Anlisis: Permite medir o verificar las disponibilidades de la empresa, a

corto plazo, para afrontar sus compromisos, tambin a corto plazo, sin tener
que recurrir a la venta del inventario; y es comparable con diferentes
entidades de la misma actividad; pero no contempla el inventario por
considerarlo como el activo con menor liquidez.

Interpretacin: Esta razn nos muestra que en ambos aos la capacidad de

la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo no ha sido
satisfactoria, pero comparando los dos aos, el ao de 2016 ha reflejado
una leve mejora.

2. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar
utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la
empresa en el transcurso del tiempo.

2.1. Deuda Total a Total de Activos

Esta razn indica que % del activo total se encuentra financiado con
recursos ajenos, situacin que muestra que la empresa padece un
desequilibrio en su estructura financiera.

Anlisis: Esta razn muestra el porcentaje que la del activo total que se
encuentra financiado con recursos ajenos.

Interpretacin: La diferencia en el porcentaje para ambos aos es mnima,

para el ao 2016 disminuy tan solo en 1%. Este 0.72 que seala la razn
para el ao 2016, quiere decir que el 72% de los activos totales para este
ao estn financiados con los recursos de los propietarios.

2.2. Patrimonio Neto

 Esta razn muestra que nicamente que % de los activos totales se
encuentran financiados con recursos de los propietarios.

Anlisis: Muestra el porcentaje de los activos que han sido financiados con
los recursos de los propietarios.

Interpretacin: Esta razn refleja que la empresa se encuentra en una

situacin riesgosa desde el punto de vista financiero. Aunque el monto de la
razn para el ao 2016 haya disminuido con respecto al ao 2015, esta
cifra reflejada, de B/.2.62 de financiamiento de los acreedores por cada
peso de inversin, es an bastante riesgosa para la empresa.

3. RAZONES DE EFICIENCIA Y OPERACIN

Miden el aprovechamiento que la empresa hace de sus activos.

3.1 Rotacin Activo Total

Este ndice refleja la eficiencia con la que estn siendo utilizados los activos de la
empresa para generar ventas, as como las ventas que genera cada peso que se
encuentra invertido en el activo.

= Ventas Neta

Activo Total

Esta razn requiere ser maximizada debido a que una mayor rotacin del activo
significa un mejor aprovechamiento del mismo.

3.2 Rotacin de Inventarios

Este ndice, indica el nmero de veces que, en promedio, el inventario entra y sale
de la empresa.

Mide el nmero de das que hacen falta para vender el promedio de inventarios
en un ejercicio dado.
Cabe sealar que la rotacin se puede determinar para cada uno de los diferentes
tipos de inventarios: materia prima, produccin en proceso y produccin terminada

Anlisis: En la medida en que la empresa minimice el nmero de das que

mantiene inventarios, sin que con ello genere un retraso en su produccin y
entrega oportuna a sus clientes, se considerar que el nivel de inventarios que
mantiene es el ms adecuado.

3.3 Rotacin de cuentas por cobrar

Esta razn indica el nmero de veces que, en promedio, la empresa ha reanudado

las cuentas por cobrar, es decir, las veces que se han generado y cobrado a lo
largo del ejercicio.

Si la rotacin de cuentas por cobrar es baja en comparacin con lo establecido en

las polticas de crdito de la empresa, se deduce que los clientes no estn
cumpliendo oportunamente con sus pagos, lo cual puede ocasionar problemas de
liquidez.

3.4 Rotacin de Proveedores.

Este Indicador seala el nmero de veces que la empresa liquida a sus

proveedores durante el periodo que cubre el estado de resultados.

Anlisis: en la medida de lo posible, se debe aprovechar el plazo mximo que

puedan otorgar los proveedores, sin que esto represente una carga financiera para
la empresa y sin que deje de cumplir en forma oportuna con sus pagos.
3.5 Ciclo Financiero

El ciclo financiero de una empresa comprende la adquisicin de materias primas,

el pago a proveedores, la transformacin de las materias primas en productos
terminados, la realizacin de su venta, la documentacin en el caso de una cuenta
por cobrar y la obtencin de efectivo, para reiniciar el ciclo nuevamente.

