GUA PARA LA FORMULACIN DE

PROYECTOS DE INVERSIN

San Salvador, El Salvador

Ao 2003

1
 INDICE

Introduccin General 3
Resumen Ejecutivo 5

A) Presentacin de Antecedentes
De la empresa Ejecutora del proyecto 9

1. Aspectos generales 9
2. Antecedentes Legales y Administrativos 9
3. Antecedentes Financieros 10
4. Antecedentes Operativos 10

B) El Proyecto

5. Sntesis del Proyecto 11

6. Anlisis de Mercado 12
7. Materia Prima y Materiales 14
8. Tamao y Localizacin 15
9. Ingeniera del Proyecto 16
10. Organizacin y Requerimientos Humanos 19
11. Inversiones 20
12. Financiamiento 21
13. Proyecciones de Resultado 22
14. Importancia del proyecto para la economa
Nacional 23
15. Anlisis de Rentabilidad 24
16. Plan de Ejecucin 24
17. Impacto Ambiental 25

Metodologas

A- Metodologa para el Clculo del Capital de Trabajo 26

B- Punto de Equilibrio 28
C- Metodologa para realizar el Anlisis de
Sensibilidad 30
D- Metodologa para el Clculo del Valor
Actual Neto (VAN) 32
E- Metodologa para el Clculo de la Tasa
Interna de Retorno (TIR) 35
F- Metodologa para el Clculo de la relacin
Beneficio-Costo 36

Bibliografa 37
Glosario 39
Notas tcnicas 45
Anexos 46

2
INTRODUCCIN GENERAL

Para la toma de decisiones y para la ejecucin de proyectos, no es suficiente la

intuicin y el buen juicio del inversionista, debido principalmente a la competencia, a la
escasez de recursos y otros aspectos que exigen una mayor eficiencia en el uso de los
factores productivos para no poner en peligro el xito de los proyectos o que operen con
deficiencias, que afecten su rentabilidad. En este sentido, se pueden tomar decisiones
inadecuadas sobre el tipo de producto, localizacin y dimensionamiento de la
explotacin o planta, seleccin de los procesos de produccin, organizacin de la
empresa, planeacin de la produccin y usos de recursos financieros.

Para tomar la mejor decisin posible sobre los diferentes aspectos sealados, es
indispensable llevar a cabo un estudio tcnico-econmico o al menos, un anlisis de
viabilidad de los proyectos, con lo cual se dispondr de las bases para implementarlos y
ejecutarlos, en forma eficiente, de tal manera que los estudios de los proyectos no
solamente son tiles para gestionar un financiamiento, sino tambin para lograr dichos
propsitos. Por pequeo que sea un proyecto o por reducida que sea la inversin, es de
suma importancia realizar el estudio correspondiente en la profundidad que lo amerite.

Para las instituciones de crdito, la factibilidad de los proyectos representa la

mejor garanta para recuperar los fondos prestados; por tal razn stas hacen hincapi
en la presentacin de estudios tcnicos que demuestren dicha factibilidad.

El Banco Multisectorial de Inversiones, por su parte, se interesa en que se

ejecuten proyectos factibles a fin de que se utilicen racionalmente los recursos
financieros conforme a las polticas de desarrollo econmico. En tal sentido, pone a
disposicin del inversionista diferentes lneas de crdito orientadas a propiciar el
crecimiento de determinados sectores de la economa que se consideran prioritarios
dentro de la poltica econmica e insiste en la necesidad de que los proyectos a
financiarse dispongan de un estudio que contenga, segn cada caso, los elementos
mnimos que permitan demostrar su factibilidad.

En vista de lo anterior, se consider conveniente preparar la presente Gua para

la formulacin de proyectos de inversin financiables con Lneas del Banco
Multisectorial de Inversiones, con el objetivo de que los responsables de la formulacin
de los mismos, dispongan de una orientacin para el desarrollo de su labor. Al principio
del documento aparece un resumen ejecutivo a ser preparado por el consultor, cuyo
propsito es ofrecer a las autoridades que toman las decisiones, los elementos ms
relevantes del estudio y anlisis del proyecto, a fin de que se formen un juicio en forma
rpida de la viabilidad del mismo.
En general, se muestra la forma de organizar y presentar la informacin relativa al
proyecto y sus promotores, a fin de permitir a las entidades financieras el anlisis
multidisciplinario de los diversos aspectos del Proyecto.

3
 Dentro de este esquema de formulacin de proyectos se ha incluido una parte
relacionada con los antecedentes de la empresa o persona que ejecutar el proyecto,
considerando que para las entidades financieras resulta imprescindible evaluar este
aspecto, con el propsito de establecer la capacidad y experiencia del solicitante; por
otra parte, dichos antecedentes permiten conocer la vinculacin del nuevo proyecto con
la empresa que lo llevar a cabo.

De tal manera que en el ndice, los captulos del I al IV se refieren a los aspectos
generales de la empresa, como entidad ejecutora, cuya disponibilidad de recursos y
otros factores son sustancialmente independientes de cada uno de los elementos
especficos componentes del proyecto.

Los restantes captulos, en ambos casos, proporcionan elementos especficos en la

formulacin de proyectos que, del cumplimiento y profundizacin de los mismos,
permitirn un anlisis con una mayor eficiencia y consistencia por parte de los analistas.

Cada una de las partes referidas contiene, adems de los antecedentes de la

empresa ejecutora y el proyecto, un conjunto de formularios para que el consultor
tenga la oportunidad de vaciar la informacin estadstica tanto real como proyectada,
convirtindose de esta forma en instrumentos auxiliares para el anlisis
correspondiente.

Es importante tomar en cuenta que el estudio de factibilidad es una de las etapas

finales del proceso de formulacin de proyectos; por lo tanto no se deben descuidar los
estudios previos relacionados con la identificacin de alternativas y la pre-factibilidad
del proyecto.

Para ofrecer una mayor orientacin a los consultores, al final del documento, se
presentan las principales metodologas para el clculo del punto de equilibrio, anlisis de
sensibilidad, valor actual neto, etc.; as como un glosario en donde aparecen las
principales definiciones de algunos trminos utilizados en el documento de la Gua. Es
necesario enfatizar que la informacin solicitada puede ser ampliada, agregando todas
aquellas consideraciones que ayuden a una mejor comprensin en provecho de un
anlisis eficiente.

4
 RESUMEN EJECUTIVO

EMPRESA_________________________________________

1.0 ANTECEDENTES DE LA EMPRESA EXISTENTE

1.1 Actividad Principal__________________CIUU____________
1.2 Forma Jurdica_____________________________________
1.3 Aos de Operacin__________________________________
1.4 Producto__________________________________________
1.5 Personal Ocupado___________________________________
1.6 Mercado Interno ____________________________________
1.7 Mercado Centroamericano_____________________________
1.8 Mercado fuera de Centro Amrica_______________________
1.9 Utilizacin Capac. Instalada____________________________%
1.10 Capital Social Pagado $_______________________________
1.11 Capital Mnimo Pagado $______________________________

1.12 RESUMEN FINANCIERO LTIMO EJERCICIO

Fecha:_____________________________

1.12.1 CUENTAS DE BALANCE:

1.12.2 Activo Circulante $_________________________
1.12.3 Terrenos $________________________________
1.12.4 Edificaciones e instalaciones $________________
1.12.5 Maquinaria y Equipo $_______________________
1.12.6 Otros Activos $____________________________
1.12.7 TOTAL ACTIVO $__________________________
1.12.7.1 Pasivo Circulante $_________________________
1.12.7.2 Pasivo Fijo $______________________________
1.12.7.3 Otros Pasivos $____________________________
1.12.7.4 Patrimonio $______________________________
1.12.7.5 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $_____________

1.12.8 ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS

5
 1.12.8.1 Ventas Netas_____________________________
1.12.8.2 Menos: Costo de lo vendido__________________
1.12.8.3 Menos: Gastos de Venta y Administracin_______
1.12.8.4 Menos: Gastos Financieros__________________
1.12.8.5 Ms: Otros Ingresos Netos__________________
1.12.8.6 Menos: Impuestos y Reservas_______________
1.12.8.7 UTILIDAD NETA__________________________

1.12.9 PRINCIPALES RELACIONES

1.12.9.1 Relacin Corriente________________________
1.12.9.2 Prueba cida____________________________
1.12.9.3 Rotacin Ctas.p/Cobrar____________________
1.12.9.4 Rotacin de Inventario____________________
1.12.9.5 Capital de Trabajo Neto1____________________
1.12.9.6 Deuda-Patrimonio_______________________
1.12.9.7 Rentabilidad s/Patrimonio_________________
1.12.9.8 Rentabilidad s/Inversin__________________

1.13 CRECIMIENTO PROMEDIO LTIMOS TRES AOS

1.13.1 Crec. Promedio Ventas Merc. Nac.____________%
1.13.2 Crec. Prom. Ventas Merc. Extranjero__________%
1.13.3 Crec. Prom. De Costos_____________________%
1.13.4 Crec. Prom. Utilidades_____________________%
1.13.5 Crec. Prom. Pasivos_______________________%
1.13.6 Utilizacin Capac. Inst._____________________%

1
Revisar Nota Tcnica No. 4

6
2.0 SINTESIS DEL NUEVO PROYECTO
2.1 Actividad Principal_____________________________________
2.2 Localizacin Geogrfica_________________________________
2.3 Producto_____________________________________________
2.4 Capacidad Produc. _____________________________Unidades
2.5 Materias Primas Nacionales_____________________________%
2.6 Materias Primas Importadas____________________________%
2.7 Empleo Generado No.______ $_____________Salario Temporada
2.8 Empleo Generado No.______ $______________Salario Anual
2.9 Costo Total de lo Vendido $____________________________
2.10 Inversiones $________________________________________
2.10.1 Terrenos $_______________________________
2.10.2 Edificaciones e Instalaciones $________________
2.10.3 Maquinaria y Equipo $_______________________
2.10.4 Capital de Trabajo $________________________
2.10.5 Otros $__________________________________

2.11 Origen de las Inversiones:

2.11.1 Nacional_________________________________%
2.11.2 Centroamericana__________________________%
2.11.3 Fuera de Centro Amrica____________________%

2.12 Fuentes de Financiamiento:

2.12.1 Recursos Propios $_______________ , ________%
2.12.2 Lneas del BCR $_________________ , ________%
2.12.3 Otras Fuentes $__________________ , ________%

7
 2.13 Proyecciones
2.13.1 Ventas Primer Ao Operacin Normal $__________
2.13.1.1 Mercado Interno $_______________ , _______%
2.13.1.2 Mercado Centroamericano $__________ , _____%
2.13.1.3 Fuera de Centro Amrica $__________ , ______%
2.13.2 Utilidad Neta primer ao $______________________
2.13.3 Crecimiento prximos ocho aos(%)
1 2 3 4 5
2.13.3.1 Ventas Internas____________________________
2.13.3.2 Ventas Externas____________________________
2.13.3.3 Utilidades_________________________________
2.13.3.4 Endeudamiento____________________________
2.13.3.5 Utilizacin Capac. Inst.______________________

2.14 Evaluacin Financiera:

2.14.1 Capacidad pago promedio $______________________
2.14.2 Perodo Recuperacin Capital ________________ aos
2.14.3 Punto de Equilibrio ____________________________
2.14.4 Tasa Interna de Retorno________________________
2.14.5 Valor Actual Neto______________________________
2.14.6 Relacin Costos-Beneficios______________________

FECHA:_____________________________________________

PREPARADO POR:____________________________________

8
 A) PRESENTACION DE ANTECEDENTES DE LA EMPRESA
EJECUTORA DEL PROYECTO

INTRODUCCION

Cuando una empresa existente pretende ejecutar un nuevo proyecto, es necesario

presentar sus principales caractersticas y su trayectoria en los aspectos
administrativos, operativos y financieros a fin de poder apreciar su capacidad para
ejecutarlo y adems contar con elementos de juicio necesarios para identificar su
vinculacin con el mismo.

En caso de que se trate de una empresa en formacin, los datos solicitados

correspondern a los accionistas promotores.

1. ASPECTOS GENERALES

1.1 Identificacin
1.1.1 Nombre o razn social del solicitante
1.1.2 Ubicacin de la Planta
1.1.3 Domicilio legal de la empresa
1.1.4 Ubicacin de oficinas administrativas
1.1.5 Actividad econmica a que se dedica y su Clasificacin
Internacional Industrial Uniforme (CIIU).

