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SECTOR MINERA
Mercado mundial, nacional, efectos derivados y visin de la
minera
Ao 5 N 6 Agosto 2016
Contenido
Presentacin ............................................................................................................................ 3
Introduccin ............................................................................................................................ 4
Conclusiones.......................................................................................................................... 19
Abreviaturas .......................................................................................................................... 19
Notas ..................................................................................................................................... 19
Bibliografa ............................................................................................................................ 21
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Reporte de Anlisis Econmico Sectorial
Minera
Ao 5 N 6 agosto 2016
Gerencia de Polticas y Anlisis Econmico - GPAE
Presentacin
Como parte de sus actividades asociadas a la gestin del conocimiento dentro del Organismo
Supervisor de la Inversin en Energa y Minera del Per Osinergmin, la Gerencia de Polticas y
Anlisis Econmico (GPAE) realiza un seguimiento a los principales eventos y discusiones de
poltica en los sectores energtico y minero. Este esfuerzo se traduce en los Reportes de Anlisis
Econmico Sectorial sobre las industrias reguladas y supervisadas por Osinergmin (gas natural,
hidrocarburos lquidos, electricidad y minera).
Estos reportes buscan sintetizar los principales puntos de discusin acerca de los temas
econmicos vinculados a las industrias bajo el mbito del Osinergmin, a la vez de informar sobre
posibles desarrollos o sobre la evolucin futura de estos sectores. En este informe se presenta la
evolucin del sector minero y se muestra su dependencia de los precios internacionales de los
minerales, as como la influencia que tiene sobre la economa peruana para el quinquenio del
2011 al 2015, particularmente en los niveles de inversin y de tributos.
Este Reporte empieza mostrando el desarrollo de algunas variables importantes a nivel mundial
como son los precios, la oferta mundial y las reservas de minerales. Despus se muestra el
comportamiento del mercado nacional a travs del desarrollo de las variables de inversin,
produccin y exportaciones. En seguida se realiza un detalle de los efectos derivados de la minera
en el pas, en lo referido a tributos, transferencias, empleo y conflictos sociales. Finalmente se
hace una comparacin de la evolucin de la minera en Per, en contraste con la evolucin en los
principales pases mineros de Latinoamrica.
Los comentarios y sugerencias se pueden enviar a las siguientes direcciones de correo electrnico:
avasquez@osinergmin.gob.pe , vzurita@osinergmin.gob.pe.
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ene-16
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Es posible realizar una diferenciacin entre la los precios, donde se destaca la cada de los
dinmica de los precios de los metales precios del hierro (-43.0%), molibdeno (-
preciosos (oro y plata) y de aquellos que no 41.6%), estao (-27.3%) y cobre (-19.8%).
lo son, detallando as que los primeros son
Por otro lado, en el primer trimestre del ao
adquiridos como reserva de valor y compiten
2016 se observ una recuperacin de los
con otros activos financieros que cumplen el
precios de los metales, originada
mismo propsito; mientras el precio de los
principalmente por el mejor desempeo de
segundos, est bastante ligado al la economa de China, junto con la debilidad
desempeo y expectativas sobre la del dlar y la aplicacin de intereses
economa global. Particularmente, en el caso negativos por los bancos centrales de Japn
de los metales preciosos, si bien los precios y la Eurozona; adems por la demanda
del oro y de la plata siguieron una tendencia especulativa de metales en la segunda
semejante en su cada, el primero tuvo un
economa mundial (China) [3].
mejor desempeo[2], debido a una
preferencia manifiesta de la inversin en Cuadro N 1: Precios Promedio Anual de los
este metal. principales metales (*)
Grfico N 2: ndice de Precios de los Metales Metal 2011 2012 2013 2014 2015
1
Comunes Cobre 8,873 7,995 7,281 6,821 5,469
1
Plomo 2,417 2,088 2,145 2,080 1,783
120.0 1
Estao 26,231 21,356 22,086 21,799 15,843
1
100.0 Zinc 2,210 1,966 1,915 2,172 1,917
ndice (Base 2011=100)
2
Oro 1,573 1,676 1,397 1,252 1,153
80.0 2
Plata 35.6 31.4 23.4 18.6 15.5
3
60.0 Hierro 167.8 128.5 135.4 96.8 55.2
2
40.0 Molibdeno 15.4 12.7 10.3 11.4 6.7
Fuente: Bloomberg, COCHILCO; mayo de 2016
20.0 Notas:
(*)El precio est expresado en US$/TM, a excepcin del
0.0
oro y plata (US$/ozt), y el molibdeno (US$/lb).
