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Adriana Inhudes Gonalves da Cruz
Antonio Marcos Hoelz Ambrozio
Fernando Pimentel Puga
Filipe Lage de Sousa
Marcelo Machado Nascimento*
RESU M O
Neste estudo, analisamos as transformaes recentes e os desafios da economia
brasileira. A emergncia da China como potncia econmica mundial implicou um
choque de preos relativos, com barateamento de bens industriais e aumento dos
preos de commodities, nos quais o Brasil tem vantagem comparativa, o que impac-
tou de forma favorvel as contas externas. No front interno, o aumento do crdito
e a gerao de empregos, aliados a polticas de incluso social, possibilitaram uma
melhoria no padro de consumo de milhes de brasileiros, o que, em conjunto
com uma expanso dos investimentos, impulsionou o dinamismo do mercado do-
mstico. A robustez do mercado interno, fortalecido por medidas anticclicas fis-
cais e creditcias, foi determinante para a resilincia da economia brasileira ante
a crise financeira internacional de 2007-2008, e continuar a ter papel importante
para impulsionar o crescimento do pas. Apesar de todos os avanos recentes, ser
preciso enfrentar o desafio de aumentar a produtividade brasileira. Argumenta-
mos ainda que o futuro apresenta obstculos, mas oferece tambm oportunidades,
que permitiro um aumento tanto dos investimentos quanto da produtividade da
economia brasileira.
A BST RA CT
In this paper, we analyze the recent transformations in and challenges for the
Brazilian economy. The emergence of China as a world economic power has
changed terms of trade with a reduction of the prices of manufacturing goods
and an increase in commodities prices, in which Brazil has comparative advantage.
This change of terms of trade has positively impacted the Brazilian trade balance.
In the domestic market, the expansion of credit and employment together with
social inclusion policies managed to improve the consumption pattern of millions
of Brazilians. The growth in investments has also boosted the domestic market. The
robustness of the internal market, strengthened by fiscal and credit anti-cyclical
14 BNDES 60 ANOS PERSPECTIVAS SETORIAIS
policies, was a determining factor for the resilience of the Brazilian economy
after the international financial crisis in 2007-2008. Moreover, the internal market
might have a relevant role in the years to come. Despite all the recent progress, it
will be necessary to improve Brazilian productivity. We argue that there are not
only drawbacks in the future but also opportunities which may be able to boost
investments in and the productivity of the Brazilian economy.
ECONOMIA BRASILEIRA 15
GRFICO 1 VARIAO DO PRODUTO INTERNO BRUTO (PIB) A PREOS CONSTANTES (EM %) 7,53
7
6,09
5,71
6
5,17
5
4,31
3,96
4
3,38
3,16
2,73
2,66
3
2,15
2
1,31
1,15
1
0,25
0,04
0
-0,33
-1
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
1
No obstante, a supremacia econmica chinesa no um fato novo na histria mundial. Dahlman (2011) mostra que a economia
chinesa era uma das maiores antes da Revoluo Industrial.
18 BNDES 60 ANOS PERSPECTIVAS SETORIAIS
GRFICO 2 PARTICIPAO DAS EXPORTAES CHINESAS (%) NO TOTAL DAS EXPORTAES MUNDIAIS
DE MANUFATURADOS
16
14,8
14
12
10
(%)
6
4,7
3,3
4
1,9
0
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Fonte: Organizao Mundial do Comrcio.
500
450 455,9
400
350
346,7
300
250
200
150
126,6
100
50
0
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
100
80
60
Saldo comercial em US$ bilhes
40
20
0
jan. 2000 jan. 2001 jan. 2002 jan. 2003 jan. 2004 jan. 2005 jan. 2006 jan. 2007 jan. 2008 jan. 2009 jan. 2010 jan. 2011 jan. 2012
-20
-40
-60
Agropecurio Intensiva em recursos naturais Intensiva em trabalho Intensiva em escala
Intensiva em engenharia e tecnologia
2
O pice do supervit da balana comercial ocorreu em maio de 2007, quando este atingiu US$ 48 bilhes no acumulado
de 12 meses.
3
Os setores intensivos em recursos naturais so: indstria extrativa, alimentos e bebidas, madeira, papel e celulose, coque e refino de
petrleo e produtos minerais no metlicos. Os intensivos em trabalho compreendem: txtil, vesturio e acessrios, couro e calados,
produtos de metal e mveis e indstrias diversas. Os setores produtos qumicos, borracha e plstico, metalurgia bsica e veculos
automotores so os intensivos em escala. Por ltimo, os intensivos em engenharia e tecnologia so mquinas e equipamentos,
mquinas para escritrio e informtica, mquinas e aparelhos eltricos, material eletrnico e de comunicaes, equipamentos
mdico-hospitalares e outros equipamentos de transporte.