2. ANTECEDENTES LEGALES Y ADMINISTRATIVOS2

2.1 Antecedentes Legales:

2.1.1 Forma jurdica de la empresa
2.1.2 Fecha de constitucin e inscripcin
2.1.3 Plazo y evolucin legal posterior (presentar copia de
escritura pblica y sus modificaciones)
2.1.4 Representante Legal de la empresa
2.1.5 Capital Social.
2.1.6 Nmina de Accionistas. Completar el Cuadro No. 1
2.1.7 Vinculacin con otras empresas existentes:
2.1.7.1 Participacin accionaria de los accionistas en otras
empresas
2.1.7.2 Participacin accionaria de la empresa en otras
empresas
2.1.9 Nmina de la Junta Directiva
2.1.9.1 Perodo de funciones de sus miembros
2.1.9.2 Antecedentes empresariales y crediticios de los
mismos.

2
Con respecto a restricciones legales sobre proyectos nuevos, se recomienda acceder a la pgina
www.conamype.gob.sv, Caja de Herramientas.

9
 2.2 Antecedentes Administrativos:
2.2.1 Organizacin de la Empresa:
Funciones principales de las Unidades Administrativas
y Tcnicas, hasta nivel de Departamento
(presentar organigrama)
2.2.2 Ejecutivos y Tcnicos principales:
Experiencia Profesional de aquellos relacionados con
el Proyecto.
2.2.3 Personal ocupado en los ltimos 3 aos

En lo sucesivo, los cuadros que se mencionan estarn incorporados en el literal C,

formularlos de los anexos del proyecto.

3. ANTECEDENTES FINANCIEROS

3.1 Presentar balances y estados de resultados auditados para los

ltimos cinco aos, con sus respectivos anexos detallados.
3.2 Listado de crditos actuales a cargo de la empresa:
3.2.1 Detallar fuentes de recursos y bancos
3.2.2 Destino
3.2.3 Fecha de Otorgamiento
3.2.4 Monto
3.2.5 Plazo
3.2.6 Saldo a la fecha
3.2.7 Fecha de Vencimiento
3.3 Presentar estados de situacin financiera personal, en caso de
promotores individuales, que a la vez sean accionistas de la
empresa que ejecutar el proyecto.

4. ANTECEDENTES OPERATIVOS

4.1 Evolucin comercial:

4.1.1 Lneas de productos de la empresa
4.1.2 Evolucin de las ventas, en unidades y valores, para los
ltimos cinco aos.
4.2 Capacidad instalada y su utilizacin en los ltimos 5 aos
4.3 Evolucin tcnica
4.3.1 Etapas y caractersticas del proceso productivo
4.3.2 Describir las tecnologas utilizadas y sus orgenes
4.3.3 Presentar un listado de la maquinaria y equipo en uso,
indicando:
4.3.3.1 Nmero de unidades
4.3.3.2 Origen
4.3.3.3 Marca
4.3.3.4 Ao de fabricacin
4.3.3.5 Ao de adquisicin
4.3.3.6 Aos de uso
4.3.3.7 Capacidad de procesamiento
4.3.3.8 Valor estimado a la fecha

10
 4.3.4 Antecedentes de otros proyectos anteriores, ejecutados por
la empresa y sus resultados.
4.4 Presentar la evolucin de la estructura de los costos para los ltimos
cinco aos, desglosados en:
4.4.1 Costos directos
4.4.2 Gastos de fabricacin
4.4.3 Gastos de administracin
4.4.4 Gastos de venta
4.4.5 Gastos financieros

B) EL PROYECTO

5. SINTESIS DEL PROYECTO3

El objetivo principal es obtener una descripcin sumaria del proyecto,

considerando aqu un resumen general de las principales caractersticas del mismo, a fin
de presentar una idea clara de lo que se pretende llevar a cabo en lo referente a las
actividades a desarrollar, destacando los aspectos relacionados con las obras fsicas,
estructura de la inversin y financiera, ubicacin, etc.

5.1 Breve descripcin del proyecto. Presentar en forma resumida en qu

consiste el proyecto a ejecutar, tomando en cuenta los siguientes
aspectos:
5.1.1 Rama o actividad econmica4
5.1.2 Localizacin geogrfica y rea del terreno a utilizar
5.1.3 Bienes a producir
5.1.4 Mercado a que se orientarn el o los productos
5.1.5 Tipo de inversiones a realizar
5.1.6 Costo Total del Proyecto
5.2 Objetivos y justificacin. Caractersticas que destacan al proyecto de
otros similares, tecnologa, ventajas comparativas o ventajas
derivadas de su realizacin.

En el caso de ampliaciones, deber describirse la situacin actual de cada uno de

los aspectos anteriores y establecer su relacin con el proyecto de ampliacin.

6. ANALISIS DE MERCADO

La importancia del estudio del mercado estriba en que permite visualizar la futura
demanda de los bienes y servicios a producir, el rea de influencia del mercado,
informacin sobre la competencia, los precios de los bienes, los canales de distribucin
y otros aspectos, para en base a ellos configurar, con un alto grado de aproximacin, el
tamao del proyecto, definir el precio de los bienes a producir, la poltica de
comercializacin, as como todas aquellas actividades que ayuden al xito del proyecto.
Todo lo anterior tiene gran incidencia en la viabilidad del proyecto sealado, de tal
forma que en la evaluacin del mismo, se debe poner especial atencin al estudio del

3
Si el proyecto respecta a construccin de viviendas, revisar Nota Tcnica No. 1
4
Con respecto al destino econmico del crdito, hacer referencia al Manual de Clasificacin de Crdito Por
Destino Econmico en la pgina de la Superintendencia del Sistema Financiero:
http://www.ssf.gob.sv/frm_marco/frm_marco.htm (Marco Legal, Normas Prudenciales, Bancos, Anexo E)

11
mercado. En este sentido, un mal dimensionamiento del mercado puede llevar a
establecer un tamao inadecuado de la capacidad de la planta; es decir, si la capacidad
es inferior a la requerida, sera insuficiente para atender la demanda, incidiendo en la
rentabilidad del proyecto; o por el contrario, si la capacidad instalada es mayor que la
debida, traera como consecuencia una gran inversin y capacidad ociosa, incidiendo
negativamente en el costo y haciendo peligrar la viabilidad del proyecto.

Por otra parte, deber enumerarse los productos que sern elaborados con la
ejecucin del proyecto, indicando usos y caractersticas del bien a producir,
determinando asimismo el pas o regin en que se consumirn, capacidad de mercado,
proyecciones del mismo. Las cifras e ndices correspondientes, debern estar
debidamente soportados en estadsticas oficiales obtenidas a travs de investigaciones
muestrales, censos o investigaciones secundarias o estudios especiales para el caso,
que renan las condiciones tcnicas requeridas.

6.1 Productos:
6.1.1 Enumerar y describir los productos y subproductos a ser
elaborados conforme al proyecto:
6.1.1.1 Listado de los productos a elaborar
6.1.1.2 Caractersticas fsicas: dimensiones, variedades,
colores, etc.
6.1.1.3 Calidades: caractersticas, definicin de calidad, rangos
y normas.
6.1.1.4 Sistema de envase y empaque a usar por el producto.
6.1.2 Listado de los productos sustitutivos
6.2 Mercado nacional y externo6
6.2.1 Comportamiento Histrico del Mercado Nacional
6.2.1.1 Definicin del mbito geogrfico o rea de influencia
del proyecto, que se incluir en el anlisis histrico.
6.2.1.2 Consumo aparente5 para los ltimos cinco aos.
6.2.1.3 Principales proveedores y su participacin porcentual
en el mercado.
6.2.1.4 Caractersticas de los consumidores, considerando el
nivel de ingresos, edad, sexo, profesin u oficio.
6.2.1.5 Evolucin de precios unitarios de los ltimos cinco
aos, considerando a mayoristas y consumidores.
6.2.1.6 Consumo de productos sustitutivos en los ltimos
cinco aos.
6.2.2 Comportamiento Futuro del Mercado Nacional
6.2.2.1 Proyecciones del consumo aparente para un perodo de
cinco aos.
6.2.2.2 Apreciaciones sobre la evolucin futura, relacionada con
el precio, aranceles, controles aduaneros e incentivos.
6.2.3 Comportamiento Histrico del Mercado Externo para los pases
con posibilidades de importacin del tipo de bien o bienes a
elaborar, establecer lo siguiente: */

5
Consumo aparente = Produccin Nacional + Importaciones Exportaciones
6/ Estadstica de Comercio Exterior: www.elsalvadortrade.com.sv
Registros y trmites del exportador: www.centrex.gob.sv

12
 6.2.3.1 Cifras de importaciones de los pases en los ltimos cinco
aos, indicando el volumen en unidades, valor y pas de
origen e indicar la estacionalidad, si la hay.
6.2.3.2 Valor y volumen de las exportaciones de los pases en los
ltimos cinco aos.
6.2.3.3 Produccin interna de los pases con posibilidades de
importacin del bien o de los bienes a fabricar por el
proyecto.
6.2.3.4 Determinacin del consumo aparente para los ltimos
cinco aos.
6.2.3.5 Exigencias en los pases importadores, referente a:
impuestos, normas de calidad, controles sanitarios,
volmenes mximos, aranceles, licencias y otros.
6.2.3.6 Acuerdos bilaterales o multilaterales que inciden en el
comercio de los pases de destino.
6.2.3.7 Canales de distribucin de los bienes a exportar,
indicandolos principales distribuidores en caso de
empresas existentes y los contactos que se hayan
realizado para el caso de un nuevo proyecto.
6.2.3.8 Evolucin de los precios en los pases de destino, en los
ltimos cinco aos.
6.2.4 Comportamiento Futuro del Mercado Externo
6.2.4.1 Proyeccin del consumo aparente en un perodo de cinco
aos para los pases con posibilidades de importar el o los
bienes a producir.
6.2.4.2 Apreciacin sobre la evaluacin futura relacionada con el
precio, aranceles, controles aduaneros, convenios
internacionales, etc.
6.2.5 Delimitacin o cobertura del mercado nacional y externo del
proyecto. El anlisis de la oferta y la demanda futuras, permiten
delimitar el segmento de mercado que podra ser abastecido por
el proyecto, en base a lo cual se determinan las caractersticas
bsicas del mismo.
6.2.5.1 Caractersticas de los consumidores en el mercado
nacional, considerando el nivel de ingresos, edad,
profesin u oficio.
6.2.5.2 Estimacin del volumen de ventas en unidades, para
cinco aos.
6.2.5.3 Posibles clientes del o de los productos en el mercado
nacional.
6.2.5.4 Identificacin de los pases o rea geogrfica que
conforman su mercado externo.
6.2.5.5 Caractersticas especiales de los productos para la
exportacin.
6.2.5.6 Estimacin del volumen de ventas en unidades por pas,
para cinco aos.
6.2.5.7 Programa de expansin de las exportaciones para un
perodo de cinco aos.
6.2.5.8 Posibles clientes del o de los productos en el mercado
externo.

13
 6.2.5.9 Precios unitarios de referencia para el proyecto por
pases. Dichos precios se expresarn en Dlares,
considerando el tipo de cambio prevaleciente entre el
Dlar y la moneda del pas adonde se pretende exportar.
6.2.5.10 Incentivos a la exportacin en el pas, aplicables al
proyecto.

7. MATERIAS PRIMAS Y MATERIALES

En general, las empresas para realizar sus operaciones requieren de ciertos

bienes, algunos de los cuales llegan a constituir una parte esencial del bien producido;
asimismo, requieren de algunos otros bienes que, aunque son importantes, no llegan a
formar parte del producto.

7.1 Materias primas. Para cada una de las materias primas a utilizarse
en el proceso productivo, considerar los siguientes elementos:
7.1.1 Caractersticas principales: pas de origen, proveedor,
calidad, disponibilidad en el mercado y cualquier otra
caracterstica que se considere relevante.
7.1.2 Precios:
7.1.2.1 Materias primas locales (en planta)
7.1.2.2 Materias primas importadas (CIF, ms transporte
interno y otros gastos de internacin).
7.1.3 Cantidades anuales de materias primas, tanto locales como
importadas. Indicar los criterios utilizados para determinar
los volmenes a necesitarse anualmente.
7.1.4 Tiempos de entrega para cada una de las principales
materias primas, tanto locales como importadas.
7.1.5 Fuentes alternativas de abastecimiento, indicado pas de
origen, proveedores.
7.2 Materiales. Para los principales materiales a utilizarse, considerar:
7.2.1 Caractersticas ms importantes: pas de origen, proveedor,
calidad y disponibilidad en el mercado.
7.2.2 Precios:
7.2.2.1 Materiales locales (en planta)
7.2.2.2 Materiales importados (CIF, ms transporte interno y
otros gastos de internacin).
7.2.3 Cantidades anuales requeridas de materiales, tanto locales
como importados.
7.2.4 Tiempos de entrega para los principales materiales
requeridos, tanto locales como importados.
7.3 Almacenamiento:
7.3.1 Expresar los criterios que se utilizaron para establecer los
volmenes que se deben mantener almacenados para un
suministro o por segunda, se especifica la maquinaria, el
equipo y la obra civil que servir para determinar la
magnitud de la inversin y los costos de operacin de la
planta; y por ltimo, en la fase final se elabora el diseo
detallado de la planta y se hace una estimacin preliminar de

14
 la inversin y de los gastos de puesta en marcha de la
planta.