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20 18.2 40.0
Estao Zinc Hierro Molibdeno
Var. % anual
14.4
Fuente: USGS 15 12.1 20.0
10.7
9.2
10 0.0
Entre los pases con las mayores reservas de
5 -20.0
metales a nivel mundial se destac Australia,
con la mayor participacin de las reservas de 0 -40.0
oro (16.2%, como participacin anual 2010 2011 2012 2013 2014 2015
promedio), plomo (38.9%), zinc (26.9%) y Inversin Mundial Var.% anual
hierro (23.6%); y con la segunda mayor Fuente: SNL Metals Economic Group Canad
reserva de plata (14.7%) y cobre (12.6%). (*) Datos correspondientes al presupuesto total para
Otro pas destacado por sus reservas fue exploracin de metales no ferrosos.
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40 000
o
Grfico N 7: Evolucin de las inversiones en el sector
30 000 minero, 2011-2016*
12 000
20 000
10 881
10 000
Millones de US$
10 000
1 484
8 000
0
2001-2005 2006-2010 2011-2015 6 000
2 000
En el grfico anterior encontramos que
durante el periodo del 2011 al 2015, se ha 0
invertido US$ 42,073 millones, 3.9 veces ms 2011 2012 2013 2014 2015 2016*
a lo ejecutado durante el periodo del 2006 al * Datos disponibles hasta abril del 2016, fuente: MEM.
2010 (US$ 10,881 millones) y 28.3 veces
superior a lo ejecutado durante el periodo Es importante sealar que Cusco (US$ 230
del 2001 al 2005 (US$ 1,484 millones) [6]. millones), La Libertad (US$ 172 millones),
Sin embargo, el panorama se torna diferente Tacna (US$ 146 millones), Apurmac (US$
si consideramos slo el ltimo periodo, para 133 millones) y Arequipa (US$ 120 millones)
el cual se aprecian dos tendencias claras [ver concentraron el 60,6% del total de inversin
grfico No 7]. La primera, entre el 2011 y de enero a abril del 2016. Adems, entre las
2013, en donde la inversin en minera principales empresas mineras que ms
fluctu positivamente (37%). La segunda, invirtieron se encuentran Southern Per
para los aos 2014 y el 2015, en donde la Copper Corporation (US$ 187 millones),
inversin minera se reduce en 10.6% y Compaa Minera Antapacay S.A (US$ 180
15.2%, respectivamente. Segn el reporte millones), Minera las Bambas S.A. (US$ 130
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millones), Consorcio Minero Horizonte S.A. Cuadro 4: Indicador PTP de viabilidad de desarrollo,
(US$ 67 millones) y Sociedad Minera Cerro 2015-2017
Verde S.A.A. (US$ 63 millones). NOMBRE DEL PROYECTO INDICADOR
Corani
Ilustracin 1: Inversiones mineras segn regiones,
2016* Pukaqaqa
Pampa de pongo
Galeno
Haquira
Shahuindo
Magistral
Ollachea
Quicay II
Anubia
Cotabambas
Trapiche
Tambomayo
San gabriel (Ex - Chucapaca)
Toromocho
Las bambas
Ampliacin Cerro Verde
Caariaco
Hilarin
* Datos disponibles hasta abril del 2016, fuente: MEM.
Quechua
Por otro lado, el panorama nacional se Los calatos
encuentra inmerso en la existencia de La granja
conflictos sociales que afectan directamente Los chancas
a la cartera de proyectos, casos ejemplares Ta Maria
son los proyectos Minas Conga y Ta Maria [7], Crespo
Zafranal
actualmente paralizados por la presencia de
Marcobre (mina justa)
conflictos en sus respectivas zonas de
Expl. De relaves bofedal II
desarrollo. Adicionalmente, el contexto
Explotacin de relaves
mundial liderado por la cada de los precios
La arena
de los metales y por la incertidumbre sobre
Hierro Apurmac
el desempeo de economas importantes
Cerro ccopane
(Estados Unidos, Europa, China, Rusia, entre
Rio blanco
otras), impacta en la inversin destinada a la
Santa Ana
bsqueda de nuevos yacimiento mineros. En
Minas conga
Per, son las empresas mineras Juniors,
Fuente: Per Top Publications, 2015-2017.
quienes realizan trabajos de exploracin y
son ellas las que se estn viendo afectadas Con potencial de desarrollo.
en cuanto al acceso financiero. Al respecto, En exploracin, con potencial a ser
Per Top Publications (PTP) ha elaborado un desarrollado en el mediano o largo plazo.
indicador de viabilidad de desarrollo de los Paralizado o con problemas sociales.
proyectos mineros para los aos del 2015 al
2017 (ver el siguiente cuadro).
