Modulo I Finanzas Aplicadas para La Adopcion de Niif

SEMINARIO TALLER FINANZAS APLICADAS PARA
LA ADOPCIN DE NIIF
AFINYT SAS NIT. 900427102-1

Edif. Diario del Otn Of. 21-08 Tel. (6) 3240919 Cel. 3122863388
gerencia@afinyt.com - www.afinyt.com
Pereira Risaralda - Colombia
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO MODULO I
1. Sintaxis de una funcin en Excel.

2. Valor del dinero en el tiempo
2.1 Valor Futuro (VF)
2.1.1 Hallar un Valor Futuro (VF) partiendo de un Valor Presente (VA)
2.1.2 Hallar un Valor Futuro (VF) partiendo de una serie (pago)
2.2 Valor Presente (VP, para Excel VA - Valor Actual)
2.2.1 Hallar un Valor presente (VA), partiendo de un valor futuro (VF)
2.2.2 Hallar un Valor presente (VA), partiendo de una serie (pago).
2.3 Serie o pago Constante (A)
2.3.1 Hallar una serie o pago contante partiendo de un vlr presente (VA)
2.3.2 Hallar una Serie o pago contante partiendo de un valor futuro (VF)
2.4 Tasa de inters (tasa)
2.5 Perodo (nper)
3. Amortizacin
3.1 Amortizacin con abono constante a capital
3.2 Amortizacin con cuotas fijas (uniforme o anualidades)
3.3 Funcionalidades de Excel para elaborar tablas de amortizacin.
3.3.1 Valor a cancelar por concepto de intereses en un Perodo X
3.3.2 Vlr a cancelar por concepto de abono a capital en un Perodo X
3.3.3 Valor a cancelar por concepto de intereses en un intervalo de tiempo
3.3.4 Valor a cancelar por concepto de capital en un intervalo de tiempo
METODOS DE DEPRECIACION MODULO II
4 Depreciacin
4.1 Mtodo lnea recta
4.2 Mtodo de la suma de los dgitos del ao
4.3 Mtodo de depreciacin basado en uso
VALORACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN MODULO III
5 Flujo de Caja (FC) o Flujo de Fondos (FF)

5.1 Elementos del flujo de caja
5.2 Flujo de caja de operacin
5.3 Flujo de caja de inversin
5.4 Flujo de caja del proyecto
5.5 Flujo de caja de financiacin
5.6 Flujo de caja del inversionista
6 Anlisis de viabilidad financiera para un proyecto de inversin
6.1 Tasa Interna de Retorno (TIR)
6.2 Valor Presente Neto (VPN) o Valor Neto Actual (VNA)

CONTENIDO
MODULO I - VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Mediante ejercicio prctico utilizaremos las funciones financieras de Excel que nos
permitan equiparar el valor del dinero en el tiempo, a travs de la tcnica de la
ingeniera econmica: Valor Actual VA, valor Futuro VF, Serie uniforme Pago;
tasa de inters Tasa y periodo Nper, entre otras. Aprenderemos a definir la
rentabilidad de una inversin o el plazo requerido para obtener un valor meta en
cualquier momento del tiempo.
Estudiaremos como construir tablas de amortizacin tipo francs (cuota fija) y tipo
alemn (amortizacin a capital constante), entre otras.
Construiremos un modelo de tabla de amortizacin dinmica, tipo francs (cuota

fija), que nos permitan el anlisis de la variacin de los pagos a partir de la variacin
en la tasa de inters, nmero de periodos, abonos extras a capital, re liquidacin
de deuda, entre otros.
MODULO II - MTODOS DE DEPRECIACIN
Conoceremos y utilizaremos los mtodos de Depreciacin de los activos fijos

tangibles depreciables comnmente utilizados en la aplicacin de NIIF, de tal
forma que nos permita elegir el mejor sistema o acorde a nuestra conveniencia.
(Ejemplo reduccin de carga impositiva).
MODULO III - TCNICAS PARA LA VALORACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN
Analizaremos las tcnicas utilizadas para la evaluacin de proyectos de inversin,

