DEFINICION:

La Calificaci n de Riesg es una pini n sbre el riesg creditici emitida pr una empresa
independiente, basada en la evaluaci n cuantitativa y cualitativa sbre la capacidad de pag del
clasificad, segu n ls te rmins y cndicines pactadas; incluyend adema s su capacidad para
pder afrntar eventuales prblemas cambis en el entrn.
Es decir da una pini n independiente sbre la capacidad del emisr de pagarles a ls
inversinistas.
La misma NO es una recmendaci n para cmprar, vender mantener algu n valr; Tampc
implica que se haya realizad una auditra, ni el trgamient de una garanta cn relaci n a la
infrmaci n prprcinada pr el emisr.
Es en cambi una herramienta imprtante para la tma de decisines de inversi n dentr de
una ecnma glbalizada.
ORIGEN:
La clasificaci n de riesg se rigin en EE.UU. hacia finales del sigl xix.
En la medida que el mercad se desarrllaba y la ferta de ls instruments creca las agencias
calificadras evlucinaban tambie n. Fundamentales en el desarrll de ls mercads de
capitales y la prmci n de la transparencia de la infrmaci n y la cultura de la medici n de
riesg.

BENEFICIOS DE LA CALIFICACION:
Flexibilidad en sus fuentes de financiaci n.
Mayr acces en ls mercads de capitales
Reducci n de csts de endeudamient
Mejra de la relaci n cn prveedres, entre tras

CLASIFICADORAS DE RIESGO:
Sn cmpan as especializadas que se dedican a analizar las emisines de renta fija, cn el fin de
evaluar:
La certeza de pag puntual y cmplet de capital e intereses de las emisines.
La existencia legal.
La situaci n financiera del emisr
La estructura de la emisi n, para establecer el grad de riesg.
La Calificaci n de Riesg es muy imprtante y es utilizada pr varis participantes del Mercad
de Valres cm un para metr a cnsiderar al mment de analizar una inversi n. Pr ejempl:
Para ls Inversinistas representa infrmaci n crucial de apy para la tma de
decisines de inversi n. Y les ayuda a tener un mejr cncimient del Mercad para la
diversificaci n de riesg.
Para ls Emisres es de mucha utilidad, para cmparar el riesg y fijar la tasa de intere s
de sus emisines, adema s de ser un requisit para el ingres al Mercad de Valres
CALIFICADORAS DE RIESGO Y SU
FUNCION

1. Que es una calificadra de riesg y cual es su funci n en el

mercad?

Es una sciedad cuy bjet scial exclusiv es la calificaci n de valres riesgs

relacinads cn la actividad financiera, aseguradra, bursa til y cualquier tra relativa al
manej, aprvechamient e inversi n de recurss captads del pu blic. Una calificadra
de riesg es un agente que prpende pr la prfundizaci n y madurez del mercad de
capitales a trave s calificacines bjetivas e independientes, incrprand metdlgas de
pra cticas que prmueven entre emisres e inversinistas alts esta ndares de transparencia y
de gbiern crprativ.

2. Que es una
calificaci n?

Una calificaci n es una pini n prfesinal, especializada e independiente acerca de la

capacidad de pag de una empresa y de la estimaci n raznable sbre la prbabilidad de que
el calificad cumpla cn sus bligacines cntractuales legales, sbre el impact de ls
riesgs que esta asumiend el calificad, sbre la habilidad para administrar inversines
prtaflis de tercers, segu n sea el cas.

3. Que ttuls valres requieren de una calificaci n

bligatria?

De acuerd al decret 1076/07 del Ministeri de Hacienda y Cre dit Pu blic, ls

valres que deben calificarse sn: ls bns rdinaris emitids pr entidades diferentes de
ls establecimients de cre dit papeles cmerciales, except ls emitids pr FOGAFIN;
bns rdinaris de garanta general emitids pr establecimients de cre dit, bns
emitids pr entidades pu blicas, except emitidas pr FOGAFIN; y ls valres emitids cm
resultad de un prces de titularizaci n.