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Grfico N 8: Variacin acumulada de la produccin En cuanto al zinc, es importante sealar que,
ene-abr 2016 / 2015 si bien el valor de las exportaciones registra
51.6% una ligera disminucin de 1% entre el 2011 y
50.0% 2015, se detalla que la tendencia fue
40.0% negativa hasta el 2013, y que para los aos
2014 y 2015 se revierte la situacin
30.0%
aumentando el valor exportado. Hasta el
20.0% 14.8% primer trimestre del ao 2016, el valor
10.0% 6.8% exportado registra una disminucin de 22.9%
2.3% -6.6% -8.3%
-9.1% con respecto al mismo periodo del pasado
0.0%
ao.
-10.0%
Cobre Oro Zinc Plata Plomo Hierro Estao
-20.0% Las exportaciones de plata, plomo, hierro,
estao y molibdeno tambin registraron una
* Datos disponibles hasta abril del 2016, fuente: MEM. disminucin entre el 2011 y 2015, la cual fue
de -37%, -37%, -66%, -56% y 61%,
respectivamente. Cabe resaltar que la menor
Exportaciones
cotizacin del precio de la plata produjo un
aumento del 5% en su demanda,
El valor de las exportaciones minero
principalmente para el uso en las clulas
metlicas en los ltimos aos ha descendido,
fotovoltaicas de silicio cristalino.
principalmente debido a la reduccin de los
precios internacionales de los metales y del Cuadro 6: Exportaciones minero metlicas: principales
volumen exportado. En este sentido, al productos para el periodo 2011-2015
analizar el caso del cobre, la desaceleracin Unidad de Var.
Producto 2011 2015
de las grandes economas industriales como medida %
la de China, gener una menor demanda y Cobre (TMF) 10,721 8,125 -24%
consecuentemente un exceso de oferta, lo Oro (Grs.f.) 10,235 6,590 -36%
que explica la cada en el precio y la Zinc (TMF) 1,523 1,507 -1%
disminucin en el valor exportado. Sin Plata (Kg.f.) 219 138 -37%
Plomo (TMF) 2,427 1,535 -37%
embargo, la mayor produccin por parte de
Hierro (TMF) 1,030 350 -66%
Constancia, Chinalco y Cerro Verde,
Estao (TMF) 776 342 -56%
permitieron que en el primer trimestre del
Molibdeno (TMF) 564 219 -61%
2016 se registre un crecimiento de 10.02% Fuente: MEM
con respecto al mismo periodo del ao
anterior. Finalmente, para el 2015, el 57% del total de
las exportaciones minero metlica tiene
Por otro lado, se evidenci una disminucin como destino tres pases: principalmente a
de las exportaciones de oro de 36% entre el China (32%) al cual se exporta cobre, oro,
2011 y el 2015, adems, al primer trimestre zinc, plomo, hierro, molibdeno, entre otros;
del 2016, stas cayeron en 3.43% con seguidamente a Suiza (14%) exportndose
respecto al mismo periodo del ao anterior, oro y plata, y por ultimo a Canad (11%), a
debido a una disminucin tanto en el precio donde se exporta cobre, oro, plata, zinc,
como en la demanda del mineral. estao, hierro y molibdeno.