mediante el uso de indicadores como: Valor Presente Neto VNA, Tasa Interna de
Retorno TIR, TIR Modificada TIRM y aprenderemos como sensibilizar los
resultados obtenidos y conocer los puntos de ruptura. Elaboraremos un flujo de
caja donde aprenderemos a medir la viabilidad financiera de un proyecto,
definiendo sus valores meta, sensibilizando las variables ms importantes al
momento de evaluar un proyecto.
Aprenderemos como disear nuestros propios escenarios que permitan

encauzarnos en el proceso de toma de decisiones, permitiendo la sensibilizacin
de la informacin de manera gil y oportuna.

MODULO I
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
1. Sintaxis de una funcin en Excel.
La sintaxis de cualquier funcin es:
Nombre de la funcin (argumento1;argumento2;...;argumentoN), donde

cada uno de los argumentos bien podra ser otra funcin.
Si desea obtener una mayor ayuda del argumento de estas funciones,

primero ubquese en la celda donde se encuentra la frmula que desea
conocer y simplemente de clic en fx (En la barra de frmulas)
El sistema automticamente edita un cuadro de dilogo donde se

argumenta cada variable de la funcin que usted seleccion.

Otra forma de escribir una funcin en una celda es seleccionando la opcin
frmulas de la Cinta de opciones y luego fx.
Tambin podemos editar el argumento de la funcin mediante el uso de las

TMA, con la combinacin Shift +F3.
2. Valor del dinero en el tiempo: (Time Value of Money, abreviado usualmente

como TVM) es un concepto basado en la premisa de que un inversionista
prefiere recibir un pago de una suma fija de dinero hoy, en lugar de recibir
el mismo monto en una fecha futura. En particular, si se recibe hoy una
suma de dinero, se puede obtener inters sobre ese monto. Adicionalmente,
debido al efecto de inflacin (si esta es positiva), en el futuro esa misma suma
de dinero perder poder adquisitivo.
El concepto anterior est correlacionado con el concepto de equivalencia,

que radica en que sumas de dinero en pocas distintas, podrn tener el
mismo poder adquisitivo.
Convenciones a utilizar en Excel: Valor Presente o Valor Actual (VA), Valor

Futuro (VF), Tasa de inters (tasa), Perodo (nper), serie o anualidad (Pago).

2.1 Valor Futuro (VF): Es la cantidad de dinero que se tendra en una fecha futura
si se invierte hoy una cantidad X y se capitaliza a un tipo de inters.
VF = VA * (1 + i * n) (Inters simple)
VF = VA * (1 + i)n (Inters Compuesto) i = Tasa de inters

n: Cantidad de perodos
Frmula en Excel para calcular el VF:
VF(tasa;nper;pago;va;tipo)
Para identificar la cuanta, Excel requiere de cuatro variables: Inters

(tasa), Nmero perodos (nper), Serie o pago constante (pago) y/o Valor
Actual (VA); y Tipo (hace referencia a la base de liquidacin de los intereses,
vencida 0 u omitida, anticipada 1).
2.1.1 Hallar un Valor Futuro (VF) partiendo de un Valor Presente (VA).
Es el valor actual final (futuro), obtenido mediante el reconocimiento de

un inters pactado para un rango de fecha determinado. En otras
palabras, es la cantidad de dinero que recibir si se invierto hoy un dinero
x
VF VA 1 i
n