8. Y LOCALIZACIN

A partir del estudio de mercado y tomando en consideracin los aspectos de tipo

financiero, econmico y de ingeniera, as como la estrategia definida por los
empresarios, se establece el tamao del proyecto y localizacin de la planta.

VIII.1 Capacidad del proyecto:

VIII.1.1 Definicin del tamao:
VIII.1.1.1 Capacidad real de produccin, indicando turnos y das
de trabajo por ao, durante los primeros cinco aos
del proyecto.
VIII.1.1.2 Sealar las posibilidades de expansin de la capacidad
instalada, indicando las nuevas inversiones que se
requieran para cada ampliacin con referencia a la del
estudio.
VIII.1.2 Justificacin de la Capacidad:
VIII.1.2.1 Anlisis de la relacin entre capacidad de la planta y
dimensionamiento del mercado, considerando la
evolucin de ste durante los primeros cinco aos del
proyecto.
VIII.1.2.2 Anlisis de la relacin entre disponibilidad y
caractersticas de la materia prima y capacidad de la
planta.
VIII.1.2.3 Justificacin de la capacidad, segn disponibilidad y
calificacin de mano de obra, capacidad financiera y
otras condiciones que se consideren determinantes.
VIII.1.2.4 Justificacin de la capacidad en relacin a las
alternativas tecnolgicas y las economas de escala.
VIII.2 Localizacin:
VIII.2.1 Descripcin de la ubicacin geogrfica del proyecto:
VIII.2.1.1 Zona de localizacin: plano de ubicacin
VIII.2.1.2 Distribucin general del terreno.
VIII.2.2 Descripcin de las condiciones del sitio del proyecto que
fueron factores determinantes en su localizacin:
VIII.2.2.1 Infraestructura existente y facilidades
complementarias: vivienda, energa elctrica, vas de
transporte, agua, desage, tratamiento de residuos de
acuerdo a las disposiciones vigentes.
VIII.2.2.2 Disponibilidad de mano de obra.
VIII.2.2.3 Disponibilidad de materias primas y materiales:
principales fuentes de abastecimiento y puertos de
embarque.
VIII.2.2.4 Combustibles: principales fuentes de abastecimiento y
distancias.
VIII.2.2.5 Mercados de consumo y puertos de embarque para la
exportacin.

15
 9. INGENIERA DEL PROYECTO

La ingeniera del proyecto tiene por objeto aportar la informacin que permita
hacer una evaluacin tcnica del mismo y establecer las bases sobre las que se
construir e instalar la planta, en caso de que el proyecto demuestre ser factible. La
ingeniera del proyecto se realiza en tres fases: la primera tiene por objeto obtener la
informacin necesaria para la adopcin de un proceso de produccin adecuado; en la
segunda, se especifica la maquinaria, el equipo y la obra civil que servir para
determinar la magnitud de la inversin y los costos de operacin de la planta; y por
ltimo, en la fase final se elabora el diseo detallado de la planta y se hace una
estimacin preliminar de la inversin y de los gastos de puesta en marcha de la planta.

En resumen, la ingeniera del proyecto debe incluir una descripcin simplificada del
proceso, mediante diagramas en los que se muestren las diferentes etapas de
transformacin que sufrirn las materias primas y materiales, hasta convertirse en el
producto final; asimismo debe comprender la tecnologa a utilizarse y los respectivos
medios fsicos de produccin.

9.1 Descripcin del proceso de fabricacin

9.1.1 Diagrama del proceso, en donde se deben mostrar las etapas
y sus respectivas duraciones; indicando adems capacidades
y rendimientos.
9.1.2 Diagramas de distribucin de la planta dentro del terreno y
reas destinadas a expansiones futuras.
9.1.3 Diagramas de recorrido, indicando el flujo de materias
primas, hasta obtener el producto final.
9.2 Tecnologas:
9.2.1 Describir las tecnologas a utilizarse y sus orgenes.
9.2.2 Forma en que se adquirir la tecnologa.
9.2.3 Gastos anuales para el uso de la tecnologa, tales como
regalas y otras compensaciones.
9.2.4 Justificacin de la tecnologa adoptada: tamao, versatilidad,
uso de mano de obra.
9.3 Programa de produccin. Una vez proyectadas las ventas para los
primeros aos de operacin de la empresa, el estudio de
factibilidad debe definir el programa de produccin que indique
los volmenes para cada artculo que se producir anualmente, de
acuerdo a la capacidad del mercado y de la planta, para un
perodo de cinco aos. El programa de produccin deber
expresarse en unidades, tal como se detalla en el Cuadro No. 2.
9.4 Medios fsicos de produccin:
9.4.1 Terrenos:
9.4.1.1 Topografa
9.4.1.2 Medidas y superficie total
9.4.1.3 Indicar la superficie afectada por el proyecto con base
en el mapa de uso de la tierra, el cual debe formar
parte de los anexos que el empresario incorporar al
estudio de factibilidad.
9.4.2 Obras de ingeniera civil:

16
 9.4.2.1 Especificar los trabajos de ingeniera civil,
clasificndolos en: preparacin del terreno,
construccin, trabajos obras civiles especiales.
9.4.2.2 Edificaciones destinadas a: rea productiva, servicios
auxiliares, administracin, bodegas (capacidad), otros
servicios.
9.4.2.3 Planos de las reas a construirse. Dichos planos
debern presentarse con el visto bueno de los
organismos correspondientes.
9.4.3 Maquinaria y equipo.
9.4.3.1 Indicar las caractersticas tcnicas principales: estado,
capacidad y consumo de energa.
9.4.3.2 Indicar la cantidad de cada una de las mquinas y
equipos.
9.4.3.3 Precio unitario en planta (CIF, ms transporte interno
y otros gastos de internacin)
9.4.3.4 Costo de montaje y supervisin
9.4.3.5 Costos totales de la maquinaria y el equipo
9.4.4 Repuestos de uso corriente y accesorios. Indicar las
caractersticas tcnicas principales, cantidad, etc. de aquellos
repuestos y acceso aros que por su naturaleza, el uso de los
mismos se realiza con cierta regularidad.
9.4.5 Instalaciones y Servicios. Indicar qu tipo de instalaciones y
servicios son importantes para la planta croquis
esquemticos a escala, los que debern formar parte de los
anexos al estudio de factibilidad:
9.4.5.1 Energa elctrica
9.4.5.2 Agua
9.4.5.3 Gas
9.4.5.4 Vapor
9.4.5.5 Aire comprimido
9.4.5.6 Aire acondicionado
9.4.5.7 Comunicaciones
9.4.5.8 Desage
9.4.5.9 Tratamiento de aguas servidas
9.4.5.10 Otras instalaciones
9.4.5.11 Servicios auxiliares de seguridad
9.4.5.12 Servicios mdicos
9.4.5.13 Comodidades para el personal
9.4.5.14 Otros servicios
9.5 Programas de mantenimiento. Indicar los requerimientos
especiales de la planta en relacin con la inversin y
operacin. Hacer una descripcin y especificar si los servicios
de mantenimiento sern suministrados por personal y
talleres propios de la empresa o s se contratarn firmas
especializadas.

17
 10.ORGANIZACION Y REQUERIMIENTOS HUMANOS

La organizacin de una empresa consiste en definir y asignar las funciones que es

necesario llevar a cabo para lograr, de una manera eficaz, los objetivos de la misma.
Esta organizacin incluye el establecimiento de los departamentos y los puestos, as
como la determinacin de los objetivos respectivos, funciones, incluyendo la
especificacin de las relaciones que debern existir entre dichos departamentos y los
puestos. Todo lo anterior suele expresarse a travs de los manuales respectivos y el
organigrama que muestra la estructura de las principales unidades tcnicas y
administrativas.

En este captulo se deber describir la organizacin interna de la empresa, as

como los distintos rganos de administracin durante las etapas pre-operativas y
operativas del proyecto, especificando el nmero de personas, especialidad y
distribucin dentro de la organizacin, as como las variaciones esperadas durante la
operacin del proyecto.

10.1 Fase Pre-Operativa:

10.1.1 Organizacin para la ejecucin del proyecto:
10.1.1.1 Empresa ejecutora de las obras e instalaciones del
proyecto.
10.1.1.2 Forma de supervisin durante la ejecucin del
proyecto.
10.1.1.3 Organigrama
10.1.2 Requerimientos humanos:
10.1.2.1 Tipo, cantidad y remuneracin promedio quincenal de
mano de obra, tanto directa como indirecta.
10.1.2.2 Tipo, cantidad y remuneracin promedio mensual del
personal tcnico, administrativo y de ventas.
10.1.2.3 Necesidades de asistencia tcnica, expresando los
costos de la misma.
10.1.2.4 Costos totales de requerimientos humanos.
10.1.3 Calendario de contratacin y entrenamiento del personal
para la ejecucin del proyecto.
10.2 Fase de Operacin:
10.2.1 Organizacin de la fase de operacin del proyecto:
10.2.1.1 Normas o criterios bsicos utilizados para estructurar
la organizacin de la empresa.
10.2.1.2 Organigrama
10.2.2 Requerimientos humanos para la operacin:
10.2.2.1 Tipo, cantidad y remuneracin promedio quincenal de
mano de obra, tanto directa como indirecta,
especificando los turnos correspondientes.
10.2.2.2 Tipo, cantidad y remuneracin promedio mensual del
personal tcnico, administrativo y de ventas.
10.2.2.3 En caso de requerimientos estacinales, indicar el
personal a utilizar en las distintas pocas del ao.

18
 10.2.3 Calendario de contratacin y adiestramiento del personal
permanente del proyecto.

11.INVERSIONES

En esta etapa se procede a hacer una estimacin precisa de la inversin requerida

para la ejecucin del proyecto. Los recursos necesarios se pueden clasificar en dos
grandes grupos: los que constituyan la inversin fija, incluyendo los gastos de
pre-operacin y los requeridos para la operacin de la misma, o sea el capital de
trabajo.

La inversin fija est constituida por el conjunto de bienes y servicios que se

requieren, generalmente, durante la etapa de instalacin de la planta y se utilizan a lo
largo de su vida til. Los principales componentes de la inversin fija son: terrenos,
edificaciones, maquinaria, equipo y gastos de pre-operacin.
El capital de trabajo permanente lo constituyen los recursos necesarios, tanto para
financiar las ventas al crdito, como para que la empresa disponga de cantidades
apropiadas de los diferentes tipos de inventarios y de efectivo en caja, para atender las
operaciones de produccin, distribucin y venta de los productos elaborados, a un
determinado nivel de operaciones.

11.1 Inversin fija.

11.1.1 Terrenos. Su costo estar respaldado por un avalo, el cual
formar parte de los anexos al estudio de factibilidad.
11.1.2 Obras Civiles y Construcciones Complementarias. Se
utilizarn precios unitarios para cada una de las partes de la
obra, conforme si al presupuesto preparado por la firma o
profesional que elabor el estudio. Dicho presupuesto
tambin formar parte de los anexos antes sealados y se
desglosar de la siguiente manera.
11.1.2.1 Preparacin del terreno
11.1.2.2 Edificaciones
11.1.2.3 Otras obras civiles especiales
11.1.3 Maquinaria y Equipo. Sealar los costos de adquisicin e
instalacin de la maquinaria y el equipo a utilizar en el
proceso productivo, de acuerdo al siguiente detalle:
11.1.3.1 Maquinaria directa de produccin
11.1.3.2 Equipos auxiliares y transporte
11.1.3.3 Montaje de la maquinaria y equipo (adjuntar
cotizaciones).
11.1.4 Repuestos de uso no corriente y accesorios. Presentar costos
de adquisicin de los repuestos y accesorios y adjuntar
cotizaciones.
11.1.5 Instalaciones. Detallar los costos de las instalaciones, de
acuerdo al presupuesto preparado por la firma o profesional
responsable. Dicho documento formar parte de los anexos
del estudio de factibilidad.
11.1.6 Mobiliario y Equipo de Oficina. Presentar costos de
adquisicin del mobiliario y equipo de oficina a utilizar.