ECONOMIA BRASILEIRA 21
4
Na seo 4, o box ilustra que o aumento da quantidade exportada pode ser parcialmente explicado pelo ganho de competitividade
em alguns setores via crescimento da produtividade.
22 BNDES 60 ANOS PERSPECTIVAS SETORIAIS
GRFICO 5A CRESCIMENTO DA RENDA REAL PER CAPITA POR PERCENTIL NA DISTRIBUIO DOS RENDIMENTOS (% A.A.)
100 1,5
90 2,4
80 3,2
70 3,9
60 4,5
50 4,8
40 5,3
30 5,8
20 6,1
10 6,8
ECONOMIA BRASILEIRA 23
250
200
13,3 22,5
MILHES DE HABITANTES
65,9 55% DA
45,6 105,5 POPULAO
55,4
100
50 96,2
92,9 83,3
63,6
0
1993 1995 2003 2011
5
Informao do Ministrio do Desenvolvimento Social e Combate Fome, em <http://www.mds.gov.br>. Acesso em 28 set. 2012.
24 BNDES 60 ANOS PERSPECTIVAS SETORIAIS
GRFICO 6 SALRIO MNIMO DEFLACIONADO PELO IPCA (NDICE 2002 = 100) E VARIAO (%) ANUAL
13,1
14 170
163,3
12
160
9,8
10
9,2
150
7,4
8
140
130
3,9
3,6
4
3,1
120
2
0,7
0,3
110
0
-1,3
-2 100
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
GRFICO 7 RELAO CRDITO/PIB (%) PESSOA FSICA (PF) E PESSOA JURDICA (PJ)
49
50
45,2
43,7
45
40,5
40
35,2
35
30,9
33,7
28,3
30 30,6
25,7
29,4
24,6
26
27,7
25
23,4
20 20,9
19,5
20 18,8 18,7
15
10
14,3 14,6 15,3
11,8 12,8
5 10
8,8
6 5,8 7
0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
PJ PF
6
Para a importncia da demanda interna na gerao de emprego vis--vis fatores como mudana tecnolgica e penetrao de
importaes, ver Ambrozio e SantAnna (2012).
26 BNDES 60 ANOS PERSPECTIVAS SETORIAIS
45 42,4
39,2
40
35,4
35
32,2
29,1
30
24,5
25 22,2
21,5
19,6 19,4
18,6 18,5
20 17,6 17,6
8,0
6,2 7,4 7,2
15 5,7 6,1 7,1
10
12,4 14,2
11,9 11,5 11,4 12,2 12,3
5
0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
14
13
13
12
11,7 11
11
11
10
9,5 9
9
9 8,0
8
7
7
7
5,8
6
5
5
4
mar. 2002
mar. 2003
mar. 2004
mar. 2005
mar. 2006
mar. 2007
mar. 2008
mar. 2009
mar. 2010
mar. 2011
mar. 2012
set. 2002
set. 2003
set. 2004
set. 2005
set. 2006
set. 2007
set. 2008
set. 2009
set. 2010
set. 2011
GRFICO 10 VOLUME DE VENDAS NO VAREJO POR REGIES NDICE 2002 = 100 E VARIAO (%)
ACUMULADA NO PERODO
210
102,2%
99,1%
190
81,2%
76,6%
75,5%
170
56,8%
150
130
110
90
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
3. OS IN V E ST IM ENT OS
A criao de um importante mercado de consumo, analisada na seo anterior, foi
um dos principais determinantes do crescimento econmico brasileiro, nos ltimos
anos. Entretanto, o investimento tambm foi fator relevante. O Grfico 11 mostra
o desempenho do PIB e seus determinantes. Pode-se observar a importncia da de-
manda domstica, tanto pelo consumo das famlias quanto por investimento, para
o crescimento do PIB.
7,5
1,3
0,9
6,1
5,2
0,3
5,7 0,3
1,1 0,7 4,1
0,5 4,0
0,9 3,2 0,5
2,7 2,7
0,6 3,5 3,2
0,9 0,4
0,5
1,5 1,1 3,0 0,7
2,1 2,5
0,8 2,5 4,0
1,1
2,3 2,4 2,6
1,2 1,5
1,1 1,3 0,5 0,9
0,3
-0,8 -0,7 -0,8 -1,1 -0,7
-1,0 -1,0 -1,5
-0,2 -0,4 -0,2 -0,4
-0,3 -2,7
-2,2
-0,3
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
FBCF Consumo das famlias Consumo do governo Exp. liq. Var. est.