2.1.2 Hallar un Valor Futuro (VF) partiendo de una serie (pago).
El valor futuro de la serie uniforme ordinaria es un pago nico futuro, el cual

est ubicado al final del plazo o trmino de la serie, exactamente donde
ocurre el ltimo pago.
1 i n 1
VF A
i
2.2 Valor Presente (VP, para Excel VA - Valor Actual): consiste en determinar el
valor a pesos de hoy de una cantidad que esperbamos recibir en el futuro.
El valor presente es la frmula fundamental del valor del dinero en el tiempo;
todas las dems frmulas son derivadas de esta.
Frmula en Excel para calcular el VA:
VA(tasa;nper;pago;vf;tipo)
Para identificar la cuanta que vamos a percibir el da de hoy (VA), Excel

requiere de cuatro variables: Inters (tasa), Nmero perodos (nper), Serie
o pago constante (pago) y/o Valor Futuro (VF); y Tipo, que hace referencia
a la base de liquidacin de los intereses (vencida ser 0 u omitido y
anticipada utilizaremos 1).
Nota: Es importante considerar que Excel fue diseado para hacer el clculo
con base en inters compuesto.

2.2.1 Hallar un Valor presente (VA), partiendo de un valor futuro (VF).
Es el valor presente de unos flujos futuros, obtenidos mediante su descuento.

En otras palabras, es la cantidad de dinero que se necesitara invertir hoy
para obtener dichas cantidades en el futuro.
VF
VA
1 i n
Nota: El valor presente de un flujo futuro, se calcula con la misma frmula,
pero es de considerar que en el espacio reservado para el argumento pago,
si no se cuenta con este o no se hace necesario, solo basta con dar cero (0)
en este argumento.
2.2.2 Hallar un Valor presente (VA), partiendo de una serie (pago).
En este caso los valores del flujo de efectivo se mantienen constantes a

travs de n perodos y se hace necesario descontarlos, para conocer el VA
1 i n 1
VA A n
i(1 i)

2.3 Serie o pago Constante (A). Las series uniformes son un conjunto de valores
monetarios iguales distribuidos en el tiempo, con una frecuencia regular, es
decir, todos los pagos se ejecutan en un mismo perodo de tiempo. Un
conjunto de stocks forman una serie. En la literatura financiera a las series
tambin se les conoce como anualidades. A partir de dos stock de dinero,
se forma una serie
Frmula en Excel para calcular una serie constante:

PAGO(tasa;nper;va;vf;tipo)
2.3.1 Hallar una serie o pago contante partiendo de un valor presente (VA)
i(1 i)n
A VA
1 i 1
n
2.3.2 Hallar una Serie o pago contante partiendo de un valor futuro (VF)
i
A VF
1 i 1
n

2.4 Tasa de inters (tasa): Es la forma de cuantificar, en tanto por ciento las
cantidades que el deudor habr de pagar al dueo del capital (acreedor)
como retribucin del capital recibido a crdito. Por tanto, el usuario del
dinero, activos o servicios, debe satisfacer los deseos de utilidad de quien las
proporciona. Es el rdito que se paga por una suma de dinero tomada en
prstamo.
Frmula en Excel para calcular la tasa de inters:

tasa(nper;pago;va;vf;tipo)
2.5 Perodo (nper): Es el intervalo durante el cual tiene lugar la operacin

financiera, es el intervalo de tiempo en el que se liquida la tasa de inters
(ao, semestre, trimestre, bimestre, mes, quincena, semana, diaria, etc.).
Nota: Siempre deber existir correlacin directa entre la tasa de inters y el

perodo, por lo tanto ambos debern estar expresados en la misma unidad
de tiempo.
Frmula en Excel para calcular el nmero de perodos

NPER(tasa;pago;va;vf;tipo)