4. Adema s de ls ttuls valres, las persnas jurdicas requieren de una

calificaci n?

Desde el punt nrmativ existe una bligaci n en cabeza de ls inversinistas

institucinales de verificar que las entidades valres en ls cuales pretendan invertir
cuenten cn un nivel mnim de calificaci n establecid en la prpia regulaci n clmbiana.
De tra parte, ls inversinistas requieren y utilizan ls diferentes tips de calificacines de
las entidades del sectr financier cm establecimients de cre dit, leasing, cmisinistas,
fiduciarias y administradras de fnds de pensines, cm herramientas para asignaci n de
cups de cntraparte entrega de recurss para su administraci n, l cual cnvierte estas
calificacines en un requerimient del mercad.

De tra parte, existen nrmas que facultan a algunas entidades a exigir ciertas calificacines
tal cm se establece en el Decret 2175/07 del Ministeri de Hacienda y Cre dit Pu blic, en
virtud del cual las sciedades administradras de carteras clectivas pdra n establecer en
ls reglaments de dichas carteras, la bligaci n de la calificaci n cntar cn la calificaci n
respectiva, as cm la de su administradr.
 En relaci n cn entidades estatales, el Decret 610 de 2002 del Ministeri de Hacienda,
estableci el sistema bligatri de capacidad de pag de las entidades descentralizadas
del rden territrial, las cuales n pdra n, en cnsecuencia, gestinar endeudamient
extern ni efectuar peracines de cre dit superir a un an si n han btenid previamente
una calificaci n. Adema s, la Ley 819 de 2003 ha establecid en su artcul 16 la calificaci n
bligatria para Departaments, Distrits y Municipi de categra especial, 1 y 2.

5. Cual es la escala de calificaci n de crt plaz y cual es su definici n?

La escala de calificaci n de crt plaz trgada pr BRC Investr Services es nume rica
antecedida de las iniciales de la cmpan a (BRC) e indica la prbabilidad de repag prtun,
tant del capital cm de ls intereses en un perid de un an mens.

En grad de inversi n, las escalas para crt

plaz sn:
BRC1+; BRC1; BRC2+; BRC2 y BRC3; siend BRC1+ la escala ma s alta y
BRC3 la ma s.

En grad de n inversi n, las escalas sn: BRC4; BRC5 y BRC6; dnde BRC4 es la escala ma s
alta y BRC6 es la escala ma s baja.

6. Cual es la escala de calificaci n de larg plaz y cual es su definici n?

La escala de calificaci n de larg plaz trgada pr BRC Investr Services es alfabe tica, cn
letras mayu sculas e indica la prbabilidad de repag prtun, tant del capital cm de
ls intereses en un perid mayr a un an .

Las escalas de larg plaz en grad de

inversi n sn:
AAA, AA+, AA, AA-,A+, A, A-, BBB+, BBB, BBB-; dnde AAA es la escala ma s alta y BBB- la
ma s baja.

En grad de n inversi n esta n BB+, BB, BB-, B+, B, B-, CCC, CC; siend BB+ la escala ma s
alta y CC la ma s baja.

Una calificaci n D se asigna cuand la bligaci n cae en incumplimient y E si n se tiene

suficiente infrmaci n para calificar.

8. Que es una perspectiva y cuand se asigna?

Una "perspectiva" se asigna a la calificaci n de una emisi n de deuda a larg plaz - except
para transaccines estructuradas - y evalu a un cambi ptencial. La "perspectiva" tiene un
perd de tiemp ma s larg que la lista CreditWatch, e incrpra tendencias riesgs cn
implicacines mens ciertas para la calidad del cre dit. Una "perspectiva" n es
necesariamente el pas anterir a un cambi de calificaci n a una lista CreditWatch. La
perspectiva puede ser "psitiva", l que indica que la calificaci n puede aumentar
mantenerse; "negativa" l que indica que la calificaci n puede bajar mantenerse.