19
 11.1.7 Inversin de Pre-operacin. Expresar aquellas inversiones
hechas en actividades previas a la operacin del proyecto,
tales como los que se detallan a continuacin:
11.1.7.1 Investigaciones y estudios pre-operacionales
11.1.7.2 Elaboracin del estudio de factibilidad
11.1.7.3 Organizacin de la empresa.
11.1.7.4 Patentes, licencias y otros a) Patentes b) Licencias e)
Asistencia Tcnica d) Otras restricciones de la fuente
de suministro, contratos, etc.
11.1.7.5 Gastos de puesta en marcha.
11.1.7.6 Gastos de Administracin e ingeniera, durante la
instalacin de la planta.
11.1.7.7 Gastos de adiestramiento del personal tcnico.
11.1.7.8 Intereses pagados durante la instalacin de la planta.
11.2. Capital de trabajo permanente. Determinar el capital al trabajo
necesario para la operacin de la planta desglosado segn las parti-
das indicadas en el Cuadro No. 3
11.3 Escalacin de Costos
11.3.1 Instalaciones y edificaciones
11.3.2 Maquinaria y equipo
11.4 Calendario de inversiones. De acuerdo al plan de ejecucin del
proyecto, deber presentarse una calendarizacin de la forma en
que se realizarn las diferentes inversiones.

12.FINANCIAMIENTO

Una vez determinado el monto requerido de inversin para la ejecucin del

proyecto, se deber analizar las posibles fuentes de financiamiento para la obtencin de
los fondos necesarios para realizar el mismo, as como sealar los mecanismos
mediante los cuales se har llegar esos recursos a las entidades proveedoras de los
bienes y servicios requeridos por el referido proyecto, de acuerdo con el programa de
trabajo y el calendario de inversiones.

En relacin a la disponibilidad de recursos, se deber tomar en cuenta la

proporcin de adquisiciones que deber pagarse en moneda extranjera. Finalmente,
ser necesario sealar a qu fuentes de financiamiento se recurrir para obtener los
recursos necesarios para cubrir la inversin fija y el capital de trabajo permanente. En el
Cuadro No. 11 se deber indicar los recursos necesarios, segn:

12.1 Montos de inversin y fuentes de recursos financieros:

12.1.1 Presentar un desglose de los rubros de inversin y para cada
uno de ellos, indicar el monto de participacin por fuentes de
financiamiento. Los rubros de inversin estn sealados en el
Cuadro No. 4, antes referido.
12.1.2 Para la parte del financiamiento que se realice con recursos
propios, especificar:
12.1.2.1 Aporte en efectivo
12.1.2.2 Aporte en especies.
12.1.3 Para la parte del financiamiento que provenga de una fuente
de crdito, sealar por separado en cada caso: persona,

20
 entidad o empresa que otorgue el crdito, domicilio, tipo de
crdito, garanta, monto total, tasa de inters, perodo de
gracia, rgimen de amortizacin e indicar las fuentes
nacionales y extranjeras, ya sean institucionales o no.
12.2 Avales obtenidos o en trmite en las instituciones bancarias o
financieras para el financiamiento del proyecto.
12.3 Calendario de inversiones y fuentes de los recursos. La formulacin
de un estudio de factibilidad debe incluir, adems de los cuadros de
financiamiento del proyecto, el calendario de las inversiones,
considerando las respectivas fuentes de los recursos previstos para
el establecimiento y operacin de la empresa. Para la elaboracin
del calendario, se parte de la estructura de las inversiones del
proyecto, las fechas revistas para su realizacin, as como de la
consideracin de las diferentes fuentes de financiamiento. Dicho
calendario se presentar en el Cuadro No. 5.
12.4 Programacin del Servicio de la Deuda. De acuerdo a las condicio-
nes previstas para cada uno de los crditos que se obtendrn para
la ejecucin del proyecto, es posible establecer las cantidades que
debern cancelarse en concepto de servicio de la deuda, que
deber calendarizarse identificando cada uno de los crditos.

13. PROYECCION DE RESULTADOS7

En esta etapa se deber realizar una estimacin de los resultados financieros que
se obtendrn durante los primeros aos de la ejecucin del proyecto.

Para ello se requiere efectuar un pronstico de ventas que la empresa pretende

alcanzar, as como los correspondientes costos totales, a fin de poder establecer las
utilidades, el respectivo punto de equilibrio y preparar estados financieros pro-forma.
13.1 Ventas. Detallar las cantidades a venderse de los diferentes
productos a elaborar durante los primeros cinco aos de operacin
del proyecto, as como los criterios utilizados para establecer los
diferentes niveles de precios de los mismos, tales como precios de
fbrica, al distribuidor, al detallista y al consumidor.
13.1.1 Ventas de los productos de la empresa: estimaciones para el
mercado nacional y externo:
13.1.1.1 Cantidades vendidas, en unidades
13.1.1.2 Precios de venta unitario
13.1.1.3 Ingresos por ventas
13.1.2 Ingresos por venta de sub-productos y/o desperdicios.
13.1.3 Ingresos totales, para los primeros cinco aos
13.2 Costos Totales. Realizar una estimacin total para cinco aos de los
costos totales anuales de acuerdo a los rubros abajo indicados,
distribuidos en fijos y variables, conforme a los distintos niveles de
produccin anuales a que se trabajar e indicar el costo total uni-
tario de acuerdo con dichos niveles, tal como se expresa en el Cua-
dro No. 6
7

7
Modelo computarizado de anlisis y evaluacin, revisar nota tcnica No. 5

21
 13.2.1 Estimacin de costos totales
13.2.2 Monto de costo total (cinco aos)
13.2.3 Costos unitarios
13.3 Utilidades
13.4 Punto de equilibrio
13.5 Estados financieros pro-forma:
13.5.1 Balance general para los tres primeros aos, segn Cuadro
No. 7.
13.5.2 Estados de prdidas y ganancias para los cinco primeros
aos, segn el Cuadro No. 8
13.5.3 Flujo de efectivo para los tres primeros aos, segn Cuadro
No. 9
13.6 Capacidad de pago anual, segn Cuadro No. 10
13.7 Perodo de recuperacin de la inversin.

14.IMPORTANCIA DEL PROYECTO PARA LA ECONOMIA NACIONAL

14.1 Contribucin al desarrollo de la zona en donde se ejecutar el

proyecto.
14.2 Nivel de empleo generado, clasificado por tipo de ocupacin
14.3 Monto de inversin por empleo generado
14.4 Monto de sueldos y salarios pagados anualmente
14.5 Tipo y valor de las materias primas de origen nacional a utilizar.
14.6 Cuantificar la contribucin del proyecto al valor agregado. El valor
agregado bruto a precios de mercado, puede obtenerse por los dos
mtodos indicados en el cuadro referido.
14.7 Volumen y valor de las exportaciones que se generarn
anualmente.
14.8 Volumen y valor de la sustitucin de importaciones anuales
14.9 Incidencia del proyecto en otros aspectos:
14.9.1 Escasa generacin de empleo o desplazamiento de mano de
obra.
14.9.2 Elevado porcentaje de materias primas importadas, con relacin
al total utilizado.
14.9.3 Alto volumen de inversin por empleo generado
14.9.4 Efectos negativos en la ecologa de la zona
14.9.5 Otros

15.ANALISIS DE RENTABILIDAD

Los esfuerzos que se realizan en una empresa, desde el punto de vista

administrativo, financiero y tcnico tienen como objeto final generar excedentes a partir
de los cuales se establece el nivel de rentabilidad de la empresa. La importancia de
establecer la rentabilidad de una empresa es que permite apreciar el grado de eficiencia
en la utilizacin de los recursos financieros y se puede establecer tanto desde el punto
de vista contable, como financiero.

15.1 Rentabilidad Contable:

15.1.1 Rentabilidad sobre la inversin

22
 15.1.2 Rentabilidad sobre las ventas netas (Margen Neto)
15.1.3 Rentabilidad sobre el patrimonio
15.2 Rentabilidad financiera:
15.2.1 Valor Actual Neto (VAN)
15.2.2 Tasa Interna de Retorno (TIR)
15.2.3 Relacin beneficio-costo (B/C)

16.PLAN DE EJECUCIN

La fase de ejecucin del proyecto comprende el perodo desde el momento en que

se toma la decisin de invertir hasta la iniciacin de la operacin normal de la planta.

El preparar un plan tiene por objeto determinar las diferentes etapas que
comprender la ejecucin del proyecto, as como establecer los factores y recursos
requeridos para llevarlo a cabo, tomando en consideracin el tiempo ptimo estimado
para realizar las actividades comprendidas en cada una de las etapas sealadas.

Para la elaboracin del mencionado plan, se deber tomar en consideracin las

siguientes actividades indicando su duracin y, si hay actividades ya iniciadas o
efectuadas.

16.1 Estudios tcnicos:

16.1.1 Consultora e ingeniera
16.2 Contratacin de personal, fase pre-operativa
16.3 Negociaciones, trmites, contrataciones, cotizaciones, licitaciones,
seleccin y compra de maquinaria y equipo.
16.4 Ejecucin de obras de ingeniera civil.
16.5 Contratacin de personal, fase operativa
16.6 Recepcin y montaje de la maquinaria y equipo
16.7 Realizacin de pruebas
16.8 Elaboracin de ruta crtica:
16.8.1 Secuencia de actividades
16.8.2 Estimacin perodo crtico de ejecucin
16.8.3 Calendario de Inversiones

17.IMPACTO AMBIENTAL

La importancia del estudio de impacto ambiental estriba en que permite visualizar

la influencia que cada proyecto tendr en el medio ambiente y de qu manera afectar
a los recursos naturales, para lo cual resulta conveniente consultar con el Ministerio de
Medio Ambiente y Recursos Naturales (MARN) acerca de este tipo de estudio.

Esta institucin presenta dos tipos de lineamientos, a los cuales se puede acceder
por medio de su pgina web: www.marn.gob.sv; el primero de los lineamientos
necesarios hace referencia a nuevas actividades, obras o proyectos; el segundo, para
actividades en funcionamiento. A manera de proporcionar una idea general acerca de
estos lineamientos, a continuacin se presenta un resumen de los tems que incluye
cada uno de ellos.

23
 LINEAMIENTOS PARA EL FORMULARIO AMBIENTAL
(NUEVAS ACTIVIDADES, OBRAS O PROYECTOS)
1. Del Objeto
2. De La Definicin del Formulario Ambiental
3. De La Presentacin del Formulario Ambiental
4. Del Contenido del Formulario Ambiental
5. De La Responsabilidad del Contenido de la Informacin Proporcionada y Remisin
del formulario Ambiental
6. De La Reserva De La Informacin
7. De La Tramitacin Del Formulario Ambiental
8. De La Categorizacin De La Actividad, Obra O Proyecto
9. De Los Criterios Para Establecer La Envergadura De La Actividad, Obra O Proyecto Y
La Calificacin De La Sensibilidad Del Medio Ambiente
10.De Las Categoras De La Actividad, Obra O Proyecto

La categora de la actividad, obra o proyecto determinar el nivel de la Esta, de

acuerdo a lo siguiente:

Categora 1: No requiere de la presentacin de un Estudio de Impacto

Ambiental (EsIA), debido a la tipologa de la actividad, obra o proyecto, la
envergadura y la naturaleza de las acciones a ejecutar.

Categora 2: Requiere de la presentacin de un EsIA, debido a que la

tipologa de la actividad, obra o proyecto, causa efectos sobre el medio
ambiente bien definidos, pero que dependiendo de la envergadura de las
acciones que pretenden ser realizadas, stas debern ser cuantificadas en su
real magnitud, por lo cual el estudio ambiental, deber enfatizar en la
satisfaccin de los requerimientos especficos de informacin.

Categora 3: Siempre se requerir de la presentacin del EsIA, por la

tipologa y la envergadura, magnitud de demanda de recursos y los
potenciales efectos sobre el medio ambiente que pueden generar impactos
negativos e irreversibles para el medio ambiente, la salud y calidad de vida
de la poblacin

11. De La Resolucin De Categorizacin Y De Los Lineamientos Trminos De Referencia

12. De La Vigencia De La Resolucin De Categorizacin De La Actividad, Obra O

Proyecto.