3. Amortizacin: Significa saldar gradualmente una deuda por medio de una
serie de pagos, que generalmente son iguales y que se realizan tambin a
intervalos de tiempo iguales. Aunque esta igualdad de pagos y de
periodicidad es lo ms comn, tambin se llevan a cabo operaciones con
algunas variantes.
La tabla de amortizacin es un despliegue completo de los pagos que se

deben realizar hasta la extincin de la deuda.
Ejemplos ms comunes de amortizacin:
3.1 Amortizacin con abono constante a capital: Una vez conocidos los
campos requeridos para la tabla de amortizacin (Perodo, abono a
capital, inters, cuota y saldo) procedemos de la siguiente manera:
AMORTIZACIN CON ABONO A CAPITAL CONSTANTE
DATOS
Tasa 18,00%
Nper 4
VP 10.000.000
AMORTIZACION
1. Iniciamos con el saldo
PERIODO INTERES (o abono a CUOTA SALDO de la deuda en el periodo
capital) cero, fecha en que se
0 10.000.000 realiza el desembolso
1 1.800.000 2.500.000 4.300.000 7.500.000
2 1.350.000 2.500.000 3.850.000 5.000.000 2. Basta con dividir el valor del
crdito entre el numero de
3 900.000 2.500.000 3.400.000 2.500.000
periodos del crdito
4 450.000 2.500.000 2.950.000 0
3. El valor de los intereses se calcularan 4. Para la cuota basta 5. Solo deber restar del valor
sobre el saldo de la deuda del periodo con sumar el valor anterior del saldo anterior, el valor
inmediatamente anterior (Cuando el amortizado y el valor de amortizado a capital durante el
int. es vencido) los intereses periodo
3.2 Amortizacin con cuotas fijas (uniforme o anualidades): Para ello

desglosamos el pago regular (conocido comnmente en nuestro medio
como cuota) en intereses y pago del principal. Los intereses se calcularan
sobre el saldo de la deuda del perodo inmediatamente anterior (Cuando
el int. es vencido), el valor a amortizar a capital, ser entonces la diferencia
resultante entre el valor de la cuota y el valor a pagar por concepto de
intereses; por ltimo, el saldo de la deuda ser la diferencia entre el saldo de
la deuda del perodo inmediatamente anterior, menos el valor amortizado
a capital. Repitindose esta mecnica hasta el ltimo perodo de pago, en
el cual el saldo de la deuda deber ser cero.

3.3 Funcionalidades de Excel para no tener que elaborar tablas de
amortizacin.
3.3.1 Frmula en Excel para calcular el valor a cancelar por concepto de

intereses en un Perodo X =pagoint(tasa;per;nper;va;vf;tipo)
3.3.2 Frmula en Excel para calcular el valor a cancelar por concepto de abono
a capital en un Perodo X = pagoprin(tasa;per;nper;va;vf;tipo)

3.3.3 Frmula en Excel para calcular el valor a cancelar por concepto de
intereses en un intervalo de tiempo
=pago.int.entre(tasa,nper,va,per inic, per final. tipo)
3.3.4. Frmula en Excel para calcular el valor a cancelar por concepto de

abono a capital en un intervalo de tiempo
=pago.princ.entre(tasa,nper,va,per inic, per final,tipo)
MODULO II - MTODOS DE DEPRECIACIN
4. DEPRECIACION: La depreciacin es un reconocimiento racional y

sistemtico del costo de los bienes, distribuido durante su vida til estimada,
con el fin de obtener los recursos necesarios para la reposicin de los bienes,
de manera que se conserve la capacidad operativa o productiva del ente
econmico. Su distribucin debe hacerse empleando los criterios de tiempo
y productividad, mediante uno de los siguientes mtodos: lnea recta,
suma de los dgitos de los aos, saldos decrecientes, nmero de unidades
producidas o nmero de horas de funcionamiento, o cualquier otro de
reconocido valor tcnico, que debe revelarse en las notas a los estados
contables.
Mtodo lnea recta: consiste en dividir el valor del activo entre la vida til del
mismo. [Valor del activo/Vida til
Para utilizar este mtodo primero debemos determinar la vida til de los
diferentes activos. Adems de la vida til, se maneja otro concepto
conocido como valor de salvamento o valor residual, y es aquel valor por el
que la empresa espera vender el activo una vez finalizada la vida til del
mismo. (El valor de salvamento no es obligatorio).
4.1 Mtodo de la suma de los dgitos del ao: Este es un mtodo de

depreciacin acelerada que busca determinar una mayor alcuota de
depreciacin en los primeros aos de vida til del activo.
La frmula que se aplica es: (Vida til/suma dgitos)*Valor activo