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o o
Grfico N 9: Principales destinos de exportacin Grfico N 10: Recaudacin tributaria del sector
minero metlica, 2015 minero
China 20% 0.25
0.2
Impuestos mineros
0.15
Canad 14% 0.10
Estados Unidos 12%
-0.02 0.05
10%
15% Japn 18% 0.00
8% -0.1 -0.1
6% 15% -0.05
2% 32% Corea del Sur
4% 9% 9% -0.1 -0.10
3% (Repblica de Corea)
Brasil 2% -0.15
3% 6%
India 0% -0.20
4%
2011 2012 2013 2014 2015
14% Alemania Impuestos mineros (% recaudacin total)
11% Var. % del ndice de precios de exportaciones
Espaa
Fuente: SUNAT-BCRP
Italia
Otros
Transferencias
Fuente: MEM
3.87
tasa de disminucin anual de 25% (vase 4.0 3.53 3.41
Grfico N 10). Esta reduccin es explicada 3.5 0.39
0.46 0.42 0.30
por los menores precios de los minerales. 3.0 0.36 2.62
0.50 0.61
2.5 0.63 0.28 2.05
Por ejemplo, la variacin porcentual del 0.52 0.61 0.30
2.0 0.60 0.41 0.26
ndice de precios de las exportaciones 1.5 0.53 0.29
0.41
0.83 0.50
1.0 0.47 0.35
presenta una tendencia negativa a partir del 0.74 0.27
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o
Grfico N 14: Relacin entre la tasa de crecimiento Siguiendo con la idea anterior, Chirinos
de la inversin minera y el nmero de conflictos (2015) menciona que la III Encuesta Panel de
mineros*
Expertos Mineros de enero del 2015 muestra
1.0 Coef. de correlacin: -0.56
que los proyectos de inversin del sector
presentan un retraso promedio de 9.5
Var % Inversin total en minera
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Grfico N 16: Nmero de empleos generados por la 63.23, lo que nos desplaz al quinto lugar, es
actividad minera* posible que esta reduccin se haya visto
2 500 14.0% influenciada por el efecto de los conflictos
sociales referentes al proyecto minero
76 74.49
74
Este acpite muestra cmo se ha 72 69.85 69.26
70
desarrollado la minera en el Per en los
68
ltimos aos, respecto de los principales
66
pases mineros de Latinoamrica, para ello se 64
63.23
tiene en cuenta dos variables: la primera es 62
el ndice de Atractivo de Inversin (IAI), que 60
refleja, como su nombre lo expresa, qu tan 58
atractivo es un pas para destinar inversiones 56
al sector minero. Este ndice est en un 2011 2012 2013 2014 2015
rango entre 0 y 100, y toma en cuenta dos Fuente: Fraser Institute
factores: (i) el potencial del mineral y la
percepcin de la situacin poltica del pas a
invertir [10]; (ii) el nivel de produccin de los o
Cuadro N 7: ndice de Atractivo de inversin en
principales minerales. minera para Latinoamrica (2011 2015)
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Por otro lado, Per es unos de los principales 2011 al 2014, gracias a la puesta en marcha
productores de minerales en Latinoamrica; de proyectos mineros, sobre todo en la
as, se puede observar que para el periodo regin centro del pas; registrando as un
del 2011 al 2014[11] se consolid como el crecimiento acumulado de 10.5%. Esta
principal productor de oro, plomo y zinc; y tendencia se mantuvo positiva para el 2015.
como segundo mayor productor de Plata y
cobre en la regin de Latinoamrica. Grfico No 19: Evolucin de la produccin de plata
(Kg) en Latinoamrica (2011- 2014)
8 000 000
En el caso particular del oro, aunque la
evolucin de la produccin para Per tuvo 6 000 000
una tendencia negativa (como se mencion
anteriormente, debido a las menores leyes 4 000 000
para algunas minas y a la intervencin de la
minera ilegal), fue el pas con mayor nivel de 2 000 000
produccin en Latinoamrica, seguido de
Mxico, Brasil, Argentina, Colombia, Chile y 0
2011 2012 2013 2014
Bolivia respectivamente. La produccin pas Argentina Bolivia Chile
de 166.2 miles de Kg en el 2011 a 140.0 miles Mxico Per
de Kg en el 2014, registrando una Fuente: World Mining Congress
disminucin acumulada de 15.8%. Para el
2015 la produccin aument en 3.5%. Respecto del mineral cuprfero, en trminos
relativos, Per fue el segundo productor en
o
Grfico N 18: Evolucin de la produccin de oro (Kg) Latinoamrica despus del vecino pas de
en Latinoamrica (2011- 2014) Chile (que es el mayor productor de cobre a
200 000
nivel mundial y cuya produccin alcanz
5749.6 miles de toneladas mtricas para el
150 000
2014). Los pases productores del metal, por
100 000 debajo de Per, fueron Mxico, Brasil y
Argentina. Es importante detallar que para el
50 000 caso peruano la produccin del mineral se
mantuvo casi constante entre el 2011 y el
0 2014, mientras que para el 2015 aument en
2011 2012 2013 2014
23.4% con respecto al ao anterior.