24
 LINEAMIENTOS PARA LA ELABORACION DE DIAGNOSTICOS AMBIENTALES (DA) Y LOS
PROGRAMAS DE ADECUACION AMBIENTAL (PAA)6
(ACTIVIDADES EN FUNCIONAMIENTO)
1. De los objetivos
2. De la elaboracin de los Diagnsticos Ambientales
3. Del contenido del DA
4. Del contenido del PAA
5. Del Estudio de Riesgo
6. Del Programa de contingencia y prevencin de accidentes
7. De la reserva de informacin de los DA y PAA
8. De la aprobacin del DA y PAA
9. De la Fianza de Cumplimiento Ambiental
10.Del plazo para la ejecucin del PAA
11.De las Auditorias de Evaluacin Ambiental
12.Del informe anual del PAA

METODOLOGAS

A - METODOLOGIA PARA EL CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO

Uno de los procedimientos para el clculo del Capital de Trabajo, consiste en

establecer los requerimientos anuales de activo circulante, conforme al programa de
produccin de la empresa.

1. Cuentas por Cobrar = [Costo Total de Produccin Anual - (Depreciaciones +

Intereses)] x % Ventas Al crdito anuales.

2. Inventarios de Materias Primas

Locales importadas = Cantidades Utilizadas durante el ao

3. Otros insumos y suministros = materiales directos + materiales indirectos +

materiales de empaque + papelera y tiles
(papelera y otros gastos)

4. Repuestos de uso corriente = Rubro de mantenimiento y aseo

5. Productos en Proceso = Costos Directos + Gastos Fabricacin

6. Producto Terminado = Costos Directos + Gastos Fabricacin + Gastos

Administrativos

7. Efectivo = Costo Total de Produccin - Depreciacin - Materias Primas - Otros

Insumos:
7
6
Existe financiamiento para los Programas de Adecuacin Ambiental (PAA)

25
- Combustibles y Lubricantes-materiales directos e indirectos
- Material de empaque
- Papelera y tiles
- Repuestos
- Cualquier servicio recibido al crdito (si el plazo es mayor de 15 das).

8. Cuentas por pagar a Proveedores: Financiamiento a corto plazo de proveedores de

materias primas, otros insumos y suministros, repuestos de uso corriente y servicios
tcnicos (cuyo plazo de pago sea mayor de 15 das).

9. Crditos disponibles para Capital de Trabajo: Crdito de corto plazo, disponibles al

inicio del perodo + los que se obtendrn en el mismo - los que se cancelen y no se
renueven en dicho perodo.

10. Capital de Trabajo Neto disponible: el existente al inicio del perodo.

11. Necesidades de financiamiento para Capital de Trabajo: Necesidades proyectadas de

capital de trabajo - Crditos a corto plazo (actuales y futuros) - Capital de Trabajo -
Crditos a corto plazo (actuales y futuros) - Capital de Trabajo Neto existente.

Relacin entre el Balance, Estado de Ingresos y Estado de Ganancias Retenidas: La

hoja de balance es un estado que muestra la posicin financiera de la empresa en un
punto en el tiempo, mientras que el estado de ingresos muestra los resultados de las
operaciones durante un intervalo de tiempo.

Por lo tanto, la hoja de balance presenta una instantnea de la posicin de la

empresa en una fecha dada, mientras que el estado de ingresos se basa en un concep to
de flujo, mostrando lo que ocurri entre dos puntos del tiempo.

La partida de "ganancias retenidas" de la hoja de balance muestra qu cantidad de

sus ganancias han decidido los accionistas, a travs de los aos de invertir, reinvertir o
mantener en el negocio.

B - PUNTO DE EQUILIBRIO

Se entiende por Punto de Equilibrio de una empresa, aquel nivel de ventas en el

que no se obtienen ni utilidades ni prdidas; es decir, cuando los ingresos totales son
exactamente iguales a los costos totales de la empresa.

El punto de equilibrio se puede expresar tanto en unidades de producto como en

colones y en ambos casos tambin se puede presentar como un porcentaje, ya sea de la
capacidad instalada o de las ventas.

La utilidad del punto de equilibrio es que permite establecer el nivel mnimo de

operacin al que debe trabajar la empresa para que no reporte prdidas.

Para calcular el punto de equilibrio en colones se utiliza la siguiente expresin:

PE = Costos Fijos/ 1-(Costos Variables Totales/Ventas Totales)

26
 Para expresarlo como un porcentaje, habra que dividir esta cantidad entre la cifra
de ventas correspondiente o la empresa para que no reporte prdidas.

Para disponer del punto de equilibrio en unidades, se debe dividir el valor del
mismo en colones, entre el precio de venta unitario. Asimismo, para expresarlo como un
porcentaje, se procede a dividir la cantidad que acaba de encontrarse, entre el nmero
de unidades que representa o corresponde a la capacidad instalada de la planta.

NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO DE CAPITAL

DE TRABAJO

REQUERIMIENTOS DIAS DE COEFICIENTE CAPITAL DE

ANUALES COBERTURA DE ROTACION TRABAJO
ACTIVOS CIRCULANTES
A. Cuentas por Cobrar
B. Inventarios
1. Materias primas
a) Locales
b) Importadas
2. Otros insumos y
Suministros
3. Repuestos de uso
Corriente
4. Productos en proceso
5. Producto terminado
C. Depsitos para apertura de Cartas de Crdito

TOTAL DEL CAPITAL DE TRABAJO REQUERIDO

Menos
Fuentes de Financiamiento del capital de trabajo:
II PASIVO CIRCULANTE
A. Cuentas por pagar a proveedores
B. Crditos disponibles para capital de trabajo

III CAPITAL DE TRABAJO NETO DISPONIBLE

Igual
IV NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO
PARA CAPITAL DE TRABAJO

C - METODOLOGIA PARA REALIZAR EL ANALISIS DE SENSIBILIDAD

Un anlisis de sensibilidad se lleva a cabo variando un elemento o combinacin de

elementos y determinando el efecto de ese cambio en el resultado. En el estudio de
proyectos de la industria manufacturera o del sector agropecuario, lo ideal es que se
sometan a prueba para determinar, por lo menos, los efectos en la rentabilidad debido a
cambios en los precios, costos, demoras en la ejecucin y otros cambios controlables.

27
Dicha tcnica puede utilizarse para sensibilizar el valor actual neto de un proyecto, en
donde este ltimo depender de factores tales como la cantidad de ventas, el precio de
ventas y los costos. Si estos valores resultan favorables (si la produccin y los precios
de ventas son elevados y los costos bajos), las utilidades, la tasa de rendimiento
obtenida y el VAN real sern elevados. A la inversa, si se esperan resultados pobres, los
tres sern bajos. Al reconocer las relaciones de causalidad, los hombres de negocios
calculan con frecuencia el VAN de los proyectos bajo suposiciones alternativas y, a
continuacin, determinan el punto hasta el que el valor actual neto es sensible bajo
condiciones cambiantes. Lo mismo puede hacerse con la relacin beneficio/costo, el cual
puede sensibilizarse partiendo de la modificacin de las variables que intervienen en el
clculo del mismo (ingreso, costos, tasa de actualizacin).

Para fines de la presente metodologa y considerando que uno de los instrumentos

de anlisis de mayor utilizacin por parte de los consultores es el punto de equilibrio, se
expondr a continuacin el mtodo de sensibilizarlo, haciendo variar uno o la
combinacin de factores que intervienen en su clculo. Antes de explicar el experimento
de simulacin, es conveniente determinar el punto de equilibrio de un proyecto que
asegure la rentabilidad con un nivel mnimo de produccin y que en muchos casos se le
conoce como el umbral de la rentabilidad.

De acuerdo a lo expuesto en la metodologa del punto de equilibrio, el volumen de

produccin mnimo antes sealado se obtiene utilizando la frmula:

PE = CF/ (P-V) = produccin mnima, en unidades.

PE = Punto de equilibrio en unidades

CF = Costos Fijos
P = Precio unitario de venta
V = Costo variable unitario

De la frmula anterior, se pueden derivar las siguientes conclusiones:

a) No es conveniente que el volumen de produccin mnimo sea elevado respecto a la

capacidad total de la planta, dado que ello hace a la empresa vulnerable a los
cambios en el nivel de produccin (ventas).
b) Cuanto mayor sean los costos fijos, mayor ser el umbral de la rentabilidad.

c) Cuanto mayor sea la diferencia entre el precio de venta unitario y el costo variable
unitario, ms bajo ser el umbral de la rentabilidad.

En este caso, los costos fijos se absorbern con mucha ms rapidez por la
diferencia entre los precios de venta unitarios y los costos variables unitarios.

El umbral de rentabilidad indicado en trminos de volumen de produccin se puede

expresar en trminos de ingresos por concepto de ventas, multiplicando dicho volumen
en unidades por el precio unitario de venta determinado por el estudio de mercado.

Determinada la posicin mnima respecto al volumen de produccin y el porcentaje

de utilizacin de la capacidad instalada, se puede sensibilizar el punto de equilibrio,
modificando unilateralmente el precio unitario o los costos variables o los costos fijos.

28
Sin embargo, pueden establecerse modificaciones en dos de los tres factores
(variaciones binarias). En todo caso, el experimento de simulacin dar diferentes
resultados de acuerdo a las magnitudes que sufran las modificaciones.

Por ejemplo:

1. Variacin en el precio unitario, manteniendo constantes los costos unitarios

variables y los costos fijos.

p = precio de equilibrio

p1 = p + p =nuevo precio

En las condiciones anteriores, tanto el volumen de produccin como el porcentaje

de utilizacin de la capacidad instalada aumentarn en una proporcin directa a la
diferencia entre p y p1.

El consultor puede simular precios y sensibilizar el punto de equilibrio, de acuerdo

a las expectativas en las estimaciones que se han hecho en el estudio de mercado.

2. Variacin en los costos unitarios variables, manteniendo constantes el precio

unitario y los costos fijos.

De acuerdo a las expectativas en el comportamiento de los precios de las materias

primas, as como la mano de obra y otros insumos, el consultor puede simular
incremento o decrementos en los precios de los costos unitarios variables y observar los
resultados.

3. Variacin en los costos fijos, manteniendo constantes los costos variables y el

precio unitario.

Por ltimo pueden hacerse variaciones en dos de los tres elementos que
intervienen en el punto de equilibrio y se obtendran diferentes resultados.

En resumen, habr tantos resultados como cambios se hagan en las variables; sin
embargo, habr una situacin en donde el consultor tendr mayor probabilidad de que
el resultado se d, talvez con un pequeo margen de error, de acuerdo al grado de
confiabilidad del comportamiento de las estimaciones hechas en el estudio de mercado.

D - METODOLOGIA PARA EL CALCULO DEL VALOR ACTUAL NETO (VAN)

El Valor Actual Neto se define como la diferencia entre el valor actualizado de los
flujos de beneficio y el valor, tambin actualizado, de las inversiones y otros egresos de
efectivo.

La tasa que se utiliza para descontar los flujos de fondos, es la rentabilidad mnima
aceptable por parte de la empresa, por debajo de la cual los proyectos de inversin no
deben llevarse a cabo. Para el clculo del VAN, se puede utilizar la siguiente frmula:

VAN= -Io + R1/(1+r) + R2/(1+r) + R3/ (1+r) + + R4/(1+r)

29
Donde:
Io = Inversin inicial en el perodo cero
Ri = Flujo neto a descontar, aos 1, 2, 3, n
r =Tasa de rentabilidad mnima aceptable

Cabe mencionar que el mtodo de valor actual neto presupone que se va a aplicar
una sola tasa de descuento a todos los flujos. Es decir, presupone una tasa de
descuento que puede igualarse al costo de capital, y lo aplica a los ingresos y egresos
futuros de la inversin a fin de llegar a obtener su valor actual neto.

Por otra parte, el valor actual neto puede resultar una cantidad positiva o negativa.
Si el valor actual neto es positivo, significa que la inversin tendr una tasa de
rendimiento mayor que la tasa de descuento elegida; en consecuencia, el proyecto de
inversin ser aceptable. Por el contrario, si el valor actual neto es negativo, significa
que la inversin tendr una tasa de rendimiento menor que la tasa de descuento
elegida; en tal situacin, el proyecto se rechazar. Alternativamente, un valor actual
neto de cero indica que la tasa de rendimiento de la inversin y la tasa de descuento
son idnticas.

