapartida, los accionistas reciben acciones, las cuales son, pues,
partes o alcuotas de ese capital social.
Tribunal Registral
Res. N 387-2000-ORLC/TR
No constituye acto inscribible en el registro la resolucin que ordena trabar embargo
en forma de inscripcin sobre las acciones de los accionistas, dado que el nico
documento en el que se puede conocer con exactitud la titularidad de las acciones y
debe dejarse constancia de las dems circunstancias que las afectan, es el
correspondiente Libro de Matrcula de Acciones que cada sociedad debe llevar por
mandato legal.
Finalmente, tenemos a la accin como ttulo, el cual segn Elas Laroza responde a la
necesidad de contar con un documento que sea a la vez prueba y certificado de la
condicin de accionista y un ttulo-testigo de sus derechos. Si bien ello es mucho ms
importante en el caso de acciones al portador, para los cuales el ttulo mismo es
insustituible para demostrar la condicin de accionista, tambin en el caso de las
acciones nominativas cumple funciones muy similares.(4)
Existe pues dos momentos en los cuales se pueden crear acciones, el primero de ellos
cuando se realiza la constitucin de la empresa(5) a travs de los aportes de los socios,
y el segundo momento est dado cuando se realiza un aumento de capital, la junta
general de accionistas acuerda dicho acto, emitiendo nuevas acciones en razn de la
proporcin del aumento de capital, correspondiendo a los accionistas, nuevas
acciones,(6) o bien como seala el artculo 203 de la LGS el aumento del capital puede
determinar tambin el valor nominal de las acciones existentes.
Ya hemos visto el tema en relacin a la creacin y emisin de las acciones, cabe precisar
al respecto que el importe a pagarse por las acciones se establece en la escritura pblica
de constitucin de la sociedad o bien por la junta general que acuerde el aumento de
capital.
Ahora, puede darse el caso que se obtenga a travs de los aportes de los socios, un
monto mayor al valor nominal en la colocacin de acciones, este diferencia es lo que se
conoce como prima de capital, dicha prima, constituye sin duda, un beneficio extra para
la sociedad, incrementando con ello su patrimonio neto, pero, en contrapartida, es un
desmedro para los accionistas ya que implica un menor valor nominal de las acciones
por el aporte que han dado.
Comentando ello, Elas Laroza ha expresado que la doctrina reconoce que las primas
de capital sirven para mantener la proporcionalidad, entre los antiguos y los nuevos
tenedores de acciones, con respecto al patrimonio neto de la sociedad. Si los nuevos
suscriptores ingresan a la sociedad sin pagar la prima, el valor real de las acciones
antiguas disminuye. Si la prima fuese excesiva, ocurrira el fenmeno inverso. De all la
importancia de establecer adecuadamente la cuanta de la prima, en forma tal de no
perjudicar a las acciones existentes y no desalentar a los nuevos suscriptores de las
nuevas acciones.(10)
Para esto ltimo se deja a decisin en funcin de los intereses de los accionistas,
establecer los trminos y condiciones del pago de la prima y la aplicacin de la misma,
ya sea en la escritura pblica de constitucin o el acuerdo de la junta general.
Estas obligaciones adicionales para ser vlidas es necesario que consten en los
certificados, anotaciones en cuenta o cualquier otra forma de representacin de tales
acciones.
Es posible que se el caso que personas que estn conformando una sociedad, ante la
necesidad de vender las acciones que les correspondera, por cualquier motivo, la LGS
ha considerado que dichas transferencias son nulas, dado que la sociedad an no se
encuentra inscrita en Registros Pblicos(12) as tambin en el caso de transferencias
realizadas sobre un aumento de capital no inscrito en Registros Pblicos se
considerarn nulos, y en este ltimo caso tambin se considerarn nulos la emisin de
certificados de acciones.
Sin embargo, de manera excepcional, y slo con la condicin de que se haya cumplido
con lo dispuesto suscripcin y pago del 25% de las acciones y, adems, que el estatuto
lo permita, puede emitirse certificados provisionales de acciones, para ello se deber
indicar que se encuentra pendiente la inscripcin de la sociedad y que en caso de
transferencia, el cesionario responde solidariamente con todos los cedentes que lo
preceden por las obligaciones que pudiera tener, en su calidad de accionista, el titular
original de los certificados frente a la sociedad, otros accionistas o terceros.
V. Clases de Acciones
En razn de ello, la LGS ha establecido una base por la cual se tienen que establecer
ciertos derechos mnimos para las clases de acciones que existan en la sociedad, de
esta manera, ha establecido una diferencia en relacin a las acciones con derecho a
voto de aquellas que no lo tienen, las cuales veremos seguidamente.
En cuanto a las acciones con derecho a voto, confiere a su titular, cuando menos los
siguientes derechos:
Tribunal Registral
Res. N 137-2002-ORLC/TR
Tratndose de la calificacin de junta general de accionistas de las sociedades
annimas, no se debe exigir la presentacin del libro de matrcula de acciones para
verificar el qurum de la junta, sino que para ello se debe comparar el nmero de
acciones en que est dividido el capital social inscrito con el nmero de acciones
concurrentes a la junta.
Por otra parte, en cuanto a las acciones sin derecho a voto confiere a su titular la calidad
de accionista y le atribuye, cuando menos, los siguientes derechos:
Las limitaciones que se pudieran plantear a la libre transmisibilidad de las acciones son
de observancia obligatoria para la sociedad cuando estn contempladas en el pacto
social, en el estatuto o bien, cuando se originen en convenios entre accionistas o entre
accionistas y terceros, que hayan sido notificados a la sociedad. Para ello es necesario
que las limitaciones se anoten tanto en el libro de matrcula de acciones y en el
respectivo certificado.
Ciertamente, el tema de las limitaciones a las transferencias de acciones es debatible,
dado que va desde la defensa de los intereses del accionista de venderlo a cualquier
tercero, y por otro, el de la sociedad, al tratar de conservar los intereses comunes de los
socios. En esta situacin la LGS ha previsto que cuando as lo establezca el pacto social
o el estatuto o lo convenga el titular de las acciones correspondientes, es vlida la
prohibicin temporal de transferir, gravar o de otra manera afectar acciones.
La prohibicin temporal aludida en el prrafo anterior debe ser por plazo determinado o
determinable y no podr exceder de diez aos prorrogables antes del vencimiento por
periodos no mayores. Cabe precisar que los trminos y condiciones de la prohibicin
temporal deben ser anotados en el libro de matrcula de acciones de la sociedad y en
los certificados de acciones, anotaciones en cuenta o en el documento que evidencie la
titularidad de la respectiva accin.