Rotacin de Cuentas por Cobrar

+ Rotacin de Inventarios

- Rotacin de Proveedores

Ciclo Financiero

Naturalmente, mientras menor sea su nmero de das necesarios para completar

el ciclo financiero, la empresa lograr un mejor aprovechamiento de sus recursos.

Anlisis: En promedio, la empresa emplea n das para completar su ciclo

financiero (pagar materias primas, transformarlas, venderlas y recuperar efectivo
para iniciar nuevamente el proceso).

4. RAZONES DE RENTABILIDAD

Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con

respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversin de los dueos.

Los ndices que se incluyen en este grupo permiten medir la capacidad de una
empresa para generar utilidades.
4.1 Rentabilidad de las ventas

Tambin conocida como margen de utilidades, esta variable mide la relacin entre
las utilidades netas y los ingresos por venta.

Cabe mencionar que la utilidad neta es el resultado de restar ISR y PTU a la

utilidad antes del impuesto correspondiente.

Anlisis: este ndice indica que por cada peso de ventas se generan $ 0.00 pesos
de utilidad.

4.2 Utilidad de Operacin

Debido a que la rentabilidad de un negocio (utilidades) es afectada por el uso de

recursos de terceros (pasivos), una forma alterna de medir la rentabilidad de la
empresa consiste en analizar la razn de:

Anlisis: el resultado de esta razn significa que, en el supuesto caso de que el

negocio se financie slo con capital (recursos de socios) generar casi $ 0.00 de
utilidad operativa por cada peso de ventas.

4.3 Rentabilidad del Activo

Es un indicador que permite conocer las ganancias que se obtienen en relacin

con la inversin en activos, es decir, las utilidades que generan los recursos
totales con los que cuenta el negocio.

Anlisis: esta razn indica que por cada peso invertido, la empresa obtiene $ 0.00
de utilidad neta.
4.4 Rentabilidad del Capital

La rentabilidad del capital es un ndice que seala la rentabilidad de la inversin de

los dueos en el negocio.

Anlisis: esta razn indica que por cada peso que los socios han invertido en la
empresa, obtienen $ 0.00 de utilidad.
 ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

M. en F. Rosa Mara Salgado Caldern

UNIDAD 4: ADMINISTRACIN DEL CAPITAL

DE TRABAJO
CAPITAL DE TRABAJO

Son activos circulantes que representan la porcin de inversin que circula de una
forma a otra en el conducto ordinario de negocios.

Comprende la transicin recurrente del efectivo a inventarios, a cuentas por cobrar

y nuevamente a efectivo.

CAPITAL DE TRABAJO NETO

Se entiende por Capital de Trabajo Neto a la diferencia existente entre los

activos circulantes de la empresa y sus pasivos circulantes. Puede ser
positivo o Negativo.

COMPENSACIN ENTRE RENTABILIDAD Y RIESGO

CAMBIOS EN ACTIVOS CIRCULANTES

Utilizando la razn de activos circulantes sobre activos totales podemos ver

la manera en que el cambio en el nivel de activos circulantes de la empresa
afecta su compensacin entre rentabilidad y riesgo.

Esta razn indica el porcentaje de activos totales que est en circulacin.

Cuando la razn aumenta, la rentabilidad disminuye. Por qu? Porque los

activos circulantes son menos rentables que los fijos, ya que estos ltimos
agregan ms valor al producto. Sin activos fijos, la empresa no podra
producir el producto.

Sin embargo el efecto del riesgo disminuye conforme aumenta la razn de

activos circulantes sobre activos totales.
 El incremento de activos totales incrementa el capital de trabajo neto,
reduciendo as el riesgo de insolvencia tcnica.

La inversin en efectivo y valores negociables es menos riesgosa que la

inversin en cuentas por cobrar, inventarios y activos fijos.