Mtodos para Clculo de Depreciacin (Depre.): Detalla las formas de
calcular la depreciacin por los mtodos de lnea recta y suma de los dgitos
de los aos. Esto con la posibilidad de calcular los valores teniendo en
cuenta el valor de salvamento una vez culmine la vida til del bien (contable
y fiscalmente). Funciones utilizadas: SLN, DVS y SYD
Ejemplos:

MODULO III
VALORACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN
5. Flujo de Caja (FC) o Flujo de Fondos (FF)- en ingls, cash flow Se denomina
FC a todos los flujos de entradas y salidas de dinero en efectivo en un perodo
dado. El flujo de caja del proyecto constituye uno de los elementos ms
importantes del estudio financiero de un proyecto, debido a los resultados
obtenidos en este, se evaluar la aceptacin o no del mismo.
La informacin bsica para la construccin de un flujo de caja proviene de

los estudios de mercado, tcnicos, organizacional y como tambin de los
clculos de los beneficios. Al realizar el flujo de caja, es necesario, incorporar
a la informacin obtenida, datos adicionales relacionados con los efectos
tributarios de la depreciacin, amortizacin, valor residual, utilidades y/o
prdidas.
Diagrama de Flujo de Caja: Es simplemente la representacin grfica de los

flujos de caja dibujados a escala de tiempo. El diagrama debe representar
el enunciado del problema. El tiempo 0 (cero), se considera el tiempo
presente, el tiempo 1 (uno) ser el final del Perodo 1, y as sucesivamente
hasta el Perodo n.
5.1. Elementos del flujo de caja. El flujo de caja de cualquier proyecto se

compone de cuatro elementos bsicos:
Egresos iniciales de fondos que corresponden al total de la inversin

requerida para la puesta en marcha del proyecto.
El capital de trabajo, si bien no implicar siempre un desembolso, antes de

iniciar la operacin, se considera tambin como un egreso en el momento
cero, ya que deber quedar disponible para que el administrador del
proyecto pueda utilizarlo en su gestin.
El valor de desecho o salvamento del proyecto: Al evaluar una inversin

normalmente la proyeccin se hace para un perodo de tiempo inferior a
la vida til del proyecto. Por ello, al trmino del perodo de evaluacin
deber estimarse el valor que podra tener el activo en ese momento, ya
sea suponiendo su venta, considerando su valor contable o estimando la
cuanta de los beneficios futuros que podra generar. La inversin que se
evala no solo entrega beneficios durante el perodo de evaluacin, sino
que durante toda su vida til, esto obliga a buscar la forma de considerar
estos beneficios futuros dentro de lo que se ha denominado el valor de
desecho.

Los ingresos y egresos de operacin: constituyen todos los flujos de entradas
y salidas reales de caja durante la operacin del proyecto
5.2 Flujo de caja de Operacin: Efectivo recibido o expendido como resultado

de las actividades econmicas base de la compaa (segn su objeto
social). Refleja el potencial real del negocio sin tener en cuenta aspectos
como la inversin y el apalancamiento para la operacin del mismo. Est
compuesto por:
Ingresos: aumentan la utilidad contable de la empresa, lo que se calcula

multiplicando el precio de cada unidad (del bien o servicio) por la
cantidad de unidades que se proyecta producir y vender cada ao, y por
el ingreso estimado de la venta de la mquina que se reemplaza al final
del perodo evaluado.
Egresos o costos: Son todos aquellos desembolsos (Salidas de recursos)