Por lo tanto, la seleccin de una tasa de descuento adecuada es esencial para el

mtodo de valor actual neto, ya que una inversin propuesta puede tener un valor
actual neto positivo o negativo dependiendo de la tasa que se use para descontar los
futuros flujos de fondo. Fundamentalmente. la tasa de descuento elegida debe ser la
tasa mnima de rendimiento requerida por la empresa para proyectos de inversin. Esta
tasa mnima pudiese igualarse con el costo de capital para la empresa.

En el cuadro anexo, se proporciona un mtodo para el clculo del VAN, una vez
que se ha elegido la tasa de actualizacin.

METODO PARA CALCULAR EL VALOR NETO (VAN)

CONCEPTO AOS
0 1 2 3 ..... n
VENTAS NETAS

30
 Menos: Costos de Ventas
Igual:
UTILIDAD BRUTA
Menos:Gtos de Administracin7
Menos: Gastos de Venta1
Igual:
UTILIDAD DE OPERACION
Menos: Reserva Legal
Menos: Impuesto sobre la
Renta y Patrimonio
Igual:
UTILIDAD NETA
Ms: Depreciacin2
Ms: Amortizaciones
Contables2
INVERSION INICIAL
Recuperacin Capital Trabajo
Recuperacin Terreno
Recuperacin Edificio
Recuperacin maquinaria y
equipo
Otras Inversiones
Recuperacin Otras
Inversiones

FLUJO DE FONDOS NETOS (A)

FACTOR DE DESCUENTO
VALOR ACTUAL NETO

7
Incluye los valores de depreciacin y amortizaciones (Gastos de Organizacin y otros Recuperables); no se
incluye el pago de intereses de los recursos prestados para el proyecto.
1

2
Se suman los mismos valores de depreciacin y amortizacin que se incluyeron en los Gastos de
Administracin y de Venta, antes de calcular la Reserva Legal e Impuesto sobre la Renta; no se suman
intereses por no haber incluido en el clculo Gastos Financieros.
2

31
 E - METODOLOGIA PARA EL CALCULO DE LA TASA INTERNA
DE RETORNO (TIR)

Es un instrumento de evaluacin del rendimiento de una inversin, determinado en

base a sus flujos de fondos netos. Dicha tasa hace que el valor actual de las entradas de
fondos sea igual al valor actual de las salidas; es decir, que el valor actual del flujo de
fondos netos sea cero. Cuando la inversin inicial se produce en el perodo de tiempo
cero, la tasa interna de retorno ser aquel valor de "r" que verifique la ecuacin
siguiente:

Io = R1/(1+r) + R2/(1+r) + R3/ (1+r) + + R4/(1+r)

Donde Io es la inversin inicial y R1 el flujo de fondos neto para el perodo I.

El procedimiento para el clculo de la tasa interna de retorno es el siguiente:

1. Se establece la corriente de flujos de fondos para el perodo del anlisis, es decir,

los valores de Ri para cada perodo a considerar en el anlisis.*

2. La corriente de fondos antes establecido se descuenta utilizando diferentes tasas,

hasta encontrar aqulla que produzca valores actuales, cuya suma sea igual a la
inversin inicial. Esta tasa ser entonces la tasa interna de retorno (r).

3. Generalmente, lo que suele ocurrir es que para ciertas tasas dicha suma es mayor
que la inversin inicial, con lo que la suma de los valores actuales menos la
inversin inicial resulta una cantidad positiva, (VAN positivo) y en un cierto
momento para otra tasa, esa suma se convierte en una cantidad menor que la
inversin, con lo que la citada diferencia se vuelve negativa (VAN negativo). En
este caso, el procedimiento a seguir para encontrar "r" es efectuar una
interpolacin lineal, mediante la siguiente frmula:

r= i1 + (VA1 (i2 i1))/(VA1+VA2)

Donde:

i1: Tasa de actualizacin menor

i2: Tasa de actualizacin mayor
VA1: Suma de valores actuales para i1
VA2: Suma de valores actuales para i2

Debe sealarse que los valores numricos VA1 y VA2 se emplean en esa frmula
siempre con signo positivo y que i1 e i2 no deben diferir en ms del 1% 2%.

32
 En general, la TIR se calcula considerando toda la vida til de un proyecto; sin
embargo, por razones de orden prctico y para los finos de la evaluacin a realizar, se
trabajar nicamente con un mximo de 10 aos.

Finalmente, en cuanto a la conveniencia de realizar la inversin, debe sealarse

que la decisin ser favorable cuando la tasa interna de retorno sea mayor que la tasa
de inters del mercado, es decir, cuando el uso de los recursos en inversiones
alternativas rinde menos que si se los invierte en el proyecto.

Para el clculo de la tasa interna de retorno, se utilizar el mismo cuadro empleado

en el clculo del VAN, con la diferencia que en ste, la tasa de descuento es conocida y
en la TIR se buscar una tasa de descuento tal que los flujos de fondos netos
actualizados a dicha tasa deben ser iguales a la inversin inicial del ao cero.

F - METODOLOGIA PARA EL CALCULO DE LA RELACION BENEFICIO-COSTO

Para determinar la relacin beneficio-costo, se calcula por separado los valores

actuales de la corriente de beneficios as como los valores actuales de la corriente de
egresos, luego se divide la suma de los valores actuales de la corriente de beneficios
entre la suma de los valores actuales de la corriente de costos. El resultado puede ser:

1) Relacin B/C > 1

2) Relacin B/C = 1
3) Relacin B/C < 1

La 1) indica que por cada coln de costo en el proyecto se obtiene ms de un coln

de beneficio. La 2) indica que por cada coln de costo se obtiene un coln de beneficio y
la 3), por cada coln de costo se obtiene menos de un coln de beneficio. Es necesario
observar que el valor absoluto de la relacin beneficio-costo variar segn la tasa de
actualizacin elegida.

Cuanto ms elevada sea dicha tasa, menor ser la relacin beneficio-costo

resultante y, si se elige una tasa lo bastante elevada, se forzar a descender a menos
de uno la relacin beneficio-costo. El criterio formal para la seleccin de la relacin
beneficio-costo del valor de un proyecto es aceptar todos los proyectos independientes
con una relacin beneficio-costo de uno o mayor, siempre y cuando la corriente de
costos y beneficios netos haya sido actualizados a una tasa igual al costo de
oportunidad del capital.

33
 Para el clculo de la relacin beneficio-costo de un proyecto, despus de
determinar una tasa de actualizacin rolo, se procede tal como se indica en el Cuadro
anexo:

1) En la primera columna se coloca la vida til del proyecto, iniciado con el dgito cero
que representa el ao antes de inicio de operaciones.

2) En la columna nmero dos, se coloca el beneficio bruto que es el valor bruto de la

produccin.

3) En la columna nmero tres aparece el factor de actualizacin de la tasa r%, para

cada uno de los aos de la vida til del proyecto.

4) La columna nmero cuatro es el resultado de multiplicar los valores de la columna

(2) por cada uno de los factores de actualizacin de la columna (3). La suma
algebraica de los resultados parciales correspondiente a cada ao partiendo del
ao cero da como resultado el beneficio bruto actualizado a la tasa r%.

5) En la columna nmero cinco se ubican los costos totales, los cuales estn
integrados por la inversin inicial, las inversiones posteriores durante la vida til
del proyecto y los costos de operacin y mantenimiento, as como los costos de
produccin.

6) La columna nmero seis es el resultado de multiplicar cada uno de los costos

anuales que aparecen en la columna anterior por cada uno de los factores de
actualizacin de la columna (3). La suma algebraica de los resultados parciales
correspondiente a cada ao, partiendo del ao cero, da como resultado el costo
actualizado a la tasa r%.

7) La relacin beneficio-costo se obtiene dividiendo el resultado obtenido en la

columna (4) entre el resultado obtenido en la columna (6)

El procedimiento descrito puede sintetizarse por medio de la siguiente frmula:

B/C =[vi/(1+r)^]/[ci/(1+r)^i]
B/C = Relacin beneficio-costo
Vi = Valor de la produccin (Beneficio bruto) (i = 0, 1, 2, 3 ... )
Ci = Egresos (i = 0, 1, 2, 3 .... )

34
 CALCULO DE LA RELACION BENEFICIO-COSTO

A0S VALOR DE LA Factor de Valor Actual del Costos Valor Actual

PRODUCCION Actualizacin Beneficio bruto Totales de los
(Beneficio a la tasa r% a r% Costos a r%
(1) bruto) (3) (4) (5) (6)
(2)
0

10
Suma algebraica de Suma
algebraica
beneficios brutos de costos
tota-
actualizados les
actualizados
B/C= Suma algebraica de beneficios brutos actualizados/Suma algebraica costos totales actualizados

35
 BIBLIOGRAFA

1 La Formulacin y Evaluacin Tcnico Econmica de Proyectos Industriales.

Ing. Humberto Soto Rodrguez, Ing. Ernesto Espejel Zavala, Ing. Hctor F. Martnez Fras. Tercera Edicin 1981.
Fondo de Equipamiento Industrial (FONEI), Banco de Mxico, S. A., Mxico.

2 Anlisis Econmico de Proyectos Agrcolas.

J. Price Gittinger. Segunda Edicin, completamente revisada y ampliada. Publicado para el Instituto de Desarrollo
Econmico del Banco Mundial. Editores Tecnos, S. A. 1983, Madrid.

3 Manual para la preparacin de Estudios de Viabilidad Industrial.

Organizacin de las Naciones Unidas para el Desarrollo Industrial. Viena. Naciones Unidas, Nueva York. 1978.

4 Gua para la Presentacin de Proyectos.

Textos del Instituto Latinoamericano de Planificacin Econmica y Social, ILPES. 13a. Edicin, SIGLO VEINTIUNO,
Editores, S. A. de C. V. Mxico, Espaa, Argentina, Colombia.

5 Fundamentos de Administracin Financiera.

J. Fred Weston, Universidad de California. Eugene F. Brigham, Universidad de Florida, Quinta Edicin. Nueva
Editorial Interamericana, S. A. de C. V., Mxico, D. F. 1983.

6 Anlisis de Estados Financieros.

Publicacin No.83. Centro de Desarrollo y Productividad Industrial. Preparado por el Ing. E. Vega Bayn, Experto
de la 0. 1. T., Guatemala, 1983.

7 Presupuesto de Fincas.

36
 Del Anlisis del Ingreso de la Finca al Anlisis de Proyectos Agrcolas. Maxwell L. Brown. Publicado para el Banco
Mundial por Editores Tecnos, S. A. 1981, Madrid.
8 Administracin Agrcola y Ganadera.

Planeacin, control e implementacin. Ronald D. Kay. Texas

A & University. Compaa Editorial Continental, S. A. de C. V., Mxico. Primera Edicin en espaol de la primera en
Ingls: abril de 1986.

9 Financiamiento de Proyectos. Serie Documentos Tenicos No. 5

Fondo de Equipamiento Industrial (FONEI), Banco de Mxico, S. A., Mxico.

10 Anlisis de Sensibilidad. Serie Documentos Tcnicos No. 3.

Fondo de Equipamiento Industrial (FONEI), Banco de Mxico, S. A., Mxico.

11 Curso de Contabilidad, Introduccin (Vol. I) Curso de Contabilidad, Intermedia (Vol. H) Curso de Contabilidad,
Superior (Vol. HI)

Harry A. Finney, Ph.B., C. P. A. Herbert E. Miller, Ph.D., C. P. A.

Michigan State University, EUA. Unin Tipogrfica Editorial Hispano-Americana -UTEHA, Mxico.

12 Administracin Financiera, Primera Parte.

Eduardo J. Basagaa y Colaboradores. Documento No. 37. ADEBA - Banco Mundial. Ediciones Macchi..

13 Administracin Financiera.

James C. Van Horne Documento No. 34 ADEBA - BANCO MUNDIAL

14 Compendio de las Notas de curso Sobre Evaluacin Econmica de Proyectos.

Szabolcs Szekeres, Documento No. 74 ADEBA - BANCO MUNDIAL. Washington, D. C. Octubre 1983.

37
15 Pautas para Calcular las Tasas de Rendimiento Econmico de Subproyectos de las Compaas Financieras de
Desarrollo.

Documento No 76 ADEBA - BANCO MUNDIAL. Servicio Central de Proyectos. Departamento de Compaas

Financieras de Desarrollo, Banco Mundial, Washington, D. C. 11 de octubre de 1974.