9. Que es una lista de creditwatch y cuand se asigna?

Una calificaci n aparece en la lista de CreditWatch cuand un event desviaci n de

una tendencia esperada ha currid se espera que curra, requirie ndse infrmaci n
adicinal para tmar una acci n en cuant a la calificaci n. Un creditwatch puede ser
psitiv", l que indica que la calificaci n puede aumentar mantenerse; "negativ" l
 que indica que la calificaci n puede bajar mantenerse; "En Desarrll" usada para aquellas
situacines inusuales en las que las cnsecuencias de determinads events futurs sn tan
inciertas que la calificaci n pdra ptencialmente aumentar, mantenerse bajar.

Centrales de riesgo en el Peru:

SBS:
La central de riesg es un sistema integrad de registrs de riesgs financiers, crediticis,
cmerciales y de segurs, cnteniend infrmaci n cnslidada y clasificada sbre ls deudres
de las empresas. Existen centrales de riesg privadas y la Central de Riesgs de la SBS que es
pu blica y se rige pr l dispuest en ls artculs 158,159, y 160 de la Ley N 26702. Las
institucines de cre dit reprtan a ls usuaris para ser incluids en la Central de Riesgs de la
SBS; las entidades privadas manejan dats de diversas fuentes. Esta ley sen ala adema s que las
empresas del sistema financier tiene la bligaci n de cmunicar peri dicamente a la SBS c m
se encuentran las deudas de sus clientes, encarga ndse la SBS de cnslidar la infrmaci n y
pnerla a dispsici n de ls usuaris, empresas del sistema financier y centrales de riesg
privadas. Es imprtante sen alar que la infrmaci n crediticia que figura en la central de riesgs
de la SBS, n sl se refiere a la cndici n de cumplimient en la que se encuentran ls cre dits
en un mment dad, sin que tambie n registra el cmprtamient hist ric de ls misms, de
tal manera que se mantiene en el sistema cm un indicadr del cumplimient de la bligaci n
adquirida. En tal sentid la infrmaci n reprtada en la Central de Riesgs pr las entidades del
sistema financier queda registrada en el hist ric, y pr l tant n pueden ser eliminadas.

INFOCOR:

Es la n mina que reu ne ls histriales crediticis de las persnas. es de esta manera que, un
usuari puede figurar en esta central de riesg pr haber cancelad puntualmente sus pags,
pr liquidar alguna deuda pendiente pr n cumplir cn sus bligacines ecn micas.

Esta infrmaci n es reunida gracias a que la empresa EQUIFAX tiene cnvenis cn

rganizacines tales cm la SBS (superintendencia de banca y segurs),
la SUNAT (superintendencia nacinal de administraci n tributaria), la ccl (ca mara de cmerci
de lima) y la SUNAD (superintendencia nacinal de aduanas).

A continuacin se presenta brevemente la participacin de tres bancos

de desarrollo en Amrica Latina:

La Crpraci n Financiera de Desarrll S.A. (Cfide)

Cfide se encarga de canalizar tant sus recurss prpis cm aquells prvenientes de ls

rganisms internacinales y del mercad de capitales hacia las institucines financieras
supervisadas pr la SBS (Cfide, 2014).

Banc Nacinal de Desarrll Ecn mic y Scial (BNDES)

El BNDES es el principal banc de desarrll de Brasil. Desde su creaci n en 1952 apya el

financiamient de la industria y de la infraestructura del pas. Actualmente su ayuda abarca
tambie n la exprtaci n, el desarrll sciambiental sstenible, la innvaci n tecnl gica y la
mdernizaci n de la gesti n pu blica (BNDES, 2014).
Nacinal Financiera (Nafinsa)

Creada en 1934, Nafinsa es la banca de desarrll de Me xic. Tiene cm bjetiv prmver el

ahrr y la inversi n, as cm canalizar ayuda finan- ciera y te cnica para la industria y
fmentar el desarrll ecn mic del pas. Prmueve y gestina pryects, el desarrll
tecnl gic, la capacitaci n, la asistencia te cnica y el increment de la prductividad de las
empresas (Nafinsa, 2014).