que hacen disminuir la utilidad contable de la empresa y corresponden a
los costos variables resultantes de la fabricacin unitaria por las unidades
producidas, el costo anual fijo de fabricacin, la comisin de ventas y los
gastos fijos de administracin y ventas.
Gastos no desembolsables: Son los gastos que para fines de tributacin son
deducibles, pero que no ocasionan salidas de cajas, como la
depreciacin, la amortizacin de los activos intangibles o el valor en libros
de un activo que se venda.
Impuestos: Se determina como un % de las utilidades para conocer as la

utilidad neta.
Ajustes por gastos no desembolsables: Para anular el efecto de haber

incluido gastos que no constituan egresos de caja, se suman las
provisiones, depreciaciones y amortizaciones. La razn de incluirlos para
luego eliminarlos, obedece a la importancia de incorporar el efecto
tributario que estas cuentas ocasionan a favor del proyecto.
Egresos que no afectan el impuesto: Estn constituidos por aquellos

desembolsos que no son incorporados en el estado de resultados, pero que
deben ser incluidos por ser movimientos de caja; un egreso que no afecta
el impuesto son las inversiones ya que no aumentan ni disminuyen la
riqueza contable de la empresa por el solo hecho de adquirirlos.
Generalmente es solo un cambio de activo (maquina por caja) o un
aumento simultaneo de un activo con un pasivo (maquina y
endeudamiento).
Beneficios que no afectan impuestos: Son el valor de desecho del proyecto
y la recuperacin del capital de trabajo, si el valor de desecho se calculo
por el mecanismo de valoracin de activos, ya sea contable o comercial,
en lo que se refiere a la recuperacin del capital de trabajo, no debe
incluirse como beneficio cuando el valor de desecho se calcula por el
mtodo econmico, ya que representa el valor del negocio funcionando.
5.3 Flujo de caja de inversin: Efectivo expendido considerando los gastos en

inversin de capital que beneficiarn el negocio a futuro, como:
adquisiciones de activos y capital de trabajo.
5.4 Flujo de caja del proyecto: Es la suma de los flujos de caja de operacin y
de inversin.
5.5 Flujo de caja de financiacin: Efectivo recibido y cancelado como

resultado de actividades financieras, tales como recepcin y pago de
prstamos que son necesarios y estratgicos para el apalancamiento del
proyecto.
Como los intereses del prstamo son gastos que afectan el impuesto,
deber diferenciarse qu parte de la cuota que se cancela a la entidad
que otorg el prstamo es inters y que parte es para amortizar la
deuda, porque el inters se incorporar antes del impuesto, mientras que la
amortizacin al no constituir cambios en la riqueza de la empresa, no est
afectando los impuestos.
5.6 Flujo de caja del inversionista: El flujo de caja analizado en la seccin

anterior permite medir la rentabilidad de toda la inversin. Si se quiere
medir la rentabilidad real del proyecto, deber agregarse el efecto de
financiamiento para incorporar el impacto del apalancamiento de la
deuda y conocer as el potencial real que tiene el proyecto para el
inversionista.
6. Anlisis de viabilidad financiera para un proyecto de inversin: los flujos de

fondos son la base de clculo de los indicadores ms representativos para
medir la viabilidad de invertir o no en el proyecto. Valor Neto Actual (VNA) o
Valor Presente Neto (VPN) y Tasa Interna de Retorno (TIR). Una vez
identificados estos valores, los responsables del proyecto estarn en la
capacidad de inferir sobre la conveniencia o no de invertir en el proyecto.

6.1 Tasa Interna de Retorno (TIR): Es el tipo de descuento, a efectos de
actualizacin, con los que se igualan los flujos de caja positivos y negativos
de un proyecto de inversin. Para que el proyecto sea rentable la TIR debe
ser superior al WACC (Weighted average cost of capital) o Costo promedio
Ponderado de Capital (CPPC), nos permite evidenciar los costos reales de
las fuentes de financiacin (Deuda y Patrimonio). La TIR Es la tasa que hace
que el VNA sea cero.
Para aceptar el proyecto la TIR deber ser mayor al WACC.
TIR > TIO Tasa Interna de Oportunidad.
TIO: Tasa de Inters de Oportunidad que sacrifica el inversionista con objeto

de realizar un nuevo proyecto.
Alternativas de Inversin disponibles y conocidas por el inversionista:
Invertir en un CDT que paga el 2% anual