16 Un esquema de Anlisis Gerencial para Instituciones Financieras, Banca y Finanzas.

INCAE. 11-75-99-1508

17 Curso de Adiestramiento sobre preparacin y evaluacin de proyectos agrcolas. Abastecimiento de insumos

agrcolas y asistencia tcnica para pequeos y medianos agricultores de granos bsicos. (Estudio de Pre-factibilidad).

San Salvador, Julio-Diciembre 1975. CONAPLAN, MAG, BID.

18 Proyecto de Desarrollo Agropecuario de la Hacienda San Francisco Guajoyo.

Progran Consultores, El Salvador. Unin Comunal Salvadorea, abril de 1977.

19 Diccionario de Economa Agrcola y Trminos Afines.

George T. Dowdy, Jr. y Leroy W. Garmett - Divisin de Economa Agrcola. Tuskegee Institute Alabama.

Centro Regional de Ayuda Tcnica - Agencia para el Desarrollo Internaciomal (AID), MEXICO/BUENOS AIRES.

20 Diccionario para Contadores.

Eric L. Kohler Unin Tipogrfica Editorial Hispano-Arnericana. UTEHA, MEXICO.

21 Diccionario de Economa.

Arthur Seldon y F. G. Pennance OIKOS-TAU, S. A., Ediciones - Barcelona, Espafia. (De la enciclopedia Tratado de
Ciencias Econmicas)

23 Diccionario del Comercio Exterior

38
 Domingo Valentn Budc Doctor en Ciencias Econmicas (Universidad de Buenos Aires). Diplomtico. Ediciones
Depalma, Buenos Aires - 1983.

24 Plan Nacional de Desarrollo Agroindustrial 1980 - 1982.

Comisin Nacional de Desarrollo Agroindustrial, MEXICO 1980.

25 Teora Mieroeconmica, una aproximacin matemtica.

James M. Henderson, Universidad de Minnesota Richard E. Quandt, Universidad de Princenton Editorial ARIEL,
Barcelona, Caracas, Mxico - 1978

26 Auditora
Arthur W. Holmes, C. P. A. Universidad de Cincinnati - Tomo I Unin Tipogrfica Editorial Hispano-Americana -
UTEHA, MEXICO, 1975.

27 El desarrollo Agroindustrial y la Economa Internacional.

Secretara de Agricultura y Recursos Hidrulicos - MEXICO Documentos de Trabajo para el Desarrollo
Agroindustrial.

GLOSARIO

ACTIVIDAD ECONOMICA. Conjunto de actividades y esfuerzos realizados por los seres humanos con el objeto de
satisfacer sus necesidades materiales y espirituales, mediante la produccin e intercambio de toda clase de bienes y
servicios.

ANALISIS DE SENSIBILIDAD. Se trata de una tcnica analtica para someter a prueba de manera sistemtica lo que
ocurre con la rentabilidad de un proyecto si los acontecimientos difieren de las estimaciones hechas acerca de ellos en la
planificacin. Es un medio de abordar el problema de la incertidumbre con respecto a acontecimientos y valores futuros.

BALANCES COMPARADOS. Presentacin ordenada y paralela de las cuentas de un balance correspondientes a varios
ejercicios o perodos para establecer sus variaciones.

CAPACIDAD ADMINISTRATIVA. Aptitud de la direccin de una empresa para alcanzar los objetivos y metas establecidos
en las diferentes reas de la empresa.

39
CAPACIDAD DE PAGO DE LA EMPRESA. Es el potencia que tiene una empresa para atender el servicio de todas sus
obligaciones.

CAPACIDAD DE PAGO DEL PROYECTO. Es el potencial que tiene el proyecto para atender el servicio de los prstamos
necesarios para su realizacin.

CAPACIDAD INSTALADA 0 CAPACIDAD DE LA PLANTA. Potencial mximo de produccin expresada en unidades de una
fbrica, trabajando los turnos para los cuales fue diseada.

CAPITAL DE TRABAJO. Recursos financieros que demanda el proceso productivo de una empresa a determinado nivel de
operaciones, los cuales pueden encontrarse bajo la forma de: efectivo, cuentas por cobrar e inventarios.

CAPITAL DE TRABAJO NETO. Es la diferencia entre los valores ajustados del activo y el pasivo circulante.

CAPITAL DE TRABAJO TEMPORAL. Recursos financieros que demanda el proceso productivo de una empresa cuando se
presentan necesidades imprevistas temporales o estacionales.

CAPITAL DE TRABAJO PERMANENTE 0 ESTRUCTURAL. Recursos financieros que en forma permanente demanda el proceso
productivo de una empresa para sus operaciones normales.

Tambin se considera como capital de trabajo permanente el capital de trabajo inicial de un proyecto nuevo.

CARTA DE CREDITO. Es la orden de pago emitida por un banco local contra otro banco en el exterior, en virtud de la cual
este ltimo se obliga a pagar al beneficiario (exportador) una cierta suma de dinero contra entrega de determinados
documentos y dentro de un plazo estipulado. El banco emisor de la carta de crdito acta siguiendo las instrucciones
impartidas por el importador de la mercanca enviada por el exportador.

COBERTURA DE LA GARANTIA. Porcentaje en que el valor de la garanta cubre el monto de un crdito.

COSTO MARGINAL. Es el costo de una unidad adicional que se produce o pretende producir.

COSTO DE OPORTUNIDAD. Tasa de rendimiento de la mejor alternativa de inversin disponible; es decir, la tasa ms alta
de rendimiento que se dejar de percibir si los fondos se invierten en otro proyecto.

40
COSTO TOTAL DE OPERACION. Son todos los costos y gastos en que se incurren en la operacin de una empresa,
incluyendo los costos directos, gastos de fabricacin, gastos de administracin, gastos de venta y gastos financieros.

COSTOS DIRECTOS. Son aquellos rubros claramente asignables a un producto. Dichos rubros son: materias primas, mano
de obra directa, prestaciones y otros recargos y materiales directos.

COSTOS FIJOS. Son aquellos en que incurre la empresa, independientemente del nivel de produccin de la misma.

COSTOS VARIABLES. Son aquellos en que incurre la empresa en forma proporcional a su nivel de produccin.

CAPITAL SOCIAL. Es aqul que est representado por las acciones emitidas por una empresa, que han sido suscritas por
los accionistas.

CAPITAL SOCIAL PAGADO. Es aqul que est constituido por acciones totalmente pagadas.

CAPITAL MINIMO. Es el valor mnimo al cual puede llegar el capital social de una sociedad de capital variable, segn su
escritura de constitucin.

CREDITO DE CORTO PLAZO. Es el crdito otorgado por una institucin financiera cuyo plazo no excede de un ao.

CRDITO DE MEDIANO PLAZO. Es el crdito otorgado por una institucin financiera cuyo plazo es mayor de un ao y que
no excede de cinco aos.

CRDITO DE LARGO PLAZO. Es el crdito otorgado por una institucin financiera cuyo plazo es mayor de cinco aos.

DEMANDA. Son las diferentes cantidades de un bien o servicio que los consumidores estaran dispuestos y en condiciones
de adquirir , en funcin de los diferentes niveles de precios posibles, en un determinado perodo de tiempo.

EMPRESA. Unidad econmica organizada para alcanzar uno o varios objetivos relacionados con la produccin y/o
distribucin de bienes y servicios. Por la calidad de sus propietarios, las empresas pueden clasificar como individuales,
sociedades de hecho y sociedades de derecho.

ESTUDIO DE MERCADO. Es el estudio de la demanda y oferta de uno o varios productos, con el propsito de establecer
los volmenes con que podra participar el proyecto; as como el anlisis de sus caractersticas, precios, comercializacin y
otros aspectos de dichos productos.

41
EFECTIVO. Son las disponibilidades monetarias que la empresa requiere para atender sus pagos al contado.

ESTUDIO DE FACTIBILIDAD. Es aquel que establece la viabilidad o no de un proyecto, desde el punto de vista tcnico,
econmico, financiero, legal, poltico y social.

FLUJO DE EFECTIVO. Es una estimacin pormenorizada de los ingresos y egresos en efectivo de una empresa (o
proyecto) a generarse y ocasionarse en un perodo determinado, por las operaciones de los mismos.

GASTOS DE ADMINISTRACIN. Son aquellos en que incurre la empresa en sus funciones de establecer objetivos,
planificar, organizar, motivar y controlar sus operaciones, tales como: sueldos y salarios, prestaciones y otros recargos,
luz y telfono, depreciaciones, papelera y otros gastos, alquileres, amortizacin, gastos de organizacin y otros afines al
rea administrativa.

GASTOS DE FABRICACIN. Son gastos de produccin en que se incurre para la elaboracin del producto, pero que se
dificulta asignarlos directamente al mismo, tales como: materiales indirectos, empaque, combustible y lubricantes, mano
de obra indirecta, prestaciones, papelera y otros gastos, alquileres, amortizacin, gastos de organizacin y otros afines al
rea administrativa.

GASTOS FINANACIEROS. Son aquellos derivados de la utilizacin de capital ajeno y de operaciones comerciales. Se
considera en este rubro: intereses, comisiones y otros recargos sobre prstamos y avales.

GASTOS DE ORGANIZACIN. Son los gastos en que se incurre en la organizacin de una empresa, tales como los gastos
de honorarios a los abogados, derechos que deben pagarse al Estado y otros diversos gastos.

GASTOS DE PRE - INVERSION. Lo constituyen los gastos previos a la ejecucin de un proyecto por concepto de
elaboracin de estudios de prefactibilidad y factibilidad, directamente vinculados con dicho proyecto.

GASTOS DE PUESTA EN MARCHA. Aquellos gastos en que se incurre previo al inicio de operaciones comerciales de una
planta, a fin de realizar pruebas de produccin para hacer los ajustes correspondientes, as como los de entrenamiento de
personal y otros.

GASTOS DE VENTA. Son gastos en que se incurre para hacer llegar los productos al consumidor o distribuidor. Estos
gastos son: sueldos y salarios, prestaciones y otros recargos, comisiones, viticos, transporte y flete, combustible y
lubricantes, depreciaciones, publicidad, amortizacin, gastos de promocin y empaque, todos ellos relacionados con las
ventas.

42
GARANTA. Es el respaldo que las instituciones financieras exigen para asegurarse el repago del prstamo.

INVESTIGACION POR CENSO. Es la recopilacin, registro y anlisis de algunas variables de todos los elementos de una
poblacin. Dichas variables pueden estar relacionadas con la produccin, distribucin, venta, etc. de un bien o servicio.

INVESTIGACION POR MUESTREO. Es la recopilacin registro y anlisis de algunas variables de una parte de los elementos
de una poblacin. Dichas variables pueden estar relacionadas con la produccin, distribucin, venta, etc. de un bien o
servicio.

INVESTIGACION SECUNDARIA. Es la que se realiza valindose de informacin recopilada por otras entidades o personas.

INVERSION POR EMPLEO GENERADO. Es el cociente que resulta de dividir el monto total de inversin de un proyecto
entre el nmero de empleos generados.

INSTALACIONES. Construcciones utilizadas en la explotacin para el manejo del ganado bovino, tales como establos,
corrales, bodegas.

MARGEN NETO. Es la razn que se obtiene al dividir las utilidades netas entre las ventas totales de la empresa.

MATERIA PRIMA. Bienes de cualquier origen, empleados para elaborar un producto y que al ser transformados pasan a
formar parte esencial de este ltimo.

MATERIAL DIRECTO. Material que entra a formar parte y se constituye como elemento de un producto.

MATERIALES INDIRECTOS. Aquellos bienes de cualquier origen utilizados en el proceso productivo, pero que no se
incorporan al producto final.

MERCADO REGIONAL. Para los propsitos de esta Gua, este mercado est constituido por los pases de la regin
centroamericana, excluyendo a Panam.

MERCADO EXTRAREGIONAL. Para los propsitos de esta Gua, este mercado est constituido por los pases fuera de la
regin centroamericana, incluyendo a Panam.

PATRIMONIO. Cantidad invertida o aportaciones de los accionistas, asignada a la cuenta de capital social por el consejo de
administracin, por los estatutos o por la escritura de constitucin de la sociedad o por un convenio con los accionistas;
ms las utilidades retenidas o pendientes de aplicacin (o supervit ganado).

43
Para efecto de anlisis financiero, dicho patrimonio deber ser ajustado de la siguiente forma: se deducirn las prdidas
acumuladas; tambin se deducir el capital suscrito pendiente de pago; los prstamos a cargo de los accionistas de la
empresa (o del dueo) y a favor de esta ltima.