Argentina Bolivia Brasil
Chile Colombia Mxico o
Grfico N 20: Evolucin de la produccin de cobre
Per
(TM) en Latinoamrica (2011- 2014)
Fuente: World Mining Congress 8 000 000
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o
En referencia al mercado del plomo, Per se Grfico N 22: Evolucin de la produccin de zinc (TM)
consolida como productor principal del en Latinoamrica (2011- 2014)
mineral en Latinoamrica; ligeramente por 1500000
debajo se encuentra la produccin de
Mxico, en donde la diferencia fue ms
acentuada para el 2014 debido a una 1000000
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Abreviaturas utilizadas
Notas
[1] Ya en el 2007 el primer ministro chino, Wen Jiabao, refera la necesidad de corregir problemas
estructurales por los que pasaba la economa China. Posteriormente, con el menor dinamismo del
crecimiento econmico mundial que sigui a la crisis de 2008 (entorno que pas a conocerse como New
Normal), China se plante pasar de un crecimiento impulsado por la demanda externa (exportaciones y
entrada de flujo de inversiones) a uno impulsado por su demanda domstica (consumo); ste ltimo modelo
deba equilibrar el crecimiento con una serie de objetivos sociales para contribuir a un conveniente
desarrollo del pas, con especial nfasis en promover el consumo interno, gasto en programas sociales, el
impulso de la eficiencia energtica y en reducir la contaminacin.
Finalmente, el contexto New Normal y la forma en que China se ha planteado adaptarse a la
desaceleracin de su economa, llevan a una demanda de material primas (entre ellas los minerales) menos
robusta por parte del pas asitico, lo que repercute en la reduccin del crecimiento del precio de los
commodities.
[2] El oro mostr un mejor desempeo en relacin a la plata para el periodo del 2011 al 2015, debido a que
el precio relativo del primero respecto al segundo (ratio oro/plata) manifest claramente una tendencia
creciente como se muestra en el siguiente grfico:
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1.5
0.5
0
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ene-13
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RATIO Refer.
Fuente: Bloomberg, mayo de 2016
(*) El ratio expresa la relacin entre los ndices
de precios (base 2011=100) del oro y la plata.
[3] De acuerdo a datos de Banco Mundial, en el 2009 China se convirti en la segunda economa mundial,
cuando su PBI (US$ 5,059 mil millones) a precios corrientes, supero al de Japn (US$ 5,035 mil millones).
15
10
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
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[6] La construccin del monto de inversin por periodos de gobierno (quinquenios) se elabor en base a la
informacin obtenida de los boletines estadsticos de minera 2011, 2015 y el anuario minero 2015
publicado por el Ministerio de Energa y Minas.
o
[7] A pesar que en el cuadro N 4, la publicacin de Per Top Publications que se muestra, seala que Ta
Mara est en etapa de exploracin (estuvo en etapa de exploracin en el periodo de elaboracin del libro
PTP).
[8] La correlacin de Pearson entre la variacin porcentual del ndice de precios de las exportaciones y los
tributos mineros como porcentajes de los tributos totales es de 0.904.
[9] El coeficiente de correlacin dinmico entre la tasa de crecimiento de la inversin minera y los conflictos
mineros rezagados es de -0.845.
[10] A su vez, la percepcin de la situacin poltica del pas depende de las normas regulatorias, niveles de
tributacin, calidad de la infraestructura, etc. El ndice de atractivo de inversin le otorga un peso de 60% al
potencial del mineral y un 40% a la percepcin de la situacin poltica.
[11] Los datos publicados por el World Mining congress, que contiene la produccin de minerales a nivel
mundial (incluido Latinoamrica) est disponible del 2010 al 2014.
Bibliografa
ngeles, E., Palomino, M., Pastor, C. y Prez, P. (2012). Efecto de la minera sobre el empleo,
producto y la recaudacin en el Per. Lima, Per: Instituto Peruano de Economa (IPE).
Annual Survey of Mining Company: 2015, publicado por Fraser Institute. Recuperado de
https://www.fraserinstitute.org/sites/default/files/survey-of-mining-companies-2015.pdf
BID (2013). Ingresos Fiscales por Explotacin de Recursos Mineros e Hidrocarburos en el Per.
Recuperado de
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