Compra de maquinaria que produce una rentabilidad del 2,5%
Invertir en cuenta de ahorros que le genera el 1.5%
Por consiguiente la TIO del inversionista es del 2.5%, ya que representa su

mejor alternativa de inversin. Un % inferior a este no es atractivo para el
inversionista
Deficiencias de la TIR.
La TIR asume que los flujos de caja resultantes en cada Perodo se

reinvierten a la misma TIR, algo imprctico, ya que la TIR es un indicador del
proyecto, no del inversionista.
Inconsistencias entre la TIR y el VNA. Suele ocurrir en algunos proyectos que

desde la perspectiva de TIR un proyecto sea rentable, pero medido
desde la perspectiva del VNA, ocurra lo contrario. Todo esto obedece a:
La TIR solo mide la rentabilidad de los dineros que permanecen invertidos en

el proyecto y no toma en cuenta los dineros que son liberados, o los toma
teniendo en cuenta que son reinvertidos a la misma tasa del proyecto. Para
ello debemos recurrir al clculo de la TIR Modificada TIRM o Tasa Verdadera
de Rentabilidad TVR.

6.2 Valor Presente Neto (VPN) o Valor Neto Actual (VNA): Procede de la
expresin inglesa Net present value. El acrnimo es NPV en ingls y VPN en
espaol. Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un
determinado nmero de flujos de caja futuros, originados por una
inversin. La metodologa consiste en descontar al momento actual (es
decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja futuros del
proyecto. A este valor se le resta la inversin inicial, de tal forma que el
valor obtenido es el valor presente neto del proyecto.
Tasa Mnima Atractiva de Retorno (TMAR): Para determinar una TMAR

realista, el costo de oportunidad de cada fuente de financiamiento se
determina inicialmente en forma separada, para luego proceder a
ponderar las fuentes de deuda y capital (WACC).
TMAR > TIO El inversionista requerir de una tasa mayor que compense el
riesgo en la inversin de un proyecto nuevo. El excedente sobre la tasa
del inversionista se denomina riesgo spread.
Si TIR > TMAR se acepta el proyecto.
El riesgo: Posibilidad de no obtener rentabilidad cuando se realiza una

inversin, de o tener la rentabilidad esperada, o de perder incluso el
capital inicialmente invertido.
Ejemplo:

FACILITADOR
Profesional Snior, Leonardo Castao Gmez: Economista Industrial - Universidad Catlica

de Pereira (UCP); Candidato a Master in Business Administration - Universidad EAFIT;
Especialista en Finanzas - Universidad EAFIT, Especialista en Administracin - Universidad
EAFIT; Diplomados en: NIIFs Normas Internacionales de Informacin Financiera, Gerencia
de Mercadeo y Ventas, Consultora Empresarial, Formulacin de Proyectos Sociales y de
Cooperacin Internacional, Investigacin Educativa; Estudios avanzados en: MGA
(Metodologa General Ajustada), Anlisis y Pronstico Financiero, Tcnicas de
Mejoramiento Continuo, Simulacin Financiera, Gestin Estratgica, Balanced Scorecard,
EVA y Activity Based Costing.
Asesor y Consultor Financiero en empresas del sector pblico y privado tanto regionales
como a nivel nacional, en proceso de consultora en temas relacionados como: Formulacin
y Evaluacin de Proyectos, Valoracin de Empresas, Costos ABC, entre otros; Experiencia
reconocida en el diseo e implementacin de todo tipo modelos financieros (Nmina,
Cartera, control de inventarios, control y evaluacin de proveedores, presupuesto, costos,