Se podrn tomar en cuenta, como parte del patrimonio, las revaluaciones de activos fijos y/o de inversiones financieras,
siempre que dichas revaluaciones estn debidamente legalizadas.

PUNTO DE EQUILIBRIO. Es aquel nivel de venta de una empresa en el que no se obtienen ni utilidades ni prdidas, es
decir, cuando los ingresos totales son exactamente iguales a los costos totales de la empresa.

PRODUCTOS EN PROCESO. Son aquellos que, en un momento determinado, se encuentran en su etapa de elaboracin.
PRODUCTOS SUCEDANEOS. Son aquellos productos que pueden sustituir a otros u otro en la demanda de mercado.

PRODUCTO TERMINADO. Son aquellos bienes que despus de haber completado su proceso de fabricacin, pasan a
constituir un inventario disponible para su comercializacin.

PROYECTO. Es una inversin planeada de una actividad econmica con el propsito de establecer una nueva empresa; o
ampliar, modernizar o adecuar una ya existente.

RAZON CORRIENTE. Es un ndice de liquidez de una empresa que indica, en forma aproximada, la capacidad de los
activos circulantes para cubrir las obligaciones a corto plazo de la empresa.

RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSION. Indica el margen de utilidad de la empresa, con relacin a la inversin total
realizada.

RELACION DEUDA/PATRIMONIO. Expresa el nivel de endeudamiento de la empresa en trminos de su patrimonio.

ROTACION DE INVENTARIOS. Indica la velocidad a la que se constituyen y realizan los inventarios, en un perodo
determinado.

ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR. Refleja la velocidad de recuperacin de las ventas al crdito, en un proyecto
determinado.

SERIES HISTORICAS FINANCIERAS. Representacin numrica de los datos financieros de una empresa, correspondiente a
perodos pasados.

44
UTILIDAD NETA DE OPERACION. Es el excedente que obtiene la empresa como resultado de sus operaciones, sin
considerar el costo de los recursos financieros utilizados.

VALO. Opinin calificada sobre el valor de un bien, en un momento dado.

45
 NOTAS TCNICAS

1. Requisitos necesarios para construccin de vivienda:

a) Factibilidad de aguas negras y agua potable (Asociacin Nacional de Acueductos y Alcantarillados, ANDA)
b) Permiso y lnea de construccin (Oficina de Planificacin del rea Metropolitana de San Salvador, OPAMSS o
Alcalda correspondiente)
c) Trmite de Medio Ambiente (Ministerio de Medio Ambiente y Recursos Naturales, MARN)
d) Factibilidad de energa elctrica (Compaa elctrica correspondiente a la zona de construccin)
e) Permiso de Parcelacin y Construccin (Viceministerio de Vivienda y Desarrollo Urbano)
2. A manera de complementar el contenido de la presente Gua, queda a opcin de cada institucin exigir algunos de
los siguientes requisitos para un mejor anlisis financiero de cada proyecto:
a) Fuentes y Usos de Fondos (para un adecuado anlisis financiero, tanto histrico como futuro de la empresa).
b) Anlisis corporativo, con o sin el proyecto.
c) Anlisis corporativo, con o sin crdito.
d) Anlisis de garantas.
e) Costo de las fuentes de capital.
3. Las proyecciones de flujos dependern del tipo de negocio (entre 5 a 10 aos)
4. Existen dos mtodos de clculo de capital de trabajo, se recomienda investigar el ms indicado para la industria
correspondiente.
5. El estudio financiero con sus respectivos cuadros analticos, se recomienda acceder la pgina
www.foncrei.org.ve/site.html. En la cual pone a disposicin Modelo computarizado de anlisis y evaluacin;
ingresando Cmo elaborar su proyecto? y descargar documentos: indicadores financieros, flujo de caja, proyecto
ampliado, instalaciones.

46
 ANEXOS: Formularios

CUADRO No. 1
NMINA DE ACCIONISTAS

Valor en libros ($)

NOMBRES Participacin Porcentual
Suscritas Pagadas

TOTAL

CUADRO No. 2
PROGRAMA DE PRODUCCIN Y USO DE CAPACIDAD INSTALADA

1er. Ao 2. Ao 3er. Ao 4. Ao 5. Ao
ARTCULOS A CAPAC.
PRODUCIR INSTALADA Cap. Cap. Cap. Cap. Cap.
(Unidades) Util. % Unidades Util. % Unidades Util. % Unidades Util. % Unidades Util. % Unidades

47
 CUADRO No. 3
CLCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO
(En Dlares)

Requerimientos Coeficiente de Capital de

Anuales Das Cobertura Rotacin Trabajo
$
ACTIVO CIRCULANTE
A) Cuentas por cobrar
B) Inventarios
1. Materias Primas
a) Locales
b) Importadas
2. Otros Insumos y suministros
3. Repuestos de uso corriente
4. Productos en proceso
5. Producto terminado
C) Efectivo

CLCULO DEL EFECTIVO

Necesidades de efectivo para el

primer ao
COSTO TOTAL DE
PRODUCCIN
Menos:
Depreciacin
Materias Primas
Otros Insumos
Necesidades de Efectivo

48
 CUADRO No. 4
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO
(En Dlares)

FONDOS FONDOS AJENOS

RUBROS PROPIOS TOTAL

A) INVERSIN FIJA
Terrenos
Obras Civiles y Preparacin de
terreno
Edificaciones
Otras obras civiles especiales
Maquinaria y equipo
Maquinaria directa de
produccin
Equipos auxiliares y transporte
Montaje de maquinaria y
equipo
Repuestos de uso no corriente y
accesorios
Instalaciones
Mobiliario y equipo de oficina

B) INVERSIN DE PRE-
OPERACIN
Investigacin y estudios
preoperacionales
Elaboracin estudio de factibilidad
Organizacin de la empresa
Patentes y licencias
Patentes
Licencias
Asistencia tcnica
Otros
Gastos de puesta en marcha
Gastos de administracin e
ingeniera durante la instalacin de
la planta
Gastos de adiestramiento del
personal tcnico
Intereses pagados durante la
ejecucin

C) CAPITAL DE TRABAJO
PERMANENTE

D) ESCALACIN DE COSTOS
Instalaciones y edificios
Maquinaria y equipo

TOTALES

RELACIN PORCENTUAL

49
 CUADRO No. 5
CALENDARIO DE INVERSIONES Y FUENTES DE RECURSOS
(En Dlares)

Perodo
Rubros
A) INVERSIN FIJA
Terrenos
Obras civiles y construcciones complementarias
Preparacin de terreno
Edificaciones
Otras obras civiles especiales
Maquinaria y equipo
Maquinaria directa de produccin
Equipos auxiliares y transporte
Montaje de maquinaria y equipo
Repuestos de uso no corriente y accesorios
Instalaciones
Mobiliario y equipo de oficinas

B) INVERSIN DE PRE-OPERACIN
Investigacin y estudios pre-operacionales
Organizacin de la Empresa
Patentes y licencias
Patentes
Licencias
Asistencia Tcnica
Otros
Gastos de puesta en marcha
Gastos de administracin e ingeniera durante la instalacin de la
planta
Gastos de adiestramiento del personal tcnico
Intereses pagados durante la ejecucin

C) CAPITAL DE TRABAJO PERMANENTE

D) ESCALACIN DE COSTOS
Instalaciones y edificios
Maquinaria y equipo

E) TOTAL INVERSIN

FUENTES
Fondos propios
Aportes en especie
Aportes en efectivo
Crdito Nacional
Institucional
Proveedores y otros
Crditos externos
Institucional
Proveedores y otros

TOTAL

50
 CUADRO No. 6
COSTOS TOTALES DE OPERACIN
(En Dlares)

PRIMER AO SEGUNDO AO TERCER AO CUARTO AO QUINTO AO

Fijos Variables Total Fijos Variables Total Fijos Variables Total Fijos Variables Total Fijos Variables Total

51
A) COSTOS DE
FABRI
CACI
N
1. Costos
Directo
s
-
Materi
as
primas
- Mano
de
obra
directa
-
Presta
ciones
y otros
recarg
os
- Materiales
direct
os
2. Gastos
de
Fabrica
cin
-
Materi
ales
Indirec
tos
-
Empaq
ue
-
Combu
stibles
y
lubrica
ntes
- Mano
de
obra
indirec
ta
-
Presta

52
 CUADRO No. 7
BALANCE GENERAL PRO-FORMA
(En Dlares)

1er. Ao $ % 2. Ao $ % 3er. Ao $ %
ACTIVOS
Activos Circulantes:
Caja y Bancos
Cuentas por
Cobrar
Inventarios:
Materias primas
Materiales
varios
Productos en
proceso
Productos
terminados
Otros
Total de Activos
Circulantes
Activos Fijos:
Terrenos
Edificios
Maquinaria y
equipo
Instalaciones y
obras
complementaria
s
Vehculos
Equipo de
oficina
Otros
Menos:
Depreciaciones
acumuladas
Inversiones
Total de Activos Fijos
Cargos diferidos:
Gastos de
organizacin
Gastos de
puesta en
marcha
Gastos de
Promocin
Seguros
pagados por
anticipado

53
 Otros

Total Cargo Diferido

TOTAL DE ACTIVOS
PASIVOS
Pasivos a Corto
Plazo:
Cuentas por
pagar
Proveedores
Documentos por
pagar
Crditos
bancarios
Provisin por
impuesto
Dividendos por
pagar
Otros
Total de Pasivos
Circulante
Pasivos Mediano y
Largo Plazo
Crdito a
mediano plazo
Crdito a largo
plazo
Otros
Total de Pasivos Fijos
PATRIMONIO
Capital Social
pagado, menos
prstamos a
accionistas
Utilidades
(prdidas)
acumuladas
Utilidad
(prdida del
ejercicio)
Reservas de
Capital
Reservas por
revaluaciones
Otros
Total
TOTAL PASIVO Y

54
CAPITAL

55
 CUADRO No. 8
ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS PRO-FORMA
(En Dlares)

1er. Ao 2. Ao 3er. Ao 4. Ao 5. Ao
$ % $ % $ % $ % $ %

VENTAS TOTALES
Menos: Devoluciones
Rebajas
Igual:
VENTAS NETAS
Menos:
COSTO DE LO VENDIDO:
Inventario inicial de producto
terminado
Ms costo de fabricacin
Menos Inventario final
producto terminado
Igual:
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS
Menos: Gastos de Admn..
Gastos de Ventas
Igual:
UTILIDAD NETA EN
OPERACIONES
Menos: Gastos Financieros
Intereses prstamos
bancarios
Intereses otros
prstamos
Otros
Igual:
UTILIDAD ANTES IMPUESTOS
SOBRE LA RENTA Y RESERVAS
Menos:

56
RESERVAS
Menos:
IMPUESTO SOBRE LA RENTA
Igual.

UTILIDAD NETA DEL

PERODO

CUADRO No. 9
FLUJO DE EFECTIVO PROYECTADO
(En Dlares)

PRIMER AO
2. Ao 3er. Ao 4. Ao 5. Ao
E F M A M J J A S O N D
Saldo Inicial
INGRESOS
Aporte Socios
Ingreso por Ventas:
Contado
Crdito
Crditos mediano y
largo plazo
Crditos a corto Plazo
Otros ingresos
TOTAL

57
 EGRESOS
Inversin en terrenos
Inversin en edificios
Compra de
maquinaria, equipo y
herramientas
Compra de vehculos
Gastos de puesta en
marcha
Gastos de
Organizacin
Materia Prima
Materiales
Mano de obra directa
Mano de obra
indirecta
Otros gastos de
fabricacin
Gastos de
administracin*
Gastos de ventas*
Intereses por
prstamos
Amortizacin crdito
Mediano y Largo Plazo
Amortizacin crditos
a Corto Plazo
Dividendos
Otros egresos
TOTAL
SALDO FINAL
* Sin incluir depreciacin

58
 CUADRO No. 10
CAPACIDAD DE PAGO ANUAL DEL PROYECTO
(En Dlares)

AOS
CONCEPTO
1 2 3 4 5
Utilidades Netas despus de Impuestos y Reservas

Ms:

Depreciaciones y Amortizacin contables

Igual:

DISPONIBILIDAD TOTAL

Menos:

Amortizacin de obligaciones

Igual:

DISPONIBILIDAD NETA

Menos:

Amortizacin crdito solicitado

Igual:

DISPONIBILIDAD PARA OTROS USOS

59