La inversin en cuentas por cobrar es menos riesgosa que la inversin en

inventarios y activos fijos.

La inversin en inventarios es menos riesgosa que la inversin en y activos

fijos.

Cunto ms cercano al efectivo est un activo, menor ser el riesgo.

Efectos opuestos sobre utilidades y riesgo son el resultado de una baja en

la razn de activos circulantes sobre activos totales.

CAMBIOS EN PASIVOS CIRCULANTES

Utilizando la razn de pasivos circulantes sobre activos totales podemos ver

la manera en que el cambio en el nivel de pasivos circulantes de la
empresa afecta su compensacin entre rentabilidad y riesgo.

Esta razn indica el porcentaje de activos totales que se han financiado con
pasivos circulantes.

Cuando la razn se incrementa, la rentabilidad se incrementa. Por qu?

Porque la empresa utiliza ms el financiamiento a largo plazo.

Los pasivos circulantes son menos costosos porque solamente los

Documentos por Pagar tienen un costo.

Los dems pasivos circulantes son bsicamente deudas sobre las cuales la
empresa no paga cargos o intereses.

Sin embargo, cuando se incrementa la razn de pasivos circulantes sobre

activos totales, tambin se incrementa el riesgo de insolvencia tcnica
porque el incremento en los pasivos circulantes reduce a su vez el capital
de trabajo neto.

Efectos opuestos sobre utilidades y riesgo son el resultado de una

reduccin en la razn de pasivos circulantes sobre activos totales.
NIVEL PTIMO DE ACTIVOS CIRCULANTES

Se sugiere mantener un nivel bajo de activo circulante y una elevada

proporcin de pasivo circulante y pasivo total.

Esta estrategia se traducir en un capital de trabajo neto bajo. No obstante,

compensar la rentabilidad de esta estrategia es el riesgo mayor de las
empresas.

En este sentido, este ltimo implica el peligro de no tener suficiente activo

circulante para:

Cumplir con sus obligaciones.

Mantener los niveles adecuados de ventas (por ejemplo, agotar el

inventario).

Cuando se determina la cantidad, o nivel, adecuado del activo circulante, se

debe tener en cuenta el equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo.

La rentabilidad vara en relacin inversa con la liquidez.

Es importante destacar que, los valores para la liquidez son exactamente

opuestos a los relacionados con la rentabilidad.

En trminos generales, el aumento de la liquidez se logra con la

disminucin de la rentabilidad.

CICLOS DE CONVERSIN DE EFECTIVO

NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO PERMANENTE Y ESTACIONAL

ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO

ESTRATEGIAS PARA ADMINISTRAR EL CICLO DE CONVERSIN DE

EFECTIVO
 ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

M. en F. Rosa Mara Salgado Caldern

UNIDAD 5: ADMINISTRACION DE TESORERIA

ETRUCTURA DE LA TESORERA

ADMINISTRACIN DE TESORERA

Concepto

La Tesorera de una empresa tiene la responsabilidad de administrar tanto el

efectivo, como el crdito de la empresa, la planeacin financiera y los gastos de
capital.

La administracin de tesorera es la parte de la administracin financiera del

capital de trabajo que tiene por objeto coordinar los elementos de una empresa
para maximizar su patrimonio y reducir el riesgo de una crisis de liquidez,
mediante el manejo ptimo de efectivo en caja, bancos y valores negociables en
bolsa para el pago normal de pasivos y desembolsos imprevistos.

OBJETIVOS DE LA TESORERA
La funcin principal de tesorera consiste en planear y controlar eficientemente los
flujos de entrada y salida de efectivo y establecer estrategias para contribuir a
lograr la ptima productividad en el manejo de los recursos financieros de la
organizacin.

MOTIVOS PARA TENER EFECTIVO EN LAS EMPRESAS

PRINCIPALES REAS DE LA TESORERA

Crdito y Cobranza: Otorgar crdito de acuerdo con las polticas que

establezca la empresa. Asimismo, la recuperacin en efectivo de las
ventas, ya sea de contado, o a crdito.