Modelo de Administracin Financiero MAF, entre otros). Docente catedrtico en
programas de posgrado y extensin en Universidad Libre y Universidad EAFIT en temticas
propias de su experiencia en consultora; anlisis y diagnstico financiero, matemticas
financiera, Excel avanzado con nfasis en Administracin y Finanzas, entre otros.
Atentamente,
LEONADO CASTAO GOMEZ

Gerente. AFINYT S.A.S.
Direccin: Pereira, Edif. Diario del Otn Ofi. 21-08

Correo electrnico: gerencia@afinyt,com
Celular: 3122863388


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AFINYT SAS NIT. 900427102-1

1. Sintaxis de una funcin en Excel.

METODOS DE DEPRECIACION MODULO II

VALORACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN MODULO III

5 Flujo de Caja (FC) o Flujo de Fondos (FF)

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MODULO I - VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Construiremos un modelo de tabla de amortizacin dinmica, tipo francs (cuota

MODULO II - MTODOS DE DEPRECIACIN

Conoceremos y utilizaremos los mtodos de Depreciacin de los activos fijos

MODULO III - TCNICAS PARA LA VALORACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN

Analizaremos las tcnicas utilizadas para la evaluacin de proyectos de inversin,

Aprenderemos como disear nuestros propios escenarios que permitan

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VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

1. Sintaxis de una funcin en Excel.

La sintaxis de cualquier funcin es:

Nombre de la funcin (argumento1;argumento2;...;argumentoN), donde

Si desea obtener una mayor ayuda del argumento de estas funciones,

El sistema automticamente edita un cuadro de dilogo donde se

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Tambin podemos editar el argumento de la funcin mediante el uso de las

2. Valor del dinero en el tiempo: (Time Value of Money, abreviado usualmente

El concepto anterior est correlacionado con el concepto de equivalencia,

Convenciones a utilizar en Excel: Valor Presente o Valor Actual (VA), Valor

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VF = VA * (1 + i)n (Inters Compuesto) i = Tasa de inters

Frmula en Excel para calcular el VF:

Para identificar la cuanta, Excel requiere de cuatro variables: Inters

2.1.1 Hallar un Valor Futuro (VF) partiendo de un Valor Presente (VA).

Es el valor actual final (futuro), obtenido mediante el reconocimiento de

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El valor futuro de la serie uniforme ordinaria es un pago nico futuro, el cual

Frmula en Excel para calcular el VA:

Para identificar la cuanta que vamos a percibir el da de hoy (VA), Excel

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Es el valor presente de unos flujos futuros, obtenidos mediante su descuento.

2.2.2 Hallar un Valor presente (VA), partiendo de una serie (pago).

En este caso los valores del flujo de efectivo se mantienen constantes a

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Frmula en Excel para calcular una serie constante:

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Frmula en Excel para calcular la tasa de inters:

2.5 Perodo (nper): Es el intervalo durante el cual tiene lugar la operacin

Nota: Siempre deber existir correlacin directa entre la tasa de inters y el

Frmula en Excel para calcular el nmero de perodos

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La tabla de amortizacin es un despliegue completo de los pagos que se

Ejemplos ms comunes de amortizacin:

AMORTIZACIN CON ABONO A CAPITAL CONSTANTE

3.2 Amortizacin con cuotas fijas (uniforme o anualidades): Para ello

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3.3.1 Frmula en Excel para calcular el valor a cancelar por concepto de

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intereses en un intervalo de tiempo

=pago.int.entre(tasa,nper,va,per inic, per final. tipo)

3.3.4. Frmula en Excel para calcular el valor a cancelar por concepto de

=pago.princ.entre(tasa,nper,va,per inic, per final,tipo)

MODULO II - MTODOS DE DEPRECIACIN

4. DEPRECIACION: La depreciacin es un reconocimiento racional y

4.1 Mtodo de la suma de los dgitos del ao: Este es un mtodo de

La frmula que se aplica es: (Vida til/suma dgitos)*Valor activo