20
19,5
19,3
19,1
19
18,1
18 17,4
17,0
16,8
17
16,4
16,4
16,1
15,9
15,7
16
15,3
15
14
13
12
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fonte: BNDES.
4. O D ES AF I O DA PRODUT IV ID ADE
Os desafios para a prxima dcada so distintos daquele do incio da dcada passa-
da. Em um ambiente de taxas de desocupao prximas natural em muitos seto-
32 BNDES 60 ANOS PERSPECTIVAS SETORIAIS
TABELA 2 NVEL E CRESCIMENTO DA PRODUTIVIDADE ENTRE 2000 E 2009 (EM R$ MIL A VALORES
CONSTANTES DE 2000)
Fonte: Elaborao BNDES, com base em dados do Sistema de Contas Nacionais (IBGE).
Agropecuria Total
6%
CRESCIMENTO DA PRODUTIVIDADE DO TRABALHO
4%
Servios
2%
0%
-2,0% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14%
-2% Indstria
-4%
-6%
-8%
CRESCIMENTO DO EMPREGO
Fonte: Elaborao BNDES, com base em dados do Sistema de Contas Nacionais (IBGE).
7
Considerou-se queda uma variao acima de 1% em valores absolutos, enquanto a variao entre 0% e 1% caracterizou
estagnao.
34 BNDES 60 ANOS PERSPECTIVAS SETORIAIS
Anual 2000-2009
TOTAL 0,88
Fonte: Elaborao BNDES, com base em dados do Sistema de Contas Nacionais (IBGE).
8
No Grfico 14, so excludos os segmentos do setor de servios, que so non-tradables. A necessidade de
compatibilizar a classificao da base de dados das Contas Nacionais com a base de dados da Funcex implica
aglutinao de alguns segmentos, e foi analisado um total de 24 segmentos da economia brasileira.
36 BNDES 60 ANOS PERSPECTIVAS SETORIAIS
10%
5%
PRODUTIVIDADE (2000-2009)
0%
-8 -6 -4 -2 0 2 4 6
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
Agropecuria Intensivo em recursos naturais Intensivo em trabalho Intensivo em escala Intensivo em engenharia e tecnologia
Fonte: Elaborao BNDES, com base em dados do Sistema de Contas Nacionais (IBGE) e da Secex/MDIC.
9
Agropecuria crescendo a uma taxa de 4,3% a.a. (2000-2009); indstria 0,6% a.a. (2005-2008); e servios, 1,5% a.a. (2005-2009).
ECONOMIA BRASILEIRA 37
daquele obtido entre 2000 e 2009 (0,88% a.a.) e seria um componente importante
para sustentar uma trajetria de crescimento econmico nos prximos anos.
Anual 2010-2019
TOTAL 1,78
5. CON S ID E RA E S F I NAIS
A nova fase da crise financeira internacional, com seus desdobramentos sobre os
pases europeus, anuncia um perodo de baixo crescimento para as economias de-
senvolvidas. Os pases em desenvolvimento, entre os quais o Brasil se inclui, senti-
38 BNDES 60 ANOS PERSPECTIVAS SETORIAIS
10
At o fechamento desta edio, o ltimo World Economic Outlook divulgado pelo FMI era o de abril de 2012.
ECONOMIA BRASILEIRA 39
das previses apontadas neste estudo. O futuro promissor, visto que ultrapassar o
paradigma de pas de renda mdia para um de renda elevada passou a ser possvel
diante das oportunidades de que o Brasil dispe.
REFE RN CIAS
AMBROZIO, A. M. H.; SANTANNA, A. Decompondo o crescimento do emprego entre
2000 e 2008. Viso do Desenvolvimento, n. 102. Rio de Janeiro: BNDES, 2012.
BERNANKE, B. S. The Global Saving Glut and the U.S. Current Account Deficit, speech
delivered for the Sandridge Lecture at the Virginia Association of Economists.
Richmond, 2005 mar. 10.
CABALLERO, R. J., FARHI, E.; GOURINCHAS, P. Financial Crash, Commodity Prices and
Global Imbalances. NBER Working Paper, 2008, n. 14.521.
DAHLMAN, C. J. The World Under Preassure: How China and India Are Influencing
the Global Economy and Environment. Stanford University Press, 2011.
40 BNDES 60 ANOS PERSPECTIVAS SETORIAIS
OBSTFELD, M.; ROGOFF, K. Global Imbalances and the Financial Crisis: Products of
Common Causes. CEPR Discussion Papers n. DP7606. 2009.