Administracin de Bancos e Instituciones financieras: Pronosticar el flujo de

caja y establecer lneas de crdito con instituciones financieras para la
oportuna y rpida obtencin de recursos financieros. Administrar los
excedentes de tesorera buscando obtener los ms altos rendimientos con
el menor riesgo posible y cuidando los compromisos de pago. Administrar
los pagos diversos.

Administracin de riesgos: Proteger a la empresa de la ocurrencia de

prdidas cambiarias y riesgos de operacin, estableciendo las estrategias y
acciones y definiendo los tipos de seguros y fianzas que protejan de los
riesgos a los que la empresa est propensa.

CRDITO Y COBRANZA

La empresa debe considerar estrategias con el fin de agilizar lo ms pronto posible

el cobro de sus ventas y contar con fondos disponibles:
RETARDA LOS PAGOS EN EFECTIVO

ACTIVIDADES PRIMORDIALES DE LA ADMINISTRACIN DE BANCOS

Obtener los saldos de las cuentas de cheques

Revisar que hayan ocurrido las operaciones planeadas del da anterior

Determinar los cheques en trnsito del da (cheques no cobrados el da

anterior) para volverse a cubrir (fondear)

Conocer los ingresos del da (depsitos de la cobranza)

Determinar los pagos del da de cada cuenta bancaria

Determinar los excedentes a invertir en cada cuenta bancaria

Efectuar traspasos de fondos entre cuentas bancarias

Cotizar las tasas de inters de los fondos excedentes

Invertir los excedentes considerando la mejor tasa de inters

RIESGO

Tipos de riesgo

RENDIMIENTO

Es la ganancia o prdida total de una inversin durante un periodo dado.

El rendimiento se calcula dividiendo las distribuciones de efectivo del activo

durante el periodo, ms el cambio en el valor, entre el valor de la inversin
al inicio del periodo.

El riesgo se mide con base en el rendimiento esperado.

TIPOS DE RENDIMIENTOS

FONDO

Se conoce como fondo al efectivo.

Hablar de efectivo es hablar de dinero y ttulos financieros.

Fondo es un conjunto de valores (ttulos como bonos o acciones), una

canasta ensamblada por una empresa (banco, casa de bolsa u otra
entidad), que se construye para ser un vehculo de inversin.
FONDO DE INVERSIN

Un fondo de inversin es simplemente la eleccin que hace una entidad de

diferentes acciones o bonos.

El fondo tiene uno o ms administradores o personas que se dedican a

escoger esos ttulos que formarn el fondo.

Hay fondos de renta variable (acciones), renta fija (bonos) y mixtos,

aunque puede haber muchos otros tipos de fondos, por ejemplo: monedas,
metales, futuros, etc. Las combinaciones son prcticamente infinitas.

FLUJO DE EFECTIVO

Es un Estado Financiero que reporta a detalle los ingresos, egresos y

saldos de las cuentas de bancos en un periodo determinado.

El registro deber hacerse diariamente, sin embargo, el reporte se podr

condensar de manera semanal o mensual.

Para proyectar el flujo de efectivo se debern calcular los pagos o cargos

recurrentes como nmina, proveedores, servicios, impuestos y prstamos.

De la misma manera se calculan los ingresos fijos como cobranza y

devolucin de impuestos.

Sin embargo, se deber considerar cierto margen de error en caso de que

las cantidades calculadas no se den de manera exacta.

CONCEPTOS A INCLUIR EN UN FLUJO DE EFECTIVO

ORIGEN Y APLICACIN DEL EFECTIVO

Las fuentes para la obtencin de efectivo y recursos son:

Aportaciones de capital por parte de los accionistas

El Financiamiento a travs de Instituciones financieras,

Proveedores y Acreedores Diversos

Cobros y otras percepciones de efectivo

Ventas

Las aplicaciones son:

Compras

Pagos